MATEMÁTICAS FINANCIERAS
Capítulo 3. RENTAS
3.2 RENTAS CONSTANTES
Las rentas constantes son aquellas en las que todos sus términos son iguales
entre sí. Dependiendo de sus características podemos encontrarnos con las
siguientes clases de rentas constantes:
3.2.1 Renta constante, pospagable y temporal
Las rentas constantes, pospagables y temporales presentan las siguientes
características:
Todos sus términos son iguales entre sí.
Los términos vencen al final de cada período.
Están compuestas por un número finito de términos.
Dependiendo de cuál sea el momento de valoración de estas rentas, tendremos:
1. Inmediatas
Son inmediatas cuando su punto de valoración coincide con el origen o
el final de la renta.
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MATEMÁTICAS FINANCIERAS
Capítulo 3. RENTAS
Valor actual
El valor actual de una renta es igual al valor actual de todos y cada uno
de sus términos.
El valor actual de una renta constante, inmediata, pospagable y
temporal se representa gráficamente del siguiente modo:
0 1 2 3 n-1 n
C × (1+i)-1 C C C C C
C × (1+i)-2
C × (1+i)-3
C × (1+i)-(n-1)
C × (1+i)-n
Matemáticamente se expresará como:
V0 = C × (1+i)-1 + C × (1+i)-2+ C × (1+i)-3+ ... + C × (1+i)-n
Si sacamos factor común a C, nos queda:
V0 = C × [ (1+i)-1 + (1+i)-2 + (1+i)-3+ ... + (1+i)-n ]
Si tomamos como valor de C una unidad monetaria, entonces:
V0 = [ (1+i)-1 + (1+i)-2 + (1+i)-3+ ... + (1+i)-n ]
Donde [ (1+i)-1 + (1+i)-2 + (1+i)-3+ ... + (1+i)-n ] es una progresión
geométrica de razón (1+i)-1 < 1, y por tanto, decreciente.
La suma de los términos de una progresión geométrica decreciente es
igual a:
a1 − a n × r
S=
1− r
a1 = Primer término de la progresión
an = Último término de la progresión
r = Razón
Si sustituimos aquí, los valores de nuestra progresión, obtenemos:
(1 + i)-1 − (1 + i) − n × (1 + i) −1
S=
1 − (1 + i) −1
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MATEMÁTICAS FINANCIERAS
Capítulo 3. RENTAS
(1 + i) -1 − (1 + i) − n × (1 + i) −1 (1 + i ) × (1 + i ) −1 − (1 + i ) − n × (1 + i ) × (1 + i ) −1
S= =
(1 + i) - 1 (1 + i ) − 1
(1 + i)
1 − (1 + i) − n
S=
i
Por tanto, el valor actual de una renta constante, unitaria, pospagable,
temporal e inmediata de n términos valorada al tanto de interés i, que
representaremos como an┐i, será igual a:
1 − (1 + i) − n
an┐i =
i
El valor actual de una renta constante, temporal, pospagable e
inmediata de términos de cuantía C será:
1 − (1 + i) − n
V0 = C ×
i
Valor final
El valor final de una renta es igual a la suma de todos y cada uno de
sus términos valorados en el momento n.
El valor final de una renta constante, inmediata, pospagable y
temporal se representa gráficamente del siguiente modo:
0 1 2 3 n-1 n
C C C C C
C
C × (1+i)
C × (1+i)n-3
C × (1+i)n-2
C × (1+i)n-1
Matemáticamente se expresará como:
Vn = C + C × (1+i) + C × (1+i)2+ C × (1+i)3+ ... + C × (1+i)n-1
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MATEMÁTICAS FINANCIERAS
Capítulo 3. RENTAS
Si sacamos factor común a C, nos queda:
Vn = C × [ 1+(1+i) + (1+i)2 + (1+i)3+ ... + (1+i)n-1 ]
Si tomamos como valor de C una unidad monetaria, entonces:
Vn = [1+(1+i) + (1+i)2 + (1+i)3+ ... + (1+i)n-1 ]
Donde [ 1+(1+i) + (1+i)2 + (1+i)3+ ... + (1+i)n-1 ] es una progresión
geométrica de razón (1+i) > 1, y por tanto, creciente.
La suma de los términos de una progresión geométrica creciente es
igual a:
a n × r − a1
S=
r −1
a1 = Primer término de la progresión
an = Último término de la progresión
r = Razón
Si sustituimos aquí, los valores de nuestra progresión, obtenemos:
(1 + i) n -1 × (1 + i) − 1 (1 + i) n − 1
S= =
(1 + i) - 1 i
(1 + i) n − 1
S=
i
Por tanto, el valor final de una renta constante, unitaria, pospagable,
temporal e inmediata de n términos valorada al tanto de interés i, que
representaremos como Sn┐i, será igual a:
(1 + i) n − 1
Sn ┐ i =
i
El valor final de una renta constante, temporal, pospagable e
inmediata de términos de cuantía C será:
(1 + i) n − 1
Vn = C ×
i
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MATEMÁTICAS FINANCIERAS
Capítulo 3. RENTAS
Relación entre el valor actual y el valor final
El valor final es igual al valor actual de la renta capitalizado al
momento n. Gráficamente lo representaremos como:
0 1 2 3 n-1 n
V0=C× an┐i
(1+i)n
Vn=V0× (1+i)n
Matemáticamente se expresará como Vn=V0×(1+i)n , si desarrollamos
esta expresión nos queda:
1 − (1 + i) − n (1 + i) n − 1
Vn = C × × (1 + i) n = C ×
i i
Por tanto el valor final de la renta será igual al valor actual multiplicado
por (1+i)n.
2. Diferidas
Las rentas son diferidas cuando su punto de valoración es anterior al
origen de la renta. La representación gráfica de estas rentas es:
d 0 1 2 n-1 n
C C C C
C × (1+i)-1
C × (1+i)-2
C × (1+i)-(n-1)
C × (1+i)-n
(1+i)-d
El valor actual de una renta constante, temporal, pospagable y diferida
d períodos será igual a:
1 − (1 + i) − n
d / V0 = C × × (1 + i) −d
i
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Capítulo 3. RENTAS
3. Anticipadas
Las rentas son anticipadas cuando su punto de valoración es posterior
a la finalización de la renta. Gráficamente las representaremos como:
0 1 2 3 n-1 n h
C C C C C
C
C × (1+i)
C × (1+i)n-3
C × (1+i)n-2
C × (1+i)n-1
(1+i)h
El valor final de una renta constante, temporal, pospagable y
anticipada h períodos será igual a:
(1 + i) n - 1
h / Vn = C × × (1 + i) h
i
Ejemplo:
Dada una renta constante, temporal y pospagable de términos de cuantía
10.000€, de duración 10 años y valorada a un tipo de interés del 10%.
Calcular:
1. El valor actual y final de dicha renta
2. El valor actual si existe un diferimiento de 2 años
3. El valor final de la renta si se valora 2 años después de su
finalización
Solución:
1. Cálculo del valor actual y final de la renta constante, temporal y pospagable.
Valor actual
1 − (1 + i) − n
V0 = C ×
i
1 − (1,10) −10
V0 = 10.000 × = 61.445,67€
0,10
10
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Capítulo 3. RENTAS
Valor final
(1 + i) n − 1
Vn = C ×
i
(1,10)10 − 1
Vn = 10.000 × = 159.374,25€
0,10
También podríamos haber calculado el valor final como:
Vn = V0 × (1 + i ) n
Vn = 61.445,67 × (1,10)10 = 159.374,25€
2. Cálculo del valor actual para un diferimiento de 2años
1 − (1 + i) − n
d /V0 = C × × (1 + i) −d
i
1 − (1,10) −10
2 / V0 = = 10.000 × × (1,10) − 2 = 50.781,55€
0,10
3. Cálculo del valor final si la valoración se efectúa 2 años después de la
finalización de la renta
(1 + i) n - 1
h / Vn = C × × (1 + i) h
i
(1,10)10 - 1
2 / Vn = 10.000 × × (1,10) 2 = 192.842,84€
0,10
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MATEMÁTICAS FINANCIERAS
Capítulo 3. RENTAS
Ejemplo:
El valor actual de una renta constante, temporal y pospagable, de duración
10 años es de 92.168,51€. ¿Cuál será el importe de los términos de dicha
renta, sabiendo que el tipo de interés empleado en su valoración es del
10%?
Solución:
Cálculo del importe de los términos de la renta.
0 1 2 3 9 10
C C C C C
V0= 92.168,51€
1 − (1 + i) − n
V0 = C ×
i
1 − (1,10) −10
92.168,51€ = C ×
0,10
92.168,51
C= = 15.000€
1 − (1,10) −10
0,10
Ejemplo:
El valor final de una renta constante de términos de cuantía 12.550€,
temporal y pospagable, es de 200.014,68€. ¿Cuál será la duración de dicha
renta si el tipo de interés empleado en su valoración es del 10%?
Solución:
Cálculo de la duración de la renta.
(1 + i) n − 1
Vn = C ×
i
(1,10) n − 1
200.014,68 = 12.550 ×
0,10
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MATEMÁTICAS FINANCIERAS
Capítulo 3. RENTAS
200.014,68 (1,10) n − 1
=
12.550 0,10
200.014,68
× 0,10 = (1,10) n − 1
12.550
⎛ 200.014,68 ⎞
(1,10) n = ⎜ × 0,10 ⎟ + 1
⎝ 12 . 550 ⎠
(1,10) n = 2,59374247
Si aplicamos logaritmos nos queda:
log(2,59374247)
n= = 10años
log(1,10)
Ejemplo:
Dada una renta constante, temporal y pospagable, de términos de cuantía
10.000€, de duración 5 años y cuyo valor actual es igual a 38.000€. ¿Cuál
será el tipo de interés empleado en la valoración de dicha renta?
Información adicional:
n/i 0,095 0,10 0,105
5 3,83970879 3,79078697 3,74285822
Solución:
Cálculo del tipo de interés.
1 − (1 + i) − n
V0 = C ×
i
1 − (1 + i ) −5
38.000 = 10.000 ×
i
38.000 1 − (1 + i ) −5
= = 3,8
10.000 i
Si buscamos en la tabla, vemos que el tipo de interés tiene que estar entre el 9,5%
y el 10%. Por tanto y para poder calcular el tipo de interés tendremos que
interpolar
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MATEMÁTICAS FINANCIERAS
Capítulo 3. RENTAS
a5┐0,095 = 3,83970879 X1 i = 0,095 Y1
a5┐0,10 = 3,79078697 X2 i = 0,10 Y2
a5┐i = 3,8 X i Y
X − X1 X1 − X 2
=
Y − Y1 Y1 − Y2
3,8 − 3,83970879 3,83970879 − 3,79078697
=
Y − 0,095 0,095 − 0,10
Y = 0,0990583925
Por tanto i = 9,9 %
3.2.2 Renta constante, pospagable y perpetua
Las rentas constantes, pospagables y perpetuas presentan las siguientes
características:
Todos sus términos son iguales entre sí.
Los términos vencen al final de cada período.
Están compuestas por un número infinito de términos.
Dependiendo de cuál sea el momento de valoración de estas rentas tendremos:
1. Inmediatas
El valor actual de la renta constante, pospagable, inmediata y perpetua
será igual al valor actual de la renta constante, pospagable, inmediata
y temporal cuando el número de términos tiende a ∞ .
Por tanto, el valor actual de la renta unitaria, constante, pospagable,
inmediata y perpetua que representaremos como a ∞ ┐i será:
1 − (1 + i ) − n 1
a ∞ ┐i = n → ∞ a n┐i =
Lím Lím
n →∞ =
i i
1
a ∞ ┐i =
i
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MATEMÁTICAS FINANCIERAS
Capítulo 3. RENTAS
El valor actual de la renta constante, pospagable, inmediata y perpetua
de términos de cuantía C será:
1
V 0 = C a ∞ ┐i = C ×
i
2. Diferidas
La renta es diferida cuando su punto de valoración es anterior en d
períodos al origen de la renta. Su representación gráfica será:
d 0 1 2 3 ∞
C C C C C
(1+i)-d
El valor actual de una renta constante, perpetua, pospagable y diferida
d períodos será igual a:
1
d / V0 = C a ∞ ┐i × (1 + i ) − d = C × × (1 + i ) − d
i
Ejemplo:
Dada una renta constante, pospagable y perpetua de términos de cuantía
10.000€. Calcular:
1. El valor actual de dicha renta
2. El valor actual si existe un diferimiento de 2 años
Sabiendo que el tipo empleado en la valoración es del 10%.
Solución:
1. Cálculo del valor actual de la renta constante, pospagable y perpetua.
1
V0 = C ×
i
1
V0 = 10.000 × = 100.000€
0,10
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MATEMÁTICAS FINANCIERAS
Capítulo 3. RENTAS
2. Cálculo del valor actual para un diferimiento de 2años
1
d / V0 = C × × (1 + i) −d
i
1
2 / V0 = = 10.000 × × (1,10) − 2 = 82.644,63€
0,10
3.2.3 Renta constante, prepagable y temporal
Las rentas constantes, prepagables y temporales presentan las siguientes
características:
Todos sus términos son iguales entre sí.
Los términos vencen al principio de cada período.
Están compuestas por un número finito de términos.
Dependiendo cuál sea el punto de valoración de estas rentas tendremos:
1. Inmediatas
Son inmediatas cuando su punto de valoración coincide con el origen o
el final de la renta.
Valor actual
El valor actual de una renta constante, inmediata, prepagable y
temporal se representa gráficamente del siguiente modo:
0 1 2 3 n-1 n
C C C C C C
C × (1+i)-1
C × (1+i)-2
C × (1+i)-3
C × (1+i)-(n-1)
Matemáticamente se expresará como:
V0 = C + C × (1+i)-1 + C × (1+i)-2+ C × (1+i)-3+ ... + C × (1+i)-(n-1)
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MATEMÁTICAS FINANCIERAS
Capítulo 3. RENTAS
Si sacamos factor común a C, nos queda:
V0 = C × [ 1 + (1+i)-1 + (1+i)-2 + (1+i)-3+ ... + (1+i)-(n-1) ]
Si tomamos como valor de C una unidad monetaria, entonces:
V0 = [ 1 + (1+i)-1 + (1+i)-2 + (1+i)-3+ ... + (1+i)-(n-1) ]
Donde [ 1 + (1+i)-1 + (1+i)-2 + (1+i)-3+ ... + (1+i)-(n-1) ] es una
progresión geométrica de razón (1+i)-1 < 1, y por tanto, decreciente.
La suma de los términos de una progresión geométrica decreciente es
igual a:
a1 − a n × r
S=
1− r
Si sustituimos aquí, los valores de nuestra progresión, obtenemos:
1 − (1 + i) − ( n -1) × (1 + i) −1
S=
1 − (1 + i) −1
1 − (1 + i) − (n -1) × (1 + i) −1 1 - (1 + i) -n
S= = × (1 + i )
(1 + i) - 1 (1 + i) − 1
(1 + i)
1 − (1 + i) − n
S= × (1 + i)
i
Por tanto, el valor actual de una renta constante, unitaria, prepagable,
temporal e inmediata de n términos valorada al tanto de interés i, que
representaremos como än┐i, será igual a:
1 − (1 + i) − n
än┐i = × (1 + i)
i
än┐i = an┐i × (1+i)
El valor actual de una renta constante, temporal, prepagable e
inmediata de términos de cuantía C será:
−n
&& = C × 1 − (1 + i)
V × (1 + i)
0
i
&& = V × (1 + i)
V 0 0
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MATEMÁTICAS FINANCIERAS
Capítulo 3. RENTAS
Valor final
El valor final de una renta constante, inmediata, prepagable y temporal
se representa gráficamente del siguiente modo:
0 1 2 3 n-1 n
C C C C C
C × (1+i)
C × (1+i)n-3
C × (1+i)n-2
C × (1+i)n-1
C × (1+i)n
Matemáticamente se expresará como:
Vn = C × (1+i) + C × (1+i)2+ C × (1+i)3+ ... + C × (1+i)n
Si sacamos factor común a C, nos queda:
Vn = C × [ (1+i) + (1+i)2 + (1+i)3+ ... + (1+i)n ]
Si tomamos como valor de C una unidad monetaria, entonces:
Vn = [(1+i) + (1+i)2 + (1+i)3+ ... + (1+i)n ]
Donde [(1+i) + (1+i)2 + (1+i)3+ ... + (1+i)n] es una progresión
geométrica de razón (1+i) > 1, y por tanto, creciente.
La suma de los términos de una progresión geométrica creciente es
igual a:
a n × r − a1
S=
r −1
Si sustituimos aquí, los valores de nuestra progresión, obtenemos:
S= =
[ ]
(1 + i) n × (1 + i) − (1 + i) (1 + i) (1 + i) n − 1 (1 + i) n − 1
= × (1 + i)
(1 + i) - 1 i i
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MATEMÁTICAS FINANCIERAS
Capítulo 3. RENTAS
Por tanto, el valor final de una renta constante, unitaria, prepagable,
temporal e inmediata de n términos valorada al tanto de interés i, que
representaremos como &S& n┐i, será igual a:
&S& n┐i = (1 + i) − 1 × (1 + i)
n
&& n┐i = Sn┐i × (1 + i)
S
El valor final de una renta constante, temporal, pospagable e inmediata
de términos de cuantía C será:
&& = C × (1 + i) − 1 × (1 + i)
n
V n
i
&& = V × (1 + i)
V n n
2. Diferidas
El valor actual de la renta constante, prepagable, temporal y diferida en d
períodos será igual a:
−n
1 − (1 + i)
d / V&&0 = C × × (1 + i) × (1 + i) −d
i
3. Anticipadas
El valor final de la renta constante, prepagable, temporal y anticipada en h
períodos será igual a:
(1 + i) n - 1
h / V&&n = C × × (1 + i) × (1 + i) h
i
Ejemplo:
Dada una renta constante, temporal y prepagable de términos de cuantía
10.000€, y de duración 10 años. Calcular:
1. El valor actual y final de dicha renta
2. El valor actual si existe un diferimiento de 2 años
3. El valor final de la renta si se valora 2 años después de su finalización
Sabiendo que el tipo empleado en la valoración es del 10%.
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MATEMÁTICAS FINANCIERAS
Capítulo 3. RENTAS
Solución:
1. Cálculo del valor actual y final de la renta constante, temporal y prepagable.
Valor actual
−n
1 − (1 + i)
V&&0 = C × × (1 + i)
i
−10
1 − (1,10)
V&&0 = 10.000 × × (1,10) = 67.590,24€
0,10
Valor final
(1 + i) n − 1
V&&n = C × × (1 + i)
i
(1,10) − 1 10
V&&n = 10.000 × × (1,10) = 175.311,67€
0,10
También podríamos haber calculado el valor final como:
V&&n = V&&0 × (1 + i ) n
V&&n = 67.590,24 × (1,10)10 = 175.311,67€
2. Cálculo del valor actual para un diferimiento de 2años
−n
1 − (1 + i)
d / V&&0 = C × × (1 + i) −d × (1 + i)
i
−10
1 − (1,10)
2 / V&&0 = = 10.000 × × (1,10) − 2 × (1,10) = 55.859,70€
0,10
3. Cálculo del valor final si la valoración se efectúa 2 años después de la finalización de
la renta
(1 + i) n - 1
C× × (1 + i) h × (1 + i)
h / V&&n = i
(1,10)10 - 1
2 / V&&n = 10.000 × × (1,10) 2 × (1,10) = 212.127,12€
0,10
20
MATEMÁTICAS FINANCIERAS
Capítulo 3. RENTAS
3.2.4 Renta constante, prepagable y perpetua
Las rentas constantes, prepagables y perpetuas presentan las siguientes
características:
Todos sus términos son iguales entre sí.
Los términos vencen al principio de cada período.
Están compuestas por un número infinito de términos.
Dependiendo de cuál sea el momento de valoración de estas rentas tendremos:
1. Inmediatas
El valor actual de la renta constante, prepagable, inmediata y perpetua
será igual al valor actual de la renta constante, prepagable, inmediata
y temporal cuando el número de términos tiende ∞ .
Por tanto, el valor actual de la renta unitaria, constante, prepagable,
inmediata y perpetua que representaremos como ä ∞ ┐i será:
1 − (1 + i ) − n 1
ä ∞ ┐i = n →
Lím
&& n┐i =
∞ a
Lím
n →∞ × (1 + i ) = × (1 + i )
i i
1
ä ∞ ┐i = × (1 + i )
i
El valor actual de la renta constante, prepagable, inmediata y perpetua
de cuantía C será:
1
V&&0 = C a&& ∞ ┐i = C × × (1 + i )
i
2. Diferidas
El valor actual de una renta constante, perpetua, pospagable y diferida
d períodos será igual a:
1
d / V&&0 = C a&& ∞ ┐i × (1 + i ) − d = C × × (1 + i ) − d × (1 + i )
i
Ejemplo:
Dada una renta constante, prepagable y perpetua de términos de cuantía
10.000€. Calcular:
1. El valor actual de dicha renta
2. El valor actual si existe un diferimiento de 2 años
Sabiendo que el tipo empleado en la valoración es del 10%.
21
