Evaluación de Proyectos de Inversión
Actividad 8. Avance de proyecto etapa 2
Profesor: Dra. Benedicta Domínguez Valdez
Elí Esaú Montoya Almaguer
440203370
Monterrey, Nuevo León, a 10 de octubre, 2020
Reporte ejecutivo.
Descripción de la empresa.
Servicio básico de limpieza doméstica (barrer y trapear pisos, lavar baños y vasijas,
limpieza de cocina y sacar basura a contenedor exterior), cobro por hora ($100 +
IVA) con un mínimo de 4 horas por servicio por distintos medios de pago (depósito,
transferencia, domiciliación) y emisión de comprobante fiscal.
Nota aclaratoria. Para efectos de los objetivos de la materia, se procederá a realizar
el ejercicio con los datos proporcionados por la docente para el caso denominado
“Fábrica de Dulces” a partir de este punto.
Para su constitución los socios utilizan la siguiente mezcla de capital: 50% capital
propio, 50% deuda, inversiones para poder iniciar operaciones:
Compra al contado maquinaria y equipo por valor de $75.000.000 al igual que un
vehículo por valor de $35.000.000. La deuda se pactó a una tasa fija del 15% EA,
para un plazo de 5 años mediante la cancelación de cuotas fijas anuales.
La capacidad instalada de estos equipos es de 4.500 paquetes de dulces de 400
gramos por mes. Materia prima $500 por paquete de 400 gramos. El valor de las
ventas para el año 1 se estima en $8,000.000., incrementándose a partir del
segundo año en 20%. La política de ventas de la empresa es el 80% de contado y
el 20% a un plazo de un año. Los costos de ventas corresponden al 30% del valor
de las ventas.
El valor de la nómina para el primer año es de $80.000, a partir del segundo años
éste se incrementará en un 7% anual. Los impuestos equivalen al 28%, suponiendo
para este ejercicio que se pagó en el mismo año de su causación.
Por servicio eléctrico la empresa pagará mensualmente $15.000, más $40.000 por
agua y teléfono. El gasto de la energía es fijo independiente del número de paquetes
que se produzcan. Después de una reunión con la gerencia, se acordó que los
activos fijos se depreciarán en un plazo de 10 años en línea recta y la tasa impositiva
de renta será del 33%.
Por último, se debe tener en cuenta un gasto de mercadeo (impulsadora, panfletos,
afiches y vallas) de $500 por cada paquete vendido. De acuerdo con un modelo de
regresión lineal se estima que el crecimiento de las ventas será del 10% cada año,
aunque la empresa espera crecer el 20%. Variable importante para la proyección
de los ingresos. Para la proyección de todos los costos y gastos de la empresa se
tendrá en cuenta una tasa de inflación del 6% anual.
Inversión Valor
Maquinaria y Equipo $ 75,000,000.00
Vehículo $ 35,000,000.00
Total de inversión $ 110,000,000.00
Financiamiento
Recursos propios 50% $ 55,000,000.00
Créditos 50% $ 55,000,000.00
Plan de amortizaciones
Plan de amortizaciones
VA $ 55,000,000.00
N 5
I 15%
Pago $16,407,355.39
Año Cuota Interés Abono a Capital Saldo
0 $ 55,000,000.00
1 $16,407,355.39 $8,250,000.00 $8,157,355.39 $ 46,842,644.61
2 $16,407,355.39 $7,026,396.69 $9,380,958.69 $ 37,461,685.92
3 $16,407,355.39 $5,619,252.89 $10,788,102.50 $ 26,673,583.42
4 $16,407,355.39 $4,001,037.51 $12,406,317.87 $ 14,267,265.55
5 $16,407,355.39 $2,140,089.83 $14,267,265.55 $ -
Se realizarán pagos anuales por un monto de $16,407,355.39 de los cuales una
parte constituirán los intereses y otra el abono a capital de acuerdo a como se
muestra en la tabla. Estos valores variarán a lo largo de la vida del crédito ya que
se cubrirá primeramente los intereses.
Proyección de las ventas y el recaudo de cartera por año según la política de
ventas:
La política de ventas de la empresa es el 80% de contado y el 20% a un plazo de
un año.
Proyección de Ventas
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Ventas 20% $ 8,000,000.00 $ 9,600,000.00 $ 11,520,000.00 $ 13,824,000.00 $ 16,588,800.00
Contado 80% $ 6,400,000.00 $ 7,680,000.00 $ 9,216,000.00 $ 11,059,200.00 $ 13,271,040.00
Crédito 20% $ 1,600,000.00 $ 1,920,000.00 $ 2,304,000.00 $ 2,764,800.00 $ 3,317,760.00
Recaudo de Cartera $ - $ 1,600,000.00 $ 1,920,000.00 $ 2,304,000.00 $ 2,764,800.00
Se estima un crecimiento sostenido del 20% anual manteniendo la política de la
compañía con respecto a la mezcla de crédito y contado, lo que permite calcular un
recaudo de cartera significativo.
Proyección de costos y gasto por año.
Costos de Ventas
% Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Costos de Ventas 30% $2,400,000.00 $2,880,000.00 $3,456,000.00 $4,147,200.00 $4,976,640.00
Inflación 6% $2,544,000.00 $3,052,800.00 $3,663,360.00 $4,396,032.00 $5,275,238.40
Nota: Asumiendo que la empresa va a vender todo lo que produce.
Costos de Materia Prima
Mensual Meses Anual Inflación Anual MP con Inflación
1 paquete $ 500.00
4500 paquetes $ 2,250,000.00 12 $ 27,000,000.00 6% $ 28,620,000.00
Costos de Mercadeo
1 paquete $ 500.00
4500 paquetes $ 2,250,000.00 12 $ 27,000,000.00 6% $ 28,620,000.00
Servicios (Energía, Agua, Teléfono)
Servicio Eléctrico $ 15,000.00 12 $ 180,000.00 6% $ 190,800.00
Agua y Teléfono $ 40,000.00 12 $ 480,000.00 6% $ 508,800.00
Depreciación
Monto Vida útil Depreciación lineal Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Maquinaria y Equipos $75,000,000.00 10 $ 7,500,000.00 $ 7,500,000.00 $ 7,500,000.00 $ 7,500,000.00 $ 7,500,000.00 $ 7,500,000.00
Vehículos $35,000,000.00 10 $ 3,500,000.00 $ 3,500,000.00 $ 3,500,000.00 $ 3,500,000.00 $ 3,500,000.00 $ 3,500,000.00
Nómina
% Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Nómina 7% $ 80,000.00 $ 85,600.00 $ 91,592.00 $ 98,003.44 $ 104,863.68
Estado de Resultados
Estado de Resultados Compañía Dulces Regionales
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Ventas $ 8,000,000.00 $ 9,600,000.00 $ 11,520,000.00 $ 13,824,000.00 $ 16,588,800.00
Costo de Ventas $ 2,544,000.00 $ 3,052,800.00 $ 3,663,360.00 $ 4,396,032.00 $ 5,275,238.40
Utilidad Bruta $ 5,456,000.00 $ 6,547,200.00 $ 7,856,640.00 $ 9,427,968.00 $ 11,313,561.60
Gastos de Operación $ 69,019,600.00 $ 69,025,200.00 $ 69,031,192.00 $ 69,037,603.44 $ 69,044,463.68
Nómina $ 80,000.00 $ 85,600.00 $ 91,592.00 $ 98,003.44 $ 104,863.68
Servicio Eléctrico $ 190,800.00 $ 190,800.00 $ 190,800.00 $ 190,800.00 $ 190,800.00
Agua y Teléfono $ 508,800.00 $ 508,800.00 $ 508,800.00 $ 508,800.00 $ 508,800.00
Mercadeo $ 28,620,000.00 $ 28,620,000.00 $ 28,620,000.00 $ 28,620,000.00 $ 28,620,000.00
Materia Prima $ 28,620,000.00 $ 28,620,000.00 $ 28,620,000.00 $ 28,620,000.00 $ 28,620,000.00
Dep. Maquinaria $ 7,500,000.00 $ 7,500,000.00 $ 7,500,000.00 $ 7,500,000.00 $ 7,500,000.00
Dep. Vehículos $ 3,500,000.00 $ 3,500,000.00 $ 3,500,000.00 $ 3,500,000.00 $ 3,500,000.00
Utilidad Operacional -$ 63,563,600.00 -$ 62,478,000.00 -$ 61,174,552.00 -$ 59,609,635.44 -$ 57,730,902.08
Gastos Financieros $ 8,250,000.00 $7,026,396.69 $5,619,252.89 $4,001,037.51 $2,140,089.83
UAI -$ 71,813,600.00 -$ 69,504,396.69 -$ 66,793,804.89 -$ 63,610,672.95 -$ 59,870,991.91
Impuestos (28%) $ 20,107,808.00 $ 19,461,231.07 $ 18,702,265.37 $ 17,810,988.43 $ 16,763,877.74
Utilidad Neta -$ 91,921,408.00 -$ 88,965,627.76 -$ 85,496,070.26 -$ 81,421,661.38 -$ 76,634,869.65
Flujo de Caja
Flujo de Caja
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Saldo Inicial 0 -$ 90,678,763.39 -$ 178,345,349.84 -$ 264,013,522.60 -$ 347,302,301.85
Flujo operacional 0 -$ 74,271,408.00 -$ 71,259,231.07 -$ 69,260,817.37 -$ 66,881,423.87 -$ 64,047,739.82
Ingresos 0 $ 6,400,000.00 $ 9,280,000.00 $ 11,136,000.00 $ 13,363,200.00 $ 16,035,840.00
Ventas de Contado 0 $ 6,400,000.00 $ 7,680,000.00 $ 9,216,000.00 $ 11,059,200.00 $ 13,271,040.00
Recaudo de Cartera 0 $ - $ 1,600,000.00 $ 1,920,000.00 $ 2,304,000.00 $ 2,764,800.00
Egresos 0 $ 80,671,408.00 $ 80,539,231.07 $ 80,396,817.37 $ 80,244,623.87 $ 80,083,579.82
Pago Nómina 0 $ 80,000.00 $ 85,600.00 $ 91,592.00 $ 98,003.44 $ 104,863.68
Pago Proveedores 0 $ 2,544,000.00 $ 3,052,800.00 $ 3,663,360.00 $ 4,396,032.00 $ 5,275,238.40
Pagos de Materia Prima 0 $ 28,620,000.00 $ 28,620,000.00 $ 28,620,000.00 $ 28,620,000.00 $ 28,620,000.00
Pagos de Mercadeo 0 $ 28,620,000.00 $ 28,620,000.00 $ 28,620,000.00 $ 28,620,000.00 $ 28,620,000.00
Pagos de Agua y Teléfono 0 $ 508,800.00 $ 508,800.00 $ 508,800.00 $ 508,800.00 $ 508,800.00
Pagos de Servicio Eléctrico 0 $ 190,800.00 $ 190,800.00 $ 190,800.00 $ 190,800.00 $ 190,800.00
Pagos Impuestos 0 $ 20,107,808.00 $ 19,461,231.07 $ 18,702,265.37 $ 17,810,988.43 $ 16,763,877.74
Flujo de Inversión -$ 55,000,000.00 0 0 0 0 0
Ingresos $ 55,000,000.00
Capital $ 55,000,000.00
Egresos $ 110,000,000.00
Pago Máquina $ 75,000,000.00 0 0 0 0 0
Pago Vehículo $ 35,000,000.00 0 0 0 0 0
Flujo de Financiación $ 55,000,000.00 $16,407,355.39 $16,407,355.39 $16,407,355.39 $16,407,355.39 $16,407,355.39
Ingresos $ 55,000,000.00 0 0 0 0 0
Préstamo Bancario $ 55,000,000.00 0 0 0 0 0
Egresos 0 $16,407,355.39 $16,407,355.39 $16,407,355.39 $16,407,355.39 $16,407,355.39
Pago de Intereses 0 $8,250,000.00 $7,026,396.69 $5,619,252.89 $4,001,037.51 $2,140,089.83
Abono a Capital 0 $8,157,355.39 $9,380,958.69 $10,788,102.50 $12,406,317.87 $14,267,265.55
Flujo Neto -$ 90,678,763.39 -$ 87,666,586.46 -$ 85,668,172.75 -$ 83,288,779.25 -$ 80,455,095.20
Saldo Final de Caja -$ 90,678,763.39 -$ 178,345,349.84 -$ 264,013,522.60 -$ 347,302,301.85 -$ 427,757,397.05
El flujo de caja nos muestra un resultado negativo para todos los períodos, por lo
que se sugiere desestimar la participación en dicha inversión. Se observa una
relación no favorable entre los costos de producción y comercialización y los
volúmenes de venta, es decir, es un ejercicio no rentable. Es probable que haciendo
una revisión a detalle del producto puedan utilizarse insumos que permitan disminuir
el costo de la materia prima y mercadeo, ya que, a ojos del autor, esos son los
valores que requiere un ajuste.
Costo de Capital
Valor Ponderación Costo Promedio ponderado
Deuda $ 55,000,000.00 50% 10.05% 5.03%
Recursos Propios $ 55,000,000.00 50% 12% 6.00%
Total $ 110,000,000.00 100% 11.03% WACC
Tasa de Interés 15%
Impuestos 33%
Costo de la deuda 10.05%
TIO 12%
Dinero a pagar a Bancos $ 5,527,500.00
Dinero a pagar a Inversionistas $ 6,600,000.00
Total del costo de la deuda $ 12,127,500.00
Ingreso Óptimo $ 13,200,000.00
Utilidad $ 1,072,500.00
Al realizar el análisis del WACC pareciera ser que el proyecto financieramente es
viable, no obstante, la proyección de ventas, que representa el escenario más
optimista, está por debajo del ingreso óptimo, lo que nos indica la pertinencia de
revisar con mayor detalle los datos del mismo, el alcance del presente trabajo (y la
experiencia del autor) no permiten ir más allá en este sentido.
Necesidades financieras del proyecto.
Año Cuota Interés Abono a Capital Saldo
0 $ 55,000,000.00
1 $16,407,355.39 $8,250,000.00 $8,157,355.39 $ 46,842,644.61
2 $16,407,355.39 $7,026,396.69 $9,380,958.69 $ 37,461,685.92
3 $16,407,355.39 $5,619,252.89 $10,788,102.50 $ 26,673,583.42
4 $16,407,355.39 $4,001,037.51 $12,406,317.87 $ 14,267,265.55
5 $16,407,355.39 $2,140,089.83 $14,267,265.55 $ -
Se realizarán pagos anuales por un monto de $16,407,355.39 de los cuales una
parte constituirán los intereses y otra el abono a capital de acuerdo a como se
muestra en la tabla. Estos valores variarán a lo largo de la vida del crédito ya que
se cubrirá primeramente los intereses.
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