TEMA 5
1.LA DIRECCIÓN FINANCI ERA
La dirección financiera será la responsable de dotar a la empresa de los recursos necesarios para
asegurar su funcionamiento, de proporcionar información actualizada y fiable de su situación, y de
facilitar las herramientas que le permitan analizar las cuentas que elaboran periódicamente para
obtener los resultados globales alcanzados. Estos resultados proceden de las diferentes tareas
realizadas en las distintas áreas funcionales y determinan la posibilidad de supervivencia y crecimiento
de la empresa.
ROL DEL DIRECTOR FINANCIERO (CFO)
El Director Financiero (Chief Financial Officer, CFO) es el ejecutivo responsable de la gestión financiera
de la empresa. El CFO juega un papel crucial en la formulación de estrategias financieras, supervisión
de las operaciones financieras diarias y en la comunicación de la situación financiera de la empresa a
los stakeholders.
RESPONSABILIDAD DEL CFO:
- Planificación Financiera: Desarrollo y supervisión de planes financieros a corto y largo plazo.
- Gestión de Fondos: Supervisar la obtención y asignación de fondos, incluyendo la gestión de
la tesorería.
- Control Presupuestario:Establecer y monitorear presupuestos.
- Reportes Financieros: Preparar y presentar informes financieros precisos y oportunos.
- Relación con Inversionistas: Gestionar las relaciones con inversiones y analizar las
oportunidades de financiamiento.
- Estrategia de Inversión: Evaluar y decidir sobre proyectos de inversión.
- Riesgos y Seguros: Identificar, evaluar y mitigar riesgos financieros.
- Cumplimiento y Auditoría: Asegurar el cumplimiento de las normativas y liderar auditorías
financieras.
RELACIÓN DEL CFO CON OTRAS ÁREAS DE LA EMPRESA
El CFO interactúa y colabora con diversas áreas de la empresa para asegurar la coherencia y
alineación de la estrategia financiera con los objetivos generales de la organización.
ÁREAS Y RELACIONES CLAVES:
- CEO (Chief Executive Officer): Colaboración estrecha en la formulación de estrategias
corporativas y decisiones clave.
- COO (Chief Operating Officer): Coordinación en la planificación y gestión operativa para
asegurar la eficiencia operativa y financiera.
- CIO (Chief Information Officer): Trabajo conjunto para implementar tecnologías financieras
que optimicen las operaciones.
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- Departamento de Recursos Humanos: Gestión de la estructura de costos laborales y planes
de compensación.
- Departamento de Ventas y Marketing: Análisis del impacto financiero de las estrategias de
ventas y marketing.
- Departamento Legal: Aseguramiento del cumplimiento de las regulaciones y gestión de
riesgos legales y financieros.
- Operaciones: Coordinación para la evaluación y financiamiento de proyectos de mejora de
procesos y expansión.
2.LA EST RUCT URA ECONÓMICO-FINANCIERA
Los estados financieros son documentos a través de los cuales se presenta la información
económico-financiera de la empresa según los principios contables generalmente aceptados. Estos
son: Balance de Situación, Cuenta de Resultados o Pérdidas y Ganancias.
En el Balance se recoge los bienes, derechos, obligaciones y patrimonio neto de la empresa:
- Bienes: Factores productivos materiales (edificios, máquinas) o inmateriales (patentes,
software) que la empresa utiliza para lograr sus objetivos.
- Derechos: Situaciones jurídicas en las que la empresa se encuentra en una posición
acreedora; cuentas por cobrar.
- Obligaciones: Situaciones jurídicas en las que la empresa se encuentra en una posición
deudora; cuentas a pagar. La empresa debe hacer frente a los compromisos contraídos.
- Patrimonio: Conjunto de bienes, derechos y obligaciones que en un momento determinado
tiene una empresa, debidamente valorados en términos monetarios.
Valor del Patrimonio:
Neto = Bienes + Derechos - Obligaciones
Estructura del Balance: Estructura económica y Estructura financiera.
La estructura económica se denomina también capital productivo de la empresa, muestra los
elementos patrimoniales que ha adquirido la empresa para poder funcionar, se recoge en el activo del
balance.
La estructura financiera se denomina también fuentes de financiación: propias o ajenas, es el
pasivo y el patrimonio neto del balance.
EL BALANCE
El balance es un documento contable que refleja con claridad y exactitud el patrimonio de la empresa,
debidamente valorado, en un momento determinado, así como los beneficios obtenidos o las pérdidas
sufridas al cierre del ejercicio.
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De su análisis podemos extraer una información de gran importancia, lo que tiene y lo que debe la
empresa y conocer su capacidad para hacer frente a sus deudas. Por tanto, es un documento de gran
importancia para el análisis económico y financiero de la empresa.
Los bienes y derechos representan la parte positiva del patrimonio (Activo) y las obligaciones
representan la parte negativa del mismo (Pasivo).
FUENTES DE FINANCIACIÓN INTERNA DE LA EMPRESA
Fondos que obtiene la empresa sin necesidad de acudir al mercado. No tiene coste explícito.
- De enriquecimiento. Beneficios retenidos en la cuenta de RESERVAS.
- De mantenimiento. Fondos que se dotan para recuperar las inversiones.
AMORTIZACIÓN.
FUENTES DE FINANCIACIÓN EXTERNA DE LA EMPRESA
- Con recursos propios: Aportaciones de los socios (capital) y sucesivas ampliaciones.
- Con recursos ajenos: Procede de inversores ajenos a los propietarios o instituciones
financieras: PASIVO EXIGIBLE.
- Emisión de Títulos.
- Préstamos y créditos bancarios.
- Leasing.
- Financiación a corto plazo: Proveedores, descuento comercial, factoring.
(EJEMPLOS EN CUADERNO O DIAPOSITIVAS).
PRIN. DE EQUILIBRIO ECONÓMICO-FINANCIERO: FONDO DE MANIOBRA O DE
ROTACIÓN
- Principio de equilibrio económico-financiero:
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Estructura económica = Estructura financiera Activo
= Pasivo + Neto
- Fondo de maniobra: Parte de los recursos permanentes de la empresa que financian el
activo corriente para asegurar el equilibrio económico - financiero de la empresa.
- FM = ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE
- FM = PASIVO NO CORRIENTE - ACTIVO NO CORRIENTE
(EJEMPLOS DE FONDO DE MANIOBRA JUNTO CON LOS ANTERIORES EJEMPLOS)
3.LA CUENT A DE RESUL T ADOS
LA CREACIÓN DE VALOR
¿Cómo medir el valor que crea una empresa?
Valor Añadido Bruto (VA) indicador utilizado para medir la riqueza creada por una empresa. Mide la
diferencia entre el valor monetario de la producción empresarial y el correspondiente a los bienes y
servicios adquiridos a otras empresas.
Es el incremento en el valor económico de los bienes y servicios adquiridos a otras empresas,
que una empresa en particular consigue a través de la acción productiva conjunta de los
factores capital y trabajo.
Beneficio económico: Es el valor de la producción vendida menos el coste de los recursos
estrictamente productivos utilizados en la empresa. Se llama económico porque no depende de la
estructura financiera (pasivo + patrimonio) de la empresa. Del BE se descuentan:
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- Gastos financieros: propietarios de la deuda. -
Impuestos: Estado.
Beneficio líquido: Es residual y es la cantidad de la que los accionistas pueden disponer sin
descapitalizar la empresa.
REALIZACIÓN DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Ingresos cifra negocios (Ventas) (p*q)
- Costes B y S vendidos.
- Otros costes de explotación. d*q + F: Costes variables + Costes fijos de producción y venta
= Beneficio Económico o de Explotación (BE) = (p*q) - (d*q + F) (Beneficio
antes de Intereses e Impuestos)
- Gastos financieros (i * P)
= Beneficio Financiero antes de Impuestos o Beneficio Neto
- Impuestos (T = t * Rdo.Financiero)
= BENEFICIO LÍQUIDO O RESULTADO DEL EJERCICIO
(Reparto en Dividendos o Reservas)
p= precio de venta. i= coste de la deuda.
q= cantidad producida y vendida. P= Pasivo (con coste) o Deuda.
b= coste variable unitario. t = tasa impositiva.
F= costes fijos no financieros. T= impuestos.
4.ANÁLISIS DE LA SIT UACIÓN ECONÓMICO-FINANCIERA
ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN ECONÓMICA
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BE= p * q - d * q - F
Donde:
- BE = Beneficio (económico).
- p= Precio Unitario de venta.
- q= Cantidad vendida.
- d= Coste Variable Unitario.
- F= Costos Fijos totales, excluidos los financieros.
Siendo:
- p*q= Ingreso Total.
- d*q= Costes Variables.
- F= Costes Fijos.
- d**q -F= Costes Totales.
A continuación, ejercicio de costes realizado en clase.
EJEMPLO 3
Ante el auge de las ventas que el sirope de arce ha tenido en el país limítrofe, Manuela Pérez ha
decidido montar su propia empresa dedicada a la comercialización de sirope de arce importado desde
Canadá. Teniendo en cuenta las ventas y los costes tanto variables como fijos indicados a
continuación, calcula el beneficio económico.
Productos Q P d F
S0 Envases de sirope de 0,5 l 1.065 11.99 7.72 710
S1 Envases de sirope de 1 l 1.078
1.617 20.99 14.95
Siendo:
- Q= Cantidad producida y vendida.
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- P= Precio de Venta.
- d= Coste Variable Unitario. - F= Costes Fijos.
PÉRDIDAS Y GANANCIAS
Ventas
- Coste de Ventas (materias primas, subcontratación, transporte de compras).
Margen Bruto
- Gastos de Explotación (servicios exteriores, personal).
EBITDA
- Amortización.
EBIT (Beneficio económico o de explotación) -
Intereses.
EBT (BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS O BENEFICIO NETO)
- Impuestos
Beneficio Líquido
BE= p * q - (d*q+F) ➡BE= 46.170,18 - (32.395,95 + 1.788) ➡ BE= 12.526,23€
Umbral de Rentabilidad:El volumen de ventas a partir del cual la empresa comienza a generar
beneficios positivos.
ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA
Ingresos cifra negocios (Ventas) (p*q)
- Costes By S vendidos.
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- Otros costes de explotación. d*q+F=costes variables + costes fijos de producción y venta.
= Beneficio Económico o de Explotación (BE)= (p*q) - ((d*q+F) (Beneficio
Antes de Intereses e Impuestos)
- Gastos Financieros. (i * P)
= BENEFICIO FINANCIERO ANTES DE IMPUESTO S O BENEFICIO NETO
- Impuestos (T= t * Rdo. Financiero)
= BENEFICIO LÍQUIDO O RESULTADO DEL EJERCICIO
(Reparto en Dividendos o Reservas)
p= precio de venta. i= coste de la deuda.
q= cantidad producida y vendida. P= Pasivo (con coste) o Deuda.
b= coste variable unitario. t = tasa impositiva.
F= costes fijos no financieros. T= impuestos.
BL= BAT - T= BAT - t * BAT= (1 - t) BAT
BAT= BE - Gf
BL= (1 - t)(BE - Gf)
BL= (1 - t)(p * q - d * q - F - Gf)
RENTABILIDAD
Rentabilidad: Medida relativa del beneficio, que compara beneficio con capitales invertidos.
Rentabilidad Económica (RE/ROA*)= Ratio que mide la capacidad del activo o inversión de la
empresa para generar beneficios independientemente de cómo esté financiado.
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Rentabilidad Económica (RE)= Capacidad de los activos de la empresa para generar beneficios
independientemente de su estructura financiera.
Rentabilidad de las Ventas (RV)= Margen obtenido por ➡Ventaja de Financiación= u.m. vendida.
RV= BE / V
Rotación del Activo= Capacidad del activo de la empresa ➡Ventaja en Costes de generar ventas.
Rotación= V / A
ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA
Rentabilidad Financiera= Indica el beneficio obtenido por los propietarios de la empresa (accionistas)
en función de los recursos propios de la misma.
RELACIÓN ENTRE INDICADORES DE RENTABILIDAD
NOTACIÓN
A= Activo= P total= Pasivo + Neto P= Pasivo
(Representa los recursos ajenos).
N= Neto (Representa los recursos propios).
i= Coste medio de la deuda
Antes de impuestos
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RF= RE + (RE - i)L Antes de impuestos
Si RE>i, cuanto mayor sea el endeudamiento de la empresa mayor será su rentabilidad financiera.
Apalancamiento Financiero positivo. A la empresa le interesa adoptar estructuras financieras con el
mayor grado de endeudamiento posible.
Si RE>i, cuanto mayor sea el endeudamiento de la empresa menor será su rentabilidad financiera.
Apalancamiento Financiero negativo. A la empresa le interesa adoptar estructuras financieras con
endeudamiento mínimo (o nulo).
RF´= ((RE + (RE - i)L) (1 - t) Después de impuestos
- Solvencia corto plazo o Ratio de circulante
Solvencia= Activo Corriente / Pasivo Corriente
- Solvencia a largo plazo o Garantía
Garantía= Activo / Pasivo >1
- Liquidez o tesorería
Liquidez= (Disponible + Realizable) / Pasivo Corriente = 1
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