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UNIVERSIDAD DOMINICANA O & M

RECINTO SANTIAGO

CARRERA
Administración de Empresas

ASIGNATURA
Moneda y Banca

TEMA
La Dolarización y el Riesgo Bancario en la Banca Multiple

PRESENTADO POR:
Derling Hernández 23-EAEN-7-018

PRESENTADO A:
Lic. Rafael Persia, M.A.

Santiago de los Caballeros

República Dominicana
Noviembre, 2024

2
 ÍNDICE

INTRODUCCIÓN ............................................................................................. 5

ANTECEDENTES ............................................................................................. 6

Origen y concepto de la dolarización ................................................................. 6

Casos notables de dolarización formal ............................................................... 7

Razones para la dolarización: ........................................................................... 10

Ventajas: ........................................................................................................... 10

Desventajas:...................................................................................................... 10

MARCO TEÓRICO ......................................................................................... 11

Impacto y situación actual ................................................................................ 15

Este proceso se produce principalmente debido a dos circunstancias ............. 20

Ventajas e inconvenientes ................................................................................ 21

BENEFICIOS DE LA DOLARIZACIÓN TOTAL......................................... 22

CONCLUSIÓN ................................................................................................ 33

RECOMENDACIONES .................................................................................. 37

APÉNDICE (GLOSARIO) .............................................................................. 39

BIBLIOGRAFÍA .............................................................................................. 42

ANEXOS .......................................................................................................... 43

3
LA DOLARIZACION Y EL RIESGO CAMBIARIO EN LA
BANCA MULTIPLE

4
 INTRODUCCIÓN

La dolarización y el riesgo cambiario en la banca múltiple son temas críticos en

economías emergentes, y en especial para países donde la moneda local es débil
o tiene una alta volatilidad frente al dólar estadounidense. La dolarización
implica que tanto los ahorros como los préstamos se realizan en dólares en lugar
de la moneda nacional, lo que afecta directamente al riesgo cambiario y al
desempeño de la banca múltiple (bancos comerciales que ofrecen múltiples
servicios financieros).

El concepto de riesgo bancario se refiere a todos los distintos tipos de riesgos

que enfrentan las instituciones bancarias cuando llevan a cabo sus actividades.
Normalmente, este varía dependiendo del tipo de negocios que desarrolle dicha
institución.

En cuanto a la banca múltiple puedo señalar que El término de banca múltiple

se refiere a una estructura bancaria que permite a una institución financiera
ofrecer una variedad de servicios en un solo lugar.

Los bancos múltiples que captan depósitos en dólares y luego otorgan préstamos
en la misma moneda quedan expuestos a fluctuaciones en el tipo de cambio, que
pueden afectar sus balances si las tasas de cambio se alteran repentinamente.
Las variaciones del tipo de cambio también afectan el valor real de los activos
y pasivos, reduciendo la capacidad de los bancos para cumplir con sus
obligaciones.

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 ANTECEDENTES

Origen y concepto de la dolarización

La dolarización moderna se relaciona especialmente con el dólar

estadounidense debido a la influencia económica y política de Estados Unidos
en el mundo desde el siglo XX. Sin embargo, a lo largo de la historia, muchos
países han utilizado monedas de otros países en sus transacciones debido a su
estabilidad y aceptación global.

Este fenómeno puede ser formal (cuando el país decide oficialmente adoptar el
dólar) o informal (cuando las personas eligen usar el dólar sin un mandato
gubernamental, por desconfianza en su moneda local).

Primeras instancias de dolarización informal

Desde inicios del siglo XX, con la creciente influencia de Estados Unidos en
América Latina y otras partes del mundo, el dólar comenzó a circular en varios
países.

En muchos casos, las economías dependientes del comercio exterior o con una
alta influencia de EE.UU. en sus inversiones vieron una dolarización parcial
o informal a través de depósitos y transacciones en dólares.

La dolarización informal ha sido común en países que enfrentan crisis

económicas recurrentes, ya que los ciudadanos buscan proteger sus ahorros en
una moneda más estable y reconocida internacionalmente.

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Casos notables de dolarización formal

 Panamá (1904): Panamá es uno de los primeros y más claros ejemplos

de dolarización formal. Desde su independencia de Colombia en 1903 y
con la construcción del Canal de Panamá, el país adoptó el dólar
estadounidense como su moneda oficial en 1904, en paralelo con su
balboa. Hoy, el balboa existe en forma de monedas, pero en circulación
se utiliza casi exclusivamente el dólar estadounidense.
 Ecuador (2000): En medio de una grave crisis económica y una
hiperinflación en la década de 1990, Ecuador adoptó el dólar
estadounidense como moneda oficial en el año 2000 bajo el presidente
Jamil Mahuad, quien argumentó que esta medida estabilizaría la
economía. Aunque generó una polémica inicial, la dolarización ayudó a
reducir la inflación y estabilizar el sistema financiero del país.
 El Salvador (2001): El Salvador dolarizó oficialmente su economía en
2001. Esta decisión buscaba facilitar las remesas enviadas desde Estados
Unidos y fomentar la estabilidad en un país que, en gran medida,
dependía de la economía estadounidense. Desde entonces, el dólar es la
moneda de curso legal en el país.

La historia de la dolarización en la República Dominicana se remonta a

principios de la década de 2000. En ese momento, el país experimentaba una
alta inflación y una constante depreciación de su moneda local, el peso
dominicano. Para contrarrestar estos problemas, en el año 2000, se implementó
la Ley Monetaria y Financiera, que permitió la circulación del dólar
estadounidense de forma paralela al peso dominicano.

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Esta medida buscaba estabilizar la economía, controlar la inflación y brindar
mayor certeza en las transacciones comerciales. A lo largo de los años, la
dolarización en la República Dominicana ha tenido impactos mixtos, con
ventajas como la reducción de la volatilidad cambiaria pero también desafíos
como la pérdida de control sobre la política monetaria.

Durante estos años, la economía dominicana experimentó altos niveles de

inflación y volatilidad en el valor del peso dominicano.
La fluctuación y devaluación constante de la moneda local llevó a una creciente
aceptación del dólar estadounidense como una alternativa más estable y
confiable.

La evolución de la dolarización en la República Dominicana ha sido un tema de

interés y debate en el ámbito económico del país. A lo largo de los años, la
dolarización ha mostrado impactos significativos en diversos aspectos de la
economía dominicana.

Inicialmente, la dolarización parcial permitió estabilizar la economía y reducir

la inflación al brindar mayor confianza en la moneda. Sin embargo, también ha
generado desafíos, como la pérdida de control sobre la política monetaria y la
exposición a fluctuaciones en el tipo de cambio.

En años más recientes, se han discutido propuestas para limitar la dolarización

y promover el uso del peso dominicano, buscando encontrar un equilibrio que
beneficie tanto la estabilidad económica como la soberanía monetaria del país.

La dolarización y el riesgo cambiario en la banca múltiple tienen antecedentes

que se remontan a situaciones económicas y financieras complejas en varios

8
países. La dolarización ha sido una estrategia adoptada por algunas naciones
para estabilizar sus economías y reducir la incertidumbre asociada con su
moneda nacional. En América Latina, países como Ecuador y El Salvador han
implementado la dolarización como medida para contrarrestar la alta inflación
y la inestabilidad monetaria.

En el caso de la banca múltiple, la dolarización plantea desafíos y oportunidades

únicas. La adopción del dólar como moneda oficial puede brindar estabilidad a
los bancos al reducir la exposición al riesgo cambiario inherente a las monedas
locales volátiles. Sin embargo, esta transición implica ajustes significativos en
las operaciones y políticas de las instituciones financieras, así como en la
regulación y supervisión por parte de las autoridades financieras.

El riesgo cambiario en la banca múltiple se ha vuelto más relevante en un

entorno globalizado donde las economías están interconectadas y las
fluctuaciones en los tipos de cambio pueden tener un impacto sustancial en las
instituciones financieras.

9
 RESUMEN

La dolarización es el proceso por el cual un país adopta el dólar estadounidense

en lugar de su moneda local. Esto puede suceder de manera formal (cuando el
gobierno lo establece como moneda oficial, como en Ecuador y El Salvador) o
informal (cuando las personas usan dólares debido a la desconfianza en su
moneda local, sin respaldo oficial).

Razones para la dolarización:

 Hiperinflación y devaluación de la moneda local.

 Desconfianza en la política económica local.
 Dependencia comercial o de remesas con EE.UU.

Ventajas:

 Estabilidad de precios y reducción de la inflación.

 Confianza en el sistema financiero.
 Eliminación del riesgo cambiario.

Desventajas:

 Pérdida de control monetario y de política monetaria.

 Dependencia de la economía de EE.UU.
 Dificultad para revertir la dolarización.

En general, la dolarización puede estabilizar una economía en crisis, pero limita

la capacidad de los países para manejar su política económica interna.

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 MARCO TEÓRICO

LA DOLARIZACION Y EL RIESGO CAMBIARIO EN LA

BANCA MULTIPLE

Se denomina dolarización al proceso por el cual un país adopta de forma

oficial la moneda de Estados Unidos como su moneda de curso legal.

Es decir, un país pretende sustituir a la moneda local por el dólar en todas sus
funciones (reserva de valor, medio de pago, transacciones, unidad de cuenta…).

La dolarización se centra en dos procesos fundamentales que son: primero, la

oferta que sería la decisión de forma autónoma y soberana de un país que adopta
el dólar como moneda legal; segundo, la demanda que en este caso sería las
empresas, el sistema financiero y personas naturales que utilicen la moneda del
dólar para realizar transacciones.

Puede establecerse de manera oficial (si un país adopta el dólar como moneda
de curso legal de forma exclusiva o predominante), o extraoficial (cuando existe
una moneda local anclada al dólar, de manera que los agentes económicos
realizan las transacciones, ahorros y movimientos de sus procesos en dólares).

El efecto que puede provocar la dolarización, en términos de riesgo, no está

explícitamente detectado en los indicadores financieros utilizados en el presente
en la República Dominicana, y dadas las características que ha adquirido este
proceso de dolarización en nuestro país, se juzga conveniente abordarlo a fin de
comprender mejor las implicancias que el introduce en el sistema bancario.

11
El indicador utilizado hasta este momento, es el que relaciona la cartera en
moneda extranjera al total de la cartera vigente de la banca comercial, lo cual
sólo apunta a una magnitud y no es adecuado para medir el riesgo cambiario de
dicha cartera.

Desde el punto de vista estrictamente conceptual, dolarización significa que una

moneda extranjera, en este caso el dólar de los Estados Unidos de América,
reemplaza a la moneda nacional en algunas de las cuatro funciones básicas:
medio de intercambio, reserva de valor, unidad de cuenta y patrón de pagos
diferidos. La definición anterior, sin embargo, es utilizada muchas veces en
forma ambigua y existe la tendencia a confundirla con la sustitución monetaria,
que implica el uso de la moneda extranjera como medio de intercambio.

Es así como una economía puede estar dolarizada pero no sujeta a sustitución
monetaria, cuando la moneda extranjera es utilizada como reserva de valor y de
esa manera, parte de los depósitos de ahorro estar expresados en esa moneda,
mientras que la moneda doméstica todavía es utilizada como medio de
intercambio.

En consecuencia, es conveniente hacer la distinción entre tres tipos de

dolarización:

• Dolarización de pagos, se utilizan dólares como forma de pago.

• Dolarización financiera, los residentes nacionales mantienen activos

financieros en dólares.

• Dolarización real, los precios, sueldos o ambos se fijan en dólares localmente.

En general la dolarización de la economía es una respuesta casi espontánea de

los agentes económicos ante la inestabilidad e incertidumbre generada en la
12
economía por diversas causas, tales como la fragilidad del sistema financiero
interno, eventos políticos y principalmente, por tasas de inflación altas y
variables que tienden a generar tasas de interés negativas.

En este sentido, la dolarización es una salida frente a la inestabilidad económica

y a altas tasas de inflación, así como al deseo de los agentes económicos de
diversificar sus portafolios.

La explicación para la dolarización financiera, que es la forma que se aborda en

el presente trabajo, está esencialmente basada en la volatilidad de la inflación,
más que en los niveles de la misma. Los nacionales prefieren utilizar en sus
contratos la moneda extranjera. Cuando su poder de compra es estable en
términos del consumo local; o sea, cuando la volatilidad esperada de la tasa de
cambio es baja en relación a la de la moneda local medida por la expectativa
inflacionaria.

En economías en las cuales los precios domésticos responden fuertemente a

cambios en el tipo de cambio nominal, que sería el caso de economías donde la
existencia de precios en dólares es altamente extendida, es esperable un mayor
grado de dolarización. Otro argumento es que el excesivo grado de dolarización
de una economía es el resultado de un bajo desarrollo financiero doméstico
caracterizado por la inexistencia en el mercado de instrumentos de largo plazo
indexados. En este contexto los agentes, ante la sencillez, transparencia y
credibilidad de los instrumentos, terminan endeudándose en dólares al no
encontrar otras fuentes de financiamiento en el mercado doméstico.

La calidad y credibilidad de las políticas macroeconómicas también ejercen un

rol significativo en el grado en que una economía se dolariza y también afectan
la probabilidad de ocurrencia de una crisis.

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La dolarización por si misma no tiene la capacidad de agravar una crisis, esto
sólo ocurre en la medida que la dolarización haya generado un sistema
financiero más vulnerable a las fluctuaciones cambiarias y estén presentes otros
elementos, como es un alto endeudamiento público interno y externo asociado
a un déficit fiscal sostenido.

Ventajas y desventajas de la dolarización

Ventajas:

Estabilidad de precios: La dolarización ayuda a controlar la inflación, ya que

la economía adopta una moneda más fuerte y estable.

Reducción del riesgo cambiario: Las empresas y los ciudadanos no enfrentan

fluctuaciones en el tipo de cambio, lo que beneficia el comercio y las
inversiones.

Mayor confianza en el sistema financiero: La dolarización puede mejorar la

confianza en el sistema financiero, ya que la población sabe que su dinero no
perderá valor rápidamente.

Desventajas:

Pérdida de política monetaria: Los países dolarizados no pueden imprimir su

propia moneda ni ajustar las tasas de interés, lo que limita su capacidad de
reaccionar a crisis económicas.

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Dependencia externa: La dolarización aumenta la dependencia de las políticas
de Estados Unidos, lo que puede ser perjudicial en caso de recesiones o crisis
en dicho país.

Dificultad para recuperar una moneda nacional: Una vez que un país se
dolariza, es difícil y costoso volver a adoptar una moneda local, debido a la
adaptación económica y cultural al dólar.

Impacto y situación actual

La dolarización ha permitido a algunos países estabilizar su economía, aunque

a costa de sacrificar su autonomía monetaria. Hoy en día, la dolarización sigue
siendo tema de debate en algunos países que enfrentan crisis monetarias, como
Argentina, donde parte de la población y algunos sectores proponen adoptar el
dólar para controlar la inflación.

Sin embargo, el cambio a un sistema dolarizado no es fácil ni exento de costos.

Los expertos advierten que esta medida debe ser tomada con mucha cautela y
solo en casos extremos donde la estabilidad económica esté en juego.

La dolarización ha sido una medida drástica adoptada por algunos países para
estabilizar sus economías en momentos de crisis, con ventajas en términos de
estabilidad y control de la inflación, pero también con importantes limitaciones
en la política monetaria y el manejo de crisis internas.

Para más información y análisis económico, visita nue

15
Medición de la dolarización.

Comúnmente la dolarización se mide como la razón entre los depósitos en

moneda extranjera al total de los depósitos en el sistema bancario. Esta
medición tiene sus deficiencias, dado que asigna igual peso a los depósitos a la
vista, reflejando la dolarización de los pagos, que a los depósitos a plazo,
reflejando la dolarización financiera.

Además no incluye los depósitos off-shore (transfronterizos o de ultramar), que

constituyen una parte importante de la cartera de los inversionistas en muchos
países. También ignora la tenencia de instrumentos financieros que constituyen
una parte substancial de la cartera del sector privado en países con sistemas
financieros más sofisticados. Sin embargo, tiene el mérito de ser una medición
cuyos datos están ampliamente disponibles. También se utiliza la proporción de
los depósitos en moneda extranjera que existen en el sistema financiero con
respecto a los medios de pago ampliados (M3) y se considera normal que dicha
proporción oscile entre un 15% y un 20%.

Si este porcentaje es mayor al 30% se considerada que la economía está

altamente dolarizada, mientras que se cataloga como moderadamente
dolarizada si esta proporción es menor al 30%. En algunos casos, el
relativamente bajo grado de dolarización se debe a que no están siendo
considerados los depósitos de los nacionales colocados off-shore.

Riesgo de crisis que puede introducir la dolarización. Las operaciones que los
bancos realizan en moneda extranjera pueden implicar mayores riesgos
cambiarios que pongan en peligro su solidez financiera. Si hay descalce en el
pasivo y activo en moneda extranjera, hay un riesgo cambiario asociado al

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oportuno cumplimiento de las obligaciones de los bancos, pues los mismos al
no tener una recuperación rápida de dólares por estar sus activos a plazos más
largos, tendrían que comprar los dólares necesarios para cubrir sus obligaciones
de corto plazo.

Además, de no haber un adecuado análisis del crédito en las operaciones en

moneda extranjera, podría existir la posibilidad de incumplimiento de los
prestatarios de los bancos, lo cual agravaría la situación descrita. Aunque es
difícil establecer el grado en el cual el sistema bancario tenga un descalce
importante de monedas entre sus activos y pasivos, una medida que puede servir
con este objetivo es la participación del sector no transable en el total de
préstamos en moneda extranjera.

Las firmas que tienen sus ingresos en moneda doméstica enfrentan un riesgo
cambiario al endeudarse en dólares, que se traduce en un riesgo crediticio para
los bancos.

Estos préstamos en moneda extranjera al sector productivo de bienes y servicios

no transables aumentarán el riesgo crediticio, porque el costo del
endeudamiento puede no reflejar adecuadamente el riesgo cambiario.

Los depósitos en moneda extranjera pueden aumentar el riesgo de liquidez, si

los bancos no tienen suficientes activos líquidos denominados en moneda
extranjera con los cuales hacer frente a retiros masivos de depósitos. Todo esto
conduce a que el riesgo crediticio ha sido subvaluado en sistemas financieros
altamente dolarizados. Las economías altamente dolarizadas aplican las mismas
normas prudenciales a los préstamos en moneda extranjera y en moneda
nacional y en particular, no imponen límites a los préstamos en moneda
extranjera al sector productivo de bienes y servicios no transables.

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Como resultado de esto, en muchos países el sector no transable recibe una
importante proporción de los préstamos bancarios en moneda extranjera (a
mediados del 2002, más del 66% en Bolivia, 50% en Costa Rica, 60% en Perú
y 80% en Paraguay). Tasas de cambio y política prudenciales en países
dolarizados han a menudo inducido a los deudores a subestimar el verdadero
costo de endeudarse en moneda extranjera. Las tasas de interés de los préstamos
en moneda extranjera tienden a ser menores a las de los préstamos en moneda
nacional.

Los deudores perciben un pequeño o ningún riesgo cambiario, porque los

bancos centrales mantienen sistemas de cambio controlados con muy pocas
fluctuaciones, en parte para proteger el sistema financiero. Al mismo tiempo, la
exposición de los bancos al riesgo cambiario ha sido generalmente limitada por
restricciones prudenciales en su posición neta de moneda extranjera.

En esta situación los bancos no han sentido un mayor riesgo cambiario y

probablemente han subestimado este riesgo en la capacidad de repago de los
deudores. Este arreglo funciona hasta tanto la tasa de cambio permanezca
estable; pero en el caso de choques externos o elevados retiros de depósitos, la
moneda nacional sufre fuertes presiones devaluatorias.

Inicialmente los bancos centrales intentan defender la moneda nacional y el

sistema financiero, mediante la pérdida de reservas internacionales. Sin
embargo, en muchos casos los bancos centrales se han visto forzados a dejar
que la moneda se deprecie y que los deudores del sector de bienes y servicios
no transables experimenten dificultades para servir sus deudas, amenazando la
solvencia del sistema financiero y posiblemente, agravando la crisis económica;
todo esto ante la imposibilidad de servir de prestamista de última instancia de
los depósitos en moneda extranjera.

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Por otra parte, la experiencia sugiere que puede tomar muchos años el
reestablecer la confianza en la moneda nacional, especialmente donde hay otras
debilidades en el marco macroeconómico, incluyendo situaciones fiscales
insostenibles.

Para limitar los riesgos de corto plazo de la dolarización, los países también han
optado por generar reservas internacionales y obtener líneas de crédito que
puedan utilizarse en situaciones de emergencia. Finalmente, para desalentar la
dolarización, los países han considerado ajustar las normas prudenciales para
reflejar los riesgos asociados con el uso del dólar en la intermediación
financiera. Por ejemplo, Paraguay y Perú han introducido normas para
requerimientos diferenciados de liquidez, de manera que el encaje sobre
depósitos nominados en moneda extranjera sea más elevado.

Otra medida prudencial, mayores requisitos de provisión sobre préstamos en

moneda extranjera, permitiría asegurar que las condiciones de los préstamos
reflejen los verdaderos riesgos involucrados.

La dolarización en la banca múltiple de la República Dominicana. El proceso

de dolarización se acelera a partir del año 2001 cuando pasa hacia la zona que
indica una dolarización moderada, situándose en un 17.57% de la oferta
monetaria ampliada y alcanzando los depósitos en moneda extranjera al 20.03%
de los depósitos totales. A partir de esa fecha el proceso continúa avanzando y
se sitúa en torno al 27.46% de los depósitos totales y sobre el 24.05% de la
oferta de dinero ampliada.

Si a dichas magnitudes se le suma a lo menos el 12.3% por concepto de los

depósitos de los nacionales en el exterior (offshore)3 , se coloca a un nivel que

19
 tiene que catalogarse como un sistema dolarizado, lo cual se complementa con
la tendencia del comercio y del sector de bienes raíces a presentar una amplia
gama de productos con sus precios en dólares, en circunstancias de que la tasa
de cambio se mantiene sumamente estable.

Si bien no es la dolarización la causante de la crisis bancaria del año 2003, no

deja de ser interesante el tratar de observar cual fue su comportamiento mientras
se precipitaban los factores que la desencadenaron. En primer lugar, el escenario
que se venía presentando hacia el segundo semestre del año 2002 se
caracterizaba por una economía en desaceleración, una inflación con ritmo
acelerado, un creciente endeudamiento público documentado, acompañado de
un déficit fiscal y considerable deuda administrativa flotante. En ese entorno se
mantenía una política de defensa del tipo de cambio, con lo cual se estimuló la
dolarización como medio de protegerse de la pérdida de valor que conllevan
todos los factores antes señalados; siendo así que la participación de los
depósitos en dólares respecto al total de depósitos pasó del 20.7% en junio del
2002 a un máximo de 31.9% en marzo del 2003, frenándose ante la acelerada
devaluación de la moneda nacional debido a que el Banco Central.

Este proceso se produce principalmente debido a dos circunstancias

El que un país se vea en la obligación, o el deseo, de aplicar una polarización

puede ser por diversas razones:

 Tratarse de un país pequeño sin capacidad de emitir moneda

local medianamente fuerte con la que poder realizar transacciones. O desista de
ejercer su propia política monetaria, dependiendo de la estadounidense.
 Existen países con dificultades y cuya moneda local apenas es aceptada en la
mayoría de los países europeos, o está fuertemente devaluada, fruto de crisis

20
financieras, económicas y de capitales que han lastrado el sistema económico
nacional. Es el caso, por ejemplo, de países como Ecuador.

Otra situación en la dolarización de una economía puede darse cuando los

sectores productivos de un país realizan transacciones de comercio
internacional (exportaciones o importaciones) que suponen un gran volumen
dentro de su PIB, por lo que las transacciones en dólares acaban suponiendo un
uso excesivo de esta moneda, produciéndose así la dolarización.

Ventajas e inconvenientes

La adopción del dólar como moneda de uso local tiene todas las ventajas del
uso de una gran moneda, pero por otra parte tiene algunas desventajas notables.
La principal, es que el país deja de controlar la política monetaria, por lo que
todas las decisiones de carácter monetario pasan a depender del país emisor de
la moneda, en este caso de la Reserva Federal Americana (FED), perdiendo
soberanía en el control monetario, y situándose a expensas de lo que los
mercado y un país ajeno decidan.

La prima de riesgo

Una ventaja inmediata que produce la eliminación del riesgo de devaluación es que reduce
la prima de riesgo que paga el país sobre los empréstitos del exterior, y tanto el gobierno
como los inversores privados pagarán tasas de interés más bajas. Con tasas de interés más
bajas y mayor estabilidad de los movimientos internacionales de capital se reduce el costo
del servicio de la deuda pública y se alienta que la inversión y el crecimiento económico sean
más elevados. La magnitud de esta ventaja potencial es difícil de medir.

Argentina, que ahora utiliza un sistema de caja de conversión en virtud del cual se establece
una relación unívoca entre el peso y el dólar de EE.UU., ofrece un buen ejemplo de esa
dificultad. En este país, el crédito en pesos conlleva tasas más altas que el crédito en dólares

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de EE.UU., lo que demuestra que los prestamistas perciben el riesgo de que se abandone el
vínculo cambiario establecido. Sin embargo, las tasas de interés sobre las obligaciones
públicas y privadas argentinas expresadas en dólares de EE.UU. también son más altas que
las que se aplican a la deuda de los países industriales, y ello refleja el riesgo de
incumplimiento por parte del país, o riesgo soberano, que se asigna a los títulos argentinos.
Con la dolarización, desaparecería el recargo o prima de las tasas de interés por riesgo de
devaluación, pero persistiría la prima por riesgo soberano. Como en Argentina, tanto el sector
público como el privado, en una economía fuertemente dolarizada, pueden elegir entre
recurrir al mercado extranjero o al nacional, ya es posible eliminar el costo del riesgo de
devaluación obteniendo créditos en dólares de EE.UU. La cuestión clave, entonces, es la
siguiente: si hubiera una dolarización plena que eliminase el riesgo cambiario, ¿se reduciría
considerablemente la prima por riesgo soberano que recarga la deuda expresada en dólares
de EE.UU.

Los Pro y lo Contra de la Dolarización

Los pros y contras de la dolarización total se debatieron ampliamente a

principios de la década de 2000 en el marco de los regímenes cambiarios
sostenibles (revisión bipolar) y la (nueva) teoría de las áreas monetarias
óptimas. Según esta literatura, los principales beneficios de la dolarización
pueden resumirse tal como se muestra a continuación.

BENEFICIOS DE LA DOLARIZACIÓN TOTAL

Estabilización macroeconómica
En los países en que la política monetaria ha perdido credibilidad, la adopción
de una moneda extranjera puede representar un fuerte mecanismo de
compromiso (Del Negro et al. 2001) y estabilizar la situación monetaria y
financiera. Este beneficio significativo en términos de credibilidad de la política
monetaria se relaciona principalmente con su casi irreversibilidad. Revertir la
dolarización es prácticamente imposible y conllevaría enormes costes en
22
comparación con abandonar un acuerdo de caja de conversión o un régimen de
tipo de cambio fijo.

Después de adoptar explícitamente la moneda de otro país (p. ej., Estados

Unidos) que tiene una política monetaria más creíble, se espera que la inflación
y las tasas de interés en una economía dolarizada converjan hacia el nivel del
país emisor (Winkler et al., 2004). Algunos estudios (Fischer, 1982;
Eichengreen, 2000) sugieren que la dolarización mejoraría la disciplina fiscal al
descartar la posibilidad de financiación monetaria de los déficits fiscales.
Además, al rechazar definitivamente la posibilidad de financiación
inflacionaria, la dolarización también podría fortalecer las instituciones
financieras y crear un sentimiento positivo para los inversores nacionales e
internacionales.

En esta línea, los primeros años de dolarización en Ecuador ilustraron

ciertamente la mejora de la estabilidad macroeconómica gracias a una política
monetaria creíble.
El marco legal inicial del banco central tras la dolarización de Ecuador impuso
un claro sistema de prioridades en su balance general que limitaba estrictamente
la financiación monetaria del gobierno central. Sin embargo, este marco se
modificó durante el período 2008-2014 y allanó el camino para un aumento en
la tenencia de bonos del gobierno por parte del banco central. La financiación
de la deuda pública por parte del banco central permitió una fuerte expansión
fiscal entre 2008 y 2014, mientras que el déficit presupuestario creció sin cesar
durante el período 2008-2016. Dicha financiación también podría haberse dado

23
en una economía no dolarizada, pero seguramente habría tenido consecuencias
inflacionarias.

Primas de bajo riesgo

La dolarización oficial excluye la posibilidad de devaluaciones repentinas y
pronunciadas del tipo de cambio, lo que reduce la prima de riesgo del
endeudamiento externo. Además, es probable que la dolarización mejore el
acceso a los mercados financieros internacionales. La reducción del riesgo
cambiario y de los costes de información podría reducir los costes del
endeudamiento para el gobierno y el sector privado (Calvo, 1999). Asimismo,
se espera que la dolarización total evite salidas súbitas de capital motivadas por
el temor a una devaluación. Finalmente, la evidencia teórica sugiere que la
dolarización puede contribuir a la estabilidad financiera y mitigar el riesgo de
controles de capital imprevistos (Berg y Borensztein, 2000).

Véase Winkler et al. (2004) para profundizar sobre los fundamentos teóricos
de la dolarización. De hecho, hay pocos casos de desdolarización y, en su
mayoría, están relacionados con la obtención de la independencia del país en
cuestión (Winkler et al. 2004). Liberia ilustra uno de los pocos ejemplos de
reversión de la dolarización oficial. La agitación política y la guerra civil (en un
contexto de fuertes desequilibrios fiscales) pusieron fin al régimen de
dolarización, vigente durante más de cien años. Más recientemente, Zimbabue
abandonó la dolarización en 2019, tras un período de importantes déficits
fiscales financiados por instrumentos cuasimonetarios no convertibles,
combinados con controles de cambio de divisas y retirada de fondos, lo que
desembocó en distorsiones económicas significativas.

24
Sin embargo, la adopción de la dolarización total no excluye sistemáticamente
los incumplimientos soberanos. En algunos casos, la dolarización podría
incluso aumentar dicho riesgo de incumplimientos soberanos, afectando a la
capacidad de la economía para adaptarse a los shocks asimétricos. Como en
otros países que emiten moneda propia, las finanzas públicas insostenibles, la
inestabilidad política o los sistemas financieros insuficientemente supervisados
también afectarían negativamente a los costes de endeudamiento en las
economías dolarizadas.

Eliminación de costes de transacción y mayor integración económica y

financiera con el "país ancla"
Se espera que la dolarización oficial fomente una integración económica del
país con el país emisor eliminando la incertidumbre del tipo de cambio y los
costes de transacción relativos a la moneda extranjera (Frankel y Rose, 1998;
Rose y Engel, 2000). En teoría, como próxima etapa hacia una integración
económica más profunda, se podría esperar que los ciclos económicos de las
dos economías (es decir, el emisor de la moneda y el país totalmente dolarizado)
converjan gradualmente.

De hecho, los ahorros derivados de la eliminación de los costes de transacción

son proporcionales al volumen de transacciones financieras realizadas y a la
cuota del comercio que se factura en la moneda extranjera adoptada. En el caso
específico de Ecuador, el impacto de la dolarización total en el desarrollo del
comercio internacional ha sido relativamente marginal.
Como exportador de materias primas, un 74 % (media 1995-1999) de las
exportaciones ecuatorianas ya se realizaba en dólares estadounidenses antes de
que el país adoptara la dolarización total. Si examinamos los datos históricos,

25
vemos que el comercio ecuatoriano con los Estados Unidos solo ha
experimentado un aumento medio marginal desde que los países comenzaron a
compartir una moneda común
. De hecho, la integración comercial y financiera de Ecuador con los Estados
Unidos se ha mantenido limitada ya que, a diferencia de sus vecinos Perú y
Colombia, Ecuador aún no ha concluido un tratado de libre comercio. Con todo,
no se puede afirmar que en Ecuador la dolarización total haya permitido una
integración económica con los Estados Unidos superior a la que se habría
obtenido de otro modo.

Desarrollo del sector financiero y aumento de la inversión

Se espera que, gracias a estabilización monetaria, la dolarización oficial
promueva el desarrollo del sector financiero nacional.
Para los países en desarrollo, los mercados financieros más profundos suelen
considerarse condición previa para el desarrollo económico.
Más específicamente, se espera que una mayor disponibilidad de financiación
sostenga la inversión y así se estimule el crecimiento económico. Además, se
demuestra que el desarrollo financiero aumenta de manera desproporcionada
los ingresos de los más pobres y, por lo tanto, reduce la desigualdad de ingresos
(Beck et al., 2007).

Se espera que una mayor credibilidad de la política monetaria y la eliminación

del riesgo de tipo de cambio atraigan inversión extranjera a los países
dolarizados. Sin embargo, en el caso de Ecuador, la decisión de dolarizar por
completo no supuso un aumento en las entradas de inversión extranjera directa
(IED). De hecho, la eliminación del riesgo de tipo de cambio no ha neutralizado
suficientemente los numerosos obstáculos a la inversión extranjera. Entre otros

26
aspectos, es probable que la inversión extranjera se vea desalentada por la
imposibilidad constitucional de recurrir al arbitraje internacional fuera de la
región latinoamericana y por el impuesto del 5 % sobre la repatriación de
capitales. Asimismo, el desarrollo del sector financiero posterior a la
dolarización total se ha visto notablemente frenado por barreras regulatorias
como los topes en las tasas de interés y un complejo sistema de requisitos de
liquidez para los bancos comerciales.

Asumiendo que las barreras comerciales entre los países son insignificantes.
Entre 1980 y 2000, el total de exportaciones e importaciones ecuatorianas con
los Estados Unidos representaron una media del 8,4% y el 4,7% del PIB,
respectivamente. Después de la dolarización total, las exportaciones e
importaciones ecuatorianas a los Estados Unidos aumentaron ligeramente al
9,5% y 5,9% del PIB respectivamente durante el período 2001-2018.

Otros aspectos de la dolarización en República Dominicana

Aunque la tasa de cambio ha experimentado aumentos en los últimos años, en sentido general
la economía de la Republica Dominicana se ha mostrado estable y con un crecimiento
sostenido (exceptuando el periodo 2020 que a efectos de la pandemia del COVID-19 ha
experimentado un receso en el crecimiento económico, no solo en la economía local, sino
también en la economía de países desarrollados y con economías estables). A pesar de ese
crecimiento, algunos sectores de la economía siguen abogando porque se dolarice de manera
formal el país, esto en busca de un mayor crecimiento y desarrollo a largo plazo, basándose
en múltiples razonamientos.

El economista Víctor Canto considera que una dolarización formal daría certidumbre a la
población, este indica que se dará transparencia a la economía, se eliminará el
intervencionismo y se obtendrá un crecimiento más real del PIB. En ese mismo sentido,

27
(Rivera, 2020) indica: “En el esquema de política monetaria diseñada tras la dolarización de
los bienes y servicios dejando sin dolarizar los salarios, lo que ha producido un aumento de
la desigualdad social y por ende de la pobreza”, estableciendo con esto que dado la
dolarización financiera que presenta el país lo más justo es que se dolaricen los salarios y se
establezca la moneda de manera formal.

Se espera que una dolarización traerá a la economía una eliminación del riesgo cambiario,
una reducción de la inflación y una reducción de las tasas de intereses. El riesgo cambiario
es un factor que afecta los proyectos elaborados en República Dominicana y como esta es
una economía en vías de desarrollo, muchos entienden que se deben buscar las formas para
incentivar el crecimiento, aunque esto implique la perdida de la soberanía de la moneda, pues
los beneficios que traería la adopción del dólar compensarían cualquier riesgo asumido al
dejar de emitir la moneda local.

Históricamente Republica Dominicana ha experimentado varios cambios de moneda dentro

de los que estuvo la adopción del dólar como moneda oficial. En la época que se usó el dólar
como moneda oficial la República Dominicana pasaba por cambios políticos que afectaban
el manejo de la economía, pero de igual forma en esa época se pudo ver como se creó una
estabilidad y hubo una inflación a la par con Estados Unidos. Por intereses particulares Rafael
Leónidas Trujillo decide crear una moneda local que inició a intercambiar a la par con el
dólar y promulgó regulaciones que indicaba el uso del peso para todas las transacciones
oficiales, lo que promovió el usó de esta y que la gente procediera a cambiar sus dólares por
pesos. Inicialmente se tendría una reserva de dólares igual a los pesos emitidos, sin embargo,
se fue usando la reserva para gasto público a discreción del gobierno y como resultado se
depreció el peso y aumentó la inflación.
Considerando que en la historia dominicana la época de un mejor manejo inflacionario y por
ende económico fue durante el dólar era la moneda legal, algunos economistas indican que
se debe volver a lo que hizo bien el país. Apelan a que basándose en la historia se tome la
decisión de dolarizar de manera formal y que se realice de forma gradual y natural, creando
las condiciones para que se dé.

28
El economista Víctor Cantos (s.f.) indica que se debe permitir la creación de cuentas
corrientes en dólares para que se vayan dando las condiciones para que la gente maneje más
recursos en la moneda extranjera, así como opina que se deben dejar de emitir billetes en
pesos y así provocar una escases que lleve de manera natural a un cambio al dólar para todas
las transacciones; él también considera que en la medida que no haya suficientes pesos para
cubrir la demanda, las empresas van a tener que hacer los pagos a los empleados en dólares
y estos a su vez van a comprar todo con sus dólares y ya sería posible que el gobierno haga
el cambio de manera oficial y evitarían tomar la decisión de golpe sin tener la suficiente
reserva en dólares para cubrir la demanda de dinero nacional.

Inversión extranjera directa países dolarizados versus República Dominicana

Es conocido que la inversión extranjera directa es uno de los impulsores del crecimiento
económico de un país, sobre todo de los países en vía de desarrollo y que no cuentan con las
dinámicas de explotación de recursos que le permita generar los ingresos suficientes para
desarrollar infraestructuras de producción de riquezas.
En Latinoamérica, el país con mayor crecimiento en los últimos 20 años, Panamá, ha sido el
mayor captador de flujos de IED. Entre los países evaluados en este trabajo Panamá está en
primer lugar de inversión extranjera directa neta con un total de US$56,288 millones de
dólares (Ver Tabla No.7); estas inversiones han sido tanto para servicios financieros, como
infraestructura de turismo y establecimiento de otros negocios (muchos destacan que se ha
convertido en un paraíso fiscal y por ello muchos fondos de corrupción de otros países se han
movido a Panamá).

Inversión Extranjera Directa comparativa 1999-2020 (Valores en millones de US$

29
De los países analizados el que cuenta con una mayor inversión extranjera
directa es Panamá, seguido de República Dominicana lo que representa un dato
interesante si se combina con el hecho de que Panamá está en la posición
número uno en crecimiento en Latinoamérica entre el 2000 y 2019, según
evaluación de Cepal del PIB de estos países, mientras que República
Dominicana ocupa el tercer lugar en ese mismo rango de tiempo, lo que es un
claro indicativo de que la relación entre la inversión extranjera directa y el
crecimiento es directamente proporcional.
Entre 2015 y 2019 Republica Dominicana ocupa el primer lugar en crecimiento,
mientras que Panamá pasa al segundo. El Salvador, por su parte, tiene la IED
más baja de la Tabla No. 7, y así mismo ocupa el puesto 14, de 19 países, de
crecimiento entre 2000-2019. La razón principal por la que El Salvador no atrae
mayor inversión es por los conflictos internos que afronta el país, es conocido
que dentro de El Salvador existen distintas agrupaciones rebeldes y
delincuenciales que en cualquier momento arman una revuelta y desestabilizan

30
todo el proceso económico y los inversores evitan poner su capital en riesgo,
sobre todo cuando otros países de la región pueden ofrecer los mismos
beneficios que consiguen allí y pueden tener mayor seguridad de la continuidad
de su negocio. En tanto los demás países mostrados en la Gráfica No. 15 tienen
una relación de crecimiento del PIB directamente proporcional de la Inversión
Extranjera Directa, no es así para Ecuador, que a pesar de no tener una IED tan
alta como los demás ha tenido un crecimiento de PIB entre 2000 y 2019 de más
de 400%, pero esto se da principalmente, porque en el 2000 el país estaba por
debajo del desarrollo correspondiente debido a las fuertes crisis que estaba
enfrentando, dígase que no es que ha crecido a niveles importantes que
signifiquen un gran desarrollo de su economía frente a los demás países, sino,
que se ha nivelado a los puntos donde mínimamente debe estar de acuerdo a su
población y a sus recursos.

Remesas países dolarizados versus República Dominicana Considerando que

históricamente los países de Latinoamérica han emigrado a los EE. UU. en
busca de oportunidades para ayudar a sus familiares, las remesas son un factor
preponderante en el sector externo de la economía de los países de
Latinoamérica.
Tras una dolarización se espera que se incentive la recepción de dólares, pues
eliminando el tipo de cambio estos están supuesto a tener un mayor poder
adquisitivo en el país. Dada la crisis que había en Ecuador antes de la
dolarización muchos residentes se vieron en la necesidad de salir del país y
desde entonces el envío de remesas ha sido uno de los mayores ingresos del
país. Las remesas a Ecuador han tenido un promedio de crecimiento de 22%
año tras años desde la dolarización a la fecha. Para el año 2020 las remesas
batieron récord con una entrada de 3,337 millones de dólares como se puede ver

31
en la Tabla No.8, representando un 3.45% del PIB, producto de las ayudas que
dio el gobierno de los EE. UU. que los emigrantes ecuatorianos usaron para
enviar a sus compatriotas. Eso mismo ocurrió en El Salvador que las remesas
fueron más del 22% de su PIB para el 2020, pero de por sí El Salvador tiene el
segundo mayor flujo de remesas a su país, como se puede ver en la Tabla No.8,
del 1999 a la fecha ha adquirido más de 78 mil millones de dólares en remesas.

Tras la dolarización y la situación conflictiva interna de El Salvador, cada día

se incentiva más la migración y una gran parte de la población está dependiendo
única y exclusivamente de los envíos de dinero que hagan sus familiares. Se
podría decir que es el componente del sector externo que más se ha dinamizado
tras la dolarización. Panamá no es un gran receptor de remesas porque como su
situación económica ha ido mejorando con los años no tienen tantos emigrantes
como los demás países de la región, además, Panamá si es un emisor de remesas,
pues en este país hay muchos emigrantes de zonas aledañas que envían dinero
a sus familiares, principalmente a Colombia, Nicaragua y República
Dominicana.

32
 CONCLUSIÓN

En conclusión, la dolarización es una medida extrema que algunos países

adoptan para estabilizar su economía en contextos de crisis, como hiperinflación
y devaluación de la moneda local. Si bien puede ofrecer beneficios importantes,
como la reducción de la inflación, la eliminación del riesgo cambiario y el
incremento de la confianza en el sistema financiero, también trae consigo costos
significativos. La pérdida de control sobre la política monetaria y la
dependencia de la economía y las decisiones de Estados Unidos limitan la
capacidad de un país para responder a crisis internas y adaptarse a cambios
externos.

Por ello, la dolarización suele considerarse como una medida de último recurso
en economías con graves problemas de confianza en su moneda. En estos casos,
su éxito a largo plazo depende de otros factores como la estabilidad fiscal, las
políticas económicas responsables y una adecuada supervisión financiera. Sin
estos elementos, los beneficios de la dolarización pueden verse limitados, y sus
desventajas podrían afectar el crecimiento y la autonomía económica del país.

Aun sin que la suplantación del peso como moneda, haya sido oficializada por
las autoridades responsables de la adopción de tales medidas. Es decir, hay una
dolarización extraoficial de la moneda extranjera, la cual silenciosamente ha
invadido nuestra soberanía monetaria, a tal punto que al día de hoy, el valor del
peso es recuerdo del pasado.

33
Podemos decir, que en nuestro país hay una ley de integración monetaria de
carácter extraoficial, sin que tal decisión haya sido tomada.

En tal virtud la moneda nacional conserva un mínimo de su valor, que visto

desde el punto de la autenticidad monetaria, está siendo suplantada con el
contubernio imperceptible de nuestras autoridades. Integración maliciosa en la
cual solo salen beneficiados los sectores de poder, respaldados por el gobierno,
el cual se hace el desentendido, aun a sabiendas que los más pobres son los
mayores perjudicados con la medida.

La devaluación de la moneda nacional, ha traído consigo el aumento de las

medicinas, la canasta básica, vestidos, viviendas, combustibles y demás bienes
y servicios, para el pueblo dominicano. Situación que unida a la inflación real,
aunque ocultada por autoridades, han empobrecido de manera gradual a una
gran parte de nuestra sociedad.

34
 OPINION PERSONAL

La dolarización es una estrategia compleja que refleja la búsqueda de

estabilidad en contextos económicos difíciles, pero considero que es
una "solución rápida" con limitaciones profundas. Por un lado,
proporciona un respiro en situaciones de hiperinflación, ya que una
moneda fuerte y estable como el dólar puede restaurar la confianza en
el sistema financiero y ayudar a frenar la inflación. Esta estabilidad es
particularmente importante en países donde la devaluación recurrente
de la moneda local erosiona los ahorros y el poder adquisitivo de las
personas.

Sin embargo, la dolarización implica una gran pérdida de soberanía

económica. La capacidad de un país para gestionar su propia política
monetaria es crucial para enfrentar crisis internas y para responder a
cambios externos. Al renunciar a su moneda, un país queda atado a
las decisiones de la Reserva Federal de EE.UU., una institución cuyos
objetivos no siempre coinciden con las necesidades de la economía
dolarizada.

35
Por eso creo que la dolarización debería considerarse solo en casos
extremos y con una planificación sólida. Sin reformas estructurales
adicionales y un compromiso con la estabilidad fiscal, la dolarización
no es suficiente para resolver problemas económicos de fondo. En
muchos casos, alternativas como la estabilización gradual de la
moneda local y la implementación de políticas económicas
responsables pueden ser más sostenibles y beneficiosas a largo plazo.

36
 RECOMENDACIONES

La banca múltiple debe tener una estrategia clara para manejar los riesgos
cambiarios asociados con la dolarización. Es importante que la estrategia sea
coherente con los objetivos y la visión de la institución financiera.

La banca múltiple debe llevar a cabo un análisis cuidadoso de su exposición al

riesgo cambiario y realizar proyecciones financieras detalladas para determinar
su posible impacto en la institución financiera.

La banca múltiple puede minimizar los riesgos cambiarios al utilizar

instrumentos de cobertura como contratos a plazo, opciones de compra y venta,
y swaps de divisas. Sin embargo, es importante tener en cuenta que estos
instrumentos también tienen sus propios riesgos y deben ser utilizados de
manera adecuada.

La banca múltiple necesita contar con un equipo de expertos en el manejo de

los riesgos cambiarios para evaluar el impacto de las fluctuaciones del tipo de
cambio y proporcionar asesoramiento especializado en estrategias de cobertura.

La banca múltiple puede minimizar los riesgos cambiarios al utilizar

instrumentos de cobertura como contratos a plazo, opciones de compra y venta,

37
y swaps de divisas. Sin embargo, es importante tener en cuenta que estos
instrumentos también tienen sus propios riesgos y deben ser utilizados de
manera adecuada.

La banca múltiple necesita contar con un equipo de expertos en el manejo de

los riesgos cambiarios para evaluar el impacto de las fluctuaciones del tipo de
cambio y proporcionar asesoramiento especializado en estrategias de cobertura.

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 APÉNDICE (GLOSARIO)

Alianzas estratégicas

Convenio realizado entre dos o más entidades con la finalidad de ofrecer

mayores beneficios a sus clientes.

Amortización
Pago total o parcial del valor nominal (capital) de una deuda o préstamo.
//Extinción gradual de cualquier deuda durante un período de tiempo, mediante
un crédito directo, o por medio de una cuenta de valuación.// El importe de esta
reducción.

Bolsa de Valores

Mercado secundario en el que se negocian e intercambian los valores,

contenidos tanto en los títulos-valores en sentido estricto como en anotaciones
en cuenta.

Dolarización. Un concepto amplio de dolarización es el que se refiere

a cualquier proceso donde el dinero extranjero reemplaza al dinero doméstico
en cualquiera de sus tres funciones.

Riesgo Cambiario (Riesgo de Cambio): Se refiere a las pérdidas potenciales que

genera el descalce de activos y pasivos denominados en moneda extranjera, ante
variaciones en la tasa de cambio. Es un riesgo sistemático y afecto todas las
decisiones financieras que generan flujos financieros en diferentes monedas.

Activo Bancario
39
Comprende recursos propios de la actividad de las instituciones financieras. Se
refiere fundamentalmente a:

 Fondos disponibles
 Cartera de créditos y contingentes
 Inversiones

Banca Corporativa

Conjunto de servicios de financiamiento y otros que una institución bancaria

brinda a las empresas.

Banca Electrónica

Tipo de banca que presta sus servicios a sus clientes a través de diferentes
tecnologías de comunicaciones, como el internet o líneas telefónicas (banca
telefónica). Es también conocida como banca a domicilio.

Banca Personal

Conjunto de servicios de financiamiento y otros que una institución bancaria

brinda a sus clientes.

Avalúo
Es la estimación del valor de un bien generalmente efectuada por un profesional
para determinar su posible precio de mercado.

Balance de situación

40
Estado contable de la empresa que refleja su situación patrimonial en una fecha
determinada. Tiene tres partidas principales: activo, pasivo y patrimonio. El
valor de los activos de la empresa debe ser igual a la suma del pasivo más el
patrimonio.

Acreedor
es quien concede el préstamo: prestamista.

Activo
Todos los bienes de propiedad de la empresa. Es un recurso del que se espera
obtener beneficio económico, sobre la base de su potencial para contribuir a la
generación de ingresos o a la reducción de costos.

41
 BIBLIOGRAFÍA

Código Monetario y Financiero de la República Dominicana.

https://opcionis.com/blog/balanza-de-pagos-y-mercado-de-divisas/

https://www.elmundo.es/sudinero/noticias/act-65-2.html

https://estrategafinanciero.com/el-dinero-en-la-economia-moderna/

https://hoy.com.do/hacia-una-dolarizacion-de-nuestra-economia/

https://contenido.bce.fin.ec/documentos/PublicacionesNotas/Notas/Dolarizaci
on/dolarizar.html#:~:text=La%20dolarizaci%C3%B3n%20primero%20adquie
re%20un,no%20sea%20de%20curso%20obligatorio.

https://www.cmcmarkets.com/es-es/formacion-forex/monedas-mas-caras-del-
mundo

https://www.diarioronda.es/2021/10/01/cultura-y-sociedad/conoce-las-10-
monedas-con-menor-valor-en-el-mundo

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ANEXOS

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44
45
46
47