MONEDA ANÁLISIS
M
oneda digital
del Banco
Central:
promoviendo los
PAGOS
DIGITALES
EN EL PERÚ
PAU L CAS T I L L O * , M I LTO N V E GA * *
Y J O S É AU R A Z O * * *
El presente artículo resume los principales
avances de la investigación realizada por el Banco
Central de Reserva del Perú sobre la emisión
de una moneda digital propia, contenidos en el
documento publicado a fines de marzo de 2023.
* Gerente de Operaciones Monetarias y Estabilidad Financiera
del BCRP
[Link]@[Link]
** Subgerente de Pagos e Infraestructuras Financieras del BCRP
[Link]@[Link]
*** Supervisor Líder en Análisis de Infraestructuras Financieras
del BCRP
[Link]@[Link]
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MONEDA ANÁLISIS
INTRODUCCIÓN be (ALC), así como de otras economías emergentes,
Una moneda digital de un banco central (CBDC, por están evaluando la emisión de una CBDC con el obje-
sus siglas en inglés) es dinero soberano emitido por tivo de aumentar la inclusión financiera, la eficiencia
el banco central en formato digital, que se puede y la seguridad del sistema de pagos doméstico.
mantener en cuentas o mediante tokens (represen- Como otros países de ALC, el Perú aún está en la
tación digital con valor). Las CBDC pueden crearse transición de una economía basada en efectivo a una
para pagos entre entidades financieras (mayoristas) orientada a los pagos digitales. Si bien la adopción
o para uso de personas y empresas (minoristas), sien- de medios de pago digitales aumentó de 29 pagos
do este último el campo que genera mayor interés, digitales por persona en 2015 a 174 en 2022, debi-
especialmente en países emergentes. do a los cambios de hábitos de pago de las perso-
El 30 de marzo de 2023, el Banco Central de Re- nas durante la pandemia de COVID-19, el nivel de
serva del Perú (BCRP) publicó el documento CBDC: las operaciones realizadas con estos instrumentos es
Promoviendo los pagos digitales en el Perú, con el aún reducido en el Perú en comparación con otros
objetivo de analizar la necesidad, el diseño apropia- países de la región; ello debido principalmente a la
do y la oportunidad en la que el BCRP podría decidir baja inclusión financiera que confina a una parte sig-
la emisión de una CBDC. nificativa de la población a un ecosistema basado en
Dicho documento presenta los resultados de la efectivo.
primera etapa de investigación que ha realizado el En los últimos años, la inclusión financiera (te-
BCRP con la asistencia técnica del Fondo Moneta- nencia de una cuenta) se incrementó de 35 por cien-
rio Internacional, que abarcan temas referidos a la to en 2015 a 49,7 por ciento de la población adulta
situación actual del mercado de pagos en el Perú, en 2021, aunque la gran mayoría de dicha población
los posibles casos de uso de una CBDC para las sigue usando el efectivo como único medio de pago.
personas no bancarizadas y los aspectos a con- Según la Encuesta Nacional de Hogares (Enaho), en
siderar para el diseño e implementación de una 2021 solo el 25,3 por ciento de adultos con cuenta
CBDC. reportó el uso de medios de pago distintos al efec-
tivo (tarjeta de débito, tarjeta de crédito, pagos por
RETOS AL DESARROLLO DE PAGOS DIGITALES internet/celular u otro medio) para adquirir bienes y
EN EL PERÚ servicios. El Gráfico 1 muestra la distribución geográ-
La mayoría de los bancos centrales están consideran- fica de la inclusión financiera por regiones en 2015
do la emisión de una CBDC con diferentes propósitos. y 2021, reflejando una mejora de sus niveles en la
Una encuesta del BIS (Kosse & Mattei, 2022) indica costa y sierra.
que los bancos centrales de América Latina y el Cari- Respecto a la oferta de servicios de pago, si bien
en los últimos años se han realizado innovaciones en
el mercado de pagos, como la introducción de las
transferencias inmediatas 24x7x365, pagos a través
de códigos de respuesta rápida (QR), y pagos a través
de billeteras digitales, existe un bajo nivel de inte-
roperabilidad en el ecosistema de pagos. En esa lí-
nea, el BCRP viene promoviendo la interoperabilidad
en los servicios de pagos, logrando que a partir de
En los últimos años, abril de 2023 los usuarios de Yape y Plin (billeteras
digitales) puedan transferir dinero entre sí y, poste-
la inclusión financiera riormente, dando paso a la interoperabilidad entre el
(tenencia de una cuenta) resto de los proveedores de servicios de pago.
En dicho sentido, las principales limitantes para
se incrementó de 35 por ciento un mayor desarrollo de los pagos digitales continúan
en 2015 a 49,7 por ciento de la siendo la baja inclusión financiera y la falta de inte-
población adulta en 2021, aunque roperabilidad en los servicios de pagos, por lo que la
CBDC puede ser un posible instrumento para com-
la gran mayoría de dicha población batir estos obstáculos.
sigue usando el efectivo como
POBLACIÓN OBJETIVO DE UNA CBDC: POBLA-
único medio de pago. CIÓN NO BANCARIZADA
El objetivo de una CBDC en Perú es dar acceso a la po-
blación no bancarizada a los pagos digitales. De acuer-
do con la Enaho 2021, el 76,6 por ciento de la pobla-
ción no bancarizada vive en áreas urbanas y el 27,6
por ciento vive en Lima Metropolitana. El principal gru-
po de edad (41-64 años) representa el 38,3 por ciento
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GRÁFICO 1 z Inclusión financiera en el Perú, 2015 vs. 2021
(% de población adulta)
2015 2021
15-25 25-35 35-45 45-55 55-65
FUENTE: BCRP (2023).
de la población no bancarizada. El 47,5 por ciento de Cabe destacar que la población no bancarizada
la población financieramente excluida tiene secundaria tiene acceso limitado a los servicios financieros. Por
completa. Asimismo, la población no bancarizada se ejemplo, el 19,3 por ciento de la población exclui-
divide prácticamente a partes iguales entre varones y da financieramente ahorra de manera informal (es
mujeres, y está formada casi íntegramente por traba- decir, bajo custodia de un pariente o amigo o “bajo
jadores informales (95,7 por ciento). Además, el 38,5 el colchón”), solo el 2 por ciento ha recibido o con-
por ciento y 20,6 por ciento de las personas que no cedido un préstamo y cerca del 79 por ciento ni ha
mantienen una cuenta laboran en los sectores de agri- ahorrado ni ha pedido un préstamo.
cultura y comercio, respectivamente.
Por otro lado, alrededor del 75 por ciento de la POTENCIALES BENEFICIOS, DESAFÍOS Y RIESGOS
población no bancarizada vive en hogares por en- DE UNA CBDC
cima de la línea de pobreza y solo el 4,6 por cien- Además de fomentar el acceso y uso de los pagos
to vive en hogares en extrema pobreza. El 44,6 por digitales, la implementación de una CBDC también
ciento vive en hogares con acceso a internet y el 96 puede traer beneficios en otras áreas de interés del
por ciento tiene acceso a telefonía móvil. Asimismo, BCRP, como respaldar la eficiencia de los pagos, dis-
solo el 4,8 por ciento de la población no bancarizada minuir los costos del manejo de efectivo, promover
recibe Pensión 65, mientras que el 11 por ciento se la competencia y la innovación en los sistemas de
beneficia del programa JUNTOS; y el 39,3 por cien- pagos, potenciar el mecanismo de transmisión de
to vive en hogares con un gasto per cápita mensual la política monetaria, fortalecer la estabilidad finan-
entre S/ 501-1000, mientras que el 11,9 por ciento ciera, y consolidar la preferencia de la moneda local
pertenece a hogares con un gasto per cápita men- como medio de pago entre la población peruana. En
sual inferior a S/ 250. particular, una CBDC puede:
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i. Ser una herramienta efectiva para promover i. Posible desintermediación financiera si el
el acceso y uso de los pagos digitales en la po- público prefiere la CBDC a los depósitos ban-
blación no bancarizada. Los pagos digitales son carios. Este riesgo es bajo en la medida que la
el punto de entrada a los servicios financieros di- CBDC se diseñe para que no pague intereses y
gitales y el acceso a una cuenta transaccional es el se imponga límites de monto, es decir, re-
primer paso hacia una mayor inclusión financiera. produce las características fundamentales del
efectivo.
ii. Generar importantes ganancias de eficiencia
en el mercado de pagos del Perú al facilitar ii. Corridas bancarias digitales, puesto que una
la interoperabilidad e incentivar una mayor CBDC podría facilitar retiros de efectivo y
adopción de pagos digitales y el menor uso transferencias bancarias durante una crisis
de efectivo. A diferencia de otras alternativas de económica. Esto se puede minimizar con un di-
pagos digitales que utilizan cuentas bancarias o seño apropiado, como posibles límites a los mon-
cuentas de dinero electrónico, una CBDC es un tos de transacciones.
pasivo directo del banco central, por lo que podría
generar mayor confianza como instrumento de iii. Riesgos cibernéticos y falta de flexibilidad
pago, lo que a su vez fomentaría una mayor adop- para realizar cambios en la tecnología que utiliza
ción y, con ello, aumentaría el bienestar social al la CBDC.
reducir los costos y riesgos del uso de efectivo.
iv. Riesgo reputacional para el BCRP, en caso de
iii. Fortalecer la efectividad de la política mone- que se materialicen los riesgos operacionales y de
taria, al promover la inclusión financiera. En ciberseguridad que involucra la emisión de una
caso de incrementar la bancarización, al facilitar CBDC.
mayor inclusión financiera, el sistema financiero
podría expandirse y como consecuencia el meca- Es importante mencionar que es necesario en-
nismo de transmisión de la política monetaria se- contrar un balance adecuado entre el rol del banco
ría más potente al ampliar la influencia de la tasa central como emisor de moneda de curso legal y las
de interés del banco central a un mayor número innovaciones que puede ofrecer el sector privado.
de servicios y productos financieros. El BCRP ha acompañado con su regulación las
innovaciones en el mercado de pagos de tal mane-
iv. Contribuir a preservar los logros alcanzados ra que se lleven a cabo de manera eficiente y en
de menor dolarización en pagos minoristas. un entorno altamente competitivo. Así, el BCRP ha
Una CBDC mantendría la capacidad de competir emitido el “Reglamento del Servicio de Pago con
de la moneda doméstica proporcionando pagos Códigos de Repuesta Rápida (QR)”, que estableció
digitales de bajo valor de manera eficiente, a bajo los estándares técnicos y permitió el desarrollo de
costo y amplio alcance. los pagos con QR (Circular N.° 003-2020-BCRP, fe-
brero 2020); el “Reglamento de Servicio de Com-
v. Promover la innovación financiera en un con- pensación de Transferencias Inmediatas” que defi-
texto regulado, al facilitar las operaciones nió principios, obligaciones y aspectos de seguridad
de nuevos agentes en el mercado. Una CBDC y operativos de este servicio disponible 24 horas,
podría reducir el riesgo de gestionar los fondos 7 días a la semana (Circular N.° 0012-2022-BCRP,
del público que enfrentan las empresas que ofre- mayo 2022); y el “Reglamento de Interoperabilidad
cen servicios financieros innovadores. Esto a su de los Servicios de Pago provistos por los Proveedo-
vez facilitaría la entrada de nuevos agentes en el res, Acuerdos y Sistemas de Pagos” que implementó
mercado y el proceso de inclusión financiera. la estrategia de interoperabilidad del Banco Central
para generar la adopción masiva de los pagos y una
vi. Promover la introducción de pagos progra- mayor eficiencia, competencia y la mejor experien-
mables que tienen el potencial de personalizar cia de usuario posible (Circular N.° 024-2022-BCRP,
el uso del dinero, lo que permitiría transferencias octubre 2022).
condicionadas, entre otros, para poder gastarse
en un conjunto preseleccionado de bienes y ser- CARACTERÍSTICAS Y DISEÑO DE UNA CBDC
vicios, incrementando la eficiencia de este tipo de La emisión de una CBDC no busca competir con los
políticas de gobierno. instrumentos digitales de pago existentes, sino com-
plementarlos con la finalidad de dar mayor acceso a
No obstante, la emisión de una CBDC también los pagos digitales a la población no bancarizada que
trae consigo potenciales riesgos y desafíos que inclu- vienen transando únicamente en efectivo. Para ello,
yen los siguientes puntos: la CBDC debe tener un diseño adecuado para fo-
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mentar la adopción de pagos digitales, minimizando POSIBLE ESTRATEGIA DE IMPLEMENTACIÓN
los potenciales riesgos sobre la estabilidad financie- En caso de que se considere deseable emitir una
ra. El Cuadro 1 presenta las principales característi- CBDC, es necesario difundir y expandir su uso de
cas de una CBDC. manera gradual, evaluando sus beneficios, costos y
La propuesta consiste en un modelo intermedia- riesgos potenciales en cada etapa.
rio, en el cual el BCRP emite una CBDC tokenizada Inicialmente, la emisión de una CBDC debe diri-
que mejora las características del efectivo. Una vez girse a la población no bancarizada de las principales
emitidos, los tokens digitales son distribuidos entre ciudades, basarse en una interfaz intuitiva y amiga-
la población a través de las entidades financieras ble, así como ser utilizada en celulares inteligentes
y agentes autorizados (fintech, comercios, etc.). El y de menor gama, y ser accesible a costo cero o
modelo intermediario permite al BCRP mantener la muy bajo. También debe focalizarse en los vendedo-
capacidad para emitir la CBDC y a los intermediarios res ambulantes, transportistas y obreros informales,
el rol de distribución, tal como ocurre actualmente aquellos que todavía no usan instrumentos de pa-
con el efectivo. gos digitales. Asimismo, por la experiencia de otros
Es importante mencionar que la emisión de la países en la adopción de esta tecnología, también
CBDC no implica en ningún caso suspender la emi- se podría dirigir la emisión inicial hacia negocios e
sión de dinero físico, sino permitir que el público individuos digitalmente habilitados (que asumirían
pueda disponer de las dos formas de dinero emitidas el rol de “adoptantes tempranos”) para promover la
por el BCRP (físico y digital). adopción de la CBDC en otros segmentos de la po-
CUADRO 1 z Principales características de una CBDC
Característica Descripción
Conveniente Ser fácil de usar y tener un proceso rápido y simple de registro digital.
Accesible Ser ofrecida a través de interfaces que soporten situaciones de conectividad baja o nula.
Disponible y aceptada Tener disponibilidad 24x7x360 y ser aceptada universalmente por personas, comercios y Gobierno.
Permitir pagos de pequeño monto. Debe haber un límite máximo de transacción, de manera que
Dirigida a transacciones de bajo deban usarse servicios y productos financieros tradicionales para realizar transacciones de
monto alto monto.
Convertible Fácilmente convertible a efectivo y viceversa.
Permitir operaciones entre personas (P2P), entre personas y negocios (P2B) y entre personas y Gobierno
Acceso a múltiples servicios (P2G).
Acceso a datos transaccionales Permitir al usuario llevar un registro de gastos que pueda utilizar para acceder a otros productos
personales financieros.
Interoperable Permitir transferencias de billeteras CBDC a cuentas bancarias o de dinero electrónico y viceversa.
Bajo costo Tener bajo o nulo costo para transferencias entre personas.
Mantener cierto nivel del anonimato o privacidad para ser más aceptable entre los usuarios que operan en
Anonimato un ecosistema de efectivo.
FUENTE: BCRP (2023).
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GRÁFICO 2 z Enfoque Iterativo (Metodología “5P”)
Prueba de
Preparación Prototipo Piloto Producción
supuestos
FUENTE: BCRP (2023).
blación. Es importante destacar que la experiencia y quiere un análisis continuo de sus beneficios y rie-
la confianza del consumidor son esenciales para el gos. Así, en cualquier punto del proceso será posible
éxito de una CBDC. retornar a las etapas previas en busca de soluciones.
Si bien se identificó un modelo conceptual que Si se aprueba un prototipo, el proyecto avanzará
considera casos de uso seleccionados (pagos entre hacia una fase piloto, en la que se simulará una si-
personas, y entre personas y negocios), así como los tuación de producción con un grupo pequeño de la
potenciales beneficios y riesgos, el BCRP espera ob- población. Finalmente, el piloto aprobado avanzará
tener respuestas más precisas a preguntas abiertas hacia la fase de producción.
bajo un enfoque iterativo (metodología 5P) (Gráfi-
co 2). La primera etapa (Preparación) finalizó con la PRÓXIMOS PASOS
publicación del documento CBDC: Promoviendo los
La publicación del documento CBDC: Promoviendo
pagos digitales en el Perú. En las siguientes etapas
los pagos digitales en el Perú es un primer paso en
del proceso de investigación se desarrollarán activi-
la estrategia que ha diseñado el BCRP para lograr el
dades conjuntas con los sectores privado y público
para analizar el concepto y arquitectura de la CDBC objetivo de socializar los beneficios de una CBDC.
y promover la adopción de medios de pago digitales Esta estrategia incluye i) una encuesta a los parti-
entre la población no bancarizada. cipantes de mercado sobre el contenido del docu-
La estrategia de la investigación será gradual, a mento y ii) el desarrollo de una o más actividades
través de las siguientes etapas: i) indagación inicial (Desafío de Innovación) con el objetivo de evaluar
sobre potenciales casos de uso para la CDBC y eva- conceptualmente los beneficios y el diseño de una
luación de factibilidad inicial, ya finalizada, seguida CBDC, lo que da pie a continuar con otras etapas
por ii) una prueba de supuestos planteados en la pri- del trabajo, como es el desarrollo de un prototipo.
mera etapa, iii) prototipo, iv) piloto y v) producción. Esta próxima fase reunirá y se beneficiará de las opi-
Dichas etapas son secuenciales y permanentemente niones de proveedores de tecnología, reguladores y
activas, pues la implementación de una CBDC re- expertos de varios campos.
REFERENCIAS
• Banco Central de Reserva del Perú (BCRP). (2023). CBDC: Promoviendo los pagos digitales en el Perú. [Link]
[Link]
• Kosse, A. & Mattei, I. (2022). Gaining momentum – Results of the 2021 BIS survey on central bank digital currencies. Departamento Monetario y Económico. BIS. [Link]
[Link]/publ/bppdf/[Link]
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