UNIVERSIDAD AUTONOMA DE SANTO
DOMINGO UASD
Nombre:
Girly Ninoska López Núñez
Yeison Beltré
Matricula:
DA-0474
100253577
Asignatura:
Administración Financiera II
Profesor:
Rafael Reyes Hendrix
Sección:
W06
Práctica:
Tarea unidad 5
Explique el significado de la Estructura de Capital. ¿Cuáles son los principales
factores que influyen en la decisión de la estructura de capital de una empresa?
Investiga cómo las empresas determinan la proporción de deuda y capital propio
en su financiamiento.
El capital contable es la parte fundamental para aperturar una nueva organización. El disponer
de dinero que cubra la mercancía y otros recursos necesarios para el correcto funcionamiento
de las actividades de la empresa es una necesidad que nunca dejará de existir.
Sin embargo, este dinero puede proceder de diferentes lugares y pueden ser considerados,
dentro de la contabilidad, como un activo o un pasivo.
En pocas palabras, la estructura óptima de capital que constituye una empresa es la
mezcla entre las deudas a largo plazo que se pidieron para abrir la empresa y el capital
colocado para financiar las operaciones.
Un ejemplo sencillo para entender lo que es la estructura de capital es el siguiente:
Una empresa no tiene los fondos suficientes para abrir su negocio, por lo que recurre a
un préstamo bancario (pasivo, conocido como apalancamiento financiero) y a los
recursos propios de sus accionistas (activos en forma de acciones) para realizar sus
operaciones. Por ende, a la proporción entre una cantidad y la otra se le conoce como
la estructura de capital.
Ya teniendo en claro qué es la estructura de capital, es necesario comprender que este
no necesariamente se trata de dinero. En efecto, si una persona jurídica pide un
préstamo bancario, el ente financiero les proporcionará dinero; sin embargo, en cuanto
a lo que aportan los accionistas, el capital puede ser de diferentes activos, como
pueden ser:
o Cuentas y efectos por cobrar: Es dinero de algún accionista que un cliente le
debe el cual, por supuesto, aún no se le paga, pero pronto sucederá, por lo que
se considera un activo que se recibirá a futuro.
o Edificios o terrenos: Es un tipo de activo fijo que no es precisamente dinero
pero que tiene un valor dentro de la contabilidad. Por ejemplo, si una persona
quiere ser socio, aporta un edificio o terreno en vez de dinero para las
operaciones de la empresa.
o Mobiliario y equipo de oficina: Se trata de aquellos implementos que son
necesarios para las actividades, como es el caso de un socio que aporta, en
lugar de efectivo, cincuenta computadores, tres escritorios, diez sillas y material
de trabajo.
o Vehículos y maquinaria: Estos pueden ser de gran utilidad para comenzar a
operar en una organización. Por supuesto, también tienen un valor y se irán
depreciando con el tiempo.
Teniendo en claro qué es la estructura de capital y todos los activos de los que se
puede componer este concepto, es necesario saber cómo calcular este valor
considerando los pasivos y los activos.
Para ello, solo es necesario estimar en porcentajes tanto el capital accionario como las
deudas, lo cual se realiza dándole valor a cada parte. Por ejemplo: se estima que la
empresa tiene un total de $70.000 por deudas de préstamos bancarios y un total de
$30.000 por capital de los accionistas. Entonces, se dice que la estructura
financiera será de 70% deudas a largo plazo y 30% de capital empresarial.
¿Cuáles son los principales factores que influyen en la decisión de la estructura
de capital de una empresa?
La tangibilidad.
La teoría TO sugiere que las empresas usan sus activos tangibles como colaterales para
proporcionar al prestamista seguridad sobre una eventual ocurrencia de dificultades
financieras. Así, que las empresas con un índice de tangibilidad alta, pueden tener mayor
posibilidad de acceder al endeudamiento. La teoría PO sugiere que las empresas con activos
tangibles, pueden utilizarlos como colaterales y obtener mayores niveles de deuda. Debido a
que los colaterales, disminuyen los conflictos de intereses y la información asimétrica.
Las empresas rentables están expuestas a un menor riesgo de quiebra, tienen mayores
incentivos para emplear deuda y explotar los escudos fiscales. Más aún cuando tienen un buen
antecedente de rentabilidad ante los acreedores, será señal de solvencia financiera. De allí,
que de acuerdo a la teoría TO la ratio de endeudamiento debe ser positivo. Según la Teoría
PO, las empresas rentables con utilidades retenidas pueden usarlas para financiarse en lugar
de acceder a fuentes externas y pagar intereses. Por lo tanto, una empresa rentable tendrá
niveles de deuda bajos.
Tamaño de empresa.
Las grandes empresas están menos expuestas a los costes de quiebra, que las más pequeñas.
Por lo tanto, tenderán a tener un mayor nivel de endeudamiento. Ya que, las grandes
empresas: son más diversificadas; tienen menos probabilidad de quebrar, tienen mejores
posibilidades de acceder al mercado de crédito, entre otros. Por eso, según la teoría TO, el
ratio de deuda debe ser positivo. La teoría PO sostiene que las grandes empresas exhiben
menor información asimétrica con los mercados financieros, y son capaces de emitir más
acciones.
Oportunidad de crecimiento.
Según la teoría TO, las empresas con tenencia de futuras OPCREC tienden a endeudarse
menos que las empresas con tenencia de activos tangibles. Debido, a que las OPCREC son
activos que suman valor a la empresa, pero no sirven como colaterales para endeudarse.
Según la teoría PO, las empresas que esperan altas OPCREC tendrán mayor requerimiento de
fondos y su preferencia por los capitales externos, principalmente por la deuda. También, las
empresas con mayor crecimiento afrontarán mayores asimetrías de información. Sin embargo,
cuando tengan oportunidad de inversión rentable, agotado sus fondos internos podrán emitir
deuda. Por lo que el ratio del endeudamiento debe ser positivo.
Endeudamiento industrial.
La teoría TO predice que a mayor media de apalancamiento industrial debería resultar en más
deuda. Esto, debido a que aquellas empresas industriales pertenecientes a la clasificación de
grupos industriales consideradas más rentables, tendrán mayores posibilidades de acceder al
endeudamiento. Bajo la perspectiva de la teoría PO, la industria sólo debería importar en la
medida en que sirve como un proxy para un déficit de financiación de la empresa en lugar de
enlace indirecto.
Inflación.
El incremento de la tasa de inflación en un país, aumenta el nivel de incertidumbre en su
economía; y entre los deudores y acreedores se crea la incertidumbre en términos de
cumplimiento de contratos. Con la inflación las empresas, sufren pérdidas en el valor de sus
activos y pasivos monetarios. La pérdida en los activos afecta a la empresa negativamente, y la
pérdida de valor de los pasivos positivamente. Así que de acuerdo a la teoría TO, las empresas
cuando prevén que la inflación que esperan será mayor, tenderán a tener mayor
endeudamiento.
Investiga cómo las empresas determinan la proporción de deuda y capital propio
en su financiamiento.
Las empresas determinan la proporción de deuda y capital propio (también conocido
como estructura de capital) a través de una combinación de factores financieros,
estratégicos y de mercado. A continuación, se detallan algunos de los elementos clave
que influyen en esta decisión:
1. Costos de capital
Las empresas consideran los costos asociados con las diferentes fuentes de
financiamiento:
Deuda: Generalmente, la deuda suele ser más barata que el capital propio
porque los intereses son deducibles de impuestos, lo que reduce el costo
efectivo de la deuda. Sin embargo, un exceso de deuda puede incrementar el
riesgo financiero, ya que las empresas deben pagar intereses regularmente,
independientemente de su rentabilidad.
Capital propio: El capital propio (acciones, aportes de los accionistas) no requiere
pagos regulares, pero los accionistas esperan una rentabilidad más alta por asumir el
riesgo de la inversión. Por lo tanto, el costo del capital propio suele ser más alto que el
de la deuda.
Riesgo financiero (Apalancamiento)
El apalancamiento se refiere al uso de deuda para financiar las actividades de la
empresa. Un mayor apalancamiento (más deuda) puede aumentar los rendimientos en
periodos de crecimiento, pero también incrementa el riesgo de insolvencia en tiempos
de dificultades financieras. Las empresas deben encontrar un balance entre aprovechar
el apalancamiento para aumentar el retorno sobre el capital y no asumir un nivel de
deuda que pueda ser insostenible.
Bajo apalancamiento: Las empresas con una baja proporción de deuda tienen
menos riesgo financiero, pero también pueden perder oportunidades de
crecimiento y rentabilidad que podrían generarse con más deuda.
Alto apalancamiento: Empresas con más deuda pueden aumentar su
rentabilidad en periodos favorables, pero también enfrentan mayores riesgos si
no generan suficientes flujos de caja para cubrir los pagos de intereses.
Condiciones del mercado
Las condiciones del mercado, como las tasas de interés, el ciclo económico, y la
disponibilidad de crédito, son factores externos importantes en la determinación de la
estructura de capital. En un entorno con bajas tasas de interés, las empresas pueden
estar más inclinadas a emitir deuda, ya que los costos de endeudamiento son más
bajos. Por el contrario, en tiempos de tasas altas, las empresas podrían preferir
financiarse a través de capital propio.
2. Como afecta la estructura de capital de una empresa al riesgo financiero?
La estructura de capital de una empresa, que representa la combinación de deuda y
capital propio que utiliza para financiar sus operaciones y proyectos, tiene un impacto
significativo en su capacidad para expandirse y en su exposición al riesgo financiero. :
Mayor apalancamiento (más deuda):
• Ventajas para la expansión:
• La deuda puede ser más barata que el capital propio debido a los beneficios
fiscales de los intereses (deducibles de impuestos).
• Permite a la empresa acceder a recursos rápidamente para financiar proyectos
de expansión sin diluir la propiedad de los accionistas.
• Impacto en el riesgo financiero:
• Aumenta el riesgo financiero, ya que la empresa tiene la obligación de pagar
intereses y principal, independientemente de sus ingresos.
• En caso de contratiempos económicos o de mercado, un alto nivel de deuda
puede dificultar la capacidad de cumplir con sus compromisos financieros y aumentar el
riesgo de insolvencia.
• Una alta relación deuda-capital puede reducir la calificación crediticia de la
empresa, encareciendo futuros financiamientos.
Mayor capital propio (menos deuda):
• Ventajas para la expansión:
• Reduce la presión de pagos fijos, proporcionando flexibilidad financiera en
períodos de incertidumbre.
• Hace que la empresa sea más atractiva para inversionistas, al percibirse como
menos riesgosa.
• Impacto en el riesgo financiero:
• Disminuye el riesgo financiero, ya que los accionistas no tienen derechos de
pago fijos (como los acreedores), lo que reduce la probabilidad de insolvencia.
Balance entre deuda y capital:
• Una estructura de capital equilibrada permite a la empresa aprovechar los
beneficios de la deuda (apalancamiento financiero) sin asumir niveles excesivos de
riesgo.
• Este equilibrio es esencial para mantener la confianza de los acreedores,
inversores y otras partes interesadas.
En el contexto de expansión:
• Si una empresa planea una expansión agresiva, podría optar por mayor deuda
para financiar proyectos rápidamente, pero esto incrementa su exposición al riesgo
financiero.
• Si la expansión es más gradual, podría depender de sus utilidades retenidas o
buscar financiamiento a través de capital propio para minimizar el riesgo.
• investiga cómo las decisiones de financiamiento, incluyendo la proporción de la deuda
Las decisiones de financiamiento de una empresa, particularmente la proporción entre
deuda y capital propio, influyen significativamente en su estructura de capital y su
desempeño financiero. Estas decisiones impactan aspectos clave como el riesgo
financiero, el costo del capital y la flexibilidad operativa.
Deuda vs. Capital Propio:
• Deuda: Financiarse con deuda puede ser atractivo debido al bajo costo relativo
(especialmente porque los intereses son deducibles de impuestos). Sin embargo,
incrementa el riesgo financiero al obligar a pagos regulares de intereses y capital, lo
que puede generar problemas de liquidez si los ingresos no son estables.
• Capital Propio: Aunque no genera obligaciones fijas de pago, suele ser más
costoso en términos de retorno esperado por los accionistas y puede diluir la propiedad
de los actuales socios o accionistas.
Costo del Capital
Las empresas buscan minimizar el costo promedio ponderado de capital (WACC, por
sus siglas en inglés). En escenarios donde el costo de la deuda es menor que el del
capital propio, se tiende a priorizar la deuda. Sin embargo, una alta proporción de
deuda incrementa el apalancamiento financiero, lo que puede elevar el riesgo de
insolvencia
• pueden influir en la vulnerabilidad de una empresa ante cambios en las condiciones
económicas
las decisiones de financiamiento influyen directamente en la vulnerabilidad de una
empresa frente a cambios en las condiciones económicas, ya que afectan su
flexibilidad financiera, riesgo operativo y capacidad de respuesta. Esto sucede
principalmente a través de los siguientes factores:
1. Impacto del Apalancamiento Financiero
• Alta proporción de deuda:
• Aumenta la vulnerabilidad, especialmente en condiciones de recesión
económica o alzas en las tasas de interés. Esto ocurre porque las empresas deben
cumplir con pagos regulares de intereses y principal, incluso si los ingresos disminuyen.
• Un alto apalancamiento limita la capacidad de obtener más financiamiento en
caso de emergencia, debido al incremento del riesgo percibido por los acreedores.
3.Examina la importancia del riesgo de liquidez para las empresas y como puede
afectar su capacidad para cumplir con sus obligaciones financieras.
El riesgo de liquidez es crucial para las empresas porque afecta su capacidad para
cumplir con obligaciones financieras inmediatas, como pagos a proveedores, salarios,
impuestos, y el servicio de su deuda. Este riesgo surge cuando una empresa carece de
suficientes activos líquidos o acceso a financiamiento para cubrir estas obligaciones, lo
que puede generar problemas operativos y reputacionales.
Importancia del Riesgo de Liquidez
Continuidad Operativa:
• La falta de liquidez puede interrumpir las operaciones diarias, ya que la empresa
no podría financiar la compra de inventarios, pagar empleados o cubrir gastos
operativos esenciales.
• Esto podría llevar a la pérdida de confianza por parte de clientes y proveedores.
•Cumplimiento de Obligaciones Financieras:
• Las empresas con deudas deben realizar pagos regulares de intereses y
principal. Si no tienen suficiente liquidez, corren el riesgo de caer en impagos, lo que
puede resultar en sanciones, aumento de tasas de interés, y disminución de su
calificación crediticia.
•Evitar Insolvencia o Quiebra:
• Una prolongada falta de liquidez puede llevar a la insolvencia técnica o incluso a
la quiebra si los acreedores toman acciones legales para recuperar sus fondos.
•Acceso a Financiamiento:
• Una mala gestión de liquidez reduce la confianza de inversores y prestamistas,
limitando las opciones de financiamiento futuro. Las empresas con historial de
problemas de liquidez podrían enfrentar tasas de interés más altas o restricciones en
los términos de préstamos.
Las empresas pueden gestionar y mitigar eficazmente el riesgo de liquidez mediante
estrategias que aseguren una adecuada planificación financiera, optimización de
recursos y acceso a fuentes de financiamiento. Estas medidas permiten evitar
situaciones de insolvencia y mantener la capacidad de cumplir con obligaciones
financieras inmediatas. Aquí se detallan algunas prácticas clave:
¿Cómo pueden las empresas gestionar y mitigar eficazmente el riesgo de liquidez
para evitar situaciones de insolvencia?
• Gestión Proactiva del Flujo de Caja
•Planificación y Pronósticos: Monitorear constantemente los flujos de entrada y salida
para prever déficits de liquidez y ajustar estrategias según las necesidades futuras.
•Análisis de Escenarios: Simular condiciones adversas para evaluar cómo respondería
la empresa en diferentes contextos económicos.
•Reserva de Efectivo: Mantener un colchón de liquidez para hacer frente a emergencias
o períodos de menor flujo de ingresos.
•Optimización del Capital de Trabajo
•Reducing de Tiempos de Cobro: Implementar políticas de cobro más eficientes o
descuentos por pagos anticipados para acelerar los ingresos.
•Gestión de Inventarios: Optimizar los niveles de inventario para evitar inmovilización
de capital en exceso.
•Negociación con Proveedores: Extender los plazos de pago con proveedores para
mantener mayor liquidez disponible.
•Diversificación de Fuentes de Financiamiento
•Líneas de Crédito Flexibles: Asegurar el acceso a líneas de crédito para cubrir
necesidades de efectivo a corto plazo.
•Financiamiento a Largo Plazo: Equilibrar deuda a corto y largo plazo para evitar
vencimientos concentrados que generen tensiones financieras
.
•Instrumentos de Financiamiento: Considerar opciones como factoring para convertir
cuentas por cobrar en efectivo.
4. Política fiscal y tratamiento tributario
La deducción fiscal de intereses es un incentivo importante para que las empresas
utilicen más deuda. El interés sobre la deuda puede ser deducido de los impuestos, lo
que reduce el costo efectivo de financiarse con deuda. Sin embargo, este beneficio
debe equilibrarse con el riesgo de sobreendeudamiento.
Ciclo de vida de la empresa
La proporción de deuda y capital propio puede variar según el ciclo de vida de la
empresa:
Empresas jóvenes o en crecimiento: Suelen depender más del capital propio
debido a que no tienen un historial de crédito estable o suficientes flujos de
efectivo para respaldar grandes niveles de deuda.
Empresas maduras: A menudo tienen un flujo de caja más estable y una mayor
capacidad para asumir deuda, por lo que pueden optar por una mayor
proporción de deuda en su estructura de capital.
6. Tamaño de la empresa y acceso al mercado de capitales
Las empresas más grandes o las que tienen acceso a los mercados de capitales
suelen tener mayor capacidad para asumir deuda. Las empresas más pequeñas o las
que operan en sectores menos estables pueden optar por financiarse más con capital
propio debido a la menor disponibilidad o el mayor costo de la deuda.
7. Flexibilidad financiera y necesidades de inversión
Algunas empresas prefieren mantener una proporción más alta de capital propio para
mantener flexibilidad financiera, evitando el riesgo de estar demasiado apalancadas en
tiempos de incertidumbre económica o ante grandes necesidades de inversión.
