LLAMADO A INVERTIR O AHORRAR EN GANADO o

PRODUCTOS AGROPECUARIOS – ADVERTENCIA sobre

actividad no inscripta en la Superintendencia de Servicios
Financieros

Se pone en conocimiento del público en general y de los ahorristas en particular, que

se ha constatado la existencia de publicidad realizada a través de distintos medios
de difusión masivos (televisión, radio, diarios, páginas web, redes sociales y otros
medios de comunicación), convocando a invertir o ahorrar, en ganado o en
productos agropecuarios y en algunos de los casos que han llegado a conocimiento
de este Banco Central, se ofrece una rentabilidad mínima fija.

Al respecto, la Superintendencia de Servicios Financieros considera necesario hacer

saber que las empresas que ofrecen este tipo de productos o inversiones no se
encuentran inscriptas en sus registros y consecuentemente no están sujetas a su
regulación y control.

Asimismo, advertir que, a la hora de invertir, a efectos de tomar conocimiento si la

empresa o el producto ofrecido se encuentran inscriptos o cuentan con habilitación
para operar por parte de la Superintendencia de Servicios Financieros del Banco
Central del Uruguay, se podrá consultar los registros disponibles en nuestra página
web institucional
[Link]

JUAN PEDRO CANTERA

Superintendente de Servicios Financieros

2021-50-1-02329

Diagonal Fabini 777 - C.P. 11100 - Tel.: (598 2) 1967 - Montevideo, Uruguay - [Link]
1
 Montevideo, 10 de mayo de 2022

Ref: A TODOS LOS MERCADOS Y PÚBLICO EN GENERAL

- REPÚBLICA GANADERA S.R.L. - Instrucción de cese
de toda comunicación dirigida al público en general y
de forma impersonal, o a ciertos sectores o a grupos
específicos de éste, a los efectos de financiar su
actividad.

Se pone en conocimiento del mercado y público en general, que con fecha

26 de abril de 2022, la Superintendencia de Servicios Financieros, adoptó
la siguiente resolución:

“Instruir a República Ganadera Sociedad de Responsabilidad Limitada al

cese de toda comunicación dirigida al público en general y de forma
impersonal, o a ciertos sectores o a grupos específicos de éste, a los
efectos de financiar su actividad, cualquiera sea su naturaleza salvo que
ello se realice mediante el mercado de valores, cumpliendo los
requerimientos que la legislación y la reglamentación imponen en tal
caso.”

CRISTINA RIVERO
Intendente de Supervisión Financiera

Exp. 2018-50-1-00534

Diagonal Fabini 777 - C.P. 11100 - Tel.: (598 2) 1967 - Montevideo, Uruguay - [Link]

COMUNICACION N°2022/0095
 Montevideo, 28 de Junio de 2022

Ref: A TODOS LOS MERCADOS Y PUBLICO EN GENERAL

– MINIFAL S.A. (EL PRESTIGIO) – Instrucción de cese
de toda comunicación dirigida al público en general y
de forma impersonal, o a ciertos sectores o a grupos
específicos de éste, a los efectos de financiar su
actividad.

Se pone en conocimiento del mercado, que con fecha 22 de Junio de 2022,

la Superintendencia de Servicios Financieros, adoptó la siguiente
resolución:

Instruir a MINIFAL S.A. (EL PRESTIGIO), al cese de toda comunicación

dirigida al público en general y de forma impersonal, o a ciertos sectores o
a grupos específicos de éste, a los efectos de financiar su actividad,
cualquiera sea su naturaleza salvo que ello se realice mediante el mercado
de valores, cumpliendo los requerimientos que la legislación y la
reglamentación imponen en tal caso.

JUAN PEDRO CANTERA

Superintendente de Servicios Financieros

Exp. 2021-50-1-00708

Diagonal Fabini 777 - C.P. 11100 - Tel.: (598 2) 1967 - Montevideo, Uruguay - [Link]
1

COMUNICACION N°2022/128
 Montevideo, 23 de diciembre de 2022

COMUNICACION N°2022/244

Ref: A TODOS LOS MERCADOS Y PÚBLICO EN GENERAL

- BERRUTTI & ARGENTI S.A. - Instrucción de cese
de toda comunicación dirigida al público en
general y de forma impersonal, o a ciertos
sectores o a grupos específicos de éste, a los
efectos de financiar su actividad.
Se pone en conocimiento del mercado que la Superintendencia de Servicios
Financieros, adoptó con fecha 21 de diciembre de 2022 la siguiente resolución:

“Instruir a Berrutti & Argenti S.A. al cese de toda comunicación dirigida al público
en general y de forma impersonal, o a ciertos sectores o a grupos específicos de
éste, a los efectos de ofrecer a inversores la participación en el producto Portfolio
Ganadero Feed Lot, formalizado bajo la suscripción de los contratos denominados
“Contratos de Capitalización”, salvo que ello se realice mediante el Mercado de
Valores, cumpliendo los requerimientos que la legislación y la reglamentación
imponen en tal caso.”

CRISITINA RIVERO
Intendente de Supervisión Financiera

2018-50-1-00331

Diagonal Fabini 777 - C.P. 11100 - Tel.: (598 2) 1967 - Montevideo, Uruguay - [Link]
1
 Montevideo, 23 de mayo de 2023

COMUNICACION N°2023/099

Ref: A TODOS LOS MERCADOS Y PUBLICO EN GENERAL -

INTEGRACIÓN AGROPECUARIA S.A Y SR. DIEGO
GARCIA JUAMBELTZ - Instrucción de cese de toda
comunicación dirigida al público en general o al
grupos específicos de este a los efectos de
financiar su actividad.

Se pone en conocimiento del mercado que la Superintendencia de Servicios

Financieros adoptó, con fecha 23 de mayo de 2023, la siguiente resolución:

“Instruir a Integración Agropecuaria S.A. y al Sr. Diego García Juambeltz por si, al
cese de toda comunicación dirigida al público en general y de forma impersonal,
o a ciertos sectores o a grupos específicos de éste, a los efectos de ofrecer el
producto denominado “Inversión en Ganado”, ”Invertir en Ganado”, “Negocios de
Ganado”, “Negocios en Ganadería” o cualquier otro producto que implique captar
recursos financieros del público, hasta tanto no se presente ante esta
Superintendencia de Servicios Financieros la documentación pendiente de
remisión, requerida en notas de 15 de julio y 18 de agosto de 2022, a
satisfacción.”

JUAN PEDRO CANTERA

Superintendente de Servicios Financieros

2021-50-1-00710

Diagonal Fabini 777 - C.P. 11100 - Tel.: (598 2) 1967 - Montevideo, Uruguay - [Link]
1
 Montevideo, 12 de diciembre de 2024

COMUNICACION N°2024/248

Ref: “REFERENCIA A “FONDOS DE INVERSIÓN” o

“FONDOS” EN DISTINTOS MEDIOS DE
COMUNICACIÓN – ADVERTENCIA sobre actividades
no inscriptas en el Registro del Mercado de
Valores.

Se pone en conocimiento del público en general y de los ahorristas en particular,

que se ha constatado que, a través de medios de difusión masivos (televisión,
radios, diarios, páginas web, redes sociales y otros medios de comunicación), en
distintas ocasiones (entrevistas, investigaciones periodísticas, etc.) se ha hecho
referencia a diferentes formas de inversión con la expresión “fondos de inversión”
o “fondos”.

Al respecto, la Superintendencia de Servicios Financieros hace saber que de

acuerdo con el artículo 2 de la Ley 16.774 los términos “Fondos de inversión” o
“Fondo” pueden utilizarse únicamente por aquellos fondos que se organicen
conforme las disposiciones de la referida ley. Tanto las sociedades
administradoras de fondos de inversión como los fondos de inversión que éstas
administran deben contar con la autorización del Banco Central del Uruguay y
estar inscriptas en el Registro de Mercado de Valores.

Por lo tanto, los fondos de inversión que no se encuentran organizados bajo la

Ley 16.774, no se encuentran sujetos a su regulación y control por parte del
Banco Central del Uruguay.

Asimismo, advertir que, a la hora de invertir, a efectos de tomar conocimiento si

la empresa o el producto ofrecido se encuentran inscriptos o cuentan con
habilitación alguna para operar por parte de este Banco Central, podrá consultar
los registros disponibles en nuestra página web institucional:
[Link]
SSF/Paginas/buscador_Registros.aspx

JUAN PEDRO CANTERA

Superintendente de Servicios Financieros

2024-50-1-02328

Diagonal Fabini 777 - C.P. 11100 - Tel.: (598 2) 1967 - Montevideo, Uruguay - [Link]
1
RR-SSF-2018-491 Fecha: 14/08/2018 [Link]

SUPERINTENDENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS – RESOLUCIÓN

SUPERINTENDENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS

VISTO: Las actuaciones realizadas en “Portfolio Ganadero - Renta Fija”, sito en la calle
Marco Bruto 1066 de la ciudad de Montevideo.

RESULTANDO:

I) Que se tomó conocimiento sobre la existencia de entidades que están

ofreciendo instrumentos financieros al público en general, relacionados con el
sector agropecuario, y sin estar registrados en la Superintendencia de Servicios
Financieros ni los emisores ni los propios instrumentos;

II) Que se identificó como uno de los productos a que se hace referencia en el
Resultando I), a “Portfolio Ganadero - Renta Fija”, producto de “Berrutti United
Breeders and Packers”;

III) Que con el objetivo de constatar y evaluar las posibles desviaciones a la

normativa legal y reglamentaria vigente en materia de mercado de valores se
realizó una actuación en el domicilio referido en el Visto el día 7 de febrero de
2018, procediendo a labrar el acta circunstanciada correspondiente;

IV) Que de la entrevista realizada al Sr. Alejandro Luis Berrutti Risso, surge lo
siguiente:

i. “Portfolio Ganadero – Renta Fija” es el nombre fantasía, bajo el cual

funcionan en la actualidad dos sociedades anónimas, Reina Vaca S.A. y
Oro Rojo S.A., cuyo objeto principal, en ambos casos, es la actividad
ganadera.

ii. Reina Vaca S.A. y Oro Rojo S.A. están constituidas por acciones
nominativas de dos tipos: preferidas y ordinarias, perteneciendo las
primeras al Sr. Alejandro Luis Berrutti Risso y a la Sra. María José Argenti.

iii. Se ofrece al inversor la adquisición de acciones comunes, actualmente

solamente las pertenecientes a Oro Rojo S.A. debido a que la sociedad
Reina Vaca S.A. tiene integradas por completo las acciones ordinarias.

iv. Al momento de la adquisición de las acciones se firma un Acuerdo de

Accionistas entre el inversor, y el Sr. Alejandro Luis Berrutti Risso,
actuando éste en su calidad de Presidente y único director de Oro Rojo
S.A, por sí y en representación de Berrutti & Argenti S.A. (administrador de
Oro Rojo S.A.).

v. En el referido Acuerdo de Accionistas, el inversor titular de acciones

ordinarias, acepta:

a) Percibir por todo concepto como producido de su participación en

la sociedad el 6% anual que le será abonado semestralmente por
la sociedad.

b) Que cualquier utilidad superior al 6% anual corresponderá a los

titulares de acciones preferidas.

1
RR-SSF-2018-491 Fecha: 14/08/2018 [Link]

vi. Asimismo, en el referido Acuerdo de Accionistas, Berrutti & Argenti S.A.,

(administrador de Oro Rojo S.A.) asegura al inversor la restitución del
capital integrado en el plazo estipulado y el rendimiento del 6% anual en
caso que la sociedad Oro Rojo S.A. no llegara a distribuir utilidades
suficientes que satisfagan dicho rendimiento.

V) Que, asimismo se ha comprobado que el producto “Portfolio Ganadero – Renta

Fija” se ofrece a través de avisos en distintos medios, como por ejemplo internet
(sitios webs [Link] y [Link]) , Facebook,
Youtube, etc., dirigidos en todos los casos al público en general;

VI) Que con fecha 30 de abril y 3 de mayo de 2018, los Sres. Alejandro Berrutti
Risso y María José Argenti, por sí y en representación de las sociedades Reina
Vaca S.A., Oro Rojo SA y Berrutti y Argenti S.A., tomaron vista del proyecto de
resolución que dispone la instrucción del cese inmediato de la actividad de
oferta pública de acciones de sociedades anónimas comprendidas en el
producto denominado “Portfolio Ganadero – Renta Fija”, y asimismo la emisión
de un comunicado a los efectos de hacer saber al público en general de la
actividad referida sin la debida inscripción de las acciones en el Registro de
Valores de la Superintendencia conforme lo dispone el artículo 3 de la Ley N°
18.627 de 2 de diciembre de 2009;

VII) Que con fecha 17 de mayo de 2018, dentro del plazo de diez días hábiles
previsto, los Sres. Alejandro Berrutti Risso y María José Argenti evacuaron la
vista, formularon sus descargos y articularon su defensa, concluyendo que la
resolución proyectada no contempla adecuadamente la actividad llevada
adelante por la empresa, y solicitando en este sentido que no se adopte la
resolución. Asimismo, para el caso de adoptarse la resolución, se solicita que la
misma no se publique por el daño reputacional que se le puede generar a sus
empresas.

VIII) Que los Sres. Alejandro Berrutti Risso y María José Argenti basan las peticiones
referidas en el Resultando VII), en los siguientes argumentos:

i. El producto “Portfolio Ganadero – Renta fija” no es un valor, y por el

contrario es un producto complejo, cuya esencia es la participación en un
emprendimiento ganadero el cual tiene riesgos y beneficios acotados muy
distintos a los riesgos y beneficios derivados de la calidad de socio de una
sociedad anónima.

ii. Los elementos claves y definitorios del negocio no surgen de las acciones,
sino en realidad de un contrato firmado entre el interesado, la sociedad y el
administrador (Acuerdo de Accionistas).

iii. Si bien el referido contrato se denomina “Acuerdo de Accionistas”, no

presenta ninguna de las características que deben tener los auténticos
convenios de sindicación de acciones según el artículo 331 de la Ley N°
16.060, y por el contrario, es un simple contrato entre partes, no
transferible.

iv. En ese sentido, si el documento contractual no es transferible, no es

técnicamente un valor de acuerdo con la definición del artículo 13 de la Ley
N° 18.627, y por lo tanto no puede ser objeto de oferta pública alguna.

v. En el caso no hay oferta pública de valores debido a que nunca se hizo

publicidad alguna de venta de valores, la venta de acciones no se informa
públicamente, y es solo el fin del proceso, y un mero aspecto instrumental
del negocio de participación en el emprendimiento.

IX) Que, sin perjuicio de los descargos esgrimidos, los Sres. Alejandro Berrutti
Risso y María José Argenti señalan que se ha procedido a instrumentar
medidas, tales como la cancelación de actividades de información en medios de
difusión acerca del producto “Portfolio Ganadero”, que no se acepten nuevos
interesados en participar en la sociedad Reina Vaca S.A. por tener su capital
totalmente integrado, ni incorporar nuevos inversores a la sociedad Oro Rojo
S.A.;

2
RR-SSF-2018-491 Fecha: 14/08/2018 [Link]

CONSIDERANDO:

I) Que, de acuerdo a lo dispuesto en el artículo 2 de la Ley N° 18.627 de 2 de

diciembre de 2009, se entiende por oferta pública de valores la comunicación
dirigida al público en general o a ciertos sectores o a grupos específicos de éste,
a efectos de adquirir, vender o canjear dichos valores. Asimismo, el artículo 1
de la Recopilación de Normas del Mercado de Valores, establece que se
entiende por oferta pública de valores, toda comunicación para adquirir, vender
o canjear valores que satisfaga al menos uno de los requisitos establecidos en
la propia norma, entre los cuales cabe señalar:

i. Sea dirigida a personas del público en general o de ciertos sectores o

grupos específicos del mismo, que al momento de realizar el ofrecimiento
sean indeterminadas (literal a).

ii. Se haga pública por cualquier medio. Este requisito se tendrá por
configurado, cuando se produzca difusión de información por medios tales
como diarios, revistas, radio, televisión, correo, reuniones, sistemas
informáticos u otro que habilite la tecnología, que permita dar a conocer el
contenido de la oferta a los destinatarios mencionados en el literal a).
Queda comprendida en este supuesto la contratación específica de
publicidad en cualquiera de los medios antes mencionados a través de la
cual se dé a conocer la oferta de valores (literal c).

II) Que solamente puede hacerse oferta pública de valores cuando éstos y su
emisor hayan sido inscriptos en el Registro de Valores que a esos efectos lleva
la Superintendencia de Servicios Financieros, de acuerdo con lo dispuesto en el
artículo 3 de la Ley N° 18.627 de 2 de diciembre de 2009 y en el último inciso
del artículo 1 de la Recopilación de Normas del Mercado de Valores;

III) Que, de acuerdo a lo dispuesto por el artículo 13 de la Ley N° 18.627 de 2 de

diciembre de 2009, se entiende por valores, a los efectos de dicha ley, a los
bienes o derechos transferibles, incorporados o no a un documento, que
cumplan con los requisitos que establezcan las normas vigentes, incluyendo en
dicho concepto, entre otros, a las acciones;

IV) Que se comprueba en las actuaciones llevadas a cabo por la Superintendencia

de Servicios Financieros, que el producto denominado “Portfolio Ganadero –
Renta Fija” constituye un valor en la definición de la ley y reglamentación
vigente, en tanto comprende acciones ordinarias de sociedades anónimas, sin
perjuicio que a las mismas acceda un Acuerdo de Accionistas;

V) Que, asimismo, se ha acreditado que el producto denominado “Portfolio

Ganadero – Renta Fija”, que constituye en definitiva un valor en la definición de
la ley vigente (Considerando IV), se ofrece al público en general a través de
distintos medios de difusión masiva, extremo que hace configurar la existencia
de oferta pública de valores;

VI) Que a su vez se ha constatado que ni el emisor ni el valor se encuentran

inscriptos en el Registro de Valores de la Superintendencia de Servicios
Financieros, por lo que no se cumplen con las condiciones previstas en la ley a
los efectos de realizar oferta pública de los mismos;

VII) Que corresponde al Banco Central velar por la transparencia, la competitividad y

el funcionamiento ordenado del mercado de valores, así como por la adecuada
información a los inversionistas (artículo 7 de la Ley N° 18.627 de 2 de
diciembre de 2009), a cuyos efectos se le atribuyen facultades de regulación y
fiscalización a la Superintendencia de Servicios Financieros (artículos 8 y 9 de la
Ley N° 18.627 de 2 de diciembre de 2009);

VIII) Que se analizaron los argumentos presentados en la evacuación de la vista

conferida, y los mismos no resultan de recibo por las siguientes razones:

3
RR-SSF-2018-491 Fecha: 14/08/2018 [Link]

i. El producto denominado “Portfolio Ganadero – Renta Fija” constituye un

valor en la definición de la ley y reglamentación vigente, en tanto
comprende acciones ordinarias de sociedades anónimas, sin perjuicio que
a su vez se encuentra acompañado de un convenio de sindicación de
acciones.

ii. El concepto “negocio” en los términos referidos en la evacuación de la

vista, no es un concepto jurídico, sino comercial. Los negocios deben
actuar conforme a la norma jurídica desde su creación, y constituyen
también un elemento estratégico en la gestión empresarial, en tanto de la
forma jurídica que se adopte dependerá la participación de las personas en
la organización, su capacidad de gestión, su responsabilidad, e incluso el
régimen impositivo.

iii. Pretender dejar de lado el ordenamiento jurídico aplicable al caso concreto

a efectos de contemplar el espíritu del “negocio”, atenta contra el principio
de seguridad jurídica y de igualdad, entre otros.

iv. Por el contrario a lo sostenido en los descargos, el Acuerdo de Accionistas

propuesto se subsume a la perfección en la definición del convenio de
sindicación de acciones establecida en el artículo 331 de la Ley N° 16.060
de 4 de setiembre de 1989. En sus dos primeros incisos, la referida norma
se consagra el principio de la autonomía de la voluntad, en el sentido de
admitirse todo tipo de convenios de sindicación, con un objeto amplio, en
tanto el mismo sea lícito.

v. En el caso particular, el Acuerdo de Accionistas establece las condiciones

generales de la inversión, esto es, el plazo, la renta, las fechas de pago, el
depósito de las acciones, la opción de compra, etc., se trata de un
documento de tal abstracción en cuanto al negocio de fondo, que
perfectamente se podría utilizar para establecer las condiciones de
inversión de cualquier otro negocio.

vi. Es cierto que el convenio de sindicación de acciones no es un valor. Sin

embargo, se deriva de la adquisición de un valor (acciones), y su existencia
únicamente se justifica luego de haber adquirido las acciones societarias.

vii. Desde una perspectiva jurídica, existe una sociedad anónima que capta
dinero de terceros mediante la emisión de acciones y que ofrece la
suscripción de un acuerdo de accionistas como forma de garantizar el
rendimiento, entre otras particularidades de la inversión.

viii. Se ofrece al público en general la compra de valores como una forma de

inversión, ya que de hecho no es necesario que el inversionista conozca
acerca del negocio ganadero, dado que comprando la participación
accionaria que se le indique, y signando el convenio de sindicación de
acciones, se le asegura una renta determinada.

ix. Se ha acreditado una oferta pública de dichos valores al público en general

a través de distintos medios de difusión masiva dado que se invita al
público en general a invertir en un negocio financiero con una renta fija que
se instrumenta en la adquisición de acciones.

x. Es indiferente a los efectos de la categorización de la actividad

desarrollada que en la publicidad no se haga referencia a las acciones, en
tanto el resultado final – para cada persona que decide invertir en el
producto – es la compra de acciones. En sustancia, lo que se está
haciendo es vender acciones de una sociedad anónima ofreciéndolas al
público en general y garantizándole un rendimiento.

4
RR-SSF-2018-491 Fecha: 14/08/2018 [Link]

IX) Que, si bien los Sres. Alejandro Berrutti Risso y María José Argenti,
manifestaron haber cesado en la actividad, no incorporando nuevos inversores a
las sociedades Reina Vaca S.A. y Oro Rojo S.A. y cancelando las actividades de
información en medios masivos de difusión acerca del producto “Portfolio
Ganadero” (Resultando IX), a la fecha de adoptarse la presente resolución
continúan vigentes anuncios en la página web de internet correspondiente a
“Portfolio Ganadero”, por lo cual persiste la oferta pública de valores

X) Que de acuerdo a lo expuesto en los considerandos anteriores, resulta

necesario exigir a todas las personas involucradas, esto es a los emisores de los
valores, las sociedades Reina Vaca S.A. y Oro Rojo S.A., así como a Alejandro
Luis Berrutti Risso, María José Argenti y a la sociedad Berrutti & Argenti S.A., el
cese inmediato de la realización de oferta pública de valores,

ATENTO: A lo dispuesto en los artículos 1, 2, 3, 7, 8, 9, 13 de la ley N° 18.627 del 2 de

diciembre de 2009, las atribuciones establecidas en los artículos 34 y 35 del Texto
Ordenado de la Carta Orgánica del Banco Central, en el artículo 1 de la Recopilación de
Normas de Mercado de Valores, en los Dictámenes de la Asesoría Jurídica Nº
2018/0181 y N° 2018/0352, y a los antecedentes e informes contenidos en el
Expediente N° 2018-50-1-00331.

LA INTENDENTE DE SUPERVISIÓN FINANCIERA EN EJERCICIO DE

ATRIBUCIONES DELEGADAS,
RESUELVE:

Instruir a las sociedades Reina Vaca S.A., Oro Rojo S.A. y Berrutti & Argenti S.A., y al
Sr. Alejandro Luis Berrutti Risso y la Sra. María José Argenti, que deberán cesar de
inmediato la actividad de oferta pública de valores comprendidos en el producto
denominado “Portfolio Ganadero – Renta Fija”, hasta tanto no se cumplan con los
requisitos de inscripción en el Registro de Valores de la Superintendencia de Servicios
Financieros.

CRISTINA RIVERO
Intendente
Supervisión Financiera

5
RR-SSF-2018-491 Fecha: 14/08/2018 [Link]

Exp. 2018-50-1-00331 Publicable: Si - Firmante: Cristina Rosario Rivero Mores 6

RR-SSF-2020-499 Fecha: 14/08/2020 [Link]

SUPERINTENDENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS – RESOLUCIÓN

SUPERINTENDENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS

VISTO: La publicidad realizada en Internet por una empresa denominada

Portfolio Bursátil.

RESULTANDO:

I) Que la publicidad referida en el Visto se realiza a través de redes sociales y

sitios web de medios de prensa locales, tales como los del Diario El País y
[Link]

II) Que en dicha publicidad se hace referencia al sitio web

[Link] en el cual se explicita que Portfolio Bursátil
“permite acceder al mercado de valores de Estados Unidos con una renta
fija anual del 18% que se paga mes a mes, custodiado y respaldado por un
bróker regulado por la SEC y el FINRA”;

III) Que de las búsquedas realizadas en las páginas web de Securities and
Exchange Commission y Financial Industry Regulatory Authority de los
Estados Unidos, no consta que la entidad denominada “PortfolioBursátil” se
encuentre inscripta en sus registros.

CONSIDERANDO:

I) Que Que bajo la denominación de “PortfolioBursátil” no se encuentran

empresas y/o productos inscriptos ante el Banco Central del Uruguay bajo
ninguna forma, ni cuentan con habilitación alguna para operar por parte de
la Superintendencia de Servicios Financieros;

II) Que en tanto compete al Banco Central del Uruguay velar por la
transparencia y la competitividad de los mercados, así como la adecuada
información y protección de los inversores, corresponde realizar una
advertencia al mercado para informar que Porfolio Bursátil no se encuentra
inscripta en el registro de Mercado de Valores del Banco Central del
Uruguay.

ATENTO: A lo expuesto, a lo dispuesto en los artículos 37 y 38 de la Ley N°

16.696 del 30 de Marzo de 1995, en la redacción dada por el artículo 11 de la
Ley N° 18.401 del 24 de Octubre de 2008; a los artículos 1 a 3, 7 y 8 de la Ley
18.627 de 2 de diciembre de 2009, a los artículos 63, 125 y 226.1 de la
Recopilación de Normas del Mercado de Valores; al dictamen 2020/0521 de la
Asesoría Jurídica y a los antecedentes que constan en el Expediente N° 2020-
50-1-01285.

SE RESUELVE:

1. Emitir una Comunicación al mercado con el siguiente texto:

RR-SSF-2020-499 Fecha: 14/08/2020 [Link]

“REFERENCIA: PORTFOLIO BURSATIL – ADVERTENCIA sobre

actividad no autorizada por la Superintendencia de Servicios Financieros

Se pone en conocimiento del público que la firma denominada “Portfolio

Bursátil”, que publicita sus servicios a través de redes sociales, sitios web
de medios de prensa locales, tales como los del diario El Pais y
[Link], así como en la página web – [Link]
– no se encuentra inscripta en el registro de Mercado de Valores del Banco
Central del Uruguay ni cuenta con habilitación de ningún tipo para operar
por parte de la Superintendencia de Servicios Financieros.

Se recuerda a los posibles interesados que ante el surgimiento de ofertas

para invertir en el mercado de valores, es recomendable consultar los
registros disponibles en la página web del Banco Central del Uruguay así
como los correspondientes a los organismos reguladores del exterior,
cuando se hace mención de los mismos en dichas publicidades.

Adicionalmente se advierte a los inversores que, a la hora de invertir,

además de considerar quién le ofrece el producto verificando que se trate
de una entidad habilitada para ello, debe analizar en profundidad las
características del instrumento financiero que le ofrecen, comprendiendo el
riesgo y el retorno de dicha inversión. En particular, debe tener en cuenta
que las promesas de altas tasas de retorno pueden ir acompañadas de
altos riesgos que no se correspondan con aquellos que está dispuesto a
asumir.”

2. Poner en conocimiento de Securities and Exchange Commission (SEC) y

Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) de los Estados Unidos de
América la existencia de esta publicidad donde se les alude.

JUAN PEDRO CANTERA

Superintendente de Servicios Financieros

Exp. 2020-50-1-01285 Publicable: Si - Firmante: Juan Pedro Cantera Sencion

RR-SSF-2022-399 Fecha: 22/06/2022 [Link]

SUPERINTENDENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS – RESOLUCIÓN

SUPERINTENDENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS

VISTO: Las actuaciones de supervisión llevadas a cabo respecto de MINIFAL

S.A., (EL PRESTIGIO).

RESULTANDO:

I) Que MINIFAL S.A. es una sociedad anónima con acciones nominativas,

inscripta en el Registro Único Tributario de la Dirección General Impositiva
con el N° 21.629507.0012, cuya actividad principal consiste, según lo
informado por su representante, en la explotación económica de un predio
rural ubicado en la Ruta 86, Km. 39 de la localidad de Sauce, Departamento
de Canelones;

II) Que de conformidad con lo informado por el Presidente de MINIFAL S.A.,

único director de la sociedad, el negocio de la empresa consiste en comprar
insumos para alimento de ganado bovino y realizar la mezcla necesaria
para abastecer el predio, donde se recibe ganado de terceros (servicios de
hotelería) o ganado propio, con el fin de engorde y posterior venta, a un
peso adecuado, de acuerdo a su categoría;

III) Que MINIFAL S.A. para financiar su actividad recurre a créditos otorgados
por particulares, los cuales son garantizados a través de un fideicomiso de
garantía (Fideicomiso de Garantía “El Prestigio”), al que MINIFAL S.A.
(Fideicomitente) le cede el flujo de fondos derivados de su actividad
empresarial. Los acreedores de la sociedad se constituyen en beneficiarios
del citado fideicomiso;

IV) Que el citado financiamiento se documenta a través de un Vale a la orden y

un Contrato de Apertura de Crédito, en el cual se establece que el inversor
presta a MINIFAL S.A. el monto acordado, quien se obliga a la devolución
del capital en el plazo estipulado más el pago de un interés, previendo la
renovación automática salvo previa notificación en contrario y la opción para
el inversor de capitalizar los intereses;

V) Que en el contrato de apertura de crédito también se estipula una renta fija

anual no vinculada al rendimiento de la actividad y no se establece la
obligación de rendición de cuentas sobre el cumplimiento de la actividad
comprometida;

VI) Que MINIFAL S.A. realiza publicaciones en diversos sitios de internet,

dentro de ellos su página web y en redes sociales, efectuando una
convocatoria general e impersonal al ahorro público con el fin de tomar
préstamos de particulares.

VII) Que se confirió vista a la empresa y con fecha 24 de marzo de 2022,

Minifal S.A. evacuó la vista conferida expresando los siguientes
descargos:
RR-SSF-2022-399 Fecha: 22/06/2022 [Link]

i. Resultaría un tanto contradictorio y lesivo de la seguridad jurídica que

el Banco Central del Uruguay ejerza control sobre una actividad que
de acuerdo a la Comunicación N° 2022/025 de 3 de febrero de 2022
está por fuera de su órbita de control y luego de varios años en los
que múltiples empresas realizan una actividad idéntica o semejante a
la desarrollada por Minifal S.A. sin observaciones.

ii. Minifal S.A. no realiza oferta pública de valores. Los créditos

otorgados por los acreedores de Minifal S.A. no son transferibles y,
por tanto, no pueden ser considerados valores. El vale que emite
Minifal S.A. sirve para facilitar la ejecución del crédito, pero no hay
posibilidad de que el mismo sea transferido a terceros ni de que
circule en el mercado. Además del vale, la empresa y el acreedor
suscriben otros documentos que hacen imposible que el vale
individualmente circule.

iii. Dejó de dar a conocer su marca y proyectos vía internet u otros

medios de comunicación masivos y actualmente lo realiza a través del
contacto, negociación y contratación individual con clientes y
proveedores.

iv. No realiza actividad de intermediación financiera ni recibe depósitos a

plazo; la empresa toma financiamiento de los inversores para
financiar su propia operativa, pero en ningún momento coloca con
terceros los fondos que son tomados en préstamo.

VIII) Que, a partir de lo informado por Minifal S.A. en la evacuación de la vista,

se verificó en su página web la baja de las publicaciones referidas a
inversiones de renta fija, pero que aún se mantienen publicaciones a nivel
de redes sociales.

CONSIDERANDO:

I) Que es una finalidad primordial del Banco Central del Uruguay la regulación
del funcionamiento y supervisión del sistema financiero, promoviendo su
solidez, solvencia, eficiencia y desarrollo y a tal fin le compete regular y
supervisar a las entidades integrantes del sistema financiero, pudiendo
autorizar o prohibir, en todo o en parte, operaciones en general o en
particular (artículos 3 y 7 de la ley 16.696);

II) Que el Banco Central del Uruguay ejerce la regulación y fiscalización de las
entidades que integran el sistema financiero, cualquiera sea su naturaleza
jurídica y dispongan o no de personería jurídica, a través de la
Superintendencia de Servicios Financieros;

III) Que, en particular, respecto del mercado de valores, todos los agentes que
en él participan, entre ellos los emisores de valores de oferta pública,
quedan sometidos a las disposiciones de la Ley N° 18.627 del 2 de
diciembre de 2009 y a la reglamentación que dicte el Poder Ejecutivo y a las
normas generales e instrucciones particulares que dicte la Superintendencia
de Servicios Financieros;
RR-SSF-2022-399 Fecha: 22/06/2022 [Link]

IV) Que, asimismo, corresponde al Banco Central del Uruguay velar por la
transparencia, la competitividad y el funcionamiento ordenado del mercado
de valores, por la adecuada información a los inversionistas y por la
reducción del riesgo sistémico;

V) Que, a los fines previstos en la Ley 18.627, su artículo 8 dispone que la

Superintendencia de Servicios Financieros, en el ámbito de su competencia,
dictará las normas a las cuales deberán ajustarse los mercados de valores
y las personas físicas o jurídicas que en ellos intervengan;

VI) Que de acuerdo a lo establecido en el artículo 2 de la Ley 18.627 y el literal

c) del artículo 1 de la Recopilación de Normas del Mercado de Valores
(RNMV), se considera oferta pública de valores aquella que se haga pública
o difunda por cualquier medio, lo que incluye internet, los sistemas
informáticos u otros que habilite la tecnología, permitiendo dar a conocer el
contenido de la oferta al público en general;

VII) Que si bien no se observan impedimentos para que una sociedad se

financie mediante préstamos negociados individualmente, cuestión muy
diferente es el llamamiento general e impersonal para captar ahorro
público. Para acceder a este último, la regulación sectorial, en protección
del interés general exige ser una institución de intermediación financiera
(artículo 17 bis del Decreto-Ley Nº 15.322 de 17 de setiembre de 1982) o
un emisor de valores de oferta pública en los términos de la Ley Nº 18.627
debiendo cumplir con los requisitos dispuestos a tales efectos;

VIII) Que la operativa descrita en los RESULTANDO III) a VI) implica tomar
préstamos de particulares mediante una convocatoria general e
impersonal con el fin de acceder al ahorro público;

IX) Que adicionalmente MINIFAL S.A., libra vales por los créditos que recibe
de los inversores, por lo que se estaría realizando oferta pública de
valores sin que estos ni su emisor se encuentren registrados en el
Registro de Mercado de Valores y sin haber cumplido con las normas
aplicables a la oferta pública de valores;

X) Que en la actividad que realiza, MINIFAL S.A. asume un pasivo financiero,

es decir, la obligación de devolver el capital invertido más la renta fija
pactada siendo esta de naturaleza financiera;

XI) Que ciertas características de los denominados contratos de Apertura de

Crédito, como ser la renovación automática del plazo del préstamo, la
ausencia de obligación de rendir cuentas sobre el cumplimiento de la
actividad comprometida, la renta fija no relacionada con el rendimiento de
la actividad, permiten enmarcar a la operativa como la recepción de
depósitos a plazo, actividad para la cual MINIFAL S.A. no se encuentra
autorizada;

XII) Que la recepción de depósitos a plazo de residentes es una actividad

reservada a los bancos y cooperativas de intermediación financiera
(artículo 17-BIS del Decreto – Ley 15.322);
RR-SSF-2022-399 Fecha: 22/06/2022 [Link]

XIII) Que MINIFAL S.A. está financiando su actividad no a través de préstamos

negociados individualmente, sino que está realizando un llamamiento
impersonal al ahorro, sin canalizarlo a través de las vías admitidas por
nuestro Derecho.

XIV) Que se analizaron los argumentos presentados en la evacuación de la

vista conferida, no resultando de recibo por las siguientes razones:

i. La advertencia al público en general y a los ahorristas en particular

realizada en la Comunicación N°2022/025 no implica que la
Superintendencia de Servicios Financieros se desentienda de
analizar la realidad negocial de estas empresas, la cual es diferente
en cada caso, y en caso de concluir que se están realizando
actividades no permitidas, se actúe en consecuencia, en ejercicio de
las atribuciones conferidas a la institución por su Carta Orgánica y la
Ley 18.627.

ii. Los préstamos otorgados a Minifal S.A. por los inversores

prestamistas se documentan en vales a la orden, los cuales son
títulos valores que se transmiten por endoso y entrega del título de
acuerdo con lo establecido en el artículo 36 del Decreto Ley 14.701 y
constituyen valores, de conformidad con lo dispuesto en el artículo 13
de la Ley 18.627 y el artículo 3.1 de la Recopilación de Normas de
Mercado de Valores.

iii. La circunstancia de que se suscriban otros documentos además del

vale no tiene incidencia en la existencia del título valor y en su forma
de circulación.

iv. Los elementos por los cuales se considera que el Contrato de

Apertura de Crédito se enmarca en una actividad de recepción de
depósito a plazo son la renovación automática del plazo del
préstamo, la ausencia de obligación de Minifal S.A. de rendir cuentas
sobre el cumplimiento de la actividad comprometida y la existencia de
una rentabilidad fija no atada al rendimiento de la actividad
agropecuaria.

ATENTO: A lo dispuesto en el artículo 17 bis del decreto ley 15.322 del 17 de

setiembre de 1982, los artículos 3, 7, 37 y 38 de la Ley 16.696 del 30 de marzo
de 1995 en la redacción dada por la Ley 18.401 del 24 de octubre del 2008,
artículos 1, 2, 3, 7, 8 y 13 de la Ley N° 18.627 del 2 de diciembre del 2009,
artículo 36 de la Ley 14.701, artículo 1 de la Recopilación de Normas de
Mercado de Valores, en los Dictámenes 2021/668,2022/0078 y 2022/0244 de la
Asesoría Jurídica y a los demás antecedente e informes incluidos en el
expediente N° 2021-50-1-00708.

SE RESUELVE:

1. Instruir a MINIFAL S.A. (EL PRESTIGIO), al cese de toda comunicación

dirigida al público en general y de forma impersonal, o a ciertos sectores o a
grupos específicos de éste, a los efectos de financiar su actividad,
cualquiera sea su naturaleza salvo que ello se realice mediante el mercado
RR-SSF-2022-399 Fecha: 22/06/2022 [Link]

de valores, cumpliendo los requerimientos que la legislación y la

reglamentación imponen en tal caso.

2. Instruir a MINIFAL S.A. (EL PRESTIGIO), al cese de su actividad de

suscripción con los inversores del denominado contrato de apertura de
crédito, en tanto presenta las mismas características que la recepción de
depósitos a plazo, actividad para la cual no se encuentra autorizada.

3. Poner en conocimiento del público lo dispuesto en el numeral 1. mediante

Comunicación.

4. Notificar a MINIFAL S.A. la resolución.

JUAN PEDRO CANTERA

Superintendente de Servicios Financieros

Exp. 2021-50-1-00708 Publicable: Si - Firmante: Juan Pedro Cantera Sencion

RR-SSF-2023-291 Fecha: 23/05/2023 [Link]

SUPERINTENDENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS – RESOLUCIÓN

SUPERINTENDENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS

VISTO: Las actuaciones de supervisión llevadas a cabo respecto de Integración

Agropecuaria S.A.

RESULTANDO:

I) Que en marzo de 2021 se obtiene del sitio web

[Link] la siguiente información:

- Integración Agropecuaria se encuentra sita en Montevideo, Av. 18 de Julio 1744,

Apto. 506 y se define como “una empresa dedicada a detectar y gestionar las
mejores oportunidades de negocios agropecuarios. Poseemos amplia
experiencia en el área y un profundo conocimiento del mercado, lo que nos
permite descubrir oportunidades favorables y llevar a cabo gestiones exitosas”.

- En la pestaña “Quienes somos” identifica como Director de dicha empresa al Ing.

Agr. Diego García Juambeltz.

- Se ofrecen “Servicios Financieros” y “Agronegocios”, incluyendo el producto

“Inversión en Ganado” y un “Simulador de Inversión”.

II) Que en la página web y en el sitio de la entidad en la red social Facebook

[Link] también se publicita un vídeo
informando “Que ha administrado desde sus inicios capital de más de 50 inversores
privados, por 20 millones de dólares con más de 50.000 cabezas, que 6 inversores
se transformaron en productores y que actualmente mantiene aproximadamente 20
inversores activos con importes desde USD 35.000 hasta USD 350.000”.

III) Que con fecha 11 de mayo de 2021 se solicitó a la empresa que informara sus
datos identificatorios (denominación, razón social, sigla y nombre de fantasía;
domicilio; teléfono, correo electrónico y sitio web), actividad principal, forma jurídica,
estados contables, nómina de titulares, beneficiarios finales y en relación a los
productos “Servicios Financieros” y “Agronegocios”, copia de todos los contratos y
en particular de los contratos a ser firmados por los clientes, prospectos, folletos y/o
cualquier otra documentación que se entregue a los mismos.

IV) Que la empresa dio respuesta por nota recibida el 12 de mayo de 2021,
comunicando que Integración Agropecuaria (nombre fantasía) surgió en el año 2004
como un proyecto para desarrollar herramientas de financiamiento para el sector
agropecuario y que la referida empresa “nunca llegó a iniciar actividad alguna ni
comercial ni de servicios”, que no hay “contratos en los que intervenga Integración
Agropecuaria, ni se hace publicidad” y que “tampoco se utilizan las redes sociales
para hacer publicaciones, publicidad, ni ofertas ni promocionar ningún producto o
servicio a clientes”.

V) Que con fecha 15 de junio de 2021 se solicitó a la empresa que informara a qué
refiere la publicación que realiza de la existencia de inversores y en qué se basa
para efectuar los cálculos de simulación que se ofrece en la página web.
RR-SSF-2023-291 Fecha: 23/05/2023 [Link]

VI) Que en nota presentada el 22 de junio de 2021, el Sr. Diego García Juambeltz
declara que lo expuesto en el vídeo presente en la página web de la empresa y en
el sitio de la entidad en la red social Facebook, refiere a negocios de capitalización
de ganados realizados por empresas agropecuarias en las que ha intervenido como
administrador y/o director, que se trata de negocios entre particulares en los que se
establecen las condiciones en que se realiza el negocio productivo de la
capitalización de ganado, en sus diversas categorías así como la forma de
liquidación de los mismos. Con relación al Simulador que figura en la web, expresa
que se trata de una “…planilla de cálculos de producción ganadera de desarrollo
personal para la gestión y presupuestación de negocios de recría y engorde de
ganado en sus diversas modalidades, …”.

VII) Que el 3 de marzo de 2022 se solicitó información y documentación

complementaria, respondida por nota recibida el 11 de marzo de 2022 en la cual
adjunta dos modelos de contratos denominados “Contrato de Capitalización
Ganadera” y copia de siete contratos firmados.

VIII) Que en notas de 15 de julio y 18 de agosto se solicitó al Sr. Diego García

Juambeltz información detallada y documentación respaldante vinculada con la
actividad desarrollada y los siete contratos aportados, en relación con su
participación como administrador y/o director de las empresas agropecuarias
tomadoras, la operativa negocial, los medios de pago utilizados para el aporte de
los inversores, el pago a los inversores al momento de la liquidación de la
inversión y la rentabilidad, los movimientos de fondos y de los semovientes en
caso de reinversión de los montos en un nuevo contrato.

IX) Que en nota de fecha 12 de setiembre de 2022 el Sr. García Juambeltz

comparece sin aportar la documentación respaldante de las afirmaciones vertidas,
ni la expresamente requerida por esta Superintendencia, por lo que no se cuenta
con elementos objetivos que permitan establecer debidamente la operativa
desarrollada.

X) Que con fecha 14 de febrero de 2023 el Sr. Diego García Juambeltz, por sí y en
representación de Integración Agropecuaria S.A. se notificó del proyecto de
resolución y con fecha 22 de febrero de 2023, dentro del plazo reglamentario,
evacuó la vista conferida expresando los siguientes descargos:

i) Expresa que Integración Agropecuaria S.A. no tuvo actividad gravada desde

su fecha de inicio el 26 de julio de 2004, hasta el día de la fecha y que ha
aportado certificado expedido por Contador que confirma lo expresado.
Agrega que, por esa razón, ni la sociedad ni el Sr. Diego García Juambeltz
podrían haber recibido dinero de particulares mediante convocatoria general
ni haber realizado un llamamiento impersonal al ahorro.

ii) Entiende que tal proceder supondría aplicar una sanción por la simple duda
que tanto el diciente como su representada estén realizando un llamamiento
general e impersonal para captar recursos financieros del público.

iii) Informa que sin perjuicio de lo expresado y en aras de la buena fe, se

procedió a dar de baja las publicaciones tanto en sitio web como en la red
social Facebook observadas.
RR-SSF-2023-291 Fecha: 23/05/2023 [Link]

iv) Agrega que el resto de la página web y demás no se dio de baja, ya que la
actividad del diciente es la de productor agropecuario y actividades
vinculadas al negocio agropecuario (compra y venta de ganado,
arrendamiento de predios agropecuarios).

v) Expresa que, si bien los comparecientes nunca obraron en los términos que
podrían haber motivado estas actuaciones, a efectos de despejar cualquier
tipo de dudas se procedió a la baja de la información objetada.

XI) Que, a partir de lo informado por el Sr. García Juambeltz en la evacuación de la

vista, se verificó la baja de algunas de las publicaciones objetadas en los sitios
web y red social referidos, pero que aún se mantienen publicaciones tales como la
denominada por la empresa como capitalización de ganado. Además, continúa
accesible el “Simulador de Inversión” cuando se utiliza la búsqueda en Google del
texto Integración Agropecuaria.

XII) Que, en la evacuación de la vista de fecha 14 de febrero de 2023 el Sr. García

Juambeltz comparece sin aportar la documentación expresamente requerida por
esta Superintendencia, detallada en el resultando VIII), por lo que se continúa sin
contar con elementos objetivos que permitan establecer debidamente la operativa
desarrollada.

CONSIDERANDO:

I) Que es una finalidad primordial del Banco Central del Uruguay la regulación del
funcionamiento y supervisión del sistema financiero, promoviendo su solidez,
solvencia, eficiencia y desarrollo y a tal fin le compete regular y supervisar a las
entidades integrantes del sistema financiero, pudiendo autorizar o prohibir, en todo o
en parte, operaciones en general o en particular (artículos 3 y 7 de la ley 16.696).

II) Que el Banco Central del Uruguay ejerce la regulación y fiscalización de las
entidades que integran el sistema financiero, cualquiera sea su naturaleza jurídica y
dispongan o no de personería jurídica, a través de la Superintendencia de Servicios
Financieros.

III) Que, en particular, respecto del mercado de valores, todos los agentes que en él
participan, entre ellos los emisores de valores de oferta pública, quedan sometidos
a las disposiciones de la Ley N° 18.627 del 2 de diciembre de 2009 y a la
reglamentación que dicte el Poder Ejecutivo y a las normas generales e
instrucciones particulares que dicte la Superintendencia de Servicios Financieros.

IV) Que, asimismo, corresponde al Banco Central del Uruguay velar por la
transparencia, la competitividad y el funcionamiento ordenado del mercado de
valores, por la adecuada información a los inversionistas y por la reducción del
riesgo sistémico.

V) Que, a los fines previstos en la Ley 18.627, su artículo 8 dispone que la

Superintendencia de Servicios Financieros, en el ámbito de su competencia, dictará
las normas a las cuales deberán ajustarse los mercados de valores y las personas
físicas o jurídicas que en ellos intervengan.

VI) Que de acuerdo a lo establecido en el artículo 2 de la Ley 18.627 y el literal c) del

artículo 1 de la Recopilación de Normas del Mercado de Valores (RNMV), se
RR-SSF-2023-291 Fecha: 23/05/2023 [Link]

considera oferta pública de valores aquella que se haga pública o difunda por
cualquier medio, lo que incluye internet, los sistemas informáticos u otros que
habilite la tecnología, permitiendo dar a conocer el contenido de la oferta al público
en general.

VII) Que si bien no se observan impedimentos para que una sociedad ofrezca
productos de inversión mediante oferta privada individualmente negociada,
cuestión muy diferente es el llamamiento general e impersonal para captar recursos
financieros del público. Para acceder a este último, la regulación sectorial, en
protección del interés general, exige ser una institución de intermediación financiera
(artículo 17 bis del Decreto-Ley Nº 15.322 de 17 de setiembre de 1982) o un emisor
de valores de oferta pública en los términos de la Ley Nº 18.627 debiendo cumplir
con los requisitos dispuestos a tales efectos.

VIII) Que la actividad llevada a cabo por el Sr. Diego García Juambeltz, publicitada a
través de la página web de Integración Agropecuaria y materializada en los
contratos denominados “Contrato de Capitalización Ganadera”, implica recibir
dinero de particulares mediante una convocatoria general sin aportar elementos
que permitan descartar un negocio financiero y bajo la promesa de una
rentabilidad fija, por lo que se está realizando un llamamiento impersonal al
ahorro.

IX) Que en virtud que el Sr. Diego García Juambeltz no ha brindado la información y
documentación expresamente requeridas, no es posible confirmar con certeza la
real operativa desarrollada por la empresa, particularmente respecto al producto
denominado “Inversión en Ganado”, y, por tanto, no se puede descartar que la
actividad desplegada por su parte se encuentre comprendida en el perímetro
regulatorio de la Superintendencia de Servicios Financieros.

X) Que por lo expuesto precedentemente, es necesario adoptar medidas que

aseguren el cumplimiento de las leyes y normas que regulan el funcionamiento
ordenado del sistema financiero y el mercado de valores.

XI) Que se analizaron los argumentos presentados en la evacuación de la vista

conferida, no resultando de recibo por las siguientes razones:

i) Se ha constatado que la información publicada en la página web de la

empresa, donde se le atribuye 18 años de experiencia, es inconsistente con
lo manifestado en el certificado contable. Asimismo, es irrelevante para el
Banco Central del Uruguay si la actividad es llevada a cabo por el Sr. García
Juambeltz a título personal, utilizando el nombre de fantasía de Integración
Agropecuaria, o si es desempeñada por la Sociedad Anónima, ya que en
ambos casos el Banco Central del Uruguay tiene competencia para intervenir
si se determina que dichas actividades se encuentran dentro de su ámbito
regulador.

ii) No se considera de recibo el argumento de la empresa, en tanto no se aplica

una sanción a la entidad sino que se le da una instrucción a cumplir, la que
se mantiene dado que permanece pendiente de informar lo requerido, y por
lo tanto, no es posible confirmar aún la real operativa y naturaleza de la
actividad desarrollada por Integración Agropecuaria S.A. y así determinar si
se enmarca o no en una actividad sujeta a supervisión y regulación de la
Superintendencia de Servicios Financieros.
RR-SSF-2023-291 Fecha: 23/05/2023 [Link]

iii) El argumento no es de recibo por cuanto refiere al cumplimiento de la

instrucción de la cual se tuvo vista y no a la pertinencia o no de la misma.

iv) La página web de Integración Agropecuaria S.A. y la red social Facebook de

la empresa aún siguen promocionando la Capitalización de Ganado y/o los
contratos de capitalización de ganado con las mismas características
enumerada en el Considerando VIII).

v) A la fecha no se ha proporcionado la información que le fuera requerida, y en

consecuencia no es posible confirmar la verdadera naturaleza de la actividad
realizada por el Sr Diego García por si o por Integración Agropecuaria S.A.

ATENTO: A lo dispuesto en los artículos 17 bis y 20 del Decreto-Ley 15.322 del 17 de

setiembre de 1982, los artículos 3, 7, 37 y 38 de la Ley 16.696 del 30 de marzo de 1995
en la redacción dada por la Ley 18.401 del 24 de octubre del 2008, artículos 1, 2, 3, 7,
8, 9 (numerales 6 y 7) y 13 de la Ley N° 18.627 del 2 de diciembre del 2009, artículo 1
de la Recopilación de Normas de Mercado de Valores, en los Dictámenes Nº
2022/0246 y 2023/0028 de la Asesoría Jurídica y a los demás antecedentes e informes
incluidos en el expediente N° 2021-50-1-00710.

SE RESUELVE:

1. Instruir a Integración Agropecuaria S.A. y al Sr. Diego García Juambeltz por si, al
cese de toda comunicación dirigida al público en general y de forma impersonal, o a
ciertos sectores o a grupos específicos de éste, a los efectos de ofrecer el producto
denominado “Inversión en Ganado”, ”Invertir en Ganado”, “Negocios de Ganado”,
“Negocios en Ganadería” o cualquier otro producto que implique captar recursos
financieros del público, hasta tanto no se presente ante esta Superintendencia de
Servicios Financieros la documentación pendiente de remisión, requerida en notas
de 15 de julio y 18 de agosto de 2022, a satisfacción.

2. Poner en conocimiento del público lo dispuesto en el numeral 1. mediante

Comunicación.

3. Notificar a Integración Agropecuaria S.A. y al Sr. Diego García Juambeltz.

JUAN PEDRO CANTERA

Superintendente de Servicios Financieros

Exp. 2021-50-1-00710 Publicable: Si - Firmante: Juan Pedro Cantera Sencion