UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍA
Facultad de Ingeniería Económica, Estadística y CC. SS.
SÍLABO
FINANZAS DE LA EMPRESA I
I. INFORMACIÓN GENERAL
CODIGO : EA-513L FINANZAS DE LA EMPRESA I
CICLO : 5
CREDITOS : 3
HORAS POR SEMANA : 4 [Teoría (2)– Laboratorios(2)]
PRERREQUISITOS : Matemática Financiera y Análisis de Estados Financieros
CONDICION : Obligatorio
ÁREA ACADÉMICA : Finanzas
PROFESOR : Alfonso Chang Medina E-MAIL :
[email protected] [email protected]II. SUMILLA DEL CURSO
El curso abordará en todos sus extremos el concepto de VALOR. Queremos entender cómo y
cuándo las inversiones y las decisiones de financiamiento, incluyendo el pago respectivo,
agrega o adiciona valor para todos los grupos de interés en la firma o empresa (comúnmente
llamados “stakeholders”) y no sólo para los accionistas (comúnmente llamados
“shareholders”). El principal énfasis será colocado en los conceptos de la administración
financiera, decisiones de inversión y financiamiento; provistas por las herramientas, técnicas
e instrumentos de análisis al alcance de los gerentes financieros hoy en día. Al término del
curso, el estudiante deberá sentirse lo suficientemente cómodo para comprender y discutir
las decisiones empresariales (desde la perspectiva financiera) que una firma promedio.
III. COMPETENCIAS
Objetivo: Dar a conocer al alumno los conceptos básicos de las finanzas de la empresa,
capacitándolo para la adecuada evaluación de las alternativas de inversión y financiamiento,
tomando en cuenta la importancia del análisis adecuado de los niveles de riesgo y
rentabilidad, entre otros factores.
El estudiante:
1. Adquiere conocimientos actualizados de las empresas: desde su formación, concepción,
constitución; hasta las formas asociativas que según las normas permiten.
2. Interioriza de forma sistemática la información relevante de la empresa, su contexto y
cómo aplicarla a situaciones complejas, teniendo en cuenta cómo afecta a otros
departamentos.
3. Entiende el rol de las finanzas en la micro y macroeconomía, y la interrelación con la
contabilidad; y otras disciplinas académicas vinculadas.
4. Domina técnicas eficientes para analizar e interiorizar los fenómenos que suceden en la
empresa, que le facultan a diseñar y proyectar escenarios factibles a su realidad y estado
del arte.
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5. Es capaz de tomar decisiones de inversión sobre la base de análisis pormenorizado de los
flujos de caja e indicadores de evaluación de cada alternativa; así como es capaz de
definir la mejor estructura de fondos que optimicen la alternativa.
6. Entiende y domina los tópicos vinculados a la generación de valor a través de las
funciones del director financiero, y cómo sus decisiones afectan a la estructura óptima
del capital que la empresa debe buscar.
7. Es introducido a la teoría de portafolio y es capaz de administrar un portafolio de 2 y 3
activos bajo los principios de administración de riesgos y diversificación.
8. Finalmente, es capaz de conciliar y sistematizar todo el conocimiento impartido en el
curso para tomar decisiones integrales, holísticas y previendo los riesgos asociados a
cada alternativa de inversión, financiamiento o de valor para la empresa y sus
accionistas.
IV. UNIDADES DE APRENDIZAJE
I. INTRODUCCIÓN
1. La Empresa
1.1 Las empresas generan valor
1.2 Propiedad y gerencia. Teoría de agencia
1.3 El director financiero: funciones, responsabilidades y objetivos
1.4 Principios empresariales: áreas de decisión e importancia
1.5 La empresa y los mercados financieros
2. Las Finanzas con relación a la Economía y Contabilidad
2.1 Lecciones de la Microeconomía
2.2 Competencia Perfecta, Monopolio , Sociedad, Externalidades, regulación
2.3 Maximización de precios como objetivo empresarial
2.4 Los Sistemas Financieros. El Sistema Financiero Peruano: Principales
Características y composición.
2.5 Dimensión contable y dimensión financiera.
2.6 Estados Financieros relevantes en finanzas: Balance General, Estado de
Ganancias y Pérdidas, y el Flujo de Caja.
3. Principios de Generación de Valor
3.1 Importancia en las decisiones de financiamiento e inversión.
3.2 Valor del dinero en el Tiempo
3.3 Introducción al Riesgo: Su incidencia en la Administración Financiera. Relación
entre el riesgo y la rentabilidad. Análisis e importancia.
II. DECISIONES DE INVERSIÓN
1. Conceptos básicos
1.1 La relación entre los bancos y las empresas
1.2 Comportamiento de los inversionistas: De cobertura, especulativo y arbitraje
2. Criterios para la evaluación de Inversiones.
2.1 Valor Actual Neto, Tasa Interna de Retorno y ratio de beneficio/costo
2.2 Valor Actual Neto vs. Tasa Interna de Retorno
2.3 ¿Por qué el VAN es el indicador por excelencia?
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3. Inversiones de Capital. Presupuesto de capital
3.1 Proceso de presupuestación
3.2 Modelo de evaluación de inversiones
3.3 Etapas de una decisión de inversión: Pre-operativa y Operativa
3.4 Evaluación
4. Costo de Capital
1.1 Costo de oportunidad del capital propio
1.2 Modelo de Valoración de Activos Financieros (CAPM)
1.3 Determinación del costo de capital patrimonial
1.4 Costo promedio ponderado de capital (WACC)
5. Inversiones Financieras. Valorización de obligaciones y acciones.
5.1 Valoración de Bonos
5.2 Duration
5.3 Modified Duration
III. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
1. Importancia de la política de endeudamiento
1.1 Teoremas de Modigliani y Miller
1.2 Riesgo financiero
2. Financiamiento a Corto Plazo (Cap. 31)
2.1 Principales Alternativas.
2.2 Fuentes de financiamiento
3. Estructura de Capital: Finanzas de largo plazo
3.1 Estructura financiera, la capitalización y de activos
3.2 Modelo general de financiamiento de la empresa
3.3 Aproximación a través de riesgos y retornos
3.4 Teoremas de Modigliani y Miller: un mundo con impuestos
4. Política de Dividendos
4.1 Dividendos en efectivo y en acciones
4.2 Efectos sobre los ratios financieros
4.3 Métodos de compra de acciones y sus efectos sobre ganancias y valor en libros
por acción
5. Financiamiento a Largo Plazo. Alternativas y cobertura de riesgos.
5.1 Tipos de Deuda
5.2 Titulización de activos financieros, Emisión de bonos, emisiones de acciones.
5.4 Introducción al Financiamiento de Proyectos (Project Finance).
5.3 Instrumentos de cobertura: de Tipo de Cambio (Forward), de Tasa de Interés
(SWAP), Opciones Financieras, otros.
IV. PLANIFICACIÓN FINANCIERA
1. Definiciones
2. Administración de Capital de Trabajo
2.1 Fuentes de liquidez y factores que afectan la liquidez de la empresa
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2.2 Ratios de liquidez
2.3 Ciclo operativo y ciclo de conversión de efectivo
3. Análisis Financiero
3.1 Importancia de la planificación financiera
3.2 Pronóstico o proyecciones
3.3 Relación entre Ventas, Inversiones en Activos y Financiamiento
V. INTRODUCCIÓN A LA TEORÍA DE PORTAFOLIOS
1. Definiciones de incertidumbre y riesgo
2. Estadígrafos: Rentabilidad y riesgo del portafolio
3. Construcción de portafolios de dos activos
4.1 Portafolio de dos activos riesgosos
4.2 Portafolio de un activo riesgoso y uno libre de riesgo
4.3 Línea de Mercado de Capitales
4. Construcción de portafolios de tres activos
V. LABORATORIOS Y EXPERIENCIAS PRÁCTICAS
Laboratorio 1 Decisiones de Inversión. Índices de evaluación.
Laboratorio 2: Modelamiento financiero, Proyección de Estados Financieros. Valuación de
Empresas
Laboratorio 3: Valoración de obligaciones financieras. Bonos. Duration. Modified duration
Laboratorio 4: Costo de capital con datos públicos
Laboratorio 5: Estructura óptima del capital en una empresa
Laboratorio 6: Evaluación económica y financiera con variación de riesgo
Laboratorio 7: Teoría de Portafolios: 2 y 3 activos. N Activos.
VI. METODOLOGÍA
El curso comprende la exposición de conceptos teóricos en un marco analítico acorde a los
estándares internacionales acompañado con ejemplos prácticos que permitirá una mayor
profundización en los temas según las exigencias laborales y la proyección profesional del
alumno.
Para una mejor atención por parte de los participantes, se podrá hacer seguimiento al
contenido de las sesiones impartidas a través de presentaciones (trabajadas en formato
MS PowerPoint) y otros materiales didácticos como separatas y/ papers, que serán
distribuidos oportunamente por el profesor asegurándose que éstos sean un soporte
adecuado para el estudiante. Asimismo, se especificará bibliografía complementaria para una
mayor profundización de los temas tratados.
VII. FÓRMULA DE EVALUACIÓN
SISTEMA DE EVALUACIÓN: “G”
1 Examen Parcial Peso 1
1 Examen Final Peso 1
Promedio de Prácticas (*) Peso 1
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(*) Se evaluarán 4 prácticas calificadas de las cuales se podrá eliminar la más baja de ellas. Si se
ausenta a una práctica, ésta será calificada como 05, y no podrá ser eliminada.
(**) La 4ta práctica corresponderá al promedio simple de las exposiciones del Trabajo Parcial
(medio curso hasta el examen parcial) y el Trabajo Final (fin de curso); cuyos reglamentos son
parte, son adjuntados y distribuidos de forma conjunta con este Sílabo.
La asistencia a clases será obligatoria. Únicamente se permitirá 15% de faltas, sean o no
justificadas. Es decir, 3 sesiones.
VIII. BIBLIOGRAFÍA
Obligatoria
[1] BREALEY, Richard; MYERS, Stewart & ALLEN, Franklin (2011). Principles of Corporate
Finance [10th Ed]. McGraw-Hill.
[2] KOLLER Tim, GOEDHART Marc, WESSELS David & McKINSEY Company (2010). Valuation
[5th Ed]. John Wiley & Sons, Inc. ((Antes COPELAND))
[3] ROSS, Stephen A.; WESTERFIELD, Randolph W. & JAFFE Jeffrey (2008). Finanzas
Corporativas [7ma Ed.] McGraw-Hill.
[4] PROJECT MANAGEMENT INSTITUTE (2008). Project Management Body of Knowledge –
PMBOK Guide. 4th Ed.
Complementaria
[5] VERNIMMEN, P.; QUIRY, P.; LE FUR, Y.; DALLOCHIO, M.; SALVI, A. (2005). Corporate
Finance: Theory and Practice. John Wiley & Sons.
[6] MASCAREÑAS, Juan (2007a). Introducción a las Finanzas Corporativas. Universidad
Complutense de Madrid.
[7] MASCAREÑAS, Juan (2007b). Principios de Finanzas. Universidad Complutense de Madrid.
[8] MASCAREÑAS, Juan (2006). La medida de riesgos de los bonos. Universidad Complutense
de Madrid.
[9] CHARTERED FINANCIAL ANALYST® (CFA) Level I (2009), «Book 4 – Corporative Finance,
Portfolio Management, and Equity Investments». Kaplan, Inc.
Otros distribuidos en clases
IX. RESUMEN DEL DOCENTE
ALFONSO CHANG MEDINA
Magíster en Finanzas por la Universidad ESAN, con especialización en proyectos de inversión y
estructuración financiera. Ingeniero Economista de la Universidad Nacional de Ingeniería.
Posee más de 10 años de experiencia profesional en estructuración de Asociaciones Público-
Privadas (APP), ha participado en la elaboración y revisión de modelaciones financieras,
esquemas tarifarios, análisis de riesgos contractuales y regulatorios en proyectos de:
carreteras, puertos, aeropuertos, ferrocarriles, telecomunicaciones, energía (generación y
transmisión), agua & saneamiento, turismo e inmuebles.
Ha sido asesor PNUD (Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo) de la alta dirección
del MTC, jefe del equipo financiero en la Dirección General de Concesiones en Transporte;
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asesor financiero en la Agencia de Promoción de la Inversión Privada – PROINVERSIÓN;
profesional de la Gerencia de Regulación Económica en el Organismo Supervisor de la
Inversión en Infraestructura de Transporte de Uso Público – OSITRAN; ejecutivo senior en
productos concesionales de la empresa de ingeniería, construcción y de tecnología ABENGOA
PERÚ; director de estructuración de APP y gerente de proyectos de la firma QURSOR.
Actualmente se desempeña como Jefe de Concesiones de la empresa de construcción y
montaje electromecánico JJC CONTRATISTAS GENERALES S.A. y es también director de
INKAPITALES S.A.C., empresa dirigida a soluciones factibles en estructuración de Asociaciones
Público Privadas y estructuración de financiamientos de proyectos, planes de negocios y
capacitación especializada.
Ha sido profesor asistente en la Universidad ESAN en los programas de MBA, Maestría en
Finanzas, la Maestría de Finanzas y Derecho Corporativo y otros programas in house; profesor
invitado en el Curso de Extensión de OSITRAN (2010). Actualmente es docente de pre grado en
la Facultad de Ingeniería Económica y CC.SS de la UNI, y la Facultad de Administración y
Finanzas de la UPC.
IMPORTANTE Enviar el formato al email: [email protected]
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