INSTITUTO SUPERIOR TECNOLÓGICO ESPAÑA
Carrera:
Gestión de Finanzas y Riesgos Financieros
Asignatura:
Valoración de Empresas
Nivel:
Quinto
Título:
Proyecto Final – Caso de Valoración de empresa por el método flujos de efectivo
Autor:
Josselyn Ana León Moreta
Docente:
Ing. Gladys Elizabeth Proaño Altamirano
Periodo académico:
Octubre 2024 – Marzo 2025
Página 1 de 18
Índice
1. Introducción....................................................................................................................................3
1.1. Justificación.................................................................................................................................4
1.2. Objetivos......................................................................................................................................5
1.2.1 Objetivo general......................................................................................................................5
1.2.2 Objetivos específicos...............................................................................................................5
2. Marco teórico..................................................................................................................................6
2.1. Conceptualización de Valoración de Empresas.........................................................................6
2.2. Conceptos y diferencias-Precio y Valor.....................................................................................7
2.3. Métodos de valoración................................................................................................................8
3. Desarrollo........................................................................................................................................9
4. Conclusiones y Recomendaciones................................................................................................15
5. Bibliografía....................................................................................................................................16
Página 2 de 18
1. Introducción
La valoración de empresas es una herramienta fundamental en el mundo
financiero, utilizada para determinar el valor intrínseco de una organización. Este
proceso es esencial en situaciones como fusiones, adquisiciones, obtención de
financiamiento, planificación estratégica o incluso la toma de decisiones de inversión.
De entre los diversos enfoques disponibles, el método de flujos de efectivo descontados
es uno de los más sólidos y ampliamente reconocidos, ya que se basa en la capacidad de
la empresa para generar valor a través de flujos de efectivo futuros ajustados por el
valor temporal del dinero y el riesgo.
El método DCF consiste en proyectar los flujos de efectivo que la empresa
generará durante un periodo determinado y descontarlos a una tasa que refleje el costo
del capital y los riesgos asociados. Este enfoque no solo permite cuantificar el valor
presente de una empresa, sino que también otorga una visión estratégica sobre su
rentabilidad, sostenibilidad y potencial de crecimiento. Sin embargo, la aplicación del
método requiere una comprensión detallada del negocio, un análisis realista de las
proyecciones y la adecuada selección de la tasa de descuento.
El análisis de este tema se delimita a la aplicación práctica del método de flujos
de efectivo para valorar una empresa ficticia o real, dejando de lado otros enfoques
como los métodos de múltiplos de mercado o el valor contable. Se abordarán
únicamente los aspectos clave del modelo DCF, como la proyección de flujos, el cálculo
del valor presente y las implicaciones de los resultados obtenidos.
El flujo de efectivo es un indicador importante de la salud financiera de una
empresa, ya que refleja su capacidad para generar, gastar y conservar efectivo. A
diferencia de otros métodos, el flujo de efectivo no se puede manipular, por lo que es un
indicador más fiable.
Para determinar la tasa de descuento, se puede considerar la rentabilidad
histórica de la bolsa, la inflación esperada, y el riesgo de la empresa.
El estudio abarca el análisis de los flujos futuros esperados, la selección del tipo
de tasa de descuento apropiada y la interpretación del valor resultante.
Página 3 de 18
1.1. Justificación.
La valoración de empresas es un proceso fundamental en las finanzas corporativas, ya que
permite determinar el valor económico de una organización y su capacidad para generar
riqueza a lo largo del tiempo.
En un entorno empresarial competitivo y dinámico, conocer el valor intrínseco de una
empresa es esencial para tomar decisiones estratégicas informadas, ya sea en contextos de
compraventa, fusiones, adquisiciones, financiamiento o reestructuraciones corporativas. Entre
los diversos métodos de valoración existentes, el enfoque basado en los flujos de efectivo
descontados (DCF) destaca como una herramienta precisa, versátil y ampliamente aceptada
tanto en el ámbito académico como profesional.
El método de flujos de efectivo descontados se fundamenta en la capacidad de una empresa
para generar flujos de efectivo futuros, los cuales se descuentan a un valor presente utilizando
una tasa que refleja los riesgos específicos del negocio y las condiciones del mercado.
Este enfoque permite una valoración detallada y realista al considerar factores como el
rendimiento operativo, la sostenibilidad financiera, el crecimiento proyectado y los riesgos
inherentes. A diferencia de otros métodos como los múltiplos de mercado o el valor contable, el
DCF ofrece una visión más completa, enfocada en el potencial de creación de valor a largo
plazo.
La relevancia de este tema radica en su aplicabilidad práctica y en su contribución al
fortalecimiento de la toma de decisiones estratégicas. El DCF permite no solo evaluar el valor
presente de una empresa, sino también identificar áreas clave para la mejora de la rentabilidad y
la eficiencia operativa.
En un contexto globalizado y altamente competitivo, contar con herramientas de
valoración precisas se convierte en un factor diferenciador que puede influir significativamente
en el éxito empresarial.
Además, este estudio se justifica por su importancia educativa y profesional. En el ámbito
académico, profundizar en el método de flujos de efectivo descontados fomenta un aprendizaje
integral de las finanzas corporativas, desarrollando habilidades analíticas críticas.
Página 4 de 18
1.2. Objetivos
1.2.1 Objetivo general
Determinar el valor de una empresa mediante la aplicación del método de flujos de
efectivo y el método mixto.
1.2.2 Objetivos específicos
- Fundamentar teóricamente la valoración de empresas.
- Obtener información financiera de la empresa para el análisis financiero.
- Valorar la empresa por el método de Flujo de Efectivo.
Página 5 de 18
2. Marco teórico
2.1. Conceptualización de Valoración de Empresas
La valoración de empresas es fundamental en la toma de decisiones tanto
organizacionales como financieras, se implementa para evaluar a los miembros de la empresa,
así como sus cargos y remuneraciones.
Reúne información necesaria para analizar los logros y el desempeño en el mercado
estos pueden ser negativos o positivos, tomando en cuenta esto, existen varios métodos de
valoración, mediante los cuales se identifican problemas y se desarrollan estrategias necesarias
para el mejoramiento y crecimiento de la empresa.
Las empresas optan por aplicar un sistema de valoración para identificar tanto su valor,
como sus resultados.
(Jaramillo Betancur, 2010)
El pensamiento económico ha explorado ampliamente los conceptos de valor y precio,
pero Antonio Machado sintetiza su distinción con claridad: "Todo necio confunde valor y
precio". Aunque están estrechamente relacionados, no deben considerarse iguales.
El valor es una idea subjetiva sobre el precio que se puede pedir u ofrecer por algo,
mientras que el precio resulta de la interacción entre diferentes estimaciones del valor en un
mercado. En mercados perfectos, el precio tiende a reflejar su definición clásica como un
"precio dado". Sin embargo, en mercados menos eficientes, agentes con poder de influencia,
como en el caso de una Oferta Pública de Adquisición o Venta, pueden alterar las cotizaciones,
haciendo que el precio de mercado dependa en gran medida de las expectativas de los
negociantes.
El precio y el valor tienen diferencias clave: el precio es objetivo, comprobable y
fluctúa según factores y agentes del mercado, mientras que el valor es subjetivo y más estable,
basado en cálculos iniciales y circunstancias predecibles.
Para un comprador, el valor puede depender de oportunidades de inversión o reventa, y
para un vendedor, de costos de producción o el valor de las inversiones netas, incluyendo el
Fondo de Maniobra. En el caso de compraventa de empresas, el precio refleja la cantidad de
dinero acordada en una transacción, mientras que el valor sigue siendo una apreciación
individual.
Página 6 de 18
El precio de un bien o servicio se define como la cantidad de dinero intercambiada en
una transacción, excluyendo el trueque y transmisiones lucrativas.
Aunque la cotización oficial de acciones otorga cierta perfección al mercado
empresarial (amplitud, profundidad, transparencia), factores como información asimétrica,
manipulación de precios, escasez de oferentes o demandantes, y excedentes de agentes
participantes limitan esa perfección y tienden a aumentar los precios. Además, el precio
depende de la valoración subjetiva de las partes y de su poder de negociación, influido por
factores externos, como la intervención del Estado.
(Galindo Lucas, 2012)
La valoración de una empresa requiere conocimientos técnicos, experiencia y atención a
factores políticos, sociales y económicos, que pueden cambiar rápidamente. Según Gómez y
Santibáñez (1998), calcular el valor de una organización de manera adecuada es un tema central
en la teoría financiera, ya que decisiones clave dependen de maximizar ese valor. García (2003)
resalta que la valoración integra factores internos y externos de la empresa con técnicas
analíticas provenientes de la estadística, economía y finanzas, aportando rigor científico al
proceso. Parra (2013) añade que el valor de una empresa está estrechamente ligado al riesgo y a
la incertidumbre económica, lo que refuerza la importancia de una valoración precisa y
contextualizada.
2.2. Conceptos y diferencias-Precio y Valor
El concepto de valor, desde el punto de vista económico, ha evolucionado a lo largo del
tiempo según distintas teorías que buscan definirlo y medirlo. Existen dos grandes enfoques:
1. Perspectivas objetivas, que consideran al trabajo humano como el principal generador
de valor (ejemplo: teoría del valor-trabajo).
2. Perspectivas subjetivas, que se centran en la utilidad que un bien proporciona
(ejemplo: teoría de la utilidad marginal).
Entre las principales teorías destacan la teoría del valor-trabajo, la del valor como costo
de producción y la de la utilidad marginal, reflejando la diversidad de interpretaciones sobre
qué determina el valor económico.
(Boada & Cardina Montoya, 2020)
Página 7 de 18
Conocer el valor de una empresa es crucial no solo para operaciones de compraventa,
sino también para decisiones estratégicas que beneficien tanto a actores internos como
externos. La valoración permite identificar los factores clave que determinan el valor, como
participación de mercado, proyectos en desarrollo, contratos, franquicias y concesiones, así
como el potencial de utilidades futuras y flujos de efectivo.
Además, el proceso de valoración implica recopilar información detallada sobre la
empresa, el sector, los clientes y realizar análisis estratégicos y competitivos para fundamentar
la toma de decisiones. Este análisis es esencial en momentos específicos del ciclo de vida de
una empresa, como fusiones, salida a bolsa, planificación estratégica, herencias, transmisiones
patrimoniales y negociaciones con terceros. También sirve para evaluar rentabilidad, identificar
activos intangibles y explorar oportunidades de apalancamiento financiero. La valoración
empresarial, por tanto, es una herramienta integral para garantizar el crecimiento y la
sostenibilidad de una organización.
(Zúñiga, Osorio, & Prada, 2022)
2.3. Métodos de valoración
El método de Flujo de Caja Descontado (FCD) es una técnica de presupuesto de capital
ampliamente utilizada para calcular el valor presente de un activo, proyecto, inversión o
empresa, basándose en los flujos de efectivo que puede generar en el futuro. Su principal
objetivo es proyectar esos flujos y descontarlos al presente mediante una tasa de descuento,
como el Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC), que se calcula considerando el riesgo
operativo del negocio según el modelo CAPM. Este enfoque es el más empleado por
especialistas debido a su precisión y capacidad para reflejar el valor intrínseco de un activo o
empresa.
La valoración por Flujo de Caja Descontado (FCD) considera que el valor de una
empresa o proyecto se compone de dos partes:
1. Valor de los activos actuales: Representado por el valor presente de los flujos de caja
libre generados por los activos existentes.
2. VAN de oportunidades de inversión: Refleja el valor actual neto de las oportunidades
de crecimiento futuro mediante nuevos proyectos de inversión.
Para aplicar este método, es necesario estimar la rentabilidad exigida a los activos de la
empresa, calculando la tasa de descuento utilizando el Costo Promedio Ponderado de Capital
Página 8 de 18
(WACC), basado en el modelo CAPM. El WACC integra el costo del patrimonio y el costo
efectivo de la deuda, considerando la fórmula: Costo de la deuda (Kd) = i(1-t), donde "i" es la
tasa de interés y "t" la tasa impositiva. Este enfoque asegura una valoración precisa basada en
los riesgos y costos de capital asociados.
El valor final de una empresa puede determinarse mediante el cálculo de la media
aritmética de los diferentes múltiplos obtenidos. Además, es importante establecer un rango de
valoración basado en los valores mínimos y máximos obtenidos, proporcionando una
estimación más completa y representativa del valor empresarial.
(Campos Balague, Gallardo Acevedo, & López Araya, 2024)
3. Desarrollo
METODO DE VALORACION DE EMPRESA MIXTO
DATOS
NOTACION
NOMBRE AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3
FONDOS
PROPIOS 20.000,00 30.000,00 10.000,00 FP
ACTIVO FICTICIO 15.000,00 AF
BENEFICIOS 10.000,00 10.000,00 10.000,00 B
IMPUESTOS 200,00 20,00 600,00 I
TIPO DE INTERES 12,00% 12,00% 12,00% i
DURACION 4,00 5,00 6,00 n
Tabla N°1: Ejercicio propuesto de método mixto
Tabla N°2: Desarrollo del ejercicio
RESULTADOS
FORMULAS
NOMBRE AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3
30.000,0 10.000,0
VALOR SUSTANCIAL 5.000,00
0 0 VS=FP-AF
VR=(B-I)*(1-(1+i)^-
VALOR DE
29.766,0 35.975,6 38.647,2 n)/i
RENDIMIENTO
2 7 3
FONDO DE COMERCIO 24.766,0 28.647,2
5.975,67
INDIRECTO 2 3 FCi=VR-VS
FONDO DE COMERCIO 27.943,6 22.998,4 33.713,5 FCd=((B-I)-
DIRECTO 1 7 4 (i*VS))*(1-(1+i)-n)/i
VALOR GLOBAL 17.383,0 32.987,8 24.323,6
METD. ALEMAN 1 3 1 VG=1/2(VS+VR)
Página 9 de 18
VALOR GLOBAL 32.943,6 52.998,4 43.713,5
METD. ANGLOSAJON 1 7 4 VG=VS+FCd
1. Valor Sustancial (VS)
Fórmula VS=FP−AF
Descripción: Este indicador representa el valor real de los activos físicos de una empresa,
excluyendo aquellos elementos contables que no tienen una realización
tangible o inmediata en el mercado.
Interpretación:
Año 1: VS=5000VS = 5000V S=5000 significa que hay activos ficticios que están reduciendo
el valor sustancial de la empresa (en este caso, $10,000).
Año 2: VS=30000VS = 30000V S=30000 implica que no hay activos ficticios y que el
patrimonio de la empresa es sólido y saludable.
Año 3: VS=10000VS = 10000V S=10000 indica un valor sustancial limitado,
debido a un nivel reducido de recursos propios.
2. Valor de rendimiento (VR)
Fórmula VR=(B-I) *(1-(1+i)-n) /i
Descripción: mide la capacidad de una empresa para generar ingresos futuros, ajustados a su
valor actual mediante una fórmula de descuento.
Interpretación:
Año 1: VR=29766,02VR= 29766,02VR= 29766,02 La empresa demuestra una sólida capacidad para
generar beneficios sostenidos a lo largo de un periodo de 5 años
Año 2: VR=35975,67VR= 35975,67VR=35975,67 Con un periodo más largo (6 años), los
beneficios proyectados aumentan.
Año 3: VR=38647,23VR= 38647,23VR= 38647,23 A pesar del periodo extendido (7 años), los
impuestos elevados reducen ligeramente el valor proyectado.
3. Fondo de Comercio Indirecto (FCi)
Fórmula FCi=VR-VS
Descripción: Calcula el valor adicional que la empresa genera más allá de sus activos
tangibles.
Interpretación:
Año 1: Fdoi=24766,02FCi =24766,02 FC yo=24766,02 El fondo de comercio positivo indica un
buen potencial intangible de la empresa.
Año 2: Fdoi=5975,67FCi=5975,67 FC yo=5975,67 Los activos intangibles de la empresa siguen siendo
valiosos, pero su contribución al valor total podría estar disminuyendo.
Año 3: Fdoi=28647,23 = 28647,23FC yo=28647,23 El fondo de comercio vuelve a ser positivo
gracias al aumento en el valor de rendimiento.
Página 10 de 18
4. Fondo de Comercio Directo (FCd)
Fórmula FCd=((B-I)-(i*VS))*(1-(1+i)-n)/i
Descripción: Muestra el valor de lo que hace única a una empresa más allá de sus activos
físicos.
Interpretación:
Año 1: Fdod=27943,61 FCd =27943,61 d= 27943,61 Es alto, lo que confirma el potencial de los
activos intangibles de la empresa.
Año 2: Fdod=22998,47FCd = 22998,47 d=22998,47 sigue siendo positivo, pero es menor que
en el año anterior.
Esto podría deberse a factores como una mayor competencia o cambios en la estrategia de
la empresa.
Año 3: Fdod=33713,54FCd =33713,54FC- d=33713,54 se mantiene alto a pesar de los impuestos
elevados, lo que sugiere que los activos intangibles siguen siendo
una fuente importante de valor.
5. Valor Global Método Alemán (VG - alemán)
Fórmula VG=1/2(VS+VR)
Descripción: es un indicador financiero que calcula un valor promedio entre los activos tangibles
de una empresa y su capacidad para generar ganancias en el futuro.
Interpretación:
Año 1: VGRAMO=17383,01 = 17383,01VG=17383,01 muestra un equilibrio razonable entre los
activos tangibles y el rendimiento proyectado.
Año 2: VGRAMO=32987,83VG=32987,83VG=32987,83 El VG Alemán es muy elevado, sugiere una
fuerte combinación de activos sólidos y buenas perspectivas de crecimiento.
Año 3: VGRAMO=24323,61VG =24323,61VG=24323,61 El VG Alemán se mantiene en un nivel
razonable, indicando un equilibrio constante entre ambos factores.
6. Valor Global Método Anglosajón (VG – anglosajón)
Fórmula VG=VS+FCd
Descripción: es un indicador financiero que combina directamente el valor de los activos
tangibles de una empresa con el valor de sus activos intangibles
Interpretación:
Año 1: VGRAMO=32943,61VG =32943,61 VG=32943,61 El VG anglosajón muestra un equilibrio
entre los activos tangibles e intangibles, lo que indica una empresa
sólida en ambos aspectos.
Año 2: VGRAMO=52998,47VG =52998,47VG=52998,47 El valor sustancial (VS) domina el cálculo,
sugiere que los activos tangibles tienen un peso mayor en el valor total
Página 11 de 18
de la empresa en este año.
Año 3: VGRAMO=43713,54VG=43713,54VVG=43713,54V VG anglosajón muestra un equilibrio
positivo, lo que indica que la empresa sigue siendo sólida a pesar de este desafío
Conclusión
general
1. Año 1: La empresa muestra equilibrio sólido entre activos tangibles e intangibles.
2. Año 2: Fuerte inversión en activos fijos, pero rendimiento
proyectado débil.
3. Año 3: Buen desempeño financiero a pesar de altos impuestos.
METODO DE FLUJO DE CAJA DESCONTADO
Tabla N°3: Ejercicio propuesto de método de flujo de caja descontado
VALORACIÓN DE UNA EMPRESA
Supuesto: Cada año, la empresa genera un flujo de
caja de 20 millones de dólares (MMS) durante 10
años.
Estos flujos se descuentan a una tasa del 12% anual,
calculando su valor presente en cada año. Por
ejemplo:
Año
1
Hoy 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0
millones
Flujo de Caja del 2 2 2 2 2 2 2 de
= Negocio 20 20 20 0 0 0 0 0 0 0 dólares
FC/
Fórmula: (1+i)n
1 1 1
2, 1, 0, 9, 8, 7, 6,
Tasa de 17, 15, 14, 7 3 1 0 0 2 4
Descuento 12% 86 94 24 1 5 3 5 8 1 4
= Flujo de Descontado millones
Página 12 de 18
de
dólares
Valor Actual VALOR de los
Flujo de MM ACTIVOS de la
Caja 113,00 $ Empresa
Se descuenta al
Valor de la MM valor de los
Deuda 5,00 $ activos
(Pertenece a los
acreedores)
Valor del MM VALOR del
Patrimonio 108,00 $ PATRIMONIO
(Pertenece a los
accionistas)
Aporte y
participación a
vender de la
empresa
Se plantea que un inversionista desea agregar 20 MMS a
la empresa. Esto es un aporte sobre la inversión inicial.
Para determinar el porcentaje de la empresa que
debería venderse al inversionista, se calcula
Aporte
Inversionista 60,0 M Aporte sobre la inversión
1 0 M$ inicial (activos)
(o requerida por la
empresa)
Página 13 de 18
% Empresa a 55,5 M Esta es la base para
Vender 5% M$ comenzar a negociar
(Pertenece a los
acreedores)
M
Aporte 48, M Aporte sobre la inversión
Inversionista 2 00 $ inicial (activos)
(o requerida por la
empresa)
M
% Empresa a 44, M Esta es la base para
Vender 44% $ comenzar a negociar
(Pertenece a los
acreedores)
M Aporte sobre la inversión
Aporte 20, M inicial (activos)
Inversionista 00 $
(o requerida por la
empresa)
Página 14 de 18
M
% Empresa a 18, M Esta es la base para
Vender 52% $ comenzar a negociar
(Pertenece a los
acreedores)
Conclusión: Tres inversionistas aportan 20$ millones cada uno, adquieren el
18,52% de participación en la empresa. En cambio, sí un socio aporta la suma de
los tres que es 60 millones, obtiene el 55,55% de participación en la empresa. En el
caso de los tres socios que aportan 20 millones cada uno, el dueño de la empresa
sigue contando con mayor porcentaje el cual es el 44,44%.
Resumen
PREGUNTA 1
INTERPRETACION
En la empresa EcoTrade, ingresan tres socios con un aporte individual de 20 millones de
dólares cada uno, lo que representa un 18.52% del capital total por cada socio.
Página 15 de 18
PREGUNTA 2
INTERPRETACION
En la empresa EcoTrade, se registró la participación de tres inversionistas con un aporte
monetario de 20 millones de dólares cada uno, sumando un total de 60 millones de dólares de
inversión.
PREGUNTA 3
INTERPRETACION
En la empresa EcoTrade, se registra el ingreso de tres inversionistas, cada uno con un aporte
de 20 millones de dólares, equivalente al 18.52% del capital total por persona. En conjunto, los
tres inversionistas acumulan un 55.56% del porcentaje total de participación.
PREGUNTA 4
INTERPRETACION
El valor del activo de la empresa EcoTrade se ha realizó el cálculo del flujo de caja
descontado obteniendo un valor de 113 millones
EL valor del pasivo es 5 millones
El valor del patrimonio de la empresa EcoTrade se obtuvo mediante el cálculo del activo, menos
el pasivo, dando como resultado un valor de 108 millones
Página 16 de 18
4. Conclusiones y Recomendaciones
Conclusiones
1. La valoración precisa es clave para la toma de decisiones financieras. La aplicación del
método de flujos de efectivo permite estimar el valor intrínseco de una empresa al
considerar su capacidad de generar ingresos futuros.
2. El método mixto complementa el análisis financiero. Combina enfoques cualitativos y
cuantitativos, proporcionando una visión más completa y equilibrada del valor de la
empresa.
3. La información financiera confiable es esencial. La calidad y precisión de los datos
financieros utilizados afectan directamente la validez del análisis y los resultados de la
valoración.
4. El conocimiento teórico sustenta el análisis práctico. La fundamentación teórica en
valoración de empresas es indispensable para aplicar los métodos correctamente y evitar
errores en las proyecciones.
5. El flujo de efectivo refleja la viabilidad financiera. Este enfoque permite identificar la
capacidad de la empresa para generar recursos líquidos, lo cual es crucial para evaluar
su sostenibilidad.
Recomendaciones
1. Optimizar la calidad de los registros financieros. Implementar prácticas contables
rigurosas para garantizar que los datos financieros sean consistentes, actualizados y
auditables.
2. Capacitar al personal financiero en valoración de empresas. Proporcionar formación en
los métodos de flujo de efectivo y mixtos para mejorar la capacidad de análisis y toma
de decisiones.
Página 17 de 18
3. Actualizar regularmente las proyecciones financieras. Realizar evaluaciones periódicas
de los flujos de efectivo para identificar cambios en las tendencias del negocio y ajustar
estrategias.
4. Incorporar variables externas al análisis. Evaluar factores económicos, de mercado y
sectoriales que puedan influir en los resultados de la valoración.
5. Comunicar los resultados de manera efectiva. Preparar informes claros y comprensibles
para accionistas y partes interesadas, destacando las implicaciones estratégicas de los
hallazgos.
5. Bibliografía
Alonso Sebastián, R. (2008). Valoracion de Empresas; teoría y casos prácticos. Aplicaciones al sector
agroalimentario. En R. Alonso Sebastián , Valoracion de Empresas; teoría y casos prácticos.
Aplicaciones al sector agroalimentario (págs. 18-23). Madrid: Mundi-Prensa.
Boada, A., & Cardina Montoya, G. (2020). La prospectiva: más allá de las proyecciones: (1 ed.). En A.
Boada, & G. Cardona Montoya, La prospectiva: más allá de las proyecciones: (1 ed.). (págs. 43-
46). Sabaneta: Fondo Editorial CEIPA.
Campos Balague, A., Gallardo Acevedo, L., & López Araya, J. (2024). Valoracion Empresa SMU S.A.
Repositorio Unab, 2-4.
Galindo Lucas, A. (2012). Fundamentos de Valoracion de Empresas. En A. Galindo Lucas, Fundamentos
de Valoracion de Empresas (págs. 9-15). Argentina: BEUMED.
Jaramillo Betancur, F. (2010). Valoracion de Empresas. En F. Jaramillo Betancur, Valoracion de empresas
(págs. 50-54). Bogota: Ecoe Editorial.
Mascareñas Peréz-Íñigo, J. (2011). Fusiones Adquisiciones y Valoracion de Empresas. En J. Masacareñas
Pérez-Íñigo, Fusiones Adquisiciones y Valoracion de Empresas (pág. 29). Madrid: EcoBook,
Editorial del Economista.
Zúñiga, M., Osorio, L., & Prada, C. (2022). Analisis de Literatura Académica sobre Valoracón de
Empresas a Través del Método de Flujo de Caja Descontado . Areandina, 2.
Página 18 de 18
