Banca de Inversión
Introducción a la Banca de Inversión
Profesor:
Eduardo Moreno
Contenido general
1. Introducción
– Qué es la Banca de Inversión
– Tipos de banca de inversión
– Productos de una banca de inversión
2. Estructuración de Deuda
– Bonos
– Leasing
– Titularización
– Project Finance
– Créditos Sindicados
3. Estructuración de Capital
– Operaciones de compra y venta
– Fusiones y adquisiciones (M&A)
– Valoración de empresas
Introducción
• Puede definirse a las finanzas como el arte o la
disciplina para gestionar o administrar el dinero.
• Por lo tanto analiza las formas de obtención y
gestión, por parte de los diferentes actores del
mercado (como empresas, individuos o Estado), de
los recursos que necesita para cumplir sus metas y
los requerimientos que estas generan.
• Involucra la toma de decisiones de inversión y
financiación en cada uno de los entes económicos
de los recursos que tiene, o necesita, y el costo
asociado de dichos recursos.
Introducción
• Ante la anterior definición se crean múltiples
campos de acción sobre los cuales se puede operar
en el mundo de las finanzas.
• Se ha creado una clasificación general:
Perspectiva
Corporativas
interna
Finanzas
Ingenieria Perspectiva
financiera de mercados
Introducción
• Finanzas corporativas:
Introducción
Introducción
¿Qué es Banca de Inversión?
• El objetivo de los bancos de inversión no es
primordialmente el de captar dineros del público a
través de los sistemas tradicionales como lo hacen
los bancos comerciales por medio de productos y
servicios que ofrecen en sus secciones de ahorros y
comerciales.
• En el caso colombiano, debe advertirse que la
estructura del sistema financiero no contempla
"bancos de inversión" propiamente dichos, sino que
autoriza a algunas entidades financieras, para
adelantar operaciones de banca de inversión.
Introducción
¿Qué es Banca de Inversión? (Cont.)
• Se le conoce también como Banca de Negocios.
• Sus clientes pueden ser personas naturales,
empresas privadas o públicas (incluido gobierno).
• Se le considera como el agente intermediario o
canalizador de recursos de mediano y largo plazo,
entre usuarios y proveedores de capital.
• Hoy en día, definirlo como simple intermediario no
engloba todas las actividades que realizan, entre
ellas destacan algunas que veremos más adelante.
Introducción
¿Cuál es la labor de una Banca de Inversión?
• Generar ideas, detectar oportunidades de negocios y/o
inversión.
• Elaborar estrategias de crecimiento, asesoramiento,
diseño, ejecución y coordinación de operaciones
financieras.
• Localización, preselección y gestión de potenciales
candidatos a comprar/vender/invertir.
• Análisis de mercado.
• Inteligencia sectorial, industrial y macroeconómica.
• Valoraciones de empresas, elaboración de la
documentación transaccional necesaria, negociación con
terceros, financiación del proyecto y coordinación global
del proceso.
Introducción
¿Cómo se concibió la Banca de Inversión?
• 1929: Después de la Gran Depresión, se optó por
separar las actividades comercial, de inversión y seguros
de las instituciones financiera.
• 1933: Finalmente este año, se aprueba el Acta Glass-
Steagall.
• 1999: Revocación de Glass-Steagall y sutituida por el
Acta de Modernización de los Servicios Financieros que
dio lugar a un creciente desarrollo de actividades de
banca de inversión por los grupos bancarios
tradicionales.
• 2013: Ley Dodd-Frank y la regla Volcker, aunque no
separan radicalmente las operaciones como el acta GS,
sí hace una separación del negocio bancario del trading
propietario, los fondos de cobertura y de capital
privado.
Introducción
Estructura de un Corporate & Investment Banking:
• Tiene 3 bloques principales:
– M&A: Mergers and Acquisitions
– ECM-Equity Capital Markets y DCM-Debt Capital Markets
– A&CS: Asset and Capital Structuring
Introducción
Estructura de un Corporate & Investment Banking:
En términos generales una banca de inversión puede
abarcar una gran cantidad de productos:
• Asesorías financieras
• Finanzas corporativas
• Compraventa de instrumentos financieros
• Manejo de portafolios
Veamos…
Introducción
Introducción
Introducción
¿Qué tipos de Banca de Inversión hay?
Tipo de actividad:
Buy-side Sell-side
Actividades Due-diligence, adquisiones, Trading securities, market-making o
tradicionales valoraciones,. promoción y marketing de securities y
proceso de underwriting.
Tamaño:
Bulge bracket Boutique
Los mayores bancos de inversión entran en esta El resto de instituciones son consideradas
categoría y cubren la mayoría de las industrias y boutique. Existen 3 grandes categorías:
ofrecen la mayoría de servicios. 1. Especializadas en uno o más productos
2. Especializadas en una o más industrias
No existe una lista oficial pero muchos 3. Especializadas en operaciones pequeñas o
consideran entre los siguientes a los más medianas.
representativos:
Bank of America Barclays
Citigroup Goldman Sachs
JP Morgan Morgan Stanley
Introducción
Banca de inversión en Colombia:
En el caso de Colombia, las actividades tradicionales de las
banca de inversión las han llevado a cabo:
• Comisionistas de Bolsa: encargados de llevar a cabo todas las
operaciones bursátiles, operaciones de Underwriting,
administración de portafolios o asesoría financiera.
• Sociedades Fiduciarias: autorizadas a realizar actividades de
asesoría financiera o administrar fondos con limitaciones. No
pueden realizar operaciones de Underwriting.
• Corporaciones Financieras: llevan a cabo operaciones que se
clasifiquen dentro de las Finanzas Corporativas y de
underwriting.
• Empresas y/o personas naturales: pueden participar en
actividades tradicionales de finanzas corporativas como
asesorar a una empresa en el diseño de la emisión de títulos
valores (Acciones-Bonos), valoración o due-diligence, pero no
puede participar en la intermediación de la misma, a no ser
que estén vigiladas por la Superintendencia Financiera.
Introducción
Banca de inversión en Colombia (Cont.):
• En el año 1996 la Revista Integración Financiera
determinó que "(...) en Colombia existen más de 18
bancos de inversión. Algunos de ellos son Asesores en
Valores, Bankers Trust, Bincolsa, Binsa Corredores,
Consult Trust, Corporación Financiera del Valle
(Corfivalle), Estructuras Financieras, Oncorbank,
Ingeniería Financiera de Colombia, Inverbank, Invercor
(…) existen dos muy recientes, de origen inglés, que son
Rotschild y Warburg (…)".
• Actualmente, la banca de inversión en Colombia tiene
una estructura más compleja, pues la mayoría de bancos
comerciales y sociedades comisionistas de bolsa (tanto
nacionales como internacionales) ofrecen servicios de
banca de inversión.
Introducción
¿Cuándo contratar una Banca de Inversión?
Las empresas de accionariado familiar se enfrentan a
retos específicos como por ejemplo:
• Encontrar capital para crecer sin diluir el control
familiar.
• Vencer la resistencia de los directivos de mas años
a ceder sus puestos.
• Necesidades de liquidez encontradas entre la
familia y el negocio.
• Atraer y retener directivos no familiares, etc.
Introducción
¿Cuándo contratar una Banca de Inversión?
Introducción
¿Cuándo contratar una Banca de Inversión?
Introducción
¿Cuándo contratar una Banca de Inversión?
Productos - Banca de Inversión
M&A CM ACS
Productos – Banca de Inversión
M&A CM ACS
Productos – Banca de Inversión
M&A CM ACS
Productos – Banca de Inversión
M&A CM ACS
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M&A CM ACS
Productos – Banca de Inversión
M&A CM ACS
Productos – Banca de Inversión
M&A CM ACS
Productos – Banca de Inversión
M&A CM ACS
Project Finance
Descripción
• Obtención de fondos a través de la empresa de proyecto, que repagará la deuda con la generación de cash-flows
del propio proyecto, sin necesidad de acudir a la empresa matriz.
• En caso de una hipotética insolvencia, el Banco no puede recurrir a la Matriz, sino a los propios activos del
proyecto.
• Por tanto, es necesario un análisis exhaustivo del proyecto y de toda su estructura comercial (Due-Diligence del
proyecto).
• El coste de la financiación suele ser mayor.
Cuándo utilizarlo
INCONVENIENTES
VENTAJAS
• Costo de la deuda, complejidad y tiempo de cierre.
• Mayor Capacidad de apalancamiento, que permite
• No todos los proyectos pueden financiarse con esta
incrementar la rentabilidad del accionista.
alternativa.
• Reparto del riesgo entre las partes.
• Proceso de “Due diligence” de los financiadores que
• Asegura la “disciplina” de la estructura del proyecto.
en ocasiones puede ser duro e imponer sus propias
• Plazos largos de financiación.
condiciones al proyecto.
• Permite incorporar otros socios al proyecto con
• Los fondos obtenidos no pueden ser traspasados a
pocos recursos.
otros proyectos.
Referencias
• Santander Bank. 2007. Product Catalog, Corporate and
Investment Banking.
• J. Berk and DeMarzo, P. 2011, Corporate Finance, 2nd. Ed.
Pearson Education, Inc., U.S.A.
