 ¿Qué es un indicador financiero?

Un indicador financiero es un relación de las cifras extractadas de los estados financieros y demás
informes de la empresa con el propósito de formase una idea como acerca del comportamiento de la
empresa; se entienden como la expresión cuantitativa del comportamiento o el desempeño de toda una
organización o una de sus partes, cuya magnitud al ser comparada con algún nivel de referencia, puede
estar señalando una desviación sobre la cual se tomaran acciones correctivas o preventivas según el
caso.

La interpretación de los resultados que arrojan los indicadores económicos y financieros está en función
directa a las actividades, organización y controles internos de las Empresas como también a los períodos
cambiantes causados por los diversos agentes internos y externos que las afectan.

 Mencione cuatro estándares de comparación utilizados en el análisis de razones.

Los cuatro estándares de comparación utilizados en el análisis de razones son:

 Estándares mentales del analista, comprende al criterio de este basado por la experiencia y sus
conocimientos.

 Los registros históricos de la empresa; es decir indicadores de otros años.

 Los indicadores calculados con base a los presupuestos o los objetivos propuestos para el
periodo en estudio.

 Los indicadores promedio del sector el cual pertenece la empresa.

 ¿Qué son y cuál es la utilidad de los indicadores de liquidez?

A través de los indicadores de liquidez se determina la capacidad que tiene la Empresa pare enfrentar
las obligaciones contraídas a corto plazo; en consecuencia más alto es el cociente, mayores serán las
posibilidades de cancelar las deudas a corto plazo; lo que presta una gran utilidad ya que permite
establecer un conocimiento como se encuentra la liquidez de esta, teniendo en cuenta la estructura
corriente.

 ¿Cuáles son los indicadores de liquidez más utilizados? Interprete su significado y determine los
supuestos implícitos en estos indicadores.

Los indicadores de liquidez más utilizados son: Capital de Trabajo, la razón corriente, la prueba ácida y
ebitad.

 Capital de Trabajo: Expresa en términos de valor lo que la razón corriente presenta como una
relación. Indica el valor que le quedaría a la empresa, representando en efectivo u otros
pasivos corrientes, después de pagar todos sus pasivos de corto plazo, en el caso en que
tuvieran que ser cancelados de inmediato.

Capital de trabajo = Activo corriente - Pasivo corriente (Unidades Monetarias)

 Razón Corriente: También denominado relación corriente, este tiene como objeto verificar
las posibilidades de la empresa afrontar compromiso; hay que tener en cuenta que es
de corto plazo.

Nombre del índice Formula Como se calcula

Balance General Total Activo
Activo Corriente / Pasivo
Razón Corriente Corriente / Balance General Total
Corriente
Pasivo Corriente

o Prueba Ácida: (prueba de ácido o liquidez seca) Esta es más rigurosa, Revela la
capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes, pero sin
contar con la venta de sus existencias, es decir, básicamente con los saldos de
efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales
y algún otro activo de fácil liquidación que pueda haber, diferente a los
 inventarios. Es una relación similar a la anterior pero sin tener en cuenta a los
inventarios

Nombre del índice Formula Como se calcula

(Balance General Total Activo
(Activos Corriente -
Corriente - Balance General PUC 14)/
Prueba Ácida Inventarios)/ Pasivo
Balance General Total Pasivo
Corriente
Corriente
 EBITDA = Utilidad operativa + Depreciación + Amortización + provisiones

o Analice el comportamiento de los indicadores de liquidez para:

o Empresa comercial: para el comportamiento de los indicadores de liquidez hay que

tener en cuenta tres aspectos, en primer lugar los inventarios por ser el rubro más
importante, las ventas de contado, debido que es la que mayor manejan este tipo de
empresas, lo que simboliza que la cartera no es significativa y por ultimo la inversión
es a corto plazo; ya que esta maneja un periodo mas corto.

o Empresa manufacturera: en este comportamiento de los indicadores de liquidez, se

debe recordar que este tipo de empresas utilizan un periodo de tiempo más largo, se
tiene en cuenta los inventarios pero no están significativa, las cuentas por cobrar es un
aspecto importante para estas, y la inversión ya es a largo plazo.

o Empresa de servicios: en el comportamiento de los indicadores de liquidez de estas

empresas, los inventarios ya no tienen importancia, por lo general no se tienen en
cuenta para indicar el rendimiento de la empresa, pero las cuentas por cobrar toman
más importancia y la convertibilidad en efectivo de estas y su inversión es fija.

o Si la empresa objeto de análisis está en marcha, ¿qué factores han de tenerse en

cuenta para el estudio de la liquidez?

Los factores en tener en cuenta para el estudio de la liquidez son: la calidad de los
activos corrientes, esto quiere decir el termino de convertibilidad en efectivo; el
siguiente aspecto es la exibilidad de los pasivos corrientes, este tiene que ver la
comparación de los activos corrientes con los pasivos corrientes; y por último la
estacionalidad de las ventas; se refiere como influye el nivel de cartera.

o ¿Qué son y para qué sirven los indicadores de endeudamiento?

Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en que grado y de que
forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma
manera se trata de establecer el riesgo que incurren tales acreedores, el riesgo de los
dueños y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento
para la empresa.

o Explique y dé un ejemplo de índice “Nivel de Endeudamiento”.

El nivel de endeudamiento señala la proporción en la cuál participan los acreedores

sobre el valor total de la empresa. Así mismo, sirve para identificar el riesgo asumido
por dichos acreedores, el riesgo de los propietarios del ente económico y la
conveniencia o inconveniencia del nivel de endeudamiento presentado. Altos índices
de endeudamiento sólo pueden ser admitidos cuando la tasa de rendimiento de los
activos totales es superior al costo promedio de la financiación.

o Identifique y analice las cuentas que pueden modificar sustancialmente el concepto del
analista acerca del endeudamiento de una empresa.

Las cuentas que pueden modificar sustancialmente el concepto del analista acerca del
endeudamiento de una empresa, son aquellos pasivos que se considera que no son
totalmente exigibles o que el pago de este se puede postergar después de la fecha de
vencimiento del mismo, teniendo en cuenta la conveniencia del acreedor y de la
empresa; de igual manera entre las cuantas del patrimonio que cuyo valor no existe
una absoluta certeza.
 Estas cuentas que pueden modificar el concepto del analista son: préstamo de socios;
los socios pueden aumentar el tiempo del préstamo o convertirlo en una inversión,
pasivos diferidos; estas puede ser que ya se encuentra el dinero destinado para este
pago, capital; por medio de una capitalización de una deuda y valorizaciones, pueden
estar sobre estimadas o por efectos de inflación.

o Explique y dé un ejemplo del índice “Concentración del Endeudamiento en el

Corto Plazo”.

Nombre del índice Formula Que es

Concentración del Pasivo corriente

Me indica la capacidad de
endeudamiento a corto
endeudamiento a corto plazo
plazo. Pasivo Total Con Terceros
o Explique el índice “Número de Veces que se gana el Interés”.

o ¿Qué es un índice de apalancamiento?

El índice de apalancamiento o indicador de Leverage, muestra la participación

de terceros en el capital de la empresa; es decir compara el financiamiento
originado por tercero con los recursos de los accionistas, socios o dueños, para
establecer cual de las dos partes corre mayor riesgo.

Nombre del índice Formula Como se calcula

Apalancamiento Pasivo Total / Patrimonio Pasivo Total Balance General /
Financiero Total Patrimonio Total Balance General

¿Cuál puede ser su interpretación desde el punto de vista:

o La empresa? Entre más alto sea el índice es mejor teniendo en cuenta que las
utilidades sean positivas, lo que indica que los activos financiados produzcan un
rentabilidad superior a los interés que se adeudan.

o Los acreedores? Si es muy alto para el acreedor se toma riesgoso, aunque este
presenta una flexibilidad en este indicador ya que entiende que el dueño
busca maximizar las utilidades con un nivel alto de deuda.

Nombre del índice Formula Que es

Pasivo Total Que participación tiene el pasivo
Apalancamiento total externo con respecto al patrimonio de
Patrimonio la empresa.

Total Pasivo Corriente Indica la participación que tienen los

Apalancamiento a corto
pasivos corrientes dentro del
plazo
Patrimonio patrimonio.
Pasivo Con Entidades
Indica la concentración que tienen los
Apalancamiento Financieras
pasivos totales con entidades
Financiero Total
financieras sobre el patrimonio.
Patrimonio
o Explique en términos generales qué son, para qué sirven y cómo se calculan los
indicadores de actividad.

Los indicadores de actividad también llamados indicadores de rotación tratan de medir

la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos, según la velocidad de
recuperación de los valores aplicados en ellos. Constituyen un importante
complemento de las razones de liquidez; debido que miden la duración del ciclo
productivo y del periodo de cartera. Algunos indicadores de actividad son:

 Rotación de cartera: ventas a crédito en el período/cuentas por cobrar

promedio.
  Período promedio de cobro: cuentas por cobrar promedio x 365 días/ventas a
crédito.

 Rotación de inventarios (# veces) empresas comerciales: costo de la

mercancía vendida en el período/inventario promedio.

 Rotación de inventarios (#días) empresas comerciales: inventario promedio x

365 días/costo de la mercancía vendida.

 Rotación de inventarios (# veces) empresas industriales: costo de

ventas/inventario total promedio.

 Rotación de inventarios (# días) empresas industriales: inventario total

promedio x 365 días/costo de ventas.

 Rotación de activos fijos: ventas/activo fijo.

 Rotación de activos operacionales: ventas/activos operacionales.

 Rotación de los activos totales: ventas/activo total.

 Rotación de proveedores (# veces): compras a crédito/cuentas por pagar

promedio.

 Rotación de proveedores (# días): cuentas por pagar promedio x 365

días/compras a crédito.

o Defina y explique el indicador “Rotación de Cartera”. Indique dos maneras de

calcularlo.

La rotación de cartera establece el número de veces que las cuentas por

cobrar giran, en promedio de un período determinado de tiempo
generalmente un año. El indicador de rotación de cartera permite conocer la
rapidez de la cobranza pero no es útil para evaluar si dicha rotación esta de
acuerdo con las políticas de crédito fijadas por la empresa. Para éste último
comparativo es preciso calcular el número de días de rotación de las cuentas
por cobrar.

Nombre del índice Formula Que es

Ventas a crédito
Muestra las veces que rota la cartera
Veces rotación de cartera
Cuentas por cobrar en el año.
promedio

Existe otro manera de analizar la rotación de cuentas por cobrar y es por

medio del calculo del periodo promedio de cobro, a través de las siguientes
formulas la primera denominada Período de Recaudo deudores Clientes y las
siguientes son la de Período de recuperación que se pude resumir en una, que
es igual 365 días sobre el número de veces que rotan las cuentas por cobrar.

Unidad de
Nombre del índice Formula Como se calcula
medida
(((Balance General PUC 1305 tipo 1 +
Balance General PUC 1305 tipo 2 periodo
(Deudores Clientes
Período de Recaudo anterior + Balance General PUC 1305 tipo 1
Promedio x 360)/ días
deudores Clientes + Balance General PUC 1305 tipo 2 periodo
Ventas
actual)/2)x360)/ Estado de Resultados PUC
41
 Período de
recuperación de 360 /(Rotación C x P
360/Índice 124 días
Cuentas x Pagar y Proveedores)
Proveedores
Período de
360/ Rotación
recuperación de 360/Índice 369 días
Deudores Clientes
deudas clientes
Período de
360/ Rotación
Rotación Activos 360/ índice 123 días
Activos Fijos
Fijos
o Comente cuatro aspectos importantes que han de tenerse en cuenta cuando se
interpreta la Rotación de Cartera.

Los cuatro aspectos importantes que han de tenerse en cuenta cuando se interpreta la
Rotación de Cartera son:

 Que las cifras de ventas correspondan al total de las ventas

y no solamente a una parte de las ventas.

 Tomar el último saldo de las ventas por cobrar.

 No involucrar cuentas distintas tales como, cuentas por

cobrar a socios, cuentas por cobrar a empleados, deudores
varios y entre otros.

 Cuando se analiza las cuentas por cobrar tener una mucha

atención en la provisión para las deudas de dudoso recaudo;
ya que con estas la empresa reconoce que existe un
porcentaje que se puede perder.

 Defina el indicador “Rotación de Inventarios” para una

empresa comercial y una empresa manufacturera. Analice
algunos aspectos que han de tenerse en cuenta para su
interpretación.

Hay que tener presente que la rotación de inventarios

de mercancías de la empresa rota varias veces en el
año, quiere decir, que el inventario se convierte varias
veces por año en efectivo o cuentas por cobrar. Es
decir muestra las veces que rota el inventario en el
año. Una vez obtenido el numero de días de
inventarios, se toma el costo de ventas promedio
mensual y se divide en 30 y luego se multiplica por el
numero de días que rota el inventario, lo que nos da el
inventario que debe tener la empresa para atender
correctamente las ventas.

Nombre del índice Formula Como se calcula unidad de medida

(((Balance General PUC 14
periodo anterior + Balance
Período de Rotación (Inventarios Promedio x
General PUC 14 periodo días
de Inventarios 360)/ Costo de Ventas
actual) / 2) x 360)/ Anexo 2
PUC 61

 Empresa Comercial: Para las empresas comerciales,

los inventarios representan sencillamente el costo de
las mercancías en poder la misma.

Nombre del índice Formula Como se calcula unidad de medida

Período de rotación (Inv. Producto no (((Balance General PUC 1435 días
 periodo anterior + Balance
fabricado por la
de inventario General PUC 1435 periodo
empresa x 360)/ Costo
(Comercio) actual) / 2) x 360) / Anexo 2
de Ventas
PUC 61

 Empresa Manufacturera: Para la empresa industrial,

los inventarios presentan el valor de las materias
primas, materiales y costos asociados de manufactura,
en cada una de las etapas del ciclo productivo.

Nombre del índice Formula Como se calcula unidad de medida

(((Balance General PUC 1430
Período de Rotación (Inv. Producto periodo anterior + Balance
de Inventario Terminado Promedio x General PUC 1430 periodo días
(Manufactura) 360)/ Costo de Ventas actual) / 2) x 360) / Anexo 2
PUC 61
 Defina el indicador “Rotación de Activos Fijos” y Analice
algunos aspectos que han de tenerse en cuenta para su
interpretación.

La rotación de los activos fijos mide cuantos ingresos

me generan los activos fijos brutos

Nombre del índice Formula Como se calcula

Estado de Resultados PUC 41 /
Ingresos Operacionales/ ((Balance General PUC 15 periodo
Rotación Activos Fijos
(Propiedad P/ E Promedio) actual + Balance General PUC 15
periodo anterior)/2)

Debe tenerse en cuenta que la rotación se calcula en pesos

y, en consecuencia, no se analiza la productividad real de la
empresa, para lo cuál habría que conocer, entre otras cosas,
la cantidad de artículos fabricados, la capacidad instalada y
las ventas y compras de activos fijos durante el período que
se analiza

 Explique el índice Rotación de Activos Operacionales.

Nombre del índice Formula Que es

Ventas Mide cuanto ingreso me generan los
Rotación de Activos activos operacionales, es decir todos
Operacionales. Activos Operacionales los activos que tienen relación directa
Brutos con el objeto social de la empresa.

 Explique el índice rotación de Activos Totales.

Nombre del índice Formula Que

Ventas
Rotación Activos totales Mide cuanto ingre
activos
Activos totales brutos
 ¿Qué son y para qué sirven los indicadores de rendimiento?

Llamados también de rentabilidad o lucratividad. Miden la

efectividad de la administración de la empresa para
controlar costos y gastos, transformando así las ventas en
utilidades. Estos indicadores son un instrumento que
permite al inversionista analizar la forma como se generan
los retornos de los valores invertidos en la empresa,
mediante la rentabilidad del patrimonio y la rentabilidad del
activo.
 Es decir, Miden la productividad de los fondos
comprometidos en un negocio. Recordemos que a largo
plazo lo importante es garantizar la permanencia de la
empresa en acrecentamiento de mercado y por ende su
valor. Permite ver los rendimientos de la empresa en
comparación con las ventas y el capital.

 Interprete el margen bruto de utilidad. ¿De qué forma

pueden incidir los inventarios y la depreciación en su
análisis?

Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad

bruta sobre las ventas netas, y nos expresa el porcentaje
determinado de utilidad bruta (Ventas Netas- Costos de
Ventas) que se está generando por cada peso vendido.

En primera instancia hay que tener en cuenta que el

margen bruto de utilidad significa que las ventas de la
empresa generaron un X% de utilidad en el año; en
otras palabras, cada peso vendido en el año generó $X
de utilidad bruta en el año.

Nombre del índice Formula

Margen Bruto Utilidad Bruta Ingresos / Ope
 Interprete y comente el margen operacional de utilidad.

Indicador de rentabilidad que se define como la

utilidad operacional sobre las ventas netas y nos
indica, si el negocio es o no lucrativo, en si mismo,
independientemente de la forma como ha sido
financiado.

Nombre del índice Formula

Utilidad Operacional / Ingreso
Margen Operacional
100
 Interprete y comente el margen neto de utilidad.

Indicador de rentabilidad que se define como la

utilidad neta sobre las ventas netas. La utilidad neta es
igual a las ventas netas menos el costo de ventas,
menos los gastos operacionales, menos la provisión
para impuesto de Renta, más otros ingresos menos
otros gastos. Esta razón por sí sola no refleja la
rentabilidad del negocio.

Nombre del índice Formula

Ganancias y Pérd
Margen Neto
Ingresos Operaciona
 Defina y comente los índices “Rendimiento del Patrimonio” y
“Rendimiento del Activo Total”.

El rendimiento del patrimonio promedio determina la

eficiencia de la administración para generar utilidades con el
capital de la organización, es decir mide la tasa de
rendimiento del los asociados del patrimonio promedio
determina. Este índice se obtendrá mediante la división del
monto total conformado por el patrimonio contable más la
 gestión operativa, entre el total de los activos. Estas cifras
se tomarán del balance de publicación y el resultado
obtenido multiplicado por cien (100)".

Rendimiento del Patrimonio:

Utilidades Neta

Patrimonio

El rendimiento del Activo total determina la eficiencia de la

administración para generar utilidades con los activos total
que dispone la organización, por lo tanto entre más altos
sean los rendimiento sobre la inversión es mas eficiente la
organización.

Rendimiento del Activo Total:

Utilidades Neta
Activo Total Bruto

 ¿En qué consiste el sistema Dupont?; ¿cómo se calcula?;

comente su interpretación en una empresa:

 Comercial

 Industrial

Consiste en una demostración de la forma como pueden

integrarse algunos de los indicadores financieros la
constituyen el denominado Sistema Dupont. Este sistema
correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores
de rendimiento para tratar de establecer si el rendimiento
de la inversión (utilidad neta/activo total) proviene
primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos
para producir ventas o del margen neto de utilidades que
tales ventas generan.

 Analice y explique algunas de las relaciones que se deben

establecer entre los diferentes indicadores financieros.

Lo fundamental es que el analista tenga un conocimiento

claro acerca de la empresa; por lo cual debe buscar
información acerca de la compañía, sus socios, sus
productos, sus consumidores, sistema de distribución,
competidores, etc. Aceptando como gran limitante de
tipo general en el análisis, su carácter de estático, pues se
hace con base en un corte de cuentas a la fecha, es
recomendable que se analice la situación financiera
mediante la utilización de un número representativo de
balances para poder observar la tendencia que muestran los
distintos indicadores y ojalá con base en estados financieros
proyectados dado que las decisiones están orientadas al
futuro.

Es importante para el analista comparar liquidez, actividad,

endeudamiento, rentabilidad y cobertura; para indicar
exactamente la situación de la empresa; ya que se
encuentran íntimamente relacionadas, hay que tener
presente la razón corriente puede verse apoyada o
deteriorad por la rotación de inventarios, de igualmente el
nivel de endeudamiento como afecta la rentabilidad de la
empresa por lo cual no lo puede tomar por si solo sino en
una forma conjunta

EJERCICIOS PROPUESTOS

 PRODUCTOS ALIMENTICIOS DEL CAMPO S.A. es una

compañía localizada en cercanías de Cali y dedicada a la
fabricación de productos lácteos.
La firma lleva funcionando más de 20 años y cuenta con la
más moderna tecnología en le elaboración de este tipo de
productos.

A continuación se presentan los estados financieros

clasificados correspondientes a los tres últimos años, con
base en las cuales se pide lo siguiente:

 Calcular los indicadores de liquidez

 Calcular los indicadores de actividad

 Calcular los indicadores de endeudamiento

 Calcular los indicadores de rentabilidad

 Paños anteriores aspectos

Datos Adicionales para el Cálculo de las Rotaciones

 Inventario de Producto Terminado

(Dic. Año 0) = 18300

Inventario de Producto en Proceso (Dic. Año 0) = 7400

Inventario de Materia Prima (Dic. Año 0) = 36700

Otros Inventarios (Dic. Año 0) = 23500

 El costo de la mano de obra

directa y de los gastos de
fabricación, ascienden al 10% y
5% del costo de fabricación,
respectivamente. Entendiéndose
como costo de fabricación, la
sumatoria del costo de materia
prima utilizada, costo de mano de
obra y gastos de fabricación.

PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A.

ESTADO DE PERDIDAS Y GANACIAS
($ Miles)

(Enero-Dic) (Enero-Dic) (Enero-Dic)

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3
VENTAS NETAS 1124313 1942971 2951052
Costo de Ventas -812876 -1437530 -2002992
UTILIDAD BRUTA 311437 505441 948060
Gastos de Ventas y Administración -263780 -402014 -672326
UTILIDADA OPERACIONAL 47657 103427 275734
Otros Ingresos 5917 7924 7961
Gastos Financieros -15236 -20877 -79769
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 38338 90474 203926
PROVISIÓN IMPUESTOS DE RENTA -16100 -38000 -85700
UTILIDAD ANTES DE PARTIDAS EXT 22238 52474 118226

UTILIDAD DEL EJERCICIO 22238 52474 118226

 PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A.
BALANCE GENERAL
($ Miles)

ACTIVO AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

Efectivo 25700 56692 93718

Inversiones Temporales 360 7314 41117
Cuentas por Cobrar 109456 162308 249549
Inventario de Prod. Terminados 25128 39334 76750
Inventario de [Link] Proceso 12766 29031 51091
Inventario de Materia Prima 53124 72087 110618
Otros Inventarios 33878 39982 62941
Otros Activos Corriente 32597 66975 90690

Sub Activo Corriente 293009 473723 776474

Terreno, Edificios y Equipos 211428 282825 502440

Depreciación Acumulada -48005 -64343 -97082

Subtotal Activo Fijo 163423 218482 405358

Inversiones Permanentes 15769 23689 1813

Activos Diferidos 1293 409 0
Otros Activos 5549 8452 14137
Valorizaciones 6047 6454 15446

TOTAL ACTIVO 485090 731209 1213228

PASIVO

Obligaciones Bancarias 157268 268186 390638

Porción Corriente de Obligaciones
Largo Plazo 5953 11093 19318
Proveedores Nacionales 89512 102323 207319
Impuesto de Renta por Pagar 3735 20401 55579
Otros Pasivos Corrientes 25870 32479 54154

PASIVO CORRIENTE 282338 434482 727008

Obligaciones Bancarias a Largo Plazo 44828 56071 81786

Cesantías Consolidadas 29230 52041 73661
Otros Pasivos a Largo Plazo 13900 24000 42000

TOTAL DE PASIVO 370296 566594 924455

Capital Pagado 25500 25500 25500

Reservas 61009 80187 129601
Utilidades del Ejercicio 22238 52474 118226
Valorizaciones 6047 6454 15446
 PATRIMONIO 114794 164615 288773

TOTAL 485090 731209 1213228

PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A.

INDICADORES FINANCIEROS

AÑO 1 AÑO 2 AÑO

INDICADORES DE LIQUIDEZ

Razón corriente 1,03779512 1,09031674 1,06804

Prueba Acida 0,71542265 0,76705364 0,740

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

Nivel de Endeudamiento 0,5820322 0,59419673 0,59923

Concentración del Endeudamiento C.P.

Número de veces que se gana el interés

Leverage Total

Leverage a C.P 2,45951879 2,6393828 2,51757

Leverage Financiero Total 2,850027 2,98000182 2,80079

INDICADORES DE ACTIVIDAD

Rotación de Cartera 10,2718261 95,2390079 11,8255

Periodo Promedio de Costo 35,5340906 30,4906352 30,8653

Rotación de Inventarios (Empresas Ind)

Rotación de Inventarios Totales 6,50842301 7,96706829 6,64562

Rotación de Inventarios 56,0811735 45,81359 54,9233

 Rotación de Inventarios

de Producto en Proceso

Rotación de Inventarios 6,50842301 7,96706829 6,64562

de Productos Terminados

56,0811735 45,81359 54,9233

Rotación de los Activos Fijos 6,87977213 8,8930484 7,28011

Rotación de los Activos Operacionales 39,2320818 49,81466 93,9945

Rotación de los Activos Totales 2,31774104 2,65720334 2,43239

INDICADORES DE RENTABILIDAD

Margen Bruto (de Utilidad) 27,7002045 26,0138211 32,1261

Margen Operacional (de Utilidad) 4,23876625 5,32313658 9,34358

Margen Neto (de Utilidad) 1,97791896 2,70070938 4,00623

Rendimiento del Patrimonio 19,3720926 31,8768035 40,9408

Rendimiento del Activo Total 4,58430394 7,17633399 9,74474

 PAÑOS EL PRINCIPE S.A.., empresa textilera ubicada en
Bogotá, se dedica a la producción de paños y mantas,
participando en un 5% de la producción nacional de estos
rubros.

Los principales accionistas, preocupados por la difícil

situación que ha tenido que afrontar el sector textil
colombiano, en los últimos años, especialmente en los
aspectos de mercado, contrataron un analista para que
efectué un estudio sobre la situación financiera de la
empresa, para lo cual le facilitan los estados financieros
correspondientes a los años 1, 2 y primer semestre del año
3.

Los principales interrogantes de los accionistas, que el

analista debe resolver, son los siguientes:

 ¿Cómo ha evolucionado la liquidez de la empresa y por qué?

 ¿Si la empresa vende su producción con un plazo de 30 días,

se estará recuperando la cartera adecuadamente? ¿Esto
tiene alguna relación con la liquidez?

 ¿Influye la rotación de inventarios sobre la liquidez?

 ¿Es adecuado el nivel de endeudamiento? ¿se están

cubriendo los gastos financieros? ¿Si el nivel de
endeudamiento no es conveniente, por qué valor se debería
 vender nuevas acciones para llegar a un porcentaje
aceptable?

 ¿Si la rentabilidad se ha deteriorado, cuáles han sido las

causas? ¿Cómo podrían mejorarse?

 ¿Tiene alguna relación la distribución de los pasivos con la

situación de liquidez? ¿Cómo podrían mejorarse este
procesó?

Datos Adicionales para el Cálculo de las Rotaciones

 Inventario de Producto Terminado

(Dic. Año 0) = 12300

Inventario de Producto en Proceso (Dic. Año 0) = 8100

Inventario de Materia Prima (Dic. Año 0) = 23500

 El costo de la mano de obra

directa y de los gastos de
fabricación, ascienden al 10% y
5% del costo de fabricación,
respectivamente.

PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A.

BALANCE GENERAL
($ Miles)

ACTIVO AÑO 1 AÑO 2 AÑO

Efectivo 1371 987 -317

Inversiones Temporales 25 25 25
Cuentas por Cobrar 38233 28357 1752
Provisión de Cartera -3399 -3399 -339
Inventario - Productos Terminados 15294 19441 1944
Inventario de [Link] Proceso 12106 7239 723
Inventario de Materia Prima 28178 13534 1104
Mercancías en Tránsito 259 0 791
Otros Activos Corriente 0 0 860

Sub Activo Corriente 92067 66184 5035

Terreno, Edificios y Equipos 6946 7473 747

Depreciación Acumulada -4053 -4466 -489

Subtotal Activo Fijo 2893 3007 257

Inversiones Permanentes 919 882 798

Activos Diferidos 1274 701 215
Otros Activos 31673 32729 3181
Valorizaciones 3169 3169 316

TOTAL ACTIVO 131995 106672 8892

 PASIVO

Obligaciones Bancarias 29070 30822 3756

Proveedores Nacionales 19972 8704 1035
Proveedores Extranjeros 15337 0 0
Porción Corriente Cesantías Consolidadas 2339 4678 130
Gastos Acumulados 4249 9512 1405
Impuesto de Renta por Pagar 2789 4523 569
Otros Pasivos Corrientes 5189 7957 1017

PASIVO CORRIENTE 78945 66196 7402

Obligaciones Bancarias a Largo Plazo 12019 15050 0

Cesantías Consolidadas 4583 3119 0
Otros Pasivos a Largo Plazo 14351 13937 2369

TOTAL DE PASIVO 109898 98302 9771

Capital Pagado 8627 11983 1200

Reservas 5847 5980 597
Valorizaciones 3169 3169 316
Utilidades Retenidas 0 0 -2267
Utilidades del Ejercicio 1257 -22671 -1720
Valorizaciones 3169 3169 316

PATRIMONIO 22069 1630 -1555

TOTAL 131967 99932 8215

PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A.

ESTADO DE PERDIDAS Y GANACIAS
($ Miles)

(Enero-Dic) (Enero-Dic) (Enero-

AÑO 1 AÑO 2 AÑO
VENTAS NETAS 124828 127323 6450
Costo de Ventas -104224 -111738 -5617
UTILIDAD BRUTA 20604 15585 832
Gastos de Ventas y Administración -19684 -21288 -1255
UTILIDADA OPERACIONAL 920 -5703 -423
Otros Ingresos 8124 3440 730
Otros Egresos -5703 -19839 -1335
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 3341 -22102 -1685
Provisión Impuesto de renta -2084 -569 -350
UTILIDAD ANTES DE PARTIDAS EXT 1257 -22671 -1720
Partidas Extraordinarias 0 0 0
UTILIDAD DEL EJERCICIO 1257 -22671 -1720
  ELECTRODOMESTICOS DEL NORTE S.A. se dedica a la
producción y venta de neveras, lavadoras, secadoras
calentadores de agua, estufas, etc., en la ciudad de Cúcuta.

La participación de los anteriores productos, dentro del

mercado nacional, está entre el 20% el 50% para cada una
de las líneas. Estos porcentajes podrían ser mayores si no
fuera por la competencia desleal del contrabando. Sin
embargo, las ventas comienzan a recuperarse al comenzar
el año 3, debido a que se han celebrado contratos para
producir grandes cantidades a entidades del gobierno, razón
por la cual se presenta buenas perspectivas hacia el futuro.

La empresa está solicitando al Banco de Comercia, del cual

es cliente desde hace 10 años, un cupo de crédito a corto
plazo por la suma de $200 millones, para ser invertidos en
el capital de trabajo.

El banco dispone de información general sobre la compañía

y de los estados financieros para los años 1, 2 y primer
semestre del año 3, los cuales deben ser reclasificados de
acuerdo con la metodología utilizada por la institución
crediticia. Los funcionarios que toman las decisiones de
crédito desean formarse un criterio sobre los siguientes
aspectos:

 Situación de la empresa en cuanto a liquidez,

endeudamiento, rentabilidad, eficiencia.

 Impacto de la nueva deuda sobre la liquidez y el

endeudamiento de la firma.

 Suponiendo que las ventas crecen en 25% anual y que la

estructura de ingresos y egresos continúan podrá la
empresa atender adecuadamente los gastos financieros
(asumir una tasa promedio de 28% para todas las
obligaciones bancarias)