Análisis Financiero

M.F. Javier Bolio Laviada

Análisis Financiero

• Es una herramienta básica para el completo

conocimiento de los negocios y la forma de
anticipar las condiciones futuras con base a la
información contenida en los estados
financieros básicos a través de indicadores.
Análisis Financiero

• El análisis de la información financiera implica

la separación de las partes de un todo hasta
llegar a conocer sus principios o elementos.
• El proceso de análisis va encaminado a
obtener guías de las fuerzas y debilidades, que
permitan evaluar las áreas bajo análisis, es
decir, realizar un diagnóstico de la empresa.
Tipos de análisis

• Varía de acuerdo a los usuarios:

– Acreedores Comerciales: Liquidez en la empresa,
capacidad de pago, corto plazo.
– Tenedores de Deuda a largo plazo: Capacidad de
generación de efectivo para pago de deuda a largo
plazo, estructura de capital, fuentes y usos de
fondos, rentabilidad, proyecciones.
Tipos de análisis

– Accionistas comunes: Utilidades actuales y futuras,

estabilidad, tendencias, comparación contra otras
entidades, rentabilidad, capacidad de pago de
dividendos, posibilidad de quiebra, evaluación de la
administración, generación de valor, etc.
– Administración: Retroalimentación y control de la
operación del negocio, rendimiento de los activos,
eficiencia en el manejo del capital del trabajo,
generación de valor, etc.
¿Qué se necesita?

• Conocimiento profundo de las Normas de

Información Financiera.
Lenguaje, sentido, significación y limitaciones de los estados
financieros

• Dominio de las herramientas de análisis

financiero
Metodología del Análisis
de los EEFF
1. Definir el objetivo del análisis
2. Formulación de preguntas especificas cuya
respuesta es fundamental para alcanzar el objetivo
3. Decidir que herramientas y técnicas son las
apropiadas para la resolución del problema
4. Interpretación de la información reunida como
base de decisión y acción
¡¡¡Atención !!!

• Manipulación matemática
• Las limitaciones de la información financiera
• La realidad cambia constantemente
• Selecciona lo relevante para tu análisis
Requisitos de la Información
• Que la información contable haya sido preparada de
acuerdo a las NIF’s.

• Que las NIF’s se hayan aplicado consistentemente a la del

año o años anteriores

• Que la información este actualizada. (Reexpresada, es

decir que incluya en su caso el efecto de la inflación).

• Preferentemente que los estados financieros estén

dictaminados.
Análisis Financiero
Interno Externo
• Se elabora para fines • Se realiza por lo general
administrativos y el lector para otorgamientos de
está en contacto directo con financiamiento, no tiene
la empresa, tiene acceso a contacto directo con la
la información financiera en empresa y los únicos datos
forma detallada y en de que se dispone se
general todas las fuentes de incluyen en la información
información del negoció que la empresa haya
están a su disposición. juzgado pertinente
proporcionar al público.
Objetivos

• Identificar fortalezas y debilidades de una

empresa.
• Evaluar su viabilidad como empresa continua,
relación de rendimiento-riesgo.
• Descubrir áreas específicas con problemas.
• Instrumentar cursos de acción con las metas
de la organización.
• Pronosticar eventos financieros.
Objetivo Principal

• El objetivo principal es el de realizar un

estudio de los diversos aspectos financieros de
una empresa, que proporcione suficientes
elementos de juicio a los usuarios externos
para la toma de decisiones en sus relaciones
con la entidad que los emite. Asimismo para
apoyar la interpretación que se le da a los
detalles de la situación financiera para apoyar
la toma estratégica de decisiones del
negocio.
¿En que consiste?

• Consiste en separar la información financiera en

cada una de sus partes y relacionar éstas, con el
fin de facilitar la interpretación de su significado,
origen y consecuencias, en forma apropiada, con
juicio y precaución, combinando la información
de otras fuentes sobre los negocios, con el fin de
hacer posible elaborar mejores predicciones,
tanto por los interesados externos como los
internos para normar una política administrativa
sobre bases técnicas congruentes y realistas.
Principales indicadores

• La solvencia o estabilidad financiera sirve al

usuario para examinar la estructura de capital de
la entidad en términos de la mezcla de sus
recursos financieros y la habilidad de la entidad
para satisfacer sus compromisos a largo plazo y
sus obligaciones de inversión.
• La liquidez sirve al usuario para evaluar la
suficiencia de los recursos de la entidad para
satisfacer sus compromisos de efectivo a corto
plazo
Principales indicadores

• La eficiencia operativa sirve al usuario general

para evaluar los niveles de producción o
rendimiento de recursos a ser generados por
los activos utilizados por la entidad.
• La rentabilidad sirve al usuario general para
valorar la utilidad neta o los cambios de los
activos netos de la entidad, en relación con
sus ingresos, su capital contable o patrimonio
contable y sus propios activos.
Principales indicadores
• El riesgo financiero se define como el riesgo adicional, al
riesgo propio del negocio, como resultado de utilizar al
pasivo como medio de financiamiento. Permite al usuario
evaluar la posibilidad de que ocurra algún evento en el
futuro que cambie las circunstancias actuales o
esperadas.
• Los riesgos financieros están representados por uno o
más de los siguientes: Cambiario
• Riesgo de mercado Tasas de Interés
En precios
• Riesgo de crédito
• Riesgo de liquidez
• Riesgo en el flujo de efectivo
Métodos de Análisis Financiero

• Métodos Verticales: Los métodos verticales de

análisis se refieren exclusivamente a los
estados financieros a una fecha o periodo
determinado.
• Métodos Horizontales: Son aquellos que
estudian el comportamiento de los rubros
contenidos en la información financiera que
comprenden dos o más ejercicios.
Métodos Verticales

• Reducción a porcientos integrales.

– Determina y asigna a cada cifra de los Estados
Financieros el porcentaje que representa del total.
• Razones Simples.
– Comparación entre dos cifras que guardan una
relación entre sí de causa - efecto.
Método de porcientos
integrales
• Este método consiste en expresar los estados
financieros, principalmente el Estado de
Situación Financiera y el Estado de Resultados,
en porcentajes de tal modo que se presenten
conjuntamente con las cifras numéricas y de
esta manera nos permita evaluar la
importancia de cada rubro.
Procedimiento

• En el caso del Balance General se toma como

base del 100% el Activo Total, por una parte y
la suma del Capital Contable más el Pasivo
Total por el otro.
• Para el Estado de Resultados son las Ventas
Netas la cantidad a considerar como el 100%
Procedimiento

• Posteriormente todas las cifras de cada rubro

son expresadas como porcentaje de las
cantidades que representan el 100% base.
• Las sumas de cuentas como: Activo Circulante
o Pasivo a Largo Plazo, etc., también son
expresadas en porcientos.

Rubro de medición X 100 = X%

Base
Ejemplo
ACTIVO 2016 PASIVO 2016
Efectivo 50 10% Proveedores 25 5%

Ctas por cobrar 250 50% Doc x pagar 75 15%

Almacen 100 20% Total C.Pzo 100 20%

Total Circulante 400 80% Doc x Pagar 150 30%

Eq. Transporte 80 16% Pasivo Total 250 50%

Mobiliario 20 4% Cap Contable

Total Fijo 100 20% Capital Social 250 50%

Activo total 500 100% Pasivo + Cap 500 100%

Ejemplo
VENTAS NETAS 1200 100%

COSTO DE VENTAS 800 67%

UTILIDAD BRUTA 400 33%

GASTOS DE ADMON 100 8%

GASTOS DE VENTA 150 13%

GASTOS FINANCIEROS 50 4%

UTILIDAD NETA 100 8%

Ventajas del análisis

• En la comparación entre ejercicios o meses el

valor porcentual se interpreta de la misma
manera.
• Toma de decisión manera mas rápida.
• El porcentaje representa un valor sin importar
moneda o inflación.
Razones Financieras

• Las razones financieras constituyen un método

para conocer hechos relevantes acerca de las
operaciones y situación financiera de la empresa.
• El cálculo de las mismas es de vital importancia
en el conocimiento de la situación financiera
real de una organización debido a que miden la
interdependencia que existe entre diferentes
partidas o cifras del Estado de Situación
Financiera y los resultados de operación
Razones Financieras

Se agrupan en:
Liquidez: Capacidad de pago en el corto plazo.
Endeudamiento: Capacidad de satisfacer sus
obligaciones a largo plazo
Rentabilidad: Indican la eficiencia de la entidad.
 Liquidez
Razón del Circulante

Circulante: Activo Circulante Circulante: 5,000,000.00 = $2.80

Pasivo a CP 1,780,000.00
Mide la capacidad de pago en el corto plazo; se expresa en pesos($).
El resultado se interpreta: Por cada peso en el Pasivo a Corto Plazo, se tienen $2.80 en el
Activo Circulante.

Prueba Acida
Prueba Acida: Activo Circulante-Inventarios P. Acida: 5,000,000.00 - 2,000,000.00 = $1.68
Pasivo a CP 1,780,000.00
Mide la capacidad de pago en el corto plazo sin tomar en cuenta los inventarios; se
expresa en pesos ($).
El resultado se interpreta: Por cada peso en el Pasivo a Corto Plazo, se tienen $1.68 en el
Activo Circulante sin inventarios.
 Liquidez
Cuentas por cobrar a Ventas netas
CxC: Clientes x 100 CxC: 1,932,000.00 x 100 = 25%
Ventas Netas 7,500,000.00
Mide el porcentaje de las ventas que se encuentran pendientes de cobro; se expresa en
porcentaje (%).
El resultado se interpreta: El 25% de las ventas netas están pendientes de cobro

Periodo Promedio de Cobro

Rotación CxC: Ventas Netas Rotación CxC: 7,500,000.00 = 3.88 Veces

Clientes 1,932,000.00

Conversión CxC: 360 Días = 93 Días

3.88 Veces

Promedio de tiempo requerido para la cobranza a los clientes; se expresa en veces pero la
conversión se da en días.
El resultado se interpreta: En promedio se requieren, 93 días para realizar el cobro a los
clientes.
 Liquidez
Rotación de inventarios.

Rotación Inventarios: Costo de Ventas Rotación Inventarios: 4,500,000.00 = 2.25 Veces

Inventarios 2,000,000.00

Conversión Rot. Inv.: 360 Días = 160 Días

2.25 Veces
Mide la liquidez del inventario en una empresa; se expresa en veces pero la conversión
en días
El resultado se interpreta: Los inventarios se venden 2.25 veces, que equivale a 160 Días.
Rotación de Cuentas por Pagar
Rotación CxP: Compra de Mercancías Rotación CxC: 2,220,000.00 = 1.74 Veces
Proveedores 1,270,000.00
Conversión CxP: 360 Días = 207 Días
1.74 Veces
Promedio de tiempo requerido para el pago a proveedores; se expresa en veces pero la
conversión en días.
El resultado se interpreta: En promedio se requieren, 207 días para realizar el pago a los
proveedores.
 Ciclo Operativo:

253 días
160 días
93 días en
Rot.
CxC recuperar
Inventarios
el $

Es el periodo de tiempo necesario para adquirir inventarios, venderlos y cobrarlos.

Ciclo Pago:

253 días
207 días 46 días en
Recuperar
CxP contra
el $

Es el número de días que transcurren hasta que ingresa el importe efectivo de una
venta, medido desde el momento en que pagaron estos inventarios.
 Endeudamiento
Razón de Endeudamiento.
Endeudamiento: Pasivo Total x 100 Endeudamiento: 2,493,780.00 x 100 = 31.24%
Activo Total 7,981,000.00

Mide la proporción de los activos totales financiados por los acreedores de la empresa;
se expresa en porcentaje (%).
El resultado se interpreta: El 31.24% de la inversión ha sido financiada con recursos de
terceros.

Razón de Apalancamiento.

PT a CC: Pasivo Total PT a CC: 2,493,780.00 = $0.36

Capital Contable 6,750,000.00

Relación entre el capital propio y crédito invertido en una operación financiera; se

expresa en pesos ($).
El resultado se interpreta: Por cada peso en el Capital Contable, la empresa tiene $0.36
de deuda.
 Endeudamiento
Capital contable a Activo total

CC a AT: Capital Contable x 100 CC a AT: 6,750,000.00 x 100 = 84.58%

Activo Total 7,981,000.00
Indica el porcentaje de Activo Fijo financiado por la empresa; se expresa en
porcentaje(%).
El resultado se interpreta: El 84.58% de la inversión en activo fijo ha sido financiada con
recursos propios de la empresa.

Deuda con interés a Capital Contable

Deuda con interés a CC: Deuda con interés Deuda con interés a CC: 1,452,000.00 = $0.21
Capital Contable 6,750,000.00
Indica la cantidad de deuda con interés que adeuda del capital contable; se expresa en
pesos($)
El resultado se interpreta: Por cada peso de Capital Contable se adeuda $0.21 de deuda
con interés.
Endeudamiento
Capital contable a Activo Fijo
AFN a CC: Activo Fijo Neto x 100 AFN a CC: 1,856,902.00 x100 = 27.51%
Capital Contable 6,750,000.00

Indica el porcentaje de Activo Fijo financiado con el Capital Contable; se expresa en

porcentaje(%).
El resultado se interpreta: El 27.51% del Activo Fijo esta financiado por el capital contable.
 Rentabilidad
Capacidad de Absorción.

Capacidad de Absorción : Utilidad de Operación Cap. Abs.: 419,913.00 = 3.37 Veces

Intereses 124,690.00

Indica la capacidad que tiene la utilidad de operación, de absorber los interés; se expresa
en veces.
El resultado se interpreta: La utilidad de operación absorbe 3.37 veces los intereses de la
empresa

Rendimiento sobre la inversión.

Rend./ Inversión: Utilidad del Ejercicio Rend./ Inversión: 2,500,000.00 x 100= 37.04%
Capital Contable 6,750,000.00

Mide el rendimiento obtenido sobre la inversión de los accionistas de la empresa; se

expresa en porcentaje (%).
El resultado se interpreta: La empresa gana un 37.04% sobre el capital contable.
 Rentabilidad
Rendimiento sobre la inversión Activo.

Rend./ Inversión : Utilidad del Ejercicio x100 Rend./ Inversión : 2,500,000.00 x100= 31.32%
Activo Activo Total Activo 7,981,000.00

Mide la efectividad total de la administración en la generación de utilidades con los

activos disponibles; se expresa en porcentaje (%).
El resultado se interpreta: La empresa tiene un rendimiento de 31.32% por cada por cada
peso de inversión en activos.
Utilidad por acción

UPA: Utilidad del Ejercicio UPA: 2,500,000.00 = $20.00

# de Acciones comunes 125,000.00

Mide el rendimiento de las utilidades sobre las acciones comunes; se expresa en pesos ($)
El resultado se interpreta: La empresa genera $20.00 por acción .
 Rentabilidad
Margen Bruto.

Margen Bruto : Utilidad Bruta x 100 Margen Bruto : 3,000,000.00 x100= 40.00%
Ventas Netas 7,500,000.00

Mide el porcentaje de cada peso de ventas que queda después de haber pagado todos
los productos; se expresa en porcentaje (%)
El resultado se interpreta: La empresa gana 40.00% de la utilidad bruta sobre las ventas
netas.
Rotación de Activos.

Rotación de Activos : Ventas Netas Margen Bruto : 7,500,000.00 = 0.94 Veces

Activos 7,981,000.00

Indica la eficiencia con la cual la empresa utiliza sus activos para generar ventas; se
expresa en veces.
El resultado se interpreta: La empresa rota sus activos 0.94 veces al año.
 Rentabilidad
Margen de Utilidad.

Margen de Utilidad: Utilidad del Ejercicio x100 Margen Bruto : 2,500,000.00x100= 40.00%
Ventas Netas 7,500,000.00

Mide el porcentaje de cada peso de ventas que queda después de haber disminuido
costos, gastos, intereses, impuestos y dividendos; se expresa en porcentaje (%)
El resultado se interpreta: La empresa gana 33.33% de la utilidad del ejercicio sobre las
ventas netas.
Limitaciones
• Efectos de la inflación
• El promedio de las industrias solo aplica a
empresas muy grandes.
• Diferentes criterios de aplicación.
Métodos Horizontales

• Método de Tendencias.
– Compara cifras de diferentes períodos, del mismo
estado financiero.
– Formula: P2-P1 (siendo P2 el periodo mas
reciente)
– Datos en número absolutos se analiza el
incremento o decremento.
Punto de Equilibrio (CVU)

• El objetivo básico de una empresa es

maximizar las utilidades, así que el modelo
que nos permite tomar decisiones sobre
Precios, Costos, produccion y en ocasiones
Precios de venta.
• Modelo: Costo-Volumen-Utilidad
Punto de Equilibrio (CVU)

• Aspesctos necesarios:
– Clasificacion de los costos
• Fijos: Permanentes en el tiempo y no dependen de la
producción.
• Variables: Asociados al número de unidades a
producción.
– Gráfico
– Algebraico
– Por Fórmula
Punto de Equilibrio (CVU)

• Se utilizará el CVU por formula, para determinar

el valor en Unidades o Ventas a vender para NO
perder.
• Simbología:
– PEU: Punto Equilibro en Unidadaes
– PEV: Punto Equilibro en Ventas
– CFT: Costos Fijos Totales
– PVU: Precio de Venta unitario
– CVU: Costo Varible unitario
– CMU: Contribución Marginal
Punto de Equilibrio (CVU)

PEU = CFT Cantidad de unidades

=U a vender para no
MCU perder dinero.

MCU = PVU - CVU

PEV = CFT Cantidad de dinero a

=$ vender para no perder.
CM
PV
Ejemplo
Punto de Equilibrio (CVU)
• Una empresa tiene los siguientes datos y
decide calcular el punto de equilibrio de su
producto estrella.
Costos Fijos: $ 548,454.00
Precio de Venta:$ 15,000.00
Costo Variable Unitario:$ 8,700.00
Punto de Equilibrio (CVU)

PEU = CFT + U
Cantidad de unidades
=U a vender para ganar la
CM utilidad deseada.

PEU = CFT + U
Cantidad de dinero a
=$ vender para ganar la
CM utilidad deseada.

PV

U: Utilidad deseada.
Aumentos y Disminuciones

• Este método consiste en comparar las cifras

de dos Estados Financieros consecutivos. De
esta comparación se desprenden qué cuentas
han aumentado y cuáles han disminuido.
• Sirve de base para el cálculo del Estado de
Flujos de Efectivo.
Ejemplo
2016 2015 Diferencias
Efectivo 6000 3000 3000
C x Cobrar 18000 9000 9000
Almacén 8000 10000 -2000
Vehículos 60000 40000 20000
Mobiliario 4500 8000 -3500
Proveed. 7000 6000 1000
Doc x Pag 5000 2000 3000
Cap Soc 10000 10000 0