Maestría en Finanzas

Cash Management y
Fiscalidad
 Tema 1

Cash Management y Fiscalidad

Conceptos básicos del

cash management
 Índice
Ideas clave 3
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1.1. Introducción y objetivos 3

1.2. Fecha valor 4
1.3. Float 8
1.4. Posición 121
1.5. Tesorería cero 144
Referencias bibliográficas 177
 Ideas clave

1.1. Introducción y objetivos

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La administración estratégica es el proceso que implica la formulación de medidas

traducidas en acciones, que buscan lograr los objetivos y metas establecidas, los
mismos que se expresan en planes de acciones concretas.
El proceso de administración estratégica es transversa a cada área de la empresa y,
dentro de las más importantes están por su puesto el área financiera.
Las finanzas empresariales cuentan con dos variables principales: la rentabilidad y
sobre todo la liquidez; esta última expresada en sus flujos de caja.

La administración de la variable liquidez es crucial para que la empresa pueda operar

en condiciones óptimas, ya que permitirá contar con fondos constantes de efectivo
para atender las necesidades de inversión y operación, evaluando así mismo las
alternativas de financiamiento internas o externas para atender las necesidades
mencionadas.

El cash management estudia el proceso completo de administración y control de los

flujos de efectivo y de la posición de tesorería de la empresa. Se centra, por tanto, en
la optimización de los fondos líquidos y de la capacidad propia de la compañía para
generarlos. Permite, así, una adecuada planificación financiera y la mejora de la
eficiencia en el manejo de los distintos procesos de explotación de la organización.
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A lo largo de esta asignatura aprenderemos a gestionar la tesorería de la empresa y

consideraremos tanto los flujos de cobros y de pagos como las distintas fuentes de
financiación y los instrumentos existentes para la colocación de excedentes.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 1. Ideas clave
 La óptima gestión de los flujos y de la posición de tesorería, así como la correcta
gestión de los instrumentos financieros y del riesgo son funciones esenciales del
tesorero de una compañía, que debe en todo momento orientar su labor a la
consecución de sus principales objetivos: disminuir los gastos financieros a través
de la negociación con los stakeholders, asegurar la liquidez mediante el manejo
adecuado de caja y bancos, rentabilizar los excedentes y reducir el riesgo de liquidez.

Durante el estudio del cash management, el alumno aprenderá a utilizar una serie de
herramientas, enmarcadas en la estrategia sobre la inversión y la financiación del
circulante, que le permitirán comprender cómo el tesorero de una empresa cumple
con los objetivos mencionados.

En este tema nos centramos en el estudio de los conceptos básicos del cash
management, cuestiones esenciales para comprender y gestionar el disponible de
una empresa, entendiendo por tal no solo el efectivo, sino cualquier activo
equivalente al efectivo.

En el vídeo Conceptos básicos del cash management se introduce al alumno en los

conceptos básicos del cash management para que comprenda cuáles son los
elementos esenciales de partida de esta disciplina financiera.

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1.2. Fecha valor

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El sistema financiero actual permite a las entidades financieras que, dentro de unos
límites establecidos por el supervisor bancario (los respectivos bancos centrales, en

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Tema 1. Ideas clave
 el Perú y Ecuador la superintendencia de banca y seguros), se supedite el valor de
una operación no a su fecha contable, momento en el que se produce la operación,
sino a otra diferente que conocemos como fecha valor y que será calculada en días
a partir de la fecha contable.

La fecha valor determinará la efectividad de la operación en relación con el cálculo

de intereses y afectará igualmente a la capacidad de disposición del beneficiario de
esta.

Si, por ejemplo, la empresa A realiza un ingreso en efectivo por ventanilla antes de
las 12 del mediodía, dicha operación tendrá una valoración cero; es decir, la fecha de
valoración coincidirá con la fecha contable de la operación. Sin embargo, si el ingreso
lo hubiera efectuado posterior a las 12 del mediodía. En el Perú la circular SBS N°043-
2014, es la que regula la fecha valor. En esta menciona que, la fecha valor bancario
se refiere a la fecha en la que se genera el movimiento financiero y se establece como
fecha de crédito o débito de las cuentas del cliente. Así mismo, menciona que la fecha
valor no puede ser posterior a la fecha de transacción ni mayor a tres días hábiles
(solo se consideran días hábiles) bancarios, posteriores al movimiento.

Además, para el cálculo de la fecha valor, únicamente se tendrán en consideración

los días hábiles. La fecha valor pasará al siguiente hábil si, en aplicación de las normas
bancarias, correspondiera matemáticamente su valoración en un festivo o no
laborable.
De acuerdo con Olsina (2009), podemos definir a la fecha valor como: “aquella fecha
a partir de la cual los fondos monetarios de una transacción (un pago, un cobro, la
toma de una financiación, una transferencia) son efectivamente imputados en la
cuenta bancaria.
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Las necesidades operativas que se presentan en una empresa son, por ejemplo:
• Pago de proveedores, pago de sueldos y salarios, pago de insumos y
materiales, pago de servicios prestados por terceros, etc.

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Tema 1. Ideas clave
 Las necesidades de inversión que se presentan en una empresa son, por ejemplo:
• Inversión en activos fijos tangibles e intangibles, inversión en activos
corrientes, etc.

Las necesidades financieras que se presentan en una empresa son, por ejemplo:
• Pago de cuotas de préstamos, pago de intereses sobre inversiones, costo de
emisión de bonos, etc.

En otras palabras hablamos de oportunidad para disponer de los fondos, que es

diferente a fecha de depósito operativo o de registro contable. Debemos tener
presente que el cash management trabaja sobre el “concepto de disponibilidad de
los flujos de caja de una empresa”.

La correcta gestión de tesorería exige, por tanto, que el responsable de la empresa

actúe siempre considerando la fecha valor, tanto para negociar con las entidades
financieras como para realizar sus previsiones de saldos bancarios. No tendría sentido
hacerlo de otra manera.

La aplicación de este sistema de valoración se justifica, tradicionalmente, por la

existencia de las cámaras de compensación bancaria, a través de las que las
entidades financieras se intercambiaban los diferentes documentos derivados de las
operaciones del día y que involucraban a otras entidades.

Las operaciones que se realizan en una entidad implican habitualmente a otras. La

operación que se registra en un banco de forma contable queda debidamente
documentada. Dicho documento debe compensarse en el lugar de origen del mismo,
la entidad emisora, aquella contra la que se está operando. Este es el motivo por el
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que debe realizarse un proceso de envío de información a la cámara de

compensación electrónica, donde se intercambian las posiciones entre los
diferentes bancos.

La compensación bancaria

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 1. Ideas clave
 De acuerdo con la circular 09-2019 del BCRP: la compensación en el Perú se
refiere al proceso mediante el cual los bancos y las entidades financieras
colaboradoras, intercambian y ajustan los pagos y cobros realizados a través
de sus sistemas. Este proceso se lleva a cabo a través de la cámara de
compensación electrónica (CCE), la cuales funciona como una plataforma
electrónica neutral para el intercambio de transacciones entre los bancos.
El objetivo es que al cierre de cada jornada, cada banco tenga sus cuentas
equilibradas, igualando cargos y abonos. El objetivo subyacente es evitar
que los bancos se hagan grandes transferencias entre sí. En el Perú la circular
que regula el sistema de canje en el Perú es la circular 09-2019, BCRP.

No obstante, más allá de esta necesidad de compensación, también es cierto que los
bancos sacan rendimiento de este sistema de valoración, pues no son pocas las
entidades que, en el ingreso de un cheque de otra entidad, por ejemplo, aplican dos
días de valoración y no solo uno, el que supuestamente sería necesario para realizar
la compensación electrónica.

Con objeto de ejemplificar lo expuesto, supongamos que la empresa Z ingresa un

cheque de 300 000 euros el día 7 de noviembre de 2022, viernes, y el banco aplica
una valoración de dos días. Si se estima que de esta forma el banco gana un día de
valor y que el tipo medio de interés fuera del 2 % anual, el banco estaría generando
un beneficio de 16,67 euros, es decir, se trata de un cargo implícito equivalente al
0,0055 %.

 Operaciones:

300 000 × 2 % / 360 = 16,67 euros 16,67/ 300 000 = 0,0055 %

Veamos ahora cómo quedaría el extracto de la cuenta de la empresa Z:

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Cash Management y Fiscalidad

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Tema 1. Ideas clave
 De forma que, a pesar de mantener un saldo contable de, 300 000 euros, la empresa
Z podría verse en la situación de que un cargo en su cuenta con carácter previo a la
fecha valor le generara un descubierto bancario, que, a su vez, se materializaría en
intereses y comisiones adicionales.

Por tanto, para gestionar correctamente la tesorería de la empresa, se debe trabajar

con la referencia del saldo en función de la fecha valor y no de la fecha contable.
Ello implica también establecer un sistema de control y verificación de todos los
movimientos; especialmente de los ingresos, pues los retrasos indebidos en sus
abonos supondrán desviaciones presupuestarias de tesorería derivadas de
posiciones de descubierto o pérdida de intereses.

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1.3. Float

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Con la aplicación del sistema de valoración que hemos comentado nace el concepto
de float, que es el tiempo que transcurre desde el día en que se realiza una operación
hasta la fecha valor en que esta se hace efectiva.

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Tema 1. Ideas clave
 En el caso anterior de la empresa Z, el float habrá sido de 3 días, 2 días de valor más
el día adicional que supuso correr la fecha valor del domingo al día siguiente hábil. Se
trata de un float positivo para el banco y negativo para el cliente.

Esta misma situación se produce cuando un cliente emite un documento de pago a

favor de un proveedor tras recibir una mercancía. Desde el momento en que se
realiza la adquisición hasta que realiza su pago efectivo, transcurrirá un cierto período
de tiempo durante el que la empresa se estará beneficiando tanto de la posesión del
bien adquirido como del dinero. En dicha operación, el efecto que experimentará el
proveedor por su operación de venta será precisamente el inverso. Desde que
entrega el bien hasta que pueda disponer de forma efectiva del dinero que le
corresponde como contraprestación, transcurrirá un período de tiempo en el que no
tendrá ni la mercancía ni el dinero y, por tanto, estará financiando implícitamente
dicho período.

Por ejemplo, supongamos que la empresa Z compra una mercadería a la

empresa X. El pago de dicha mercadería acuerdan realizarlo mediante la
emisión de un cheque a favor de X a la vista de la factura. La empresa Z recibe
la factura y envía el cheque por mensajero ese mismo día 1 de diciembre, a las
13 horas, y realiza el correspondiente apunte contable de pago. La empresa X
ingresa el cheque en su banco al día siguiente y se lo abonan aplicando dos días
de valor. Por otro lado, el banco de Z carga el cheque el día 3. De manera que
se habrá generado un float positivo a favor de Z de 2 días y un float negativo
para la empresa X de 3 días. A continuación, se muestra lo acontecido con más
detalle:
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Cash Management y Fiscalidad

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Tema 1. Ideas clave
 Figura 1. Float del cliente vs. float del proveedor. Fuente: elaboración propia.

Desde el punto de vista comercial, el cliente, la empresa Z, tenía la obligación

de realizar el pago el día 1 de diciembre, momento en el que se le presenta la
factura cuyo vencimiento era «a la vista». Dio cumplimiento a esta obligación
mediante la emisión y entrega del cheque ese mismo día, y registró el pago en
su contabilidad. Sin embargo, el pago efectivo no se registró en su tesorería
hasta el día 3, por lo que se benefició de un float positivo de dos días. Por su
parte, el proveedor, la empresa X, dio por cumplida la obligación comercial del
cliente y anotó el cobro en su contabilidad el día 2 de diciembre. Sin embargo,
su tesorería no registró el ingreso efectivo hasta el día 4 de diciembre, fecha
valor aplicada para el abono del cheque, por lo que sufrió un float negativo de
tres días.

El float que venimos identificando se corresponde con el float total y está

conformado, a su vez, por el float comercial y el float financiero.

El float comercial es el período de tiempo que transcurre desde que el proveedor

entrega la mercancía y, en este caso, el cliente emite y envía el documento de pago
hasta que el proveedor realiza su ingreso en el banco. Por tanto, el float comercial se
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ve afectado por factores comerciales y administrativos:

 Vencimiento comercial acordado para el pago.

 Instrumentación del cobro.
 Gestión del ingreso.

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Tema 1. Ideas clave
 Este float beneficia al cliente siempre que no se realice el pago por anticipado o no
implique algún tipo de retribución a favor del vendedor por la concesión de un tiempo
de crédito comercial.

El float financiero, por su parte, es el período de tiempo que transcurre desde que el
proveedor realiza el ingreso del cheque en su banco hasta que el dinero está
disponible de forma efectiva. Por tanto, el float financiero se ve afectado por la fecha
valor del abono aplicada por la entidad financiera.

Y el float total es el resultado de sumar los anteriores. La diferencia entre el float

total del cliente y el float total del proveedor es el valor que gana el banco.

Lo ideal en lo que respecta a la flotación, es que esta siempre sea positiva; es decir,
que de procure contar con más cantidad de dinero en cheques recibidos que en
cheques depositados, ya que de esta forma se contará con más dinero en las cuentas
para hacer frente a las inversiones.

Depende mucho de la velocidad por la cual puedan hacer efectivo los depósitos
recibidos en cheques.

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Tema 1. Ideas clave
 1.4. Posición

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Todos los movimientos y operaciones de las empresas se anotan en la contabilidad

conforme a los principios, normas y criterios establecidos por la legislación vigente.
Sin embargo, al cash management le interesa realizar una gestión global del flujo de
fondos y de la posición de tesorería en función de su disponibilidad real y no
contable.

Así, mientras que la contabilidad registra el cobro o el pago en el momento en que se

emite o recibe el documento respectivo, la gestión de tesorería deberá atenerse a los
saldos efectivamente disponibles en función de su fecha valor, como ya hemos
indicado anteriormente.

Debemos entender como «posición», por tanto, la situación real de los saldos
derivados de los distintos movimientos en virtud de su valoración, dada la aplicación
de la normativa bancaria. De tal modo que la posición de tesorería hace referencia al
saldo de la empresa en función de la fecha valor; es decir, si queremos conocer la
posición en un momento concreto, deberemos observar el saldo en la fecha valor que
corresponde a ese día.

La posición será el sumatorio de los saldos en una determinada fecha valor de todas
las cuentas que mantenga la empresa. Al observar la posición de tesorería podemos
encontrarnos con déficit o superávit, saldo deudor o saldo acreedor,
respectivamente. Veamos un ejemplo:
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Cash Management y Fiscalidad

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Tema 1. Ideas clave
 Figura 2. Posición de tesorería. Fuente: elaboración propia.

En la figura que mostramos se reflejan los movimientos que una empresa ha

tenido el día 31 de enero de 2015 en sus tres cuentas. Es importante observar
que la tabla de la izquierda corresponde a los registros contables y en la tabla
de la derecha se muestran los registros de tesorería que responden a la fecha
valor.

En los registros contables, pasarán a formar parte del saldo todas las
operaciones que se realicen el 31 de enero, con independencia de su fecha
valor, de tal forma que, con la cuenta n. º 1, la empresa registró a cierre del día
un saldo de cero euros. Es decir, ni acreedor ni deudor, pero pudo atender
todas sus obligaciones y, además, muestra un saldo total acreedor de 39 000
euros. Esta cantidad de saldo total viene del resultado de sumar sus saldos a
cierre del día en la cuenta número 2 y en la cuenta número 3.

Lejos de la positiva lectura que hemos hecho al observar la contabilidad, nos

encontramos con una posición de tesorería deficitaria a 31 de enero de 2015,
pues, tras atender sus compromisos de pago, su posición real es de -1000 euros
(saldo deudor).

Respecto a los 39 000 euros que aparecían en la contabilidad como saldo total
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de las cuentas número 2 y 3, no están efectivamente disponibles debido a la

fecha valor que se ha aplicado a sus operaciones.

Un problema frecuente al que se enfrenta la empresa en la gestión de tesorería son

las devoluciones de efectos descontados. El impago de un efecto a fecha de
vencimiento de este supondrá un cargo en la cuenta del cliente por el importe del

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 1. Ideas clave
 efecto o de la remesa de efectos junto con las correspondientes comisiones de
devolución bancaria, cargo que tomará valor del día del vencimiento. En este caso, si
la empresa no previene esta situación, podría encontrarse con una posición
deficitaria y, consecuentemente, con intereses y gastos adicionales que generará
dicho saldo deudor.

Así, con independencia de los criterios contables, en lo que respecta al cash

management, la posición deberá considerar siempre este criterio de valoración para
gestionar los cobros y los pagos. Una de las responsabilidades esenciales del tesorero,
como veremos más adelante, es gestionar correctamente esta posición diaria.

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1.5. Tesorería cero

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Hemos visto en el punto anterior que la posición agrega los saldos disponibles de las
distintas cuentas de la empresa y que es una herramienta necesaria de gestión de
cobros y pagos.

Tal concepto de posición junto a la existencia de diferentes cuentas, con condiciones

financieras particulares cada una de ellas (remuneración por saldos acreedores y
coste de los saldos deudores, fundamentalmente), invitan a traspasar diariamente
los saldos a una sola cuenta.
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Por ejemplo, una empresa tiene dos cuentas. Una cierra el día con un saldo
disponible de 50 000 euros y la otra con un saldo deudor de 75 000 euros. La
cuenta con saldo acreedor tiene una remuneración del 0,10 % y la cuenta
deudora aplica un tipo de interés deudor del 8 %. La posición de este día será
de – 25 000 euros (saldo deudor). Si deja las cuentas como están, asumirá un
coste más elevado que si traspasa el saldo disponible acreedor a la cuenta con

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 1. Ideas clave
 saldo deudor. La posición será la misma, pero se estará optimizando la gestión
en la medida en que el coste financiero sea menor.

El ejemplo anterior muestra implícitamente el porqué de la conveniencia de este

concepto básico del cash management: la tesorería cero. Es un ejemplo simple, pero
muy válido para comprender una de las principales funciones que realiza en su día a
día el responsable de tesorería de una empresa.

La función que hemos advertido tiene lógicamente el objetivo final de facilitar al

tesorero cumplir con sus misiones fundamentales:

 Optimizar los gastos financieros.

 Asegurar la liquidez de la empresa.

La óptima gestión del efectivo invita a que se tienda a lograr la tesorería cero, es decir,
a prever las necesidades exactas de efectivo para el correcto y adecuado
funcionamiento de la empresa. Así, los principales motivos que justifican esta
tendencia son los siguientes:

 La tesorería ociosa de la empresa tiene implícito un coste de oportunidad

equivalente a la diferencia entre la mejor alternativa de inversión y el rendimiento
que se obtenga de dicho efectivo.
 La gestión del efectivo debe suponer el menor coste posible.

Para lograr los objetivos que se propone el cash management, hay que tener en
cuenta que:
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 Es necesario lograr un equilibrio entre los flujos de salida y los flujos de entrada de
efectivo.
 Deben controlarse los ingresos en todo momento y procurar que se produzcan en
el menor plazo de tiempo posible.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 1. Ideas clave
  Conviene negociar los pagos al mayor plazo de tiempo posible. En cualquier caso,
deberá cumplirse estrictamente con la legalidad vigente.
 No hay que perder de vista las necesidades de liquidez de la empresa y operar con
criterios de rentabilidad y disponibilidad.
 El float debe ser gestionado y optimizado en la medida de lo posible.
 Hay que prever las diferencias que puedan surgir con motivo de la aplicación de la
fecha valor.
 Debe procurarse no tener más cuentas de las necesarias y gestionar la posición
diariamente para evitar ineficiencias que provocarían gastos financieros y
perjudicarían la rentabilidad.

Si el cash management lo orientamos hacia la tesorería cero podremos regular los

cobros y los pagos de la empresa a través de dos herramientas esenciales:

 La financiación: para cubrir las posiciones deficitarias.

 La colocación de excedentes: para obtener el máximo rendimiento del disponible
mientras espera a ser utilizado.

Como resumen de lo expuesto a lo largo de este primer tema, destacamos las

principales diferencias que se ponen de manifiesto entre la gestión de cobros y pagos
desde el punto de vista contable y el cash management:

 La contabilidad utiliza la fecha contable, es decir, el día en el que se produce la

operación, mientras que la gestión de tesorería utiliza la fecha valor.
 A la contabilidad solo le importan los hechos, mientras que, para la gestión de
tesorería, las previsiones son esenciales.
 Frente al saldo fin de mes de la contabilidad, el cash management se preocupa por
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un concepto diferente y esencial, que es la posición diaria.

 La contabilidad opera con exactitud y la tesorería se gestiona mediante
estimaciones.
 A la contabilidad le interesa solo lo acontecido y la gestión de tesorería exige
trabajar con información futura.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 1. Ideas clave
  Mientras que la contabilidad es estática, la tesorería es eminentemente dinámica.

Figura 3. Diferencias entre contabilidad y cash management. Fuente: elaboración propia.

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Referencias bibliográficas
Allen, W. (2009). Gestión de Tesorería. En X. Olsina (Ed.). Gestión de Tesorería:
optimizando los flujos monetarios (pp. 11-25). Barcelona, España (Profit).

Banco central de reserva del Perú (27/12/2019) Circular 029-2019, BCRP,

[Link]
Legales/Circulares/2019/[Link]

Olsina, X. (2009) Cash management. Revista de Contabilidad y Dirección Vol. 9, año

© Universidad Internacional de La Rioja (UNIR)

2009, pp. 63-78. Recuperado de: chrome-

extension://efaidnbmnnnibpcajpcglclefindmkaj/[Link]
content/uploads/2018/10/Cash_management_1.pdf

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 1. Ideas clave
 Tema 2

Cash Management y Fiscalidad

Objetivos y funciones del

tesorero
 Índice
Ideas clave 3
2.1. Introducción y objetivos 3
2.2. La gestión de los flujos 5
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2.3. La gestión de la posición y la optimización de la

tesorería 12
2.4. La gestión de los instrumentos financieros 14
2.5. Las relaciones bancarias y la negociación 26
2.6. La gestión del riesgo 29
Referencias bibliográficas 31
 Ideas clave

2.1. Introducción y objetivos

Accede al vídeo «Introducción y objetivos» a través del aula virtual

El tesorero de una empresa tiene, entre sus principales objetivos, tanto asegurar la
liquidez necesaria para el correcto funcionamiento de la explotación como optimizar
la gestión de efectivo en orden a reducir los gastos financieros.

El ahorro o reducción de gastos requerirá tanto de esta adecuada gestión de los flujos
de efectivo como de la negociación de las mejores condiciones posibles con las
entidades financieras, los bancos.

Sin embargo, al tesorero no solo le debe preocupar la gestión de la tesorería

(entendida esta como la parte más liquida del activo corriente), sino también todos
los flujos derivados de las actividades de explotación. El innegable protagonismo que
le corresponde al tesorero en la gestión de los cobros y los pagos evidencia la
estrecha vinculación que tiene su actividad con otras partidas del activo y del pasivo
corriente, como es el caso de la cuenta de deudores y la cuenta de acreedores,
respectivamente.

Dada la importancia que tiene realizar una correcta gestión de la tesorería, es

habitual que las empresas habiliten departamentos específicos para esta área,
dependientes, a su vez, de la dirección económica y financiera de la compañía.
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Las técnicas que utiliza la unidad de tesorería cuando su acción se orienta

propiamente al cash management se concentran en prever, organizar y controlar los
movimientos y la posición de tesorería para reducir los gastos financieros, obtener
los recursos necesarios en el corto plazo, coordinar los diferentes departamentos

Cash Management y Fiscalidad

3
Tema 2. Ideas clave
 afectados por la tesorería y asegurar la liquidez para que la empresa pueda cumplir
con sus compromisos adquiridos de vencimiento más inmediato.
La gestión de tesorería es la gestión de los flujos de caja de la empresa, teniendo en
cuenta que el manejo adecuado del mismo, permitirá a la administración financiera
contar con los recursos adecuados para gestionar los objetivos estratégicos de una
manera eficiente.
La tesorería debe ser experta en el manejo de los tiempos y plazos, ya que estos
deben calzar con las entradas y salidas de efectivo.
Por ejemplo, cuando las empresas por las mismas necesidades de la expansión,
deben vender a crédito, la gestión de la tesorería juega un papel importante en la
gestión financiera debido a que las ventas al crédito cuentan riesgos de cobranza y
así mismo, diversos plazos de recuperación de las cuentas por cobrar; ergo, el
tesorero debe contar con una estrategia preventiva que cubra posibles desfases de
efectivo, producto de la morosidad.

Con base en lo descrito en lo descrito hasta el momento se puede enumerar los

objetivos de la gestión de la tesorería:

 Tomar decisiones sobre los momentos en que se debe trabajar sobre los
instrumentos de gestión; es decir, cobros, pagos, créditos, inversiones,
flotaciones, etcétera.
 Controlar los flujos de caja reales de la empresa, de tal forma que se cuente
con un flujo constante de efectivo para atender las necesidades de inversión,
financiamiento y operación.
 Conocer y gestionar los riesgos de liquidez en la empresa, contando con
planes de acción estratégicos para mitigarlos.
 Manejar la relación y negociación con los stakeholders financieros (Bancos,
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proveedores de fondos, etc.)

 Asegurar que tanto el déficit como excedentes de efectivo sean gestionados
eficientemente y basados en el uso correcto financiero. Manejando la
posición financiera y de esta forma se garantizará el mejor rendimiento
financiero, logrando la maximización de beneficios.

Cash Management y Fiscalidad

4
Tema 2. Ideas clave
  Manejar la relación coordinadamente con las diferentes áreas de la empresa,
principalmente con que están directamente vinculadas con los recursos de
la empresa, tales como: contabilidad, área de créditos y cobranzas y las áreas
comerciales.

En el vídeo Objetivos y funciones del tesorero se introduce al alumno en los

principales objetivos y funciones del tesorero de una compañía. Enfocamos el cash
management desde la perspectiva objetiva de la disciplina:

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2.2. La gestión de los flujos

Accede al vídeo «La gestión de los flujos» a través del aula virtual

El responsable de tesorería de una empresa debe gestionar los cobros y los pagos de
la empresa, así como decidir los instrumentos de cobro y pago que considere más
adecuados para que estos se materialicen.

Además, habrá de velar por el estricto cumplimiento de los plazos de vencimiento

que se hayan acordado, motivo por el cual el Departamento de Tesorería deberá
guardar una estrecha comunicación y coordinación con el Departamento de Ventas
y con el Departamento de Compras de la compañía.

Es imprescindible, por tanto, que se identifiquen claramente las responsabilidades

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funcionales de cada uno de los departamentos y se reconozca la función del tesorero

a la hora de fijar las condiciones de cobro y de pago.

Cash Management y Fiscalidad

5
Tema 2. Ideas clave
 A continuación, se muestra un diagrama de los principales flujos y agentes que
interesan al cash management:

Figura 1. Principales flujos y agentes que interesan al cash management. Fuente: elaboración propia.

En el gráfico podemos observar los tres principales tipos de agentes con los que se
relaciona la empresa y genera flujos monetarios: clientes, proveedores y bancos. Los
clientes generan entradas de efectivo, los proveedores ocasionan las salidas de
efectivo y los bancos o entidades financieras suministran financiación y canalizan los
excedentes.

Sobre este punto podemos destacar lo siguiente:

 Los flujos de caja no son constantes, pues están sujetos a fluctuaciones por
diferentes causas; tales como: no haber elaborado un presupuesto de forma
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correcta, ya que en su estimación podría haber ocurrido lo siguiente:

• Una mala estimación de la demanda, lo cual ocasione una sobre inversión en

existencias, las cuales tendrán menor rotación y afectarán a la liquidez de
tesorería.

Cash Management y Fiscalidad

6
Tema 2. Ideas clave
 • No se determinaron las cuotas de ventas de forma técnica. Dicha situación
trae consigo que no se cumplan las metas de ventas por parte de las
diferentes equipos de venta. Cabe la posibilidad que algunos equipos cuenten
con metas laxas y otras más estrictas y no se estén cumpliendo de manera
uniforme.
• Se subestimaron los gastos operativos; por lo tanto, el presupuesto de caja no
es suficiente y acarrea buscar compensarlo vía financiamiento.

 Los flujos pueden afectar a los distintos stakeholders que interactúan con la
empresa, de forma, tanto interna como externa; ya que al no contar con la liquidez
suficiente la gestión financiera puede presentar el riesgo de no honrar sus
obligaciones de corto plazo con los sujetos mencionados.

 La gestión de la tesorería es transversal. Por ejemplo, cualquier imprevisto en la

recuperación de las cuentas por cobrar de un cliente importante , tendrá
incidencia en las demás áreas de la empresa, ya que estas dependen de los flujos
de caja efectivos que recaude la tesorería central, para hacer frente a las
necesidades de liquidez que se les presenten.

La gestión de los flujos de fondos debe ser, por tanto:

 Dinámica: para adaptarse a la naturaleza propia del flujo.

 Global: para que las ineficiencias no se transmitan de unas a otras unidades de la
empresa.
 Proactiva: para poder anticipar las soluciones necesarias a los problemas
previsibles.
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Para hacernos una idea de la carga de trabajo que soporta el Departamento de

Tesorería, puede estimarse que el volumen anual de cobros y pagos que experimenta
una empresa suele ser parecido al doble del volumen de facturación de la empresa.
Para comprender la importancia de esta función de gestión de los flujos de fondos,
veamos el siguiente ejemplo:

Cash Management y Fiscalidad

7
Tema 2. Ideas clave
 Imaginemos una empresa, a la que llamaremos LIDER, S.A., con una facturación
de 40 millones de euros. El departamento de tesorería de esta empresa tendrá
bajo su responsabilidad la gestión de, aproximadamente, 80 millones de euros
en flujos. Si fueran capaces de ahorrar un float promedio de 4 días, operando
con un tipo de interés del 8 % se obtendría un beneficio de esta gestión
equivalente a 71 111 euros.

Operando:
80 000 000 × 8 %/360 × 4 = 71 111,11

Además, este ahorro obtenido a través de la gestión del float se puede

incrementar mediante la negociación de mejores condiciones bancarias y la
reducción o eliminación de ineficiencias en la utilización de los instrumentos
financieros.

De hecho, no son pocas las empresas que se están financiando al mismo tiempo
que tienen excedentes de tesorería, y soportan un coste mayor por la
financiación que la retribución obtenida por la colocación de dichos
excedentes.

Si LIDER, S.A. financia con recursos ajenos un 30 % de su actividad y el tesorero

logra ahorrar gastos financieros por la vía de la negociación bancaria en un
0,25 %, estará reduciendo los gastos en otros 30 000 euros.

Operando:
40 000 000 × 30 % × 0,25 % = 30 000 euros

Además, si, a través de la reducción o eliminación de ineficiencias en la

utilización de instrumentos financieros, el tesorero lograra reducir en un 1 %
las necesidades de recursos ajenos de la empresa, a un tipo de interés del 8 %,
LIDER,S.A obtendría un nuevo beneficio hasta alcanzar los 32 000 euros.

Operando:
40 000 000 × 1 % × 8 % = 32 000 euros
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En resumen, con la optimización de los float, de la gestión de instrumentos

financieros y de la negociación bancaria, el tesorero de esta empresa podría
estar generando para la empresa más de 130 000 euros. Imaginemos cuánto
más podría llegar a ahorrar si logra mejorar aún más cada una de estas
palancas.

Cash Management y Fiscalidad

8
Tema 2. Ideas clave
 A través de la mayoría de actividades de este departamento se pueden obtener
nuevos ahorros: mediante la reducción del coste de las compras que se efectúen en
divisas, asegurando los tipos de interés, optimizando las previsiones y generando
decisiones certeras que reviertan en mejores resultados de la empresa, etc.

Con el transcurso del tiempo, la gestión de tesorería ha obtenido una mayor

relevancia en la empresa. Se ha sofisticado y se ha convertido, más que en un centro
de ahorro de costes, en un centro de beneficios, si se utiliza la terminología de la
contabilidad de costes, con cuenta de resultados propia. Esta concepción de centro
de beneficios exige del Departamento de Tesorería que soporte sus propios costes,
tanto internos como externos, y los repercuta a otras unidades de la empresa a las
que presta servicios y financia.

La función que le corresponde desde esta óptica es asimilable a la que realiza una
entidad financiera:

 Financia unidades de negocio necesitadas de recursos de efectivo dentro de la

compañía y percibe intereses mediante la imputación de cargos contables
internos.
 Capta recursos de efectivo de unidades excedentarias y paga intereses mediante
la imputación de abonos contables internos.

Para que este centro de negocio genere efectivamente beneficios, deberá cumplirse
que la suma de los intereses obtenidos a través de su actividad de financiación sea
superior a la suma de los intereses soportados.

Los centros de negocio que requieren financiación son, principalmente, los de gestión
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de existencias o stocks y el de venta a plazos o crédito a clientes. Y los que generan

recursos excedentarios son, principalmente, los de proveedores y acreedores.

A continuación, mostramos un esquema del funcionamiento de la unidad de

tesorería como centro de beneficio:

Cash Management y Fiscalidad

9
Tema 2. Ideas clave
 Figura 2. Funcionamiento de la unidad de tesorería como centro de beneficio. Fuente: elaboración propia.

En el gráfico anterior puede verse, por un lado, cómo la unidad de tesorería de la

empresa se alimenta de los flujos de fondos que la financiación vía proveedores y
acreedores genera con motivo del aplazamiento de las obligaciones de pago.
También obtiene recursos de efectivo a través de las entidades de crédito. Y, por otro
lado, financia las existencias y los clientes de la empresa.
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Los ingresos del departamento de tesorería serán, por tanto, los derivados de los
intereses cobrados a otros centros de negocio y los intereses obtenidos por la
colocación de excedentes mediante instrumentos financieros. Y sus gastos serán los
ocasionados por la gestión interna del centro de tesorería, los intereses pagados a los

Cash Management y Fiscalidad

10
Tema 2. Ideas clave
 centros excedentarios de la empresa y los intereses, así como las comisiones pagadas
a las entidades financieras.

Hay quienes entienden que este departamento debe, además, tener una orientación
especulativa y batir con su gestión los resultados del mercado. Es decir, se espera que
su gestión sea semejante a la mesa de trading de un banco. Aunque, sin duda, esto
puede tener efectos muy negativos derivados de una gestión especulativa sin control
(recordemos como Nick Leason llevó a la quiebra a la empresa para la que trabajaba,
Barings Bank).

No obstante, también hay posiciones contrarias a este salto desde la concepción del
centro de ahorro de costes a centro de beneficio. Sus detractores consideran que
incentivar y promocionar la gestión en el departamento de tesorería en función de
los resultados obtenidos es una bomba de relojería.

En el caso de la orientación especulativa resulta bastante claro. Para la versión más

moderada del centro de beneficios, quienes se oponen a esta concepción
argumentan que podría conducir a que el Departamento de Tesorería no advirtiera a
otra unidad a la que estuviera financiando de un excesivo uso de los recursos. Hacerlo
reduciría el beneficio obtenido por la unidad de tesorería y sería contrario,
eventualmente, a la obtención de una determinada gratificación o bonus, pues,
cuanto más financie, mayores serán sus ingresos como centro de beneficios. Y, sin
embargo, el conjunto de la empresa se vería perjudicado al haber propiciado que esta
unidad de negocio llegue a tener intereses contrarios a los de la propia compañía.

En cualquier caso, es importante destacar que este departamento de la empresa

contribuye a los resultados de forma cuantitativa y cualitativa. Por ejemplo, cuando
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se gestionan coberturas de tipo de cambio o de tipos de interés, se están eliminando

riesgos financieros derivados de la volatilidad de los mercados y asegurando los flujos
de fondos futuros. Desde esta perspectiva, y con independencia de los gastos que
ocasione la cobertura, se está prestando un servicio que revierte en una mejora
cualitativa, si no cuantitativa, de la gestión de los recursos de la empresa

Cash Management y Fiscalidad

11
Tema 2. Ideas clave
 Al cubrir los riesgos financieros, la compañía podrá concentrar sus esfuerzos en su
propia actividad y se mantendrá a salvo de riesgos ajenos a su negocio.

Es importante que la unidad de tesorería cuente con el conocimiento suficiente para

manejar los recursos empresariales de manera técnica. Esto implica hacer un mix
entre el manejo financiero y el especulativo; ya que no debemos olvidar que el
objetivo de una empresa es maximizar el valor de mercado de su empresa y lograr la
mayor generación de beneficios económicos. Es importante mencionar que estos se
lograrán con el crecimiento del valor del activo y la maximización de utilidades; por
lo tanto, si manejamos la función financiera, no hay razón para dejar de hacer la
función especulativa, siempre y cuando esta se realice con transparencia y con un
criterio ético.

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2.3. La gestión de la posición y la optimización de

la tesorería

Accede al vídeo «La gestión de la posición y la optimización de la tesorería» a través

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Vimos en el tema anterior como la existencia de la fecha valor y del float justificaban
la necesidad de conocer la posición diaria en función de su fecha valor, con objeto de
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orientar la gestión a la tesorería cero.

Con la tecnología actual es impensable no servirse de la banca electrónica y de un

sistema informático de cash management. Estas herramientas informáticas nos
permiten conocer de manera sencilla y ágil la posición en fecha valor.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 2. Ideas clave
 Adicionalmente, la informatización de la gestión facilita:

 Conocer dicha posición en todas y cada una de las entidades financieras en las que
mantengamos un saldo y la suma de estas.
 Realizar la conciliación bancaria.
 Efectuar previsiones sobre la posible evolución de la posición.
 Vigilar posibles errores de liquidación por diferencias entre las condiciones
acordadas con cada banco y las condiciones aplicadas.
 Obtener una liquidación automática de los intereses en cada una de las cuentas.
 Obtener información estadística referente al tipo de operaciones, volúmenes y
bancos.

La definición de conciliación bancaria, según Granados et. al (2006, p. 161), es la

confrontación que se hace entre el estado de cuenta corriente que envía el banco
(extracto) y el libro auxiliar de bancos, a fin de establecer las posibles diferencias
entre los registros de operaciones para:

• Establecer responsabilidades.
• Corregir errores u omisiones.

Esta integración de sistemas permite incorporar los movimientos bancarios al sistema

informático de la empresa donde se encuentran los movimientos previstos, de tal
manera que su combinación contribuye a la optimización de la posición.

Un diagrama que puede ser útil para comprender el lugar que ocupa esta función de
la gestión de la posición y la optimización de la tesorería es el siguiente:
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Cash Management y Fiscalidad

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Tema 2. Ideas clave
 Figura 3. Gestión de la posición y optimización de la tesorería. Fuente: elaboración propia.

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2.4. La gestión de los instrumentos financieros

Accede al vídeo «La gestión de los instrumentos financieros» a través del aula virtual

La adecuada gestión de los instrumentos financieros se presenta como una de las

principales funciones del tesorero.

Cuando se seleccionan las fuentes de financiación, la adaptación del instrumento

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financiero al activo que se necesita financiar es crucial si se persigue una verdadera

eficiencia en la gestión. Al hablar de adaptación nos referimos, fundamentalmente,
al plazo, que deberá estar en sintonía con el período de maduración del activo que
se va a financiar.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 2. Ideas clave
 Sin embargo, existen otros criterios de selección que hay que tener en cuenta junto
a la adaptación, como son la facilidad de su obtención, su viabilidad de renovación a
lo largo del tiempo, la flexibilidad en su utilización y un elemento crucial: el coste del
instrumento financiero.

En relación con el coste del instrumento financiero, es importante subrayar que el

interés nominal de un instrumento no coincide habitualmente con el coste real del
mismo. Para conocer dicho coste real, deberemos atender a la tasa anual
equivalente, cuyo resultado depende de la utilización efectiva que se haga de la
fuente de financiación.

Supongamos, por ejemplo, que una empresa negocia una póliza de crédito para
financiar circulante con las siguientes condiciones:

 Tipo nominal: 7,5 %.

 Comisión de apertura: 1,5 %.
 Comisión de estudio: 0,25 %.
 Comisión de disponibilidad: 0,5 % trimestral.
 Máximo disponible: 60 000 euros.

Y, dada la disposición que realiza durante la vigencia de este instrumento financiero,

el detalle de los costes asumidos es el siguiente:

Trimestre 1: saldo medio dispuesto de 24 000 euros

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Trimestre 2: saldo medio dispuesto de 48 000 euros

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 2. Ideas clave
 Los flujos tendrían el siguiente detalle:

 Momento inicial: pago de 1050 euros (comisiones de apertura y estudio).

 Disposición media primer trimestre: 24 000 euros.
 Pago de liquidación al término del primer trimestre por 630 euros (intereses y
disponibilidad).
 Disponibilidad media del segundo trimestre: 48 000 euros.
 Pago medio del segundo trimestre: 48 000 euros.
 Pago de liquidación del segundo trimestre y devolución del importe dispuesto de
la póliza: 48 960 euros.

Con independencia de los movimientos específicos de la cuenta de crédito, puesto

que estamos trabajando con saldos medios, podríamos representar los flujos de esta
manera:
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Parar conocer el coste real que ha supuesto la contratación y utilización del

instrumento financiero, debemos conocer la tasa anual efectiva y, por tanto,
calcularemos la tasa interna de rentabilidad de estos flujos.

Cash Management y Fiscalidad

16
Tema 2. Ideas clave
 Operando:
0 = 22 950 + [23 370/(1+ i)^3] - [48 960/(1+i)^6]

La tasa que iguala a cero los flujos observados es equivalente al 1,24 % mensual; si
convertimos dicha tasa a términos anuales, resulta un 15,93 % >> ((1+1,24 %)^12)-1

Por tanto, frente al 7,5 % nominal que se había negociado con la entidad de crédito,
el coste real efectivo que habrá soportado la empresa será superior al doble de este
nominal en el caso estudiado.

Esta diferencia se produce por el efecto de otras condiciones económicas distintas al

tipo de interés acordado con el banco, como son la comisión de estudio, la comisión
de apertura y la comisión por disponibilidad. Además, se podría ver agraviado dicho
coste por otros gastos de administración y por la intervención de fedatario público
en el momento de la contratación del instrumento financiero.

Desde el punto de vista de la optimización de la gestión de tesorería y al margen de

una mejor negociación de condiciones económicas, si hubieran dispuesto de la
totalidad del crédito durante los seis meses, hubieran soportado un coste efectivo,
expresado en términos relativos, menor. El coste habría sido del 11,62 % anual,
cuestión que lógicamente invita a calibrar bien el importe de financiación que se va
a solicitar y a optimizar su utilización.

Veamos, a continuación, otro ejemplo de gestión de coste. En este caso supondremos

un préstamo francés para financiación de stocks. Las condiciones económicas son las
siguientes:
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 150 000 euros de principal a un año.

 Amortización trimestral.
 Tipo de interés: 8 % efectivo anual.
 Comisión de estudio: 0,50 %.

Cash Management y Fiscalidad

17
Tema 2. Ideas clave
  Comisión de apertura: 1,50 %.

Para calcular la cuota de este préstamo, podemos utilizar la función de una renta
constante, trimestral y pospagable:

Renta = Capital / ((1- (1+ i4) ^- 4) / i4)

Operando:

 Convertimos el interés efectivo anual a la tasa equivalente trimestral:

(1 + 8 %) ^ (1 / 4) - 1 = 1,94 %
 Sustituimos:
Renta = 150 000 / ((1 - (1 + 1,94 %) ^ -12) / 1,94 %)
Cuota trimestral = 39 338,76 €

El cuadro de amortización quedaría de la siguiente manera:

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Sin embargo, el cuadro anterior no refleja la realidad de los flujos de la empresa en

relación con este instrumento financiero, porque no está considerando los demás
gastos asociados al mismo: comisión de apertura y de estudio en este caso.

Cash Management y Fiscalidad

18
Tema 2. Ideas clave
 Veamos cómo quedan los flujos de la empresa y el coste real que estaría soportando.
Puesto que la comisión de apertura es del 1,5 % y la de estudio, del 0,50 %, la empresa
estará recibiendo 150 000 euros menos el coste que el banco le cobra en la
contratación, es decir, 147 000 euros.

La representación gráfica de los flujos quedaría de la siguiente manera:

Tal como hicimos cuando estudiamos el caso de la póliza de crédito, debemos calcular
la tasa interna de rentabilidad (TIR), expresada en término anual, de estos flujos para
conocer el coste efectivo anual.

La TIR resultante es del 2,78 % y la tasa anual equivalente, del 11,59 %.

Un consejo para facilitar el cálculo

Para realizar estos cálculos una hoja de cálculo nos facilita la tarea. Tan solo debemos
incorporar cada flujo en las celdas de una misma columna de la tabla y utilizar otra
celda usando la función TIR de esta aplicación informática >> = TIR (seleccionar rango
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de cálculo, A1: A4)

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 2. Ideas clave
 Puesto que los flujos se producen con carácter trimestral, la TIR resultante será
trimestral. Tan solo quedará convertirla a su equivalente anual para hallar el coste
real expresado en término anual.

((1 + 2,78 %) ^ 4) - 1 = 11,59 %

En este y en cualquier otro caso, deberemos tener igualmente en consideración

cualquier otro coste derivado de la contratación, administración, cancelación, etc.
Tan solo habría que considerarlo en el cuadro de flujos con carácter previo al cálculo
de la TIR y del tanto efectivo anual.

Debemos destacar que, dadas las diferencias existentes entre los tantos nominales y
los tantos efectivos, si en el ejemplo anterior hubiéramos operado con un 8 %
nominal anual en vez de con un 8 % efectivo anual, el coste efectivo real expresado
en términos anuales habría resultado ser el 11,84 %, pues la cuota resultante, que es
uno de los principales flujos que genera este instrumento financiero, habría sido algo
más elevada, 54,80 euros más al trimestre.
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Por último, vamos a considerar otra de las fuentes de financiación más utilizadas en
la gestión a corto plazo de una empresa. Nos referimos al descuento comercial.

Es muy habitual que la empresa conceda un período de crédito a sus clientes con
objeto de facilitar el proceso de venta e incrementar el volumen de negocio. Pero

Cash Management y Fiscalidad

20
Tema 2. Ideas clave
 dicha concesión no está exenta de riesgos. La seguridad de la empresa aconseja
utilizar medios de pago que garanticen, en la medida de lo posible, sus transacciones
a plazo. Con este objetivo, se recomienda el uso de efectos comerciales como el
pagaré o la letra de cambio. Se trata de documentos que tienen carácter ejecutivo y
neutralizan, al menos en parte, el riesgo de crédito al gozar de una cobertura jurídica
más efectiva y ágil.

La garantía que acompaña a estos efectos comerciales facilita, a su vez, que la misma
empresa que está financiando a sus clientes pueda recurrir a su entidad de crédito
para anticipar su cobro. De esta manera, se estará transmitiendo el esfuerzo
financiero que suponen dichas ventas a cambio de una pequeña retribución a favor
del banco.

Supongamos que una empresa ha vendido productos o servicios por importe de

90 000 euros y ha concertado el cobro al cliente para dentro de 45 días. Prescindir de
dicha cantidad de efectivo probablemente no sea lo más eficiente, pues se resentirá
la tesorería de la empresa y su capacidad para realizar nuevas inversiones necesarias
disminuirá en la misma medida. En ese caso, la alternativa es el descuento comercial:
anticipar los efectos asumiendo el coste de este servicio que presta el banco.

El banco le ofrece a la empresa descontar el efecto comercial de esta venta con un

tipo de interés de descuento del 6 % y con una comisión por gestión de cobro del
0,15 %. El coste del timbre del efecto, por otro lado, es de 180 euros. Así, el flujo de
fondos quedaría de la siguiente forma:
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Cash Management y Fiscalidad

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Tema 2. Ideas clave
  En el momento inicial, la empresa cede el efecto de 90 000 euros y recibe un
anticipo por importe de 89 325 euros.

90 000 x (1 – 6 % × 45 / 360)

 Además, asume un coste por la gestión de cobro de 135 euros y de 180 euros por
los timbres.
 Al cabo de 45 días, el banco recibirá, tras gestionar el cobro del efecto, los 90 000
euros del nominal.

Puesto que es un flujo muy sencillo, podemos calcular el interés diario y convertirlo
en interés anual equivalente para conocer el coste real de esta operación.

Operando:
89 010 × (1 + i45) = 90 000
i45= (90 000 / 89 010) – 1
i45= 1,11 %
i= (1 + 1,11 %) ^ (360 / 45) -1
i= 19,16 %

Frente al 6 % de tasa de descuento, la empresa habrá soportado un coste real efectivo

equivalente al 19,16 %. Las razones de semejante diferencia se deben a las siguientes
cuestiones:

 Gastos asociados al instrumento financiero.

 El efecto tirón: el interés se cobra de manera anticipada y, por tanto, resulta un
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tipo efectivo mayor.

 El efecto de la periodificación de intereses: la tasa de descuento es un tipo nominal
y, en consecuencia, se calcula de manera proporcional al tiempo en aplicación de
las reglas de interés simple, mientras que el tipo de interés efectivo se calcula en
aplicación de las reglas del interés compuesto.

Cash Management y Fiscalidad

22
Tema 2. Ideas clave
 Sin embargo, la gestión de instrumentos financieros que preocupa al Departamento
de Tesorería no solo concierne a los que sirven como fuente de financiación de la
empresa, sino también a aquellos instrumentos que sirven como vehículo de
colocación de excedentes.

Por un lado, hay que comprender que es imprescindible disponer de un determinado

volumen de liquidez para atender las necesidades inmediatas de la empresa. Si el
volumen de efectivo no es suficiente, la empresa podría incurrir en insolvencia
transitoria al no ser capaz de atender sus compromisos en el corto plazo. Operar con
un adecuado margen de seguridad nos mantendrá a salvo de los efectos perjudiciales
que podría ocasionar algún imprevisto.

Por otro lado, dada la fluctuación de los flujos, es normal que, ocasionalmente, se
produzcan excedentes de tesorería, es decir, efectivo que supera el volumen
necesario para la actividad de la empresa.

Dichos excedentes deben ser gestionados también correctamente, pues todos los
saldos ociosos generan un coste implícito equivalente al coste de oportunidad. La
optimización del disponible de la empresa exige que los recursos existentes se
encuentren trabajando de manera constante y su gestión deberá adaptarse a las
necesidades de la compañía. Así, se seleccionará uno u otro instrumento financiero
de colocación en virtud de los criterios que enumerábamos al inicio de este punto:
adaptabilidad, flexibilidad, facilidad de obtención, posibilidad de renovación o fácil
sustitución y, por su puesto, su rentabilidad.

Definición de coste de oportunidad, según la sección de definiciones del Diario ABC

(Bembibre, 2012):
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En términos específicos, el concepto de coste o costo de oportunidad se

utiliza en la economía para señalar a aquel costo que significa toda inversión
cuando se prioriza una posibilidad ante la otra. Así, el coste de oportunidad
representa algo imaginario o ficticio, es decir, aquella inversión que no se
realizó para priorizar otra considerada más urgente, más importante, más

Cash Management y Fiscalidad

23
Tema 2. Ideas clave
 necesaria, etc. Si bien, en un primer momento, la idea del costo de
oportunidad podría parecer inútil o poco interesante debido a que se basa
en aquello que no sucedió en la práctica, sí gana utilidad cuando se proyecta
a futuro cuáles podrían ser los costos de elegir una inversión y no la otra.

No hay que olvidar que la tesorería debe ser un medio, y no un fin, que nos permita
cumplir con los objetivos de la compañía.

Los excesos de tesorería son de liquidez, derivados del fondo de maniobra que genera
la parte de los recursos permanentes de la empresa destinados a financiar el corto
plazo. Y su eficiente gestión invita a obtener con estos fondos la mayor rentabilidad
posible durante el tiempo que se presenten para compensar el coste de tales recursos
permanentes y minimizar el coste de oportunidad. Su identificación y adecuada
gestión es una función propia del tesorero de la empresa.

Para concluir sobre este tema: la administración de los flujos de caja están
directamente relacionados con la gestión del capital de trabajo de una empresa, el
cual podríamos definir como un gasto pagado por anticipado; ya que es una forma
de inversión corriente; por lo tanto, independientemente del tamaño de la empresa,
siempre existirá la necesidad de contar con fondos como capital de trabajo.
Partimos de la premisa de que los gastos siempre se producen antes que los ingresos,
por tal razón los tesoreros de la empresa deben hacer las previsiones necesarias para
contar con las fuentes de financiamiento necesarias para atender los requerimientos
de liquidez.

Los factores o elementos indispensables en toda gestión de tesorería son:

1) Los instrumentos financieros: que varían en función de su naturaleza, sea

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financiera o especulativa. Así mismo, cuentan con criterios diferentes en aspectos

como: la liquidez que proveen, el riesgo y la regulación.

Los cuales podríamos dividir como:

Cash Management y Fiscalidad

24
Tema 2. Ideas clave
 • Instrumentos financieros primarios: Acciones, Bonos, efectivo, papeles
comerciales, certificados de depósito, acuerdos de recompra, aceptaciones
bancarias, etc.

• Instrumentos financieros derivados: Que son los instrumentos que derivan

su precio en función a un activo que subyace bajo ellos. Algunos pueden ser:
Las opciones, los futuros, los forwards, los Swaps, etc.

2) El plazo es otro de los elementos importantes en la gestión de la tesorería, ya que

este determinará si se puede operar con capital propio o es necesario levantar capital
de trabajo de forma externa o interna.

3) La divisa con la que se trabaja es importante, ya que es importante saber si es una

divisa estable, requiere una moneda puente o en todo caso algún instrumento
derivado de cobertura.

4) El costo financiero: es claramente necesario conocer el costo financiero y el costo

de oportunidad de capital de una inversión, ya que de esta forma debemos poder
tomar la mejor decisión para gestionar los recursos de la empresa y maximizar los
beneficios.

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Cash Management y Fiscalidad

25
Tema 2. Ideas clave
 2.5. Las relaciones bancarias y la negociación

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Las entidades bancarias son una de las principales fuentes de recursos de capital de
las empresas, aunque las prestaciones que se obtienen de estas entidades no se
limitan a la financiación, sino también a la emisión de instrumentos financieros que
permiten el depósito y la colocación de recursos excedentes, así como a la prestación
de otros servicios, como el de medios de pago, los servicios transaccionales, etc.

La relación que la empresa establece con los bancos no debe ser ajena ni a las
necesidades propias ni a las de estas entidades. Ambas partes tienen sus particulares
pretensiones y se verán abocadas a negociar para encontrar un punto de equilibrio
en el que se pueda llegar a un buen acuerdo, entendiendo por tal aquel en el que
ambas partes se reconozcan suficientemente beneficiadas.

Para el banco, la empresa es un cliente al que medirá conforme al binomio

rentabilidad y riesgo.

Respecto al riesgo, la entidad financiera cuantificará esta medida en función del

volumen de inversión media que mantiene en esta empresa.

Inversión media = posiciones medias en créditos - posiciones medias en depósitos

Respecto a la rentabilidad, el banco cuantificará esta medida en función del volumen

de ingresos que la empresa le genere vía intereses, comisiones por servicios y
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valoraciones de las distintas operaciones que realice.

Rentabilidad absoluta = +/- intereses + comisiones + valoraciones

Cash Management y Fiscalidad

26
Tema 2. Ideas clave
 Para negociar con las entidades bancarias, es imprescindible comprender el sistema
de formación de precios, así como conocer lo que nuestra empresa le reporta al
banco como cliente cuantificando las magnitudes comentadas: rentabilidad y riesgo.

Analizar la formación de precios exige diferenciar entre las operaciones de

financiación y las operaciones de servicio. El precio de las operaciones de financiación
se fundará en el mercado de dinero y utilizará su referencia básica: en España, los
tipos interbancarios, es decir, el precio medio expresado en términos porcentuales al
que los bancos se intercambian el dinero. Dicha base del precio recoge únicamente
lo que llamaremos, a estos efectos, como tasa libre de riesgo. Para la formación final
del precio, habrá que añadir una prima de riesgo que el cliente deberá asumir en
virtud de su rating.

Precio de la financiación = tasa libre de riesgo + prima de riesgo

El rating de la empresa vendrá determinado por la valoración crediticia que le
otorgue la entidad bancaria. Una valoración que considera la probabilidad de entrada
en mora que tiene el cliente, la exposición al riesgo (importe de la financiación
solicitada y otras financiaciones vivas) y las garantías adicionales aportadas,
personales y reales (aval, pignoración, hipoteca…).

De igual manera deberá proceder la empresa cuando ocupe la posición de financiador

y esté adquiriendo un instrumento financiero para la colocación de sus excedentes.
Deberá evaluar el precio en virtud de los tipos de referencia en el mercado y de la
valoración crediticia y de solvencia del emisor, así como de los subyacentes del
instrumento. A mayor riesgo, deberá exigirse una mayor tasa de rentabilidad.

La formación del precio de las operaciones de servicio debería estar íntimamente

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ligada al valor y la calidad del servicio que reciba. Desde la óptica de la entidad
financiera, el precio tendrá que cubrir el coste de dichos servicios prestados y el
margen que justifique su prestación.

Cash Management y Fiscalidad

27
Tema 2. Ideas clave
 Precio del servicio = costes + margen

La negociación de estos precios por parte de la empresa deberá vincularse al binomio

rentabilidad y riesgo global que aporta como cliente, tal como ya hemos indicado
anteriormente, así como al tipo de uso que realiza de tales servicios. Una empresa
que realiza un volumen pequeño de operaciones, pero de elevado importe, consume
menos recursos internos de la entidad financiera que la empresa que realiza un
elevado número de operaciones de pequeños importes. Tampoco es igual que la
empresa utilice de forma asidua la ventanilla de caja del banco a que opere
fundamentalmente a través de la banca electrónica.

Aunque para la empresa, el cliente del banco, sea complicado conocer cuáles son los
costes que realmente genera para la entidad financiera en la utilización de estos
servicios, sí puede servirse de las cuestiones apuntadas junto al precio medio de
dichos servicios en el sector financiero para tener argumentos de negociación.

Es muy habitual que este tipo de negociación entre banco y empresa se funde más
en opiniones de una y otra parte, así como en su fuerza de negociación, que en datos
objetivos. Sin embargo, en la medida que la empresa sea capaz de calcular un balance
de rentabilidad banco-empresa, tendrá en su mano la herramienta ideal para
plantear sus negociaciones con profesionalidad y objetividad.

Ceder en la negociación para evitar posibles conflictos o imponer los criterios propios
a la otra parte resulta perjudicial a medio y largo plazo, porque una de las partes
terminará agotada y abandonará la relación. Por tanto, conocer bien la información
de condiciones financieras del mercado y el negocio que se reparte es imprescindible
para una correcta negociación con las entidades bancarias.
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Conocer bien el mercado que se reparte significa considerar no solo los ingresos
directos que la empresa genera a la entidad financiera (aquellos que suponen un
beneficio directo para el banco y un coste explícito para la empresa cliente), sino

Cash Management y Fiscalidad

28
Tema 2. Ideas clave
 también los ingresos indirectos (aquellos que no generan un coste explícito, pero sí
son parte del rendimiento del negocio, como, por ejemplo, el float asociado al pago
de impuestos y seguros sociales). La entidad financiera, colaboradora de las
administraciones públicas, es beneficiaria del float que se produce desde que los
contribuyentes realizan estos ingresos en cumplimiento de sus obligaciones
tributarias y sociales hasta la transferencia efectiva que realiza el banco días después.
Así, la rentabilidad bruta que el banco obtiene de un cliente se calculará de esta
manera:

Rentabilidad bruta= ingresos directos + ingresos indirectos / inversión media

Como es lógico, el resultado obtenido vendrá referido al período del cálculo que
hayamos analizado. Para realizar una comparación homogénea con los tipos del
mercado, deberíamos convertirlo a términos anuales.

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2.6. La gestión del riesgo

Accede al vídeo «La gestión del riesgo» a través del aula virtual

Cualquier actividad empresarial comporta un riesgo derivado de la incertidumbre

futura. Una acción, una decisión, conlleva unas consecuencias y efectos que, aunque
procuramos predecir, no podemos conocer con certeza absoluta.
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En la gestión monetaria y transaccional de la empresa, existen principalmente dos

variables que escapan al control de la empresa y que pueden generar beneficios o
pérdidas en virtud de su fluctuación: los tipos de cambio y los tipos de interés.

Cash Management y Fiscalidad

29
Tema 2. Ideas clave
 Para comprender el caso de los tipos de interés, basta con pensar en el efecto que
una subida en los tipos de interés ocasionaría a una empresa que hubiera realizado
una colocación de excedentes de efectivo en una emisión de renta fija a largo plazo
del Estado. Si la empresa necesitara nuevamente disponer de los fondos colocados,
tendría que absorber una pérdida motivada por la fluctuación de los tipos de interés.

Por otra parte, una empresa que efectuara una operación de exportación y hubiera
pactado el precio de la venta en una moneda distinta a la propia vería afectada su
rentabilidad en virtud de la fluctuación de los tipos de cambio.

Si la divisa en la que se concertó el cobro experimentara una revalorización,

beneficiaría a la empresa exportadora. Por el contrario, se vería perjudicada si
disminuyera su cotización en el mercado.

Puesto que toda empresa debe centrar sus esfuerzos en lo que corresponde a su
actividad principal y otras accesorias ligadas a la primera, no debería exponerse su
margen de explotación a este tipo de riesgos transaccionales. Motivo por el cual su
adecuada gestión mediante operaciones de cobertura es muy recomendable.

En lo referente a la gestión del riesgo se debe determinar las variables que

provocarían probabilidades de no contar con suficientes fondos para atender los
compromisos asumidos.
Siempre existirá el riesgo de contraparte; es decir, aquel referido a que nuestros
deudores no cumplan con las fechas de pago y /o con los montos negociados
previamente.

Por otro lado, siempre en el mismo mercado pueden existir volatilidades que causen
© Universidad Internacional de La Rioja (UNIR)

una disminución de los precios de algún instrumento adquirido por fines

especulativos, lo cual ocasionaría pérdidas financieras al momento de querer
venderlos. Esta clase de riesgos de mercado, deben estar correctamente
identificados y contar con un plan de mitigación que coadyuve a su gestión y su
solución inmediata.

Cash Management y Fiscalidad

30
Tema 2. Ideas clave
 Accede al ejercicio de autoevaluación a través del aula virtual

Accede al vídeo «Resumen del tema» a través del aula virtual

Referencias bibliográficas

Bembibre, C. (2012). Coste de oportunidad. ABC Economía.

http:/[Link]/economia/[Link]

Granados, I., Latorre, L. y Ramírez, E. (2006). Contabilidad Gerencial: fundamentos,

principios e introducción a la contabilidad. Universidad Nacional.

IASCF (Fundación del Comité de normas internacionales de contabilidad) (2008).

Norma Internacional de Contabilidad 39 (NIC 39). Instrumentos Financieros:
Reconocimiento y Medición. IASCF. [Link]

Olsina, X. (2009) Cash management. Revista de Contabilidad y Dirección Vol. 9, año

2009, pp. 63-78. Recuperado de: chrome-
extension://efaidnbmnnnibpcajpcglclefindmkaj/[Link]
content/uploads/2018/10/Cash_management_1.pdf
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Cash Management y Fiscalidad

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Tema 2. Ideas clave
 Tema 3

Cash Management y Fiscalidad

La centralización de la
tesorería y el cash pooling
 Índice
Ideas clave 3
3.1. Introducción y objetivos 3
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3.2. Centralización de cuentas de una misma

sociedad 5
3.3. Centralización de cuentas de distintas sociedades
7
3.4. Centralización de cuentas internacionales 17
Referencias bibliográficas 24
 Ideas clave

3.1. Introducción y objetivos

Accede al vídeo «Introducción y objetivos» a través del aula virtual

Centralizar la tesorería de la empresa es un mecanismo que nos permitirá controlar

y optimizar la posición diaria por medio de gestionar el float, disminuir las
necesidades de financiación y reducir los costos financieros.
El manejo centralizado de la tesorería se empieza a impulsar en los años noventa; sin
embargo, con el avance exponencial de la tecnología impulsada permitió que la
gestión de los flujos de tesorería y de crédito de una empresa, se manejen de una
manera eficiente y en los últimos años se constituye como una herramienta vital para
mejorar los resultados financieros.

Técnicamente, la tesorería puede estar centralizada, descentralizada o combinar

ambos estados. Cuando hablamos de cash pooling, nos referimos al grado de
centralización en la gestión y toma de decisiones de tesorería, ya que nos permite la
gestión de una empresa o de un grupo de estas, utilizando una cuenta corriente
central, también conocida como master account. La solución adecuada a esta
cuestión dependerá de la clase de empresa y de su estado de madurez.

Según Pié (2002), podemos definir cash pooling del siguiente modo:

Procesos y técnicas de gestión que persiguen la gestión y control de los flujos

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de tesorería de los grupos de empresas o de compañías que disponen de

cuentas bancarias dispersas geográficamente.

Con la centralización de la tesorería se persigue incrementar la eficiencia del

cash management, el control de la liquidez y las relaciones con las entidades
financieras.

Cash Management y Fiscalidad

3
Tema 3. Ideas clave
 El aspecto más positivo de la centralización se consigue al compensar los
saldos bancarios positivos en una cuenta o empresa filial y los negativos en
otra.

El impacto de esa mejora se reflejará en la cuenta de resultados en

reducciones de los costes financieros (intereses de la financiación y precios
de los servicios) o en un incremento de los rendimientos financieros de la
liquidez, según cuál sea la posición neta de tesorería que presente la
compañía o grupo de empresas.

Así mismo, Fuentes (2014) agregó que, “el uso del cash pooling también se puede
usar en una misma sociedad con centros de trabajo dispersos geográficamente”.
Por lo tanto, de esta afirmación podemos inferir que proporciona ahorro a nivel de la
organización, ya que optimiza la gestión operacional de la empresa (incluido la
gestión de cobranzas y pagos), coadyuva en la gestión del financiamiento externo
cuidando los niveles de endeudamiento; así mismo, contribuye en la gestión de
riesgos financieros; tales como: tasa de interés y tipo de cambio.

El cash pooling puede implementarse solo para gestionar la posición, es decir, con
una función esencialmente financiera, o para gestionar también y de manera
conjunta toda la operativa de la empresa o grupo societario.

Además, la centralización puede efectuarse en tres niveles diferentes, los cuales

estudiaremos a lo largo de este tema:

 Primer nivel: es la centralización de cuentas de una misma sociedad.

 Segundo nivel: es la centralización de cuentas de distintas sociedades.
 Tercer nivel: es la centralización de cuentas internacionales.

En el video La centralización de la tesorería y el cash pooling se explican los distintos

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procesos de centralización de la tesorería o cash pooling, tanto de cuentas de una

misma sociedad como de diferentes sociedades de un mismo grupo empresarial, de
ámbito nacional e internacional. El análisis de este mecanismo de optimización de la
posición y sus diferentes modos de ejecución permiten al alumno adquirir los

Cash Management y Fiscalidad

4
Tema 3. Ideas clave
 conocimientos necesarios para la resolución del caso práctico propuesto: «Demetrio
Bancarel».

Cuadro 1. Esquema del funcionamiento del cash pooling de segundo nivel. Fuente: Carmona Pardo (2022),
traducción y elaboración propia.

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3.2. Centralización de cuentas de una misma

sociedad

Accede al vídeo «Centralización de cuentas de una misma sociedad» a través del aula
virtual

Las empresas tienden a tener un elevado grado de centralización. Los propietarios de

la empresa desean mantener un control directo sobre las compras, la producción y
las ventas, así como sobre los flujos de fondos. Toda la actividad económico-
financiera de la empresa tenderá a una fuerte centralización y los procesos de gestión
financiera serán simples, de manera que el grado de control será muy fuerte.

Sin embargo, conforme la empresa crece y consolida su proceso de expansión,

© Universidad Internacional de La Rioja (UNIR)

experimenta una natural y paulatina descentralización. El establecimiento de

delegaciones que operan en áreas de influencia geográfica diferentes, tanto de
ámbito nacional como internacional, así como la diversificación de las áreas de
negocio romperán las resistencias a dicho control para actuar con cierto nivel de
autonomía y dotar a la estructura de un grado de flexibilidad.

Cash Management y Fiscalidad

5
Tema 3. Ideas clave
 Sin duda, la descentralización y especialización de cualquier organización aporta
innumerables ventajas, pero también trae consigo algunos inconvenientes; uno de
ellos es, precisamente, la dispersión de los recursos de efectivo, que supone una
gestión más complicada e ineficiente de la tesorería de la empresa.

La centralización de la tesorería no solo afecta al departamento de tesorería, sino que

repercutirá también en otras áreas operativas de la empresa. Algunos de los efectos
que puede generar una adecuada gestión de tesorería mediante la implantación del
cash pooling son los siguientes:

 Reducción del período medio de cobro.

 Generación de provisiones confiables.
 Incremento de la seguridad y del control de la gestión de pagos.
 Disminución de los gastos financieros y aumento de los ingresos.
 Mejora de los procesos de decisión de inversión y de financiación.
 Optimización de las relaciones con bancos, pues ayuda a reconocer a las entidades
más convenientes, elimina a las que no nos sirven de forma adecuada y simplifica
el pool bancario, el cual sería un informe detallado del resumen de la deuda que
contiene una empresa, con el fin de mostrar los riesgos la estructura de
financiamiento tanto de corto como de largo plazo. Como consecuencia,
mejorarán los procesos de negociación con las entidades financieras y sus
resultados.

Cuando una misma sociedad mantiene diversas delegaciones en distintas

localizaciones geográficas, es habitual que permita a cada una de ellas operar con las
denominadas cuentas periféricas. Se trata de cuentas bancarias abiertas en
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sucursales locales de proximidad a cada delegación y que tienen como objetivo

efectuar las operaciones del día a día.

El objeto de la centralización, en este caso, no es otro que el de mantener vivas dichas

cuentas periféricas sin que comporte, por otro lado, la existencia de saldos ociosos o

Cash Management y Fiscalidad

6
Tema 3. Ideas clave
 innecesarios. Así, la centralización consistirá en el barrido diario desde estas cuentas
a la cuenta central.

Dicho barrido puede realizarse con el detalle que la empresa precise:

 Por movimientos: las cuentas periféricas se barren apunte por apunte. Este
sistema es el que genera mayor número de barridos.
 Por fecha valor: se barre el saldo de los movimientos que presentan la misma
fecha valor y se realizan tantos barridos como fechas valor se han presentado ese
mismo día.
 Por valoración media ponderada: se efectúa un único barrido diario por el saldo
del día y se aplica una media ponderada de la fecha valor. Lógicamente, es el
sistema que genera menor coste administrativo.

Este proceso es conocido como centralización de primer nivel y la gran mayoría de

las empresas lo implementan por las ventajas que ya hemos comentado y que son
comunes a cualquier proceso de centralización.

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3.3. Centralización de cuentas de distintas

sociedades

Accede al vídeo «Centralización de cuentas de distintas sociedades» a través del aula

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virtual

En el caso de los grupos empresariales, es posible plantear de igual forma la

conveniencia de centralizar las posiciones de las diferentes sociedades con objeto de
lograr una gestión de la posición más eficiente.

Cash Management y Fiscalidad

7
Tema 3. Ideas clave
 A fin de cuentas, las diferentes sociedades de un grupo se interrelacionan y explotan
sus actividades compartiendo unidad de dirección, de objetivos y de intereses. El
grupo societario es una peculiar unidad económica productiva y, por tanto, parece
razonable que quiera gestionar los recursos de efectivo del grupo de la manera más
eficiente. Este es el segundo nivel de centralización y encuentra su justificación en:

 La existencia de grandes diferencias entre el coste de la financiación y la

remuneración obtenida en la colocación de excedentes.
 Optimización de la posición neta del grupo, lo que reduce sus necesidades de
financiación externa.

Hay que subrayar que la transferencia de saldo entre diferentes sociedades comporta
un cambio de titularidad de los fondos y habrá que considerar, por tanto, sus
implicaciones fiscales y legales.

El cash pooling de grupos societarios funciona de forma muy similar a la

centralización de primer nivel:

 Cada sociedad mantendrá sus propias cuentas periféricas, que servirán para
canalizar sus operaciones, cobros y pagos, y diariamente se barrerán sus saldos a
la cuenta centralizadora.
 El barrido de las cuentas periféricas supondrá un ingreso o una disposición de la
cuenta central, en función de que recoja saldo acreedor o deudor, y se liquidarán
intereses según proceda.
 Desde la cuenta central, que no debe corresponder necesariamente a la matriz
societaria del grupo, se procederá a definir los tipos de interés para saldos
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deudores y acreedores.

Este sistema de centralización de la tesorería a nivel de grupo incrementa su fuerza

negociadora ante las entidades del sistema financiero y reduce el pool bancario. La
aplicación de esta metodología permitirá reducir la reducción de gastos financieros y

Cash Management y Fiscalidad

8
Tema 3. Ideas clave
 de comisiones debido a la negociación por monto, considerando que el sistema
financiero aplica mejores condiciones de precio a la operatividad mayorista; ergo, la
reducción de intereses será positiva

Por otro lado, se descarga sobre la central la gestión financiera de las sociedades del
grupo que participan en el cash pooling, lo que permite que las sociedades periféricas
se concentren, principalmente, en la gestión operativa. Será, por tanto, la central
quien se ocupe de financiar al resto de sociedades y de colocar los excedentes que el
grupo genere.

La concentración de información que genera este sistema facilita la identificación de

nuevas oportunidades, al tener una visión global y del conjunto que los responsables
de tesorería de las sociedades periféricas no tienen. De la misma manera ocurre con
la detección de problemas. Así, la gestión de riesgos también queda mejor controlada
y potencialmente será más sencilla su gestión.

La central operará de manera similar a un banco, formulando las condiciones

generales y particulares de los contratos de financiación y de depósito con las
sociedades periféricas. Contratos que deberán establecer los precios, límites y
vencimientos correspondientes.

Sin embargo, a pesar de todas sus ventajas, también hay que considerar algunos
inconvenientes, entre los que destacamos los siguientes:

 El trabajo disminuye en las sociedades periféricas, pero crece en la central, lo que

requiere la incorporación de personal más cualificado y especializado. También
exigirá implementar nuevos sistemas; sin embargo, hay que considerar que con el
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desarrollo de plataformas tecnológicas, se pueden conseguir eficiencias que no

impliquen contratar nuevos colaboradores.

 La reducción del mapa de relaciones bancarias puede conducir a una excesiva

concentración y dependencia de unas pocas entidades financieras.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 3. Ideas clave
  Posible relajación de las políticas de cash management particulares de cada una
de las sociedades periféricas. Al resolver sus necesidades de financiación a través
de la central de cash pooling, podrían descuidar la optimización de la gestión de
flujos de fondos.

 Al recortar algunas de las funciones propias del Departamento de Tesorería,

podrían generar cierta desmotivación en los responsables de las sociedades
periféricas; aunque, por otro lado, podría suponer una reducción de costes
laborales al cubrir dichos puestos con categorías profesionales inferiores.

 El coste de las liquidaciones intragrupo y la aplicación de retenciones para los

grupos que no consolidan fiscalmente también supone una inconveniente.

 La gestión centralizada de la tesorería del grupo exige contar con previsiones

actualizadas de cada una de las sociedades periféricas y requiere, por tanto, una
disciplina que no siempre confluye.
Tipos de Cash pooling
Cash pooling virtual o nocional:
Se puede definir como una anotación en cuenta, por la cual no hay transferencia
real de fondos, su objetivo es la compensación de saldos y busca la compensación
entre saldos deudores y acreedores entre las cuentas de la compañía con la cuenta
maestra o principal.
Cash pooling real o físico
En este tipo de cash pooling si se efectúa la transferencia física de fondos, desde
las cuentas de cada unidad a la cuenta maestra.
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Cuando se aplica el cash pooling físico, se efectúa la unificación de todas las

posiciones en una misma cuenta, a la que habitualmente se denomina cuenta máster
o central, para obtener en ella y de forma automática la posición neta de tesorería.

Cash Management y Fiscalidad

10
Tema 3. Ideas clave
 El más común de este tipo de modelo es el denominado «barrido saldo cero», en el
que, con periodicidad diaria, todas las cuentas periféricas quedan con saldo cero y
sus posiciones son trasladadas a la cuenta central. Cabe mencionar que una cuenta
de barrido es aquella que mueve automáticamente montos por encima o por debajo
de cierto nivel a una opción de inversión que devenga intereses más altos al cierre de
cada día hábil.

A continuación, ejemplificamos el esquema de ahorro que se puede lograr con este

modelo:

Figura 1. Esquema de ahorro con el modelo barrido saldo cero. Fuente: elaboración propia.

En el ejemplo, hemos supuesto que la central obtiene mayor remuneración por

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saldos acreedores que el resto de empresas del grupo y que existen diferentes
condiciones de intereses deudores y acreedores concertadas por cada una de las
sociedades periféricas con sus respectivos bancos.

Cash Management y Fiscalidad

11
Tema 3. Ideas clave
 El Cash Pooling de saldo cero se efectúa haciendo una especie de “barrido de
cuentas” y dejándolas con sin saldo (cero). Este saldo pasará a la cuenta donde se
centraliza todo; es decir, la cuenta maestra. La centralización con el barrido saldo
cero supondría, en este caso, un ahorro diario de 62,58 soles y, de mantenerse estos
saldos medios a lo largo del año, representaría un ahorro de 22 841 soles al grupo.

El barrido podrá ir efectuándose por los distintos niveles de centralización: primero,

en la propia empresa; posteriormente, a una central del grupo en el mismo país, y,
por último, a la cuenta máster internacional.

La central de tesorería será la encargada de estipular los intereses deudores y

acreedores internos del grupo y la responsable de realizar las liquidaciones y de
comunicar los saldos de cierre a las sociedades periféricas.
Por su parte, el banco calculará los saldos de barrido, efectuará los barridos mismos
y liquidará los intereses de la cuenta central en función de la posición neta diaria del
grupo societario.
Las principales ventas de aplicar el barrido de saldo cero son :

 Mejora de la gestión de riesgos.

 Se cuenta con una sola cuenta con todo el saldo disponible.
 Evita el sobreendeudamiento logrando eficiencias.

Los principales inconvenientes del modelo barrido saldo cero son los siguientes:

 Dificultades para limitar el endeudamiento de las cuentas periféricas.

 El balance de la central deberá reflejar los préstamos entre las sociedades del
grupo.
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 En las sociedades periféricas puede relajarse el necesario control de la liquidez.

 La contabilización de los barridos conlleva un incremento del coste administrativo.

En el cash pooling nocional, por su parte, los fondos de las filiales se reflejarán en
una cuenta espejo del proveedor de servicios financieros.

Cash Management y Fiscalidad

12
Tema 3. Ideas clave
 La cuenta espejo replicará la posición de la filial en una cuenta a su nombre y,
posteriormente, se aplicará una liquidación de intereses deudores o acreedores
según corresponda a la posición neta de cada filial dentro de la posición final del pool.

La principal característica de este sistema de centralización es que no se producen

barridos reales. De esta forma, las posiciones de unas y otras filiales participantes no
se entremezclan y se disminuye el coste de gestión que supone contabilizar los
préstamos entre las diferentes empresas del grupo.

El proveedor del servicio financiero, el banco, calculará los intereses que corresponde
liquidar a cada una de las sociedades periféricas en virtud de su posición neta y
abonará o cargará los intereses, según proceda y conforme se haya acordado, en cada
una de las cuentas o en una cuenta delegada.

La premisa de partida es que los saldos acreedores del grupo se compensan con los
saldos deudores, lo que genera una sola liquidación en función de la posición neta
del grupo. Así, a diferencia de lo que sucede con el modelo barrido saldo cero, donde
la central actúa como banco del grupo, en este caso la entidad financiera mantiene
su posición de intermediario.

Por un lado, la central negociará con el banco unos tipos de interés intercompany
para retribuir a quienes mantengan excedentes de efectivo y para cobrar a las
sociedades que son beneficiarias de la financiación del grupo. Estos intereses serán
aplicados únicamente a los saldos virtualmente compensados, es decir, a aquellos
saldos acreedores y deudores del grupo que técnicamente se compensan entre sí.
Los tipos de interés intercompany estarán determinados por los tipos de mercado y
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los márgenes pactados con la entidad financiera.

Por otro lado, se liquidarán los intereses de los saldos técnicamente no compensados,
aquellos saldos acreedores y deudores que no se cubren mutuamente, conforme a
los tipos de interés acreedor y deudor ordinarios del banco.

Cash Management y Fiscalidad

13
Tema 3. Ideas clave
 Veamos un ejemplo en el que observaremos el resultado de aplicar este sistema de
centralización conceptual al caso que analizábamos anteriormente en el barrido
saldo cero, suponiendo que los tipos intercompany pactados son del 3,75 % para los
saldos compensados positivos y del 4,25 % para los saldos compensados negativos:

Figura 2. Esquema de ahorro con el modelo cash pooling nocional. Fuente: elaboración propia.

En este modelo, es habitual que los tipos ofrecidos por el banco sean peores que
cuando se trata de un barrido real, ya que los costes externos para el banco son
mayores (coeficiente de caja y fondo de garantía).
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Aunque en el caso del ejemplo el ahorro generado vía intereses sea inferior al que
obtendríamos con el barrido saldo cero (concretamente, 2675 euros menos al año),
con los datos con los que hemos operado puede resultar, no obstante, muy atractivo,
máxime si se consideran las ventajas del sistema de centralización conceptual :

Cash Management y Fiscalidad

14
Tema 3. Ideas clave
  Las sociedades periféricas no pierden autonomía financiera.
 Los responsables de tesorería de dichas empresas no pierden atribuciones.
 Los costos administrativos son inferiores.
 Se reducen notablemente las complicaciones subyacentes derivadas de las
cuestiones jurídicas y fiscales.
El cálculo de los tipos que hay que aplicar para realizar las liquidaciones
correspondientes puede parecer una desventaja, pero, en realidad, no es tal, porque
el sistema lo realiza automáticamente.

El cash pooling nocional al que nos venimos refiriendo es un sistema que realiza su
liquidación por tramos, tal como hemos visto, fijando los tipos deudores y
acreedores de los saldos compensados y manteniendo otros dos tipos para los saldos
no compensados.

El cash pooling nocional proporcional aplica el porcentaje de los saldos

compensados a la diferencia entre los tipos de interés acreedor y deudor
intercompany (aplica el resultado a la posición neta).

Sobre el ejemplo con el que venimos trabajando, la liquidación quedaría de la

siguiente forma:

Porcentaje de saldos compensados = 84,92 % >> 535 000 / 630 000

Diferencial tipo deudor y acreedor intercompany = 0,50 % >> 4,25 % - 3,75 %
Tipo aplicable a posición neta a efectos de liquidación = 0,42 % >> 84,92 % × 0,50 %
Liquidación a favor del grupo = 403,37 €

Ahorro con cash pool nocional proporcional = 20 394,87 €

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Frente al cash pooling nocional por tramos, en este caso, el ahorro generado es
mayor (concretamente, en 228,37 soles) y recorta la diferencia respecto al barrido
saldo cero.

Cash Management y Fiscalidad

15
Tema 3. Ideas clave
 Por último, también cabe la posibilidad de aplicar el mismo tipo de interés a todos los
saldos, como es el caso del cash pooling nocional por saldo.

Es el modelo de liquidación más simple y basta con que la entidad financiera realice
la liquidación aplicando el tipo convenido a la posición neta del grupo. Si el tipo de
interés acordado fuera del 2,50 %, la liquidación a favor del grupo en el ejemplo de
referencia sería de 2375 euros y la centralización supondría un ahorro de 22 366,50
euros, frente a lo que correspondería a las liquidaciones sin implementación del cash
pooling.

Además del barrido saldo cero y del cash pooling nocional, existen otros modelos que
resumimos a continuación:

 Cash pooling overnight: también conocido como modelo cenicienta o «de ida y
vuelta». Consiste en el barrido diario de las cuentas periféricas para el cálculo de
intereses y la liquidación por parte del banco, a fin de hacer regresar de nuevo los
saldos a cada una de sus cuentas tras las doce de la noche, como si no se hubiera
realizado el cash pooling.

Se trata de una variante del barrido saldo cero donde los préstamos intercompany
duran menos de un día. La principal ventaja de este modelo reside en que la
central puede establecer un límite de crédito operativo a las sociedades periféricas
y el banco controlará que se cumpla, lo que elimina los costes de posibles
descubiertos o sobregiros en el grupo. Por otra parte, aunque supone un mayor
esfuerzo administrativo, desaparecen los sobrecostos del banco motivados por las
exigencias de coeficiente de caja y fondo de garantía.
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 Cash pooling condicional: en este caso, el sistema no se limita a barrer las cuentas
periféricas y volcar el saldo en la central, sino que procurará, adicionalmente, que
se realice la compensación de saldos con el menor número de traspasos que sea
posible. Con este fin, el responsable de tesorería podrá especificar una serie de

Cash Management y Fiscalidad

16
Tema 3. Ideas clave
 reglas que el sistema aplicará automáticamente. Las ventajas más notables del
cash pooling condicional son las siguientes:
• El sistema no exige que los diferentes saldos pasen por la cuenta centralizadora.
• Los préstamos intercompany son directos entre las distintas sociedades
periféricas, por lo que se disminuyen así tanto los movimientos como los
efectos fiscales.

Respecto a los principales inconvenientes de un cash pool condicional, podemos

destacar los siguientes:

• Eventualmente, en estos sistemas, los movimientos con valoración atrasada

pueden generar picos no optimizados en días anteriores.
• La conciliación contable en el ámbito de grupo será algo más compleja que en
los sistemas de barrido tradicional.

Con objeto de resolver el problema que la fecha valor ocasionaba en los cash pooling
condicionales cuando barrían movimientos con fecha valor anterior, se desarrolla el
sistema de cash pooling condicional retroactivo. Este modelo anula las diferencias y
es capaz de optimizar también los picos generados en días anteriores. Su operativa y
funcionamiento son, por lo demás, idénticos al condicional.

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3.4. Centralización de cuentas internacionales

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La centralización de cuentas internacionales es el tercer nivel. Se trata de un proceso

que no resulta siempre sencillo, porque hay que considerar algunas variables

Cash Management y Fiscalidad

17
Tema 3. Ideas clave
 subyacentes que lo complican, como es el caso de los distintos marcos jurídicos y la
regulación fiscal aplicable en los diferentes países.

Los primeros sistemas de cash pooling internacional recogían las posiciones a final
del día y calculaban las liquidaciones al día siguiente. Esta mecánica generaba que el
movimiento efectivo de saldos se realizara con un día de retraso (D+1).

La gestión intradía del cash pooling internacional requiere realizar el proceso de

centralización de la posición diaria lo más tarde posible, pero las diferencias horarias
entre empresas del grupo y la dificultad que plantea eventualmente procesar los
pagos internacionales de manera inmediata continúa siendo un problema. Y su
solución necesita de acuerdos entre los diferentes Estados de los proveedores de
servicios financieros para establecer conexiones directas que permitan el proceso
automático de estos pagos internacionales.

El cash pooling internacional implica establecer procedimientos organizativos muy

laboriosos y complejos que exigen la coordinación global del grupo empresarial.
Desde el punto de vista de la gestión del día a día, esta gestión global supone recibir
los extractos de cuenta de cada país y seleccionar los proveedores de servicios
financieros a esta misma escala.

Seleccionar a las entidades financieras que nos acompañarán en este proceso

dependerá no solo de condiciones económicas, sino también de la capacidad de
estructura de la entidad para prestar los servicios requeridos, tanto en el ámbito local
como nacional e internacional. Recordemos que todavía hoy hay entidades
financieras que, aun contando con presencia internacional y con una amplia red
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comercial, tienen, sin embargo, grandes dificultades para integrar sus servicios de
banca corporativa internacional en dicha red.

Cash Management y Fiscalidad

18
Tema 3. Ideas clave
 Por este motivo, continúa siendo muy aconsejable proveerse también de los bancos
nacionales y locales, que, si bien no tienen presencia internacional, cubren mejor las
necesidades reales en determinadas áreas geográficas en las que opera la empresa.

La selección de proveedores de servicios financieros es un proceso de racionalización

en el que los distintos responsables de tesorería en el ámbito local de la empresa
deben colaborar con la dirección central de la compañía responsable de esta área.
Dicha coordinación deberá garantizar el éxito del proceso.

Una vez elegidas las distintas entidades financieras locales, la empresa deberá
seleccionar un proveedor de servicios financieros a escala [Link] que las
entidades financieras a las que se envía la RFP puedan realizar un análisis adecuado
de la situación de la empresa, de sus objetivos y de la capacidad de la propia entidad
para ofrecer las soluciones que se requieren, habrá que comunicar conjuntamente lo
siguiente:

 El estado de flujos de efectivo o un resumen, en su caso, del cash flow de los

últimos 12 meses de las diferentes filiales.
 Consideraciones relativas a la estacionalidad y factores cíclicos que afectan a su
tesorería.
 Volumen y valores medios de los flujos de cobros y pagos.

Y se solicitará a los distintos candidatos información relativa al entorno operativo,

legislativo y fiscal, como:

 Recomendaciones respecto a conveniencia del domicilio de esta estructura.

 Precios y compromisos financieros.
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 Métodos de reinversión de intereses en filiales participantes.

 Modelo de funcionamiento.

Una vez recibidas las RFP cumplimentadas por los bancos, se filtrarán las propuestas
más atractivas y se estudiarán en profundidad.

Cash Management y Fiscalidad

19
Tema 3. Ideas clave
 Tras la centralización de las posiciones, habrá que realizar la debida planificación y
previsión para identificar el destino más eficiente para dicho efectivo, ya sea cubrir
posiciones internas deudoras o colocar los excedentes en algún instrumento
financiero a corto plazo. Y, además, deberá gestionarse adecuadamente el riesgo de
cambio de las distintas divisas con las que se opere.
En todo caso, para implementar este nivel de centralización internacional, cross
border - cross currency, hay que estudiar en profundidad las siguientes cuestiones:

 Legislación mercantil de los diferentes países en los que opere el grupo y que se
involucren con su cash pooling.
 Normalización establecida por los distintos bancos centrales de los países
mencionados.
 Infraestructura bancaria en cada uno de estos países.
 Normas internacionales que regulan el movimiento de capitales.
 Las connotaciones fiscales sobre los movimientos de capital y el pago de intereses.
 Los efectos particulares de cada una de las monedas que pudieran estar
involucradas en el proceso de centralización.

El estadio más avanzado de la centralización es la creación de una sociedad que sirva

como vehículo y central de tesorería del grupo empresarial. Su domicilio social se
elegirá en virtud de las facilidades operativas y beneficios fiscales que conceda.

Para comprender mejor las cuestiones que hemos comentado, el siguiente gráfico
reproduce los diferentes estadios de centralización de un grupo empresarial
multinacional:
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Cash Management y Fiscalidad

20
Tema 3. Ideas clave
 Figura 3. Diferentes estadios de centralización de un grupo empresarial multinacional. Fuente: elaboración
propia.
Aunque se estudiará detenidamente en los temas dedicados a fiscalidad, si nos
aproximamos a esta cuestión, debemos considerar especialmente los siguientes
extremos:

 Sistema de aplicación de retenciones que establece cada país para los préstamos
intercompany, que probablemente será distinto en función de si las sociedades
son residentes o no en el país. En cualquier caso, habrá que estudiar los convenios
existentes para evitar la doble imposición internacional.

Posibilidad de deducir fiscalmente los gastos en los que incurren las distintas
sociedades participantes del cash pooling con la implementación del sistema de
centralización.
De acuerdo con Quispe (2017); desde la perspectiva fiscal, la infracapitalización o
subcapitalización, supone el establecimiento de figuras tributarias anómalas, con el
objeto de obtener ventajas fiscales a partir de reducir la renta imponible en la
jurisdicción del prestamista, para eventualmente sujetarlos a imposición en una
jurisdicción con una tasa inferior a la del país del prestatario. Así mismo, existen
algunos métodos para evitar la subcapitalización.
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La implementación del cash pooling en cualquiera de sus tres niveles debe ser
analizada como cualquier otro proyecto individual de la empresa o grupo societario.
Y se decidirá su conveniencia o no siempre que genere un beneficio, es decir, que el
ahorro sea mayor al coste. Debido a las complicaciones que tiene implementar la

Cash Management y Fiscalidad

21
Tema 3. Ideas clave
 centralización cross border y cross currency, puede ser más eficiente no desarrollar
todos los niveles de la centralización y establecerlo únicamente entre áreas
geográficas que no generen tanta problemática.

Los costes directamente asociados a la implementación de un sistema de

centralización son:

 Coste del servicio bancario de cash pooling.

 Coste del TMS o software para gestionar y controlar el cash pooling.
 Personal más cualificado en la central de tesorería.

Para las entidades financieras, el cash pooling internacional abre nuevas puertas para
la gestión de la información. El carácter global de los datos que se manejan permite
incorporar información económica y de mercado con una perspectiva mucho más
amplia, lo que facilita la identificación de servicios a medida que potencien la
utilización del capital y la gestión de riesgos. Es lo que se denomina «business
inteligence».

Las empresas de tecnología que aportan soluciones como los sistemas de gestión de
tesorería o TMS (treasury management system), los proveedores de servicios
financieros y las multinacionales (que son las destinatarias de estos sistemas y
servicios) deben orientar sus esfuerzos de coordinación para continuar avanzando en
la optimización de la tesorería de la empresa.
Como resumen de la actividad podríamos citar algunas ventajas y desventajas en la
aplicación del cashpooling en las empresas:
• Canalizar excedentes de sociedades excedentarias, hacia las que tienen déficit
de liquidez.
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• Al contar con una cuenta centralizada se contará con una mejor gestión del
capital de trabajo de las empresas consolidadas, de tal manera que, las
sociedades con déficit no tendrán que recurrir al endeudamiento externo
para cubrir las necesidades de flujo de caja, sino por el contrario, recurrir a las
sociedades excedentarias, logrando eficiencia financiera.

Cash Management y Fiscalidad

22
Tema 3. Ideas clave
 • En cuanto a la aplicación del cash pooling internacional, además del ahorro
propiamente dicho, se cuenta con una mejor negociación al efectuar
operaciones de tipo de cambio en moneda extranjera.
• Mayor poder de negociación con los proveedores financieros.
• Se mitigan los riesgos derivados de la dispersión de saldos, generando mayor
eficiencia y aportando a la rentabilidad, sin descuidar la liquidez.
• Finalmente se cuenta con un mayor control de los saldos de tesorería y una
mayor facilidad de adaptar políticas operativas.
En lo referente a las desventajas de la aplicación del cash pooling:
• Los riesgos se dan desde el aspecto legal y societario, considerando que, la
matriz que administra los saldos, podría quitarles los saldos a las empresas
filiales.
• Las filiales pueden ver comprometidos sus flujos de caja debido a que el grupo
puede disponer de forma global de los fondos.
• Las sociedades filiales de esta forma, podrían perder parte de su
independencia y decisiones financieras; considerando que, se puede percibir
una falta de equidad entre sociedades que hacen un mejor manejo de su flujo
de caja en relación a las que no lo hacen y deberán ser prácticamente
compensadas.

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Cash Management y Fiscalidad

23
Tema 3. Ideas clave
 Referencias bibliográficas

Carmona Pardo, I. (2022). La GESTIÓN de la tesorería y el papel del Cash Pooling. Técnica
Contable y Financiera, 52, 56–63.

Fuentes, M. (2014). El Contrato de" Cash Pooling. Revista de derecho mercantil, (291), 233-
266.
Pié, I. (2002). Nota técnica IESE FN-485. IESE.
Quispe, C. (2017) Los contratos de cash pooling , aplicación y tratamiento tributario
vinculado a la regla de subcapitalización
[Link]
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Cash Management y Fiscalidad

24
Tema 3. Ideas clave
 Tema 4

Cash Management y Fiscalidad

Gestión de cuentas por

cobrar
 Índice
Ideas clave 3
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4.1. Introducción y objetivos 3

4.2. Crédito a clientes: concesión y gestión 4
4.3. La gestión del cobro 13
4.4. Gestión de recuperación de cuentas por cobrar:
23
Referencias bibliográficas 24
 Ideas clave

4.1. Introducción y objetivos

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Es innegable que el presente y el futuro de una empresa dependen, en esencia, de

sus ventas. Por este motivo, gestionar de forma adecuada y eficiente tanto el crédito
comercial que se concede a los clientes como la gestión del cobro debe concentrar
buena parte de los esfuerzos del responsable de tesorería de una empresa.

La mayoría de las empresas establecen políticas de crédito para favorecer las ventas
y potenciar la penetración de sus productos y servicios en el mercado. La necesidad
de lograr la maximización del valor de mercado empresarial y la generación de
utilidades, lleva a que las empresas brinden facilidades de pago a sus clientes; entre Comentado [U1]: Cambios agregados marcados con azul.

estas se encuentran los descuentos, rebajas, bonificaciones y sobre todo, la extensión

de créditos.
Las políticas de crédito se manejan a través de la gestión de cuentas por cobrar.
Podríamos definir que la partida de cuentas por cobrar, parte del activo corriente es
un tipo de inversión circulante, ya que consideramos que estas cuentas deben
convertirse en efectivo en el plazo menor a 12 meses.

La financiación que obtienen los clientes se produce tanto por las compras que
realizan a crédito como por los plazos en los que se hace efectivo el pago. Surgen, así,
dos conceptos diferentes con los que deberemos trabajar: el plazo de concesión de
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crédito a clientes y el plazo real en el que los clientes pagan sus compras al proveedor
de bienes y/o servicios. Estos dos conceptos pueden diferir, ya que no siempre
coinciden.

Cash Management y Fiscalidad

3
Tema 4. Ideas clave
 A lo largo de este tema procuraremos profundizar en los diferentes componentes del
plazo de cobro que determinan el saldo medio de la partida de deudores y la gestión
de cobro.

En el vídeo Gestión de cuentas por cobrar se explican los distintos componentes del
plazo de cobro a cliente, los factores que los determinan y la política de cobros.
Cuestiones que nos permitirán introducir el segundo caso práctico de este módulo
de cash management.

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4.2. Crédito a clientes: concesión y gestión

Accede al vídeo «Crédito a clientes: concesión y gestión» a través del aula virtual

Uno de los principales objetivos del responsable de tesorería de una empresa es

optimizar el plazo de cobro e incrementar la eficiencia en la gestión de la partida de
deudores comerciales del balance. Se trabaja en coordinación con un departamento
de cobranza, de contar con este.

Reducir el volumen de crédito a clientes disminuye el riesgo de presentar flujos de

caja negativos, los gastos financieros. Consecuentemente, se mejora la liquidez y por
defecto la solvencia de la empresa, pues técnicamente supondrá una dotación menor
para cubrir las insolvencias por operaciones del tráfico comercial, y su ciclo de
explotación, porque un menor período medio de maduración recorta el plazo en el
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que la empresa recupera las inversiones realizadas en el ciclo de producción e

incrementa las rotaciones de sus activos corrientes, lo que genera una mayor
eficiencia y utilidad de estos.

Cash Management y Fiscalidad

4
Tema 4. Ideas clave
 Con carácter general, el período medio de cobro a clientes se calcula mediante la
relación existente entre el saldo de deudores y las ventas del período a crédito , por
un lado, y el producto de esta relación con el número de días del período calculado:

PMC = Saldo clientes / ventas × 360

La debilidad de esta fórmula reside en que la evolución tanto de las ventas como del
saldo de la partida de clientes no es constante y las variables asociadas a dicha
evolución provocan que su aplicación pueda generar errores si no se tienen en
consideración.

Por ejemplo, una compañía que concentra el 40 % de sus ventas durante el mes de
diciembre, con motivo de la navidad, arrojaría un saldo de 1,6 millones de euros en
la partida de clientes si sus ventas anuales alcanzaran los 4 millones de euros.

Si aplicáramos la fórmula del período medio de cobro (PMC) sin más consideraciones,
resultaría que el período medio de cobro del caso propuesto es de 144 días, cuando,
en realidad, el plazo de concesión de crédito a sus clientes podría ser de 60 días.

Calculando el PMC:
1 600 000 / 4 000 000 × 360 = 144

Sin embargo, un rápido vistazo a los datos reales podría ayudarnos a comenzar a
corregir el error de cálculo que se ha cometido. Supongamos que dichos datos de
ventas y saldos de clientes a fin de cada mes son los siguientes y que el 80 % de las
ventas se realizan a plazo:
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Cash Management y Fiscalidad

5
Tema 4. Ideas clave
 Podríamos observar lo siguiente: el saldo de clientes que se está utilizando no es
correcto. Frente a los 1,6 millones de euros que se vendieron en el mes de diciembre,
encontramos un saldo de 1,45 millones de euros. Esto se debe a dos cuestiones. Por
un lado, la partida de deudores recoge el importe de las ventas pendientes de cobro
y es probable que la empresa no venda a crédito el 100 % de sus productos y/o
servicios. Por otro, en función del período medio de financiación que conceda a sus
clientes, el saldo de deudores acumulará más o menos ventas anteriores.
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A la vista de estos datos reales, procedemos a calcular nuevamente el PMC:

1 454 545,45 /4 000 000 × 360 = 131

Cash Management y Fiscalidad

6
Tema 4. Ideas clave
 En este caso, hemos tenido en consideración la realidad de los datos y, sin embargo,
continuamos sin obtener el verdadero plazo medio de cobro a clientes que tiene esta
empresa. Veamos a qué se debe.

Para optimizar este cálculo y obtener un dato mucho más aproximado a la realidad,
es necesario utilizar un período de cálculo menor. De esa forma, reduciremos la
distorsión que genera la estacionalidad. Probemos a recalcular, por tanto, la
estacionalidad de esta empresa y a aislar sus efectos. Con este fin, tomamos un
período más pequeño y estable, por ejemplo, el de los meses de septiembre, octubre
y noviembre. Y obtenemos un PMC de 48 días:

349 090,91 / (218 181,82 + 218 181,82 + 218 181,82) × 90 = 48

Estos 48 días nos indican la realidad del tiempo medio en el que esta empresa cobra
a sus clientes. Recordamos, para una mejor comprensión del resultado, que en el
caso objeto de estudio la empresa vendía a crédito el 80 % de sus ventas. Es
importante destacar que este indicador solo sirve para calcular la rotación de cuentas
por cobrar vendidas al crédito; por lo tanto, debemos restar las ventas efectuadas al
contado para no distorsionar el indicador.

Si aplicamos la formulación del período medio de cobro considerando la

estacionalidad, pero no el porcentaje de ventas financiadas, obtenemos un PMC de
60 días. La diferencia entre los 48 días de financiación media concedida y los 60 días
de PMC corresponde a los días medios de float adicional del que se están
beneficiando los clientes de esta empresa; en este ejemplo, 12 días.
Cuando contamos con diferencias entre los días que se otorga el financiamiento y los
días que se efectúan la recuperación efectiva; desde el punto de vista de la
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administración financiera debemos tomar decisiones, ya que tendremos problemas

en nuestro flujo de caja, llamado periodo de desfase. Es en este momento donde la
empresa debe levantar capital de trabajo para cubrir este periodo de tiempo y operar

Cash Management y Fiscalidad

7
Tema 4. Ideas clave
 sin problemas; por lo tanto, debe determinar la fuente de financiamiento más
adecuada, considerando el costo financiero que esta tenga.

La estacionalidad, el saldo medio de la partida de clientes y el porcentaje de ventas

a crédito que se realizan en la empresa son variables que pueden distorsionar este
cálculo y confundirnos si no consideramos sus efectos. Pero no son los únicos factores
que tienen incidencia en el PMC. El float comercial, del que ya hemos hablado en el
primer tema de este módulo de cash management, ocasionado por una ineficiente
gestión de cobro, así como los retrasos determinarán de forma decisiva el plazo
medio de cobro real.

Ya hemos comentado en la presentación de este tema que la inversión en los clientes

de la empresa puede llegar a convertirse en la más importante de la compañía en
cuanto a volumen y, sin duda, en una de las que contienen mayor riesgo. Por este
motivo, es fundamental establecer políticas de crédito serias y profesionales.

Esta es una cuestión financiera que debe interesar no solo al Departamento

Comercial como palanca de promoción de las ventas, sino también al Departamento
de Tesorería de la empresa y a la propia dirección de la empresa.

Cada empresa organiza y distribuye la responsabilidad del control de créditos como

considera más conveniente dentro de su esquema organizativo. Lo que resulta
fundamental es que se tenga en consideración y se concentren esfuerzos para evitar
que su gestión quede desierta y a la deriva.

Muchas empresas crean un departamento específico de control de créditos con

atribuciones para decidir acerca de su concesión o no. Sirven, por tanto, entre otras
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funciones, como responsables últimos de la toma de decisión específica para aceptar

o no a un cliente en la modalidad de venta a plazo que ofrece el Departamento
Comercial, dentro de los límites y condiciones establecidos por la dirección financiera
de la empresa.

Cash Management y Fiscalidad

8
Tema 4. Ideas clave
 La gestión del crédito maneja la dicotomía riesgo- rentabilidad, partiendo de la
premisa de que todo crédito es un riesgo; por lo tanto, la gestión del mismo dentro
de la empresa debe estar en función a contar con una unidad que se encargue del
otorgamiento de crédito cumpliendo estándares técnicos. El proceso de
otorgamiento de líneas de crédito es un proceso técnico y que debe contemplar un
análisis cuantitativo y cualitativo para minimizar el riesgo de incobrabilidad de
cuentas.
En las políticas de otorgamiento de créditos se maneja la variable riesgo y esta se
encuentra establecida en función de la estrategia corporativa, específicamente en la
parte referida al apetito por el riesgo que la empresa esté dispuesta a asumir. Las
alternativas que se presentan en la gestión del riesgo son:
Prevención de los riesgos: Identificación y evaluación y apetito.
Anticipación a los riesgos: Respuesta- acción (Evaluación ex ante)
Aseguramiento: Actividades de control del riesgo (Evaluación ex post)
De acuerdo con Rosas et al (2020) “La cobranza en las empresas siempre debe ser
adecuada, oportuna y completa, independientemente del sector en que se maneje”.
Por lo tanto, la gestión del riesgo debe ser transversal en una empresa que desee
manejar de manera adecuada sus finanzas. La diferencia estaría en la dimensión del
área y la especialización en la gestión de créditos; sin embargo, no en la gestión per
ser.
El proceso crediticio:
La determinación del crédito obedece a la necesidad de crecimiento que tenga la
empresa, ya que en el plan estratégico se fijarán los objetivos de crecimiento.
Posteriormente, se desarrollará el presupuesto general, el cual inicia con el
presupuesto de ventas; en este se estimarán las ventas mensuales al contado, al
crédito, tanto al por mayor y menor. Todas estas estimaciones incluso difieren en el
precio de venta, ya que algunas empresas incrementan sus precios de venta al
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otorgar crédito, como una forma de compensar el riesgo de cuentas incobrables.

Una vez que se fija el apetito por el riesgo, se proceden a fijar las políticas crediticias
que tendrá la empresa. Existen metodologías para medir el riesgo de otorgamiento
de crédito, dentro de ellas se expondrá una de manera general.

Cash Management y Fiscalidad

9
Tema 4. Ideas clave
 Metodología para otorgamiento de créditos
Básicamente son fases que se usan para minimizar el riesgo crediticio y lograr la
recuperación de los créditos concedidos
Evaluación cualitativa: En esta parte se busca identificar las variables subjetivas que
permiten determinar la voluntad de pago de los potenciales clientes. Se parte de la
premisa de que, existen indicadores no financieros que nos permiten determinar a
probabilidad de incumplimiento que tienen los diversos clientes. Cabe mencionar
que los clientes más formales cuentan con mayor información por su naturaleza
formal, por tal razón la evaluación de estos últimos tiende a ser cuantitativa en mayor
proporción.
Existen algunas herramientas en indicadores que permiten una medición de la parte
cualitativa, entre ellas están:
• La evolución del nivel de endeudamiento en el sistema financiero, tanto en
crecimiento como en historial de cumplimiento; nos permite conocer la
cultura de pago de los potenciales clientes. Así mismo, ver el número de
entidades financieras donde el cliente tiene adeudo, si cuenta con protestos,
deudas tributarias, entre otros. Así mismo, la calificación del cliente en la
central de riesgo es un elemento importante y que nos proporciona
información sobre la calidad del cliente que deseamos tener. Por ejemplo, un
cliente que se encuentra en situación de refinanciado, nos muestra que este
cliente tuvo problemas en su flujo de caja y solicitó del banco una reducción
de su cuota o alargamiento del plazo para poder cubrir el pago de sus cuotas.
• Existen empresas privadas que proporcionan este servicio y se les conocen
como centrales de riesgo. En el Perú por ejemplo existe la central de riesgos
de la superintendencia de banca y seguros (SBS), Equifax, Sentinel e Informa
Perú; de igual forma se cuentan con páginas de ayuda que nos proporcionan
información complementaria, tales como: Essalud, sunart, sunat,reniec,
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etcétera. Estas pueden ser contratadas y es una buena forma de contar con
información de primera mano y confiable sobre los indicadores mencionados.
• El filtro se debe efectuar al dueño de la empresa si es titular gerente, a la
empresa si es una sociedad, incluso en las micro empresas se estila filtrar a

Cash Management y Fiscalidad

10
Tema 4. Ideas clave
 los conyugues; ya que estos muchas veces son titulares de créditos en el
sistema financiero.
• Es importante determinar la permanencia de la unidad económica en el lugar
del domicilio fiscal. Muchos negocios tienden a cambiar de domicilio y esto
es un riesgo debido a la posibilidad de incumplimiento que podría constituirse
como evasión y en peor de los casos fuga.
• La visita a la unidad económica es importante por parte de los evaluadores de
crédito, ya que de esta forma se constataría: la existencia del mismo, zonas
de difícil acceso o peligrosas,
• Una variable que se puede considerar como cualitativa es el escalonamiento
de los créditos; es decir, se parte otorgando líneas de créditos conservadoras
y que pueden incrementarse y extendiéndose, basados en el historial de pago
de los clientes.
• La experiencia y/o antigüedad en el giro del negocio por parte del cliente, su
Evaluación cuantitativa:
• Un aspecto que podríamos considerar como parte de la evaluación
cuantitativa es el plazo del otorgamiento del crédito. Este debe estar en
función del manejo del flujo de caja de la empresa otorgante, considerando
su capital de trabajo y fondo de maniobra. Se entiende que extender crédito
implica un costo de oportunidad de capital, ya que por cada día de crédito
extendido hay un costo de oportunidad de dinero. Esta es la razón de que
algunas empresas fijen un precio mayor o un porcentaje adicional para
compensar esta pérdida por crédito concedido.
• Evaluación de la de endeudamiento. Para la evaluación de la capacidad de
endeudamiento de una empresa se cuenta con la base del balance general;
sin embargo, es necesario de la aplicación de ratios o relaciones financieras
para determinar la dimensión de la deuda. Se cuenta con los ratios de liquidez
© Universidad Internacional de La Rioja (UNIR)

y de endeudamiento para poder apoyarnos en esta determinación de la

capacidad de endeudamiento y decidir si se le otorga una línea de crédito al
cliente o no.

Cash Management y Fiscalidad

11
Tema 4. Ideas clave
 BALANCE GENERAL
ACTIVO PASIVO
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
disponible tributos por pagar
Cuentas por cobrar Comerciales Cuentas por Pagar comerciales
Existencias Cuentas por Pagar ( deuda bancaria)
gastos pagados por anticipado Otras cuentas por pagar
TOTAL ACTIVO CORRIENTE TOTAL PASIVO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE
Inmuebles, Maquinaria y Equipo cuentas por pagar L.P.
Activos Intangibles TOTAL PASIVO NO CORRIENTE
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
Capital
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

Figura 2. Balance general para determinar la capacidad de endeudamiento. Fuente: elaboración propia. Comentado [U2]:

• Evaluación de la capacidad de pago. Es un elemento que nos ayuda a

determinar la capacidad que tiene la empresa de cubrir el crédito obtenido y
si cuenta con el caja suficiente para cobertura sus deudas y el crédito
concedido; sin embargo, hay que recalcar que la fuente de determinación de
la capacidad de pago, es el estado de flujo de efectivo; el cual nos dará una
idea clara si la empresa sujeto de crédito puede generar liquidez para
cobertura de sus operaciones, inversiones y financiamientos.
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
Ventas
Costo de Ventas
UTILIDAD BRUTA
Gastos de Administración
Gastos de Ventas
UTILIDAD DE OPERACIÓN
Ingresos Financieros
Ingresos Diversos
Egresos diversos
Gastos Financieros
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Y PARTICIPACIONES
Distribución legal de la renta
BASE IMPONIBLE
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Impuesto a la renta
UTILIDAD NETA

Figura 3. Estado de resultados para determinar la capacidad de pago. Fuente: elaboración propia. Comentado [U3]:

Cash Management y Fiscalidad

12
Tema 4. Ideas clave
 • El análisis cuantitativo parte de revisar los estados financieros de la empresa
sujeta a crédito. Para esto nos podemos ayudar del análisis horizontal y
vertical, que nos ayudará a ver las principales variaciones y peso de cada una
de las partidas de la empresa. Con un análisis dinámico podremos combinar
los indicadores del estado de resultados con el balance general y determinar
su política de cobranzas y de cuentas por pagar y su ciclo financiero.

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4.3. La gestión del cobro

Accede al vídeo «La gestión del cobro» a través del aula virtual

Al igual que sucede con los demás períodos que conforman e integran el ciclo de
explotación, el período de cobro está constituido por diferentes eventos. Desde que
el Departamento Comercial acuerda una venta hasta que se hace efectivo el cobro
de esta, se suceden gestiones varias que determinarán su plazo real de cobro.

Los principales eventos a los que nos referimos son los siguientes:

 Recepción de la solicitud o pedido del cliente.

 Tramitación y aceptación.
 Envío de la mercancía.
 Facturación.
 Entrega de la mercancía.
Vencimiento de la factura.
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 Pago.
 Recepción y tramitación del cobro.
 Ingreso en el banco.
 Disponibilidad efectiva en función de la fecha valor.

Cash Management y Fiscalidad

13
Tema 4. Ideas clave
 Cada uno de estos pasos incide, como anunciábamos, en el plazo real de cobro. De la
eficiente gestión que la empresa haga en cada uno de ellos dependerá la
optimización de este plazo, lo que se traduce, finalmente, en un mayor o menor
ahorro de costes.

La automatización del sistema de pedidos, su tramitación y aceptación conforme a

la política de crédito establecida por la dirección financiera de la empresa contribuirá
a un menor período de cobro real.

Respecto al proceso de envío y facturación al cliente, su sistematización y

automatización beneficiarán de forma determinante a la gestión final del cobro. El
consumo de un tiempo mayor del necesario para poner en camino el pedido del
cliente y para emitir la factura puede generar un coste nada despreciable. Un float
comercial de tan solo 3 días, derivado de un retraso en el envío de la mercancía o en
la emisión de la factura, incrementaría el coste anual, en función de la facturación y
el costo financiero de la empresa.

La factura puede ser emitida con carácter previo a la entrega de la mercancía. Sin
embargo, este procedimiento exige una elevada coordinación con el Departamento
de Distribución y Reparto para ajustar al máximo la fecha de factura a la fecha de
entrega. También se puede emitir la factura con posterioridad a la entrega de la
mercancía. Estas dos alternativas se conocen como sistema de prefacturación y
posfacturación, respectivamente.

Las ventajas de la prefacturación son evidentes:

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 Emisión automatizada de la factura y del documento de cobro.

 Se eliminan posibles floats comerciales generados en la posfacturación.

No obstante, requiere, como ya hemos apuntado, una elevada coordinación con el

proceso de entrega del pedido para que la fecha sea coincidente y no anterior.

Cash Management y Fiscalidad

14
Tema 4. Ideas clave
 Respecto al sistema de posfacturación, tiene como única ventaja que la factura no
se emite nunca con fecha anterior a la entrega. Sin embargo, puede generar retrasos
en su emisión y, consecuentemente, un float comercial que incrementaría el período
de cobro.

Asimismo, el sistema de distribución que se utilice puede contribuir a resolver los

inconvenientes citados si se establecen procesos de coordinación y colaboración
departamental que incrementen la eficiencia general de la empresa.

Los eventos relacionados con el vencimiento y el pago de la factura vendrán

condicionados por las siguientes variables:

 Plazo del crédito concedido al cliente: variable, con mayor peso del período de
cobro.
 Instrumento de cobro: no es lo mismo utilizar un efecto comercial, como una
letra, un cheque o un pagaré, que cobrar mediante transferencia o mediante
recibo domiciliado.
 El día de pago: si el vencimiento se produce en un día festivo o no laborable, la
fecha queda postergada al siguiente día hábil, lo que incrementa el float
comercial.

La utilización de la figura de descuento por pronto pago puede reducir

ostensiblemente el período de cobro real anticipando la fecha de vencimiento de la
factura y modificando, por tanto, el día de pago, aunque no está exenta de costes. Su
uso será recomendable siempre que esta fórmula de descuento genere un ahorro
mayor que el coste resultante de financiar la venta a crédito.
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Este instrumento puede tener una incidencia decisiva en la gestión del cobro. Sin
embargo, es importante destacar que, aun siendo un recurso bastante utilizado, no
siempre es correctamente aplicado.

Cash Management y Fiscalidad

15
Tema 4. Ideas clave
 Desde un punto de vista teórico, el ahorro ofrecido al cliente por el pronto pago no
debería ser superior al coste del crédito comercial que se está eliminando, es decir,
al consumo de recursos financieros equivalentes que se consumirían en dicho
período.

No obstante, teniendo en cuenta el riesgo de morosidad y el coste asociado por este

concepto a toda operación de venta a plazo, puede admitirse un descuento algo
mayor que considere este extremo.

Por ejemplo, a un cliente de elevada confianza y calidad crediticia que paga a 30 días
cuando el tipo de interés legal del dinero es del 5 % anual no se le debería aplicar un
descuento por pronto pago superior al 0,50 %.

Aunque recomendamos para este cálculo el tipo de interés legal del dinero, existe
una horquilla susceptible de aplicar en el cálculo de este descuento. El margen sería
el existente entre este tipo de interés legal y el tipo de interés que la empresa estaría
dispuesta a asumir para anticipar los débitos del cliente en su entidad financiera a
través de la figura del descuento comercial.

En última instancia, este margen es el que genera un ahorro o beneficio a nuestro

favor cuando ofrecemos el descuento por pronto pago. Perderlo no contribuye a la
optimización de los recursos, que es uno de los principales retos de la gestión de
tesorería.

La recepción, la tramitación de cobro y la gestión del ingreso en el banco exigen

también un proceso administrativo sistematizado y bien organizado, principalmente,
cuando el instrumento de cobro es un efecto comercial.
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Finalmente, la fecha valor del ingreso que aplique la entidad financiera donde se
realice la entrega del documento de cobro o se reciban los fondos mediante
transferencia pondrá fin al período de cobro. En este sentido, elegir correctamente

Cash Management y Fiscalidad

16
Tema 4. Ideas clave
 la entidad financiera con la que operamos y negociar unas condiciones de valoración
que sean favorables a la empresa puede reducir el float financiero.

Veamos una ilustración del período real de cobro en una empresa que vende a
crédito a sus clientes y concede un plazo medio de 20 días:

El período de cobro real resulta ser, en este ejemplo, un 70 % más largo que el plazo
concedido inicialmente al cliente conforme a la política de crédito de la empresa. De
los 20 días de plazo financiado a los clientes, se está consumiendo un período de
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cobro real de 34 días desde que el cliente realizó el pedido hasta que la empresa tuvo
disponible el efectivo correspondiente a la venta. Así, nos encontramos con un
período real de cobro incrementado en 14 días, susceptible de ser optimizado.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 4. Ideas clave
 Si bien la «fecha factura» es la referencia habitual para establecer el vencimiento de
un crédito comercial, existen, adicionalmente, otras referencias que también pueden
utilizarse con este fin. En cualquier caso, es importante especificar en la propia
factura la fecha de vencimiento exacta siempre que sea posible, para evitar cualquier
tipo de equívoco provocado por una expresión de plazo de pago diferente.

Actualmente, no son pocos los clientes que tienen una elevada fuerza de negociación
dada su posición en el mercado, su calidad crediticia y el interés estratégico que
representa tenerlos en cartera, y que restringen los pagos a una o dos fechas de pago
al mes e imponen a sus proveedores la aceptación de estas. Para ellos, como veremos
cuando estudiemos el tema de pago a proveedores, es una herramienta de cash
management con la que logran un float comercial a su favor al tiempo que reducen
los costes de gestión y simplifican sus previsiones de tesorería.

Desde la perspectiva que estamos analizando ahora, que es la gestión de cobro, habrá
que considerar si es asumible el coste adicional que supone la aceptación de estas
condiciones, que incrementan el consumo de recursos de la empresa y extienden el
período de cobro, por ejemplo, en:

 Hasta 30 días si establecen un único día de pago al mes, lo que generará un retraso
medio de 15 días.
 Hasta 15 días si establecen 2 días de pago al mes, lo que generará un retraso medio
de 7 días.
 Hasta 10 días si establecen 3 días de pago al mes, lo que generará un retraso medio
de 5 días.

En cuanto a la elección de los instrumentos de cobro, deben contemplarse tres

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características fundamentales:

 Liquidez: la posibilidad de convertir el instrumento de cobro en efectivo de

manera rápida y sin que suponga pérdidas sustanciales es una de las
características más importantes que debemos considerar. La media de cobro

Cash Management y Fiscalidad

18
Tema 4. Ideas clave
 idónea será siempre cobrar en efectivo y al contado, pero, si no es posible esta
fórmula, deberemos seleccionar el instrumento con el que sea más fácil anticipar
con la intermediación de una entidad financiera. Por ejemplo: efectos comerciales
que sean generalmente admitidos al descuento comercial.

 Rentabilidad: todos los instrumentos financieros tienen asociado un coste

explícito o implícito. Debemos tener en cuenta dicho coste para seleccionar el
medio de cobro que se adapte mejor a nuestras necesidades y sea lo más
económico posible.

 Riesgo/seguridad: es imprescindible considerar la seguridad de cobro asociada al

instrumento utilizado. Por elevada que sea la confianza en nuestro cliente, el
riesgo de impago no desaparece ni se convierte en riesgo cero. Por tanto,
seleccionar un instrumento de cobro que tenga una mayor fuerza legal en el
momento de la reclamación futura por incumplimiento del cliente es una variable
fundamental que hay que considerar en esta decisión. En España, se recomienda
el uso de los efectos cambiarios como el cheque, la letra y el pagaré, porque la
legislación les atribuye fuerza ejecutiva.

Analizaremos con detalle los medios de cobro y pago en el último capítulo de este
módulo de cash management, pero, antes de terminar este tema, es importante
señalar la utilidad que tiene en la gestión de cobros el servicio financiero de factoring
que, habitualmente, ofrecen las entidades de crédito y otras entidades financieras
especializadas.

El factoring es un contrato financiero de cesión o transmisión de créditos

mercantiles( cuentas por cobrar) que una empresa tiene frente a terceros a favor de
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una entidad, denominada «factor»( Banco). En razón de este, paga una determinada
remuneración por el anticipo, por la gestión del cobro y, en su caso, por la asunción
del riesgo de insolvencia de los deudores factorizados.

Cash Management y Fiscalidad

19
Tema 4. Ideas clave
 El contrato de factoring puede considerar desde la cesión de los créditos, con el único
objetivo de encargar a la entidad prestadora del servicio la gestión de cobro, hasta la
propia cesión para su anticipo e, incluso, la transmisión de los derechos pendientes
de vencimiento.

La entidad financiera cobrará como contraprestación un precio por el servicio de

cobro y también por el anticipo o, en su caso, por la compra de los créditos. Los
agentes intervinientes en la operación son los siguientes:

 Clientes de factoring, que ceden o transmiten total o parcialmente su cartera de

clientes.
 El deudor, frente al que el cliente de factoring mantiene vivo un derecho de
crédito.
 La entidad de factoring, factor, que resulta concesionaria o nueva titular del
derecho de crédito. Anticipa mediante descuento dichos créditos al cliente, se
ocupa de la gestión de cobro y, en su caso, asume el riesgo de insolvencia del
deudor.

Su operatividad es muy similar a la del descuento comercial, con las siguientes notas
características que puede incorporar el contrato de factoring:

 Puede acompañar a un servicio administración y gestión contable de la cartera de

clientes integral.
 No se refiere únicamente a los derechos de crédito formalizados en documento
cambiario, sino que puede incluir cualquiera con independencia de su forma
(contrato, recibo, factura, etc.).
 Mediante la inclusión de la cláusula «sin recurso» en el contrato de factoring se
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transfiere el riesgo de insolvencia de los deudores factorizados al factor.

Para efectuar el factoring, es necesario contar con el conocimiento del deudor o de

los deudores. Por tanto, se debe recabar lo que se conoce como «toma de razón».

Cash Management y Fiscalidad

20
Tema 4. Ideas clave
 Sin embargo, cuando los derechos de cobro se manifiesten en un cheque, pagaré o
letra de cambio, no será necesario dada la naturaleza de estos instrumentos.

El factoring puede ser:

 Nacional o a la exportación: en función del país de residencia de los deudores del

cliente de factoring.
 Con recurso y sin recurso: el factor únicamente asume el riesgo de insolvencia de
los deudores factorizados si el contrato firmado con el cliente es «sin recurso».
Cuando el factoring sea con recurso, el factor solamente estará accediendo a una
cesión del derecho de cobro condicionada al buen fin de la operación. También se
le conoce como factoring propio e impropio, respectivamente.

El contrato de factoring debe contener la siguiente información:

 Nombre, razón o denominación social y domicilio de las partes.

 Identificación de los instrumentos que son objeto de factoring.
 Nominal y forma de pago.
 Retribución del factor.
 Mandato de gestión de cobro e identificación de deudores factorizados.
 Señalamiento del momento a partir del cual el factor asume el riesgo de
insolvencia de los deudores.

En ningún caso el factor cubrirá el impago del deudor cuando este venga motivado
por deficiencias del producto o del servicio prestado por el cliente de factoring.

Aunque no existen más limitaciones que las contenidas en el contrato de factoring

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respecto a las características cualitativas que deben tener de los derechos de cobro,
con carácter general se exige que:

 Hayan sido ocasionados por venta de bienes o prestación de servicios.

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Tema 4. Ideas clave
  Los bienes vendidos que los originan no sean productos inmediatamente
perecederos.
 La cartera sea recurrente.
 Se trate de ventas efectuadas a otras empresas.
 El vencimiento sea a corto plazo.
Las condiciones económicas de un contrato de factoring pueden incluir los
siguientes conceptos:

 Comisión de formalización sobre un límite máximo.

 Comisión por gestión de cobro: generalmente, incluye la notificación, la toma de
razón y las gestiones derivadas del mandato de cobro.
 Tasa de descuento por anticipos: normalmente es algo más elevada que el
descuento comercial convencional, si bien ofrece un servicio integral que ahorra
costes de gestión.
 Comisión por devolución de documentos si es con recurso.

Las principales ventajas del factoring para la empresa son las siguientes:

 Mejora la selección de la clientela y ofrece mayor seguridad en el tráfico comercial.

 Incrementa la posibilidad de mejorar las condiciones de venta, lo que permite que
se pueda dar un mayor plazo de financiación a los clientes sin comprometer la
tesorería.
 Reduce el coste administrativo de la gestión de cobro y las necesidades de plantilla
en el Departamento de Tesorería y/o Administración.
 Reduce el riesgo de fallidos en los clientes factorizados con recurso, pues, aunque
el factor no asume el riesgo de insolvencia, analiza la cartera del cliente e
incorpora al contrato aquellos que considera con solvencia suficiente. Además, se
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garantiza una gestión de cobro eficiente externalizando y profesionalizando la

gestión de cobro.
 Elimina el riesgo de fallidos en contratos sin recurso.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 4. Ideas clave
  Cuando el factoring es sin recurso, a diferencia del descuento comercial, el cliente
da por cobrada la venta y elimina de la partida de clientes en el balance la venta a
crédito factorizada.

Al vencimiento y tras realizar la gestión de cobro, el factor procederá a abonar el

resto del nominal descontando la tasa de interés correspondiente en virtud del
tiempo transcurrido desde su anticipo.

4.4. Gestión de recuperación de cuentas por

cobrar:

Uno de los puntos poco tocados en la gestión financiera de empresas comerciales de

producción y de servicios; es la gestión de recuperación y cobranza. Situación
diferente se presenta en el sector financiero, donde son especialistas en la
recuperación de cuentas por cobrar. De esta experiencia tomaremos algunas ideas
clave que se pueden adaptar a la realidad de cualquier empresa:

► Análisis de cosechas: Es una metodología por la cual podemos medir el

desempeño de los créditos otorgados, tomando en cuenta la madurez de los
mismos. La distribución puede ser incluso segmentada por diversos criterios;
tales como: mercados, giro de negocios, zonas geográficas, etcétera. Este
análisis nos proveerá de información para la toma de decisiones sobre qué
mercados o zonas geográficas, por ejemplo, tienden a tener mayor
probabilidad de incumplimiento.

► Pronóstico de la morosidad: Para su elaboración se recomienda usar un

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modelo de regresión para explicar de mejora manera las tendencias y de esta

forma explicar la morosidad de cuentas por cobrar a través del tiempo, de
mejor manera.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 4. Ideas clave
 ► First payment default: Este indicador permite conocer la cantidad de créditos
que incumplieron su pago en la primera cuota por pagar; este indicador nos
provee de información para redefinir nuestras políticas de créditos y mejorar
en la evaluación cualitativa y cuantitativa.

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Accede al vídeo «Resumen del tema» a través del aula virtual

Referencias bibliográficas
Rosas Espinoza, I., Carrillo, S., & Rosiles López, L. (2020). Estrategias para la
recuperación de cuentas por cobrar en una empresa de productos lácteos. Congreso
Internacional de Investigación Academia Journals, 12(8), 2303–2308.
Lozano, I. (2020). Tecnología crediticia en micro finanzas. Primera edición-Lozano
Flores.
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Cash Management y Fiscalidad

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Tema 4. Ideas clave
 Tema 5

Cash Management y Fiscalidad

Gestión de existencias y
pago a proveedores
 Índice
Ideas clave 3
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5.1. Introducción y objetivos 3

5.2. La gestión de caja en relación con los stocks 4
5.3. Análisis financiero de los stocks 10
5.4. Just in time 13
5.5. La gestión de pagos 18
Referencias bibliográficas 29
 Ideas clave

5.1. Introducción y objetivos

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En el presente tema nos concentraremos en abordar las implicaciones que tienen en

la tesorería de la empresa tanto la gestión de existencias como la gestión de los
pagos a proveedores.

Con carácter general, las empresas adquieren y mantienen en almacén una serie de
bienes y productos que sirven a su actividad productiva: los stocks de inventarios o
existencias.

La existencia de stocks implica funcionalmente a diferentes departamentos de la

empresa: Producción, Comercial, Control (Administración y Contabilidad) y, por
supuesto, al Departamento Financiero, en la medida en que consumen recursos de
capital, al igual que sucedía con la partida de clientes. Si bien, puesto que involucra a
diferentes departamentos de la empresa, requiere una importante coordinación
entre la dirección financiera y las demás direcciones operativas, tanto en lo que
respecta al establecimiento de objetivos como a la gestión cotidiana.

Por su parte, los proveedores son una fuente espontánea de recursos de capital. El
plazo de financiación que obtenemos en las compras sirve para sostener, en el corto
plazo, parte del proceso productivo sin necesidad de acudir a fuentes negociadas de
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recursos. El ahorro de costes que supone esta fuente de financiación merece especial
interés para el Departamento de Tesorería de la empresa.

Cash Management y Fiscalidad

3
Tema 5. Ideas clave
 En el vídeo Gestión de existencias y pago a proveedores se introduce al alumno en las
distintas implicaciones de la gestión de stocks y la gestión de pagos en el cash
management, y se conecta el estudio teórico del tema con el caso práctico.

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5.2. La gestión de caja en relación con los stocks

Accede al vídeo «Los movimientos de caja en relación con los stocks» a través del aula
virtual

Partimos de la premisa que de las existencias son activos corrientes que se catalogan
como realizables; considerando que su conversión en efectivo está en función de su
realización (venta o consumo en el proceso productivo o de servicios). En tal sentido
su gestión es de vital importancia y persigue los siguientes objetivos:
• Minimizar la inversión en existencias para así contar con recursos para las
inversiones en otras áreas de la empresa.
• Contar con un nivel de inventario que sea suficiente para atender la
demanda, cuando esta se presente; así mismo, contar con las existencias
necesarias para el otorgamiento del servicio, en caso sea el giro de negocio
de la empresa.
De acuerdo con la norma internacional de contabilidad referida a la gestión de los
inventarios (NIC 2), se identifican como inventarios como activos que:

a) Están destinados para la venta en el curso normal de sus operaciones.

b) Se encuentran en proceso de producción.
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c) Están en forma de suministros o materiales para ser consumidos en la

producción o la prestación de un servicio.

Cash Management y Fiscalidad

4
Tema 5. Ideas clave
 Así mismo, es importante precisar que, conoce como inventario a las existencias de:

• Mercadería.
• Productos terminados.
• Productos en proceso.
• Suministros diversos.
• Envases y embalajes.
• Incluso a los sub- productos, desechos y desperdicios.

Todos estos conceptos deben estar registrados al costo histórico de adquisición o a

su valor neto de realización.

La determinación del nivel de materias primas adecuado corresponde

conjuntamente a la dirección de compras y a la dirección de producción, aunque la
dirección financiera debe conocer en todo momento esta necesidad de la empresa y
los factores que la definen. Nos referimos a:

 Stocks de seguridad: cantidad exacta y necesaria para evitar rupturas en la cadena

de producción derivadas de las fluctuaciones del consumo.
 Medida del lote más económico de compra (Economic Order Quantity, EOQ): el
beneficio obtenido por una compra más elevada de materias primas debe
ponderarse con los costes de mantenimiento.

El problema de esta formulación que hemos presentado es que mide las necesidades
de stock considerando que estas crecen en proporción a su raíz cuadrada y no al
volumen de consumo, presumiendo que tanto el consumo previsto como los costes
fijos y el precio unitario se mantienen constantes.
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 Evolución de precios: si la evolución es a la baja, hay que ajustarse al stock de

seguridad, pero, si la evolución es al alza, es muy probable que convenga
proveerse por exceso. No obstante, debe tenerse siempre en cuenta que una

Cash Management y Fiscalidad

5
Tema 5. Ideas clave
 coyuntura alcista puede darse la vuelta y generar importantes pérdidas a las
empresas que mantienen excesivo stock.
 Previsiones de producción: de la misma forma que la producción debe ajustarse
a la previsión de ventas, el acopio de materiales deberá adaptarse a la previsión
de producción.
 Costes de mantenimiento: incluye no solo el mantenimiento, sino también el
coste de almacenaje, seguros y otros costes directamente imputables a las
materias primas. También deben considerarse los costes que pudieran derivarse
de su deterioro, obsolescencia y otros riesgos a los que están expuestas.
 Costes financieros: el nivel de materias primas mantenido por la empresa debe
equilibrarse en virtud de las ventajas que se obtengan por mantener un volumen
más elevado y el coste asociado al consumo de recursos financieros que se deriva.

Hay que considerar que la liberación de los recursos de capital que inmovilizan los
stocks no se produce hasta que se cobran las ventas. En este sentido, una gestión
eficiente del stock debe afectar a todas y cada una de las fases del proceso de
explotación. Por tanto, la reducción del stock de materias primas por traslado al stock
de productos en curso no tiene efecto alguno sobre la tesorería de la empresa.

Adicionalmente, hay que subrayar que una política de reducción de stocks debe ir
siempre vinculada a la reducción de compras y generará, en consecuencia, una
reducción de financiación vía proveedores.
Los productos en proceso representan el stock en producción, es decir, elementos
del costo de producción que se han incorporado al proceso de explotación y están
siendo sometidos a algún proceso de transformación.

Si bien es habitual incorporar en su valoración ciertos costes indirectos de los

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llamados gastos generales de fabricación, desde el punto de vista de la tesorería, su

valor es únicamente el propio de la materia prima y los costes directos que le sean
imputables.

Cash Management y Fiscalidad

6
Tema 5. Ideas clave
 El volumen de stock de productos en proceso quedará determinado en función de la
duración que tenga el proceso productivo y el volumen de producción previsto. No
es lo mismo fabricar caramelos que fabricar aviones, la duración del proceso de
producción es bien distinta. Y tampoco es igual fabricar para cubrir una demanda
local, nacional o internacional. Cabe mencionar que la valorización de los productos
en proceso, a diferencia de los productos terminados que pueden ser valorizados
confiablemente, deben ser medidos con un criterio técnico y dependiendo de su
naturaleza; por ejemplo, determinar el stock de masa para fabricación de galletas,
debe tener una opinión de los ingenieros de producción, esto con el fin de determinar
cantidades y dar una valorización contable razonable.

Otros factores que influyen en el volumen de este stock son los siguientes:

 Fluctuaciones de los costes variables: salarios, precios de materias primas, etc.

Los movimientos de caja relacionados con este stock de productos en curso consisten
en el pago de los diferentes costes directos incorporados al valor del producto para
su elaboración durante el proceso de producción. Habrá que ajustar las previsiones
de tesorería en función del plazo existente para atenderlos, si bien muchos de estos
pagos deben realizarse al contado, es decir, de manera inmediata y sin aplazamiento.

Respecto al stock de productos terminados, su volumen crece conforme se finaliza

el proceso de fabricación, adición o transformación, y disminuye con las ventas. En
este caso, su coste será igual al coste de la materia prima incrementado por los costes
directos del proceso productivo y el valor añadido a lo largo de dicho proceso.

El volumen de stock de productos terminados variará de acuerdo con los siguientes

factores:
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 Política en orden a sus ventas: la empresa deberá decidir si desea mantener un

stock de productos terminados que cubra la totalidad de su oferta de productos o
no. También deberá decidir en función de sus previsiones de ventas qué volumen
desea mantener de cada tipo de producto. No mantener un stock suficiente para

Cash Management y Fiscalidad

7
Tema 5. Ideas clave
 atender los pedidos de los clientes retrasará los plazos de entrega, aunque
reducirá la acumulación de stocks y, por tanto, sus costes de mantenimiento.

 Política en orden a la producción: en este sentido, deberá decidirse respecto al

ritmo de producción, adaptándolo o no a la estacionalidad propia de la
explotación.

 Volumen de ventas: es, sin duda, el factor que tiene mayor incidencia en el
volumen de stocks general. Este indicador, no obstante, debe ser analizado
adecuadamente para no cometer errores. Cuando el volumen de ventas varía y
cambia su ritmo previsto, el volumen de productos terminados tiende a crecer o a
disminuir en sentido inverso.

Si, por ejemplo, las ventas se ralentizan, el volumen de productos terminados

tenderá a crecer hasta que se adecue el ritmo de producción al nuevo ritmo de
ventas. Inicialmente, puede pensarse que el cambio de ritmo es eventual, motivo
que invitará a mantener la producción hasta que se ratifica que, efectivamente, se
están frenando las ventas.

Lo contrario ocurre cuando el ritmo de las ventas se acelera. En este caso, el

volumen de productos terminados disminuirá hasta que se acelere el ritmo de
producción y se adapte al nuevo ritmo de ventas.

Este efecto que se produce en el stock de productos terminados cuando varía el

volumen de ventas puede perjudicar y atascar la circulación normal del capital de
la empresa, inmovilizando recursos más tiempo del esperado y generando, en
consecuencia, tensiones de tesorería.
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La velocidad a la que una empresa es capaz de adaptar su nivel de inventarios al

ritmo de las ventas es lo que se conoce como elasticidad del stock de la demanda.
La elasticidad nos muestra en medida se ve afectada la demanda por las
variaciones del precio. Las compañías que son capaces de dotar a su gestión de

Cash Management y Fiscalidad

8
Tema 5. Ideas clave
 stocks de un mayor grado de elasticidad logran una mayor eficiencia operativa y,
por tanto, obtienen mayor rentabilidad. Así, en última instancia, analizar y mejorar
la elasticidad debe ser el objetivo real y no simplemente gestionar el nivel del
inventario.

Tal como ya anticipamos, con la venta de los productos terminados no siempre se

libera el efectivo invertido en el proceso de producción, ya que muchas de estas
operaciones de venta se han podido realizar a crédito. Sin embargo, existe la
posibilidad de convertir dichos créditos en efectivo. A efectos de la previsión de
tesorería, la posición futura y la planificación de cobros y pagos, consideraremos
el plazo en el que es posible convertir en efectivo dichas ventas y no el plazo
concedido a los clientes. Analizaremos esta cuestión con más detalle en el último
capítulo de este módulo de cash management.

 Capacidad para traspasar stocks: el volumen de stock de productos terminados

variará también en función de la capacidad que tenga la empresa para lograr que
sus clientes adquieran cantidades mínimas relevantes para poder vender los
productos de la empresa fabricante.
A medida que el volumen aumente, la necesidad de contar con capital de trabajo es
mayor; por lo tanto, el manejo de los stocks de existencias debe ser técnico.
Existen diversas metodologías para la gestión de las existencias, tanto para su
valorización, importancia y cuidado. Por ejemplo:

Sistema de costos ABC: que es un método para segmentar, clasificar y valorizar las
existencias de acuerdo a su grado de importancia dentro del inventario. Esta se
efectuará en función de la importancia, el valor generado, la rotación esperada y los
beneficios económicos que el stock de mercadería puede proveer a la empresa.
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• La lógica de este método sugiere que el 20% del total de inventario, es el que
provee el 80% del valor económico; en tal sentido, a este porcentaje se le
daría una clasificación de “A”. Desde el aspecto financiero, a este segmento
de inventario debemos asignarles la mayor cantidad de recursos, cuidado y
control más exhaustivo.

Cash Management y Fiscalidad

9
Tema 5. Ideas clave
 • Las existencias que se clasifican como “B”, son el 30% del total de inventario
y su aporte como valor económico es de 15%; ergo, la importancia que le
daremos será media. La observación en la revisión periódica de esta
mercadería será de que en un futuro podría ser clasificada como “A” o lo mas
seguro como “C”.
• En lo que respecta al 50% del inventario, de acuerdo con esta metodología,
representa solo el 5% del valor económico que aporta a la empresa. Ahora,
en lo que respecta a su gestión, no solo es dedicarle una menor supervisión y
revisión; sino, reducir los recursos necesarios en inversión de este segmento
y así mismo, procurar reemplazarlos por inventario del tipo “A o B”; teniendo
en cuenta que, debemos evitar su obsolescencia que implique una posterior
reducción del valor del inventario.

Esquema del método ABC para gestión de inventarios

VOLUMEN VALOR

A 20% 80%

B 30% 15%

C 50% 5%

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5.3. Análisis financiero de los stocks

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Conocer la importancia del stock para una empresa tanto en términos relativos como
absolutos, la evolución que tiene esta partida del balance y cuantas cuestiones están

Cash Management y Fiscalidad

10
Tema 5. Ideas clave
 directamente asociadas es importante no solo para la dirección y gestión de la
empresa, sino para todos los stakeholders.

El primer paso del análisis financiero de los stocks debe ser comprobar las variaciones
en el volumen del stock y su correlación con las variaciones en el volumen de
ventas. Ya hemos estudiado cuál es el efecto que las ventas tienen en el volumen de
stock y podemos, además, establecer la premisa de que el stock tiende en el largo
plazo a variar de forma proporcional al volumen de ventas. Por tanto, si observamos
un aumento en el volumen de stock más que proporcional al volumen de ventas,
podremos determinar que no responde únicamente al incremento de las ventas y
profundizaremos en el análisis para descubrir a qué se debe.

En este punto, cobra especial interés el análisis de las rotaciones de cada una de las
fases del ciclo de explotación en las que la gestión de stocks tiene incidencia.

Para calcular la rotación de productos terminados, dividiremos el número de días del

año entre los días promedio que permanecen tales productos en almacén. Si, por
ejemplo, la permanencia media es de 3 meses, la rotación será de 4 veces al año.
Siempre que sea posible, es recomendable realizar este cálculo referido a ventas
futuras y no pasadas.

Respecto al stock de materias primas, puede operarse en función de los días de

compra o de los días en venta dependiendo del objetivo que pretendamos.

Los días en compra sirven para la fijación de objetivos internos en los que se
establece que el volumen de stocks de materias primas no debe ser superior a un
período de compra determinado, por ejemplo, las compras de dos meses.
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Sin embargo, los días de permanencia en almacén deben referirse, para el análisis
financiero de los stocks, a la cifra de ventas (período medio de almacenamiento,
PMA). Así, si estimamos el volumen de materias primas que contiene la venta media
diaria, obtendremos el volumen medio de materias primas que se venden

Cash Management y Fiscalidad

11
Tema 5. Ideas clave
 diariamente. Este último dato nos permitirá conocer el período medio de
permanencia, al dividir el saldo medio de la partida de materias primas, expresada en
su valor monetario, entre el valor de las materias que en promedio se venden a diario.

No obstante, este tipo de cálculo, al operar con el promedio, puede generar errores
derivados de la existencia de importantes fluctuaciones interanuales o de la mera
estacionalidad. Así, cualquier procedimiento que persiga relacionar las ventas por
períodos con el stock medio de dicho período obtendrá una mayor aproximación al
plazo real de permanencia de los stocks, al igual que sucedía con la partida de clientes
que vimos en el tema anterior.

Por último, respecto a la duración del proceso de producción, tendremos que utilizar
el promedio de permanencia en fábrica (período medio de fabricación, PMF). Este
período de tiempo en el que permanecen los productos en curso de producción
variará mucho en función de la naturaleza de los bienes que se producen y de los
procesos de fabricación, transformación y/o adición. Y tal variabilidad depende de
cuestiones muy técnicas, alejadas de la gestión financiera. Sin embargo, el control de
este período permite detectar ineficiencias en la producción y nos facilita conocer
con mayor detalle y exactitud el promedio de tiempo que transcurre para que una
unidad de materia prima adquirida llegue a entregarse al cliente.

Podríamos suponer, entonces, una empresa que soporta un coste de adquisición y

mantenimiento de materias primas que equivale al 45 % de la cifra de ventas, que
adiciona unos costes de producción del 20 % y un valor añadido al producto
terminado del 15 %, de tal manera que opera con un margen bruto del 80 % y el
coeficiente de valor de sus productos en curso es del 65 % de las ventas.
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Cash Management y Fiscalidad

12
Tema 5. Ideas clave
 5.4. Just in time

Accede al vídeo «Just in time» a través del aula virtual

El mantenimiento del stock permite a las empresas producir a un ritmo distinto al que
se compran las materias primas y auxiliares, así como vender a un ritmo diferente al
que se produce.

El margen de maniobrabilidad que otorgan los stocks permite regular, por tanto, la
producción y la venta. Si las ventas crecen por encima del ritmo de producción, los
stocks de productos terminados permitirán que se efectúen las entregas, aunque la
producción no se haya adaptado aún al nuevo ritmo. Si la producción se detiene por
alguna otra eventualidad, se podrá continuar vendiendo durante, al menos, un
tiempo. Las existencias conceden así un cierto margen para adaptar el ritmo de
producción, atender eventualidades y evitar posibles rupturas.

Para visualizar esta realidad de la empresa, podemos ilustrarlo de la siguiente

manera:
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Cash Management y Fiscalidad

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Tema 5. Ideas clave
 El barco representa las operaciones que la empresa realiza en la explotación de su
actividad y el nivel del agua, los stocks que mantiene. En el fondo del mar aparecen
las rocas, los problemas ocultos que afloran cuando el nivel de existencias se reduce.

Así, cuando la producción se ralentiza por absentismo laboral, por retrasos en las
entregas de los proveedores, por falta de planificación de la empresa o como
consecuencia de alguna avería en la maquinaria, los stocks mantenidos en exceso
compensan esta situación, al menos, temporalmente. Sin embargo, los problemas se
mantienen ahí. Incrementar el nivel del stock no soluciona nada e, incluso, puede
generar un nuevo problema a la empresa, un problema financiero. Además, aunque
se esté prestando un correcto servicio al cliente, la organización no estará
aprendiendo ni mejorando la gestión global.

Este doble efecto que generan los stocks, por un lado, el efecto colchón y, por otro,
el efecto perjudicial para la tesorería de la empresa y para el posible aprendizaje de
la organización, provocó que en 1980 la marca de automoción Toyota pusiera en
marcha un nuevo sistema de gestión que persigue exactamente los efectos inversos:
el sistema o técnica just in time.

Esta expresión anglosajona, también conocida por su acrónimo JIT, significa ‘justo a
tiempo’. Consiste en aplicar una filosofía de producción orientada a la demanda, que
facilita optimizar la gestión de stocks al punto de lograr que los proveedores
entreguen las materias primas necesarias y otros componentes requeridos por la
línea de fabricación en el preciso momento en que deben incorporarse al proceso de
producción.
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El éxito obtenido por Toyota en la utilización del JIT contagió a otras empresas
japonesas y no tuvo que pasar demasiado tiempo para que se extendiera su uso por
todo el país hasta traspasar sus fronteras, internacionalizándose poco después.

Cash Management y Fiscalidad

14
Tema 5. Ideas clave
 Al reducir el nivel de stocks al mínimo, la empresa deberá hacer frente a los
problemas que hasta la fecha se encontraban sumergidos y tendrá que solucionarlos.
Aunque inicialmente generará ciertos retrasos en las entregas de las ventas que
requerirán involucrar a toda la organización, a medio y largo plazo permitirá adquirir
la capacidad de mantener un mayor flujo de materiales con mayor calidad de servicio
y un volumen de stocks mucho más reducido.

Así, los principales objetivos del just in time son:

 Evidenciar los problemas operativos de la empresa.

 Eliminar gastos innecesarios.
 Simplificar los procesos.
 Mejorar la eficiencia en la gestión de las existencias, de esta forma se reducen los
costos y se maximizan los beneficios.

El JIT no solo facilita identificar los problemas operativos, sino que, además, diseña
soluciones diferentes a las que se vienen tomando tradicionalmente, soluciones
orientadas a la mejora continua. En la siguiente tabla podemos observar algunos
ejemplos:
© Universidad Internacional de La Rioja (UNIR)

Eliminar los gastos innecesarios implica la eliminación de todas aquellas actividades

que no añaden valor. Este objetivo permite reducir los costes, aumentar la calidad y
reducir los plazos de producción.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 5. Ideas clave
 Por último, la simplificación de procesos afecta tanto al flujo de material como al
control de tales flujos. La eliminación de rutas complejas de flujos es una prioridad
del JIT. También encontrar las rutas más simples y directas, así como agrupar en una
misma línea del flujo los productos de la misma familia son aspectos que facilitan y
simplifican la gestión.

Una herramienta propia del JIT que simplifica el proceso de pedidos es el arrastre de
trabajo o Kanban, un registro visible utilizado para el suministro por lotes que facilita
la reposición de stocks conforme se consumen.

Figura 1. Arrastre de trabajo o Kanban. Fuentes: [Link] y

[Link]

El JIT también se apoya en los pull de fabricación, que permiten mantener un flujo
continuo en el que se produce porque se vende. Se trata de segmentar la producción
en centros de operaciones que solicitan pedidos a las unidades inmediatamente
anteriores a través del Kanban. El objetivo final que se persigue idílicamente es el
«inventario cero». Y es el sistema contrapuesto al tradicional push de fabricación, en
el que se produce para vender.
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Aunque el JIT simplifica los procesos, requiere un complejo sistema de organización

interna que permita programar las compras de materias primas, las diferentes fases
del proceso de producción y el envío de los productos vendidos sin margen de error.
También es necesario que la empresa en la que se implementa posea un elevado
poder de negociación ante sus proveedores.

Cash Management y Fiscalidad

16
Tema 5. Ideas clave
 Continuando con el símil propuesto al inicio de este punto, el just in time convierte a
los grandes buques en ligeras lanchas que no requieren demasiada agua para poder
moverse, mientras que el volumen de stocks facilita a quienes continúan
comportándose como grandes buques la maniobrabilidad suficiente para no encallar.

A mayor organización, menor necesidad de existencias, y, a menor organización,

mayor será el volumen de stock que se necesitará. Tal como describen los profesores
Faus y Tàpies (2006, p. 204): «los stocks compran organización, ya que, a mayor
cantidad de stocks, menos necesaria será esa compleja organización de
programación».

Así, las ventajas del just in time que debemos destacar son las siguientes:

 Reduce el nivel de stocks en todas las fases y los costes de mantenimiento, el de

financiación entre otros.
 Elimina posibles pérdidas por obsolescencia de los stocks.
 Estrecha la relación con los proveedores.
 De la anterior ventaja se deriva que se obtiene una mayor seguridad en las
compras y mejores precios; el proveedor mejora su planificación.
 Es un sistema flexible que permite a la empresa adaptarse más rápido a los
cambios.

No obstante, también tiene algunas desventajas:

 En el corto plazo, provoca demoras y retrasos en las entregas de los pedidos.

Mientras se logra la máxima eficiencia, se deteriora la relación con los clientes.
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 La tendencia al inventario cero hace muy vulnerable a la empresa ante cualquier

retraso o suspensión de suministros.
 Genera cautividad de la empresa respecto de los suministradores habituales e
incrementa el coste que supone cambiar de proveedor, «switching cost».

Cash Management y Fiscalidad

17
Tema 5. Ideas clave
 Accede al ejercicio de autoevaluación a través del aula virtual

5.5. La gestión de pagos

Accede al vídeo «La gestión de pagos» a través del aula virtual

La sistemática con la que cada empresa organiza la gestión de sus pagos puede ser
muy diversa, pero, a modo de ejemplo, proponemos la siguiente para ilustrar un
modelo de gestión:
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Figura 2. Gestión de pagos.

Cuando la empresa realiza sus compras y recibe los bienes o servicios adquiridos,
comienza el proceso. El cliente emitirá la factura correspondiente con el vencimiento

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 5. Ideas clave
 previamente pactado, dentro de los límites legalmente establecidos, como veremos
más adelante. El Departamento de Tesorería deberá controlar los vencimientos.
Mientras llega la fecha de vencimiento y hasta unos días antes, que serán más o
menos en función de la agilidad de funcionamiento del sistema, el pago quedará en
espera.

A comienzo de cada semana, el departamento revisará los vencimientos y se

solicitará autorización de pago al responsable de tesorería. En caso de que no se
autorice por cualquier circunstancia, quedará a la espera de que se solvente la
incidencia. Si se autoriza, se procederá a solicitar el comprobante documental a
Contabilidad. Una vez recibida la documentación, se imputará el pago en el módulo
de tesorería y se emitirá la orden de pago y el cheque (en su caso), que deberán ser
visados, tras su comprobación respectiva, por la dirección financiera y firmados por
el apoderado o los apoderados de la empresa.

El pago se realizará mediante la emisión de transferencia o puesta a disposición del

cheque a favor del cliente, bien a través de su envío, bien a través de su entrega en
el domicilio que se haya concertado. La entrega del instrumento de pago, como en el
caso del cheque, requerirá la firma de un recibí por parte del proveedor para cancelar
la factura a crédito pendiente de pago hasta la fecha.

Finalmente, se enviará a Contabilidad, para su archivo, el legajo original completo:

albarán de entrega o documento de recepción análogo, factura, documentación que
justifica las autorizaciones y visados internos, la orden de pago y la copia del cheque,
transferencia o el medio de pago utilizado, y el recibí, en su caso, del proveedor.
Normalmente, el Departamento de Tesorería mantiene en su archivo también una
copia de este legajo original.
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Una de las principales fuentes de financiación de las que se sirve la empresa son los
propios proveedores. Con la debida negociación y obtención de plazo para el pago de
las compras, puede soportarse una parte considerable de la inversión en activos
corrientes que requiere el ciclo de explotación.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 5. Ideas clave
 En determinados sectores, como el de la distribución alimentaria, en los que se
cobran las ventas al contado, puede incluso financiarse la totalidad del ciclo y obtener
con cargo a proveedores financiación adicional para otras inversiones.

Una cadena de supermercados, por ejemplo, es habitual que pague sus compras a 30
días y venda los productos al contado desde el primer día. Si el tiempo que tarda en
rotar el stock adquirido es de 15 días, una compra de 100 000 euros le reportaría
recursos espontáneos de capital por un importe creciente desde el primer día de
ventas del lote adquirido y de hasta 100 000 euros durante los 15 días restantes.

Los proveedores sirven, por tanto, como fuente de recursos espontáneos con los que
una empresa cuenta de manera natural. Este concepto de espontaneidad se
contrapone a los recursos negociados, aquellos que conllevan un coste explícito
previamente acordado entre la empresa y el financiador como, por ejemplo, un
préstamo bancario.
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Sin embargo, los recursos espontáneos no se obtienen únicamente de los

proveedores, sino también de la gestión con la autoridad tributaria, vía beneficios
tributarios diversos y de otros acreedores. Tales recursos, gratuitos en principio,
deben ser explotados siempre que sea posible, pero sin exceder los límites
previamente establecidos con la fuente de financiación, porque podría generar un

Cash Management y Fiscalidad

20
Tema 5. Ideas clave
 perjuicio económico grave a la empresa y enturbiaría la relación existente entre unos
y otros.

Por ejemplo, si el plazo para liquidar los impuestos con la administración tributaria
vence el día 30 de julio, financieramente interesa agotar dicho plazo, pero en ningún
caso excederlo. La declaración y pago extemporáneo da lugar a una serie de
perjuicios económicos, como son las multas y sanciones. Estas infracciones se
calculan dependiendo la gravedad de la falta y su pago está en función de un
porcentaje de la unidad impositiva tributaria (UIT). Cabe resaltar que hay opciones
para acogerse a descuentos, antes que la autoridad tributaria notifique la falta.

De la misma forma, el incumplimiento en el pago el día de la fecha de vencimiento

con un acreedor que mantiene los sistemas informáticos de la empresa distorsionará
la relación y podría poner en riesgo el buen servicio recibido, la continuidad de este
e, incluso, generar una reclamación judicial por daños y perjuicios, aun cuando la
deuda se hubiera pagado posteriormente. De la misma manera ocurriría con un
proveedor comercial de la empresa.

Además, hay que considerar que la financiación espontánea no siempre es realmente

gratuita. Por tanto, habrá que contemplar cuestiones relativas a un posible coste
implícito que pudiera surgir parejo a estas fuentes de recursos espontáneas. Por
ejemplo, si la empresa tiene concedido un plazo de pago de 45 días con un proveedor,
es lógico que agote dicho plazo en la medida en que no exista un coste explícito para
la financiación obtenida. No obstante, si el proveedor ofrece descuento por pronto
pago, deberá evaluarse si el coste implícito generado entonces por dicha figura
recomienda la utilización del crédito o si, por el contrario, conviene acogerse al
descuento ofrecido en aras del ahorro.
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La existencia de un coste para la empresa de la financiación que proporcionan los

proveedores dependerá de si el proveedor está dispuesto a cobrar lo mismo con
independencia del plazo de pago que se negocie.

Cash Management y Fiscalidad

21
Tema 5. Ideas clave
 En los casos en que se estipule un coste financiero por el aplazamiento en el pago de
forma expresa o bien se proponga un precio más barato por pronto pago, la
financiación ya no podrá ser considerada gratuita. En el primer caso porque el coste
será explícito y en el segundo porque existirá un coste implícito.
Administración de crédito
La estrategia de forma teórica es atrasar las cuentas por pagar lo máximo posible,
para poder usar esos recursos y maximizar los beneficios; sin embargo, esta debe
estar en función a la negociación que efectuamos con nuestros proveedores de
recursos financieros, ya que de lo contrario perderíamos nuestras líneas de crédito.
Si decidiéramos fijar un orden de prelación en los pagos, lo primero que hay que
pagar son las obligaciones tributarias; ya que estas son obligatorias y podría estar
afectas a sanciones pecuniarias. Lo segundo que debemos honrar son los créditos con
nuestros proveedores.
En el mundo empresarial, la necesidad de otorgar créditos está en función del tipo
de mercado y en muchos casos el otorgamiento del mismo representa más del 50%
de las ventas totales de una empresa; por lo tanto, es indispensable mantener un
calce adecuado entre las cuentas por cobrar y pagar, para que no tengamos flujos de
caja negativos.
La situación se vuelve más compleja cuando nuestros clientes tienen poder de
negociación y/o competimos en mercados conocidos como “océanos rojos” (King y
Mauborgne, 2018), en los cuales la competencia es de tal magnitud que los
resultados económicos presentan cifras negativas (en rojo); un ejemplo de ello sería
si nuestros clientes serían empresas estatales, cadenas de supermercados, empresas
mineras, etc. Todas estas presentan una característica en común y está referida a que
sus cuentas por pagar las atrasan mucho; en ocasiones los pagos demoran varios
meses. En este escenario, solo queda preparar y adecuar nuestros flujos de caja, para
mantener el capital de trabajo suficiente para operar.
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Hay diversas opciones para cubrir los llamados periodos de desfase de capital de
trabajo; que es el tiempo que transcurre entre la ocurrencia de un gasto y un ingreso
efectivo. En la figura 3 podemos observar algunas fuentes de financiamiento (pasivos
y capital) para poder obtener capital de trabajo y/o activo fijo para poder seguir
operando de manera adecuada.

Cash Management y Fiscalidad

22
Tema 5. Ideas clave
 Figura 3. Fuentes de financiamiento.

En lo que respecta a capital de trabajo, se cuentan con 3 tipos de necesidades

específicas que pueden ser financiadas:

• Financiamiento de necesidades de liquidez: Que financian las diferentes

necesidades de recursos operativos y cubren desfases temporales de liquidez.
Como por ejemplo: el pago de remuneraciones y obligaciones tributarias.
Cabe mencionar que el financiamiento de este tipo de producto es otorgado
por entidades financieras donde se cuenta con una capacidad de pago
comprobada, son de muy corto plazo y generalmente de alto costo financiero.
El sobregiro, la contra-entrega de cheques u otros instrumentos, o la línea de
crédito en cuenta corriente; son algunos de los productos activos con los que
cuentan las entidades financieras para cubrir estas necesidades de liquidez.
Ejemplo: Un sobregiro otorgado por 20000 euros, contra entrega de un
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cheque depositado, cuyo saldo contable estará disponible en 15 días; por lo

tanto está generando una flotación de esta cantidad de tiempo. La tasa de
interés será del 0.097% (tasa de interés anual de 41.9% convertible
diariamente).

Cash Management y Fiscalidad

23
Tema 5. Ideas clave
 • Financiamiento de ventas(o de cuentas por cobrar comerciales): es un tipo
de financiamiento que está en función del ciclo operativo de la empresa. Son
operaciones de menor riesgo y generalmente su cobro está determinado por
la velocidad de conversión en efectivo de una venta (partiendo desde que se
compra o fabrica el producto, hasta su cobro en efectivo). Las modalidades
existentes son; el confirming , el factoring, las operaciones con letras(
descuentos, adelantos y pagarés)
• Financiamiento de compras: El riesgo visto desde la perspectiva del que
otorga este tipo de financiamiento (entidad financiera) es mayor, debido a
que se está financiando el inicio del ciclo operativo (compra de mercadería,
material prima o insumos); por lo tanto, el retorno del financiamiento estará
en función del éxito que tenga el cliente en realizar las ventas y sobre todo
cobrarlas.

Cabe mencionar que el financiamiento que se realiza a los clientes descansa en los
flujos de caja de estos; así mismo, hay una distancia muy grande entre el
financiamiento otorgado por un banco comercial que financia a las corporaciones y
grandes empresas; en relación a las entidades que financian las Mypes y Mypes.

Veamos un sencillo ejemplo:

Un proveedor ofrece un descuento por pronto pago del 4 % si pagamos las

compras dentro de los primeros 10 días; no obstante, podemos pagarle el
precio estipulado, nominal de la factura, en un plazo de 60 días.

Es habitual encontrar esta oferta expresada en términos más compactos: 4/10,

n/60.

Si se opera sobre 100 euros de compra, el monto que hay que desembolsar en
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el pago es de 96 euros si pagamos dentro de los 10 primeros días. Si, por el

contrario, aprovechamos el plazo concedido al máximo, debemos entender que
el coste de la financiación de 50 días es de 4 euros por cada 100 euros de
compra.

Cash Management y Fiscalidad

24
Tema 5. Ideas clave
 Veamos cómo queda la tasa anual equivalente de esta financiación. El volumen
de financiación obtenido es de 96 euros durante 50 días y el coste expresado
en euros, de 4. Así, el coste expresado en términos porcentuales es de 4,17 %
>> (4/96). Y la TAE es de 34,17 % >> (1 + 0,4166) ^ (360/50) - 1.

El coste implícito de una financiación de este tipo no debe menospreciarse. Tal como
se clarifica en el ejemplo, a esta empresa le convendría sin duda acogerse al
descuento y financiarse a través de otras fuentes de recursos más baratas.

La aplicación de esta figura del descuento por pronto pago, representa un coste para
el proveedor idéntico al ahorro que supone para el cliente si se acoge a la oferta. Sin
embargo, el proveedor cubre de esta forma el riesgo de impago e insolvencia futura
del cliente. Aunque el descuento puede tener un coste elevado para el proveedor,
técnicamente se está ahorrando el seguro de riesgo de crédito.

Visto desde otra perspectiva, es lógico que el proveedor incorpore al precio de sus
productos el coste de los impagos estimados. En este sentido, cuando ofrece
descuento por pronto pago, está eliminando, para los clientes que a él se acogen, la
prima de riesgo que el precio del producto incorpora para cubrir los perjuicios que le
ocasionarán a la empresa los clientes que no paguen.

Para simplificar el cálculo del coste anual equivalente que implícitamente tiene la
financiación de un proveedor que ofrece descuento por pronto pago, puede usarse
la siguiente fórmula:

360
 d  P
i=  1 +  −1
 100 − d 
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Donde

 i = tipo de interés anual.

 d = descuento ofrecido.
 P = plazo financiación adicional al descuento si el cliente no se acoge.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 5. Ideas clave
 En determinadas circunstancias, una empresa puede verse obligada a solicitar el
aplazamiento en el pago de sus obligaciones con la Administración pública, ya sea la
Seguridad Social o la Hacienda pública.

Para determinar, en este caso, el coste de la financiación, habrá que tener muy en
cuenta tanto la periodificación del devengo de los intereses (ya sea anual, semestral,
trimestral, mensual, etc.) como el momento del devengo y del pago de los intereses
(no es lo mismo que se paguen a vencimiento que por anticipado o junto a cada una
de las cuotas).

Precisamente por este motivo, es importante realizar cualquier estudio de costes

comparados mediante el cálculo de la tasa anual equivalente (TAE), pues nos
permite valorar de manera objetiva la conveniencia de unas fuentes de financiación
frente a otras, con independencia de sus diversas naturalezas, desde el punto de vista
del coste relativo.

Modalidad de financiamiento Confirming:

El confirming es un servicio de tipo administrativo-financiero, también

conocido como «pago confirmado de proveedores», «confirmación de
pagos» o «factoring de proveedores», por el que una entidad de crédito
actúa como gestor en los pagos aplazados de una empresa a sus
proveedores de bienes y servicios, pudiendo ofrecer también financiación
tanto a la empresa que es su cliente como a los proveedores de esta. (Arenal,
2015, p. 40)

El confirming es un servicio integral de pago a proveedores que los bancos ofrecen

a sus clientes y que toma especial relevancia cuando la empresa tiene una cantidad
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importante de suministradores.

Este servicio facilita el control de pagos y los ejecuta en las fechas de vencimiento
pertinentes, bien mediante transferencia o a través del envío de cheques en virtud
de lo que se haya estipulado previamente.

Cash Management y Fiscalidad

26
Tema 5. Ideas clave
 Genera, por tanto, un elevado ahorro de costes administrativos al cliente de la
entidad financiera que lo utiliza y facilita el cobro a los proveedores, al incorporar una
fórmula de anticipo que les permite cobrar antes de la fecha de vencimiento
mediante la aplicación de un descuento comercial.

De esta forma, los proveedores mantienen sus propias líneas de descuento

disponibles para otras necesidades y eliminan completamente el riesgo de impago,
en la medida en la que el banco confirmador les compra el crédito que tienen frente
a su cliente común «sin recursos»; es decir, renuncian a cualquier reclamación que
pudiera derivarse de un incumplimiento futuro. Además, el coste normalmente es
inferior al del descuento comercial, esencialmente porque esta financiación no está
sujeta a timbres.

Para la empresa que contrata el confirming con su entidad financiera como sistema
para coordinar, controlar y efectuar los pagos a sus proveedores, al ahorro de costes
administrativos le acompaña el hecho de que se trata, habitualmente, de un servicio
gratuito, sin coste para el cliente bancario. Es más, normalmente, el negocio que se
obtiene con el anticipo de los pagos a proveedores se reparte entre la entidad
financiera y la empresa, lo que genera así no solo un ahorro, sino ingresos adicionales.

A través del confirming se reduce de forma sustancial la gestión de los pagos

derivada de la atención de llamadas de proveedores que desean conocer el estado
de su factura, la emisión de cheques o de pagarés y demás incidencias propias de esta
gestión.

Por otro lado, la gestión de tesorería se beneficia del uso del confirming porque
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unifica sus flujos de pago y, generalmente, se pacta un tipo de interés para remunerar
sus puntas de tesorería desde el primer día.

También es destacable que la información reportada por la entidad confirmadora

puede ser muy útil para la gestión de compras de la empresa.

Cash Management y Fiscalidad

27
Tema 5. Ideas clave
 Desde el punto de vista del banco confirmador, la entidad obtiene una mayor
concentración del volumen de negocio de su cliente. Su mayor conocimiento de las
necesidades del día a día del cliente le facilitará realizar ofertas cruzadas para
incrementar su rentabilidad (financiación, seguros, etc.). Y, sin duda, este
instrumento le facilita establecer relaciones con nuevos clientes potenciales (todos
los proveedores de su cliente), lo que favorece el crecimiento del negocio bancario.

En cualquier caso, se trata de un servicio que comporta un riesgo de crédito para la

entidad financiera que confirma los pagos y exigirá un nivel de solvencia importante
del cliente de confirming para que el banco esté dispuesto a prestarlo.
Financiamiento de proveedores:
Otra de las formas de financiamiento es el crédito obtenido por los mismos
proveedores:

• En algunos casos el crédito de los proveedores puede ser más caro que el
ofertado por el sistema financiero.
• En el corto plazo, los proveedores no solo financian la compra de
mercadería, sino, en el caso de proveedores de bienes de capital; estos
pueden financiar la venta de productos relacionados con la misma actividad
principal de sus clientes. Incluso los repuestos, el mantenimiento y demás
componentes del activo fijo vendido.

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Cash Management y Fiscalidad

28
Tema 5. Ideas clave
 Referencias bibliográficas

Arenal, C. (2015). Planificación y apertura de un pequeño comercio. UF2380. Tutor

Formación.

Faus, J. y Tàpies, J. (2006). Finanzas operativas. Estudios y ediciones IESE.

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29
Tema 5. Ideas clave
 Tema 6

Cash Management y Fiscalidad

Medios de pago
nacionales
 Índice
Ideas clave 3
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6.1. Introducción y objetivos 3

6.2. Billetes bancarios 6
6.3. El cheque, el pagaré y la letra de cambio 9
6.4. Transferencias bancarias 15
6.5. Otros medios de pago electrónicos 17
Referencias bibliográficas 20
 Ideas clave

6.1. Introducción y objetivos

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A lo largo de este tema, nos centraremos en los diferentes medios de pago y cobro
en el ámbito local En primer lugar, es importante comprender que no existen unos
medios o instrumentos para la ejecución de los pagos que sean idóneos con carácter
general. Por este motivo, el tesorero de la empresa deberá evaluar la pertinencia en
cada caso para utilizar unos u otros.

La adecuación del medio de pago deberá determinarse en función de la adaptación

del instrumento a la operación; seguirá, en todo caso, criterios de rentabilidad,
seguridad y liquidez, como ya estudiamos anteriormente.

El subyacente de todos los instrumentos que sirven para el pago y el cobro, sean
nacionales o internacionales, es el mismo: hacer efectivo el pago o el cobro que tiene
su origen en la entrega de un bien o en la prestación de un servicio. La legislación y
marco regulatorio de cada país es distinto y una de las características que marcarían
una diferencia es la estabilidad monetaria y las políticas económicas de cada país,
que afectarían positiva o negativamente el desenvolvimiento empresarial y las
políticas de gestión de la liquidez; así mismo, el uso de los medios de pagos
electrónicos, que debe ser promovido por el mismo gobierno a través de los
indicadores de bancarización y uso de medios de pago para fomentar la formalidad y
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reducir el riesgo de lavado de activos.

Dependiendo del acuerdo comercial que se haya alcanzado entre comprador y

vendedor, se instrumentará el pago por anticipado, al contado o de manera aplazada.
El anticipo del pago sirve como financiación con cargo a clientes y es, sin duda, la

Cash Management y Fiscalidad

3
Tema 6. Ideas clave
 situación idílica para la tesorería de la empresa. Durante el tiempo que transcurra
desde el cobro hasta la entrega del bien o la prestación del servicio, la empresa
dispondrá de estos recursos de capital para sostener la producción sin consumir
recursos propios ni acudir a otras fuentes de financiación. El coste de estos recursos,
si existiera, vendrá determinado por la diferencia de precio concertada por la compra
anticipada con respecto al precio normal que se hubiera acordado en el supuesto de
efectuar la compra al contado. En este caso, con independencia del medio de pago o
cobro utilizado, el riesgo de crédito no existe y el coste asociado al instrumento de
cobro quedará absorbido, con toda probabilidad, por el beneficio financiero que
reporta el anticipo.

El pago al contado se instrumenta, principalmente, mediante el pago en efectivo de

la cantidad con billetes de banco, la entrega de un cheque, la emisión de una
transferencia o por cualquier otro medio electrónico que lo permita, como, por
ejemplo, una pasarela de pagos o una tarjeta de débito o crédito.

Una de las principales preocupaciones de todo vendedor es asegurar el cobro de la

venta y, en este sentido, elegir un instrumento que ofrezca la garantía suficiente y
necesaria es crucial.

En la medida en que pueda concertarse el pago al contado y en efectivo, menor será

la incertidumbre de cobro, dada la liquidez de la naturaleza de los instrumentos que
se utilizarán. Además, la mayor parte del riesgo subyacente al uso de los
instrumentos que se utilizan para los pagos al contado recae sobre la entidad
financiera emisora de estos medios.

Por el contrario, cuanto mayor sea el plazo que dista entre la entrega del bien o la
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prestación del servicio y el vencimiento de la obligación de pago, mayor será la

incertidumbre, el riesgo de crédito, por lo que es aconsejable preocuparse por la
seguridad del instrumento de pago o cobro. Sin embargo, la seguridad tiene un
precio y menoscaba la rentabilidad de la venta, cuestión que habrá de tenerse muy
en cuenta.

Cash Management y Fiscalidad

4
Tema 6. Ideas clave
 Con esta introducción podríamos concluir de forma adelantada que, la
administración de la liquidez consiste en contar con medios de pago suficientes para
cubrir nuestras necesidades operativas, de inversión y financieras; sin embargo, esto
debemos manejarlos desde las tres perspectivas mencionadas: la liquidez, la
rentabilidad y el riesgo:
• En lo referente a la liquidez, es importante contar con un nivel de fondos
estimados que sean suficientes para la cobertura de las actividades propias
del negocio; así mismo, determinar cuánto es la caja mínima necesaria y
determinar cuáles son los medios de pagos físicos o virtuales que nos
permitirán tener un manejo adecuado de esta.
• En lo referente al riesgo: la tendencia de uso de medios de pago digitales se
constituye en la forma cada vez más general de efectuar las transacciones
financieras entre proveedores y clientes. La probabilidad de sufrir algún
delito informático es latente; ergo, es importante que las empresas usuarias
cuenten con protocolos de seguridad y; así mismo, trabajen con entidades
financieras digitalizadas y que cuenten con plataformas tecnológicas con alto
nivel de seguridad. Evitando de esta forma: suplantación de identidad, robos
y cambios de claves de seguridad, robos de fondos, transacciones
sospechosas con robo de datos, entre otros.
• El manejo del dinero a través de medios de pago no está exento de generar
ingresos financieros, derivados por ejemplo de: pago de intereses por
mantener alguna cuenta pasiva en el sistema financiero; por lo tanto,
podemos rentabilizar nuestros fondos de forma pasiva, hasta que los
podamos destinar a alguna actividad de inversión y/o financiera.

Conocer los diferentes instrumentos y sus connotaciones de liquidez, seguridad y

rentabilidad es el objetivo de este tema.
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En el vídeo Medios de pago se introduce al alumno en el conocimiento de los

diferentes medios de pago utilizados en el ámbito nacional. El propósito es que pueda
analizar los instrumentos más convenientes para la gestión de cobros y pagos

Cash Management y Fiscalidad

5
Tema 6. Ideas clave
 siguiendo criterios de liquidez, rentabilidad y seguridad. El análisis será determinante
para la resolución del caso práctico con el que estamos trabajando.

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6.2. Billetes bancarios

Accede al vídeo «Billetes de banco y declaración S-1» a través del aula virtual

El pago en efectivo con billetes de banco es el medio más seguro, desde el punto de
vista del riesgo de crédito, para instrumentar una venta al contado. Sin embargo, el
punto de vista de la gestión material del cobro plantea inconvenientes y riesgos
adicionales que pueden llegar a ser inasumibles cuando el importe de la venta es
elevado.

Como cualquier otro documento físico, los billetes de banco se pueden alterar,
perder, son susceptibles de falsificación y de robo, etc. Por tanto, la gestión material
de estos documentos físicos exige el establecimiento de responsables y procesos de
custodia y gestión hasta el momento de su ingreso en una entidad financiera,
momento en el que se eliminarán tales riesgos.

Desde esta perspectiva, cualquier medio de pago electrónico es mucho más seguro y
resuelve los problemas y riesgos de la gestión física del efectivo (monedas y billetes
de banco). No obstante, el efectivo, como medio de pago, es lo que más se utiliza en
transacciones comerciales de pequeño importe porque su coste es inferior al de los
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medios electrónicos.
En el estudio de Quevedo y Pereda (2017), se muestran que en el Perú pre pandemia
(2017) el uso del dinero en efectivo representaba hasta el 90% de las preferencias de

Cash Management y Fiscalidad

6
Tema 6. Ideas clave
 los agentes económicos. Las preferencias por el uso de efectivo dependen de algunas
variables como:
• El costo y existencia de medios de pago alternativo.
• Disponibilidad de infraestructura para efectuar depósitos y retiros ( banca
física).
• Seguridad y disponibilidad.
• Algunas variables sociales y demográficas( Educación, residencia en zona
rural o urbana, edad, etcétera)
Con el avance de la tecnología y sobre todo, con el evento internacional de la
Pandemia del COVID19 que llegó a la categorización de “cisne negro”; se aceleraron
los procesos de digitalización, con el consecuente mayor uso de los diversos canales
virtuales. Cabe resaltar que el proceso conocido como “transformación tecnológica o
digital” en la banca, se había iniciado posterior a la crisis hipotecaria (Subprime) del
2008 en estados unidos; por lo tanto, el fenómeno de la pandemia solo fue un
acelerador de este proceso. En este nuevo escenario; de acuerdo con el reporte del
banco central de reserva del Perú, el uso de medios de pago digitales creció en 82%
relacionando el 2022 al 2023. Esto es debido a la mayor popularidad y facilidad de los
medios digitales; como por ejemplo, la billetera electrónica.

Supervisión y manejo del efectivo en línea con la legislación de prevención de

lavado de activos
Al ser el Perú, un país con un nivel de economía informal mayor al 70% es que la
legislación pone especial interés en la supervisión de los movimientos bancarios en
efectivo y virtuales. Es así que se cuenta con un sistema de prevención de lavado de
activos y financiamiento del terrorismo (LAFT, SBS, 2017). En las políticas establecidas
se hace hincapié en la identificación de riesgos interrelacionados con el FAFT, la
correcta identificación de los clientes y la comprensión de las funciones y
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responsabilidades de los usuarios (Bancos).

La medición del riesgo del cliente se basa en determinadas características del mismo;
tales como:
• Tipo de industria y actividad que realiza.
• Ubicación geográfica.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 6. Ideas clave
 • Tipo de mercado al que atiende.
Estas tienen por objetivo levantar alertas sobre operaciones que se puedan
considerar inusuales o hasta sospechosas. Estas categorías se definen en función al
tipo de movimientos que efectúan estos clientes.
Operaciones inusuales: Son las operaciones de personas naturales o jurídicas, cuya
cuantía y dimensión, no guardan relación con el perfil del cliente. Estas salen de los
parámetros generales de actividad normal del cliente.
Operaciones sospechosas: Es un tipo de operación que previamente se ha calificado
como inusual y que no tiene sustento económico para poder justificarla.
La bancarización como medio de control y supervisión:
En la legislación peruana, de acuerdo con la superintendencia de administración
tributaria (SUNAT), a partir del 2022 se exige el uso de medios de pago a toda aquella
operación que sea mayor a s/ 2000 soles o quinientos dólares americanos.
Cabe resaltar que para las empresas comprendidas en el régimen general de
impuesto a la renta, el efecto negativo de no bancarizar, es la pérdida del beneficio
tributario por la operación (tanto crédito fiscal si es impuesto general a las ventas,
como el impuesto a la renta).

Emisión de monedas y papel moneda

En lo referente a la emisión de monedas y billetes es responsabilidad del órgano
emisor; en el Perú es el Banco central de reserva del Perú (BCRP), el cual efectúa la
emisión primaria de acuerdo a los objetivos de política monetaria previamente
fijados y que tienen como objetivo preservar la estabilidad de la moneda.
El BCRP debe atender las dos necesidades básicas que se presentan y que son: la
demanda por transacciones y la demanda por reposiciones (para billetes
deteriorados).En el país se tiene al nuevo sol, como la moneda de curso legal y que
cuenta con denominaciones desde 0.10 céntimos (en moneda), hasta los 200 soles
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(en billetes).

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Cash Management y Fiscalidad

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Tema 6. Ideas clave
 6.3. El cheque, el pagaré y la letra de cambio

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En el Perú, la ley de títulos y valores (2000) sostiene que: los valores materializados
que representen o incorporen derechos patrimoniales, tendrá la calidad y serán
considerando como títulos- valores.
Para cumplir con esta calificación los mismos deben tener todos los requisitos
especificados en la ley mencionada.

El cheque
El cheque es un título valor que sirve como instrumento de pago y que goza de la
protección jurídica. Son otorgados exclusivamente por entidades financieras
autorizadas a operar por la superintendencia de banca y seguros (SBS).
La forma de impresión es de forma física con una especie de talonarios numerados y
con algún signo de identificación. Los cheques de viajero o de gerencia no necesitan
de tener un talonario.

Se trata de un medio de pago asociado a la cuenta corriente o de crédito de la que es

titular el emisor, llamado en este caso «librador» del cheque, en una entidad
financiera. Con este documento, el librador ordena al librado o la entidad financiera,
que entregue al legítimo «tenedor» del mismo la cantidad de dinero que figure en el
propio documento. El emitente del cheque debe contar con fondos suficientes para
honrar el pago por el monto girado, de lo contrario se categorizará como un cheque
sin fondos. En su defecto, puede contar con autorización del banco para sobregirar la
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cuenta corriente emisora del título valor. En este caso se constituye como una forma
de crédito a corto plazo para el emitente del cheque. Los bancos están en la
obligación de cerrar las cuentas corrientes de los clientes que hubiesen girado
cheques sin fondos y en línea con las causales registradas en la ley. De acuerdo con

Cash Management y Fiscalidad

9
Tema 6. Ideas clave
 la ley de títulos y valores, en el diario oficial de circulación “El peruano”, se publicará
la relación de cuentas corrientes cerradas, por lo menos una (1) vez al mes.

El cheque representa una orden de pago a la vista y deberá, por tanto, ser liquidado
con su presentación. Este medio de pago no permite especificar fecha de vencimiento
alguna.

El cheque puede ser girado:

• A favor de una persona determinada, con cláusula a la orden o sin ella.
• A favor de una persona determinada, con cláusula no a la orden, intransferible
o no negociable.
• Al portador.
• También se puede emitir a favor del propio librador con la cláusula “a mí
mismo”.
•
Cuando el cheque se emite a favor de una persona jurídica, debe ser emitido a favor
de una sola persona, salvo que sea para abono en cuenta; sin embargo, si hay formas
de consignar más de un beneficiario en el cheque.
Cuando el cheque se utiliza como una forma o medio de pago, no hay forma de que
se otorgue en garantía, ni que sea endosado.

Tipos de cheques:
Cheque cruzado: Son dos las modalidad de cruzamiento; la primera es la general: que
se da cuando no contiene la denominación entre las dos líneas y la segunda es: la
especial, que lleva la denominación del banco entre las dos líneas. El objetivo de un
cheque cruzado es que no pueda ser cobrado en efectivo y sea depositado en la
cuenta del beneficiario.
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Cheque de pago para abono en cuenta: Es otra modalidad que asegura que el cheque
no pueda ser cobrado en efectivo y sea depositado en la cuenta del beneficiario.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 6. Ideas clave
 Cheque intransferible: Modalidad por la cual el cheque solo es pagado a la orden de
quien se ha emitido, o en su defecto, depositarla en una cuenta corriente que el
beneficiario escoja.
Cheque certificado: Es un tipo de cheque bastante seguro ya que muestra que un
cheque cuenta con los fondos disponibles para su pago. La forma de aseguramiento
la otorga la misma entidad financiera; quien asegura los mismos fondos de la cuenta
del cliente librador; con la observación que se certifica por los días que son
certificados.
Cheque de gerencia: Es un título valor bastante útil y que es emitida por el mismo
banco para ser cobrado en cualquiera de sus oficinas; es bastante útil cuando se
desembolsa un crédito (hipotecario por ejemplo) o se desea transportar una cantidad
de fondos importantes reduciendo el riesgo de robos.
Cheque de giro: Es un tipo de cheque que cumple la función de un giro (envío)
bancario. Es intransferible y solo puede ser cobrado en alguna de las oficinas del
mismo banco.
Cheque garantizado: Es un cheque donde el banco garantiza la existencia de fondos
y no requiere ninguna autorización. Solo se paga al portador.
Cheque de viajero: Útil para los viajes de negocios o turismo. El movimiento se
efectúa entre un banco girador en coordinación con un banco corresponsal del
interior o exterior.
Cheque de pago diferido: Es un medio de pago el cual se emite para ser pagado en
una fecha distinta. El pago del mismo no podrá ser mayor a 30 días desde su emisión.

Es importante considerar las condiciones económicas que el banco asocia a la

gestión de cobro de los cheques, tanto en lo que concierne a las comisiones por
ingreso o gestión de cobro como a las comisiones por devolución, y negociar en la
medida de lo posible las valoraciones con las que se va a operar.
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La valoración de los cheques y los costos de su gestión de cobro variarán en

función de si se trata de cheques domiciliados en el mismo banco o en otra
entidad, pero también de si son de plaza (misma localidad) o de fuera de plaza
(distinta localidad).

Cash Management y Fiscalidad

11
Tema 6. Ideas clave
 Desde el punto de vista del cash management, debe procurarse reducir el plazo
de tramitación para la recepción e ingreso del cheque lo máximo posible. Si se
usan cuentas centralizadas, pueden optimizarse estos tiempos y reducirse el float.

El pagaré

El pagaré es, al igual que el cheque, un título valor que contiene la promesa de pago
de una cantidad determinada por una persona firmante a favor de otra.

El tratamiento jurídico que recibe el pagaré es idéntico al de la letra de cambio, pero,

a diferencia del cheque, no podrá presentarse al cobro antes de su vencimiento.

El pagaré debe contener la siguiente información:

 La denominación de «pagaré» insertada en el texto mismo del título.

 La promesa pura y simple de pagar una cantidad determinada. Esta es
incondicional y reajustable en función a reajustes de capital previamente
admitidos.
 La indicación del vencimiento. Existen vencimientos únicos o parciales.
 El monto a pagar ya sea en pago único o en armadas.
 El nombre de la persona y documento de identidad de la persona obligada a pagar.
Como requisitos adicionales:
• Causa origen de la obligación.
• Tasas de interés compensatorias y moratorias, de ser el caso.
• Otras referencias.
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Los pagarés tienen las siguientes formas de vencimiento.

• A fecha o diversas fechas fijas de vencimiento.
• A cierto plazo o plazos de vencimiento.
• A la vista.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 6. Ideas clave
 El emitente asume las mismas obligaciones que el aceptante de una letra de cambio
y el tenedor puede ejercer acción de cobro legal contra él y los garantes (de existir).
Los pagarés son la figura principal de los créditos otorgados por el sistema financiero
y su protesto es de forma sencilla.

Este documento se utiliza como medio de pago para garantizar la obligación, que
tiene su origen en la operación de compraventa de bienes y prestaciones de servicios,
lo que dota al derecho de cobro de la seguridad jurídica que le confiere la ley
cambiaria (se trata de un documento con fuerza ejecutiva).

Frente a un sistema de mera reposición de fondos donde el cliente, normalmente,

emite una transferencia o un cheque en la fecha de vencimiento, el pagaré ofrece
absoluta seguridad jurídica desde el momento en el que se recibe. Además, esta
garantía facilita la gestión de su anticipo mediante su descuento comercial.

La letra de cambio

Se trata de un documento mercantil vigente, aunque en desuso. Sin embargo, tiene

especial interés su estudio, pues al pagaré le es aplicable cuanto se dispone para la
letra.

El pago de la letra puede exigirse a favor del librador o bien de un tercero

(beneficiario, tomador o tenedor) a quien el librador podría haber transmitido o
endosado la letra. Adicionalmente, cabe que se incorporé en la circulación de este
medio de pago un avalista, que servirá como garantía adicional respecto al pago.

Una peculiaridad específica de la letra de cambio es que, si no está «aceptada», el

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deudor no estará obligado a su pago. La aceptación debe realizarse por el librado,

que en este caso es quien se designa como deudor, mediante la firma de la letra de
cambio y puede prestarse de forma total o parcial respecto a la cantidad consignada
en la letra de cambio, aunque en ningún caso puede condicionarse la aceptación: o
se acepta o no.

Cash Management y Fiscalidad

13
Tema 6. Ideas clave
 La letra de cambio debe contener:

• Denominación de letra de cambio.

• Indicación de lugar y fecha de giro.
• La orden sin condiciones de pagar una suma determinada o determinable.
• Documento de identidad de la persona que se ha girado a cargo.
• Indicación del lugar y fecha de vencimiento.
• Documento de identidad de la persona a la que se debe pagar.
• En letras de cambio donde se gira a nombre del mismo librador, puede
consignarse la cláusula “a mí mismo”.

En función de su vencimiento, la letra puede emitirse:

 A fecha fija: el día del vencimiento será el que conste en la letra de cambio.
 A un plazo desde la fecha de aceptación: el vencimiento tendrá lugar transcurrido
un determinado plazo desde la fecha que se indica en la letra y en su cómputo no
se tendrán en cuenta los días inhábiles (domingos y festivos). Si el plazo se
establece por meses, estos se computarán de fecha a fecha (si, por ejemplo, se
emite la letra el día 5 de febrero y el vencimiento se establece a 2 meses, este
tendrá lugar el 5 de abril del mismo año).
 A la vista: la letra será pagadera en el momento de su presentación al cobro. El
plazo máximo legal, en este caso, para presentarla al cobro es de un año desde la
fecha de emisión.
 A un plazo desde la vista: la letra será pagadera cuando transcurra el plazo
establecido desde el momento que se acepta o desde el levantamiento del
protesto.
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En las letras emitidas a la vista o a un plazo desde la vista puede incorporarse la

cláusula «con intereses», lo que obliga así al deudor a pagar no solo el importe de la
letra, sino también los intereses que se especifiquen junto a la cláusula, devengados
desde la emisión de esta hasta el momento de su pago.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 6. Ideas clave
 Cabe resaltar que la letra de cambio que es girada y pagadera dentro del territorio
que indique vencimientos distintos a lo señalado, no produce efectos cambiarios; así
mismo, la indicación de la fecha de vencimiento puede constar de forma completa o
abreviada. A falta de fecha de vencimiento se considerará a la vista.

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6.4. Transferencias bancarias

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Las transferencias bancarias son operaciones que consisten en el envío de dinero

entre cuentas bancarias, usando los diversos canales electrónicos. Estas operaciones
se pueden realizar tanto dentro como fuera del país de origen del emisor.

En cuanto a las transferencias nacionales: En el Perú se cuenta con el código de

cuenta interbancaria (CCI) que es un requisito necesario para efectuar depósitos
entre distintas entidades financieras. El código de CCI puede ser solicitado de forma
presencial o virtual en cualquier agencia de la entidad financiera con la que se trabaje.

La transferencia que se realiza entre la misma entidad, se conoce como traspaso.

Consiste en transferencias de dinero entre las distintas cuentas que posee un mismo
cliente en una entidad financiera. Ejemplo:

El cliente Rodrigo Pérez Zegarra, cuenta con una cuenta de compensación por tiempo
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de servicios (CTS). El gobierno peruano otorgó la ley 31480, que permite disponer los
fondos de estas cuentas hasta el 31/12/2023(que en realidad deberían tener una
naturaleza intangible).

Cash Management y Fiscalidad

15
Tema 6. Ideas clave
 El cliente para efectos prácticos efectúa una transferencia de su cuenta CTS hacía su
cuenta de ahorros a la vista dentro del mismo banco. A este operación se le conoce
como traspaso.

Cuando se efectúan operaciones internacionales, es decir entre bancos locales y

bancos del extranjero, se utiliza el código SWIFT, que sirve para identificar a la
empresa financiera, el país, la localidad y la agencia donde se efectuará la operación.
Canales para efectuar las transferencias bancarias:

• En las ventanillas de los diferentes bancos, previa presentación del CCI o

código SWIFT, según corresponda.
• Las diferentes plataformas o APPs, conocidas como banca móvil.
• Paginas autorizadas y validadas de cada entidad financiera. Se recomienda no
ingresar desde enlaces; sino, digitar directamente la página web de cada
entidad financiera.
• Cajeros automáticos.

Las transferencias alivian a los usuarios de movilizarse con la consecuente pérdida de

tiempo; así como, reducir el riesgo de transporte físico de efectivo; así mismo, por la
naturaleza de las mismas, se pueden llevar a cabo desde cualquier lugar que tenga
acceso a red de internet. La recomendación es contar con una clave alfa-numérica y
que cuente con algún carácter adicional, además de cambiarla cada cierto tiempo.

Respecto a las transferencias, son el medio de pago más sencillo de utilizar para
realizar los pagos, pero el que menos conviene a la tesorería de la empresa
proveedora de los bienes y servicios, pues, generalmente, implica incertidumbre del
momento exacto de cobro y, en última instancia, un mayor float negativo para este
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último.

Es un sistema sencillo, que requiere muy poco trámite y genera un movimiento

directo de banco a banco con la sola instrucción del emisor, en este caso, el deudor.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 6. Ideas clave
 Hasta la fecha, este medio de pago generalmente comporta un float financiero
importante, sobre todo cuando se trata de transferencias internacionales.

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6.5. Otros medios de pago electrónicos

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La presencia en el mercado de los medios de pago electrónicos es cada vez mayor,

debido en gran medida al crecimiento del comercio de bienes y servicios a través de
redes telemáticas.

Se entiende por instrumentos de pago electrónicos aquellos que permiten efectuar

a distancia y por medios móviles o telemáticos transacciones de compraventa de
bienes y servicios.

Los principales medios de pago a los que nos estamos refiriendo son:

 Tarjeta bancaria.
 Dinero electrónico.
 Pagos mediante móvil.
 Billeteras electrónicas
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Tarjeta bancaria de crédito y débito

El pago mediante tarjeta es uno de los medios de pago electrónico más extendidos
para el comercio de gran consumo. Los usos más habituales de la tarjeta son:

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 6. Ideas clave
  La emisión de la orden de pago aportando los datos de la tarjeta vía telefónica.
 La emisión de la orden de pago en una web con conexión protegida mediante un
canal seguro que incorpora un sistema de codificación de los datos que se envían.

Las tarjetas utilizadas pueden ser tarjetas de débito con o sin monedero incorporado
y tarjetas de crédito.
La principal diferencia en una tarjeta de débito y crédito es claramente la
disponibilidad de dinero, ya que la tarjeta de débito cuenta con saldos de acuerdo a
la disponibilidad del mismo cliente.
En las tarjetas de débito, el cargo se realiza en la cuenta del cliente de manera
automática y con la fecha valor del momento de la compra. Si el cliente no cuenta
con fondos suficientes para realizar la disposición por el importe de la compra, la
operación será rechazada. De igual forma ocurrirá cuando:

 El cliente haya excedido el límite de disposición diario establecido con su entidad

financiera.
 El cliente haya excedido el límite de disposición mensual establecido por su
entidad financiera.
 El sistema de cobro utilizado no pueda conectar, por cualquier motivo, con el
banco del cliente para obtener la autorización del cargo.

Esta clase de tarjetas puede integrar un chip monedero que sirve como almacén de
dinero electrónico, previo cargo en la cuenta corriente del cliente, para la ejecución
de compraventas.

Por su parte, las tarjetas de crédito no requieren de fondos suficientes en la cuenta

del cliente, sino de un límite de sobregiro (crédito) suficiente y disponible para
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realizar el cargo. Al igual que sucede con la tarjeta de débito pueden tener
establecido un límite de consumo máximo diario.

Cash Management y Fiscalidad

18
Tema 6. Ideas clave
 Dinero electrónico

Otro medio de pago que se va abriendo paso poco a poco es el dinero electrónico, el
cual es un valor monetario representado por un crédito exigible a su emisor.
Según la ley 29985 (2023) que regula la emisión de dinero electrónico “la emisión de
dinero electrónico comprende las operaciones de emisión propiamente dicha de
dinero electrónico, reconversión a efectivo, transferencias, pagos y cualquier
movimiento u operación relacionada con el valor monetario del que disponga el
titular y necesaria para las mismas”.

El dinero electrónico debe ser emitido por un valor igual al monto que se ha recibido,
es aceptado como medio de pago y lo más importante es que no genera un interés,
se almacena en soporte electrónico, ya que no es parte de la intermediación
financiera.

Pagos mediante móvil ( Billeteras virtuales)

Durante los últimos años, se ha generalizado progresivamente el uso del teléfono

móvil como medio de pago. Se le conoce como billeteras electrónicas.. Su éxito se
funda tanto en la democratización del aparato y su integración como artículo de
necesidad de gran parte de la sociedad como en la desconfianza de muchos
consumidores para facilitar los datos de sus tarjetas bancarias en las plataformas de
comercio electrónico.
Las billeteras digitales son un medio pago muy usado que está enlazado al uso de un
dispositivo celular. Cuenta con diversas ventajas:

•
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Su utilización es sencilla, efectuando envíos o recepción de dinero dentro del

territorio nacional, sin necesidad de tener contacto físico.
• La naturaleza de estas operaciones es de micro pagos o micro depósitos; sin
embargo, desde el punto de vista empresarial (sobre todo en el segmento

Cash Management y Fiscalidad

19
Tema 6. Ideas clave
 MYPES es bastante difundido, por la misma tendencia de los clientes a no
cargar efectivo.

Actualmente, en el Perú las más usadas son PLIN y YAPE; de creación de los bancos
BCP e Interbank; sin embargo, también se cuenta con Tunky, Agora PAY y BIM.

Las funciones que permiten actualmente son:

• Hacer depósitos a los contactos que se tienen registrados en el celular o

digitar el número de celular de la persona que cuenta con estos aplicativos.
• Escaneo a un código QR.
• Incluso se ha desarrollado la opción de tomar micro créditos con el uso de
este aplicativo.

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Accede al vídeo «Resumen del tema» a través del aula virtual

Referencias bibliográficas

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Cash Management y Fiscalidad

20
Tema 6. Ideas clave
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Ley de títulos y valores. (2000) Ley 27287. Diario oficial El peruano. Recuperado de:
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Quevedo, P y Peredo, J. (2017) Información sobre el uso y conocimiento del efectivo

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Superintendencia de Banca y seguros (2017) Política Nacional contra el Lavado de

Activos y el Financiamiento del Terrorismo y fortalecen la Comisión Ejecutiva
Multisectorial contra el Lavado de Activos y el Financiamiento del Terrorismo –
CONTRALAFT, Decreto Supremo N° 018-2017-JUS. Recuperado de: chrome-
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© Universidad Internacional de La Rioja (UNIR)

Cash Management y Fiscalidad

21
Tema 6. Ideas clave
 Tema 7

Cash Management y Fiscalidad

Fiscalidad de la empresa:
Tributación y forma
jurídica
 Índice
Esquema ¡Error! Marcador no definido.

Ideas clave 3
7.1. Introducción y objetivos 4
7.2. Formas empresariales 5
7.3. Grupos empresariales 155
7.4. Formas de cooperación interempresarial 18
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7.5. Obligaciones registrales 19

7.6. Obligaciones contables 20
7.7. Protocolo familiar 212
Referencias Bibliográficas 23
 Esquema

Tabla 1. Figura 01.

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Cash Management y Fiscalidad

3
Tema 7. Ideas clave
 Ideas clave

7.1. Introducción y objetivos

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A lo largo de este tema, revisaremos la constitución, organización y formas de

tributación de las empresas con personalidad jurídica o de propiedad personal y
grupos de empresas. Nos detendremos en analizar las diversas formas societarias que
pueden adoptar las empresas de conformidad con las opciones previstas en la Ley
General de Sociedades. También incluimos en ese análisis la asociación de empresas,
con su respetivo régimen fiscal y sus obligaciones con respecto a los pagos, las
declaraciones de impuestos y la información que deben suministrar.

Con la estructura que sirve para desarrollar el objeto de estudio, se pretende que el
estudiante parta de un conocimiento general para llegar a otro más específico, como
puede ser la integración de empresas. Los grupos sociales conforman la cuestión que
ocupa más espacio en el presente tema por su relevancia actual, entendidos como
medio para fortalecer a las micro, pequeñas y medianas empresas.

Otro punto que se revisará es el relacionado con el régimen aplicable fiscalmente a

las personas individuales que realizan actividad empresarial formal y que pagan
impuestos de manera simplificada. Asimismo, analizaremos la sucesión del gobierno
corporativo de las empresas familiares.
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Los objetivos de estudio son los siguientes:

 Analizar la constitución de sociedades.

 Conocer la función y los requisitos para la constitución de grupos de empresas.

Cash Management y Fiscalidad

4
Tema 7. Ideas clave
  Identificar cuáles son las obligaciones de registro tanto de las empresas a nivel
individual como de los grupos a los que pertenecen.
 Identificar cuáles son las obligaciones contables de las empresas.
 Identificar cuáles son las obligaciones en materia de declaración de impuestos de
las empresas.
 Conocer cuáles son los regímenes fiscales aplicables a los trabajadores
independientes.
 Identificar la necesidad de un plan de sociedad en las empresas familiares.

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7.2. Formas empresariales

Accede al vídeo «Formas empresariales» a través del aula virtual

De acuerdo con datos del instituto nacional de estadística e informática (INEI, 2023),
en el Perú existen más de tres millones doscientos mil MYPES activas, de las mismas,
el 96.1% son micro empresas y pequeñas empresas. Por otro lado, el nivel de
informalidad peruana bordea el 76%( 2023). Concluimos sobre este punto que el
grueso de las empresas peruanas son informales y de las que son formales, muy
pocas son las que se consideran gran empresa o corporativa (7% en total); por lo
tanto, es importante identificar las variables relacionales y causales, que inciden en
que las empresas peruanas no logren evolucionar a una forma societaria con
contabilidad completa y los beneficios que esto implicaría, por lo menos de manera
teórica.
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Una de las hipótesis que se maneja es la de los altos costos de la formalización, sobre
todo en el siglo pasado, cuando constituir una empresa fue considerada una
verdadera hazaña; además del bajo apoyo estatal, la migración y la necesidad se

Cash Management y Fiscalidad

5
Tema 7. Ideas clave
 constituyeron como variables que presionaron el despertar de la creatividad y la
creación de múltiples micro negocios informales.

Las características de las unidades empresariales peruanas son, en mayor medida:

• Son dirigidas por personas de alto espíritu emprendedor y creativo.
• Generalmente inician con bajo capital de trabajo, producto de recursos
propios.
• En su mayoría son informales y desconocen los beneficios de la formalidad.
• Generan micro empleo; sin embargo, su expectativa de vida empresarial es
de corto plazo; porque en la mayoría de los casos no cuentan con planes de
sucesión ni profesionalización.

La economía peruana presenta alto nivel de informalidad y resistencia a las

tendencias asociativas, debido a un tema cultura y educativo, ya que existen diversos
paradigmas fruto de la ideología; empero, también de la evidencia empírica, ya que
hay una falta de confianza sobre las instituciones estatales.
Esta situación tiene un efecto en la productividad empresarial, ya que las MYPES ,
sobre todo las micro-empresa, no cuentan con una gestión estratégica que les
permita una mejora en los KPIs principales, entre ellos la rentabilidad y la
productividad.
Al contar con una mala imagen sobre el sector privado, por defecto esto incide en la
formación de conglomerados financieros.

Ciertamente, el agotamiento hoy en día de los índices de productividad de una

empresa se puede deber a la falta de asociación con otras unidades económicas,
sobre todo trasnacionales; o sea, a la falta de integración en conglomerados. En la
actualidad, la sobrevivencia de una empresa en solitario es cada vez más incierta,
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pero no imposible.

El grupo permite a la empresa encarar a medio y largo plazo las fuerzas de la

competencia. Si la rentabilidad de la empresa llega al punto de que esta pueda
convertirse incluso en acreedora del propio Estado, con independencia de su

Cash Management y Fiscalidad

6
Tema 7. Ideas clave
 capacidad o no de exportación, la raíz de ello es el gran capital del grupo al que
pertenece. Formar parte de un grupo empresarial abre cauces para la expansión.
Pese a que no todas las empresas del grupo puedan o deban tener el mismo papel,
siempre cumplirán el propósito que persiga el ente dominante.

Así, las formas sociales que tomen las empresas deben tener sustento y respetar los
límites de organización impuestos tanto por la Ley General de Sociedades
Mercantiles como por las leyes fiscales; en particular, hablamos del Código tributario
y de la Ley de Impuesto sobre la Renta.

Las formas societarias se encuentran previstas y reguladas en la Ley General de

Sociedad y son las siguientes:

 Sociedad anónima cerrada.

 Sociedad anónima abierta.
 Sociedad colectiva.
 Sociedad en comandita simple.
 Sociedad comercial de responsabilidad limitada.
 Sociedad anónima.
 Sociedad en comandita por acciones.

Así mismo, y basados en lo argumentado sobre la estructura de las empresas

peruanas, se consideran a:

 La sociedad civil ordinaria.

 La empresa individual de responsabilidad limitada
 Personas naturales con negocio.
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Tema 7. Ideas clave
 Figura 2. Tipos de sociedades y empresas individuales. Fuente: elaboración propia

Cuando hablamos de la formalización empresarial, debemos tocar a la ley general de

sociedades como el elemento principal para la agrupación de personas en
sociedades. Este documento regula y dicta las normas necesarias en materia
societaria referidas a:

• La constitución y funcionamiento de sociedades: el que podemos definir

como el acto por el cual se da formalidad a la sociedad constituida. En ella se
plasman los estatutos; los cuales contienen el “pacto social” y es donde están
los deberes y obligaciones de los integrantes de la sociedad. Dicho pacto se
formaliza mediante notario público.
• Diversas formas de cambios societarias: Como la transformación, escisión,
fusión.
• La disolución de sociedades: que es el acto por el cual la empresa suspende
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sus actividades y está encaminada a poner fin a su actividad principal; la cual

posteriormente será liquidada.
• La liquidación de sociedades: cuyo proceso se encarga de convertir los activos
de la empresa en liquidez y repartir a los socios el monto proporcional, luego
de haber honrado las obligaciones con terceros.

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Tema 7. Ideas clave
 Básicamente, la existencia de una ley general de sociedades permite la unificación de
criterios y permite que exista una uniformidad en la gestión de las empresas, de tal
forma que, al tener pautas y normas comunes, se facilite el control y regulación.

Es importante mencionar que se debe distinguir lo que es una sociedad de lo que es

una empresa individual de responsabilidad limitada (EIRL). La ley general de
sociedades en su artículo 04, sostiene que, para poder constituir una sociedad se
necesita de una pluralidad de socios, seas estas personas naturales o jurídicas. En el
caso de una EIRL, a pesar de ser una persona jurídica, no está conformada por una
pluralidad de personas, ya que la gestión queda a cargo del mismo dueño, quien hace
las veces de titular- gerente.

En cuanto a la formalidad de la constitución de sociedades:

• Estas se constituyen por escritura pública, en una notaría.

• El pacto social debe estar elevado a escritura pública, de lo contrario,
cualquier socio puede demandar bajo procedimiento sumario. El pacto social
puede ser anulado solo por las causales que están inmersas en la misma ley.
• La personalidad jurídica se mantiene hasta su extinción.
• La sociedad contará con una denominación o una razón social; así mismo,
puede usar un nombre abreviado. Como por ejemplo: el Banco de crédito del
Perú S.A, que usa el nombre abreviado de BCP. Este último con un criterio
comercial y de marketing; por lo tanto, se le conoce como nombre comercial.
• Reserva de preferencia registral se usa para mantener una razón social que
no puede ser copiada. La ley sanciona el intento de confusión.
• Descripción del objeto social, es decir los actos que realiza la empresa para
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cumplir su naturaleza de funcionamiento.

Las formas societarias en el Perú pueden tener duraciones determinadas o

indeterminadas; obviamente pueden desarrollar actividades consideradas como

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Tema 7. Ideas clave
 licitas y se fundamentan en la buena fe y la transparencia. Inician sus operaciones en
un domicilio, el cual para efectos legales y tributarios se conoce como domicilio fiscal.
Los socios pueden constituir la sociedad con aportes dinerarios o no dinerarios y
según las distintas modalidades ya mencionadas anteriormente.

En lo que respecta a la parte relacionada al manejo económico- financiero, se

sustenta lo siguiente:

• Las ganancias y pérdidas se distribuyen o asumen en función a los aportes de

capital; sin embargo, hay la opción de que se puedan distribuir por un acuerdo
específico plasmado en el pacto social.
• La distribución de utilidades se hace en mérito a los estados financieros de
cierre o de corte, tratándose de una situación especial.

Sociedad anónima

En el sistema económico capitalista prima una forma societaria que debe su nombre
a la necesidad de los socios de que su responsabilidad esté determinada por su aporte
de capital y no responden de manera directa. Las sociedades anónimas están
compuestas por diversos accionistas, quienes efectúan un aporte dinerario y se
inscriben para formar parte de la empresa, sin tener su nombre expuesto
públicamente.

Características distintivas:
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 El capital de la sociedad está dividido por acciones, las cuales son nominativas y
no se puede considerar el aporte de servicios. Las acciones representan la parte
“alícuota del capital”.
 Para la constitución es necesario que el capital suscrito previamente, haya sido
pagado por lo menos en la cuarta parte.

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Tema 7. Ideas clave
  La responsabilidad es limitada; es decir los socios solo responden con sus aportes.
 Las modalidades existentes son sociedad anónima cerrada y sociedad anónima
abierta.
 El órgano supremo de control es la junta general de accionistas; sin embargo, hay
que mencionar que podrían existir socios mayoritarios y las decisiones estarán en
función a su participación en el accionariado, siempre y cuando sean acciones con
derecho a voto y voz.
 La administración de las sociedades anónimas estará a cargo de un directorio y de
uno o más gerentes. También existe la figura de director- gerente.

Sociedad anónima cerrada:

Se considera así a aquella sociedad anónima que no tiene más de 20 accionistas y que
sus acciones no cotizan en bolsa; por lo tanto, no están inscritas en el registro público
de empresas y valores. Debe incluir la denominación sociedad anónima cerrada
(SAC).

En este tipo de sociedad anónima existe el derecho de suscripción preferente, que

les da opción de compra a los demás socios, cuando uno de ellos decide vender su
accionariado. Luego de ello y de no haber interés de compra por parte de los socios,
el tenedor de acciones puede venderlas a un tercero; sin embargo, en el pacto social
podrían consignarse algunas observaciones sobre ello.

Sociedad anónima abierta:

La naturaleza de una sociedad anónima abierta es la de levantar capital de trabajo

fresco y producto del aporte de nuevos socios; por lo tanto, esta modalidad societaria
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es aquella que, tiene más de 750 accionistas, hace oferta pública de acciones, más
del 35% de su capital tiene que pertenecer a 175 o más accionistas.
Este tipo de sociedad anónima se conoce por sus siglas SAA y está supervisada por la
comisión nacional supervisora de empresas y valores CONASEV; por lo tanto, sus

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 7. Ideas clave
 estados financieros siempre estarán auditados por auditores externos y que estén
inscritos en el registro único de sociedades de auditoria.
En esta modalidad societaria no existe el derecho de suscripción preferente.

Sociedad colectiva:
En este tipo de sociedad la responsabilidad de los socios es de forma solidaria e
ilimitada; por tal razón, cuando existen contingencias, obligaciones o un tercero
quiere ejercer su derecho contra esta sociedad, los socios deberán hacer frente hasta
con sus bienes personales.

Características distintivas

 La responsabilidad es ilimitada y alcanza a todas las obligaciones sociales, es por

esta característica que no es muy popular constituir este tipo de empresas.
 Es un tipo de sociedad de duración determinada, no es indefinida y si se decide
prorrogar debe tener el consentimiento de todos los socios.
 La administración de la sociedad comprende a cada uno de los socios.
 La transferencia de participaciones debe tener la aceptación y consentimiento de
los demás socios.
 En esta sociedad el capital está representado por participaciones.

Sociedad en comandita:

Esta es un tipo de sociedad de tipo personalista y prácticamente mixta en lo que se

refiere a la responsabilidad, ya que los socios que son considerados como colectivos
responden de forma ilimitada en las obligaciones que la sociedad pueda asumir. En
el caso de los socios considerados comanditarios, estos tienen una responsabilidad
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limitada.

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Tema 7. Ideas clave
 Características distintivas

 La responsabilidad es ilimitada en el caso de los socios colectivos y en limitada en

los comanditarios.
 Su modalidad es sociedad en comandita simple con las iniciales “S en C “y también
la sociedad en comandita por acciones, esta última utiliza las iniciales S en C por
A.
 Cuenta con las mismas reglas de la sociedad colectiva; sin embargo, en la sociedad
en comandita por acciones, se aplicará las normas relativas a las sociedades
anónimas.
 En el caso de la sociedad en comandita por acciones, el capital está dividido por
acciones, independientemente si son de los socios colectivos o los socios
comanditarios.
 La gestión es llevada a cabo por los socios colectivos y no por los comanditarios.

Sociedad comercial de responsabilidad limitada:

Como su nombre lo indica, en este tipo de sociedad la responsabilidad de los socios

está limitada a los aportes efectuados por cada uno de los socios.

Características distintivas

 El capital de este tipo de sociedades está dividido por participaciones; ergo, a los
socios se les conoce como “participacionistas”.
 El capital está dividido en participaciones iguales, acumulables e indivisibles, que
no pueden ser incorporadas en títulos valores, ni denominarse acciones.
 La administración de la sociedad está a cargo de uno o más gerentes, los cuales
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pueden ser o no socios de la empresa.

 En esta sociedad opera la transferencia de derechos por sucesión, en caso uno de
los socios fallezca; sin embargo, también opera el derecho de suscripción
preferente.

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Tema 7. Ideas clave
 Sociedad civil:
Este tipo de sociedad se crea para la prestación de servicios de tipo profesional para
conseguir un beneficio económico.
Las sociedades civiles son de dos tipos: las ordinarias y las de responsabilidad
limitada, cuya diferencia es obvia.
La abreviatura es S civil o S civil de R.L; de acuerdo a lo que se opte.

Empresa individual de responsabilidad limitada:

Este tipo de forma jurídica tiene su naturaleza en un negocio personal que desea
contar con una personalidad jurídica sin ser una sociedad; esto con fines tributarios;
por lo tanto, este tipo de sociedades tienen su naturaleza en la búsqueda de la
formalización empresaria de las MYPES.

Características distintivas

 Una persona puede constituir más de una empresa individual de responsabilidad

limitada (EIRL); sin embargo, la empresa no puede estar constituida por más de
una persona.
 El dueño actuará como titular- gerente, encargándose personalmente de la
gestión.
 La duración de la empresa es indeterminada.
 Su modalidad tributaria es en el régimen general de impuesto a la renta, tal como
todas las sociedades.
 Los aportes son dinerarios o en bienes; sin embargo, no pueden incorporarse
bienes que representen inversión extranjera directa.
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Tema 7. Ideas clave
 7.3. Grupos empresariales

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Imaginemos que estamos frente a una empresa. Observamos un logo referido a una
marca. Ponemos especial atención en las personas que, desde primera hora del día,
ingresan en ella, posiblemente trabajadores, socios, proveedores…, y quizá también
algún que otro servidor público o funcionario.

Empresa

¿Qué es la empresa? Una organización, unidad económica, institución, sociedad o

bien, un grupo de personas. ¿Cuál es su finalidad? Realizar negocios, obtener con
ellos ganancias, producir, generar empleos, mover económicamente a un país o
suponer el medio a través del cual se pueden satisfacer necesidades de orden
material.

Ciertamente, existen muchas definiciones de empresa; empero, no hay muchas

diferencias entre ellas. Se ha alcanzado un consenso general según el cual la empresa
sería el reflejo organizativo de la sociedad en que está inserta. De la actividad que
desarrolla podemos descubrir las siguientes notas distintivas:

 Es una forma de organización humana.

 Su actividad está limitada tanto por sus posibilidades económicas como por la
norma jurídica.
 Cumple con un fin social derivado de su autonomía de voluntad.
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La estructura y la organización de la empresa dependen del marco jurídico, que la dota

sobre todo de una seguridad jurídica para la protección de sus propios intereses. Si nos
preguntamos cuáles son las reglas del juego para una empresa, la respuesta siempre la
encontraremos en la ley.

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Tema 7. Ideas clave
 Así pues, el marco jurídico (las normas jurídicas, las leyes, los reglamentos, los decretos,
los códigos y cualquier otra regla de conducta obligatoria) es el que determina los
principios sanos que debe tener toda organización, en especial la empresa.

Sin duda, el tipo, la especie, la clase, la forma social y la estructura de la empresa

determinan su regulación fiscal, es decir, sus obligaciones tributarias. También de sus
finalidades, esto es, de las actividades que desarrolla surgen obligaciones de carácter
fiscal, entre ellas las establecidas en el Código de Comercio, que bien pueden ser el
desarrollo o la realización de actos de comercio como:

 Adquisiciones, enajenaciones y alquileres como un objetivo de especulación

comercial.
 Compras y ventas de bienes inmuebles.
 Compras y ventas de acciones y obligaciones sociales.
 Títulos de crédito.
 Abastecimientos y suministros.
 Construcción.
 Fabricación y manufactura.
 Transporte.
 Librerías y editoriales.
 Espectáculos públicos.
 Operaciones bancarias.
 Depósitos en almacenes.

Ciertamente, son las actividades realizadas por las empresas las que producen
consecuencias legales, la principal, el pago de las contribuciones. En ese sentido, el
Código Fiscal de la Federación es el que nos proporciona las actividades que son
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consideradas como empresariales y, por ende, las que provocan erogaciones fiscales, a
saber:

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 7. Ideas clave
 Grupo de empresas

Así como las personas pueden y deben asociarse para conseguir fines comunes, también
las empresas se asocian a fin de tener capacidad para competir en una economía global
de escala. Hoy en día, las organizaciones no solo requieren mejorar la calidad y la
cantidad de los bienes y servicios que ofrecen, sino también lograr una interconexión con
otras, formar grupos que les den respaldo.

En el caso de la sociedad peruana la legislación no contempla en la ley general de

sociedades, alguna normativa referida a la creación de grupos empresariales. Solo
existen normas de sector que procuran evitar la concentración de empresas y regular en
esta materia.
Una norma existente y que regula la operación de grupos empresariales es la
RESOLUCIÓN SBS N° 5780-2015 que establece los criterios de forma adicional para la
gestión de los grupos económicos y las empresas vinculadas.

Hasta hace unos años la superintendencia de banca y seguros (SBS) empezó a solicitar
mayores atribuciones para regular en materia de fusiones y adquisiciones. Dicha solicitud
partió de la fusión de los grupos farmacéuticos peruanos y su posible efecto en los
precios de los medicamentos, considerando que, el objetivo de la regulación de las
fusiones y adquisiciones es el de evitar la llamada “concertación de precios” y de esta
forma afectar al consumidor final, quien debe pagar por la menor oferta que se deriva
de esta estrategia empresarial de tipo “mercantilista”.

Un ejemplo del grupo empresarial que opera en el Perú es el “grupo Romero”, con su
empresa principal el Banco de crédito (BCP); a quien se atribuye la formación de una
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suerte de oligopolio bancario junto a otras tres empresas bancarias adicionales.

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Tema 7. Ideas clave
 7.4. Formas de cooperación interempresarial

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Cuando afirmamos que el impulso económico lo permite principalmente un sistema

jurídico que ofrezca certeza y seguridad jurídica, estamos aceptando que la economía
nacional depende entonces del Estado, no solo como institución jurídica y política.

Sin embargo, es el empresario el actor principal de la economía. Cuando su proyecto

depende de estructuras familiares, del control accionario de un grupo pequeño de
accionistas, de la inversión del capital con un control accionario, de los vínculos con
la banca y de los apoyos del gobierno, tenemos que su evolución no siempre puede
estar garantizada.

La norma emitida por la SBS procura regular la existencia de grupos empresariales y

así mismo, supervisar el otorgamiento de financiamiento a estas empresas. Para ello
identificó el concepto de “riesgo único”, al cual lo define como:

Se entiende por vinculación por riesgo único a la relación entre dos o más personas y/o entes jurídicos
donde la situación financiera o económica de uno repercute en el otro u otros, de tal manera que, cuando
uno de estos tuviese problemas financieros o económicos, el otro u otros se podrían encontrar con
dificultades para atender sus obligaciones.

Existe vinculación por riesgo único entre las personas jurídicas y/o los entes jurídicos que pertenecen a
un mismo grupo económico y, entre estos y las personas naturales que ejercen el control de dicho grupo
económico, según lo dispuesto en los artículos 8° y 9°; así como en los demás casos en los que se
cumpla con lo establecido en el párrafo anterior.

Asimismo, se presume que existe vinculación por riesgo único entre los cónyuges, entre las personas
y/o entes jurídicos que tienen relación de propiedad y/o de gestión de acuerdo con lo dispuesto en el
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artículo 4º y 5º, salvo prueba en contrario.

Así mismo; esta norma identifica a la relación de propiedad y de gestión como una
señal que permita identificar a los grupos como un riesgo único.

Cash Management y Fiscalidad

18
Tema 7. Ideas clave
 La misma norma también define lo que son los grupos empresariales y los define
como:

Entiéndase por grupo económico al conjunto de personas jurídicas y/o entes jurídicos, nacionales o
extranjeros, conformado al menos por dos integrantes, cuando alguno de ellos ejerce control sobre el
otro u otros, o cuando el control sobre las personas jurídicas y/o entes jurídicos corresponde a una o
varias personas naturales que actúan de manera conjunta como una unidad de decisión.

Los grupos económicos se clasifican en conglomerado financiero, conglomerado mixto y conglomerado

no financiero.

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7.5. Obligaciones registrales

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La finalidad de la inscripción en registros públicos en general, tanto de los actos como

de las personas jurídicas, es la publicidad, que implica un reconocimiento frente a
terceros. Así, las empresas deben inscribir en el Registro Público de Comercio su
constitución como forma social. Una vez realizado este paso, las sociedades
mercantiles adquieren una personalidad jurídica diferente a la de sus socios.

Para que proceda la inscripción en dicho registro, deben haberse constituido

previamente ante fedatario público, en cualquiera de las formas previstas de acuerdo
con la ley general de sociedades
Los requisitos para constituir una sociedad en el Perú son los siguientes:
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• Búsqueda y reserva del nombre comercial en SUNARP (Reserva de preferencia

registral.

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Tema 7. Ideas clave
 • Elaboración del acto constitutivo, en donde se plasma la voluntad de
constituir la empresa, el giro del negocio y los bienes con los que inicia la
empresa.
• Abono del capital aportado o los bienes muebles con los que inicia
operaciones la empresa. El abono debe ser en una entidad financiera
autorizada a operar por la SBS y se deberá presentar el comprobante de
depósito como prueba del abono correspondiente.
• Una vez cumplida con la redacción del acto constitutivo, se deberá buscar una
notaría, para que se eleve el documento a escritura pública, testimonio de la
sociedad o constitución social.
• Posteriormente se deberá sentar el documento en registros públicos, ya que
la persona jurídica debe su existencia a la inscripción en el registro público.
• Luego se deberá solicitar el registro único del contribuyente (RUC). Dicho
trámite se efectúa de manera digital en el portal de la superintendencia de
administración tributaria (SUNAT). Dicho registro permite la identificación
tributaria de la sociedad, consigna su domicilio fiscal, giro de negocio y otros
datos de interés.

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7.6. Obligaciones contables

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Las sociedades mercantiles deben llevar sus sistemas de contabilidad, control,

registro y archivo conforme a las leyes. De no hacerlo, existen diversas consecuencias,
de las cuales la más importante es la fiscal. Así, la autoridad fiscal puede determinar
de manera presuntiva la utilidad fiscal cuando las sociedades no presenten libros ni
registros de contabilidad, omitan el registro de sus operaciones o de sus ingresos o

Cash Management y Fiscalidad

20
Tema 7. Ideas clave
 compras, así como alteren sus costos, modifiquen en el registro las existencias de
inventarios o registren compras, gastos o servicios no realizados o no recibidos, entre
otros.

La parte contable juega un papel importante en la constitución de sociedades; para

efectos, en el Perú y de acuerdo con la ley de impuesto a la renta, todas las sociedades
y toda aquella persona jurídica deben llevar contabilidad completa, la cual implica:

• Libro diario.
• Libro mayor.
• Registro de compras.
• Registro de ventas.
• Libro caja y bancos
• Libro de inventarios y balances.

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7.9. Protocolo familiar

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Muchas empresas tienen una estructura familiar, es decir, están integradas por
familiares y parientes, y ejercen una dinámica distinta al resto de empresas, ya que
no solo existen lazos familiares entre los socios, sino que también es frecuente
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encontrarlos entre los propios trabajadores.

La preocupación principal o prioridad para este tipo de empresas familiares es tener

un plan de sucesión, que deberá ser elaborado por el Consejo de Administración y
aprobado por la Asamblea General de Accionistas como órgano supremo de la

Cash Management y Fiscalidad

21
Tema 7. Ideas clave
 sociedad. En él deben abordarse temas como la sucesión de puestos clave en la
empresa, es decir, ha de resolver la ausencia probable por diversas causas de
cualquier funcionario de la sociedad. El plan de sucesión deberá ser revisado, por lo
menos, dos veces por año y evaluar al mismo tiempo a los posibles candidatos.

Un plan de sucesión es un documento estratégico que permite identificar el talento

humano de los familiares de los dueños de una empresa; de esta forma se asegura su
existencia en el tiempo. Daba la gran cantidad de empresas que se dan de baja o
simplemente dejan de operar es bastante alta.
Dentro de las causas de que una empresa no tenga una esperanza de vida alta se
encuentra el que no cuenten con un plan de sucesión.

Los planes de sucesión implican la formación del talento humano dentro del núcleo
familiar directo o indirecto. Cabe resaltar que también existe la posibilidad de contar
con talento externo que maneje la empresa en lo que se refiere a su gestión; siempre
y cuando, los miembros del núcleo familiar tengan la dirección de propiedad.

Algunos inconvenientes que se pueden presentar en un plan de sucesión son:

• Falta de sucesión en la cobertura de posiciones claves.

• Competitividad tóxica.
• Incompatibilidad gerencial.
• Procesos de fusiones, adquisiciones, etc.
• Problemas relacionados a los cambios de la cultura organizacional.
• Poca agilidad organizacional.
• Problemas de agencia, donde los intereses personales difieren con la visión y
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la misión

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Cash Management y Fiscalidad

22
Tema 7. Ideas clave
 Accede al vídeo «Resumen del tema» a través del aula virtual

Referencias bibliográficas
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chrome-
extension://efaidnbmnnnibpcajpcglclefindmkaj/[Link]
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Reátegui, M. A. (2016). Importancia de la cultura tributaria en el Perú. Revista de

Investigación de Contabilidad Accounting power for business, 1(1).
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Cash Management y Fiscalidad

23
Tema 7. Ideas clave
 Tema 8

Cash Management y Fiscalidad

Fiscalidad de la empresa:
aspectos tributarios de la
empresa
 Índice
Esquema 3

Ideas clave 4
8.1. Introducción y objetivos 4
8.2. Prevención del fraude fiscal y lavado de activos 5
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8.4. Impuestos y Tributos municipales 17

8.6. Personas jurídicas e individuales que tributan
bajo el régimen general y 18
8.7. Personas jurídicas sin fines de lucro 19
8.8. Impuestos empresariales 21
Referencias bibliográficas 23
 Esquema

Tabla 1. Figura 01.

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Cash Management y Fiscalidad

3
Tema 8. Esquema
 Ideas clave

8.1. Introducción y objetivos

Accede al vídeo «Introducción y objetivos» a través del aula virtual

En este tema revisaremos la legislación que impone sanciones tanto al fraude fiscal
como al lavado de activos y financiamiento del terrorismo. Es delito tanto no pagar
impuestos, así como realizar operaciones con recursos de procedencia ilícita
producto del lavado de activos y que en muchos casos financian actividades delictivas
y de grupos terroristas a nivel mundial.

Como veremos, las actividades que desarrollan las empresas pueden actualizar
alguno de los supuestos previstos en las leyes fiscales y financieras por los que se
deben pagar multas o purgar condenas privativas de la libertad

Por tanto, con el desarrollo de este tema podremos alcanzar los siguientes objetivos:

 Conocer sobre otro tipo de delitos relacionados con la minería ilegal y el

financiamiento de terrorismo y crimen organizado.
 Identificar las operaciones consideradas como actividades ilícitas y que están
comprendidas como lavado de activos
 Identificar las obligaciones y sanciones previstas por la ley, plasmadas en el código
tributario

También revisaremos el marco fiscal aplicable a la empresa, es decir, estudiaremos

los impuestos, tributos y tasas y los sujetos obligados a pagar impuesto a la renta: En
los siguientes temas abordaremos con detalle al impuesto general a las ventas,
 impuesto selectivo al consumo, y otros impuestos relacionados Con ello se
pretende:

 Identificar cuáles son los impuestos empresariales.

 Identificar cuáles son las actividades gravadas por los impuestos empresariales.

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8.2. Prevención del fraude fiscal y lavado de

activos

Accede al vídeo «Prevención del fraude fiscal y del blanqueo de capitales» a través
del aula virtual

Obligación de contribuir con el gasto público

De acuerdo con la carta magna peruana plasmada en la Constitución política del Perú,
“el estado, al ejercer la potestad tributaria, debe respetar los principios de la ley y los
de igualdad y respeto. Ningún tributo puede tener carácter confiscatorio“(Art.
74,1993). La mayoría de recursos con los que cuenta el estado peruano provienen del
pago de tributos; por lo tanto su recaudación se considera imprescindible. Al estar en
una economía social de mercado, en donde la iniciativa privada, basada en la oferta
y demanda es la que prevalece, se necesita de que el aporte impositivo de los agentes
económicos sea uniforme; sin embargo, considerando que se vive en una economía
con un nivel de informalidad mayor al 70%, es que el estado debe implementar
mecanismos para reducir la evasión, elusión tributaria y; así mismo, procurar
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incentivar para que el grueso de la población se encamine a la formalidad.

Por otro lado, la constitución política agrega los siguientes puntos en materia fiscal:

 El estado garantiza el pago de la deuda pública y legisla sobre el endeudamiento

interno y externo. En los años 80, precisamente en el primer gobierno de Alán

Título de la asignatura
5
Tema 1. Test
 García Pérez, se aplicó en el país el modelo económico conocido como Keynesiano.
Este modelo usó el gasto público y la emisión monetaria como sus pilares de
política económica; así mismo, en este periodo se suspendió el pago de la deuda
externa. Los resultados de acuerdo con la historia económica fueron nefastos para
nuestro país.

Actualmente y bajo el amparo de la nueva constitución, se legisla en materia

monetaria y fiscal bajo el modelo liberal; ergo, el uso de la deuda pública y la
emisión monetaria están regulados por el banco central de reserva (BCRP) y el
ministerio de economía y finanzas (MEF). Ambos con un perfil responsable y que
nos muestra resultados positivos en el manejo macro económico.

 Todos los gastos públicos se hacen mediante contrata y licitación: Esta es una
estrategia que en teoría busca reducir la corrupción y el favoritismo en los
procesos de contratación pública. Aunque con malos resultados, ya que
actualmente el nivel de burocracia y corrupción en los procesos públicos es
elevado.

 La administración económica y financiera se rige por el presupuesto público.

Todo presupuesto cuenta con ingresos y egresos; en este sentido, los ingresos
producto de la recaudación tributaria se constituyen como imprescindibles y
necesarios para el financiamiento de los gastos e inversión del estado.

Prevención de delitos

Una de las preocupaciones de todo contribuyente debe ser caer en estado de

indefensión, esto es, encontrarse frente a la autoridad fiscal en una posición de
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desventaja debido a la imposibilidad de repeler acusaciones por la supuesta comisión

de delitos fiscales o por la realización de operaciones con recursos de procedencia
ilícita.

Título de la asignatura
6
Tema 1. Test
 Si bien es cierto que habrá particulares que realicen actos antijurídicos, como puede
ser la defraudación fiscal, también lo es que la autoridad fiscal, con la finalidad de
reprimir con severidad esas conductas, comete muchas veces violaciones durante sus
procedimientos que ponen en riesgo la seguridad, honra, reputación personal o
profesional y la libertad personal de los contribuyentes.

No debemos olvidar, sin embargo, que nuestro sistema jurídico descansa sobre dos
principios fundamentales, el de igualdad ante la ley y el de seguridad jurídica. El
primero se refiere a que toda persona tiene derecho a no ser por ninguna de las
causales que descansan en la constitución política del Perú; por lo tanto, la ley es
clara y debe ser aplicaba de igual forma y transparentemente con todos los
habitantes del país. El segundo, a la prohibición que tienen las autoridades de
causar afectaciones arbitrarias a los particulares. La estabilidad jurídica tiene
relación con las condiciones socio económico y los derechos fundamentales que tiene
un país. El respeto irrestricto a los derechos particulares de terceros es fundamental,
ya que es una de las causales que coadyuva al fomento de la inversión extranjera, en
el supuesto que los inversionistas- capitalistas buscan países con estabilidad jurídica
para que se respeten las reglas del juego y de esta forma que su inversión esté
garantizada en un marco jurídico de respeto.

En lo referente a los delitos de lavado de activos y financiamiento de grupos

terroristas y organizaciones criminales, se constituye como un problema que exige
medidas políticas de estado, considerando el aumento progresivo de los mismos. La
proliferación de bandas criminales organizadas y que desarrollan sus actividades con
impunidad y englobando y vinculando actividades legales con las ilegales, se han
vuelto una constante que debe frenarse.
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En este escenario, es importante la comprensión e identificación de los riesgos

relacionados con estas actividades ilícitas, que derivan en el blanqueamiento de
capitales.

Título de la asignatura
7
Tema 1. Test
 Defraudación fiscal

De acuerdo con la ley penal tributaria, la defraudación fiscal se define como “todo
aquel que, en provecho propio o de un tercero, valiéndose de cualquier artificio,
engaño, astucia, ardid u otra forma fraudulenta, deja de pagar en todo o en parte los
tributos que establecen las leyes” y que tiene como consecuencia la pena privativa de
la libertad, la cual puede ir de 5 a 8 años o de 8 a 12 años en la modalidad agravada”.

Es importante definir que, son modalidades de defraudación tributaria, de acuerdo

con la ley penal tributaria:

• Ocultar, total o parcialmente, bienes, ingresos, rentas, o consignar pasivos

total o parcialmente falsos, para anular o reducir el tributo a pagar.

• No entregar al acreedor tributario el monto de las retenciones o percepciones

de tributos que se hubieren efectuado, dentro del plazo que para hacerlo fijen
las leyes y reglamentos pertinentes.

Esta misma ley sostiene que en su artículo 5, que:

• Será reprimido con pena privativa de la libertad no menor de 2 (dos) ni mayor

de 5 (cinco) años y con 180 (ciento ochenta) a 365 (trescientos sesenta y
cinco) días-multa, el que estando obligado por las normas tributarias a llevar
libros y registros contables:

a) Incumpla totalmente dicha obligación.

b) No hubiera anotado actos, operaciones, ingresos en los libros y registros
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contables.
c) Realice anotaciones de cuentas, asientos, cantidades, nombres y datos falsos
en los libros y registros contables.

Título de la asignatura
8
Tema 1. Test
 d) Destruya u oculte total o parcialmente los libros y/o registros contables o los
documentos relacionados con la tributación.

Los casos considerados de defraudación tributaria y en base con su gravedad, pueden

ser objetos de investigación y de denuncia penal con intervención del ministerio
público.

Una causa que tiene consecuencias, es el hecho de haber usado una persona jurídica
o persona natural para la defraudación, con conocimiento de la falta. En caso se
determine y en función de la gravedad se pueden aplicar sanciones como:

• Cierre temporal o clausura definitiva.

• Suspensión de licencias.
• Cancelación de la personería jurídica.
• Imposibilidad de contratar con el estado.

Delito tributario

Los delitos tributarios se consideran de esta forma cuando se han cometido hechos
ilícitos que sean considerados como graves. Los hechos deben tener implícita la figura
del “dolo”(es decir el conocimiento y la voluntad ejercida para levar a cabo el delito)
para que sean considerados así.

Infracción tributaria:

La figura de infracción tributaria es aplicable cuando estamos frente a un hecho

considerado como leve. No hay la figura de “dolo” y por lo tanto, no estamos ante un
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hecho considerado como grave.

Ambas figuras cuenta con sanciones; sin embargo, la sanción que corresponde al
delito tributario implica la pena privativa de la libertad; contrariamente, la infracción

Título de la asignatura
9
Tema 1. Test
 tributaria conlleva a una sanción de tipo monetaria; es decir, multas o sanciones
pecuniarias.

Tipos de delitos fiscales y tributarios

Tipo de infracciones tributarias y fiscales:

Las infracciones estarán en función por incumplir cualquiera de las siguientes

causales:

• De inscribirse, actualizar o acreditar la inscripción o de solicitar que se

acredite la inscripción o de publicitar el número de registro asignado”.
(Numeral 1 del artículo 172° modificado por el artículo 4° del Decreto
• De emitir, otorgar y exigir comprobantes de pago y/u otros documentos.
• De llevar libros y/o registros o contar con informes u otros documentos.
• De presentar declaraciones y comunicaciones.
• De permitir el control de la Administración Tributaria, informar y comparecer
ante la misma.
• Otras obligaciones tributarias.
• No inscribirse en los registros de la Administración Tributaria, salvo aquéllos
en que la inscripción constituye condición para el goce de un beneficio.
• Proporcionar o comunicar la información, incluyendo la requerida por la
Administración Tributaria, relativa a los antecedentes o datos para la
inscripción, cambio de domicilio, o actualización en los registros, no conforme
con la realidad.
• No proporcionar o comunicar a la Administración Tributaria informaciones
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relativas a los antecedentes o datos para la inscripción, cambio de domicilio o

actualización en los registros o proporcionarla sin observar la forma, plazos y
condiciones que establezca la Administración Tributaria.
• No proporcionar o comunicar el número de RUC en los procedimientos, actos
u operaciones cuando las normas tributarias así lo establezcan.

Título de la asignatura
10
Tema 1. Test
 • No solicitar o no verificar el número de RUC en los procedimientos, actos u
operaciones que la normativa tributaria establezca.
• No consignar el número de RUC en la documentación mediante la cual se
oferte bienes y/o servicios conforme a lo que la normativa tributaria
establezca.

Sobre la emisión de comprobantes de pago

• No emitir y/o no otorgar comprobantes de pago o documentos

complementarios a estos, distintos a la guía de remisión, o emitir y/u otorgar
documentos no previstos como comprobantes de pago por la legislación
vigente, o emitir y/u otorgar documentos cuya impresión y/o importación se
hubiera realizado sin cumplir con lo dispuesto en las normas vigentes, o emitir
y/u otorgar documentos que no cumplen con las condiciones de emisión para
ser considerados documentos electrónicos que soportan los comprobantes
de pago electrónicos y documentos complementarios a estos.
• Emitir y/u otorgar documentos cuya impresión y/o importación se hubiera
realizado cumpliendo lo dispuesto en las normas legales o cumpliendo las
condiciones de emisión, pero que no reúnen los requisitos y características
para ser considerados como comprobantes de pago o como documentos
complementarios a éstos, distintos a la guía de remisión.
• Emitir y/u otorgar comprobantes de pago o documentos complementarios a
éstos, distintos a la guía de remisión, que no correspondan al régimen del
deudor tributario, al tipo de operación realizada o sin respetar límites
establecidos, de conformidad con las leyes, reglamentos o Resolución de
Superintendencia de la SUNAT.
• Transportar bienes y/o pasajeros sin portar el correspondiente comprobante
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de pago, guía de remisión, manifiesto de pasajeros y/u otro documento

previsto por las normas para sustentar el traslado o no facilitar a través de los
medios señalados por la SUNAT, la información que permita identificar la guía
de remisión electrónica, el comprobante de pago electrónico y/u otro

Título de la asignatura
11
Tema 1. Test
 documento emitido electrónicamente que sustente el traslado de bienes,
durante dicho traslado.
• Transportar bienes y/o pasajeros portando documentos que no reúnen los
requisitos y características para ser considerados como comprobantes de
pago o guías de remisión, manifiesto de pasajeros y/u otro documento que
carezca de validez o transportar bienes habiéndose emitido documentos que
no reúnen los requisitos y características para ser considerados como
comprobantes de pago electrónicos, guías de remisión electrónicas y/u otro
documento emitido electrónicamente que carezca de validez.
• Remitir bienes sin portar el comprobante de pago, la guía de remisión y/u otro
documento previsto por las normas para sustentar la remisión; remitir bienes
sin haberse emitido el comprobante de pago electrónico, la guía de remisión
electrónica y/u otro documento emitido electrónicamente previsto por las
normas para sustentar la remisión, cuando el traslado lo realiza un sujeto
distinto al remitente o no facilitar, a través de los medios señalados por la
SUNAT, la información que permita identificar esos documentos emitidos
electrónicamente, durante el traslado, cuando este es realizado por el
remitente.
• Remitir bienes portando documentos que no reúnan los requisitos y
características para ser considerados como comprobantes de pago, guías de
remisión y/u otro documento que carezca de validez o remitir bienes
habiéndose emitido documentos que no reúnen los requisitos y
características para ser considerados como comprobantes de pago
electrónicos, guías de remisión electrónicas y/u otro documento emitido
electrónicamente que carezca de validez.
• Remitir bienes con comprobantes de pago, guía de remisión u otros
documentos complementarios que no correspondan al régimen del deudor
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tributario o al tipo de operación realizada de conformidad con las normas

sobre la materia.
• Utilizar máquinas registradoras u otros sistemas de emisión no declarados o
sin la autorización de la Administración Tributaria para emitir comprobantes
de pago o documentos complementarios a éstos.

Título de la asignatura
12
Tema 1. Test
 • Utilizar máquinas registradoras u otros sistemas de emisión, en
establecimientos distintos del declarado ante la SUNAT para su utilización.
• Usar máquinas automáticas para la transferencia de bienes o prestación de
servicios que no cumplan con las disposiciones establecidas en el Reglamento
de Comprobantes de Pago, excepto las referidas a la obligación de emitir y/u
otorgar dichos documentos.
• Remitir o poseer bienes sin los precintos adheridos a los productos o signos
de control visibles, según lo establecido en las normas tributarias.
• No sustentar la posesión de bienes, mediante los comprobantes de pago u
otro documento previsto por las normas sobre la materia que permitan
sustentar costo o gasto, que acrediten su adquisición.
• Sustentar la posesión de bienes con documentos que no reúnen los requisitos
y características para ser considerados comprobantes de pago según las
normas sobre la materia y/u otro documento que carezca de validez.

Sobre la obligación de llevar libros contables:

• Omitir llevar los libros de contabilidad, u otros libros y/o registros exigidos por
las leyes, reglamentos o por Resolución de Superintendencia de la SUNAT u
otros medios de control exigidos por las leyes y reglamentos.
• Llevar los libros de contabilidad, u otros libros y/o registros exigidos por las
leyes, reglamentos o por Resolución de Superintendencia de la SUNAT, el
registro almacenable de información básica u otros medios de control
exigidos por las leyes y reglamentos; sin observar la forma y condiciones
establecidas en las normas correspondientes.
• Omitir registrar ingresos, rentas, patrimonio, bienes, ventas, remuneraciones
o actos gravados, o registrarlos por montos inferiores.
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• Usar comprobantes o documentos falsos, simulados o adulterados, para

respaldar las anotaciones en los libros de contabilidad u otros libros o
registros exigidos por las leyes, reglamentos o por Resolución de
Superintendencia de la SUNAT.

Título de la asignatura
13
Tema 1. Test
 • Llevar con atraso mayor al permitido por las normas vigentes, los libros de
contabilidad u otros libros o registros exigidos por las leyes, reglamentos o
por Resolución de Superintendencia de la SUNAT, que se vinculen con la
tributación.
• No llevar en castellano o en moneda nacional los libros de contabilidad u
otros libros o registros exigidos por las leyes, reglamentos o por Resolución
de Superintendencia de la SUNAT, excepto para los contribuyentes
autorizados a llevar contabilidad en moneda extranjera.
• No conservar los libros y registros, llevados en sistema manual, mecanizado
o electrónico, documentación sustentatoria, informes, análisis y
antecedentes de las operaciones o situaciones que constituyan hechos
susceptibles de generar obligaciones tributarias o que estén relacionadas con
éstas, o que sustenten el cumplimiento de los procedimientos de debida
diligencia que respalden las declaraciones juradas informativas para la
asistencia administrativa mutua en materia tributaria o aquellos que
contengan la información del beneficiario final, cinco (5) años o durante el
plazo de prescripción del tributo, el que fuera mayor.

Sobre el cumplimiento de las obligaciones tributarias:

• No incluir en las declaraciones ingresos y/o remuneraciones y/o retribuciones

y/o rentas y/o patrimonio y/o actos gravados y/o tributos retenidos o
percibidos, y/o aplicar tasas o porcentajes o coeficientes distintos a los que
les corresponde en la determinación de los pagos a cuenta o anticipos, o
declarar cifras o datos falsos u omitir circunstancias en las declaraciones, que
influyan en la determinación y el pago de la obligación tributaria; y/o que
generen aumentos indebidos de saldos o pérdidas tributarios o créditos a
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favor del deudor tributario y/o que generen la obtención indebida de Notas
de Crédito Negociables u otros valores similares.
• No pagar dentro de los plazos establecidos los tributos retenidos o percibidos.
• Emplear bienes o productos que gocen de exoneraciones o beneficios en
actividades distintas de las que corresponden.

Título de la asignatura
14
Tema 1. Test
 • Elaborar o comercializar clandestinamente bienes gravados mediante la
sustracción a los controles fiscales; la utilización indebida de sellos, timbres,
precintos y demás medios de control; la destrucción o adulteración de los
mismos; la alteración de las características de los bienes; la ocultación,
cambio de destino o falsa indicación de la procedencia de los mismos.

Defraudación fiscal, delincuencia organizada y prisión preventiva

Tras las reformas recientes, los delitos fiscales pueden ser considerados del tipo de
los delitos cometidos por la delincuencia organizada y, por tanto, acreedores de la
llamada prisión preventiva.

Es decir, las consecuencias por no pagar impuestos pueden ir desde una multa hasta
una detención por sujeción a proceso derivado de la denuncia que presente el fisco
federal tanto por facturación falsa como por defraudación fiscal. Esto se debe a que
los ilícitos fiscales son considerados como una amenaza a la seguridad nacional.

Lavado de activos

El lavado de activos se constituye como uno de los factores importantes en la lucha

contra los delitos. Esto se debe a que este tipo de delitos tienen un alcance a nivel
macro económico y afectan directamente el desenvolvimiento normal de la
población.
Muchas empresas tienen desarrollados sistemas de identificación y prevención para
la lucha contra el lavado de activos; es así que, se cuentan con las siguientes
definiciones:
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Lavado de activos

De acuerdo con la SBS (2020) El lavado de activos: “consiste en el proceso de disfrazar

u ocultar el origen ilícito de dinero, bienes, efectos o ganancias que provienen de

Título de la asignatura
15
Tema 1. Test
 delitos precedentes, usualmente mediante la realización de varias operaciones, por
una o más personas naturales o jurídicas y comprende los actos de conversión,
transferencia, ocultamiento, tenencia, transporte de dinero en efectivo o títulos
valores de origen ilícito. (Decreto Legislativo N° 1106)”. Es una forma que tienen los
grupos delincuenciales de introducir dinero ilícito y darle la apariencia de ser lícito
mediante una serie de procedimientos, a los cuales se les conoce como
blanqueamiento de capitales.
Financiamiento del terrorismo

La misma SBS (2020) lo define como:

Un delito autónomo que consiste en la provisión, aporte o recolección de fondos,
recursos financieros o económicos o servicios financieros o servicios conexos para
cometer:

• Cualquiera de los delitos previstos en el Decreto Legislativo N° 25475;

• Cualquiera de los actos terroristas definidos en los tratados de los cuales el
Perú es parte, o;
• La realización de los fines o asegurar la existencia de un grupo terrorista o
terroristas individuales. Los fondos o recursos, a diferencia del lavado de
activos, pueden tener origen lícito o ilícito.

Existen diversos sistemas implementados para reducir el riesgo de LAFT en las

empresas, sobre todo en el sistema financiero, que es donde se canalizan los recursos
producto de los hechos delictivos.

Las entidades financieras cuentan con diversos sistemas de alerta para detectar los
hechos delictivos y se basan en los pilares de:
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• Identificar al cliente.( Personalidad jurídica o individual)

• Identificar la actividad económica del cliente.( Profesión o actividad
económica)

Título de la asignatura
16
Tema 1. Test
 • Identificar el mercado donde se desempeña el cliente.( Ámbito geográfico y
movimiento comercial)

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8.4. Impuestos y Tributos municipales

Accede al vídeo «Impuestos federales, impuestos municipales e impuestos estatales»

a través del aula virtual

Los impuestos que deben pagar las empresas y personas son:

 Impuesto sobre la renta.

 Impuesto general a las ventas.
 Impuesto selectivo al consumo
 Impuesto temporal a los activos netos
 Impuesto a las transacciones financieras
 Impuestos por el comercio internacional (derechos arancelarios).

Los tributos municipales que se deben pagar son, entre otros:

 Impuesto de alcabala.
 Impuesto predial.
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 Impuesto sobre espectáculos públicos no deportivos.

 Impuesto a los juegos.
 Impuesto al patrimonio vehicular.
 Impuesto a las apuestas y los juegos.
 Contribuciones y tasas especiales diversas de tipo municipal.

Título de la asignatura
17
Tema 1. Test
  Impuesto a rodajes, embarcaciones de recreo e impuesto de promoción
municipal (2% del IGV).
 Participación en renta de aduanas.
 Impuesto a los juegos de casino y máquinas tragamonedas.

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8.6. Personas jurídicas e individuales que tributan

bajo el régimen general y

Accede al vídeo «Personas morales bajo el régimen general» a través del aula virtual

Tercera categoría de impuesto a la renta:

Las personas jurídicas que tengan una actividad lucrativa tributarán bajo la ley de
impuesto sobre la renta bajo el régimenl general.

Las personas jurídicas comprendidas en el régimen general de impuesto a la renta

pagarán son las que efectúan actividades empresariales sus impuestos sobre la
siguiente base:

• Los sujetos que hubieran obtenido rentas o pérdidas de tercera categoría

como contribuyentes del Régimen General y/o del Régimen MYPE Tributario
- RMT.
• También se encuentran obligadas a presentar la declaración jurada anual, las
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personas o entidades generadoras de rentas de tercera categoría que

hubieran realizado operaciones gravadas con el Impuesto a las Transacciones
Financieras (ITF) por haber efectuado el pago de más del 15% de sus
obligaciones sin utilizar dinero en efectivo o medios de pago.

Título de la asignatura
18
Tema 1. Test
 Así mismo, para aplicar la tasa del impuesto tenemos que considerar lo siguiente:

1. Los contribuyentes del Régimen General determinaran aplicando a la renta

neta anual la tasa del 29.5%.
2. Los contribuyentes del Régimen MYPE Tributario - RMT, determinarán
aplicando a la renta neta anual la siguiente escala progresiva acumulativa:
• Hasta 15UIT – 10%
• Más de 15 UIT – 29.5%

Son cinco los regímenes tributarios de impuesto a la renta, los cuales en los siguientes
temas los vamos a tocar con mayor profundidad.

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8.7. Personas jurídicas sin fines de lucro

Accede al vídeo «Personas morales con fines no lucrativos» a través del aula virtual

La Ley del Impuesto sobre la Renta regula sobre las asociaciones sin fines de lucro y
las define como:
“organizaciones estables de personas naturales o jurídicas, o de ambas, que a través
de una actividad común persiguen un fin no lucrativo. Están constituidas con arreglo
a la libertad de asociación que ampara la Constitución Política y el Código Civil (Art.
80º y siguientes). Los fines de las asociaciones pueden ser: de beneficencia, asistencia
social, educación, culturales, científicas, artísticas, literarias, deportivas, políticas,
profesionales, gremiales y/o de vivienda”.
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Considera a asociaciones sin fines de lucro a:

 Sindicatos.
 Fundaciones

Título de la asignatura
19
Tema 1. Test
  Comités
 Cámaras de comercio e industria, agrupaciones agrícolas, ganaderas, pesqueras o
silvícolas.
 Colegios de profesionales.
 Asociaciones y sociedades civiles.
 Instituciones de asistencia o de beneficencia.
 Sociedades cooperativas de consumo.
 Asociaciones de padres de familia.
 Partidos políticos.
 Organismos descentralizados.

Sobre el manejo tributario se legisla lo siguiente:

Las asociaciones sin fines de lucro legalmente constituidas por escritura pública e
inscritas en el Registro de Personas Jurídicas – Asociaciones de los Registros Públicos,
se encuentran exoneradas del IR hasta el 31 de diciembre del 2023 (Ley 31106, El
Peruano, 31-12-2020).

Deben contar con licencia de funcionamiento, pagar el impuesto predial y los

arbitrios a la municipalidad respectiva, aportar al seguro social, se le retiene el IR de
sus trabajadores, etc.

Declaración anual y comprobantes de pago.

• Están obligadas a presentar a la Sunat la declaración anual del IR, pero no las
DJ mensuales.
• El Art. 4, 6.3 de la Res. de Superintendencia Nº 007-99-Sunat – Reglamento
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de Comprobantes de Pago, las asociaciones, por concepto de cuotas

gremiales que paguen sus asociados, pueden emitir sus propios recibos
internos. Sin embargo, si el asociado requiere factura para sustentar el gasto,
la asociación debe emitirla con los requisitos que establece el referido
reglamento.

Título de la asignatura
20
Tema 1. Test
 Asimismo, están obligadas a retener el IR por rentas de fuente peruana que paguen
a no domiciliados, aplicando la tasa del 30% o las tasas especiales previstas en la ley
(inciso A.4 del Art. 37 de la LIR).

8.8. Impuestos empresariales

Accede al vídeo «Impuestos empresariales» a través del aula virtual

Las empresas deben pagar impuestos no obstante estén constituidas por personas
físicas o morales. Esto es: han de abonar el impuesto sobre la renta, el impuesto a las
ventas (aunque este último lo pasan al consumidor final)al valor agregado y el
impuesto especial sobre producción y servicios. Algunos de los impuestos de más
trascendencia empresarial son:

 Impuesto sobre la renta: El objeto de este impuesto es gravar a los ingresos

provenientes de la aplicación conjunta de los factores capital y trabajo; así como
su aplicación de forma independiente.

Específicamente el impuesto a la renta grava:

• Las rentas que provengan del capital, del trabajo y de la aplicación conjunta
de ambos factores, entendiéndose como tales aquellas que provengan de una
fuente durable y susceptible de generar ingresos periódicos.
• Las ganancias de capital.
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• Otros ingresos que provengan de terceros, establecidos por esta Ley. d) Las
rentas imputadas, incluyendo las de goce o disfrute, establecidas por esta Ley.
Están incluidas dentro de las rentas previstas en el inciso a), las siguientes: 1)
Las regalías. 2) Los resultados de la enajenación de: (i) Terrenos rústicos o
urbanos por el sistema de urbanización o lotización. (ii) Inmuebles,

Título de la asignatura
21
Tema 1. Test
 comprendidos o no bajo el régimen de propiedad horizontal, cuando hubieren
sido adquiridos o edificados, total o parcialmente, para efectos de la
enajenación.
• Los resultados de la venta, cambio o disposición habitual de bienes.

 Impuesto a las ventas: también las empresas pueden verse obligadas al pago de
este impuesto dependiendo de cuáles sean sus actividades. Podemos definir al
impuesto a las ventas como:

La imposición indirecta, ya que este es un impuesto de tipo indirecto. Este grava

las transferencias de bienes que suceden en el ciclo de producción o
comercialización y distribución de una empresa. Este es trasladado al cliente de
forma directa a través de la fijación del precio de venta; como el precio de venta
incluye la ganancia del vendedor, es que se le conoce como un impuesto al valor
agregado.

 Impuesto transitorio a los activos netos:

Es un impuesto que deben declarar y pagar quienes pertenecen a los regímenes

General, Mype, de la Amazonía, Agrario o los establecimientos en zona de
frontera, bajo ciertas condiciones y salvo excepciones. Se aplica el 0.4% del monto
total de los activos netos que excedan el millón de soles, según tu balance general
anual.

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Accede al vídeo «Resumen del tema» a través del aula virtual

Título de la asignatura
22
Tema 1. Test
 Referencias bibliográficas

Código tributario (2013) Texto único ordenado del código tributario. Decreto
supremo 133-2013- EF. Recuperado de:
[Link]

Decreto legislativo de lucha eficaz contra el lavado de activos (2012) Decreto

legislativo N° 1106. Recuperado de:
[Link]
contra-el-lavado-activos-decreto-legislativo-n-1106-778570-3/

Ley de impuesto a la renta (2004). Decreto supremo N° 179-2004 EF. Texto único
ordenado de la ley de impuesto a la renta. Recuperado de:
[Link]

Ley de lucha contra la evasión y para la formalización de la economía (2007) Texto

único ordenado de la ley para la lucha contra la evasión y para la formalización de la
economía. Decreto supremo N° 150-2007 –EF. Recuperado de: chrome-
extension://efaidnbmnnnibpcajpcglclefindmkaj/[Link]
mesicic4_per_ds150.pdf

Ley penal tributaria (2022) Decreto legislativo 813. Recuperado de:

[Link]

Rubio, M. (2021) Para conocer la constitución de 1993. Octava edición. Fondo

editorial PUCP.
© Universidad Internacional de La Rioja (UNIR)

Superintendencia de banca y seguros (2020). Glosario de términos sobre cultura

tributaria y aduanera. Recuperado de: [Link]

Título de la asignatura
23
Tema 1. Test
 Superintendencia de banca y seguros (2020) Nociones básicas del sistema contra
LAFT. Recuperado de: [Link]
activos/Nociones-basicas-del-sistema-contra-LAFT
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Título de la asignatura
24
Tema 1. Test
 Tema 9

Cash Management y Fiscalidad

Fiscalidad de la empresa:
impuesto general a las
ventas
 Índice
Esquema ¡Error! Marcador no definido.

Ideas clave 3
9.1. Introducción y objetivos 4
9.2. Sujeto pasivo y orígenes del impuesto general a
las ventas 5
9.3. Operaciones sujetas y no gravadas 7
9.4. Principios técnicos de aplicación del IGV ¡Error!
Marcador no definido.3
9.5. Definiciones ¡Error! Marcador no definido.5
9.6. Nacimiento de la obligación tributaria 17
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9.7. Sujetos del impuesto y base imponible 18

9.8. Detracciones del IGV 19
9.9. Retenciones del IGV ¡Error! Marcador no
definido.1
9.10. Regimen de percepciones 24
Referencias bibliográficas 29
 Esquema

Tabla 1. Figura 01.

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Cash Management y Fiscalidad

3
Tema 9. Ideas clave
 Ideas clave

9.1. Introducción y objetivos

Accede al vídeo «Introducción y objetivos» a través del aula virtual

Estudiaremos en este capítulo cuáles son las actividades y las tasas aplicables
establecidas en la Ley del Impuesto general a las ventas, que en otros países se
conoce como impuesto al Valor Agregado. Recordemos que tanto las personas
jurídicas como individuales están obligadas al pago de dicho impuesto. Se trata de
uno de los llamados impuestos «indirectos», ya que el contribuyente se lo traslada al
consumidor final.

Por tanto, los objetivos de este tema son los siguientes:

 Identificar las actividades que son gravadas con el IGV.

 Identificar las tasas aplicables a esas actividades.
 Identificar la base gravable del IGV en la importación de bienes y servicios.
 Identificar las actividades o bienes exentos de IGV.
 Identificar los requisitos de la acreditación del IGV para el crédito fiscal.

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Cash Management y Fiscalidad

4
Tema 9. Ideas clave
 9.2. Sujeto pasivo y orígenes del impuesto general
a las ventas. Inversión sujeto pasivo

Accede al vídeo «Sujeto pasivo. Inversión sujeto pasivo» a través del aula virtual

Existen impuestos cuya estructura no deriva del reconocimiento directo de una

capacidad económica del sujeto pasivo, esto es, del contribuyente. Tal es el caso del
impuesto a las ventas o al valor agregado, que en nuestro país constituye el impuesto
que grava el consumo.

El Estado, como sujeto activo de la relación tributaria, tiene la necesidad de captar

recursos, por lo que el diseño y la implementación de estos no siempre obedecerán
a razones con las que se demuestre la capacidad económica reflejada por el
contribuyente en las operaciones o actividades que realice. Es lo que ocurre con los
impuestos de consumo, con los cuales únicamente se busca recaudar, con
independencia de que el consumo per se sea constituya o no un signo de riqueza o
de una capacidad económica concreta. Si bien es cierto que, de manera indirecta, se
puede presumir quién realiza más actividades comerciales, es decir, quién gasta más
dinero o tiene más capacidad económica, no por ello se podría afirmar que el
consumo revele el nivel de ingresos o de riqueza.

La imposición indirecta al consumo es aquella en que el impuesto grava las

transferencias de bienes y de servicios que ocurren en el ciclo de la producción y de
distribución; así como el traslado a través del precio al consumidor final. Estos últimos
son los que asumen la carga económica del impuesto. A esta forma es la que se le
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denomina “traslación del impuesto”.

El impuesto a las ventas grava al valor agregado, ya que se aplica el impuesto en la

compra de insumos y bienes, para luego descontar el impuesto a las ventas de las
ventas. A esta operación se le conoce como crédito fiscal.

Cash Management y Fiscalidad

5
Tema 9. Ideas clave
 Se le considera como un impuesto de tipo plurífásico ya que grava todas las
transacciones del proceso de comercialización o productivo.
Así mismo se le considera como un impuesto no acumulativo, ya que permite la
deducción de impuestos en la adquisición de bienes y servicios.

En la historia del Perú se creó el impuesto general a las ventas, bajo Decreto Ley N°
19620 del 21 de noviembre de1972, el cual deroga los impuestos de timbres y otros
tributos sobre transacciones; sin embargo, desde el año 1982, con el gobierno de
Fernando Belaunde Terry, es que recién se empieza a usar la denominación de
impuesto general a las ventas. Como se mencionó, anteriormente se utilizaba la
denominación de “impuesto sobre los timbres”.

El Perú, durante los años 80, experimentó una grave crisis económica; cuyo momento
más álgido fue con la inflación galopante que se vivió durante el primer gobierno de
Alan García Pérez, quien desplegó una política económica caracterizada por el gasto
público inorgánico y una baja recaudación tributaria.

En este escenario y con el triunfo de Alberto Fujimori, es que se aplica en el Perú

muchas de las recomendaciones del llamado “consenso de Washington”, que busca
uniformizar las prácticas económicas y tornarlas de corte liberal.
En el Perú se reformó el sistema tributario y se puso énfasis en dos tipos de
impuestos:

• El impuesto a la renta.
• El impuesto general a las ventas.
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• Adicionalmente, el impuesto selectivo al consumo y los derechos

arancelarios.

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Tema 9. Ideas clave
 En conclusión sobre este punto, el sistema tributario peruano buscó optimizar la
gestión de los impuestos indirectos. Una de las principales razones fue la alta
informalidad de la economía.

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9.3. Operaciones sujetas y no gravadas

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En la aplicación del impuesto a las ventas intervienen hasta cuatro sujetos:

1. El Fabricante del producto.

2. El vendedor mayorista.
3. El vendedor minorista.
4. El consumidor final.

De estos, el que en teoría asume el precio final del producto con el impuesto
adicionado, es el consumidor final.
Al analizar normativamente el impuesto general a las ventas, contamos con la
investigación de Martel. (2005, pág. 17) el cual sostiene que:

“La eficiencia de un impuesto al consumo está condicionada, entre otros supuestos,

a que en su formulación se incluya a todos los bienes y servicios que se quiere gravar;
por ello, es preferible que el impuesto tipifique de la manera más general posible la
materia imponible, con lo que queda libertad para excluir, por medio de
exoneraciones, los bienes y/o servicios que por razones técnicas, de interés social o
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de otra índole no debieran ser afectados”.

De acuerdo con el ministerio de economía y finanzas (MEF, 2023), las formas de

imposición al consumo:

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Tema 9. Ideas clave
 • Por la amplitud de la base tributaria: existen la imposición general y la
imposición selectiva. Para efectos el IGV y el impuesto selectivo al consumo
(ISC).
• Por la calidad de la base imponible: Imposición a los bienes, imposición a los
servicios e imposición a los bienes.

Por la forma de estructura económica:

• Etapa única: A nivel industrial, nivel mayorista y nivel minorista.

• Etapa múltiple: Dos etapas y todas las etapas.

En ese sentido, debemos determinar cuáles son las operaciones que están sujetas al
pago de impuestos; por lo tanto, es pertinente citarlas:
De acuerdo con el TUO del impuesto general a las ventas e impuesto selectivo al
consumo, el ámbito de la aplicación del impuesto llega a:

a) La venta en el país de bienes muebles;

b) La prestación o utilización de servicios en el país;
c) Los contratos de construcción;
d) La primera venta de inmuebles que realicen los constructores de los mismos.

Asimismo, la posterior venta del inmueble que realicen las empresas vinculadas con
el constructor, cuando el inmueble haya sido adquirido directamente de éste o de
empresas vinculadas económicamente con el mismo.

Lo dispuesto en el párrafo anterior no será de aplicación cuando se demuestre que el

precio de la venta realizada es igual o mayor al valor de mercado. Se entiende por
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valor de mercado el que normalmente se obtiene en las operaciones onerosas que el

constructor o la empresa realizan con terceros no vinculados, o el valor de tasación,
el que resulte mayor.

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Tema 9. Ideas clave
 Para efecto de establecer la vinculación económica es de aplicación lo dispuesto en
el Artículo 54º del presente dispositivo.
También se considera como primera venta la que se efectúe con posterioridad a la
reorganización o
Traspaso de empresas.
e) La importación de bienes.

9.3.1 Operaciones no gravadas

De acuerdo con el ministerio de economía y finanzas (MEF,2023), las operaciones no
gravadas son las siguientes:
a) El arrendamiento y demás formas de cesión en uso de bienes muebles e inmuebles,
siempre queel ingreso constituya renta de primera o de segunda categorías gravadas
con el Impuesto a la Renta.
(1) b) La transferencia de bienes usados que efectúen las personas naturales o
jurídicas que no
Realicen actividad empresarial, salvo que sean habituales en la realización de este
tipo de
Operaciones.
(1) Inciso sustituido por el Artículo 2° del Decreto Legislativo N° 950, publicado el 3
de febrero de 2004.
(2) c) La transferencia de bienes que se realice como consecuencia de la
reorganización de
Empresas;
(2) Inciso sustituido por el Artículo 2° de la Ley N° 27039, publicada el 31 de
diciembre de 1998.
d) Inciso derogado por la Cuarta Disposición Final del Decreto Legislativo N° 950,
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publicado el 3 de febrero de 2004.

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Tema 9. Ideas clave
 e) La importación de:

1. Bienes donados a entidades religiosas.

Dichos bienes no podrán ser transferidos o cedidos durante el plazo de cuatro (4)
años contados desde la fecha de la numeración de la Declaración Única de
Importación. En caso que se transfieran o cedan, se deberá efectuar el pago de la
deuda tributaria correspondiente de acuerdo con lo que señale el Reglamento. La
depreciación de los bienes cedidos o transferidos se determinará de acuerdo con las
normas del Impuesto a la Renta. No están comprendidos en el párrafo anterior los
casos en que por disposiciones especiales se establezcan plazos, condiciones o
requisitos para la transferencia o cesión de dichos bienes.
2. Bienes de uso personal y menaje de casa que se importen libres o liberados de
derechos aduaneros por dispositivos legales y hasta el monto y plazo establecidos en
los mismos, con excepción de vehículos.
3. Bienes efectuada con financiación de donaciones del exterior, siempre que estén
destinados a la ejecución de obras públicas por convenios realizados conforme a
acuerdos bilaterales de cooperación técnica, celebrados entre el Gobierno del Perú y
otros Estados u Organismos Internacionales Gubernamentales de fuentes bilaterales
y multilaterales.
(3) f) El Banco Central de Reserva del Perú por las operaciones de: 1. Compra y venta
de oro y plata que realiza en virtud de su Ley Orgánica. 2. Importación o adquisición
en el mercado nacional de billetes, monedas, cospeles y cuños.
(3) Inciso sustituido por el Artículo 2° del Decreto Legislativo N° 950, publicado el 3
de febrero de 2004.
(4) g) La transferencia o importación de bienes y la prestación de servicios que
efectúen las Instituciones Educativas Públicas o Particulares exclusivamente para sus
fines propios. Mediante Decreto Supremo refrendado por el Ministro de Economía y
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Finanzas y el Ministro de Educación, se aprobará la relación de bienes y servicios

inafectos al pago del Impuesto General a las Ventas. La transferencia o importación
de bienes y la prestación de servicios debidamente autorizada mediante Resolución
Suprema, vinculadas a sus fines propios, efectuada por las Instituciones Culturales o
Deportivas a que se refieren el inciso c) del Artículo 18º y el inciso b) del Artículo 19º

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Tema 9. Ideas clave
 de la Ley del Impuesto a la Renta, aprobada por el Decreto Legislativo Nº 774, y que
cuenten con la calificación del Instituto Nacional de Cultura o del Instituto Peruano
del Deporte, respectivamente.
(4) Inciso sustituido por el Artículo 22° del Decreto Legislativo N° 882, publicado el
9 de noviembre de 1996. h) Los pasajes internacionales adquiridos por la Iglesia
Católica para sus agentes pastorales, según el Reglamento que se expedirá para tal
efecto; ni los pasajes internacionales expedidos por empresas de transporte de
pasajeros que en forma exclusiva realicen viajes entre zonas fronterizas. i) Las regalías
que corresponda abonar en virtud de los contratos de licencia celebrados conforme
a lo dispuesto en la Ley Nº 26221. j) Los servicios que presten las Administradoras
Privadas de Fondos de Pensiones y las empresas de seguros a los trabajadores
afiliados al Sistema Privado de Administración de Fondos de Pensiones y a los
beneficiarios de éstos en el marco del Decreto Ley N° 25897.
(5) k) La importación o transferencia de bienes que se efectúe a título gratuito, a favor
de Entidades y Dependencias del Sector Público, excepto empresas; así como a favor
de las Entidades e Instituciones Extranjeras de Cooperación Técnica Internacional
(ENIEX), Organizaciones No Gubernamentales de Desarrollo (ONGD-PERÚ)
nacionales e Instituciones Privadas sin fines de lucro receptoras de donaciones de
carácter asistencial o educacional, inscritas en el registro correspondiente que tiene
a su cargo la Agencia Peruana de Cooperación Internacional (APCI) del Ministerio de
Relaciones Exteriores, siempre que sea aprobada por Resolución Ministerial del
Sector correspondiente. En este caso, el donante no pierde el derecho a aplicar el
crédito fiscal que corresponda al bien donado.
(5) Párrafo sustituido por el Artículo 1° del Decreto Legislativo N° 935, publicado el
10 de octubre de 2003. Asimismo, no está gravada la transferencia de bienes al
Estado, efectuada a título gratuito, de conformidad a disposiciones legales que así lo
establezcan. l) Los intereses y las ganancias de capital generados por Certificados de
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Depósito del Banco Central de Reserva del Perú y por Bonos “Capitalización Banco
Central de Reserva del Perú”.
ll) Los juegos de azar y apuestas, tales como loterías, bingos, rifas, sorteos, máquinas
tragamonedas tales como loterías, bingos, rifas, sorteos, máquinas tragamonedas 3
y otros aparatos electrónicos, casinos de juego y eventos hípicos.

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Tema 9. Ideas clave
 (6) m) La adjudicación a título exclusivo a cada parte contratante, de bienes obtenidos
por la ejecución de los contratos de colaboración empresarial que no lleven
contabilidad independiente, en base a la proporción contractual, siempre que
cumplan con entregar a la Superintendencia Nacional de Administración Tributaria -
SUNAT la información que, para tal efecto, ésta establezca.
(6) Inciso sustituido por el Artículo 3° de la Ley N° 27039, publicada el 31 de
diciembre de 1998. n) La asignación de recursos, bienes, servicios y contratos de
construcción que efectúen las partes contratantes de sociedades de hecho,
consorcios, joint ventures u otras formas de contratos de colaboración empresarial,
que no lleven contabilidad independiente, para la ejecución del negocio u obra en
común, derivada de una obligación expresa en el contrato, siempre que cumpla con
los requisitos y condiciones que establezca la SUNAT. o) La atribución, que realice el
operador de aquellos contratos de colaboración empresarial que no lleven
contabilidad independiente, de los bienes comunes tangibles e intangibles, servicios
y contratos de construcción adquiridos para la ejecución del negocio u obra en
común, objeto del contrato, en la proporción que corresponda a cada parte
contratante, de acuerdo a lo que establezca el Reglamento.
(7) p) La venta e importación de los medicamentos y/o insumos necesarios para la
fabricación nacional de los equivalentes terapéuticos que se importan (mismo
principio activo) para tratamiento de enfermedades oncológicas, del VIH/SIDA y de
la Diabetes, efectuados de acuerdo a las normas vigentes. (7) Inciso incorporado por
el Artículo 6° de la Ley N° 28553, publicada el 19 de junio de 2005. q) Inciso derogado
por la Cuarta Disposición Complementaria Final de la Ley N° 29646, publicada el 1
enero de 2011.
(8) r) Los servicios de crédito: Sólo los ingresos percibidos por las Empresas Bancarias
y Financieras, Cajas Municipales de Ahorro y Crédito, Cajas Municipales de Crédito
Popular, Empresa de Desarrollo de la Pequeña y Micro Empresa - EDPYME,
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Cooperativas de Ahorro y Crédito y Cajas Rurales de Ahorro y Crédito, domiciliadas o

no en el país, por concepto de ganancias de capital, derivadas de las operaciones de
compraventa de letras de cambio, pagarés, facturas comerciales y demás papeles
comerciales, así como por concepto de comisiones e intereses derivados de las
operaciones propias de estas empresas. También están incluidas las comisiones,

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Tema 9. Ideas clave
 intereses y demás ingresos provenientes de créditos directos e indirectos otorgados
por otras entidades que se encuentren supervisadas por la Superintendencia de
Banca y Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones dedicadas
exclusivamente a operar a favor de micro y pequeña empresa. Asimismo, los
intereses y comisiones provenientes de créditos de fomento otorgados directamente
o mediante intermediarios financieros, por organismos internacionales o
instituciones gubernamentales extranjeras, a que se refiere el inciso c) del Artículo
19° del Texto Único Ordenado de la Ley del Impuesto a la Renta, aprobado por el
Decreto Supremo Nº 179-2004-EF y normas modificatorias.
(8) Inciso incorporado por el Artículo 1° del Decreto Legislativo N° 965, publicado el
24 de diciembre de 2006.
(9) s) Las pólizas de seguros de vida emitidas por compañías de seguros legalmente
constituidas en el Perú, de acuerdo a las normas de la Superintendencia de Banca,
Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones, siempre que el
comprobante de pago sea expedido a favor de personas naturales residentes en el
Perú. Asimismo, las primas de los seguros de vida a que se refiere este inciso y las
primas de los seguros para los afiliados al Sistema Privado de Administración de
Fondos de Pensiones que hayan sido cedidas a empresas reaseguradoras, sean
domiciliadas o no.
(9) Inciso incorporado por el Artículo 1° de la Ley N° 29772 publicado el 27 de julio
de 2011.
El impuesto general a las ventas y sus características:

• El IGV facilita a la autoridad tributaria su recaudación debido a que permite

efectuar cruces de información.
• Favorece la integración de las economías, debido a que aplica el principio de
imposición exclusiva en el país de destino.
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• Es un impuesto regresivo ya que permite que la carga impositiva llegue a los

sectores más bajos de la población, a diferencia de impuesto a la renta que es
de difícil aplicación al sector informal.

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Tema 9. Ideas clave
 9.4 Principios técnicos de aplicación del IGV

De acuerdo con el ministerio de economía y finanzas (MEF, 2023) los principios

técnicos del impuesto general a las ventas son los siguientes:
Principio 01

La manifestación de riqueza gravada por el IGV es el consumo; en consecuencia, el

consumidor final es quien debe soportar la carga económica del impuesto, por ser
quien realiza los actos de consumo que han sido seleccionados por el legislador como
reveladores de la capacidad contributiva

Principio 02

El IGV se basa en el principio de imposición exclusiva en el país de destino, en virtud

del cual el consumo se grava en el lugar donde tal manifestación de la riqueza se está
expresando.

Principio 03

El IGV grava únicamente las operaciones que se producen en el ciclo de producción y

distribución.

Principio 04

El IGV no puede discriminar en función del origen de los bienes y servicios.

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Tema 9. Ideas clave
 Principio 05

El importe del impuesto soportado por el consumidor final debe ser equivalente a la
suma de los impuestos aplicados en cada una de las fases de la cadena de producción
y distribución de bienes y servicios

Principio 06

Los únicos sujetos que no tienen derecho al crédito fiscal son los consumidores
finales.

9.5 Definiciones
De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023)
existen las siguientes definiciones que sirven para conceptualizar las palabras
relacionadas con el impuesto general a las ventas:
Venta:

a) Todo acto por el que se transfieren bienes a título oneroso,

independientemente de la designación que se dé a los contratos o
negociaciones que originen esa transferencia y de las condiciones pactadas
por las partes.
b) El retiro de bienes que efectúe el propietario, socio o titular de la empresa o
la empresa misma, incluyendo los que se efectúen como descuento o
bonificación, con excepción de los señalados por esta Ley y su Reglamento.

Bienes muebles
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a) Los corporales que pueden llevarse de un lugar a otro, los derechos referentes a
los mismos, los signos distintivos, invenciones, derechos de autor, derechos de
llave y similares, las naves y aeronaves, así como los documentos y títulos cuya
transferencia implique la de cualquiera de los mencionados bienes.

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Tema 9. Ideas clave
 Servicios:

a) Toda prestación que una persona realiza para otra y por la cual percibe una
retribución o ingreso que se considere renta de tercera categoría para los efectos
del Impuesto a la Renta, aún cuando no esté afecto a este último impuesto;
incluidos el arrendamiento de bienes muebles e inmuebles y el arrendamiento
financiero. Entiéndase que el servicio es prestado en el país cuando el sujeto que
lo presta se encuentra domiciliado en él para efecto del Impuesto a la Renta, sea
cual fuere el lugar de celebración del contrato o del pago de la retribución.
b) La entrega a título gratuito que no implique transferencia de propiedad, de
bienes que conforman el activo fijo de una empresa vinculada a otra
económicamente, salvo en los casos señalados en el Reglamento.

Construcción:
a) Las actividades clasificadas como construcción en la Clasificación
Internacional Industrial Uniforme (CIIU) de las Naciones Unidas.

Constructor:

a) Cualquier persona que se dedique en forma habitual a la venta de inmuebles

construidos totalmente por ella o que hayan sido construidos total o
parcialmente por un tercero para ella. Para este efecto se entenderá que el
inmueble ha sido construido parcialmente por un tercero cuando este último
construya alguna parte del inmueble y/o asuma cualquiera de los
componentes del valor agregado de la construcción.
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Territorio nacional
Se entiende la venta realizada en el país cuando los bienes muebles se encuentran
ubicados en el territorio nacional.

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Tema 9. Ideas clave
 •También se consideran ubicados en el país los bienes cuya inscripción, matrícula,
patente o similar haya sido otorgada en el país, aun cuando al tiempo de efectuarse
la venta se encuentre transitoriamente fuera de él.
•Tratándose de bienes intangibles se consideran ubicados en el territorio nacional
cuando el titular y el adquirente se encuentran domiciliados en el país.

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9.6 Nacimiento de la obligación tributaria

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023),
la obligación tributaria se origina:

a) En la venta de bienes, en la fecha en que se emita el comprobante de pago de

acuerdo a lo que establezca el reglamento o en la fecha en que se entregue el bien,
lo que ocurra primero. Tratándose de naves y aeronaves, en la fecha en que se
suscribe el correspondiente contrato. Tratándose de la venta de signos distintivos,
invenciones, derechos de autor, derechos de llave y similares, en la fecha o fechas de
pago señaladas en el contrato y por los montos establecidos; en la fecha en que se
perciba el ingreso, por el monto que se perciba, sea total o parcial; o cuando se emite
el comprobante de pago de acuerdo a lo que establezca el reglamento, lo que ocurra
primero.
b) En el retiro de bienes, en la fecha del retiro o en la fecha en que se emita el
comprobante de pago de acuerdo a lo que establezca el reglamento, lo que ocurra
primero.
c) En la prestación de servicios, en la fecha en que se emita el comprobante de pago
de acuerdo a lo que establezca el reglamento o en la fecha en que se percibe la
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retribución, lo que ocurra primero. En los casos de suministro de energía eléctrica,

agua potable, y servicios finales telefónicos, télex y telegráficos, en la fecha de
percepción del ingreso o en la fecha de vencimiento del plazo para el pago del
servicio, lo que ocurra primero.

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Tema 9. Ideas clave
 d) En la utilización en el país de servicios prestados por no domiciliados, en la fecha
en que se anote el comprobante de pago en el Registro de Compras o en la fecha en
que se pague la retribución, lo que ocurra primero.
e) En los contratos de construcción, en la fecha en que se emita el comprobante de
pago de acuerdo a lo que establezca el reglamento o en la fecha de percepción del
ingreso, sea total o parcial o por valorizaciones periódicas, lo que ocurra primero.
f) En la primera venta de inmuebles, en la fecha de percepción del ingreso, por el
monto que se perciba, sea parcial o total.
g) En la importación de bienes, en la fecha en que se solicita su despacho a consumo.

9.7 Base imponible del impuesto

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023).
La base imponible está constituida por:

a) El valor de venta, en las ventas de bienes.

b) El total de la retribución, en la prestación o utilización de servicios.
c) El valor de construcción, en los contratos de construcción.
d) El ingreso percibido, en la venta de inmuebles, con exclusión del correspondiente
al valor del terreno.
e) El Valor en Aduana determinado con arreglo a la legislación pertinente, más los
derechos e impuestos que afecten la importación con excepción del Impuesto
General a las Ventas, en las importaciones.

Prestación de servicio en el país

Toda prestación que una persona realiza para otra y por la cual percibe una
retribución o ingreso que se considerar rentra de tercera categoría para los efectos
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del IR, aun cuando no esté afecto a este último impuesto; incluidos el arrendamiento
de bienes muebles e inmuebles y el arrendamiento financiero.

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Tema 9. Ideas clave
 9.8 Sujetos del impuesto

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023), son

sujetos del Impuesto en calidad de contribuyentes, las personas naturales, las
personas jurídicas, las sociedades conyugales que ejerzan la opción sobre atribución
de rentas prevista en las normas que regulan el Impuesto a la Renta, sucesiones
indivisas, sociedades irregulares, patrimonios fideicometidos de sociedades
titulizadoras, los fondos mutuos de inversión en valores y los fondos de inversión que
desarrollen actividad empresarial que:

a) Efectúen ventas en el país de bienes afectos, en cualquiera de las etapas del ciclo
de producción y distribución;
b) Presten en el país servicios afectos;
c) Utilicen en el país servicios prestados por no domiciliados;
d) Ejecuten contratos de construcción afectos;
e) Efectúen ventas afectas de bienes inmuebles;
f) Importen bienes afectos.

Tratándose de las personas naturales, las personas jurídicas, entidades de derecho

público o privado, las sociedades conyugales que ejerzan la opción sobre atribución
de rentas prevista en las normas que regulan el Impuesto a la Renta, sucesiones
indivisas, que no realicen actividad empresarial, serán consideradas sujetos del
impuesto cuando:

i. Importen bienes afectos;

ii. Realicen de manera habitual las demás operaciones comprendidas dentro del
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ámbito de aplicación del Impuesto.

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Tema 9. Ideas clave
 9.8 Detracciones del IGV

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023) Las

detracciones son un mecanismo administrativo que consiste en la detracción
(descuento) que efectúa el comprador o usuario de un bien o servicio afecto al
sistema, de un porcentaje del importe a pagar por estas operaciones, para luego
depositarlo en el Banco de la Nación, en una cuenta corriente a nombre del vendedor
o prestador del servicio. El cual, por su parte, utilizará los fondos depositados en su
cuenta del Banco de la Nación para efectuar el pago de deudas tributarias
administradas y/o recaudadas por la SUNAT.

Este sistema se aplica para:

• La venta interna de bienes e inmuebles gravados con IGV, prestación de

servicios o contratos de construcción.
• El traslado de bienes fuera del centro de producción, así como desde
cualquier zona geográfica que goce de beneficios tributarios hacia el resto del
país, cuando dicho traslado no se origine en una operación de venta.
• El retiro de bienes gravado con el IGV.
• Servicio de transporte de bienes por vía terrestre.
• Servicio de transporte público de pasajeros realizado por vía terrestre.
• Operaciones sujetas al IVAP (Impuesto a la Venta de Arroz Pilado).

El procedimiento para efectuar las detracciones es el siguiente:

• El vendedor o prestador del servicio debe abrir una cuenta de Detracciones

en el Banco de la Nación.
• Al momento de realizar una venta o servicio debe indicar en la factura que se
trata de una operación sujeta al SPOT.
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• Informar al comprador o cliente el número de la cuenta de detracciones.

• El comprador o cliente descontará del importe total a pagar el porcentaje de
la detracción y realizará el depósito en la cuenta de detracciones del vendedor
o prestador del servicio, además de entregar la constancia de depósito.

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Tema 9. Ideas clave
 • El vendedor o prestador del servicio verificará los montos depositados en su
cuenta de detracciones y los usará para el pago de sus deudas tributarias
como tributos y multas incluidos los intereses, el pago lo puede hacer incluso
a través de la CLAVE SOL, de forma sencilla y rápida.

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9.9 Retenciones del IGV

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (2023) el régimen

de retenciones, es un sistema por el cual, los sujetos designados por la SUNAT como
Agentes de Retención, deberán retener parte del IGV que les es trasladado por sus
proveedores, para su posterior entrega al Fisco, según la fecha de vencimiento de sus
obligaciones tributarias que les corresponda. El proveedor podrá deducir los montos
que se le hubieran retenido, contra el IGV que le corresponda pagar.

El ámbito de aplicación es:

• Primera venta de inmuebles.

• Prestación de servicios.
• Venta de bienes.
• Contratos de construcción.

El régimen de retenciones se aplica exclusivamente en operaciones gravadas con el

IGV; no es de aplicación a las operaciones que estén exoneradas e inafectas.
La designación de los Agentes de Retención así como la exclusión de alguno de ellos,
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se efectuará mediante Resolución de Superintendencia de la SUNAT. Los sujetos

designados como Agentes de Retención actuarán o dejarán de actuar como tales,
según el caso, a partir del momento indicado en dicha resolución.

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21
Tema 9. Ideas clave
 El importe de la(s) operación(es) Incluye el monto total del comprobante de pago o
la suma de los montos de los comprobantes de pago involucrados en el pago que
otorgan derecho a crédito fiscal o gasto deducible para el Impuesto a la Renta,
incluido los tributos que los graven.

Tasa de Retención:

A partir del 1 de marzo de 2014, el monto de la retención será el 3% del importe de

la operación y será aplicable a aquellas operaciones cuyo nacimiento de la obligación
tributaria del Impuesto General a las Ventas se genere a partir de dicha fecha. Base
Legal: RS N° 033-2014/SUNAT.

Se exceptúa de la obligación de retener cuando el pago efectuado es igual o inferior

a setecientos y 00/100 nuevos soles (S/.700) y la suma del importe de la operación
de los comprobantes involucrados, ajustados por las notas de contabilidad que
correspondan, no supera dicho importe.

Operaciones Excluidas de la Retención

• Se emitan los documentos a que se refiere el numeral 6.1. del artículo 4° del
Reglamento de Comprobantes de Pago. Ejemplo: recibo de luz, boletos
aéreos, cargos bancarios.

• Se emitan boletas de ventas, tickets o cintas emitidas por máquina

registradora, que no permita usar Crédito Fiscal.

• Ventas y servicios respecto de los cuales conforme a lo dispuesto en el

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artículo 7° del Reglamento de comprobante de pago, no exista la obligación

de emitir Comprobante de Pago.

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Tema 9. Ideas clave
 • En las cuales opere el Sistema de Pago de Obligaciones Tributarias con el
gobierno central establecido por el Decreto Legislativo N° 917. (Sistema de
detracciones)

• Realizadas por Unidades Ejecutoras del Sector Público que tenga la condición
de Agente de Retención, cuando dichas operaciones las efectúen a través de
un tercero, bajo la modalidad de encargo, sea éste otra Unidad Ejecutora,
entidad u organismo público o privado.

• En las operaciones sustentadas con las liquidaciones de compra y pólizas de

adjudicación. Estas operaciones seguirán regulándose conforme a lo
dispuesto por el Reglamento de Comprobantes de Pago.

Obligaciones del Agente de Retención

• Solicitar a la SUNAT la autorización de comprobantes de retención

(Formulario 816 o Formulario 806).
• Diferenciar los sujetos y operaciones a las cuales se debe aplicar la retención
del IGV y efectuar la misma.
• Emitir los comprobantes de retención al momento del pago.
• Abrir en su contabilidad una cuenta denominada "IGV – Retenciones por
Pagar”.
• Declarar y pagar a la SUNAT las retenciones efectuadas en el período en el
PDT N° 626 respectivo.
• Poseer debidamente legalizado el Registro del Régimen de Retenciones, el
cual no podrá tener un atraso mayor a 10 días hábiles contados a partir del
primer día hábil del mes siguiente a aquél en que se reciba o emita, según
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corresponda, el documento que sustenta las transacciones realizadas con los

proveedores.

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 • El Agente de Retención podrá abrir una columna en el Registro de Compras
en la que marcará los comprobantes de pago, notas de débito y notas de
crédito correspondientes a operaciones sujetas a retención.

Obligaciones del Proveedor

• Aceptar la retención que efectuará el Agente de Retención.

• Emitir comprobantes diferenciados por operaciones gravadas y no gravadas.
• Abrir una subcuenta denominada "IGV retenido" dentro de la cuenta
"Impuesto General a las Ventas" donde controlara las retenciones que le
hubieren efectuado los Agentes de Retención, así como las aplicaciones de
dichas retenciones al IGV por pagar.

Aplicación de las Retenciones

El Proveedor podrá deducir del impuesto a pagar las retenciones que le hubieran
efectuado hasta el último día del período al que corresponda la declaración.

Si no existieran operaciones gravadas o si éstas resultaran insuficientes para absorber

las retenciones que le hubieran practicado, el exceso se arrastrará a los períodos
siguientes hasta agotarlo.

Devolución de las Retenciones No Aplicadas

Podrá solicitar la devolución de las retenciones no aplicadas que consten en la

declaración del IGV, siempre que hubiera mantenido un monto no aplicado por dicho
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concepto en un plazo no menor de tres (3) periodos consecutivos.

En las solicitudes de devolución de las retenciones no aplicadas se deberá consignar

como "periodo tributario" en el Formulario N° 4949 – Solicitud de Devolución, el
último vencido a la fecha de presentación de la solicitud y en cuya declaración conste

Cash Management y Fiscalidad

24
Tema 9. Ideas clave
 el saldo acumulado de retenciones no aplicadas a ese periodo, ello sin perjuicio que
el monto cuya devolución se solicita sea menor a dicho saldo.

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9.10 Régimen de percepciones del IGV

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023), es

el régimen aplicable a las operaciones de venta de bienes gravadas con IGV y a las
importaciones por el cual el agente de percepción cobra por adelantado una parte
del Impuesto General a las Ventas que sus clientes van a generar luego, por sus
operaciones de venta gravadas con este impuesto. No es aplicable a las operaciones
de venta de bienes inafectos y/o exonerados.

• Se aplica a la venta de bienes gravados con IGV del Apéndice 1 – Ley 29173.
A través de Decreto Supremo (MEF, opinión técnica SUNAT) se puede incluir
o excluir bienes, según capítulos Arancel de Aduanas.
• No se aplica a venta de bienes exonerados o infectos del impuesto.

Oportunidad de la percepción

En el momento en que se realice el cobro total o parcial, con prescindencia de la fecha

en que se realizó la operación, siempre que a la fecha de cobro el contribuyente
mantenga la condición de Agente de Percepción. Tratándose de pagos parciales, el
porcentaje de percepción se aplicará sobre el importe de cada pago.

Operaciones Excluidas de la Percepción:

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1. Cuando se cumpla en forma concurrente que:

a) Se emita comprobante de pago que otorgue crédito fiscal.

Cash Management y Fiscalidad

25
Tema 9. Ideas clave
 b) El cliente sea Agente de Retención o figure en “Listado de entidades que
podrán ser exceptuadas de la percepción del IGV” (Condición Habido,
Estado Activo).
2. El retiro de bienes considerado como venta.
3. Efectuadas a través de la Bolsa de Productos.
4. En las que se aplique el Sistema de Detracciones
5. Realizadas con “consumidores finales”.

Consumidor Final:

Se considera consumidor final, al cliente que cumpla de manera concurrente las

siguientes condiciones:
a) Que sea persona natural.
b) Que el importe adquirido de dos o más unidades no supere los S/. 700.00
(*) por Comprobante de Pago. En caso de harina de trigo, agua, cerveza,
jugos de frutas, discos ópticos el importe no debe superar los S/. 100. En
caso de GLP hasta 2 cilindros, si la venta es GLP a granel, el importe no
supere los S/. 1,500.
(*) S/. 1,500 a partir del 01.01.2014 (D.S. N° 293-2013-EF)

Aplicación de las Percepciones

El cliente o importador deducirá del Impuesto a pagar las percepciones que le

hubieren efectuado hasta el último día del período al que corresponde la declaración.
Si no existieran operaciones gravadas o si éstas resultaran insuficientes para absorber
las percepciones que le hubieran practicado, el exceso se arrastrará a los períodos
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siguientes hasta agotarlo, pudiendo compensarlo con otra deuda tributaria.

Cash Management y Fiscalidad

26
Tema 9. Ideas clave
 Devolución de las percepciones

El cliente o importador podrá solicitar la devolución de las percepciones no aplicadas

que consten en la declaración del IGV, siempre que hubiera mantenido un monto no
aplicado en un plazo no menor de 3 períodos consecutivos. En las solicitudes de
devolución de las percepciones no aplicadas se deberá consignar como "periodo
tributario" en el Formulario N° 4949 – Solicitud de Devolución, el último vencido a la
fecha de presentación de la solicitud y en cuya declaración conste el saldo acumulado
de percepciones no aplicadas a ese periodo, ello sin perjuicio que el monto cuya
devolución se solicita sea menor a dicho saldo.

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Cálculo de la TASA del impuesto general a las ventas y el crédito fiscal:

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023), en

el Perú se paga el 18% por el IGV; sin embargo, esta se compone por un 16% más el
2% de impuesto a promoción municipal.

COMPOSICIÓN DEL IMPUESTO GENERAL A LAS VENTAS

Se aplica sobre el monto

IMPUESTO 16%
pactado

IMPUESTO DE
Se aplica sobre el monto
PROMOCION 2%
pactado
MUNICIPAL
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Tabla 01. Tasa del IGV.

El crédito fiscal

Cash Management y Fiscalidad

27
Tema 9. Ideas clave
 El crédito fiscal está constituido por el Impuesto General a las Ventas consignado
separadamente en el comprobante de pago, que respalde la adquisición de bienes,
servicios y contratos de construcción, o el pagado en la importación del bien o con
motivo de la utilización en el país de servicios prestados por no domiciliados.

Sólo otorgan derecho a crédito fiscal las adquisiciones de bienes, las prestaciones o
utilizaciones de servicios, contratos de construcción o importaciones que reúnan los
requisitos siguientes:

a) Que sean permitidos como gasto o costo de la empresa, de acuerdo a la

legislación del Impuesto a la Renta, aun cuando el contribuyente no esté afecto
a este último impuesto. Tratándose de gastos de representación, el crédito fiscal
mensual se calculará de acuerdo al procedimiento que para tal efecto establezca
el Reglamento.
b) b. Que se destinen a operaciones por las que se deba pagar el Impuesto.

Ejemplo:
Luis que está en el régimen general de impuesto a la renta y que es un
proveedor mayorista, vende artículos para computador y en el mes de Agosto
2023, acuerda con Martha para venderle 03 PC por $ 2000 más el IGV; por lo
tanto, debemos agregarle el 18% al monto pactado (16% más el 2% de IPM).
Totalizando $ 2360, lo que se constituye como el precio de venta final.

Posteriormente Martha, quien también está en el régimen general que es una

vendedora minorista, también en el mes de Agosto; vende las 03 PC a uno de
sus clientes. El precio de venta sería de $ 2750 más el IGV; por lo tanto el precio
final de venta es de $ 3245.
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Al momento que Martha vaya a hacer el pago del impuesto sobre las ventas,
puede hacer uso de su crédito fiscal; d educiendo el impuesto pagado por la
compra, versus el impuesto de la venta, para lo cual deberá aplicar los
siguientes pasos:

PASO 01:

Cash Management y Fiscalidad

28
Tema 9. Ideas clave
 Deberá de determinar el impuesto Bruto: Debe aplicar el total del impuesto
recibido por el impuesto bruto de la venta; es decir, la venta total $ 3245 y
aplicarle el 18%, lo que nos da como resultado $ 495.

PASO 02:
Determinar el crédito fiscal:

Este es el IGV que Martha pagó por su compra, es decir los $ 360 (el 18% de $
2360 de la compra de las 03 PC)

PASO 03:

En este caso, lo único que queda por hacer es deducir el IGV pagado por la
compra, menos el IGV pagado en la venta. El total es de $ 135($ 495-360).

Finalmente el impuesto que le corresponde pagar a Martha es de $ 135 por el

mes de Agosto.

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Accede al vídeo «Resumen del tema» a través del aula virtual

Referencias bibliográficas

Ley de impuesto general a las ventas y selectivo al consumo (2011) Texto único
Ordenado de la ley de impuesto general a las ventas y selectivo al consumo. Decreto
© Universidad Internacional de La Rioja (UNIR)

supremo 055-99 EF. Recuperado de [Link]

9322/por-temas/textos-unicos-ordenados/

Cash Management y Fiscalidad

29
Tema 9. Ideas clave
 Martel, M. (2005) El impuesto general a las ventas en el sistema peruano: situación
actual y perspectivas. XVIII CONCURSO DE MONOGRAFÍAS CIAT/AEAT/IEF. SUNAT.
Recuperado:extension://efaidnbmnnnibpcajpcglclefindmkaj/[Link]
Biblioteca/ConcursosdeMonografia/XVIII-2004/xviii_2do_premio_martel_peru.pdf

Ministerio de economía y finanzas (2023) Texto Único Ordenado de la Ley del

Impuesto General a las Ventas e Impuesto Selectivo al Consumo DECRETO SUPREMO
Nº 055-99-EF /[Link]
d-s-n-055-99-ef/file

Plataforma digital única del estado peruano (2023) Impuesto general a las ventas.
Recuperado de: [Link]

Superintendencia de administración tributaria (2023) Sistema de detracciones del

IGV. Recuperado de: chrome-
extension://efaidnbmnnnibpcajpcglclefindmkaj/[Link]
tes/default/files/inline-files/Cartilla_detracciones.pdf

Superintendencia de administración tributaria (2023) Últimos cambios normativos

del sistema de detracciones y régimen de percepciones. Recuperado de chrome-
extension://efaidnbmnnnibpcajpcglclefindmkaj/[Link]
insc/Charlas+/R%C3%A9gimen+de+Retenciones+y+R%C3%A9gimen+de+Percepcion
[Link]
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Cash Management y Fiscalidad

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Tema 9. Ideas clave
 Tema 10

Cash Management y Fiscalidad

Fiscalidad de la empresa:
Impuesto a la renta
 Índice
Esquema ¡Error! Marcador no definido.

Ideas clave 3
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10.1. Introducción y objetivos 4

10.2. Bases del impuesto a la renta 5
10.3. Regímenes del impuesto a la renta 07
10.4. Categorías del impuesto a la renta ¡Error!
Marcador no definido.
Referencias bibliográficas 20
 Esquema

Tabla 1. Figura 01.

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Cash Management y Fiscalidad

3
Tema 10. Ideas clave
 Ideas clave

10.1. Introducción y objetivos

Accede al vídeo «Introducción y objetivos» a través del aula virtual

En este capítulo revisaremos las bases del impuesto a la renta, considerando que es
de los principales impuestos que se cobran en el país. Veremos la evolución y la
importancia de este tipo de impuesto en el país; así mismo, los principales
contribuyentes, las tasas que pagan, a quienes está dirigido y las empresas
exoneradas, momentos de pago, que, como veremos, pueden ser mensuales,
bimestrales o anuales.

Analizaremos los diferentes regímenes fiscales aplicables al impuesto a la renta para

empresas y personas que perciben ingresos personas

Nuestro objetivo será introducir al participante en los distintos regímenes existentes.

Tanto el régimen general, el régimen especial y el régimen único simplificad. Así
mismo, describir cada uno de los regímenes de impuesto a la renta que gravan los
factores capital y trabajo.

Nuestros objetivos, por tanto, serán los siguientes:

 Impuesto a la renta de fuentes de trabajo

 Impuesto a la renta de fuentes de capital.
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 Impuesto a la renta de fuentes capital y trabajo.

 Régimen especial del impuesto a la renta
 Régimen único simplificado

Cash Management y Fiscalidad

4
Tema 10. Ideas clave
 Accede al ejercicio de autoevaluación a través del aula virtual

10.2. Bases del impuesto a la renta

Accede al vídeo «bases del impuesto a la renta » a través del aula virtual

Bases del impuesto a la renta

De acuerdo con el artículo 06 del impuesto a la renta: están sujetas al impuesto la

totalidad de las rentas gravadas que obtengan los contribuyentes que, conforme a
las disposiciones de esta Ley, se consideran domiciliados en el país, sin tener en
cuenta la nacionalidad de las personas naturales, el lugar de constitución de las
jurídicas, ni la ubicación de la fuente productora. En caso de contribuyentes no
domiciliados en el país, de las sucursales, agencias u otros establecimientos
permanentes de empresas unipersonales, sociedades y entidades de cualquier
naturaleza constituidas en el exterior a que se refiere el inciso e) del artículo 7°, el
impuesto recae solo sobre las rentas gravadas de fuente peruana.

Para considerar a un sujeto como domiciliado, se considera:

• Peruanos nacidos y que vivan en el país.

• Extranjeros que hayan residido o permanecido en el país más de ciento
ochenta y tres (183) días durante un periodo de doce (12) meses.
• Personas que desempeñan en el extranjero funciones de representación o
cargos oficiales y que designadas por el Perú.
• Toda persona jurídica domiciliada.
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• Agencias y sucursales de empresas.

Cash Management y Fiscalidad

5
Tema 10. Ideas clave
 ¿A qué se considera renta de fuente peruana?

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023): son

todas aquellas rentas cuya fuente se encuentra dentro de territorio nacional y hay
alguna conexión por un factor específico.

• Las producidas por predios y los derechos relativos a los mismos.

• Las producidas por bienes o derechos.
• Las producidas por capitales, así como los intereses, comisiones, primas y
toda suma adicional al interés pactado por préstamos, créditos u otra
operación financiera, cuando el capital esté colocado o sea utilizado
económicamente en el país; o cuando el pagador sea un sujeto domiciliado
en el país.
• Los dividendos y cualquier otra forma de distribución de utilidades.
• Las originadas en actividades civiles, comerciales, empresariales o de
cualquier índole.
• Las originadas en el trabajo personal que se lleven a cabo en territorio
nacional.
• Las rentas vitalicias y las pensiones que tengan su origen en el trabajo
personal.
• Las obtenidas por la enajenación, redención o rescate de acciones y
participaciones representativas del capital, acciones de inversión,
certificados, títulos, bonos y papeles comerciales, valores representativos de
cédulas hipotecarias, obligaciones al portador u otros valores al portador y
otros valores mobiliarios.
• También se consideran íntegramente de fuente peruana las rentas del
exportador provenientes de la exportación de bienes producidos,
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manufacturados o comprados en el país. Para efectos de este artículo, se

entiende también por exportación la remisión al exterior realizada por filiales,
sucursales, representantes, agentes de compra u otros intermediarios de
personas naturales o jurídicas del extranjero.

Cash Management y Fiscalidad

6
Tema 10. Ideas clave
 Renta de fuente extranjera

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023)

Son aquellas rentas que están dentro del ámbito de aplicación del impuesto; sin
embargo, no tienen un factor de vinculación con el territorio peruano.

Renta bruta:

De acuerdo con el artículo 20 de la ley de impuesto a la renta: La renta bruta está

constituida por el conjunto de ingresos afectos al impuesto que se obtenga en el
ejercicio gravable. Cuando tales ingresos provengan de la enajenación de bienes, la
renta bruta estará dada por la diferencia existente entre el ingreso neto total
proveniente de dichas operaciones y el costo computable de los bienes enajenados,
siempre que dicho costo esté debidamente sustentado con comprobantes de pago.
No será deducible el costo computable sustentado con comprobantes de pago
emitidos por contribuyentes que a la fecha de emisión del comprobante:
(i) Tengan la condición de no habidos, según publicación realizada por la
administración tributaria, salvo que al 31 de diciembre del ejercicio en que se emitió
el comprobante, el contribuyente haya cumplido con levantar tal condición.
(ii) La SUNAT les haya notificado la baja de su inscripción en el Registro Único de
Contribuyentes. (iii) Tengan la condición de sujeto sin capacidad operativa, según
publicación realizada por la SUNAT.

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10.3. Regímenes del impuesto a la renta

Accede al vídeo «Regímenes del impuesto a la renta » a través del aula virtual

REGIMEN GENERAL DE IMPUESTO A LA RENTA (RG)

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Como sabemos, el llamado Régimen General al Impuesto a la Renta, es un régimen

que incluye a las personas naturales y jurídicas que generan rentas de tercera
categoría (aquellas provenientes del capital, trabajo o de la aplicación conjunta de
ambos factores). Este impuesto es el que grava las rentas generadas por actividades

Cash Management y Fiscalidad

7
Tema 10. Ideas clave
 empresariales y dentro de sus beneficios es que no hay límite a los ingresos que
provienen de las fuentes mencionadas. Por otro lado, este régimen permite deducir
las pérdidas generadas en periodos o ejercicios anteriores, mediante la
compensación de pérdidas acumuladas, con utilidades generadas en periodos
posteriores.
Los contribuyentes que deben estar en el régimen general son:

• Medianas y grandes empresas (personas naturales con negocio o personas

jurídicas) que generan rentas de tercera categoría.
• Personas naturales, personas jurídicas, sucesiones indivisas, sociedades
conyugales que opten tributar como tal y las asociaciones de hecho de
profesionales y similares.

Declaración y pago de impuesto:

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023)
Se efectúan declaraciones mensuales, que incluyen:

• El Impuesto General a las ventas (IGV) del 18%.

• El impuesto a la renta (el que resulte mayor de aplicar el coeficiente o 1.5%
sobre los ingresos netos mensuales).
• También se realiza una Declaración Jurada Anual, la cual te permite descontar
de tus ingresos, los gastos relacionados con tu negocio.
• Se paga el impuesto del 29.5% sobre la utilidad del año, pudiendo descontar
los pagos a cuenta mensual que se efectuaron durante el año.
• La declaración y el pago del Impuesto a la Renta se efectúan dentro de los tres
primeros meses del año siguiente, mediante (PDT).
• Los pagos a cuenta mensuales también se pueden efectuar vía (PDT).
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Cash Management y Fiscalidad

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Tema 10. Ideas clave
 Libros de contabilidad que se deben llevar en el régimen general:

Según la plataforma digital única del estado peruano (2023), los libros de contabilidad
que deben llevarse son:

• Si es una persona natural y los ingresos brutos anuales llegan hasta 100 UIT
debe llevar los siguientes libros:
• Libros de Caja y Bancos
• Libro de Inventarios y Balances
• Registro de Compras
• Registros de Ventas e Ingresos
• Y con más de 100 UIT debe llevar contabilidad completa.
• Si es persona jurídica debe llevar contabilidad completa en todos los casos.
Asimismo, debe llevar adicionalmente cualquier otro libro especial a que
estuviera obligada debido al tipo de organización o a otras circunstancias
particulares (planillas, actas, etc.).

REGIMEN ESPECIAL DE IMPUESTO A LA RENTA (RER)

De acuerdo con el artículo 117 de la ley del impuesto a la renta: podrán acogerse al
Régimen Especial las personas naturales, sociedades conyugales, sucesiones indivisas
y personas jurídicas, domiciliadas en el país, que obtengan rentas de tercera
categoría provenientes de las siguientes actividades:

a). Actividades de comercio y/o industria, entendiéndose por tales a la venta de los
bienes que adquieran, produzcan o manufacturen, así como la de aquellos recursos
naturales que extraigan, incluidos la cría y el cultivo.
b). Actividades de servicios, entendiéndose por tales a cualquier otra actividad no
señalada expresamente en el inciso anterior. Las actividades antes señaladas podrán
ser realizadas en forma conjunta.
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Los sujetos no comprendidos en dicho régimen, las personas naturales, sociedades

conyugales, sucesiones indivisas y personas jurídicas, domiciliadas en el país, que
incurran en cualquiera de los siguientes supuestos:

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 10. Ideas clave
 • Cuando en el transcurso de cada ejercicio gravable el monto de sus ingresos
netos superen los S/. 525,000.00 (Quinientos Veinticinco Mil y 00/100 Nuevos
soles).
• El valor de los activos fijos afectados a la actividad, con excepción de los
predios y vehículos, supere los S/. 126,000.00 (Ciento Veintiséis Mil y 00/100
Nuevos Soles).
• Cuando en el transcurso de cada ejercicio gravable el monto de sus
adquisiciones afectadas a la actividad acumuladas supere los S/. 525,000.00
(Quinientos Veinticinco mil y 00/100 Nuevos Soles).
• Desarrollen actividades generadoras de rentas de tercera categoría con
personal afectado a la actividad mayor a 10 (diez) personas. Tratándose de
actividades en las cuales se requiera más de un turno de trabajo, el número
de personas se entenderá por cada uno de estos.
• Realicen actividades que sean calificadas como contratos de construcción
según las normas del Impuesto General a las Ventas, aun cuando no se
encuentren gravadas con el referido Impuesto.
• Presten el servicio de transporte de carga de mercancías siempre que sus
vehículos tengan una capacidad de carga mayor o igual a 2 TM (dos toneladas
métricas), y/o el servicio de transporte terrestre nacional o internacional de
pasajeros.
• Organicen cualquier tipo de espectáculo público.
• Entre otros consignados a detalle en la ley de impuesto a la renta.

Declaración y pago del impuesto:

Según la plataforma digital única del estado peruano (2023):
Al realizar las declaraciones mensuales, se determinará el pago de 2 impuestos:
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• El Impuesto General a la Venta (IGV) del 18%.

• El impuesto a la renta (el 1.5% sobre sus ingresos netos).

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 10. Ideas clave
 Cambio de régimen

Según la plataforma digital única del estado peruano (2023):

Para cambiarte de régimen al RER, solo tienes que presentar tu declaración mensual
y pago a través de SUNAT Operaciones en Línea dentro de la fecha de vencimiento,
que corresponde:
Al mes de enero del año que realizas el cambio, si provienes del Régimen General o
Régimen MYPE Tributario.
En cualquier mes del año, si provienes del NRUS.

Libros de contabilidad que se llevan en el RER

Según la plataforma digital única del estado peruano (2023):

• Registro de compras.
• Registro de ventas.

Comprobantes de pago que sustentas en el RER

Según la plataforma digital única del estado peruano (2023):

• Factura
• Boletas de venta
• Tickets
• Guías de remisión
• Nota de debito
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• Nota de crédito.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 10. Ideas clave
 REGIMEN ÚNICO SIMPLIFICADO (RUS)

Muchas veces confunde al régimen único simplificado (RUS) con el registro único del
contribuyente (RUC). El segundo es un padrón o registro de datos, que contiene
información de los sujetos, tanto persona natural como jurídica, constituyéndose
como una forma de identificación de los contribuyentes. Está compuesto por 11
dígitos y diferencia a la persona natural con la jurídica por los dos primeros números
(10 para persona natural y 20 para persona jurídica).

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023):

El RUS es un régimen que enfocado en los pequeños comerciantes y productores, el
cual consiste en el pago de una cuota mensual que se fija de acuerdo al nivel de
compras o ventas realizadas. Por esta razón cuenta con algunas categorias para
efectuar pagos en función del volumen.

Este régimen está dirigido a personas naturales con negocio que realizan ventas de
mercaderías o servicios a consumidores finales. También se pueden acoger al Nuevo
RUS las personas que desarrollan un oficio o actividad.

La naturaleza de este regimen es para fomentar la formalización de los negocios y

ampliar de esta forma la base tributaria peruana.
Los negocios que cumplan con las siguientes características podrán estar en este
régimen tributario:

• El monto de tus ingresos brutos no debe superar S/.96, 000 en el transcurso

de cada año, o, en algún mes, tales ingresos no deben ser superiores a S/
8,000.
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• El valor de los activos fijos afectados a tu actividad no debe superar los S/.
70,000.
• Las adquisiciones y compras afectadas a la actividad no deben superar los S/.
96,000 en el transcurso de cada año, o, en algún mes, las adquisiciones no
deben superar los S/. 8,000.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 10. Ideas clave
 Declaración y pago del impuesto:

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023):

Actualmente solo hay dos categorías en el nuevo RUS:

• Los que tengan compras o ventas brutas que no superan los s/ 5000 soles,
deberán pagar s/ 20 soles de impuestos.
• Los que tengan compras o ventas brutas que oscilen entre los s/ 5000 y los s/
8000 soles, deberán pagar s/ 50 soles de impuestos.

Libros de contabilidad que se deben llevar en el régimen general:

Según la plataforma digital única del estado peruano (2023):

En el caso del régimen único simplificado, no es necesario que los sujetos registrados
lleven algún libro contable; sin embargo, es importante que conserven los
comprobantes que tengan por sus compras.

En este régimen se obliga al otorgamiento de comprobantes de pago. Los únicos

comprobantes que pueden emitir son las boletas de venta, los tickets y las cintas de
máquinas registradoras. Ninguno de ellos puede usarse para efectos del crédito
fiscal.
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De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023), las

actividades no comprendidas en el RUS son las siguientes:

• Transporte de carga de mercancías, si tus vehículos tienen una capacidad de

carga mayor o igual a 2 toneladas métricas.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 10. Ideas clave
 • Transporte terrestre nacional o internacional de pasajeros.
• Organización de cualquier tipo de espectáculo público.
• Notario, martillero, comisionista o rematador.
• Agente corredor de productos, de bolsa de valores u operador especial que
realiza actividades en la bolsa de productos.
• Agente de aduana, intermediario o auxiliar de seguros.
• Negocio de casinos, tragamonedas u otros de naturaleza similar.
• Agencia de viajes, propaganda o publicidad.
• Venta de inmuebles.
• Venta de combustibles líquidos y otros productos derivados de los
hidrocarburos como: gasolina, kerosene, combustible para aviación,
combustible de uso marino, diésel, combustible residual, asfaltos y breas,
insumos químicos, solventes, lubricantes, entre otros.
• Entrega de bienes en consignación.
• Servicios de depósitos aduaneros y de terminales de almacenamiento.
• Trámite o ejercicio de cualquier régimen, operación o destino aduanero, salvo
tu domicilio fiscal se encuentra en zona de frontera y además realizas:
o Importaciones definitivas que no excedan los 500 dólares mensuales.
o Exportaciones de mercancías a través de los destinos aduaneros
especiales o de excepción previstos en los incisos b y c del artículo 83
de la Ley General de Aduanas.
o Exportaciones definitivas de mercancías, a través del despacho
simplificado de exportación.
• Operaciones gravadas con el Impuesto Selectivo al Consumo.
• Operaciones afectas al impuesto a la venta del arroz pilado.
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Cash Management y Fiscalidad

14
Tema 10. Ideas clave
 10.4. Categorías del impuesto a la renta
Accede al vídeo «Categorías del impuesto a la renta » a través del aula virtual

IMPUESTO A LA RENTA DE PRIMERA CATEGORIA

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023)

Es un impuesto que está dirigido a las personas naturales, que cuenten con
inmuebles o muebles (vehículos), conocidos como predios y que estén usados para
el arrendamiento o subarrendamiento de los mismos.
Se entiende como predio a: las divisiones materiales que se hacen del suelo para su
apropiación por el hombre.

Tasa y pago del impuesto

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023)

• Corresponde pagar el pago del equivalente al 5% del monto del alquiler. Para
realizar el trámite necesitas RUC y clave SOL.
• Los ingresos brutos son producto de la suma de ingresos de todo el año. Se
deduce el 20% y se le aplica la tasa del 6.25% de tu renta neta.
• También puede abreviar este procedimiento aplicando sobre el ingreso bruto
la tasa del 5% como tasa efectiva del impuesto.
• En ningún caso el importe del alquiler es menor al 6% del valor del predio
según su auto avalúo.

IMPUESTO A LA RENTA DE SEGUNDA CATEGORIA

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De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023)

La segunda categoría de impuesto a la renta grava lo siguiente:

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 10. Ideas clave
 • Las ganancias de capital que se obtienen por la enajenación, redención o
rescate de acciones, participaciones, certificados, bonos, títulos y otros
valores mobiliarios a que se refiere el inciso a) del artículo 2° de la Ley del
Impuesto a la Renta, por rentas de fuente peruana.
• Las rentas de Fuente Extranjera por la enajenación de acciones u demás
valores mobiliarios.
• Así mismo; las personas naturales sin negocio que venden un inmueble, están
generando una ganancia de capital y se genera una renta de segunda
categoría para efectos del impuesto a la renta.

Tasa y pago del impuesto

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023)

En caso de la venta de un inmueble, el pago obligado es del 5% de la ganancia
obtenida; sin embargo, no se pagará en los siguientes casos:

• El inmueble vendido fue comprado antes del 01 de enero de 2004 y se cuenta

con documento que probatorio de la fecha de compra.
• Es el único inmueble de propiedad y fue casa propia por más de 2 años, el
precio de venta es igual o menor al costo de compra, el inmueble no fue usado
para negocio.
• Al momento de la venta no se obtiene ganancia.

En la venta de valores mobiliarios:

Las ganancias por dividendos y rescate de inversiones en fondos mutuos, generarán
rentas de segunda categoría, cuyas obligaciones tributarias varían en cada caso.
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• Renta por venta de valores mobiliarios, se paga el 5% de la renta bruta o

6.25% de la renta neta, presentado la Declaración Anual del Impuesto a la
Renta, a partir del año siguiente de obtenida, según el cronograma de
vencimiento .

Cash Management y Fiscalidad

16
Tema 10. Ideas clave
 • Rentas por otros ingresos contemplados en el artículo 24° de la Ley del
Impuesto a la Renta, se debe pagar el 5% de la renta bruta o 6.25% de la renta
neta como pago definitivo. No es necesario presentar Declaración Anual del
Impuesto a la Renta.
• Rentas que se obtienen son producto de dividendos, el pago es del 5% y
tampoco se presenta declaración anual de renta.

IMPUESTO A LA RENTA DE TERCERA CATEGORIA

De acuerdo con la ley de impuesto a la renta, son rentas generadoras de tercera

categoría, las siguientes:

a) El comercio, la industria o minería; de la explotación agropecuaria, forestal,

pesquera o de otros recursos naturales; de la prestación de servicios
comerciales, industriales o de índole similar, como transportes,
comunicaciones, sanatorios, hoteles, depósitos, garajes, reparaciones,
construcciones, bancos, financieras, seguros, fianzas y capitalización; y, en
general, de cualquier otra actividad que constituya negocio habitual de
compra o producción y venta, permuta o disposición de bienes.
b) Los agentes mediadores de comercio, rematadores y martilleros y de
cualquier otra actividad similar.
c) Los notarios, por las rentas que obtengan como tales.(Inciso b) del Artículo
17° del Reglamento)
d) Las que provengan de ganancias de capital y los ingresos por operaciones
habituales a que se refieren los artículos 2º y 4° de la Ley, respectivamente.
En el caso de la enajenación de inmuebles efectuada por una persona natural,
sucesión indivisa o sociedad conyugal que optó por tributar como tal, se
presume la habitualidad y en consecuencia renta de tercera categoría, aquella
que se origina a partir de la tercera enajenación (artículo 4º de la Ley). Las
rentas y ganancias de capital obtenidas por la enajenación, redención o
rescate de acciones, participaciones, certificados, títulos, bonos y papeles
comerciales, valores representativos de cédulas hipotecarias, certificados de
participación en fondos mutuos de inversión en valores, obligaciones al
portador u otros al portador y otros valores mobiliarios, sólo calificarán como
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de la tercera categoría cuando quien las genere sea una persona jurídica
(penúltimo párrafo del artículo 28º de la Ley).
e) Las demás rentas que obtengan las personas jurídicas a que se refiere el
artículo 14º de la Ley y las empresas domiciliadas en el país, comprendidas en
los incisos a) y b) del presente numeral o en el último párrafo del artículo 28º
de la Ley5, cualquiera sea la categoría a la que debiera atribuirse.

Cash Management y Fiscalidad

17
Tema 10. Ideas clave
 f) Las rentas obtenidas por el ejercicio en asociación o en sociedad civil de
cualquier profesión, arte, ciencia u oficio.
g) Cualquier otra renta no incluida en las demás categorías.
h) Las rentas obtenidas por las Instituciones Educativas Particulares.
i) Las rentas generadas por los Patrimonios Fideicometidos de Sociedades
Titulizadoras, los Fideicomisos bancarios y los Fondos de Inversión
Empresarial, cuando provengan del desarrollo o ejecución de un negocio o
empresa.
j) En los casos en que las actividades incluidas por la ley en la cuarta categoría
se complementen con explotaciones comerciales o viceversa, el total de la
renta que se obtenga se considerará comprendida en este sub numeral.
k) En general, constituye renta gravada de las empresas, cualquier ganancia o
ingreso derivado de operaciones con terceros (artículo 3° de la Ley).

Tasa y pago del impuesto

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023)

La renta bruta está constituida por el conjunto de ingresos afectos al Impuesto que
se obtengan en el ejercicio gravable. Cuando tales ingresos provengan de la
enajenación de bienes, la renta bruta estará dada por la diferencia existente entre el
ingreso neto total proveniente de dichas operaciones y el costo computable de los
bienes transferidos, siempre que esté debidamente sustentado con comprobantes
de pago. No será deducible el costo computable sustentado con comprobantes de
pago emitidos por contribuyentes que a la fecha de emitido el comprobante:
Tengan la condición de no habidos, según publicación de la SUNAT, salvo que haya
levantado tal condición al 31 de diciembre del ejercicio en que se emitió el
comprobante.

Renta neta: A fin de establecer la renta neta de tercera categoría o renta neta
empresarial, se deducirá de la renta bruta los gastos necesarios para producirla y
mantener su fuente, así como los vinculados con la generación de ganancias de
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capital, en tanto la deducción no esté expresamente prohibida por la Ley

Cash Management y Fiscalidad

18
Tema 10. Ideas clave
 El monto a pagar es el siguiente:

• Los contribuyentes del régimen general aplican a su renta neta (renta bruta
menos gastos) el 29,5%.
• Los acogidos al Régimen MYPE Tributario pagan el impuesto de acuerdo a la
escala que se indica: hasta 15 UIT pagan el 10%, por el exceso a 15 UIT el
29,5%.

IMPUESTO A LA RENTA DE CUARTA CATEGORIA

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023)
La renta de cuarta categoría tiene su origen en el ejercicio de actividad laboral
independiente.
Se consideran como rentas de cuarta categoría

• El ejercicio de una profesión, arte ciencia u oficio.

• Función de director, mandatario, regidor u otros

Tasa y pago del impuesto

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023)
La tasa de retención es del 8 % sobre los ingresos percibidos. Además, si presentas el
PDT N° 616 sin importe a pagar (pago 00), se hace solamente por Internet con clave
SOL.
Aquellos que perciban rentas de Cuarta categoría, están obligados a emitir a partir
del 01 de abril de 2017 Recibo por Honorarios Electrónico (R.S. N° 043-2017/SUNAT).
Por excepción, no se encuentran obligados a emitir Recibo por Honorarios
únicamente quienes obtengan ingresos por las funciones de directores de empresas,
albaceas, síndicos, gestores de negocios, mandatarios y regidores de municipalidades
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y actividades similares. (Numeral 2 del artículo 4° e inciso 1.5 del numeral 1 del
artículo 7° del Reglamento de Comprobantes de Pago - R.S. 007-99/SUNAT)

Cash Management y Fiscalidad

19
Tema 10. Ideas clave
 IMPUESTO A LA RENTA DE QUINTA CATEGORIA

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023)

El impuesto a la renta de quinta categoría es el que graba a los ingresos percibidos
por el ejercicio del trabajo dependiente. Su pago está en función a una tasa cobrada
sobre el exceso de ingresos determinados por la autoridad tributaria.

Tasa y pago del impuesto

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023)

La determinación es basada en una proyección del total de ingresos (mensual más
gratificaciones) del trabajador durante un año. El exceso de ingresos restando 07
unidades impositivas tributarias (UIT) será afecta al pago de impuestos de acuerdo a
la siguiente escala:

• 8 % para el primer tramo (de 0 a 5 UIT).

• 14 % para el segundo tramo (de 5 a 20 UIT).
• 17 % para el tercer tramo (de 20 a 35 UIT).
• 20 % para el cuarto tramo (de 35 a 45 UIT).
• 30 % para el quinto tramo (más de 45 UIT).

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Cash Management y Fiscalidad

20
Tema 10. Ideas clave
 Referencias bibliográficas
Ley de impuesto a la renta (2004). Decreto supremo N° 179-2004 EF. Texto único
ordenado de la ley de impuesto a la renta. Recuperado de:
[Link]

Ministerio de economía y finanzas (2023) Texto Único Ordenado de la Ley del

Impuesto General a las Ventas e Impuesto Selectivo al Consumo DECRETO SUPREMO
Nº 055-99-EF /[Link]
d-s-n-055-99-ef/file

Perú contable (2023) Recuperado de: [Link]

Plataforma digital única del estado peruano (2023). Recuperado de:

[Link]
emitir-en-el-rer

Superintendencia de banca y seguros (2023) Régimen especial de impuesto a la renta.

Recuperado de: chrome-
extension://efaidnbmnnnibpcajpcglclefindmkaj/[Link]
on/renta/ley/[Link]
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Superintendencia de banca y seguros (2023) Régimen general de impuesto a la renta.

Recuperado de: [Link]

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21
Tema 10. Ideas clave
 Tema 11

Cash Management y Fiscalidad

Fiscalidad de la empresa:
Impuestos, aranceles y
los tributos municipales
 Índice
Esquema ¡Error! Marcador no definido.

Ideas clave 3
11.1. Introducción y objetivos 4
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11.2. Impuesto temporal a los activos netos 5

1.3. Impuesto a las transacciones financieras ¡Error!
Marcador no definido.
1.4. Impuestos arancelarios 11
11.5. Tasas y tributos municipales 16
Referencias bibliográficas 19
 Esquema

Figura 01.
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Cash Management y Fiscalidad

3
Tema 11. Test
 Ideas clave

11.1. Introducción y objetivos

Accede al vídeo «Introducción y objetivos» a través del aula virtual

Finalmente nos queda abordar los impuestos a la importación, los impuestos a los
activos netos y el impuesto a las transacciones financieras. Así mismo, nos
enfocaremos en la tributación municipal, considerando que forma parte de los gastos
que toda empresa tiene; tales como licencias, tasas y contribuciones.

La cultura tributaria es bastante baja en el país. Existen tributos e impuestos que

deberían marcar la pauta en la recaudación, como por ejemplo: el impuesto predial;
sin embargo, este tiene una recaudación poco eficiente.

Es importante marcar la diferencia entre lo que son los tributos, las tasas, las
contribuciones, ya que su hecho generador tiene en algunos casos la
contraprestación de un servicio público y en otros casos no.
La ley establece la vigencia de los tributos cuya administración corresponde al
Gobierno Central, los Gobiernos Locales y algunas entidades que los administran para
fines específicos.
Por tanto, los objetivos que se buscan en este tema son los siguientes:

 Conocer los sujetos obligados a pagar el impuesto temporal a los activos netos.
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 Conocer sobre la aplicación del impuesto a las transacciones financieras.

 Definir y conocer las diversas contribuciones y tasas que se aplican en los
gobiernos locales y nacionales.

Cash Management y Fiscalidad

4
Tema 11. Ideas clave
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11.2. Impuesto temporal a los activos netos

Accede al vídeo « Impuesto temporal a los activos netos » a través del aula virtual

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023): en

la relación tributaria que surge de la obligación del pago de impuestos, el sujeto
activo es el fisco y el sujeto pasivo el contribuyente. Ahora bien, nos podemos
preguntar, ¿quiénes son los contribuyentes o sujetos pasivos del impuesto sobre los
activos netos, los derechos arancelarios, los tributos y el impuesto a las
transacciones financieras , Pues bien, en el primer caso son ciertas empresas las que
deben pagar este impuesto, ya que su naturaleza es gravar el patrimonio y la
capacidad del contribuyente, en el caso del impuesto a las transacciones financieras
y los tributos si los realiza cualquier persona natural o jurídica que opere en territorio
nacional.
En cuanto a los aranceles, son sujetos pasivos del impuesto las personas naturales
y/o jurídicas que efectúen operaciones de comercio exterior bajo el régimen
aduanero de importaciones.

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Bases del impuesto a los activos netos

En el estudio efectuado por García y Malpartida (2017) se encontró que el impuesto

temporal a los activos netos, en adelante ITAN, tuvo su origen en la intención del

Cash Management y Fiscalidad

5
Tema 11. Ideas clave
 estado de gravar la riqueza de las empresas y mejorar su capacidad contributiva; sin
embargo, la evidencia muestra que de constituyó como un impuesto anti técnico y
que, más que gravar la riqueza, afectan al capital de trabajo y a los flujos de efectivo
de las empresas.
Los autores concluyen que:

• Se constituyó como un impuesto que desincentivó la inversión privada en su

momento.
• Su carácter debía ser el cubrir la brecha presupuestal; sin embargo, su tiempo
se ha extendido y sigue vigente, a pesar que este impuesto tenía una
naturaleza temporal.
• Es un impuesto que no se constituye como la base del presupuesto, pero que
si afecta y genera costos a las empresas, afectando sus flujos de caja.

El impuesto a los activos netos

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023):
El impuesto a los activos netos es un impuesto que se debe declarar y pagar por los
sujetos que pertenecen a los regímenes General, Mype, de la Amazonía, Agrario o los
establecimientos en zona de frontera, bajo ciertas condiciones y salvo
excepciones. Se aplica el 0.4% del monto total de los activos netos que excedan el
millón de soles, según su balance general anual.

Para declarar este impuesto, el PDT 648 considera automáticamente los ingresos
netos obtenidos al 31 de diciembre del 2020, como lo indicas en la declaración jurada
anual del 2020 que se presenta en marzo o abril del 2021, según el cronograma de
vencimiento.
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El impuesto se puede pagar al contado o en 9 cuotas iguales. El pago al contado como

la primera cuota se debe cancelar al presentar el PDT.

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023):

Los beneficios de estar en este impuesto es que permiten usarse como crédito a
favor por:

Cash Management y Fiscalidad

6
Tema 11. Ideas clave
 • Los pagos a cuenta del impuesto a la renta del régimen general o Mype de los
periodos tributarios de marzo a diciembre del año, por el cual se pagó el
impuesto.
• El pago de la declaración anual del impuesto a la renta (IR).

Este impuesto implica las siguientes condiciones para su aplicación:

• Haber iniciado operaciones antes del 01 de enero del año 2021.

• Su generación es sobre las rentas de tercera categoría de impuesto a la renta.
• Se debe tener una acumulación de activos (netos) mayor a un millón de soles
al cierre del ejercicio 2020. (31/12/2020).

Están exceptuadas de este impuesto las siguientes empresas:

• Empresas que presta servicios de servicio de obras y construcción con

recursos públicos.
• Empresas en proceso de liquidación.
• Empresas de servicios de agua, desagüe y alcantarillado.

De acuerdo con la ley del impuesto transitorio a los activos netos N°28424 (2014)

Se puede usar como crédito el monto efectivamente pagado de forma parcial o total
para compensar:

• Pagos a cuenta de impuesto a la renta del régimen general entre marzo y

diciembre.
• Contra el pago de regularización del impuesto del ejercicio gravable al cual
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pertenece.

Cabe mencionar que se puede usar el monto pagado total o parcial solo durante el
ejercicio al cual corresponda el pago.

Cash Management y Fiscalidad

7
Tema 11. Ideas clave
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1.4. Impuesto a las transacciones financieras

Accede al vídeo «Impuesto a las transacciones financieras » a través del aula virtual

Uno de los objetivos de la política económica de cualquier país que se mueva en una
economía de mercado es lograr la formalidad. Dentro de las variables que coadyuvan
al desarrollo de la formalidad está el contar con un sistema financiero sólido; sin
embargo, para lograr ese objetivo es necesario que el nivel de bancarización; es decir,
la canalización de las operaciones financieras y económicas a través del sistema
financiero formal de un país, debe ser elevada y el grueso de su población utilice esta
vía de intercambio.

La bancarización tiene el objetivo de formalizar todas las operaciones y canalizarlas

a través de medios legales. De esta forma se puede identificar su origen y destino,
para que el Estado pueda ejercer sus facultades de fiscalización contra la evasión
tributaria, el lavado de activos y otros delitos.

Los beneficios de la bancarización son:

a) Que se contará con una base para supervisar y controlar las operaciones de
los agentes económicos, reduciendo el riesgo de lavado de activos.
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b) Insertar a los informales en el circuito económico formal, a través del sistema

financiero ya que les proporciona una identidad e identificación financiera
que les permitiría acceder a financiamiento de forma posterior.

Cash Management y Fiscalidad

8
Tema 11. Ideas clave
 c) Servir de plataforma virtual para atender las necesidades de los más pobres,
ya que contarían con cuentas de ahorros que faciliten, por ejemplo: las
transferencias de bonos o subsidios.

d) Mejorar la eficiencia y seguridad de las transferencias, reduciendo gastos

operativos.

En este escenario y como estrategia, el estado peruano diseñó el impuesto a las

transacciones financieras (ITF). Según la superintendencia de administración
tributaria (SUNAT, 2007)

El Impuesto a las Transacciones Financieras o ITF, es un Impuesto creado en el año

2004, que permite la bancarización de las operaciones económicas y
comerciales que realizan las personas y empresas a través de empresas del sistema
financiero, utilizando los medios de pago que la ley permite.

La tasa del impuesto y pago

La tasa del ITF es del 0.005%, el mismo que como se puede observar, no es muy
oneroso; sin embargo, su naturaleza es el de permitir el control y supervisión de la
autoridad tributaria.

Los sujetos que están obligados al pago y declaración del impuesto son:
Como de agentes de retención o de percepción, según el caso son:

• Las empresas del Sistema Financiero y

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• Las empresas que realizan transferencias de fondos.

Operaciones que están afectas al ITF:

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2007)

Cash Management y Fiscalidad

9
Tema 11. Ideas clave
 • Todo abono o débito efectuado en las cuentas bancarias, excepto el
movimiento de cuentas de un mismo titular.
• Los pagos a una empresa del sistema financiero.
• La adquisición de cheques de gerencia, certificados bancarios, cheques de
viajero.
• Los giros o envíos de dinero efectuados a través de una empresa del sistema
financiero o una empresa de transferencia de fondos.

Así mismo, las operaciones no afectas al ITF son:

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2007)

• Los abonos a cuentas que abran los Empleadores a nombre de sus

trabajadores o pensionistas, para pagar remuneraciones o pensiones.
• Los abonos a cuentas de Compensación de Tiempos de Servicios o CTS de los
trabajadores.
• La acreditación o débito en las cuentas que los fondos mutuos, fondos de
inversión mantienen en empresas del sistema financiera por aporte de sus
asociados.

ITF como deducciones:

El Impuesto a las Transacciones Financieras-ITF pagado durante el año, sirve como

deducción de la renta neta del trabajo que percibe una persona. La deducción tendrá
como límite un monto equivalente a la renta neta de cuarta categoría.

La información sobre el monto del ITF pagado en el año se encuentra disponible en

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el Formulario Virtual de la Declaración Jurada Anual del Impuesto a la Renta -

Personas Naturales.

Cash Management y Fiscalidad

10
Tema 11. Ideas clave
 Esta información del ITF pagado, también se obtiene a través de la constancia que
emita el agente de retención o percepción del Impuesto, que son las entidades
financieras en las cuales las personas tengan cuentas afectas al impuesto.

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11.5. Derechos arancelarios

Accede al vídeo «Derechos arancelarios » a través del aula virtual

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023)

Uno de los factores determinantes para la libertad es el libre comercio internacional,
el mismo que hace mucho tiempo estuvo en tela de juicio sobre si debía ser
restringido o no.

Los derechos arancelarios al ser cobrados a la importación de bienes, se convierten

en una forma de barrera arancelaria para desincentivar la compra de bienes de países
extranjeros. Dicha situación causa que los precios de los bienes importados suban de
precio y afecten directamente al consumidor final; el cual asumirá el valor agregado
que considere colocar el importador para ganar utilidad.

Definiciones:
De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023)
Importación:
Régimen aduanero que permite el ingreso de mercancías al territorio aduanero para
su consumo, luego del pago o garantía según corresponda, de los derechos
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arancelarios y demás impuestos aplicables, así como el pago de los recargos y multas
que hubieren, y del cumplimiento de las formalidades y otras obligaciones aduaneras.
Las mercancías extranjeras se considerarán nacionalizadas cuando haya sido
concedido el levante.

Cash Management y Fiscalidad

11
Tema 11. Ideas clave
 Exportación:

Régimen aduanero que permite la salida del territorio aduanero de las mercancías
nacionales o nacionalizadas para su uso o consumo definitivo en el exterior.
La exportación definitiva no está afecta a ningún tributo.

Drawback:

Régimen aduanero que permite, como consecuencia de la exportación de

mercancías, obtener la restitución total o parcial de los derechos arancelarios, que
hayan gravado la importación para el consumo de las mercancías contenidas en los
bienes exportados o consumidos durante su producción.

Dumping:

De acuerdo con la organización mundial de comercio (OMC, 2023) el dumping es: una
forma de exportación de productos, pero con un precio menor al valor normal y que
se vende en el país de origen. Básicamente se vende al precio de costo o mucho
menos a lo que se expende en los mercados principales. Esto se considera un tipo de
competencia desleal y perjudica directamente al mercado competitivo de un país,
por ser una práctica con bajo nivel moral.

En otras palabras, es la práctica de vender productos por debajo del costo de

producción para poder ganar ventajas competitivas en un nuevo mercado,
amenazando los mercados internos.
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Los impuestos cobrados en forma de aranceles tienen su origen en la protección del

productor nacional; sin embargo, la historia económica muestra que su aplicación no
necesariamente propulso la industria peruana, por el contrario en muchos casos la
volvió ineficiente.

Cash Management y Fiscalidad

12
Tema 11. Ideas clave
 En medio de este preámbulo, la ley general de aduanas en su artículo 04 sustenta
que:

Los servicios aduaneros son esenciales y están destinados a facilitar el comercio

exterior, a contribuir al desarrollo nacional y a velar por el control aduanero y
el interés fiscal.
Para el desarrollo y facilitación de las actividades aduaneras, la Administración
Aduanera deberá expedir normas que regulen la emisión, transferencia, uso y control
de documentos e información, relacionados con tales actividades, sea ésta soportada
por medios documentales o electrónicos que gozan de plena validez legal.

Los derechos arancelarios, demás tributos a la importación para el consumo y

recargos se expresan en dólares de los Estados Unidos de América y se cancelan en
moneda nacional al tipo de cambio venta vigente a la fecha de pago, publicado por
la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.

Los impuestos que gravan la importación en el Perú son los siguientes:

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023)
Derechos Ad valorem:

Este impuesto es el que graba a la mercadería que ingresan al territorio aduanero

nacional. Su base imponible se determina en función al sistema de valores vigente.
Cuenta con tasas en distintos niveles de:

• 0%
• 4%
• 6%
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• 11%, según la sub partida nacional.

Cash Management y Fiscalidad

13
Tema 11. Ideas clave
 Derechos Específicos-Sistema de Franja de Precios

La naturaleza de este tributo es gravar lass importaciones de los productos

agropecuarios tales como:

• Arroz, maíz amarillo.

• Leche y azúcar (productos marcadores y vinculados),

Se fija derechos variables adicionales y rebajas arancelarias según los niveles de

precios piso y techo determinados en las Tablas Aduaneras.
Los derechos variables adicionales y las rebajas arancelarias se determinarán en base
a las Tablas Aduaneras y a los Precios de Referencia vigentes a la fecha de
numeración de la declaración de importación y se expresarán en dólares por tonelada
métrica.

Los derechos variables adicionales que resulten de la aplicación de lo dispuesto en el

Sistema Franja de Precios, aprobada por el Decreto Supremo N° 115-2001-EF y
modificatorias, sumados a los derechos ad valorem no podrán exceder del 20% del
valor CIF de la mercancía cuya sub partida nacional está incluida en el Anexo 1 del
Decreto Supremo N° 103-2015-EF, por cada serie de la declaración de importación.

Derechos Correctivos Provisionales ad Valorem

Medidas correctivas aplicadas por el Perú a los demás Países Miembros de la

Comunidad Andina que son de carácter no discriminatorio, de conformidad con el
Acuerdo de Cartagena. Se aplica a las importaciones de mantecas bajo las sub-
partidas NANDINA 1511.90.00, 1516.20.00, y 1517.90.00, procedentes de Colombia.
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Tasa: 29% Ad-Valorem CIF (Base Legal: Resolución Ministerial Nº 226-2005-

MINCETUR/DM publicada en el diario oficial El Peruano el 27.07.2005).

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 11. Ideas clave
 Derechos Antidumping y Compensatorios

Los derechos antidumping se aplican a determinados bienes cuyos precios 'dumping'

causen o amenacen causar perjuicio a la producción peruana.

Los derechos compensatorios se aplican para contrarrestar cualquier subsidio

concedido directa o indirectamente en el país de origen, cuando ello cause o
amenace causar perjuicio a la producción peruana.

Para la aplicación de ambos derechos debe existir Resolución previa emitida por el
INDECOPI.

Los derechos antidumping y los compensatorios tienen la condición de multa, no son

tributos, por ello no resultan aplicables las normas referidas a los regímenes de
gradualidad en la aplicación de sanciones ni de incentivos para el pago de multas,
establecidos en la LGA.

La base imponible, lo constituye el monto al que asciende el valor FOB consignado en

la Factura Comercial o en base al monto fijo por peso o por precio unitario.

Accede al ejercicio de autoevaluación a través del aula virtual

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Cash Management y Fiscalidad

15
Tema 11. Ideas clave
 11.6. Tributación de los gobiernos locales

Accede al vídeo «Tributación gobiernos locales » a través del aula virtual

De acuerdo con la constitución política del Perú (Rubio, 2020), los gobiernos locales
están en la potestad de crear, suprimir y hasta exonerar las tasas y contribuciones
que se fijan dentro del área geográfica donde ejercen jurisdicción.

A nivel municipal se cuenta con los siguientes ingresos por estos conceptos:

• Los impuestos municipales

• Contribuciones y tasas de los Concejos Municipales que se emiten por
Ordenanza municipal.
• Los impuestos nacionales creados para FONCOMUN
• Participación de la recaudación de tributos para municipalidades.
• Otros ingresos derivados.

TIPOS DE IMPUESTOS MUNICIPALES

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023)

A nivel de la administración Distrital:

Impuesto Predial: El mismo que se graba la propiedad de bienes inmuebles.

Impuesto a los Juegos (pinball, bingo, rifas y similares): Que graba este tipo de juegos
de azar y de esparcimiento.
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Impuesto de Alcabala: Es un impuesto que se cobra por la venta de inmuebles o

predios rústicos y urbanos. Este aplica a título oneroso o gratuito.

Cash Management y Fiscalidad

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Tema 11. Ideas clave
 Impuesto a los Espectáculos Públicos no deportivos: Aplica a los shows de
esparcimiento como conciertos por ejemplo.

A nivel de la administración Provincial

Impuesto al Patrimonio Vehicular: Es un impuesto que grava la propiedad de

vehículos.

Impuesto a las Apuestas: Es un tipo de impuesto que se cobra a la

Impuesto a los Juegos (loterías)

TIPOS DE CONTRIBUCIONES Y TASAS MUNICIPALES

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023)
Contribuciones a nivel de Municipales

• Contribución Especial de Obras Públicas

• Tasas Municipales
• Tasas por servicios públicos o arbitrios.
• Tasas por servicios administrativos o derechos.
• Tasa por las licencias de apertura de establecimientos.
• Tasas por estacionamiento de vehículos.
• Tasa de Transporte Público.
• Otras tasas por la realización de actividades sujetas a fiscalización o control
municipal extraordinario.

TRIBUTOS NACIONALES CREADOS A FAVOR DE LAS MUNICIPALIDADES

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023)
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• Impuesto de Promoción Municipal: 2% de las operaciones afectas al IGV.

• Impuesto al Rodaje: aplicable a las gasolinas, con tasa del 8% sobre el precio
ex-planta en el caso de venta al país; o del valor CIF tratándose de la
importación.

Cash Management y Fiscalidad

17
Tema 11. Ideas clave
 • Impuesto a las Embarcaciones de Recreo: 5% del valor de las embarcaciones.

PARTICIPACIÓN DE LA RECAUDACIÓN DE TRIBUTOS A FAVOR DE LAS

MUNICIPALIDADES.

• Participación en Renta de Aduanas: 2% de las rentas que recauden las

Aduanas. Adicionalmente el Concejo Provincial de la Santa percibe el 20% de
los ingresos de la Aduana de Chimbote.
• Impuesto a los Juegos de Casino y Máquinas y Tragamonedas: tasa del 12%
sobre los ingresos netos mensuales deducidos los gastos por mantenimiento.
El 60% del rendimiento del Impuesto es destinado a los gobiernos locales.

OTROS INGRESOS QUE PERCIBAN LAS MUNICIPALIDADES

De acuerdo con la superintendencia de administración tributaria (SUNAT, 2023)

El Fondo de Compensación Municipal – FONCOMUN. Se constituye con los siguientes
recursos:

• El rendimiento del Impuesto de Promoción Municipal.

• El rendimiento del Impuesto al Rodaje.
• El impuesto a las Embarcaciones de Recreo.

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Cash Management y Fiscalidad

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Tema 11. Ideas clave
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