MAESTRÍA EN ECONOMÍA: MENCIÓN EN
PROYECTOS DE INVERSIÓN
CURSO: PREPARACIÓN DE PROYECTOS DE
INVERSIÓN PRIVADA
SESIÓN 4: ESTADOS FINANCIEROS
Luis Roque Salazar
MBA, Especialista en Gestión Estrategica del
Desarrollo Local - Regional y Gerencia de Proyectos
y Programas.
[email protected] 1
Estados financieros
Estados Financieros
Los estados financieros relevantes:
• Flujo de caja proyectado
• Estado de resultados ó Estado de ganancias y Pérdidas, y
• Balance General (No se desarrolla en el curso)
Costos de Inversión
(Estado de Resultados) (Estado de situación financiera)
1
Estado de
Resultados
Estado de Resultados
Muestra los resultados de un negocio durante un periodo de tiempo.
Cuantifica el desempeño financiero desde el punto de vista de sus ingresos y de sus gastos, es decir de sus
resultados (utilidades o pérdidas)
Es un informe de flujo donde se indica el movimiento ocurrido en determinados aspectos del negocio
durante un periodo de tiempo.
El estado de resultados muestra también la estructura de costo financiero de las decisiones de
financiamiento.
El Estado de Resultados, proporciona información sobre la gestión de las inversiones de un negocio, dada la
estructura de financiamiento asumida por la empresa, mostrando los ingresos y gastos que se hayan generado
en un periodo determinado.
El estado de Resultados, muestra también la estructura del costo financiero de las decisiones de financiamiento
Estado de Resultados
Estado de Resultados
Ingresos:
Representan los incrementos en los activos producto de la venta
de bienes, la prestación de servicios a los clientes, u otra fuente
que aumente la participación de los propietarios (a través de un
incremento de las utilidades
Ingresos
Ganancia
Otros ingresos Diferencias de (pérdidas) de la
Ventas netas operativos cambio baja de activos
financieros
Estado de Resultados
Ingresos:
Ganancia/Pérdida de
Otros ingresos
Ventas Netas Diferencia en cambio baja de activos
operativos
financieros
• Generados por la • Operaciones ajenas • Ganancias o perdidas • Ganancia o pérdida
actividad propia del al giro del negocio por operaciones en por baja de activos
negocio. • Ejp. Alquileres de moneda extranjera financieros medidos
• Pueden ser bienes o inmuebles, alquileres que generen al método costo
prestación de de terrenos, diferencia cambiaría amortizado
servicios. comisiones,
• Hacen referencia al recuperación de
monto recibido, impuestos, ganancia
después de por venta de activos
descontar
devoluciones y
rebajas
Estado de Resultados
Los Gastos:
Representan los recursos consumidos o los valores perdidos por
la entidad durante un periodo dado y por los cuales se generan
ingresos.
Todo gasto que se considere, debe relacionarse con los ingresos
producidos.
Gastos
Gasto por
Gasto de Gastos Otros gastos
Costo de ventas impuesto a las
operación financieros operativos
ganancias
Estado de Resultados
Los Gastos:
Costo de ventas:
• Costo de mercaderías o productos terminados que se han vendido durante el
periodo.
• Ejp. Costo de materia prima, mano de obra, gastos de fabricación de bienes o
costos para proporcionar servicios que generan ingresos.
Gastos de operación:
• Gasto incurridos para la operación y funcionamiento normal del negocio
✓G de ventas y distribución: relacionadas con actividades de ventas, operaciones
de distribución, comercialización.. (sueldos, comisiones, alquileres,
depreciaciones de equipo de venta, publicidad, fletes, beneficios sociales de
personal de ventas, gastos de representación, otros.
✓G. De administración: relacionadas con la actividad de administrar todas las
actividades del negocio. Ejp. Sueldo de personal contable y logístico, alquileres de
oficina, telecomunicaciones, impuestos inmobiliarios, otros.
Gastos financieros:
• Aquellos generados por los prestamos que los negocios adquieren
(financiamiento).
• Intereses pagados por prestamos y sobregiros, descuentos otorgados por pronto
pago, intereses pagados por emisión de bonos, gastos por compra de valores,
Otros.
Estado de Resultados
Los Gastos:
• Aquellos que no están relacionados con el
giro del negocio y son diferentes a los
Otros gastos gastos operativos y financieros
• Ejp. Donaciones, sanciones fiscales,
operativos impuestos atrasados, otros.
• Son los impuestos calculados sobre la
Gasto por renta generada, que se muestran por
separado.
impuesto a las • La entrega de participaciones sobre las
ganancias utilidades, son también mostradas por
separado.
Estado de Resultados
Los Resultados:
Muestra los resultados de las operaciones de los negocios (utilidades o
pérdidas). Se incluyen algunos resultados parciales de dicho resultado.
Resultados
Ganancia Ganancia Ganancia
Ganancia / (pérdida) (pérdida) antes
pérdida bruta (pérdida) neta
operativa de impuestos
Estado de Resultados
Los Resultados:
Ganancia (pérdida) Ganancia (pérdida) Ganancia (pérdida) Ganancia (pérdida)
bruta operativa antes de impuestos neta
• Diferencia entre • Aquella que • Resulta de • Es el último rubro
los ingresos por resulta de descontar los del estado
ventas y costo de descontar los gastos e ingresos financiero y
ventas (o costo gastos de financieros de la expresa el
de mercadería operación ganancia resultado
vendida), se (administrativos y (pérdida) obtenido
denomina de ventas) de la operativa. después de haber
margen bruto. ganancia bruta. • Expresa el considerado
• Es el margen que • Expresa el margen de los todos los gastos e
obtiene la margen de los negocios antes ingresos.
empresa del negocios antes del efecto
precio de venta de ingresos tributario.
respecto al costo financieros e
directo de la impuestos.
venta.
Estado de Resultados
Estado de Resultados
Componentes de un estado de pérdidas y ganancias
(+) Ventas netas del periodo
(-) Costos de ventas / producción
(=) Utilidad bruta
(-) Gastos administrativos y ventas
(+ ó -) Otros gastos y otros productos
(=) Utilidad de operación
(-) Costos integral del financiamiento
(=) Utilidad antes de impuestos
(-) Impuesto sobre la renta (IR) y reparto de utilidades a los
trabajadores
(=) Utilidad neta
Estado de Resultados
Ejemplo:
2
Flujo de
caja
Flujo de caja
Flujo de caja neto (o flujo de tesorería o flujo de efectivo) es la
diferencia entre los ingresos y egresos de caja que genera el
proyecto.
Flujo de caja del proyecto puro: Aquel que considera que el proyecto
es financiado en un 100% con capital propio (aportes del dueño, de los
socios o accionistas).
Flujo de caja del proyecto con deuda: Aquel que considera que una
fracción de la inversión se financia con deuda.
Flujo de caja
Depreciación
• La depreciación no es un flujo de caja, pero influye en el flujo de
caja de impuestos, ya que es considerado tributariamente como
un gasto.
• Ejemplo: un camión que vale $80, con vida contable de 8 años,
que se usa por solo cinco años y se liquida (vende) en el mercado
al 50% de su valor de compra:
Valor Residual=40
t=0 1 2 3 4 5
Flujo de Caja
Inversión=-80
Ganancia Capital=40-30=10
t=0 1 2 3 4 5
Flujo de Contable En t=5:
Depreciación Acum=-50
Depreciación anual=-10 Valor Libro =80-50=30
Flujo de caja
Valor de Recuperación al final del periodo
Representa el valor asignado al final del periodo de evaluación a la inversión
realizada.
1. Método Contable:
Valor de Recuperación = Valor Libro = Valor de Adquisición − Dep. Acumulada
2. Método Comercial:
Valor de Recuperación = Valor de mercado - impuestos
Flujo de caja
Estructura general de un Flujo de caja
Flujo de caja
Estructura del flujo de caja privado
UAI
Impuesto a la Renta
Flujo de caja
Estructura del flujo de caja privado
Del Estado de Resultados
Del Balance General
Flujo de caja
Flujo de caja
Estructura del flujo de caja Libre (Puro)
Flujo de caja
Ejemplo
Una empresa le presenta la siguiente información:
- Se han gastado $ 250.000 en costos de marketing de prueba para evaluar la factibilidad de
proyecto.
- Precio de mercado actual del lugar propuesto para la fábrica (propio) $ 227.273
- Costo de la máquina: $ $ 100.000 (depreciación lineal en 5 años)
- Producción (en unidades) por año de la máquina: 5.000; 8.000; 12.000; 10.000 y 6.000.
- Precio durante el primer año $20; incrementando un 2% por año.
- Costos de producción durante el primer año $10 por unidad con un incremento del 10% en
adelante.
- Capital de Trabajo inicial: $ 10.000 y varía en relación a los ingresos por venta.
- Precio de Venta de Maquinaria posterior a los cinco años $ 30.000.
- Costo de oportunidad bodega: $ 150.000.
- Tasa de impuesto a la renta: 30%
