La fórmula para calcular el capital de trabajo es la resta de los activos
corrientes (disponibles dentro de un lapso de 12 meses) menos los
pasivos corrientes (pendientes en los últimos 12 meses).
Por ejemplo, si la suma de los activos es de 300 mil pesos y de
los pasivos es de 140 mil pesos, tu capital de trabajo será de 160
mil pesos.
En términos generales, si el capital de trabajo de una compañía es
negativo, significa que la empresa no es capaz de solventar su
deuda.
En contraste, un capital de trabajo positivo significa que pude
costear sus operaciones y cumplir sus obligaciones, teniendo
espacio suficiente para poner en marcha estrategias de crecimiento.
Sin embargo, es importante mencionar que un nivel de capital de
trabajo demasiado alto no siempre es deseable; también es un
indicador de que el negocio cuenta con demasiado inventario o que no
está invirtiendo de manera adecuada su efectivo.
3. Desafíos y amenazas comunes
1. Liquidez inadecuada:
- Desafío: La liquidez insuficiente puede obstaculizar
la capacidad de una empresa para cumplir con prontitud
sus obligaciones a corto plazo. Puede provocar pagos
atrasados, relaciones tensas con los proveedores e
incluso la quiebra.
- Perspectiva: Desde una perspectiva financiera, la
liquidez inadecuada se puede identificar analizando el
ratio circulante (activo circulante dividido por pasivo
circulante). Un ratio inferior a 1 indica riesgos
potenciales de liquidez.
- Ejemplo: Imagine una cadena minorista que se enfrenta
a un aumento repentino de la demanda durante la
temporada navideña. Si sus reservas de efectivo son
bajas, podrían tener dificultades para comprar inventario
adicional, lo que resultaría en la pérdida de
oportunidades de ventas.
2. Inventario con exceso de existencias:
- Desafío: El exceso de inventario inmoviliza el capital de
trabajo y aumenta los costos de almacenamiento.
También puede provocar obsolescencia y rebajas.
- Información: el análisis periódico de la rotación del
inventario ayuda a identificar artículos con exceso de
existencias. El índice de rotación del inventario (costo de
los bienes vendidos dividido por el inventario promedio)
proporciona información sobre la eficiencia con la que se
mueve el inventario.
- Ejemplo: un fabricante de productos electrónicos con un
exceso de componentes para teléfonos inteligentes en
stock puede enfrentar pérdidas si las preferencias de los
consumidores cambian hacia modelos más nuevos.
3. Cuentas por cobrar retrasadas:
- Desafío: Los clientes que pagan lentamente retrasan las
entradas de efectivo, lo que afecta el capital de trabajo.
Las cuentas por cobrar antiguas pueden indicar riesgos
potenciales.
- Insight: Calcula el periodo medio de cobro (cuentas por
cobrar divididas por el promedio de ventas diarias). Un
período de cobro más largo indica riesgos crediticios.
- Ejemplo: una empresa de software que
ofrece condiciones de pago de 60 días a sus
clientes puede enfrentar restricciones de flujo de efectivo
si los clientes pagan constantemente después de 90 días.
4. Gestión agresiva de cuentas por pagar:
- Desafío: Si bien extender las cuentas por pagar mejora
el capital de trabajo, retrasar excesivamente los pagos
puede dañar las relaciones con los proveedores.
- Insight: Analizar el ratio de rotación de cuentas por
pagar (compras divididas por el promedio de cuentas por
pagar). Un ratio elevado sugiere una gestión agresiva de
las cuentas por pagar.
- Ejemplo: una empresa constructora que negocia
condiciones de pago ampliadas con subcontratistas
puede correr el riesgo de sufrir retrasos en el proyecto si
los proveedores se muestran reacios a entregar los
materiales con prontitud.
5. Variaciones estacionales:
- Desafío: Las empresas con patrones de
demanda estacionales deben gestionar las fluctuaciones
del capital de trabajo de forma eficaz.
- Insight: Cree previsiones de flujo de caja teniendo en
cuenta las temporadas altas y bajas. Mantenga una
reserva de efectivo durante los períodos de escasez.
- Ejemplo: una estación de esquí necesita
suficiente capital de trabajo para cubrir los
gastos durante los meses de verano, cuando el número
de visitantes es bajo.
6. Riesgos de divisas y tipos de interés:
- Desafío: Las empresas multinacionales se enfrentan a
fluctuaciones monetarias y riesgos de tipos de interés.
- Insight: Monitorear la exposición al tipo de cambio y
la sensibilidad a las tasas de interés. Las estrategias de
cobertura pueden mitigar los riesgos.
- Ejemplo: Un exportador que recibe pagos en euros se
enfrenta a un riesgo de tipo de cambio si el euro se
debilita frente a su moneda local.
7. Disrupciones tecnológicas:
- Desafío: Los rápidos avances tecnológicos pueden hacer
que los activos existentes queden obsoletos.
- Insight: Evaluar periódicamente la relevancia de
los activos fijos e invertir en actualizaciones tecnológicas.
- Ejemplo: Una imprenta que depende de maquinaria
obsoleta puede tener dificultades para competir con los
servicios de impresión digital.
En resumen, identificar los riesgos del capital de trabajo
implica una visión holística de las métricas financieras,
las prácticas operativas y los factores externos. Al
abordar estos desafíos de manera proactiva, las
empresas pueden salvaguardar su capital de trabajo
y mantener la estabilidad financiera. Recuerde, la gestión
del capital de trabajo es un proceso continuo que
requiere adaptabilidad y previsión.
Componentes del Capital de Trabajo
1. Inventario: Desde la adquisición de la materia prima hasta el producto
terminado listo para la venta
2. Cuentas por cobrar comerciales (CxCxC): Lo que los clientes te deben
3. Cuentas por pagar comerciales (CxPxC): Lo que los proveedores te financian
Fórmula del CTO: [ Inventario + CxCxC – CxPxC ]
Necesidades financieras
La mayoría de empresas suele financiar su inversión en capital de
trabajo mediante deuda. Esa deuda se toma principalmente en el
sistema financiero y en ocasiones en el mercado de valores. La deuda
puede ser a corto plazo y/o a largo plazo, donde la decisión depende de
dos variables: costo financiero y riesgo de liquidez
2. ¿Por qué se necesita tener inventario?
Para atender la demanda esperada de los clientes.
Para atender posibles incrementos de la demanda (stock de seguridad).
Para satisfacer las necesidades de producción (insumos, materiales y
repuestos).
Para cubrirse de demoras en el abastecimiento de insumos por parte de los
proveedores.
3. ¿Por qué se necesita dar crédito a clientes? (CxCxC)
Exigencia dada por las condiciones del mercado (no todas las empresas
otorgan crédito por igual)
Sirve como instrumento de gestión comercial para conseguir nuevos
clientes o mercados.
Fidelizar a los clientes antiguos
Financiamiento del Capital de Trabajo
1. Financiamiento bancario de Inventario
Si tengo exceso de inventario, podría solicitar un pagaré con garantía de
Warrant y/o garantía mobiliaria de inventarios
Carta Fianza ante proveedores nacionales y/o ante SUNAT (internamiento
temporal)
Crédito documentario para importaciones (Letter of Credit)
Aval y/o Stand By Letter of Credit ante proveedores del exterior.
2. Financiamiento bancario de Cuentas por Cobrar (CxCxC)
Descuento de Letras y/o Facturas Negociables: El banco adelanta una
cantidad de dinero contra los documentos por cobrar de su cliente, los
cuales sirven como medio de pago de la financiación.
Pagaré con garantía de facturas: El banco otorga un pagaré equivalente a
un porcentaje de las facturas por cobrar de su cliente. Las facturas sirven
como medio de pago
Factoring electrónico: El banco compra facturas a cargo de empresas de
gran solvencia económica. El vendedor no necesariamente debe ser cliente
del banco.
Elaborado por:
Giorella Poma – Estudiante de Gestión y Alta Dirección
