Mtro.

Luis Gutiérrez de la Rosa

Manual de Macroeconomía

MANUAL EDUCATIVO PARA LA

MATERIA DE ECONOMÍA II

(MACROECONOMÍA)

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Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

1. INTRODUCCIÓN AL ESTUDIO DE LA ECONOMÍA

La economía como ciencia, concepto y método

El origen etimológico de la palabra economía se encuentra en la palabra

griega oikonomos, que significa administración del hogar: oikos significa
"hogar" y nemein, "administración".

MÉTODO

1. Observación
2. Inducción
3. Hipótesis
4. Experimentación
5. Tesis

Tenemos entonces que la economía es una ciencia ya que para poder

demostrar un resultado es necesario seguir un procedimiento que permita
tener una comprobación.

2
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Manual de Macroeconomía

1.1 El objeto de estudio de la economía.

El origen de los problemas económicos radica en la escasez, ya que los

recursos sean humanos, monetarios, materias primas, etc. son finitos y no
podemos disponer de todos aquellos que deseemos sin experimentar en un
momento de tiempo determinado una escasez o falta de los mismos.

Su objeto de estudio, podríamos decir, que es la toma de decisiones en

base a la escasez de cualquier recurso necesario para poder obtener un
beneficio o utilidad económica.

La economía responde a tres preguntas básicas:

1. ¿Qué producir?
2. ¿Cómo producir?
3. ¿Para quién producir?

FACTORES DE PRODUCCIÓN

Los factores productivos son todos aquellos recursos necesarios para poder
producir algo dentro de una economía, a continuación, listados:

 Tierra
 Trabajo
 Capital
 Habilidades empresariales

3
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1.2 El método de análisis de la economía.

EL MÉTODO DEDUCTIVO1

Se trata de un procedimiento que consiste en desarrollar una teoría

empezando por formular sus puntos de partida o hipótesis básicas y
deduciendo luego sus consecuencias con la ayuda de las subyacentes
teorías formales. Sus partidarios señalan que toda explicación
verdaderamente científica tendrá la misma estructura lógica, estará basada
en una ley universal, junto a ésta, aparecen una serie de condicionantes
iniciales o premisas, de las cuales se deducen las afirmaciones sobre el
fenómeno que se quiere explicar.

En el método deductivo, se suele decir que se pasa de lo general a lo

particular, de forma que partiendo de unos enunciados de carácter
universal y utilizando instrumentos científicos, se infieren enunciados
particulares, pudiendo ser axiomático-deductivo, cuando las premisas de
partida están constituidas por axiomas, es decir, proposiciones no
demostrables, o hipotéticos-deductivo, si las premisas de partida son
hipótesis contrastables.

Las leyes universales vendrán dadas por proposiciones del tipo “en todos
los casos en los que se da el fenómeno A, se da también el fenómeno B.

1 Evolución científica y metodológica de la economía, Roberto Gómez López

4
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Estas leyes tendrán un carácter determinista cuando se refieran a

fenómenos >”B” individuales y carácter estocástico cuando hagan mención
a clases de fenómenos “B” que se den con una cierta probabilidad.

EL MÉTODO INDUCTIVO2

Consiste en establecer enunciados universales ciertos a partir de la

experiencia, esto es, ascender lógicamente a través del conocimiento
científico, desde la observación de los fenómenos o hechos de la realidad a
la ley universal que los contiene.

Resumiendo las palabras de Mill (1973, las investigaciones científicas

comenzarían con la observación de los hechos, de forma libre y carente de
prejuicios. Con posterioridad -y mediante inferencia- se formulan leyes
universales sobre los hechos y por inducción se obtendrían afirmaciones
aún más generales que reciben el nombre de teorías.

Según este método, se admite que cada conjunto de hechos de la misma

naturaleza está regido por una Ley Universal. El objetivo científico es
enunciar esa Ley Universal partiendo de la observación de los hechos.

Atendiendo a su contenido, los que postulan este método de investigación

distinguen varios tipos de enunciados:

2 Evolución científica y metodológica de la economía, Roberto Gómez López

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• Particulares, si se refieren a un hecho concreto.

• Universales, los derivados del proceso de investigación y probados

empíricamente.

• Observacionales, se refieren a un hecho evidente.

Por otro lado, el denominado “problema de la inducción” es un tema que

presenta determinadas implicaciones incluso para aquellos que no
suscriben la metodología inductivista. La cuestión se plantea ante la duda
de si la evidencia inductiva puede ser utilizada para predecir futuros
acontecimiento, en consecuencia, el problema de la inducción surge a
partir de nuestra incapacidad para proporcionar elementos racionales que
puedan ser utilizadas para explicar algo más allá de la evidencia disponible
(Pheby, 1988, pág. 7)

6
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Microeconomía3

Como su nombre lo indica, la microeconomía se propone estudiar el

comportamiento económico de las unidades básicas ---micro, indivisible- de
la sociedad. Uno de sus postulados esenciales es que tal comportamiento
se caracteriza por la racionalidad individual; cada una de las unidades
básicas es movida sólo por el deseo de maximizar su placer o su beneficio,
habida cuenta de sus recursos disponibles. Para lograr tal objetivo, los
individuos -es decir, las unidades básicas de la economía- procurarán
efectuar intercambios tanto para el consumo como para la producción.

Los intercambios indican la existencia de relaciones interindividuales; el

microeconomista debe otorgar una atención muy particular a tales
relaciones y, muy especialmente al marco en el cual estas se desarrollan,
marco que puede tomar formas muy distintas; ahora, tales relaciones se
traducen en modelos. Es así como cada modelo microeconómico
corresponde a una forma de organización social precisa, considerada por
algunos como una representación simplificada, depurada de sociedades
existentes, en tanto que otros ven más bien en los modelos el esbozo de
sociedades ideales, que pueden incluso servir de norma para la
implementación de políticas económicas.

3
La Microeconomía, Bernard Guerrien

7
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Macroeconomía4

Parte de la ciencia económica que estudia los agregados económicos con el

objeto de comprender su funcionamiento de conjunto en un país o región.
La macroeconomía utiliza categorías tales como empleo global, renta
nacional, consumo, oferta y demanda agregadas, valor promedio de los
precios, etc., siguiendo en general la conceptualización realizada por John
M. Keynes. Su propósito es estudiar las influencias que determinan el nivel
de la renta nacional y el crecimiento económico, así como otros problemas
relacionados a los anteriores, como el desempleo y las recesiones.

Los teóricos de la macroeconomía, por lo general, abstraen el problema de

la formación de los precios individuales, y tratan con índices de precios
agregados que vienen determinados por los niveles del gasto global. La
macroeconomía tiene sus propias reglas, que a veces difieren de la
microeconomía, debido a que el comportamiento de los grandes agregados
que estudia no es igual al de las mismas variables en el plano
microeconómico. Por ejemplo, si aumenta el ahorro global, se reducirán el
nivel de producción y de empleo, al contrario de lo que puede suponerse
en un plano individual en el que el aumento del ahorro significaría una
mayor capacidad de inversión; ello ocurre, en el plano de las variables
agregadas, porque una disminución del consumo colectivo representa un

4
[Link]

8
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descenso en la demanda agregada, llevando en consecuencia a una

reducción de la producción total.

No existe una línea divisoria neta entre la micro y la macroeconomía, ni

tampoco una oposición que haga imposible utilizarlas combinadamente en
el estudio de los problemas económicos. La macroeconomía es útil para
apreciar y comprender la evolución de la economía de un país y el modo en
que diversas decisiones públicas afectan su comportamiento, pero puede
llevar a conclusiones erróneas si se pasan por alto los efectos
microeconómicos que tienen sus variaciones, en cada caso específico, sobre
los precios relativos y la asignación de recursos.

1.3 Los instrumentos de análisis de la economía.

Un instrumento, es aquello que utilizamos para poder realizar alguna

actividad, en este caso los instrumentos de análisis de la economía son
varios y entre los principales nos encontramos:

 Matemáticas
 Estadísticas
 Indicadores o variables económicos (empleo, población, producción,
Producto Interno Bruto, inflación, etc.)
 Políticas (fiscal, monetaria, etc.)
 Ciencias sociales

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2. El Mercado Como Mecanismo de Asignación de Recursos

¿Qué es un mercado?

En la antigüedad las actividades comerciales se realizaban mediante el

trueque o intercambio de una mercancía por otra, el único requisito era
que el bien a intercambiar se considerara del interés de cualquiera de las
partes participantes en el proceso, de tal forma por ejemplo, una persona
podía intercambiar dos chivos por una vaca, un perro por tres gatos, hasta
llegar a los extremos en algunas culturas de intercambiar una hija por una
vaca, por mencionar algunos tipos de trueques.

Esas transacciones se llevaban a cabo en lugares públicos o de paso donde

se concentraba una cantidad de personas interesadas en intercambiar unas
cosas por otras.

En la actualidad un mercado es cualquier lugar donde se realizan

actividades de compra-venta de bienes y servicios, un tianguis, una plaza
comercial, así como en la plataforma virtual que son las compras por
internet ([Link], [Link], [Link], etc.), cualquiera
de esos lugares se considera un mercado, debido a que en ellas se
encuentran los datos del comprador y del vendedor y no se requiere que
estén físicamente los dos presentes para realizar una transacción comercial.

10
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Manual de Macroeconomía

En algunos de estos mercados solamente se pueden conseguir productos o

servicios realizando un pago con dinero y en algunos casos es aceptado un
trueque, eso depende de los intereses de los participantes en las
transacciones.

Es por eso que se dice que el mercado es un mecanismo de asignación de

recursos, debido a que existe una oferta y una demanda de bienes y
servicios.

La evaluación del desempeño de un mecanismo de asignación de recursos

puede realizarse a través de la consideración de varias propiedades que el
mecanismo posee o no. Dichas propiedades son básicamente cuatro:

 Descentralización informativa,
 Sostenibilidad,
 Eficiencia, y
 No manipulabilidad

Principales tipos de mercado:

 Competencia perfecta
 Competencia monopolística
 Oligopolio
 Monopolio

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Bienes relacionados, sustitutos y complementarios

Un bien relacionado, es aquél que puede tener una cierta interacción con
otro y que mejore su funcionalidad o finalidad para la cual haya sido
diseñado, por ejemplo, si hablamos de un bien relacionado en el deporte,
para practicar el tenis las personas relacionamos que se debe usar una
playera cómoda y cuando vemos los partidos transmitidos por televisión es
costumbre que los deportistas utilicen camisas tipo polo, sin embargo, para
poder practicar el tenis en lo particular no es necesario comprar o tener
puesta una camisa tipo polo.

No obstante, el precio de los bienes relacionados puede traer consigo un

desplazamiento de la curva de demanda de un bien, siguiendo el ejemplo,
si tú quisieras practicar tenis es muy probable que las personas utilicen
camisas tipo polo, si el precio de las camisas disminuye o si el precio
aumenta no influiría sobre las preferencias de las personas que les gusta
practicar ese deporte y no les importará traer cualquier otra camisa
cómoda para practicarlo. En conclusión, un bien relacionado es aquél que
puede o no utilizarse con otro bien o servicio y no afecta el bien o servicio
final recibido.

Un bien sustituto, es aquél que tiene más o menos la misma finalidad que
otro bien en particular, sin embargo, se dice que es el precio el principal
determinante al momento de elegir entre un bien u otro, por ejemplo, si tú

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acostumbras tomar con tus alimentos un refresco de manzana porque te

facilita la deglución de los mismos es muy probable que si el precio del
refresco de manzana aumenta y tus ingresos permanecen constantes optes
por comprar un polvo para preparar agua con sabor a manzana o tomar
alguna otra bebida que sea más económica.

Un bien complementario es aquél que es necesario para poder “presentar”

un producto final terminado un ejemplo sencillo sería suponer que las
personas estén acostumbradas a tomar café americano en una cafetería,
para que una persona pueda disfrutar de su café es necesario tener un
vaso, agua, café, azúcar, una cuchara y una servilleta, y, si es que llegará a
faltar cualquiera de los ingredientes anteriores se podría decir que las
personas no están obteniendo el producto final completamente terminado
ya que le faltarían ingredientes, por ende todos los componentes anteriores
son necesarios para poder disfrutar del producto.

En este caso el precio de cualquiera de los bienes anteriores ya sean

relacionados, sustitutos o complementarios provocan desplazamientos de
la curva de demanda hacia la derecha o hacia la izquierda provocando un
cambio en la demanda.

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Efecto sustitución y efecto ingreso

El efecto sustitución se presenta cuando el precio de un bien varía

haciéndolo parecen más caro o más barato que otro y afecta la decisión de
compra del consumidor, por ejemplo, si vas a una carnicería y vendieran
bistec de res y arrachera, si tuvieras $200 pesos de ingreso y el precio de la
arrachera fuera de $400 pesos por kilo, pero, el kilo de bistec fuera de $150
pesos, lo más probable es que prefieras consumir bistec porque el precio es
más bajo.

El efecto ingreso se presenta cuando la decisión de compra del consumidor

está bien definida y el precio tendrá una repercusión directa en la cantidad
demandada del bien, siguiendo el ejemplo anterior, si tuvieras $200 pesos
de ingreso y el precio de la arrachera fuera de $400 pesos por kilo, y, el kilo
de bistec fuera de $150 pesos, pero tú decisión de compra fueran
arrachera, entonces estarías dispuesto a comprar 500 gramos de arrachera,
aunque el precio del bistec fuera más bajo.

Bienes normales, inferiores, superiores y el ingreso

Un bien normal puede definirse como aquél tipo de bien que las personas
están acostumbradas a consumir o que lo consumen constantemente con
un nivel de ingresos constante.

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Un bien inferior es aquél que una persona deja de consumir siempre y

cuando aumenten sus ingresos.

Un bien superior es aquél que una persona estaría dispuesta a consumir,

sin embargo, sus ingresos son una de las principales limitaciones para
poderlo adquirir, debido a que este tipo de bienes son muy costosos y las
personas no suelen consumirlos con la frecuencia deseada.

Tomando en consideración la información anterior en la siguiente tabla se

muestra un ejemplo de los bienes normales, inferiores y superiores:

INGRESOS BIEN BIEN NORMAL BIEN SUPERIOR

MENSUALES INFERIOR
ALIMENTOS
$ 7,569.96 Soya Espinazo de Camarones
puerco
$ 37,849.80 Espinazo de Camarones Jamón Ibércio
puerco Bellota
$ 75,699.96 Camarones Jamón Ibércio Caviar de esturión
Bellota albino “Almas”

En la tabla anterior, como habrás observado, no es que la soya sea de baja

calidad, siempre está presente la decisión final del consumidor, sin
embargo, a manera de hacer más comprensible el ejemplo vemos que el
ingreso es el principal determinante para poder clasificar los diferentes

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Manual de Macroeconomía

tipos de bienes existentes y mientras mayor ingreso se tenga se supone que

se van a elegir productos de un precio mayor o que son considerados
“mejores” y de este modo podremos determinar qué tipo de bien es
normal, inferior o superior.

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Manual de Macroeconomía

2.1 La oferta y sus determinantes.

Se define como oferta a la cantidad de bienes o servicios que son puestos a

la venta o se ofrecen dentro de una economía por los productores que la
integran.

La ley de la oferta dice que siempre y cuando todos los demás factores
estén en “Ceteris Paribus” o permanezcan constantes, a menor precio de
un bien o servicio, menor será la cantidad ofrecida de ese bien o servicio, y
a mayor precio de un bien o servicio, mayor será la cantidad ofrecida de ese
bien o servicio. Esto se representa por medio de la curva de oferta que
muestra una pendiente positiva, en el eje de las “X” tenemos la variable
Cantidad y en el eje de las “Y” Precio, como a continuación se ilustra:

Curva de oferta

Precio

Cantidad
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Precio

Cantidad
Oferta y cantidad ofertada

Definimos como oferta a la relación completa entre la cantidad ofertada y

el precio de un bien y se ilustra a través de la curva de oferta y del plan de
oferta.

Plan de oferta
Precio
150

120

90

60

30

10 20 30 40 50 Cantidad
18
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Manual de Macroeconomía

Definimos a la cantidad ofertada como un punto en la curva de oferta: la

cantidad ofertada como respuesta a un precio en particular

Curva de oferta

Precio
150

120

90

60

30

1 2 3 4 5 Cantidad

Cambio en la oferta

Cuando cambia algún factor que afecta los planes de venta (distinto al
precio del bien) se dice que hay un cambio en la oferta, y, esta puede
aumentar o disminuir lo cual provoca un desplazamiento hacia la derecha o
hacia la izquierda como se ilustra a continuación:

19
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Precio
250

200

150

100

50

1 2 3 4 5 Cantidad

En el gráfico podemos observar que el nivel de precios como se mencionó

anteriormente permanece en el $150 y lo único que cambia es la cantidad
ofrecida. Por lo cual podemos decir que un cambio en la oferta puede ser
provocado por alguno de los siguientes factores:

 Los precios de los factores de producción.

 Los precios de los bienes relacionados producidos.
 Los precios esperados en el futuro.
 El número de competidores.
 La tecnología.

20
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Desplazamientos a la derecha y a la izquierda versus movimientos a lo

largo de la curva de oferta

Los desplazamientos a la derecha o a la izquierda de la curva de oferta son

provocados por cualquier factor distinto al precio, o sea, son respuesta a un
cambio en la oferta; mientras que los movimientos a lo largo de la curva de
oferta (hacia arriba o hacia abajo) son provocados directamente por
influencia del precio del bien o servicio en particular, siempre y cuando los
demás factores permanezcan constantes.

Precio
150

120

90

60

30

10 20 30 40 Cantidad

21
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Manual de Macroeconomía

Posibilidades de producción

Para poder producir algo es necesario emplear una unidad de factores

productivos más una unidad de tiempo en el cuál se puede producir algo.

Las posibilidades de producción nos hacen referencia a que podemos

producir y en cuanto tiempo, producir más de un bien y menos de otro, eso
va a depender de la cantidad de recursos que tengamos a disposición.

Frontera de posibilidades de producción

La Frontera de Posibilidades de Producción (FPP), es la cantidad de bienes y

servicios que pueden producirse y los que no, de acuerdo con los recursos
que tengamos para invertir. Como su mismo nombre lo indica marca un
límite que es nuestro tope o máximo de cantidad de producción que
podemos obtener y así poder maximizar nuestros beneficios económicos.

En la siguiente figura se muestra un ejemplo de esta frontera, en donde

supondremos que hay una empresa que fabrica pantalones y para poder
maximizar sus utilidades económicas se pone a producir bermudas,
suponiendo que la tecnología para producir ambos productos es casi
idéntica y no tendría que invertir más.

22
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Manual de Macroeconomía

Producción en miles de piezas por mes

120

90

Pantalones
60

30

40 80 200
Bermudas

23
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Manual de Macroeconomía

2.2 La demanda y sus determinantes.

Se define como demanda a la cantidad de bienes o servicios que son

requeridos dentro de una economía por los consumidores que la integran.

La ley de la demanda dice que siempre y cuando todos los demás factores
de compra estén en “Ceteris Paribus” o permanezcan constantes, a menor
precio de un bien o servicio, mayor será la cantidad consumida de ese bien
o servicio, y a mayor precio de un bien o servicio, menor será la cantidad
consumida de ese bien o servicio. Esto se representa por medio de la curva
de demanda que muestra una pendiente negativa, en el eje de las “X”
tenemos la variable Cantidad y en el eje de las “Y” Precio, como a
continuación se ilustra:

Curva de demanda

Precio

Cantidad

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Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Demanda y cantidad demandada

Definimos como demanda a la relación completa entre la cantidad

demandada y el precio de un bien y se ilustra a través de la curva de
demanda y del plan de demanda

Plan de demanda

Precio
50

40

30

20

10

1 2 3 4 5 Cantidad

25
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Definimos a la cantidad demandada como un punto en la curva de

demanda: la cantidad demandada como respuesta a un precio en particular

Curva de demanda

Precio
100

80

60

40

20

10 20 30 40 50 Cantidad

Cambio en la demanda

Cuando cambia algún factor que afecta los planes de compra (distinto al
precio del bien) se dice que hay un cambio en la demanda y esta puede

26
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

aumentar o disminuir lo cual provoca un desplazamiento hacia la derecha o

hacia la izquierda como se ilustra a continuación:

Precio
100

80

60

40

20

1 2 3 4 5 Cantidad

En el gráfico podemos observar que el nivel de precios como se mencionó

anteriormente permanece en el $60 y lo único que cambia es la cantidad
consumida. Por lo cual podemos decir que un cambio en la demanda puede
ser provocado por alguno de los siguientes factores:

 Gustos
 Población
 Precios futuros esperados
 Ingreso futuro esperado

27
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Desplazamientos a la derecha y a la izquierda versus movimientos a lo

largo de la curva de demanda

Los desplazamientos a la derecha o a la izquierda de la curva de demanda

son provocados por cualquier factor distinto al precio, o sea, son respuesta
a un cambio en la demanda; mientras que los movimientos a lo largo de la
curva de demanda (hacia arriba o hacia abajo) son provocados
directamente por influencia del precio del bien o servicio en particular,
siempre y cuando los demás factores permanezcan constantes.

Precio
150

120

90

60

30

10 20 30 40 50 Cantidad

28
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Interdependencia y ganancias derivadas del comercio

Para poder entender completamente la interdependencia y las ganancias

derivadas del comercio analizaremos individualmente todos sus
componentes:

Dependencia5: Situación de una persona que no puede valerse por sí

misma.

Independencia6: Que no tiene dependencia, que no depende de otro.

Interdependencia7: Dependencia recíproca.

Descrito brevemente podríamos decir que las interdependencias y las

ganancias del comercio es una relación estratégica se supone que ambas
partes “ganan”.

Esto es, debido a que el productor u ofertante produce productos y

servicios con la finalidad de que los consumidores los adquieran y de este
modo obtener beneficios económicos que le permitan solventar los costos
de producción y dejen un excedente de ingresos mejor conocido como
ganancias económicas las cuáles son distribuidas hacia el interior de la
empresa. El demandante o consumidor a su vez cuando se está en un

5 [Link] RAE
6
[Link] RAE
7 [Link] RAE

29
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

mercado es libre de adquirir el bien o servicio que satisfaga sus

necesidades, el beneficio que obtiene el consumidor a diferencia del
productor es que el demandante no recibe un incentivo económico, por el
contrario el debe de disponer de sus ingresos para poder adquirir aquello
que le satisfaga y el único que obtiene por la adquisición de “eso” es una
satisfacción psicológica e intangible que está dispuesto a pagar.

De este modo sencillo vemos que si el ofertante no produjera productos

que satisfagan al demandante, esté no obtendría ningún beneficio
económico y a su vez si el demandante no consumiera los productos
existentes en el mercado este no podría satisfacer sus necesidades. Y de ahí
obtenemos la interdependencia y las ganancias derivadas del comercio.

La especialización y el comercio

¿Cuál es la definición de especialización en economía8?

La economía es la producción, distribución y consumición de bienes. Una

decisión fundamental que tiene que ver con los empleados, las firmas y las
naciones es qué bienes producir. El concepto económico de especialización
ayuda a responder esta pregunta. De acuerdo a la especialización, los
actores económicos concentran sus habilidades en tareas en las que mejor

8
[Link]

30
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

se desempeñan. La especialización puede aplicarse, tanto en

microeconomía como en macroeconomía.

Especialización de la producción

Es una de las tantas formas de la división del trabajo, entre distintas ramas
de la industria y de la producción. En la industria se distinguen tres formas
básicas de especialización:

1) Especialización por artículos (por ejemplo, empresas automovilísticas, de

aviones, muebles y otras empresas de construcción de maquinaria);

2) Especialización por piezas (por ejemplo, fábricas de tornillos o

refacciones automotrices);

3) Especialización por fases de trabajo o tecnológica. Bajo el capitalismo, la

especialización choca con las limitaciones relacionadas con la propiedad
privada sobre los medios de producción, se halla subordinada al afán de
obtener ganancias máximas y se lleva a cabo en medio de una durísima
lucha competitiva entre las empresas capitalistas. Cuando la economía está
planificada y se han organizado grandes zonas económicas, se dan
condiciones favorables para mejorar la cooperación y la especialización de
las empresas.

Por lo tanto, tenemos que la especialización y el comercio permiten tener la

cantidad óptima de bienes a producir generando un intercambio con un

31
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

incremento en el consumo, y, al mismo tiempo y minimizando el costo y el

esfuerzo.

La ventaja absoluta VS la ventaja comparativa

Costo de oportunidad

Se dice que el costo de oportunidad para un demandante es: la opción de

mayor valor a la que se renuncia por obtener algo a cambio, y, el costo de
oportunidad de un productor debe de ser lo más bajo posible para que este
pueda maximizar sus beneficios económicos.

El principio de la ventaja absoluta nos dice que es la capacidad para poder

producir algo utilizando menos recursos de los que usan otros productores.

El principio de la ventaja comparativa nos dice que es la capacidad para

poder producir algo con un costo de oportunidad menor que otro
productor.

32
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

2.3 El equilibrio en el mercado.

Para poder entender el equilibrio debemos de recordar primero que

mientras más alto sea el precio de un producto menor será la cantidad
demandada y mayor será la cantidad ofrecida. Entonces, ¿cómo se obtiene
el equilibrio?

“Los economistas usan el término equilibrio para referirse a un estado de

reposo. Cuando un mercado está en equilibrio, tanto el precio del bien como
la cantidad comprada y vendida, dejan de cambiar. En términos más
formales, el precio de equilibrio y la cantidad de equilibrio son valores de
precio y cantidad en el mercado que, una vez alcanzados, permanecen
constantes… a menos que y hasta que la curva de oferta o la demanda se
desplacen.”9
Equilibrio en el mercado
Precio 60 Oferta

E
40

20 Demanda

10 20 30 40 Cantidad

9
Macroeconomía, principios y aplicaciones, Robert Hall y Marc Lieberman.

33
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Como se ve en la figura anterior, el equilibrio en el mercado se alcanza

cuando la cantidad demandada es igual a la cantidad ofrecida, es donde se
dice que el ofertante vende toda su producción a un precio que le deja la
suficiente ganancia económica y el demandante compra todo lo que
necesita a un precio que es adecuado para él. En esta situación no hay
excedentes ni escasez de productos o servicios.

El precio de un bien regula las cantidades demandadas y ofrecidas del

mismo, si el precio es demasiado alto, la cantidad ofrecida excede a la
cantidad demandada, generando un excedente de producción en el
mercado, pero, si el precio es demasiado bajo, la cantidad demandada
excede a la cantidad ofrecida, generando una escasez de productos.

34
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

La oferta y la demanda agregada.

La oferta agregada

La oferta recordarás es la cantidad de un producto que se ofrece dentro de

una economía, se dice así en términos particulares, o sea, que una empresa
ofrece un bien o servicio. La oferta agregada es la suma del total de bienes
o servicios producidos por todas las empresas dentro de una economía en
términos reales de producción.

La demanda agregada

Como ya se había comentado anteriormente, la demanda es la cantidad de

un producto o servicio requerido en un mercado, se dice así en términos
particulares, o sea, que un individuo demanda un bien o servicio. La
demanda agregada es la suma del total de individuos dentro de una
economía que demandan un bien o servicio.

Para saber cuál es la demanda agregada dentro de una economía se realiza

el cálculo del Producto Interno bruto PIB, que es la suma del gasto en
términos reales en consumo, inversión, compras de gobierno y
exportaciones netas:

35
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Y = C(YD)+ I(YD)+ G + (X – M)
Y = Ingreso
C = Consumo
YD = Ingreso disponible
G = Gasto gubernamental
X-M = Exportaciones menos importaciones

El Producto Interno Bruto es la suma del valor monetario de los bienes y

servicios finales producidos dentro de una economía que, los individuos
que la componen sean nacionales o extranjeros producen para ser
consumidos.

36
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Manual de Macroeconomía

Flujo circular del dinero

37
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

La Medición del Ingreso y el Producto Nacional.

Para una familia, el ingreso es medido por medio de la remuneración

económica que tienen sus individuos de acuerdo a sus habilidades,
conocimientos y aptitudes. En un país el ingreso se mide mediante la suma
del valor monetario de los bienes y servicios finales producidos por una
economía en un período determinado por lo regular un año, este indicador
es un reflejo de la competitividad de las empresas.

PIB Nominal VS PIB Real

El PIB nominal es la suma del valor monetario de los bienes y servicios

finales producidos por una economía en un período determinado a precios
corrientes o actuales.

El PIB real es la suma del valor monetario de los bienes y servicios finales
producidos por una economía en un período determinado a precios
constantes o comparados con los precios de un año base.

Deflactor del PIB

El deflactor del PIB es un indicador del nivel de Precios de todos los Bienes y
servicios finales producidos en un país (se puede calcular dividiendo el PIB
nominal entre el real en términos de un determinado año base y
multiplicando el resultado por 100)

38
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

PIB NOMINAL X 100

PIB REAL

Se utiliza para distinguir los aumentos del PIB nominal que resultan del
incremento de los precios, de aquellos que obedecen a un cambio real en el
Producto. Permitiendo así eliminar los efectos de la Inflación cuando se
comparan magnitudes económicas a lo largo del Tiempo; se dice entonces
que éstas han sido deflactadas y que las cifras se presentan «a Precios
constantes del año base» o en términos reales.

39
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Fuente: [Link]

40
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

PIB por entidad federativa (PIBE) 2022 preliminar 7 de diciembre 202310

 En 2022, el PIBE total a precios de mercado fue de 29.5 billones de

pesos corrientes.
 En términos nominales, las entidades con mayor aportación al PIB
nacional fueron: Ciudad de México, estado de México, Nuevo León,
Jalisco, Guanajuato, Veracruz de Ignacio de la Llave, Coahuila de
Zaragoza, Baja California, Chihuahua, Sonora y Puebla.

El Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) presenta los

resultados del Producto Interno Bruto por entidad federativa (PIBE) 2022.
Este programa permite a las y los usuarios dar seguimiento a la dinámica de
las entidades federativas, sus respectivas actividades económicas y su
participación en el Producto Interno Bruto (PIB) nacional. El PIBE, con año
base 2018, se deriva del Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM)
y proporciona información: en valores corrientes, a precios constantes,
índices de precios implícitos e índices de volumen físico, con sus respectivas
variaciones anuales. Asimismo, muestra la evolución y contribución del
Valor Agregado Bruto (VAB) de las actividades económicas de los estados,
en el correspondiente VAB nacional. PRINCIPALES RESULTADOS En 2022, el
PIB nacional a precios de mercado1 fue de 29 452 832 millones de pesos
corrientes. Este monto se integró principalmente por la contribución de

10
[Link]

41
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Ciudad de México, estado de México, Nuevo León, Jalisco, Guanajuato,

Veracruz de Ignacio de la Llave, Coahuila de Zaragoza, Baja California,
Chihuahua, Sonora y Puebla. En conjunto, contribuyeron con 66.5 por
ciento. Ciudad de México participó con 4.3 billones de pesos; estado de
México, con 2.6 billones; Nuevo León, con 2.4 billones; Jalisco, con 2.2
billones; Guanajuato, con 1.4 billones; Veracruz de Ignacio de la Llave, con
1.2 billones; Coahuila de Zaragoza, con 1.1 billones; Baja California, con 1.1
billones; Chihuahua, con 1.1 billones; Sonora, con 1.0 billones y Puebla, con
1.0 billones

42
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Fuente: [Link]
federativa/

43
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Producto Nacional Bruto

El Producto Nacional Bruto es la suma del valor monetario de todos los

bienes y servicios finales producidos dentro de una economía en un periodo
de tiempo determinado realizado solamente por los productores locales o
domésticos localizados dentro del país y aquellos que se encuentran en el
extranjero.

La Balanza de Pagos

Se llama Balanza de Pagos a la relación entre la cantidad de dinero que un

país gasta en el extranjero y la cantidad que ingresa de otras naciones.

Cuenta Corriente

Registra los pagos procedentes del comercio de bienes y servicios y las

rentas en formas de beneficios, intereses y dividendos obtenidos del capital
invertido en otro país.

I) Balanza comercial, registra la compraventa de bienes.

II) Balanza de servicios recogerá todos los ingresos y pagos derivados

de la compraventa de servicios prestados entre los residentes de un
país y los residentes de otro.

44
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

III) Balanza de transferencias, registra los beneficios en forma de

transferencias de dinero.

La balanza por cuenta corriente se divide en:

I. Balanza visible y la compone íntegramente la balanza comercial.

II. Balanza invisible y está compuesta por la balanza de servicios y por la
balanza de transferencias.

45
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

El G2011

¿Qué es el G-20?

El G-20, grupo de los 20, está formado por 19 países y la Unión Europea,
entre los que se encuentran los países que forman el G8.

Se estableció en 1999, con el fin de tratar temas relevantes de la economía

mundial. Es un foro de ministros de Finanzas y gobernadores de bancos
centrales de veinte economías importantes, que no cuenta con Sede ni
personal permanente.

El G-20 está compuesto por las principales economías industrializadas y

emergentes del mundo. La suma de la población de sus países representa
dos tercios de la población mundial y el 85% del [Link] concreto el G20 está
formado por:

Argentina Italia
Australia Japón
Brasil México
Canadá Rusia
China Arabia Saudita
Unión Europea Sudáfrica
Francia Corea del Sur
Alemania Turquía
India Reino Unido
Indonesia Estados Unidos

11
[Link]

46
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Además, participan en sus reuniones como países invitados: España, el país

que ocupe la presidencia de ASEAN y dos países africanos.

Los países que forman el G-20 se reúnen anualmente con el objetivo de

lograr, mediante el consenso de sus países miembros, medidas destinadas a
superar la crisis, mejorar el empleo y garantizar el sostenimiento de un
nuevo modelo de desarrollo global sostenible y equilibrado. Trata de
conseguir que se adopten normas para favorecer la transparencia fiscal,
luchar contra el blanqueo de capitales. Sus mandatos no son vinculantes,
por lo que el cumplimiento de sus recomendaciones depende de la
voluntad de los países miembros. No existen votaciones ni otros
procedimientos de toma de decisiones, como es el caso de la Organización
Mundial del Comercio, el Fondo Monetario Internacional o de la OCDE.

Como ya hemos visto, sus habitantes representan las dos terceras partes de
la población mundial, una parte muy importante de los cuales viven en
China y en India, los países más poblados del G20.

Estados Unidos es el país con mayor PIB, el más rico por lo tanto. Destaca
también por su PIB Per cápita, de 72.710 €, lo que indica que sus habitantes
son los que mejor nivel de vida tienen, muy superior al de los de India que,
con un PIB per cápita de 2.283 €, tienen la población con peor nivel de vida
del G-20.

47
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

El segundo país por PIB es China y a la cola se encuentra Sudáfrica.

Al tratarse de un grupo tan diverso, existen también grandes diferencias en

la cuantía de la deuda de los países que lo conforman, ya que el rango va
desde los 211.341 de Arabia Saudita hasta los 24.905.559 de Estados
Unidos.

48
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

México avanza 4 lugares y ya es la duodécima

economía a nivel global12

Supera a Corea del Sur, Australia y España, según datos del FMI
Clara Zepeda, Redacción y Sputnik

Periódico La Jornada

Miércoles 20 de diciembre de 2023, p. 21

México avanzó en el último año cuatro posiciones en el grupo de las 20

mayores economías del mundo, para ubicarse en el sitio 12, de acuerdo con
información del Fondo Monetario Internacional (FMI).

Según cifras actualizadas al 4 de diciembre, el organismo estima que el

producto interno bruto (PIB) de México cierre el año en el equivalente a
1.81 billones de dólares, cifra superior en 400 mil millones de dólares a los
1.4 billones registrados por el FMI el año previo.

Con ese valor de su economía, México se ubica este último año arriba de
Corea del Sur (1.71 billones de dólares), Australia (1.69) y España (1.58
billones de dólares).

12
[Link]

49
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

La economía mexicana ha logrado paulatinamente recuperarse del golpe

que supuso la pandemia de covid-19, cuando en 2020 –el año que se
tomaron medidas para reducir la actividad y así contener la propagación del
virus– el producto interno bruto (PIB) se contrajo 8 por ciento.

Con la actualización hecha por el Fondo Monetario Internacional, México se

mantiene como la segunda mayor economía de América Latina, después de
Brasil.

Brasil, noveno lugar

En tanto, el país amazónico se posicionó en el noveno lugar a nivel mundial,

dado que el FMI estimó para él un PIB de 2.13 billones de dólares, que
supera a los 1.9 billones de dólares de 2022, cuando se colocó en el lugar
12 entre las mayores 20 economías del planeta.

La información del Fondo muestra que el PIB de América Latina suma 6.5
billones de dólares, de los que, si se suman los datos de Brasil y México,
estos dos países representan 39.3 por ciento de la economía de la región .

En el último año Brasil sobrepasó a Canadá (décimo) y Rusia (undécimo

lugar), reportó la agencia Sputnik, que cita al FMI y al gobierno brasileño.

La información fue celebrada por el gobierno de Brasil; en X, antes Twitter,

el presidente Luiz Inácio Lula da Silva escribió, con ironía para quienes

50
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

atribuyen el buen resultado económico de Brasil al azar: No saben el

trabajo que da tener tanta suerte.

Sobre la economía brasileña Forbes comentó que exhibe una amplia gama
de fortalezas, que abarcan la agricultura, la minería, la manufactura y los
servicios. En particular, es un importante centro mundial para producción y
exportación agrícolas. Varios factores, incluidos los precios de las materias
primas, el consumo interno y el avance de la infraestructura, dan forma al
crecimiento de la economía de Brasil.

China, en ascenso

El PIB mide la cantidad total de bienes y servicios producidos dentro de un

país en un periodo de tiempo determinado. El total se obtiene agregando el
gasto en bienes de consumo frescos, nuevas inversiones, desembolsos
gubernamentales y el valor neto de las exportaciones.

La lista de las mayores economías la encabeza Estados Unidos, con 26.95

billones de dólares; seguido de China, con 17.7 billones; Alemania, con 4.43
billones; Japón, con 4.23 billones; India, con 3.73 billones; Reino Unido, con
3.33 billones; Francia, con 3.05 billones; Italia, con 2.19 billones.

Siguen la lista: Brasil, con 2.13 billones; Canadá, con 2.12 billones; Rusia,
con 1.86 billones; México, con 1.81 billones; Corea del Sur, con 1.71
billones; Australia, con 1.69 billones; España, con 1.58 billones; Indonesia,

51
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

con 1.42 billones; Turquía, con 1.15 billones; Países Bajos, con 1.09 billones;
Arabia Saudita, con 1.07 billones y Suiza con 905 mil millones.

De este modo, explica Forbes, Estados Unidos mantiene su condición de

principal economía mundial y país más rico desde 1960 hasta 2023.
Mientras que China ha sido testigo de un notable aumento en su progreso
económico, al pasar del cuarto lugar en 1960 al segundo lugar en 2023.

52
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

3.1 Las variables macroeconómicas básicas

Las variables macroeconómicas nos sirven para conocer y medir el

desarrollo y crecimiento económico de un país y aunque son muchas, entre
las más importantes estudiaremos las siguientes:

Índice Nacional de Precios al Consumidor INPC13

El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) es un indicador

económico que se emplea recurrentemente, cuya finalidad es la de medir a
través del tiempo la variación de los precios de una canasta fija de bienes y
servicios representativa del consumo de los hogares.

¿Para qué sirve el INPC?

El INPC es el instrumento estadístico por medio del cual se mide el

fenómeno económico que se conoce como inflación.

Descripción14

El Índice Nacional de Precios al Consumidor que se publica quincenalmente,

tiene como objetivo medir la evolución en el tiempo del nivel general de

13
[Link]
referencia/intermedio/inflacion/[Link]

14
[Link]
referencia/intermedio/inflacion/elaboracion-inpc/%7B50ECE064-0F0A-F533-1477-3C77A959CE7B%[Link]

53
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

precios de los bienes y servicios que consumen los hogares urbanos del
país.

En adición a lo anterior, es necesario seleccionar una muestra

representativa de productos o servicios específicos correspondientes a cada
concepto genérico a cuyos precios se da seguimiento. El INPC base segunda
quincena de diciembre 2010 inició con una muestra de alrededor de 83,500
bienes y servicios. La muestra de productos específicos se utiliza para
construir un índice de precios a nivel de genérico. Los índices de precios de
los genéricos se agregan conforme a la fórmula de índice de precios de
Laspeyres utilizando la estructura de ponderación derivada de la ENIGH.

El INPC comenzó a publicarse en 1969, teniendo como base el año anterior.

A lo largo del tiempo, este indicador se ha actualizado en cinco ocasiones
(Cuadro 1). La más reciente de estas actualizaciones es el cambio de base
correspondiente a la segunda quincena de diciembre de 2010, que tiene las
siguientes características:

1. Cobertura geográfica nacional;

2. Representación de cada entidad federativa por al menos una ciudad;
3. Se cotizan precios en 46 ciudades y áreas metropolitanas distribuidas
en 7 regiones, todas con población de al menos 20,000 habitantes e
incluyendo las 10 zonas metropolitanas de mayor tamaño
poblacional;

54
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

4. La canasta de bienes y servicios considera el total del gasto en

consumo de los hogares urbanos, distribuido en 283 conceptos
genéricos, 15 de los cuales se desagregan en 40 variedades para
alcanzar 308 conceptos de gasto;
5. Se elaboran índices para cuatro estratos de ingreso y tres tamaños de
localidad;
6. Se cotizan mensualmente alrededor de 235 mil precios,
correspondientes a una muestra de aproximadamente 83,500 bienes
y servicios específicos;
7. Los 283 genéricos que componen la canasta del INPC pueden
clasificarse en 48 ramas de actividad económica; y
8. En el INPC los precios de los específicos que componen la muestra de
los genéricos de alimentos se cotizan cuatro veces por mes, mientras
que los del resto de los genéricos se cotizan dos veces por mes.

Para tratar de entender un poco mejor como se compone el IPC tomaremos

el siguiente ejemplo15:

Costo de la canasta
básica a precios actuales
x 100
IPC =
Costo de la canasta
básica a precios del
periodo base
15
Parkin, Economía, décimo segunda edición 2016.

55
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

CANASTA BÁSICA

La canasta básica es el conjunto de bienes y servicios con los que una

familia puede satisfacer sus necesidades básicas de sobrevivencia a partir
de un salario mínimo de ingreso.

En México la canasta básica está compuesta por los siguientes productos16:

1 Maíz 11 Café soluble 21 Papel 31 Agua purificada

con y sin higiénico
azúcar
2 Frijol 12 Sal de mesa 22 Detergente 32 Golosinas de amaranto,
en polvo cacahuate, chía, etc.
3 Arroz 13 Avena 23 Crema 33 Puré de tomate
dental envasado
4 Azúcar 14 Pasta para 24 Carne de res 34 Frutas deshidratadas
sopa
5 Harina de 15 Harina de 25 Carne de 35 Jamaica y tamarindo
maíz trigo puerco naturales
enriquecida
6 Aceite 16 Chocolate 26 Carne de 36 Concentrados sin
vegetal pollo azúcar para elaboración
comestible de bebidas
7 Atún 17 Galletas 27 Tostadas 37 Gelatina
marías, de
animales y
saladas
8 Sardina 18 Lentejas 28 Pan de caja 38 Garbanzos, chicharos y
y dulce soya
9 Leche fluida, 19 Jabón de 29 Huevo 39 Cuadro básico de frutas
en polvo y lavandería fresco y verduras
derivado de
la leche
10 Chiles 20 Jabón de 30 Pescado 40 Pilas
envasados tocador seco

16
[Link]

56
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

57
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

58
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Inflación17

La inflación es un fenómeno que se observa en la economía de un país y

está relacionado con el aumento desordenado de los precios de la mayor
parte de los bienes y servicios que se comercian en sus mercados, por un
periodo de tiempo prolongado.

Cuando hay inflación en una economía, es muy difícil distribuir nuestros

ingresos, planear un viaje, pagar nuestras deudas o invertir en algo
rentable, ya que los precios, que eran una referencia para asignar nuestro
dinero de la mejor manera posible, están distorsionados. La Inflación es el
aumento generalizado en el nivel de precios que experimenta una
economía como respuesta a diferentes situaciones, desde el aumento de
precio de las materias primas hasta el nivel salarial que se tenga.

En el año 2022 México cerró con un inflación anua de 7.82%18, y en

diciembre del 2023 la inflación cerró en un 4.23%.

17
[Link]
18
[Link]

59
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Histórico de la inflación en México19

19
[Link]
monetaria/sd_tasas-de-inflacion-historicas/

60
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Los tipos de inflación más común son:

 Inflación por consumo o demanda: Esté tipo de inflación se

caracteriza por el grado de consumo de un producto o servicio en una
economía, es decir, si el producto o servicio es muy demandado, el
ofertante aumenta el precio del mismo sin que esto provoque una
disminución de consumo.

Suele suceder con los productos que están de moda y que son
altamente consumidos, vemos que las personas continúan
consumiendo un producto a pesar de tener un precio alto y cuando
pasa de moda deja de ser consumido, justo en ese momento
podemos observar que el precio tiende a disminuir porque la
cantidad demandada es menor. Pudiéramos citar a los neoclásicos
que decían que el precio de los productos debe de estar en función
de la cantidad demandada y no en función de los costos de
producción incurridos en la fabricación del mismo. Este tipo de
inflación es de las más comunes a nivel mundial.

Jonathan Heath (2021) subgobernador del Banxico dijo que la

combinación de choques de oferta y de demanda es lo que empuja los
precios y destacó que México vive un aumento casi generalizado en todos
los precios como resultado de choques continuos, en especial por la
escasez de chips o semiconductores.

61
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

“Los servicios que habían bajado de precio, pero ahora están empezando
con una clara tendencia al alza, pues para fin de año, yo calculo que todos
aquellos servicios, excluyendo vivienda y educación, van a estar subiendo
arriba del 5.5 por ciento”.

Heath también dijo que la inflación subyacente llegaría en diciembre de

2021 a 5.7 por ciento y en febrero del 2022 sería de 5.9 por ciento con el
riesgo de rebasar el seis por ciento. Pasado ese mes, se esperaría una
tendencia a la baja, adelantó el subgobernador.20

“…Durante 2020, con los confinamientos y la reducción de la movilidad por

el coronavirus, los precios de los energéticos se desplomaron. La reapertura
económica, aunada a los problemas de transporte marítimo y a la escasez
de ciertos productos, ha impulsado los precios al alza. Estados Unidos,
principal socio comercial de México, registró un amento del 6,2% en
octubre, el peor dato en 30 años…”21

 Inflación por costos: Se distingue porque el precio del bien o servicio

aumenta a medida que el costo de un factor productivo también
aumenta.

Por ejemplo, si hubiera una empresa de camisas de seda y se diera el

caso de que la seda suba de precio, esto provocará que el productor
produzca una menor cantidad de producto (porque como recordarás
los recursos son limitados) y por ende disminuirán sus utilidades, lo

20
[Link]
la-inflacion-mas-alta-en-20-anos/

21
[Link]
[Link]#:~:text=Durante%202020%2C%20con%20los%20confinamientos,impulsado%20los%20precios%20al%
20alza

62
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

cual lo llevará a subir el precio de las camisas a un nivel que le

permita seguir recibiendo un margen de ganancias adecuado para él.

 Inflación autoconstruida: Se da cuando se requiere aumentar el

precio de un producto o servicio pero el aumento se hace
gradualmente hasta llegar al precio meta perseguido. Esto con la
finalidad de que los integrantes de la sociedad, no vean mermado su
ingreso de manera inmediata, si no que les permita ir asimilando un
cambio en el precio del producto o servicio deseado.

El más reciente ejemplo de una inflación autoconstruida lo

encontramos en el caso mexicano donde se comenzaron a aplicar los
denominados “gasolinazos”, en el sexenio de Felipe Calderón (en
diciembre de 2006 la gasolina tenía un precio de $6.74), que
consistían en un aumento mensual en el precio de las gasolinas
Magna, Premium y Diésel de centavos de manera mensual hasta
llegar al tope que tenían estipulado hasta 2014.

 Inflación por expectativas de inflación: Este tipo de inflación se da

por causas no comprobadas, el simple hecho de una expectativa o
especulación es suficiente para motivar un aumento en el precio de
un bien o servicio.

63
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Por ejemplo, si tuvieras una empresa de paquetería (en la cual una de

las principales materias primas es la gasolina) y de eso depende el
precio de las entregas a diferentes distancias debido al consumo de
combustible, y a pesar de que el gobierno mexicano dijo desde hace 5
años que la gasolina iba a llegar a un tope y ya no iba a aumentar de
precio, pero recientemente la Secretaría de Hacienda y Crédito
Público anunció que se reserva el derecho a aumentar el precio de la
gasolina cuando lo considere necesario sin pedir consensos, eso sería
motivo suficiente para que tu aumentes el precio del servicio de
paquetería, porque a lo mejor sube el precio del combustible.

64
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

SALARIO

La RAE puntualiza diferentes clasificaciones sobre lo que denomina salario,

a continuación se enlistan:

Salario, es la cantidad de dinero con que se retribuye a los trabajadores por

cuenta ajena.

Salario mínimo, es aquél que establece la ley como retribución mínima

para cualquier trabajador.

Salario social, aquél que concede el Estado a personas sin ingresos para
atender a sus necesidades primarias.

Salarios de tramitación, aquellos dejados de percibir por el trabajador

durante el proceso de despido y que le son restituidos si obtiene sentencia
favorable.

65
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

EVOLUCIÓN DE LOS SALARIOS MÍNIMOS EN MÉXICO22:

22
Elaboración propia con información de [Link]

66
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

67
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Devaluación

La devaluación es la disminución o pérdida del valor nominal de una

moneda corriente frente a otras monedas extranjeras.

Fuente (17/08/2024): [Link]

68
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

 Falta de confianza en la economía local o en su estabilidad: Cuando

un país tiene instituciones débiles, altos niveles de inseguridad y
corrupción, políticas fiscales cambiantes, un alto nivel de pobreza
entre su población, etc., genera una falta de confianza para que
inversionistas acudan a ese país a realizar sus movimientos o incluso
retiren el dinero que tengan invertido dentro del mismo debido a que
no hay una certidumbre de la producción, crecimiento estabilidad y
mucho menos de que sean respetados los acuerdos establecidos
dentro del mismo.

Los valores actuales, los datos históricos, las previsiones, estadísticas,

gráficas y calendario económico - México - Calificación Crediticia.23

Agency Rating Outlook Date

Moody's Baa2 stable Jul 08 2022

S&P BBB stable Jul 06 2022

DBRS BBB stable May 06 2021

23
[Link]

69
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

DBRS BBB negative May 06 2020

Moody's Baa1 negative Apr 17 2020

Fitch BBB- stable Apr 16 2020

S&P BBB negative Mar 26 2020

DBRS BBB (high) negative Dec 19 2019

Moody's A3 negative Jun 05 2019

Fitch BBB stable Jun 05 2019

S&P BBB+ negative Mar 01 2019

Fitch BBB+ negative Oct 31 2018

Moody's A3 stable Apr 11 2018

Fitch BBB+ stable Aug 03 2017

S&P BBB+ stable Jul 19 2017

70
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

S&P BBB+ negative Aug 23 2016

Moody's A3 negative Mar 31 2016

DBRS BBB (high) stable Mar 31 2014

Moody's A3 stable Feb 05 2014

S&P BBB+ stable Dec 19 2013

Fitch BBB+ stable May 08 2013

S&P BBB positive Mar 12 2013

DBRS BBB positive Feb 12 2013

S&P BBB stable Dec 14 2009

Fitch BBB stable Nov 23 2009

S&P BBB+ negative May 11 2009

Fitch BBB+ negative Nov 10 2008

71
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

S&P BBB+ stable Oct 08 2007

Fitch BBB+ stable Sep 19 2007

S&P BBB positive Jul 02 2007

Fitch BBB positive Mar 29 2007

DBRS BBB stable Jul 28 2006

Fitch BBB stable Dec 07 2005

S&P BBB stable Jan 31 2005

Moody's Baa1 stable Jan 06 2005

Moody's Baa2 positive Mar 12 2003

S&P BBB- stable Feb 07 2002

Moody's Baa2 stable Feb 06 2002

Fitch BBB- stable Jan 15 2002

72
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Moody's Baa3 positive Sep 04 2001

Fitch BB+ positive Sep 21 2000

Fitch BB+ n/a May 03 2000

Fitch BB negative watch Apr 11 2000

S&P BB+ positive Mar 13 2000

Moody's Baa3 stable Mar 07 2000

Moody's Ba1 positive watch Feb 02 2000

S&P BB positive Sep 15 1999

Moody's Ba1 positive Aug 10 1999

Moody's Ba2 positive watch Jun 21 1999

Moody's Ba2 stable Jun 09 1999

Moody's Ba2 negative Feb 10 1999

73
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

S&P BB stable Oct 02 1998

Moody's Ba2 negative watch Sep 03 1998

S&P BB positive Sep 02 1997

S&P BB stable Sep 03 1996

S&P BB negative Feb 28 1996

Fitch BB n/a Aug 30 1995

S&P BB+ negative Mar 23 1995

S&P BB+ stable Feb 10 1995

S&P BB+ n/a Dec 23 1994

S&P BB+ positive Nov 18 1993

S&P BB+ stable Jul 30 1992

Moody's Ba2 stable Dec 18 1990

74
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

 Déficit en la balanza comercial: Este tipo de devaluación ocurre

cuando se realizan una mayor cantidad importaciones que de
exportaciones.

Por ejemplo, si un país realiza exportaciones por $100 millones de

pesos en bienes o servicios finales, pero genera $120 millones de
pesos en importaciones, entonces a ese país le falta generar $20
millones de pesos para poder solventar esa cantidad de
importaciones y el dinero tiene que salir de un endeudamiento para
poder pagar esa diferencia, es ahí cuando se da la devaluación.

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Manual de Macroeconomía

Balanza comercial México24

24
[Link]

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Manual de Macroeconomía

 Salida de capitales especulativos ante ofertas más atractivas de

inversión: Cada país es responsable de las políticas macroeconómicas
vigentes dentro del mismo.

Por ejemplo, cuando un país decide emitir deuda pública Cetes,

Bondes, etc., a una tasa de interés que se compromete a regresar a
los inversionistas que están adquiriendo ese tipo de deuda, lo hace
con la finalidad de disponer de liquidez para poder realizar
inversiones en infraestructura, servicios, etc., que beneficien a la
población en general, pero si hubiera otro país que otorgue una
mayor cantidad de rendimientos sobre las inversiones en deuda, los
inversionistas simple y sencillamente se van con aquel que les
permita maximizar sus beneficios económicos, retirando su dinero del
país que otorgue una menor tasa de interés y se van con aquel que
crean sea más conveniente realizar sus operaciones.

La tasa de interés interbancaria en México al 17 de agosto de 2024 se

encuentra en 11.0032% anual25

25

[Link]
roAnalitico&idCuadro=CA51&locale=es

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Tasas de Interés Interbancarias México 26

26

[Link]
ro&idCuadro=CF111&locale=es

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2023Comparativa: Tipos de interés banco central27

Países Fecha Tipos de interés Var.

Zimbabue [+] 23/10/2023 130,00% -20,00

Venezuela [+] 01/06/2024 59,25% 0,05

Türkiye [+] 22/03/2024 50,00% 5,00

Argentina [+] 14/05/2024 40,00% -10,00

Ghana [+] 29/01/2024 29,00% -1,00

Egipto [+] 06/03/2024 27,25% 6,00

Nigeria [+] 24/07/2024 26,75% 0,50

Líbano [+] 30/04/2023 20,00% 10,00

Angola [+] 17/05/2024 19,50% 0,50

Pakistán [+] 30/07/2024 19,50% -1,00

Rusia [+] 29/07/2024 18,00% 2,00

27
[Link]

81
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Países Fecha Tipos de interés Var.

Etiopía [+] 10/07/2024 15,00% -3,00

Kazajistán [+] 15/07/2024 14,25% -0,25

Mozambique [+] 01/08/2024 14,25% -0,75

Uzbekistán [+] 17/03/2023 14,00% -1,00

Zambia [+] 15/05/2024 13,50% 1,00

Ucrania [+] 14/06/2024 13,00% -0,50

Kenia [+] 06/08/2024 12,75% -0,25

Ecuador [+] 01/08/2024 11,12% -0,51

Mongolia [+] 14/05/2024 11,00% -1,00

Colombia [+] 01/08/2024 10,75% -0,50

México [+] 09/08/2024 10,75% -0,25

Brasil [+] 09/05/2024 10,50% -0,25

Laos [+] 12/06/2024 10,00% 1,50

82
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Países Fecha Tipos de interés Var.

Uganda [+] 08/08/2024 10,00% -0,25

Bielorrusia [+] 21/06/2023 9,50% -0,25

Tayikistán [+] 12/02/2024 9,50% -0,50

Islandia [+] 23/08/2023 9,25% 0,50

Kirguistán [+] 28/05/2024 9,00% -2,00

Bangladés [+] 08/05/2024 8,50% 0,50

Uruguay [+] 11/04/2024 8,50% -0,50

Sudáfrica [+] 26/05/2023 8,25% 0,50

Georgia [+] 22/05/2024 8,00% -0,25

Mauritania [+] 21/12/2022 8,00% 1,00

Túnez [+] 02/01/2023 8,00% 0,75

Armenia [+] 30/07/2024 7,75% -0,25

Jordania [+] 30/07/2023 7,50% 0,25

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Países Fecha Tipos de interés Var.

Namibia [+] 14/08/2024 7,50% -0,25

Azerbaiyán [+] 02/05/2024 7,25% -0,25

República Dominicana [+] 01/12/2023 7,00% -0,25

Myanmar [+] 27/04/2020 7,00% -1,50

Maldivas [+] 01/04/2012 7,00% 0,10

Hungría [+] 24/07/2024 6,75% -0,25

India [+] 08/02/2023 6,50% 0,25

Rumanía [+] 08/08/2024 6,50% -0,25

Indonesia [+] 24/04/2024 6,25% 0,25

Filipinas [+] 16/08/2024 6,25% -0,25

Paraguay [+] 22/03/2024 6,00% -0,25

Serbia [+] 11/07/2024 6,00% -0,25

Tanzania [+] 04/04/2024 6,00% 0,50

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Países Fecha Tipos de interés Var.

Chile [+] 19/06/2024 5,75% -0,25

Hong Kong [+] 27/07/2023 5,75% 0,25

Polonia [+] 05/10/2023 5,75% -0,25

Nueva Zelanda [+] 24/05/2023 5,50% 0,25

Perú [+] 08/08/2024 5,50% -0,25

Estados Unidos [+] 27/07/2023 5,25% 0,25

Reino Unido [+] 01/08/2024 5,00% -0,25

Guatemala [+] 27/04/2023 5,00% 0,25

Costa Rica [+] 26/04/2024 4,75% -0,50

Canadá [+] 24/07/2024 4,50% -0,25

Chequia [+] 02/08/2024 4,50% -0,25

Israel [+] 04/01/2024 4,50% -0,25

Noruega [+] 15/12/2023 4,50% 0,25

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Países Fecha Tipos de interés Var.

Viet Nam [+] 19/06/2023 4,50% -0,50

Australia [+] 08/11/2023 4,35% 0,25

Zona Euro [+] 12/06/2024 4,25% -0,25

Bahamas [+] 01/12/2016 4,00% -0,50

Suecia [+] 15/05/2024 3,75% -0,25

Moldavia [+] 07/05/2024 3,60% -0,15

Bulgaria [+] 01/08/2024 3,53% -0,10

Dinamarca [+] 07/06/2024 3,50% -0,25

Corea del Sur [+] 13/01/2023 3,50% 0,25

Trinidad y Tobago [+] 31/03/2020 3,50% -1,50

China [+] 22/07/2024 3,35% -0,10

Bolivia [+] 01/08/2024 3,04% -0,01

Albania [+] 04/07/2024 3,00% -0,25

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Países Fecha Tipos de interés Var.

Honduras [+] 27/11/2020 3,00% -0,75

Malasia [+] 03/05/2023 3,00% 0,25

Marruecos [+] 27/06/2024 2,75% -0,25

Papúa Nueva Guinea [+] 01/05/2024 2,50% 0,50

Tailandia [+] 27/09/2023 2,50% 0,25

Belice [+] 01/11/2021 2,25% -0,01

Taiwan [+] 22/03/2024 2,00% 0,13

Suiza [+] 21/06/2024 1,25% -0,25

Fiyi [+] 18/03/2020 0,25% -0,25

Japón [+] 19/03/2024 0% 0,10

Es el tipo de interés al que los bancos pueden pedir dinero prestado

al banco central. Se utiliza por parte de los bancos centrales para
orientar la política monetaria. En la tabla mostramos los tipos de
interés actuales de los bancos centrales de distintos países. Clicando
sobre cada uno de ellos puede ver su evolución.

87
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

 Decisión del Banco Central de devaluar la moneda: Tipo de

devaluación que es decisión del banco central, en donde éste decide
devaluar su propia moneda.

A pesar de que suena “malo” para un país devaluar su moneda,

debido a que va a perder valor en comparación a las monedas
extranjeras, aplicado de manera inteligente, este tipo de devaluación
se hace para reactivar la economía (caso de México y Estados Unidos)
por la sencilla razón de que los bienes y servicios que produce
internamente van a “costar” menos a los extranjeros y ello motiva a
incrementar las exportaciones mexicanas incrementando el ingreso
nacional, aumenta el trabajo porque se va a necesitar más mano de
obra para producir los bienes o servicios y genera un ingreso a los
habitantes; en el mercado interno motiva a que las personas
consuman productos y servicios finales locales , ya que si se quisieran
consumir productos importados, estos van a costar más a los
consumidores locales, porque tendrían que pagar más pesos por
dólar al comprar un producto importado.

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Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
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Evolución: PIB anual China

Fecha PIB anual Var. PIB (%)

2023 16.456.685 M€ 5,2%

2022 16.971.917 M€ 3,0%

2021 14.993.017 M€ 8,4%

2020 13.022.692 M€ 2,1%

2019 12.808.705 M€ 6,1%

2018 11.715.556 M€ 6,7%

2017 10.861.173 M€ 6,9%

2016 10.145.416 M€ 6,8%

2015 10.015.553 M€ 7,0%

2014 7.919.853 M€ 7,4%

2013 7.246.939 M€ 7,8%

2012 6.642.479 M€ 7,9%

2011 5.383.458 M€ 9,6%

89
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
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Fecha PIB anual Var. PIB (%)

2010 4.547.656 M€ 10,6%

2009 3.652.558 M€ 9,4%

2008 3.112.536 M€ 9,7%

2007 2.594.159 M€ 14,2%

2006 2.193.377 M€ 12,7%

2005 1.839.701 M€ 11,4%

2004 1.567.914 M€ 10,1%

2003 1.465.201 M€ 10,0%

2002 1.551.296 M€ 9,1%

2001 1.489.054 M€ 8,3%

2000 1.304.659 M€ 8,5%

1999 1.020.163 M€ 7,7%

1998 7,8%

1997 9,2%

90
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Fecha PIB anual Var. PIB (%)

1996 9,9%

1995 11,0%

1994 13,0%

1993 13,9%

1992 14,2%

1991 9,3%

1990 3,9%

1989 4,2%

1988 11,2%

1987 11,7%

1986 8,9%

1985 13,4%

1984 15,2%

1983 10,8%

91
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Manual de Macroeconomía

Fecha PIB anual Var. PIB (%)

1982 9,0%

1981 5,1%

1980 7,8%

1979 7,6%

1978 11,7%

1977 7,6%

1976 -1,6%

1975 8,7%

1974 2,3%

1973 7,8%

1972 3,8%

1971 7,1%

1970 19,3%

1969 16,9%

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Fecha PIB anual Var. PIB (%)

1968 -4,1%

1967 -5,8%

1966 10,7%

1965 17,0%

1964 18,2%

1963 10,3%

1962 -5,6%

1961 -27,3%

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Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Historia de la relación entre el peso mexicano y el dólar28

La historia de la relación entre el peso mexicano y el dólar ha sido marcada

por periodos de devaluación y apreciación de la moneda mexicana en
relación a la estadounidense, influida por factores económicos, políticos y
sociales. Desde 1910 hasta la actualidad, el peso mexicano ha sufrido una
devaluación de alrededor del 10,250% en relación al dólar.

Desde los primeros datos hasta el Milagro Mexicano

Cuando se analiza cómo el dólar afecta al peso mexicano (MXP), se

encuentra que el vínculo entre estas dos divisas se remonta hasta el Primer
Imperio Mexicano. En aquellos días, la paridad pasó de ser de $0.95 MXP
por cada dólar a $0.97 pesos, lo que se mantuvo hasta 1875. Estos son los
primeros datos que se tienen y, a partir de ahí, comenzaría la primera
devaluación del peso mexicano.

En 1899, el dólar llegó a cotizar a $2.08 MXP, mientras que en 1910 bajó a
$2.01 pesos por cada dólar. Estos primeros años de la relación peso
mexicano a dólar fueron estables, pero eso terminaría por una razón
fundamental: el comienzo de la Revolución Mexicana.

28
[Link]
dolar/#:~:text=Desde%201910%20hasta%20la%20actualidad,10%2C250%25%20en%20relaci%C3%B3n%20al%20
d%C3%B3lar.

94
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Por lo general, los estallidos políticos y sociales afectan el valor de la

moneda en el país en cuestión. Y este caso no fue la excepción, pues
cuando inició el conflicto (1910) y hasta 1916, la inestabilidad en el país
produjo una pérdida de confianza en el valor del peso mexicano, lo que hizo
que en 1916 llegara a cotizarse a valores históricos: ¡$23.83 pesos por cada
dólar!

Sin embargo, una vez que se normalizó la situación en el país, el valor del
peso mexicano regresó a estándares asociados a como estaban antes. En el
período entre 1917 y 1930, apenas registró variaciones, oscilando entre los
$1.81 y $2.12 pesos por dólar.

Entre 1934 y 1958, se produjeron 4 gobiernos diferentes, donde la moneda

tuvo diversas variaciones. Te las comentamos a continuación:

Con Lázaro Cárdenas (1934-1940), el dólar pasó de valer $4.00 MXP a 4.21
MXP. En el mandato de Manuel Ávila Camacho (1940-1946), ascendió
desde los $4.85 MXP a $6.68 MXP. De la mano de Miguel Alemán Valdés
(1946-1952), el dólar estaba desde los $6.68 MXP a los $8.65 MXP.
Finalmente, con Adolfo Ruiz Cortines (1952-1958), el dólar osciló entre los
$8.65 MXP y los $12.50 MXP. Tras estos gobiernos, y durante la década de
los 50, ocurrió lo que se conoce como el Milagro Mexicano.

95
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Milagro Mexicano

El Milagro Mexicano fue un periodo en el que se implementó un modelo

financiero basado en la estabilidad económica del país para lograr un
mayor desarrollo económico. Con estas medidas, el PIB de México aumentó
hasta un 6.5% anual y el tipo de cambio se mantuvo estable por casi 20
años.

Sin embargo, durante el gobierno de José López Portillo (1976-1982), el

Estado disminuyó su intervención en el sistema económico debido a los
desequilibrios y la baja competitividad financiera que había generado este
sistema. Incluso, se abandonó el control de cambios, lo que provocó que el
tipo de cambio aumentara de $12.50 MXP a $2,290.00 MXP desde el
gobierno de Luis Echeverría Álvarez (1970-1976) hasta el mandato de
Miguel de la Madrid (1982-1988).

Esta situación llevó a una reconversión monetaria en 1993, dando lugar al

nuevo peso (MXN), donde $1,000.00 pesos pasaron a ser $1.00 nuevo peso.

Tras la reconversión

Después de la reconversión, la devaluación gradual pero constante del peso

mexicano en relación al dólar continuó. Actualmente, durante el gobierno
de Andrés Manuel López Obrador (2018-), la moneda alcanzó su máximo
histórico, como ya te mencionamos. Sin embargo, ha logrado recuperarse y

96
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

ahora se encuentra por debajo de los $20.00 MXN. Algunas de las razones
que contribuyeron a la última devaluación del peso mexicano frente al
dólar estadounidense fueron la caída del petróleo a nivel internacional y el
impacto de la crisis sanitaria causada por el COVID-19. En resumen, desde
1910 hasta la actualidad, el peso mexicano ha sufrido una devaluación del
10,250% en relación al dólar.

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Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
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DEVALUACIÓN HISTÓRICA DEL PESO MEXICANO29

29
[Link]

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Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
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El sexenio de Peña Nieto y la caída del peso30

30
[Link]
[Link]

99
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

100
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

101
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

‘Superpeso’ despide el año ‘rompiéndola’: Cierra en 16.96 unidades,

apreciación récord en 202331

La subida del peso mexicano en 2023 es casi el doble de su récord previo, de

7.7 por ciento en 2012

La moneda mexicana cerró el año con una apreciación récord frente al

dólar de casi 13 por ciento, por lo que es una de las divisas emergentes con
mejor desempeño, un fenómeno que especialistas llaman ‘superpeso’ y
atribuyen, en gran parte, al fenómeno de relocalización de cadenas o
‘nearshoring’.

El peso mexicano terminó esta última jornada en 16.96 unidades por billete
estadounidense, una valoración de 12.89 por ciento ante la cotización de
19.47 del primer día hábil del año, el 2 de enero, según el dato oficial de
cierre del Banco de México (Banxico).

Esta es “la mayor apreciación anual en registro desde que se tiene un

régimen cambiario de libre flotación”, destacó Gabriela Siller, directora de
análisis económico del Banco Base, en un reporte compartido con medios.

Con ello, la moneda mexicana “se perfila para cerrar el 2023 como la
segunda divisa más apreciada en la canasta amplia de principales cruces,

31
[Link]
2023/

102
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

solo por detrás del peso colombiano”, añadió Jesús Anacarsis López,
analista de la misma institución.

La subida del peso mexicano de este año es casi el doble de su

récord previo, de 7.7 por ciento en 2012.

Analistas coinciden en que uno de los principales factores del avance de la

divisa mexicana es el ‘nearshoring’, un fenómeno que impulsó la inversión
extranjera directa (IED), que marcó un récord de casi 33 mil millones de
dólares en los tres primeros trimestres del año, una subida interanual de 30
por ciento.

“(Hubo) expectativa de mayor oferta de dólares en el futuro en México, por

crecimiento de las exportaciones e inversión extranjera directa, ante la
oportunidad del ‘nearshoring’”, resaltó Siller.

La apreciación del peso también ocurrió ante los flujos de dólares por
exportaciones, que crecieron un 2.9 por ciento interanual hasta 543.762
millones de dólares en los primeros 11 meses del año, según datos del
Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

Y también por el récord de remesas recibidas por México, donde alcanzaron

los 52.888 millones de dólares en los primeros 10 meses del año,
un aumento interanual del 9.4 por ciento, de acuerdo con cifras del
Banxico.

103
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Por último, los analistas destacaron el diferencial de las tasas de interés

entre México, donde el banco central la mantiene en un récord de 11.25
por ciento, y Estados Unidos, donde la Reserva Federal (Fed) la ubicó en el
rango de 5.25 a 5.5 por ciento.

104
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

3.2 El ciclo económico.

El ciclo de negocios a largo plazo (o ciclo económico) se refiere a las

fluctuaciones de la economía en general en la producción o la actividad
económica durante varios meses o años. Estas fluctuaciones se producen
normalmente en torno a una tendencia de crecimiento a largo plazo, y por
lo general implican cambios en el tiempo entre los períodos de crecimiento
económico relativamente rápido (o de expansión), y los períodos de
relativo estancamiento o descenso (contracción o recesión). Estas
fluctuaciones son a menudo medidas con la tasa de crecimiento
del producto interno bruto real. A pesar de ser llamados ciclos, la mayor
parte de estas fluctuaciones en la actividad económica no siguen un patrón
periódico mecánico o predecible32.

Se pueden distinguir las diferentes fases del mismo que son:

Auge: Se dice que el auge es el punto de mayor productividad al cual llega

la economía de un país en un periodo de tiempo determinado, hay pleno
empleo y la producción es plena.

Crisis: Punto en el cual comienza un declive se observa que la producción y

el empleo comienzan a disminuir, si disminuye la producción por ende
aumenta el desempleo, lo que ocasiona que las personas tengan menos

32
[Link]

105
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

ingresos y a su vez comienzan a consumir menos y si no se toma una

medida para solucionar esa situación comienza un espirar decreciente que
nos lleva a la siguiente fase.

Recesión33: Hace mención a la depresión de las actividades económicas. En

general, se produce un descenso en la producción, el empleo y las rentas de
las economías domésticas, que a su vez provocan nuevas caídas en la
demanda y la inversión prolongando el proceso recesivo.

Valle: Es el punto más bajo de producción, empleo e inversiones al cual

desciende una economía.

Expansión: Punto en el cual comienza a haber una recuperación, comienza

con inversión que provoca un aumento en la producción y empleo,
generando una mejora económica dentro de un país.

33
[Link]

106
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Crecimiento nacional y estatal de la economía mexicana34

Al segundo trimestre de 2024 la economía mexicana creció 1.1% anual y

0.2% real trimestral de acuerdo con la Estimación Oportuna del PIB. Por
otro lado, con datos al primer trimestre de 2024, únicamente cuatro
entidades mostraron un crecimiento anual superior al 4.5%, meta del
Semáforo de MCV.

En el segundo trimestre de 2024 (2T2024), el Semáforo de

crecimiento nacional se encuentra en naranja. La economía mexicana tuvo
un crecimiento de 0.2% real respecto al primer trimestre de 2024 y a tasa
anual creció 1.1% frente al 2T2023. Además, en el primer semestre del año
creció 1.5% respecto al mismo periodo de 2023, de acuerdo con la
Estimación Oportuna del PIB (INEGI).

El crecimiento reciente del PIB es insuficiente para cumplir la meta de

crecimiento de 4.5% anual de forma sostenida, pese al entorno nacional e
internacional favorable que experimentó México en la primera mitad del
año.

El 22 de agosto el INEGI publicará los datos observados del PIB. De

confirmarse la estimación oportuna al 2T2024, la economía mexicana, que

34
[Link]
mexicana/#:~:text=De%20acuerdo%20con%20la%20Estimaci%C3%B3n%20Oportuna%20del%20PIB%20(INEGI)%
2C,la%20meta%20de%204.5%25%20anual.

107
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superó su nivel prepandemia desde el 2T2022, habría presentado

una ralentización en los últimos tres trimestres, con tasas de 0.0%, 0.3% y
0.2%, tras haber crecido a tasa trimestral 0.8% en el 3T2023.

De acuerdo con la variación trimestral de las cifras oportunas, estimamos

que la economía se encuentra 5.76% por arriba de su nivel prepandemia
(4T2019) y 4.53% por encima del nivel máximo alcanzado antes de la
pandemia (3T2018).

Recordemos que previo al choque de la pandemia la economía mexicana

mostró tasas trimestrales negativas o cercanas a cero desde el 4T2018.

De acuerdo con la serie del PIB publicada por el INEGI, el último pico del PIB
de México (previo al impacto de la pandemia) se registró en el tercer
trimestre de 2018 (cifras desestacionalizadas). El tamaño de la economía
superó ese nivel desde el 3T2022; no obstante, lo alcanzó después de 4
años de estancamiento económico, sin mencionar las secuelas sociales de
la pandemia de COVID-19.

Al segundo trimestre de 2024, tanto las actividades secundarias como las

terciarias mostraron un crecimiento del 0.3% frente al trimestre anterior.
En comparación anual, las actividades secundarias, que incluyen sectores
como la construcción y las industrias manufactureras, crecieron un 0.5%,

108
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mientras que las actividades terciarias, que abarcan el comercio y los

servicios, se expandieron a una tasa anual del 1.7%.

Las actividades primarias, que representan el 3.4% de la economía, se

contrajeron tanto en su comparación trimestral como anual en el 2T2024,
en (-)1.7% y (-)2.2%, respectivamente.

Por otro lado, con datos al primer trimestre de 2024, cuatro entidades
mostraron en su actividad económica un crecimiento anual superior al
4.5% que establece la meta del Semáforo económico.

Quintana Roo, Campeche y Durango encabezan la lista de los estados

con mayor crecimiento al 1T2024, con incrementos anuales en su actividad
económica de 20.6%, 5.8% y 5.3%, respectivamente.

Coahuila, Tabasco y Zacatecas mostraron el peor desempeño en términos

anuales, con contracciones del (-)3.1%, (-)2.3% y (-)2.1%, respectivamente.

En cuanto a la comparación trimestral, 20 de las 32 entidades registraron

tasas de crecimiento positivas.

Los estados que mostraron un mayor crecimiento trimestral fueron Sinaloa

(7.07%), Zacatecas (4.59%) y Guerrero (4.27%).

En contraste, las entidades que mostraron mayores contracciones

trimestrales fueron Coahuila (-)1.97%, Tlaxcala (-)1.45% y Jalisco (-)1.35%.

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Manual de Macroeconomía

Al observar el crecimiento estatal promedio en los últimos cinco

años, Tabasco se sitúa como el estado con mayor crecimiento, con 7.13%,
mientras que Campeche ha mostrado la mayor caída, promediando
(-)1.62% en dicho periodo.

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.35

35
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Empleo y desempleo

Cualquier actividad productiva que sea remunerada con un sueldo o salario

es considerada como trabajo o empleo. Dentro de una economía nos
encontramos con la población que la conforma y tenemos a la Población
Económicamente Activa, también, personas que se dice están ocupadas y
los desocupados.

Para poder saber qué tipo de población perteneces de entre la Población

Económicamente Activa, personas ocupadas y desocupada hay estándares
para poderlas diferenciar en México, hay una medida que nos ilustra el
INEGI y nos menciona que la Población Económicamente Activa está
conformada por todas aquellas personas que tienen entre 16 y 65 años de
edad, sean hombres o mujeres, las personas ocupadas son todas aquellas
que realizan alguna actividad económica remunerada y las desocupadas
todas las demás personas que no desempeñan ninguna actividad
remunerada o no les interesa conseguirla, los desempleados son aquellas
personas que están en búsqueda de un empleo por más de tres meses y no
lo han conseguido.

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36

36
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El empleo o desempleo tiene diferentes clasificaciones entre las que

destacan:

 Empleo o desempleo Estructurado: El empleo o desempleo

estructurado corresponde técnicamente a un desajuste entre oferta y
demanda de mano de obra.

Por ejemplo, si dentro de una economía nos encontramos con que

cada semestre se titulan 400 licenciados en administración y se abren
50 empresas nuevas que requieren cada una un administrador de
empresas para dirigirla, esto significa que solamente se contratarán a
50 licenciados en administración para poder dirigir las empresas, lo
cual permite que 50 licenciados tengan trabajo estructurado porque
son necesarias sus habilidades y conocimientos para poder dirigir las
empresas y 350 licenciados sufrirán el desempleo estructurado
debido a que no tienen el perfil de una persona de recursos humanos
o de una persona de intendencia por poner dos ejemplos.

 Empleo o desempleo Cíclico: Este tipo de desempleo pueden llevar a

países con instituciones débiles a la violencia y finalmente la
desobediencia civil, tipo de desempleo que ocurre solo por un ciclo.

115
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Este empleo o desempleo corresponde a los ciclos económicos, el

desempleo cíclico aumenta cuando hay una recesión y disminuye en
una expansión.

 Empleo o desempleo Friccional: Por desajuste laboral (debido a las

discrepancias entre las características de los puestos de trabajo y de
los trabajadores), uno de los más comunes a nivel mundial.

Una discrepancia es un desacuerdo o mal entendido entre dos

personas, por ejemplo te has preguntado alguna vez que tienen en
común establecimientos como Farmacias Guadalajara, Burger King,
McDonalds, Walmart, OXXO, 7eleven entre otras tiendas, lo que
tienen en común es que, la mayor parte del año tienen letreros
colgados en sus mostradores o puertas donde solicitan personal para
sus establecimientos en todas las categorías jerárquicas desde
gerentes hasta afanadores y ¿porque solicitan personal todo el año?,
pues porque las jornadas laborales son agotadoras con sueldos mal
pagados y la mayoría de las personas no están dispuestas a soportar
una situación así por mucho tiempo, así que constantemente hay
rotación de personal.

 Empleo o desempleo Estacional: Simple y sencillamente se dice que

varía con las estaciones del año.

116
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Por ejemplo cuando se acercan las vacaciones de verano la

mayoría de destinos turísticos donde hay hoteles, restaurantes,
casinos, etc., solicitan personal por temporada vacacional o en el
campo cuando es la época de siembra o cosecha es cuando se
contratan más jornaleros para realizar los trabajos necesarios. Una
vez que se termina la estación o temporada las personas que
tuvieron este tipo de empleo quedan desempleadas hasta el
próximo llamado.

Tasa de Desempleo

La tasa de desempleo es el número de personas desempleadas expresadas

como porcentaje de todas las personas que tienen un empleo o que se
encuentran en la búsqueda de uno dentro de un país, estado, municipio o
ciudad.

La cantidad de desempleo es un indicador del número de personas que

quieren un empleo y no logran conseguirlo. Es un porcentaje de la
Población Económicamente Activa que no tiene empleo y se obtiene de la
siguiente manera:

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Número de personas desempleadas

Tasa de desempleo = X 100
Población Económicamente Activa

Para calcular la Población Económicamente Activa se utiliza la fórmula:

PEA = Número de personas empleadas + Número de personas

desempleadas

Tasa natural de desempleo

La tasa natural de desempleo es la tasa de desempleo que ocurre cuando se

alcanza un pleno empleo, no necesariamente corresponde al auge en el
ciclo económico que es el punto más alto de desarrollo que alcanza una
economía en un periodo de tiempo determinado, se dice que este simple y
sencillamente es la cantidad de desempleo que experimenta normalmente
una economía.

Para explicar la tasa natural de desempleo podemos citar algunos ejemplos,

como lo son:

a) La búsqueda de trabajo,

b) Legislación sobre salario mínimo y salarios de eficiencia,

d) Los sindicatos.

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Fuente: Elaboración propia con base a datos de: [Link]

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4. Introducción al Análisis Macroeconómico

El consumo y el ahorro.

El consumo

Es básicamente el gasto que las personas dedican a adquirir bienes y

servicios durables, por ejemplo, computadoras, sillones, comedores,
lámparas, televisores, etc., no durables como lo son las bolsas para la
basura, artículos desechables (vasos, platos, cubiertos hechos de plástico),
e intangibles como los son tarjetas de prepago para el servicio de internet,
programación de televisión satelital, los contratos de la luz con la Comisión
Federal de Electricidad, telefonía, etc., y con la excepción de la compra de
viviendas nuevas.

El consumo de gobierno es el gasto que realizan en bienes y servicios los

gobiernos locales, estatales y el gobierno federal, los cuáles se pueden
dividir en dos:

 Compras de gobierno
 Transferencias de gobierno

Las compras de gobierno se pueden clasificar en, pago a sus empleados,

gasto en papelería, artículos de oficina, viáticos, adquisición de vehículos
oficiales y todas aquellas cosas necesarias para su operación.

128
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Manual de Macroeconomía

Las transferencias de gobierno se dice que no se generan para ser

intercambiadas por un bien o un servicio producido recientemente, como
por ejemplo, la cuota que el gobierno descuenta a las personas que tienen
un empleo formal a manera de aportación al Instituto Mexicano del Seguro
Social IMSS, la cual se descuenta semanal o quincenalmente dependiendo
del esquema de pago del empleado y no por eso indica que las personas
cada semana acudirán a la clínica más cercana para “cobrar” su aportación
a la salud realizada recientemente.

La inversión

Se le denomina inversión al gasto realizado en la compra de bienes que

serán usados en el futuro para producir más bienes y servicios, gasto en
equipo de capital, inventarios y estructuras, incluyendo las compras de los
hogares de nuevas viviendas, debido a que a lo largo del tiempo en el
mercado inmobiliario, una vivienda va adquiriendo una plusvalía o aumento
del valor de la propiedad, también es inversión aquellos depósitos de
capital realizados bajo un esquema en el que se pretende obtener un
rendimiento con una tasa de interés benéfica y así obtener un rendimiento
sobre el capital invertido. Hay dos tipos de inversión

 Inversión bruta
 Inversión neta

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Manual de Macroeconomía

La Inversión bruta, es el monto total gastado en aumentar el acervo de

capital y en reemplazar el capital depreciado, por ejemplo, la compra de
maquinaria nueva para incrementar la capacidad productiva o para
reemplazar la vieja u obsoleta

La Inversión neta, es el monto total gastado en aumentar el acervo de

capital y es igual a la inversión bruta menos la depreciación, es decir, menos
el valor perdido del acervo de capital, por ejemplo, los vehículos a principio
de año tienen un precio o valor y a final de ese año su valor disminuye, lo
mismo ocurre con maquinaría y equipo adquirido por una empresa, eso es
la depreciación.

El ahorro

Varios autores mencionan que el ahorro es la cantidad de dinero que les

queda a las familias después de haber pagado sus impuestos y haber
adquirido los bienes y servicios que requieren, sin embargo, más adelante
veremos que el ahorro está en función de las tasas de interés, motivo por el
cual dividiré la interpretación de ahorro.

El ahorro privado, es aquél que realizan las personas participantes dentro

de una sociedad, es aquella cantidad de dinero que un individuo o familia
está dispuesta a no gastar de sus ingresos una vez que realice un plan
programado u organizado de su presupuesto y dejando intacta una cierta

130
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

cantidad de sus ingresos para no gastar y sacrificando una parte de su

consumo para poder ahorrar por un motivo en particular que pudiera ser,
1) tener una parte de sus ingresos disponibles para hacer frente a alguna
situación no prevista, o, 2) para poder invertirlo y obtener un beneficio
económico a cambio.

El ahorro nacional, es el ingreso total en una economía que queda después

de pagar por su consumo y sus gastos gubernamentales.

El ahorro público, es la recaudación fiscal excedente que un gobierno tiene

después de pagar por sus gastos operativos y de administración.

131
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Introducción a la política fiscal.

La política fiscal es el ajuste que realizan los encargados de la política

económica del gobierno en el nivel de gasto gubernamental y en la política
tributaria para saber de dónde se van a obtener los recursos económicos
necesarios para realizar el gasto y crear la infraestructura programada en el
presupuesto.

Con los cambios que se realizan en la política fiscal se desplaza

indirectamente la curva de la demanda agregada, esto se debe a que se
influye en las decisiones de gasto de las empresas y de los hogares, por
ejemplo, al momento de aumentar un impuesto, puede alterar la decisión
de compra de un producto por hacerlo relativamente más caro que otro al
cuál no le aplica esa modificación, pero ese cambio es indirecto ya que los
gustos y preferencias de las personas son cambiantes constantemente.
Pero cuando el gobierno altera sus propias compras desplaza a curva de
demanda agregada directamente, esto básicamente debido a que el
gobierno de un país compra un volumen importante de bienes para su
operación.

Por ejemplo, digamos que un gobierno no va a comprar un paquete de 500

hojas para que sus oficinas establecidas a nivel nacional impriman o saquen
copias, el gobierno compra por millones, así que las compras que realice
tienen un impacto directo en la curva de demanda agregada de una economía.

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Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

El presupuesto público y la determinación del ingreso.

El presupuesto público consiste en que cada gobierno, municipal, estatal y

federal realizan una proyección del gasto que van a realizar durante el año
siguiente antes de que termine el año en curso. Deben debatir cuánto
dinero se destinará a obras públicas como lo son, escuelas, alumbrado
público, hospitales, seguridad policiaca, carreteras, etc., y con ese
presupuesto realizan ajustes en su política para la obtención de ingresos.

El gobierno cuenta básicamente con dos fuentes de ingreso:

 Ingresos tributarios
 Ingresos no tributarios

En los ingresos tributarios nos encontrarnos con el Impuesto Sobre la Renta

ISR, Impuesto al Valor Agregado IVA, Impuesto Especial Sobre Producción y
Servicios IEPS, Impuesto al Activo, Impuesto al Comercio Exterior, Impuesto
Sobre Automóviles Nuevos ISAN, Uso de Vehículos o refrendo y hasta el
año 2012 en México se cobraba el Impuesto Sobre Tenencia de vehículos a
nivel general y a partir de ahí solamente pagan tenencia los vehículos con
un valor aproximado de $400,000 pesos y hay algunos estados de la
República mexicana que no la cobran sin importar el valor del vehículo.

En los ingresos no tributarios nos encontramos con los aplicados por

concepto de derechos, productos, aprovechamientos y contribuciones de

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Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

presupuestario, mejoras, así como los recursos que obtienen los

organismos y empresas bajo control directo.

En la siguiente tabla podemos darnos cuenta de cómo está dividido el

cobro de los impuestos en México:

134
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.37

37

[Link]
[Link]

135
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Manual de Macroeconomía

GASTO PROGRAMABLE Y NO PROGRAMABLE38

El gasto programable, es el gasto que se destina a proveer bienes y

servicios públicos a la población.

Existen tres formas de entenderlo:

¿PARA QUÉ SE GASTA? (Clasificación funcional)

Según los propósitos u objetivos socioeconómicos que se persiguen:

desarrollo social, desarrollo económico y gobierno.

¿EN QUÉ SE GASTA? (Clasificación económica)

Por su naturaleza, se divide en gasto de inversión y gasto corriente.

¿QUIÉN GASTA? (Clasificación administrativa)

De acuerdo con la naturaleza del ente público que lo ejerce.

El gasto no programable, es el gasto que se destina al cumplimiento de

obligaciones como:

38

[Link]
LE,-
%244%2C618%2C388.9&text=Es%20el%20gasto%20que%20se,servicios%20p%C3%BAblicos%20a%20la%20pobla
ci%C3%B3n.&text=Seg%C3%BAn%20los%20prop%C3%B3sitos%20u%20objetivos,social%2C%20desarrollo%20eco
n%C3%B3mico%20y%20gobierno.&text=Por%20su%20naturaleza%2C%20se%20divide,de%20inversi%C3%B3n%2
0y%20gasto%20corriente.

136
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

PAGOS PENDIENTES de años anteriores.

GASTOS destinados a cubrir intereses, comisiones y demás conceptos

relacionados con la deuda.

RECURSOS TRANSFERIDOS a entidades federativas y municipios, a través de

las Participaciones Federales.

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Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Política fiscal

Política fiscal expansiva39

Criterio de política fiscal que se caracteriza especialmente por dos rasgos

principales: aumento del gasto público y reducción de la recaudación fiscal
por medio de bajadas de impuestos.

Aumentar las partidas de gasto público en el presupuesto de un país o

territorio y una bajada de impuestos en el mismo suelen ser las medidas
más destacadas de la política fiscal expansiva. Suelen darse
simultáneamente, aunque es posible que se den en ocasiones sin ser
tomadas necesariamente a la vez.

Generalmente este tipo de política suele estar relacionada con el concepto

de déficit fiscal. Al ser mayor la cantidad de gasto público que el grueso de
impuestos recaudados, aumenta el déficit presupuestario. En otras
palabras, sale más dinero en servicios públicos que el que entra como
tributos.

39
[Link]
[Link]#:~:text=La%20pol%C3%ADtica%20fiscal%20expansiva%20es,medio%20de%20bajadas%20de%20i
mpuestos.

138
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Manual de Macroeconomía

Objetivos de una política fiscal expansiva

Suelen ser aplicadas políticas fiscales expansivas cuando se busca aumentar

la demanda agregada. Normalmente estas situaciones suelen darse en
épocas complicadas. Desde el punto de vista económico son épocas en las
que se necesita un empujón por parte del estado. Un ejemplo de ello son
las crisis o recesiones. Recurrir a un aumento del déficit público es
frecuente a través de la aplicación de estas medidas.

El aumento de la demanda agregada consistiría en aumentos de producción

con la subida de la cantidad de gasto público. Se persigue una disminución
del desempleo gracias a bajadas de los impuestos más comunes, por lo que
en consecuencia también se consiguen otros resultados como un mayor
consumo de bienes y servicios y un aumento en términos de inversión de
las empresas.

La historia económica ha demostrado que el abuso de este tipo de políticas

fiscales suele derivar en inflación y acrecentando los periodos de recesión
en el tiempo. No obstante, también es destacable su importancia en el
corto plazo. En momentos de crisis el papel asumido por los gobiernos
ayuda a sus ciudadanos a sufrir en menor medida sus consecuencias. La
parte negativa de esta ayuda es que lastra los recursos a largo plazo del
estado al aumentar el déficit fiscal.

139
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Política fiscal contractiva40

La política fiscal contractiva es un tipo de política fiscal en la que tienen

cabida la reducción del gasto público y el aumento de la recaudación fiscal
a través de ingresos por impuestos de los ciudadanos. Es decir, es la opción
opuesta a la política fiscal expansiva.

A través de las políticas fiscales contractivas, los Estados obtienen mayores

recaudaciones en términos de impuestos en comparación con el gasto
público, por lo que se dice que el déficit presupuestario disminuye.

Por otra parte, la reducción de gasto y la subida de impuestos pueden ser

medidas que se tomen conjuntamente o no. Generalmente la política
contractiva suele estar generada por una combinación de ambas.

Déficit, superávits y política fiscal restrictiva

Este criterio de política fiscal, conocido también con el nombre de política

fiscal restrictiva, supone que se genera un déficit fiscal menor que en el
caso de la política fiscal expansiva. De hecho, este tipo de política suele
relacionarse al origen de superávits fiscales o presupuestarios.

40
[Link]

140
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Manual de Macroeconomía

La política fiscal contractiva se emplea en periodos de tiempo en los que se

persigue frenar el crecimiento de la demanda agregada. Por ejemplo en
tiempos de bonanza económica a modo de control de la inflación.

Para ello, se busca reducir la inversión de las empresas o el consumo a

través de la subida de impuestos que hacen que los ciudadanos dispongan
en su bolsillo de menos dinero.

En ese sentido, este tipo de medidas políticas suelen ir de la mano de una

mayor impopularidad desde el punto de vista del ciudadano. Debido,
obviamente, a que las subidas de impuestos son impopulares por
naturaleza.

En lo que respecta a la reducción de gasto público, en ocasiones suele

ocurrir que en estas partidas presupuestarias suelen incluir la reducción o
desaparición de obras públicas que dan empleo a gran número de
personas.

En segundo lugar, y no por ello menos importante, dentro del gasto público
también están incluidos pagos públicos como becas, ayudas o subvenciones
a diversos sectores de la población.

Si bien es cierto, todo sea dicho, que la política fiscal restrictiva, debido a la
reducción de la actividad económica podría reducir la recaudación. No es lo

141
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Manual de Macroeconomía

común, como hemos comentado, pero debemos tener en cuenta los

efectos derivados de este tipo de política.

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Manual de Macroeconomía

4.1.2 El mercado de dinero.

De acuerdo al Banco de México el dinero es un conjunto de activos de una

economía que las personas regularmente están dispuestas a usar como
medio de pago para comprar y vender bienes y servicios.

A lo largo de la historia se han utilizado diferentes objetos como dinero. Las

piezas de metal como el oro y la plata fueron usadas ampliamente porque
se conservan bien y es fácil transportarlos. El oro y la plata tienen además
un valor intrínseco, y que pueden ser usados para joyería.

Actualmente, es mucho más frecuente que no tenga valor intrínseco, como

los billetes. Al dinero sin valor intrínseco se le conoce como dinero
fiduciario. La gente acepta el dinero porque confía en que lo podrá usar en
otras transacciones.

Funciones que cumple el dinero

El dinero cumple tres funciones en una economía:

 Medio de cambio: ya que es generalmente aceptado por la sociedad

para saldar la compra y venta de bienes y servicios.
 Unidad de cuenta: porque permite fijar precios y documentar
deudas.

143
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

 Depósito de valor: ya que permite transferir la capacidad para

comprar bienes y servicios a lo largo del tiempo.

Características del dinero como medio de pago

Para que el dinero cumpla con la función de medio de cambio debe ser:

 Durable: debe ser capaz de circular en la economía en un estado

aceptable por un tiempo razonable.
 Transportable: los tenedores deben poder transportar con facilidad
dinero con un valor sustancial.
 Divisible: el dinero debe poder subdividirse en pequeñas partes con
facilidad sin que pierda su valor, para que su valor pueda aproximarse
al de cualquier mercancía.
 Homogéneo: cualquier unidad del dinero debe tener un valor
exactamente igual al de las demás.
 De emisión controlada: para que mantenga su valor y que no detenga
la economía porque la oferta de dinero es insuficiente. Esto implica
que es necesario evitar su falsificación.

Así como en el mercado de bienes y servicios, el mercado de dinero es todo

lugar donde se realicen actividades de intercambio monetario, el objetivo
principal del Mercado de Dinero es unir al conjunto de oferentes y
demandantes de dinero, conciliando las necesidades del público ahorrador

144
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

con los requerimientos de financiamiento para proyectos de inversión o

capital de trabajo por parte de empresas privadas, empresas paraestatales,
gobierno federal y recientemente gobiernos estatales. En lo general, se
comercian instrumentos financieros de corto plazo que cuentan con
suficiente liquidez.

Tasas de interés

Las tasas de interés son una fracción, porcentaje o proporción que una
persona puede cobrar en caso de hacer inversiones, o pagar de solicitar
créditos o prestamos, del monto total que disponga esa persona, y ese
porcentaje dependerá directamente de la institución a la cual se le solicite
o se invierta una cierta cantidad de dinero .

Por ejemplo, si tú inviertes $1,000.00 pesos al 3% anual, al final de ese

periodo de tiempo estarías recibiendo $1,030.00 pesos; pero si solicitas un
préstamo por $1,000.00 al 34% anual, al final de ese periodo de tiempo tú
estarás pagando $1,340.00 pesos.

En otras palabras podemos decir que las tasas de interés, son el precio del
dinero. Si una persona, empresa o gobierno requiere de dinero para
adquirir bienes o financiar sus operaciones y solicita un préstamo, el interés
que se pague sobre el dinero solicitado será el costó que tendrá que pagar
por ese servicio.

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Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Clasificación de la masa monetaria

El banco central de cada país realiza una clasificación de su masa monetaria

para poder llevar un control sobre la misma:

M0: Es el dinero que circula en la economía y se define como la cantidad de

billetes y monedas en manos de los ciudadanos, además del dinero que los
bancos tiene en sus cajas, y depositado con el banco central.

MB: Es el dinero que está emitido, la masa monetaria, y es igual a M0 pero

con la suma de la cantidad de billetes y monedas que el banco central tiene
retenido.

M1: Es el dinero que circula en la economía, incluyendo M0, y sumando los

depósitos corrientes de los ciudadanos, es decir, las cantidades que los
ciudadanos tienen fácilmente accesible para gastar.

M2: incluye M1 y sumando los depósitos existentes a corto plazo que los
ciudadanos tienen en el sistema financiero, es decir, el dinero y sus
substitutos más o menos a corto plazo, normalmente definido con plazos
de hasta un año.

M3: Incluye M2 y sumando todos los depósitos, incluyendo depósitos a más

largo plazo.

146
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Manual de Macroeconomía

M4: Incluye M3 y sumando los depósitos adicionales, como pueden ser los
depósitos que extranjeros tienen en el país y los depósitos de los
ministerios gubernamentales.

La oferta de dinero

La oferta de dinero es la masa monetaria que en un momento de tiempo

determinado el banco central de cada país está dispuesto a poner en
circulación a una determinada tasa de interés, a esta tasa se le conoce en
México como Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio TIIE, al 18 de
agosto 2024 se coloca a 11.0025%.

Determinantes de la oferta monetaria:

1.- La cantidad de dinero en circulación que exista en un momento

dado y que pueda ser regulada por las autoridades monetarias; es
decir, la oferta monetaria.

2.- La disponibilidad de la gente para ahorrar una vez cubiertas sus

necesidades, lo cual depende del volumen de ingresos que reciba;
esto es, la proporción del ingreso que destina al ahorro.

3.- El tipo de interés que en un momento determinado ofrecen las

instituciones bancarias a los depositantes o ahorradores, que son las
tasas pasivas.

147
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Manual de Macroeconomía

4.- La situación de la economía total del país, si hay crecimiento o

estancamiento.

5.- Las fluctuaciones de los precios, si hay estabilidad o inflación.

6.- El tipo de política monetaria seguida por el estado, que puede

generar confianza o desconfianza en los ahorradores.

Oferta monetaria e inflación

Sí el gobierno busca terminar con su deuda interna, entonces generará

inflación, y, la manera de generar inflación es la siguiente: el banco central
imprime dinero lo que hace que la oferta monetaria aumente y,
manteniendo todo lo demás constante, el nivel de precios también se
incrementa. La lógica detrás de generar inflación consiste en reducir el
valor real de la deuda, en otras palabras, el valor nominal de la deuda se
mantiene constante, pero como cada peso ahora tiene un valor menor, el
valor real de la deuda disminuye.

Por lo que, si el gobierno se endeuda desmesuradamente por no mantener

una disciplina fiscal adecuada, es común que después busque generar
inflación para solventar sus deudas.

De esta forma, mantener una disciplina fiscal da credibilidad al gobierno en

su compromiso de mantener la estabilidad en los precios. En México, la
manera en la que se ha propiciado esta credibilidad es a través de una

148
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Manual de Macroeconomía

emisión responsable de bonos gubernamentales y de un gasto público

responsable que no comprometa la salud de las finanzas públicas. Más aún,
los bonos emitidos por el gobierno mexicano se encuentran entre los más
confiables del mundo. Así, la confiabilidad en la política fiscal aunado a un
manejo responsable de la política monetaria ha llevado en los últimos años
a bajas inflaciones41.

La tasa de interés interbancaria de equilibrio (TIIE) la determina el Banco de

México con base en cotizaciones presentadas por las instituciones de
crédito, teniendo como fecha de inicio la publicación en el Diario Oficial de
la Federación. La tasa de interés interbancaria promedio (TIIP) a 28 días se
empezó a calcular en enero de 1993, conforme a la Circular 1996/93 del
Banco de México y dejó de ser publicada el 31 de diciembre del 2001 de
acuerdo con lo establecido en el Diario Oficial de la Federación del 23 de
marzo de 1995.

41
[Link]

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Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Provisión de billetes y moneda, breve historia de la fábrica de billetes del

Banco de México42

Durante una buena parte del siglo XX, de 1925 a 1968, nuestros billetes no
se hacían en México, los fabricaba la empresa American Bank Note
Company en Nueva York. Esta compañía no tenía competencia, porque no
había otro lugar en dónde imprimir billetes, y podía imponer condiciones
que no le convenían al Banco de México.

Bajo este escenario era necesario contar con una fábrica propia por lo que
en 1969 se funda la Fábrica de billetes el Banco de México. Desde entonces,
la elaboración de billetes en la fábrica del Banco de México ha sido obra de
técnicos y artistas que diseñan, graban y producen los billetes en su
totalidad, ubicada en Calzada Legaria N°691. Col. Irrigación, Delegación
Miguel Hidalgo. México, D.F.

El Banco también ordena la acuñación de las monedas mexicanas a la Casa

de Moneda de México y pone a ambos en circulación por todo el territorio
nacional. La Casa de Moneda de México es una institución del Gobierno
Federal que depende de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público.

Para iniciar el proceso de fabricación, se debe conocer con anticipación la

cantidad de billetes y monedas. Para ello, el Banco de México toma en

42
[Link]

150
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

cuenta las denominaciones que se requieren en todo el país, la cantidad de

billetes y monedas que el público prefiere usar en lugar de otros medios de
pago (cheques, tarjetas de débito, etc.), los costos de fabricación, y la
cantidad de billetes que deben ser reemplazados. En el caso de las
monedas, también resulta importante considerar el costo de los metales
que se utilizan.

La información sobre la cantidad de billetes y monedas que se pondrán a

circular cada año, se da a conocer oportunamente tanto a la Fábrica de
Billetes del Banco de México como a la Casa de Moneda de México para
que programen sus actividades.

Banco de México distribuye los billetes y monedas a lo largo del país a

través de oficinas propias y de algunos bancos comerciales. De igual forma,
el retiro de los billetes y monedas de la circulación se realiza bajo el mismo
esquema. Con dicho retiro, se cierra su ciclo de vida.

El mercado de dinero en México43

En 1978 se marca el inicio del Mercado de Dinero Mexicano con la

introducción de los Certificados de la Tesorería de la Federación (CETES).
Estos títulos son instrumentos de financiamiento de corto plazo del
gobierno federal. Antes de esta fecha, se podría considerar como un

43
[Link]

151
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

mercado muy elemental. Las empresas y el gobierno obtenían recursos a

través de créditos bancarios tradicionales y se tenía un acceso limitado a los
mercados internacionales de deuda. Por su parte la banca captaba ahorros
por medio de Certificados de Depósitos (Cedes) y Pagarés de Ventanilla.

En los noventas, las grandes tendencias mundiales como los avances

tecnológicos de comunicación, la volatilidad de las tasas de interés, de los
tipos de cambios y la desregulación influyeron positivamente en el
desarrollo de los mercados domésticos. El encaje legal bancario fue
reducido de un 80% en el margen a 30%; con la ventaja de poder
mantenerlo como un coeficiente de liquidez invertido en valores del
gobierno. Es una fracción obligatoria y mínima (requerida por la autoridad)
de los depósitos de los ahorradores que los bancos comerciales deben
mantener como reservas para poder atender los retiros de los
depositantes. Es decir, la proporción de los depósitos que los bancos no
pueden prestar. El encaje legal es un requerimiento que el banco central
puede hacer a los bancos y que generalmente se deposita en el banco
central. En México no existe encaje legal.

Este cambio se acompañó por la liberación completa en la determinación

de las tasas de interés (tanto activa como pasiva, con criterios de
mercados), la cancelación de los mecanismos de canalización selectiva de

152
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

créditos y lo más importante, la decisión del gobierno federal de financiar la

totalidad de su déficit mediante la colocación de valores gubernamentales.

Podemos dividir al Mercado de Dinero en44:

Mercado Primario:

Lo constituyen las colocaciones nuevas, es decir, aquellas empresas que por

primera vez se han particionado en acciones o están dividiendo su empresa
en pequeñas partes. En el mercado primario, el título es negociado
directamente del emisor al inversionista, resultando un movimiento de
efectivo para el primero para cubrir una necesidad de financiamiento.

Mercado Secundario:

Es el mercado en el cual se ofertan y demandan títulos o valores que ya han

sido emitidos, básicamente es operado por intermediarios financieros
(bancos, corredores de bolsa, etc.), y cuyo objetivo consiste en dar liquidez
a sus tenedores mediante la cesión de dichos títulos o valores al comprador
y se desprenden los siguientes movimientos

• Operación en Directo.
• Venta Anticipada.
• Operación en Reporto.

44
[Link]

153
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

En el mercado de dinero se manejan diferentes instrumentos, entre los

cuales nos encontramos la siguiente clasificación:

1) Por su forma de cotización

Instrumentos que cotizan a descuento:

Cuando su precio de compra está determinado a partir de una tasa de

descuento que se aplica a su valor nominal; obteniéndose como
rendimiento una ganancia de capital derivada del diferencial entre el valor
de amortización (valor nominal) y su costo de adquisición (por ejemplo:
CETES, Pagarés Bancarios, Papel Comercial, etc.). Al 10 de agosto de 2022
los Cetes ofrecen un rendimiento del 9.41% anual.

Instrumentos que cotizan en precio:

Cuando su precio de compra puede estar por arriba o bajo par (valor
nominal), como resultado de sumar el valor presente de los pagos
periódicos que ofrezca devengar (por ejemplo:

 Bondes,
 Udibonos,
 Bonos Bancarios, etc.

Los Bondes son emitidos por el Gobierno Federal mexicano por conducto
de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público ha decidido emitir Bonos de

154
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Desarrollo del Gobierno Federal (BONDES D) con el objeto de continuar la

estrategia de fortalecer la estructura de la deuda del Gobierno Federal45.

Los Udibonos son Los Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal

denominados en Unidades de Inversión (UDIBONOS) fueron creados en
1996 y son instrumentos de inversión que protegen al tenedor ante
cambios inesperados en la tasa de inflación.

Los Udibonos se colocan a largos plazos y pagan intereses cada seis meses
en función de una tasa de interés real fija que se determina en la fecha de
emisión del título46.

Los Bonos bancarios son obligaciones a medio plazo (entre 3 y 5 años) con
una rentabilidad preestablecida, por tanto son títulos de renta fija.
Son productos financieros emitidos por la banca industrial y por la banca
comercial (así como por Cajas de ahorro). Son conocidos como Bonos de

45
[Link]
valores/regulacion-monetaria/notas-tecnicas-y-titulos-multiples/%7B314E0825-95E1-977C-825E-
326B4F546594%[Link]

46
[Link]
valores/primarias-de-valores-gubernamentales/notas-tecnicas-y-titulos-multiples/%7B63DB33B1-8AE4-4E40-
68D3-82F833563599%[Link]

155
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Caja si los emite la banca industrial y como Bonos de Tesorería si los emite
la banca comercial o las cajas de ahorro47.

2) Por su forma de colocación

Oferta Pública de Valores:

Colocación inicial de valores entre el público inversionista en México se

realiza a través de la BMV. Ley del Mercado de Valores regula la oferta
pública de valores; su intermediación; las actividades de las personas y
entidades operativas que intervienen en el mercado; la estructura y
operación del Registro Nacional de Valores; y los alcances de las
autoridades responsables de promover el desarrollo equilibrado del
mercado y la sana competencia.

Subasta de Valores:

Es la venta de valores que se hace al mejor postor. En México, los valores

gubernamentales se colocan bajo el procedimiento de subastas.

Precio de Apertura: Precio que se toma de referencia para cada acción al

inicio de una sesión bursátil. Puede tratarse del precio de cierre de la sesión
anterior, del precio ajustado (en caso de haber decretado la empresa

47
[Link]

156
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

emisora algún derecho corporativo o patrimonial) o del precio base para la

negociación por subasta al inicio de una sesión de remate.

Precio de Cierre: Ultimo Precio Promedio Ponderado calculado durante la

jornada bursátil para cada acción listada en la BMV. En su defecto, el último
hecho de compraventa registrado en la sesión correspondiente. A falta de
ambos, el último precio de cierre conocido.

Precio de Ejercicio: Precio pactado al cual se podrá ejercer el derecho de

compra o venta conferido por un título opcional.

Precio Futuro: Precio por unidad de activo subyacente acordado en un

contrato de futuro en la fecha de celebración. Este se ajustará diariamente
para efecto de reflejar las pérdidas y ganancias que registre el precio del
subyacente. Véase MexDer.

Colocación Privada:

Declaración unilateral de voluntad del oferente, pero en este caso dirigida a

persona determinada utilizando medios que no se califican como masivos,
lo que la distingue de la oferta pública.

157
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

3) Por el grado de riesgo, es decir, de la capacidad de pago del emisor

Gubernamentales:

Estos instrumentos tienen la garantía del Gobierno Federal.

Bancarios:

Instrumentos emitidos y con garantía del patrimonio mismo de las

entidades financieras como Bancos, Casas de Bolsa, Arrendadoras
Financieras, Empresas de Factoraje y Almacenes Generales de Depósito.

Comerciales ó privados:

Estos valores cuentan con el respaldo del patrimonio de la empresa si son

quirografarios o con garantía específica. Los quirografarios representan una
obligación por parte de del deudor al momento de que firma y se
compromete a pagar la cantidad de dinero determinada aceptando los
términos y condiciones estipulados, y, la garantía específica se logra cuando
se deja algún bien garantizando que en dado caso que no pueda solventar
lo adeudado, se tomará en garantía de pago ese bien.

La demanda de dinero y sus determinantes.

La teoría monetaria postula la existencia de una relación estrecha entre la

cantidad de este y el ingreso nominal de un país (PIB nominal). El nivel

158
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

general de los precios es, a su vez, una función del monto de dinero en
circulación ya que, a un precio más alto de los productos en el mercado,
mayor será la cantidad demandada de dinero. Dada la tasa de interés
provocará un aumento o disminución de la misma.

El dinero y el pensamiento económico neoclásico48

La escuela neoclásica surge en la década de 1870. Según el pensamiento económico

neoclásico el dinero debe atender a las necesidades ordinarias de los
individuos y sin incurrir en dificultades por falta del mismo, a la vez que
debe tener la posibilidad de hacer frente a circunstancias imprevistas.

Política monetaria: expansiva y restrictiva49

La política monetaria es el conjunto de acciones que el Banco de México

lleva a cabo para influir sobre las tasas de interés y las expectativas
inflacionarias del público, a fin de que la evolución de los precios sea
congruente con el objetivo de mantener un entorno de inflación baja y
estable. Al procurar el objetivo de mantener un entorno de inflación baja y
estable, el Banco de México contribuye a establecer condiciones propicias
para el crecimiento económico sostenido y, por lo tanto, para la creación de
empleos permanentes.
48
[Link]

49
[Link]
[Link]

159
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

El efecto multiplicador

Son desplazamientos adicionales en la demanda agregada que resultan

cuando la política fiscal expansionista incrementa el ingreso y, por lo tanto,
aumenta el gasto en el consumo.

La circulación del dinero mediante el consumo de bienes y servicios en un

país produce un efecto que pareciera multiplicar el dinero realmente
existente, permitiendo el crecimiento y dinamismo de la economía. El
consumo es un factor muy importante en la economía, tanto que cuando
este disminuye consideramos que estamos ante una crisis, y es
precisamente el consumo el factor que desencadena la “multiplicación” del
dinero.

Por ejemplo, supongamos una economía compuesta por una colonia donde
vives y hay diferentes actores económicos como lo son las tiendas de
abarrotes Doña Cleo, panadería de Don Pedro, la carnicería de José, el salón
de belleza Milook, en este caso supongamos que su familia trabaja y genera
un ingreso por $15,000 pesos, en este caso su demanda de dinero familiar
es de $10,000 y ese es el único dinero dentro de esta economía. Suponga
que Ud. gasta a mes $3,0000 en la tienda de abarrotes, $ 2000 en la
panadería, $6,000 en la carnicería, y los últimos $4,000 en el salón de
belleza, tendríamos que en total Ud. gasto los $15,000 pesos que tuvo de
ingreso, sin embargo, dentro de esa economía no diríamos que hay

160
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

solamente esos $15,000 pesos sino que cada desplazamiento de demanda

de dinero se suma y tendríamos un efecto multiplicador que da como
resultado dentro de esa economía de $30,000, como se ilustra en la
siguiente tabla:

Explicación del efecto multiplicador del dinero

circulante en una economía
Ingreso Egreso
Salario $15,000
Tiendas de abarrotes Doña $4,000 $4,000
Cleo
Panadería de Don Peter $2,000 $2,000
Carnicería de José $6,000 $6,000
Salón de belleza Milook $3,000 $3,000
Total $15,000
Dinero en la economía por el $30,000
efecto multiplicador

161
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

El efecto expulsión

Habitualmente, el mayor deudor de nuestras sociedades es el Estado, de

modo que bien puede decirse que cuando éste emite amplias cantidades de
deuda está expulsando a otros demandantes de crédito del sector privado.
Esto es lo que en jerga económica se conoce como "efecto expulsión" (en
inglés, efecto crowding-out) y constituye una de las críticas más potentes
contra la persistente acumulación de déficits públicos: si el Estado se
endeuda mucho, acapara parte del crédito que habría acudido al sector
privado, pero haciendo un uso mucho más ineficiente del mismo.

Cuando sucede esto, se hace una compensación en la demanda agregada

de dinero que, debido al endeudamiento, el modo de actuar de la política
fiscal expansionista incrementa la tasa de interés y, por lo tanto, reduce el
gasto en inversión de los individuos dentro de una economía.

El equilibrio en el mercado de dinero.

Podemos decir que el mercado de dinero se encuentra en equilibrio cuando

la cantidad demandada de dinero es igual a la cantidad ofertada y de una
manera más sencilla podemos decir que el equilibrio se alcanza cuando se
cumple la Teoría Cuantitativa Clásica.

162
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

La Teoría cuantitativa clásica

Teoría que sostiene que entre la cantidad de dinero en circulación y el nivel

general de precios existe una estrecha relación. En su formulación más
sencilla, la relación entre cantidad de dinero y precios se puede expresar
por medio de la denominada ecuación de cambio o ecuación de
Fisher (1867-1947):

MV = PT
M = masa monetaria
V = velocidad de circulación
P = nivel de precios en la economía
T = cantidad de transacciones realizadas en una economía en un
determinado período

La velocidad de circulación del dinero se define precisamente como el

resultado del nivel de precios por la cantidad de transacciones entre la
masa monetaria PT/M, con lo que la ecuación de Fisher se convierte en una
identidad.

Sin embargo, esta teoría propugna que a medio y a corto plazo, la velocidad
de circulación V tiende a ser una en la economía, existe una relación directa
entre la constante, con lo que, dada una determinada cantidad de

163
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

transacciones, la masa monetaria y el nivel de precios, es decir que la masa

monetaria que es igual al nivel de renta por el nivel de precios en la
economía M = k X P, donde k es una constante a corto plazo, que definimos
como la cantidad de transacciones entre la velocidad de circulación T/V.
Por lo tanto, existe una relación directa entre la inflación y el incremento de
la masa monetaria.

Friedman y otros monetaristas reescribieron dicha teoría haciendo una

importante distinción entre los efectos a corto y a largo plazo de las
variaciones del dinero. Afirman que, a largo plazo, el dinero es neutral. Las
variaciones de la cantidad de dinero, después de haber actuado a través de
la economía, no producen efectos reales y sólo alteran los precios.
Sugieren, por tanto, un incremento constante y reducido de la masa
monetaria que no produzca inflación.

Por ejemplo y para quedarnos con un entendimiento más práctico, podría

decirse que si en una economía se empieza a reducirla masa monetaria
(menor cantidad de dinero en circulación), esto provocaría que las personas
tuvieran menos dinero a su alcance y como la economía crece es por medio
de la compra-venta de bienes y servicios, el individuo vería limitadas sus
decisiones de compra, motivo por el cual, el empresario se vería obligado a
bajar sus precios por a la escasez de masa monetaria, y si es que quiere
recibir una ganancia debe vender sus productos y servicios.

164
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Los principales factores que afectan a la demanda de dinero son:

 El nivel de precio
 Los tipos de interés
 La renta real.

El nivel de precios en una economía va a afectar a demanda de dinero,

debido a que si los precios son bajos, los individuos demandaran una menor
cantidad de dinero y si los precios en la economía son altos, entonces
tendrá que demandar una mayor cantidad para poder adquirirlos.

Los tipos de interés afectan, por ejemplo, si la tasa de interés en inversión

es baja, y como sabes, todas las economías experimentan inflación que es
un aumento generalizado en el nivel de precios, en ese caso las personas
estarían dispuestas a gastar el dinero en lugar de guardarlo y por
consiguiente se demandaría una mayor cantidad de masa monetaria para
satisfacer sus necesidades. Si por el contrario las tasas de interés son altas
para la adquisición de créditos o prestamos, los individuos estarán
dispuestos a demandar una menor cantidad de dinero debido a que la tasa
de interés les indicaría que tienen que pagar una mayor cantidad en forma
de intereses.

La renta real, es el ingreso que experimentan los individuos de cada país,

entonces, a un nivel de renta alto, la gente está dispuesta a demandar una

165
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

mayor cantidad de dinero y a una renta baja la gente está dispuesta a

demandar una menor cantidad de dinero.

166
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

4.2 La economía abierta.

La economía abierta afecta los mercados de bienes, así como los

financieros. En el mercado de bienes se permite a los consumidores elegir
entre consumir una gama de productos y servicios diferentes, ya sean
productos nacionales o productos importados. El principal determinante
para que los consumidores tomen estas decisiones es el tipo de cambio
real, es decir, el precio relativo de los bienes nacionales expresados en
bienes importados.

La apertura de los mercados financieros permite a los individuos elegir

entre los títulos financieros nacionales y extranjeros. Aquí no sólo importa
el tipo de cambio real sino también la tasa de interés de todos los títulos.

La apertura de una economía tiene tres dimensiones:

1. La apertura de los mercados de bienes genera que los consumidores

decidan entre consumir un bien nacional o uno importado. Los países
protegen su producción nacional con aranceles (impuestos sobre
bienes importados) y contingentes (restricción de la cantidad de
bienes que se puede importar).
2. La apertura de los mercados financieros crea la posibilidad de decidir
comprar activos financieros nacionales o extranjeros. Los países
pueden poner controles de capital (restricciones de los activos

167
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

extranjeros que pueden tener los habitantes de un país) para

protegerse.
3. La apertura de los mercados de factores crea la posibilidad de las
empresas de elegir el lugar en el que quieren producir y la posibilidad
de los trabajadores de elegir el lugar en el que quieren trabajar.
Mientras que el Tratado de Libre comercio entre México, Estados
unidos y Canadá TLCAN ha permitido lo primero, la Unión Europea ha
ido avanzando para cumplir con las dos condiciones.

Mercados de divisas y tipo de cambio.

El tipo de cambio se determina en el mercado de divisas, en el cual los

gobiernos tienen poca influencia por el tamaño del mercado. Por tal motivo
es necesario analizar de qué depende el tipo de cambio y cómo puede el
gobierno influir en él. El modelo que analiza tanto el mercado de bienes
como el mercado financiero (al que pertenece el mercado de divisas) se le
denomina modelo Mundell-Fleming y es una adecuación del modelo IS-LM.

Fijación del tipo de cambio

El país decide fijar su tipo de cambio en un valor determinado. El gobierno

no puede limitarse a anunciar el valor del tipo de cambio y mantenerlo,
sino debe tomar medidas a fin de que el tipo elegido sea el que rija en el
mercado de divisas.

168
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

La política cambiaria es responsabilidad de la Comisión de Cambios, la cual

está integrada por funcionarios de la Secretaría de Hacienda y Crédito
Público y el Banco de México. A finales de 1994, dicha Comisión acordó que
el tipo de cambio fuera determinado libremente por las fuerzas del
mercado (tipo de cambio flexible o flotante).

La política económica con tipo de cambio fijo50

Por lo general, un gobierno que desee mantener un tipo de cambio fijo, o

estable dentro de un cierto rango, lo hace comprando o vendiendo su
propia divisa en el mercado de divisas. Esta es una de las razones por la que
los gobiernos mantienen grades reservas de divisas. Si el tipo de cambio se
desplaza muy por debajo del valor deseado, el gobierno compra su propia
divisa en el mercado con sus reservas. Esto lleva a una mayor demanda en
el mercado y empuja hacia arriba el precio de la moneda. Si el tipo de
cambio se desplaza muy por encima de la velocidad deseada, el gobierno
vende su propia moneda, lo que aumenta sus reservas de divisas.

Otra forma menos utilizada de mantener un tipo de cambio fijo es

mantener por parte del gobierno un monopolio del mercado de cambio de
su divisa, lo que implica que la oferta monetaria tiene un origen
completamente endógeno. Esto es difícil de aplicar y lleva a menudo a un

50
[Link]

169
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

mercado negro de divisas. Sin embargo, algunos países tienen mucho éxito
en el uso de este método. Este fue el método empleado por el gobierno
chino para mantener un tipo de cambio fijo frente el dólar estadounidense.
A lo largo de la década de 1990, China tuvo un gran éxito en el
mantenimiento de un tipo de cambio fijo con el monopolio del gobierno
sobre toda la conversión de divisas entre el yuan y otras monedas.

Bonos Buitres el caso de Argentina

En la mayoría de los países los bancos Centrales se fijan (implícita o

explícitamente) unos determinados tipos de cambio como objetivo y
utilizan la política monetaria para alcanzarlos. Los objetivos pueden ser
valores muy concretos o bandas. Un ejemplo extremo de tipos de cambios
fijos lo tuvo Argentina entre 1991 y 2001 cuando fijó su moneda al dólar. El
término fijo no se refiere a que los tipos de cambio no varían nunca, sino
que es el banco Central el que decide cuándo y cuánto varía y no el
mercado de divisas. En el caso argentino el error estuvo en mantener la
paridad durante demasiado tiempo. Un tipo de cambio sólo puede
mantenerse igual si las tasas de inflación son idénticas. Como la tasa de
inflación de Argentina era mayor a la de EEUU, la subida más rápida de su
nivel de precios en comparación con EEUU provocó una continua
apreciación real e hizo que sus bienes dejaran de ser competitivos. Si se

170
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

hubiera fijado cada año el tipo de cambio de nuevo incluyendo la tasa de

inflación, Argentina no hubiera entrado en crisis en 2001.

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Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

Sistema Intermedio

Un sistema intermedio es el sistema de bandas. México lo tuvo durante el

salinato aunque el ejemplo más complejo ha sido el Sistema Monetario
Europeo (SME) entre 1978 y 1998. De acuerdo a las reglas del SME, los
países miembros acordaron mantener sus tipos de cambio frente a las
demás monedas del sistema dentro de reducidos límites o bandas en torno
a una paridad central, es decir, un valor dado del tipo de cambio. La paridad
podía variar dentro de unas bandas, pero si el país quería devaluar o
revaluar su moneda más allá de esas bandas se necesitaba el consenso de
todos los países miembros. Desde 1999 los países miembros del SME
decidieron modificar la relación a una moneda única, que no es otra cosa
que la forma más extrema de tipos de cambio fijo.

La política económica con tipo de cambio flexible.

La principal crítica a un tipo de cambio fijo es que un tipo de cambio

flotante (o flexible) ajusta automáticamente la Balanza comercial. El tipo de
cambio se establece por el libre juego de la oferta y la demanda de divisas
correspondiente. En este sistema no hay paridad oficial de las diferentes
monedas respecto al dólar o cualquier otra moneda: las cotizaciones
fluctúan y los desajustes producidos por desequilibrios externos se corrigen
con variaciones en los tipos de cambio. Sin embargo, en la práctica, lo
habitual es lo que se denomina flotación sucia, es decir, que los bancos

172
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

centrales intervienen para que los tipos de cambio se adecuen a los niveles
deseados, comprando o vendiendo divisas contra su moneda nacional, si se
desea que esta no se deprecie sustancialmente.

Cuando se produce un déficit comercial, habrá mayor demanda de los

extranjeros (en lugar de nacional) de divisa que impulsará el precio de la
moneda extranjera en términos de divisa nacional. Que a su vez hace que
los precios de las mercancías extranjeras tengan menos atractivo para el
mercado interno y, por lo tanto, lleva a disminuir el déficit comercial. Bajo
tipos de cambio fijos, este reequilibrio automático no se produce.

Los gobiernos también tienen que invertir muchos recursos en obtener las
reservas de divisas con el fin de defender el tipo de cambio fijo. Por otra
parte, un gobierno, al tener un tipo de cambio fijo en lugar de dinámico, no
puede utilizar la política monetaria y la política fiscal de forma libre. Por
ejemplo, mediante el uso de herramientas de reactivación de la actividad
económica (por la disminución de los impuestos e inyección más dinero en
el mercado) con un tipo de cambio fijo se corre el riesgo de llegar a un
déficit comercial ya que aumentaría el poder adquisitivo, a la vez que
aumenta la inflación y las importaciones se hacen más baratas. Además, la
persistencia de un gobierno en la defensa de un tipo de cambio fijo, cuando
tienen déficit comercial, le obliga a utilizar medidas deflacionarias

173
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

(aumento de los impuestos y menor disponibilidad de dinero) que pueden

conducir a un aumento del desempleo.

174
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

4.3 La política económica en una economía abierta51

En México se han implementado 3 modelos de política económica o de

desarrollo económico:

1. El Desarrollo Estabilizador (1952 – 1970)

2. El modelo del Desarrollo Compartido (1970 – 1982)
3. El Crecimiento hacia afuera, Neoliberalismo (1983 – actual)

Todos estos modelos están en la búsqueda de la mejor manera de propiciar

un desarrollo y crecimiento económico.

El desarrollo estabilizador con Adolfo Ruíz Cortines, apostaba en la

estabilidad económica para lograr un desarrollo económico continuo:

 Prudencia en el gasto público

 Disminución de los salarios
 Búsqueda de créditos exteriores
 Estabilidad de precios

A éste modelo también se le conoce como el modelo de sustitución de

importaciones o proteccionismo.

51
[Link]

175
Mtro. Luis Gutiérrez de la Rosa
Manual de Macroeconomía

El desarrollo compartido con Luis Echeverría, fue un plan de corte populista

que buscaba compartir los beneficios del crecimiento y una alianza entre
obreros y campesinos. Buscaba la reactivación de la economía vía gasto del
gobierno y esto aumentaría la producción, pero si este gasto no es utilizado
en la creación de bienes o en la inversión de proyectos lo suficientemente
valiosos para la sociedad, entonces el gobierno tan sólo empeorará la
situación de las personas pues estará desviando recursos a actividades de
poca productividad. Como se llevó a cabo en el sexenio de Enrique Peña
Nieto y sus reformas estructurales en México.

El neoliberalismo con Miguel de la Madrid, tenía las siguientes

características coyunturales en México:

 Es un instrumento anti-inflacionario.

 Promueve la guerra contra el intervencionismo del Estado en la

actividad económica y productiva.

 Apertura completa de la economía al exterior y

 Política cambiaria flexible.

176