Modelos para análisis de Costo del

Ciclo de Vida (Life Cycle Cost LCC)

y Gestión Económica de Vida
Iván Darío Gómez
Ingeniero Mecánico
Esp. Gerencia de Mantenimiento
Msc Ingeniería - Confiabilidad
CMRP
Gerente IG Group SAS
1
 PREMISAS
Conoce la Vida Cuantifica los
Útil de sus Costos stos
(OPEX) de
Activos ?
Mantenimiento
Cuantifica el alineado con el
Proyecto?
Riesgo a
Mediano y
Largo Plazo de
Mantenimiento?
Vida de un Activo
 PASO A PASO!!
• Estimar la vida actual remanente de los activos.
• Determinar la trazabilidad y tendencias de
costos y gastos de O&M a la fecha
• Ponderar bajo indicadores de gestión y normas
técnicas las tendencias de Riesgo para toma de
decisiones según vida remanente
• Cuantificar el lucro cesante de cada activo en
eventos de falla o intervenciones planeadas
evaluando su impacto según el contexto
operacional
 BENEFICIOS
• Cuantificar la Factibilidad financiera de cada
proyecto
• Proyectar la utilidad / rentabilidad del activo
• Viabilidad de inversión en estrategias de
Mantenimiento / Contratistas / Repuestos
• Controlar el Riesgo durante el ciclo de vida del
activo
• Estandarizar una estrategia de Confiabilidad
Operacional en la compañía
 Conceptos de Ingeniería Financiera

▪ Activos
▪ Activos corrientes
▪ Activos Fijos ▪ Gasto
▪ Pasivos ▪ Costo
▪ Patrimonio ▪ Depreciación
▪ Tasa de interés

6
 LCC

• Que es análisis de Costo de Ciclo de Vida?

• Cual es su finalidad?
• Que tiene que ver el LCC con Gestión de Activos?
 Breve Discusión

• Que es más relevante?

• El valor del activo?
• La función de activo dentro del sistema productivo?
• Que diferencia hay entre un análisis contable y un
análisis financiero?
• Que tiene que ver la Economía en un LCC?
LCC

Conceptos de Análisis
Costos de Ciclos de Vida
 La filosofía general de la sustitución

▪ Características de los activos empleados en la

producción :
• Presentan algún tipo de deterioro (desgaste, grietas, roturas,
fugas, etc, debido a las condiciones de utilización.

▪ Sufren de obsolescencia debido a la brecha

tecnológica en términos de eficiencia, capacidad, etc.
▪ Por lo tanto, una decisión de gestión importante es la gestión de los
activos, ya que son responsables de la capacidad de producción de la
empresa,

10
 La filosofía general de la sustitución

▪ Análisis de alternativas que deben considerar en el

reemplazo:
▪ Los costos económicos y gastos que no están bajo el punto de
vista financiero
▪ Que la sustitución debe realizarse de manera que el costo
total del activo en el tiempo sea mínimo en relación con su
rentabilidad

11
 La filosofía general de la sustitución

▪ A lo largo del tiempo, respecto a

la reposición de los activos, los gerentes
poseen dos alternativas:
▪ Alternativa 1: continuar con el
activo durante un tiempo y esperar qué
pasa;
▪ Alternativa 2: substituir el activo
inmediatamente;

▪ En el caso de los activos empleados en las actividades del medio o de

producción (camiones, excavadoras, etc.), usted debe preparar un flujo de
caja de los costos de las alternativas y luego comparar
adecuadamente para que puedan tomar la decisión más económica. Por
otro lado, en el caso de los activos empleados en las actividades de
operación (equipos de procesos, etc.), usted debe preparar un flujo de
caja y comparar las alternativas en términos de maximización del
beneficio.
12
 La filosofía general de la sustitución

▪ ¿Cuáles son las implicaciones de los costos

irrecuperables y los costos de oportunidad en el
análisis del LCC?
▪ Los costos irrecuperables no deben ser
considerados en análisis futuros, ya
que ocurrió en el pasado y no pueden ser
recuperados por la acción de
cualquier presente o futuro.
Un ejemplo: usted compra un auto por
$ 25.000,000 y después de usarlo durante un
añose encuentra que sólo se puede vender
por $ 20.000.000 El costo irrecuperable es de
$ 5.000,000 y no se puede obtener de
cualquier acción presente o futura. Los costos
irrecuperables sólo deben ser considerados para
efectos del tratamiento fiscal o pérdidas
13
financieras.
 La filosofía general de la sustitución

▪ Ejercicio en Excel:

Depreciación

14
 Parte 1
Modelos de flujos de efectivo no descontados de la gestión
económica de los activos

15
 La filosofía general de la sustitución

▪ Por último, hay dos consideraciones importantes :

▪ En caso de sustitución técnica del activo deben

ser sustituidos inmediatamente una vez que se
vuelve incapaz de cumplir la función, ahí en
donde se aplica análisis de datos de vida: RAM

▪ Los activos pueden ser sustituidos por otras

razones de carácter estratégico de la
empresa.

16
 Los tipos de costos que surgen por el uso de los
activos
• Los principales costos a lo largo de la vida operacional de los
activos son:
▪ Costo de capital: es el costo inicial (first cost) y es lo que usted paga
por la propiedad del activo (precio). Es importante señalar que por lo
general el costo de los bienes de capital es inferior a su precio en el
caso de que tenga valor de reventa en el mercado.
▪ Costo de operación y mantenimiento (O & M) son los costos que se
producen debido a la utilización de activos y tienden a crecer con el
tiempo. El costo de operación se refiere a la mano de obra, repuestos,
consumibles, Terceros, Administrativos, materia prima, logística,
tributarios,
▪ Costo debido al lucro cesante: son los costos que el activo causa en la
empresa, tales como las multas contractuales, la escasez
de inventario, la contaminación ambiental, etc. En la práctica, hay
que tener mucho cuidado con la incorporación de los costos derivados
de la pérdida de beneficios.
▪ Costo de oportunidad del capital: es el costo resultante de la
utilización de dinero en la compra de activos.

17
 Modelo ortodoxo para estimar la vida económica de
los activos

▪ El modelo para la estimación de la vida económica de los

activos es el principio de que el cambio debe tener lugar en
el momento en que el costo por unidad de tiempo, el costo
de producción, etc., se convierte en mínimo. Por lo tanto, el
principal problema es estimar el costo de mantenimiento
en el tiempo. En el caso de los equipos, ¿Como es el
comportamiento de este costo?:
▪ Será creciente los 3 primeros años?
▪ Será constante y después creciente?
▪ Tendrá un comportamiento cíclico?

▪ La estimación de estos gastos depende de una serie de

consideraciones (confiabilidad, mantenibilidad, tecnología,
etc.) y deberá calcularse utilizando los principios de
trabajo en el modelado de la confiabilidad. Como alternativa,
puede estimarse a partir de datos históricos de la empresa.
18
 Modelo ortodoxo para estimar la vida económica de los activos

Caso 1 Caso 2 Caso 3

2500

2000

1500
Custos

1000

500

0
0 5 10 15 20
Anos

Caso 1: Equipos con Caso 2: Equipos con Caso 3: Caso de equipos

muchos años de uso desgaste regular de minería ( Camiones
250 Ton )

19
 Modelo ortodoxo para estimar la vida económica de los
activos

▪ Ejemplo: Una empresa del sector del transporte, ha

adquirido una pequeña perforación
subterránea a un precio de salida igual
a US$26.500 que será utilizada en la perforación
de un túnel. Dado que este equipo es muy específico
para una actividad, su valor residual será
cero porque no hay mercado para este tipo de
maquina. Los costos de
mantenimiento comenzará en el segundo año con
un valor de $ 3200 y crecerá a $ 800 cada año.

▪ Sabiendo cual es el costo de oportunidad del capital se deberá tener en

cuenta. El problema consiste en: 1) estimar la vida económica de
este pequeño taladro, 2) si el cambio se produce un año después
del momento óptimo que aumentará el costo? 3) si el cambio se
produce dos años antes del momento óptimo, ¿cuál es el costo adicional?

20
 Modelo ortodoxo para estimar la vida económica de los
activos

Modelo para la estimación de la vida económica del pequeño taladro

(1) (2) (3) (4) (5) (6)
Media anual Costo de Media anual del Media
Costo total
Años del costo de mantenimiento costo de anual del
acumulado
capital al final del año mantenimiento costo total
0 26.500,00 0,00 26.500,00
1 26.500,00 3.200,00 29.700,00 3.200,00 29.700,00
2 13.250,00 4.000,00 33.700,00 3.600,00 16.850,00
3 8.833,33 4.800,00 38.500,00 4.000,00 12.833,33
4 6.625,00 5.600,00 44.100,00 4.400,00 11.025,00
5 5.300,00 6.400,00 50.500,00 4.800,00 10.100,00
6 4.416,67 7.200,00 57.700,00 5.200,00 9.616,67
7 3.785,71 8.000,00 65.700,00 5.600,00 9.385,71
8 3.312,50 8.800,00 74.500,00 6.000,00 9.312,50
9 2.944,44 9.600,00 84.100,00 6.400,00 9.344,44
10 2.650,00 10.400,00 94.500,00 6.800,00 9.450,00
11 2.409,09 11.200,00 105.700,00 7.200,00 9.609,09
12 2.208,33 12.000,00 117.700,00 7.600,00 9.808,33
21
 Modelo ortodoxo para estimar la vida económica de los activos

Media anual del costo de capital

Media anual del costo de mantenimiento
Media anual del costo total

35.000,00

30.000,00 Ventana de cambio de los equipos

25.000,00
Valores ($/año)

20.000,00

15.000,00

10.000,00

5.000,00

0,00
0 2 4 6 8 10 12 14
Tiempo (años)

▪ La vida económica de la perforadora es 8 años, porque entonces el costo promedio es

22 mínimo
 La filosofía general de la sustitución

▪ Ejercicio en Excel: CRB LCC - Exemplo 1

Depreciación
Mantención
Costo Acumulado

23
 Modelo ortodoxo para estimar la vida económica de los
activos

▪ La interpretación de la planilla es :
▪ En la primera columna colocamos los años de vida
operacional del equipo;
▪ En la segunda columna es la media aritmética
de los costos de capital por año, es decir, el costo
promedio por año debido a la pérdida de valor de
los equipos a través del tiempo;
▪ En la tercera columna es una estimación de los
costos de mantenimiento en cada año de
funcionamiento del pequeño taladro con el
tiempo;
▪ En la cuarta columna es el costo total acumulado en el tiempo. Ver
que está en constante aumento. Una simple comparación muestra
que si la empresa mantiene el ejercicio durante 12 años los costos
de mantenimiento será igual a 3,44 veces su precio
24
 Modelo ortodoxo para estimar la vida económica de los
activos

▪ En la quinta columna se tiene el costo promedio aritmético anual de

mantenimiento. Ver que está creciendo, pero tiende a estabilizarse;

▪ En la columna 6 tenemos la media aritmética de los

costos totales por año. Tenga en cuenta que este
costo es alto en los primeros años de vida del
producto, y luego disminuye hasta alcanzar el valor
mínimo y luego aumenta de nuevo.
▪ El hecho más interesante es que aunque el costo total
es siempre creciente en el tiempo (que tendría
sentido de ser diferente), el comportamiento del costo
promedio por año es en forma de U. ¿Por qué sucede
esto?: Simplemente porque las tasas de
crecimiento entre el costo de mantenimiento y los
costos de capital son diferentes en el tiempo.

25
 Modelo ortodoxo para estimar la vida económica de los
activos

▪ ¿Qué sucede si el intercambio se realiza

cada nueve años? Una vez que la perforación de
esto es lo que se llama la ventana de cambio, la
vida económica no es muy sensible a la
variación de tiempo. Por lo tanto, la diferencia de
costo entre el intercambio 8 o 9 años de cuanto
sería?

▪ ¿Cuál sería el momento de cambio en caso de que este ejercicio se

realice durante 10 años y luego se desmonte? En este caso, la
decisión óptima sería continuar con las operaciones e incurrir
en un costo total de US$ 94,500.00 en lugar de un intercambio e
incurrir en un costo total de US$ 109,200.00.

26
 Modelo ortodoxo para estimar la vida económica de los
activos

▪ Es importante tener en cuenta que la vida

económica del activo, cual es su vida útil
financiera?, si tenemos en cuenta un
contexto a largo plazo, es decir, cuando
tenemos una operación que dura varios
años.

▪ Éste modelo es el más simple, pues expresa la idea básica para

estimar la vida económica de los
bienes industriales, "SIEMPRE DEBE REEMPLAZAR EL
EQUIPO CUANDO EL COSTO POR UNIDAD DE TIEMPO SEA
MÍNIMO O REEVALUAR SU RENTABILIDAD“.
▪ El modelo más completo debe tener en cuenta no sólo los
costos sino también el costo de oportunidad del capital (o tasa
de descuento o tasa de corte de capital).
27
 Modelo ortodoxo para estimar la vida económica de los
activos
▪ Ejemplo 2: EXCEL para discutir:
Una empresa tiene empleados en su
transporte camiones de minerales
que ya están en uso desde hace 5
años. Estos camiones tienen un
costo de mantenimiento mayor.

▪ Parte de la información recogida en los departamentos

de mantenimiento, suministros y contabilidad son:

• El costo de adquisición de cada camión es de US$ 4 millones.

• El costo de mantenimiento en el primer año es de US$ 500.000
y está creciendo a una tasa promedio del 30% al año.
• El valor de reventa es de US$ 30.000 (valor de desecho), incluso
inmediatamente después de la compra.
• Disponibilidad operativa de los camiones es de 78% para toda su
vida.
28
 Modelo ortodoxo para estimar la vida económica de los
activos

▪ A partir de esta información le pedimos:

▪ Estimar el costo de mantenimiento por hora de los equipos;
▪ Estimar el costo de capital por hora de operación;
▪ Estimar el costo de la propiedad del equipo;
▪ Estimar la vida económica del camión;

▪ Si el cambio se produce dos años

después del momento óptimo,
cuanto se aumentan los costos?
▪ Si el intercambio se produce tres
años antes del momento
óptimo, cual es el aumento de los
costos?

29
 Modelo ortodoxo para estimar la vida
económica de los activos

▪ Discusión y solución
30
 Modelo ortodoxo para estimar la vida
económica de los activos

• Ejercicio en Excel: CRB LCC Ejemplo 3

 Modelo ortodoxo para estimativa da vida econômica de ativos

▪ Aún que el promedio marca una tendencia financiera en

el comportamiento de un activo no es siempre el mejor,
pero si muestra indicadores que ayudan a la toma de
decisiones.
▪ Se debe tener en cuenta el tipo de depreciación que
tiene un activo no solo por la tasa de la misma; sino en
tipo de reventa que éste tiene en su medio comercial.
▪ Es relevante tener en cuenta el comportamiento de las
tasas de fallas y la vida útil del activo; debido a que éste
comportamiento determina de la misma manera la vida
financiera.

32
 Modelo ortodoxo para estimativa da vida econômica de ativos

▪ Discusión y solución

33
¿Por qué en algunos casos, se debe utilizar el
costo marginal y no el costo promedio?
▪ No siempre la toma de decisiones basada en el promedio o el costo
unitario es correcta. Como ejemplo, consideremos el caso
de una empresa de distribución de electricidad en la que el costo se
produce de acuerdo con el siguiente modelo:
• Costo fijo de 50 centavos de dólar.
• Hasta 30 kW-h, el costo unitario es de 5 centavos de dólar.
• Entre 30 KW y 100 KW-h-h, el costo es de 3 centavos de dólar.
• Por encima de 100 kW-h, el costo es de 1,5 centavos de dólar.
▪ Para una demanda de 120 KW-h, se pide:
• Estimar el valor de la cuenta.
• El costo promedio por kWh.

Potencia Costo Costo promedio Kw

Costo fijo $ 0,50

Hasta 30 Kw-h $ 0,05 $ 0,01833
30 a 100 Kw-h $ 0,30 $ 0,00800
120 Kw-h $ 0,015 $ 0,00429

34
 Modelo simple para elegir entre compra,
alquiler y arrendamiento de equipos
▪ ¿Usted vive en Brasil y va a una conferencia en los
EE.UU. que tendrá una duración de una
semana. Dado que el transporte público es casi
inexistente, que sin duda necesita un coche
para moverse durante el Congreso. ¿Cuál sería
su decisión: comprar, alquilar o arrendar? Esto
depende de la época. Para el largo plazo, la
compra puede ser recomendado, mientras que
el alquiler a corto plazo es la mejor alternativa. En
el caso de que una empresa tenga un contrato de
arrendamiento de equipos que impliquen pagos
fijos con una duración fija.
▪ En el caso (FALTA ALGO?)

35
 La vida de los activos en términos de economía,
seguridad, eficiencia, etc.
▪ La vida de los activos puede variar dependiendo de
su uso y las necesidades de la empresa :
▪ Seguridad: la gerencia debe determinar el rango de
seguridad y su riesgo en términos de seguridad pero
éste debe ser determinado en cuanto a tiempo T. Inversión
vs Riesgo
▪ Eficiencia: la gerencia puede elaborar una norma tal que en
el momento en que el costo acumulado de la
producción sea superior al X% del costo del equipo
nuevo debe ser reemplazado.
▪ Los rendimientos financieros de los activos también deben
cubrir la inversión para mitigar el riesgo y hasta cierto punto
los eventos.

36
 La vida de los activos en términos de economía,
seguridad, eficiencia, etc.

Por lo tanto, la vida de los activos depende de los

objetivos de la empresa. En muchos casos, la
empresa cuenta con más de un objetivo, y por lo
tanto el problema es establecer una serie
de intercambios, para encontrar la solución
adecuada.

37
• Comentarios hasta el momento….!!!
 Vida de un Activo
• OPEX
• CAPEX – Operación
• Ingeniería: – Mantenimiento
• Conceptual – Talento Humano
• Básica Extendida
• De Detalle – Consumibles
• Adquisición – Repuestos
• Montaje / – Administrativos
Construcción – Logística
• Puesta en Marcha
– Fiscales / Tributarios
– Riesgo
– Mejoras / Optimizaciones
– Desmantelamiento
 Parte 2
Modelos de flujo de caja descontado para la gestión
económica de los activos

40
Flujos de Caja
 El concepto de flujo de caja a través
del tiempo
El flujo de caja es el nombre que se le da al movimiento de los
recursos (dinero) que se presenta en ingresos, financiamiento,
etc., y salidas (gastos, inversiones, etc.) a través del tiempo.

Las entradas de efectivo se producen

cuando ingresa dinero.

Las salidas de caja que ocurren antes

del inicio de la producción son por lo
general en forma de inversiones. Las
salidas de caja durante la
producción son en forma de costos
de operación.
42
 El concepto de flujo de caja a lo largo
del tiempo
▪ Analizar el flujo de caja es la principal
herramienta para la valoración de activos y la
toma de decisiones ya que permite las
respuestas a preguntas tales como:

▪ Cual es el valor de este nuevo equipo para nuestra

empresa?
▪ Por que debemos realizar su compra
inmediatamente?
▪ Por que realizar la compra en el próximo año?
▪ Por que debemos escoger esta alternativa?
▪ A partir de que instante la alternativa A es mas
económica que la B?
43
 El concepto de flujo de caja a lo largo del
tiempo

▪ El problema de la gestión económica de

equipos, se puede analizar utilizando el concepto
de costo del ciclo de vida (Life-cycle-cost).
▪ La idea básica del concepto de costo del ciclo de
vida, es estimar el costo total de los activos por
unidad de tiempo a lo largo de su vida desde el
punto de vista económico.
▪ Para las empresas que emplean a los activos
en las actividades de producción, sólo los costos
de adquisición, propiedad y desactivación son
importantes. Los costos de
desarrollo normalmente son asignados
por terceros.
44
 El concepto de flujo de caja a lo largo del
tiempo
▪ El principio fundamental para la toma de
decisiones por la teoría del costo del ciclo de vida
(LCC) es: "No puede ser recomendable pagar de
más por un activo, pero también puede ser
estúpido gastar muy poco“– Barringer (1996,
p.4).

▪ El gran cuidado que se toma en la selección de los activos es a menudo el

costo de mantenimiento que excede el precio de compra y en este
caso, la elección del menor precio de compra puede no ser la óptima;
▪ La receta básica es la siguiente: siempre pensar como un MBA e
implementar acciones(actuar) como ingeniero.
LCC es un lenguaje de los ingenieros que tienen dinero para las actividades
de gestión de activos de producción!

45
 El concepto de flujo de caja a lo largo
del tiempo
▪ La preparación del flujo de caja implica muchas
consideraciones diferentes:
▪ Económica
▪ Pronostico (modelamiento estadístico)
▪ Fiscal
▪ Financiera
▪ Riesgos
▪ Ingeniería
▪ Producción
▪ Etc.
▪ A continuación se presenta un modelo general para el
análisis de flujo de caja que pueden ser utilizados en el
análisis de reemplazo de equipos y LCC.

46
 El concepto de flujo de caja a lo largo del
tiempo
▪ El modelo básico de flujo de caja :
▪ (1) Inversión Fija
▪ (1.1) La inversión inicial fijos (equipos, maquinaria,
servicios, etc.)
▪ (1.2) Sustitución y reparación de equipos
▪ (1.3) Los desembolsos de la puesta en marcha
▪ (1.4) Capital de terceros
▪ (2) Capital de explotación / Trabajo
▪ (3) Re-inversión a futuro
▪ (4) Inversión total = (1) + (2) + (3)
▪ (5) Producción Unidades P.T.
▪ (6) Costo operacional y mantenimiento
▪ (7) Precio
▪ (8) Los ingresos no operacionales (venta de activos)
47
 El concepto de flujo de caja a lo largo del
tiempo
▪ (9) Ingreso total = (5)*(7) + (8)
▪ (10) Ingreso operacional bruta = (5)*(7)
▪ (10’) Ingreso total líquida = (5)*[(7) – (6)] + (8)
▪ (11) Los costos de capital
▪ Depreciación
▪ Desgaste
▪ Amortización fiscal
▪ (12) Lucro tributario = (10’) – (11)
▪ (13) Tasa de impuesto sobre la renta
▪ (14) Valor de impuesto de renta = (12)*(13)
▪ (15) Flujo de caja líquido = (12) – (14)

48
 El concepto de flujo de caja a lo largo
del tiempo

En este modelo se considera

únicamente el impuesto sobre
la renta, pero varios otros
impuestos se deben
considerar: dependiendo la
legislación de cada país y la
actividad económica, entre
otros. Por otra parte, en muchos
casos, el capital de
terceros y esto modifica el
análisis como se requiere para
producir un flujo de caja, sólo
para el pago de parte de la
financiación.
49
 El concepto de flujo de caja a lo largo del
tiempo
▪ Modelo de flujo de caja para el análisis de la
vida económica de los activos : Custo de capital / h Custo de manutenção / h Custo total / h
▪ (1) Precio de compra
120,00
▪ (2) precio del activo en el mercado secundario
(valor de reventa)
100,00
▪ (3) Costo de capital = (1) – (2)
▪ (4) Costo de oportunidad del capital = k*(3), 80,00

Custos / h
donde k es la tasa de descuento ajustada por el
riesgo 60,00
▪ (5) Costo de operación y mantenimiento.
40,00
▪ (6) Gastos fiscales.
▪ (7) Flujo de caja de los descuentos: (3) + (4) + 20,00
(5) – (6)
Ponto ótimo
0,00
0,00 200,00 400,00 600,00 800,00 1.000,00 1.200,00 1.400,00 1.600,00
horas (h)

▪ Cabe señalar que todos los costos y los valores deben ser recalculados
y analizados cada año.
50
 El concepto de flujo de caja a lo
largo del tiempo
▪ Ejemplo: Una empresa esta considerando
reemplazar una máquina que se utiliza en sus
operaciones en la refinación de petróleo. El precio
de compra es de US$ 150, los costos anuales de
operación y mantenimiento (O & M) será de US$ 45
y los ingresos anuales serán iguales a US$ 78. El flujo
de caja de este proyecto es el siguiente:

Año 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Inversión -150
O&M 45 45 45 45 45
Ingresos 78 78 78 78 78
Flujo de caja líquido
(FCL) -150 33 33 33 33 33

51
 El concepto de flujo de caja a lo largo del
tiempo
▪ Ejemplo 4 EXCEL: Una empresa a considerando una
oportunidad de inversión en la adquisición de un camión. El
departamento de comercial y contabilidad realiza una
cotización y encontró lo siguiente:
▪ Precio del vehículo nuevo:
US$230.000,00
▪ Valor residual después de 10 años
de operación: US$25.000,00;
▪ Costo operacional y de
mantenimiento (O&M):
US$12.000,00 por año;
▪ Ingresos anuales: US$36.000,00

▪ A partir de esta información desarrollar el flujo de caja del

proyecto de compra del vehículo.

52
 El concepto de flujo de caja a lo largo
del tiempo
▪ Ejemplo 5 Excel Una empresa está
estudiando un proyecto para una planta
pequeña que se utiliza en la fabricación de
ácido sulfúrico. Esta, a su vez, será empleada
en las actividades de fabricación de productos
químicos utilizados en la agricultura. Los
principales supuestos son:
▪ Inversión total : US$250.000,00
▪ ingresos anuales: US$ 90.000,00
▪ O&M anuales: US$ 50.000,00
▪ Depreciación lineal en 5 años
▪ Vida del proyecto igual a 5 años
▪ Elaboremos este flujo de caja usando excel y
discutamos los resultados.

53
 Tasa de interés, la
capitalización, simple y compuesta
▪ Ejemplo 6 Excel Supongamos que usted quiere comprar una moto
que cuesta actualmente $18´000,000 pero tiene sólo $
8´000,000. Así, debe obtener un financiamiento por el valor de $
10´000,000 para poder comprarla. Después de hablar con el
departamento de crédito, queda acordado el crédito con una tasa
de 1,5% Mensual

▪ Elaborar un modelo de planilla para

representar el problema
▪ Calcular la tasa de interés cobrada por el
concesionario
▪ Interpretar el concepto de tasa de interés

▪ Discusión y solución.

54
 Tasa de interés, capitalización
simple y compuesta
• C es el monto que queremos calcular en la cantidad de
períodos T considerando una tasa de interés i
igual basados en un monto inicial Co:

▪ Simples C (T ) = Co * (1 + T * i )

▪ Compuesto C (T ) = Co * (1 + i )T

▪ Donde Co es el capital inicial depositado, i es la tasa de interés

por período, T es el número de períodos, C (T) se refiere a la
cantidad de períodos T generados en el futuro. Tenga en
cuenta que en el caso del crecimiento de la
capitalización simple es lineal, mientras que la cantidad en el
55 caso de la capitalización compuesta es exponencial.
 Tasa de interés, capitalización simple y
compuesta
Ver Tabla para comparar el valor obtenido por el futuro de
capitalización simple y compuesta teniendo en cuenta: el capital inicial
equivalente a $ 20.00 y tasa de interés igual al 20% por año.
Tabla 2.1: Las cantidades generadas por dos modelos de capitalización
Tempo Juro
Tiempo Tasasimples
simple Juro
Tasacomposto
compuesta
0,0 20,0 20,0 VF composto VF simples

0,5 22,0 21,9 80

1,0 24,0 24,0

Valor Futuro
60
2,0 28,0 28,8
40
3,0 32,0 34,6
20
4,0 36,0 41,5
0
5,0 40,0 49,8
0 2 4 6 8
6,0 44,0 59,7
Tiempo
7,0 48,0 71,7

Ejercicio 7 Excel 1000 .(1+ 0,095 )80 = $1.422 .753 ,08

56
 Tasa de interés, la capitalización, simples
y compuestos

▪ Comparación entre interés simple y compuesto:

▪ Si la tasa de interés es simple, la cantidad de crecimiento es lineal
con el tiempo.
▪ Si la tasa de interés se compone de la cantidad de crecimiento es
exponencial con el tiempo.
▪ La cantidad de capital a la tasa de interés compuesto es menor
que en la tasa de interés simple sólo para el primer período (POR
LO GENERAL LOS BANCOS HACEN USO DE ESTA PROPIEDAD).
▪ En el pasado, la tasa de interés simple era la mas utiliza, pero hoy
en día la tasa de interés compuesto es la mas utilizada, esto se
debe en parte a la difusión de las calculadoras electrónicas y los
ordenadores personales.

57
 Tasa de interés, la
capitalización, simples y compuestos
▪ Ejemplo 7 Excel Una empresa desea acumular con
http://tbn3.google.com/images?q=tbn:MqALrkikWnEq2M:http://www.infotec-group.com/images/infotec-plasma-cnc-1.jpg

CDT a lo largo de 18 meses recursos necesarios para

la adquisición de una maquina que costará US$
324.000,00. Estimar:

• ¿Cuál debe ser el capital inicial que se depositará, si la tasa de interés

mensual es del 1% y la capitalización es simple?
• ¿Cuál debe ser el capital inicial que se depositará si la tasa de interés
mensual es del 1% y la capitalización es compuesta?
• ¿Cuál debe ser el capital inicial que se depositará si la tasa de interés
mensual es del 1% en los primeros 6 meses, un 1,5% en mayores de 6
meses y 2% en los últimos 6 meses? Considere los dos sistemas de
capitalización.
• Si la tasa de interés varía entre 0,5% y 1,5% por mes, ¿cual es el riesgo de
que el capital calculado de acuerdo con un compuesto de financiación es
58
suficiente?.
 Tasa de interés, la
capitalización, simples y compuestos
▪ Ejemplo 8 Excel Una
empresa desarrolla máquinas que se utilizan en la
producción de componentes
electrónicos. Para desarrollar un nuevo modelo, la
compañía estima que el requerimiento de capital será
de US$ 70 millones. Pero en la actualidad no
hay disponibilidad de esta cantidad de capital y la
empresa señala a la línea de un préstamo bancario.
▪ Tasa de interés del banco es de 1,07% mensual y el plazo de pago es de
120 meses. Hay una tarifa de 5% del préstamo que se relaciona con el
costo del seguro. Por lo tanto, se pide que:
• Elaborar un modelo de hoja de cálculo Excel para resolver este problema;
• Calcular el valor de la cuota mensual a pagar al banco;
• Si hay un aumento del 5% en la tasa de interés mensual del préstamo, lo
que el porcentaje de aumento en el costo?

59
 Los tipos de tasas de
interés: real, nominal y efectiva

Para ilustrar, considere las opciones :

20/09/201X

US$ 1.000,00
? 20/09/201Y

US$ 1.500,00

▪ Tenga en cuenta que estamos frente a una disyuntiva entre US$

1.000,00 en el 201X y201Y a US$ 1.500,00. La elección depende
del concepto de equivalencia es la base financiera de todos
los análisis financieros modernos.
61
 Los tipos de tasas de
interés: real, nominal y efectiva
▪ La elección entre los dos valores monetarios son equivalentes en dos
fechas diferentes y dependen de:
▪ Nuestra preferencia por la liquidez, o la cantidad de "valor" de la posesión
de dinero cuando se quiere.
▪ La expectativa de inflación y deflación en el período entre las fechas de
las cantidades IPC / IPP
▪ El comportamiento de quien toma las decisiones frente al
riesgo (aversión, neutralidad o propensión).
▪ La cuota resultante de cada uno de estos elementos para determinar la
tasa de interés y luego lo que se denomina la equivalencia entre
las distintas capitales financieros en el tiempo.
▪ Es importante destacar que estos factores determinantes de
la equivalencia financiera son válidas tanto para particulares y
empresas.

62
 Los tipos de tasas de interés: real, nominal y
efectiva
▪ La tasa de interés representa el costo del dinero a través de tiempo. Las
tasas de interés se pueden clasificar en:
▪ Tasa de interés nominal: es aquella que se paga por un préstamo o una cuenta
de ahorros y no se suma al capital, es expresada en términos anuales con una
frecuencia de tiempo de pago;
▪ Tasa proporcional: es la relación entre la tasa del período más largo (nominal)
y el número de períodos - por ejemplo, si la tasa de interés es del 36% al año, la
tasa proporcional por mes es igual al 36% / 12 = 3% por mes;
▪ Tasa de interés efectiva: la tasa real durante el período que se recibe o paga,
teniendo en cuenta los períodos de incidencia. Ejemplos: 1) si la cuota
mensual es del 1%, la tasa efectiva anual es 12.68%, 2) si la tasa nominal
anual es del 36%, la tasa efectiva es2,595% mensual (en lugar del 3%
que podría ser recordado inmediatamente);

63
 Los tipos de tasas de
interés: real, nominal y efectiva
▪ Tasas equivalentes: una tasa nominal del 10% anual compuesto
mensualmente significa que la tasa efectiva mensual es de 10%
/ 12% = 0.833. Es decir, estas tasas son equivalentes;

▪ Consideremos un capital inicial igual a UD$200. Por lo tanto :

▪ Monto de la tasa anual : 200*(1+10%)= US$ 220,00;

▪ Monto por la tasa mensual : 200 *(1+12*0,833%) = US$ 220,00.

▪ Por lo tanto, la capitalización de los importes generados

por las tasas nominales simples son iguales y
proporcionales. Es decir, proporcional y las tasas efectivas son
iguales. Sin embargo, en la práctica por lo general no
emplean la capitalización simple.
64
 Los tipos de tasas de interés: real, nominal y
efectiva
▪ En el caso de la capitalización compuesta son los siguientes:

▪ Tasa anual de interés compuesto anual : 200*(1+10%) =

US$ 220,00;
▪ Tasa anual de capitalización mensual : 200
*(1+0,833%)^12 = US$ 220,94.
▪ En este ejemplo, la tasa de interés efectiva anual que se paga solamente por cambiar
el período de capitalización es 10,47%. Esto implica un aumento en la tasa
de interés (costo del dinero) en el orden del 4,7%.
▪ En el área de las finanzas personales, se debe tener cuidado con las tarifas cobradas
por los bancos. A menudo, en los contratos se encuentran las tasas nominales, pero la
incidencia de la capitalización es en períodos más cortos y por lo tanto la tasa efectiva es
mucho mayor. Es una forma de dar la impresión de una tasa de interés baja, cuando en
realidad, la tasa podría ser incluso mayor. Esta fue una de las razones por las que el banco
central exige a los bancos informar a los clientes del TCE (Total costo-efectividad) de los
préstamos.
65
 Los tipos de tasas de
interés: real, nominal y efectiva
▪ La relación entre las tasas efectivas y nominal es :

(1 + ia ) = (1 + im ) = (1 + ib ) = (1 + iq ) = (1 + id )
12 6 3 365

Capitalización compuesta

(1 + ia ) = (1 + 12im ) = (1 + 6ib ) = (1 + 3iq ) = (1 + 365 id )

Capitalización simple
▪ Donde tenemos : ia es la tasa de intereses anual, im es la tasa de
intereses mensual , ib es la tasa de intereses bimestral , iq es la tasa de
intereses quadritrimestal y id es la tasa de intereses diaria;
▪ A partir de esta relación general podemos fácilmente realizar la
conversión entre las diferentes tasas de intereses. Recordando que la
tasa que en realidad "hace una diferencia en tu bolsillo" es la tasa
efectiva.
66
 Los tipos de tasas de
interés: real, nominal y efectiva
▪ Comparación entre las cantidades obtenidas por las
diferentes tasas con diferentes periodos de capitalización.

1,13
▪ Ya que reduce la
1,128
cantidad de la
1,126
capitalización, el
Monto

1,124
monto acumulado
1,122
en los futuros
1,12
aumentos, siendo
1,118
máxima en el caso
1,116
de la capitalización
continua.

67
Tasa Efectiva Capitalizable
Ejemplo:

• Para una tasa del 19% anual que se capitaliza cada bimestre,
determinar cual es su tasa efectiva anual
• j = 19%
• m = 6 periodos (bimensual)

• i = 20,56%
Tasa equivalente
 Ejemplo:
• Para una tasa del 19% anual que se capitaliza cada
bimestre, determinar cual es su tasa equivalente anual
Capitalizable mensualmente
• j = 19%
• m = 6 periodos (bimensual)
• N = 12
• i = 18,85%
 Los tipos de tasas de
interés: real, nominal y efectiva
▪ Ejemplo. En 20/10/17 una empresa obtiene un
préstamo de 350 mil dolores en los mercados
internacionales a una tasa de interés anual de
12% (en dólares). Pregunto :
▪ a) Cuales son las tasas equivalentes para la
periodicidad mensual, diaria y semestral?
▪ b) Elaborar un plan de pagos así: 1) por un periodo de 6
meses; 2) lo principal debe ser pagos en valores
iguales a partir del séptimo mes; 3) el tiempo total del
préstamo será igual a 18 meses;
▪ c) De que manera influye la TRM en el costo financiero?

72
 Valor presente, valor futuro, valor
equivalente y aplicaciones diversas
▪ Los principales indicadores de los flujos de caja son
:
▪ Valor presente líquido (VPL). Es la cantidad de valores en el
presente que equivale a una serie de valores en el futuro.
▪ Valor futuro líquido (VFL). Es la cantidad en el futuro, que es
equivalente a una serie de valores que se producen antes.
▪ Tasa de retorno (TIR) del flujo de caja. Es el exceso de
efectivo generado por las entradas de efectivo en relación a
las salidas y se expresa generalmente como un porcentaje.
▪ Valor periódico equivalente (VPE). Es el valor constante
de un flujo de caja equivalente a un flujo de
efectivo irregular.
▪ Período de recuperación de la inversión (PPB). Es el tiempo
para recuperar la inversión utilizada.

73
 Valor presente, valor futuro, valor
equivalente y aplicaciones diversas
Breve Ejemplo: A partir del flujo de caja de los costos del
camión, se les pidió que calcularan los indicadores del flujo
de caja del camión. Considere la posibilidad de una tasa de
interés del 7%. Ejercicio 9 EXCEL

Flujo de caja
Año Inversión Costo Ingresos
líquido
2017 109.000,00 -109.000,00
2018 0,00 4.580,00 39.700,00 35.120,00
2019 0,00 7.320,00 45.000,00 37.680,00
2020 0,00 8.350,00 35.000,00 26.650,00
2021 0,00 9.480,00 28.000,00 18.520,00
2022 0,00 7.630,00 31.000,00 23.370,00
2023 0,00 11.280,00 34.000,00 22.720,00
2024 0,00 13.480,00 45.000,00 31.520,00
74
 Valor presente, valor futuro, valor
equivalente y aplicaciones diversas
▪ Valor presente, valor futuro, las aplicaciones equivalentes
y diversos.

N
FCL(t )
VPL = t =0 (1 + k ) t
−I

▪ Donde FCL es el flujo de caja liquida en el tiempo t, k es la tasa de

descuento ajustada al riesgo y I es la inversión .

▪ En nuestro ejemplo, o VPL (12%) = US$ 22.163, 62

75
 Valor presente, valor futuro, valor
equivalente y aplicaciones diversas
▪ El valor futuro líquido representa el valor de flujo de caja
en una determinada fecha a futuro.

N
VFL =  FCL(t ) * (1 + k ) − I * (1 + k ) t t

t =0

▪ En la práctica, lo mas común es el uso del VPL. Sin embargo, el análisis se

puede realizar perfectamente el empleo de la VFL.

▪ En el ejemplo del camión , el VFL (12%) = 48.996,70

76
 Valor presente, valor futuro, valor
equivalente e aplicaciones diversas
▪ El valor periódico equivalente es aquel cuyo valor
presente o valor periódico equivalente es aquel
cuyo valor presente o valor futuro es igual al flujo de
caja real del proyecto.
N N
FC (t ) VAE
VP =  = 
t = 0 (1 + i ) t = 0 (1 + i )
t t

▪ En el caso del ejemplo 7.1, o VAE (12%) é 3.983,57

77
 La inflación, los valores inflados y
las constantes
▪ La inflación es el aumento en el precio continua y general de bienes y servicios. La
deflación, por el contrario, es el deterioro continuo y generalizado de los precios de
bienes y servicios. Algunas de las causas de la inflación se :
▪ Aumento de la demanda de bienes y servicios;
▪ Exceso de oferta monetaria por el banco central;
▪ Desorden fiscal de los diferentes niveles de gobierno;
▪ Expectativas pesimistas de las personas que toman las
decisiones
▪ Comportamiento de la Economía
▪ Impactos de inflación tanto en la rentabilidad de los proyectos tales como el poder
adquisitivo de los consumidores;
▪ La inflación se expresa en un indicador que es una especie de promedio, y por lo tanto,
toda persona, empresa, institución cuenta con un índice de inflación específicas. Esto
explica el hecho de que muchas personas no están de acuerdo con las tasas de
inflaciónpublicado por el gobierno.

78
 La inflación, los valores inflados y las
constantes

▪Por ejemplo, En Colombia, los principales índices

de inflación son :
▪ IPP (índice de precios al por mayor). Este índice mide los cambios en los
precios al por mayor.
▪ IPC (Índice de Precios al Consumidor). Este índice mide los cambios en el
precio de una canasta de bienes y servicios en el comercio minorista;
▪ INCC (Índice Nacional de la Construcción). Mide la variación del costo de la
vivienda en las áreas metropolitanas;
▪ TRM (Tasa representativa del Mercado), aplicada para moneda extranjera.

79
 Consideraciones fiscales y tributarias en
Colombia
▪ Para que sea posible hacer un flujo de caja,
también se deben considerar los ítem trubitarios
y fiscales:
▪ IVA
▪ Rete - fuente
▪ Rete – ICA
▪ Declaración de Renta

80
 El análisis detallado de los costos de flujo de
efectivo de los bienes con capital propio.

▪ Hay seis indicadores de las características de un flujo de

caja que constituyen a base de cualquier toma de decisión
envolviendo análisis económico:

▪ Valor presente líquido (VPL);

▪ Valor futuro líquido (VFL);
▪ Período de payback (PPB);
▪ Valor periódico equivalente (VPE);
▪ Tasa de retorno;
▪ Anális de punto de equilíbrio;

▪ Estos métodos se presentan en detalle en este tema y se

basan en el concepto de equivalente financiero.

81
 El Valor futuro líquido (VFL)

▪ Un inversionista desea asignar un valor regular de F durante

períodos N recibir un tipo de interés igual ai por período. Al
final de los períodos de N en el futuro, la cantidad (VF) es :
 (1 + i) N − 1 
VF = F *  
 i 
▪ En la ecuación anterior el flujo de caja debe ser constante e
igual a F. Sin embargo, Sin embargo, en la práctica el VF puede
estar relacionado con una serie de flujos de caja variable y en
este caso se puede obtener con más facilidad utilizando hojas
de cálculo como Excel - (no existe una solución analítica);
▪ Para demostrar que la toma de decisiones, a pesar de los
importes acumulados en diferentes fechas son diferentes en
términos de toma de decisiones y la fecha es irrelevante, por lo
que se puede emplear tanto el valor futuro a medida que el
82
valor actual;
 Valor presente líquido (VPL)

▪ El valor actual es el opuesto del valor futuro, es decir, lo que significa

que la cantidad real de una serie de valores que se presentan en el
futuro;
▪ Si los valores depositados periodicamente fueron F, la tasa de interes
para el número de período N, o valor presente da série será:

 (1 + i ) N − 1  Tenga en cuenta que esta ecuación sólo es

VP = F *  N 
 válida en el caso de F y i son valores
 i (1 + i )  constantes en el tiempo y que no siempre
ocurre en la práctica.
▪ En la actualidad, el uso de hojas de cálculo se puede calcular el valor
presente directamente sin tener que recurrir a esta ecuación analítica;
▪ El criterio de valor presente es el principal indicador económico de la
decisión (de invertir, abandonar, ampliar, etc.) para invertir sobre la base
de flujos de caja futuros de los activos.
83
 Valor presente líquido (VPL)

▪ El VPL del flujo de caja del proyecto depende de la tasa de

descuento (costo de oportunidad del capital) como se muestra a
continuación :

2.000.000
▪ Lo que sucede en el valor
actual neto, si la tasa de
1.500.000 interés anual superior al
1.000.000 25%? En este caso la
empresa no
VPL

500.000
debería aceptar este
0 proyecto, ya que
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% podría obtener un mayor
-500.000
rendimiento mediante la
-1.000.000 asignación
Taxa de desconto de recursos en la segunda
mejor alternativa.

84
 Tasa interna de retorno (TIR)

▪ La tasa de retorno de la inversión es igual a la rentabilidad

sobre el capital. Por ejemplo, si una inversión de UD$ 500.00
en fondos de acciones alcanzaron la cifra es de UD$
879,56 en tres años, cual fue la tasa de retorno? La tasa de
retorno fue (897,56 a 500) / 500 =75,91% para el período de
3 años (36 meses). Estas tasas se pueden transformar en
diferentes períodos: por ejemplo, el retorno mensual,
bimestral, etc. diaria,;
▪ Otro concepto importante que se verá más adelante es una
modalidad de tasa de retorno que se llama la tasa interna
de retorno (TIR), y se abordará en el análisis de los
indicadores del flujo de caja de los proyectos.

85
 Los métodos para estimar la inversión inicial
y reinversiones(CAPEX)

▪ Para que una empresa pueda iniciar sus actividades, es

necesario realizar inversiones de capital en forma de :
▪ Gastos de Capital(capex): Son Inversiones realizadas
principalmente para el diseño y adquisición de activos físicos;
▪ El gastos de capital también se llama los costos iniciales(first
cost, up-front cost) y comprende elementos tales como la
ingeniería y el diseño, adquisición de terrenos, compra de
equipos, etc.;
▪ En el análisis de la adquisición de los activos utilizados en la
producción, la inversión (Capex) es la mejor estimación es la
consulta con los fabricantes de equipos;

86
 RAM

• El comportamiento del RAM / CDM tiene una gran

influencia en Costo de Ciclo de Vida de un activo.
Gráfico de Tiempos
Fallas y su comportamiento

El Gráfico A es la conocida “Curva de

la Bañera”. El Gráfico B muestra una
sección de esta curva, en la cual se
observa en color verde el periodo de
Vida Útil y en Rojo la etapa de
Desgaste. El gráfico C muestra una
probabilidad de falla lentamente
creciente, sin una edad específica de
desgaste. El gráfico D muestra una
baja probabilidad inicial y luego un
rápido incremento a un nivel
constante, y el gráfico E muestra una
probabilidad constante a cualquier
edad. El gráfico F comienza con una
alta probabilidad de mortandad
infantil para decaer a una
probabilidad baja y constante o
ligeramente creciente de fallo.

89
 MODELOS
• Así mismo en Confiabilidad, los Modelos nos
entregan un estimativo de la Tasa de Falla en
función del Tiempo.

• Los Modelos más utilizados en IC, son los Modelos

Probabilísticos (basados en distribuciones
estadísticas), estos son:

•Normal
•Exponencial
•Weibull
•LogNormal
•Gamma
• Área bajo la curva
• F(t) = ∫λdt
• Modo, Mediana y Media

MODO
MEDIANA

MEDIA
 “pdf ” y “cdf ”

1
a

x
Modelos
• Existen Modelos Matemáticos que expresan el
comportamiento de fallas:
• Exponencial
• Weibull
− t
• Normal R(t ) = e
• Log Normal
• Gamma……


t
− 
 
R(t ) = e
Costos en O&M
$ Gestión de $ TH,
Paradas, TH, Repuestos,
Recursos, Equipos,
Gestión de Contratistas
Repuestos…

$ Pérdida de
Producción
Optimización de Frecuencias de
Mantenimiento
Afectación del RAM sobre el LCC

• Ejemplo 11 Excel
Conclusiones y Comentarios

• Gracias por su atención

 Referencias bibliográficas

• Chilton, C. H. (1950), Six-tenths factors applies to complete plant costs, Chemical

Engineering, vol. 57, p. 112-114;
• Williams, R. Jr. (1947), Six-tenth aids in approximating costs, Chemical
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• Barriger, P., Weber, D. P. (1996), Lyfe-cycle cost tutorial, Fifth International
Conference on Process Plant Reliability;
• Bodie, Z., Kane, A., Marcus, A. J. (2000). Fundamentos de Investimentos.
Bookman, Porto Alegre, 632p.
• Brigham, Eugene F.; Gapenski, Louis C.; Ehrhardt, Michael C. (2000).
Administração Financeira: Teoria e Prática. Editora Atlas S.A, 1113p.
• Lewis E.E., Introduction to Reliability Engineering (1987), John Wiley & Sons;

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 Referencias bibliográficas

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Wiley & Sons;
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Second edition;
• Nelson, W. (1988), Applied Life Data Analysis, John Willey & Sons.
• Ross, Stephen, Randolph W. Westerfield e Jeffrey F. Jaffe (2002). Administração
Financeira (Corporate Finance). Editora Atlas, 776p.
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