Máster en Banca y Finanzas
Tema 2 – Capitalización y Descuento
Matemáticas Financieras
Profesor: D. D. Fernando Moroy Hueto (Ph.D)
2020/2021
ÍNDICE
• ELEMENTOS BÁSICOS DE LAS MATEMÁTICAS FINANCIERAS
1. INTRODUCCIÓN Y JUSTIFICACIÓN DEL TEMA
• Que es el dinero. Como evoluciona su valor en el tiempo
2. LEYES DE CAPITALIZACIÓN
3. LEYES DE DESCUENTO
4. COMPARACIÓN DE CAPITALES
2
Página 2
1. INTRODUCCIÓN: EL VALOR TEMPORAL
DEL DINERO
¿QUÉ ES EL DINERO?
¿CÓMO EVOLUCIONA SU VALOR EN EL TIEMPO?
1.- Valor temporal del dinero
¿QUÉ ES EL DINERO?
Un medio de pago (superación de la economía de trueque)
Una unidad de cuenta (representativa de los precios de los bienes)
Un depósito valor (utilización posible a lo largo del tiempo)
¿CÓMO EVOLUCIONA SU VALOR EN EL TIEMPO?
Poder adquisitivo (pérdida en situación inflacionaria).
Preferencia por la liquidez (coste de oportunidad).
Valor temporal “DECRECIENTE” del dinero
Coste de equivalencia
TIPO DE INTERÉS
del dinero en el tiempo
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2.- Leyes de capitalización
LEY FINANCIERA: Es una función matemática que permite realizar la proyección de un
capital financiero (Ci, ti) en otro momento temporal (V, p).
CAPITALIZACIÓN DESCUENTO
C1 Cp C2
t1 tp t2
p > t p < t
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2. LEYES DE CAPITALIZACIÓN
CAPITALIZACIÓN SIMPLE Y COMPUESTA
2.- Leyes de capitalización
LEYES DE CAPITALIZACIÓN: CONCEPTO
• Función matemática que permite proyectar un capital financiero (Ci, ti) en un
momento temporal (p) posterior.
• Posibilita el cálculo del “valor futuro” (incógnita) de un capital financiero situado
en un momento temporal anterior.
i
Ci Cp
n
ti tp
CLASES
Capitalización simple (Cs)
Capitalización compuesta (Cc)
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2.- Leyes de capitalización
CAPITALIZACIÓN SIMPLE
• Incógnita a resolver : CAPITAL FINAL (Cn )
• Hipótesis básica : Los intereses no se acumulan al capital.
Co C1 = C o + C0 * i C2 = C1 + C0 * i
i i
t0 t1 t2
• Aplicación : Liquidaciones de intereses a corto plazo.
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2.- Leyes de capitalización
CAPITAL FINAL (Cn )
i : Tanto o tipo de interés expresado en tanto por uno anual
r : Rédito o tipo de interés expresado en porcentaje anual
n : Duración de la operación expresada en la misma unidad que i
C0, Cn : Valor del capital en el momento presente (t0) y final (tn)
In : Intereses producidos por el capital inicial durante el período tn - t0
Fin del período Capital final .
1 C1 = C0 + i * C 0 = C0 (1 + i)
2 C2 = C1 + i * C 0 = C0 (1 + i) + i C0 = C0 (1 + i * 2)
3 C3 = C2 + i * C 0 = C0 (1 + i * 2) + i C0 = C0 (1 + i * 3)
.. ....... ......... .........
n Cn = Cn-1 + i * C0 = C0 1 + i * (n-1) + i C0 = C0 (1 + i * n)
1ª Fórmula Cn = C0 * (1 + i * n)
“factor de capitalización simple”
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2.- Leyes de capitalización
INTERESES ( In )
In = Cn - C0 = C0 * (1 + i * n) - C0
In = C0 * i * n
“proporcionalidad”
Cn
• CAPITAL INICIAL ( C0 ) C
0 1 i * n
Cn
-1
• TIPO DE INTERÉS ANUAL ( i ) C
i 0
n
Cn
-1
• DURACIÓN ( n ) C
n 0
i
Página 10
2.- Leyes de capitalización
Ejemplo
Calcular el capital final y los intereses a pagar durante 2 años de un préstamo de 100.000
euros a un tipo de interés simple del 5% anual.
I2 = 110.000 - 100.000 = 10.000
C2 = 100.000* (1 + 0,05 * 2) = 110.000
I2 = 100.000 * 0,05 * 2 = 10.000
Podemos comprobar que se cumple el resto de las fórmulas :
C 110.000 100.000
0 1 0,05 * 2
110.000 110.000
-1 -1
i 100.000 0,05 n 100.000 2
2 0,05
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2.- Leyes de capitalización
CAPITALIZACIÓN COMPUESTA
• Incógnita a resolver : CAPITAL FINAL (Cn )
• Hipótesis básica : Los intereses se acumulan al capital.
Co C1 = C o + C0 * i C2 = C1 + C1 * i
i i
t0 t1 t2
• Aplicación : Cálculo de rentabilidades a largo plazo.
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2.- Leyes de capitalización
CAPITAL FINAL (Cn )
i : Tanto o tipo de interés expresado en tanto por uno anual
r : Rédito o tipo de interés expresado en porcentaje anual
n : Duración de la operación expresada en la misma unidad que i
C0, Cn : Valor del capital en el momento presente (t0) y final (tn)
In : Intereses producidos por el capital inicial durante el período tn - t0
Fin del período . Capital final .
1 C1 = C0 + i * C0 = C0 (1 + i)
2 C2 = C1 + i * C1 = C1 (1 + i) = C0 (1 + i) 2
3 C3 = C2 + i * C2 = C2 (1 + i) = C0 (1 + i) 3
.. ....... ......... .........
n Cn = Cn-1 + i * Cn-1 = Cn-1 (1 + i) = C0 (1 + i )n
2ª Fórmula Cn = C0 * (1 + i ) n
“factor de capitalización compuesta”
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2.- Leyes de capitalización
INTERESES (In )
In = Cn - C0 = C0 * (1 + i) n - C0
In = C0 * (1+ i)n - 1
Cn
• CAPITAL INICIAL ( C0 ) C
0 (1 i) n
Cn
• TIPO DE INTERÉS ANUAL ( i ) in 1
C
0
log Cn log C
• DURACIÓN ( n ) n 0
log(1 i)
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2.- Leyes de capitalización
Ejemplo
Calcular el capital final y los intereses a pagar dentro de 2 años de un préstamo de
100.000 euros a un tipo de interés compuesto del 5% anual .
I2 = 110.250 - 100.000 = 10.250
C2 = 100.000 * (1+0,05)2 = 110.250
I2 = 100.000 * (1+0,05)2 -1 = 10.250
Podemos comprobar que se cumple el resto de las fórmulas :
C 110.250 100.000
0 (1 0,05)2
110.250 log110250 log100000
i 1 0,05 n 2
100.000 log(1 0,05)
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3. LEYES DE DESCUENTO
EL DESCUENTO COMERCIAL, RACIONAL, COMPUESTO
3.- Leyes de descuento
LEYES DE DESCUENTO: CONCEPTO
Función matemática que permite proyectar un capital financiero (Ci, ti) en un
momento temporal (p) anterior.
Posibilita el cálculo del “valor actual” (incógnita) de un capital financiero situado
en un momento temporal posterior.
Cp Ct
n
tp ti
CLASES
Descuento comercial ( Ds )
Descuento racional ( Dr )
Descuento compuesto ( Dc )
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3.- Leyes de descuento
DESCUENTO COMERCIAL
• Incógnita a resolver : CAPITAL INICIAL (C0 )
• Hipótesis básica : El descuento se aplica sobre el Cn
Cn-2 = Cn-1 - Cn * d Cn-1 = Cn - Cn * d Cn
d d
tn-2 tn-1 tn
• Aplicación : Descuento de letras y pagarés comerciales.
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3.- Leyes de descuento
CAPITAL INICIAL (C0 )
d : Tanto o tipo de descuento simple expresado en tanto por uno anual
n : Duración de la operación expresada en la misma unidad que i.
C0, C n : Valor del capital en el momento presente (t0) y final (tn)
Ds : Importe descontado al capital nominal o final
Fin del período Capital final .
n-1 Cn-1 = Cn - d * Cn = Cn (1 - d)
n-2 Cn-2 = Cn-1 - d * Cn = Cn (1 - d) - d Cn = Cn (1 - d * 2)
n-3 Cn-3 = Cn-2 - d * Cn = Cn (1 - d *2) - d Cn = Cn (1 - d * 3)
.. ....... ........ .........
0 C 0 = C1 - d * C n = Cn 1 - d * (n-1) - d Cn = Cn (1 - d * n)
3ª Fórmula C0 = Cn * (1 – d * n )
“factor de descuento comercial simple”
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3.- Leyes de descuento
• DESCUENTO ( Ds )
Ds = Cn - C0 = Cn - Cn * (1 - d * n)
DS = Cn * d * n
• CAPITAL FINAL ( Cn ) Cn C 0
1 d * n
C
1 0
• TIPO DE DESCUENTO ANUAL ( d ) Cn
d
n
C
1 0
• DURACIÓN ( n ) Cn
n
d
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3.- Leyes de descuento
Ejemplo
Calcular el importe efectivo que se obtiene al descontar 110.000 euros con vencimiento
dentro de 2 años a un tipo de descuento comercial simple del 5% anual.
I2 = 110.000 - 99.000 = 11.000
C0 = 110.000 * (1 - 0,05 * 2) = 99.000 Ds = 110.000 * 0,05 * 2 = 11.000
Podemos comprobar que se cumple el resto de las fórmulas :
C2 99.000
110.000
1 0,05* 2
99.000
1 1
99.000
d 110.000 0,05 n 110.000 2
2 0,05
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3.- Leyes de descuento
DESCUENTO RACIONAL
Es la ley financiera inversa a la ley de capitalización simple.
El tipo de interés se aplica sobre el capital inicial o efectivo, y no sobre el
capital final (nominal).
• Aplicación : Precio de la deuda pública a corto plazo.
FÓRMULAS FINANCIERAS
Idénticas a las utilizadas en las leyes de capitalización simple.
Cn
• CAPITAL INICIAL ( C0 ) C
0 1 i * n
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3.- Leyes de descuento
DESCUENTO COMPUESTO
Es la ley financiera inversa a la ley de capitalización compuesta.
El tipo de interés se aplica sobre el capital inicial o efectivo, y no sobre el
capital final (nominal).
• Aplicación : Valoración de rentas financieras.
FÓRMULAS FINANCIERAS
Idénticas a las utilizadas en las leyes de capitalización compuesta.
Cn
• CAPITAL INICIAL ( C0 ) C
0 (1 i) n
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4. COMPARACIÓN DE CAPITALES
4.- Comparación de capitales
LEY FINANCIERA: Es una función matemática que permite realizar la proyección de un
capital financiero (Ci, ti) en otro momento temporal (V, p).
CAPITALIZACIÓN
VA VF
0 n
VF = VA * (1 + i ) n
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4.- Comparación de capitales
LEY FINANCIERA: Es una función matemática que permite realizar la proyección de un
capital financiero (Ci, ti) en otro momento temporal (V, p).
DESCUENTO
VA VF
0 n
VA VF
(1 i) n
Página 26
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