UNIVERSIDAD DEL PACÍFICO

DEPARTAMENTO ACADÉMICO DE ECONOMÍA

MICROECONOMÍA II – TODAS LAS SECCIONES
PRIMER SEMESTRE 2018

PRÁCTICA CALIFICADA N°3

Equilibrio General e Incertidumbre

Indicaciones:
 Sea claro y ordenado con sus ideas
 No olvide poner su nombre en cada cuadernillo.
 No se aceptarán reclamos sobre preguntas escritas con lápiz o resultados con corrector.

Preguntas Teóricas (5 puntos)

Pregunta 1 (1 punto)
Consideremos una economía de intercambio puro formada por dos consumidores con preferencias monotónicas
y un único bien de consumo. Ambos consumidores tienen dotaciones iniciales w = (w1, w2) estrictamente
positivas del bien de consumo.

a) Representar gráficamente esta economía (0.5 puntos)

b) Determinar el conjunto de asignaciones de Pareto de esta economía. (0.5 puntos)

a) Dado que solo hay un bien, la representación gráfica es un segmento de longitud L dado por la suma de las
dotaciones iniciales de ambos consumidores, L = w1+w2. Véase la Figura 5.3. El extremo izquierdo representa
el origen de medida del consumidor 1, y el extremo derecho representa el origen de medida del consumidor 2. El
punto w representa la dotación inicial.

b) Para estudiar las asignaciones

paretianas consideremos la asignación w. Cualquier intercambio entre ambos individuos hará que un consumidor
aumente su utilidad y el otro la disminuya. Por lo tanto, la asignación w es eficiente en el sentido de Pareto. Este
argumento se aplica a cualquier asignación en el segmento [0, L]. Por lo tanto, todas las asignaciones del
segmento [0, L] son eficientes en el sentido de Pareto.

Pregunta 2 (2.5 puntos)

Consider an economy with two goods - X and Y - and two agents - Ann and Bob. Ann and Bob wish to trade
with one another in order to maximize their individual utilities. We will consider how their trading decisions
depend on the initial endowments of X and Y and on their utility functions.

1
Suppose Ann is endowed with one unit of X and half a unit of Y. Take for example, e Ann =(1 , ) and Bob is
2
3
endowed with 1 unit of X and 1.5 units of Y, e Bob =(1 , ) . Additionally, suppose their utility functions are given
2
by:

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 U Ann ( X ,Y )=XY

U Bob ( X , Y )=Y +2 X

a. Draw an Edgeworth box indicating the endowment and preferences of this problem. (1 point)

b. Find the set of Pareto Optimal Allocations in this economy and depict these in the Edgeworth box. What
is this set of points called? (1.5 points)
 The contract curve is the set of points such that by moving away from these allocations, at least one
of the individuals are made worse off.
 Visually, this is given by the set of tangencies of the consumer utility functions. The these
tangencies, the consumers have the same MRS between X and Y.
∂U
∂X
 The MRS is defined as For Ann, this is Y. For Bob, this is 2. Therefore, the set of all points
∂U
∂Y
where the MRS are equal are given by
Y Ann
=2→ Y Ann =2 X Ann
X Ann
 Note, however, that in this economy, there are only 2 units of X and 2 units of Y, therefore, this
equation cannot hold when XAnn > 1. When XAnn > 1, the contract curve is just going to be on the
top edge of the box.

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Pregunta 3 (1 punto) Piense en un modelo de dos posibles estados del mundo con activos contingentes.
Demuestre gráficamente que en el mercado de activos contingentes, precios actuarialmente injustos pueden
favorecer al consumidor. ¿Es sostenible una situación como ésta?

Cuando los precios son actuarialmente injustos, por definición uno de los activos es demasiado barato, lo que
puede favorecer al consumidor. No es sostenible porque el vendedor de estos activos tiene que pagar más de lo
que recibe. Gráfico: Maximización de utilidad sujeta a una RP, cambian los precios relativos, la RP puede cortar
a la función de utilidad, y si la corta de manera adecuada, se puede llegar a una curva de utilidad superior. (0.5
por el grafico, 0.5 por la explicación)

Ejercicios

Pregunta 4 Intercambio (5 puntos)

Considere una economía de intercambio de dos períodos. Cada período dura un año. En esta economía, “Tío
Sam” (A) es un señor viejo que es muy rico hoy día pero que no tendrá medios de producción dentro de un año.
Por suerte, él aún es capaz de producir 500 del bien x hoy. Por otro lado, “Peruano” (B) es un hombre joven
relativamente pobre, quien no tiene nada para consumir hoy día, pero que tiene una dotación asegurada de 600
del bien x el próximo año, cuando su mina de cobre esté lista para ser explotada. Sus funciones de utilidad son
como sigue:

1
U A =ln ( x¿ ¿ A ,t)+ ln (x ¿¿ A , t+1) ¿ ¿
1+ ρ A

1
U B=ln (x¿ ¿ B , t)+ ln (x ¿¿ B ,t +1)¿ ¿
1+ ρB

Aquí, x i ,t representa la cantidad del único bien en la economía, x , consumido por la persona i en el año t .
(Ejemplo: x B , t +1 es la cantidad de x consumida por B en el año t+ 1). La tasa de descuento ρi >0 , es la tasa
subjetiva a la cual la persona i descuenta la utilidad futura.

a) (1 punto) Escriba la restricción presupuestaria de cada persona usando la información dada en el

enunciado. Considere una tasa de interés r para descontar el ingreso futuro. Intuitivamente, si ambos
agentes pudieran intercambiar, ¿terminaría cada uno consumiendo solamente su dotación? ¿Por qué o
por qué no? ¿Qué tipo de intercambio es este?

Uncle Sam ( A ) : M A =500

600
Peruvian ( B ) : M B=
1+r

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 Si el intercambio es posible, A le prestará a B en el primer periodo. B luego, le repagaría a A en el
segundo período. Dado que las preferencias son convexas, hay ganancias potenciales del intercambio en
esta economía. En este caso, sin embargo, el intercambio se realiza de manera intertemporal. (0.25
puntos cada restricción, 0.25 por intuir que podrían intercambiar, 0.25 por identificar que se trata de
intercambio intertemporal).

b) (1 punto) Dibuje la casa de Edgeworth, el punto de dotación, las curvas de indiferencia y muestre el
área donde el intercambio llevaría a una mejora de Pareto respecto a la situación inicial.
Matemáticamente, halle la curva de contrato. Explique qué roles jugarán ρ A y ρ B para determinar la
asignación final de los bienes (post-intercambio).

(1+ ρ A ) x A ,t +1
Tío Sam:TMgS A =
x A, t

(1+ ρB ) x B ,t +1
Peruano :TMgS B =
x B ,t

( 1+ ρ A ) x A , t+1 ( 1+ ρ B ) x B ,t +1 ( 1+ ρ A ) x A , t +1 (600−x ¿¿ A ,t +1)

Curva de contrato : = =( 1+ ρB ) ¿
x A ,t xB, t x A, t (500−x ¿¿ A ,t )¿

Las tasas de descuento reflejan las preferencias por el consumo futuro. Si ρ A aumenta, esperaríamos,
ceteris paribus, una menor demanda por el consumo futuro de parte de A. (0.5 gráfico, 0.25 curva de
contrato, 0.25 interpretación de las tasas de descuento).

c) (3 puntos) Responda a lo siguiente

(i) ¿Cuál variable es el “precio”? ¿Cuál precio se ha normalizado? (acaso haya uno) Explique con
detalle. Halle el precio relativo de equilibrio en esta economía (2.5 puntos).
(ii) Halle la derivada del precio de equilibrio respecto a ρ A . ¿Es este signo lógico? Explique cuál es
el canal de transmisión desde las preferencias hasta los precios en este contexto de equilibrio
general, basándose en sus resultados (0.5 puntos).

Página 4 de 10
 1
i) El precio en este contexto es 1+r (o, equivalentemente ). Este es el precio relativo del
1+ r
consumo intertemporal. El precio “normalizado” sería entonces el precio del de x hoy (precio=1)
1
y el consumo de x mañana costaría . El precio del consumo de x mañana depende
1+ r
negativamente de la tasa de interés, dado que una tasa de interés más alta implica que el
consumo mañana es relativamente más barato respecto a hoy: Tengo que ahorrar menos para
consumir lo mismo mañana. (0.25 por identificar los precios y 0.25 por explicar)

Primero, se hallan las demandas por x A , t, x A , t+ 1, x B , t , x Bt +1

¿ (1+ ρ A )500 ¿ 500(1+r )

x A , t= ; x A ,t +1=
(2+ ρ A ) (2+ ρ A )

¿ (1+ ρb )600 ¿ 600

x B , t= ;x =
(1+ r)(2+ ρB ) B , t +1 (2+ ρ B)

Se plantea la condición de limpieza de mercado.

¿ ¿
x A , t + x B , t=500

(1+ ρ A )500 (1+ ρb )600

+ =500
(2+ ρ A ) (1+r )(2+ ρB )

600(2+ ρ A )(1+ ρB ) ¿
=1+ r
500(2+ ρ B )

(1.5 puntos por el procedimiento y resultado)

¿
ii) Hallando la derivada de r respecto a ρ A :
¿
∂r 600 ρ A (1+ ρB )
= >0
∂ ρA 500(2+ ρ B )

La derivada es positiva. Si ρ A aumenta, esto significa que ahora A tiene una mayor preferencia por el
¿ ¿
consumo de x A , t, relativo a x A , t+ 1. Consecuentemente, el exceso de demanda por el consume presente
aumentaría, haciendo que una tasa de interés más alta sea necesaria para sostener el equilibrio. (0.5
puntos por explicación)

Pregunta 5 Una función de utilidad muy importante (5.5 puntos)

Considere la siguiente función de utilidad del tipo “CRRA” y responda a las siguientes preguntas:

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 { W 1−θ
u ( W ) = 1−θ ,∧if θ ≠ 1
¿ ln ⁡(W ) ,∧if θ=1

a. (1 punto) Las siglas CRRA significan aversión al riesgo relativa constante, por su nombre en inglés
constant relative risk aversion. Demuestre que dicha propiedad se cumple en la función de utilidad
presentada arriba para el caso cuando θ ≠ 1 y cuando θ=1. ¿Qué refleja el parámetro θ ?

Si θ ≠ 1:
−θ
u ' ( W ) =W
−θ−1
u ' ' ( W ) =−θW

−Wu ' ' (w)

Relative risk aversion= =θ
u '(W )
Si θ=1:

1
u ' (W )=
W
'' −1
u (W )= 2
W
−Wu ' ' (w)
Relative risk aversion= =1
u '(W )
El parámetro θ refleja, directamente, el grado de aversión al riesgo relativa. Mientras mayor sea θ ,
mayor será la aversión al riesgo de la persona. (0.5 por demostración para θ ≠ 1, 0.25 para θ=1, 0.25 por
explicar qué es θ ).

b. (1.5 puntos) Considere ahora solo el caso donde θ ≠ 1. Para qué valores deθ el individuo es amante,
neutral o averso al riesgo. Demuestre matemáticamente y grafique.

Con la función de utilidad del tipo CRRA se pueden modelar los tres tipos de actitudes respecto al
riesgo, para diferentes intervalos de θ . Esto se puede demostrar usando la segunda derivada para
determinar linealidad, convexidad y concavidad.

I. Si θ=0: La persona es neutral al riesgo, ya que la función de utilidad se

vuelve: u ( W ) =W . La segunda derivada es entonces: u' ' (W )=0 . Este agente

es neutral al riesgo, pues E(U(W))=U(E(W))

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 II. Si θ> 0: La persona es aversa al riesgo. La segunda derivada es: u ' ' ( W ) =−θW −θ−1, la cual es negativa
para valores positivos de θ . Este agente es averso al riesgo, pues E(U(W))<U(E(W))

III. Siθ< 0: La persona es propensa al riesgo. La segunda derivada es entonces: u' ' (W )=−θW −θ−1 , que es
positiva para valores negativos de θ . Esta persona es propensa al riesgo, pues E(U(W))>U(E(W)).

(0.5 puntos por cada caso)

c. (3 puntos) Ahora considere el modelo de preferencia por estados con activos contingentes para cada estado.
Solo hay dos estados de la naturaleza: el bueno (G) y el malo (B). Las siguientes variables se definen así:
 W i = Riqueza en el estado de la naturaleza i , donde i=G , B
 Pi = Precio del contrato que paga $1 en el estado de la naturaleza i , donde i=G , B .
 π i= probabilidad del estado de la naturaleza i , donde i=G , B
Usando la función de utilidad CRRA para cuando θ ≠ 1, halle la Tasa Marginal de Sustitución entre la
WB
riqueza en ambos estados y manipúlela para hallar una expresión para el ratio de riqueza óptima ( ) como
WG
P B PG
una función de los precios de cada estado ajustados por riesgo ( , ¿ (0.5 puntos). Luego responda, a
πB πG
partir de la expresión hallada:
i. (0.5 puntos) ¿Cuál es la elasticidad de sustitución en la expresión hallada? ¿Qué refleja el parámetro
θ en este contexto? Explique cada uno.
ii. (0.5 puntos) ¿Cómo se relaciona la interpretación de la elasticidad de sustitución con la
interpretación de θ de la parte a)?
iii. (1.5 puntos) Explique la lógica de la relación entre la elasticidad de sustitución y la interpretación
de θ , para cada uno de los perfiles de aversión al riesgo que identificó en la parte b).

Planteando el Lagrangeano:
1−θ 1−θ
WG WB
L=π G +πB + λ ( W 0 −PG W G−P B W B )
1−θ 1−θ
Hallando las condiciones de primer orden:
∂L −θ
=π G W G −λ PG=0
∂WG
∂L −θ
=π B W B − λ P B=0
∂WB
Hallando la Tasa Marginal de Sustitución:
−θ
π GW G PG
−θ
=
πB W B
PB
Reordenando:

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 −θ
WG PG / π G
−θ
=
W B
PB/ πB
¿
WB
=¿
WG

1
I. La elasticidad de sustitución es . Aquí, el parámetro θ es la inversa de la elasticidad de
θ
sustitución, pues mide el cambio porcentual en la tasa de distribución de riqueza respecto a un
cambio porcentual en el ratio de precios de estado ajustados por riesgo. Por tanto, la función de
utilidad CRRA exhibe elasticidad de sustitución constante. Ejemplo: si el precio ajustado por
WB 1
riesgo del estado bueno aumenta en un 1%, la tasa aumentaría en % .
WG θ
1
II. La elasticidad de sustitución está inversamente relacionada con la aversión al riesgo θ . Un
θ
agente muy averso al riesgo, quien tiene un θ muy alto, tendrá una elasticidad de sustitución
muy baja, ya que sus decisiones de inversión en activos contingentes serán poco sensibles al
cambio en sus precios. Se alejará poco de la “certainty line”.
III. Si el agente es averso al riesgo ( θ alto y positivo), su tasa de riquezas va a ser muy poco sensible
ante cambios en los precios de estados ajustados por riesgo (elasticidad de sustitución baja) Esto
significa que se desviará muy poco de “asegurarse” al 100%, lo cual es coherente con una
conducta aversa al riesgo.

Si el agente es neutral al riesgo, θ=0 lo cual implicaría una elasticidad de sustitución infinita.
Esto sucede porque, cuando θ=0 , la función de utilidad esperada se vuelve una función de
utilidad de sustitutos perfectos, donde las utilidades marginales de la riqueza en cada estado son
las probabilidades de cada estado. Por tanto, el agente ubicará toda su riqueza en un estado o en
otro o será perfectamente indiferente entre un estado u otro si los precios son justos.
Finalmente, si el agente es propenso al riesgo, (θ negativo), no es correcto maximizar la utilidad
con el método de Lagrange, dado que las preferencias ya no serían convexas. El agente
apostaría, racionalmente, todo su dinero en la solución de esquina que le provea la máxima
utilidad esperada.

Pregunta 6 (4 puntos)

En la economía hay dos agentes: Alejandro (A) y Beatriz (B). Cada uno cuenta con 16 horas para trabajar y son
igualmente productivos en cualquier tarea. Con su mano de obra pueden producir dos bienes, x 1 y x2, de acuerdo
a las siguientes funciones de producción:

x 1 = √ L1
2

x 2 = √ L2
2

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donde Li denota la mano de obra asignada a la producción del bien i (i=1,2). Sus preferencias están dadas por
U A =min ⁡{2 x 1 A , x2 A } y U B=min ⁡{ x1 B ,2 x 2 B }. Al final del día, se reparten equitativamente la producción
total (la mitad de x1 y x2 para cada uno).

(a) Halle la FPP matemática y gráficamente. (1 punto)

Hay 32 horas para asignar a la producción. Sabemos que x 1=√ L1 ⇒ L1=x 21. Con esto reemplazamos en
x 2=√ 32−x 21. Esta es la FPP (círculo con radio=4). Gráfico abajo.

(b) Asuma que, en búsqueda de una solución justa, deciden producir 4 unidades de cada bien. Grafique la caja de
Edgeworth y la curva (o el área) de contrato. (1 punto)

Grafico abajo. El área de contrato es el área sombreada.

(c) Si los precios en los mercados internacionales dictan que p 1/p2 = ½, muestre que no hay un único equilibrio.
¿Cuántos equilibrios hay? Indique gráficamente el equilibrio preferido por Alejandro (1 punto)

Hay infinitos equilibrios, en la recta AB. Alejandro prefiere el punto A (ver gráfico abajo)

(d) Halle los precios que llevarían a un equilibrio único, y los valores de la utilidad de Alejandro y de Beatriz en
dicho equilibrio. (1 punto)

p1/p2=1, porque corta el area de contrato en un solo punto. Este punto se encuentra intersectando dos rectas:
x 2=4−x (RP que pasa por el punto 2,2 con precios relativos 1) y x 2=2 x1 (o la de Beatriz). Con esto,
4 8
x 1 B= , x 1 A= . Las utilidades son U A =2
3 3 ()
4 8 8
= y U B= .
3 3 3

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