2.1.
2 Formulas de Liquidez
Son todas aquellas formulas financieras que indican el estado de la caja y el
efectivo de la compañía. Es importante si no se tiene liquidez, por muchas
utilidades que la empresa declare es probable que tenga que desclasarse en
bancarrota. La liquidez es la sangre por la cual vive la empresa, por mucho capital
y futuro que tenga la compañía, es imposible que pueda seguir operando la
empresa.
Capital de trabajo
El capital de trabajo es todo aquel dinero que tiene la empresa para poder operar
adecuadamente. Son todas aquellas operaciones que indican el funcionamiento,
bueno o malo, de la empresa.
Capital de trabajo = Activo Circulante – Pasivo Circulante
Si el resultado es positivo, entonces indica a grandes rasgos que la empresa
necesita tener muchos activos para poder operar (ya sea inventarios, en clientes o
en caja). Por lo contrario, un signo negativo indica que la compañía puede trabajar
con pocos activos como el caso de los supermercados, por ejemplo, puesto que
se tiene un financiamiento importante por medio de proveedores que permiten
tener inventarios bajos.
Liquidez
Esta fórmula más que dar liquidez de la empresa, da como resultado un factor.
Este factor indica que, si en determinado momento se quiere cerrar la empresa, se
tendría “X” UMs por cada UM de pasivo circulante que tiene la empresa en otras
palabras, “cuanto tengo para enfrentar mis obligaciones a corto plazo”.
Liquidez = Activo Circulante / Pasivo Circulante
Prueba del ácido (Solvencia Inmediata)
Este factor deriva del anterior. Como se puede ver en el activo circulante, se tiene
una cuenta que sería la más complicada de convertir en efectivo inmediatamente,
y esa cuenta es la de Inventarios, por lo que se busca demostrar con este factor,
qué tanto puedo pagar mis obligaciones a corto plazo sin convertir los Inventarios
en efectivo inmediatamente.
P. del ácido = Activo Circulante – Inventario / Pasivo Circulante
2.1.3 Fórmulas de actividad (utilización de los activos)
Las fórmulas de actividad indican cómo se está desarrollando la empresa en
cuanto a su operación diaria. Es decir, qué tanto la política de inventarios, clientes
y proveedores se está efectuando positivamente, además de conocer el ciclo
financiero de la empresa.
Días Cliente (rotación)
Para las cuentas por cobrar se utilizan dos fórmulas. La primera de ellas son los
días que la empresa tarda en cobrarles a los clientes. No es lo mismo que la
política. cobros es un número que se determina a priori mientras que el número
que se obtiene por medio de esta fórmula es lo que financieramente se tarda
realmente en promedio en cobrar.
Días Cliente = Cuentas por cobrar (clientes) * Días año / Ventas
La segunda fórmula está dada por la rotación de cuentas por cobrar, es decir
cuántas veces al año se les da crédito a los clientes y se determina por la
siguiente formula:
Rotación de clientes = Ventas / Cuentas por cobrar (clientes)
EJEMPLO
La compañía tiene un saldo en Clientes de 678 y sus ventas anuales ascienden a
3,992. ¿Cuántos días se les da realmente a los clientes?
678∗365
Dias Cliente= =61.99=62 dias
3.992
La rotación de cuentas por cobrar seria:
3992
Rotacion de clientes= =5.89 vecesal año
678
Así, el resultado es que 5.89 veces al año se les da crédito a los clientes.
Días Inventario (rotación)
Los días inventario es cuánto tiempo tarda la empresa en desplazar su inventario
desde que llega al almacén, hasta que se vende en forma de producto.
Inventario∗Dias Año
Dias Inventario=
Costo de Ventas
Otra forma de expresarlo es por medio de las veces que se compró el inventario.
Costos de Ventas
Rotacion de Inventarios=
Inventarios
Días Proveedores
También llamadas cuentas por pagar para ello es indispensable saber cuántos son
los días que realmente dan los proveedores, no los que ellos dicen que dan.
Proveedores∗Dias al año
Dias Proveedores=
Costo de ventas o Compras
Ciclo Operativo
El ciclo operativo de la empresa se debe principalmente a la operación de la
misma, por ejemplo, lo que se tarda en entregar un producto en el mercado.
Ciclo Operativo=Dias inventario+ Dias clientes
Por ejemplo, si el ciclo operativo de la empresa es de 82 días, es decir tarda 82
días operativos en recuperar el dinero invertido en el producto que vende, desde
que la materia prima o el producto llega al almacén, hasta que se recupera el
dinero por parte del cliente.
Ciclo Financiero
El ciclo financiero de la empresa es el tiempo que tarda el dinero realmente en
regresar a las manos de la empresa, desde que se pide el producto y se genera
una cuenta por pagar al proveedor, llega al almacén el producto o materia se
procesa, se vende y se recupera el dinero a través del cliente.
Hay dos fórmulas para llegar al ciclo:
Ciclo Financiero=Dias clientes+ Dias Inventario−Dias proveedores
O bien,
Ciclo Financiero=Ciclo operativo−Dias Proveedores
De este resultado también se puede determinar cuántas veces al año el dinero
tiene un ciclo, ya que el dinero tiene varias rotaciones al año.
Dias del año
Rotacion de Ciclo financiero=
Ciclo Financiero
EJEMPLO
Partiendo de los datos anteriores, se tiene que los días proveedores son 36 días
completos, por tanto, el ciclo financiero de la empresa es de
Ciclo Financiero=82−36=46 dias
La empresa tarda 46 días financieros efectivos en recuperar el dinero y, por
tanto, en el año tiene los sigs. ciclos:
360
Rotacion de Ciclo financiero= =7.82 veces
46
Casi 8 veces al año se puede invertir el dinero en inventario y recuperarlo
para seguir operando.
Rotación de activos
Indica si es productiva o no de acuerdo con los activos que se tienen en la
empresa, Además, cuando el resultado es menor a uno, lo cual significa que no se
vendió ni siquiera una vez el valor de los activos, entonces ello implica que la
empresa tiene en su poder activos subutilizados, o que no están generando
ningún valor a la misma, y que por tanto debe decidirse qué hacerse con ellos, ya
sea hacerlos productivos, o bien desecharlos y venderlos.
Ventas totales
Rotacion de activos totales=
Activos totales
EJEMPLO
La empresa Falcón para el año 2007 tuvo ventas totales por $ 2'890,000 y los
activos de la compañía para fines de ese año fueron de $ 1'900,000, ¿cuál es la
rotación de activos para el año 2008?
2,890,000
Rotacion de activos totales= =1.52 veces
1,900,000
La empresa Falcón vendió 1.52 veces su activo total, lo cual implica que se están
utilizando sus activos de forma adecuada.
2.1.4 Fórmulas de apalancamiento
Las fórmulas de apalancamiento permiten evaluar si una empresa cuenta con
inversión tanto de accionistas como de terceros, como instituciones financieras.
Analizan cómo se obtuvieron los financiamientos, qué porcentaje de la empresa
está respaldado por deuda y qué porcentaje por capital de los accionistas, y si la
empresa puede cumplir con sus obligaciones de pago de intereses y de capital.
Para calcular estas fórmulas, se necesita el valor contable de los activos de la
empresa, obtenido del balance general condensado, como se detalla en las
Necesidades Operativas de Financiamiento (NOF).
Razón Deuda
Mide la proporción de los activos totales de la empresa que están siendo
financiados por los acreedores de la empresa, o por terceros a la misma, que
cobran un interés o rendimiento por ese financiamiento. Entre más grande sea el
resultado, mayor es el financiamiento o apalancamiento que la empresa está
utilizando para generar utilidades por medio de los activos.
Pasivos Totales
Raz ó n deuda=
Activos Totales
El resultado está dado en porcentaje.
Ejemplo
La empresa Falcón, S. A., determinó al 31 de diciembre de 2007, un activo total
por $ 31 890,888. Los pasivos con costo ascendieron a $19 765,567
31 890,888
Raz ó n deuda= =61.98 %
19 765,567
Lo cual quiere decir que el 61.98%, esto es, casi el 62% de la empresa está
financiado por terceros con costo para poder generar utilidades.
Razón Deuda Capital
La Razón Deuda Capital, también conocida como razón de estabilidad, mide
cuánto capital han aportado los acreedores de la empresa en relación con cada
unidad monetaria invertida por los accionistas. Esta razón es clave para entender
el nivel de apalancamiento y el riesgo financiero de la empresa, ya que muestra la
proporción entre deuda y capital propio en el financiamiento. En otras palabras,
indica cuántas unidades monetarias (UM) han sido aportadas por los acreedores
por cada UM invertida por los accionistas.
PasivosTotales
Raz ó n deuda capital=
Capital
EJEMPLO
La empresa Falcón, S.A., determinó para el 31 de diciembre de 2008 las
siguientes cantidades totales para pasivos y capital:
Pasivos: $19,765,567.00
Capital: $ 12,125,321.00
Determínese la Razón Deuda Capital de la empresa Falcón.
19,765,567.00
Raz ó n deuda capital= =1.63
12,125,321.00
De tal manera que en la empresa Falcón, por cada UM que los accionistas
han aportado para el funcionamiento de la empresa, los acreedores han
aportado 1.63 UMS para el funcionamiento de la misma. La razón entre uno y
otro es 1.63 a 1.
Razón Cobertura de intereses
Es importante para toda empresa determinar si puede cubrir el pago de los
intereses de los financiamientos que tiene con los acreedores de la empresa. Y no
sólo saber si puede cubrir ese pago, sino también cuántas veces lo puede hacer,
debido principalmente a que la tasa de interés a pagar puede ser (y casi siempre
es así) variable de un periodo a otro.
UAII
Raz ó n corbertura de intereses=
Intereses pagados
Donde
UAII =Utilidades antes de intereses e impuestos
En adelante se denominará como EBIT, del inglés (Earnings Before Interest
and Taxes)
El resultado de esta fórmula indica cuántas veces se pueden pagar los intereses
generados en el periodo. Para no caer en una insolvencia, este resultado debe ser
mayor a 1.
Razón capacidad de pago
La Razón de Capacidad de Pago mide si una empresa puede cubrir no solo los
intereses de sus deudas, sino también el capital amortizado en cada periodo. Este
resultado debe ser mayor a uno para no caer en insolvencia o insuficiencia de
fondos para el pago de los financiamientos. En caso de que sea así, entonces se
puede prever que la empresa refinanció sus financiamientos, o bien, pidió
prestado más dinero para pagar otras deudas.
Utilidad neta+ Depreciacion y Amortizaciones+ Dividendos Pagados
Raz ó n capacidad de pago=
Intereses pagados+ Proporcion pago del capital de prestamo
EJEMPLO:
La empresa Tornillos y Tuercas, S.A., tiene los siguientes datos que son
proporcionados de los estados financieros del año 2008.
Depreciación $185,934.00
Intereses $168,845.00
Utilidad Neta $447,872.00
Dividendos $98,666.00
Pago capital $390,678.00
préstamo
447,872.00+185,934.00+ 98,666.00 732,472
Raz ó n capacidad de pago= = =1.31
168,845.00+ 390,678.00 559,523
La empresa tiene capacidad de pagar 1.31 veces sus obligaciones con los
acreedores en el periodo. Por lo tanto, no cae en insolvencia.
2.1.5 Formulas de Rentabilidad
Indican qué tan buen negocio es el que se está realizando y si su desempeño a
través del tiempo ha sido el adecuado o no. Es fundamental, en este sentido, tener
clara la comparación o referencia a comparar en estas fórmulas, ya que sin esta
referencia no se sabrá si el desempeño de la compañía en cuanto a la rentabilidad
es bueno o no. Esta referencia podría ser el rendimiento de una inversión en
valores o una compañía del mismo sector, con características similares.
Margen Bruto (margen de contribución)
El margen bruto de una compañía es la ganancia que tiene después de rebajar a
las ventas el costo del producto en cuanto a material, mano de obra y otros gastos
indirectos, es decir, todo aquello que tiene que ver con la producción del producto,
y está expresado en porcentaje. En el caso de compañías que se dedican al
comercio, es el costo del producto que se va a revender.
Utilidad Bruta
Margen Bruto =
Ventas netas
En donde
Utilidad Bruta=Ventas Netas−Costo de ventas
EJEMPLO:
La empresa "Libros y más, S.A. de C.V." realizó ventas en el año anterior por
$2,890,000, y esas ventas están representadas por un costo de ventas de
$2,100,000 ¿Cuál es el margen bruto de la empresa?
Utilidad Bruta=2,890,000−2,100,000=790,000
790,000
Margen Bruto = =0.2733=27. 33 %
2,890,000
El margen bruto de la empresa es del 27.33%
Margen Utilidad
Esta fórmula es parecida a la anterior, pero toma en cuenta ahora la Utilidad Neta
de la empresa, es decir, lo que queda después de rebajar todos los gastos de la
misma. Es la utilidad que se genera y queda para repartir a los accionistas o para
reinvertirse, y está expresada en porcentaje.
Utilidad Neta
Margen Utilidad=
Ventas netas
20-33 pago RAZONES FINANCIERAS
La fórmula está dada por:
Margen de utilidad= Utilidad neta/Ventas netas
Retorno de inversión(ROA)
La empresa como ente económico debe generar un rendimiento y ese rendimiento
se calcular por medio del retorno de la inversión o retorno, de los activos (ROA). El
rendimiento del uso de la inversión, es decir, de los activos, por la siguiente
formula:
ROA=Utilidad neta/Activos totales
Esta fórmula arroja un porcentaje y ese es el rendimiento de la empresa de
acuerdo con el uso que se hizo de los activos de la misma, derivado de las
decisiones que la administración haya determinado.
Retorno del capital (ROE)
Los inversionistas quieren que el dinero que tienen invertido en cualquier tipo de
inversión, tenga un rendimiento aceptable; si no lo tiene, lo ideal entonces es
desinvertir; es decir, que, si se está hablando de una inversión en una empresa, si
esta no tiene rendimiento aceptable hay que cerrarla. Muchos accionistas piensan
que las utilidades, como tales, es el mecanismo mediante el cual se tiene el
rendimiento de su capital invertido. A mayores utilidades, mayor rendimiento. Esto
es verdad solo parte, ya que es necesario calcular ese rendimiento comparado
con el monto de la inversión.
La fórmula entonces para calcular este rendimiento es:
Retorno del capital (ROE)= Utilidad neta/Capital
El numero obtenido es el porcentaje de rendimiento que los accionistas tienen
sobre su capital invertido. Este número debe ser mayor que el ROA, y la diferencia
significa una creación de valor entre el rendimiento de la empresa(ROA) contra el
rendimiento de los accionistas (ROE).
2.1.6 FORMULAS DE VALOR DE MERCADO
Son todas aquellas formulas mediante las cuales se puede revisar el desempeño
de la empresa en el mercado, desde su valor hasta la comparativa con otras
empresas.
UTILIDAD POR ACCION UPA(EPS)
Es la razón financiera por medio de la cual se tiene la cantidad de utilidad que
corresponde a cada acción de la compañía.
Esta razón sirve para determinar de una fórmula adecuada cuanto es lo que cada
acción que hay en el mercado recibe por parte de la empresa en utilidades. Esta
expresada en unidades monetarias.
Utilidad por acción: Utilidad neta/Numero de acciones emitidas por las empresas
PRECIO/UTILIDAD
Esta razón mide la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por
cada dólar de las utilidades de una empresa. Puede ser un indicador del grado de
confianza que tienen los inversionistas por el desempeño futuro de la empresa, ya
que ese sobreprecio es debido a las expectativas de utilidad que se cree que la
empresa tiene. Entre más alta esta razón, mayor confianza para los inversionistas.
P/E: Precio de mercado de acción ordinario/ Utilidades por acción
VALOR EN LIBROS POR ACCION
Esta fórmula es útil para saber cuánto más vale una acción en el mercado con
respecto al valor en libros. Es decir, cuantas veces vale más la acción porque el
mercado tiene confianza o no en dicha empresa.
P/VL: Valor de la acción en el mercado/Valor de la acción en libros
RAZON DE DIVIDIENDOS
Payo ut
Esta fórmula expresa cuanto es el porcentaje de utilidad que se está pagando en
dividendos.
Esta dado por lo siguiente:
Pago de dividendos= Dividendos/Utilidad neta
Pago de dividendos= Dividiendo por acción/ Utilidad por acción
RENDIMIENTO DE LOS DIVIDIENDOS
Los dividendos deben tener un rendimiento, es decir, el pago que de los mismos
se tiene genera un rendimiento inmediato a los accionistas.
Págs. 34-39
