Proyectos de Inversión
(VAN – TIR) – Procedimiento y Excel
Sesión 12
LOGRO DE LA SESIÓN
Al finalizar la unidad, el estudiante propone alternativas de inversión para los proyectos de
inversión para la toma de decisiones.
Contextualización
[Link]
INTRODUCCIÓN
•Un proyecto es una planificación que consiste en un conjunto de actividades que se encuentran
interrelacionadas y coordinadas.
•La razón de un proyecto es alcanzar objetivos específicos dentro de los límites que imponen un
presupuesto, calidades establecidas previamente y un lapso de tiempo previamente definidos.
PROYECTO DE INVERSIÓN
Un Proyecto de inversión debe ser:
Específico S pecific
Medible M easurables
Alcanzable A ttainable
Orientado a Resultados R esults oriented
Tiempo Definido T ime defined
PROYECTO DE INVERSIÓN
Tipos de Proyectos por su relación entre si:
• Independientes: La aceptación de uno no evita que los demás sean tomados en cuenta. Se pueden ejecutar
todos los proyectos independientes que cumplan el criterio de aceptación mínimo.
• Dependientes: Son las que para ser realizadas requieren que se haga otra inversión. En este caso se habla de
proyectos complementarios, y se los evalúa en conjunto.
• Mutuamente Excluyentes: La aceptación de un proyecto de un grupo de proyectos mutuamente excluyentes
elimina a todos los demás proyectos del grupo de ser tomados en consideración.
PROYECTO DE INVERSIÓN
ALTERNATIVA DE INVERSIÓN O PROYECTO DE INVERSIÓN:
HASTA QUE SE
Comportamiento económico y
EVALUAR CUMPLA LA
financiero del proyecto en el
HOY tiempo (Estimado) VIDA ÚTIL DEL
PROYECTO
PROYECTO DE INVERSIÓN
EVALUACIÓN DE UN PROYECTO
Análisis del Entorno
Estudio de Mercado
Estudio Legal y Organizacional
Estudio Técnico
Estudio Económico y Financiero
PROYECTO DE INVERSIÓN
ESTUDIO ECONÓMICO Y FINANCIERO
• Tangibles
INVERSIÓN • Intangibles
• Ingresos
CAPITAL DE • Costos
TRABAJO
• Flujo Económico = Flujo Operativo – Flujo de Inversión – Impuestos
(no se considera el efecto del financiamiento)
FLUJOS DE • Flujo Financiero = Flujo Económico – Flujo de Deuda
EFECTIVO (aquí se considera el impacto del financiamiento)
PROYECTO DE INVERSIÓN
INDICADORES
DE
EVALUACIÓN
INDICADORES DE EVALUACIÓN
[Link] ACTUAL NETO (VAN):
• Es el resultado del Balance Aritmético de los flujos de entrada y los flujos de salida de efectivo
descontados a una tasa de interés generalmente dada por el COK.
• Este indicador se aplica tanto para una alternativa de inversión como para Alternativas
Mutuamente Excluyentes (AMEs) con el mismo horizonte temporal.
• Para determinar el VAN se utiliza la siguiente relación:
Flujo Efectivo Descontado
n (FED):
FEN K Valor Presente de los Flujos
VAN = - I + Efectivo Netos
O
k = 1(1+i)K
Inversión Inicial
INDICADORES DE EVALUACIÓN
I0 FEN FEN FEN FEN
1 2 3
0 1 2 3 n
FED
Io = Inversión Inicial.
FEN = Flujo de Efectivo Neto
FED = Flujo de Efectivo Descontado.
INDICADORES DE EVALUACIÓN
CRITERIOS DE ACEPTACIÓN:
• Para Un Proyecto:
Si: VAN ≥ 0, Se acepta porque agrega valor
Si: VAN < 0, No agrega valor por lo tanto se rechaza
• Para AMES: Sean dos alternativas A y B (las dos con el mismo horizonte temporal)
Si: VAN (A) > VAN (B),
entonces se elige el proyecto A ( el de mayor VAN)
INDICADORES DE EVALUACIÓN
Ejemplo 1:
A continuación, se muestra el flujo de efectivo que se generaría por mi inversión. Si mi costo de capital
(COK) es 20% anual, ¿sería aceptable realizar la inversión?
INDICADORES DE EVALUACIÓN
[Link] INTERNA DE RETORNO (TIR):
Es aquella tasa para la cual el VAN de un proyecto o alternativa de inversión es igual a cero. También se
le define como la máxima tasa que se puede considerar para aceptar un proyecto de inversión.
INDICADORES DE EVALUACIÓN
CRITERIOS DE ACEPTACIÓN:
• Si: COK ≤ TIR, entonces: se acepta la alternativa.
• Si: COK > TIR, entonces: se rechaza
INDICADORES DE EVALUACIÓN
Ejemplo 2:
A continuación se muestra el flujo de efectivo que se generaría por mi inversión. ¿Hasta que tasa se
puede considerar para que genere valor?
INDICADORES DE EVALUACIÓN – CASOS PRÁCTICOS
Caso 1:
Una empresa galletera está analizando la posibilidad de comprar una nueva máquina de producción
cuyo costo es de $ 28 000. Con la incorporación de este activo proyectan ingresos adicionales
durante los próximos 5 años según lo siguiente:
AÑO 1 2 3 4 5
FEN 8 000 10 000 12 000 9 000 9 000
La empresa evalúa sus inversiones considerando una tasa mínima de rendimiento del 12 % anual.
Con estas proyecciones,
a) ¿Recomendaría la compra? (Sustentar con la VAN) .
b) Calcule la TIR. Interprete sus resultados.
INDICADORES DE EVALUACIÓN – CASOS PRÁCTICOS
Caso 2:
La empresa Equipyme está analizando dos propuestas de inversión con las siguientes características:
Año Proyecto A Proyecto B
Flujo de Efectivo Neto Flujo de Efectivo Neto
0 9000 12000
1 5000 5000
2 4000 5000
3 3000 8000
a) Calcule para cada proyecto su tasa interna de retorno.
b) Considerando un COK = 15 % anual, ¿cuál recomendaría?
¿Qué aprendimos hoy?
Conclusiones
En esta sesión hemos aprendido a calcular los 2 indicadores más importantes para la toma
de decisiones, que nos servirán para analizar una inversión.
