ER año 0
ingresos x ventas 1500
costo por venta -1050
margen 450
depreciación -150
gasto financiero -10
ganancia 290
EE.FF año 0
ACTIVOS
CORRIENTES 250
PPE 1200
TOTAL ACTIVOS 1450
PASIVOS
CORRIENTES 100
PASIVOS FINANCIEROS Y ARRIENDOS FINANCIEROS 205
CAPITAL Y RESERVAS 1000
GANANCIAS ACUMULADAS 145
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 1450
LA EMPRESA MANTIENE 100 MILLONES DE ACCIONES SUSCRITAS Y PAGADAS
LA DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS ES DEL 50% DE LAS GANACIAS Y ACTUALMENTE EL PR
LA TASA DE CRECIMIENTO DE LA EMPRESA LUEGO DE 3 AÑOS SE ESTABLECE EN UN 2%
LA PRIMA POR RIESGO DEL MERCADO ES DE UN 4%, LA TASA LIBRE DE RIESGO DE UN 3%
SE PIDE ESTIMAR EL CASH FLOW DE LA EMPRESA
DETERMIANR EL COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO DE LA EMPRESA
ESTIMAR EL VALOR DE LA EMPRESA, CONSIDERANDO LAS VARIABLES INDICADAS EN EL
año 1 año 2 año 3
1650 1815 1997
-1155 -1271 -1399
495 544 598
-158 -166 -174
-11 -12 -13
326 366 411
año 1 año 2 año 3
275 302 333
1320 1452 1597
1595 1754 1930
105 110 116
182 153 117
1145 1308 1491
163 183 206
1595 1754 1930
RITAS Y PAGADAS
NACIAS Y ACTUALMENTE EL PRECIO DE LA ACCION ES DE 50
ÑOS SE ESTABLECE EN UN 2%
SA LIBRE DE RIESGO DE UN 3%. EL BETA DE LA EMPRESA DETERMINDADO A PARTIR DEL MODELO DE MERCADO
DO DE LA EMPRESA
VARIABLES INDICADAS EN EL CASO
RTIR DEL MODELO DE MERCADO ES DE UN 1,2
Guía de ejercicios FCF
La panadería Josefa abrió su local en enero del 2023 en la comuna de Santiago.
Debido a tuvieron un gran éxito en dicho año, cerrando con ingresos sobre los
30.000.000 pesos, la empresa ha decido abrir un nuevo local en Providencia.
Para conocer si es rentable abrir el nuevo local le pide a usted, como ingeniero
en control de gestión, que lo ayude mediante un ejercicio de Free Cash Flow.
El proyecto pronostica los siguientes acontecimientos para el año 2024, 2025 y
2026:
Se espera vender en el año 2024 la cantidad de 50.000 panes a un precio de
$1000 cada uno, el costo de producción de cada pan equivale a $300 calculado
por el método de absorción. El costo del arriendo del local es $750.000
mensuales, el sueldo del personal equivale a $600.000 mensuales. Se espera
gastar en publicidad el 5% de las ventas en el año. La inversión inicial
contempla la compra de las siguientes maquinas: Amasadora por un costo de
$3.000.000, Batidora por $500.000, Hornos por $1.500.000 y Cámara de
refrigeración por $3.000.000, todos los valores son netos. Asimismo, para la
inversión inicial estará compuesta por un 30% de deuda, a pagarse en 5 cuotas
anuales con una tasa del 10% y el resto es de capital propio. Todos los activos
comprados se espera una vida útil de 5 años calculada con un valor residual
del 10%. Para los siguientes años, se espera que las ventas crezcan en una 5%
en comparación con el año anterior. Todas las demás variables se mantendrán
constantes.
Como datos adicionales:
Los fondos mutuos de riesgo moderado, mismo perfil que la dueña de la
panadería, entregan un retorno anual del 15%.
Se pide:
Hacer flujo de caja efectivo
Dar un análisis si rentable crear o no la empresa.
de Santiago. ER 2023 2024 2025
s sobre los Ingreso x venta $30,000,000 $50,000,000 $52,500,000
ovidencia. Costo x venta $31,200,000 $31,950,000
o ingeniero Margen bruto $18,800,000 $20,550,000
ash Flow. GAV $ 2,500,000 $ 2,625,000
024, 2025 y Depreciación $ 1,440,000 $ 1,440,000
BAAIT $14,860,000 $16,485,000
precio de
00 calculado
000
Se espera
cial
n costo de
ra de
o, para la
en 5 cuotas
los activos
r residual
n en una 5%
mantendrán
de la
2024 2025
2026 pan c/u $ 300 $ 50,000 52500
$55,125,000 Amasadora $ 3,000,000
$32,737,500 batidora $ 500,000
$22,387,500 hornos $ 1,500,000
$ 2,756,250 camara refrigeración $ 3,000,000
$ 1,440,000 total activos $ 8,000,000
$18,191,250 Valor residual $ 800,000
$ 7,200,000
depreciación $ 1,440,000
deuda
2026
55125
D 0.42
E 1
Ke 0.1055
E/E+D 0.70
Kd 0.09
D/D+E 0.30
T 0.35
wacc 0.092
año 0 año 1 año 2 año 3
Ingreso x ventas $ 49,500 $ 54,945 $ 60,989 $ 67,698
costo x ventas $ 37,125 $ 41,209 $ 45,742 $ 50,773
margen bruto $ 12,375 $ 13,736 $ 15,247 $ 16,924
gav $ 1,485 $ 1,648 $ 1,830 $ 2,031
depreciación $ 1,508 $ 1,659 $ 1,825 $ 2,007
BAIT $ 9,382 $ 10,429 $ 11,593 $ 12,886
Impuestos $ 3,284 $ 3,650 $ 4,058 $ 4,510
Utilidad neta $ 6,098 $ 6,779 $ 7,535 $ 8,376
FCF
periodo 0 1 2 3
utilidades netas $ - $ 6,779 $ 7,535 $ 8,376
depreciación $ 1,508 $ 1,659 $ 1,825 $ 2,007
venta de activos $ - $ - $ - $ -
variacion capital trabajo $ - $ -1,634 $ -1,813 $ -2,013
CAPEX $ - $ -1,827 $ -2,009 -2210
FCF $ 1,508 $ 4,977 $ 5,537 $ 6,160
Perpetuidad $ 255,731
Flujo caja total $ 7,606 $ 4,977 $ 5,537 $ 6,160
Valor descontado flujos $ 7,606 $ 4,560 $ 4,647 $ 4,736
valor empresa $ 196,288
año4 año5 periodo 0 1
$ 75,144 $ 83,410 capital de trabajo $ 14,850 $ 16,484
$ 56,358 $ 62,558 $ -1,634
$ 18,786 $ 20,853
$ 2,254 $ 2,502 periodo 0 1
$ 2,208 $ 2,429 capex $ 18,268 $ 20,095
$ 14,324 $ 15,922 $ -1,827
$ 5,013 $ 5,573
$ 9,311 $ 10,349
4 5 6
$ 9,311 $ 10,349
$ 2,208 $ 2,429
$ - $ -
$ -2,234 $ -2,480
-2431 -2675
$ 6,853 $ 7,623 $ 8,081
$ 6,853 $ 263,354
$ 4,826 $ 169,912
2 3 4 5
$ 18,297 $ 20,309 $ 22,543 $ 25,023
$ -1,813 $ -2,013 $ -2,234 $ -2,480
2 3 4 5
$ 22,104 $ 24,315 $ 26,746 $ 29,421
$ -2,009 $ -2,210 $ -2,431 $ -2,675
Estado de Resultados (Cif
Acciones suscritas y pagadas 100 Ingresos por Ventas
precio de la accion 50 Costo de Ventas
tasa crecimiento despues 3 años 0.02 Margen
prm 0.04 Depreciaciones
Rf 0.03 Gasto Financiero
beta 1.2 Ganancia
Estado de Situación Financiera (Cifr
ke 0.078 Activos
E/E+D 0.848 Corrientes
kd 0.049 PPE
D/D+E 0.152 Total Activos
T
WACC Pasivo
Corriente
D $ 205 Pasivos Financieros Y Arriend
E $ 1,145 Capital y Reservas
D+E $ 1,350 Ganancias Acumuladas
tasa crecimiento luego 3 años 0.02 Total Pasivos y Patrimonio
E
Periodos
Utilidades
Depreciación
Venta activos
Variación capital de trabajo
CAPEX
variación deuda
ECF
valor continuidad
ECF
Valor presente
valor de la empresa
Valor objetivo
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3
$ 1,500 $ 1,650 $ 1,815 $ 1,997
$ -1,050 $ -1,155 $ -1,271 $ -1,399
$ 450 $ 495 $ 544 $ 598
$ -150 $ -158 $ -166 $ -174
$ -10 $ -11 $ -12 $ -13
$ 290 $ 326 $ 366 $ 411
ón Financiera (Cifras MM$)
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3
$ 250 $ 275 $ 302 $ 333
$ 1,200 $ 1,320 $ 1,452 $ 1,597
$ 1,450 $ 1,595 $ 1,754 $ 1,930
$ 100 $ 105 $ 110 $ 116
$ 205 $ 182 $ 153 $ 117
$ 1,000 $ 1,145 $ 1,308 $ 1,491
$ 145 $ 163 $ 183 $ 206
$ 1,450 $ 1,595 $ 1,754 $ 1,930
ECF variación capital
0 1 2 3 0
$ 290 $ 326 $ 366 $ 411 0
$ 150 $ 158 $ 166 $ 174
$ - $ - $ - $ - gasto cap
$ - $ -20 $ -22 $ -25 0
$ - -120 -132 -145 0
$ - $ 23 $ 29$ 36
$ 440 $ 367 $ 407 $ 451 Variación d
$ 7,776 0
$ 440 $ 367 $ 407 $ 8,227 0
$ 340 $ 350 $ 6,567
$ 7,258
$ 73 MM
variación capital de trabajo
1 2 3
$ 20 $ 22 $ 25
gasto capital
1 2 3
$ 120 $ 132 $ 145
Variación deuda
1 2 3
$ -23 $ -29 $ -36
Entel S.A
Caja $ 550
Ac Corrientes $ 900
CXC $ 350
PPE $ 2,000
Ac no corrientes $ 200
venta activos $ 400 precio 600
EBTDA (No considera operación venta activos)
1 $ 750
2 $ 800
3 $ 850
4 $ 900
5 $ 970
Inversión activos $ 2,300 por 5 años
depreciación 0.14
Inversión KDT 20 anuales x 5 años
WACC 0.12
Kd 0.06
interes 162 perpetuidad
1 2 3 4 5
EBITDA $ 750 $ 800 $ 850 $ 900 $ 970
Depreciación $ 280 $ 305 $ 271 $ 297 $ 320
EBIT $ 470 $ 495 $ 579 $ 603 $ 650
Impuestos $ 127 $ 134 $ 156 $ 163 $ 175
B NETO $ 343 $ 361 $ 423 $ 440 $ 474
Utilidades $ 343 $ 361 $ 423 $ 440 $ 474
Depreciación $ 280 $ 305 $ 271 $ 297 $ 320
Variación KDT $ -20 $ -20 $ -20 $ -20 $ -20
CAPEX $ -460 $ -460 $ -460 $ -460 $ -460
FCF $ 143 $ 186 $ 214 $ 257 $ 315
Perpetuidad $ 3,208
FCF $ 143 $ 186 $ 214 $ 257 $ 3,523
valor descontado $ 128 $ 149 $ 152 $ 164 $ 1,999
Valor activos $ 2,591
Valor marca $ -1,409
1 2 3
Activos $ 2,000 $ 2,180 $ 1,935
depreciación $ 280 $ 305 $ 271
Inversión $ 460 $ 60 $ 460
Ac final $ 2,180 $ 1,935 $ 2,124
venta 400
$ 321
4 5
$ 2,124 $ 2,287
$ 297 $ 320
$ 460 $ 460
$ 2,287 $ 2,426
