MATEMÁTICAS FINANCIERAS
Capítulo 3. RENTAS
3.5 RENTAS FRACCIONADAS
Son rentas fraccionadas aquellas en las que los cobros o pagos se realizan con
una periodicidad inferior al año, es decir, estos pueden ser trimestrales,
cuatrimestrales, semestrales...
Estas rentas reciben el nombre de rentas fraccionadas de frecuencia m, siendo el
número de términos que las componen nxm.
3.5.1 Rentas constantes
Las rentas fraccionadas constantes son aquellas en las que todos sus términos
son de igual cuantía “Cm”, para las distintas fracciones de año, durante toda la
duración de la renta.
Las fórmulas generales estudiadas anteriormente son válidas para las rentas
fraccionadas, siempre y cuando se realicen en ellas los ajustes pertinentes.
Para efectuar la valoración de estas rentas podemos, bien:
Utilizar el tanto de interés equivalente
Utilizar el factor de transformación
[Link] Rentas pospagables
Valor actual
1. Si utilizamos tantos de interés equivalentes.
Sean los términos de la renta constantes y de cuantía “Cm”, m el
número de fracciones en que se divide el año, n el número de años e im
el tanto de interés equivalente.
La representación gráfica de esta renta, será:
0 1 2 n
0 im m 2m nxm
Cm Cm Cm
Cm(1+ im)-1
Cm(1+ im)-2
Cm (1+ im)-nxm
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Capítulo 3. RENTAS
Matemáticamente la expresaremos como:
V0(m)=Cm(1+ im)-1+ Cm(1+ im)-2 +Cm(1+ im)-3+...+ Cm(1+ im)-n x m
Sacando factor común a Cm nos queda:
V0(m)=Cm[(1+ im)-1+ (1+ im)-2 +(1+ im)-3+...+ (1+ im)-n x m]
La expresión que aparece en el corchete es la suma de términos de una
progresión geométrica decreciente que será igual a:
a1 − a n × r
S=
1− r
Operando, obtendremos que:
1 − (1 + i m) − n x m
0 =C
V(m)
im
Si la renta fuese perpetua, su valor actual sería:
1
0 =C
V (m)
im
2. Si utilizamos el factor de conversión.
En este caso vamos a partir de la expresión del valor actual obtenido
empleando el tanto equivalente
1 − (1 + i m) − n x m
0 =C
V(m)
im
Como ya se estudio en el capítulo anterior, la relación entre tantos
equivalentes en compuesta, es:
(1+i)=(1+ im)m
Y el tanto nominal equivalente a un tanto de interés k-esimal, es:
Jm
im =
m
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Capítulo 3. RENTAS
Si la relación entre tantos equivalentes la expresamos para n períodos,
y además elevamos los 2 miembros a(-1), tenemos:
(1+i)-n=(1+ im)-n x m
Sustituyendo estos valores en la expresión del valor actual obtenida en
función del tanto equivalente, nos queda:
1 − (1 + i) − n
V (m) =C
0 Jm
m
Operando tenemos, que:
1 − (1 + i) −n
V (m) =Cxmx
0 Jm
Ahora si multiplicamos y dividimos por el tipo de interés, tenemos:
i 1 − (1 + i) −n i
V (m) =Cxmx x =Cxmx x a n ⎤i
0 Jm i Jm
Valor final
1. Si utilizamos tantos de interés equivalentes.
El valor final es igual al valor actual de la renta capitalizado los n
períodos de duración de esta, es decir, el valor actual multiplicado por
(1+im)n x m.
De donde:
1 − (1 + i m) − n x m (1 + i m) n x m − 1
n =C
V (m) (1 + i m) n x m = C
im im
2. Si utilizamos el factor de conversión
i (1 + i ) n − 1 i
Vn = C x m x
(m) x =Cxmx × Sn ⎤i
jm i jm
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Capítulo 3. RENTAS
[Link] Rentas prepagables
Los valores actuales y finales prepagables serán iguales a los pospagables
que acabamos de obtener, multiplicados por (1+im)
Ejemplo:
Calcular el valor actual de una renta de términos de 1.000€ trimestrales,
pospagables, de duración 5 años, si el tanto empleado en su valoración es el
10% efectivo anual.
Solución:
Se trata de una renta fraccionada ya que el tanto de interés viene expresado en años y
los términos son trimestrales.
Cálculo del valor actual utilizando el tanto equivalente trimestral
i4=(1+i)1/4-1=0’02411369€
1 − (1 + i m) − n x m 1 − (1'02411369)− 20
0 =C
V (m)
im
= 1.000
0'02411369
= 15.720 '48€
Cálculo del valor actual utilizando el factor de conversión
Jm=im x m =0’02411369 x 4 =0’09645476
i 1 - (1 + i ) − n 0,10 1 − (1'10) − 5
V (m)
0 = C × m × × = 1.000 × 4 × × = 15.720 '48€
Jm i 0,09645476 0'10
3.5.2 Rentas fraccionadas variables en progresión geométrica
En este tipo de rentas, en las que sus términos varían en progresión geométrica,
nos podemos encontrar ante dos situaciones:
Que los términos varíen en progresión geométrica de un período a otro,
manteniéndose constantes para las distintas fracciones en que se
divide el período.
Que los términos vayan variando en progresión geométrica desde el
primero hasta el último de ellos.
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Capítulo 3. RENTAS
[Link] Rentas pospagables
Si los términos varían en progresión geométrica de un período a otro,
manteniéndose constantes para las distintas fracciones en que se
divide el período.
o Valor actual
Gráficamente lo representaremos, como:
0 1 2 n
0 im m 2m nxm
m+1
Cm Cm Cm Cm x q Cm x qn-1
-1
Cm(1+ im)
Cm(1+ im)-2
Cm(1+ im)-m
Cm x q(1+ im)-(m+1)
Cm x qn-1(1+ im)-nxm
En este caso podremos calcular el valor actual mediante cualquiera
de los 2 siguientes procedimientos:
1. Calculando los términos anuales equivalentes
Lo que hay que hacer es calcular los términos anuales (C1,C2, ..,Cn)
que sean equivalentes a los términos m-esimales. Estos serán iguales
a:
C1* = C m S m ⎤ i m
C *2 = C m q S m ⎤ i m
C *3 = C m q 2 S m ⎤ i m
Donde:
1 − q n (1 + i) − n
A (m) (C m , q) n ⎤ i = A (C1* , q) n ⎤ i = C1
*
1+ i - q
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Capítulo 3. RENTAS
Siendo:
C1* :el término anual equivalente correspondiente al primer período
de la renta (C1* = C m Sm ⎤ i m)
q: la razón
n: el número de períodos (en la unidad de tiempo de la razón)
i : el tanto de interés (en la unidad de tiempo de la razón)
2. Utilizando el factor de transformación
i 1 − q n (1 + i ) − n
A (m) (C m, q) n ⎤ i = Cm × m ×
J m 1+ i - q
o Valor final
1. Calculando los términos anuales equivalentes
* (1+ i) − q
n n
S(m)(Cm , q) n⎤ i = S(C1* , q) n⎤ i = C1
1+ i - q
2. Utilizando el factor de transformación
i (1 + i) n − q n
S (m) (C m, q) n ⎤ i = Cm × m ×
J m 1+ i - q
Si los términos varían en progresión geométrica desde el primero de
ellos hasta el último.
0 1 2 n
1 2 3
m 2m nxm
Cm Cmq Cmq2 Cmqm-1 Cmq2m-1 Cmqnxm-1
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Capítulo 3. RENTAS
o Valor actual
1− q n×m
(1 + i m)− n x m
A (m) (C m , q) n × m ⎤ i m = Cm
1+ i m − q
o Valor final
(1 + i) n×m − q n×m
S (m) (C m , q) n × m ⎤i m = A (m) (C m , q) n × m ⎤i m (1 + i m )n×m = C m
1 + im − q
[Link] Rentas prepagables
Valor actual
Es igual al valor actual de la renta pospagable multiplicado por (1+im)
&& (m) (C m , q) n ⎤i = A (m) (C m , q) n ⎤i (1 + i m)
A
Valor final
&S& (m) (C m , q) n ⎤i = S(m) (Cm , q) n ⎤i (1 + i m)
Ejemplo:
Calcular el valor actual de una renta de términos de 1.000€ trimestrales
pospagables, que aumentan anualmente en un 5% , de duración 5 años, y
siendo el tanto de interés empleado en su valoración del 10% efectivo anual.
Solución:
Se trata de una renta fraccionada ya que el tanto de interés viene expresado en años y
los términos son trimestrales.
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Capítulo 3. RENTAS
Cálculo del valor actual utilizando el término equivalente
i
C1 = C m S m ⎤ i m = Cm x m x
jm
C1 = 1.000 S 4⎤ 0'02411369 = 4.147,02€
1 − (1,05)5 (1,10)− 5
V 0 = A(4.147,02;1,05) 5⎤ 0,10 = 17.212,59€
1,10 − 1,05
Cálculo del valor actual utilizando el factor de transformación
0,10 1 - (1,05) 5 (1,10) - 5
A (4) (1.000 ; 1, '05) 5⎤ 0,10 = 1.000 x 4 x x = 17.212,59€
0,09645476 1,10 - 1,05
3.5.3 Rentas fraccionadas variables en progresión aritmética
Ante este tipo de rentas, en las que sus términos varían en progresión aritmética,
nos podemos encontrar con dos situaciones:
Que los términos varíen en progresión aritmética de un período a otro
manteniéndose constantes para las distintas fracciones en que se
divide el período.
Que los términos vayan variando en progresión aritmética desde el
primero de ellos hasta el último.
[Link] Rentas pospagables
Si los términos varían en progresión aritmética de un período a otro,
manteniéndose constantes para las distintas fracciones del período.
o Valor actual
Podemos calcular el valor actual de las dos siguientes formas:
1. Calculando el término equivalente
Lo que hay que hacer es calcular el primer término anual C1* que
sea equivalente a los términos m-esimales, y calcular también el
importe de la razón que sea equivalente. Estos serán iguales a:
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Capítulo 3. RENTAS
i
C1* = Cm S m⎤ im = Cm x m x
jm
i
d * = d m S m⎤ im = d m x m x
jm
Donde:
⎡⎛ d * ⎞ 1 − (1 + i) − n n × d * ⎤
A (m) (C m , d) n ⎤ i = A(C1* , d ) n ⎤ i = ⎢⎜⎜ C1 + ⎟⎟ − × (1 + i) − n ⎥
* *
⎢⎝ i ⎠ i i ⎥
⎣ ⎦
Siendo:
C1* : el término equivalente
d * : la razón equivalente
n : el número de períodos (en la unidad de tiempo de la razón)
i : el tanto de interés (en la unidad de tiempo de la razón)
2. Utilizando el factor de transformación
i
A (m) (C m , d) n ⎤i = A (C m × m, d × m) n ⎤i
jm
i ⎡⎛ d×m ⎞ d×m ⎤
= ⎢⎜ Cm × m + ⎟an ⎤i - n x (1 + i)− n ⎥
jm ⎣⎝ i ⎠ i ⎦
o Valor final
S (m) (C m , d) n ⎤i = A (m) (C m , d) n ⎤i (1 + i )
n
Si los términos van variando en progresión aritmética desde el primero
de ellos hasta el último
o Valor actual
⎡⎛ d⎞ d ⎤
A (m) (Cm , d) n x m ⎤im = ⎢⎜ Cm + ⎟a n x m ⎤im - n x m x × (1 + i m ) − n×m ⎥
⎣⎝ im ⎠ im ⎦
o Valor final
⎡⎛ d⎞ d⎤
S (m) (Cm , d) n x m ⎤im = ⎢⎜ Cm + ⎟S n x m ⎤im - n x m x ⎥
⎣⎝ im ⎠ im ⎦
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Capítulo 3. RENTAS
[Link] Rentas prepagables
Valor actual
Es igual al valor actual de la renta pospagable multiplicado por (1+im)
&& (m) (C m , d) n ⎤i = A (m) (C m , d) n ⎤i (1 + i m)
A
Valor final
&S& (m) (C m , d) n ⎤i = S (m) (C m , d) n ⎤i (1 + im)
Ejemplo:
Calcular el valor actual de una renta de términos de 5.000€ semestrales,
pospagables, que aumentan anualmente 100€, de duración 5 años, si el tanto
empleado en su valoración es el 10% efectivo anual.
Solución:
Cálculo del valor actual utilizando el término equivalente
C1 = 5.000 x S 2⎤ 0,04880885 = 10.244,04€
d = 100 x S 2⎤ 0,04880885 = 204,88€
⎛ ⎞ 1 − (1,10)−5 5x204,88
V0 = A(10.244,04;204,88) 5⎤ 0,10 = ⎜⎜10.244,04+
204,88
+ 2x204,88⎟⎟ − =
⎝ 0,10 ⎠ 0,10 0,10
= 40.238,84€
Cálculo del valor actual utilizando el factor de transformación
0,10
A (2) (5.000 ; 100) 5⎤ 0,10 = x A (5.000 × 2; 100 × 2) = 40.238,84€
0,097617696
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