UNIVERSIDAD TÉCNICA DE AMBATO

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

CARRERA DE MERCASDOTECNIA
UNIDAD DE ORGANIZACIÓN CURRICULAR BÁSICA

AUTORES: Malena Guayan, Celeste Medina,

Damian Pallo, Leandro Santamaría, Christian Villegas,

Dayana López, Isaac Lalaleo.

MATEMÁTICA FINANCIERA

Ing. Juan Ramos

NIVEL: SEGUNDO
PROYECTO INTEGRADO DE SABERES
“Caracterización de las herramientas de diagnóstico empresarial y su utilización en el
sector socio económico”

septiembre 2024 - marzo 2025

AMBATO – ECUADOR
I. TEMA:

Evaluadores Económicos

II. INTRODUCCIÓN

Vive Institución Financiera es una empresa de ahorro ubicada en Ambato, provincia

de Tungurahua, que se dedica a mejorar las condiciones económicas, sociales y

profesionales de sus socios. Ofrecen servicios financieros accesibles, con el objetivo de

convertirse en una de las empresas más grandes de la región para el 2030. Su enfoque se

basa en principios de autogestión, economía solidaria y cooperativismo, brindando

créditos a bajas tasas de interés para fortalecer el desarrollo comercial. y artesanal de

sus afiliados.

En el contexto actual de la economía global, la evaluación económica se ha convertido

en una herramienta fundamental para la toma de decisiones en diversas áreas, desde la

salud pública hasta la infraestructura. Los evaluadores económicos desempeñan un

papel crucial al analizar la viabilidad y el impacto financiero de proyectos y políticas,

proporcionando información valiosa que guía a los responsables de la toma de

decisiones. Este Proyecto Integrador de Saberes tiene como objetivo explorar el papel

de los evaluadores económicos, sus fórmulas y conceptos, así como su importancia en la

optimización de recursos y la maximización del bienestar en Vive Institución

Financiera.

III. CONCEPTUALIZACIÓN

TMAR

La TMAR (tasa mínima aceptable de rendimiento) es la rentabilidad razonable que un

inversionista espera obtener de una inversión, teniendo en cuenta los riesgos de la

inversión y el costo de oportunidad de ejecutarla, en lugar de otras inversiones.

La fórmula general:
 TMAR= valor del proyecto + tasa de interés del préstamo + tasa de inflación esperada

+ cambios en la tasa de inflación + riesgo de incumplimiento del préstamo + riesgo del

proyecto.

Donde:

• Valor del proyecto: Costo total necesario para implementar el proyecto.

• Tasa de interés del préstamo: Costo de financiamiento del proyecto.

• Tasa de inflación esperada: Proyección del aumento general de precios que puede

afectar los ingresos.

• Cambios en la tasa de inflación: Variaciones inesperadas que pueden impactar los

costos.

• Riesgo de incumplimiento del préstamo: Probabilidad de que no se pague el préstamo.

• Riesgo del proyecto: Incertidumbre sobre la rentabilidad o éxito del proyecto (Corvo,

2023).

Brigham define la TMAR también en términos del Costo de Capital de la empresa, que

incluye tanto el costo de la deuda como el del capital propio. Su fórmula de TMAR se

basa en el WACC ajustado por el riesgo del proyecto:

TMAR=𝑊𝐴𝐶𝐶+Prima de riesgo

Donde:

• La prima de riesgo es un ajuste que refleja el nivel de riesgo asociado con el proyecto o

inversión específica.

• El WACC Representa el costo promedio de financiar un proyecto, considerando la

deuda y el capital propio. (Brigham, 2021, p. 13).

Aswath Damodaran, aborda la Tasa Mínima Aceptable de Retorno (TMAR) como un

indicador clave en la evaluación de inversiones. Según Damodaran, la TMAR se puede

 calcular utilizando el Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM), que permite

ajustar el retorno requerido según el riesgo del proyecto.

TMAR=r f +β× (r m −r f)

Donde:

• r f: Tasa libre de riesgo, que representa el retorno de una inversión sin riesgo (por

ejemplo, bonos del gobierno).

• 𝛽: Mide el riesgo sistemático del proyecto en relación con el mercado; una beta mayor

que 1 indica mayor riesgo y, por ende, un retorno esperado más alto.

• 𝑟𝑚: Tasa de retorno esperada del mercado.

(𝑟𝑚−𝑟𝑓): Prima de riesgo de mercado, que es el exceso de retorno esperado sobre la

tasa libre de riesgo. (Damodaran, 2020, p.4).

TIR

"La Tasa Interna de Retorno (TIR) es una medida utilizada para evaluar la rentabilidad

de una inversión, que representa la tasa de descuento que hace que el valor presente neto

de los flujos de caja futuros de la inversión sea igual a cero" Pérez, J. (2020).

Interpretación de la TIR:

"Una TIR mayor que la tasa de rendimiento mínima aceptable indica que el proyecto es

viable y puede ser considerado para su implementación" Gómez, A. (2019).

Limitaciones de la TIR:

"A pesar de su popularidad, la TIR puede llevar a decisiones erróneas si se utiliza de

manera aislada, ya que no considera el tamaño del proyecto ni el perfil de los flujos de

caja" Martínez, R. (2021).

Fórmula Simplificada de la TIR

Una forma común de aproximar la TIR es mediante la siguiente fórmula:

TIR≈Flujo de Caja Neto Anual / Inversión Inicial + Tasa de Crecimiento

Donde:

• Flujo de Caja Neto Anual: Es el flujo de caja promedio que se espera recibir

anualmente.

• Inversión Inicial: Es la cantidad total invertida al inicio del proyecto.

• Tasa de Crecimiento: Es la tasa a la que se espera que crezcan los flujos de caja

en el tiempo.

VAN

"El Valor Actual Neto (VAN) es una técnica de evaluación de inversiones que determina

la diferencia entre el valor presente de los flujos de caja futuros esperados y la inversión

inicial, permitiendo así evaluar la rentabilidad de un proyecto" López, M. (2021).

Importancia del VAN

"El VAN es fundamental en la toma de decisiones, ya que proporciona una medida clara

de la creación de valor que un proyecto puede generar, ayudando a los inversores a

decidir si deben aceptar o rechazar una inversión" Rodríguez, S. (2022).

Interpretación del VAN

"Un VAN positivo indica que los ingresos generados por el proyecto superan los costos,

lo que sugiere que el proyecto debería ser aceptado, mientras que un VAN negativo

sugiere lo contrario" Fernández, J. (2023).

Fórmula: El VAN se calcula con la siguiente fórmula:

VAN=∑t=1nCFt(1+r) t−I0

Donde:

• CFt = Flujo de caja en el periodo tt

• r = Tasa de descuento

• n = Número total de periodos

• I0 = Inversión inicial
Tasa de Rendimiento Contable (TRC)

"La Tasa de Rendimiento Contable se define como la relación entre el ingreso neto

generado por un proyecto y la inversión total realizada, proporcionando una medida

clara de la rentabilidad desde una perspectiva contable" Martínez, L. (2021).

Importancia de la TRC

"La TRC es una herramienta útil para los gerentes, ya que permite evaluar la

rentabilidad de diferentes proyectos de manera sencilla y directa" Gómez, R. (2022).

Limitaciones de la TRC

"Aunque la TRC ofrece una visión rápida de la rentabilidad, no considera el valor del

dinero en el tiempo, lo que puede llevar a decisiones subóptimas" Pérez, J. (2020).

Fórmula: TRC=Ingreso Neto / Inversión Total×100

Donde:

• Ingreso Neto: Ganancia total obtenida de un proyecto después de restar todos

los costos y gastos asociados.

• Inversión Total: Cantidad total de dinero invertido en el proyecto, incluyendo

costos iniciales y otros gastos necesarios para su implementación.

Índice de Rentabilidad (IR)

"El Índice de Rentabilidad es un indicador que se utiliza para evaluar la viabilidad de un

proyecto, calculando la razón entre el valor presente de los flujos de caja futuros y la

inversión inicial" Torres, A. (2021).

Interpretación del IR

"Un IR mayor a 1 indica que el proyecto generará más valor del que cuesta, mientras

que un IR menor a 1 sugiere que no es rentable" Fernández, S. (2022).

Uso del IR en la toma de decisiones

"El IR es especialmente útil para comparar proyectos con diferentes escalas de

inversión, facilitando la toma de decisiones informadas" López, M. (2023).

Fórmula: IR=Valor Presente de Flujos de Caja / Inversión Inicial

Donde:

• Valor Presente de Flujos de Caja: Valor total de los flujos de caja futuros

esperados del proyecto, descontados a su valor presente utilizando una tasa de

descuento.

• Inversión Inicial: Cantidad de dinero invertido al comienzo del proyecto,

incluyendo todos los costos necesarios para iniciar la inversión.

Evaluador Económico Simbología

Tasa Mínima Aceptable de Generalmente en este

Rendimiento (TMAR) evaluador económico se
suele utilizar las letras
minúsculas: r-i
Tasa Interna de Retorno r: Representa la tasa de
(TIR) descuento de la TIR
t: Es el periodo de tiempo
Valor Actual Neto (VAN) Se suele utilizar una "V"
mayúscula o "NPV" para
representar el valor final
del cálculo.
Tasa de Rendimiento A veces se representa
como R o TCR para
Contable (TRC) referirse a la tasa de
rendimiento contable.
Índice de Rentabilidad Se representa comúnmente
como PI (Profitability
(IR) Index) o simplemente IR.
IV. USO DE LA HERRAMIENTA

La empresa debería usar los tres indicadores en conjunto para tomar decisiones de
inversión bien fundamentadas.

Porque la institución financiera vive utiliza esos evaluadores

Vive Institución Financiera utiliza evaluadores económicos como la TMAR, TIR y VAN
por varias razones:

1. Toma de Decisiones Informadas: Estos indicadores proporcionan una base

cuantitativa para evaluar la rentabilidad de proyectos, lo que ayuda a tomar decisiones
más informadas.

2. Comparación de Proyectos: Facilitan la comparación entre diferentes proyectos

de inversión, permitiendo priorizar aquellos que generen mayor valor.

3. Evaluación del Riesgo: Al analizar la TIR y compararla con la TMAR, la

institución puede evaluar el riesgo asociado con el proyecto y su potencial de retorno.

4. Planificación Financiera: El VAN permite a la institución entender el valor que

un proyecto puede agregar en términos de flujo de caja a lo largo del tiempo,
ayudando en la planificación financiera a largo plazo.

5.Alineación con Objetivos: Estos evaluadores ayudan a asegurarse de que los

proyectos estén alineados con los objetivos estratégicos de la institución,
maximizando el retorno sobre la inversión.

En resumen, el uso de estos evaluadores permite a Vive Institución Financiera gestionar

sus inversiones de manera más eficiente y efectiva, minimizando riesgos y

maximizando retornos.

V. CONCLUSIONES

Los evaluadores económicos, como el Valor Actual Neto (VAN), la Tasa Interna de

Retorno (TIR) y la Tasa Mínima Atractiva de Retorno (TMAR), son herramientas

esenciales para analizar la viabilidad financiera de un proyecto. Estos indicadores

permiten determinar si una inversión generará beneficios suficientes en relación con los

costos de capital y el riesgo asumido. Además, ayudan a establecer si el proyecto

cumplirá con las expectativas mínimas de rentabilidad para los inversionistas, lo que

resulta crucial para la toma de decisiones estratégicas.

La correcta comprensión y aplicación de los evaluadores económicos, junto con su

simbología, es vital para garantizar decisiones financieras acertadas en proyectos de

inversión. Estos evaluadores no solo facilitan el análisis de la rentabilidad, sino que

también permiten una interpretación más precisa de los flujos de caja futuros. Además,

una interpretación errónea o un mal uso de las fórmulas puede llevar a evaluaciones

incorrectas, lo que podría impactar negativamente la viabilidad financiera y la

sostenibilidad del proyecto en el largo plazo.

La institución financiera "Vive" utiliza indicadores como la TMAR, TIR y VAN para

optimizar la toma de decisiones, facilitando la comparación de proyectos y minimizando

riesgos. Estos evaluadores permiten proyectar el valor de las inversiones a largo plazo,

ayudando en la planificación financiera. Además, aseguran que las decisiones estén

alineadas con los objetivos estratégicos, maximizando el retorno sobre la inversión. En

conjunto, proporcionan una herramienta clave para gestionar las inversiones de manera

más eficiente y rentable.

VI. REFERENCIAS

Trabajos citados
Brealey, R. A., & Myers, S. C. (2011). Principios de finanzas corporativas. McGraw-
Hill.

Brigham, E. F. (2021). Fundamentos de administración financiera (p.13). Cengage

Learning.

Corvo, H. S. (27 de 07 de 2023). Lifeder. Obtenido de TMAR (tasa mínima aceptable de

rendimiento): https://www.lifeder.com/tmar-tasa-minima-aceptable-rendimiento/

Damodaran, A. (2020). Corporate finance: Theory and practice (p.4). Wiley.

Fernández, S. (2022). Evaluación de Proyectos: Enfoques Modernos. Ediciones

Académicas.

Gómez, A. (2019). Evaluación Económica de Proyectos. Ediciones Académicas.

Gómez, R. (2022). Análisis de Proyectos: Métodos y Técnicas. Ediciones
Universitarias.
López, M. (2023). Finanzas y Estrategia Empresarial. Editorial Contable.

Martínez, L. (2021). Evaluación Financiera de Proyectos. Editorial Financiera.

Martínez, R. (2021). Finanzas Corporativas: Un Enfoque Moderno. Editorial Financiera

Pérez, J. (2020). Análisis de Proyectos: Teoría y Práctica. Editorial Universitaria.

Pérez, J. (2020). Finanzas Empresariales: Teoría y Práctica. Editorial Académica.

Torres, A. (2021). Gestión Financiera de Proyectos. Editorial Técnica.