Universidad Nacional Abierta y a Distancia
Vicerrectoría Académica y de Investigación
Curso: Diplomado de Profundización en Finanzas
Código: 101067092
Guía de aprendizaje– Fase 5 Evaluación de Fuentes de Apalancamiento
Financiero.
1. Datos de la Fase
Tabla 1. Tabla de descripción
Aspecto Descripción
1. Tipo de actividad Colaborativa
2. Momento de la evaluación Intermedio
3. Unidad gestora Escuela de Ciencias
Administrativas Económicas
Contables y de Negocios
ECACEN
4. Puntaje de la Fase 90 puntos
5. La actividad inicia el: martes, 3 de diciembre de
2024
6. La actividad finaliza el: lunes, 16 de diciembre de
2024
7. Horas de trabajo 32 horas de trabajo
independiente del independiente
estudiante
2. Descripción detallada de la actividad de aprendizaje
Con el desarrollo de esta actividad se espera que se alcance el siguiente
resultado de aprendizaje:
Evaluar las diferentes fuentes de financiamiento a las que puede acudir
una empresa en los establecimientos de crédito y en el mercado de
capitales.
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La actividad consiste en:
En grupo colaborativo, los estudiantes presentan una evaluación de la estructura
de capital, el costo de la deuda y de los fondos propios, la política de dividendos,
el crecimiento sostenible y el apalancamiento de las oportunidades de inversión
de la empresa analizada.
Para el desarrollo de esta actividad se requieren los siguientes
materiales y recursos:
• Córdoba Padilla, M. (2016). Capítulo 3. Estructura financiera y
apalancamiento. En Gestión financiera (2a. ed.) (pp. 157-173). Ecoe
Ediciones.
[Link]
• Ortega, A. (2008). Capítulo 3. Estructura de capital. En planeación
financiera estratégica. McGraw-Hill Interamericana.
[Link]
Para el desarrollo de esta actividad debe seguir los siguientes pasos:
En esta actividad, los estudiantes del grupo colaborativo desarrollaran el
segundo avance en el proyecto que se llevará a cabo en este Diplomado
de Profundización. Para los fines correspondientes, deberán abordar
algunos aspectos metodológicos para ir consolidando los resultados; así
como algunos contenidos de profundización dentro del campo de acción
de las finanzas:
Avances metodológicos del proyecto:
Paso 1: Con base en la información desarrollada durante la Fase 3:
Diagnóstico financiero de una empresa internacional y la que se
desarrolla en este informe, en grupo colaborativo redactaran una
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discusión de los resultados del trabajo, haciendo énfasis en sus
implicaciones para la toma de decisiones de inversión y financiación.
Paso 2: Presentan las conclusiones del trabajo de diagnóstico
realizado, las cuales deben estar alineadas con cada uno de los
objetivos específicos propuestos y, además, deberán estar
fundamentadas en los resultados del análisis financiero llevado a cabo.
Paso 3: Presentaran tres (3) o cuatro (4) recomendaciones bien
argumentadas, en las que exponen como los resultados de este trabajo
podrían ser aplicados en el plano profesional y como podrían contribuir
a entender la dinámica de negocio en alguna industria del orden
nacional.
Avances en el desarrollo de contenidos de aprendizaje:
Paso 1: Realizan el cálculo del ROCE (Rentabilidad para Poseedores de
Acciones Comunes). Con base en lo anterior, determinan el costo de la
deuda; a partir de la relación lineal entre el RNOA con el ROCE. Además,
realizan un análisis de sensibilidad del 1% sobre cada uno de los
indicadores y determinan el efecto que tiene sobre el ROCE, organizando
de mayor a menor. En este análisis deben incluir la sensibilidad del
costo de la deuda y del apalancamiento financiero.
𝑅𝑂𝐶𝐸=𝑅𝑁𝑂𝐴+𝐹𝐿𝐸𝑉 (𝑅𝑁𝑂𝐴−𝑁𝑁𝐸𝑃)
Paso 2: Calculan nuevamente el Costo del Patrimonio, pero esta vez
considerando el nivel de apalancamiento de la empresa sujeta a
análisis. Pueden tener en cuenta la beta correspondiente de la base de
datos y aplicar la siguiente expresión:
𝑘𝑒=𝑟𝑓+𝛽(𝑟𝑚−𝑟𝑓)
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La prima de riesgo de mercado puede obtenerse de la base de datos
del profesor Damodaran. Considere la prima de riesgo sobre los T-
Bonds de los últimos diez (10) años. Además, comparen el beta de la
industria con el beta de la empresa, ¿qué puede estar suscitando tales
diferencias?
Paso 3: Realizan el cálculo del costo promedio ponderado de capital
(WACC), a partir del costo de la deuda, la estructura de capital y el
costo del patrimonio. Sumado a esto, indagan cuales son las
principales fuentes de financiación de la empresa, ya sean instituciones
financieras, instrumentos de deuda, acciones preferentes, etc. Evalúan
el posible impacto que pueden tener dichas fuentes sobre el WACC.
Paso 4: Comparen el nivel de endeudamiento de la empresa analizada,
respecto de otras de la misma industria y en la misma región donde
opere la empresa. Evalúen que implicaciones pueden tener esas
diferencias y que las pueden estar motivando. Adicionalmente,
considere la calificación crediticia en dicho análisis, en caso de que la
empresa haya emitido bonos corporativos en el mercado de capitales.
Paso 5: Realice el análisis del Grado de Apalancamiento Operativo
(GAO) respecto del Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) y el
Grado de Apalancamiento Total (GAT). Evalúe el efecto que tienen las
decisiones para conformar economías de escala y de acceder a
recursos externos sobre el desempeño del negocio. Adicionalmente,
incluya un análisis del ratio de cobertura a intereses.
Consulte la estructura financiera de empresas similares en el sector y
los medios de financiación que se están utilizando. Identifique nuevas
alternativas a través de las cuales la empresa puede financiarse,
considerando los potenciales beneficios que podrían obtenerse, así como
los riesgos. Se sugiere un esquema de cuadro comparativo, con al
menos tres (3) casos comparables.
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3. Indicaciones para el desarrollo y entrega de las evidencias de
aprendizaje.
Las evidencias de aprendizaje son las acciones, productos o procesos
observables que se realizan y/o entregan para manifestar las
capacidades, habilidades, aptitudes y actitudes adquiridas, y que, a su
vez, servirán al docente para verificar y evaluar su desempeño.
Las evidencias a desarrollar independientemente son:
• No Aplica
Las evidencias a desarrollar colaborativamente son:
• Informe de evaluación presentado por el líder de grupo en Entorno
de evaluación.
Para su desarrollo y entrega tenga en cuenta las siguientes
orientaciones:
• Informe en formato PDF entregado en el Entorno de Evaluación se
Seguimiento, con el desarrollo de los puntos solicitados a nivel
metodológico y en función de los contenidos de aprendizaje.
Tengan en cuenta que este informe es la continuidad del que se
desarrolló en la Fase 3: Diagnóstico financiero de una empresa
internacional.
• El grupo colaborativo deberá desarrollar un archivo Excel en el que
se registren los ratios financieros solicitados en cada fase del
diplomado. Este archivo debe ser progresivo, es decir, debe
actualizarse en cada fase con la nueva información requerida,
integrando los cálculos correspondientes a los temas abordados. Al
finalizar el diplomado, el archivo contendrá el análisis completo y
consolidado de todos los ratios y datos financieros evaluados en
las diferentes fases.
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1. Todos los integrantes del grupo deben participar con sus aportes en
el desarrollo de la actividad.
2. En cada grupo deben elegir un solo integrante que se encargará de
entregar el producto solicitado en el entorno que haya señalado el
docente.
3. Antes de entregar el producto solicitado deben revisar que cumpla
con todos los requerimientos que se señalaron en esta guía de
actividades.
4. Solo se deben incluir como autores del producto entregado, a los
integrantes del grupo que hayan participado con aportes durante el
tiempo destinado para la actividad.
Tenga en cuenta que todos los productos escritos independientes o
grupales deben cumplir con las normas de ortografía y con las condiciones
de presentación que se hayan definido.
En cuanto al uso de referencias considere que el producto de esta
actividad debe cumplir con las normas Elija un elemento.
En cualquier caso, cumpla con las normas de referenciación y evite el
plagio académico, para ello puede apoyarse revisando sus productos
escritos mediante la herramienta Turnitin que encuentra en el campus
virtual.
4. Situaciones de orden académico
Considere que en el acuerdo 029 del 13 de diciembre de 2013, artículo
99, se considera como faltas que atentan contra el orden académico,
entre otras, las siguientes: literal e) “El plagiar, es decir, presentar como
de su propia autoría la totalidad o parte de una obra, trabajo, documento
o invención realizado por otra persona. Implica también el uso de citas o
referencias faltas, o proponer citad donde no haya coincidencia entre ella
y la referencia” y liberal f) “El reproducir, o copiar con fines de lucro,
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materiales educativos o resultados de productos de investigación, que
cuentan con derechos intelectuales reservados para la Universidad”
Las sanciones académicas a las que se enfrentará el estudiante son las
siguientes:
a) En los casos de fraude académico demostrado en el trabajo
académico o evaluación respectiva, la calificación que se impondrá será
de cero puntos sin perjuicio de la sanción disciplinaria correspondiente.
b) En los casos relacionados con plagio demostrado en el trabajo
académico cualquiera sea su naturaleza, la calificación que se impondrá
será de cero puntos, sin perjuicio de la sanción disciplinaria
correspondiente.
