Entregable 1: Valor real de una acción
Las acciones son como “pequeñas piezas” de una empresa que están disponibles
para su compra y venta, en la bolsa de valores. Una persona que deseé adquirir
acciones deberá tener una cuenta en una institución intermediaria (como un
corredor de bolsa). Invertir en acciones es lo mismo que comprar estas
participaciones convirtiéndose en socio de la empresa (o accionista) (Publisher &
Publisher, 2022).
La definición del precio de una acción ocurre básicamente en dos momentos
(Publisher & Publisher, 2022):
• El primero es cuando la empresa realiza una oferta pública inicial (OPI) en
la bolsa. En pocas palabras, es el debut de una empresa que ofrece sus
acciones en la bolsa de valores.
• El segundo momento para la definición del precio ocurre en el día a día,
después del debut en la bolsa de valores, cuando las acciones comienzan a
negociarse entre inversionistas.
El procedimiento de movilidad de acciones a través del mercado financiero es el
siguiente (Publisher & Publisher, 2022):
1. En una OPI, el inversionista compra acciones directamente de la empresa,
en el mercado primario.
2. En el mercado secundario, la compra y venta de acciones se realiza
directamente entre inversionistas a través de la bolsa de valores (aquellos
que ya tienen acciones y quieren venderlas), siendo el corredor el
responsable de conectar a las personas interesadas en comprar o
venderlas acciones.
Es el mercado secundario donde se presenta la influencia de la ley de oferta y
demanda, a la fluctuación en los precios de las acciones, se le conoce como
volatilidad (Publisher & Publisher, 2022). Para comprender el desarrollo en el
precio de una acción a futuro, se pueden emplear los análisis técnicos y
fundamental, que permiten predecir cambios en el precio de la acción y encontrar
oportunidades de trading (Killian, 2020b):
• Análisis fundamental: Es un método para estudiar en profundidad las
finanzas de una empresa y los factores externos a esta, para calcular así el
valor de sus acciones. Suele usar varios cálculos para determinar el valor
de la acción y calcular los movimientos de precio, como la ratio precio-
beneficio (PER), la rentabilidad por dividendo y el rendimiento de capital
(ROE).
• Análisis técnico: Es una manera de utilizar gráficos históricos para predecir
cambios en el precio de una acción. Los precios históricos son una forma
útil de predecir los precios futuros: si los inversores se familiarizan con
patrones pasados, pueden reconocerlos si vuelven a aparecer.
Los análisis fundamental y técnico suelen realizarse juntos para evaluar una
misma acción, pues debido a las circunstancias especiales bajo las cuales se
pueden presentar los patrones observados en el análisis técnico, la información
adquirida por medio del anterior se vuelve poco fiable (Killian, 2020b).
Todo lo anterior ha sido para determinar el precio de una acción mas no el valor de
esta, dado que representan conceptos diferentes el mercado financiero. El precio
es la cantidad que se paga para obtener la acción (Publisher & Publisher, 2022).
Por otro lado, el valor de la acción es lo que se obtiene, los beneficios que
potencialmente puede ofrecer una empresa, permitiéndonos saber si la acción se
encuentra subvalorada o sobrevalorada. Los beneficios que se obtienen de
invertir en esa acción y su comportamiento del mercado reciben el nombre de
valor de cotización (Gbm, 2023a).
Existen diversos métodos que se pueden emplear para valuar una acción:
• PER (Communications, 2023): Price Earning Ratio (relación entre precio y
beneficio), relaciona el precio al que cotiza una acción con los beneficios
que genera esa empresa, es una división entre el precio de la acción y el
beneficio neto entre el número de acciones de esa empresa.
El resultado es un número que indica los años necesarios para recuperar la
inversión teniendo en cuenta los beneficios que genera. Así, cuanto más
elevado sea el PER, más están pagando los inversores por el beneficio,
mientras que cuanto más bajo mejor.
Un PER de entre 0 y 10 es bajo, lo que indica que la acción está
infravalorada. Entre 10 y 17 es el rango estándar para la mayoría de las
empresas, mientras que entre 17 y 25 supone que la acción está
ligeramente sobrevalorada. Por encima de 25 indica que la acción se
encuentra sobrevalorada.
• Valor en libros (Communications, 2023): Tiene en cuenta cuánto valen
los activos de esa compañía menos sus obligaciones divido entre el total de
las acciones que hay en circulación.
Si el resultado se encuentra por encima del precio de mercado, quiere decir
que se está comprado una acción cuyo valor intrínseco es mayor. Mientras
que si es menor que el precio de cotización, indica que en la compra se
está pagando algo más.
Esta variable comparada con su precio de mercado se conoce como precio
entre el valor en libros (PVL), cuyo múltiplo señala cuántas veces se está
pagando en el mercado el valor en libros (valor patrimonial) de la empresa.
• Rentabilidad por dividendo (Communications, 2023): Este porcentaje
compara el dividendo esperado por acción entre el precio de cotización de
ésta. Las empresas con una mayor rentabilidad por dividendo suponen una
mejor compra, ya que el inversor recibirá mayor parte del beneficio vía
dividendos. Esta variable deben tenerla especialmente en cuenta aquellos
inversores que buscan cobrar de forma recurrente dividendos.
Además de una alta rentabilidad por dividendo, los inversores que quieran
cobrar de forma recurrente un dividendo deben atender a otras dos cosas
fundamentales para ello: que las acciones sean de empresas grandes y que
tengan un negocio recurrente.
• Pay out (Communications, 2023): Permite a los inversores saber qué
parte del beneficio está dispuesto a repartir la compañía entre sus
accionistas. Las empresas que cotizan en Bolsa pueden hacer dos cosas
con el beneficio, guardarlo (utilizándolo para crecer o para seguir
invirtiendo) o repartirlo.
En el segundo caso, en el de aquellas empresas que decidan repartir los
beneficios entre los accionistas, habrá que estar especialmente atentos al
porcentaje que están dispuestos a distribuir.
• Beneficio por acción (Communications, 2023): BPA es una variable muy
utilizada, ya que tiene en cuenta el beneficio que genera una empresa entre
su número de acciones. El cálculo es: la división del beneficio de un
trimestre o de un año entre el número de acciones en ese momento.
Cuanto mayor sea, indicará que mayor es el beneficio capaz de generar la
empresa por cada acción.
• Precio objetivo (Communications, 2023): Éste es el precio que otorgan
los expertos, bancos de inversión y sociedades de valores principalmente, a
las acciones. Estos precios objetivos están basados en un análisis de
expertos, sirviendo, por lo tanto, como guía a la hora de tomar decisiones.
Se refiere al "precio justo” de una acción.
• Beta (Communications, 2023): Permite saber la diferencia existente entre
la rentabilidad de una acción y el índice de referencia. Es decir, cómo se
comporta la acción con respecto al selectivo. Así, si una acción tiene una
Beta 1 significa que hará exactamente lo mismo que haga el índice.
Por lo tanto, permite saber cómo es el comportamiento de las acciones
dependiendo de la evolución del índice. Pero si la Beta es superior a 1, la
acción subirá más si el índice sube, pero también bajará más si éste cae.
Para calcular la Beta se toman como referencia el comportamiento de los
últimos tres meses. Esta variable hace referencia al pasado, por lo que la
acción puede comportarse de forma diferente en el futuro.
• Valor de mercado (Villa Muzio y Asoc. - Estudio Contable Profesional y
a Medida, 2023): precio actual de sus acciones en el mercado. Este
método se calcula multiplicando el precio de una acción por el número total
de acciones en circulación. El valor de mercado refleja las expectativas y el
consenso de los inversionistas sobre el desempeño futuro de la empresa.
Es importante destacar que el valor de mercado puede fluctuar en función
de factores externos como las condiciones económicas, las tendencias del
mercado y los eventos corporativos.
• Análisis comparativo (Villa Muzio y Asoc. - Estudio Contable
Profesional y a Medida, 2023): Se basa en la evaluación de empresas
similares en el mismo sector o industria. Se utiliza como referencia el valor
de mercado, el rendimiento financiero y otros indicadores clave de
empresas comparables para estimar el valor de las acciones de la empresa
en cuestión.
Este método asume que empresas similares en términos de tamaño,
mercado objetivo y estructura financiera tendrán valores de acciones
comparables. Sin embargo, es importante considerar las diferencias
específicas entre las empresas comparables y aplicar ajustes adecuados
para obtener una estimación más precisa.
• Valoración por dividendos (Villa Muzio y Asoc. - Estudio Contable
Profesional y a Medida, 2023): Se estima el valor de las acciones al
descontar los flujos de efectivo futuros esperados en forma de dividendos.
Se considera que los dividendos reflejan directamente el valor económico
de la empresa y la rentabilidad que los accionistas pueden esperar recibir.
Sin embargo, este enfoque puede ser más adecuado para empresas que
tienen una trayectoria estable de pagos de dividendos y una política de
dividendos bien establecida.
• Valoración por opciones reales (Villa Muzio y Asoc. - Estudio Contable
Profesional y a Medida, 2023): se basa en la teoría de opciones
financieras y considera el valor de las oportunidades futuras y la flexibilidad
que tiene la empresa para tomar decisiones. Es un enfoque más complejo y
requiere un análisis detallado de los flujos de efectivo esperados y los
escenarios de volatilidad.
Es importante tener en cuenta que estas fórmulas básicas pueden requerir
ajustes y consideraciones adicionales según las circunstancias y la
metodología utilizada. Se utiliza principalmente en empresas con proyectos
de inversión o activos que tienen la capacidad de generar opciones reales,
como la posibilidad de expandirse, retirarse de un mercado o realizar
adquisiciones estratégicas.
La empresa de la cual se obtendrá el valor real de sus acciones será Televisa. La
cual es una empresa de medios líder en la producción de contenido audiovisual en
español, un importante operador de Cable en México y un sistema líder de
televisión de paga vía satélite en México. Distribuye el contenido que produce a
través de varios canales de televisión abierta en México y en diversos países a
través de sus marcas de canales de televisión de paga y canales de televisión,
operadores de cable y servicios adicionales por internet (Tim, 2019).
Es una empresa que recientemente experimento un aumento sus acciones, el cual
viene de la mano de su anuncio sobre el debut del Club América en la BMV el
próximo 20 de febrero a través de la empresa Ollamani, donde inscribirá 340,621.8
millones de acciones de forma directa (Staff, 2024).
El objetivo de la escisión es darles a sus negocios de deportes, juegos y algunas
editoriales; mejores condiciones de acceso a capital, fuentes de financiamiento e
inversionistas para sus futuros planes. Ollamani tendrá la clave de pizarra
“ÁGUILAS CPOs” (Staff, 2024).
El cálculo que se empleará para obtener el valor real de una acción será la división
entre el patrimonio neto de la compañía y el número total de acciones (De La
Cruz, 2023).
Se analizará la información del año 2022:
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 − 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 = 299,107,531,000 − 154,977,626,000 = 144,129,905,000
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑟𝑒𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛 =
𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜
144,129,905,000
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑟𝑒𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛 = = 0.4357800840539397
330,740,000,000
Conclusión
Como pudimos darnos cuenta en el transcurso del curso, una acción es una parte
de una compañía, el costo de una acción puede ser considerado un referente para
conocer el nivel de confianza en como se desarrollaría una empresa a futuro, si es
posible que crezca o, por el contrario, desaparezca.
En el caso de Televisa, podemos ver que el valor de sus acciones en el año 2022
fue de 0.436 por acción, comparándolo con el valor de mercado actual del año
2024, el cual es 10.68. De acuerdo con los datos anteriores podemos suponer que
el valor de sus acciones se encuentra sobrevalorado en el presente año, en
relación todos los derechos que la empresa posee y las obligaciones en las cuales
puede incurrir.
Lo anterior se puede deber a la actual competencia de televisa con diversas
plataformas de streaming por la audiencia, pues estas plataformas ofrecen mayor
comodidad al momento de ver algún programa del interés del usuario y también
mas diversidad en el entretenimiento. Actualmente las áreas con una gran
fortaleza de Televisa son los deportes, principalmente los partidos de futbol, por
ser un deporte que cuenta con muchos aficionados en el país. Podemos concluir
que si Televisa desea mantenerse en el mercado tendrá que orientar sus
esfuerzos mas hacia los deportes.
Bibliografía:
• De La Cruz, I. (2023, 16 noviembre). Qué es el valor nominal de una acción
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• Killian, A. (2020, 25 noviembre). ¿Qué actores influyen en el precio de las
acciones? IG. [Link]
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• Publisher, N. C., & Publisher, N. C. (2022, 28 noviembre). El precio de las
acciones: ¿cómo y quién lo define? Humanos, simples y transparentes.
[Link]
• Gbm. (2023a, abril 10). Acciones de una empresa: definición, tipos y
ventajas. GBM Academy. [Link]
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• Communications. (2023, 1 marzo). El valor de las acciones. BBVA
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• Villa Muzio y Asoc. - Estudio Contable Profesional y a Medida. (2023, 17
julio). ¿Cómo calcular el valor de las acciones de tu empresa? Estudio
Contable VMC. [Link]
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• Tim, T. (2019, 28 febrero). Televisa | Sitio Oficial. Televisa.
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• Staff, F. (2024, 26 enero). Acciones de Televisa se disparan 11% tras
anuncio sobre el América a la bolsa. Forbes México.
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• Anuales. (s. f.). [Link]
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