TEMA 23. Comercio internacional. Formulaciones teóricas.

Protección arancelaria. Balanza de pagos: concepto y

estructura. Tipo de cambio. Equilibrio de la balanza de pagos.

1. COMERCIO INTERNACIONAL. FORMULACIONES TEÓRICAS

1.1. MODELO DE RICARDO

Ricardo defiende con su teoría que los países deben especializarse en la producción y exportación de los
bienes para los que tenga cierta ventaja. En vez de producir lo que hacen mejor de manera absoluta,
como defendía la teoría de Smith, deben producir lo que hacen mejor de forma relativa. Se produce lo
que cuenta con menores costes comparativos.
La teoría de la ventaja comparativa defiende que el coste de oportunidad al que se debe enfrentarse
la producción de cada bien es lo que proporciona una ventaja comparativa.

Modelo de Ricardo se basa en supuestos siguientes:

1) Mundo está formado por dos países, A y B. Cada país produce únicamente dos bienes x e y.

2) En producción de dos bienes se utiliza un solo factor de producción totalmente homogéneo,

llámese “trabajo”, del que hay una dotación fija. No se puede desplazar entre países: factor
inmóvil internacionalmente

3) Tecnología de producción de ambos bienes puede ser resumida por productividad del trabajo
en cada industria, expresada en términos de requerimientos unitarios de trabajo: nº horas de
trabajo necesarias para producir una unidad de cada producto.

4) Existe competencia perfecta en todos los mercados (productos y factores) y en todos los países.
Precios son flexibles. Valor de un bien se determina por el nº de horas que incorpora el trabajador.

5) No existen costes de transporte, ni existen restricciones al comercio.

Con estas hipótesis la teoría de la ventaja comparativa establece que el equilibrio en el comercio
internacional da lugar a que cada país exporte aquel bien con una productividad del factor de producción
relativamente mayor, en caso de que las productividades relativas sean iguales, el volumen y dirección
del comercio no se pueden conocer.

1.2. MODELO DE HECKSCHER-OHLIN

En la teoría de comercio de Hecksher-Ohlin aparecen ventajas comparativas como consecuencia de dos
elementos que se combinan:

El teorema se formaliza empleando 2 países (A y B), cada uno está dotado con 2 factores de producción
homogéneos (trabajo y capital) pero la dotación es distinta en cada país, un país tiene mucho capital,
mientras que otro tiene mucho trabajo; se producen 2 bienes cada uno intensivo en uno de los factores
de producción, siendo un bien intensivo en capital aquel que se utiliza para producir relativamente con
más capital que con trabajo y viceversa; existe una tecnología (igual en ambos países) con rendimientos
constantes en escala.

Modelo parte de la hipótesis de una economía con las características de competencia perfecta, donde
hay movilidad de factores dentro de cada país, pero perfectamente inmóviles entre países, los gustos son
similares entre países, comercio mundial está libre de impedimento y costes de transporte nulos.
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Teorema H-O postula que un país exportará el bien que utiliza intensivamente su factor relativamente
abundante, e importará el bien que utiliza intensivamente el factor relativamente escaso.

Uno de los supuestos fundamentales es que no hay inversión factorial, es decir, que si en un país un bien
es intensivo en un factor con relación al otro bien, ese bien será intensivo en mismo factor en el otro país.
Si se diese la reversión en intensidad de factores, y por ejemplo, un bien fuese intensivo en trabajo en un
país abundante en mano de obra, y al mismo tiempo intensivo en capital en el país intensivo en capital,
los dos países exportarían el mismo producto, por lo que teorema H-O ya no podría predecir patrón de
comercio.

Teorema se ciñe al de la ventaja comparativa ricardiana, explicando que costes relativos difieren entre
países por diferente escasez relativa, es decir, distintos precios relativos de los factores de producción en
los países que comercian y diferentes proporciones de factores productivos para bienes distintos.

Países explotan sus recursos abundantes, que por las mismas leyes del mercado, tienen una
remuneración de los mismos menor que la remuneración de recursos escasos. En consecuencia,
comercio exterior permite utilizar recursos abundantes en forma más intensiva. Es, en realidad, el
argumento clásico de que cuando países se dedican a producir bienes para cuya producción se
requieren factores de producción abundantes dentro de cada país, se produce una especialización
acorde con ventajas comparativas respectivas, aumenta productividad y, por tanto, producción; una vez
intercambiados mediante comercio, ambos países consiguen un nivel de producción y consumo más
elevado, además de precios al consumo más reducidos.

Pregunta extra: → Señale qué expresa el indicador utilizado en comercio internacional

conocido como RRI (Relación Real de Intercambio)

El intercambio de productos entre dos países o regiones se verifica dentro de una relación que se ha
llamado Relación Real de Intercambio (RRI) que es una medida del poder adquisitivo de las
exportaciones en función de las importaciones.

Se habla de relación real, porque se trata de fijar la relación entre cantidades físicas de bienes recibidos
del exterior a cambio de una cantidad física de bienes exportados. Para poder conocer esta relación real
se partía de un equilibrio económico según el cual: QE*PE=Qi*Pi*Tc; significa que ingresos por
exportación son iguales a los gastos por exportación, donde PE es el precio medio de las exportaciones
en moneda nacional, PI es el precio medio de las importaciones en moneda extranjera, y Tc el tipo de
cambio de la moneda extranjera en moneda nacional.

Por tanto, se puede expresar la Relación Real de Intercambio como la relación entre los precios de
importación y los precios de exportación: Qi/QE = PE/(PI*Tc), es decir, la RRI es una expresión estadística
de la relación que existe entre los precios medios de importación y de exportación para todos los
bienes y servicios que son objeto de cambio, es decir, relación entre índices de precios de X e M.

Pero en economía con superávit o déficit en la balanza comercial, es decir, con desequilibrios en
intercambios internacionales, cabe distinguir entre relación intercambio neta, cociente entre el índice de
los precios de exportación e importación, y relación de intercambio bruta, que viene dada por relación
entre volumen de exportaciones y volumen de importaciones (volumen: valor global de X o M,
corregidas por índice de precios correspondientes, a fin de eliminar los cambios debidos a una
modificación de los niveles de precios de las importaciones y exportaciones).

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También se puede distinguir entre relación real de intercambio de mercancías y relación real de
intercambio entre factores, esta última sería cantidad física de bienes extranjeros obtenidos por unidad
de coste, expresado en términos de factores de producción (multiplicando relación real de intercambio
de mercancías por un índice de productividad de factores de producción en industrias de exportación).
También se habla de la Relación Real Doble de Intercambio de factores como proporción entre
cantidades de factores productivos necesarios en dos países para obtener cantidades de producto de
igual valor en intercambio internacional.

→ En relación con teoría de ventaja comparativa de Ricardo, referente al comercio internacional,

señale como VERDADERAS o FALSAS las siguientes aseveraciones:

a.) Si un país es superior a otro en la producción de todos los bienes, no le interesa a este último
el comercio internacional.

b.) Para que exista el comercio es fundamental que los costes de oportunidad en la producción
de los bienes sean distintos en los dos países.

c.) El sentido del comercio se orientará en cada país en la dirección en que sean mayores los
costes de oportunidad.

d.) El resultado final sería un volumen de producción mayor que si cada país fuera autárquico.

e.) Con esta teoría se consigue determinar el precio internacional de equilibrio, conociendo las
curvas de oferta-demanda de los países.
a) FALSA b) VERDADERA c) FALSA d) VERDADERA e) FALSA

SUPUESTO nº 1 (Gestión Hacienda promo interna 2001):

→ Partiendo de los siguientes datos:

> La Demanda nacional de un determinado bien de consumo en un país está representada por la
siguiente función: P = 20 - 2Xn;

> La función de oferta de producción nacional de ese mismo bien es: P = 2Xn;

> La oferta procedente del exterior viene definida por la siguiente función: P = 4 + Xx/2

SE PIDE:

a.) Determinar el precio y la cantidad de equilibrio del mercado nacional, teniendo en cuenta que
el país está cerrado al comercio internacional.

20 - 2Xn = 2Xn => Xn = 5 u.f.

El precio será: P = 2Xn => P = 10 u.m.

b.) Determinar el precio y la cantidad total de equilibrio, suponiendo que el país está abierto al
mundo exterior, distinguiendo entre la producción nacional y las importaciones.

Oferta en una economía abierta al exterior es igual a la suma de las ofertas:

Oferta de producción nacional: P = 2Xn;

44
Oferta procedente del exterior: P = 4 + Xx/2

=> Xn+x = P/2 + 2P -8 =(5P -16)/2

Demanda nacional: P = 20 - 2Xn => X = 10- P/2

En equilibrio (5P -16)/2 = 10- P/2 => p = 6 u.m.

Oferta nacional = 3 u.f.

Oferta exterior = 4 u.f.

→ Suponga dos países (Europa y EEUU) con dos monedas (€ y $) que producen dos bienes
(naranjas y computadores, respectivamente). A partir de los siguientes datos:

Tipo de cambio EO = 1$/1€.

Precio EEUU P*= 1.000$/1 computador.

Precio Europa P = 10€/1 kg naranjas.

SE PIDE:

a) Calcule el tipo de cambio real y discuta qué expresa esta variable.

El “tipo de cambio real” (RRI) entre dos países se expresa matemáticamente como Px/(Pm * TdC); donde
Px precio de las exportaciones, Pm precio de las importaciones, TdC el tipo de cambio para expresar el
precio de las importaciones en la misma moneda nacional. Expresa el precio de los bienes adquiridos
en el extranjero por un país en términos de los bienes producidos en este país.

RRI = 1.000 $ / (10 € * 1$/1 €) = 100 => Estados Unidos intercambia 1 computador por 100 naranjas de
Europa.

b) Suponga que el euro se deprecia en términos nominales y pasa a E1= 0,5 $/1€, (esto es, se
produce una depreciación del 100%). Calcule, dados P* y P, el nuevo tipo de cambio real; discuta
qué ha sucedido en términos reales con esta depreciación y argumente qué efectos tendrá la
misma sobre las exportaciones e importaciones de bienes.

Si euro se deprecia un 100% respecto al dólar: 0,5$/1 euro, entonces la RRI = 1.000 $ / (10 € * 0,5$/1 €)
= 200 => Estados Unidos intercambia 1 computador por 200 naranjas de Europa.

Es decir, a Europa se le encarecen sus importaciones de ordenadores y resultan más baratas las
exportaciones realizadas a EEUU de naranjas.

2. INSTRUMENTOS DE POLÍTICA COMERCIAL

2.1. Protección arancelaria

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Arancel es un tributo al comercio exterior, es decir, un ingreso público consistente en una prestación
pecuniaria exigida por la ley como consecuencia de las operaciones comerciales de entrada y salida de
mercancías al territorio de un país o región.

“Aranceles de Aduanas” son catálogos de mercancías que contenían tipos de gravamen (derechos
arancelarios) aplicables a cada una de ellas como consecuencia de su entrada o salida del territorio
aduanero de un país o región. Comprende una clasificación sistemática y codificada de mercancías con
los tipos sobre derechos arancelarios.

Derechos arancelarios se determinan en función de tres variables: clasificación de la mercancía, su

origen (lugar donde se ha obtenido o producido la mercancía) y su valor, si bien esto último solo en el
caso de que derechos arancelarios establezcan la cuota a pagar como un porcentaje sobre ese valor.

Los tipos de aranceles se pueden clasificar en función del hecho imponible o del tipo de gravamen:

- “Aranceles a la importación”, gravan mercancías que se introducen en el territorio aduanero con

la finalidad de quedarse en él (lo que se conoce como despacho a libre práctica);
- “Aranceles a la exportación”, gravan salida de mercancías del territorio aduanero;
- “Aranceles de tránsito” gravan mercancías procedentes de un país extranjero y dirigidas,
después de haber circulado por el territorio aduanero nacional, a otro país extranjero.

Los tipos de aranceles en función del tipo de gravamen son:

- “Ad valorem”: derecho arancelario se fija como un porcentaje del valor en aduana de la
mercancía importada;
- “Específicos”: derecho arancelario se fija por referencia a una magnitud física (por ejemplo peso,
o volumen... ) y deuda se determina aplicando una alícuota fija a dicha base
- “Mixtos”, sobre la misma mercancía se exige un tipo ad valorem y un tipo específico;
- “Compuestos”, que limitan los tipos del derecho ad valorem dentro de unos márgenes fijados
por los tipos específicos.

Las principales funciones que se persiguen con el establecimiento de un arancel a la importación son:

- Proteger y favorecer la industria y empleo nacional aumentado el precio del producto extranjero,
- Recaudar ingresos públicos con los que financiar los servicios públicos,
- Corregir desequilibrios de la balanza comercial.

PREGUNTA: instrumentos arancelarios y no arancelarios y su definición

Los instrumentos de protección se pueden dividir en medidas arancelarias y no arancelarias.

- INSTRUMENTOS DE PROTECCIÓN ARANCELARIA:

Están el arancel, derechos antidumping y derechos compensatorios, todos son exacciones pecuniarias
impuestas por los gobiernos que grava las operaciones de comercio exterior, es decir, gravámenes
aplicados a la entrada o salida de mercancías de un territorio aduanero, como consecuencia de
intercambios comerciales frente al exterior realizados por operadores económicos.

46
→Arancel es un tributo al comercio exterior, es decir, un ingreso público consistente en prestación
pecuniaria exigida por ley como consecuencia de operaciones comerciales de entrada y salida de
mercancías al territorio de un país o región.

Otras barreras arancelarias, más específicas, es decir, no se establecen para todas las mercancías, son
los derechos antidumping, derechos compensatorios, o gravámenes a importación de productos
estratégicos para el país.

→Derechos “antidumping” evitan exportaciones con destino al país de importación a precios

anormalmente bajos, generalmente inferiores a que se venden en interior del propio país de
exportación. Para establecer derecho de este tipo es necesario que se den dos condiciones:

- existencia de un dumping: Se considerará que un producto es objeto de dumping cuando su

precio de exportación es inferior al precio comparable establecido para producto similar en país
de exportación, en el curso de operaciones comerciales normales.
- manifestación de un perjuicio para industria nacional causado por ese dumping.

→Derechos compensatorios tiene como finalidad compensar cualquier subvención concedida, directa
o indirectamente, para fabricación, producción, exportación o transporte de productos, que sean
procedentes de un 3º país, cuya importación cause un perjuicio al país de importación. Una subvención
sólo está sujeta a medidas compensatorias cuando es específica de una empresa o grupo de empresas
o industrias.

→Gravamen a importación de determinados productos, en UE están gravámenes en marco de

Política Agrícola Comunitaria, justificados porque sector agrícola de UE se considera estratégico al
busca asegurar un abastecimiento del mercado europeo, como este sector no puede resistir la
competencia de países terceros se estableció un gravamen a la importación de determinados productos
agrícolas (leche, cereales, azúcar, frutas y hortalizas) con finalidad de aumentar precio en UE.

- INSTRUMENTOS DE PROTECCIÓN NO ARANCELARIA: medidas no recaudatorias sobre

movimientos de importación o exportación de ciertas mercancías. Se pueden distinguir:

→Cuotas o contingentes cuantitativos: se establece limite para importar un volumen determinado de

una mercancía. Una vez agotado el contingente, queda prohibido realizar + importaciones. Se suelen
poner en práctica mediante licencias de importación que consisten en autorizaciones administrativas
previas a importación.

No confundir contingente cuantitativo con el contingente arancelario, estos último fijan un tipo
arancelario reducido para una cantidad determinada de producto, alcanzada esa cantidad el resto de
ese producto importado se le aplica el tipo arancelario normal.

→Control de cambios de divisas o cambios múltiples para una divisa: tipo de cambio, que es precio
de moneda nacional en relación con monedas extranjeras, determina cantidad de moneda nacional que
reciben exportadores por un determinado valor de exportaciones y que pagan los importadores por un
determinado valor de importaciones. Gobierno puede influir en este tipo de cambio devaluando la
moneda, elevando este precio se aumenta valor pagado por importadores, y fomenta exportaciones.

47
También se puede limitar el cambio de divisas que se vayan a destinar a la compra de productos de
importación; o fijar un tipo de cambio en función de la mercancía importada o exportada.

→Subsidios a la producción: subvenciones a producción nacional de bienes sustitutivos de otros

importados para competir con éstos.

→Impuestos al consumo de bienes importados

→Controles de calidad: es régimen administrativo que supone restricciones para movimientos de

importación o exportación de ciertas mercancías, controles comerciales exigen comunicación a las
autoridades de comercio sobre origen, número y valor de la mercancía que a ser importada (Ej: europa
productos siderúrgicos), o se pide autorización previa administrativa en forma de certificados o licencias
de importación o estos controles comerciales pueden prohibir importaciones como consecuencia de
embargos comerciales a productos de determinados países (ej: europa diamantes de Costa de Marfil)

→Controles sanitarios: realizados con motivo de importación o exportación de ciertas mercancías

realizados por autoridades distintas de las aduaneras consistentes en controles de productos de origen
animal o vegetal para el consumo humano o animal, controles fitosanitarios de vegetales no destinados
a la alimentación humana ni animal para prevenir plagas, o de seguridad o calidad comercial.

TIPO TEST

→ Señale con una X cuáles de las medidas siguientes no tienen la condición de protección
arancelaria:

a.) Fijar un contingente a la importación de un determinado producto.

b.) Establecer el pago de un derecho, cuantificado en el 5 por 100 del valor del producto, que se
devenga a la exportación del mismo.

c.) Reglamento de la CE por el que se fija un derecho antidumping, del 50 por 100 sobre el valor en
aduana, a la importación de mecheros con origen en un país asiático.

d.) Gravamen del 10 por 100 sobre el consumo del producto «YY». Su origen habitual es un país del
sudeste de Asia.

e.) Normativa de control sanitario en el momento de la importación del producto «ZZ».

a) d) e)

PREGUNTA MULTIAPARTADO (T23.01/02) nº 2 (THAC acceso libre 2014):

→ En una economía con comercio internacional, las funciones de demanda agregada (DA) y de
oferta agregada (OA), vienen determinadas por la expresión DA = 400 – 2 p y OA = 160 + 2 p.

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Calcule:

1. Cuál será la cantidad demandada y ofertada:

a) Si no existe comercio internacional.

Sin comercio internacional: 400 -2p = 160 + 2p => P = 60 u.m. Q = 280 uds.

b) Si el precio del producto que se comercia con el exterior es igual a 50 um.

Con comercio internacional y sin arancel:

Precio internacional = 50 u.m. < Precio nacional = 60 u.m.

Demanda interna = 400 - 2*50 = 300 uds.

Oferta interna = 160 + 2*50 = 260 uds.

=> Demanda externa = 40 uds.

c) Si el país establece un arancel del 10 %.

Precio internacional con arancel = 50*1,1= 55 u.m. < Precio nacional = 60 u.m.

Demanda interna = 400 - 2*55 = 290 uds.

Oferta interna = 160 + 2*55 = 270 uds.

=> Demanda externa = 20 uds.

2. ¿Cómo es cubierta la demanda agregada en cada uno de los casos anteriores?, ¿Cómo afecta el
establecimiento del arancel a la cantidad importada del bien?

En el supuesto a) de economía cerrada la demanda sería cubierta con oferta interior. En supuesto b),
evidentemente al ser un precio inferior, la demanda sería superior y la oferta inferior al equilibrio
obtenido en a) y en consecuencia el desfase deberá ser cubierto con importaciones. En el supuesto c.
el "sector público" del país o región en cuestión establece un arancel para, entre otros, proteger la
industria nacional y en consecuencia se observa que cantidad demandada pasa de 300 a 290 y la
ofrecida de 260 a 270.

→ En momentos de grandes fluctuaciones de precios internacionales, ¿se asegura mejor margen

de protección con derechos arancelarios ad valorem o con derechos arancelarios específicos?

En momentos de grandes fluctuaciones de los precios internacionales, el margen de protección se

asegura mejor con derechos arancelarios específicos.

Explicación:

1. Derechos arancelarios ad valorem: estos aranceles se calculan como un porcentaje del valor
del producto. Cuando precios internacionales fluctúan, valor de estos aranceles también cambia
proporcionalmente. Si precio internacional baja significativamente, arancel ad valorem genera un
monto más bajo, disminuyendo protección para productores nacionales. De la misma manera, si

49
 precio sube, el monto del arancel aumenta, posiblemente encareciendo las importaciones
excesivamente y reduciendo el margen de protección.

2. Derechos arancelarios específicos: un arancel específico es cantidad fija que se cobra por
unidad de producto, independientemente de su valor. Esto significa que el monto del arancel
permanece constante incluso cuando precio internacional fluctúa, proporcionando una mayor
estabilidad y asegurando un margen de protección más predecible. Si precio internacional cae,
arancel específico representa una mayor proporción del precio total, protegiendo mejor a
industria nacional frente a la competencia extranjera.

3. BALANZA DE PAGOS: CONCEPTO Y ESTRUCTURA

Def: según FMI, es un estado estadístico que contiene el registro sistemático de todas las transacciones
económicas efectuadas entre los residentes de un país y residentes en el resto del mundo, con
independencia de su nacionalidad, durante un periodo de tiempo, p.e. 1 año.

En 2009 se publica 6º edición del manual Balanza de pagos y posición de inversión internacional (MBP6).
Se estructura tal que así

3.1. Balanza por cuenta corriente: muestra flujos de:

a) Balanza de bienes: registra valor de bienes cuya propiedad se traspasa entre un residente y un
no residente, independientemente de que bienes crucen la frontera del país que elabora las
estadísticas o no. Incluye mercancías generales, oro no monetario y exportaciones netas de bienes
en compraventa.

b) Balanza de servicios: desagregada en rubricas de:

a. Turismo y viajes: incluye bys adquiridos en una economía por viajeros residentes en otra
que se desplazan para fines de negocios o personales con estancias <1 año
b. Otros servicios: incluye servicios de transformación y reparación, transporte,
construcciones, seguros y pensiones, financieros

c) Balanza de rentas primarias: remuneración en términos brutos (incluyendo cotizaciones e

impuestos relacionados) de trabajadores fronterizos, estacionales y temporeros. Puede tratarse de:
a. Residentes en España que se desplazan al exterior durante <1 año (en ingresos)
b. Residentes en resto de mundo que se desplazan a España durante <1 año (en pagos)
Comprende también rentas de inversión. En la otra renta primaria se registran impuestos y subvs
ligados a productos y producción.
Incluye transferencias al sector privado procedentes del fondo europeo agrícola de garantía.

d) Balanza de rentas secundarias: transferencias corrientes entre residentes y no residentes. Para

no confundir con transferencia de capital se definirán estas ultimas como transferencias de efectivo
vinculadas a la adquisición o enajenación de un activo fijo por una o ambas partes de la
transacción. Comprenderan transferencias corrientes todas las no incluidas en esa definición.
Cuentas internacionales consideran dos bloques de transferencias corrientes:
a. Personales: trans corrientes entre hogares, en efectivo o en especie, siendo componente
fundamental las remesas de trabajadores
b. Otras transf corrientes: impuestos corrientes sobre la renta y el patrimonio y cotizaciones
sociales; prestaciones sociales, primas netas e indemnizaciones de seguros no vida y
garantías estandarizadas.

3.2. Cuenta de capital. Incluye:

50
 a) Transferencias de capital: parte mas importante es la que recoge ingresos por transf de capital del
sector de la APP con UE, destacando Fondo Europeo de Desarrollo Regional y los “fondos de
cohesiones” destinados a mejoras estructuras en proyectos industriales y de medio ambiente
b) Adquisición de activos no financieros no producidos: transacciones relacionadas con activos que
puedan utilizarse o necesitarse para la producción de bys, pero que en si no han sido producidos,
como patentes, derechos de autor, marcas registradas, concesiones y arrendamientos u otros.

3.3. Cuenta financiera.

Muestra adquisición y disposicion netas de activos y pasivos financieros.
Saldo global se denomina “préstamo neto/endeudamiento neto”, préstamo significa que economía
proporciona financiamiento al resto del mundo, teniendo en cuenta adquisición y disposicion de A y P
financieros. Estructura en siguientes subbalanzas:

a) Inversión directa: categoría de inversión transfronteriza relacionada con hecho de un

inversionista residente en una económica ejerce el control o un grado significativo de influencia
sobre la gestión de una empresa que es residente en otra económica (participación en capital del
10% o más en empresa de inversión directa). Incluye acciones y otras formas de participación o
inversión conexas

b) Inversión de cartera: transacciones y posiciones transfronterizas de títulos de deuda o de

participación en capital, distintos de los incluidos en la inversión directa o los activos de reserva.

c) Derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de

empleados

d) Otra inversión: se recogen por exclusión, activos y pasivos financieros frente a no residentes no
contabilizados como inversión directa o de cartera, derivados financieros o reservas. Esta
constituida por préstamos y depósitos; créditos comerciales.

e) Reservas: activos externos que están disponibles de inmediato y bajo el control de autoridades
monetarias para satisfacer necesidades de financiamiento de balanza de pagos, para intervenir
en mercados cambiarios a fin de influir sobre tipo de cambio y para otros fines conexos (como
mantenimiento de confianza en moneda/economía y servir como base para endeudamiento
externo)

→ Responda usted VERDADERO o FALSO:

a.) Cualquier transacción realizada por un residente que da lugar a un pago al extranjero es una rúbrica
de déficit en la balanza de pagos.
b.) Las pensiones pagadas por Estados Unidos a un residente en España constituyen una rúbrica de déficit
para España y de superávit para Estados Unidos, en sus balanzas de pago.
c.) La compra de un terreno en Alemania por parte de un residente español representa una rúbrica de
entrada de capitales para Alemania y salida de capitales para España, en sus balanzas de pagos.
d.) Si un tour operador español contrata sus transportes con una compañía alemana, la parte de los
ingresos que corresponden al transporte aéreo constituyen una rúbrica de déficit para España en la
balanza de pagos.

a)V b)F c)V d)V

→ Entendiendo la balanza de pagos como registro de flujos de moneda extranjera para realizar
transacciones exteriores, ¿cómo clasificaría operaciones entre salidas y entradas de divisas?
a.) Compra de un automóvil en el exterior.
b.) Pago a una empresa nacional de un seguro por una extranjera.
c.) Envío de medicamentos a otro país como ayuda gratuita.
d.) Compra de acciones de una empresa extranjera por una persona nacional.
e.) Concesión de un préstamo por un banco extranjero.

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a.) Salida de Divisas. b) Entrada de Divisas. c) Ni salida ni entrada de divisas por ser una transferencia corriente
unilateral no monetaria. d) Salida de Divisas. e) Entrada de Divisas.

→ En la balanza de pagos por cuenta financiera de un país, ¿qué se anota? Señalar en las siguientes
operaciones si se trata de importaciones o exportaciones de capital y en qué rúbrica se anota:

a.) Un extranjero compra en la Bolsa de Madrid acciones de una empresa española que representan el
1% de su capital.
b.) “Telefónica” realiza en Londres una emisión de obligaciones que son adquiridas por súbditos
británicos.
c.) Un extranjero compra terrenos en Zamora (España).
d.) Una empresa zamorana compra terrenos en Túnez.
e.) una empresa bilbaína amortiza obligaciones en poder de extranjeros, quienes repatrían los fondos a
su país de origen.
f.) El Banco de España incrementa las reservas en divisas.

a) Importación de capital, clasificada como inversión en cartera. b) Importación de capital. Inversión en cartera.
c) Importación de capital que forma parte de la cuenta de capital y no de la cuenta financiera. d) Exportación de
capital que forma parte de la cuenta de capital y no de la cuenta financiera. e) Desinversión que se anota en la
subbalanza de Inversiones de cartera en la rúbrica de Obligaciones y Bonos. Es una disminución de los pasivos frente
al exterior (exportación de capital). f) Exportación de capital. Reservas.

PREGUNTA nº 8 (THAC acceso libre 2012):

→ Supongamos los siguientes datos referentes a una economía para un ejercicio concreto:

Importación de mercancías: 260;

Transferencias corrientes al exterior: 10;
Ingresos por servicios: 80;
Inversiones a largo plazo del exterior: 50;
Exportación de mercancías: 205;
Transferencias corrientes del exterior: 20;
Pagos por servicios: 60;
Inversiones a largo plazo en el exterior: 15.

CALCULE:
1.- Saldo de la balanza por cuenta de renta.
utilizado para hacer una subdivisión en balanza por cuenta corriente, donde las balanzas comercial, de
servicios y de rentas conforman la balanza por cuenta de renta, y sumando la balanza de transferencias
corrientes se obtendría la balanza por cuenta corriente.

La balanza por cuenta de renta es (Xb-Mb)+(Xs-Ms)+(rfn-rfe)= (205-260)+(80-60)= -35

No confundir con balanza de rentas que en este supuesto sería 0,00 u.m. "La balanza de rentas, o balanza
de servicios factorial, recoge ingresos y pagos registrados en un país, en concepto de intereses,
dividendos o beneficios generados por factores de producción (trabajo y capital), o lo que es lo mismo,
de inversiones realizadas por residentes de país en resto del mundo o por los no residentes en propio
país.

Los ingresos son las rentas recibidas por los poseedores de los factores de producción que son residentes
y están invertidos en el extranjero, mientras que los pagos son las rentas que entregamos a los no
residentes poseedores de los factores de producción y que están invertidos en nuestro país. Las rentas
del trabajo recogen la remuneración de trabajadores fronterizos ya sean estacionales o temporarios."

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2.- Saldo de la balanza por cuenta corriente.
Mercancías + Servicios + Rentas + Transferencias = (205-260)+(80-60)+0+(20-10)= - 25.

3.- Saldo de la balanza básica.

Balanza básica = Balanza por cuenta corriente + capital a largo plazo = -25-15+50= 10

4.- Variación de reservas del periodo.

Variación de reservas = entradas – salidas = (80+205+50+20)-(260+60+10+15)= 355-345 = +10

SALIDAS ENTRADAS Saldo BALANZA

-260 +205 - 55 Balanza Comercial

-60 +80 + 20 Balanza Servicios

0 0 0 Balanza Rentas

-320 +285 -35 BALANZA POR CUENTA DE RENTA

-10 +20 +10 Balanza Tr. Corrientes

-330 +305 - 25 BALANZA POR CUENTA CORRIENTE

-15 +50 +35 Capitales a largo plazo

-330-15= -345 +305+50= +355 +10 BALANZA BÁSICA

-10 -10 Variación de reservas

355 355 0 TOTAL

4. TIPO DE CAMBIO

Def: precio de una moneda en términos de otra moneda. Puede expresarse de dos formas:
- Cotización directa: nº de unidades de moneda nacional que hay que entregar para obtener una
unidad de la moneda extranjera
- Cotización indirecta: nº de unidades de moneda extranjera que hay que entregar a cambio de la
nacional.

La relación entre el tipo de interés nacional, el tipo de interés extranjero y el tipo de cambio se
entiende principalmente a través de la teoría de la paridad de poder adquisitivo y la paridad de tipos
de interés.
Estas teorías ayudan a explicar cómo los movimientos de los tipos de interés en un país en relación con
otros afectan el tipo de cambio entre sus monedas.

Paridad de Tipos de Interés (PTI)

La paridad de tipos de interés establece que la diferencia entre tipos de interés de dos países está
relacionada con el tipo de cambio esperado entre sus monedas. En términos sencillos, si el tipo de interés
en un país es más alto que en otro, los inversores buscarán las tasas de interés más altas, lo que aumentará
la demanda de la moneda del país con los tipos de interés más altos, apreciando su tipo de cambio.

Fórmula básica de la Paridad de Tipos de Interés:

Donde:
• Et = tipo de cambio actual
• Et+ = tipo de cambio esperado en el futuro
• inacional = tipo de interés en el país nacional
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 • iextranjero= tipo de interés en el país extranjero

Según esta fórmula:

• Si el tipo de interés nacional es mayor que el tipo de interés extranjero, se espera que la moneda
nacional se aprecie en el futuro.
• Si el tipo de interés nacional es menor que el tipo de interés extranjero, se espera que la moneda
nacional se deprecie.
•
Interpretación:
• Los tipos de interés más altos en un país atraen flujos de capital de inversores que buscan
mayores rendimientos. Esto aumenta la demanda de la moneda nacional, lo que tiende a
apreciarla.
• Los tipos de interés más bajos en un país pueden desincentivar la inversión extranjera, lo que
disminuye la demanda de la moneda nacional, llevando a una depreciación de la misma.

Resumen de la Relación:
• Tipo de interés nacional > tipo de interés extranjero: Se espera que la moneda nacional se
aprecie, ya que los inversores preferirán invertir en el país con tipos de interés más altos.
• Tipo de interés nacional < tipo de interés extranjero: Se espera que la moneda nacional se
deprecie, porque los inversores preferirán las inversiones en el país con tipos de interés más altos.
Esta relación se basa en la movilidad de capitales y la búsqueda de rendimientos más altos, lo que
genera flujos de inversión hacia los países con tipos de interés más atractivos, influyendo en el tipo de
cambio entre las monedas involucradas.

4.1. Regímenes de tipos de cambio

a) TIPOS DE CAMBIO FIJOS

Paridad de una moneda queda fijada por la autoridad monetaria a un valor de una determinada moneda
o patrón. No existe un mecanismo automático de equilibrio, sino que este se alcanza por la intervención
de los respectivos bancos centrales, que quedan comprometidos a asegurar la estabilidad de los tipos
de cambio de sus monedas.
Para mantener paridad, bancos centrales se obligan a comprar o vender monedas nacionales contra
divisas según el caso.
Ejemplo: si se demanda moneda nacional a cambio de dólares, provoca un exceso de demanda y
aumenta el tipo de cambio, banco central deberá vender masivamente la moneda nacional para contener
el alza en su cotización y recibe a cambio otras divisas. Vende moneda nacional y compra activos
extranjeros (dólares) que implica un aumento de los depósitos de la banca privada por el mismo importe,
suponiendo una medida expansiva en el mercado monetario.
Si banco central no desea esta expansión monetaria puede realizar operaciones de igual magnitud, pero
signo contrario (intervención esterilizada en el mercado de divisas).

b) Sistema de bandas de fluctuación

Banco central se compromete a mantener la paridad de su moneda dentro de unos límites. Mientras se
mantenga dentro de dichas bancas, el tipo de cambio puede fluctuar libremente, pero banco central
interviene si mercados presionan la paridad fuera de los límites.

c) TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLES o “libremente fluctuantes”

Es el mercado el que establece el tipo de cambio, siendo inexistente la intervención del banco central. Se
establece por oferta y demanda de la divisa correspondiente, no hay paridad oficial de las diferentes
monedas respecto al dólar o cualquier otra moneda

d) Flotación sucia o intervenida

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 Bancos centrales intervienen en sistema de tipo de cambio flexible para que tipos de cambio se adecuen
a niveles deseados, comprando o vendiendo divisas contra su moneda nacional, si se desea que esta no
se deprecie o aprecie sustancialmente.

VENTAS E INCONVENIENTES
CAMBIO FIJO CAMBIO FLEXIBLE
Facilita planificación y reduce riesgo en No intervención de banco central.
transacciones internacionales al Fluctuaciones son ajustadas por el mercado,
mantener el tipo de cambio estable. lo que reduce especulación significativa a
largo plazo.
Ayuda a mantener baja la inflación al Al no tener que variar los bancos centrales sus
evitar depreciación de moneda, volúmenes de reservas, no tienen por que
VENTAJAS estabilizando precio de bienes producirse demandas adicionales de reservas
importados. a las instituciones financieras internacionales
Estabilidad en el tipo de cambio atrae Puesto que variaciones en tipos de cambio
inversión extranjera, ya que reduce el garantizan el equilibrio exterior, la política
riesgo cambiario. económica no tiene por qué preocuparse de
alcanzar este objetivo, lo que proporciona
mayor autonomía en otras líneas de actuación.
Banco central prioriza la estabilidad Las fluctuaciones en mercado generan
cambiaria sobre la política monetaria incertidumbre para negocios internacionales
interna, limitando su capacidad para e inversores.
responder a cambios económicos.
Requiere grandes reservas para Las depreciaciones pueden aumentar los
INCONVENIENTES intervenir en el mercado y mantener el precios de bienes importados, afectando la
tipo de cambio fijo, lo cual es costoso y inflación.
limita la flexibilidad del país.
Un tipo de cambio fijo insostenible Presencia de especuladores, que pueden
puede dar lugar a ataques intervenir en mercado de divisas haciendo
especulativos, generando inestabilidad variar los tipos de cambio.
económica

→ Señale si son VERDADERAS o FALSAS las siguientes afirmaciones:

a.) En un sistema de tipo de cambio fijo, las autoridades se comprometen a mantener los límites
del tipo de cambio dentro de estrechos márgenes.
b.) En un sistema de tipo de cambio ajustable, las autoridades monetarias correspondientes no
pueden modificar el nivel de tipo de cambio establecido, mediante devaluaciones o revaluaciones de su
moneda.
c.) En un sistema de tipo de cambio fijo, las autoridades habrán de disponer de un volumen de
reservas de divisas mayor que los demás casos.

a)F (es el de bandas de fluctuación) b)F c)V

→ La autoridad monetaria de un país va a decidir entre adoptar un sistema de tipos de cambio fijo
o flexible. ¿Qué sistema de tipos de cambio adoptará considerando que su mayor interés es
mantener el menor volumen de reservas de divisas? Justifique su respuesta.

Si autoridad monetaria de un país desea mantener menor volumen de reservas de divisas, lo más
adecuado sería adoptar un sistema de tipo de cambio flexible.

En sistema de tipo de cambio flexible, el valor de moneda se ajusta automáticamente según la oferta y
demanda del mercado, por lo que no es necesario que la autoridad intervenga constantemente para

55
mantener el tipo de cambio en un nivel específico. Esto significa que no necesita grandes reservas de
divisas para intervenir en el mercado y estabilizar el tipo de cambio, ya que este fluctúa libremente.

Por el contrario, en un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central requiere un volumen considerable
de reservas para intervenir en el mercado cada vez que sea necesario, ya sea comprando o vendiendo su
moneda para mantenerla en el nivel deseado.

→ Suponiendo que el tipo de cambio del euro frente al dólar

responde a las curvas de oferta y demanda que se indican a
continuación:

a.) ¿Cuál será el comportamiento del mercado si aumentan las

exportaciones de los países de la zona euro a los Estados Unidos?

Si aumentan exportaciones de la zona euro hacia Estados Unidos, habrá

una mayor demanda de euros por parte de compradores estadounidenses que necesitan pagar en
euros por los bienes y servicios europeos. Este incremento en la demanda de euros frente al dólar:

- Desplazará la curva de demanda de euros hacia la derecha.

- Como resultado, tipo de cambio del euro frente al dólar tenderá a apreciarse (euro se
encarecerá en relación al dólar), ya que hay más demanda de euros en el mercado.

b.) ¿Y si aumentan las exportaciones de los Estados Unidos a los países de la zona euro?

Si aumentan las exportaciones de los Estados Unidos a la zona euro, los compradores europeos
necesitarán más dólares para pagar estos productos. Esto generará una mayor oferta de euros en el
mercado de divisas, ya que los importadores europeos venderán euros para obtener dólares. Este
cambio:
• Desplazará la curva de oferta de euros hacia la derecha.
• Como consecuencia, tipo de cambio del euro frente al dólar tenderá a depreciarse (euro se
abaratará en relación al dólar), porque habrá una mayor oferta de euros en el mercado

5. EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS

El equilibrio de la balanza de pagos no implica un equilibrio en sentido económico.

En ocasiones el equilibrio en el que las autoridades están interesadas es el de la balanza por cuenta
corriente, y el régimen cambiario vigente en economía es relevante para determinar el equilibrio en la
balanza:

a) Si la balanza por cuenta corriente presenta un superávit:

a. En sistema de tipo de cambio flexible: moneda tendera a apreciarse ya que habrá
un exceso de demanda de la moneda nacional. Dicha apreciación, por su efecto
negativo sobre la competitividad, tendera a reducir el superávit
b. En un sistema de tipos de cambio fijos: banco central intervendrá comprando
divisas para reducir el exceso de demanda de la moneda nacional.

b) Si la balanza por cuenta corriente presenta un déficit:

a. En sistema de tipo de cambio flexible: moneda tendera a depreciarse ya que habrá
exceso de oferta de moneda nacional. Dicha depreciación, por su efecto negativo
sobre la competitividad tendera a reducir el déficit.
b. En sistema de tipos de cambio fijos: banco central intervendrá vendiendo divisas
para reducir el exceso de oferta de la moneda nacional.
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→ Cuando se da la noticia de que existe un déficit de la balanza de pagos, ¿sabría usted decir a qué
se está refiriendo si, según la Teoría Económica, esta balanza siempre está en equilibrio? ¿Cuál es
la partida de la balanza de pagos que consigue el equilibrio sin que refleje ninguna transacción?

Cuando se habla de un déficit en balanza de pagos, generalmente se refiere a un desequilibrio

en una de sus cuentas principales, como la cuenta corriente (cuando un país importa más de lo
que exporta) o la cuenta financiera (cuando hay más salida que entrada de capitales). Aunque
en teoría la balanza de pagos siempre debe estar en equilibrio total, estos desequilibrios
parciales reflejan diferencias temporales en los flujos de entrada y salida de divisas en un país.

Para que balanza de pagos alcance ese equilibrio teórico, se usa una partida llamada “errores
y omisiones”, que ajusta cualquier diferencia sin que refleje ninguna transacción real. Esta
partida compensa errores estadísticos o transacciones no registradas, asegurando que la balanza
de pagos cuadre contablemente, aunque déficit o superávit refleje tensiones en alguna de las
cuentas principales.

→ Indique si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS:

1.) La teoría de los costes comparativos el precio de una mercancía viene dado por el coste del
trabajo, el coste del capital y el coste del factor tierra.

2.) El efecto conjunto de un impuesto al consumo de bienes importados y un subsidio a la

producción sustitutiva de importaciones es idéntico al efecto de un arancel.

3.) Si la moneda de un país está bajo sospecha de depreciación, los importadores del país
tenderán a retrasar sus compras en el extranjero y sus pagos.

4.) En un sistema de tipo de cambio fijo pero ajustable, un aumento de la demanda de moneda
nacional provocaría un exceso de demanda y una devaluación de la moneda, por lo que el Banco
Central vendería moneda nacional a cambio de divisas para mantener la paridad dentro del
margen de fluctuación.

5.) La cuenta financiera de la balanza de pagos está estructurada en las sub-balanzas de

inversiones directas, inversiones de cartera y otro capital.

6.) Las transferencias corrientes enviadas al resto del mundo no reducen la renta nacional del
país que elabora la balanza, pero minoran los ingresos corrientes de que disponen sus unidades
económicas en el período considerado.

7.) Son exportaciones de capital aquellas transacciones que incrementan la posición acreedora
o reducen la posición deudora del país que elabora la balanza frente al resto del mundo.

8.) Si la suma algebraica del saldo de la balanza por cuenta corriente y las transferencias netas
de capital es negativa, el país habrá sido exportador neto de capital al resto del mundo, habrá
concedido un préstamo neto al extranjero por dicho importe en el período.

1)F 2)V 3)F 4)F 5)F 6)V 7)V 8)F

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