UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
CARRERA DE FINANZAS
Valoración de empresas
TEMA:
Taller Teórico y Práctico: Capital Financiero, Documentos Contables
e Indicadores Financieros
Estudiante:
Gracie Anchaluisa
Stefano Cáceres
Evelyn Chicaisa
Clara Pantoja
Trabajo grupal
CURSO:
F9-003
PERIODO:
2024 - 2025
Ejercicio 1: Análisis del Capital Financiero de una Empresa
1. Caso de Estudio:
Supongamos que eres el analista financiero de FINANZAS S.A., una empresa de tecnología ha
solicitado una valoración. La empresa tiene una estructura de capital compuesta por 60% deuda
y 40% patrimonio propio.
Preguntas:
• ¿Cómo afecta esta estructura de capital a la rentabilidad y el riesgo financiero de la
empresa?
Una estructura de capital con 60% de deuda y 40% de patrimonio propio indica un mayor
apalancamiento financiero. Este apalancamiento puede aumentar la rentabilidad sobre el
patrimonio (ROE) porque, al financiarse con deuda, la empresa utiliza menos capital propio para
generar beneficios. Si el rendimiento de los activos de la empresa supera el costo de la deuda, los
accionistas obtendrán mayores retornos. Sin embargo, esto depende de que la empresa pueda
generar beneficios superiores al costo de su deuda.
• ¿Qué alternativas de financiamiento podrían ser más adecuadas para FINANZAS S.A. si
desea reducir el riesgo financiero y aumentar la rentabilidad?
Reducir el apalancamiento mediante la emisión de más acciones podría ser una alternativa para
reducir el riesgo financiero. Aunque esto diluiría la participación de los actuales accionistas,
disminuiría la carga de deuda y los pagos de intereses, lo que haría a la empresa menos vulnerable
a problemas de liquidez.
Otra opción sería refinanciar la deuda existente a largo plazo con tasas de interés más bajas o
condiciones más flexibles. Esto podría mejorar la rentabilidad al reducir los costos financieros y
aliviar la presión de los pagos de corto plazo.
Ejercicio 2: Cálculo de Indicadores Financieros a partir de los Documentos Contables
Con base en los siguientes documentos contables de FINANZAS S.A.:
Balance General Valor Pasivo Valor
(2023) Activo
Activos Corrientes $400,000 Pasivos Corrientes $150,000
Activos No Corrientes $800,000 Pasivos a Largo Plazo $300,000
Total Pasivos $450,000
Total Activos $1,200,000 Patrimonio Neto $750,000
Estado de Resultados (2023) Ingresos Valor
Ventas $1,000,000
Costo de Ventas $400,000
Beneficio Bruto $600,000
Gastos Operativos $250,000
EBIT $350,000
Gastos Financieros $50,000
Beneficio Antes de Impuestos $300,000
Impuestos (30%) $90,000
Beneficio Neto $210,000
Flujo de Caja Proyectado Flujo de Caja
(2024-2028) Año ($)
2024 $250,000
2025 $300,000
2026 $350,000
2027 $400,000
2028 $450,000
Calcula los siguientes indicadores financieros:
1. Rentabilidad:
ROE (Return on Equity):
𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 210
𝑹𝑶𝑬 = = = 0,28 ∗ 100 = 28%
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 750
Análisis: Un ROE del 28% indica que, por cada unidad de dinero invertido por los accionistas,
la empresa genera un beneficio de 0,28 unidades monetarias. Este es un buen indicador de
rentabilidad, ya que un ROE superior al 15-20% generalmente se considera fuerte, dependiendo
de la industria. Este valor refleja una gestión eficiente del capital propio.
ROI (Return on Investment):
𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 210
𝑹𝑶𝑰 = = = 0,175 ∗ 100 = 17,50%
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 1200
Análisis: Un ROI del 17,50% indica que, por cada unidad monetaria invertida en activos, la
empresa genera un beneficio neto de 0,175 unidades monetarias. Este es un valor positivo, lo que
sugiere que la empresa tiene una buena rentabilidad en relación con el total de sus activos, aunque
generalmente, se considera que valores por encima del 20% son aún más deseables. Este indicador
sugiere eficiencia en la utilización de los recursos a disposición.
2. Liquidez:
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 400
𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 𝒍𝒊𝒒𝒖𝒊𝒅𝒆𝒛 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆: = = 2,67 ∗ 100 = 2,67%
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 150
Análisis: Un ratio de 2,67 indica que la empresa tiene 2,67 veces más activos corrientes que
pasivos corrientes, lo que significa que tiene una liquidez adecuada para hacer frente a sus
obligaciones a corto plazo. Normalmente, una ratio superior a 1,5 es considerado saludable. Este
valor sugiere una posición financiera sólida y la capacidad de la empresa para cubrir sus deudas
inmediatas sin problemas.
3. Solvencia:
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 450
𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒆𝒏𝒅𝒆𝒖𝒅𝒂𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐: = = 0,375 ∗ 100 = 37,5%
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 1200
Análisis: El ratio de endeudamiento de 37,5% indica que la empresa tiene una proporción
del 37,5% de sus activos financiados con deuda. Esto nos da una idea de cuánta parte de la
estructura de capital de la empresa proviene de fuentes externas (deuda) frente a recursos propios
(patrimonio).
Ejercicio 3: Interpretación de los Resultados
1. Análisis de Rentabilidad:
• ¿Es adecuado el ROE de FINANZAS S.A. en comparación con el promedio de la
industria? ¿Qué implicaciones tiene este rendimiento sobre el capital propio?
El ROE es del 28%, que es significativamente superior al rango típico del 15-20% considerado
fuerte en muchas industrias. Esto sugiere que la empresa está gestionando eficientemente su
capital propio para generar beneficios. Sin embargo, si el promedio de la industria es similar o
superior, esto indica que la empresa está alineada con los estándares del sector. Si es más bajo,
FINANZAS S.A. se está desempeñando de manera destacada. Un ROE alto también implica un
retorno positivo para los accionistas, aumentando su confianza y potencialmente facilitando la
atracción de más inversiones.
2. Análisis de Liquidez:
• ¿Es adecuada la liquidez corriente de FINANZAS S.A.? ¿Qué riesgos enfrenta la
empresa si esta ratio disminuye?
Este valor indica que la empresa puede cubrir 2,67 veces sus pasivos corrientes con sus activos
corrientes. Este ratio es considerado saludable (por encima de 1.5), lo que significa que
FINANZAS S.A. tiene una posición financiera sólida para cumplir con sus obligaciones a corto
plazo. Si este ratio disminuye, la empresa podría enfrentar riesgos de liquidez, como la
incapacidad para pagar deudas o financiar operaciones, lo que podría afectar su solvencia y
reputación.
3. Análisis de Solvencia:
• ¿Consideras que el ratio de endeudamiento de FINANZAS S.A. es adecuado? ¿Qué
implicaciones tendría para la empresa si aumentara el nivel de deuda?
Este porcentaje muestra que un poco más de un tercio de los activos de la empresa se financian
con deuda. Este nivel de endeudamiento es razonable y refleja un equilibrio adecuado entre
financiamiento interno y externo. Si la empresa aumentara su nivel de deuda, podría incrementar
sus costos financieros, reduciendo su beneficio neto y aumentando el riesgo financiero. Sin
embargo, un endeudamiento moderado podría ser positivo si se utiliza para inversiones que
generen retornos superiores al costo de la deuda.
Conclusiones
FINANZAS S.A. mantiene una estructura de capital equilibrada entre deuda y patrimonio, lo que
le otorga una flexibilidad financiera razonable. Si bien este nivel de deuda es manejable, un
aumento en el apalancamiento podría incrementar el riesgo financiero y los costos asociados. La
empresa debería gestionar cuidadosamente su nivel de endeudamiento para evitar una
sobreexposición a deuda, especialmente en periodos de inestabilidad económica.
La empresa es altamente eficiente en la generación de beneficios con el capital de los accionistas.
Este rendimiento es superior al estándar de la industria, lo que sugiere que la empresa tiene una
gestión exitosa del capital propio. Además, el ROI de 17,5% refleja una rentabilidad positiva
sobre los activos, aunque hay margen para mejorar y alcanzar valores más altos.
FINANZAS S.A. presenta una situación financiera sólida, con altos niveles de rentabilidad, una
buena posición de liquidez y un endeudamiento moderado, lo que le permite operar con
estabilidad y aprovechar oportunidades de crecimiento, siempre manteniendo un control prudente
de sus riesgos financieros.
Recomendaciones
Continuar con la estrategia actual que ha llevado a estos resultados positivos, pero también
explorar oportunidades para mejorar el ROI, ya sea optimizando el uso de activos o
incrementando los ingresos sin necesidad de aumentar significativamente la inversión en activos.
La empresa debería estudiar áreas donde pueda mejorar la eficiencia en el uso de sus recursos o
explorar nuevas inversiones que generen mayores retornos.
Aunque el ROI es positivo, la empresa podría explorar formas de aumentar la eficiencia en el uso
de activos para acercarse al umbral del 20%. Esto puede incluir la automatización de procesos, la
optimización de inventarios, o el desincentivar la compra de activos no productivos.
El nivel de endeudamiento es moderado, FINANZAS S.A. debería considerar diversificar sus
fuentes de financiamiento, explorando alternativas como la emisión de acciones o la obtención de
crédito con condiciones favorables, especialmente en tiempos de baja tasa de interés.
La liquidez actual es adecuada, es recomendable seguir monitoreando la relación entre activos y
pasivos corrientes, ajustando las proyecciones de flujo de caja para prever necesidades de capital
de trabajo ante posibles cambios en las condiciones económicas o en el volumen de ventas.
