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Una contribución a la teoría del crecimiento económico

Autor(es): Robert M. Solow
Fuente:La Revista Trimestral de Economía,Vol. 70, No. 1 (febrero de 1956), págs. 65-94
Publicado por: The MIT Press
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 UNA CONTRIBUCIÓN A LA TEORÍA DE
CRECIMIENTO ECONÓMICO

PorRobertoMETRO.SOLAMENTE

I. Introducción, 65. - II. Un modelo de crecimiento de largo plazo, 66. - III. Posibles
Patrones de crecimiento, 68. - IV. Ejemplos, 73. - V. Comportamiento de las tasas de interés
y salarios, 78. - VI. Extensiones, 85. - VII. Calificaciones, 91.

I.INTRODUCCIÓN
Toda teoría se basa en suposiciones que no son del todo ciertas. Eso es lo
que la convierte en teoría. El arte de teorizar con éxito consiste en hacer las
inevitables suposiciones simplificadoras de tal manera que los resultados finales
no sean muy sensibles.1Un supuesto "crucial" es aquel del que dependen
sensiblemente las conclusiones, y es importante que los supuestos cruciales
sean razonablemente realistas. Cuando los resultados de una teoría parecen
derivar específicamente de un supuesto crucial especial, entonces, si el supuesto
es dudoso, los resultados son sospechosos.
Quiero argumentar que algo así es cierto en el caso del modelo de
crecimiento económico de Harrod-Domar. La conclusión característica y
poderosa de la línea de pensamiento de Harrod-Domar es que, incluso a largo
plazo, el sistema económico está, en el mejor de los casos, en equilibrio sobre el
filo de la navaja del crecimiento de equilibrio. Si las magnitudes de los
parámetros clave -la tasa de ahorro, la relación capital-producto, la tasa de
aumento de la fuerza laboral- se alejaran apenas un poco del punto muerto, la
consecuencia sería un creciente desempleo o una inflación prolongada. En
términos de Harrod, la cuestión crítica del equilibrio se reduce a una
comparación entre la tasa natural de crecimiento que depende, en ausencia de
cambio tecnológico, del aumento de la fuerza laboral, y la tasa garantizada de
crecimiento que depende de los hábitos de ahorro e inversión de los hogares y
las empresas.
Pero esta oposición fundamental entre tasas garantizadas y
naturales resulta al final derivar del supuesto crucial de que la
producción tiene lugar en condiciones deproporciones fijas.No hay
posibilidad de sustituir el trabajo por el capital en la producción. Si
se abandona este supuesto, la noción filosa del equilibrio inestable
parece desaparecer con él. De hecho, no es sorprendente que una
1. Por lo tanto, los costos de transporte eran simplemente una complicación insignificante para el método ricardiano.
teoría del comercio, sino una característica vital de la realidad para von Thtinen.

65
66 REVISTA TRIMESTRAL DE ECONOMÍA

La rigidez en una parte del sistema debería implicar falta de flexibilidad en

otra.
Una característica notable del modelo Harrod-Domar es que estudia
sistemáticamente los problemas de largo plazo con las herramientas habituales
de corto plazo. Normalmente se piensa en el largo plazo como el dominio del
análisis neoclásico, el país del margen. En cambio, Harrod y Domar hablan del
largo plazo en términos del multiplicador, el acelerador, "el" coeficiente de
capital. La mayor parte de este artículo está dedicada a un modelo de crecimiento
de largo plazo que acepta todos los supuestos de Harrod-Domar excepto el de
proporciones fijas. En cambio, supongo que el único producto compuesto es
producido por el trabajo y el capital en las condiciones neoclásicas estándar. La
adaptación del sistema a una tasa dada exógenamente de aumento de la fuerza
laboral se estudia con cierto detalle, para ver si aparece la inestabilidad de
Harrod. Las reacciones de precios-salarios-interés desempeñan un papel
importante en este proceso de ajuste neoclásico, por lo que también se analizan.
Luego se relajan ligeramente algunos de los otros supuestos rígidos para ver qué
cambios cualitativos resultan: se permite un cambio tecnológico neutral y una
escala de ahorro elástica en función del interés. Finalmente se consideran
brevemente las consecuencias de ciertas relaciones y rigideces más
"keynesianas".

II.UnMODELO DE CRECIMIENTO A LARGO PLAZO

Sólo hay una mercancía, la producción en su conjunto, cuya tasa de
producción se designaY(t).De este modo, podemos hablar sin ambigüedades de
la renta real de la comunidad. Una parte de la producción de cada instante se
consume y el resto se ahorra y se invierte. La fracción de la producción ahorrada
es una constante.s,de manera que la tasa de ahorro essY(t).El stock de capital de
la comunidadk(t)toma la forma de una acumulación del producto compuesto. La
inversión neta es entonces simplemente la tasa de
aumento de este capital socialdK/dtoYo,Así que tenemos la identidad básica en
cada instante del tiempo:
(I) K=sY.

La producción se produce con la ayuda de dos factores de producción,

capital y trabajo, cuya tasa de insumo esL(t).Las posibilidades tecnológicas están
representadas por una función de producción

(2) Y=F(K,L).

Por producción se entiende la producción neta después de compensar la

depreciación del capital. Sobre la producción, por el momento sólo diremos:
 LA TEORÍA DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO fi7

que muestra rendimientos constantes a escala. Por lo tanto, la función de

producción es homogénea de primer grado. Esto equivale a suponer que no
existe un recurso escaso no aumentable como la tierra. Los rendimientos
constantes a escala parecen ser el supuesto natural en una teoría del
crecimiento. El caso de tierra escasa conduciría a rendimientos decrecientes
a escala en el capital y el trabajo y el modelo se volvería más ricardiano.2

Insertando (2) en (1) obtenemos

(3) K=sF(K,L).

Esta es una ecuación con dos incógnitas. Una forma de cerrar el sistema sería
añadir una ecuación de demanda de trabajo: la productividad física marginal del
trabajo es igual al salario real; y una ecuación de oferta de trabajo. Esta última
podría adoptar la forma general de hacer que la oferta de trabajo sea una
función del salario real, o más clásicamente, de hacer que el salario real sea igual
a un nivel de subsistencia convencional. En cualquier caso, habría tres
ecuaciones con las tres incógnitas.K, L,salario real.
En lugar de ello, procedemos más en el espíritu del modelo de Harrod. Como
resultado del crecimiento demográfico exógeno, la fuerza laboral aumenta a una tasa
relativa constante.norte.En ausencia de cambio tecnológiconortees la tasa natural de
crecimiento de Harrod. Por lo tanto:

(4)

En (3)yorepresenta el empleo total; en (4)yorepresenta la oferta disponible

de mano de obra. Al identificar los dos, asumimos que el pleno empleo se
mantiene de forma perpetua. Cuando insertamos (4) en (3) para obtener

(5) K =sF(K,L
0 0 es1)

Tenemos la ecuación básica que determina la trayectoria temporal de

acumulación de capital que debe seguirse si se quiere emplear todo el trabajo
disponible.
Alternativamente, (4) puede considerarse como una curva de oferta de trabajo. Dice
que la fuerza laboral en crecimiento exponencial se ofrece para el empleo de manera
completamente inelástica. La curva de oferta de trabajo es una curva vertical.
2. Véase, por ejemplo, Haavelmo:Un estudio sobre la teoría de la evolución económica
(Amsterdam, 1954), págs. 9-11. No todos los países "subdesarrollados" son zonas con
escasez de tierras. Etiopía es un contraejemplo. Se puede imaginar que la teoría se aplica
siempre que se pueda extraer tierra cultivable de la naturaleza a un coste esencialmente
constante.
68 REVISTA TRIMESTRAL DE ECONOMÍA

línea que se desplaza hacia la derecha en el tiempo a medida que la fuerza laboral
crece según (4). Luego, la tasa salarial real se ajusta de modo que se emplea toda la
mano de obra disponible y la ecuación de productividad marginal determina la tasa
salarial que realmente regirá.3
En resumen, (5) es una ecuación diferencial en una sola variable. k(t).Su
solución proporciona el único perfil temporal del stock de capital de la comunidad
que empleará plenamente la mano de obra disponible. Una vez que conocemos la
trayectoria temporal del stock de capital y la de la fuerza de trabajo, podemos
calcular a partir de la función de producción la trayectoria temporal correspondiente
La
de la producción real. ecuación de productividad marginal determina
trayectoria temporal de la el salario real. También se aplica un supuesto
del pleno empleo del stock de capital disponible. En cualquier momento de

En este momento, el stock de capital preexistente (resultado de la acumulación

previa) se ofrece de manera inelástica. Por lo tanto, existe una ecuación de
productividad marginal similar para el capital que determina la renta real por
unidad de tiempo de los servicios del stock de capital. El proceso puede verse de
esta manera: en cualquier momento del tiempo, la oferta de trabajo disponible
está dada por (4) y el stock de capital disponible también es un dato. Como el
rendimiento real de los factores se ajustará para generar el pleno empleo de
trabajo y capital, podemos usar la función de producción (2) para encontrar la
tasa actual de producción. Luego, la propensión a ahorrar nos dice qué parte de
la producción neta se ahorrará e invertirá. Por lo tanto, conocemos la
acumulación neta de capital durante el período actual. Sumado al stock ya
acumulado, esto nos da el capital disponible para el próximo período, y todo el
proceso puede repetirse.

III.POSIBLES PATRONES DE CRECIMIENTO

Para ver si siempre existe una trayectoria de acumulación de capital compatible
con cualquier tasa de crecimiento de la fuerza de trabajo, debemos estudiar la
ecuación diferencial (5) en busca de la naturaleza cualitativa de sus soluciones.
Naturalmente, sin especificar la forma exacta de la función de producción no podemos
esperar encontrar la solución exacta, pero ciertas propiedades generales son
sorprendentemente fáciles de aislar, incluso gráficamente.

Para ello introducimos una nueva variablea=Yo, la relación de capital

yo
trabajar. Por lo tanto tenemosK=El RL=El RL0es1•Diferenciando respecto al
tiempo obtenemos

K=Préstamo;.+nrLoen 1•

3. El conjunto completo de tres ecuaciones consta de (3), (4) ydeF i,L) =o.
 LA TEORÍA DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO 69

Sustituya esto en (5):

Pero debido a los rendimientos constantes a escala podemos dividir ambas variables
enFporyo=yo0entsiempre que multipliquemosFpor el mismo factor.De este modo

y dividiendo el factor común llegamos finalmente a

(6) a=sF(r,1) -núm.

Aquí tenemos una ecuación diferencial que involucra únicamente la relación capital-
trabajo.
Esta ecuación fundamental se puede alcanzar de forma algo menos
Formalmente. Desde entoncesa=Yo, la tasa relativa de cambio dea¿Cuál es la diferencia?
yo
entre las tasas relativas de cambio de K yyo.Eso es:

a K yo
-= --
a K yo
a
Ahora, en primer lugar: =norte.En segundo lugarK=sF(K,L).Haciendo estos sub-
yo
constituciones:
sF(K,L)
a=o---núm.
K

Ahora dividePatánde Fas antes, tenga en cuenta que = !., y obtenemos (6) nuevamente.
K a
La función F(r,1) que aparece en (6) es fácil de interpretar. curva deEs el
producto total como cantidades variablesade capital se emplean con una unidad
de trabajo. Alternativamente, da la producción por trabajador como una función
del capital por trabajador. Por lo tanto, (6) establece que la tasa de cambio de la
relación capital-trabajo es la diferencia de dos términos, uno que representa el
incremento del capital y otro el incremento del trabajo.
Cuandoi=0,la relación capital-trabajo es constante, y el stock de capital
debe expandirse al mismo ritmo que la fuerza laboral, es decirnorte.
 70 REVISTA TRIMESTRAL DE ECONOMÍA

(La tasa de crecimiento garantizada, garantizada por la tasa real apropiada

de retorno del capital, es igual a la tasa natural.) En la Figura I, el rayo que
pasa por el origen con pendientenorterepresenta la funciónnúm.La otra
curva es la función sF(r,1). Aquí se dibuja de forma que pase por el origen y
sea convexa hacia arriba: no hay producción a menos que ambos insumos
sean positivos y la productividad marginal del capital es decreciente, como
sería el caso, por ejemplo, de la función Cobb-Douglas. En el punto de
intersecciónnúmero=sF(r,l)yi-=0. Si la relación capital-trabajo* Si se
estableciera alguna vez, se mantendría, y el capital y el trabajo crecerían a
partir de entonces en proporción. Mediante rendimientos constantes a

FIGURA I

escala, la producción real también crecerá al mismo ritmo relativonorte,y la

producción per cápita de la fuerza laboral será constante.
Pero si*,¿Cómo evolucionará la relación capital-trabajo a lo largo del tiempo?
A la derecha del punto de intersección, cuandoa>r*, nr>sF(r,l)y de (6)
vemos queadisminuirá haciao*.Por el contrario, si inicialmente
a<*,El gráfico muestra quenúmero<sF(r,l),i->0, yaaumentará haciao*.Por
lo tanto, el valorador de equilibrio* esestable.Cualquiera que sea el valor
inicial de la relación capital-trabajo, el sistema se desarrollaráhacia
aestado de crecimiento equilibrado a la tasa natural. La trayectoria temporalde
El capital y la producción no serán exactamente exponenciales, excepto de forma
asintótica.4 Si el stock de capital inicial está por debajo del ratio de equilibrio,
4. Hay una excepción a esto. SiK=0,a=0 y el sistema no puede obtener
comenzó; sin capital no hay producción y por lo tanto no hay acumulación. Pero esto
 LA TEORÍA DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO 71

El capital y la producción crecerán a un ritmo más rápido que la fuerza laboral

hasta que se acerque la relación de equilibrio. Si la relación inicial es superior al
valor de equilibrio, el capital y la producción crecerán más lentamente que la
fuerza laboral. El crecimiento de la producción siempre es intermedio entre el
del trabajo y el capital.
Por supuesto, la fuerte estabilidad que se muestra en la Figura I no es
inevitable. El ajuste constante del capital y la producción a un estado de
crecimiento equilibrado se produce debido a la forma en que he dibujado la
curva de productividad F(r,1). Muchas otras configuraciones son posibles a
priori. Por ejemplo, en la Figura II hay tres puntos de intersección.

sYo (o,I)

r3 a
FIGURA II
La ecuación (1) mostrará que r1 y ra son estables, r2 no lo es. Dependiendo de la
En la relación capital-trabajo observada inicialmente, el sistema evolucionará hacia un
crecimiento equilibrado con una relación capital-trabajo r1 o ra. En cualquier caso, la oferta
de trabajo, el stock de capital y la producción real se expandirán asintóticamente a una
tasanorte,pero alrededor de r1 hay menos capital que alrededor de ra, por lo que el nivel
de producción per cápita será menor en el primer caso que en el segundo. El equilibrio de
crecimiento equilibrado relevante está en r1 para una relación inicial en cualquier punto
entreOhy r2, es ra para cualquier razón inicial mayor que r2. La razón r2 es en sí misma
una razón de crecimiento de equilibrio, pero inestable; cualquier perturbación accidental
se magnificará con el tiempo.
tiempo. La figura II ha sido dibujada de modo que la producción sea posible sin capital;
por lo tanto, el origen no es una configuración de "crecimiento" de equilibrio.
Incluso la Figura II no agota las posibilidades. Es posible
El equilibrio es inestable: la más mínima acumulación inesperada de capital puede hacer que el sistema se
ponga en marcha.haciao*.
 72 REVISTA TRIMESTRAL DE ECONOMÍA

que no podría existir un equilibrio de crecimiento equilibrado.Cualquierfunción

no decrecienteVie)se puede convertir en una función de producción de
rendimientos constantes a escala simplemente multiplicándola poryo;El lector
puede construir una amplia variedad de tales curvas y examinar el resultado.
soluciones de (6). En la Figura III se muestran dos posibilidades, juntas
a s1F1(r,1)

a
FIGURA III

con un rayonúm.Ambos tienen una productividad marginal decreciente a lo largo del tiempo, y uno se
encuentra completamente por encimanúmeromientras que el otro se encuentra completamente debajo.6
El primer sistema es tan productivo y ahorra tanto que el pleno empleo perpetuo
aumentará la relación capital-trabajo (y también la producción per cápita) más
allá de todos los límites; tanto el capital como el ingreso aumentan.
5. Esto parece contradecir un teorema enA.M. Solow yPensilvaniaSamuelson:
"Crecimiento equilibrado con rendimientos constantes a escala"Econométrica,XXI
(1953), 412-24, pero la contradicción es sólo aparente. Allí se suponía que cada
mercancía tenía una productividad marginal positiva en la producción de cada
mercancía. Aquí el capital no puede utilizarse para producir trabajo.
6. La ecuación del primero podría ser s1F1(r,1) =número+a.El del segundo
número
es,F2(r,1)
 LA TEORÍA DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO 73

El segundo sistema es tan improductivo que la vía del pleno empleo

sólo conduce a una disminución permanente del ingreso per cápita.
Como la inversión neta es siempre positiva y la oferta de trabajo
aumenta, el ingreso agregado sólo puede aumentar.
La conclusión básica de este análisis es que, cuando la producción se lleva a
cabo en las condiciones neoclásicas habituales de proporciones variables y
rendimientos constantes a escala, no es posible una oposición simple entre las
tasas de crecimiento natural y garantizada. Puede que no haya (de hecho, en el
caso de la función Cobb-Douglas nunca puede haber) ninguna diferencia de
fuerzas. El sistema puede ajustarse a cualquier tasa dada de crecimiento de la
fuerza laboral y, con el tiempo, acercarse a un estado de expansión proporcional
constante.

IV.EJEMPLOS
En esta sección propongo elaborar muy brevemente tres ejemplos,
tres elecciones simples de la forma de la función de producción para las
cuales es posible resolver explícitamente la ecuación diferencial básica (6).
Ejemplo 1: Proporciones fijas.Éste es el caso Harrod-Domar.
Se necesitaaunidades de capital para producir una unidad de producción; ybunidades
de trabajo. Por lo tantoaes un coeficiente de aceleración. Por supuesto, una unidad de
salida puede producirse conmáscapital y/o trabajo que esto (las isocuantas son
ángulos rectos); el primer cuello de botella que se debe tener en cuenta
alcanzado limita la tasa de producción. Esto se puede expresar en la forma
(2) diciendo

Y=F(K,L)=mín.(:, F)
donde "min (... )" significa el menor de los números entre paréntesis. La
ecuación diferencial básica (6) se convierte en

a=smín ( , }) -núm.
Evidentemente por muy poco dineroa¡debemos tener!:.. <.!_,para que en este rango
a b
a=8!:..- número= (- y)Pero cuando!. . !.,es decir,a , la ecuacion-
a a a b b
8
b-núm.Es más fácil ver cómo funciona esto gráficamente.
La acción se convierte eni-=

camente. En la Figura IV la funciónsmin( , ¼) está representado por un

 74 REVISTA TRIMESTRAL DE ECONOMÍA

línea discontinua: el rayo desde el origen con pendiente hastaaalcanza el

a
valor!!'., y luego una línea horizontal a la altura. En el modelo de Harrod
b b
.i es la tasa de crecimiento garantizada.
a
a

0 a
b
FIGURA IV

Ahora hay tres posibilidades:

(a)número 1> -s,La tasa natural excede la tasa garantizada. Puede
a
Se puede ver en la Figura IV quenorte1aes siempre mayor quesmín( •¼),

de modo queasiempre disminuye. Supongamos que el valor inicial de la

La relación capital-trabajo es r0> } ,entoncesa= y- norte1o,cuya solución es

a=(a0- n:b)en,t +nótese bien .De este modoadisminuye hacianótese bien cual es
 LA TEORÍA DE CRECIMIENTO ECONÓMICO 75

a su vez menos de . En un punto de tiempo fácilmente calculable t1,aalcanza

b.A partir de entoncesa

a =
(s ) - ni o,¿Quién es Solut1.0n1.s?a=aserun1 )(t/a 1•

Desde <norte1,adisminuirá hacia cero. En el momento t1,cuandoa= !

La oferta de trabajo y el stock de capital están en equilibrio. A partir de entonces, a
medida que la relación capital-trabajo disminuye, el trabajo se vuelve redundante y el
El grado de despido aumenta. La cantidad de desempleo se puede
calcular a partir del hecho de queK=El RL0entrecordando que, cuando

El capital es el factor de cuello de botella, la producción esCanda empleoesbK.

a a
(b)n2=8- ,Las tasas garantizadas y naturales son iguales. Si inicialmente a

a> ba De modo que el trabajo es el cuello de botella, entoncesadisminuye hasta que la banda se queda

allá. Si inicialmentea< !, entoncesapermanece constante a lo largo del tiempo, en una especie de

de equilibrio neutral. El stock de capital y la oferta de trabajo crecen a una tasa común
n2; cualquiera que seaporcentajeSe conserva la redundancia de mano de obra que
había inicialmente.

(do)n / A< -8,La tasa garantizada excede la tasa natural.

a
Generalmente la solución es exactamente como en el caso (a) connorte3reemplazandonúmero 1.

Existe una relación capital-producto de equilibrio estable ena=_!_b.Pero

n/A

Aquí el capital es redundante, como se puede ver por el hecho de

que la productividad marginal del capital ha caído a cero.

El stock de capital realmente empleado en el crecimiento de equilibrio esana .

8

Pero como el stock de capital crece (a una tasa asintóticamente igual a na),
la cantidad absoluta de capacidad excedente también crece. Esta apariencia
de redundancia, independiente de cualquier movimiento de precios y
salarios, es una consecuencia de proporciones fijas y le da al modelo de
Harrod-Domar su característica de equilibrio rígido.
Como mínimo, se puede imaginar una función de producción tal
 76 REVISTA TRIMESTRAL DE ECONOMÍA

que siaexcede un valor críticoamáximo,el producto marginal del capital cae

a cero, y siano alcanza otro valor críticoamín.,El producto marginal del
trabajo cae a cero. Para ratios capital-trabajo intermedios, las isocuantas
son las habituales. La figura IV comenzaría con una parte lineal para O
a Tmín, entonces tenga una fase como la Figura I para
amín. a amáximo,Luego termina con un estiramiento horizontal paraa>amáximo·
Habría un todozonade tasas de crecimiento de la oferta laboral que
llevarían a un equilibrio como el de la Figura I. Para valores de
nortePor debajo de esta zona el resultado final sería una redundancia de capital, para
valores denortePor encima de esta zona, redundancia de mano de obra. En la medida en
que a largo plazo las proporciones de los factores sean muy variables, la zona intermedia de
tasas de crecimiento será amplia.
Ejemplo 2: La función Cobb-Douglas.Las propiedades de la funciónY=KaLl-aSon
demasiado conocidos como para que sea necesario comentarlos aquí. La figura I
describe la situación independientemente de la elección de los parámetros.aynorte.La
productividad marginal del capital aumenta indefinidamente a medida que la relación
capital-trabajo disminuye, de modo que la curvasF(r,1)debe elevarse por encima del
rayonúm.Pero desde entoncesa<1, la curva debe cruzar eventualmente el rayo desde
arriba y luego permanecer abajo. Por lo tanto, el comportamiento asintótico del
sistema es siempre un crecimiento equilibrado a la tasa natural.

a
La ecuación diferencial (6) es en este caso =señora-núm.Es En
realidad, es más fácil volver a la ecuación no transformada (5), que ahora se
lee
(7)
Esto se puede integrar directamente y la solución es:

k(t)= [K/- ;Yo/+:;Yo/enbJt

dóndeb=1 -a,yK0es el capital social inicial. Es fácil

visto eso comoase hace grande,k(t)crece esencialmente como (!,;) 1
/b Lo siento,

es decir, al mismo ritmo de crecimiento que la fuerza laboral.

El valor real de la relación capital-trabajo es*= (;)1/b Esto puede ser

verificado poniendoi-=0 en (6). Es bastante razonable que esta relación de

equilibrio sea mayor cuanto mayor sea la tasa de ahorro y menor la tasa de
aumento de la oferta de trabajo.
Es bastante fácil calcular la trayectoria temporal de la producción real a partir de
la propia función de producción. Obviamente, de forma asintóticaYdebe
 LA TEORÍA DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO 77

comportarse como KandYo,es decir, crecer a un ritmo relativonorte.Ingreso real

per cápita de la fuerza laboral,Y/Yo,tiende al valor(número de serie)°1b.De
hecho, con la función Cobb-Douglas siempre es cierto queY/L=(K/L)°= a0•
De ello se deduce inmediatamente que el valor de equilibrio deKENTUCKYesnúmero s/.Pero
KENTUCKYes el "coeficiente de capital" en términos de Harrod, digamosDO./Entonces, en el
crecimiento de equilibrio a largo plazo tendremosdo=s/nonorte=Carolina del Sur:
La tasa natural es igual a la tasa garantizada, no como un golpe de suerte
sino como consecuencia de ajustes entre la oferta y la demanda.
Ejemplo 3.Una familia completa de funciones de producción con
rendimientos constantes a escala está dada porY=(PKP+£)11P.Se diferencia
de la familia Cobb-Douglas en que la producción es posible con un solo
factor. Pero comparte la propiedad de que sipag<1, la productividad marginal del capital se
vuelve infinitamente grande a medida que aumenta la relación capital-trabajo.
disminuye hacia cero. Sipag>l, las isocuantas tienen la convexidad
"incorrecta"; cuandopag=1, las isocuantas son líneas rectas, perfectas
sustituibilidad; me limitaré al caso deOh<pag<1, lo que da los
rendimientos marginales decrecientes habituales. De lo contrario, no
tiene mucho sentido insistir en el pleno empleo de ambos factores.
En particular, considerepag=1/2 de modo que la función de producción se
convierte en

La ecuación diferencial básica es

(8)
Esto se puede escribir:

a=s [(un 2- n/f)r+2a-; +1]=es(Un)-; +1) (B)-; +1)

dóndeA= un- n/f yB =a+ n/f .Estos La solución tiene que ser
dado implícitamente:

(9) (Aa- + 1)1/A(B -a + 1)-1/B =miprimero

-

Arkansas 0+1 B +1
Una vez más, es más fácil hacer referencia a un diagrama. Hay dos posibilidades,
ilustradas en la Figura V. La curva sF(r,1) comienza en una altura
cuandoa=0. SiSí2>norte,No existe un equilibrio de crecimiento equilibrado: la relación
capital-trabajo aumenta indefinidamente y lo mismo ocurre con la producción real per
cápita. El sistema es altamente productivo y ahorra-invierte lo suficiente.
en pleno empleo se expandirá muy rápidamente. SiSí2<norte,Existe un equilibrio
de crecimiento estable y equilibrado, que se alcanza de acuerdo con
78 REVISTA TRIMESTRAL DE ECONOMÍA

La solución (9). La relación capital-trabajo de equilibrio se puede hallar

poniendo .= 0 en(8);es*=(1/ n/s -a)2•Se puede calcular además que el
ingreso per cápita prevaleciente en el estado límite deel crecimiento es
1/(1 -como/n) 2•Es decir, el ingreso real per cápita de la fuerza laboral
aumentará a ese valor si comienza por debajo, o viceversa.

FIGURA V

V.COMPORTAMIENTO DE INTERÉS YelTARIFAS POR EDAD

Las trayectorias de crecimiento analizadas en las secciones anteriores pueden
considerarse de dos maneras. Desde un punto de vista, no tienen importancia causal,
sino que simplemente indican el curso que tendrían que seguir la acumulación de
capital y la producción real si no se quiere que aparezcan el desempleo ni el exceso de
capacidad. Sin embargo, desde otro punto de vista, podemos preguntarnos qué tipo
de comportamiento del mercado hará que la economía modelo siga la trayectoria del
crecimiento de equilibrio. En esta dirección ya se ha supuesto que tanto el crecimiento
de la fuerza laboral como la
 LA TEORÍA DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO 79

El capital existente se lanza al mercado de manera inelástica, y el salario real y el

alquiler real del capital se ajustan instantáneamente para equilibrar el mercado.
Sin embargo, si las decisiones de ahorro e inversión se toman de manera
independiente, deben cumplirse algunas condiciones adicionales de eficiencia
marginal del capital. El propósito de esta sección es exponer el comportamiento
de precios, salarios e intereses apropiado para las trayectorias de crecimiento
esbozadas anteriormente.
Hay cuatro precios involucrados en el sistema: (1) el precio de venta de una
unidad de producción real (y dado que la producción real también sirve como
ingreso, este es el precio de transferencia de una unidad de stock de capital)p(t);(
2) la tasa salarial monetariapeso(t);(3) la renta monetaria por unidad de tiempo
de una unidad de stock de capitalq(t);(4) la tasa de interés i(t). Podemos eliminar
uno de ellos inmediatamente. En el sistema real con el que trabajamos no hay
nada que determine el nivel absoluto de precios. Por lo tanto, podemos tomar
p(t),el precio de la producción real, tal como está dado. A veces será conveniente
imaginarpagcomo constante.
En una economía competitiva, el salario real y el alquiler real están
determinados por las ecuaciones tradicionales de productividad marginal:

(10) de el
yo)£ pag
y
(11)
!!-9_
Alaska- pag

Nótese de paso que con rendimientos constantes a escala las productividades

marginales dependen únicamente de la relación capital-trabajo.o,y no en cantidades
de cualquier escala.7
7.En el caso polar de la competencia pura, incluso si las empresas individualestener
En las curvas de costo promedio en forma de U podemos imaginar cambios en la producción agregada que
ocurren únicamente por la entrada y salida de empresas idénticas de tamaño óptimo. Entonces la
producción agregada se produce a un costo constante; y de hecho, debido al gran número de empresas
relativamente pequeñas, cada una de las cuales produce a un costo aproximadamente constante para
pequeñas variaciones, podemos definir sin error sustancial una función de producción agregada que
mostrará rendimientos constantes a escala. Habrá pequeñas desviaciones ya que esta función de
producción agregada no es estrictamente válida para variaciones en la producción menores que el tamaño
de una empresa óptima. Pero esta inestabilidad puede considerarse insignificante para el análisis de largo
plazo.
Naturalmente, se piensa en adaptar el modelo al supuesto más general de competencia
monopolística universal, pero el mecanismo anterior falla. Si la industria está formada por empresas
idénticas en equilibrios de tangencia idénticos entre grandes grupos, entonces, sujeto a la restricción de
que los cambios de producción se producen sólo a través de cambios en el número de empresas, tal vez se
pueda definir una función de producción agregada de costo constante. Pero ahora este constructo es en
gran medida irrelevante, porque incluso si estamos dispuestos a pasar por alto
80 REVISTA TRIMESTRAL DE ECONOMÍA

El verdadero alquiler del capital q/p es una tasa de interés propia - es

El rendimiento del capital en unidades de capital social. Un propietario de capital puede,
alquilando y reinvirtiendo, aumentar sus tenencias como si fuera un activo compuesto.

interés en el tasa instantánea

variable
0
gracias/pdt. Bajo
En condiciones de arbitraje perfecto, existe una estrecha relación bien conocida
entre el tipo de interés del dinero y el tipo de interés de las materias primas, a
saber:

(12) él)=q(t) + ) p(t.)

p(t)p(t)

SiEl nivel de precios es de hecho constante, el tipo de interés propio y el tipo de

interés coincidirán.SiEl nivel de precios está cayendo, la tasa de interés propia debe
ser mayor que la tasa de interés para inducir a la gente a poseer bienes. Que la
relación exacta es como en (12) se puede ver de varias maneras. Por ejemplo, el
propietario de $1 en el momento tiene dos opciones: puede prestar el dinero
a

+
por un breve espacio de tiempo, digamos hastaa y ganar aproximadamente yo

yo(a)en interés, o puede comprar1/punidades de producción, ganan rentas de

(q/p)hy luego vender.EnEl primer caso que tendrá será 1+yo(a)al
final del período; en el segundo caso tendrá(q(t)/p(t))h
+ p(t+y(t).EnEn equilibrio estas dos cantidades deben ser iguales
+
1 yo(a)= q(t) yo+p(t + h)
p(t) p(t)
o
yo(a)=q(t) yo+ p(t + h)- p(t).
p(t) p(t)

Dividiendo ambos lados por yo y dejar yo tendemos a cero obtenemos (12).

Por lo tanto, esta condición iguala el atractivo de mantener riqueza en
forma de stock de capital o fondos prestables.
Otra forma de derivar (12) y obtener una idea de su papel en nuestro
modelo es observar quep(t),El precio de transferencia de una unidad de
capital debe ser igual al valor actual de su flujo futuro de ingresos netos.
Si se considera su discontinuidad y se la trata como diferenciable, las derivadas parciales de
dicha función no serán las productividades marginales a las que responden las empresas
individuales. Cada empresa está en la rama descendente de su curva de costos unitarios,
mientras que en el caso competitivo cada empresa estaba produciendo en realidad a costos
constantes localmente. Queda el difícil problema de introducir la competencia
monopolística en los modelos agregativos. Por ejemplo, las ecuaciones de valor del
producto marginal en el texto tendrían que pasar a relaciones de ingreso marginal-
producto, lo que a su vez requeriría la presencia explícita de curvas de demanda. Aquí se
necesita mucha más experimentación, con un mayor realismo como recompensa.
 LA TEORÍA DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO 81

alquileres. De esta forma, con una previsión perfecta de los alquileres futuros y de los tipos de
interés:
00 tú

p(t)=Fq(u)ef<z)dz du.
a

Diferenciando con respecto al tiempo se obtiene (12).Así, dentro de los

estrechos límites de nuestro modelo (en particular, ausencia de riesgo, una
propensión media fija a ahorrar y ninguna complicación monetaria), la tasa de
interés monetaria y el rendimiento para los tenedores de capital se mantendrán
en la relación necesaria para inducir a la comunidad a mantener el
K K = r*L

FIGURA VI yo

stock de capital existente. La ausencia de riesgo e incertidumbre se manifiesta

particularmente en la ausencia de preferencias de activos.
Dado el nivel absoluto de preciosp(t),ecuaciones (10)-(12)determinar las
otras tres variables de precio, cuyo comportamiento puede así calcularse una vez
conocida la trayectoria particular de crecimiento.
Antes de indicar cómo se realizarían los cálculos en los ejemplos de la sección IV,
es posible obtener una visión general esquemáticamente, en particular cuando existe
un equilibrio de crecimiento estable y equilibrado. En la Figura VI se dibuja el mapa de
isocuantas ordinarias de la función de producción.F(K,L),y algunos tipos posibles de
trayectorias de crecimiento. Una relación capital-trabajo dada*se representa en la
Figura VI por un rayo desde el origen, con pendienteo*.Supongamos que existe una
relación asintótica estable*; Entonces, todas las trayectorias de crecimiento que
surgen de condiciones iniciales arbitrarias se aproximan al rayo en el límite. Se
muestran dos de esas trayectorias, que surgen de condiciones iniciales
82 REVISTA TRIMESTRAL DE ECONOMÍA

puntos P1 y P2. Como en la Figura I se muestra el enfoque deaa* Si la relación capital-

trabajo fuera monótona, las trayectorias deberían ser como las que se muestran en la
Figura VI. Vemos que si la relación capital-trabajo inicial es mayor que el valor de
equilibrio, la relación cae y viceversa.
La figura VII corresponde a la figura II. Hay tres rayos de "equilibrio",
pero el interior es inestable. El rayo interior es la línea divisoria entre las
condiciones iniciales que conducen a uno de los rayos estables y las que
conducen al otro. Todos los caminos, por supuesto, conducen hacia arriba y
hacia la derecha, sin desviarse hacia atrás;Kyyosiempre

El lector puede dibujar un diagrama correspondiente a la Figura III, en el

que las trayectorias de crecimiento pasan a rayos cada vez más empinados
o cada vez más planos, lo que significa respectivamentea-oo oa-0.
Nuevamente observo queKyyoy por lo tantoYestán todos aumentando, pero
sia-Oh, Y/yodeclinará.
Ahora bien, debido a los rendimientos constantes a escala, sabemos que a lo largo de
un rayo desde el origen, la pendiente de las isocuantas es constante. Esto expresa el hecho
de que los productos marginales dependen únicamente de la relación entre los factores.
Pero en competencia, la pendiente de la isocuanta refleja la relación entre los precios de los
factores. Por lo tanto, para una relación estable*como en la Figura VI corresponde una
relación de equilibriocon p.Además, si las isocuantas tienen la normal
 LA TEORÍA DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO 83

convexidad, es evidente que comoase eleva a*,La proporcióncon qaumenta

hasta su valor límite, y viceversa siaesta cayendo
En el caso inestable, dondeatiende al infinito o a cero puede ser
esocon/qtiende al infinito o a cero. Si, por el contrario, las isocuantas alcanzan
los ejes con pendientes intermedias entre la vertical y la horizontal, la relación de
precios de los factorescon qtenderá a un límite finito.
También podría ser útil señalar que la pendiente de la curva F(r,1)
es la productividad marginal del capital al valor correspondiente dea.Así
es el curso del alquiler realq/pse puede trazar en las figuras I, II y III.
Recuerde que en esos diagramas F(r,1) se ha reducido por el factors,Por
lo tanto, también lo ha hecho la pendiente de la curva. F(r,l)en sí mismo
representaY/Yo,producción por unidad de trabajo, en función de la
relación capital-trabajo.
En general, si existe una trayectoria de crecimiento estable, la caída del
salario real o del alquiler real necesario para alcanzarla puede no ser catastrófica
en absoluto. Si hay una escasez inicial de mano de obra (en comparación con la
tasa de equilibrio), el salario real tendrá que caer. Cuanto mayor sea la tasa de
aumento de la fuerza de trabajo y menor la propensión a ahorrar, menor será la
tasa de equilibrio y, por lo tanto, más tendrá que caer el salario real. Pero la
caída no es indefinida. Debo a John Chipman la observación de que este
resultado contradice directamente la posición de Harrod.8que se necesitaría una
tasa de interés en constante caída para mantener el equilibrio.

En el caso de Harrod-Domar se producen cambios catastróficos en los

precios de los factores, pero nuevamente como consecuencia del supuesto
especial de proporciones fijas. En otro lugar he analizado el comportamiento de
los precios en el modelo de Harrod.9Pero allí describí el nivel de precios y la tasa
de interés y omití la consideración de los precios de los factores. En realidad, hay
poco que decir. Las isocuantas en el caso de Harrod son ángulos rectos y esto lo
dice todo. Volviendo a la Figura IV, si la relación capital-trabajo observada es
mayor quea/b,Entonces el capital es absolutamente redundante, su producto
marginal es cero y todo el valor de la producción se imputa al trabajo.q=0, yde
peso corporal=p, sembrar=por favor.Si lo observadoaes menor quea/bEl trabajo
es absolutamente redundante yel=0, entoncesq=Pensilvania.Si el trabajo y el
capital simplemente estuvieran en equilibrio,a=a/b, Entonces, obviamente, no es
posible imputar ninguna fracción específica de la producción al trabajo o al
capital por separado. Todo lo que podemos estar seguros es que el valor total de
una unidad de producciónpagse imputará de nuevo a la

8. En sus comentarios a un artículo de Pilvin, esteDiario,Noviembre de 1953, pág. 545.

9. RM Solow, "Una nota sobre el nivel de precios y la tasa de interés en un mundo en crecimiento".
Modelo,"Revista de Estudios Económicos,No. 54 (1953-54), págs. 74-78.
84 REVISTA TRIMESTRAL DE ECONOMÍA

dosis compuesta deaunidades de capital ybunidades de trabajo (ambos factores son

escasos). Por lo tanto,qPuede tener cualquier valor sujeto únicamente a la
condiciónaq+de peso corporal=p, aq/p+blanco y negro/p=l. Así, en la Figura IV, en
cualquier lugar excepto ena=a/bo bien el capital o bien el trabajo deben ser redundantes, y
ena/bLos precios de los factores son indeterminados y sólo en circunstancias
especiales se puedea=a/b.
Consideremos ahora el caso Cobb-Douglas:Y=KaLl-ayq/p
=a(K/L)°-1=ara-i_Por esocon q=1- a a.Las rutas de tiempo exactas
a
Los precios reales de los factores se pueden calcular sin dificultad a partir de la
solución de (7), pero no tienen especial interés. Sin embargo, vimos antes que la
relación capital-trabajo límite es(número de serie)111-a.Por lo tanto, la tasa salarial
real de equilibrio es (1 -a)(s/n)°11-a,y la renta real de equilibrio esun/s.Estas
conclusiones son cualitativamente justas como cabría esperar. Como siempre
ocurre con la función Cobb-Douglas, la proporción del trabajo en la producción
real es constante.
Nuestro tercer ejemplo aporta un poco de variedad.Y=(aK

+ L) 2Podemos calcular queaY/aL=a.J1 +1=al;+l. En

el caso en que existe un equilibrio de crecimiento equilibrado (ver final de

Sección IV)*= ( 1 )\ Por lo tanto, el salario real límite es

n/f - a
1 1
con p= +1 . Se calculó anteriormente que
n/f- a 1- a s/n
en crecimiento de equilibrioY/L= ( \ ) 2• Pero la proporción relativa
1 -como/n
del trabajo es(con/sin) (L/Y)=1 -como/n .Esto es diferente del caso Cobb-
Douglas, donde las participaciones relativas son independientes desynorte,
depende únicamente de la función de producción. Aquí vemos queen
crecimiento de equilibrioLa proporción relativa del trabajo es mayor cuanto
mayor es la tasa de aumento de la fuerza laboral y menor la propensión a
ahorrar. De hecho, como cabría esperar, cuanto más rápido aumenta la fuerza
laboral, menor es el salario real en el estado de equilibrio de crecimiento
equilibrado; pero el salario real más bajo sigue dejando a la fuerza laboral más
numerosa una proporción mayor del ingreso real.
 LA TEORÍA DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO 85

VI.EXTENSIONES
Cambio tecnológico neutral.En principio, se pueden contemplar cambios
perfectamente arbitrarios en la función de producción a lo largo del tiempo, pero es
poco probable que conduzcan a conclusiones sistemáticas. Un tipo de cambio
tecnológico especialmente fácil es aquel que simplemente multiplica la función de
producción por un factor de escala creciente. Por lo tanto, modificamos (2) para que
se lea

(13) Y=A(t)F(K,L).

El mapa de isocuantas permanece sin cambios, pero el número de salida

asociado a cada isocuanta se multiplica porA((a).La forma en que se ve afectada
la relación capital-trabajo de equilibrio (ahora siempre cambiante) se puede ver
en un diagrama como el de la Figura I "ampliando" la función.sF(r,1).
El caso Cobb-Douglas funciona de manera muy simple.En)=cortar y
entonces la ecuación diferencial básica se convierte en

cuya solución es

k(t)= [Cob- _b_s_ Globo+ _b_s_ Lóbulo e<nb+u)t]l/b

nótese bien+gramo nótese bien+gramo

donde otra vezb=1 - a.A largo plazo el stock de capital aumenta

a la tasa relativanorte+g/b(comparado connorteen el caso de que no haya
cambios tecnológicos). La tasa final de aumento de la producción real es
norte+ag/b.Esto no sólo es más rápido quenortepero (sia>1/2) puede
incluso ser más rápido quenorte+gramo.La razón, por supuesto, es que una
mayor producción real significa más ahorro e inversión, lo que agrava aún
más la tasa de crecimiento. De hecho, ahora la relación capital-trabajo
nunca alcanza un valor de equilibrio, sino que crece indefinidamente. La
capacidad de inversión en constante aumento, por supuesto, no va
acompañada de una aceleración del crecimiento de la fuerza laboral.K/Lse
hace más grande, y eventualmente crece al ritmog/b.Si la relación capital-
trabajo inicial es muy alta, puede caer inicialmente, pero con el tiempo
revierte y su comportamiento asintótico es el descrito.
Como la relación capital-trabajo aumenta sin límite, se deduce
que el salario real debe aumentar y seguir aumentando. Por otra
parte, la propiedad especial de la función Cobb-Douglas es que la
participación relativa del trabajo es constante en 1 -a.El
 86 REVISTA TRIMESTRAL DE ECONOMÍA

De lo que ya se ha dicho se desprenden otros hechos estructurales esenciales:

por ejemplo, puesto queYeventualmente crece a un ritmonorte+agricultory KA
ritmonorte+g/b,el coeficiente de capitalKENTUCKYcrece a un ritmo
norte+g/b-norte-agricultor=gramo.
La oferta de mano de obra.En general, se querría que la oferta de
trabajo fuera una función del salario real y del tiempo (ya que la fuerza
laboral está creciendo). Hemos hecho el supuesto especial de que
yo=yo0ent,Es decir, que la curva de oferta de trabajo es completamente
inelástica con respecto al salario real y se desplaza hacia la derecha con el
tamaño de la fuerza laboral. Podríamos generalizar esto un poco suponiendo
que cualquiera que sea el tamaño de la fuerza laboral, la proporción ofrecida
depende del salario real. Específicamente

(14) yo=Préstamo(;Y

Otra forma de describir este supuesto es señalar que se trata de una

ampliación a escala de una curva de elasticidad constante. En un análisis
detallado, este patrón particular de oferta de trabajo tendría que
modificarse en el caso de salarios reales muy altos, ya que, dado el tamaño
de la fuerza laboral, existe un límite superior a la cantidad de trabajo que se
puede ofrecer, y (14) no lo refleja.
Nuestra antigua ecuación diferencial (6) para la relación capital-trabajo se
vuelve ahora algo más complicada. Es decir, si mantenemos el nivel de precios
constante, para simplificar:

(6a) a=sF(r,1)-número-yo- . el
el

A (6a) debemos añadir la condición de productividad marginal (10)

aF el
Dado que el producto marginal del trabajo depende únicamente deo,
Alabama pag
podemos eliminaro.
Pero la generalidad conduce a complicaciones, y en lugar de ello recurro
nuevamente a la manejable función Cobb-Douglas. Para ese caso (10) se convierte en

el
(1 -ara
pag
y por lo tanto
el a
=a-.
el a
 LA TEORÍA DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO 87
Después de una pequeña manipulación (6a) se puede escribir

a=(sF(r,1) -número) 1+: ( h)- , 1

Esto nos da una idea de cómo una oferta de trabajo elástica cambia las
cosas. En primer lugar, todavía existe un estado de equilibrio de crecimiento
equilibrado cuando el lado derecho se vuelve cero y sigue siendo estable,
independientemente de las condiciones iniciales. Además, la relación
capital-trabajo de equilibrio essin alterar;desdeise vuelve cero exactamente
donde estaba antes. Esto no siempre sucederá, por supuesto; es una
consecuencia de la curva especial de oferta de trabajo (14).a se comporta de
la misma manera, también lo harán todas aquellas cantidades que
dependen únicamente deo,como el salario real.
El lector que se interese en analizar los detalles puede demostrar que, a
largo plazo, el stock de capital y la producción real crecerán al mismo ritmo.
nortecomo fuerza laboral.
Si asumimos de manera bastante general queyo=G(t,a/p)entonces (6)
tomará la forma

(6b) a=sF(r,1)- aGRAMO(aaGRAMOa+w ( .

aa GRAMO);)

Sia=0,entonceses·=0,y la relación capital-trabajo de equilibrio está

determinada por
sF(r 1) = -a unG
-.
' GRAMO Antiguo Testamento

A menos que 1/GiJG/otDebería suceder siempre lo mismonorte,Como en el caso

de (14), la relación capital-trabajo de equilibriovoluntadverse afectados por la
introducción de una oferta laboral elástica.
Tasa de ahorro variable.Hasta ahora, independientemente de lo que haya
ocurrido en el modelo, siempre ha habido crecimiento tanto de la fuerza laboral
como del stock de capital. El crecimiento de la fuerza laboral estaba dado
exógenamente, mientras que el crecimiento del stock de capital era inevitable
porque la tasa de ahorro se consideraba una constante absoluta. Mientras el
ingreso real fuera positivo, debía resultar una formación neta de capital positiva.
Esto descarta la posibilidad de un estado estacionario de Ricardo-Mill y sugiere el
experimento de dejar que la tasa de ahorro dependa del rendimiento del capital.
Si el ahorro puede caer a cero cuando el ingreso es positivo, se hace posible que
cese la inversión neta y que el stock de capital,
88 REVISTA TRIMESTRAL DE ECONOMÍA

Al menos, se volverá estacionaria. Sin embargo, seguirá habiendo crecimiento de

la fuerza laboral; nos llevaría demasiado lejos adoptar una teoría totalmente
clásica del crecimiento de la población y una oferta fija de tierra.
La forma más sencilla de hacer que el tipo de interés o el rendimiento del capital
influyan en el volumen de ahorro es hacer que la fracción de los ingresos ahorrados
dependa del rendimiento real de los propietarios del capital. De este modo, el ahorro
total ess(q/p) Y.Con rendimientos constantes a escala y competencia, la renta real
dependerá únicamente de la relación capital-trabajo, por lo que podemos convertir
fácilmente la tasa de ahorro en una función dea.
Todo el mundo conoce los debates inconclusos, tanto abstractos como
econométricos, sobre si el tipo de interés realmente tiene algún efecto
independiente sobre el volumen del ahorro y, en caso afirmativo, en qué
dirección. Sin embargo, para los fines de este experimento, la suposición natural
que hay que hacer es que la tasa de ahorro depende positivamente del
rendimiento del capital (y, por lo tanto, inversamente de la relación capital-
trabajo).
Para mayor comodidad, permítanme omitir el paso de pasar deq/paa a través de
la productividad marginal, y simplemente escribir los ahorros comos(r) Y.Entonces la
única modificación en la teoría es que la ecuación fundamental (6) se convierte en

(6c) i-=s(r)F(r,1)-núm.
El tratamiento gráfico es muy similar al anterior, excepto que debemos
tener en cuenta el factor variablees(son).Puede ser que para un tamaño
suficientemente grander, s(r)se vuelve cero. (Esto será así sólo si, primero,
hay una renta real tan baja que el ahorro se detiene, y segundo, si la
función de producción es tal que una relación capital-trabajo muy alta hará
que el rendimiento real baje a ese valor crítico. La última condición
(La función de producción no se satisface en todas las funciones de producción). En ese caso,s(r)F(r,1)
será cero para todos los suficientemente mayores. Si F(0,1)=0, es decir, si no
es posible ninguna producción sin capital, entoncess(r)F(r,1)debe volver a
cero en el origen, por muy alta que sea la tasa de ahorro. Pero esto tampoco
es inevitable. La figura VIIJ ofrece una imagen posible. Como es habitual*,La
relación capital-trabajo de equilibrio se obtiene poniendo
a=0 en (6c). En la Figura VIII el equilibrio es estable y, con el tiempo, el
capital y la producción crecerán al mismo ritmo que la fuerza laboral.
En general, siel(la)desaparece para valores mayores, lo que elimina la
posibilidad de un aumento descontrolado e indefinido en la relación capital-
trabajo como en la Figura III. La tasa de ahorronecesidadno vaya a cero para
hacer esto, pero si lo hiciera, tenemos la garantía de que la última intersección
connúmeroEs estable.
 LA TEORÍA DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO 89

Si comparamos cualquier particularel(la)con una tasa de ahorro constante,

las dos curvas se cruzarán en el valor deaPara cualel(la)es igual a la antigua
relación constante. A la derecha, la nueva curva se ubicará debajo (ya que estoy
asumiendo queel(la)es una función decreciente) y a la izquierda se situará por
encima de la curva anterior. Se ve fácilmente con el ejemplo que el equilibrio*
Puede ser mayor o menor que antes. Es posible que exista una amplia variedad
de formas y patrones, pero el efecto neto tiende a ser estabilizador: cuando la
relación capital-trabajo es alta, el ahorro se reduce; cuando es baja, el ahorro se
estimula. Todavía no hay posibilidad de un estado estacionario: ¿deberíaallegar
tan alto que se ahogue

a
número

a
FIGURA VIII

ahorro y formación neta de capital, el crecimiento continuo de la fuerza laboral

debe eventualmente reducirlo.
Impuestos.Mi colega, EC Brown, me señala que todo el análisis anterior se
puede ampliar para tener en cuenta los efectos de un impuesto sobre la renta
personal. En el caso más simple, supongamos que el estado recauda un
impuesto sobre la renta proporcional a la tasao.Si los ingresos se destinan
íntegramente a la formación de capital, la identidad ahorro-inversión(1) se
convierte en
a=s(l-)t)Y+tú=(s(l-t)+t)Y.
Es decir, la tasa de ahorro efectiva esaumentódesas es: +
Si el producto del impuesto se consume directamente, la tasa de ahorro
es disminuidodesa s(l - t). Si una fracciónende los ingresos fiscales se
invierte y el resto se consume, la tasa de ahorro cambia a
90 REVISTA TRIMESTRAL DE ECONOMÍA

s+(en-callecual es mayor o menor quessegún que el Estado invierta

una fracción mayor o menor de sus ingresos que el
economía privada. Los efectos pueden rastrearse en diagramas como la
Figura I: la curvasF(r,I)aumenta o se contrae de manera uniforme y la
relación capital-trabajo de equilibrio se desplaza en consecuencia. Los
impuestos no proporcionales se pueden incorporar con mayor dificultad,
pero producirían giros más interesantes en los diagramas. Naturalmente, la
presencia de un impuesto sobre la renta afectará las relaciones precio-
salario. enLa forma obvia.
Crecimiento variable de la población.En lugar de tratar la tasa relativa de aumento
de la población como una constante, podemos hacerla más clásicamente

FIGURA IX

unvariable endógena del sistema. En particular si suponemos

esoL/Ldepende únicamente del nivel de ingreso per cápita o del
consumo, o, en este sentido, del salario real, la generalización es
especialmente fácil de realizar. Dado que el ingreso per cápita está dado por Y/L
=Vie)El resultado es que la tasa de crecimiento de la fuerza laboral se vuelvenorte
=n(r),una función únicamente de la relación capital-trabajo. ElLa ecuación
diferencial básica se convierte en

a=sF(r,I)-es
Gráficamente la única diferencia es que el rayonúmerose tuerce en una
curva, cuya forma depende de la naturaleza exacta de la dependencia
 LA TEORÍA DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO 91

entre el crecimiento de la población y el ingreso real, y entre el ingreso real y la

relación capital-trabajo.
Supongamos, por ejemplo, que para niveles muy bajos de ingreso per
cápita o salario real la población tiende a disminuir; para niveles más altos
de ingreso comienza a aumentar; y que para niveles aún más altos de
ingreso la tasa de crecimiento demográfico se estabiliza y comienza a
disminuir. El resultado puede ser algo parecido a la Figura IX. La relación
capital-trabajo de equilibrior1es estable, peror2es inestable. Los niveles de
ingreso per cápita que lo acompañan pueden leerse a partir de la forma de
F(r,1). Si la relación capital-trabajo inicial es menor quer2,El sistema por sí
solo tenderá a volver a1.Si la proporción inicial pudiera de alguna manera
aumentarse por encima del nivel críticor2,Se pondría en marcha un proceso
autosostenido de aumento del ingreso per cápita (y la población seguiría
creciendo). Lo interesante de este caso es que muestra cómo, en ausencia
total de indivisibilidades o de rendimientos crecientes, todavía puede surgir
una situación en la que la acumulación de capital en pequeña escala sólo
conduzca al estancamiento, pero una gran explosión de inversión puede
llevar al sistema a una expansión autogenerada del ingreso y del capital per
cápita. El lector puede pensar en otras posibilidades.

VII.CALIFICACIONES
Todo lo anterior es el lado neoclásico de la moneda. En particular, es la
economía del pleno empleo, en el doble aspecto de la condición de
equilibrio y del sistema causal competitivo sin fricciones. Se han dejado de
lado todas las dificultades y rigideces que acompañan al análisis keynesiano
moderno del ingreso. No sostengo que estos problemas no existan ni que
no tengan importancia a largo plazo. Mi propósito era examinar lo que
podría llamarse la visión de la cuerda floja del crecimiento económico y ver
a dónde llevarían a un modelo simple supuestos más flexibles sobre la
producción. El subempleo y el exceso de capacidad o sus opuestos todavía
pueden atribuirse a cualquiera de las antiguas causas de la demanda
agregada deficiente o excesiva, pero menos fácilmente a cualquier
desviación de un "equilibrio" estrecho.
En esta sección final quiero simplemente mencionar algunos de los
obstáculos más elementales para el pleno empleo e indicar cómo inciden
en el modelo neoclásico.1
Salarios rígidos.Esta suposición sobre la oferta de trabajo es exactamente la
contraria a la que se formuló anteriormente. El salario real se mantiene en un cierto nivel.
1. Un análisis mucho más completo y elegante de estos importantes problemas.
se puede encontrar en un artículo de James Tobin en elRevista de Economía Política,
LXII (1955), 103-15.
92 REVISTA TRIMESTRAL DE ECONOMÍA

arbitrarionivel(:). El nivel de empleo debe ser tal que

Mantén el producto marginal del trabajo en este nivel. Como la productividad

marginal depende sólo de la relación capital-trabajo, se deduce que fijar el
a. a.
salario real fija la tasa, por ejemplo, De este modoK/L= Ahora no tiene
sentido usarloacomo nuestra variable, volvemos a (3) que, en vista de la última
oración, se convierte en

es sF(rL,L),
o
yo s
F(r,1).
yo a
Esto dice queempleoaumentará exponencialmente al ritmo (s/f)F(r,1).Si
esta tasa no alcanzanorte,la tasa de crecimiento del trabajo
fuerza, el desempleo se desarrollará y aumentará. Sis/rF(r,1)>norte, El
resultado será una escasez de mano de obra y, presumiblemente, el
salario real acabará por volverse flexible al alza. Esto se reduce a que, si(
con pág.)corresponde a una relación capital-trabajo que normalmente
tendería a disminuir(a<0), el desempleo se desarrolla y viceversa. En los
diagramas,s/rF(r,1)es solo la pendiente del rayo desde
el origen de la curva sF(r,1) ena.Si esta pendiente es más plana quenorte, Se desarrolla
desempleo; si es más pronunciado, se genera escasez de mano de obra.
Preferencia de liquidez.Se trata de un tema demasiado complejo para tratarlo
con detenimiento en este artículo. Además, el artículo de Tobin que acabo de
mencionar contiene un análisis nuevo y profundo de la dinámica relacionada con las
preferencias en materia de activos. Simplemente señalo aquí, aunque sea de manera
burda, el punto de contacto con el modelo neoclásico.
Tomando nuevamente el nivel general de precios como constante (lo
cual ahora es algo antinatural), la demanda de transacciones de dinero
dependerá de la producción real.Yy la elección entre mantener efectivo y
mantener acciones de capital dependerá del alquiler realq/p.Con una
cantidad dada de dinero esto proporciona una relación entreYyq/p o,
esencialmente, entre KandYo,p.ej,

(15) METRO =Q(Y,- )=Q(F(K,L), Fx(K,L))

¿Dónde ahora?Krepresenta el capitalen uso.Partiendo del supuesto anterior de pleno

empleo de la mano de obra a través de salarios flexibles, podemos plantearyo=yo0ent,
 LA TEORÍA DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO 93

y resuelve (15) parak(t),o equipo de capital empleado.k(t) yyopodemos

calcularY(t)y por lo tanto un ahorro totalsY(t).Pero esto representa una
inversión neta (la riqueza que no se mantiene en efectivo debe
mantenerse como capital). El stock inicial de capital dado y el flujo de
inversión determinan el stock de capital disponible, que puede
compararse conk(t)para medir el exceso de oferta o demanda de
servicios de capital.
En el famoso caso de la "trampa", en el que la demanda de saldos ociosos se
vuelve infinitamente elástica a una tasa de interés positiva, tenemos un precio de
factor rígido que puede tratarse de manera muy similar a los salarios rígidos que se
trataron anteriormente. El resultado será una subutilización del capital si la tasa de
interés se vuelve rígida en algún punto por encima del nivel correspondiente a la
relación capital-trabajo de equilibrio.
Pero es precisamente aquí donde resulta evidente la inutilidad de
intentar describir esta situación en términos de un modelo neoclásico
"real", porque ya no se puede obviar la influencia directa de los factores
monetarios sobre el consumo y la inversión reales. Cuando se trata de
la asignación de activos entre efectivo y stock de capital, el precio del
producto compuesto se convierte en una variable importante y no se
puede eludir la necesidad de una dinámica monetaria.
Implicaciones políticas.Éste no es el lugar para discutir la relación del
análisis sumamente abstracto anterior con los problemas prácticos de la
estabilización económica. He sido deliberadamente tan neoclásico como se
puede ser. Parte de esto se refleja en el aspecto político. Puede que se requieran
acciones deliberadas para mantener el pleno empleo. Pero la multiplicidad de
caminos para alcanzar el pleno empleo, a través de políticas impositivas, de gasto
y monetarias, deja a la nación en una situación difícil.algunoEl país tiene margen
de maniobra para elegir si quiere un alto nivel de empleo con una formación de
capital relativamente fuerte, un bajo consumo y un crecimiento rápido, o lo
contrario, o una combinación de ambos. No pretendo sugerir que este tipo de
política (por ejemplo, dinero barato y superávit presupuestario) pueda llevarse a
cabo sin serias tensiones, pero una de las ventajas de este modelo de
crecimiento más flexible es que ofrece una contrapartida teórica a estas
posibilidades prácticas.2
Incertidumbre, etc.No se puede construir ninguna teoría creíble de la inversión
sobre la base de la suposición de una previsión y arbitraje perfectos a lo largo del
tiempo. Hay demasiadas razones por las que la inversión neta debería ser al menos

2. Véase el artículo de Paul A. Samuelson enEstabilización del ingreso para un país en desarrollo
ing Democracia,ed. Millikan (New Haven, 1953), pág. 577. William Vickrey expresó
pensamientos similares en su ensayo enEconomía postkeynesiana, ed. Kurihara
(Nuevo Brunswick, 1954).
94 REVISTA TRIMESTRAL DE ECONOMÍA

A veces insensibles a los cambios actuales en el rendimiento real del capital, y

otras veces demasiado sensibles. Todas estas telarañas y algunas otras han sido
dejadas de lado a lo largo de este ensayo. En el contexto, esto tal vez sea
justificable.
RobertoMETRO.SOLAMENTE.

INSTITUTO DE TECNOLOGÍA DE MASSACHUSETTS