UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DEL ESTADO DE MÉXICO
FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN
FINANZAS CORPORATIVAS
PROFESORA HILDA ESPERANZA ALVAREZ TOSTADO CEBALLOS
ENSAYO. REPERCUSIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA EN EL PRECIO Y
RENDIMIENTO DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS, Y EL WACC DELAS
EMPRESAS
EMANUEL HERNÁNDEZ TORRES
GRUPO AB
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INTRODUCCIÓN
La política monetaria es un pilar fundamental en la economía moderna que influye
en múltiples aspectos del sistema financiero y empresarial. Esta herramienta,
administrada por los bancos centrales, busca controlar la oferta de dinero y los tipos
de interés para mantener la estabilidad económica, controlar la inflación y fomentar
el crecimiento económico. Sin embargo, las decisiones de política monetaria
también tienen efectos secundarios significativos en el mercado de valores, en el
rendimiento de los activos financieros y en el costo promedio ponderado de capital
(WACC, por sus siglas en inglés) de las empresas. Este ensayo examina cómo la
política monetaria afecta estos elementos, destacando sus repercusiones directas
e indirectas en las finanzas corporativas y el comportamiento de los inversionistas.
Para lograr un análisis completo, se exploran los efectos tanto de políticas
monetarias expansivas como restrictivas en el precio y rendimiento de los activos
financieros y el impacto consecuente en el WACC de las empresas.
DESARROLLO
1. Política monetaria y su relación con el mercado financiero.
La política monetaria actúa directamente sobre el costo del dinero, estableciendo
tasas de interés que afectan el costo de los préstamos y el rendimiento de las
inversiones. Cuando el banco central aplica una política monetaria expansiva,
generalmente se reducen las tasas de interés para estimular el crecimiento
económico. Esto provoca un aumento en la demanda de préstamos para
inversiones empresariales y consumo, aumentando la liquidez en el mercado. Como
resultado, los activos financieros suelen experimentar un incremento en sus precios
debido a la mayor disponibilidad de capital y al bajo costo de oportunidad de invertir
en activos de mayor riesgo, como las acciones.
En contraste, una política monetaria restrictiva, en la que se elevan las tasas de
interés para contener la inflación, disminuye la cantidad de dinero en circulación,
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eleva los costos de financiamiento y provoca una menor disposición a invertir en
activos financieros. Este entorno desfavorable suele disminuir el precio de los
activos financieros, ya que los inversionistas buscan alternativas más seguras,
como los bonos del gobierno, que se ven más atractivos debido a los mayores
rendimientos ofrecidos en un contexto de tasas elevadas.
2. Impacto de la política monetaria en el precio y rendimiento de los activos
financieros
El precio y rendimiento de los activos financieros están intrínsecamente ligados a
los cambios en la política monetaria. Las acciones, como principal componente de
los portafolios de inversión, son altamente sensibles a las fluctuaciones en las tasas
de interés, debido a su efecto sobre los rendimientos esperados y el costo de
oportunidad. Cuando las tasas de interés disminuyen, los costos de financiamiento
se reducen, impulsando el valor presente de los flujos de efectivo futuros de las
empresas. Esto tiende a incrementar el valor de las acciones en el mercado, al ser
percibidas como una inversión atractiva.
Por otro lado, los bonos y otros instrumentos de deuda responden inversamente a
las variaciones en las tasas de interés. En una política monetaria expansiva, los
bonos con tasas fijas pierden valor debido a que los nuevos bonos emitidos ofrecen
tasas más bajas, haciendo que los bonos antiguos pierdan atractivo. En cambio, en
un escenario restrictivo, los bonos tienden a aumentar su rentabilidad, ya que los
nuevos bonos ofrecen tasas más altas, atrayendo a los inversionistas hacia estos
instrumentos de bajo riesgo.
3. La repercusión en el WACC de las empresas
El WACC es una medida crucial en la evaluación financiera de las empresas, ya que
refleja el costo promedio ponderado de los recursos financieros utilizados, tanto de
deuda como de capital. Los cambios en la política monetaria alteran el WACC al
modificar el costo de la deuda y el rendimiento exigido por los accionistas.
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En un contexto de política monetaria expansiva, la disminución de las tasas de
interés reduce el costo de la deuda, dado que las empresas pueden acceder a
financiamiento más barato. Esto disminuye el WACC, facilitando la realización de
proyectos de inversión que antes resultaban menos rentables. Además, un entorno
de baja tasa de interés también puede reducir el rendimiento esperado de los
accionistas, quienes aceptan menores retornos debido a la escasez de alternativas
más rentables en el mercado. Como resultado, las empresas pueden financiarse a
menores costos, aumentando su valor y su capacidad de crecimiento.
Por el contrario, en un entorno de política monetaria restrictiva, el WACC tiende a
aumentar debido al alza en el costo de la deuda, lo que encarece el financiamiento
y desincentiva la inversión. Asimismo, los accionistas demandan un mayor retorno
debido a las oportunidades alternativas con mayores rendimientos, lo que eleva el
costo de capital propio. Un WACC alto puede limitar el crecimiento de las empresas,
reduciendo su capacidad para competir en el mercado y restringiendo sus
oportunidades de inversión.
4. Efectos a largo plazo en las decisiones de inversión y financiamiento
Los cambios en la política monetaria también afectan las decisiones de inversión y
financiamiento de las empresas a largo plazo. En períodos de baja tasa de interés,
las empresas tienden a incrementar su apalancamiento debido al menor costo de
endeudamiento, lo cual puede potenciar el rendimiento sobre el capital propio en
momentos de expansión económica. Sin embargo, este apalancamiento excesivo
puede volverse insostenible si el banco central decide revertir la política y elevar las
tasas de interés, llevando a las empresas a enfrentar altos costos de financiamiento
y a posibles problemas de solvencia.
A largo plazo, una política monetaria expansiva sostenida puede generar burbujas
en los precios de los activos financieros, debido a la sobrevaloración derivada del
exceso de liquidez. Por otro lado, una política restrictiva prolongada puede estancar
el crecimiento económico y limitar el acceso a financiamiento, afectando tanto a las
empresas como a los inversionistas.
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CONCLUSIÓN
En conclusión, la política monetaria juega un rol crucial en la determinación de los
precios y rendimientos de los activos financieros, así como en el WACC de las
empresas. Los efectos de una política monetaria expansiva, con tasas de interés
reducidas, tienden a incrementar los precios de los activos financieros y reducir el
WACC, fomentando la inversión y el crecimiento. Sin embargo, una política
restrictiva tiene el efecto contrario, disminuyendo el precio de los activos y
aumentando el WACC, lo que limita las decisiones de financiamiento y crecimiento
de las empresas.
El análisis de la política monetaria y sus repercusiones en el mercado financiero y
en el WACC es fundamental para comprender las dinámicas del sistema financiero
y sus efectos sobre la economía en general. A medida que los bancos centrales
ajustan sus políticas, los actores financieros y empresariales deben adaptarse a los
cambios, maximizando sus estrategias de inversión y minimizando los riesgos en
un entorno de incertidumbre económica.
REFERENCIAS
❖ Banco de México. (2022). Reporte sobre las condiciones económicas y
financieras. Ciudad de México.
❖ Mishkin, F. S. (2020). Economía monetaria, bancaria y de los mercados
financieros (12ª ed.). Pearson Educación.
❖ Modigliani, F., & Miller, M. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance,
and the Theory of Investment. American Economic Review, 48(3), 261–297.
❖ Fama, E. F., & French, K. R. (1993). Common Risk Factors in the Returns on
Stocks and Bonds. Journal of Financial Economics, 33(1), 3–56.
❖ García, M., & Lira, C. (2018). Política Monetaria y Mercado de Capitales en
Economías Emergentes. Universidad Nacional Autónoma de México.
