UNIVERSIDAD MARIANO GÁLVEZ DE GUATEMALA, CAMPUS
QUETZALTENANGO
LICENCIATURA EN CIENCIAS JURÍDICAS Y SOCIALES
CURSO: DERECHO MERCANTIL II
LICDA. MARIA LETICIA YAX HERNANDEZ
DEBENTURES U OBLIGACIONES DE LAS SOCIEDADES
ESTUDIANTE: LEYRA ADRIANA SICAJOL QUIEJAY
No. DE CARNÉ: 2050-21-13762
SEPTIMO SEMESTRE
SECCIÓN: C
INTRODUCCION:
Como estudiantes de la carrera de Ciencias Jurídicas y Sociales es de suma
importancia el tener conocimientos sobre la importancia de los títulos de crédito
regulados en nuestro ordenamiento jurídico (Decreto 2-70). En el presente ensayo
se tomará más a fondo el tema de los Debentures, mismos que son instrumentos
financieros de deuda utilizados por sociedades anónimas para obtener
financiamiento. Estos valores representan un compromiso de pago por parte del
emisor hacia el tenedor, que incluye el pago de intereses periódicos y la
devolución del capital en una fecha de vencimiento determinada.
La peculiaridad de los debentures radica en que no están respaldados por activos
específicos, como lo estarían los bonos garantizados por activos, sino que se
basan en la solvencia crediticia del emisor. Esta característica los convierte en un
tipo de deuda más riesgoso en comparación con otros instrumentos de renta fija.
Los debentures pueden emitirse en diferentes formas y con una variedad de
términos y condiciones. Pueden tener una tasa de interés fija o variable, un plazo
de vencimiento a corto, medio o largo plazo, y pueden estar sujetos a diferentes
cláusulas, como la posibilidad de conversión en acciones u otras características
específicas.
DEBENTURES – OBLIGACIONES DE LAS SOCIEDADES
1. Concepto
El Artículo 544 del Código de Comercio de Guatemala establece: “Las
obligaciones son títulos de crédito que incorporan una parte alícuota de un crédito
colectivo constituido a cargo de una sociedad anónima. Serán consideradas
bienes muebles, aun cuando estén garantizadas con derechos reales sobre
inmuebles.
Es un título valor que instrumenta obligaciones sociales, otorgando a su tenedor la
calidad de acreedor de la sociedad, con el derecho a la recepción de intereses y
cuotas de amortización pactados. Son títulos de crédito que surgen de una
declaración unilateral de voluntad de una sociedad anónima, que incorporan una
parte alícuota de un crédito colectivo cuyo sujeto pasivo-deudor es la sociedad
creadora. La emisión de obligaciones es el acto de la sociedad por la cual emite
series numeradas de obligaciones o papeles comerciales en favor de terceros que
pueden o no ser socios para que reconozcan o creen una deuda a favor de sus
titulares. La obligación es un título que incorpora un derecho de crédito en contra
de la sociedad emisora.
Los debentures son una opción interesante tanto para las empresas emisoras
como para los inversionistas. Para las empresas, representan una forma flexible
de obtener financiamiento a largo plazo sin comprometer activos específicos, lo
que les permite diversificar sus fuentes de financiamiento y adaptarse a las
necesidades del mercado. Por otro lado, para los inversionistas, los debentures
ofrecen la posibilidad de obtener rendimientos atractivos a cambio de asumir un
mayor riesgo crediticio. Es importante tener en cuenta que, al invertir en
debentures, es fundamental realizar un análisis exhaustivo del emisor para evaluar
su solidez financiera y capacidad de pago. En resumen, considero que los
debentures son una herramienta financiera valiosa que puede beneficiar tanto a
las empresas como a los inversionistas, siempre y cuando se realice una
evaluación cuidadosa de los riesgos involucrados.
2. Generalidades
ARTÍCULO 386. REQUISITOS.
1) Sólo producirán los efectos previstos en este Código, los títulos de crédito
que llenen los requisitos propios de cada título en particular y los generales
siguientes: El nombre del título de que se trate.
2) La fecha y lugar de creación.
3) Los derechos que el título incorpora.
4) El lugar y la fecha de cumplimiento o ejercicio de tales derechos.
5) La firma de quien lo crea.
En los títulos en serie, podrán estamparse firmas por cualquier sistema controlado
y deberán llevar por lo menos una firma autógrafa.
Si no se mencionaré el lugar de creación, se tendrá como tal el del domicilio del
creador. Sino se mencionare el lugar de cumplimiento o ejercicio de los derechos
que el título consigna, se tendrá como tal el del domicilio del creador del título. Si
el creador tuviere varios domicilios, el tenedor podrá elegir entre ellos; igual
derecho de elección tendrá, si el título señala varios lugares de cumplimiento. La
omisión insubsanable de menciones o requisitos esenciales que debe contener
todo título de crédito, no afectan al negocio o acto jurídico que dio origen a la
emisión del documento.
ARTÍCULO 548. REQUISITOS. Además de lo dispuesto en el artículo 386 de este
Código, los títulos de obligaciones deberán contener:
1) La denominación de obligación social o debenture
2) El nombre, objeto y domicilio de la sociedad creadora.
3) El monto del capital autorizado y la parte pagada del mismo, así como el de
su activo y pasivo, según el resultado de la auditoría que deberá
practicarse, precisamente para proceder a la creación de obligaciones.
4) El importe de la emisión, con expresión del número y del valor nominal de
las obligaciones.
5) La indicación de la cantidad efectivamente recibida por la sociedad
creadora, en los casos en que la emisión se coloque bajo, la par o mediante
el pago de comisiones.
6) El tipo de interés.
7) La forma de amortización de los títulos.
8) La especificación de las garantías especiales que se constituyan, así como
los datos de su inscripción en el registro correspondiente.
9) El lugar, la fecha y el número de la escritura de creación, así como el
nombre del notario autorizante y el número y fecha de la inscripción de la
escritura en el Registro Mercantil.
10)La firma de la persona designada como representante común de los
tenedores.
En general, los debentures suelen tener requisitos específicos en cuanto a su
emisión, términos y condiciones, así como también en cuanto a la divulgación de
información relevante para los inversionistas. Mi opinión es que estos requisitos
son fundamentales para proteger los intereses de los inversionistas y garantizar la
transparencia en el mercado financiero. La claridad en los términos y condiciones
de los debentures es esencial para que los inversionistas puedan evaluar
adecuadamente el riesgo y tomar decisiones informadas.
3. Procedimiento para creación de obligaciones.
a) Celebración de una ASAMBLEA EXTRAORDINARIA de los socios de la
sociedad anónima. En dicha asamblea se acuerda que la sociedad cree las
obligaciones y faculta al representante legal para hacerlo.
b) Obtenido ese acuerdo, se procede a practicar la auditoría de la sociedad
para determinar el activo, el pasivo y el capital líquido o contable.
c) Realizado el acto anterior, el representante de la sociedad concurre ante un
notario con el objeto de que se autorice el instrumento que materialice el
acuerdo de los socios para crear debentures. Esta manifestación se hace a
través de una declaración unilateral de voluntad de la sociedad creadora.
d) Otorgada la escritura e inscritas las garantías que se hubiere constituido, se
procede a la elaboración de los títulos en particular, en la forma que se
haya convenido (nominativos, a la orden o al portador) y luego se colocan
en el mercado de la inversión por los procedimientos que se juzguen
oportunos. Por este motivo se clasifica a los debentures como títulos de
inversión.
El procedimiento de creación de los debentures es una parte crucial del proceso
de emisión de estos instrumentos financieros. En general, implica una serie de
pasos que van desde la planificación inicial hasta la emisión y distribución de los
debentures. Mi opinión es que un procedimiento bien estructurado y transparente
es fundamental para garantizar que los debentures se emitan de manera
adecuada y que los inversionistas estén debidamente informados.
Primero, es importante que la empresa emisora evalúe cuidadosamente su
situación financiera y determine si la emisión de debentures es la opción adecuada
para cumplir con sus objetivos financieros.
4. Sujetos de este título.
Librador-librado.
Es la sociedad anónima que crea las obligaciones sociales o debentures.
Tenedor u obligacionista.
Es la persona que adquiere los títulos, pagándole a la sociedad el valor
nominad de los mismos.
5. Obligaciones de la sociedad creadora.
a) Debe pagar el interés que devenguen los títulos en la cantidad y en el
tiempo que en los mismos se exprese.
b) Deberá responder ilimitadamente con todos sus activos por el valor total de
la emisión, aún cuando se hayan constituido garantías específicas
(hipotecas o prendas). A esta responsabilidad ilimitada se le conoce en la
doctrina como garantía flotante ya que precisamente está subiendo o
bajando conforme se modifica el patrimonio de la empresa.
c) Cuando se constituyan garantías específicas, deberá contratarse un seguro
contra incendio y otros riesgos usuales, por una suma que no sea inferior a
su valor destructible.
d) La sociedad no puede reducir su capital, sino en proporción al reembolso
que haga de los títulos que se encuentren en circulación; y no puede
cambiar su objeto, domicilio o denominación, sin el consentimiento de los
obligacionistas. (Art. 551).
e) La sociedad deberá publicar anualmente su balance, revisado por el
contador o auditor, dentro de los tres que sigan al cierre del ejercicio
contable (art. 552)
6. Organización de los obligacionistas
Están organizados para actuar frente a la sociedad deudora, mediante un
representante común que los mantiene en contacto con la sociedad a costa de
esta.
El representante tiene la calidad de mandatario y puede ser removido en forma
libre por los socios. En caso de falta del mandatario, el Juez de Primera Instancia
del domicilio de la sociedad deudora nombra un interino y ese nombramiento debe
recaer en una institución bancaria.
La organización de los obligacionistas de los debentures es una práctica
importante que puede proporcionar a los inversionistas una voz colectiva y una
mayor influencia en el proceso de emisión y gestión de estos instrumentos
financieros. Mi opinión es que esta organización puede ser beneficiosa tanto para
los inversionistas como para las sociedades emisoras, siempre que se lleve a
cabo de manera transparente y constructiva.
Al unirse en una organización, los obligacionistas pueden trabajar juntos para
proteger sus intereses comunes y abordar cualquier preocupación o problema que
pueda surgir durante la vida útil de los debentures. Sin embargo, es importante
que la organización de los obligacionistas se lleve a cabo de manera transparente
y dentro de los límites legales y regulatorios aplicables.
7. Obligaciones convertibles en acciones
Se pueden crear debentures que dentro de los procedimientos previstos se
conviertan en acciones. Esto quiere decir que cuando el título es redimible dentro
del plazo que se fije, el tenedor puede optar porque se devuelva el capital que
representa el título o pasar a ser accionista de la sociedad. Esta conversión
significa un aumento de capital suscrito y pagado de la sociedad y debe
modificarse la escritura social, si no hay margen para emitir nuevas acciones
dentro del rubro del capital autorizado.
8. Compra Venta de valores mobiliarios
Existen dos formas de compraventa:
1. Directa: existe un entendimiento directo entre comprador y vendedor, esta forma
es poco frecuente.
2. Indirecta: se realiza con la intervención de un Agente de Bolsa (comisionista),
quién recibe la orden de comprar o vender un valor mobiliario, cobrando por su
servicio una comisión. Estos valores son comercializados por el agente o
comisionista en el Mercado de Valores que funciona en la Bolsa de Comercio. En
las principales ciudades de nuestro país funcionan Bolsas de Comercio.
La compraventa de valores mobiliarios es una actividad fundamental en los
mercados financieros, ya que permite a los inversionistas adquirir y vender
instrumentos financieros como acciones, bonos, debentures y otros activos. Mi
opinión es que la compraventa de valores mobiliarios es una parte esencial del
funcionamiento de los mercados financieros y puede proporcionar una serie de
beneficios tanto para los inversionistas individuales como para la economía en
general.
La compraventa de valores mobiliarios permite a los inversionistas diversificar sus
carteras y gestionar el riesgo de manera más efectiva. Al tener acceso a una
amplia gama de instrumentos financieros, los inversionistas pueden distribuir su
capital entre diferentes activos, lo que les ayuda a reducir su exposición a riesgos
específicos del mercado o de la industria.
9. Cotización.
Es el precio que tiene un valor mobiliario en un momento dado en el Mercado de
Valores. Los títulos y acciones tienen dos clases de valores:
Valor Nominal (VN): impreso o escrito en el título, es el valor de emisión.
Valor Real o Cotización (VR): es el valor que surge de las operaciones de
compraventa en el Mercado de Valores.
Cuando VR = VN se dice que su cotización está a la par.
Cuando VR < VN se dice que su cotización está bajo la par.
Cuando VR > VN se dice que su cotización está sobre la par.
10. Ventajas:
Sociedad emisora:
Existirá una facilidad para obtener fondos líquidos.
El costo para financiar un debenture es bajo y generoso. Después de la
primera emisión la Sociedad se hace conocida en el Mercado de Valores,
facilitando así que posteriormente se den nuevas emisiones.
Inversionista:
Se recupera lo invertido.
Cobro de intereses.
Responsabilidad ilimitada de la sociedad emisora.
Sociedades que pueden emitirlos:
Sociedades anónimas.
CONCLUSIONES:
Los debentures son una herramienta importante en los mercados de
capitales, utilizados por sociedades anónimas para obtener financiamiento.
Su flexibilidad en términos de emisión y sus diversas características los
hacen atractivos tanto para emisores como para inversionistas, aunque su
riesgo crediticio requiere una evaluación cuidadosa por parte de los
inversionistas antes de realizar inversiones.
Actualmente los debentures pueden ser emitidos a la orden o al portador
pudiendo incurrir en la comisión de actividades delictivas mediante la
circulación de dichos títulos de crédito, lo cual afecta negativamente el
ámbito mercantil y las operaciones de giro corriente de las sociedades
anónimas que los emiten y ponen en circulación.
