RAZONES FINANCIERAS

Introducción
Todas las personas están circundadas por un entorno socio-económico cambiante, en
el cuál la incertidumbre de lo que pueda pasar con sus empresas es una constante, por
lo tanto, es necesario disponer de métodos o herramientas para evaluar su
funcionamiento en el pasado y en el presente, de esa manera realizar cambios en su
administración y de esa manera realizar proyecciones en el futuro para el crecimiento
de la organización.

Uno de los instrumentos más usados para analizar la posición financiera de una
empresa son las razones financieras. Ya que pueden medir la eficacia y
comportamiento de la empresa con un alto grado de certeza. Con ellas se puede
determinar el grado de rentabilidad, liquidez, cobertura y todo lo que esté relacionado
con su actividad. El análisis de razones comprende métodos de cálculo e interpretación
de razones financieras con el fin de conocer el desempeño y posición de la entidad. Los
elementos básicos para el análisis son el estado de resultados y el balance general de
los periodos a analizar.

Los Ratios o razones financieras resultan de gran utilidad para los Directivos de
cualquier empresa, para el Contador y para todo el personal económico de la misma
por cuanto permiten relacionar elementos que por sí solos no son capaces de reflejar la
información que se puede obtener una vez que se vinculan con otros elementos, bien
del propio estado contable o de otros estados, que guarden relación entre sí directa o
indirectamente, mostrando así el desenvolvimiento de determinada actividad. Los
Ratios, constituyen una herramienta vital para la toma de decisiones. Sirven para
obtener un rápido diagnóstico de la gestión económica y financiera de una empresa.
Cuando se comparan a través de una serie histórica permiten analizar la evolución de
la misma en el tiempo, permitiendo análisis de tendencia como una de las
herramientas necesarias para la proyección Económico - Financiera.

¿Qué son las razones financieras?

Existen una diversidad de conceptos relacionados a las razones financieras veamos

algunas de las siguientes:

1
Desde un punto de vista técnico se debe comprender
a la razón como la relación que existe de un importe
con otro en términos proporcionales, es decir la
relación geométrica de un concepto dividido entre
otro concepto o sea cuantas veces una contiene a la
otra.

El autor Gonzales Fernando afirma que el término

razón se llama a la relación que existe entre dos
elementos (datos) de los estados financieros.

Las “razones financieras son las relaciones de magnitud que hay entre dos
cifras que se comparan entre sí, y se denominan financieras porque se utilizan las
diversas cuentas de los estados financieros principales, los cuales se pueden comparar
entre distintos periodos y con empresas que pertenecen a la rama del giro de la
empresa estudiada”. (Morales y Morales, p.190).

Las razones financieras son herramientas utilizada en la contabilidad y finanzas

con el fin de evaluar la situación económica por la cual está atravesando la empresa.

También son conocidos “como indicadores financieros, hacen parte del análisis
financiero. Las razones financieras se basan en los estados financieros de la
empresa, son de extrema importancia puesto que generan un análisis profundo de la
entidad y su capacidad para responder ante las obligaciones, también sirven para
ayudar en la toma de decisiones, por otra parte, al ser indicadores permiten realizar
comparativas entre periodos para poder deducir cambios en el comportamiento
económico”.

Los Ratios financieros son “índices, cociente, razón o relación, expresan el valor
de una magnitud en función de otra y se obtiene dividiendo un valor por otro.
Los índices financieros llamados también coeficientes financieros, lo podemos
definir como la relación que existe entre las cuentas del Balance y del Estado de
Ganancias y pérdidas”.

Denominaciones

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  Ratios
 Indicadores
 Coeficientes

Objetivos
- Conseguir una información distinta y complementaria a la de las cifras absolutas,
que sea útil para el análisis ya sea de carácter patrimonial, financiero o económico.
- Se debe tener en cuenta dos criterios fundamentales, antes de proceder a la
elaboración de ratios:

* Relación:
Solo debemos determinar ratios con magnitudes relacionadas, de lo contrario la
información proporcionada carecería de sentido.

* Relevancia:
Se debe considerar solo aquellas ratios que proporcionen información útil para el tipo
de análisis que estemos realizando, debemos eliminar aquellos que resulten
irrelevantes.

Importancia de la aplicación de razones financieras

- Colaboran a la toma de decisiones:
- Son indicadores que guían a los gerentes hacia una buena dirección de la empresa,
les proporciona sus objetivos y sus estándares.
- Colabora al nivel gerencial en el establecimiento de estrategias en el largo y la toma
decisiones en el corto plazo.

Clasificación de las razones financieras

Existen varias maneras de clasificar o agrupar este conjunto de indicadores:
• Tomando en cuenta sus características o las temáticas a analizar,
• A partir de la consideración de los estados financieros que son objeto de análisis.

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 LIQUIDEZ RENTABILIDAD

APALANCAMIENTO EFICIENCIA

1.- RAZONES DE LIQUIDEZ

¿Qué es la Liquidez?

La liquidez debe entenderse como la capacidad de disponibilidad de efectivo que tiene

la empresa la misma que se determina en base a la magnitud (tamaño) y tiempo
(inmediatez) para hacer frente a sus deudas de corto plazo. Es decir, permite
determinar el dinero en efectivo que se dispone para cancelar las deudas.

1. ¿Qué son las razones de Liquidez?

Las razones de Liquidez tienen la característica de relacionar cifras de los Estados
Financieros en el objeto de evaluar la capacidad de operaciones que tiene la empresa
para hacer frente de manera oportuna a las obligaciones en el corto plazo, por otra
parte, determina la habilidad del Gerente Financiero para convertir en efectivo
determinados activos y proceder a la cancelación de los pasivos corrientes.
Facilitan examinar la situación financiera de la compañía frente a otras, en este caso
las ratios se limitan al análisis del activo y pasivo corriente.
Las ratios de liquidez a su vez se clasifican en:

1. Razón de Capital Neto de trabajo

2. Razón del corriente

3. Razón de liquidez severa

4. Ratio de liquidez absoluta

1.1.- RAZON DE CAPITAL NETO DE TRABAJO
La definición más básica, considera al Capital de Trabajo como aquellos recursos que
requiere la empresa para desarrollar sus operaciones económicas. En ese sentido, se

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puede afirmar como la cantidad de recursos que requiere la empresa para poder
operar y garantizar el desarrollo de actividades.
El Capital de Trabajo se lo obtiene de la diferencia del activo corriente (Efectivo,
inversiones a corto plazo, cartera e inventarios) y el pasivo corriente (obligaciones
provenientes de deudas bancarias) mediante el cual se determina el excedente que
posee la empresa una vez que se han cumplido las obligaciones.

Denominaciones

Fondo de maniobra

Fondo de Circulación

Capital en Giro

Objetivos
 Medir la liquidez financiera de una empresa
 Medir la solvencia financiera a corto plazo de una empresa
 Medir la capacidad de pago a corto plazo de una empresa

Formula
Capital Neto de Trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente = (A.C. – P.C.)

Criterios

CRITERIOS

RCT > 0 Capital de Trabajo Positivo

RCT = 0 Capital de Trabajo Nulo

RCT < 0 Capital de Trabajo Negativo

Interpretación
 Si el capital de trabajo es mayor que cero significa que la empresa una vez
cubierta sus obligaciones dispone excedentes económicos los mismos que
pueden ser objeto de inversión.

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  Si el capital de trabajo es nulo significa que el volumen de recursos económicos
es proporcional al volumen de obligaciones.
 Si el capital de trabajo es menor que cero significa que la empresa no dispone
de los suficientes recursos económicos para el cumplimiento de sus deudas en
el corto plazo.

1.2.- RAZON DEL CORRIENTE

La razón corriente es uno de los indicadores financieros que nos permite determinar el
índice de liquidez de una empresa, o su capacidad para disponer de efectivo ante una
eventualidad o contingencia que se lo exija.
La razón del corriente, también conocida como razón circulante tiene como objetivo
determinar la capacidad financiera de la empresa para hacer frente a sus obligaciones
a corto plazo. Este se obtiene de la división del Activo Corriente entre el Pasivo
Corriente y de esa manera establecer la relación entre las disponibilidades de la
empresa y las obligaciones en el corto plazo e intenta mostrar cuantos pesos
pose la empresa en los activos corriente por cada peso de los pasivos corrientes.

Denominaciones

Razón del circulante

Razón de Relación del Corriente

Razón de Liquidez

Objetivos
 Medir la liquidez o solvencia financiera de la empresa en el corto plazo
 Muestra la capacidad de pago en el corto plazo de una empresa
 Expresa el potencial de liquidez de la empresa y brinda seguridad a sus
acreedores en el corto plazo

Formula
Activo Corriente Ac
Razón del Corriente = = = Relación
Pasivo Corriente Pc

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Criterios

CRITERIOS
Optimo 1.67 hacia adelante
Muy Bueno 1.34 hasta 1.66
Bueno 1 hasta 1.33
Malo 0.84 hasta 0.99
Muy malo 0.67 hasta 0.83
Critico 0.50 hasta 0.66

Interpretación. –
 Si el resultado es igual a 2 significa que la empresa cumple con sus obligaciones
a corto plazo, pero corre el riesgo de tener activos ociosos.
 Si la razón del corriente es mayor que 1 significa que la empresa es lo
suficientemente solvente en el cumplimiento de obligaciones
 Si la razón del corriente es menor que cero significa que la empresa no es
solvente en el cumplimiento de obligaciones.
 Si la razón del corriente es de 1 significa que la empresa dispone de los
recursos económicos suficientes para el cumplimiento de obligaciones.

1.3.- RAZON DE LIQUIDEZ SEVERA

La ratio de liquidez severa, también conocido como razón prueba ácida, se constituye
en aquel indicador que determina la liquidez inmediata de la empresa en el
cumplimiento de obligaciones de corto plazo, que excluye a las existencias
(mercaderías o inventarios) debido a que son activos destinados a la venta y no al
pago de deudas y, por lo tanto, menos líquidos, además de ser sujetas a pérdidas en
caso de quiebra.
Denominaciones

Razón de Prueba acida

Razón de Prueba de fuego

Razón de Liquidez inmediata

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Objetivos
 Medir la liquidez inmediata de la empresa en el cumplimiento de obligaciones
 Mostrar la cuantía de liquidez financiera de la empresa en el corto plazo
 Medir la capacidad de pago inmediata de la empresa

Formula
Activo Corriente−Inventarios A .C .−Inv .
Razón de Prueba Acida = = =Relación
Pasivo Corriente P .C .

Criterios

CRITERIOS
Muy Bueno 1.01 adelante
Bueno 0.84 - 1
Regular 0.67 – 0.83
Critico 0.50 – 0.66

Interpretación
• si el resultado es mayor que 1 significa que la empresa corre el riesgo de tener
activos ociosos.
• si el resultado es igual a 1 significa que la empresa cumple con sus obligaciones
a corto plazo.
• si el resultado es menor que 1 significa que la empresa corre el riesgo de no
cumplir con sus obligaciones a corto plazo.
El resultado obtenido nos muestra la capacidad de la empresa en el cumplimiento de
sus obligaciones en el corto plazo.

1.4.- RAZON DE LIQUIDEZ ABSOLUTA

Es un indicador financiero que mide y determina con exactitud la liquidez efectiva que
dispone la empresa para el cumplimiento de sus obligaciones en el corto plazo, ya que
considera solamente el efectivo o disponible (Caja), que constituye en el dinero
utilizado para pagar las deudas y, a diferencia de la razón anterior, no toma en cuenta
las cuentas por cobrar ya que representa al dinero que todavía no ha ingresado a la
empresa.

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Denominaciones

Razón de Prueba Súper acida

Ratio de efectividad

Índice de Liquidez Absoluta

Objetivos
 Establecer la relación entre el efectivo existente y las deudas de corto plazo.
 Determinar la disponibilidad de efectivo para el cumplimiento de obligaciones.

Formula
Efectivo Caja E.
Razón de Liquidez Absoluta = = = Relación
Pasivo Corriente P . C .
Criterios

CRITERIOS
Muy optimo Mayor que 0.5
Optimo Hasta 0.5
Bueno Menor que 0.5
Critico Menor a 0.25

Interpretación
 Si el índice de la razón de liquidez absoluta es de 0.5 significa que la empresa
dispone del efectivo necesario para el cumplimiento de las obligaciones
 Si el índice de la razón de liquidez absoluta es mayor que 0.5 significa la
empresa dispone de excedente de efectivo para el cumplimiento de
obligaciones.
 Si el Índice de la razón de liquidez absoluta es menor que 0.5 significa que la
empresa no tiene la capacidad de cumplir con sus obligaciones en el corto
plazo.

9
[Link]

RAZONES DE EFICIENCIA

2. ¿Qué son las razones de Eficiencia?

Las razones de Eficiencia conocida también como Razón de Gestión tienen como
finalidad medir la eficiencia o deficiencia del manejo de la actividad o giro empresarial
es decir que mediante el mismo se mide el manejo operativo o administrativo de los
inventarios, ventas a crédito y compras a crédito. Las razones de eficiencia son un
complemento de las razones de liquidez porque mediante la misma por un parte se
determina la capacidad de cobro de las deudas, pero también se establece la
capacidad administrativa de los stocks de inventarios.
En este grupo tenemos las siguientes ratios:

1. Razón Periodo Medio de Cobro

2. Razón de Rotación de Cuentas por Cobrar

3. Razón de Rotación de Inventarios

4. Razón de Periodo Medio de Inventarios

5. Razón Plazo Medio de Inventarios

6. Razón de Rotación del Activo Total con respecto a las Ventas

2.1.- RAZON PERIODO MEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (RPMC)

La razón Periodo Medio de Cuentas por Cobrar se constituye en aquel indicador
financiero que permite determinar la rapidez de cobranza de las Cuentas o
Documentos por Cobrar emergentes de ventas a crédito que se convierten en efectivo,
su cálculo determina la eficiencia del Departamento de Cobranza de las cuentas que
nos adeudan nuestros clientes. Este indicador se lo expresa a través del número de
días empleados en el cobro de las deudas de manera que cuanto menor sea este
significa la rapidez de cobro de las deudas y de esa manera determinar la conveniencia
de disponer de efectivo que solvente la realización de las operaciones de la unidad
económica.

Denominaciones

Razón de Gestión de Cobro

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Objetivos
 Establecer el Nº de días que se requieren para convertir las ventas a crédito en
efectivo.
 Determina el Nº de días promedio que la empresa demora en convertir o
recuperar sus deudas en efectivo.

Formula
Saldo Neto de Cuentas por Cobrar
Razón Periodo Medio de Cobro = ∗360 dias =
Total de Ventas a Credito
días

Criterios

CRITERIOS
Eficiencia Operativa 1 – 30 días
Más o menos adecuado 31 a 60 días
Recuperación del efectivo es 61 a 90 días
lenta

Interpretación
 Si el índice de razón periodo medio de cobro es menor permite determinar la
eficiencia en el cobro de las deudas por parte de parte de nuestro
departamento de cobranzas además de lo adecuado que resultan ser las
políticas de ventas al crédito.
 Si el índice de la razón periodo medio de cobro es mayor permite conocer la
lentitud en el cobro de las deudas por concepto de ventas a crédito y la
flexibilidad de las políticas de ventas al crédito.

2.2.- RAZON DE ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR (RRCC)

La razón de Rotación de Cuentas por Cobrar es una herramienta valiosa para el
control del dinero que nos adeudan nuestros clientes por concepto de las ventas a
crédito de manera que se constituye en aquel indicador financiero que mide la
cantidad de veces que la empresa es objeto de pago por parte de
nuestros clientes de las ventas a crédito que se ha otorgado durante la gestión
asimismo determina la eficiencia de la tarea realizada por el Departamento de

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cobranzas que permita la disponibilidad de efectivo que solvente la realización de las
operaciones de la unidad económica.

Denominaciones

Razón de Actividad

Objetivos
 Medir y evaluar la eficiencia del desempeño de gestión operativa y
administrativa de la empresa con respecto a las políticas de ventas a crédito.
 Determina el Nº de veces que la empresa será objeto de pago por parte de los
clientes originados por las ventas a crédito.
 Medir la deficiencia del desempeño de gestión operativa y administrativa de la
empresa que tiene que ver con la política de ventas a crédito.

Formula
Total de Ventas a Crédito
Razón Rotación de Cuentas por Cobrar = =Nº de
Total de Cuentas por Cobrar
veces

Criterios

Tipo de empresa Política de Malo Bueno

la empresa
Comercial 30 Días Mayor a 30 Menor a 30
Industrial 60 Días Mayor a 60 Menor a 60
Financiera 90 Días Mayor a 90 Menor a 90

Interpretación
 Si el índice de razón de rotación de cuentas por cobrar (Nº de veces) es menor
a la política crediticia de la empresa significa que las recuperaciones de los
créditos son normales y por tanto se puede deducir que existe eficiencia
operativa en el manejo de las cobranzas.
 Si el índice de razón de rotación de cuentas por cobrar (Nº de veces) es mayor a
la política crediticia de la empresa significa que la recuperación de créditos es
lenta o muy lenta lo que genera problemas a la empresa cono por ejemplo la
excesiva morosidad, problemas de facturación o problemas en cobro).

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2.3.- RAZON DE ROTACION DE INVENTARIOS (RRI)
La Razón de rotación de inventarios es uno de los indicadores más utilizados
para realizar el control de gestión relativo a la función de logística del área comercial
de la empresa mediante este indicador permite determinar el número de veces que
los stocks o conjunto de existencias (mercancías, materia prima) han salido
de los almacenes para posteriormente proceder a su renovación de acuerdo a un
cronograma, durante un periodo de tiempo, normalmente un año.

Denominaciones

Razón de Conversión de Inventarios

Objetivos

 Determinar el Nº de veces de salida del conjunto de existencias (mercancías,

materia prima) que han salido de los almacenes para posteriormente proceder
a su reposición y de esa manera permita atender futuros requerimientos.
 Establecer los saldos promedios de inventarios que requiere la empresa.

Formula
Costo de Articulos fabricados y vendidos
Razón Rotación de Inventarios= = Nº de
Saldo Promedio de Inventarios
veces

Inv. Gestión anterior 2015+ Inv. Gestión actual 2016 /2

Interpretación
 Si el índice de razón de rotación de inventarios (Nº de veces) es menor nos
expresa la lentitud de las fluctuaciones del conjunto de existencias (mercancías
y existencias) que se producen durante la gestión.
 Si el índice de razón de rotación de inventarios (Nº de veces) es mayor nos
expresa la eficiencia con que se administran los inventarios de la empresa,
asimismo permite realizar un cronograma para futuras reposiciones de los
inventarios.

13
2.4.- RAZON PERIODO MEDIO DE INVENTARIOS (R.P.M.I.)
La razón periodo medio de inventarios se constituye en aquel indicador
financiero que permite ejercer control de gestión de la función de logística del área
comercial de la unidad económica estableciendo el número de días que los
stocks o conjunto de existencias (mercancías, materia prima e
insumos) salen de nuestros almacenes y posteriormente proceder al
establecimiento de un cronograma de reposición que permita atender de
forma oportuna futuros requerimientos de los clientes durante la gestión.

Denominaciones

Razón de Cálculo de Existencias

Objetivos

 Determinar el Nº de veces de salida y posterior reposición de las existencias en

los almacenes de la empresa.
 Establecer niveles de reposición de las existencias de los almacenes que
garantice la atención oportuna de los clientes.

Formulas
360 dias
Razón Periodo Medio de Inventarios = =Nº de días
Indice de Rotacion de Inventarios

* 360 días =
Promedio de Inventarios
Razón Plazo Medio de Inventarios =

Nº de días
Costo de la MercaderiaVendida

Interpretación
 Si el índice de razón de periodo medio de inventarios (Nº de días) es menor nos
expresa la lentitud de las fluctuaciones del conjunto de existencias (mercancías

14
 y existencias) de los almacenes de la empresa que se producen durante la
gestión.
 Si el índice de razón de rotación de inventarios (Nº de días) es mayor nos
expresa la velocidad del movimiento de existencias de la empresa, asimismo
permite realizar un cronograma para futuras reposiciones de los inventarios.

2.5.- RAZON PLAZO MEDIO DE MATERIAS PRIMAS (R.P.M.M.P.)

La razón periodo medio de materia prima se constituye en aquel indicador
financiero que permite determinar el número de días promedio en los cuales se
acaba el stock de la materia prima en los almacenes de la empresa y
posteriormente proceder al establecimiento de un cronograma de reposición de la
materia prima de manera que se logre atender en forma oportuna futuros
requerimientos del área de producción de la unidad económica durante un periodo
normalmente un año.

Denominaciones

Razón de Cálculo de la Materia Prima

Objetivos

 Determinar el Nº de días promedio de salida del stock de materias prima de los

almacenes.
 Establecer los días de reposición del stock de materia prima que permita la
atención del área respectiva.
 Establecer un cronograma de la reposición de la materia prima en los
almacenes de la empresa en el ejercicio de la gestión.

Formula

Razón Plazo Medio de Materias Primas =

Promedio de Inventarios de M . P .
360 dias=Días
Materia Prima Utilizada en la Producción

Interpretación
 Si el índice de razón de periodo medio de inventarios (Nº de días) es menor nos
expresa la lentitud de las fluctuaciones del conjunto de materia prima de los

15
 almacenes de la empresa que son objeto de transformación por parte del área
de producción.
 Si el índice de razón de rotación de inventarios (Nº de días) es mayor nos
expresa la velocidad de las fluctuaciones del conjunto de materia prima de los
almacenes de la empresa que son objeto de transformación por parte del área
de producción.

2.6.- RAZON DE ROTACION DEL ACTIVO TOTAL RESPECTO A LAS VENTAS

(R.R.A.T.V.)

La razón de relación del activo total respecto a las ventas es aquel indicador financiero
que mide la eficiencia de la empresa en el empleo y la gestión de los activos para
generar ventas durante la gestión, es decir el mismo establece que tan productivos
son los activos para generar ventas de manera que cuanto mayor sea el valor de este
índice mayor será la productividad de los activos para generar ventas y por
tanto la rentabilidad del negocio.
Denominaciones

Razón del Activo Total y las Ventas

Coeficiente de Eficiencia Directiva

Rotación de Activo Total

Objetivos

 Determinar el Porcentaje de las ventas con respecto a la inversión por tanto

permite medir la efectividad de la administración.
 Determinar la relación existente entre la inversión y las ventas del negocio
durante la gestión.
 Establecer la eficiencia de gestión de la empresa en el empleo de sus activos.

Formula
Razón Rotación del Activo Total Respecto a Ventas =

Total de Ventas del Periodo

Activo Total
* 100 =

16
 RAZONES DE APALANCAMIENTO
QUE ES APALANCAR
El apalancamiento significa la acción de levantar, alzar e impulsar por lo tanto esta
acción relacionada a las finanzas se podrá realizar a partir de la obtención, captación,
origen de dinero, la misma que puede ser obtenida de diferentes fuentes:
 Prestamos
 Créditos
 Aportes de socios
 Ventas de Acciones, Bonos
 Ventas de Activos fijos del negocio

3. ¿Qué son las razones de Apalancamiento?

Las razones de apalancamiento conocidas también como ratios de
solvencia muestran la cantidad de recursos económicos que son
obtenidos de terceras personas con el objeto de garantizar el
funcionamiento del negocio. De manera que su cálculo permite conocer la relación que
existe entre el capital ajeno (fondos o recursos aportados por los acreedores), y el
capital propio (fondos o recursos aportados por los socios o accionistas y lo que ha
generado la propia empresa). Así también el grado de endeudamiento de los activos,
de esa manera establecer qué tan estable o consolidada es la empresa en términos de
la composición de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio.
En este grupo tenemos las siguientes ratios:

1. Razón de Financiamiento Total a Patrimonio

2. Razón de Deuda Total a Capital

3. Razón de Deuda Total a Activos

4. Razón de Patrimonio Neto a Pasivo Total

5. Razón de Independencia Financiera

6. Razón Periodo Medio de Pago

7. Razón de Rotación de Cuentas por Pagar

3.1- RAZON DE FINANCIAMIENTO TOTAL A PATRIMONIO

La razón de financiamiento total a patrimonio se constituye en aquel indicador

financiero que mide la intensidad de toda la deuda que tiene la empresa producto de

17
préstamos, aportes de los acreedores y recursos generados por el aporte de los
socios , este indicador permite evaluar la relación el grado de endeudamiento
total de la empresa con respecto al patrimonio, asimismo determina que tan
estable y consolidada es la empresa en términos de la composición de los pasivos y su
relación con el capital y el patrimonio.
El índice de la razón de financiamiento total a patrimonio permite establecer el grado
de apalancamiento del cual es objeto la empresa.
En otras palabras este indicador nos permite determinar cuánto de lo que
debemos proviene del aporte de patrimonio

Denominaciones

Razón de Endeudamiento

Índice de Endeudamiento Total

Objetivos

 Establecer la cantidad de recursos económicos provenientes de las deudas y

aporte de los socios (patrimonio).
 Determinar la combinación de las deudas con respecto al dinero proveniente de
las deudas.

Formula
Razón de Financiamiento Total a Patrimonio =

Pasivo Circulante+ Pasivo no circulante + Patrimonio

=
Patrimonio

Total Pasivos+ Patrimonio

Patrimonio

3.2- RAZON DE DEUDAS A CAPITAL (RDC)

La razón de Deuda a Capital se constituye en aquel indicador financiero que

permite establecer y medir la relación entre el total de los pasivos

18
con respecto al capital en otras palabras esta razón nos expresa el número de
unidades monetarias que se adeudan por cada unidad monetaria que se tiene
de capital.
Denominaciones

Razón de Estructura de Capital

Razón de Relación de Deuda a Capital

Objetivos

 Establecer la cantidad de recursos económicos provenientes de las deudas.

 Determinar los compromisos adquiridos por la empresa en el largo plazo.
 Establecer el nivel de porcentaje entre las deudas con respecto al capital.

Formula
Razón de Deuda a Capital =

Pasivo Circulante+ Pasivo no circulante

=RELACION
Capital

3.3- RAZON DE RELACION DEUDA TOTAL CON RESPECTO AL TOTAL DE LOS

ACTIVOS (RDTA)

La razón de Deuda Total con respecto a los Activos se constituye en aquel

indicador financiero que permite establecer y relacionar el total de los
pasivos con respecto a los activos, es decir que nos muestra la
proporción de los activos que están financiados a través de préstamos, créditos y otro
tipo de obligaciones, de manera que este indicador nos expresa el número de
unidades monetarias que se adeudan por cada unidad monetaria invertida en
activos.

Denominaciones

Razón de Relación del Pasivo con el Activo

19
 Razón de Nivel de Endeudamiento

Razón de Dependencia Financiera

Objetivos

 Medir la proporción de los activos que están financiados a través de deudas.

 Determinar el nivel de endeudamiento contraído por la empresa.
 Establecer el nivel de relación entre los activos y los pasivos

Formula
Razón de Deuda Total =

Pasivo Circulante+ Pasivo no circulante

=relación
Activo Total

Criterios

Valor de Deudas Índice

Excesivo Superior a 0.6
Óptimo Entre 0.4 y 0.59
Deficiente Inferior a 0.4

Interpretación
 Mientras mayor sea el índice obtenido mayor será la proporción de
financiamiento obtenido a través de deudas y corto y largo plazo.
 Mientras menor será el porcentaje obtenido de la relación pasivos y activos
menores serán los niveles de financiamiento obtenido de deudas de corto y
largo plazo proporcionándole estabilidad financiera a la empresa.

3.4- RAZON DE PATRIMONIO NETO A PASIVO TOTAL (RPNPT)

La razón de Patrimonio Neto a Pasivo Total se constituye en aquel indicador

financiero que permite establecer la solidez del patrimonio de la empresa, de
tal manera que el mismo se constituye en un indicador financiero obtenido de
la relación entre el PATRIMONIO que se dispone con el conjunto de

20
obligaciones de la empresa y de esa manera controlar el nivel de
endeudamiento contraído.

Denominaciones

Razón de Recursos

Razón Grado de Endeudamiento

Razón de Recursos

Objetivos

 Medir la proporción del Patrimonio con respecto al conjunto de obligaciones de

corto y largo plazo.
 Determinar el riesgo financiero asumido por la empresa.
 Controlar el nivel de endeudamiento asumido por la empresa.

Formula
Patrimonio Neto
Razón de Deuda Total = =Bs.-
Total Pasivo

Criterios

Niveles Criterios
Mayor que 1 Existe una mayor participación del patrimonio
Igual a 1 Establece un equilibrio entre el aporte de la
empresa(dueño, inversionistas)con respecto a
deudas
Menor que 1 Establece que el financiamiento es obtenido a través
de los acreedores, proveedores, prestamos

3.5- RAZON DE INDEPENDENCIA FINANCIERA (RIF)

21
La razón de Independencia Financiera se constituye en aquel indicador financiero que

permite establecer el grado de participación que hay en la compañía

entre el pasivo más el patrimonio con respecto al patrimonio neto que
esta expresado en términos de porcentaje , de tal manera que el mismo se
constituye en un indicador financiero que permite medir el porcentaje de participación
de los acreedores (prestamos, créditos) y el grado de participación de los propietarios
de la compañía.

Denominaciones

Razón de Relación del Patrimonio y el Pasivo

Objetivos

 Medir el porcentaje del Patrimonio y del Pasivo

 Determinar la relación existente entre el Patrimonio y el pasivo en términos de
porcentaje

Formula
Patrimonio Neto
Razón de Deuda Total = * 100 = %
Total Pasivo+ Patrimonio Neto

3.6- RAZON PERIODO DE PAGO

La razón Periodo Medio de Pago se constituye en aquel indicador financiero que mide
el número de veces que la empresa procede al pago de sus obligaciones económicas
originadas por las compras al crédito de mercancías o materia prima, su cálculo
determina la necesidad de la compañía de disponer de recursos económicos que le
permite el cumplimiento oportuno de las obligaciones contraídas.

Denominaciones

Razón de Gestión de pago

Razón Periodo de Pago Promedio

22
Objetivos
 Determinar el número de días empleados por la empresa para el cumplimiento
de obligaciones contraídas.
 Establecer el número de días promedio en los cuales se debe disponer de
recursos económicos que garantiza la puntualidad en el pago de las
obligaciones.

Formula
Saldo de Cuentas por Pagar
Razón Periodo de Pago = * 360 =Días
Total de Compras a Crédito

Saldo de Cuentas por Pagar

Razón Periodo de Pago Promedio = =Días
Ingreso por Ventas( Año)

360 Días

Interpretación
 Mientras mayor sea el índice obtenido en el cálculo de razón la mayor el
número de días que la empresa dispone para el cumplimiento de las
obligaciones.
 Mientras menor sea el índice obtenido en el cálculo de la razón menor es el
número de días que dispone la empresa para el cumplimiento de las
obligaciones.
3.7- RAZON DE ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR

La razón de Rotación de Cuentas por Pagar es una herramienta valiosa para la

compañía que determina la periodicidad de efectivo que debe disponer la compañía
para el cumplimiento de obligaciones económicas, de manera que se constituye en
aquel indicador que mide la cantidad de veces que la empresa procede al pago de
deudas contraídas por concepto de compras a crédito.

Denominaciones

Razón de Gestión de Créditos

23
 Razón de Captación de Créditos

Razón de Rotación de Pago Promedio en veces

Objetivos

 Determinar el número veces que la empresa procede al pago de las

obligaciones contraídas en la gestión.
 Establecer la solidez de la empresa en el cumplimiento de las obligaciones por
concepto de compras a crédito.

Formula
Total de Compras a Crédito
Razón de Deuda Total = =Veces
Saldo de Cuentas por Pagar

360
Razón de Rotación de Pago Promedio = =Veces
Indice PPP

Interpretación
 Mientras mayor sea el índice obtenido en el cálculo de la razón de rotación de
cuentas por pagar mayor será la exigencia de disponibilidad de efectivo que
garantice el cumplimiento de obligaciones.
 Mientras menor sea el índice obtenido en el cálculo de la razón de rotación de
cuentas por pagar significa que existe un aprovechamiento del crédito obtenido
porque la frecuencia de pagos es lenta.

RAZONES DE RENTABILIDAD

4. ¿Qué son las razones de Rentabilidad?

Las razones de Rentabilidad también conocidas como Razones de Productividad o
Razones de rendimiento tienen como propósito medir y evaluar la capacidad de
rendimiento o productividad económica respecto a las ventas, inversión, utilidades y el
patrimonio y de esa manera medir la eficiencia en el uso y manejo de los recursos
económicos.
La rentabilidad se puede apreciar desde tres puntos de vista diferentes:

24
  Comercial representa el beneficio que percibe toda empresa por concepto de
ventas.
 Económico representa la capacidad de la empresa en la generación de
beneficios mediante el empleo de los activos.
 Financiero representa el beneficio que obtienen los inversionistas durante el
desarrollo de sus actividades.
Para su análisis estos son los siguientes:
Razones de Rentabilidad en Relación con las Ventas:
1. Razón del Margen de Utilidad Bruta (RMUB)
La Razón del Margen de Utilidad Bruta es una valiosa herramienta financiera
que mide y determina el porcentaje de utilidad que se obtiene por concepto de
las ventas una vez que se ha descontado el costo de ventas.

Denominaciones

Indicador de Cálculo de la Utilidad Bruta

Objetivos

 Determinar el margen de utilidad que obtiene la empresa por concepto de las

ventas durante la gestión.
 Establecer la cantidad de recursos económicos que se obtiene por concepto de
la actividad de ventas.

Formula

Razón de Margen de Utilidad Bruta en Ventas=

Ventas−Costo de Artículos Fabricados y vendidos
∗100
Ventas Netas

Utilidad Bruta en ventas

Razón de Margen de Utilidad Bruta en Ventas= ∗100
Ventas Netas

Interpretación
 Mientras mayor sea el porcentaje en el cálculo de la razón de Margen de
utilidad bruta significa que las mercancías que produce o vende tienen un bajo
costo.

25
  Mientras menor sea el porcentaje en el cálculo de la razón de Margen de
utilidad bruta significa que el costo de las mercancías que se produce o vende
es elevado.

2. Razón del Margen de Utilidad Neta (RMUN)

La Razón del Margen de Utilidad Neta es una valiosa herramienta financiera que
mide y determina el porcentaje de utilidad que se obtiene por concepto de las
ventas una vez deducidos los gastos además de los impuestos.

Denominaciones

Indicador de Rentabilidad de las Ventas Netas

Objetivos

 Determinar el margen de utilidad que obtiene la empresa por concepto de las

ventas durante la gestión una vez deducidos los impuestos.
 Establecer la cantidad de recursos económicos que se obtiene por concepto de
la actividad de ventas deducidos los gastos.

Formula

Razón de Margen de Utilidad Neta =

Utilidad Neta en ventas despues de impuestos
∗100
Ventas Netas

Interpretación
 Mientras mayor sea el porcentaje en el cálculo de la razón de Margen de
utilidad neta significa un adecuado nivel de rendimiento de la empresa durante
la gestión.
 Mientras menor sea el porcentaje en el cálculo de la razón de Margen de
utilidad neta significa un inadecuado nivel de rendimiento de la empresa
durante la gestión.

3. Razón del Margen de Utilidad Neta (RMUNO)

La Razón del Margen de Utilidad Neta de operaciones es una valiosa
herramienta financiera que mide y determina el rendimiento de los activos

26
 operacionales de la empresa en el desarrollo de sus actividades, es decir
representa las utilidades operativas de la empresa obtenidos durante la gestión.

Denominaciones

Indicador de Rentabilidad de la Utilidad Neta de Operaciones

Objetivos

 Determinar el margen de utilidad que obtiene de utilidad operativa por cada

unidad monetaria de ventas, una vez cubiertos los costos brutos y operativos
de las ventas.
 Establecer la cantidad de recursos económicos que se obtiene por concepto de
la actividad de ventas una vez cubiertos los costos brutos y operativos de las
ventas.

Formula
Razón de Margen de Utilidad Neta en Operaciones =
Utilidad Neta enOperaciones
∗100
Ventas Netas

Interpretación
 Mientras mayor sea el porcentaje en el cálculo de la razón de Margen de
utilidad neta en operaciones significa que el margen obtenido es adecuado.
 Mientras menor sea el porcentaje en el cálculo de la razón de Margen de
utilidad neta en operaciones significa que se deberá proceder a realizar una
revisión de los costos operativos.

Razones de Rentabilidad en Relación a la Inversión:

1. Razón de Rendimiento sobre la Inversión (RSI) (ROA)

La Razón de Rendimiento sobre la inversión Margen de Utilidad Bruta bajo la
denominación ROA (return on assets) es una valiosa herramienta financiera que
mide y determina la efectividad total de la gestión administrativa para producir
utilidades mediante el empleo de los activos con respecto a la generación de
ventas.

27
Denominaciones

Razón del Retorno de Activos

Objetivos

 Determinar el margen de eficiencia con la cual la empresa emplea todos sus

activos para generar ventas (Ingresos).
 Establecer cuan eficiente es la empresa en el uso de los recursos para obtener
beneficios.
Formula

Utilidad Neta Despues de Impuestos

Razón de Rentabilidad Sobre la Inversión= ∗100 =
Activo Total
%

Interpretación
 Mientras mayor sea el coeficiente obtenido establece un uso eficaz de los
activos de la empresa en la generación de las ventas.
 Mientras menor sea el coeficiente obtenido establece el uso deficitario de los
activos de la empresa en la generación de las ventas.

2. Razón de Rentabilidad del Patrimonio Neto

La Razón de Rentabilidad del Patrimonio Neto Rendimiento también conocido
como ROE (return on common equity) es una valiosa herramienta financiera que
mide y determina la capacidad de la empresa para generar utilidades con el uso
del capital invertido en ella y el dinero que se ha generado.

Denominaciones

Razón del Retorno del Patrimonio

Objetivos

 Determinar la capacidad de rentabilidad de la empresa en la generación de

utilidades.

28
  Establecer la eficiencia en el manejo del patrimonio con el propósito de generar
rendimiento.

Formula

Utilidad Neta Despues de Impuestos

Razón de Rentabilidad del Patrimonio Neto = ∗100
Patrimonio Neto
=%

Interpretación
 Mientras mayor sea el coeficiente obtenido en el cálculo del coeficiente se
establece un uso eficaz del Patrimonio en la generación de rendimiento.
 Mientras menor sea el coeficiente obtenido en el cálculo del coeficiente se
establece un uso deficiente del Patrimonio en la generación de rentabilidad.

3. Razón de Rentabilidad del Capital Permanente

La Razón de Rentabilidad del Capital Permanente Patrimonio Neto es una
valiosa herramienta financiera que mide y determina la rentabilidad de la
empresa en relación al capital permanente que tiene la empresa para generar
utilidades con el uso del capital permanente.

Denominación:

Razón de Rentabilidad

Objetivos

 Determinar el nivel de rentabilidad de la empresa mediante el uso del capital.

 Establecer la eficiencia en el manejo del capital permanente durante la gestión.

Formula

Razón de Rentabilidad del Capital Permanente =

Utilidad Neta Despues de Impuestos
∗100 = %
Patrimonio Neto + Pasivono Corriente

Interpretación

29
  Mientras mayor sea el coeficiente obtenido en el cálculo del mismo se establece
un uso eficaz del Capital permanente en la generación de rendimiento.
 Mientras menor sea el coeficiente obtenido en el cálculo del mismo se establece
un uso deficiente del Capital permanente en la generación de rendimiento.

SISTEMA DUPONT
El sistema Dupont es uno de los recursos financieros de rentabilidad más importantes
en el análisis del desempeño económico y operativo de la empresa.
El sistema Dupont integra o combina los principales indicadores financieros con el
propósito de establecer la eficiencia con que la empresa utiliza sus activos, su capital
de trabajo y el multiplicador de capital (apalancamiento financiero).

Objetivos

 Determinar el nivel de rentabilidad de la empresa a partir de la combinación de

varios indicadores.
 Minimizar el riesgo financiero de la empresa durante la gestión.

Formula

Utilidad Neta Despues de Impuestos

∗Total de Ventas
Total de Ventas
SISTEMA DUPONT = ∗Total Activos
ActivoTotal
Patrimonio Net

Interpretación
 Mientras mayor sea el coeficiente obtenido en el sistema dupont se establece la
eficiencia en el empleo de los diferentes recursos económicos.
 Mientras menor sea el coeficiente obtenido en el cálculo del mismo se establece
un uso deficiente de los diferentes recursos económicos.

Limitaciones de las Razones Financieras

No obstante la ventaja que nos proporcionan los ratios, estos tienen una serie de
limitaciones, como son:

30
 Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias existentes en
los métodos contables de valorización de inventarios, cuentas por cobrar y activo
fijo.
 Comparan la utilidad en evaluación con una suma que contiene esa misma utilidad.
Por ejemplo, al calcular el rendimiento sobre el patrimonio dividimos la utilidad del
año por el patrimonio del final del mismo año, que ya contiene la utilidad obtenida
ese periodo como utilidad por repartir. Ante esto es preferible calcular estos
indicadores con el patrimonio o los activos del año anterior.
 Siempre están referidos al pasado y no son sino meramente indicativos de lo que
podrá suceder.
 Son fáciles de manejar para presentar una mejor situación de la empresa.
 Son estáticos y miden niveles de quiebra de una empresa.

Bibliografía

1. Limachi Torrez David – Limachi Coca David, 2014 Introducción al Análisis e

Interpretación de Estados Financieros. Editores Latinas Oruro- Bolivia.
2. Layme Llanos Magna, 2014 Analisis e Interpretación de estados Financieros &
Finanzas, Impreso Punto Imagen La Paz- Bolivia
3. Ramírez Córdova Nadia Elida. 2018 Análisis de Interpretación de Estados
Financieros. Editores Latinas Oruro- Bolivia.
4. Van Horne, James C. 1995. Administración Financiera. Décima Edición. Editorial
Prentice Hall, México
5. Villarroel Rivera Rubén – Villarroel Rivera Milton, 2016 Análisis e Interpretación de
Estados Financieros, Editores Latinas Oruro- Bolivia.
6.
7. Glosario. (2005). Disponible en [Link] - Glosario
8. Helfert, 1975. Técnicas de Análisis Financiero. Editorial Labor S.A.

EMPRESA DE PANIFICACION VILLARROEL

BALANCES GENERALES
AL 31 DE DICIEMBRE DE LOS AÑOS 1 AL 4
(Expresado en bolivianos)

31
ACTIVOS 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4AÑO

32
ACTIVO CIRCULANTE
Caja 11.197 12.826 14.459 13.258
Cuentas por cobrar 22.915 38.920 31.500 29.450
Anticipo de Sueldos 1.570 2.962 1.500 2.500
Otras cuentas por cobrar 5.030 9.872 11.970 10.140
Inventario de materiales 24.870 21.769 25.645 23.980
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE
ACTIVO FIJO
Planta y equipo 155.741 189.655 239.820 299.850
Deprec. acumulada planta y e. 36.649 48.296 59.140 71.120
TOTAL ACTIVO FIJO
OTROS ACTIVOS
Inversiones 11.473 12.437 13.768 16.191
Gastos anticipados 0 10.000 18.293 24.060
TOTAL OTROS ACTIVOS
TOTAL ACTIVOS 196.147 250.145 297.815 348.309
PASIVOS
PASIVO CIRCULANTE
Cuentas por pagar 25.410 17.730 25.191 26.152
Sueldos por pagar 11.500 22.508 23.200 25.620
Otras cuentas por pagar 200 1.015 2.766 3.012
Préstamo Bancario 3.804 21.654 22.450 18.950
Impuestos por pagar 300 630 1.660 1.566
TOTAL PASIVO CIRCULANTE
PASIVO NO CIRCULANTE
Deuda a largo plazo 35.000 45.534 35.450 25.890
TOTAL PASIVO NO CIRCULANTE
PATRIMONIO
Capital 73.000 73.000 73.000 73.000
Reservas 9.176 10.100 13.450 15.120
Ajuste global de Patrimonio 14.560 15.127 18.120 22.051
Utilidades Acumuladas 1.240 23.197 42.847 82.528
Utilidad de la Gestión 21.957 19.650 39.681 54.420
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 196.147 250.145 297.815 348.309

ESTADO DE RESULTADOS
CUENTAS 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO
Ventas 329.900 386.100 431.520 475.130
Costo de lo vendido 280.424 323.622 340.230 356.020

33
UTILIDAD BRUTA ENVENTAS 49.476 62.478 91.290 119.110
GASTOS DE OPERACIÓN 17.470 28.580 31.922 35.900
Gastos de Distribución 8.880 16.980 19.910 22.400
Gastos de Administración 8.590 11.600 12.012 13.500
UTILIDAD OPERATIVA 32.006 33.898 59.368 83.210
Otros ingresos 130 232 450 1.250
Otros Egresos 2.000 1.569 1.090 2.450
Gastos Financieros 560 5.661 5.520 8.950
Ajuste por Inflación 300 700 300 500
UTILIDAD ANTES DE 29.276 26.200 52.908 72.560
IMPUESTOS
Impuesto 7.319 6.550 13.227 18.140
UTILIDAD NETA 21.957 19.650 39.681 54.420

ACTIVIDADES
 Proceder a realizar análisis financiero de los Estados Financieros de la empresa
Panificadora Villarroel a partir del empleo de las ratios financieras del grupo de
Liquidez empleando toda la información proporcionada en los apuntes y el
video proporcionado, se debe analizar de las cuatro gestiones y sistematizar la
misma en una tabla y posteriormente realizar interpretación de cada una de
ellas y elaborar una conclusión suerte y éxito.
 Los porcentajes de la venta a crédito por gestión es el siguiente:
GESTION 1 15 %
GESTION 2 18 %
GESTION 3 20 %
GESTON 4 15 %
 Los porcentajes de las compras a crédito es el siguiente:
GESTION 1 12 %
GESTION 2 14 %
GESTION 3 18 %
GESTION 4 15 %

INDICES DE GESTIONES
LIQUIDEZ AÑO 1 AÑO2 AÑO3 AÑO 4
CAPITAL DE
TRABAJO

34
 RAZON DEL
CORRIENTE
RAZON DE
LIQUIDEZ SEVERA
RAZON DE
LIQUIDEZ
ABSOLUTA
INTERPRETACION
CONCLUSION

Actividades a realizar:
Ver los videos, proceder a realizar un resumen, conclusiones y elaborar un
glosario con los términos que desconoce

[Link]

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35