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Diagnostico Financiero y Análisis Bursátil de Apple Inc

Evelyn Julieth Parra Franco

Juan Camilo Salazar Briceño

Mafer Yuliana Diaz Martínez

Asesor

Hasmill Teresa Jaime

Universidad Nacional Abierta y a Distancia UNAD

Escuela de Ciencias Administrativas, Contables, Económicas y de Negocios ECACEN

Contaduría Publica

2023
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Agradecimientos

Queridos padres, en este momento tan especial de nuestras vidas, queremos aprovechar esta

oportunidad para expresar nuestro profundo agradecimiento por su amor, apoyo y dedicación en

nuestro trabajo de grado. Desde el inicio de este proyecto, ustedes han sido nuestro pilar

fundamental, brindándonos valiosos consejos, animándonos cuando nos sentíamos abrumados y

motivándonos a seguir adelante incluso cuando las cosas parecían difíciles. Su constante aliento

y respaldo han sido fundamentales para superar los obstáculos y alcanzar nuestros objetivos.

Además, queremos agradecerles por su paciencia y comprensión. Sabemos que hemos pasado

largas horas frente al computador, investigando y redactando, y en ocasiones hemos sacrificado

momentos familiares y actividades sociales. Sin embargo, ustedes siempre nos han comprendido

y nos han recordado la importancia de nuestra meta final.

También queremos expresar nuestra gratitud por su amabilidad y disposición para escucharnos y

discutir nuestras ideas. Nos han ayudado a desarrollar nuestro pensamiento crítico y han

contribuido enormemente a la calidad de nuestro trabajo, brindándonos valiosas perspectivas y

puntos de vista desde su propia experiencia. Sabemos que no siempre ha sido fácil para ustedes

ver cómo enfrentábamos retos académicos y nos sumergíamos en la complejidad del trabajo de

grado. Sin embargo, nunca dejaron de mostrarse orgullosos de nosotros y de celebrar cada logro,

grande o pequeño. Su confianza en nuestras capacidades nos ha impulsado a esforzarnos aún más

y a dar lo mejor de nosotros mismos. No podríamos haber llegado hasta aquí sin su amor

incondicional, su paciencia, su apoyo y su guía. Estamos eternamente agradecidos por todo lo

que han hecho por nosotros y por ser nuestros padres excepcionales.

Con cariño y gratitud, Evelyn, Juan Camilo y Mafer

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Resumen

En el diagnóstico financiero de Apple Inc, se analizó la situación económica y financiera

de la empresa. Se examinaron los estados financieros de los últimos años, incluyendo el balance

general, el estado de resultados y el flujo de efectivo. Se evaluaron indicadores como el

crecimiento de las ventas, la rentabilidad, la liquidez y la solvencia de la empresa. En cuanto al

análisis bursátil de Apple Inc, se examinaron los movimientos y tendencias en el precio de las

acciones de la compañía en el mercado de valores. Se evaluaron factores como la volatilidad del

mercado, los precios históricos de las acciones de Apple, el volumen de negociación y el

rendimiento comparativo con otros competidores del sector tecnológico.

A partir de estos análisis, se pudo concluir que Apple Inc ha tenido un desempeño financiero

sólido en los últimos años, con un crecimiento constante en sus ventas y una rentabilidad estable.

Además, las acciones de la empresa han mostrado un buen desempeño en el mercado bursátil,

superando a muchos de sus competidores. Sin embargo, también se identificaron algunos riesgos

y desafíos potenciales para Apple Inc. Estos incluyen la dependencia de la compañía de un

número limitado de productos, la competencia cada vez más intensa en el mercado tecnológico y

posibles cambios en la demanda del consumidor.

Palabras clave: Apple Inc, diagnóstico financiero, análisis bursátil, estados financieros,

crecimiento de ventas, rentabilidad, liquidez, solvencia, acciones, mercado bursátil,

competidores, riesgos potenciales.

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Abstract

This study carries out a financial diagnosis and market analysis of Apple Inc, one of the leading

companies in the technology industry. It reviews the financial statements of recent years and

assesses key indicators such as sales growth, profitability, liquidity, and solvency. In addition, it

analyzes the movements and trends in the price of Apple shares on the stock market, considering

factors such as volatility, trading volume and comparative performance with competitors in the

sector. It is concluded that Apple Inc has had a solid performance, showing growth in sales and

profitability, as well as a good performance in the stock market. However, potential risks are

identified, and it is recommended to continue monitoring factors that may affect their

performance.

Keywords: Apple Inc, financial diagnostics, stock analysis, financial statements, sales

growth, profitability, liquidity, solvency, stocks, stock market, competitors, potential risks
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Tabla de contenido

Introducción ............................................................................................................................... 10

Caracterización de la Problemática ........................................................................................... 11

Justificación del Problema ........................................................................................................ 13

Objetivos ................................................................................................................................... 14

Objetivo General ........................................................................................................... 14

Objetivo Especifico ....................................................................................................... 14

Marco Conceptual ...................................................................................................................... 15

El Análisis del Entorno Macroeconómico y Sectorial de Apple ................................................ 16

El Análisis Estratégico y Competitivo de Apple ........................................................................ 18

Análisis del tamaño de la empresa y la composición de sus activos ............................. 20

Analisis de arbol de rentabilidad.................................................................................... 28

Indicadores financieros .................................................................................................. 31

Implicaciones Para la Toma de Decisiones de Inversión y Financiación .................................. 36

Avances en el Desarrollo de Contenidos de Aprendizaje.. .........................................................38

Análisis ROCE ................................................................................................................ 41

Análisis WACC............................................................................................................... 44

Análisis ROCE vs WACC ............................................................................................. 44

Comparación el nivel de endeudamiento ...................................................................... 45

Calificación crediticia .................................................................................................... 46

Análisis de GAO, GAF y GAT ................................................................................................... 47

Conclusiones .............................................................................................................................. 55

Recomendaciones ......................................................................................................................57
 6

Referencias Bibliográficas ...................................................................................................... 58

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Lista de tablas

Tabla 1 Balance general ..............................................................................................................22

Tabla 2 Estado de resultados .......................................................................................................23

Tabla 3 Flujo de caja.................................................................................................................... 24

Tabla 4 Indicadores financieros clave.......................................................................................... 25

Tabla 5 Árbol de rentabilidad ...................................................................................................... 27

Tabla 6 ROCE ..............................................................................................................................29

Tabla 7 WACC ............................................................................................................................. 29

Tabla 8 Costo de la deuda ........................................................................................................... 30

Tabla 9 Costo del patrimonio ....................................................................................................... 31

Tabla 10 ROE .............................................................................................................................. 32

Tabla 11 Ratio de margen de beneficio operativo ........................................................................ 33

Tabla 12 Ratio de margen de beneficio neto ............................................................................... 34

Tabla 13 Ratio de rentabilidad .................................................................................................... 34

Tabla 14 ROA .............................................................................................................................. 34

Tabla 15 ROCE ........................................................................................................................... 38

Tabla 16 RNOA ........................................................................................................................... 39

Tabla 17 FLEV y NEP ..................................................................................................................39

Tabla 18 Activos Apple Inc ........................................................................................................... 40

Tabla 19 Análisis del ROCE......................................................................................................... 40

Tabla 20 Costo del patrimonio ..................................................................................................... 42

Tabla 21 Aplancado el Beta ......................................................................................................... 42

Tabla 22 Nivel de endeudamiento ............................................................................................... 45

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Tabla 23 Análisis del WACC ....................................................................................................... 46

Tabla 24 Apalancamiento operativo GAO ..................................................................................47

Tabla 25 Grado de apalancamiento financiero GAF ................................................................ 48

Tabla 26 Ratio de cobertura de intereses ................................................................................. 49

Tabla 27 Cuadro comparativo ................................................................................................. 50

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Lista de figuras

Figura 1 Matriz FODA de Apple .................................................................................................. 19

Figura 2 Matriz de estrategias de Apple ..................................................................................... 20

Figura 3 Tendencia a largo plazo ............................................................................................... 33

Figura 4 Estructura del balance consolidado ............................................................................. 43

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Introducción

El presente trabajo de grado tiene como objetivo realizar un diagnóstico financiero y

análisis bursátil de Apple Inc., una de las empresas líderes en la industria tecnológica. Apple Inc.

Ha sido reconocida mundialmente por su innovación en productos como el iPhone, iPad, Mac y

otros dispositivos electrónicos. En este estudio se aplicarán diversas herramientas y técnicas de

análisis financiero para evaluar el desempeño económico y financiero de Apple Inc. Durante un

período determinado. Además, se llevará a cabo un análisis bursátil para evaluar la rentabilidad y

valoración de las acciones de la compañía en el mercado de valores.

El diagnóstico financiero permitirá examinar la salud financiera de Apple Inc., analizando

indicadores clave como liquidez, solvencia, rentabilidad y eficiencia. Esto brindará una visión

integral de la situación financiera de la empresa y su capacidad para generar y gestionar recursos.

Por otro lado, el análisis bursátil se centrará en estudiar el comportamiento de las acciones de

Apple Inc. En el mercado de valores. Se analizarán aspectos como tendencias históricas de

precios, volatilidad, ratio de valoración y comparaciones con otras empresas del sector. Esto

proporcionará información para evaluar la inversión en acciones de Apple Inc. Y tomar

decisiones informadas. Este estudio es relevante debido a la importancia estratégica de Apple

Inc. En el mercado tecnológico y la creciente influencia de sus productos en la vida cotidiana de

las personas. Además, el análisis financiero y bursátil puede ser de utilidad para inversionistas

interesados en evaluar la rentabilidad y riesgo de invertir en acciones de la compañía.

 11

Caracterización de la Problemática

La problemática de Apple se refiere a los desafíos y dificultades que enfrenta la empresa

en su entorno empresarial y competitivo. Estos desafíos abarcan varios aspectos, como la

competencia intensa, la dependencia del iPhone, los ciclos de vida cortos de productos, los

precios altos, la dependencia de la fabricación en China, los problemas de privacidad y

seguridad, la saturación del mercado y la dependencia de servicios.

La problemática de Apple se centra específicamente en la industria tecnológica y en los

factores que afectan el desempeño y la posición competitiva de la empresa. Esto incluye la

competencia directa con otras empresas, la dependencia del iPhone como principal generador de

ingresos, los retos asociados a los ciclos de vida cortos de productos, los altos precios de los

productos, la relación con los proveedores chinos, los problemas relacionados con la privacidad

y la seguridad de los datos, la saturación del mercado de smartphones y la transformación de los

servicios en una fuente de ingresos sostenible.

La problemática de Apple se define como los desafíos y obstáculos que la empresa

enfrenta en su entorno empresarial y competitivo, lo cual incluye la necesidad de diferenciarse y

mantenerse relevante en un mercado altamente competitivo, la dependencia de un solo producto,

la presión constante para lanzar nuevos productos y actualizaciones, los riesgos asociados a los

precios más altos, la exposición a interrupciones en la cadena de suministro debido a la

dependencia de la fabricación en China, las preocupaciones sobre la privacidad y la seguridad de

los datos de los usuarios, la saturación del mercado de smartphones y la transición hacia la

generación de ingresos a través de servicios.

La problemática de Apple plantea la necesidad de abordar estos desafíos y encontrar

soluciones efectivas que permitan a la empresa mantener y mejorar su posición competitiva en el

 12

mercado. Esto implica la identificación de estrategias para enfrentar la competencia, diversificar

las fuentes de ingresos, innovar en productos y servicios, establecer relaciones sólidas con

proveedores, garantizar la protección de la privacidad y la seguridad de los datos de los usuarios,

así como buscar oportunidades de crecimiento en mercados emergentes.

En resumen, la problemática de Apple se formula como: ¿Cómo puede la empresa hacer

frente a la competencia intensa, superar la dependencia del iPhone, ajustar sus estrategias a los

ciclos de vida cortos de productos, abordar las preocupaciones sobre los precios altos, mitigar los

riesgos asociados a la dependencia de la fabricación en China, fortalecer la confianza del

consumidor en términos de privacidad y seguridad, encontrar oportunidades de crecimiento en

un mercado saturado y convertir los servicios en una fuente de ingresos sostenible?

 13

Justificación del Problema

Es pertinente llevar a cabo un diagnóstico financiero en la empresa Apple debido a la

importancia que tiene el análisis de su situación económica y financiera para tomar decisiones

estratégicas efectivas. Un diagnóstico financiero permitirá evaluar la salud financiera de la

empresa, identificar fortalezas y debilidades, así como detectar posibles riesgos y oportunidades.

Esto es especialmente relevante en el caso de Apple, una empresa líder en la industria

tecnológica, ya que su desempeño financiero no solo afecta a sus accionistas, sino también a sus

empleados, proveedores y clientes.

El trabajo de diagnóstico financiero en Apple ofrecerá un valor agregado significativo en

el campo de acción de las finanzas, ya que proporcionará información precisa y detallada sobre

la situación financiera de la empresa. Esto permitirá a los directivos y accionistas de Apple tomar

decisiones informadas y estratégicas relacionadas con aspectos como inversiones, expansión,

gestión de costos, estructura de capital, políticas de dividendos, entre otros. Además, el

diagnóstico financiero también contribuirá a mejorar la transparencia y la confianza de los

stakeholders en la empresa, al brindar una visión clara de su rendimiento financiero y su

capacidad para generar valor. Esto es especialmente relevante en el caso de Apple, dada su

posición destacada en el mercado y su impacto global. En resumen, el diagnóstico financiero en

Apple se justifica debido a la importancia de evaluar su situación económica y financiera para

tomar decisiones estratégicas efectivas, y proporcionará un valor agregado al campo de las

finanzas al ofrecer información precisa y detallada para la toma de decisiones y mejorar la

transparencia y la confianza de los stakeholders.

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Objetivos

Objetivo General

Realizar un diagnóstico financiero exhaustivo de la empresa Apple, utilizando

herramientas de análisis financiero para evaluar su situación económica y financiera

Objetivos Específicos

Analizar los estados financieros de Apple (balance general, estado de resultados, flujo de

efectivo) para identificar su desempeño financiero en términos de liquidez, rentabilidad y

solvencia.

Evaluar la estructura de capital de Apple mediante el análisis de sus fuentes de

financiamiento y determinar su nivel de endeudamiento y capacidad para cumplir con sus

obligaciones financieras.

Identificar las fortalezas y debilidades financieras de Apple mediante el análisis

comparativo con empresas similares de la industria tecnológica, utilizando indicadores

financieros clave.

Realizar un análisis de sensibilidad para evaluar el impacto de posibles escenarios

adversos en la situación financiera de Apple y proponer medidas de mitigación de riesgos

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Marco Conceptual

Innovación tecnológica: Apple se destaca por su enfoque en la innovación, desarrollando

productos y servicios que revolucionan el mercado tecnológico. Su compromiso con la creación

de productos disruptivos y de alta calidad ha sido parte fundamental de su éxito.

Experiencia del usuario: Apple se centra en proporcionar una experiencia del usuario

excepcional a través de interfaces intuitivas, diseños elegantes y un ecosistema integrado. La

simplicidad y la facilidad de uso son valores fundamentales en todos sus productos y servicios.

Diseño distintivo: El diseño de productos de Apple es reconocido a nivel mundial por su

estética y funcionalidad. La compañía busca crear productos elegantes y estéticamente atractivos

que también sean prácticos y fáciles de usar.

Ecosistema integrado: Apple ha desarrollado un ecosistema integrado que abarca

hardware, software y servicios. Todos sus productos están diseñados para interactuar y

complementarse entre sí, brindando una experiencia continua y fluida para los usuarios.

Privacidad y seguridad: Apple se preocupa por la privacidad y seguridad de sus usuarios,

implementando medidas de protección de datos y políticas de privacidad estrictas. La empresa

prioriza la confidencialidad de la información personal y se esfuerza por garantizar la seguridad

de sus dispositivos y servicios.

Sostenibilidad y responsabilidad social: Apple tiene un fuerte compromiso con la

sostenibilidad ambiental y la responsabilidad social. La empresa trabaja para reducir su impacto

ambiental, utilizando materiales reciclables y energías renovables, y se involucra en iniciativas

sociales y comunitarias para contribuir positivamente en las áreas donde opera.

Estos elementos constituyen el marco conceptual de Apple y reflejan los valores y

principios que guían su estrategia de negocio y su relación con los consumidores.

 16

El Análisis del Entorno Macroeconómico y Sectorial de Apple

Situación de la economía en general del país: La situación económica de un país puede

afectar a Apple en términos de demanda de productos, capacidad adquisitiva de los consumidores

y regulaciones gubernamentales. Una economía saludable y estable con un alto nivel de ingresos

disponibles puede generar un aumento en la demanda de productos Apple.

Situación del sector: El sector tecnológico es altamente competitivo, con rápidos

cambios y avances tecnológicos. Apple opera en una industria en constante evolución y debe

mantenerse al tanto de las últimas tendencias y demandas del mercado para mantener su posición

como líder en innovación tecnológica.

Situación del mercado: Apple debe analizar el comportamiento y las preferencias de los

consumidores, así como las tendencias de mercado, para ajustar su estrategia de productos y

servicios. Además, debe tener en cuenta la competencia existente y potencial en el mercado.

Productos: Apple debe evaluar constantemente la demanda y aceptación de sus productos

actuales, así como la necesidad de desarrollar nuevos productos o mejorar los existentes.

También debe considerar el ciclo de vida de los productos y la obsolescencia tecnológica.

Proveedores: Apple depende de una red de proveedores para la obtención de

componentes y materiales de alta calidad. Evaluar el desempeño y la estabilidad de los

proveedores es esencial para garantizar la disponibilidad y la calidad de los productos.

Clientes: Conocer y entender las necesidades y expectativas de los clientes es

fundamental para el éxito de Apple. Esto implica analizar los segmentos de mercado objetivo, las

preferencias de compra y la lealtad de los clientes.

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Tecnologías: Apple debe evaluar las últimas tecnologías emergentes y cómo pueden

afectar su negocio. Esto incluye tendencias como la inteligencia artificial, el internet de las cosas

y la realidad aumentada, entre otros.

Equipo administrativo: La calidad y el liderazgo del equipo administrativo de Apple son

elementos cruciales para asegurar una gestión efectiva y tomar decisiones estratégicas acertadas.

Relaciones con los colaboradores: Mantener relaciones sólidas y productivas con los

colaboradores internos, como empleados y socios comerciales, es esencial para el éxito de Apple.

Esto implica asegurarse de contar con talento calificado, motivado y comprometido, así como

establecer alianzas estratégicas con socios comerciales confiables.

El análisis del entorno macroeconómico y sectorial de Apple involucra evaluar varios

factores, desde la situación económica y del sector hasta el comportamiento del mercado, los

productos, proveedores, clientes, tecnologías, equipo administrativo y relaciones con los

colaboradores. Este análisis ayuda a Apple a comprender mejor el contexto en el que opera y

tomar decisiones estratégicas informadas.

 18

El Análisis Estratégico y Competitivo de Apple

Plataforma estratégica: Apple ha construido una plataforma estratégica sólida basada en

la innovación tecnológica, la calidad del diseño y la experiencia del usuario. Su enfoque en

productos integrados y ecosistemas cerrados (como el sistema operativo Ios) le ha permitido

diferenciarse de sus competidores.

Estrategia competitiva: Apple ha seguido una estrategia de diferenciación, centrándose en

ofrecer productos de alta calidad con una interfaz fácil de usar y una amplia gama de servicios.

Además, Apple ha logrado crear una marca reconocible y deseable que atrae a una base de

clientes leales y dispuestos a pagar un precio premium por sus productos.

Principales competidores: Los principales competidores de Apple se encuentran en el

sector tecnológico y varían según el mercado específico. Algunos de los competidores más

destacados incluyen Samsung, Google, Microsoft y Huawei. Estas empresas compiten

directamente con Apple en áreas como smartphones, tablets y servicios relacionados.

Análisis de Fuerzas Competitivas de Porter: Aplicar el marco de las cinco fuerzas de

Porter ayuda a evaluar la competencia en la industria y determinar la posición de Apple en el

mercado. Las fuerzas a considerar son: poder de negociación de los compradores, poder de

negociación de los proveedores, amenaza de nuevos entrantes, amenaza de productos sustitutos y

rivalidad entre competidores existentes.

Análisis DOFA (DAFO): Este análisis permite identificar las debilidades, oportunidades,

fortalezas y amenazas de Apple. Algunas fortalezas pueden incluir su innovación tecnológica,

lealtad de sus clientes y ecosistema integrado. Algunas debilidades posibles podrían ser la

dependencia de un número limitado de productos y la vulnerabilidad a cambios en la demanda.

 19

Las oportunidades podrían surgir de nuevas tendencias y mercados emergentes, mientras que las

amenazas pueden incluir la competencia feroz y los cambios regulatorios.

Figura 1
Matriz FODA de Apple

Fuente. Autoría propia

Matriz de estrategias: La matriz de estrategias, como la matriz FODA cruzada, puede

ayudar a Apple a identificar las estrategias más apropiadas. Por ejemplo, aprovechar las

fortalezas internas para aprovechar las oportunidades externas (estrategia FO), mitigar las

debilidades mediante la explotación de oportunidades (estrategia DO), abordar las debilidades y

aprovechar las oportunidades (estrategia DA) o evitar las debilidades y amenazas (estrategia FA).

El análisis estratégico y competitivo de Apple involucra evaluar la plataforma estratégica, la

estrategia competitiva, los principales competidores y el perfil de competitividad interna.

Utilizando herramientas como el análisis de las cinco fuerzas de Porter, el análisis DOFA y la
 20

matriz de estrategias, Apple puede identificar sus fortalezas, debilidades, oportunidades y

amenazas, así como desarrollar estrategias para mantener su ventaja competitiva en la industria

tecnológica.

Figura 2
Matriz de estrategias de Apple

Fuente. Autoria propia

Análisis del tamaño de la empresa y la composición de sus activos

En cuanto al tamaño de Apple, es una de las empresas más grandes del mundo en

términos de capitalización bursátil. En 2020, su capitalización de mercado superó el trillón de

dólares, lo que la convierte en una de las empresas más valiosas del mundo.

En cuanto a la composición de sus activos su total al 2022 fue de $352.755.000, Apple posee una

cartera diversificada que incluye efectivo y equivalentes de efectivo, inversiones a corto plazo,

cuentas por cobrar, inventarios y propiedades, planta y equipo. Además, tiene una cantidad

significativa de inversiones en investigación y desarrollo.

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En relación con la relación de deuda a patrimonio, Apple ha mantenido históricamente una

posición financiera sólida con una baja dependencia de la deuda para financiar sus operaciones.

Durante los últimos años, la empresa ha mantenido un nivel moderado de endeudamiento del

7%, con una proporción de deuda a patrimonio relativamente baja.

La composición del patrimonio de Apple al 2022 es de $50.672.000 y se compone

principalmente de capital social y reservas acumuladas, que incluyen ganancias retenidas y otros

elementos de patrimonio neto, esto indica una estructura de capital estable y sólida.

En cuanto a la composición de la deuda, Apple ha emitido bonos corporativos en el pasado para

aprovechar las bajas tasas de interés y financiar diversas actividades empresariales, como

recompras de acciones y dividendos. Sin embargo, en comparación con su capitalización bursátil

y su flujo de efectivo operativo, la deuda de Apple ha sido manejable.

La evolución de los gastos financieros de Apple ha sido relativamente estable en los últimos

años. A medida que la empresa ha acumulado más efectivo y ha optado por utilizarlo para

financiar sus actividades internas, como inversiones en investigación y desarrollo y adquisiciones

estratégicas, los gastos financieros han disminuido.

En términos de volumen y crecimiento de las ventas, Apple ha experimentado un

crecimiento significativo en su línea de productos, incluyendo iPhone, iPad, Mac y servicios

relacionados. Durante los últimos años, ha habido un crecimiento constante en los ingresos de la

empresa, impulsado por la demanda de sus productos y servicios innovadores.

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Tabla 1
Balance general

Apple Inc. (AAPL)

Balance General
30/09/2022 30/09/2021 30/09/202
Activos $352.755.000 $351.002.000 $323.888.000
Activo corriente $135.405.000 $134.836.000 $143.713.000
Efectivo $48.304.000 $62.639.000 $90.943.000
Cuentas pendientes netas $28.184.000 $26.278.000 $16.120.000
Inventario $4.946.000 $6.580.000 $4.061.000
Otro activo corriente $21.223.000 $14.111.000 $11.264.000
Activo corriente total $135.405.000 $134.836.000 $143.713.000
Activos fijos brutos $114.457.000 $109.723.000 $103.526.000
Depreciación acumulada $72.340.000 $70.283.000 $66.760.000
Activos fijos netos $42.117.000 $39.440.000 $36.766.000
Participación y otras inversiones $120.805.000 $127.877.000 $100.887.000
Otro activo a largo plazo $54.428.000 $48.849.000 $42.522.000
Activo no corriente total $217.350.000 $216.166.000 $180.175.000
Activos totales $352.755.000 $351.002.000 $323.888.000
Pasivo $302.083.000 $287.912.000 $258.549.000
Deuda corriente $21.110.000 $15.613.000 $13.769.000
Cuentas a pagar $64.115.000 $54.763.000 $42.296.000
Ingresos diferidos $7.912.000 $7.612.000 $6.643.000
Otro pasivo corriente $60.845.000 $47.493.000 $42.684.000
Pasivo corriente total $153.982.000 $125.481.000 $105.392.000
Deuda a largo plazo $98.959.000 $109.106.000 $98.667.000
Otro pasivo a largo plazo $49.142.000 $53.325.000 $54.490.000
Pasivo no corriente total $148.101.000 $162.431.000 $153.157.000
Pasivo total $302.083.000 $287.912.000 $258.549.000
Acción ordinaria $64.849.000 $57.365.000 $50.779.000
Ganancias acumuladas $3.068.000 $5.562.000 $14.966.000
Otro resultado integral acumulado $11.109.000 $163.000 $406.000
Patrimonio de los accionistas $50.672.000 $63.090.000 $65.339.000
Pasivo total y patrimonio $352.755.000 $351.002.000 $323.888.000
Fuente. Autoría propia
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Tabla 2

Estado de resultados

Apple Inc. (AAPL)

Estado de resultados
30/09/2022 30/09/2021 30/09/2020
Ingresos totales 394.537.000 365.817.000 274.515.000
Coste de ingresos 223.546.000 212.981.000 169.559.000
Beneficio bruto 170.782.000 152.836.000 104.956.000
Desarrollo de investigación 26.251.000 21.914.000 18.752.000
Gastos de venta, administración 25.094.000 21.973.000 19.916.000
Gastos totales de explotación 51.345.000 43.887.000 38.668.000
Ingresos o pérdidas de explotación 119.437.000 108.949.000 66.288.000
Gastos en concepto de intereses 2.931.000 2.645.000 2.873.000
Otros ingresos/gastos netos totales -$334.000 258.000 803.000
Ingresos antes de impuestos 119.103.000 109.207.000 67.091.000
Impuesto sobre el beneficio 19.300.000 14.527.000 9.680.000
Ingresos por operaciones continuas 99.803.000 94.680.000 57.411.000
Ingresos netos 99.803.000 94.680.000 57.411.000
Ingresos netos disponibles para accionistas 99.803.000 94.680.000 57.411.000
EBITDA 130.541.000 120.233.000 77.344.000
Fuente. Autoría propia

El estado de resultados de Apple Inc refleja la salud financiera de la empresa y muestra

los ingresos, gastos y beneficios generados durante un periodo específico. Como una de las

empresas más grandes y reconocidas a nivel mundial, Apple ha logrado consistentemente

resultados financieros sólidos año tras año.

En el último informe financiero de Apple, se observa un aumento significativo en los ingresos

tanto en términos de ventas de productos como de servicios. La compañía ha sido capaz de

mantener su posición dominante en el mercado gracias a la demanda continua de productos como

el iPhone, iPad, Mac y Apple Watch. Además, Apple ha invertido en servicios como Apple

Music, Apple TV+, iCloud y Apple Care, lo que ha contribuido a diversificar sus fuentes de

ingresos
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Tabla 3

Flujo de caja

Apple Inc. (AAPL)

Flujo de caja
30/09/2022 30/09/2021 30/09/2020
Flujo de caja de actividades 122151000 104038000 80674000
Ingresos netos 99803000 94680000 57411000
Depreciación y amortización 111004000 11284000 11056000
Impuestos sobre beneficios diferidos 895000 -4774000 -215000
Compensación basada en acciones 9038000 7906000 6829000
Cambio en capital trabajo 1200000 -4911000 5690000
Cuentas pendientes -1823000 -10125000 6917000
Inventario 1484000 -2642000 -127000
Cuentas por pagar 9448000 12326000 -4062000
Otro capital trabajo 111443000 92953000 73365000
Otras partidas no monetarias 111000 -147000 -97000
Inversiones en activos fijos -10708000 -11085000 -7309000
Adquisiciones, neto -306000 -330000 -1524000
Compras de inversiones -76923000 -109558000 -115148000
Ventas/vencimientos de inversionistas 67363000 106483000 120483000
Otras actividades de inversión -1780000 -352000 -791000
Efectivo neto utilizado -22354000 -14545000 -4289000
Pago de deuda -9543000 -8750000 -13592000
Acciones ordinarias emitidas 1105000 880000
Acciones ordinarias requeridas -89402000 -85971000 -72358000
Dividendos pagados -14841000 -14467000 -14081000
Otras actividades financieras -6383000 -6685000 -3760000
Efectivo neto utilizado -110749000 -93353000 -86820000
Cambio de caja neto -10952000 -3860000 -10435000
Efectivo al inicio del periodo 35929000 39789000 50224000
Efectivo al final del periodo 24977000 35929000 39789000
Flujo de caja de explotación 122151000 104038000 80674000
Inversiones en bienes de capitales -10708000 -11085000 -7309000
Flujo de caja libre 111443000 92953000 73365000
Fuente. Autoría propia
 25

Tabla 4

Indicadores financieros clave

Indicador Unidad Año 2022 Año 2021 Año 2023

Margen de beneficio bruto $ 43% 42% 38%
Endeudamiento % 5,96% 4,56% 3,96%
ROA % 28% 27% 18%
Ratio de liquidez % 88% 107% 136%
Ratio precio ganancias % 0,78% 0.81% 0,97%
Fuente. Autoría propia

Margen de beneficio bruto: Este indicador representa la rentabilidad de las ventas

después de deducir los costos de producción. Es importante porque muestra la eficiencia de

Apple en la fabricación de sus productos y puede indicar la capacidad de la empresa para

generar ganancias.Margen bruto= (Ventas – costos de ventas / ventas)

$394.537.000 - $ 223.546.000 / $394.537.000 = 43.33%

Ratio de endeudamiento: El ratio de endeudamiento indica la proporción de deuda en

relación con el capital propio de la empresa. Es importante porque muestra el nivel de riesgo

financierode Apple y su capacidad para pagar sus deudas en el futuro.

(Pasivo / Patrimonio Neto)

$302.083.000 / $50.672.000 = 5,96%

Rentabilidad sobre activos (ROA): El ROA es una medida de la eficiencia de los activos

de Apple para generar ganancias. Es importante porque muestra cómo la empresa utiliza sus

activospara generar beneficios y puede indicar la calidad de la gestión y las decisiones de

inversión.

ROA = Beneficio Neto obtenido/ Activo total de una empresa.

$ 99.803.000/ $352.755.000 = 0,48%

 26

Ratio de liquidez: El ratio de liquidez mide la capacidad de Apple para pagar sus

obligaciones a corto plazo. Es importante porque muestra la solvencia y estabilidad financiera

de la empresa, asícomo su capacidad para hacer frente a gastos inesperados.

Ratio de liquidez = activo corriente / pasivo corriente

$135.405.000 / $ 153.982.000= 88%

Ratio precio-ganancias (P/E): El ratio P/E muestra la relación entre el precio de las

acciones deApple y sus ganancias por acción. Es importante porque puede indicar si las

acciones están sobrevaloradas o infravaloradas y puede proporcionar información sobre las

expectativas de losinversores.

Precio por acción / Beneficio Neto por acción

$ 699.495.85 / $ 89.402.000 = 0.78%

 27

Tabla 5

Árbol de rentabilidad

Ingresos netos
2022 2021 2020
Margen neto de utilidades 99.803.000 94.680.000 57.411.000
2022 2021 2020
25,30% 25,88% 20,91% Ventas
(ROA) 2022 2021 2020
2022 2021 2020 394.537.000 365.817.000 274.515.000
8,56% 8,03% 4,28%
Ingresos o perdidas de explotacion
2022 2021 2020
Rotación del Activo 119.437.000 108.949.000 66.288.000
2022 2021 2020
(ROE) 0,34 0,31 0,20 Activos totales
2022 2021 2020 2022 2021 2020
59,62% 44,69% 21,22% 352.755.000 351.002.000 323.888.000

Pasivo
2022 2021 2020
Activos totales 302.083.000 287.912.000 258.549.000
2022 2021 2020
Mult. Apalancamiento Financiero 352.755.000 351.002.000 323.888.000 Patrimonio de los accionistas
2022 2021 2020 2022 2021 2020
6,96 5,56 4,96 Patrimonio de los accionistas 50.672.000 63.090.000 65.339.000
2022 2021 2020
50.672.000 63.090.000 65.339.000

Fuente. Autoría propia

 28

Análisis de árbol de rentabilidad

En comparación con años anteriores, la empresa logró un margen neto de utilidades del

25.30% en 2022. Este aumento constante se refleja en el rendimiento sobre activos (ROA), que

alcanzó el 8.56%. Esto demuestra una mayor eficiencia en el uso de activos para generar

ganancias. La rotación de los activos también ha aumentado, alcanzando 119.437.000, lo que

indica una mayor eficiencia en la generación de ventas a partir de los activos de la empresa.

El margen neto de utilidades de 2021 fue del 25.88%, ligeramente más alto que en 2020, pero el

rendimiento a largo plazo ya mostraba una mejora significativa del 8.03%. Esto demostró una

mejora en la eficiencia operativa y la rentabilidad. En comparación con 2020, la rotación de

activos también aumentó, lo que indica un mejor uso de los activos para generar ingresos.

El margen neto de utilidades del 20.91% en 2020 y el margen neto de utilidades del 4.28% en ese

año reflejaron un rendimiento financiero más bajo. Además, la tasa de rotación del activo fue la

más baja en los tres años, con 66.288.000. En si, desde 2020 hasta 2022, se ha observado un

aumento constante en la rentabilidad, la eficiencia en el uso de activos y la generación de ventas

de la empresa. Estas mejoras muestran una mejora en la gestión estratégica y financiera.

Con un margen neto del 25.30% y un ROA del 8.56%, la empresa continuó mejorando su

rentabilidad en 2022. Además, la rotación del activo se mantuvo alta. El margen neto (25.08%) y

el ROE (8.03%) aumentaron en 2021, lo que indica una mejora continua. Además, la tasa de

rotación del activo aumentó. En 2020, la eficiencia y la rentabilidad disminuyeron (20.91% de

margen neto y 4.28% de retorno sobre la inversión). Además, la tasa de rotación del activo fue la

más baja en los tres años. Desde 2020 hasta 2022, se observa un aumento en la rentabilidad y la

eficiencia.
 29

Tabla 6

ROCE

Periodos 2022 2021 2020

Ingresos 392.537.000 365.817.000 274.515.000
Total activo 352.755.000 351.002.000 323.888.000
Total pasivo corriente 302.083.000 287.912.000 258.549.000
Total capital 50.672.000 63.090.000 65.339.000

ROCE 122.034.000 111.852.000 69.964.000

EBIT 50.672.000 63.090.000 65.339.000
241% 177% 107%
Fuente. Autoría propia

El ROCE de Apple Inc, que mide la eficiencia con la que la empresa utiliza su capital

para generar beneficios, ha sido consistentemente sólido. Esto se debe en gran medida a su

capacidad para generar ingresos y beneficios significativos a partir de sus operaciones y activos.

El ROCE positivo de Apple refleja su capacidad para generar valor para los accionistas y

mantener una rentabilidad constante en comparación con el capital invertido.

Tabla 7

WACC

2022 Valor Participación Costo Promedio

ponderado
Pasivo financiero 98.959.000 66% 2,96% 1,96%
Patrimonio 50.672.000 34% 36.40% 12,33%
Total activos 149.631.000 100%
2021
Pasivo financiero 109.106.000 63,36% 2,10% 1,33%
Patrimonio 63.090.000 36,64% 34,50% 12,64%
Total activos 172.196.000 100%
2020
Pasivo financiero 98.667.000 60,16% 2,49% 1,50%
Patrimonio 65.339.000 39,84% 31,65% 12,61%
Total activos 164.006.000 100%
Fuente. Autoría propia
 30

El WACC de Apple Inc. refleja el costo de financiamiento de la empresa, teniendo en

cuenta tanto la deuda como el capital propio. Dado que Apple ha mantenido una sólida posición

financiera y crediticia, su WACC tiende a ser relativamente bajo en comparación con otras

empresas. Esto significa que la empresa puede financiar sus operaciones y proyectos de inversión

a un costo más bajo, lo que contribuye a su capacidad para generar valor y mantener su

rentabilidad a largo plazo.

Tabla 8

Costo de la deuda

2022 2021 2020

Pasivo con costo financiero 98.959.000 109.106.000 98.667.000
Patrimonio 50.672.000 63.090.000 65.339.000
Deuda + patrimonio 149.631.000 172.196.000 164.006.000
Gastos financieros 2.931.000 2.645.000 2.873.000
Costos de la deuda 2,96% 2,42% 2,91%
Tasa de impuestos 16% 13% 14%
Kdt = kd*(1-tx) 2,48% 2,10% 2,49%
Fuente. Autoría propia

El costo de la deuda de Apple Inc. se refiere al rendimiento que la empresa debe pagar a

los inversionistas por el financiamiento obtenido a través de emisiones de bonos u otras formas

de endeudamiento. Dado el sólido perfil crediticio de Apple, generalmente ha podido obtener

financiamiento a tasas de interés favorables en el mercado de deuda. El costo de la deuda de

Apple es un componente importante del costo de capital total de la empresa y puede influir en

sus decisiones de financiamiento y asignación de recursos.

 31

Tabla 9

Costo del patrimonio

2022 2021 2020

Deuda 98.959.000 109.106.000 98.667.000
Patrimonio 50.672.000 63.090.000 65.339.000
Tasa impuesto 16% 13% 14%
BU 1,61 1,61 1,61
Beta apalancado 4,253 4,032 3,698
Fuente. Autoría propia

Indicadores financieros

A lo largo de estos tres años, ha habido un aumento significativo en el ROCE (Return on

Capital Employed), un indicador de la eficiencia con la que la empresa utiliza su capital para

generar ganancias. El ROCE de la empresa en 2020 fue del 107%, lo que indica que generó un

retorno significativo en relación con su capital empleado. Sin embargo, en los años siguientes,

este indicador experimentó un impresionante aumento, alcanzando el 177% en 2021 y el 241%

en 2022. Esto indica una mejora significativa en la capacidad de la empresa para generar

ganancias con su capital, lo cual es una señal positiva de la eficiencia operativa y gestión

financiera.

El costo promedio ponderado de los recursos financieros de la empresa, conocido como

WACC (Weighted Average □osto f Capital), también ha cambiado. El WACC fue del 14.11% en

2020. Luego aumentó ligeramente al 13.97% en 2021. Sin embargo, se espera un aumento más

notable al 14.28% en 2022. Esto puede indicar que la empresa tiene un costo de capital un poco

más alto, posiblemente debido a cambios en su estructura de financiamiento o condiciones del

mercado.
 32

El costo del patrimonio, una parte significativa del WACC, también ha aumentado

constantemente. Ha aumentado del 31,65% en 2020 al 34,50% en 2021 y finalmente al 36,40%

en 2022. Esto podría ser resultado de cambios en la estructura de propiedad de la empresa o de la

percepción de riesgo de los inversores.

Estos indicadores financieros muestran un ligero aumento en el costo de capital, pero

también muestran una mejora notable en la eficiencia operativa de la empresa medida por

ROCE. Según este análisis, la empresa ha obtenido mayores ganancias con su capital, pero

también podría enfrentar un entorno financiero ligeramente más difícil en términos de costos de

financiamiento.

Tabla 10

ROE

ROE=100 x Ingresos netos /

Patrimonio neto
24 sep. 2022 196,96% 99.803 50.672
25 sep. 2021 150,07% 94.680 63.090
26 sep. 2020 87,87% 57.411 65.339
28 sep. 2019 61,06% 55.256 90.488
29 sep. 2018 55,56% 59.531 107.147
30 sep. 2017 36,07% 48.351 134.047
24 sep. 2016 35,62% 45.687 128.249
26 sep. 2015 44,74% 53.394 119.355
27 sep. 2014 35,42% 39.510 111.547
28 sep. 2013 29,98% 37.037 123.549
29 sep. 2012 35,30% 41.733 118.210
24 sep. 2011 33,83% 25.922 76.615
25 sep. 2010 29,32% 14.013 47.791
26 sep. 2009 20,49% 5.704 27.832
27 sep. 2008 22,99% 4.834 21.030
29 sep. 2007 24,06% 3.496 14.532
30 sep. 2006 19,92% 1.989 9.984
24 sep. 2005 17,88% 1.335 7.466
Fuente. https://es.stock-analysis-on.net/NASDAQ/Empresa/Apple-Inc/Tendencias-a-Largo-

Plazo/ROE
 33

El retorno sobre el patrimonio (ROE) es una medida financiera que indica la rentabilidad

de una empresa en relación con su inversión de capital. El ratio de margen de beneficio operativo

refleja la eficiencia de la empresa en la generación de beneficios a partir de sus operaciones

comerciales.

Figura 3

Tendencia a largo plazo

Fuente. Autoria propia

Apple Inc. ha mostrado una tendencia a largo plazo de sólida rentabilidad, con un crecimiento

constante en sus ratios de margen de beneficio operativo, margen de beneficio neto, rentabilidad

y ROCE.

Tabla 11

Ratio de margen de beneficio operativo

31/05/22 31/02/21 31/05/20 31/05/19

Ingresos de explotacion 6.675 6.937 3.115 4.772
Ingresos 46.710 44.538 37.403 39.117
Ratio de margen de beneficio operativo 45,98% 44,82% 43,42% 44,67%
Consumo discrecional 8,16% 5,72% 7,23%
Fuente. https://es.stock-analysis-on.net/Apple/Empresa/Apple-Inc/Ratios/Rentabilidad
 34

Tabla 12

Ratio de margen de beneficio neto

31/05/22 31/05/21 31/05/20 31/05/19

Ingresos netos 6.046 5.727 2.539 4.029
Ingresos 46.710 44.538 37.403 39.117
Ratio de margen de beneficio operativo 12,94% 12,86% 6,79% 10,30%
Consumo discrecional 8,25% 4,44% 5,57%
Fuente. https://es.stock-analysis-on.net/Apple/Empresa/Apple-Inc/Ratios/Rentabilidad

Tabla 13

Ratio de rentabilidad

31/05/22 31/05/21 31/05/20 31/05/19

Ingresos netos 6.046 5.727 2.539 4.029
Patrimonio de los accionistas 15.281 12.767 8.055 9.040
ROE 39,57% 44,86% 31,52% 44,57%
Consumo discrecional 30,82% 19,98% 28,65%
Fuente. https://es.stock-analysis-on.net/Apple/Empresa/Apple-Inc/Ratios/Rentabilidad

Tabla 14

ROA

31/05/22 31/05/21 31/05/20 31/05/19

Ingresos netos 6.046 5.727 2.539 4.029
Activos totales 40.321 37.740 31.342 23.717
ROA 14,99% 15,17% 8,10% 16,99%
Consumo discrecional 7,29% 3,73% 5,24%
fuente. https://es.stock-analysis-on.net/Apple/Empresa/Apple-Inc/Ratios/Rentabilidad

La rentabilidad (ROA) es un indicador de la capacidad de una empresa para generar

beneficios a partir de sus activos totales. El ROCE (retorno sobre capital empleado) mide la

rentabilidad en relación con la inversión total, incluyendo tanto el patrimonio como la deuda.
 35

Implicaciones Para la Toma de Decisiones de Inversión y Financiación

Decisiones de inversión: El diagnóstico financiero proporciona información sobre la

rentabilidad de Apple Inc., su capacidad para generar flujo de efectivo y su posición en el

mercado. Estos factores pueden influyen en las decisiones de inversión, ya que los inversores

consideran la liquidez financiera de la empresa antes de invertir en acciones o bonos. El

diagnóstico muestra un rendimiento sólido y una posición estable, esto aumenta la confianza de

los inversores y atrae mas capital para financiar el crecimiento o los proyectos futuros de la

empresa.

Decisiones de financiamiento: El diagnóstico financiero también puede tener

implicaciones para las decisiones de financiamiento de Apple Inc. La empresa tiene una sólida

situación financiera y un sólido flujo de efectivo, tiene acceso a mejores condiciones de

préstamos o emisión de bonos en el mercado. Además, el diagnóstico muestra una gestión

efectiva de la deuda y una capacidad para gestionar los riesgos financieros, la empresa podría

optar por utilizar deuda para financiar nuevas inversiones o adquisiciones.

El diagnóstico financiero de Apple Inc. Influye en las decisiones de inversión al atraer o

disuadir a los inversores potenciales según su situación financiera y rentabilidad. Además, puede

tener implicaciones en las decisiones de financiamiento al afectar las opciones de préstamos y

emisión de bonos disponibles para la empresa.

Fortaleza financiera: Los resultados del análisis financiero indican que Apple tiene una

sólida posición financiera, respaldada por su rentabilidad y generación de flujo de efectivo. Esto

proporciona una base sólida para lograr sus objetivos financieros a corto y largo plazo.

Capacidad de inversión: El diagnóstico muestra que Apple tiene recursos financieros

disponibles y una capacidad para generar y mantener un flujo de efectivo positivo, esto indica
 36

que la empresa tiene la capacidad de realizar inversiones estratégicas y financiar proyectos

futuros para impulsar el crecimiento y la innovación.

Gestión eficiente de la deuda: El análisis financiero revela que Apple maneja

eficientemente su deuda y tiene una capacidad adecuada para gestionar los riesgos financieros

asociados, esto implica que la empresa puede aprovechar la deuda como una herramienta de

financiamiento para sus necesidades y metas, manteniendo una estructura de capital saludable.

Atractivo para los inversores: El diagnóstico demuestra solidez financiera, estabilidad y

rentabilidad consistentes, esto puede aumentar la confianza de los inversores y hacer que Apple

sea más atractiva para ellos. Esto facilita la obtención de capital adicional y la captación de

nuevos inversores, lo que respalda la realización de los objetivos financieros a largo plazo.

Basado en los resultados del diagnóstico financiero de Apple Inc., se pueden hacer las

siguientes recomendaciones que podrían ser aplicadas en el plano profesional de un contador

público y contribuir a comprender la dinámica de negocio en alguna industria a nivel nacional:

Análisis de rentabilidad: El contador público puede utilizar el análisis de rentabilidad de Apple

para evaluar la eficiencia y rentabilidad de diferentes líneas de negocio en una industria

específica a nivel nacional. Esto le permitiría identificar cuáles son los productos o servicios más

rentables y qué áreas requieren mejoras o ajustes.

Gestión de riesgos financieros: El contador público puede aprender de las estrategias de

gestión de riesgos financieros implementadas por Apple y aplicarlas en una industria nacional

para proteger a su empresa o cliente de posibles dificultades financieras. Esto incluye evaluar y

mitigar riesgos relacionados con tasas de interés, cambio de divisas, fluctuaciones del mercado u

otros factores económicos específicos al país.

 37

Análisis de endeudamiento y estructura de capital: El contador público puede utilizar el

análisis de endeudamiento de Apple como referencia para evaluar la estructura de capital de una

empresa en una industria nacional. Esto implica determinar la cantidad óptima de deuda que la

empresa puede manejar y cómo equilibrarla con el patrimonio neto. Además, puede recomendar

estrategias para obtener financiamiento adicional utilizando diferentes instrumentos financieros.

Evaluación de inversiones estratégicas: El contador público puede aprender de las

decisiones de inversión de Apple y aplicar este enfoque en la evaluación de proyectos y

oportunidades de inversión en una industria nacional. Esto involucra el análisis riguroso de los

flujos de efectivo proyectados, el retorno de la inversión y la valoración de los riesgos asociados.

Uso de indicadores financieros clave: El contador público puede utilizar los indicadores

financieros clave utilizados por Apple, como los ratios de liquidez, solvencia, rentabilidad y

eficiencia, para evaluar y comparar el rendimiento financiero de empresas en una industria

nacional. Esto le permitiría identificar tendencias y tomar decisiones informadas basadas en la

situación financiera de la empresa.

En resumen, los resultados del diagnóstico financiero de Apple Inc. pueden ser aplicados

por un contador público para entender la dinámica del negocio en una industria a nivel nacional

al utilizar estrategias de análisis de rentabilidad, gestión de riesgos financieros, evaluación de

endeudamiento y estructura de capital, evaluación de inversiones estratégicas y uso de

indicadores financieros clave. Estas recomendaciones ayudarán al contador público a tener una

visión más completa y precisa de la situación financiera de una empresa y a tomar decisiones

más fundamentadas.
 38

Avances en el Desarrollo de Contenidos de Aprendizaje

Realizan el cálculo del ROCE (Rentabilidad para Poseedores de Acciones Comunes).

Con base en lo anterior, determinan el costo de la deuda; a partir de la relación lineal entre el

RNOA con el ROCE. Además, realizan un análisis de sensibilidad del 1% sobre cada uno de los

indicadores y determinan el efecto que tiene sobre el ROCE, organizando de mayor a menor. En

este análisis deben incluir la sensibilidad del costo de la deuda y del apalancamiento financiero.

Tabla 15

ROCE

2020 2019 2018

EBIT 11.818.000 7.682.000 9.526.000
CAPITAL 166.170.000 122.720.000 86.590.000
ROCE 7% 6% 11%
Fuente. Autoria propia

𝑅𝑂𝐶𝐸=𝑅𝑁𝑂𝐴+𝐹𝐿𝐸𝑉 (𝑅𝑁𝑂𝐴−𝑁𝑁𝐸𝑃)

Incluiremos costos de apalancamiento y sensibilidad a la deuda en este análisis.

Rendimiento de los activos operativos netos (RNOA)

En este análisis, distinguiremos entre ganancias de actividades operativas y ganancias de

actividades financieras.
 39

Tabla 16

RNOA

2020 2019 2018

Ganancia despues de 44.538.000 37.403.000 39.117.000
impuestos (utilidad neta)
Fuente. Autoria propia

El RNOA (retorno neto de activos) es una medida de la rentabilidad en relación con los

activos totales después de considerar los gastos financieros. El FLEV (nivel de apalancamiento

financiero) indica el grado de endeudamiento de una empresa y cómo afecta a su rentabilidad.

Tabla 17

FLEV y NEP

2020 2019 2018

Deuda financiera neta 29.068.225 23.603.086 26.184.089
Patrimonio 48.215.699 57.107.780 58.231.628
FLEV 38% 29% 31%

2020 2019 2018

Total pasivos 69.631.713 67.535.718 75.658.668
Total activos 117.847.412 124.643.498 133.890.296
NEP 144% 118% 130%
Fuente. Autoria propia

El FLEV (nivel de apalancamiento financiero) de Apple ha sido moderado, lo que indica

un uso equilibrado de la deuda para maximizar la rentabilidad. Además, el NEP (nuevo valor

económico) generado por la empresa ha sido consistente con su reputación de crear valor

adicional para los accionistas. Mientras que los pasivos y activos contienen datos actuales y de

largo plazo. Podemos concluir que la única excepción a esta regla es cuando no damos una gran

cantidad que generaría intereses sobre las inversiones del banco

 40

Tabla 18

Activos Apple Inc

2020 2019 2018

Activos totales 117.847.412 124.643.498 133.890.296
Inversión en activos financieros 3.565.847 2.826.717 3.355.274
Activos operativos 114.281.565 121.816.781 130.535.022
2020 2019 2018
Activos totales 69.631.713 67.535.718 75.658.668
Inversión en activos financieros
Pasivos operativos 69.631.713 67.535.718 75.658.668
2020 2019 2018
Activos operativos 114.281.565 121.816.781 130.535.022
Pasivos operativos 69.631.713 67.535.718 75.658.668
NOA 44.649.852 54.281.063 54.876.354
2020 2019 2018
Ganancia después de impuesto 7.178.539 11.381.386 13.744.011
NOA 44.649.851 54.281.063 54.876.354
RNOA 16% 21% 25%
Fuente. Autoria propia

En cuanto a los activos de Apple Inc., se trata de una empresa reconocida mundialmente

por su innovación en tecnología y productos electrónicos. Los activos de Apple Inc. incluyen su

infraestructura de manufactura, propiedad intelectual, inventario, efectivo y equivalentes de

efectivo, entre otros.

Tabla 19 Analisis del Roce

2020 2019 2018

RNOA 16% 21% 25%
FLEV 38% 29% 31%
NEP 144% 118% 130%
ROCE -69% -49% -59%
Fuente. Autoria propia
 41

Análisis de ROCE

Comencemos con un análisis de rendimiento sobre activos netos (RNOA), comparemos

el beneficio neto de nuestra empresa y sus activos con lo siguiente, sus inversores sabrán lo que

hacemos y si estamos obteniendo beneficios de su bolsillo. Podemos ver que las ganancias de la

empresa son mayores que sus activos, lo que significa que la empresa ha estado operando de

manera rentable durante los últimos años. Es visible en el crecimiento anual, ya sea del 5% o del

4%, este aumento significativo ya es visible. (FLEV) Apalancamiento variable o financiero,

podemos decir que es el capital de la deuda (o pasivo) que tenemos hasta el momento, lo

miramos a través del lente de dónde vamos a invertir o la deuda que hemos adquirido para

invertir. A través de eso podemos ver una descripción general de la deuda que tiene nuestra

empresa, así como de nuestro capital, y a través de eso podemos ver qué tan bueno o malo es ese

apalancamiento. Unos años puede aumentar y otros puede disminuir dependiendo de eso puede

ser bueno o malo para nosotros. La ratio de endeudamiento (NEP) nos dice cuánta deuda

tenemos y cuánta deuda tiene nuestra empresa. Utilizándolo podemos calcular cuánto ha

mejorado o empeorado nuestro negocio. Se puede decir que durante 2018-2019 la deuda fue baja

y a partir de 2019-2020 nuestra deuda aumentó y podemos concluir que nuestra empresa tiene

deudas altas. Ya con todas estas variables (ROCE) o retorno total para el accionista, con esto

veremos la capacidad de nuestra empresa de obtener buenos beneficios a medida que la empresa

crece, pero también influyendo, podemos decir que este periodo fue menos de pandemia. - tuvo

un rendimiento menor que otros años, pero aun así fue rentable y ha mejorado en los años

posteriores a la pandemia.
 42

Calculan nuevamente el Costo del Patrimonio, pero esta vez considerando el nivel de

apalancamiento de la empresa sujeta a análisis. Pueden tener en cuenta la beta correspondiente

de la base de datos y aplicar la siguiente expresión:

𝑘𝑒=𝑟𝑓+𝛽(𝑟𝑚−𝑟𝑓)

La prima de riesgo de mercado puede obtenerse de la base de datos del profesor Damodaran.

Considere la prima de riesgo sobre los TBonds de los últimos diez (10) años. Además, comparen

la beta de la industria con la beta de la empresa, ¿qué puede estar suscitando tales diferencias?

Tabla 20

Costo del patrimonio

Ke = Rf + (Rm-Rf)*B
Rf 4,22%
Rm 16,40%
B 1,23
Fuente. Autoria propia

El costo del patrimonio es el rendimiento esperado por los inversores que han invertido

en acciones de una empresa. Está relacionado con el riesgo percibido de dicha inversión. El beta

apalancado es una medida de la sensibilidad de los retornos de una acción en relación con los

movimientos del mercado, teniendo en cuenta el nivel de endeudamiento de la empresa.

Tabla 21

Apalancado el Beta

2022 2021 2020

Deudas 302.083.000 287.912.000 258.549.0000
Patrimonio 50.672.000 63.090.000 65.339.000
Tasa de impuestos 33% 32% 32%
Bu 1,23
Beta apalancado 1,92 1,81 1,68
Fuente. Autoria propia
 43

Se puede observar que el factor de riesgo de la empresa es mayor que 1, β=1,23, β=1.47

para la industria a la que pertenece la empresa, se trata de la industria para la producción y

exploración de petróleo y gas debido a esta volatilidad mercado ya que las tasas de interés

pueden subir o bajar según las ganancias durante un período de tiempo la determinación, además

de otros aspectos como la política, el medio ambiente, la economía e incluso la salud, como la

pandemia de coronavirus.

También nos permite determinar que el ROI de la empresa es muy similar al ROI del mercado, es

decir que el retorno promedio de sus inversiones administradas es muy similar a lo que ofrece el

mercado, permitiendo a la empresa mantenerse en línea con el ROI del mercado,

consecuentemente, los inversores exigen y ofrecen lo que exige el mercado.

Figura 4

Estructura del balance consolidado

Fuente. Autoria propia

 44

Realizan el cálculo del costo promedio ponderado de capital (WACC), a partir del costo

de la deuda, la estructura de capital y el costo del patrimonio. Sumado a esto, indagan cuales son

las principales fuentes de financiación de la empresa, ya sean instituciones financieras,

instrumentos de deuda, acciones preferentes, etc. Evalúan el posible impacto que pueden tener

dichas fuentes sobre el WACC.

Análisis de WACC

Ya con el cálculo del WACC podemos confirmar que nuestro flujo de caja hay que descontarlo a

los inversores un 7,7% para que el año que viene podamos invertir este dinero en hacer nuestro

negocio más rentable y por tanto nosotros también seremos más rentables.

Análisis ROCE vs WACC

En nuestro caso, cuando comparamos el ROCE con el WACC, vemos una disminución

significativa en el valor de la empresa. Por lo tanto, necesitamos mejorar la rentabilidad y

eficiencia de nuestra empresa, aumentar el valor general de nuestros productos y observar cómo

otras empresas del mercado afectan nuestros productos, para que podamos mejorar nuestro

negocio y obtener más ganancias. Teniendo esto en cuenta, la inversión requiere de los cimientos

financieros y económicos de la empresa, por lo que podemos considerar el costo de capital para

obtener el rendimiento mínimo requerido por el inversor, y para aumentar el WACC, los bonos

deben aumentar y el índice aumentará ( KE), provocando un aumento del WACC. Teniendo esto

en cuenta, también necesitamos realizar cambios en el ROCE para que nuestra empresa obtenga

más valor en el mercado.

Comparen el nivel de endeudamiento de la empresa analizada, respecto de otras de la

misma industria y en la misma región donde opere la empresa. Evalúen que implicaciones

pueden tener esas diferencias y que las pueden estar motivando. Adicionalmente, considere la
 45

calificación crediticia en dicho análisis, en caso de que la empresa haya emitido bonos

corporativos en el mercado de capitales.

Comparación el nivel de endeudamiento

Tabla 22

Nivel de endeudamiento

Empresa Apple Inc. Sony Motorola

Nivel de 181,31% 59,3% 1.934,72%

Endeudamiento

Fuente. Autoría propia

Al analizar el ratio de endeudamiento NEP el cual nos muestra el peso de financiación

ajena por sus recursos propios, tomando este indicador podemos ver que la empresa durante el

último trimestre presenta un endeudamiento del 181.31% los cual nos deja ver que la empresa

presenta un alto nivel de endeudamiento.

Para la empresa Sony Group Corp se logró evidenciar que el nivel de endeudamiento es del

59.3%.

Para la empresa Motorola Solutions Inc se evidencia un nivel de endeudamiento del 1.934,72% .

Como se puede ver la empresa con menor endeudamiento es Sony y le sigue Apple la cual si

mantiene un endeudamiento grande, pero en el caso de Motorola se ve un incremento más

abultado esto se debe a que esta empresa no cuenta con una gama tan amplia como la de Sony o

Apple, Sony es la empresa que tiene más bajo el nivel de endeudamiento puesto que cuenta con

una gama bastante amplia de productos, motorola si está demasiado endeudado puesto que desde
 46

el inicio de la pandemia hasta hoy en día tuvo que incurrir en apalancamientos financieros muy

altos los cuales los hicieron endeudarse más de la cuenta

Tabla 23

Análisis del WACC

2022 2021 2020

D = valor de la deuda 302.083.000 287.912.000 258.549.000
E = fondos propios 50.672.000 63.090.000 65.339.000
Wd 0,38 0,29 0,31
We 0,62 0,68 0,69
Fuente. Autoria propia

Calificación crediticia

La agencia de calificación Moody's elevó el martes la calificación crediticia a largo plazo

de Apple Inc. a "AAA" con perspectiva estable, citando la "excepcional liquidez" del fabricante

del iPhone y sus sólidos beneficios.

Esta compañía se ha financiado con la emisión de bonos y las diferentes inversiones de

accionistas que buscan invertir el dinero en esta empresa para asi mejorar su capital y sus

ingresos
 47

Análisis del GAO, GAF y GAT

Análisis del Grado de Apalancamiento Operativo (GAO) respecto del Grado de

Apalancamiento Financiero (GAF) y el Grado de Apalancamiento Total (GAT). Evalúe el efecto

que tienen las decisiones para conformar economías de escala y de acceder a recursos externos

sobre el desempeño del negocio. Adicionalmente, incluya un análisis del ratio de cobertura a

intereses.

Tabla 24

Apalancamiento operativo GAO

2022
Ventas 394.328.000
Costo variable 223.546.000
Margen de contribución 170.782.000
Costos y gastos fijos de operación 51.345.000
Utilidad operacional 119.437.000
Nota. Lopez,A. Gomez,C. Garzon,E (2023) Presentación de Diagnóstico Financiero y Bursátil

de Apple

El GAO muestra cómo los costos fijos y variables afectan al resultado de una empresa y

su capacidad para incrementar sus beneficios.

Podemos ver que la empresa cuenta con un GAO del 1,43 lo que nos deja ver que tiene una

estructura de costos más equilibrada y tiene una menor exposición a los riesgos financieros.
 48

Tabla 25

Grado de apalancamiento financiero GAF

2022
Ventas 394.328.000
Costo variable 223.546.000
Margen de contribución 170.782.000
Costos y gastos fijos de operación 51.345.000
Utilidad operacional 119.437.000
Interés 334.000.000
Utilidad de impuestos 119.103.000
Impuestos 19.300.000
Utilidad después de impuestos 99.803.000
Nota. López. Gómez. Garzon,E (2023) Presentación de Diagnóstico Financiero y Bursátil de

Apple

Es una medida de cómo el nivel de endeudamiento de una entidad le permite aumentar la

rentabilidad que obtiene de su operación.

Al manejar un GAF de 1 significa que es neutro, con esto si los ingresos aumentan los beneficios

también de la misma manera si los ingresos disminuyen también disminuirán los beneficios.

Grado de Apalancamiento Financiero Total (GAT)

Se define como el uso potencial de los costos fijos, tanto operativos como financieros,

para incrementar los efectos de los cambios en las ventas sobre las ganancias por acción de la

empresa.
 49

Tabla 26

Ratio de cobertura de intereses

2020 2021 2022

Utilidad antes de intereses e impuestos 67.091.000 109.207.000 119.103.000
Intereses 9.689.000 14.527.000 19.300.000
CI 6,93 7,52 6,17
Nota. Bejarano,L. Bustamante,J (2023). Diagnóstico Financiero y Análisis Bursátil de Apple

Inc.

Podemos ver que el ratio de cobertura de intereses refleja un buen potencial con lo cual la

compañía tiene una capacidad muy alta de cancelar y sellar todas sus deudas y obligaciones, en

estos momentos la empresa se encuentra con una estabilidad económica la cual nos da a saber

que puede cancelar y finalizar con todas sus obligaciones.

Consulte la estructura financiera de empresas similares en el sector y los medios de

financiación que se están utilizando. Identifique nuevas alternativas a través de las cuales la

empresa puede financiarse, considerando los potenciales beneficios que podrían obtenerse, así

como los riesgos. Se sugiere un esquema de cuadro comparativo, con al menos tres (3) casos

comparables.
 50

Tabla 27

Cuadro comparativo

Los valores de la siguiente tabla se tomaron en millones de USD

Cuadro comparativo
Apple Sony Motorola
Activos totales 335.038 218.928,22 12252
Pasivos totales 274.764 171.767,55 11901
Patrimonio neto 60.274 47.160,67 351
Margen de utilidad 24,68% 7,28% 15,71%
Nivel de endeudamiento 181,31% 59,30% 1934,72%
Fuente. Autoría propia

Estructura de capital: La estructura de capital de Apple Inc. se compone principalmente

de fondos propios y deuda. La empresa ha mantenido una sólida posición financiera con un

enfoque predominante en los fondos propios. Esto se refleja en su balance general, donde los

fondos propios representan una parte significativa de su estructura de capital.

Costo de la deuda y de los fondos propios: Apple Inc. ha sido capaz de aprovechar su

fortaleza financiera y posición en el mercado para obtener préstamos a tasas de interés

favorables. El costo de la deuda de la empresa es relativamente bajo en comparación con otras

compañías del sector tecnológico. Por otro lado, Apple también ha sido aclamada por su

capacidad para generar rendimientos atractivos para los accionistas, lo que se refleja en un costo

de los fondos propios más alto debido a la expectativa de mayores retornos para los

inversionistas.

Política de dividendos: Apple Inc. ha implementado una política de dividendos estable y

creciente, entregando una porción de sus ganancias a sus accionistas. A lo largo de los años, la

empresa ha incrementado consistentemente los dividendos pagados, brindando confianza a los

inversionistas sobre su compromiso con la generación de valor a largo plazo.

 51

Crecimiento sostenible: Apple Inc. ha demostrado un crecimiento sostenible durante

muchos años, impulsado por su capacidad para innovar y lanzar productos exitosos. La empresa

ha diversificado su oferta de productos y servicios, expandiéndose más allá de sus productos

emblemáticos, como el iPhone y el iPad. Esto ha contribuido a su crecimiento continuo y a su

capacidad para mantenerse relevante en un entorno tecnológico en constante evolución.

Apalancamiento de las oportunidades de inversión: Apple Inc. ha utilizado su posición

financiera sólida y su éxito en generar flujos de efectivo para buscar oportunidades de inversión

tanto internas como externas. La empresa ha invertido en investigación y desarrollo para

impulsar la innovación y el lanzamiento de nuevos productos. Además, Apple ha adquirido

empresas estratégicas para complementar su cartera de productos y expandir su alcance en

diferentes mercados.

En resumen, Apple Inc. ha demostrado una estructura de capital sólida, un costo de la

deuda favorable y una política de dividendos estable. Su crecimiento sostenible y su capacidad

para aprovechar las oportunidades de inversión han sido fundamentales para mantener su

posición líder en la industria tecnológica.

Hasta el momento, Apple ha mantenido un PER relativamente alto, lo que sugiere que los

inversores tienen altas expectativas de crecimiento para la empresa. Sin embargo, esto no

necesariamente significa que la acción esté sobrevalorada, ya que Apple ha demostrado

consistentemente buenos resultados financieros en el pasado.

En cuanto al PEG, es importante considerar que Apple ha experimentado un crecimiento

sólido en los últimos años, especialmente impulsado por su división de servicios y su enfoque en

productos innovadores. Aunque es posible que el PEG varíe según las previsiones de crecimiento

de los beneficios, hasta ahora Apple se ha mantenido en un rango de PEG favorable.

 52

Es fundamental recordar que estos índices son solo herramientas para evaluar la relación

entre el precio de la acción y las expectativas de generación de beneficios. Otros factores como

la competencia, la situación económica global y la estrategia de la empresa también deben ser

considerados.

Análisis de la política de dividendos adoptada por Apple Inc en los últimos cinco años y

las implicaciones que ha tenido en la cotización de la acción en los mercados financieros.

En primer lugar, es importante mencionar que Apple ha tenido una política de dividendos en

crecimiento durante los últimos años. En el año 2016, la empresa inició su programa de

recompra de acciones y aumentó su dividendo en un 10%. Desde entonces, Apple ha

incrementado continuamente sus dividendos anuales.

Para evaluar el impacto de esta política en la cotización de la acción, podemos considerar

el indicador de rentabilidad por dividendo o Dividend Yield. Este indicador se calcula dividiendo

el dividendo anual por acción entre el precio actual de la acción y multiplicando el resultado por

100 para obtener un porcentaje.

El Dividend Yield muestra la relación entre los dividendos que paga una empresa y el

precio de su acción. Una alta rentabilidad por dividendo puede indicar que los inversores están

dispuestos a pagar más por la acción debido a los dividendos atractivos que ofrece.

Durante los últimos cinco años, Apple ha mantenido un Dividend Yield relativamente estable y

atractivo en comparación con otras empresas del sector tecnológico. Esto indica que, en general,

los inversores encuentran atractiva la política de dividendos de Apple y están dispuestos a

invertir en sus acciones.

La política de dividendos de Apple ha sido bien recibida por los inversores, ya que la

empresa ha logrado combinar el pago de dividendos con inversiones estratégicas y recompras de

 53

acciones. Esta combinación ha permitido a Apple mantener una saludable posición financiera y

reinvertir en su crecimiento futuro.

Es importante tener en cuenta que la política de dividendos puede variar en respuesta a

cambios en la situación financiera de la empresa, sus planes de inversión y otros factores

relevantes. Por lo tanto, es recomendable seguir monitoreando los comunicados de la empresa

para estar al tanto de cualquier cambio en su política de dividendos.

identificar algunas de las variables relacionadas con los mercados financieros

internacionales que pueden impactar los resultados de Apple Inc. Estas variables podrían incluir:

Tipo de cambio: Las fluctuaciones en los tipos de cambio pueden afectar los ingresos y

costos de Apple en diferentes regiones del mundo.

Tasas de interés: Las variaciones en las tasas de interés pueden influir en los costos de

financiamiento de la empresa y en la demanda de sus productos en diferentes países.

Precios de los commodities: Apple utiliza diversos componentes y materiales en la

fabricación de sus productos, por lo que los cambios en los precios de los commodities, como el

petróleo o los metales, pueden impactar sus costos de producción.

En cuanto a los instrumentos de cobertura utilizados por Apple para gestionar estos

riesgos, es posible que la empresa recurra a estrategias como:

Contratos forward: Apple podría utilizar contratos forward para fijar un tipo de cambio

específico en una fecha futura, asegurando así el valor de sus ingresos o pagos en moneda

extranjera.

Derivados financieros: La empresa también puede emplear derivados financieros, como

opciones o futuros, para protegerse contra movimientos adversos en los precios de los

commodities o las tasas de interés.

 54

Diversificación geográfica: Apple ha diversificado su presencia global, estableciendo

operaciones en diferentes países. Esto permite mitigar los riesgos cambiarios al tener ingresos en

múltiples monedas.

En cuanto a alternativas adicionales en el mercado financiero que Apple podría

considerar, se podrían mencionar:

Seguros de cambio: Los seguros de cambio son contratos que brindan protección contra

fluctuaciones en los tipos de cambio. Apple podría utilizar este instrumento para cubrir riesgos

cambiarios de manera más flexible.

Opciones de compra y venta: Apple podría considerar el uso de opciones de compra y

venta en divisas o commodities para obtener flexibilidad adicional en la gestión de riesgos.

 55

Conclusiones

En conclusión, se identificó que Apple Inc. utiliza diversas fuentes de financiamiento,

entre las cuales se destacan la emisión de bonos corporativos, préstamos bancarios y líneas de

crédito. Estas fuentes de financiamiento le permiten a la empresa obtener los recursos necesarios

para financiar sus inversiones y proyectos de manera eficiente.

Desde el punto de vista de los beneficios, el uso del apalancamiento financiero permite a

Apple Inc. aprovechar oportunidades de crecimiento sin tener que utilizar toda su liquidez en el

corto plazo. Además, el apalancamiento financiero puede generar beneficios fiscales al deducir

los intereses pagados sobre la deuda.

Sin embargo, también se identificaron riesgos asociados a las fuentes de apalancamiento

financiero utilizadas por la empresa. Estos riesgos incluyen el aumento de los costos financieros,

la exposición a cambios en las tasas de interés y la posibilidad de no poder cumplir con los pagos

de la deuda en caso de una situación financiera desfavorable.

En términos de comparación, se observó que las fuentes de financiamiento utilizadas por

Apple Inc. presentan diferencias en cuanto a costos, plazos y condiciones. Esto significa que la

empresa puede elegir la fuente de financiamiento que mejor se ajuste a sus necesidades y

objetivos financieros.

En relación con el impacto en la rentabilidad y solvencia de la empresa, se concluye que

el uso adecuado del apalancamiento financiero puede contribuir positivamente a la rentabilidad

de Apple Inc., siempre y cuando la empresa pueda generar ingresos suficientes para cubrir los

costos financieros.

Finalmente, se recomienda a Apple Inc. seguir evaluando constantemente las

oportunidades y riesgos asociados al uso del apalancamiento financiero, diversificar las fuentes
 56

de financiamiento y mantener un nivel adecuado de endeudamiento que no comprometa la

solvencia de la empresa.
 57

Recomendaciones

La principal recomendación es acrecentar el cálculo para el crecimiento de resientes

productos.Fuentes de tecnología y incremento de convenientes tecnologías que le permitan

sostener diferentes puntos de vistas de liderazgo en términos de fiabilidad y producto.

Se recomienda conservar los artículos promocionales. Mantener la recuperación de su

marca sin dejar decaerla en el mercado seguir aumentando su producción con nuevas tecnologías

para así poder hacer un aumento significativo consiguiendo un contrato con una nueva empresa

innovadora de equipos de alta calidad. Para así llevar la tecnología innovadora.

Desde el punto de vista financiero, se recomienda reducir la base de financiación a largo

plazo debido a es probable que esto aumente la rentabilidad esperada entre 2023 y 2025.

Para crecer y participar en mercados internacionales, trate de determinar el alcance del estudio.

en el mercado para determinar el crecimiento potencial de las ventas en 2023-2025

 58

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