FINANZAS INTERNACIONALES

Dr. Ricardo Jacob Mendoza Rivera

Tarea Actividad 4.2 Ensayo sobre determinantes del tipo de cambio

Monserrat Bautista Guerrero – Finanzas Corporativas – 163014

Itztani Tlacaeletl Flores Olvera – Finanzas Corporativas – 164891

Fecha de entrega
29/11/2024
Introducción

Empecemos por definir ¿Qué es el tipo de cambio?, es el precio de una moneda en términos

de otra, lo que quiere decir, nos indica cuántas unidades de una moneda necesitamos para

comprar una unidad de otra (Clavellina-Miller, 2018), un ejemplo muy claro es la conversión

de euro-dólar es de 1.10, significa que necesitamos 1.10 dólares para poder comprar un euro.

Este valor lejos de ser estático fluctúa constantemente en los mercados financieros,

influyendo en una amplia gama de actividades económicas desde el comercio internacional

hasta las inversiones (Clavellina-Miller, 2018).

Lo que determina el tipo de cambio es un fenómeno complejo, esta influenciado por una

multitud de factores económicos, políticos y sociales (Rodríguez, 2018). Estos factores

interactúan de manera dinámica, haciendo que el tipo de cambio sea un indicador sensible de

las condiciones económicas de un país. Los principales factores que influyen en el tipo de

cambio son: diferenciales de inflación, tasas de interés, balanza de pagos, Producto Interno

Bruto, condiciones de oferta y demanda de divisas, expectativas de los inversores, política

monetaria, política fiscal, estabilidad política, eventos geopolíticos e intervenciones

gubernamentales (Krugman & Obstfeld, 2009).

La inflación, la cuenta corriente y las tasas de interés son tres factores clave que influyen

directamente en la determinación del tipo de cambio. Aunque cada uno de estos factores

puede afectar al tipo de cambio de manera individual, su interacción crea un entorno

dinámico en que su impacto se combina para determinar el valor relativo de las monedas.
Desarrollo

La inflación de un país afecta su competitividad en los mercados internacionales, por lo tanto,

su tipo de cambio. Si un país tiene una tasa de inflación más alta que sus socios comerciales,

sus productos y servicios se vuelven más caros en comparación, lo que puede reducir la

demanda de sus exportaciones. Esta caída en las exportaciones puede generar una menor

demanda de la moneda local, lo que, a su vez, tiende a depreciar el tipo de cambio de esa

moneda frente a otras más estables (Mundell, 1961).

La cuenta corriente es una parte de la balanza de pagos que registra las transacciones de

bienes, servicios, ingresos y transferencias corrientes. Un superávit en la cuenta corriente

implica una mayor demanda de la moneda nacional ya que los compradores extranjeros

necesitan esa moneda para pagar por los bienes y servicios. Este exceso de demanda puede

llevar a la apreciación de la moneda, lo que significa lo contrario, un déficit en la cuenta

corriente genera una mayor oferta de la moneda local, lo que puede llevar a su depreciación

(Mundell, 1961).

La tasa de interés son un factor crucial que influye en los flujos de capital hacia y desde un

país. Las tasas de interés más altas tienden a atraer inversores extranjeros en busca de

mayores rendimientos, lo que incrementa la demanda de la moneda local para realizar

inversiones en ese país. Esto puede la apreciación de la moneda. Por el contrario, sin un país

tiene tasas de interés más bajas en comparación con otros países, los inversionistas podrían

buscar rendimientos más altos en otros lugares, lo que podría depreciar la moneda local

(Mundell, 1961).
La paridad permite determinar si el tipo de cambio nominal esta sobre o subvaluado respecto

del tipo de cambio real, es un concepto económico que sugiere que en un mercado sin

fricciones y sin barreras comerciales, el tipo de cambio entre dos monedas debe ajustarse de

manera que un mismo bien o servicio cueste lo mismo en ambos países, una vez que se haya

convertido el precio de un país a la moneda del otro (Rodríguez, 2018). En otras palabras, la

paridad del poder de compra (PPC) establece que el tipo de cambio entre dos monedas

debería reflejar el valor relativo de los precios de los bienes y servicios en ambos países,

asegurando que un producto comprado en un país no sea mas barato o más caro en otro país

cuando se toma en cuenta el tipo de cambio. Existe una formula para calcular PPC:

𝑃1
𝐸=
𝑃2

• E es el tipo de cambio nominal entre dos monedas

• P1 es el precio de un bien en el país 1

• P2 es el precio de un bien en el país 2

Una forma práctica de medir la paridad del poder de compra es a través del Índice Big Mac,

desarrollado por la revista The Economist en 1986 (The Economist, 2021). Este índice

compara el precio de una Big Mac, que es un producto relativamente homogéneo y disponible

en muchos países del mundo, como un indicador de los precios relativos entre países. La idea

es que, si la PPC se cumple, el precio de una Big Mac en dos países diferentes, una vez

convertido a una moneda común debería ser el mismo. Para poder determinar si el tipo de

cambio nominal está sobrevaluado o subvaluado en relación con el tipo de cambio real, se

compara el tipo de cambio nominal con el tipo de cambio implícito basado en el Índice Big

Mac (The Economist, 2021). Si el tipo de cambio nominal es más bajo que el tipo de cambio
implícito según la PPC, la moneda esta subvaluada, por lo que significa que los bienes en ese

país son más baratos en términos de otras monedas. Por el contrario, si el tipo de cambio

nominal es mas alto que el tipo de cambio implícito según la PPC, la moneda esta

sobrevaluada. En este caso, los bienes en ese país son más caros en términos de otras

monedas.

En seguida describiremos la relación entre las tasas de interés nacionales e internacionales,

es fundamental para determinar el tipo de cambio forward ya que es el tipo de cambio

acordado para la compra o venta de una moneda en una fecha futura. El tipo de cambio

forward se ve influenciado principalmente por las tasas de interés de los dos países

involucrados, debido a que los inversionistas buscan tener el mayor rendimiento posible de

sus inversiones en diferentes monedas (The Economist, 2021). La idea básica es que la

diferencia en tasas de interés entre dos países debería reflejarse en el tipo de cambio forward

para evitar oportunidades de mal uso. Existe una formula para poder calcular el tipo de

cambio forward:

(1 + 𝑖𝑑𝑜𝑚 )
𝐹 = 𝑆𝑥 ( )
(1 + 𝑖𝑒𝑥𝑡𝑟 )

• F es el tipo de cambio forward

• S es el tipo de cambio spot (el tipo de cambio actual en el mercado)

• idom es la tasa de interés del país domestico

• iextr es la tasa de interés del país extranjero

Usando un ejemplo para calcular el tipo de cambio forward, imaginemos que calculamos el

tipo de cambio forward entre el dólar estadounidense (USD) y el euro (EUR) para una fecha

futura de 6 meses:

• S= 1 USD = 0.92 EUR

• idom= 5% anual

• iextr= 1.5% anual

(1 + 0.03)0.5 1.0148
𝐹 = 0.92 𝑥 ( ) = 0.92𝑥 ( ) = 0.92𝑥0.9463 = 0.8705
(1 + 0.15)0.5 1.0723

Con el resultado obtenido, el tipo de cambio forward para 6 meses seria de 1 USD = 0.8705

EUR, lo que significa que, de acuerdo con las tasas de interés de ambos países, el dólar

estadounidense se apreciara ligeramente frente al euro en el mercado forward ya que la tasa

de interés de Estados Unidos es mas alta que la de la zona del euro.

Conclusión

Las decisiones de política monetaria, los cambios en los precios internacionales y las

condiciones económicas globales son factores que afectan como se determina el valor de una

moneda. Entre estos factores, la relación entre las tasas de interés nacionales e internacionales

juegan un papel crucial en la determinación del tipo de cambio forward. En general, un país

con tasas de interés más altas ve una apreciación de su moneda en los mercados futuros,

mientras que tasas de interés más bajas tienden a causar una depreciación de su moneda. El

tipo de cambio forward es una herramienta clave para los inversionistas y empresas que

buscan reducir el riesgo asociado a las fluctuaciones de las monedas y realizar predicciones

sobre su comportamiento futuro.

Por otro lado, el Índice Big Mac ofrece una manera mas sencilla de evaluar la PPC entre

diferentes países. A través de este índice, es posible comparar el tipo de cambio nominal con

el tipo de cambio real implícito basado en los precios de un bien común, como la Big Mac,

en diversos países, por lo que permite identificar si una moneda esta sobrevalorada o

subvalorada frente a otra y muestra como los tipos de cambio nominales pueden desviarse de

los niveles que se consideran “equilibrados” según la PPC, ayudando a entender la relación

entre las tasas de cambio reales y nominales.

Referencias

• Clavellina-Miller, José Luis. (2018). Determinantes del tipo de cambio y su

volatilidad. Economía UNAM, 15(45), 70-88.

• Krugman, P. R., & Obstfeld, M. (2009). Economía internacional: Teoría y política

(8.ª ed.). Pearson Educación.

• Mundell, R. A. (1961). A theory of optimum currency areas. American Economic

Review, 51(4), 657-665. Recuperado de https://doi.org/10.2307/1812792

• Rodríguez, J. F. (2018). Determinantes del tipo de cambio y su impacto en la

economía mexicana (Tesis de maestría). Universidad Autónoma de México.

• The Economist. (2021). The global foreign exchange market: How currencies move.

The Economist. Recuperado de https://www.economist.com