Semana 2
Matemáticas
Financieras
Unidad 3
Interés compuesto
Unidad 4
Descuentos
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la autorización de cada autor.
3. Interés compuesto
En puntos anteriores revisamos el interés simple, el cual supone que se generen
intereses sobre una cantidad de dinero que es siempre igual. A lo largo del tiempo
el capital no cambia, pero los intereses, en pesos, van a ser mayores conforme vaya
transcurriendo el tiempo.
Sin embargo, en los mercados financieros y en algunas operaciones comerciales se
calcula el interés compuesto; esto quiere decir que puedes contratar un crédito con
tasa anual fija pero con capitalización mensual. ¿Qué es esto?
1. Empiezas con $100,000 y en el primer mes se generan intereses, diga-
mos por $500.
2. Para el segundo mes se vuelven a generar intereses a la misma tasa
anual, pero ya no sobre $100,000, como sucede en la tasa de interés
simple, sino sobre los $100,000 originales más $500 de intereses del
primer mes
3. Es decir, para calcular el interés compuesto del segundo mes, el capital
ya va a ser sobre $100,500.
4. Cómo ahora el capital es mayor, también el interés en pesos va a ser
mayor (aunque la tasa de interés en porcentaje sea la misma), digamos
que por el segundo mes los intereses fueran $502.50.
5. Para el tercer mes el capital inicial sería $100,500 + $502.50 =
$101,002.50. Sobre el nuevo capital en el tercer mes obtendríamos
de intereses $505.01, por lo que el saldo final al tercer mes sería de
$101,507.51.
De acuerdo con Rodríguez (2014, p. 86):
En el interés compuesto el capital no permanece constante desde la fe-
cha inicial, hasta el final del plazo, ya que el capital va a cambiar al final de
cada periodo (se agrega al capital inicial los intereses del término del
periodo), este nuevo capital genera intereses en el siguiente periodo y así
sucesivamente mientras dure la operación financiera, entonces se dice que
los intereses se capitalicen cada periodo.
3.1 Comparación de interés simple e interés compuesto
Realicemos un comparativo de una misma cantidad a una misma tasa de interés y a
un mismo plazo.
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Ejercicio 1. Digamos que el capital invertido es de $30,000; el plazo son 2 años; la
tasa de interés es del 8% anual.
Calcularemos primero, en el inciso a, el interés simple, y con los mismos datos, en el
inciso b calcularemos el interés compuesto para que notes la diferencia.
• Interés = [(Capital * tasa de interés) / 360 días] (plazo)
= [($30,000 * 0.08) / 360] (270)
= (2,400/360) (360*2)
= (6.667) (720) = $4,800
Entonces $4,800 de interés + $30,000 de capital = $34,800
• Utilizando ahora el método de interés compuesto a través de una tabla,
calculando el interés generado por 30 días, luego sumarlo al capital inicial
y calculando nuevamente el interés a 30 días, tendríamos lo siguiente:
Tabla 1. Cálculo de interés compuesto. Fuente: Elaboración propia.
Como observarás, el resultado es diferente, se generan $387 más si el cálculo se
realiza a tasa de interés compuesto que si se realiza a tasa de interés simple.
Ahora calculemos el interés compuesto de este mismo problema con fórmula:
M = C ((1 + (i / p)np)
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Donde:
M = monto
C = capital
i = tasa de interés capitalizable en p periodos en un año
p = frecuencia de capitalización
n = plazo en años
Notarán que se incorpora el término “capitalización”, que significa el número de
veces que se calcularán los intereses en un año. Esto se calcula de manera muy
sencilla. Se divide 360 entre el número de días en que se van a calcular los intereses.
En el presente ejemplo se van a calcular cada mes (30 días), por lo que:
360 / 30 = 12 capitalizaciones
Aplicando la fórmula:
M = 30,000 ((1 + (0.08 / 12) (12)(2))
M = 30,000 ((1 + (0.08 / 12)(12)(2))
M = (30,000) (1.667)24
M = $35,186.64, lo cual es similar al cálculo que hicimos en la tabla
3.2 Tasa nominal real, tasa efectiva y tasas equivalentes
Tasa nominal
Comencemos revisando algunas definiciones de tasa nominal:
De acuerdo con Rodríguez (2014, p. 104), la “tasa nominal es la tasa de interés anual
fijada sin tomar en cuenta la capitalización”.
Castañón (2013, p. 140) desarrolla más el tema:
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El interés nominal no considera el valor del dinero en el tiempo, de modo
que paralelo con el concepto de interés nominal se debe trabajar el concep-
to de interés efectivo, pues son similares a la relación entre el interés simple
y el interés compuesto […] Como se está trabajando bajo la modalidad del
interés compuesto, se debe reconocer intereses sobre el saldo, sobre lo
acumulado, y mediante lo expresado en la tasa nominal se asume que en
cada mes gana los mismos intereses, pero eso no es cierto.
En resumen, la tasa de interés nominal es aquella que se usa cuando se da a
conocer una tasa al público en general, que no tiene la suficiente cultura financiera para
diferenciar las tasas de la manera que lo hace quien conoce de matemáticas
financieras.
Usualmente, estas tasas se difunden en dos presentaciones: antes de aplicarle la
inflación, donde tan sólo se habla de tasa nominal, y cuando se elimina el efecto de
la inflación, que es lo que se conoce como tasa de interés nominal real.
Para el cálculo se utiliza la siguiente fórmula:
ir = (i – if) / (1 + if)
Donde:
i es el interés nominal
ir el interés real
if = la tasa de inflación.
Ejercicio 3. Si una inversión nos promete pagar 15% y la inflación es del 6%, entonces:
ir = (0.15 – 0.06) / (1 + 0.06) = 0.09/1.06 = 0.0849 o 8.49%
Tasa efectiva
De acuerdo con Rodríguez (2014, p. 103), la “tasa efectiva o rendimiento anual
efectivo. Es la tasa de interés simple que da el mismo rendimiento en un año que la
tasa compuesta”.
tasa efectiva al cabo de un año = tasa nominal en p periodos por año
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Despejando, obtenemos la fórmula para calcular la tasa equivalente:
Ejercicio 4. Calcular la tasa efectiva que corresponde a una tasa nominal del 5%
capitalizable trimestralmente.
Cabe aclarar que el interés también puede calcularse con dos mecánicas distintas:
• El interés comercial, que se ha adoptado para unificar mecánicas de
cálculo, considerando que todos los años tienen 360 días; y
• El llamado interés natural, que tiene años de 365 días.
Ejercicio 5: Raúl prestó $160,000 pesos a un cliente y éste promete pagarle $10,900
de intereses en 50 días. Raúl quiere conocer la tasa de interés anual que le pagará
el cliente.
Antes de utilizar la fórmula básica tendremos que calcular el monto de los intereses
anuales.
Para ello, calcularemos primero la cuantía de intereses diarios y luego los multiplica-
remos por 365 días para obtener los intereses anuales reales
$10,900 / 50 días = $218 diarios
$218 * 365 días = $79,570 al año
Con esta información aplicamos la siguiente fórmula, donde:
tasa de interés = Intereses / Capital
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Entonces, $79,570 / $160,000 = 0.4973 o 49.73% real (si lo expresamos en porcen-
taje).
3.3 Monto con período de capitalización fraccionaria
Ejercicio 6: Digamos que el capital invertido es $30,000; el plazo son 9 meses; la
tasa de interés es del 8% anual.
Calculemos el compuesto a través de una tabla. Calculando el interés generado por
30 días, luego sumándolo al capital inicial y calculando nuevamente el interés a 30
días, tendríamos lo siguiente:
Tabla 2. Cálculo de interés compuesto. Fuente: Elaboración propia.
Ahora calculemos el interés compuesto de este mismo problema que con fórmula:
Donde:
M = monto
C = capital
i = tasa de interés capitalizable en p periodos en un año
p = frecuencia de capitalización
n = plazo en años
Notarán que se incorpora el término “capitalización”, que significa el número de
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veces que se calcularán los intereses en un año. Esto se calcula de manera muy
sencilla. Se divide 360 entre el número de días en que se van a calcular los intereses.
En el presente ejemplo se van a calcular, cada mes, 30 días, por lo que:
360 / 30 = 12 capitalizaciones.
Asimismo, el exponente tiene dos componentes: la n, que es igual a un año; y 9, que
es el número de meses que dura la inversión.
M = C (1 + ( i / p))np
M = $30,000 (1 + 0.08/12) (1) (9)
M = $30,000 (1.0616)
M = $31,848.75
3.4 Cálculo de la tasa y el tiempo
Recordemos que la tasa de interés se obtiene utilizando la siguiente fórmula, con la
que podemos calcular la tasa de una inversión, si conocemos el capital, el monto y
el plazo.
Despejamos y obtendremos la siguiente fórmula para calcular la tasa de interés:
En ambas ecuaciones las variables son las mismas:
M = monto
C = capital
i = tasa de interés
n = plazo
Revisemos un ejercicio.
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Ejercicio 7: Si una persona invirtió $20,000 hace 9 meses y hoy recibió $27,210, ¿cuál
es la tasa de interés anual compuesto?
C = $20,000
M = $27,210
n = 9 meses
i=?
i = 1.03479 – 1 = 0.0347
tasa mensual = 3.48 %
tasa anual = 41.76%
Para calcular el plazo (tiempo) despejamos la siguiente fórmula, tal como lo hace
Rodríguez (2014, p. 97):
Despejando “n”:
Aplicando logaritmos:
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Ejercicio 8. Un inversionista deposita $25,500, que genera 3% de interés
capitalizable mensualmente. Desea calcular en cuánto tiempo podrá reunir $50,000.
C = $25,500
M = $50,000
i = 3%
p = 12
n = 22.4728628 = 22 años, 5 meses y 21 días.
3.5 Ecuaciones de valores equivalentes
De acuerdo con Rodríguez (2014, p. 101), “las tasas equivalentes son aquellas que
producen el mismo interés durante año con diferentes periodos de capitalización”.
Para calcularlas, debemos primero plantear las dos ecuaciones con los valores
aplicables independientemente; luego, igualarlas y despejar.
Utilizaremos la fórmula de interés compuesto:
Ejercicio 9. Un inversionista requiere calcular combinaciones de plazo y tasa de
interés que le produzcan la misma cantidad de dinero. Todavía no sabe cuánto
invertir, por lo que sólo quiere decidir en términos de tasa.
Actualmente le ofrecen 10% capitalizable semestralmente y quisiera saber el interés
equivalente calculado a tasa de interés compuesto mensual.
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Comencemos con el cálculo del interés compuesto mensual, entonces:
Para el cálculo semestral (aquí ya conocemos la tasa):
Ahora igualamos M1 = M2
Eliminamos la C en ambos lados de la ecuación:
(1+ i/12)12 = (1+ 0.10/2)2
Para eliminar el exponente del lado izquierdo, sacamos la raíz 12ª en ambos lados
de la ecuación:
La tasa de 9.404% anual convertible mensualmente es equivalente al 10% anual
convertible semestralmente.
Ecuaciones con valores equivalentes compuestos
De acuerdo con Rodríguez (2014, p. 105):
Una ecuación de valor en interés compuesto es la igualdad de dos con-
juntos diferentes de obligaciones, la original y la propuesta en una fecha
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determinada en forma arbitraria; a la cual se le conoce como fecha focal, de
comparación o fecha de evaluación (FF).
Rodríguez (2014, p. 106) también define el conjunto de obligaciones como aquel que
“puede estar constituido por una o más cantidades que se pagan o se reciben. A
este conjunto de obligaciones también se le conoce como paquete de obligaciones
o flujos de efectivo”.
Para resolver este tipo de problemas utilizaremos combinaciones de las siguientes
fórmulas, las cuales sirven para calcular el valor futuro (monto) o el valor presente
(capital):
M = C (1 + i) n o bien C = M (1 + i)-n
Las cuales se aplicarán de acuerdo con el requerimiento de cada problema:
Ejercicio 10. Una empresa emitió obligaciones que vencen en 5 años. Las
obligaciones se contrataron al 5% capitalizable mensualmente. Para valorar otros
proyectos requiere saber cuál es el valor de la deuda antes del vencimiento (3 años)
y a 2 años después del vencimiento. Calcula el valor de la deuda en esos dos plazos,
si la deuda es por $150,000.
Primero, calculamos el valor de la deuda a 3 años:
t = 5% anual
i = 0.004166667 mensual
n = 5 años
n3 = 3 años
M = $150,000
C = M (1 + i) –n, notarán que el exponente n es negativo, la razón es que el plazo es
menor al original.
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Es decir, $150,000 de capital son equivalentes a $135,753.81 después de 3 años con
interés del 5% capitalizable mensualmente.
Ahora, calculamos el valor de la deuda a 7 años:
t = 5% anual
i = 0.004166667 mensual
n = 5 años
n7 = 7 años
M = $150,000
C = M (1 + i)n, notarán que el exponente n es positivo, la razón es que el plazo es
mayor al original.
C3 años = 150,000 (1 + 0.004166667) (12*2)
= 150,000 (1.004166667)24
= 150,000 (1.104941)
= $165,741.20
Es decir, $150,000 de capital son equivalentes a $165,741.20 después de 7 años, con
interés del 5% capitalizable mensualmente.
4. Descuentos
Por descuento entenderemos comprar un determinado activo, a un precio menor
a su precio original. En el caso de activos financieros, nos referimos a aquellas
operaciones en donde compramos un título de crédito, como el pagaré, a un precio
menor al que lo venderemos en una fecha determinada.
En opinión de Rodríguez (2014, p. 64):
En los pagarés que se venden a un precio inferior al que tienen a su ven-
cimiento, el precio de venta se determina calculando la tasa de descuento
Entonces la diferencia que existe entre el precio de venta y el precio de
cobro es una ganancia de capital.
Las ganancias de capital se obtienen al comprar un pagaré a un valor menor
y cobrarlo a futuro con su valor nominal, este tipo de operaciones es muy
frecuente en valores que se venden a descuento.
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4.1. Descuento bancario o comercial
Para explicar lo anterior vamos a citar un ejemplo, con un instrumento financiero real,
que emite el gobierno federal, que se denomina cete (certificado de la tesorería de
la federación) a diversos plazos, de los cuales el más común es a 28 días.
El cete tiene varias finalidades, pero si lo vemos desde el punto de vista de esta
materia, es una inversión que una empresa o persona física hace con el gobierno
federal.
El cete tiene un valor nominal de $10 siempre. El valor nominal es el valor que se
establece en un documento, por ejemplo, en un billete de 20 pesos el valor nominal
es $20, en un billete de 50 pesos su valor nominal es $50, etc. Así, algunos títulos
de crédito (pagarés, cheques, etc.,) que se utilizan para documentar transacciones
monetarias tienen un valor nominal determinado.
Lo que hace diferente al cete de otros instrumentos es que se cotiza a descuento, es
decir su valor nominal no va a cambiar, sigue siendo $10, pero el gobierno te venderá
ese cete más barato, por ejemplo $9.50.
La ganancia está en que hoy pagas $9.50 por el cete, esperas 28 días, y una vez
cumplido ese plazo, el gobierno te paga por el mismo cete $10, es decir te ganas
$0.50 por los 28 días que invertiste el dinero.
En este ejemplo, vamos a calcular su tasa de descuento, utilizando la fórmula
siguiente:
Descuento(D) = Monto (M) – Capital (C)
Con esa fórmula obtendremos el descuento en pesos, pero recordemos que para
hacer comparables distintas inversiones, tenemos que representarlas en porcentaje,
en este caso denominada tasa de descuento. Para su cálculo usaremos la siguiente
fórmula:
Tasa de descuento (d) = D / M * Plazo (n)
Primero, ordenemos los valores de cada variable:
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M = 10.00
C = 9.50
n = 28
Realicemos la primera parte de los cálculos:
D = 10 - 9.50 = 0.50
Ahora la segunda parte:
d = 0.50 / (10.0 * 28) = 0.50 / 280 = 0.0017 ó 0.17% diario
Para conocer la tasa anual habrá que multiplicarlo por el año comercial, que, como
recordarán, comprende 360 días, por lo que:
360 * 0.17= 61.2% anual
Existen otro tipo de operaciones donde las empresas venden a sus clientes
mercancías a crédito y, como necesitan dinero antes, pueden acudir a un banco para
que les den dinero hoy sobre una cantidad que recibirán en el futuro del pago de
una cuenta por cobrar que les debe un cliente.
Ejercicio 11: La Arrocera, S. A. de C. V., le da crédito a uno de sus clientes mayoristas,
para que pueda comprarle una gran cantidad de arroz, vender dicho arroz poco a
poco a pequeños compradores y pagarle todo en 120 días. Pero la arrocera tiene
que seguir pagando nómina, luz, agua, etc., y necesita dinero antes de ese plazo.
La cuenta por cobrar vale $423,500, y va con un banco y éste le ofrece comprar la
cuenta por cobrar en $325,470. Para saber si le conviene o no, debe calcular la tasa
de descuento, de tal forma que:
M = $ 423,500
C = $ 325,470
n = 120 días
d=?
Con el mismo procedimiento de los cetes del ejemplo anterior:
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D = 423,500 – 325,470 = 98,030
Luego:
d = 98,030 / (423,500 * 120) = 98,030 / 50,820,000 =
= 0.0019 o 0.19% diario o si lo anualizamos sería 69.44%
Es importante destacar que estamos calculando una tasa de descuento que es
diferente a todas las tasas que hemos calculado en puntos anteriores, porque se
trataba de tasas de rendimiento. Si deseamos calcular una tasa de descuento como
tasa de rendimiento, tendríamos que utilizar la fórmula que presenta Rodríguez (2014,
p. 66):
Donde R es la tasa de rendimiento, d la tasa de descuento y n el plazo, pero tanto
d como n deben utilizar el mismo periodo de cálculo, ya sea diario, mensual, anual,
etc. Veamos un ejercicio:
Ejercicio 12. Una fábrica de colchones pide un préstamo a una financiera, con tasa
de descuento anual del 15% y que pagará en 2 meses. ¿Qué tasa de rendimiento
pretende cobrar la financiera?
Las variables y sus valores son las siguientes:
d = 15% anual o 0.15/12 = 0.0125 mensual
n = 2 meses
Aplicando la fórmula:
R = 0.0125 / (1 – (0.0125*2) = 0.0125 / (1 - .0.025) = 0.0125 / 0.975
= 0.0128 o 1.28 mensual.
Si lo calculamos como tasa anual = 15.36%
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4.2. Descuento real o racional
En el punto 4.1 calculamos el descuento comercial, con la particularidad de que el
interés se calculó sobre el valor nominal, lo que significa que estamos incluyendo el
propio interés dentro del cálculo.
Supongamos que el valor nominal es $100 y nosotros lo compramos a $75, por lo
que nuestra ganancia de capital sería de $25. Si lo razonamos, el valor de nuestra
ganancia está incluido en el valor nominal, por lo que estamos calculando intereses
sobre intereses.
De tal forma que para obtener el valor real o justo debemos calcular la diferencia
entre el valor nominal y su valor actual.
Revisemos un caso:
Ejercicio 13: Calcule la tasa de descuento comercial y real del siguiente documento:
Valor nominal = $75,000
Valor descontado (comercial) = $34,210
Valor descontado (real) = $48,600
Se descontó 7 meses antes de su vencimiento
Según el descuento comercial (Dc):
C= $34,210
M= $75,000
t= 7 meses
d=i=?
Dc = $75,000 - $34,210 = $40,790
Según el descuento real o justo (Dr):
C= $48,600
M= $75,000
t= 7 meses
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d=i=?
Bibliografía
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