El Medio PLAZO

7 EL MERCADO DE TRABAJO
7.1 Una gira por el mercado de trabajo

Si de la población total se excluyen los jóvenes (menores de 16 años), los que

pertenecen a las fuerzas armadas y los encarcelados se obtiene la población
civil (población potencialmente disponible para trabajar).
La población civil se divide en dos: la población activa (aquéllos que están
trabajando o buscan trabajo) y la población inactiva (personas que no
trabajan ni buscan trabajo).
Población Activa = Ocupados + Parados

Algunas relaciones importantes:

Tasa de Actividad = Población Activa / Población Civil → Tasa de inactividad

Tasa de Paro = Parados / Población Activa → Tasa de ocupación

En 2008, la población total de la UE27 era de
490 millones (Figura 7.1). Excluyendo a las
personas que no tenían edad para trabajar (las
menores de quince años) o habían sobrepasado
la edad de jubilación (65), el número de
personas potencialmente disponibles para
trabaja, es decir, la población en edad activa,
era de 330 millones.
La población activa —la suma de las personas
que estaban trabajando o buscando trabajo—
era de 238 millones solamente. Los otros 92
millones eran personas inactivas, es decir,
personas que no trabajaban en el mercado ni
estaban buscando trabajo. La tasa de actividad,
que es el cociente entre la población activa y la
población en edad activa, era, pues, igual a
238/330, o sea, del 72 %. En cambio, la tasa de
inactividad, que es el número de personas que
no pertenecen a la población activa dividido por
la población en edad activa, era igual a 92/330,
o sea,
La del 28
Figura 7.2%.muestra cuáles eran las tasas de
actividad de los hombres y de las mujeres en
Europa en 2008 (los países se han ordenado de
izquierda a derecha en función de la tasa de
actividad de las mujeres): en los países del
norte de Europa, las tasas de actividad
masculinas y las femeninas son bastante altas y
parecidas, mientras que en Europa meridional,
central y oriental, así como en Irlanda, la tasa
de actividad femenina es mucho más baja, solo
de alrededor de un 50 %.

50
 Además, si nos fijamos en los
trabajadores mayores, es decir,
en los que tienen entre 55 y 64
años, las diferencias entre las
tasas de actividad masculinas y
las femeninas son aún mayores:
la media de la UE27 es del 39 %
en el caso de las mujeres y del
58 en el de los hombres. Como
muestra la Figura 7.3, la
ordenación es muy parecida a la
que muestra la Figura 7.2, pero
las tasas de actividad masculinas
y femeninas son mucho más
bajas y la diferencia entre los
hombres y las mujeres es aún
mayor. Se debe en parte a las
diferencias entre las edades de
jubilación de los distintos países
europeos

Los flujos de trabajadores entre el empleo, el desempleo y la inactividad

Una tasa de desempleo puede reflejar dos realidades muy diferentes.

Puede reflejar un mercado de trabajo activo con muchas bajas y contrataciones
o puede reflejar un mercado de trabajo esclerótico con pocas bajas y
contrataciones y una reserva de desempleados estancada.
En España la Encuesta de Población Activa (EPA) ofrece información
del mercado de trabajo trimestralmente.
En la CAPV, aparte de la EPA, tenemos la encuesta de Población en
relación con la Actividad ( PRA). imaginemos —para simplificar el análisis— un país hipotético
TIPOS DE DESEMPLEO: cuyos flujos se muestran en la Figura 7.6. Imaginemos que de una
1) Cíclico: Falta El Trabajo Durante Un reserva de empleo de 100 millones, en un mes dado dos millones
Momento De Crisi Económica de trabajadores pasan directamente de un empleo a otro
2) Estacional: Fluctuación estacional (representados por la flecha circular situada en la parte superior
en distintas épocas del año de la figura). Otros 1,5 millones pasan del empleo al desempleo
3) Friccional: por la falta de acuerdo (representados por la flecha que va del empleo al desempleo). Y
entre empleado y empleador. 2,5 millones pasan del empleo a la inactividad (representados por
4) Estructural: Desajuste técnico entre la flecha que va del empleo a la inactividad). Eso significa que en
la oferta y la demanda de los
este país hay, en promedio, seis (2 + 1,5 + 2,5) millones de bajas
trabajadores. Los puesto que requiere
la economía son inferiores a la
todos los meses.
cantidad de gente que necesita
trabajo

Un tercio (dos de cada seis millones) de todas las bajas son personas que se van, es decir, trabajadores que abandonan
su empleo en busca de una alternativa mejor. Los dos tercios restantes son despidos, que pueden deberse a las
variaciones de los niveles de empleo de las distintas empresas. En cualquier momento del tiempo, algunas empresas en
las que disminuye la demanda reducen su nivel de empleo; otras en las que aumenta la demanda elevan su nivel de
empleo. Si el empleo total se mantiene estable, eso no significa que no esté ocurriendo nada en el mercado de trabajo; la
existencia de un elevado número de despidos sugiere una realidad de continua destrucción y creación de empleo en las
distintas empresas.
En nuestro país hipotético, los flujos de entrada y salida de la población activa son grades: todos los meses abandonan la
población activa cuatro millones de trabajadores (2,5 más 1,5) y entra en la población activa el mismo número (dos más
dos)
51
El ejemplo de la figura 6 se resume:

(1) Los flujos de entrada y salida de trabajadores del empleo son grandes.
(2) Los flujos de entrada y salida del desempleo son grandes en relación al
número de desempleados.
(3) También hay grandes flujos de entrada y salida de la población activa;
muchos de ellos son flujos de entrada y salida directas del empleo.

El enorme interés de los economistas, los responsables de la política económica y los

medios de comunicación por la tasa de desempleo va en parte descaminado. Algunas
de las personas clasificadas en la categoría de inactivas se parecen mucho a los
desempleados. Son, en realidad, trabajadores desanimados, y aunque no están
buscando trabajo activamente, aceptarían uno si lo encontraran. Esa es la razón por la
que a veces los economistas centran la atención en la tasa de desocupación, que es
el cociente entre la población menos el empleo y la población, y no en la tasa de
desempleo.
En la mayoría de los países
europeos, la negociación colectiva
7.2 La determinación de los salarios es la manera predominante en la
que se acuerdan los salarios. El
porcentaje de trabajadores
Los salarios se fijan de diferentes maneras: cubiertos por la negociación
• Negociación colectiva, es decir, negociando entre colectiva es nada menos que de un
98 % en Austria, de un 95 % en
las empresas y los trabajadores. Finlandia y de más de un 90 % en
• Otras veces los salarios son fijados por los Bélgica, Alemania y Francia. En el
resto de Europa, es algo menor,
empresarios o son fruto de un acuerdo bilateral
generalmente entre el 60 y el 80 %,
entre el empresario y el trabajador. Cuanto pero aun así es mucho más alto
mayores son las cualificaciones necesarias para que en Estados Unidos o en Japón,
donde el porcentaje de
realizar el trabajo, más habitual es la negociación trabajadores cubiertos por la
individual. negociación colectiva es del orden
del 20 %.
• Además existen grandes divergencias entre los países.

Dadas estas diferencias entre los trabajadores y entre los países, ¿cabe
esperar algo así como una teoría general de la determinación de los salarios?
Dicho de otra manera: ¿de qué dependen los salarios? Hay teorías que
inciden en el poder de negociación de los trabajadores como factor
fundamental y otras que apuntan a las propias empresas como interesadas en
pagar un salario superior al de reserva.
• Los trabajadores normalmente perciben un salario superior a su salario
de reserva, que es el salario por que les da lo mismo trabajar que estar
desempleado. En otras palabras, la mayoría de los trabajadores
perciben un salario lo suficientemente alto para que prefieran estar
ocupados a estar desempleados.
• Normalmente los salarios dependen de la situación del mercado de
trabajo. Cuanto más baja es la tasa de desempleo, más altos son los
salarios

52
 La negociación
• El poder de negociación que tenga un trabajador depende del tipo de
puesto que ocupe. No es lo mismo sustituir a un vendedor de un artículo
de consumo que al director general de una multinacional
• El poder de negociación de los trabajadores también depende de la
situación del mercado de trabajo. Cuando la tasa de desempleo es baja,
es más difícil para las empresas encontrar un sustituto aceptable y más
fácil para los trabajadores encontrar otro trabajo, por lo que los
trabajadores tienen más poder de negociación y pueden conseguir unos
salarios más altos

Salarios de eficiencia
• Las propias empresas pueden querer pagar un salario superior al de
reserva. Desean que sus trabajadores sean productivos y el salario
puede ayudarles a conseguir ese objetivo. Estas teorías que relacionan
la productividad o la eficiencia de los trabajadores con el salario reciben
el nombre de teoría de los salarios de eficiencia.
• Igual que las teorías basadas en la negociación, estas teorías sugieren
que los salarios dependen tanto del tipo de puesto de trabajo como
de la situación del trabajo.

Ejemplo:

En 1914, Henry Ford —fabricante del automóvil más popular del mundo en ese momento, el modelo T— hizo un
sorprendente anuncio. Su compañía iba a pagar a todos los trabajadores cualificados un salario mínimo de 5
dólares al día por una jornada de ocho horas. Esta subida salarial era muy grande para la mayoría de los
trabajadores, que hasta entonces ganaban, en promedio, 2,30 por una jornada de nueve horas. Desde el punto de
vista de la compañía, esta subida salarial distaba de ser insignificante: representaba en ese momento alrededor de
la mitad de los beneficios de la compañía.
Los motivos de Ford no estaban totalmente claros. El propio Ford adujo demasiadas razones para que sepamos
exactamente cuáles fueron las verdaderas. El motivo no era que la compañía tuviera dificultades para encontrar
trabajadores al salario anterior, sino que tenía claras dificultades para conservarlos. La tasa de rotación era muy
alta y los trabajadores estaban muy insatisfechos.
¿Aumentó la productividad en la planta de Ford lo suficiente para contrarrestar el coste de la subida salarial? La
respuesta a esta pregunta está menos clara. La productividad era mucho más alta en 1914 que en 1913. Los cálculos
de los aumentos de la productividad van desde un 30 % hasta un 50 %. A pesar de la subida de los salarios, los
beneficios también fueron más altos en 1914 que en 1913, pero es más difícil saber qué parte de este aumento se debió
a un cambio de conducta de los trabajadores y cuál al creciente éxito de los automóviles del modelo T.

53
Los salarios, los precios y el desempleo
𝑊 = 𝑃𝑒 𝐹(𝑢, 𝑧)
( − , +)
El salario nominal agregado W depende de los tres factores:
• El nivel esperado de precios, Pe
• La tasa de desempleo, u
• Una variable residual, z, que engloba todas las demás variables que
pueden influir en el resultado de la fijación de los salarios.
Examinaremos cada uno de estos factores por separado.

Los salarios, los precios y el desempleo

A ambos, trabajadores y empresas, les preocupan los salarios en términos
reales (W/P), y no los salarios nominales (W).
• A los trabajadores no les interesa saber cuántos dólares recibirán, sino
cuántos bienes podrían comprar con sus salarios. Les interesa su salario
expresado en bienes, W/P.
• Asimismo, a las empresas no les interesan los salarios nominales que
pagan a los trabajadores, sino los salarios nominales que pagan
expresados en el precio del producto que venden. Por lo tanto, a las
empresas también les interesa W/P.
Examinémoslo de otra forma: si los trabajadores esperan que el nivel de precios —el precio de los bienes que
compran— se duplique, pedirán una duplicación de su salario nominal. Si las empresas esperan que el nivel de
precios —el precio de los bienes que venden— se duplique, estarán dispuestas a duplicar el salario nominal. Así
pues, si tanto los trabajadores como las empresas esperan que el nivel de precios se duplique, acordarán duplicar
el salario nominal, manteniendo constante el salario real. Esta relación se recoge en la ecuación 𝑊 = 𝑃𝑒 𝐹(𝑢, 𝑧):
una duplicación del nivel esperado de precios provoca una duplicación del salario nominal elegido cuando se
fijan los salarios.

Los salarios, los precios y el desempleo

También afecta a los salarios la tasa de desempleo, u. La tasa de desempleo, u, también

Si los salarios se fijan en una negociación, un afecta al salario agregado de la
ecuación 𝑊 = 𝑃𝑒 𝐹(𝑢, 𝑧). El signo
aumento del desempleo reduce el poder de negativo situado debajo de u indica
negociación de los trabajadores y los obliga a aceptar que un aumento de la tasa de
unos salarios más bajos (y viceversa) desempleo reduce los salarios.

Tasa De Desempleo ↑ Salario ↓

54
 Los salarios, los precios y el desempleo
OTROS FACTORES

La tercera variable, z, es una variable residual engloba todas las demás

variables que pueden influir en el resultado de la fijación de los salarios dados
un nivel esperado de precios y una tasa de desempleo.
La tercera variable de la ecuación 𝑊 = 𝑃𝑒 𝐹(𝑢, 𝑧). , z, es una variable residual que representa todos los
factores que afectan a los salarios, dados el nivel esperado de precios y la tasa de desempleo.
Por convención, z se define de tal forma que cuando aumenta, el salario sube (de ahí el signo positivo que
aparece debajo de z). Nuestro análisis anterior sugiere una larga lista de factores de ese tipo

• El seguro de desempleo que protege a los trabajadores de la pérdida

total de renta si se quedan sin empleo. Si no existiera el seguro de
desempleo los trabajadores estarían dispuestos a aceptar unos salarios
más bajos para evitar quedarse sin empleo, por lo que podemos decir
que un aumento de las prestaciones por desempleo eleva el salario.

seguro de desempleo ↑ Salario ↑

• Otro factor que afecta a los salarios, dados el nivel esperado de precios
y la tasa de desempleo, es el nivel de protección del empleo. Cuanto
mayor es la protección que da el estado a los trabajadores, más caro es
para las empresas despedirlos.
Cambios de las restricciones a las que están sometidos los
despidos y las contrataciones

Protección del empleo ↑ Salario ↑

• El aumento de la tasa de cambio estructural de la economía

• Modificaciones de la legislación sobre salario mínimo

Salario mínimo ↑ Salario ↑

La presencia de un salario mínimo puede hacer que los salarios sean rígidos, ya que impide que desciendan por
debajo del mínimo legal para restablecer el equilibrio en el mercado de trabajo. Aunque la mayoría de los
trabajadores ganan un salario muy superior al salario mínimo, en el caso de algunos grupos de trabajadores,
especialmente los no cualificados, es probable que la presencia de un salario mínimo reduzca la demanda de
trabajo no cualificado por parte de las empresas. Esa es la razón por la que muchos economistas sostienen que la
presencia de un salario mínimo es en gran parte responsable de que el desempleo juvenil sea superior a la
media. De hecho, una subida del salario mínimo puede aumentar no solo el propio salario mínimo, sino también
los salarios que se encuentran justamente por encima de él, provocando una subida del salario medio, W, dada la
tasa de desempleo.

55
7.3 La determinación de los precios

Una vez analizada la determinación de los salarios, pasemos ahora a analizar

la determinación de los precios. Los precios fijados por las empresas dependen
de los costes a los que se enfrentan. Estos costes dependen, a su vez, de la
naturaleza de la función de producción, es decir, de la relación entre los
factores utilizados en la producción y la cantidad producida y de los precios de
estos factores.

La función de producción es la relación entre los inputs utilizados en la

producción y la cantidad de output producido.

Asumiendo que las empresas producen los bienes utilizando sólo el factor
trabajo, la función de producción se puede expresar:
Y = AN
Y = output (production)
N = empleo
A = productividad del trabajo, o output por trabajador
Suponiendo que un trabajador produce una unidad de producto, A = 1, la
función de producción se puede expresar como:
Y=N
Donde Y es la producción, N es el empleo y A es la productividad del trabajo.
Esta manera de expresar la función de producción implica que la productividad
del trabajo —la producción por trabajador— es constante e igual a A.

Dada nuestra sencilla función de producción (Y = N), el coste de producir una

unidad adicional coincide con el coste de emplear un trabajador más al salario
W (=coste marginal). En competencia perfecta el precio coincidiría con el coste
marginal, pero muchos mercados de bienes no son competitivos y las
empresas cobran un precio superior al coste marginal. Supondremos que las
empresas fijan su precio de acuerdo con:
𝑃 = (1 + 𝑚)𝑊
Donde μ es el margen del precio sobre el coste. Si los mercados de bienes
fueran perfectamente competitivos, 𝑚 sería igual a 0 y el precio, P, sería
simplemente igual al coste, W. En la medida en que no lo son y de que las
empresas tienen poder de mercado (es decir, pueden fijar un precio superior al
coste marginal, lo que ocurriría en los mercados perfectamente competitivos), 𝜇
es positivo y el precio es más alto que el coste, ya que es igual a este
multiplicado por (1 + 𝑚).

μ es el margen del precio sobre el coste (en competencia

perfecta μ =0, y P = W).
Podemos imaginar que el margen depende del grado de competencia existente en el mercado de
productos. Cuanto mayor es el grado de competencia, menor es el margen, y viceversa, cuanto menor es

56
el grado de competencia, mayor es el margen. Para simplificar el análisis, podemos suponer que el grado
de competencia es mayor cuanto más productos rivales haya en un mercado

7.4 La tasa natural de desempleo

Veamos las implicaciones de la determinación de los salarios y de los precios
para el desempleo, suponiendo que en la determinación de los salarios, los
salarios nominales dependen del nivel efectivo de precios, P, y no del
esperado, Pe.
Según este supuesto, la fijación de salarios y la fijación de precios determinan
la tasa de desempleo de equilibrio
La ecuación de salarios
Como Pe=P
𝑊
𝑊 = 𝑃𝐹(𝑢, 𝑧) → = 𝐹(𝑢, 𝑧)
𝑃
(− , + )
La determinación de los salarios implica la existencia de una relación negativa
entre el salario real, W/P, y la tasa de desempleo, u: cuanto más alta es la tasa
de desempleo, más bajo es el salario real elegido por los que fijan los salarios
ya que, cuanto más alta es la tasa de desempleo, menor es el poder de los
trabajadores en la negociación y, por tanto, más bajo es el salario real.
Nota: z, es la variable que engloba todas las demás variables que pueden influir en el resultado de la
fijación de los salarios

Esta relación entre el salario real y

la tasa de desempleo —llamémosla
ecuación de salarios— se
representa en la Figura 7.12. El
salario real se mide en el eje de
ordenadas y la tasa de desempleo en
el de abscisas. La ecuación de
salarios es una curva de pendiente
negativa WS: cuanto más alta es la
tasa de desempleo, más bajo es el
salario real.

La ecuación de precios
Pasemos ahora a analizar las consecuencias de la determinación de los
precios. Si dividimos los dos miembros de la ecuación de determinación de los
precios [𝑃 = (1 + 𝑚)𝑊 ] por el salario nominal, tenemos que:
𝑃
𝑃 = (1 + 𝑚)𝑊 → = (1 + 𝑚)
𝑊
El cociente entre el nivel de precios y el salario que implica la conducta de las
empresas en la fijación de los precios es igual a 1 más el margen.

57
Invirtiendo ahora los dos miembros de la ecuación y obtendremos el salario real
correspondiente:
𝑊
= 𝐹(𝑢, 𝑧)
𝑃
𝑃
= (1 + 𝑚)
𝑊

Obsérvese que esta ecuación

establece que las decisiones de
fijación de los precios
determinan el salario real
pagado por las empresas. Un
aumento del margen lleva a las
empresas a subir los precios,
dados los salarios que tienen
que pagar; en otras palabras,
provoca una reducción del
salario real.

Las decisiones de fijación de los precios determinan el salario real pagado por
las empresas. Un aumento del margen lleva a las empresas a subir los precios,
dados los salarios: en otras palabras, provoca una reducción del salario real.
𝑃 𝑊 1
El paso de la ecuación [ = (1 + 𝑚)] a la [ = ] es sencillo desde el punto de vista
𝑊 𝑃 1+𝑚
algebraico. Pero la forma en que la fijación de los salarios determina realmente el salario real
pagado por las empresas puede no ser intuitivamente evidente. Analicémoslo de esta forma:
supongamos que la empresa en la que trabajamos aumenta su margen, subiendo, pues, el
precio de su producto. Nuestro salario real no varía mucho: seguimos percibiendo el mismo
salario nominal y el producto que produce la empresa en la que trabajamos representa a lo
sumo una pequeña parte de nuestra cesta de consumo.
Supongamos ahora que también aumentan su margen las demás empresas que hay en la
economía. Todos los precios suben. Si percibimos el mismo salario nominal, nuestro salario
real baja. Por tanto, cuanto mayor sea el margen fijado por las empresas, menor será nuestro
salario real.
𝑊 1
Representamos la ecuación de precios de la ecuación [ = ] con la línea recta horizontal
𝑃 1+𝑚
PS en la Figura 7.12. El salario real que implica la fijación de los precios es igual a 1/(1 + m); no
depende de la tasa de desempleo.

58
 El nivel de equilibrio de los salarios reales y el
desempleo
Para que haya equilibrio en el mercado de trabajo es necesario que el salario
real que implica la fijación de los salarios sea igual al que implica la fijación de
los precios. En la figura anterior el equilibrio se encuentre en el punto A y la
tasa de desempleo de equilibrio es un.
Siendo la ecuación de los salarios
𝑊
= 𝐹(𝑢, 𝑧) y la ecuación de los
𝑃
𝑃
precios 𝑊
= (1 + 𝑚) eliminado w/p 1
obtenemos:
𝐹(𝑢𝑛 , 𝑧) =
1+𝑚

Fijación de los salarios Fijación de losprecios

La tasa de desempleo de equilibrio, un, es tal que el salario real elegido en la fijación de los salarios (el
primer miembro de la ecuación) es igual al que implica la fijación de los precios (el segundo miembro de
la ecuación).

La tasa de desempleo de equilibrio un se denomina tasa natural de desempleo

La palabra natural sugiere que se trata de una constante de la naturaleza, es decir, una constante a la que no le
afectan las instituciones y la política económica. Sin embargo, como pone de manifiesto la manera en que se obtiene,
la tasa natural de desempleo es todo menos natural.

Las posiciones de las curvas de fijación de los salarios y de los precios y, por
tanto, la tasa de desempleo de equilibrio, dependen tanto de z como de μ
Nota: z, es la variable que engloba todas las demás variables que pueden influir en el resultado de la
fijación de los salarios y µ es el margen del precio sobre el coste

.GRAFICOS Y EJEMPLOS
La ecuación de salarios y precios: la tasa natural de desempleo

59
 El salario real elegido en la
fijación de los salarios es
una función decreciente
de la tasa de desempleo.
El salario real que implica
la fijación de los precios es
constante e independiente
de la tasa de desempleo.
La tasa natural de
desempleo es tal que el
salario real elegido en la
fijación de los salarios es
igual al salario real que
implica la fijación de los
precios

Un aumento de las
prestaciones por desempleo
supone un aumento de z:
eleva el salario elegido en la
fijación de los salarios dada la
tasa de desempleo y, por
tanto, desplaza la ecuación
de los salarios en sentido
ascendente de WS a WS’.
El equilibrio se traslada de A
a A’ y la tasa natural de
desempleo aumenta de
un a u’n
En palabras, dada la tasa de
desempleo, un incremento de las
prestaciones por desempleo
provoca un aumento del salario
real. Para que el salario real
vuelva a ser el que las empresas
están dispuestas a pagar, la tasa
de desempleo tiene que ser más
alta.

Una legislación antimonopolio menos

rigurosa aumenta el poder mercado de
las empresas, lo cual provoca un
aumento del margen, μ, lo que supone
una disminución del salario real
pagado por las empresas y desplaza la
ecuación de precios de PS a PS’. El
equilibrio se traslada de A a A’ y la tasa
natural de desempleo se incrementa
de un a un’.
En palabras, una aplicación menos
rigurosa de la legislación sobre la
competencia, al permitir que las empresas
suban sus precios dado el salario, provoca
60 una disminución del salario real. Es
necesario un aumento del desempleo para
que los trabajadores acepten este salario
real más bajo, lo cual eleva la tasa natural
de desempleo.
Difícilmente puede considerarse que algunos factores, como la generosidad de
las prestaciones por desempleo o la legislación sobre la competencia, son fruto
de la naturaleza. Reflejan, más bien, diversas características de la estructura
de la economía. Por ese motivo, sería mejor llamar a la tasa de desempleo de
equilibrio tasa estructural de desempleo, pero hasta ahora no se ha impuesto
este término.

Del desempleo al empleo

La tasa natural de desempleo va acompañada de un nivel natural de empleo,
que es el nivel de empleo existente cuando el desempleo es igual a su tasa
natural
Repasemos la relación entre el desempleo, el empleo y la población activa. Sea U el desempleo, N el
empleo y L la población activa. En ese caso:
𝑈 𝐿−𝑁 𝑌
𝑢= = =1−
𝐿 𝐿 𝐿
El primer paso se deduce de la definición de la tasa de desempleo, u. El segundo se deduce del hecho de
que, de acuerdo con la definición de la población activa, el nivel de desempleo, U, es igual a la población
activa, L, menos el empleo, N. El tercero se deduce de la simplificación de la fracción. Reuniendo los tres
pasos, la tasa de desempleo, u, es igual a 1 menos el cociente entre el empleo, N, y la población activa, L.

El empleo es igual a la población activa multiplicada por 1 menos la tasa de

desempleo
𝑁 = 𝐿(1 − 𝑢)

Por lo tanto, si la tasa natural de desempleo es un y la población activa es igual

a L, el nivel natural de empleo, Nn, viene dado por:
𝑁𝑛 = 𝐿(1 − 𝑢𝑛 )
Por ejemplo, si la población activa es de 150 millones y la tasa natural de desempleo del 5 %, el nivel
natural de empleo es igual a 150 × (1 - 0,05) =142,5 millones.

61
Del empleo a la producción

Se puede asociar al nivel natural de empleo un nivel natural de producción

(recordemos que Y=N), que es la producción con la que el empleo es igual al
nivel natural de empleo.
𝑌𝑛 = 𝑁𝑛 = 𝐿(1 − 𝑢𝑛 )

1
Empleando la ecuación [𝐹(𝑢𝑛 , 𝑧) = 1+𝜇] y las relaciones entre la tasa de desempleo, el empleo y la
producción que acabamos de obtener, el nivel natural de producción satisface la siguiente ecuación:

𝑌𝑛 1
𝐹 (1 − , 𝑧) =
𝐿 1+𝑚

Fijación de los salarios Fijación de los precios

El nivel natural de producción, Yn, es tal que en la tasa de desempleo correspondiente (un = 1 - Yn/L), el
salario real elegido en la fijación de los salarios —el primer miembro de la ecuación— es igual al salario
real que implica la fijación de los precios (el segundo miembro de la ecuación )

¿Hacia dónde vamos?

• Acabamos de ver que el equilibrio del mercado de trabajo determina la
tasa natural de desempleo, la cual determina el nivel natural de
producción. Para ello hemos partido de dos supuestos: que había
equilibrio en el mercado de trabajo y que el nivel de precios es igual al
nivel esperado de precios.
• Pero no existe razón alguna para que el segundo supuesto sea cierto a
Corto Plazo. A CP los factores que determinan la producción son
factores tales como la política monetaria, la política fiscal, etc.
• A Medio Plazo el desempleo retorna a la tasa natural y la producción a
su nivel natural, y los factores que determinan la producción son los
factores en los que hemos centrado la atención en este capítulo.

62
TEMA8
CURVA DE PHILIPS Y TASA NATURAL DE DESEMPLEO
INTRODUCCIÓN
A= 1 luego:
FUNCIÓN DE OFERTA AGREGADA O RELACIÓN OA.
Y=N
𝑌
𝑃 = (1 + 𝜇)𝑃𝑒 𝐹(1 − , 𝑧)
𝐿

El nivel de precios, P, depende del nivel esperado de precios, P e, y del nivel de producción, Y (y
también del margen, 𝜇; de la variable residual, z; y de la población activa, L, que aquí
consideramos constantes)

RESUMEN A TENER EN CUENTA:

La economía a medio plazo tiende a unos valores que se denominan naturales.

Cuando los salarios reales demandados y ofrecidos son iguales ocurre que:
𝑢𝑛 − 𝑁𝑛 − 𝑌𝑛 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑛𝑎𝑡𝑢𝑟𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑑𝑒𝑠𝑒𝑚𝑝𝑙𝑒𝑜

nº de empleados natural
𝑢
Ya que: Y=N y 𝐿̅ = 𝑢𝑛 + 𝑁𝑛 y 𝑛 = 𝑛º 𝑑𝑒𝑠𝑒𝑚𝑝𝑙𝑒𝑎𝑑𝑜𝑠 𝑛𝑎𝑡𝑢𝑟𝑎𝑙
𝐿
Y sabemos que en el medio plazo aunque saques en el corto a la economia del equilibrio,
vuelve a su estado natural mediante el ajuste de salarios / precios.

• Un aumento de la producción (Por ejemplo mediante una política

monetaria expansiva) provoca una subida del nivel de precios. Esta
subida es el resultado de cuatro pasos:

1. Un aumento de la producción provoca un aumento del empleo.

Y↑ → N↑
2. El aumento del empleo provoca una disminución del desempleo y, por
tanto, una disminución de la tasa de desempleo.
N↑ → u↓
3. La reducción de la tasa de desempleo provoca una subida del salario
nominal.
u↓ → w↑
4. La subida del salario nominal provoca una subida de los precios
fijados por las empresas y, por tanto, una subida del nivel de precios.
w↑ → P↑

Es decir:
Y>Yn → N>Nn → u<un → w↑→ P>Pe

63
 • Una subida del nivel esperado de precios provoca una subida del nivel
efectivo de precios de la misma cuantía. Esta subida se produce a
través de los salarios:

1. Si los que fijan los salarios esperan que el nivel de precios sea más
alto, fijan un salario nominal más alto.
Pe ↑ → W ↑
2. La subida del salario nominal provoca un incremento de los costes, lo
cual lleva a las empresas a fijar unos precios más altos y eleva el nivel
de precios.
W ↑ → P↑

"A" equilibrio a corto y medio plazo. Sacamos a la economía del equilibrio y se produce por
encima del PIB natural. Luego la tasa de desempleo tiene que ser inferior a la natural lo que
produce un aumento de precios y salarios (A'), viendo al final de este periodo ese aumento
hace a los precios superiores al esperado.
Los precios esperados suben y la asignación de salarios en consecuencia también, provocando
otra subida de precios, reduciendo la masa monetaria, reduciendo la producción y volviendo
así a la producción natural en el medio plazo.

• Una reducción de la producción (Por ejemplo mediante una política fiscal

contractiva) provoca una bajada del nivel de precios

REDUCIENDO G:

Y<Yn →N<Nn → U>un

64
8 La inflación, la inflación esperada y el desempleo
CURVA DE PHILIPS

Nuestro primer paso será mostrar que la relación de oferta agregada que hemos obtenido en
el Capítulo 8 puede expresarse como una relación entre la inflación, la inflación esperada y la
tasa de desempleo. Volvamos a la relación de oferta agregada entre el nivel de precios, el nivel
esperado de precios y la tasa de desempleo que obtuvimos en el Capítulo 8 (ecuación [8.1]):
𝑌
𝑃 = (1 + 𝑚)𝑃𝑒 𝐹(1 − , 𝑧)
𝐿

w
Recuérdese que la función, F, recoge los efectos producidos en el salario por la tasa de
desempleo, u, y los demás factores que afectan a la fijación de los salarios, representados por
la variable residual, z. Será cómodo partir aquí de una forma específica de esta función.
Supondremos que esta función F es exponencial:
P = Pe (1+m) F(u, z)
P = P(Pe, m, u, z)
Esta función recoge la idea de que cuanto más alta es la tasa de desempleo, más bajo es el
salario y de que cuanto más alto es el valor de z (por ejemplo, cuanto más generosas son las
prestaciones por desempleo), más alto es el salario. El parámetro α refleja la fuerza del efecto
que produce el desempleo en los salarios.
Sustituyendo la función, F, por esta forma específica de la relación de oferta agregada anterior,
tenemos que:
F(u, z) = 1 –αu +z
Desarrollando:
P = Pe (1+m) (1 –αu +z)

α :Sensibilidad de los salarios al desempleo. tiene que ver con la rigidez que tienen
los salarios conforme al mercado laboral. Cuando α es pequeña los salarios
cambian poco. Cuando α es grande los salarios cambian mucho.

Ahora, tomando logaritmos, tenemos que:

(me salto el desarrollo)
Representación matemática de la variación de los precios (no nivel de precios):

CURVA DE PHILIPS
𝜋 = 𝜋 𝑒 + (𝑚 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡

Siendo:
𝜋 = Inflación en el periodo t
𝜋 𝑒 = Inflación esperada para el periodo t
𝑚 = margen que aplican los empresarios sobre los costes.
𝑧 =Protección del mercado laboral.
𝑢𝑡 = Desempleo en el periodo t (poder de negociación de los negociadores de salarios)

65
Las variables 𝜋 𝑦 𝜋 𝑒 y ut se refieren a la inflación, la inflación esperada y el
desempleo en el año t, respectivamente. Asegúrese el lector de que observa
que no hay índices temporales en µ y en z. Eso se debe a que normalmente
consideramos que tanto µ como z son constantes, mientras que analizamos las
variaciones que experimentan la inflación, la inflación esperada y el desempleo
con el paso del tiempo.

ENTENDAMOS LA ECUACIÓN:

• Un aumento de la inflación esperada, 𝜋 𝑒 , provoca un aumento de la

inflación efectiva, 𝜋 .
Una subida del nivel esperado de precios, P e, provoca una subida del nivel efectivo de precios, P, de la
misma cuantía: si los encargados de fijar los salarios esperan un nivel de precios más alto, fijan un salario
nominal más alto, lo cual provoca una subida del nivel de precios. Ahora obsérvese que dado el nivel de
precios del periodo anterior, una subida del nivel de precios en este periodo implica una tasa más alta de
subida del nivel de precios entre el periodo anterior y este, es decir, una inflación mayor.

• Dada la inflación esperada, 𝜋 𝑒 , un aumento del margen de precios, µ, o

de los factores que afectan a la determinación de los salarios (un
aumento de z ) provoca un aumento de la inflación, 𝜋 .
Dado el nivel esperado de precios, P e, un aumento de µ o de z eleva el nivel de precios, P.

• Dada la inflación esperada, 𝜋 𝑒 , un aumento de la tasa de desempleo, u,

provoca una disminución de la inflación, 𝜋 .
Dado el nivel esperado de precios, P e, un aumento de la tasa de desempleo, u, provoca una
reducción del salario nominal, lo cual provoca una reducción del nivel de precios, P. Esta
proposición puede formularse en función de la inflación y la inflación esperada: dada la inflación
esperada, 𝜋 𝑒 , un aumento de la tasa de desempleo, u, provoca una disminución de la inflación,
π .

9.2 La curva de Phillips (un poco de historia)

En 1958, A. W. Phillips trazó un diagrama que representaba la evolución de la relación entre la tasa de
inflación y la tasa de desempleo en Reino Unido desde 1861 hasta 1957. Encontró pruebas claras de que la
relación era negativa: cuando el desempleo era bajo, la inflación era alta, y cuando el desempleo era alto, la
inflación era baja y a menudo incluso negativa.
Dos años más tarde, Paul Samuelson y Robert Solow realizaron el mismo ejercicio que Phillips, pero en
Estados Unidos, basándose en datos de 1900 a 1960.
Salvo en el periodo de elevadísimo desempleo de los años treinta (los años comprendidos entre 1931 y 1939,
también pareció que en Estados Unidos existía una relación negativa entre la inflación y el desempleo. Esta
relación, que Samuelson y Solow llamaron curva de Phillips, ocupó rápidamente un lugar fundamental en el
pensamiento y la política macroeconómicos. Parecía que implicaba que los países podían elegir entre distintas
combinaciones de desempleo e inflación. Podían lograr un bajo desempleo si estaban dispuestos a tolerar una
inflación más alta o podían conseguir la estabilidad del nivel de precios —una inflación nula— si estaban
dispuestos a tolerar un desempleo más alto. Una gran parte de los debates sobre la política macroeconómica
se convirtió en un debate sobre el punto de la curva de Phillips que había que elegir.

66
Aparece un efecto sustitución:

Puedo asumir un menor desempleo con una mayor inflación

Puedo asumir un mayor desempleo con una menor inflación

Además es lógico pues:

• Cuando sube el salario nominal, las empresas suben sus precios y el nivel de precios aumenta.
• En respuesta a la subida del nivel de precios, los trabajadores piden unos salarios nominales
más altos la próxima vez que se fija el salario.
• La subida del salario nominal lleva a las empresas a subir de nuevo los precios, por lo que el
nivel de precios sube aún más.
• En respuesta a esta nueva subida del nivel de precios, los trabajadores piden nuevas subidas del
salario nominal cuando fijan el salario de nuevo.
• El bajo desempleo provoca una subida del salario nominal.

Y la carrera entre los precios y los salarios da, pues, como resultado una continua inflación de salarios y
de precios.
Este mecanismo se ha llamado a veces espiral de salarios y precios,

Nota: para reducir el desempleo se usan las políticas de demanda. Se convirtieron entonces
(1960- ..) en la panacea. Como son políticas a corto plazo no veían la tasa natural.

¿Qué pasa a partir de 1970?

Sin embargo, en la década de 1970 la relación se rompió. Tanto en Estados Unidos como en la mayoría de los
demás países miembros de la OCDE, hubo una elevada inflación y un elevado desempleo, lo que contradice
claramente la curva original de Phillips.
Volvió a aparecer una relación, pero
ahora era una relación entre la tasa de
desempleo y la variación de la tasa de
inflación. Actualmente, un elevado
desempleo no provoca una baja
inflación, sino una reducción de la
inflación con el paso del tiempo. Y a la
inversa, un bajo desempleo no
provoca una elevada inflación, sino un
aumento de la inflación con el paso del
tiempo.

67
¿Por qué desapareció la curva original de Phillips? Por dos grandes razones:
• Estados Unidos fue sacudido dos veces en la década de 1970 por una gran subida del precio del
petróleo (véase el Capítulo 8). Este incremento de los costes no laborales llevó a las empresas a
subir sus precios en relación con los salarios que estaban pagando, en otras palabras, a
aumentar el margen de precios, µ. Una subida de µ aumenta la inflación, incluso con una tasa
dada de desempleo, y eso ocurrió dos veces en la década de 1970. Pero la causa principal de la
ruptura de la relación de la curva de Phillips fue otra.
• Los encargados de fijar los salarios modificaron su manera de formar las expectativas. Esta
modificación se debió, a su vez, a un cambio de la conducta de la inflación. Examinemos la
Figura 9.4, que muestra la tasa de inflación de Estados Unidos desde 1900. A partir de 1960
aproximadamente (la década sombreada en la figura), se observa un claro cambio en la
conducta de la tasa de inflación. En primer lugar, en vez de ser unas veces positiva y otras
negativa, como había ocurrido en la primera mitad de siglo, se volvió sistemáticamente positiva.
En segundo lugar, la inflación se hizo más persistente: si era alta un año, era más probable que
también lo fuera al año siguiente.

𝜋̅ ≈ 0

Supongamos, en primer lugar, que las expectativas sobre la inflación se forman de acuerdo
con:
𝜋𝑡𝑒 = 𝜃𝜋𝑡−1

El valor del parámetro 𝜃 recoge la influencia de la tasa de inflación del año pasado, 𝜋𝑡−1 ,
en la tasa esperada de inflación de este año, 𝜋𝑡𝑒
Cuanto más alto es el valor de 𝜃, más lleva la inflación del año pasado a los trabajadores y a
las empresas a revisar sus expectativas sobre la inflación de este. Podemos considerar que
lo que ocurrió en la década de 1970 fue un aumento del valor de 𝜃 con el paso del tiempo:
• Mientras la inflación fuera baja y no muy persistente, era razonable que los
trabajadores y las empresas no tuvieran en cuenta la inflación pasada y supusieran
que ese año el nivel de precios iba a ser aproximadamente igual que el año
anterior. Durante el periodo examinado por Samuelson y Solow, el valor de 𝜃 fue
cercano a cero y las expectativas fueron aproximadamente 𝜋𝑡𝑒 = 0
• Cuando la inflación comenzó a ser más persistente, los trabajadores y las
empresas empezaron a modificar la manera en que formaban sus expectativas.
Empezaron a suponer que si la inflación había sido alta el año anterior, era
probable que también lo fuera ese año. El parámetro 𝜃, que recoge la influencia de
la tasa de inflación del año pasado en la tasa esperada de inflación de este año,
aumentó. Los datos inducen a pensar que a mediados de la década de 1970 la

68
 gente formaba sus expectativas esperando que ese año la tasa de inflación fuera
igual que el año anterior, en otras palabras, que ahora 𝜃 fuera igual a 1.
Los negociadores de salarios van a poner como nivel esperado de los precios,
los precios del periodo anterior.

𝜋 = 𝜋𝑡𝑒 + (𝑚 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡
↓
𝜋 = 𝜃𝜋𝑡−1 + (𝑚 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡

• Cuando 𝜃 es igual a 0, obtenemos la curva original de Phillips, una

relación entre la tasa de inflación y la de desempleo:
𝜋 = (𝑚 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡
• Cuando el valor de 𝜃 es positivo, la tasa de inflación depende no solo de
la tasa de desempleo, sino también de la tasa de inflación del año
anterior:
𝜋 = 𝜃𝜋𝑡−1 + (𝑚 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡
• Cuando el valor de 𝜃 es igual a 1, la relación se convierte (trasladando la
tasa de inflación del año anterior al primer miembro de la ecuación) en:

𝜋 − 𝜋𝑡−1 = (𝑚 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡

Por tanto, cuando 𝜃 = 1, la tasa de desempleo no afecta a la tasa de inflación, sino a

la variación de la tasa de inflación: un elevado desempleo provoca una reducción de
la inflación; un bajo desempleo provoca un aumento de la inflación.

Esta es la forma que tiene hoy la relación de la curva de Phillips entre el desempleo y la
inflación.
Para distinguirla de la curva original de Phillips (𝜋 = (𝑚 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡 ), la ecuación (𝜋 − 𝜋𝑡−1 = (𝑚 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡 )
suele denominarse curva de Phillips modificada o curva de Phillips con expectativas (con el fin de
indicar que el término 𝜋𝑡−1 representa la inflación esperada) o curva de Phillips aceleracionista (para
indicar que una baja tasa de desempleo provoca un aumento de la tasa de inflación y, por tanto, una
aceleración del nivel de precios). Llamaremos simplemente a la ecuación [𝜋 = (𝜇 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡 ] curva de
Phillips y denominaremos curva original de Phillips a la primera versión, es decir, a la ecuación [𝜋 =
(𝜇 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡 ].

RELACIONANDO con la tasa natural de desempleo

La curva original de Phillips (𝜋 = (𝑚 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡 ) implicaba que no existía una tasa natural de desempleo: si
las autoridades económicas estaban dispuestas a tolerar una tasa de inflación más alta, podían mantener
indefinidamente una tasa de desempleo más baja.
A finales de los años sesenta, mientras la curva original de Phillips aún describía satisfactoriamente los
datos, dos economistas —Milton Friedman y Edmund Phelps— pusieron en duda, por razones lógicas, la
existencia de una relación de ese tipo entre el desempleo y la inflación. Sostenían que solo podía existir
esa relación si los encargados de fijar los salarios predecían sistemáticamente una inflación inferior a la
efectiva y que era improbable que cometieran el mismo error indefinidamente. También sostenían que si
el gobierno intentaba mantener un desempleo más bajo aceptando una inflación más alta, la relación
acabaría desapareciendo; la tasa de desempleo no podría mantenerse por debajo de un determinado
nivel, que llamaban «tasa natural de desempleo». Los hechos demostraron que tenían razón y la relación
entre la tasa de desempleo y la de inflación desapareció de hecho. . Actualmente, la mayoría de los
economistas aceptan el concepto de tasa natural de desempleo, aunque con muchas salvedades que
veremos en el siguiente apartado.

69
 RELACIÓN QUE EXISTE ENTRE LA CURVA DE PHILLIPS Y LA TASA
NATURAL DE DESEMPLEO.
𝜋 Por definición (véase el Capítulo 7), la tasa natural
de desempleo es la tasa de desempleo con la que
el nivel efectivo de precios es igual al esperado. En
4%
otras palabras, y lo que es más útil aquí, la tasa
natural de desempleo es la tasa de desempleo con
𝑢 la cual la tasa efectiva de inflación es igual a la
6% 𝑢𝑛 8%
esperada.Y por tanto:

𝜋 − 𝜋𝑡−1 = 0 → 𝜋 = 𝜋𝑡−1
↓
0 = (𝑚 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡
Cuando la inflación real es igual a la esperada, es decir, no cambian los
precios:
𝜋 ↓
𝜇+𝑧
𝑢𝑛 =
𝛼
Tasa de desempleo que hace iguales
el nivel de precios esperados y
reales.
𝑢

La tasa natural de desempleo depende de µ , z y α.

• margen que aplican los empresarios sobre los costes:
µ →Cuanto me alejo de la competencia perfecta. Si baja, me acerco a la
competencia perfecta y la tasa de desempleo disminuye.
• Protección del mercado laboral.
z →cuanto menos protejo a los trabajadores, disminuye z y la tasa de
desempleo disminuye
• Sensibilidad de los salarios al desempleo
α →como afecta a los salarios el desempleo. Al aumentar disminuye la
tasa de desempleo.

70
 Ejemplos: con 𝜋 = (𝑚 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡
Política monetaria expansiva:

Para reducir la tasa de desempleo del 8 % al 6% tengo que asumir una

inflación del 4%. Lo que supone que en el siguiente periodo realizaré una
política monetaria expansiva aumentando los precios y modificando así la
inflación.
Persistentemente la inflación será positiva y los negociadores de salarios se
darán cuenta aumentando los salarios nominales.
Además 𝜋 − 𝜋𝑡−1 ≠ 0 y por tanto:
𝜋 − 𝜋𝑡−1 = (𝜇 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡
↓
𝜋 − 4% = (𝜇 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡
inflación será positiva y los negociadores de salarios se darán
El nivel al que se ha ido materializando cuenta aumentando los salarios nominales, aumentando otra
el último año vez los precios y así la inflación.

En el momento en el que vuelcan la

π estimación de la inflación la curva
se desplaza hacia arriba.
Los gestores si quieren mantener el
πe=12%
6% de tasa de paro natural, tendrán
que asumir una tasa de inflación del
8%. Para ello tengo que mantener
πe=8% las políticas económicas de
demanda y en el siguiente periodo
más de lo mismo.
πe=4% Entramos en una espiral de
salarios/precios aplicando políticas
u de demanda y podemos acabar mal.
6% un 8% Supongamos ahora que ESTAMOS
EN EQUILIBRIO A MEDIO PLAZO
π
𝜋 − 𝜋𝑡−1 = (𝑚 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡
En equilibrio:
𝜋 − 𝜋𝑡−1 = 0 → 𝜋 = 𝜋𝑡−1
↓
0= (𝑚 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡
La recta tiene pendiente α.
πe=8% La tasa de desempleo natural sería
ahora del 8% y el nivel de precios
πe=4% esperado y real son iguales.
El gobierno decide hacer una política
monetaria expansiva, haciendo como
u
consecuencia que los precios suban.
6% un 8%
Qué pasa en el siguiente periodo?
Si queremos seguir manteniendo un 6% de paro llegará un momento en que no
podremos mantener la expectativa de nivel de inflación en el 4%. No podremos
mantenerlo indefinidamente.

71
Cuando la expectativa cambia, cambia la curva (en este caso se desplaza
hacia arriba). Al querer mantener ese nivel de para en el 6% lo hacemos a
costa de un 8% de tasa de inflación. Y como en el caso anterior volvemos a
una espiral de salarios/precios perjudicial que haría aumentar la inflación.
No es bueno en empeñarse en mantener el 6% porque creará infalción.

RESUMEN : FORMAS DE LA CURVA DE PHILIPS

• MEDIANTE LA ESTIMACIÓN DEL NIVEL ESPERADO DE PRECIOS

𝜋 = 𝜋𝑡𝑒 + (𝑚 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡
↓
𝜋 = 𝜃𝜋𝑡−1 + (𝑚 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡

Cuando 𝜽 es igual a 0, obtenemos la curva original de Phillips, una

relación entre la tasa de inflación y la de desempleo:
𝜋 = (𝜇 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡
Cuando el valor de 𝜽 es positivo, la tasa de inflación depende no
solo de la tasa de desempleo, sino también de la tasa de inflación
del año anterior:
𝜋 = 𝜃𝜋𝑡−1 + (𝜇 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡
Cuando el valor de 𝜽 es igual a 1, la relación se convierte
(trasladando la tasa de inflación del año anterior al primer miembro
de la ecuación) en:

𝜋 − 𝜋𝑡−1 = (𝜇 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡

Por tanto, cuando 𝜃 = 1, la tasa de desempleo no afecta a la tasa de inflación,

sino a la variación de la tasa de inflación: un elevado desempleo provoca una
reducción de la inflación; un bajo desempleo provoca un aumento de la
inflación.

Esta es la forma que tiene hoy la relación de la curva de Phillips entre el

desempleo y la inflación.

72
• OTRAS EXPRESIONES
Por definición la tasa natural de desempleo es la tasa de desempleo con
la que el nivel efectivo de precios es igual al esperado. En otras
palabras, y lo que es más útil aquí, la tasa natural de desempleo es la
tasa de desempleo con la cual la tasa efectiva de inflación es igual a
la esperada.
Y por tanto:
𝜋 − 𝜋𝑡−1 = 0 → 𝜋 = 𝜋𝑡−1
↓
0 = (𝑚 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡
Cuando la inflación real es igual a la esperada, es decir, no cambian los
precios:
↓
𝜇+𝑧
𝑢𝑛 =
𝛼
Tasa de desempleo que hace iguales el nivel de precios esperados
y reales.

Desarrollando :𝛼 𝑢𝑛 = 𝑚 + 𝑧
Sustituyendo En 𝜋 = 𝜋𝑡𝑒 + (𝑚 + 𝑧) − 𝛼𝑢𝑡 enemos que:
𝜋 = 𝜋𝑡𝑒 + 𝛼 𝑢𝑛 − 𝛼𝑢𝑡
𝜋 − 𝜋𝑡𝑒 = −𝛼( 𝑢𝑡 − 𝑢𝑛 )
Si la tasa de inflación del año pasado, 𝜋𝑡−1 , recoge de una manera
bastante aproximada la tasa esperada de inflación (𝜋𝑡𝑒 ) , la ecuación se
convierte finalmente en:

𝜋 − 𝜋𝑡−1 = −𝛼( 𝑢𝑡 − 𝑢𝑛 )

Esta ecuación es muy importante por:

• Muestra otra manera de concebir la curva de Phillips: como una
relación entre la tasa efectiva de desempleo, ut, la tasa natural de
desempleo, un, y la variación de la tasa de inflación, 𝜋 − 𝜋𝑡−1 .
La variación de la tasa de inflación depende de la diferencia entre la tasa
efectiva de desempleo y la natural. Cuando la tasa efectiva de
desempleo es superior a la natural, la tasa de inflación disminuye;
cuando es inferior, la tasa de inflación aumenta.
𝑢𝑡 < 𝑢𝑛 → 𝜋𝑡 > 𝜋𝑡−1
𝑢𝑡 > 𝑢𝑛 → 𝜋𝑡 < 𝜋𝑡−1
• También nos permite concebir de otra forma la tasa natural de
desempleo: la tasa natural de desempleo es la tasa de desempleo
necesaria para mantener constante la tasa de inflación. Esa es la razón
por la que la tasa natural también se denomina tasa de desempleo no
aceleradora de la inflación o Nairu (Non-accelerating inflation rate of
unemployment, en inglés).

73
9.1 El modelo IS-LM-PC
Vamos a recoger los diferentes resultado que hemos ido viendo. En primer
lugar las ecuación IS y LM

IS 𝑌 = 𝐶(𝑌 − 𝑇) + 𝐼(𝑌, 𝑖 − 𝜋 𝑒 + 𝑥) + 𝐺

LM 𝑟 = 𝑟̅

Y por otro lado en PC:

𝜋 − 𝜋𝑡𝑒 = −𝛼( 𝑢𝑡 − 𝑢𝑛 )

La curva de Phillips (a partir de ahora PC) nos indica que si la tasa de

desempleo es inferior a la tasa natural, la inflación efectiva es superior a la
esperada y viceversa. Dado que la IS está expresada en términos de
producción –Y- y la PC en términos de desempleo –u- (variables inversamente
relacionadas), vamos a reformular la PC para expresarla en términos de
producción. Para ello pasaremos del desempleo al empleo y, a través de la
función de producción, finalizaremos pasando a la producción. Comencemos
viendo la relación entre desempleo y empleo:

u = U/L = (L-N)/L = 1-N/L

Donde N es empleo y L población activa. Reordenando términos:
N = L (1-u)
Dada nuestra función de producción Y=N, si sustituimos el empleo llegamos a:
Y=L(1-u)
Ahora, cuando la tasa de desempleo coincide con la natural, el empleo coincide
con el número de trabajadores “naturales” y la producción con la producción
“natural” (a veces denominada potencial). Es decir:
un Nn = L(1-un) Yn = L(1-un)
La producción en un periodo concreto no tiene por qué coincidir con su valor
natural. La diferencia entre ambos es:
Y - Yn = L [(1-u)-(1-un)] = -L (u-un)
Esta diferencia se suele denominar brecha de producción (output gap). Ahora
sustituiremos (u-un) en la PC:
𝛼
𝜋 − 𝜋𝑡𝑒 = ( 𝑌𝑡 − 𝑌𝑛 )
𝐿

74
En Definitiva Tenemos Que:

IS 𝑌 = 𝐶(𝑌 − 𝑇) + 𝐼(𝑌, 𝑖 − 𝜋 𝑒 + 𝑥) + 𝐺

LM 𝑟 = 𝑟̅
𝛼
PC: 𝜋 − 𝜋𝑡−1 = ( 𝑌𝑡 − 𝑌𝑛 )
𝐿

La figura muestra en la parte superior la

representación gráfica del modelo IS-LM.
La curva IS tiene pendiente negativa
(recuérdese que se está analizando la
influencia del tipo de interés –r- en la
producción suponiendo G, T y x
constantes). La explicación es que si
aumenta r la inversión disminuye, con ello
la demanda total y la empresas ajustan la
producción a la baja. La curva LM es
horizontal ya que el banco central elige el
tipo real alterando M lo necesario.

En la parte de abajo hemos representado

la PC. En ordenadas tenemos la variación
de la inflación y en abcisas la
producción/renta. Cuando la variación de
la inflación es 0 la producción coincide
con su valor natural, por lo que el corte
con el eje de abcisas es precisamente Yn.
La curva tiene pendiente creciente ya que
si la variable explicativa toma un valor
positivo (Y > Yn ), es decir, la producción
es mayor que el valor natural, la inflación aumenta y viceversa.
En la figura se ha representado una situación de equilibrio a corto plazo en la
que (Y > Yn ) y por tanto la inflación aumenta.

9.2 La dinámica y el equilibrio a medio plazo

Supongamos una economía que trabaja por encima del potencial (Y > Yn ), con
inflación creciente. El Banco Central actuará subiendo el tipo de interés para
estabilizar la inflación. Así partiendo del punto A, el Banco Central elevará r
desplazándose a lo largo de la curva IS hasta llegar al punto A’. La producción
caerá y la economía se desplaza hacia abajo a lo largo de la PC hasta llegar a
A’, es decir, la producción natural donde la inflación se estabiliza (su variación
es cero, es decir, se mantiene constante). Al tipo de interés para el que en el
mercado de bienes la producción coincide con la natural se le denomina tipo de
interés natural (neutral o wickseliano).

75
 En cuanto al Banco Central y la subida de
tipos, ésta se realiza poco a poco. Podría
parecer en el gráfico que pasar de A a A’
es sencillo por que basta con subir los
tipos de r a rn, pero no es tan fácil. Para
empezar al Banco Central le cuesta saber
cuál es el valor de la producción potencial
(la variación de la inflación da una pista,
pero no es nítida). En segundo lugar, ante
una variación de tipos la economía tarda
tiempo en responder (la inversión tarda en
ajustarse; una vez iniciado el ajuste los
consumidores también tardan un tiempo
en ajustarse ante a caída de la renta). Es
decir, la economía tarda un tiempo en
llegar a A?, tiempo en el que la inflación
aumenta hasta que se estabiliza. Pero
puede pasar que se estabilice en un valor
elevado y que eso no le guste al Banco
Central. ¿Qué puede hacer? Debería
generar una recesión elevando el tipo
hasta el punto C desplazándose hacia
arriba a lo largo de la IS y hacia abajo a lo
largo de la PC. La inflación iría disminuyendo y después debería comenzar a
bajar el tipo de interés hasta el punto A’.

76
Reconsideración del papel de las expectativas
Todo el análisis depende de cómo se forman las expectativas. Para ello vamos
a reflexionar qué sucedería si volvemos al supuesto razonable de la época en
la que se hicieron los primeros análisis de la PC. Es decir, en vez de que la
estimación de la inflación sea el valor del periodo anterior -π (-1)- (esto es
𝜋𝑡−1 )se pueda suponer constante 𝜋̅. En dicho caso la ecuación queda:

𝜋 − 𝜋̅ = −𝛼( 𝑢𝑡 − 𝑢𝑛 )

En este caso, una brecha de producción

positiva genera un nivel de inflación
más alto en vez de inflación creciente.
Si la economía se encuentra en el punto
A, la producción supera al potencial con
lo que la inflación es más alta que la
esperada 𝜋 − 𝜋̅ > 0. Conforme el Banco
Central va subiendo el tipo de interés la
economía se desplaza a través de la IS
hasta el punto A’ donde se regresa a los
valores naturales. LA diferencia con el
caso anterior es que ahora no es
preciso que el Banco Central eleve el
tipo de interés por encima del valor
natural durante algún tiempo, por lo que
su labor es más sencilla. Siempre que
las expectativas de inflación se
encuentren ancladas no es preciso
generar una recesión para compensar
el auge inicial.

77
El límite inferior cero y las espirales de deuda
Quizá el planteamiento descrito parezca sencillo, pero el límite inferior cero y la
deflación suponen un problema como veremos. Supongamos que la economía
está en recesión, tal y como se ve en la figura. Al tipo actual –r- la producción –
Y- está por debajo de su valor natural - Yn -. La brecha de producción es
negativa y la inflación está disminuyendo. En este caso el Banco Central
debería reducir el tipo de interés hasta rn retornando de esta manera a los
valores naturales y la inflación vuelve a estabilizarse. Pero el límite cero del tipo
nominal puede impedir que se alcance el tipo real natural que en este caso es
negativo. El mínimo valor que puede tener el tipo nominal es cero.
Supongamos que la inflación es cero, el mínimo valor que puede conseguir el
banco central para el tipo real es también cero en esa situación. Y ello nos lleva
al nivel de producción Y’ en el punto A’, valor que aún es inferior al natural por
lo que la inflación continúa disminuyendo.

Esto nos lleva a la situación de espiral de

deflación o trampa de deflación, por que
llega un momento en que los valores de
crecimiento de los precios se convierten
en negativos y eso hace que las
expectativas de inflación de los periodos
sean negativas y cada vez mayores. Y
esto hace que, aunque el tipo nominal
sea 0 el real vaya disminuyendo con los
consiguientes efectos que ello tiene en
forma de caída de inversión, renta,
consumo y alejándose del equilibrio cada
vez más. Esto fue uno de los temores a
lo largo de la segunda recesión que
hemos vivido en la crisis actual.
Afortunadamente el temor no se
transformó en realidad. Para ello es
importante que las expectativas de
inflación estén ancladas.

78
9.3 Reconsideración de la consolidación fiscal
Supongamos que la economía se encuentra en el punto A, es decir, en
equilibrio a corto y medio plazo en el sentido de que se encuentra en sus
valores naturales. Supongamos ahora que el gobierno eleva los impuestos –T-
con idea de reducir el déficit.

La economía, debido al desplazamiento

de la IS, se traslada al punto A’ saliendo
de la producción potencial al valor Y’ y la
inflación comienza a descender. En el
capítulo 5 vimos los efectos corto plazo
del ajuste fiscal. Pero además de la caída
de la producción es importante analizar
qué sucede con los componentes de la
demanda (es claro que si el valor de
equilibrio –la producción- cae algún(os)
componente(s) tiene(n) que caer-). Al caer
la renta es claro que lo hace el consumo y
al disminuir la producción cae también la
inversión.
El Gasto Público –G permanece
constante. Es decir, a corto plazo el ajuste
genera recesión con caídas de consumo e
inversión. El medio plazo aporta al análisis
del corto que la medida es deflacionista,
es decir, que a partir de determinado
momento la tasa de inflación comienza a
disminuir.
El Banco Central, para abordar esta situación, debe disminuir el tipo de interés
hasta –rn’- desplazándose a través de la IS hacia abajo hasta llegar al equilibrio
en el punto A’’ donde la inflación vuelve a ser estable. El tipo real de equilibrio
ahora es más bajo que en la situación inicial. El valor de la producción es el
mismo que en la situación inicial, pero ¿y el valor de los componentes de la
demanda?
El consumo es más bajo por efecto del incremento de los impuestos (pero
superior al que había en A’) y la inversión es mayor por la caída del tipo de
interés. A corto la inversión cae, pero a medio aumenta. Esto es
particularmente interesante como veremos en el largo plazo. Sin embargo hay
una manera de evitar el sufrimiento a corto plazo. Para ello es necesario que se
coordinen las autoridades fiscales y monetarias y suban los impuestos y bajen
los tipos simultáneamente. Esto es difícil y en ocasiones imposible (imagínese
que el tipo de interés nominal es cero).

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9.4 Los efectos de un aumento del precio del
petróleo
Las perturbaciones que hemos analizado afectan a la demanda (políticas fiscal
y monetaria), pero hay perturbaciones que afectan a la demanda y a la
producción potencial como por ejemplo las variaciones del precio del petróleo.
En cualquier caso nos estamos refiriendo a variaciones muy bruscas, como las
habidas en los años 70 y la de la década de 2000.
¿Cómo incorporamos el precio del petróleo
en nuestro modelo? Un camino sería
incorporarlo a través de la función de
producción añadiendo al capital y al trabajo
otros factores. Vamos a seguir un camino
más sencillo consistente en suponer que las
empresas, cuando sube el precio del
petróleo y se elevan por tanto los costes de
producción, reaccionan elevando el margen
que aplican a sus costes para calcular el
precio –m-. El gráfico muestra los efectos de
un incremento de m. Como se puede
aprecia, si las empresas deciden
incrementar m, el salario real que implica la
fijación de salarios disminuye y ello conlleva
un aumento de la tasa de paro natural y,
dado que disminuye el empleo natural, una caída de la producción potencial.

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