Ejercicios propuestos TEMA 2:
1. Se conoce la siguiente información del mercado de divisas:
Cambio Tipo Interés
DIVISA Cambio SPOT
FORWARD LIBOR a 3 meses
1 EURO USD 1,1556-1,1560 1,1654-1,1660 3%
1 EURO GBP 0,7058-0,7059 0,7120-0,7130 6%
Suponiendo que el tipo de interés EURIBOR a 3 meses es el 5% indicar que divisas
cotizan a plazo con premio o descuento y expresa su valor. ¿Qué divisas son
fuertes o débiles respecto al EURO y porqué?.
2. Un importador contrata un seguro de cambio a 3 meses para hacer frente al pago
de una letra por 1.000.000 de GBP. ¿ Qué cantidad en EUROS le cargará el banco
suponiendo que aplique los tipos de cambio de la tabla dada en “1” ?. ¿Qué tipo de
cambio aplica y porqué?
3. Un exportador contrata un seguro de cambio a 3 meses para cubrir el cobro de un
pagaré por 500.000 USD ¿ Qué cantidad en EUROS le abonará el banco suponiendo
que aplique los tipos de cambio de la tabla dada en “1” ?. ¿Qué tipo de cambio aplica
y porqué?
4. Una empresa española importa mercancías por valor de 600.000 USD a pagar en
180 días y contrata un seguro de cambio para cubrir el riesgo. Sabiendo que el tipo
de cambio spot, en ese momento, es de 1EUR=1,15 USD y que el tipo de interés a
180 días del EUR es el 3% y del USD 1,5%. Calcula el tipo de cambio forward
teórico de la divisa, el coste del seguro de cambio en euros y en porcentaje. ¿Cuánto
pagaría la empresa si contratara un seguro de cambio en estas condiciones?.
5. Calcula el tipo de cambio forward teórico y el coste del seguro de cambio en euros y
en porcentaje, para un exportador que debe recibir en 120 días 40.000 CHF, si el
cambio Spot es de 1EUR = 1,28 CHF y los tipos de interés a 120 días para cada
divisa son R€ = 3,75% y e rchf = 2,05%. ¿cuánto cobrará la empresa si contratara un
seguro de cambio en estas condiciones?
6. Una empresa española compra mercancías por valor de 1.300.000 GBP a pagar en
180 días; el cambio Spot a la firma del contrato es 1EUR = 0,792 GBP, si el cambio
Forward a 180 días está en 1EUR = 0,781GBP ¿Cuál es el riesgo de cambio
estimado que asume? ¿Es conveniente asegurarse?
7. Una empresa española vende naranjas a EE.UU. por valor de 1.840.000 USD, en el
contrato de compraventa la empresa americana acepta una letra con vencimiento a
90 días, sabiendo que el precio Spot del dólar es 1EUR = 1,27 USD. Calcula una
estimación del riesgo de cambio en euros que soporta, si el cambio Forward a 90
días es 1EUR = 1,32 USD. ¿Debería asegurarse la operación?
8. La oferta en precios para la próxima temporada en EE.UU. por parte de
PORCELANOTA es de 28 €/m2. El precio Spot actual es 1USD = 0,819 EUR, como
afecta a su competitividad en el mercado estadounidense:
a) Una apreciación del dólar hasta 1USD = 0,837 EUR.
b) Una depreciación hasta 1USD = 0, 805 EUR.
9. Importamos de Corea material electrónico por valor de 700.000 KRW y pago a seis
meses, el cambio Spot con el Won es 1KRW = 0,794 EUR, pero debido a su
inestabilidad pedimos un seguro de cambio al banco. Calcular el forward teórico y el
coste del seguro, si sabemos que los tipos de interés a 6 meses son: 3,75% para el
euro y 4,5% para el Won.
10. Calcula el forward teórico y el coste del seguro de cambio en euros a 150 días, para
un exportador que debe recibir en dicha fecha 640.000 USD, si el cambio Spot es de
1EUR = 1,28 USD y los tipos de interés para cada divisa son: 3,75% para EUR y
2,05% para USD.
11. Una empresa española lleva a cabo una importación de 80.000 GBP pagadera a los
90 días. Contrata un seguro de cambio a 0,61 GBP por EUR para la compra de la
divisa, siendo el cambio spot de 0,65 GBP por EUR.
A los 30 días la libra, cotiza un cambio spot de 0,70. El importador decide
cancelar el seguro de cambio contratando un nuevo seguro de cambio de 0,67 a 60
días para vender el mismo importe de libras.
40 días después la libra cotiza a 0,73 al contado. El importador contrata un nuevo
seguro de cambio de 0,71 a 20 días para comprar el mismo importe.
a) Calcula el coste total de la operación. Explica en cada operación que
estrategia se ha seguido respecto al riesgo de cambio y porqué
b) ¿Cuánto se ha ahorrado el importador?.
12. Una empresa española lleva a cabo una exportación de 1.000.000 USD a cobrar en
6 meses. Contrata hoy un seguro de cambio a 1,18 USD por EUR, siendo el cambio
spot de 1,19 USD por EUR.
A los dos meses el dólar cotiza un cambio spot de 1,16. El exportador decide
contratar un nuevo seguro de cambio de 1,17 a 4 meses (fecha de cobro) para
comprar 1.000.000 USD.
Un mes después el dólar cotiza a 1,12 al contado. El exportador decide contratar
un nuevo seguro de cambio de 1,11 a 3 meses (fecha de cobro) para la venta de
1.000.000 USD.
a) Calcula el ingreso total obtenido en esta operación. Explica en cada operación,
que estrategia se ha seguido respecto al riesgo de cambio y porqué.
b) ¿Cuánto ha incrementado su rendimiento el exportador?.
13. TVCA S.A. vende un culebrón a TELEVI. S.A. por un total de 680.000 USD (Spot
1USD = 0,845 EUR) con vencimiento a nueve meses, para asegurarse los ingresos
TVCA S.A. contrata una Opción de venta sobre dólares a un precio de ejercicio de
1USD = 0,897 EUR (prima = 0,015 €/$). Si al vencimiento el cambio es 1USD = 0,883
EUR.
Calcula si ejercitará la opción, el beneficio o pérdida y compara si le hubiese salido
más barato realizar un seguro de cambio, sabiendo que los tipos de interés a 9
meses para ambas divisas son: 3,5% para EUR y 2,15% para USD.
14. Una empresa de muebles española compra madera de Canadá con pago aplazado
por valor de 1.350.000 CAD y vencimiento a 240 días, como no se fía de la moneda
se plantea realizar un seguro de cambio, o bien una opción Call a 1CAD = 0,6551
EUR pagando una prima de 2.500 CAD. ¿Calcular el Forward teórico, el coste del
contrato de seguro de cambio y que le es más rentable, sabiendo que los tipos de
interés a 240 días son i€ = 0,0275 y iCAD = 0,075?
15. Un importador español debe cobrar dentro de tres meses de KANGUROS INC.
900.000 AUD, para asegurarse la operación concierta una Opción de Venta (Put) de
divisas a tres meses por un precio de 1AUD = 0,7275 EUR y una prima de 2.550
EUR, en el vencimiento pueden ocurrir los supuestos siguientes:
a) Valor a tres meses de1 AUD = 0,7455 EUR
b) Valor a tres meses de1 AUD = 0,7125 EUR
¿Calcula el coste de la operación y que debería hacer en cada caso?
16. SALINAS TORREVIEJA SA, vende 120.000 Tm. de sal al ayuntamiento de
Copenhague a 1.350 coronas la tonelada, con cobro a 140 días. Como el cambio no
es muy estable creemos que es mejor asegurar la operación, para ello contamos con
los siguientes datos:
Spot: 1 EUR = 6,155 KDM Forward: 1 EUR = 6,275 KDM
R€= 3,25% rKDM= 1,75%.
Strike price de una Opción de Venta: 1KDM = 0,1625 EUR; Prima 1.200 EUR.
¿Qué saldría más rentable, el seguro de cambio, la opción o no asegurarse?
17. Al comprar petróleo a IRAK, contraemos una deuda de 2.250.000.000 USD, con pago
a tres meses. Debido a la inestabilidad del dólar aseguramos la operación sabiendo :
Spot: 1EUR = 1,2425 USD
R€ = 2,25% y r$ = 3,75%.
Precio de una Opción Call de dólares 1EUR = 1,245 USD, Prima 2.651.200 EUR
¿Qué saldría más rentable, un seguro de cambio o la Opción de compra, si al
vencimiento el cambio se sitúa en 1EUR = 1,255 USD?
18. Por la compra de Bananas a Madagascar el PLATANO DE PLATA, tiene que abonar
dentro de cuatro meses 1.850.000 USD, como el dólar no es muy estable, vamos a
estudiar si nos interesa asegurar la operación. Según los datos que disponemos,
calcula que saldría más rentable: un seguro de cambio o una Opción de Compra
de divisas:
Spot: 1 EUR = 1,2611 USD Forward: 1 EUR = 1,2505 USD.
Precio de una Opción Call de dólares 1EUR = 0,7925 USD; Prima= 1.200 USD
19. La empresa HERMO S.A importa desde Japón productos de belleza por un valor total
de 35.850.000 JPY y pago a los seis meses
Para asegurarse el tipo de cambio decide pedir un préstamo en euros y comprar hoy
los yenes en spot. Comprueba la rentabilidad de la operación.
Cambio: SPOT 100 JPY = 0,5892 EUR
FORWARD 100 JPY = 0,5995 EUR
Tipos de interés: Depósito Euros 3,75%
Préstamo en Euros 5,5%
Del Yen 1,25%
20.Una empresa importa desde noruega camas ergonómicas por un valor total CIF de
2.430.000 NOK, y pago a los 120 días, como dispone de liquidez se plantea realizar
un auto seguro comprando a precio SPOT las coronas noruegas.
Conociendo los datos siguientes comprueba si es ventajoso comprar hoy las coronas
en el mercado de contado o esperar al vencimiento.
Cambio: SPOT 1NOK = 0,1075 EUR
FORWARD 1NOK = 0,1089 EUR
Tipo de interés de la corona 2,75% EURIBOR 4,25%
