TEMA 1: LA MEDICIÓN DE RENTA DE UN PAÍS

1.1 Introducción

La macroeconomía es el estudio de la economía en su conjunto. Su objetivo

es explicar los cambios económicos que afectan simultáneamente a muchos
hogares, empresas y mercados. Es el estudio de los fenómenos que afectan al
conjunto de la economía, como la educación, el desempleo y el crecimiento
económico.

En esta primera parte se van a analizar algunos de los datos que utilizan los
economistas y los responsables de la política económica para vigilar el
comportamiento de la economía en general.

1.2 El producto interior bruto (PIB)

El PIB mide dos cosas al mismo tiempo, por un lado, la renta total de todos
los miembros de la economía. Y por otro, el gasto total en la producción de bienes
y servicios de la economía. Esto es así, porque tanto la renta total como el gasto
total son en realidad lo mismo. En una economía en su conjunto la renta debe ser
igual al gasto. En una economía cada gasto de euro de un comprador es un euro de
renta de un vendedor.

No obstante, la economía real es más complicada que todo eso. Los hogares no
gastan toda su renta, pagan una parte de ella al Estado en impuestos y ahorran otra
parte para utilizarla en el futuro. Además, los hogares no compran todos los bienes
y los servicios que produce la economía. Algunos los compra el Estado y otros los
compran las empresas que planean utilizarlos en el futuro para generar su propia
producción.

El PIB lo definiremos como el valor de mercado de todos los bienes y servicios

finales producidos en un país durante un determinado periodo de tiempo.

- Valor de mercado: El PIB suma muchos tipos de producto para obtener un

único indicador de valor, de la actividad económica y para ello utiliza los
precios de mercado. Si el precio de un bien es el doble de otro, el primero
contribuye al PIB dos veces más que el segundo.
- Mercado de todos: El PIB comprende todos los artículos producidos en la
economía y vendidos legalmente en los mercados. También comprende el
valor de mercado de los servicios de vivienda suministrados por el parque
de viviendas de la economía.

En el caso de las viviendas de alquiler es fácil calcular su valor. Será igual

tanto al gasto del inquilino como a la renta del casero. En el caso de las
viviendas ocupadas por propietarios, éstas se incluyen en el PIB estimando
su valor de alquiler. En este caso el cálculo se basa en el supuesto de que el
propietario se alquila a sí mismo su vivienda. Y el alquiler imputado se
incluye tanto en el gasto del dueño, como en su renta. Por lo que se añade
al PIB. El PIB no incluye los artículos que se venden y se producen
ilegalmente como las drogas o aquellos que se producen y se consumen en
el hogar como las verduras que podemos cultivar en nuestro jardín.
A veces tenemos con estas exclusiones resultados divertidos. Si la persona
A cobra por cortar el césped a la persona B, su trabajo remunerado entra en
el PIB. Si después A y B se casan, y A sigue cortando el césped ese trabajo
ya no entra en el PIB. Luego el matrimonio hace que el PIB disminuya en este
caso.

- Los bienes y servicios: El PIB comprende tanto los bienes tangibles como los
alimentos, los vestidos, automóviles como los intangibles, por ejemplo, el
servicio doméstico, las visitas a médicos. Por ejemplo, un DVD de un grupo
musical o un concierto en directo del mismo entran igualmente en el PIB.

- Finales: El PIB solo comprende el valor de los bienes finales, ya que el valor
de los valores intermedios ya está incluido en los precios de los bienes
finales. El papel con el que se fabrican las tarjetas de felicitación es un bien
intermedio. Mientras que las últimas son un bien final. Existe una excepción
a este principio, cuando se produce un bien intermedio que en lugar de
utilizarse pasa a formar parte de las existencias de una empresa para
utilizarlo o venderlo más adelante. Es decir, los aumentos de 2las
existencias se añaden al PIB y cuando éstas se utilizan o se venden las
reducciones de existencias se restan del PIB.

- Producidos: El PIB comprende los bienes y servicios producidos en el

periodo considerado. La venta de un coche usado no se incluye en el PIB.

- En un país: Mide el valor de la producción que se produce en el interior de un

país independientemente de la nacionalidad del productor.
 - Durante un determinado periodo de tiempo: Normalmente es un periodo de
un año o un trimestre. A veces cuando se presentan estadísticas del PIB
trimestral se multiplican la cantidad de renta o gastos del trimestre por 4. Se
denomina un PIB anualizado. Además, cuando se multiplican estas cifras
normalmente los datos son codificados mediante un procedimiento
estadístico llamado desestacionalización. Los datos no
desestacionalizados muestran claramente que la economía produce más
bienes y servicios en unas épocas del año que en otras. Pero los expertos
económicos quieren ver más allá de estos cambios estacionales periódicos,
de ahí que se ajuste.

Cuando el cálculo del PIB por diferentes métodos no coincide es porque las fuentes
de datos no son perfectas. Esta diferencia es lo que se denomina discrepancia
estadística.

1.3 Los componentes del PIB

El PIB es igual a Y. La “y” puede ser vista como renta, producción o gasto.
“Y” son 4 componentes: Consumo (C), Inversión (I), Compra del Estado de bienes
y servicios (G) y Exportaciones netas (XN).

y = C + I + G + XN
Es economía cerrada desde la C hasta la G. Economía abierta, toda la fórmula
completa.

El PBI que representaremos con una “Y” está formado por 4 componentes:
Consumo, Inversión, Compras del Estado y las Exportaciones netas, de tal forma
que
y = C + I + G + XN.

El consumo es el gasto de los hogares en bienes y servicios con la excepción de las

compras de nuevas viviendas. Los bienes comprenden el gasto de los hogares en
bienes duraderos como automóviles y en bienes no duraderos como alimentos y
ropa. Los servicios comprenden los artículos intangibles como la atención médica.
El gasto de los hogares de educación también se incluye en el consumo de
servicios.
La inversión es la compra de bienes que se utilizarán en el futuro para producir más
bienes y servicios, es la suma de las compras de equipo de capital (ordenadores),
existencias y estructuras. Se incluye el gasto en nueva vivienda por parte de los
hogares. El término de inversión no se requiere en este caso a las acciones, bonos
y fondo de inversión, sino a las compras de bienes de inversión.

Las compras del Estado comprenden el gasto en bienes y servicios realizado por
la administración central y las administraciones regionales y locales. Incluye los
sueldos de los trabajadores de la administración pública y el gasto en obras
públicas. Las transferencias no se consideran parte de las compras del Estado
como puede ser las pensiones o las prestaciones de desempleo.

Las exportaciones netas son iguales a las compras por parte de extranjeros de
bienes producidos en nuestro país, es decir, las exportaciones menos las compras
de bienes extranjeros por parte de nuestro país, es decir, las importaciones.

1.4 PIB Real y PIB Nominal

El PIB mide el gasto total en bienes y servicios en todos los mercados de la

economía. Si el gasto aumenta de un año a otro será cierta al menos una de las dos
afirmaciones siguientes:

- Primera: La economía está produciendo más bienes y servicios.

- Segunda: Los bienes y servicios se están vendiendo a precios más altos.

Los economistas querrán distinguir estos dos efectos y en concreto buscar un

indicador en el que no influyan las variaciones de los precios de dichos bienes y
servicios. Para ello utilizan un indicador llamado PIB Real que calcula el valor de
los bienes y servicios producidos este año valorándolos a los precios vigentes de
un determinado año.
Ejercicio:

En una economía que produce 3 bienes de consumo X, Y, Z. Disponemos de las

cantidades productivas y vendidas de cada uno de los 3 bienes para los años 2019,
2020, 2021. También conocemos los precios de los bienes

a) Calcula el PIB Nominal para los años 2019, 2020 y 2021.

b) Calcule el PIB Real para los años 2019, 2020 y 2021 considerando como año
base el año 2019.

1.5 El Deflactor del PIB

Este índice es un indicador del nivel de precios de la economía y se calcula

dividiendo el PIB Nominal por el PIB Real y multiplicando el resultado por 100.
Como el PIB Nominal y el Real deben de ser iguales en el año base, el deflactor del
PIB del año base siempre es igual a 100.
El deflactor del PIB mide el nivel actual de precios en relación con el del año base.
Los economistas utilizan el término inflación para describir una situación en la que
el nivel general de precios de la economía está subiendo. La tasa de inflación es la
variación porcentual de alguna medida del nivel de precios de un periodo al
siguiente pudiendo utilizar el deflactor u otras variables como índice de precios al
consumo (IPC).

Si utilizamos el deflactor del PIB, la tasa de inflación entre dos años consecutivos
se calcula de la manera siguiente:

La tasa de inflación es igual al deflactor del PIB del año 2 menos el deflactor del PIB
del año 1, y dividido todo por el deflactor del PIB del año 1. La cifra que nos dé la
multiplicaremos por 100 para dar el valor en porcentaje.

Continuación del ejercicio anterior:

c) Calcule el Deflactor del PIB para los años 2019, 2020 y 2021.
d) Calcule la inflación mediante el deflactor para los años 2020 y 2021.

Normalmente el PIB sigue una línea ascendente que viene a significar que las
actuales generaciones viven mejor que las anteriores pero este crecimiento no es
uniforme. Esta tendencia a veces se ve interrumpida por periodos en los que el PIB
disminuye, llamados recesiones.
Cuando en dos trimestres consecutivos desciende el PIB Real podemos hablar de
recesión. Esto no sólo significa que disminuye la renta, sino que se producen otra
serie de problemas económicos como el aumento del desempleo, la reducción de
los beneficios o el aumento de las quiebras.

1.6 El PIB como indicador del bienestar económico

El PIB por persona indica la renta y el gasto del ciudadano medio de la

economía. Como la mayoría de las personas preferirían recibir una renta mayor, el
PIB por persona parece un indicador lógico del bienestar económico del individuo
medio. Sin embargo, algunas personas discuten su validez como indicador del
bienestar.

En los años 60 del siglo pasado un candidato a la presidencia de EEUU señaló en

un discurso que el PIB no tenía en cuenta la salud de los niños, la calidad de su
educación o la integridad de los funcionarios públicos entre otras cosas. Lo vería
todo menos lo que merecía la pena y podía decirlo todo de los Estados Unidos,
menos de por qué estaban orgullosos de ser estadounidenses.

En realidad, un PIB alto puede permitir una asistencia sanitaria mejor para los
niños, como mejorar el sistema educativo. El PIB mide nuestra capacidad para
conseguir aquello que hace que merezca la pena vivir. Sin embargo, el PIB no es un
indicador perfecto del bienestar, por ejemplo, no incluye algunas cosas que
contribuyen a vivir bien, el ocio sería una de ellas. Podríamos trabajar todos los días
de la semana renunciando a nuestro ocio y el PIB sería mayor pero no tendríamos
mayor bienestar.

El PIB excluye el valor de casi todas las actividades que se hacen fuera de los
mercados como el valor de los bienes y servicios producidos en el hogar. Tampoco
tiene en cuenta la labor del voluntariado y no mide la calidad del medio ambiente.
Tampoco nos dice nada de la distribución de la renta.

Para valorar la utilidad del PIB como bienestar económico es mejor examinar datos
internacionales y compararlos con él, como la esperanza de vida, el porcentaje de
adultos que saben leer, el porcentaje de uso de internet por la población, las tasas
de mortalidad infantil o el grado de escolarización de los niños entre otros.

Normalmente a mayor PIB mejor nivel de vida tendrán los ciudadanos. En la

actualidad existen otros indicadores de bienestar económico a parte del PIB:
 1) Índice de Bienestar Económico Sostenible (IBES): Es un indicador
económico alternativo que entre otras características descuenta del PIB el
coste de las externalidades asociadas a la polución y el consumo de
recursos.
2) Índice de Progreso Social (SPL): Se creó en el año 2013, y tiene como
indicadores básicos la nutrición, la atención médica, el acceso a los
conocimientos básicos o la libertad personal.

3) Índice de Desarrollo Humano (IDH): Es un indicador de Naciones Unidas,

tiene como variables el consumo energético, el desempleo, el índice de
alfabetización, la tasa de natalidad, la esperanza de vida y el gasto militar.

4) Índice del Planeta Feliz (HPI): Creado en el año 2006, se publica cada 3
años y fue creado por la fundación Nuevas Economías. Sus variables son la
expectativa de vida, la huella ecológica o la percepción subjetiva de
felicidad entre otras.

5) Felicidad Nacional Bruta: Creado en 1972 por el Rey de Bután como

respuesta a las críticas de la constante pobreza económica del país, los
cuatro pilares de este índice son la proporción, el desarrollo
socioeconómico sostenible e igualitario, la preservación y promoción de los
valores culturales, la conservación del medio ambiente y el establecimiento
de un buen gobierno.

6) Índice del Progreso Social (IPR): Delitos y divorcios, trabajo doméstico y

voluntariados, distribución de la renta, contaminación, trabajo y tiempo
libre, vida útil de los bienes de consumo duraderos e infraestructuras
públicas y dependencia de la deuda externa.

1.7 Otros indicadores de la contabilidad nacional

1. El Producto Nacional Bruto (PNB) que es la renta o producción de los

residentes permanentes de un país Se diferencia del PIB en que incluye la
renta o producción que ganan o producen nuestros conciudadanos en el
extranjero y excluye la que ganan o producen los extranjeros en nuestro país.

PIB = Producción de los españoles en España + Producción de los extranjeros en

España
PNB = Producción de los españoles en España + Producción de los españoles en el
extranjero

2. Producto Nacional Neto (PNN): PNN = PNB - Depreciación.

La depreciación es el desgaste de los equipos y de las estructuras de la
economía, en la contabilidad nacional la depreciación se llama consumo de
capital fijo.

3. Renta Nacional: La renta total que perciben los residentes de un país en la

producción de bienes y servicios. Es casi idéntica al Producto Nacional
Neto. Si existe discrepancia estadística es debido a los problemas de
recogida de datos.

4. Renta Personal: La renta que reciben los hogares y las empresas que no son
sociedades anónimas. A diferencia de la renta nacional excluye los
beneficios no distribuidos que es la renta que han obtenido las sociedades
anónimas, pero que no se ha repartido entre sus propietarios en forma de
dividendos. También excluye los impuestos indirectos, los impuestos sobre
la renta de las sociedades y las cotizaciones a la seguridad social e incluye
la renta procedente de intereses que reciben los hogares por sus tenencias
de deuda pública y la que recibe de los programas de transferencias del
Estado como la asistencia social o las pensiones.

5. Renta Personal Disponible: Es la renta que les queda a los hogares en las
empresas que no son sociedades anónimas después de cumplir sus
obligaciones con el Estado. Es igual a la renta personal menos los impuestos
sobre la renta de las personas y ciertos pagos no tributados.

1.8 Índice de Precios al Consumo (IPC)

La inflación se define como el crecimiento generalizado de los precios, una forma

de medirla es a través del IPC, este se elabora a partir de un conjunto de bienes
representativos de la sociedad, seleccionados por el organismo competente en
nuestro caso el INE, se calcula de la siguiente manera:

El subíndice T hace referencia al año, para el cuál se calcula el índice, y el subíndice

0, hace referencia al año base, que es el año que se toma como referencia para el
cálculo del IPC,este índice sólo contabiliza bienes de consumo.
El índice del año base siempre es 100.

Ejercicio 1

En una economía existen dos bienes de consumo distintos X e Y. Calcule el índice

del precio al consumo (IPC) de cada uno de los tres años y estime la inflación en
base a esos cálculos.

Ejercicio 2

La siguiente tabla muestra la evolución de la inflación calculada por el IPC a lo largo

de 3 años para cuatro economías distintas. El año 1, es el año base. Discuta la
veracidad de las siguientes afirmaciones:

1) En la economía A la economía será de 106%

 2) En la economía B los precios se mantienen constantes a lo largo del periodo
considerado.
- Esta afirmación es falsa, lo correcto es decir que los precios subieron
todos los años y que la inflación se mantuvo constante en el 2%.
3) En la economía C los precios cayeron en los años 2 y 3.
- Es también falso, los precios subieron todos los años, lo que bajó fue
la inflación. Los precios crecieron pero menos cada año. Es decir, se
redujo el crecimiento de los precios.
4) En la economía D, los precios cayeron en el año 2 y crecieron en el año 3.
- Falso, los precios crecieron todos los años. No hay que confundir los
precios con su crecimiento que es la inflación. Para que los precios
bajen, la inflación debe ser negativa.

1.9 Los problemas del IPC

Respecto del IPC se reconocen tres problemas en él que son difíciles de

resolver:

1. Sesgo de sustitución, cuando los precios varían de un año a otro, no varían

todos ellos proporcionalmente, unos suben más que otros. Los
consumidores responden a estas diferencias de precios comprando una
cantidad menor de aquellos bienes cuyo precio ha subido o incluso ha
bajado en el caso de los bienes inferiores. Si el IPC se calcula suponiendo
que la cesta de bienes es fija, no tiene en cuenta la posibilidad de que los
consumidores sustituyan unos bienes por otros. Por lo que sobrestima el
aumento que experimenta el coste de la vida de un año a otro.
 2. La introducción de nuevos bienes, cuando se introduce un nuevo bien los
consumidores tienen más variedad para elegir, lo cual reduce a su vez el
coste de mantener el mismo bienestar económico.

3. El cambio no medido de la calidad, si la calidad de un bien empeora de un

año a otro, aunque su precio no varíe realmente es más caro y al revés, si la
calidad mejora, y el precio no varía, relativamente es más barato.

Algunos economistas sostienen que el IPC sobreestima la inflación, por eso se está
continuamente mejorando dado que es un valor muy importante ya que muchos
programas públicos lo toman en cuenta. Por ejemplo, para calcular el valor de las
pensiones.

1.10 DIFERENCIAS ENTRE DEL DEFLACTOR DEL PIB Y EL IPC

- La primera diferencia entre ambos es que el deflactor refleja los precios de

todos los bienes y servicios producidos en el interior de un país. Mientras que el IPC
refleja los precios de todos los bienes comprados por los consumidores. Por un
lado, hay bienes que no compran los consumidores como los aviones militares, y
por otro hay bienes que son fabricados por otros países.

Un caso significativo es el del petróleo y sus productos derivados que en España

hace subir el IPC por encima del deflactor.

- La segunda diferencia se refiere a la forma en que se ponderan los

diferentes precios para obtener una única cifra del nivel general de precios. El IPC
compara el precio de una cesta fija de bienes y servicios con el que tenía esa cesta
en el año base. Sin embargo, el deflactor del PIB compara el precio de los bienes y
los servicios producidos en el año actual con el que tenían esos mismos bienes y
servicios en el año base. Por lo tanto, el deflactor del PIB cambia automáticamente
con el paso del tiempo.
1.11 LA INFLACIÓN Y LOS TIPOS DE INTERÉS

El propio concepto de tipo de interés implica necesariamente la

comparación de cantidades de dinero diferentes y en él la inflación tiene una
influencia muy importante.

Ejemplo: Una mujer mete 100 euros en un banco a un tipo de interés del 10% anual, al cabo
de un año retira el dinero y obtiene 1100 euros. Supongamos que sólo compra un bien, el
bien X. Antes de meter el dinero en el banco el precio del bien X era de 10 euros, por lo que
antes de meter el dinero en el banco podía comprar 100 unidades.

Si el precio de ese bien sigue siendo todavía de 10 euros ahora se podrán comprar
110 unidades. Lo que significa un aumento del poder adquisitivo de un 10%.
Una inflación del 6% sube el precio del bien de 10 euros a 10,60. Ahora sólo podrá
comprar 104 unidades con lo que su poder adquisitivo ha aumentado un 4%.

Una inflación del 10% el precio del bien sube de 10 euros a 11 euros, y compra 100
unidades por lo que su poder adquisitivo no ha variado.
Una inflación del 12% pasa de 10 a 11,20 euros. Ahora sólo puede comprar 98
unidades de ese bien, su poder adquisitivo ha disminuido un 2%.
Deflación del 2% pasa el bien de valer 10 euros a valer 9,80; ahora puede comprar
112 unidades, su poder adquisitivo ha aumentado un 12%.

Cuanto más alta sea la tasa de inflación menor es el aumento del poder adquisitivo.
Si la tasa de inflación es más alta que el tipo de interés, el poder adquisitivo
disminuye, y si hay deflación, es decir la tasa de inflación es negativa, su poder
adquisitivo aumenta.

El tipo de interés que mide la variación de las cantidades monetarias, es el tipo de

interés nominal y el tipo de interés corregido para tener en cuenta la inflación es el
tipo de interés real.

Tipo de interés real = Tipo de interés nominal - Tasa de Inflación

Lr = Ln - π

El tipo de interés nominal nos dice a qué ritmo aumenta con el paso del tiempo, la
cantidad de euros que tenemos en las cuentas bancarias y el tipo de interés real
nos dice a qué ritmo aumenta con el paso del tiempo el poder adquisitivo de
nuestras cuentas bancarias.
1.12 CONCLUSIONES DEL ANÁLISIS DE UNA ECONOMÍA SENCILLA

En primer lugar, hay que decir que nuestro modelo, la Y representa

indistintamente las nociones de renta de producción y de empleo. En una primera
aproximación vamos a considerar una economía sin sector público ni sector
exterior. La renta será el valor de la producción de nuestra economía.

La primera identidad fundamental nos dice que la producción o se consume o se

invierte.
Y = C+I.
La segunda identidad fundamental nos dice que la renta disponible o se consume
o se ahorra.
Y = C+S (S es ahorro)
La tercera identidad fundamental nos dice que la inversión es igual al ahorro.
I = Y-C // S = Y-C por lo tanto I = S.

Ahora vamos a incorporar el sector público y el sector exterior que considera las
siguientes variables:

La compra de bienes y servicios (G) Los impuestos (T), las transferencias al sector
privado (TR) y las exportaciones netas (XN).

y = C+I+G+XN

Para calcular el consumo: C = y-I-G-XN

Yd= y+TR-T
Yd= C+S

C+S=y+TR-T→
C = y+TR-T-S

y - I - G - XN = y + TR - T - S
(S-I) = [G + TR - T] + XN

Esta ecuación nos indica la relación que existe entre el sector público, el sector
privado y el sector exterior de la economía.
TEMA 2: DEMANDA AGREGADA Y PRODUCCIÓN DE EQUILIBRIO

1.1 La demanda agregada

La demanda agregada es la cantidad total de bienes demandados en el

consumo. La producción se encuentra en un nivel de equilibrio cuando la cantidad
producida es igual a la demandada. Es decir, cuando las existencias son 0.
y = DA

1.2 La función de consumo

Es la relación entre el consumo y la renta.

1.3 La inversión

En nuestro modelo de momento, la inversión se va a considerar como una

constante. A partir de ahora la demanda va a ser igual al consumo más la inversión
DA = C + I.

1.4 El multiplicador

En términos sencillos el multiplicador nos indica cuánto aumentaría el nivel

de producción o renta como consecuencia del incremento de 1 euro del gasto
autónomo. Cuanto mayor es la propensión marginal a consumir mayor es el
multiplicador.
Cuanto mayor es la propensión marginal a ahorrar menor es el multiplicador.
Cuanto mayor es la propensión marginal a consumir mayor es la variación de la
renta
Cuanto mayor es la variación del gasto autónomo mayor es la variación de la renta.
1.5 El sector público y el nuevo equilibrio

En el sector público afecta la renta de equilibrio de dos formas distintas. En

primer lugar, las compras gubernamentales de bienes y servicios (G) son un
componente de la demanda agregada.

En segundo lugar, los impuestos y las transferencias afectan a la relación entre la

producción y la renta, y la renta disponible.
Se amplía la demanda agregada DA = C+I+G.

Por otra parte el consumo ya no depende de la renta sino que depende de la renta
disponible que es la renta de la que disponen para el gasto las economías
domésticas después de pagar impuestos al sector público y de recibir
transferencias del mismo.

La presencia de las transferencias eleva el gasto autónomo en una cuantía igual al

producto de la propensión marginal a consumir por el volumen de las
transferencias.

La presencia de los impuestos ahora reduce el gasto de consumo correspondiente

a cada nivel de renta. Los impuestos reducen el multiplicador. Cuanto mayor sean
los impuestos menor es el multiplicador.

Una reducción de los impuestos también incrementará la renta. En el producto de

alfa. El producto de tres factores más, que son la propensión marginal a consumir
la renta de la que partíamos y la diferencia impositiva. (foto pizarra)

Todo esto nos lleva a pensar que una economía cuando se encuentra en una
recesión quizás se tengan que reducir los impuestos y cuando está en una
expansión quizás se tengan que aumentar, aunque en la vida real hay dos
cuestiones.

Por un lado, las medidas fiscales no suelen ser muy rápidas, tardan un tiempo.
En segundo lugar, a veces la política adoptada por el sector público a veces
consigue que los individuos privados actúen en sentido contrario, por ejemplo, el
gasto público puede reducir la inversión.
Imaginamos que se reducen los impuestos y se incrementa el consumo - ciclo
virtuoso de la economía:

TEMA 3: EL DINERO, EL INTERÉS Y LA RENTA

1. Introducción

El modelo que vamos a introducir es el modelo IS-LM. Ampliaremos todo lo dicho

en el capítulo anterior introduciendo un elemento nuevo, el tipo de interés. La
introducción de los tipos de interés y por lo tanto de los mercados de activos
financieros cumple tres objetivos importantes:

1. Permite analizar el funcionamiento de la política monetaria.

2. Analiza el efecto amortiguador de los tipos de interés respecto a la política
fiscal expansiva.
3. Permite comprobar la variación de la composición de la demanda agregada
entre el gasto de consumo y el gasto de inversión a través de las variaciones
del tipo de interés.

2. EL MERCADO DE BIENES Y LA CURVA IS

2.1 La curva de demanda de inversión

I es el gasto de inversión autónoma independientemente de la renta y del tipo de

interés. La i minúscula, es el tipo de interés. Y la b minúscula es la respuesta de la
demanda de inversión al tipo de interés, es la pendiente de la curva de inversión.
_
I = I - bi

Si la inversión es muy sensible al tipo de interés, un pequeño descenso de éste,

provocará un gran aumento de la inversión, y en este caso, la curva será casi plana.
Si la inversión es poco sensible al tipo de interés la curva será casi vertical.
Un aumento de la inversión autónoma, trasladará la curva de inversión a la derecha
y una reducción a la izquierda.

2.2 La construcción de la curva IS

Para construir la curva IS partimos de un gasto autónomo dado y de un tipo de

interés dado, que es io. La curva de demanda agregada corta al eje de ordenadas
en el punto
_
A - bio. Al cortarse con la bisectriz nos dará un punto de equilibrio en el mercado de
bienes, donde la demanda agregada es igual a la producción. En el eje de abscisas
u horizontal tendremos la renta de equilibrio en Yo. Vamos a considerar ahora una
bajada de los tipos de interés. El nuevo tipo de interés Y1 es menor que Yo. Luego
el punto de corte con el eje de ordenadas está más arriba que el anterior.

La demanda agregada (DA) cortará a la bisectriz en el punto E1. Lo que nos dará una
renta de equilibrio Y1 mayor que la anterior. Podemos aplicar este procedimiento a
todos los niveles de tipo de interés generando todos los puntos que forman la IS.
Estos puntos tienen en común la propiedad de que son combinaciones de tipos de
interés y de renta con las que se vacía el mercado de bienes. Es decir, con los que
la demanda es igual a la oferta. La curva IS es la curva de equilibrio en el mercado
de bienes.

2.3 La pendiente de la curva IS

Cuanto más grande es el parámetro b, y cuanto más grande es el multiplicador alfa.

2.4 Los desplazamientos de la curva IS

Un incremento de gasto autónomo traslada la curva Is a la derecha, y una reducción

a la izquierda. Es decir, un aumento de consumo autónomo, de transferencias
autónomas, de la inversión autónoma o del gasto público autónomo desplazan la
curva IS a la izquierda.
Hay otras dos variables que también desplazan la curva IS a la izquierda o a la
derecha. Un aumento de la propensión marginal a consumir desplazará la IS a la
derecha. Y una reducción de tipo impositivo también desplazará la curva IS a la
derecha.
Las políticas expansivas fiscales coinciden con los desplazamientos de la IS a la
derecha y las políticas fiscales contractivas coinciden con el desplazamiento de la
IS a la izquierda.

2.5 Posiciones fuera de la curva IS

Los puntos situados encima y a la derecha de la curva IS son puntos de exceso de

oferta de bienes, y los puntos situados debajo y a la izquierda de la curva IS son
puntos de exceso de demanda de bienes.

3. Los mercados de activos y la curva LM

3.1 Introducción

Los mercados de activos son aquellos en los que se intercambia dinero, bonos de
acciones. Hay 3 tipos de activos financieros:

1) El dinero: Es aquel activo que se puede utilizar inmediatamente para hacer

pagos.
2) Los bonos: Son una promesa hecha por un prestatario de pagar al
prestamista una cantidad denominada principal en una fecha especificada
que es la fecha de vencimiento y de pagar durante el periodo intermedio, una
cierta cantidad de intereses cada año.
3) Acciones: son derechos a una participación en los beneficios de una
empresa.

En macroeconomía, para simplificar las cosas agrupamos a los activos en dos

categorías: Por un lado, tenemos el dinero y por otro el resto de los activos que a
partir de ahora denominaremos bonos.
3.2 La restricción presupuestaria de la riqueza

N = demanda de dinero
M/P = la oferta de dinero
DB = demanda de bonos
OB = Oferta de bonos
RF = Riqueza financiera

Podemos definir la riqueza financiera de una economía desde el lado de la

demanda o desde el lado de la oferta.

RF = L + DB
→ L + DB = M/P + OB
RF = M/P + OB

(L - M/P) + (DB -OB) = 0 → Si L = M/P entonces DB = OB

Si la demanda de dinero es igual a la oferta de dinero, el primer término es nulo,

luego el segundo también debe serlo. Es decir, la demanda de bonos debe ser igual
a la oferta de bonos. La restricción presupuestaria de la riqueza implica, que
cuando el mercado de dinero está en equilibrio, también lo está el de bonos. Y de
igual forma, si hay un exceso de demanda de dinero habrá un exceso de oferta de
bonos.

3.3 La demanda de dinero

Fórmula de este apartado: L = kY - h . i

Cuando la Y sube la recta se traslada a la derecha y cuando baja a la izquierda.

La demanda de dinero depende del nivel de renta y del tipo de interés. La demanda
de dinero aumenta con el nivel de renta y disminuye con el tipo de interés. Los
parámetros ‘k’ y ‘h’ reflejan la sensibilidad de la demanda de dinero al nivel de renta
y al tipo de interés respectivamente.

Un incremento de la renta desplazará la demanda de dinero hacia la derecha y una

reducción hacia la izquierda.
3.4 La oferta de dinero y la construcción de la curva LM

En primer lugar, tendremos que determinar la oferta de dinero. Vamos a

suponer que tanto la cantidad nominal de dinero como el nivel de precios son
constantes por lo que la oferta de dinero en términos reales es constante. La
representamos con una línea vertical puesto que está dada y es independiente del
tipo de interés.

Si elevamos la renta de io a i1, la demanda de dinero se traslada hacia arriba y hacia

la derecha para mantener el equilibrio del mercado de dinero con este nivel de
renta más alto necesitamos un incremento del tipo de interés hasta i1. Repitiendo
el mismo ejercicio para todos los niveles de renta generamos una serie de puntos
que pueden unirse para obtener la curva LM.

La curva LM o curva de equilibrio en el mercado de dinero está formada por todas

las combinaciones de tipos de interés y niveles de renta con los que la demanda de
dinero es igual a la oferta. A lo largo de la curva LM el mercado de dinero está en
equilibrio. La curva LM tiene pendiente positiva. Si aumenta el nivel de renta
necesariamente tiene que aumentar el tipo de interés.

3.5 La pendiente de la curva LM

Cuanto menor sea la respuesta de la demanda de dinero a las variaciones

de tipo de interés, más inclinada, más vertical la curva LM. Por el contrario, si el
parámetro ‘h’ es grande, la curva LM será casi horizontal.
3.6. Desplazamientos de la curva LM

Un incremento de la oferta monetaria en términos reales traslada la oferta

monetaria a la derecha como ocurre en el gráfico 1. Se produce un exceso de dinero
lo que implica que baja el tipo de interés hasta i1.
El precio del dinero que es el tipo de interés, baja porque hay más dinero, por ello
el incremento de la oferta monetarias, trasladará expansivamente hacia abajo y
hacia la derecha y una reducción de la oferta monetaria, trasladará
contractivamente la LM, hacia arriba y hacia la izquierda.

3.7 Posiciones fuera de la curva LM

Un punto situado a la derecha y debajo de la curva LM, es un punto de exceso

de demanda de dinero y un punto situado a la izquierda y encima de la curva LM, es
un punto de exceso en la curva de oferta de dinero.
4. Equilibrio de los mercados de bienes y activos

Para que haya equilibrio, los tipos de interés y la renta tienen que ser tales que
ambos, el mercado de dinero y el mercado de bienes estén en equilibrio. Este
equilibrio se determina por la interacción de la LM y la IS.

En el punto de equilibrio Eo se dan varios supuestos:

1) El nivel de precios es constante.

2) Las empresas están dispuestas a ofrecer cualquier cantidad de producto
que se demande a este nivel de precios.
3) La demanda de bienes es igual al nivel de producción u oferta de bienes a lo
largo de la curva IS.
4) La demanda de dinero es igual a la oferta de dinero a lo largo de la curva LM.
5) La demanda de bonos es igual a la oferta de bonos a lo largo de la curva LM.
6) En el equilibrio, las empresas están produciendo la cantidad que planean.
7) En el equilibrio, el público tiene la composición de cartera que desean.

5. La política fiscal y los cambios en el equilibrio

 Un incremento del consumo autónomo incrementará el gasto autónomo y
trasladará la curva IS hacia la derecha en una distancia que es igual al producto del
multiplicador alfa por el incremento del consumo autónomo. Si los tipos de interés
fueran los mismos estaríamos en un punto como el ‘h’ con una renta ‘Yh’.

Sin embargo, al final del proceso habrán aumentado los tipos de interés hasta i1, y
habrá aumentado la renta hasta Y1, aunque en menor cuantía que el producto del
multiplicador alfa por el incremento del consumo autónomo. Esto es debido a que
al aumentar la renta se incrementa la demanda de dinero, como la oferta monetaria
es fija, se debe incrementar el tipo de interés para garantizar que la oferta de dinero
sea igual a la demanda de dinero.

Todo ello implicará una reducción de la inversión, y por lo tanto, un incremento de

la renta de equilibrio menor que el que obteníamos con el traslado de la curva
inicial.

6. La política monetaria y los cambios en el equilibrio

Mediante la política monetaria, los bancos centrales, influyen en la cantidad

de dinero y como consecuencia, en el tipo de interés y la renta, a través de las
llamadas operaciones de mercado abierto.

En una operación de mercado abierto, el banco central compra bonos a cambio de

dinero, aumentando así la cantidad de dinero o vende los bonos a cambio de
dinero, pagado por los compradores de los bonos, reduciendo así la cantidad de
dinero.

- Compra de bonos →política monetaria expansiva (LM se mueve hacia abajo)

- Venta de bonos →política monetaria contractiva (LM se mueve hacia arriba)

7. La trampa de la liquidez
 La trampa de la liquidez es una situación en la que el público está dispuesto,
dando un tipo de interés, a mantener cualquier cantidad de dinero que se le
ofrezca. Esto implica que la curva LM es horizontal y que las variaciones de la
cantidad de dinero no la trasladan.

En la trampa de la liquidez, la política fiscal carece de poder para influir en el tipo

de interés, e influye totalmente en el nivel de renta. Existe cuando el nivel es igual o
próximo a 0. La creencia de la existencia de la trampa de liquidez, es decir, de la
fuerte sensibilidad de la demanda de dinero al tipo de interés, es el fundamento de
la idea keynesiana de que la política monetaria no afecta a la economía.

8. El caso clásico

El caso opuesto al anterior es la curva LM vertical, se denomina caso

clásico. La curva LM es vertical cuando la demanda de dinero es totalmente
insensible al tipo de interés. Esto implica que la política monetaria produce un
efecto máximo en el nivel de renta, y la política fiscal no produce ninguno.

TEMA 4: EL EFECTO DESPLAZAMIENTO

1. Concepto y expresión gráfica

Siempre que los gobiernos tienen déficits presupuestarios y se endeudan

para pagar el exceso de sus gastos sobre los ingresos impositivos que reciben, se
habla de efecto desplazamiento.

El efecto desplazamiento tiene lugar cuando una política fiscal expansiva hace que
los tipos de interés aumenten reduciéndose con ello el gasto privado,
concretamente la inversión.
Vamos a pensar en un incremento del gasto público con tipos de interés
constantes, el incremento del gasto público eleva la renta, al desplazar la Is
expansivamente. Al tipo de interés inicial Yo, la renta de equilibrio debe aumentar
en una cuantía igual al producto del multiplicador alfa por el incremento del gasto
público. Si estamos Eo nos desplazaremos hasta el punto ‘H’, y de la renta Yo hasta
la renta Yh.

El mercado de bienes está en ‘H’ el equilibrio, pero el mercado de dinero no, porque
al incrementarse la renta, la demanda de dinero es mayor. Y para que haya
equilibrio, en el mercado de dinero, los tipos de interés tienen que aumentar.

A medida que aumentan los tipos de interés, se reduce la inversión privada y como
consecuencia la demanda agregada desciende. En nuestro gráfico esto quiere
decir que la renta aumenta, pero menos de lo esperado. La diferencia entre lo que
ha aumentado y lo que podría haber aumentado es el Efecto Desplazamiento. Es
decir, el efecto desplazamiento se da la reducción del gasto privado de inversión,
asociada al incremento de los tipos de interés originados por la expansión fiscal.

La amplitud del efecto desplazamiento depende por tanto de la pendiente de la

curva LM, y por lo tanto de la sensibilidad de la demanda de dinero al tipo de interés.
Lo que hemos denominado el parámetro ‘h’.
Cuanto menos sensible sea la demanda de dinero a éste, es decir, cuanto más
vertical sea la LM, mayor será la cuantía de la inversión que se verá desplazada por
una expansión fiscal, y menor será el aumento de la producción.

Vamos a ver dos casos extremos:

1) La trampa de la liquidez
2) El caso clásico
2. La probabilidad del efecto desplazamiento

Vamos a plantear 3 consideraciones:

1) En una economía con recursos desempleados, no habrá un efecto

desplazamiento pleno porque en realidad la curva LM no será vertical. En
este caso, el incremento de la demanda agregada a través del incremento
del gasto público elevará la renta y con ello el nivel de ahorro.
Esta expansión del ahorro permitirá financiar un déficit presupuestario
mayor, sin desplazar completamente los préstamos del sector privado, ni la
inversión privada.

2) Si hay desempleo y por lo tanto es posible expandir la producción para

reducirlo; los tipos de interés no tienen por qué subir en absoluto cuando
aumenta el gasto público. Por lo que no tiene por qué haber efecto
desplazamiento, debido a que las autoridades monetarias pueden
acomodarse a la expansión fiscal mediante un incremento de la política
monetaria.

La política monetaria es acomodaticia, cuando en el transcurso de una

expansión fiscal se incrementa la oferta monetaria para evitar que
 aumenten los tipos de interés. La acomodación monetaria también se
denomina monetización de los déficits presupuestarios. Lo que quiere decir
que los bancos centrales imprimen dinero para comprar los bonos con los
que el sector público paga su déficit.

3) Hasta ahora hemos supuesto una economía con precios dados y una
producción inferior a la de pleno empleo. Cuando hablemos de economías
de pleno empleo, el efecto desplazamiento será una posibilidad más
realista, y la política de acomodación monetaria puede convertirse en motor
de la inflación.

3. Un subsidio a la inversión

Todas las políticas fiscales expansivas, dada una cantidad de dinero, tienen
en común que aumentan el tipo de interés, y por lo tanto, al subir el tipo de interés
tiene que caer el tipo de inversión. De hecho, esto ocurre en todos los casos, menos
el 1, que es el subsidio a la inversión.

Cuando el sector público subsidia la inversión, lo que hace en definitiva es pagar

una parte del coste de la inversión de cada empresa. Es decir, desplaza
expansivamente la curva de inversión, lo que implica que se desplace también
expansivamente la curva IS, en una distancia igual al producto del multiplicador por
el incremento de la inversión.
Al final, los tipos de interés aumentan, pero curiosamente la inversión es más
elevada que la inicial. El incremento de los tipos de interés, por tanto, sólo han
amortiguado la influencia del subsidio a la inversión, pero no la ha anulado.
TEMA 5: LA OFERTA DE DINERO

Hasta ahora hemos considerado que la oferta monetaria venía dada y que la
determinaba el banco central. En realidad, no la fija directamente, aunque la puede
determinar con bastante exactitud.

Para nosotros el dinero, será la suma del efectivo más los depósitos. (E: efectivo,
D: depósitos).
m=E+D

1. Según esto, tanto el público como las instituciones que reciben los depósitos
que reciben los bancos, influyen en la determinación de la oferta monetaria. El
público influye porque la demanda de su efectivo afecta a la E.
Los bancos también influyen porque el otro componente, la D, es un pasivo de los
bancos, es decir una deuda que éstos tienen con sus clientes.

A los bancos centrales les corresponde una parte, la más importante de la

determinación de la oferta monetaria. Estos tres agentes determinan pues la oferta
monetaria. Vamos a analizar en qué medida:

La variable que consideraremos como representativa del comportamiento del

público, es la relación efectivo-depósitos, es decir, la relación entre la cantidad de
efectivos en manos del público y sus tenencias de depósitos. Llamaremos ‘e’ a la
relación efectivo-depósitos.

e = E/D

2. En el caso de los bancos, su comportamiento, estará resumido en la

relación reservas-depósitos. Las reservas bancarias, son activos que
mantienen los bancos para satisfacer en primer lugar, la demanda de
efectivo de sus clientes. Y en segundo lugar, los pagos que hacen éstos
mediante cheques que se depositan en otros bancos.

Las reservas están formadas por los billetes y monedas mantenidas por los
bancos y por los depósitos detenidos que mantienen en el Banco Central para
hacerse pagos entre ellos. La relación reservas-depósitos describirá este
comportamiento:

e = R/D
Esta relación reservas-depósitos es menor que 1. Puesto que los bancos
mantienen en sus carteras otros activos, además de las reservas, como por
ejemplo los créditos que conceden al público o los valores bursátiles.

3. El Banco Central. Su comportamiento se refleja en la cantidad de base

monetaria, también llamado dinero de alta potencia. La base monetaria está
formada por el efectivo que son los billetes y las monedas, y los depósitos que
tienen los bancos en el banco central.

2. La relación efectivos y depósitos

Esta relación está determinada por los hábitos de pago y tiene un fuerte
componente estacional (navidades, el verano… etc.) Esta relación se incrementa,
cuando se incrementa a su vez la relación entre el consumo y el PIB.

En nuestro modelo consideraremos la relación efectivo-depósitos como constante

e independiente de los tipos de interés.

3. La relación reservas-depósitos

En primer lugar, el sistema bancario está sujeto a la regulación del Banco Central
que se refleja en la asistencia de unas reservas legales mínimas. Éstas varían según
el tipo de depósitos y según el tamaño y la localización del banco.

Es lo que se llama como coeficiente legal de caja, este es el primer factor que afecta
a la relación reservas depósitos, si se incrementa Rl.

Por otra parte, los bancos tal vez deseen mantener unas reservas excedentarias,
además de las exigidas legalmente. Los bancos mantienen reservas para satisfacer
su demanda de efectivo o de pagos a otros bancos. Si no puede satisfacer a estas
demandas, tendrá que endeudarse, o bien con el Banco Central, o bien con otros
bancos que tengan más reservas de las que desean.

El coste explícito de endeudarse con el Banco Central es el tipo de redescuento (IR)

y el coste de endeudarse con otros bancos es el tipo de interés del mercado
interbancario (i).
El tipo de redescuento es el segundo factor que afecta a la relación reservas-
depósitos.
Si aumenta el tipo de redescuento aumentará la relación reservas-depósitos.
Respecto a endeudarse con otros bancos hay que decir lo siguiente: el mercado
interbancario es el mercado en el que se negocian las reservas que les sobran a
algunos bancos y que otros necesitan. Cuanto mayor sea el volumen de reservas
que mantiene un banco, menos probable es que tengan que incurrir en los costes
de endeudarse, pero cuanto mayor sea el volumen de reservas que mantiene, más
interés deja de percibir.

Por lo tanto, el primer factor que afecta a las relaciones reservas-depósitos es el

tipo de interés del mercado interbancario.

Y el cuarto factor, que afecta a la relación reservas-depósitos es la incertidumbre

(In) respecto a los flujos de depósitos.

4. La base monetaria

La base monetaria se crea cuando el banco central adquiere activos y los

paga generando pasivos. Sobre la base monetaria vamos a analizar 6 puntos:

1. La operación mediante la cual el banco central altera con más frecuencia la

cantidad de base monetaria es a través de una operación de mercado abierto. Por
eso una compra de bonos en el mercado abierto incrementa la base monetaria y
una venta la reduce.

2. También aumenta la base monetaria cuando el banco central compra oro en el

mercado abierto y se reduce cuando vende.

3. El banco central puede comprar y vender monedas extranjeras en un intento de

influir en los tipos de cambio. Las compras y ventas de divisas afectan a la base
monetaria.

4. El banco central proporciona base monetaria a los bancos que la necesitan,

concediéndoles préstamos en los que exige como garantía fondos públicos. El tipo
de interés al que el banco central presta generalmente se llama tipo de
redescuento y está fijado por el banco. El deseo de los bancos de endeudarse con
el banco central depende en parte, del tipo de redescuento que éste les cobre. Por
lo que éste influye en el volumen de endeudamiento. Es decir, el tipo de
redescuento del banco central influye en la base monetaria.
5. Hay también otras consideraciones sobre la base monetaria como los pagos que
el Estado hace con cargo a las cuentas que tiene en el banco central, afectando a
la cantidad de base monetaria. El Estado trata de evitar que estas cuentas fluctúen
excesivamente. Por ello, mantiene cuentas en los bancos comerciales llamadas
‘cuentas de recaudación y crédito’. Vamos a analizar cómo la recaudación de
impuestos afecta a la base monetaria.

Cuando el Estado recauda impuestos generalmente los deposita en bancos

comerciales en lugar del banco central, para que la recaudación no afecte a la
cantidad de base monetaria. A continuación, antes de tener que hacer un pago,
traslada el dinero el banco central al banco comercial.

6. La relación entre el banco central y el Estado también es importante para

entender la financiación de los déficits presupuestarios del sector público. Se
puede hacer de dos formas.

- Si el Estado vende bonos al público, éste los paga con dinero que se
deposita en una cuenta de recaudación y crédito, por ello la operación no
afecta a la base monetaria. Por lo tanto, la financiación del déficit mediante
el endeudamiento del Estado con el público sólo produce un efecto
temporal en la base monetaria y no produce ningún efecto, una vez que el
Estado ha utilizado los fondos prestados.

- El Estado financie sus déficits endeudándose con el banco central, lo más

sencillo es pensar que vende un bono a este último en lugar de vendérselo
al público. Cuando se vende el bono se incrementa la cantidad de deuda
pública poseída por el banco central. Cuando el Estado utiliza el dinero
prestado para hacer un pago, la cantidad de base monetaria aumenta. En
consecuencia, cuando un déficit presupuestario se financia mediante un
endeudamiento del Estado por el banco central, aumenta la cantidad de
base monetaria.

5. El multiplicador monetario

Nuestro objetivo será determinar la cantidad de dinero. El banco central

puede controlar la oferta de base monetaria. La demanda de base monetaria
proviene del público que quiere utilizarla como objetivo, y de los bancos que la
necesitan como reservas. El multiplicador monetario es la relación entre la
cantidad de dinero y la cantidad de base monetaria.
El multiplicador monetario es mayor que 1. El multiplicador es mayor cuanto mayor
es la fracción de la cantidad de dinero que adopta la forma de depósito ya que cada
euro de dinero en efectivo es generado por 1 euro de base monetaria. Por el
contrario, cada euro de la cantidad de dinero en forma de depósitos es generado
por una cantidad ‘R’ de base monetaria. En nuestro ejemplo, la relación reservas
depósitos era de un 10%, es decir, cada euro de la cantidad de dinero que forman
los depósitos es generado por sólo 10 céntimos de base monetaria.

El multiplicador monetario es mayor cuanto menor es la relación reservas-

depósitos, también el multiplicador monetario es mayor cuanto menor es la
relación efectivo-depósito ya que cuanto menor es la relación efectivo-depósitos,
menor es la proporción que es utilizada como efectivo y mayor es la proporción que
queda disponible para reservas, que convierten la base monetaria en dinero en una
proporción mucho mayor que 1.
6. El equilibrio en el mercado monetario

Partimos de varios supuestos:

1) El nivel de precios es constante.

2) La demanda de dinero depende únicamente del tipo de interés. En el
mercado de dinero determinaremos el tipo de interés y la cantidad
monetaria del individuo.

(Gráficas sin tomar en cuenta las líneas de lápiz)

En el primer gráfico se presenta la demanda del dinero llamada ‘L’ y una función de
oferta llamada ‘M^S’. La integración de ambas curvas determina el tipo de interés
y la cantidad de dinero en el que este mercado está en equilibrio. Este tipo de
intereses ahora mismo en el que se da equilibrio nuestro modelo de IS-LM (2º
Gráfica) vamos a ver dos ejemplos.

Primer ejemplo: ¿Qué pasaría si incrementamos la base monetaria?

Respuesta técnica: Si incrementamos la base monetaria la curva de oferta de

dinero se traslada hacia la derecha reduciéndose los tipos de interés. Si
trasladamos esto al modelo IS-LM vemos como la curva LM se traslada hacia la
derecha disminuyendo el tipo de interés y aumentando la producción.
Segundo ejemplo: ¿Qué pasa cuando se incrementa el tipo de redescuento?

Respuesta: Un incremento del tipo de redescuento reduce el multiplicador

monetario trasladando la curva de oferta monetaria hacia arriba. El tipo de interés
subirá y esto implica en nuestro modelo IS-LM que la LM se traslada a la izquierda
aumentando el tipo de interés y reduciéndose la producción. Así pues, un
incremento del tipo de redescuento es una política monetaria contractiva.

7. El control de la cantidad de dinero y tipo de interés

El banco central no puede fijar simultáneamente el tipo de interés y la

cantidad de dinero en los niveles que elija como objetivos. Supongamos que el
banco central quiere fijar el tipo de interés en el nivel i*, y la cantidad de dinero en
(M/P)* pero la función de demanda de dinero es la que es y no puede dar
simultáneamente este resultado.

El banco central es capaz de alterar la función de oferta monetaria pero no es capaz

de alterar la función de demanda de dinero. Cuando el banco central decide fijar el
tipo de interés en un nivel dado y mantenerlo a ese nivel pierde el control de la oferta
monetaria. Tiene que ofrecer la cantidad de dinero que se demande a ese tipo de
interés.
Al banco central en principio le resulta más fácil, controlar con exactitud los tipos
de interés de la oferta monetaria. Aunque ésta la puede controlar a través del
estudio de su variación a lo largo del tiempo por métodos econométricos.

8. La cantidad de dinero y el tipo de interés como objetivo

Si la causa principal de que la producción se desvíe de su nivel de equilibrio

es que la curva IS se está trasladando, la producción se estabiliza manteniendo la
cantidad de dinero constante. El banco central debe fijar objetivos monetarios.

Si fijamos objetivos monetarios la curva LM modifica los tipos de interés

moderando los efectos del traslado. Si la curva que consideramos es LM(i) no hay
resistencia por parte de la política monetaria al traslado de la curva IS. La política
monetaria actúa pues, como estabilizador automático cuando la curva IS se
traslada y la cantidad de dinero se mantiene constante.

Si la causa principal de que la producción se desvíe de su nivel de equilibrio es que

la función de demanda de dinero se está trasladando, el banco central debería
llevar a cabo una política monetaria consistente en la fijación del tipo de interés.

De esta forma, neutraliza automáticamente los efectos de los efectos de la

demanda de dinero. En este caso, el banco central debería establecer los objetivos
relativos a los tipos de interés.
TEMA 6: LA DEMANDA AGREGADA, EL MODELO CLÁSICO Y LA TEORÍA
CUANTITATIVA DEL DINERO

1. La demanda agregada
1.1 Concepto

Hasta ahora hemos supuesto que el nivel de precios es constante, es decir, todavía
no hemos analizado el papel de la inflación. La intersección de las curvas de
demanda agregada y oferta agregada nos determinará el nivel de equilibrio de los
precios y la producción.

La curva de demanda agregada está formada por las combinaciones de niveles de

precio y niveles de producción con los que los mercados de bienes de activos están
simultáneamente en equilibrio. La curva de demanda agregada describe el
equilibrio que explica el análisis IS-LM.

La posición de la curva IS dependerá de la política fiscal, la curva LM corresponde

a una cantidad nominal de dinero dado y a un nivel de precios dado.

1.2 Construcción de la curva de Demanda Agregada

Para construir la curva de demanda agregada vamos a considerar en primer lugar

el efecto que sobre la renta produce el descenso del nivel de precios. Previamente
hemos definido la LM como el cociente entre una cantidad nominal de dinero dada
Mo, y un nivel de precios dado Po. Si consideramos un nivel de precios P1 menor
que Po, aumentará la cantidad real de dinero, desplazándose la LM
expansivamente hacia abajo y hacia la derecha.
En el nuevo punto de equilibrio, la renta ha aumentado luego la caída del precio ha
conseguido aumentar la renta. Si consideramos ahora todos los posibles niveles
de precios, y los correspondientes niveles de dinero en términos reales a cada nivel
de éstos, le corresponde una curva LM diferente. Y por lo tanto, un nivel de
equilibrio de la renta diferente.

Conectando todos los puntos resultantes de la combinación de precios y renta,

obtenemos la curva de demanda agregada.
1.3 La pendiente de la curva de Demanda Agregada

La curva de demanda agregada es más plana cuanto menor es la respuesta de la

demanda de dinero a las variaciones del tipo de interés. También cuanto mayor es
la respuesta de la demanda de inversión a las variaciones de tipo de interés. Cuanto
mayor es el multiplicador de la política fiscal, cuanto mayor es alfa.

1.4 Los traslados de la curva de demanda agregada

a) Qué ocurre ante una expansión fiscal

Una expansión fiscal desplazará la curva IS, que se trasladará a la derecha en una
distancia indicada, por el multiplicador de la política fiscal, esto originará un nivel
de renta más elevado. Como los precios no han variado la Demanda Agregada se
desplazará paralela y expansivamente a la derecha. Manteniendo el mismo nivel de
precios y aumentando la renta.

En el caso de una contracción fiscal, la DA se trasladará hacia la izquierda.

 b) Expansión monetaria

Un incremento de la cantidad nominal de dinero implica una mayor cantidad real

de dinero. Esto moverá expansivamente la curva LM. Aumentando la renta y
reduciéndose los tipos de interés. Como los precios no han variado un incremento
de la cantidad nominal de dinero traslada la DA hacia la derecha. Y una gran
reducción de la cantidad de dinero, es decir, una contracción monetaria traslada la
DA hacia la izquierda.

2. El modelo clásico

Vamos a analizar un caso en el que los salarios y los precios, son plenamente
flexibles donde no tienen costes, ni los trabajadores para encontrar trabajo ni las
empresas para aumentar o reducir su plantilla. A lo largo de este análisis,
suponemos que el trabajo es el único factor variable de producción, a corto plazo.

La función de producción de los clásicos, muestra rendimientos decrecientes del

trabajo; lo que implica el incremento de la producción resultante del empleo de una
unidad adicional de trabajo, disminuye a medida que se incrementa la cantidad
utilizada de trabajo. Esto significa que un incremento de plantilla siempre
aumentará el producto, pero progresivamente menos, a medida que se expande el
empleo.
2.2 La demanda de trabajo

Una empresa contratará trabajadores adicionales siempre que estos le

proporcionen más ingresos que lo que le cuesta en salarios. La contribución del
trabajo adicional a la producción se llama producto marginal del trabajo.

Una empresa emplea trabajo adicional siempre que el producto marginal del
trabajo sea mayor que el coste del trabajo adicional. El coste del trabajo adicional,
viene dado por el salario real es decir, por el salario nominal dividido por el nivel de
precios. Puesto que contratar un trabajador adicional da lugar a un incremento de
la producción igual al producto marginal del trabajo y a un coste para la empresa
igual al salario real, ésta contratará trabajo adicional si el producto marginal del
trabajo es mayor que el salario real.

Las empresas contratan trabajo hasta que el producto marginal del trabajo es igual
al salario real. En el punto L2 le conviene a la empresa, reducir el número de
trabajadores puesto que aumenta la productividad, mientras que en L1 le conviene
aumentar el nº de trabajadores. La posición óptima del empleo es que el salario
sea igual al producto marginal del trabajo PMgL.

2.3 Equilibrio en el mercado de trabajo

Nuestro objetivo ahora será determinar el salario real como parte del equilibrio del
mercado de trabajo. Suponemos que la oferta de trabajo es fija y es independiente
del salario real.
El salario real cae siempre que hay un exceso de oferta de trabajo, y aumenta
siempre que hay un exceso de demanda de trabajo. En nuestro ejemplo, el salario
real cae porque hay un exceso de oferta de trabajo.

2.4 El equilibrio clásico en los mercados de bienes y trabajo

Los precios de los bienes en el modelo clásico aumentarán o caerán

instantáneamente para vaciar el mercado de bienes. Los salarios monetarios
aumentarán o disminuirán para vaciar el mercado de trabajo. En el mercado de
trabajo, la flexibilidad de los salarios monetarios garantiza que cualquiera que sea
el nivel de precios, el salario monetario aumenta o disminuye para alcanzar el nivel
necesario de salario real. Por consiguiente, en el mercado de trabajo, estamos
continuamente en equilibrio, y cualquiera que sea el nivel de precios las empresas
emplearán la plantilla de pleno empleo y ofrecerán la producción de pleno empleo.

Todo esto sería cierto si los salarios y los precios se ajustaran rápidamente. Si las
empresas respondieran rápidamente en sus decisiones. Y si el trabajo se
desplazara rápidamente entre unos puestos y otros.

Cualquier perturbación quedaría superada por una restitución rápida del equilibrio
a largo plazo, cabe esperar una convergencia hacia el equilibrio clásico. Sin
embargo, a corto plazo los costes de transacción, los problemas de información
sobre los puestos de trabajo y las rigideces de precios y salarios debidos a los
contratos afectan a la rapidez del proceso de ajuste.
2.5 El modelo clásico y la política fiscal

En el modelo clásico, la curva de oferta agregada es vertical en el nivel de

producción de pleno empleo. La expansión fiscal traslada la curva IS hacia arriba y
hacia la derecha hasta IS1. Y la demanda agregada también se desplaza hacia
arriba y hacia la derecha, hasta la demanda agregada su 1.

Al nivel de precios Po, el gasto de la economía aumenta hasta H. Al nivel de precios

Po, la demanda ha aumentado, pero las empresas no pueden conseguir el trabajo
que necesitan para obtener más producto. Las empresas tratarán de ofrecer horas
extras o de contratar a más trabajadores, y lo único que hacen es presionar al alza
sobre los salarios y sus costes de producción. Por consiguiente, cobran precios
más elevados por su producto.

Al aumentar los precios, la cantidad de dinero en términos reales hasta alcanzar la

recta del pleno empleo. Como resultado de todo este proceso, los precios y los
tipos de interés han aumentado, pero la renta es la misma.

Hace dos temas hablábamos de un efecto desplazamiento pleno, si la curva LM era

vertical, en nuestro caso también se produce un efecto desplazamiento por la
forma vertical de la oferta agregada, que limita la producción total. La subida de los
tipos de interés reducirá la inversión privada en una cuantía igual a la expansión
fiscal. De ahí que hablemos de efecto desplazamiento pleno.
2.6 El modelo clásico y la política monetaria

Una expansión monetaria se traduce en un aumento de la cantidad nominal de

dinero, que a su vez aumenta la cantidad real de dinero. Esto provoca un
desplazamiento expansivo de la LM hacia abajo y hacia la derecha y provoca a su
vez el movimiento expansivo de la demanda agregada. Si el nivel de precios fuera el
inicial, la economía se desplazaría hasta el punto H. En este punto hay un exceso
de demanda de bienes y los empresarios se verán obligados a pagar horas extras o
a contratar a los mejores trabajadores, lo que implica un incremento de los salarios
y por lo tanto un incremento de los precios.

La subida de los precios reducirá la cantidad de dinero en términos reales y volverá

al nivel que tenía en el principio. Al final aparecen invariables la cantidad real de
dinero, los tipos de interés y la producción. Se habla de una curva LM de ida y vuelta.

Es decir, el modelo clásico, un incremento de la cantidad nominal de dinero

aumenta el nivel de precios en la misma proporción sin alterar el tipo de interés y la
producción real.

3. La teoría cuantitativa y la neutralidad del dinero

Esta teoría en su versión más estricta afirma que el nivel de precios es proporcional
a la cantidad de dinero. En el caso de la curva de oferta clásica, un incremento de
la cantidad de dinero produce en el equilibrio, un incremento proporcional de los
precios. En este caso el dinero es neutral.

Dicho de otra manera el dinero es neutral, cuando las variaciones de la cantidad de

dinero, solo dan lugar a variaciones de los precios, sin que varíe la producción, el
empleo, los tipos de interés. Si esto fuera cierto existiría una forma de acabar con
las tasas de inflación. Lo único que habría que reducir es la tasa a la que crece la
cantidad de dinero, pero en la práctica, esto ha sido difícil de lograr; puesto que
cuando se ha intentado aplicar, ha generado desempleo y recesión.
Por lo tanto, sabemos que el dinero no es neutral, y esto a su vez significa que al
afectar la política monetaria a la producción, la oferta agregada no es vertical en el
corto plazo. Hasta ahora hemos definido la teoría cuantitativa estricta, sin
embargo, existen otras teorías conocidas como monetaristas que afirman que el
nivel de precios, puede ser afectado por otros factores si bien estos, tienen una
importancia secundaria.

La teoría cuantitativa plantea la siguiente ecuación: m . v = p . y

La ‘v’ es la velocidad renta, es decir el número de veces que la cantidad de dinero

gira por año para financiar el flujo anual de la renta. Por ejemplo, si ganas 12 mil
euros y tienes un saldo medio de 1000, la velocidad es 12.

Suponiendo que la renta está en el nivel de pleno empleo y suponiendo que la

velocidad renta es fija se deduce que las variaciones de la cantidad de dinero
originan variaciones proporcionales en el nivel de precios. Si esto es así se cumple
la teoría cuantitativa estricta. Sin embargo, la velocidad del dinero puede variar en
concreto, cuanto más dinero mantiene el público en relación con su renta menor
es la velocidad renta.

Cuanto menor es el tipo de interés más dinero mantiene el público y menor es la

velocidad. Y al revés, cuanto más alto es el tipo de interés, menos dinero desea
mantener el público en su poder. Las crisis bancarias afectan a la velocidad, sin
embargo, para los monetaristas ni los tipos de interés ni el sistema bancario son lo
suficientemente importantes como para ensombrecer que el factor más
importante en la variación del nivel de precios es la cantidad de dinero.

Para los monetaristas en el largo plazo, el dinero es más o menos neutral, mientras
que en el corto plazo una reducción de la cantidad de dinero puede reducir la
producción y sólo más tarde la producción de precios.

Ejercicio 1: En una economía descrita por el modelo clásico, un aumento del

coeficiente legal de caza de los barcos comerciales tendrá los siguientes efectos:
Respuesta A) Se sustituye demanda privada de inversión por demanda de consumo
y se mantiene constante el nivel de renta.

Respuesta B) Aumenta el tipo de interés y disminuye el nivel de precios.

Respuesta C) Disminuye el nivel de precios y se mantiene constante el tipo de

interés.

Respuesta D) Aumenta el tipo de interés y se mantiene constante el nivel de renta.

Respuesta E) Ninguna de las anteriores.

Ejercicio 2: En una economía descrita por el modelo clásico un aumento de los

tipos impositivos tendrá los siguientes efectos.

A) Se sustituye demanda de consumo por demanda de inversión,

manteniéndose los tipos de interés constantes.
B) El consumo, la inversión, el nivel de renta se mantiene constante.
C) Aumenta el consumo y se reduce la inversión en la misma cuantía. La oferta
monetaria en términos reales disminuye.
D) Disminuye el consumo y aumenta la inversión en la misma cuantía. La oferta
monetaria en términos reales aumenta.
E) Ninguna de las anteriores aumenta.

Ejercicio 3: Suponga una economía descrita por el modelo clásico en el que se

produce una compra de bonos por el banco central.

a) En la nueva inflación de equilibrio los precios aumentan, el nivel de renta es

el mismo y se ha sustituido demanda de consumo por demanda de
inversión.
b) Disminuye la oferta monetaria en términos nominales, aunque la oferta
monetaria en términos reales no ha variado. Los precios han disminuido.
c) Los precios aumentan, la oferta monetaria en términos reales aumenta, el
tipo de interés disminuye y el nivel de renta es el mismo que al principio.

d) El precio ahora será más alto y el tipo de interés será el mismo que el tipo
real.

e) Ninguna de las anteriores.

TEMA 8: LA OFERTA AGREGADA, SALARIOS, PRECIOS Y EL EMPLEO.

MODELO KEYNESIANO, DE RENTA DE EQUILIBRIO EN UNA ECONOMÍA

CERRADA CON SECTOR PÚBLICO

El Estado mantiene el nivel de renta por dos servicios con los impuestos y las
transferencias.
Cuando están el sector doméstico y el empresarial, la renta coincide. Pero si hay 3
sectores vamos a ver cuál es la renta disponible.

Todas las operaciones dentro de la UE son operaciones intracomunitarias, no

tienen los mismos impuestos (aranceles) ni barreras con otros países fuera de la
UE.

Ejercicio 1
Ejercicio 2

31/03

EL MODELO DE SÍNTESIS
2. Instrumentos financieros

Bonos del Estado. Quien la emite es un activo financiero y quien lo adquiere es un

pasivo financiero.
Estos activos se consideran activos seguros, dan poca remuneración por ellos. El
tipo de interés está relacionado con la seguridad.

Los mercados de activos son los mercados en el que se intercambian dinero,

bonos, acciones y otros tipos de riqueza. Hay tres tipos de activos financieros:
Dinero: activo que se puede utilizar inmediatamente para hacer pagos, está
formado por el efectivo, billetes y monedas y aquellos usos bancarios que son
homologables al efectivo. Bonos: promesa hecha por un prestatario de pagar al
prestamista una cierta cantidad denominada principal con una fecha especificada
que es la fecha de vencimiento y de pagar durante el periodo intermedio una cierta
cantidad de intereses cada año. Acciones: derechos a una participación en los
beneficios de una empresa. Los llamados activos reales o físicos son las máquinas,
la tierra y los edificios percibidos por las empresas, así como los bienes de
consumo duradero y las viviendas poseídas por economías domésticas. Para
simplificar vamos a agrupar los activos en dos categorías. Por un lado, el dinero, y
por otro, el resto de los activos, que a partir de ahora denominaremos como bonos.
Las decisiones respecto a la forma en que se mantienen los activos se llaman
decisiones de cartera, así, la riqueza financiera de un individuo será igual a la suma
de dinero y de los bonos que tiene.

Pág 19.

3. EL MERCADO DE BIENES Y LA CURVA LM

La curva LM muestra las combinaciones de tipo de interés y producción por los que
la demanda de dinero es igual a la oferta de dinero.

La curva IS, o curva de equilibrio del mercado de bienes, es aquella que muestra
las combinaciones de tipos de interés y niveles de producción. Dado el tipo de
interés, podemos hallar el nivel de renta y de producción de equilibrio. A medida
que varía el tipo de interés, también varía el nivel de renta de equilibrio.

Ejercicio 1: Una empresa de telecomunicaciones desconocida por el mercado,

emite bonos a 10 años, ¿cómo será la rentabilidad de dichos bonos comparada con
la de los bonos del tesoro público?
 A) Menor porque los bonos de esta empresa tienen un riesgo más alto que los
del tesoro.
B) Mayor
C) Aunque los bonos de la empresa tienen un riesgo más alto que la
rentabilidad misma que la del tesoro, igual.
D) puede ser mayor, menor o igual dependiendo de las expectativas de
inflación.

Ejercicio 2: Considere una economía en la que hay 2 activos financieros. Dinero y

bonos. El coste de oportunidad de mantener dinero es del 5% y la inflación de esa
economía es 2%. ¿Cuál es la opción correcta?

A) la rentabilidad real de los bonos un 5% y la del dinero -7%

B) la rentabilidad de los bonos 7%, el dinero un 3%
C) la rentabilidad de los bonos 3%, dinero -2%
D) la rentabilidad de los bonos 2%, dinero 3%

Ejercicio 3: Una economía tiene dos activos, bono y dinero. Tipo de interés 3 y la
inflación un 7. ¿Cuál es el coste de oportunidad de dinero?

IR = IN - Tasa de inflación —> 3 = In - 7 → 10%

TEMA 9: BALANZA DE PAGOS Y TIPOS DE RÉGIMEN DE PAGO

1.1 Balanza de pagos

Es un documento contable que presenta de forma resumida el registro de las

concepciones económicas llevadas a cabo por los residentes de un país y los del
resto del mundo, durante un periodo de tiempo determinado. Normalmente suele
ser un año. Cuando se habla de superávit o déficit de pago se habla de esta balanza.
La apertura con el exterior se mide mediante las exportaciones e importaciones.
1.2 Balanza comercial

Balance entre las importaciones y exportaciones de los productos y servicios.

Forma parte de la balanza de pago. Registra las transacciones económicas
producidas entre un país y otros países con los que mantiene relaciones
comerciales.
Superávit son las transacciones más las transferencias netas a los extranjeros.

Los ingresos son mayores que nuestros pagos. La balanza de pagos global va a ser
la suma de las cuentas corrientes más las cuentas de capital.
Un déficit de la balanza de pagos significa que los pagos hechos de los residentes
de España a los extranjeros van a ser mayores que los que los españoles reciben
de los extranjeros.

1.3 Tipos de cambio

Cambio nominal o precio relativo

El tipo de cambio real es el precio de los bienes extranjeros.

Cambio flexible: Es el precio relativo de las monedas lo determina el mercado en

cada momento en función de la demanda.

tipo de cambio fijo/flexible/nominal/real

La economía cerrada: los consumidores tienen que decidir cuanto ahorran y
cuanto gastan. La economía abierta: Podemos optar por consumir (bienes
nacionales o extranjeros) o ahorrar.

El tipo de cambio real es el precio de los bienes extranjeros expresados en bienes

interiores. Tipo de cambio nominal: Precio relativo de las monedas de ambos
países
Una apreciación de la moneda nacional corresponde a una reducción del tipo de
cambio nominal.

Ejercicio: Tenemos dos bonos, el bono americano y el español. El tipo de interés

del español es del 4% y el americano del 2%. ¿Qué tipo de bono es preferible?
El español. Porque el rendimiento es mayor siempre que no surja una
apreciación o depreciación del euro, si este se depreciase se recomendaría el
americano.
Ejercicio V/F: Si los inversores financieros esperan que el euro se deprecie con
respecto al dólar, los tipos de interés en España serán más altos que en EEUU.
Verdadero. Hay superávit en España, los tipos de interés serán más altos.

Ejercicio V/F: Si el tipo de interés australiano es

1.3 Los efectos de interdependencia y repercusión

Eso va a provocar el aumento de las importaciones procedentes de otros países.

Estos efectos tienen dos implicaciones: Los países no pueden tomar decisiones
sobre políticas de estabilización sin saber cuáles son los niveles de renta en el
exterior con lo cual lo que podemos deducir es que coordinen sus políticas de
estabilización.

La otra implicación es la expansión de la renta y la importación de un país aumenta

la renta en el exterior. A si vez este aumento de la renta en el exterior genera un
aumento de la demanda de las importaciones del extranjero.

El efecto repercusión es el efecto adicional que produce en la renta de un país A la

reacción de la renta de los restantes países ante un incremento inicial de la
demanda agregada de ese país.

Los efectos de interdependencia y repercusión afectan a los niveles de

exportaciones como importaciones, por ende, afectan a la cuenta corriente.

1.5 Tipos de cambio fijos

En un sistema de tipos de cambio fijos es posible que el banco central utilice

reservas para financiar los desequilibrios temporales de la balanza de pagos. Es
decir, para satisfacer el exceso de demanda de divisas al tipo de cambio existente
que surge como diferencia de los déficits de la balanza de pago.

Un déficit por cuenta corriente (imp. mayores a las exp.) no se puede financiar
endeudándose con el exterior sin plantearse cómo se va a devolver el préstamo.
El déficit comercial puede limitarse la demanda. Para restablecer ese pleno
empleo y el exceso de importaciones el país tiene que aumentar su competitividad
en lo que se refiere a los precios de las importaciones y exportaciones.

Gráfica

Reducción del ahorro o un incremento del gasto interior. -fórmula-

Supongamos que se utiliza una devaluación y está consigue desviar la demanda de

bienes importados a bienes exteriores. Si aumenta la demanda de bienes interiores
se produce un sobre empleo, para que no se produzca y pasemos a la situación de
empleo óptima debería efectuarse una política fiscal restrictiva.

1.6 Modelo Mendel-Fleming

Se explica mediante dos casos: expansión fiscal y expansión monetaria.

Política fiscal expansiva se mueve hacia la derecha.

Se reduce el tipo de interés por debajo del tipo de interés mundial. …..
Esto reduce las reservas de los bancos y por tanto la cantidad de dinero.
Conclusión: Aumento de la renta.

Ejercicio: ¿Qué combinación consigue que disminuya el tipo de interés?

Política fiscal restrictiva y política monetaria expansiva

Tema 10: La macroeconomía de una economía abierta. Tipos de cambio

flexibles.

1.1 Modelo Mundell-Fleming

Tanto política monetaria como fiscal ambas expansivas. La entrada de capital hace
que la moneda se aprecie. Política fiscal expansiva, la IS se desplaza hacia la
derecha, aumenta el tipo de interés y la moneda se aprecia. Disminuye el tipo de
cambio y la competitividad y descienden las exportaciones, por ende, la curva IS
vuelve a su estado original buscando el equilibrio.
Aumenta el tipo de interés.

Conclusión: se vuelve al punto de inicio.

1.2. Expansión monetaria

Caen los tipos de interés por debajo de los tipos de interés mundiales. Sale capital
del país. La moneda se deprecia, aumenta el tipo de cambio, la competitividad, las
exportaciones y aumenta la IS.
Conclusión: la renta aumenta
¿Qué combinación de políticas reducen el tipo de interés?
Monetaria expansiva y fiscal restrictiva

1.3 La producción de equilibrio

En un sistema de tipos de cambio….
para influir en el tipo de cambio. Supongamos que hay movilidad de capital, que los
precios son rígidos, la producción está determinada por la demanda y que los tipos
de cambios son flexibles. Se introduce el concepto de competitividad.

Competitividad: se mide como la relación existente entre el precio cobrado por los
países que comercian con otro país determinados y los precios del país. -foto
competitividad-
Nuestra competitividad si aumenta de los bienes extranjeros en relación a los
nuestros. Se deprecia el tipo de cambio, aumenta el tipo de cambio si pagamos
más por una unidad de moneda extranjera.

Ejercicio: Un aumento de la demanda de dinero que origina

a) Desplazamiento derecha de la LM
b) Desplazamiento izquierda de la IS
c) Desplazamiento izquierda de la LM
d) Desplazamiento derecha de la IS

Ejercicio: En un sistema de tipos de cambio fijos una reducción de la demanda

de dinero debe ser acompañada por:

a) política monetaria restrictiva

b) política fiscal expansiva
c) política monetaria expansiva
d) política fiscal restrictiva
TEMA 11: LA INFLACIÓN Y EL DESEMPLEO

La inflación es la subida de precios; un crecimiento continuo generalizado de los

bienes y servicios de la economía. Mide las variaciones de los precios el IPC y lo
elabora el INE cogiendo una muestra, un grupo de bienes que es representativo del
gasto que hacen los ciudadanos y se calcula. Se hace mediante la cesta de la
compra. Se hace una media ponderada de casi esos 500 bienes que están en la
cesta de la compra. Se utiliza el índice de Laspeyres.

También se puede calcular la inflación mediante el PIB se calcula mediante índice

de Paasche, porque se valora el precio de los bienes y se compara con el precio del
año base. El deflactor de PIB mide las variaciones de los precios de todos los
componentes que integran el PIB. La diferencia entre ambos es que en el PIB se
incluyen otros bienes diferentes al IPC. El IPC incluye un bien importado, el PIB no.

La tasa de inflación se mide a qué porcentaje han subido los precios.

(ignorar lo rojo)

Existen dos tipos de inflación: la inflación imprevista, el dinero pierde valor y la

inflación perfectamente anticipada. La inflación no se puede prever exactamente
nunca. Existe un tercer caso, la inflación imperfectamente anticipada, el dinero
pierde poder adquisitivo si no se actualizan los salarios y los tipos de interés de los
préstamos. Se produce un desajuste. Habrá ganadores y perdedores, pierden los
ciudadanos y ganan los bancos.
Lo lógico sería actualizar los precios para evitar perjudicados y beneficiados. El que
haya tipos de interés altos incentiva la inversión en activos financieros. Pero
desincentiva a la inversión productiva.

Si las tasas de interés son bajas se aplica una política monetaria restrictiva. Por su
naturaleza es difícil saber cuándo se va a producir la inflación. surge otro término
que es la especulación: aprovecharse de la variación de los precios. La inflación
perjudica mucho a las empresas porque aumentan los costes productivos, si
quieren aumentar o mantener su beneficio tendrán que aumentar los costes, sobre
todo afectan a las que se encuentran en la competencia perfecta.

Como país se pierde competitividad, no se va a ser competitivo.

2. Interpretaciones teóricas sobre las causas de la inflación

1) La inflación de la demanda: consiste en un exceso de demanda por encima

de la capacidad de producción de las empresas. Para la inflación de la
demanda existen dos explicaciones:

- Explicación Keynesiana: aumenta la demanda agregada, entonces se

produce inflación dependiendo de la situación en la que se encuentre la
economía. Si estamos alejados del pleno empleo, un aumento de la
demanda provoca inflación: puede provocarla, pero no siempre la produce
si se está alejado del pleno empleo. Cuando hay demanda las empresas
contratan a trabajadores.

- Explicación monetarista: los clásicos piensan que siempre estamos en

pleno empleo, la demanda agregada se desplaza por un cambio en la
cantidad de dinero. Es un fenómeno monetario y que no hay cambios si no
se produce un aumento considerable de la cantidad de dinero.
Resumen de ambas posturas: lo que se produce un exceso de demanda agregada,
pero para la teoría clásica si aumenta la demanda agregada se produce inflación y
para la teoría keynesiana depende del caso en el que se encuentre.

2) La inflación de costes causa de esto: según la inflación de costes es un

aumento de los costes de producción. Se origina en las empresas que
tengan facilidad para incrementar sus precios (monopolios y oligopolios).
También depende de la producción.

3) Inflación estructural, persiste a lo largo del tiempo. Se suele basar en los

diferentes crecimientos de productividad de los distintos sectores. La
productividad no crece igual en el sector servicios (está menos sometido
que el sector industrial y crece más lento). Pese a crecer más lentamente,
el sector servicios aumenta los precios por encima de lo que crece su
productividad.

(Ejercicio pedir MJ)

Ejercicio 2: Uno de los efectos que provoca inflación a los distintos agentes
económicos. Señala la incorrecta:

a) reducir el coste real del endeudamiento siempre que la inflación no sea

anticipada
b) estimular las actividades especulativas en donde sea posible obtener
rápidas ganancias al aumentar los precios
c) alterar la estructura de los precios de los bienes y servicios relativos
d) beneficiar a los acreedores siempre que la inflación no sea anticipada
Ejercicio 3: Si partimos de una situación de equilibrio económico se produce
simultáneamente, una inflación de demanda y una inflación de costes, el producto
final de equilibrio en relación al inicial será:

a) mayor
b) menor
c) igual
d) indeterminado

3. El desempleo. Tipología y causas del desempleo.

Persona que está por edad y en plena capacidad para trabajar, sin trabajar. La
población activa puede encontrarse ocupados o desempleados (personas
demandantes de empleo). Y la población inactiva se refiere a los menos de 16 y
mayores de 65, e incapacitados que no trabajan. Las fuentes estadísticas son el
INE y el INEM. Cómo calcular las tasas:

La importancia del desempleo. 6 tipos de costes que generan el desempleo:

1) Costes monetarios: para las personas desempleadas se quedan sin salario.

2) Costes no monetarios: costes psicológicos y sociales
3) Costes para la Hacienda pública: deja de ingresar y tiene más gastos ya que
tiene que pagar un subsidio por desempleo.
4) Desaprovechamiento de los recursos productivos: se obtiene menos PIB
como país.
5) Costes sociales: Aumenta la delincuencia en el país. Si la tasa de
desempleo es alta puede haber un mayor riesgo de delincuencia.
6) Costes políticos: si un gobierno lo está haciendo bien, crítica por la
oposición.
Tipos de desempleo

1) Desempleo friccional: es aquel que dura un corto periodo de tiempo, te

echan de un trabajo y estás en búsqueda de uno nuevo.
2) Desempleo estructural: desempleo de larga duración. Aparentemente hay
empleo, pero no se encuentra cabida ni trabajo.
3) Desempleo estacional: existe en sectores que dependen del periodo de
tiempo (recogida de fresas, de uvas).
4) Desempleo clásico keynesiano: los clásicos achacan que haya desempleo
a un salario real elevado. Reducción del salario. El desempleo es siempre un
problema de exceso de oferta. Las personas piden trabajo por encima de la
demanda de trabajo.
5) Desempleo keynesiano: hay desempleo porque la demanda agregada es
insuficiente. Con una política expansiva se desplaza hacia la derecha.

Ejercicio: ¿Qué forma tienen los clásicos de paliar el desempleo?

a) ofreciendo más trabajo
b) a través de la demanda agregada
c) a través de la oferta agregada
d) a través de los salarios

(Pedir MJ)

El crecimiento económico se mide mediante el PIB per cápita, que lo indica por
habitante. ¿Qué beneficios puede traer el crecimiento económico? España
apuesta por el nivel de bienestar, una política de bienestar. El auge del desarrollo
de la actividad. (Desarrollo económico).
La ley de Okum relaciona las tasas de crecimiento con las tasas de desempleo.
Los factores determinantes del crecimiento económico son el capital humano, la
educación, la formación de los trabajadores, los recursos naturales, la mano de
obra, etc.

Canalizar las inversiones hacia actividades que produzcan tecnología, incrementar

la productividad del trabajo, elevar los niveles educativos (la importancia de la
educación), y facilitar la movilidad funcional y geográfica de la población activa es
fundamental.
La calidad de vida de un país se mide mediante el IDH, Índice de Desarrollo
Humano
Características de desarrollo económico:

Las instituciones públicas funcionan correctamente, desarrollo de capital

humano, conciencia medioambiental. Crecimiento económico sostenible,
Utilizando sus recursos potenciales. Los desfavorecidos reciben ayuda para
mejorar su situación.

¿Qué factores nos llevan al crecimiento económico?

Lo primordial es la estabilidad política. Tener acceso a la educación básica y que

no haya abandono escolar. Prevención y control de la corrupción. Que la población
participe en las cuestiones políticas que el gobierno desarrolle estrategias para
promover el desarrollo económico y la expansión al comercio exterior.

El desarrollo económico vs. crecimiento económico

Crecimiento: Incremento de ingresos de un país se mide por el PIB / Hablamos de

Crecimiento: la producción de bienes y servicios. Estabilidad política / Tecnología
e innovación / temas cuantitativos / Se habla de un nivel de consumo / conseguir o
calibrar unos avances y esfuerzos de los países para conseguir una formalidad
económica para llegar a un equilibrio económico

Desarrollo: Mejora de las condiciones de vida de ese país, se mide por el IDH /
Hablamos de Desarrollo: acceso a la educación, tener unos valores individuales y
colectivos. / Vigilancia y leyes anticorrupción. / Seguridad, equidad, conseguir un
estado de bienestar en el que todos sean iguales (seguridad jurídica también) /
temas cualitativos (se mide así) / La equidad / evaluar la prosperidad de los países
para mejorar el bienestar de la calidad de vida de sus habitantes.

Teorías de crecimiento económico el modelo clásico

Se basa en la idea de que el libre mercado es la forma habitual, los clásicos dicen
que funciona de forma natural, genera prosperidad y progreso. Entre otros pilares
podemos destacar la división del trabajo, las personas trabajan y se realizan
bienes. Se produce especialización en las personas. No hay intervención del
Estado, hay muchos demandantes y el propio mercado es el que fija el precio. Las
políticas monetaria y fiscal son ineficaces y que hay pleno empleo, apenas hay
desempleo y si lo hay es friccional.
Teoría keynesiana

Las economías industriales padecen recesiones. Los precios de los salarios no son
flexibles, los ciclos económicos que existen, muchos keynesianos potencian la
inflación para mantener la economía sin desempleo.

Teoría monetaristas y neoclásicas

Consideran que la inflación es siempre consecuencia de un fenómeno monetario.

Creen en el sistema mercado, en las expectativas racionales, (las predicciones del
futuro se hacen basándose en experiencias basadas) en el nivel natural de
desempleo y consideran que las políticas que van a influir en la demanda agregada
no son eficaces y lo único que van a hacer es empeorar la situación. Diferencia
entre ambas: los monetaristas creen que en el corto plazo la producción y el
desempleo puede desviarse de su nivel natural. Ambos creen en la necesidad de
políticas de producción y de oferta.

Tipos de crecimiento económico

- Intensivo: que sin aumentar la cantidad de recursos utilizados mejoramos

la eficiencia de los mismos.
- Extensivo: una mayor utilización de recursos sean humanos, físicos,
naturales etc.
- Endógeno: sigue en el paradigma de la escuela neoclásica. No saben
explicar crecimiento de la economía en el largo plazo.
- Exógeno: Sí que saben explicar la economía a largo plazo. Pero sin introducir
ningún evento externo.
TEMA 8: LA OFERTA AGREGADA, LOS SALARIOS, LOS PRECIOS Y EL EMPLEO

1.1 El gasto determina la producción y la renta.

El consumo depende de la renta. Vamos a diferenciar dos tipos de gastos:
1. El consumo (personas) ↑ consumo ↑ DA y producción
2. Producción (empresas)

DA: es la demanda total de los bienes y servicios, dependiendo de quién hagáis la

demanda puede ser: Consumidores (si la realizan) consumo -Empresas (si la
realizan) inversión

1.2. La función de consumo:

Renta (Y) Consumo ©

Consumo: a mayor Y, hay un mayor consumo. En cambio, a menor Y hay un menor

consumo.
Consumo Autónomo: cuando la renta es cero, tengo que comprar (sí o sí respectó
a mi renta), son los llamados consumos autónomos.

C= C0 + cY
↓ Propensión marginal al consumir: el aumento que experimenta el
consumo cuando aumenta la renta en una unidad.

ΔC
c = —--------- ,
ΔY

esta c siempre va a estar entre 0 y 1, nunca va a ser negativo por esta razón siempre
va a estar entre 0 y 1 0 < c < 1

Dato: Consumimos en menor proporción de lo que aumenta la renta.

Ejemplo: C= 150+0,8 ・Y ⇢ ahorro 1-0,8= 0,2

Acordarse de (la pendiente de la recta fórmula): y= mx+n

El multiplicador: La producción o renta de equilibrio: se encuentra (alfa: α), cuando

la DA aumenta una unidad. Cuanto mayor es la propensión marginal al consumir
aumenta (c), por lo que mayor es el multiplicador.

↑ c, más inclinada será la recta.

1
α = —------------
1-↑c

Cuanto mayor es la propensión marginal al consumir, mayor pendiente tendrá la

renta. Un aumento del gasto autónomo eleva el nivel de renta de equilibrio. Cuanto
mayor es la propensión marginal al consumir, mayor es α.

8. 1. MODELO KEYNESIANO, DE RENTA DE EQUILIBRIO EN UNA ECONOMÍA

CERRADA CON SECTOR PÚBLICO

El Estado mantiene el nivel de renta por dos servicios: con los impuestos y las
transferencias.
Cuando están el sector doméstico y el empresarial, la renta coincide. Pero si hay 3
sectores vamos a ver cuál es la renta disponible.
Todas las operaciones dentro de la UE son operaciones intracomunitarias, no
tienen los mismos impuestos (aranceles) ni barreras con otros países fuera de la
UE.
Ejercicio 1

Ejercicio 2
EL MODELO DE SÍNTESIS

La curva IS-LM: refleja la relación entre los tipos de interés y la producción real en
el mercado de bienes y servicios y, por tanto, en el dinero.
La IS: refleja el conjunto de combinaciones de tipos interés y niveles de renta, para
que el mercado de bienes esté en equilibrio.

- El tipo de interés afectará al consumo DA= C+I+G Coeficiente que mide la

sensibilidad del gasto de la inversión = b.
Cuando hay un coeficiente bajo: hay una mayor inversión planteada por las
empresas.
2. Instrumentos financieros

Bonos del Estado. Para el que los emite es un activo financiero y para quien la
adquiere es un pasivo financiero.
Estos activos se consideran activos seguros, aunque dan poca remuneración por
ellos. El tipo de interés está relacionado con la seguridad.
Los mercados de activos son los mercados en el que se intercambian dinero,
bonos, acciones y otros tipos de riqueza. Hay tres tipos de activos financieros:

- Dinero: activo que se puede utilizar inmediatamente para hacer pagos, está
formado por el efectivo, billetes y monedas y aquellos usos bancarios que
son homologables al efectivo.

- Bonos: promesa hecha por un prestatario de pagar al prestamista una cierta

cantidad denominada principal con una fecha especificada que es la fecha
de vencimiento y de pagar durante el periodo intermedio una cierta cantidad
de intereses cada año.

- Acciones: derechos a una participación en los beneficios de una empresa.

Los llamados activos reales o físicos son las máquinas, la tierra y los
edificios percibidos por las empresas, así como los bienes de consumo
duradero y las viviendas poseídas por economías domésticas.

Para simplificar vamos a agrupar los activos en dos categorías.

Por un lado, el dinero, y por otro, el resto de los activos, que a partir de ahora
denominaremos bonos. Las decisiones respecto a la forma en que se mantienen
los activos se llaman decisiones de cartera. Así, la riqueza financiera de un
individuo será igual a la suma de dinero y de los bonos que tiene.

Clasificación de órganos financieros

Variabilidad de rendimiento:
- Títulos de renta fija: los del Estado
- Títulos de deuda: rendimiento pequeño
- Títulos de renta variable: las acciones también dan rendimiento
3. EL MERCADO DE BIENES Y LA CURVA LM

La curva LM muestra las combinaciones de tipo de interés y producción por los que
la demanda de dinero es igual a la oferta de dinero.
La curva IS, o curva de equilibrio del mercado de bienes, es aquella que muestra
las combinaciones de tipos de interés y niveles de producción. Dado el tipo de
interés, podemos hallar el nivel de renta y de producción de equilibrio. A medida
que varía el tipo de interés, también varía el nivel de renta de equilibrio.

Ejercicio 1: Una empresa de telecomunicaciones desconocida por el mercado,

emite bonos a 10 años, ¿cómo será la rentabilidad de dichos bonos comparada con
la de los bonos del tesoro público?
A) Menor porque los bonos de esta empresa tienen un riesgo más alto que los
del tesoro
B) Mayor
C) Aunque los bonos de la empresa tienen un riesgo más alto que la
rentabilidad misma que la del tesoro, igual.
D) puede ser mayor, menor o igual dependiendo de las expectativas de
inflación.
Ejercicio 2: Considere una economía en la que hay 2 activos financieros. Dinero y
bonos. El coste de oportunidad de mantener dinero es del 5% y la inflación de esa
economía es 2%. ¿Cuál es la opción correcta?
A) la rentabilidad real de los bonos un 5% y la del dinero -7%
B) la rentabilidad de los bonos 7%, el dinero un 3%
C) la rentabilidad de los bonos 3%, dinero -2%
D) la rentabilidad de los bonos 2%, dinero 3%

Ejercicio 3: Una economía tiene dos activos, bono y dinero. Tipo de interés 3 y la
inflación un 7. ¿Cuál es el coste de oportunidad de dinero?

IR = IN - Tasa de inflación —> 3 = In - 7 → 10%

TEMA 9: BALANZA DE PAGOS Y TIPOS DE RÉGIMEN DE PAGO

1.1 Balanza de pagos

Es un documento contable que presenta de forma resumida el registro de las
concepciones económicas llevadas a cabo por los residentes de un país y los
del resto del mundo, durante un periodo de tiempo determinado. Normalmente
suele ser un año.
Cuando se habla de superávit o déficit de pago se habla de esta balanza. La
apertura con el exterior se mide mediante las exportaciones e importaciones.

1.2 Balanza comercial:

Balance entre las importaciones y exportaciones de los productos y servicios.
Forma parte de la balanza de pago. Registra las transacciones económicas
producidas entre un país y otros países con los que mantiene relaciones
comerciales.
Superávit si las transacciones más las transferencias netas a los ingresos son
mayores que nuestros pagos. La balanza de pagos global va a ser la suma de las
cuentas corrientes más las cuentas de capital.
Un déficit de la balanza de pagos significa que los pagos hechos de los residentes
de España a los extranjeros van a ser mayores que los que los españoles reciben de
los extranjeros. > a los extranjeros.
La balanza de inversión y la comercial están dentro de la Balanza de Pagos.

1.3 Tipos de cambio

En la economía abierta podemos elegir entre consumir bienes nacionales o

extranjeros.
-Flexible: es el precio relativo de las monedas. Lo determina el mercado en cada
momento en función de la demanda que haya. Es decir, los bancos centrales
permiten que el tipo de cambio se ajuste para igualar la oferta y demanda de divisas.
-Fijo: quien decide el precio relativo de la moneda son las autoridades pais. Los
bancos centrales extranjeros están dispuestos a comprar y vender a ese tipo de
cambio.
-Mixto: se da tanto en Europa como en Estados Unidos. Es el mercado el que decide
el tipo de cambio a través de la oferta y la demanda de divisas, pero si las
variaciones son diferentes actuarán las autoridades del país.
Tipo de cambio fijo/flexible/nominal/real

● La economía cerrada: los consumidores tienen que decidir cuánto ahorran

y cuánto gastan.
● La economía abierta: Podemos optar por consumir (bienes nacionales o
extranjeros) o ahorrar.
● El tipo de cambio real: es el precio de los bienes extranjeros expresados en
bienes interiores.
● Tipo de cambio nominal: precio relativo de las monedas de ambos países.

❖ Una apreciación de la moneda nacional corresponde a una

reducción del tipo de cambio nominal.

❖ Una depreciación de la moneda nacional corresponde a un aumento

del tipo de cambio nominal.

Ejercicio: Tenemos dos bonos, el bono americano y el español. El tipo de interés

del español es del 4% y el americano del 2%. ¿Qué tipo de bono es preferible?
El español. Porque el rendimiento es mayor siempre que no surja una
apreciación o depreciación del euro, si este se depreciase, se recomendaría el
americano.

Ejercicio: comparamos dos bienes. Un precio de un Cadillac expresado en un bien

español (Seat, Citroen) convertido el precio de un Cadillac son 100.000 dólares en
euros: 92.564,00€. Y un Seat son 40.000€. Si lo dividimos nos sale 2,3, significando
que por el precio de un Cadillac nos compramos casi dos coches y medio.

El tipo de cambio real baja cuando la economía española sube, apreciándose está.
El tipo de cambio real sube cuando la economía española baja, depreciándose
esta.
Ejercicio: Si los inversores financieros esperan que el año siguiente el euro se
deprecie respecto al dólar, los tipos de interés serán más altos en España que
en Estados Unidos. VERDADERO

Si el tipo de interés australiano es 0%, no se querrían bonos australianos. FALSO.

Con estos datos yo no puedo saber que los quieran o no.

Ejercicio: ¿Cuál es el efecto de una política monetaria restrictiva sobre el tipo

de cambio nominal?

A. Aumenta el tipo de interés nacional, los bonos nacionales son más atractivos que
los extranjeros, euro se deprecia
B. Aumenta el tipo de interés nacional, los bonos nacionales son más atractivos,
euro aprecia
C. Aumenta el tipo de interés nacional, los bonos extranjeros son más atractivos
que los nacionales, los inversores compran el euro se deprecia.
D. Aumenta el tipo de interés nacional, el euro se aprecia, los bonos nacionales
son más atractivos, los inversores compran dólares y venden euros.

1.3 Los efectos de interdependencia y repercusión

Los efectos de interdependencia y repercusión provocan el aumento de las

importaciones procedentes de otros países. Estos efectos tienen dos
implicaciones:
- Los países no pueden tomar decisiones sobre políticas de estabilización sin
saber cuales son los niveles de renta en el exterior, con lo que podemos
deducir es que lo que si pueden hacer es coordinar sus políticas de
estabilización.
- la expansión de la renta y la importación de un pais aumenta la renta en el
exterior. A su vez, este aumento de la renta en el exterior genera un aumento
de la demanda de las importaciones del extranjero.
El efecto repercusión es el efecto adicional que produce la renta de un pais A la
reacción de la renta de los restantes países ante un incremento inicial de la
demanda agregada de ese pais. Este efecto repercusión será mayor en función del
tamaño de pais, de su nivel de apertura al comercio y a su propensión mayor a
importar.
Los efectos de interdependencia y repercusión afectan a los niveles de
exportaciones e importaciones, por ende, afectan a la cuenta corriente. En un
sistema de tipos de cambio fijos, el banco central usa las reservas para sanar los
desequilibrios temporales de la balanza de cambios.
X – M.
Financiación de los déficit y devaluación
1.5 Tipos de cambio fijos

En un sistema de tipos de cambio fijos, es posible que el Banco Central utilice

reservas para financiar los desequilibrios temporales de la balanza de pagos. Es
decir, para satisfacer el exceso de demanda de divisas al tipo de cambio existente
que surge como diferencia de los déficits de la balanza de pago. Un país puede
conseguir solucionar esto en el mercado de divisas.
Un déficit por cuenta corriente (impuestos mayores a las exportaciones) no se
puede financiar endeudándose con el exterior sin plantearse cómo se va a devolver
el préstamo.

Para resolver este déficit por cuenta corriente se usa una política interna
restrictiva.
El déficit comercial puede limitar la demanda. Para restablecer ese pleno empleo y
el exceso de importaciones, el pais tiene que aumentar su competitividad respecto
a los precios de las importaciones y exportaciones.
Reducción del ahorro o un incremento del gasto interior.
Esta medida hace que la IS-LM se traslade, haciendo que la renta baje y que
produzca una bajada del empleo. El país tiene que aumentar su competitividad en
lo que se refiere a los precios de importaciones y exportaciones para volver al pleno
empleo. Considerando una reducción del ahorro o un incremento autónomo del
gasto interior, siempre considerando que ese gasto se dedique únicamente a
importaciones.
Supongamos que se utiliza una devaluación y está consigue desviar la demanda de
bienes importados a bienes exteriores. Si aumenta la demanda de bienes interiores
se produce un sobre empleo, para que no se produzca y pasemos a la situación de
empleo óptima debería efectuarse una política fiscal restrictiva.
1.6 Modelo Mundell-Fleming FIJOS

Se explica mediante dos casos: expansión fiscal y expansión monetaria.

Con una política fiscal expansiva se mueve hacia la derecha.

Si se reduce el tipo de interés por debajo del tipo de interés mundial, esto reduce
las reservas de los bancos y por tanto la cantidad de dinero. Conclusión: Aumento
de la renta.

Ejercicio: ¿Qué combinación consigue que disminuya el tipo de interés?

Política fiscal restrictiva y política monetaria expansiva
Tema 10: La macroeconomía de una economía abierta. Tipos de cambio
flexibles.

1.1 Modelo Mundell-Fleming FLEXIBLES

Tanto la política monetaria como la fiscal son expansivas. La entrada de capital

hace que la moneda se aprecie. Con una política fiscal expansiva, la IS se desplaza
hacia la derecha, aumenta el tipo de interés y la moneda se aprecia. Disminuye el
tipo de cambio y la competitividad y descienden las exportaciones, por ende, la
curva IS vuelve a su estado original buscando el equilibrio.
Aumenta el tipo de interés.

Conclusión se vuelve al punto de inicio.

1.2. Expansión monetaria
Caen los tipos de interés por debajo de los tipos de interés mundiales. Sale capital
del país. La moneda se deprecia, aumenta el tipo de cambio, la competitividad, las
exportaciones y aumenta la IS.
Conclusión: la renta aumenta

Pregunta: ¿Qué combinación de políticas reducen el tipo de interés?

Monetaria expansiva y fiscal restrictiva

1.3 La producción de equilibrio

En un sistema de tipos de cambio flexibles, los bancos centrales no se
comprometen a comprar o vender moneda extranjera a un precio fijo, pero sí
pueden intervenir, comprar o vender divisas en el mercado de cambio para influir
en el tipo de cambio. Suponemos que hay movilidad de capital, que los precios son
rígidos, la producción está determinada por la demanda y que los tipos de cambios
son flexibles. Se introduce el concepto de competitividad.

Competitividad: se mide como la relación existente entre el precio cobrado por los
países que comercian con otro país determinado y los precios del pais.
Nuestra competitividad si aumenta de los bienes extranjeros en relación a los
nuestros. Se deprecia el tipo de cambio, aumenta el tipo de cambio si pagamos más
por una unidad de moneda extranjera.

Ejercicio: Un aumento de la demanda de dinero que origina

a) Desplazamiento derecha de la LM
b) Desplazamiento izquierda de la IS
c) Desplazamiento izquierda de la LM
d) Desplazamiento derecha de la IS
Ejercicio: En un sistema de tipos de cambio fijos una reducción de la demanda
de dinero debe ser acompañada por:

a) política monetaria restrictiva

b) política fiscal expansiva
c) política monetaria expansiva
d) política fiscal restrictiva

Si sale K, hay una política monetaria restrictiva.

TEMA 11: LA INFLACIÓN Y EL DESEMPLEO

La inflación provoca la subida de precios. Un crecimiento continúo generalizado de

los bienes y servicios de la economía
Mide las variaciones de los precios el IPC y lo elabora el INE cogiendo una muestra,
es decir, un grupo de bienes que es representativo del gasto que hacen los
ciudadanos y se calcula. Se hace mediante la cesta de la compra. Se hace una
media ponderada de casi esos 500 bienes que están en la cesta de la compra. Se
utiliza el índice de Laspeyres.

También se puede calcular la inflación mediante el PIB se calcula mediante índice

de Paasche, porque se valora el precio de los bienes y se compara con el precio del
año base. El deflactor de PIB mide las variaciones de los precios de todos los
componentes que integran el PIB. La diferencia entre ambos es que en el PIB se
incluyen otros bienes diferentes al IPC. El IPC incluye un bien importado, el PIB no.
La tasa de inflación se mide a qué porcentaje han subido los precios.

(ignorar lo rojo)

Existen dos tipos de inflación:

a) la inflación imprevista, el dinero pierde valor.

b) la inflación perfectamente anticipada. La inflación no se puede prever
exactamente nunca.
c) Existe un tercer caso, la inflación imperfectamente anticipada, el dinero
pierde poder adquisitivo si no se actualizan los salarios y los tipos de interés
de los préstamos. Se produce un desajuste. Habrá ganadores y perdedores,
pierden los ciudadanos y ganan los bancos.

Lo lógico sería actualizar los precios para evitar perjudicados y beneficiados. El que
haya tipos de interés altos incentiva la inversión en activos financieros. Pero
desincentiva a la inversión productiva.

Si las tasas de interés son bajas se aplica una política monetaria restrictiva. Por su
naturaleza es difícil saber cuándo se va a producir la inflación. Surge otro término
que es la especulación: aprovecharse de la variación de los precios. La inflación
perjudica mucho a las empresas porque aumentan los costes productivos, si
quieren aumentar o mantener su beneficio tendrán que aumentar los costes. Sobre
todo, afectan a las que se encuentran en la competencia perfecta.

Como país se pierde competitividad, no se va a ser competitivo.

2. Interpretaciones teóricas sobre las causas de la inflación

1) La inflación de la demanda consiste en un exceso de demanda por encima

de la capacidad de producción de las empresas. Para la inflación de la
demanda existen dos explicaciones:

- Explicación Keynesiana: aumenta la demanda agregada, entonces se

produce la inflación, dependiendo de la situación en la que se encuentre la
economía. Si estamos alejados del pleno empleo Un aumento de la
demanda puede provocar inflación: pero no siempre la produce si se está
alejado del pleno empleo. Cuando hay demanda las empresas contratan
trabajadores.

- Explicación monetarista: los clásicos piensan que siempre estamos en

pleno empleo y que la demanda agregada se desplaza por un cambio en la
cantidad de dinero. Es un fenómeno monetario. No hay cambios si no se
produce un aumento considerable de la cantidad de dinero.

Resumen de ambas posturas: lo que se produce un exceso de demanda agregada,

pero para la teoría clásica si aumenta la demanda agregada se produce inflación y
para la teoría keynesiana depende del caso en el que se encuentre.

2) La inflación de costes. Causas: según la inflación de costes, es un

argumento de los costes de producción. Se origina en las empresas que
tengan facilidad para incrementar sus precios (monopolios y oligopolios).
También depende de la producción.
 3) Inflación estructural, persiste a lo largo del tiempo. Se suele basar en los
diferentes crecimientos de productividad de los distintos sectores. La
productividad no crece igual en el sector servicios por ejemplo está menos
sometido que el sector industrial. Crece más lento en el de servicios. Pese a
que crece más lentamente, el sector servicios aumenta los precios por
encima de lo que crece su productividad. La inflación estructural se basa en
el crecimiento de productos en los distintos sectores.

Ejercicio 1: Hay inflación:

A) Si se mantiene un nivel mayor de precios
B) Nivel de precios estable
C) Sube el precio generalizado y constante.
D) Si se mantiene un nivel de precios más altos que el de otros países

Ejercicio 2: Uno de los efectos que provoca inflación a los distintos agentes
económicos. Señala la incorrecta:

a) reducir el coste real del endeudamiento siempre que la inflación no sea

anticipada
b) estimular las actividades especulativas en donde sea posible obtener
rápidas ganancias al aumentar los precios
c) alterar la estructura de los precios de los bienes y servicios relativos
d) beneficiar a los acreedores siempre que la inflación no sea anticipada
Ejercicio 3: Si partimos de una situación de equilibrio económico se produce
simultáneamente, una inflación de demanda y una inflación de costes, el producto
final de equilibrio en relación al inicial será:

a) mayor
b) menor
c) igual
d) indeterminado

3. El desempleo. Tipología y causas del desempleo.

Persona que está por edad y en plena capacidad para trabajar, sin trabajar. La
población activa puede encontrarse ocupados o desempleados (personas
demandantes de empleo). Y la población inactiva se refiere a los menos de 16 y
mayores de 65, e incapacitados que no trabajan. Las fuentes estadísticas son el INE
y el INEM.

Cómo calcular las tasas:

La importancia del desempleo. 6 tipos de costes que generan el desempleo:

1) Costes monetarios: para las personas desempleadas se quedan sin

salario.
2) Costes no monetarios: costes psicológicos y sociales
 3) Costes para la Hacienda pública: deja de ingresar y tiene más gastos ya
que tiene que pagar un subsidio por desempleo.
4) Desaprovechamiento de los recursos productivos: se obtiene menos PIB
como país.
5) Costes sociales: Aumenta la delincuencia en el país. Si la tasa de
desempleo es alta puede haber un mayor riesgo de delincuencia.
6) Costes políticos: si un gobierno lo está haciendo bien, crítica por la
oposición.

Tipos de desempleo

1) Desempleo friccional: es aquel que dura un corto periodo de tiempo, te

echan de un trabajo y estás en búsqueda de uno nuevo.
2) Desempleo estructural: desempleo de larga duración. Aparentemente hay
empleo, pero no se encuentra cabida ni trabajo.
3) Desempleo estacional: existe en sectores que dependen del periodo de
tiempo (recogida de fresas, de uvas).
4) Desempleo clásico: los clásicos achacan que haya desempleo a un salario
real elevado. Reducción del salario. El desempleo es siempre un problema
de exceso de oferta. Las personas piden trabajo por encima de la demanda
de trabajo.
5) Desempleo keynesiano: hay desempleo porque la demanda agregada es
insuficiente. Con una política expansiva se desplaza hacia la derecha.
Ejercicio: ¿Qué forma tienen los clásicos de paliar el desempleo?
a) ofreciendo más trabajo
b) a través de la demanda agregada
c) a través de la oferta agregada
d) a través de los salarios
TEMA 12: EL CRECIMIENTO

En economía nos fijamos en el largo plazo, ya que este es el ideal.

● Largo plazo: Este se define por ser sostenible, estable y con fluctuaciones suaves
● Corto plazo: si utilizamos todos los recursos habrá inflación. En cambio, si la
producción es escasa tendríamos desempleo.
● A largo plazo podemos conseguir el pib potencial, incrementamos la capacidad
productiva sin producir inflación

¿Cómo se va a medir el crecimiento económico? Mediante el PIB per cápita, que lo

indica por habitante. ¿Qué beneficios puede traer el crecimiento económico?
España apuesta por el nivel de bienestar, una política de bienestar. El auge del
desarrollo de la actividad. (Desarrollo económico).

La ley de Okum relaciona las tasas de crecimiento con las tasas de desempleo.
¿Cuáles van a ser los factores determinantes del crecimiento económico? El
capital humano, la educación, la formación de los trabajadores. Los recursos
naturales, la mano de obra.

Canalizar las inversiones hacia actividades que produzcan tecnología, incrementar

la productividad del trabajo, elevar los niveles educativos (la importancia de la
educación), y facilitar la movilidad funcional y geográfica de la población activa.

La calidad de vida de un país se mide mediante el IDH, Índice de Desarrollo

Humano.
Diferenciar bruto o neto

Bruto: todavía no se han desarrollado los impuestos

Neto: después de impuestos. Es lo que voy a recibir en mi cuenta bancaria.
Dato: PNB: producto nacional bruto. Beneficios del crecimiento económico: mayor
producción, mayor nivel de bienestar y un menor desempleo. También facilitan los
procesos de redistribución de la renta. Dato: IRPF= impuesto de renta sobre
personas físicas.

Beneficios del crecimiento económico

El crecimiento económico es la mejor garantía para evitar el desempleo. Es un
proceso acumulativo. Si un pais crece por encima de otro, al cabo del tiempo tendrá
un mayor bienestar económico. El crecimiento económico produce una mejor
distribución de la renta.

Características de desarrollo económico

- Las instituciones públicas funcionan correctamente

- Desarrollo de capital humano
- Conciencia medioambiental.
- Crecimiento económico sostenible.
- El país utiliza sus recursos potenciales.
- Los desfavorecidos reciben ayuda para mejorar su situación.

¿Qué factores nos llevan al crecimiento económico?

- Primordial la estabilidad política.

- Tener acceso a la educación básica y que no haya abandono escolar.
- Prevención y control de la corrupción.
- Que la población participe en las cuestiones políticas.
- El gobierno desarrolle estrategias para promover el desarrollo económico.
- Expansión al comercio exterior.
El desarrollo económico vs. crecimiento económico

Crecimiento: Incremento de ingresos de un país se mide por el PIB / Hablamos de

Crecimiento: la producción de bienes y servicios. Estabilidad política / Tecnología e
innovación / temas cuantitativos / Se habla de un nivel de consumo / conseguir o
calibrar unos avances y esfuerzos de los países para conseguir una formalidad
económica para llegar a un equilibrio económico

Desarrollo: Mejora de las condiciones de vida de ese país, se mide por el IDH /
Hablamos de Desarrollo: acceso a la educación, tener unos valores individuales y
colectivos. / Vigilancia y leyes anticorrupción. / Seguridad, equidad, conseguir un
estado de bienestar en el que todos sean iguales (seguridad jurídica también) /
temas cualitativos (se mide así) / La equidad / evaluar la prosperidad de los países
para mejorar el bienestar de la calidad de vida de sus habitantes.

Teorías de crecimiento económico el modelo clásico

Se basa en la idea de que el libre mercado es la forma habitual, los clásicos dicen
que funciona de forma natural, genera prosperidad y progreso. Entre otros pilares
podemos destacar la división del trabajo, las personas trabajan y se realizan bienes.
Se produce especialización en las personas. No hay intervención del Estado, hay
muchos demandantes y el propio mercado es el que fija el precio. Las políticas
monetaria y fiscal son ineficaces y que hay pleno empleo, apenas hay desempleo y
si lo hay es friccional.

Teoría keynesiana

Las economías industriales padecen recesiones.

Los precios de los salarios no son flexibles.
Los ciclos económicos son malos, porque no garantizan que se vuelva al nivel
económico previo a la recesión.
Muchos keynesianos potencian la inflación para mantener la economía sin
desempleo.
Teoría monetaristas y neoclásicas

La inflación es siempre consecuencia de un fenómeno monetario.

- Creen en el sistema mercado, creen en expectativas racionales, (las

predicciones del futuro se hacen basándose en experiencias basadas)
- Creen en el nivel natural de desempleo
- Creen que las políticas que van a influir en la demanda agregada no son
eficaces y lo único que van a hacer es empeorar la situación.

Diferencia entre ambas, los monetaristas creen que en el corto plazo la producción
y el desempleo puede desviarse de su nivel natural. Ambos creen en la necesidad
de políticas de producción y de oferta.

Tipos de crecimiento económico

- Intensivo: que sin aumentar la cantidad de recursos utilizados mejoramos

la eficiencia de los mismos.
- Extensivo: una mayor utilización de recursos sean humanos, físicos,
naturales etc.
- Endógeno: sigue en el paradigma de la escuela neoclásica, no saben
explicar crecimiento de la economía en el largo plazo
- Exógeno: Sí que saben explicar la economía a largo plazo. Pero sin introducir
ningún evento externo.