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Riesgo Financiero de acuerdo a Harry Markowitz

Una buena cartera de inversiones es más que una larga

lista de acciones, depósitos y bonos. Es un conjunto
balanceado, que provee al inversionista con las
protecciones y oportunidades con respecto a un amplio
rango de contingencias.

Harry Markowitz, incorporó el concepto de riesgo en el contexto de

inversiones y portfolio de inversiones.
“ El inversionista considera la rentabilidad esperada como deseable y la
varianza de la rentabilidad como no deseada”. La varianza se entiende como
una medida de la volatilidad o desviación de las rentabilidades respecto de
su promedio.

Riesgo Financiero
Riesgos Financieros Riesgo de Mercado (Riesgo Explicito y Finito): El riesgo resultante
Riesgo Sistemático de las condiciones de mercado en la valoración y evaluación de
Riesgo Mercado activos. Por ejemplo, el mercado laboral de búsqueda de personal
especializado o con determinados cursos, el mercado de
Riesgo Tasas de Interes commodities (oro-cobre), mercados internacionales riesgos
Riesgo Inflacionario presentes en empresas multinacionales que se encuentran en dos
Riesgo No Sistemático o más países, volatilidad en la rentabilidad de las acciones,
mercados cambiarios (FOREX).
Riesgo Crediticio
Riesgo Negocio/Liquidez
Riesgo de tasas de Interés (Riesgo Explicito y Finito): surge por la
Riesgo Operacional variabilidad en las tasas de interés de vez en cuando. En pandemia
las tasas se han mantenido bajas, particularmente afecta a los
créditos de consumo e hipotecarios. Esto genera riesgos en precio
de de caídas masivas en precios de acciones, bienes raíces u otros.

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Riesgo Financiero

Riesgos Financieros
Riesgo de Inflación (Riesgo Explicito y Finito): surge porque la
Riesgo Sistemático inflación afecta contrariamente el poder de compra. Por lo que
Riesgo Mercado en general en periodos inflacionarios no es aconsejable
Riesgo Tasas de Interes invertir en activos.
Riesgo Inflacionario
Riesgo No Sistemático
Riesgo Crediticio
Riesgo Negocio/Liquidez
Riesgo Operacional

Riesgo Financiero

Riesgos Financieros
Riesgo Crediticio (Riesgo Explicito y Finito): Probabilidad de no
Riesgo Sistemático tener el pago de Cuentas por Cobrar, para los bancos es una
Riesgo Mercado función clásica, en general la emisión de crédito traerá estas
Riesgo Tasas de Interes problemáticas aparejadas.

Riesgo Inflacionario
Riesgo No Sistemático Riesgo Negocio (Riesgo Implícito y Finito): es definido como el
Riesgo Crediticio riesgo de que algún evento o factor reducirá las utilidades o
Riesgo Negocio/Liquidez conducirá al negocio a terminar sus operaciones por
insolvencia,
Riesgo Operacional

Riesgo Operacional (Riesgo Explicito y Persistente): es definido

como el riesgo de pérdida debido a procesos internos,
personas o sistemas, o eventos externos inadecuados o
erróneos,

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Risk Management se encarga de administrar los riesgos detectados y consiste en varias

Modelo de Gestión del Riesgo ISO medidas y técnicas para asegurar que podamos superar los riesgos. Apunta a reducir la
31000 frecuencia de riesgos y a minimizar los efectos del riesgo.

Modelo de Gestión del Riesgo ISO 31000

Para que la gestión del riesgo sea eficaz, las organizaciones deberían cumplir en todos
sus niveles con los principios siguientes:

a) La gestión del riesgo crea y protege el valor: La gestión del riesgo contribuye al
logro demostrable de los objetivos y a la mejora del desempeño, por ejemplo, en lo
referente a la salud y seguridad de las personas, a la seguridad, al cumplimiento de
los requisitos legales y reglamentarios, a la aceptación por el público, a la
protección ambiental, a la calidad del producto, a la gestión del proyecto, a la
eficiencia en las operaciones, y a su gobernanza y reputación.

b) La gestión del riesgo es una parte integral de todos los procesos de la

organización: La gestión del riesgo no es una actividad independiente separada de
las actividades y proceso principales de la organización. La gestión del riesgo es
parte de las responsabilidades de gestión y una parte integral de todos los procesos
de la organización, incluyendo la planificación estratégica y todos los procesos de la
gestión de proyectos y de cambios.

c) La gestión del riesgo es parte de la toma de decisiones: La gestión del riesgo ayuda
a quienes toman las decisiones a seleccionar opciones informadas, a priorizar las
acciones y a distinguir entre planes de acción alternativos.

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Modelo de Gestión del Riesgo ISO 31000

d) La gestión del riesgo trata explícitamente la incertidumbre: La gestión del riesgo

tiene en cuenta explícitamente la incertidumbre, la naturaleza de esa incertidumbre,
y la manera en que se puede tratar.

e) La gestión del riesgo es sistémica, estructurada y oportuna: Un enfoque

sistemático, oportuno y estructurado de la gestión del riesgo contribuye a la
eficiencia y a resultados coherentes, comparables y fiables.

f) La gestión del riesgo se basa en la mejor información disponible: Los elementos

de entrada del proceso de gestión del riesgo se basan en fuentes de información
tales como datos históricos, experiencia, retroalimentación de las partes interesadas,
observación, pronósticos y juicios de expertos. No obstante, quienes toman las
decisiones deberían informarse y tener en cuenta todas las limitaciones de los datos
o modelos utilizados, así como las posibles divergencias entre expertos.

g) La gestión del riesgo se adapta: La gestión del riesgo se alinea con el contexto
externo e interno de la organización y con el perfil del riesgo.

Modelo de Gestión del Riesgo ISO 31000

h) La gestión del riesgo integra los factores humanos y culturales: La gestión del riesgo permite
identificar las capacidades, las percepciones y las intenciones de las personas externas e internas
que pueden facilitar u obstruir el logro de los objetivos de la organización.

i) La gestión del riesgo es transparente y participativa: El involucramiento apropiado y oportuno

de las partes interesadas y, en particular, aquellos que toman decisiones en todos los niveles de
la organización, asegura que la gestión del riesgo se mantenga pertinente y actualizada. El
involucramiento también permite a las partes interesadas estar correctamente representadas y
que sus opiniones se consideren en la determinación de los criterios de riesgo.

j) La gestión del riesgo es dinámica, iterativa, y responde a los cambios: La gestión del riesgo
está continuamente percibiendo los cambios y respondiendo a ellos. Mientras ocurren eventos
externos e internos, cambian el contexto y los conocimientos, se realiza el monitoreo y la revisión
de riesgos, surgen nuevos riesgos, algunos cambian y otros desaparecen.

k) La gestión del riesgo facilita la mejora continua de la organización: Las organizaciones

deberían desarrollar e implementar estrategias para mejorar su madurez en la gestión del riesgo
junto a los demás aspectos de la organización.

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Modelo de Gestión del Riesgo ISO 31000

1) Mandato y Compromiso:
La introducción de la gestión del riesgo y el aseguramiento de su eficacia continua requieren
un compromiso fuerte y sostenido de la dirección de la organización, así como
establecimiento de una planificación estratégica y rigurosa para lograr el compromiso a todos
los niveles.

2) Diseño del marco de trabajo de la gestión del riesgo

Comprensión de la organización y de su contexto
- La gobernanza, la estructura de la organización, las funciones y las obligaciones de
rendir cuentas;
- las políticas, los objetivos y las estrategias que se establecen para lograrlos;
- las capacidades, entendidas en términos de recursos y conocimientos (por ejemplo,
capital, tiempo, personas, procesos, sistemas y tecnologías.-

3) Implementación de la Gestión de Riesgo

Para la implementación del marco de trabajo de la gestión del riesgo, la organización
debería:
- definir el calendario y la estrategia apropiados para la implementación del marco de
trabajo;
- aplicar la política y el proceso de gestión del riesgo a los procesos de la organización;
- cumplir los requisitos legales y reglamentarios;

Modelo de Gestión del Riesgo ISO 31000

4) Monitoreo y revisión del marco de trabajo:

Con objeto de asegurar que la gestión del riesgo es eficaz y contribuye a

ayudar al desempeño de la organización, ésta debería:
- medir el desempeño de la gestión del riesgo respecto a los indicadores,
que se revisan periódicamente en cuanto a su idoneidad;
- medir periódicamente el progreso y las desviaciones respecto al plan
de gestión del riesgo;

5) Mejora continua del marco de trabajo

En base a los resultados obtenidos del monitoreo y de las revisiones, se

deberían tomar decisiones sobre cómo mejorar el marco de trabajo, la
política y el plan de gestión del riesgo. Estas decisiones deberían conducir
a mejoras en la gestión del riesgo por parte de la organización, así como a
mejoras de su cultura de gestión del riesgo.

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Modelo de Gestión del Riesgo

Plan Plan Monitorear

Identificar Analizar los
Gestión de Respuestas y Controlar
los Riesgos Riesgos
Riesgos a Riesgos Riesgos

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Plan de Gestión de Riesgos

¿Cómo realizaremos las etapas de gestión de Riesgos?

¿Cómo nos organizaremos?
¿Quiénes asumirán qué responsabilidades en la gestión del
Plan
Gestión de riesgo?
Riesgos

Conceptos y Roles y
Herramientas
Definiciones Responsabilidad

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Identificación de Riesgos

Explicito Implicito

Finito

Plan
Identificar
Gestión de
los Riesgos
Riesgos Persistente

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Matriz Quiebre de Riesgos

Contrato

Gestion
Tecnico Externo Organización Contrato

Requerim. Subcontrat. Dependenc Estimacion

Tecnología Regulaciones Recursos Planificacion

Interfases Mercado Financiam Control

Confiabilidad Cliente Priorizac. Comunicac.

Calidad Clima

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Analizar y Valorar los Riesgos

Herramientas: Análisis de Valor Esperado, Montecarlo,

Arboles de Decisión y Matriz de Impacto-Probabilidad

Plan
Identifica Analizar
Gestión
r los los
de
Riesgos Riesgos
Riesgos

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Respuesta a los Riesgos

Diferenciar entre riesgos

negativos y positivos, para
luego generar acciones

Plan Plan
Identificar Analizar
Gestión Respuestas
los Riesgos los Riesgos
de Riesgos a Riesgos

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Teoría sobre Riesgos y Contratos en Economía

La antigua definición de contrato nos habla que son

acuerdos que crean derechos y responsabilidades,
y que l ley proveerá la medicina si las promesas del
contrato son quebrantadas.

Pero los contratos aparte de ser herramientas

legales, son herramientas de gestión, no sólo en
términos de riesgos, sino que también términos de
oportunidades para crear valor, para colaborar
exitosamente entre empresas, para rentabilizar y
tener ventajas competitivas.

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Teoría sobre Riesgos y Contratos en Economía

Los contratos son herramientas para:

- Administrar negocios, compromisos y proyectos
- Crear, asignar y proteger valor
- Coordinar, comunicar, motivar y controlar
- Compartir, minimizar y administrar el riesgo
- Prevenir problemas, evitar y solucionar disputas.

Contrato tiene dos significados básicos:

1. Un acuerdo
2. EL documento que representa el acuerdo.

Riesgos en Contratos de Servicios son:

Riesgos que pueden conducir a una desviación negativa
sobre los resultados esperados de un contrato.
Resultados que podría ser legales, de negocios o ambos.

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Riesgos Contractuales

Riesgos Contractuales:
- Son amenazas sobre el éxito de los contratos
- Incertidumbres relacionadas (que impactan) a Resultados negativos:
alcanzar los objetivos malentendidos, retrasos,
- Pueden conducir desviaciones negativas de lo que reclamos, disputas.
se espera Mucho está en juego
- Pueden impactar los objetivos de negocios, legales reputación y bienestar.
o ambos

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Diagrama Piramidal de Prevención de Riesgos

Consecuencias Si algo malo ocurre, acotar el daño

Terciarias

Efectos
Evitar que la causa provoque un
Secundarios
riesgo negativo

Prevenir que la causa se origine

Causas Primarias

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Gestión de los Riesgos en Contratos

Con el fin de tener éxito en la gestión de riesgos contractuales

Ver los contratos

Recordar que la Planificar los
como activos Volverse un Entender que es lo
consecución de procesos y
económicos que entendido de la que el contrato no
objetivos es el fin documentos de
requieren nuestra literatura de dice, que cosas son
último de los contratación
gestión proactiva. contratos es la base omitidas o
contratos. Los usando un modelo
No son solo para identificar y incluidas.
riesgos en contratos holístico de
herramientas administrar lso Reconocer y
amenazan el logro colaboración legal y
legales destinadas a riesgos Remover los vacíos
de estos objetivos gerencial
abogados

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Términos negociados con frecuencia en Contratos

Términos Negociados Clásicos

1.- Limitación de responsabilidades 10.- Confidencialidad
2.- Indemnizaciones 11.- Niveles de servicios
3.- Cambios en precios o cargos 12.- Seguros
4.- Propiedad Intelectual 13.- Terminación de Servicios
5.- Pagos 14.- Responsabilidad de las partes
6.- Liquidación por Daños 15.- Protección de Información
7.- Garantías tomadas 16.- Facturación y Pago Tardío
8.- Alcances y Metas 17.- Auditorías
9.- Aceptación/entregables

Encuesta anual IACCM

The International Association for Contract & Commercial

Management
www.iaccm.com

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Fuentes de Riesgos en Contratos

1.- Utilizar la redacción y lectura para detectar las

fuentes reales de riesgos y las posibles causas.

2.- Asegurar que los vacíos en el proceso de

contratación, la comunicación inadecuada o la falta de
gestión adecuada de contratos no conducirá a riesgos
no administrados.

3.-En vez de enfatizar las cláusulas de contrato

relacionados con limitación de obligaciones o
indemnizaciones, centrarse en entender los
requerimientos y como son administrados, junto con
las provisiones que tratan con los objetivos y alcances
y los términos mencionados en nuestro resumen

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Economía de los Riesgos

AVERSION AL RIESGO

Es la actitud de rechazo que experimenta un

inversor ante el riesgo financiero, en concreto
ante la posibilidad de sufrir pérdidas en el
valor de sus activos. El grado de aversión al
riesgo determina el perfil del inversor
(conservador, medio, arriesgado).

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Tres Grupos de Personas en Riesgos

Si a una persona se le deja elegir entre 100.000 pesos

inmediatamente o poder jugara en el casino y ganar 200.000 o
nada (es decir, 50% de probabilidad de obtener 200.000),

Aversión al riesgo: prefiere la opción con menor riesgo. En este caso

elegiría los 100.000 directamente.

Neutros al riesgo: quiere decir que ante dos elecciones con el

mismo valor esperado pero diferentes riesgos, es indiferente.

Amante del riesgo: prefiere la opción con más riesgo ante dos
opciones de mismo valor. En el ejemplo anterior sería jugar en el
casino.

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Economía de los Riesgos

AGENTE PRINCIPAL

Oliver Hart
Beng Holmstrom

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Teoría de Agencia

AGENTE
PRINCIPAL

La teoría de la agencia parte del supuesto de que en cualquier

interacción económica se pueden identificar dos partes, el
principal y el agente.

La principal contrata al agente para realizar un trabajo por

cuenta del principal.

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Problema de Agencia

PROBLEMA DE El principal le delega una parte de su autoridad de decisión al

agente. Y aquí empiezan las dificultades (el problema de la
agencia).
AGENCIA
Por ejemplo,
Principal =Administrador de Primero, la información entre el principal y agente es
Contratos asimétrica. Quiere que decir el agente sabe más del negocio,
Agente = Jefe del Contrato oficio o profesión que desempeña, que el principal. La
economía denomina esta situación como el problema de la
Por ejemplo,
información oculta o selección adversa.
Principal =Mandante
Agente = Mandatario

Por ejemplo, https://www.youtube.com/watch?v=-hZ0BilGsjU

Principal = Gerente
Agente = Administrador de
Contratos

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Problema de Agencia

PROBLEMA DE
AGENCIA

Segundo, la acción del agente, es decir, su nivel del esfuerzo no es directamente

observable por el principal. El principal puede obtener datos acerca de cuantas
visitas a los clientes ha hecho el agente, pero no puede saber el nivel del esfuerzo
ni la calidad de las presentaciones hechas por el agente. Al principal le resulta
costoso monitorear al agente. Tipo acción oculta o del peligro moral.

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Problema de Agencia

PROBLEMA DE
AGENCIA

Tercero, el resultado de las acciones del agente no depende sólo de él, sino
también de los choques externos (cambios en la demanda, acciones de la
competencia, problemas de tecnología). Aislar el efecto del choque externo
también es costoso. El agente por eso siempre puede argumentar que el pobre
resultado se debe a las condiciones ambientales adversas. El agente se
aprovecha de que el monitoreo es costoso y tiende a comportarse de manera
oportunista

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Problema de Agencia

PROBLEMA DE
AGENCIA

Cuarto, el principal y el agente son racionales y buscan maximizar sus

funciones de utilidad, que no coinciden. Las decisiones que son las
mejores desde el punto de vista del agente, van a parecer sub-óptimas
para el principal, a no ser que el agente sea restringido debidamente.
Claro que en este caso el agente no tiene la autoridad y la relación pierde
sentido.

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Compensaciones

Compensación

El principal puede actuar de dos maneras: monitoreando la

acción del agente o atando la remuneración del agente al
resultado

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