Tabla de contenido
Enunciado ............................................................................................................................. 2
Desarrollo .............................................................................................................................. 4
1 Elaborar Balances, Cuentas de Pérdidas y Ganancias y Estados de Cash Flow
Previsionales de los años 20X1, 20X2 y 20X3. ..................................................................... 4
2 Calcular los ratios solicitados que servirán como guía del plan ...................................... 6
3 Estructura Financiera: Uno de los parámetros del Plan Estratégico es Financiar al menos
el 60% del activo con Recursos Propios. ¿Lo consigue? ¿Necesitaría ampliar capital para
cumplir con este criterio?....................................................................................................... 7
4 Coste de capital: si la beta de las acciones de La Felina es de 1,25; la rentabilidad libre
de riesgo del 4% y la rentabilidad media del mercado del 9%; contestar: .............................. 7
5 ¿Crees que POSIDONIA podría entregar al menos el 50% del beneficio como dividendo
a los accionistas? Justifica tu respuesta ................................................................................ 8
6 Funciones del Departamento de Producción .................................................................. 8
7 Funciones del Departamento de Calidad ........................................................................ 9
Referencias ..........................................................................................................................11
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Enunciado
La empresa POSIDONIA S.L., en adelante POSIDONIA, quiere elaborar su plan
financiero a 3 años (balance, pérdidas y ganancias y cash Flow).
Para lo que se proporcionarán los estados financieros cerrados de 20X0 (en miles de
euros) y unas hipótesis para su elaboración.
PÉRDIDAS Y GANANCIAS (miles de
euros) 20X0 BALANCE (miles de euros) 20X0
Ventas Netas 16.733 Inmovilizado Neto 8.580
Compras - 5.354 Existencias 475
Personal - 4.075 Clientes / Deudores 4.128
Gastos Explotación Fijos - 2.265 Inversiones Fin. Temporales -
Gastos Explotación Variables - 1.688 Tesorería 450
EBITDA 3.351 TOTAL ACTIVO 13.633
Amortizaciones - 1.785 Capital 6.000
EBIT 1.566 Reservas 1.495
Resultado Financiero - 663 Resultado del Ejercicio 677
EBT 903 Dividendo (-)
Impuestos/Beneficios - 226 Deuda a Largo Plazo 2.500
BENEFICIO NETO 677 Deuda a Corto Plazo 225
Proveedores / Acreedores 2.736
TOTAL PASIVO Y PAT.
NETO 13.633
Aprovisionamientos: POSIDONIA, espera mejorar su margen bruto actual, del 68 %,
hasta el 69%, de modo que los aprovisionamientos supongan el 31% de las ventas en
20X1, 20X2 y 20X3.
La tasa de crecimiento esperada de Ventas, gastos de explotación e inversiones son:
20X1 20X2 20X3
Ventas 5% 4% 4%
Personal 4% 3% 4%
G. Explotación Fijos (IPC) 3% 3% 2%
G. Explotación Variables 5% 4% 4%
Plantilla media (20X0 =120) 122 124 126
Nuevas inversiones en inmovilizado 2.400 2.500 2.450
La amortización se estima en un 20% del inmovilizado neto del año anterior.
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Existencias: POSIDONIA, espera mantener estable la rotación de las existencias en
30 días sobre el volumen de aprovisionamientos.
Clientes: POSIDONIA espera reducir el plazo medio de cobro actual, de 90 días,
gracias a algunos acuerdos con sus principales clientes, a 85 días en 20X1 y 75 en
20X2 y 20X3.
POSIDONIA, estima su tesorería de seguridad en 150.000 euros.
Proveedores: POSIDONOA, espera aumentar el plazo medio ponderado actual de
tordos sus gastos de explotación y compras, incluido personal, de los 75 días a 80
días desde 20X1 en adelante.
Deuda a largo plazo: se trata de un préstamo de 2.500 miles de euros a 10 años con
amortizaciones iguales cada año (250 miles de euros menos cada año).
Gastos e ingresos financieros: POSIDONIA, paga unos intereses medios del 10% por
los diferentes créditos y préstamos que tiene, y recibe un 1% de sus inversiones
financieras temporales. El cálculo se realiza sobre el saldo final deuda año anterior
La tasa impositiva es del 25%.
En cuanto al dividendo, en principio POSIDONIA, no tiene previsto entregarlo.
POSIDONIA, estima que los ratios más relevantes para el análisis y control del plan
son:
• Ratio de liquidez. Activo Circulante/Pasivo circulante
• Ratio de endeudamiento. Total exigible / recursos propios
• Rentabilidad económica. ROA=BAIT/ACTIVO TOTAL
• Rentabilidad Financiera. ROE = Bº Neto / Recursos Propios
• Productividad de la plantilla. Ventas / plantilla media
• Eficiencia operativa.
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Desarrollo
1 Elaborar Balances, Cuentas de Pérdidas y Ganancias y Estados de Cash
Flow Previsionales de los años 20X1, 20X2 y 20X3.
Año 20x1
PÉRDIDAS Y GANANCIAS (miles de euros) 20X1 BALANCE (miles de euros) 20X1
Ventas Netas 17.570 Inmovilizado Neto 9.009
Compras -5.354 Existencias 475
Personal (Plantilla media 122) -4.309 Clientes / Deudores 4.128
Gastos Explotación Fijos -2.333 Inversiones Fin. Temporales 2.400
Gastos Explotación Variables -1.772 Tesorería 450
EBITDA 3.802 TOTAL ACTIVO 16.462
Amortizaciones -1.716 Capital 6.000
EBIT 2.086 Reservas 1.495
Resultado Financiero -790 Resultado del Ejercicio 972
EBT 1.296 Dividendo (-) -
Impuestos/Beneficios -324 Deuda a Largo Plazo 2.634
BENEFICIO NETO 972 Deuda a Corto Plazo 2.625
Proveedores / Acreedores 2.736
TOTAL PASIVO Y PAT. NETO 16.462
Cash Flow 20X1
Beneficio Neto 972
Amortizaciones 343,2
Cambio en Clientes 0
Cambio en Proveedores 0
Cambio en Existencias 0
FEO 1315
Inversiones 2400
Deuda a Largo Plazo 2500
Cash Flow Total 1415
Año 20x2
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PÉRDIDAS Y GANANCIAS (miles de euros) 20X2 BALANCE (miles de euros) 20X2
Ventas Netas 18.272 Inmovilizado Neto 9.369
Compras -5.354 Existencias 475
Personal (Plantilla media 124) -4.511 Clientes / Deudores 4.128
Gastos Explotación Fijos -2.403 Inversiones Fin. Temporales 2.500
Gastos Explotación Variables -1.843 Tesorería 450
EBITDA 4.162 TOTAL ACTIVO 16.922
Amortizaciones -1.802 Capital 6.000
EBIT 2.360 Reservas 1.495
Resultado Financiero -768 Resultado del Ejercicio 1.194
EBT 1.592 Dividendo (-) -
Impuestos/Beneficios -398 Deuda a Largo Plazo 2.773
BENEFICIO NETO 1.194 Deuda a Corto Plazo 2.725
Proveedores / Acreedores 2.736
TOTAL PASIVO Y PAT. NETO 16.923
Cash Flow 20X2
Beneficio Neto 1.194
Amortizaciones 360,36
Cambio en Clientes 0
Cambio en Proveedores 0
Cambio en Existencias 0
FEO 1554,2
Inversiones 2500
Deuda a Largo Plazo 2500
Cash Flow Total 1554,2
Año 20x3
PÉRDIDAS Y GANANCIAS (miles de euros) 20X3 BALANCE (miles de euros) 20X3
Ventas Netas 19.003 Inmovilizado Neto 9.744
Compras -5.354 Existencias 475
Personal (Plantilla media 126) -4.767 Clientes / Deudores 4.128
Gastos Explotación Fijos -2.451 Inversiones Fin. Temporales 2.450
Gastos Explotación Variables -1.917 Tesorería 450
EBITDA 4.515 TOTAL ACTIVO 17.247
Amortizaciones -1.874 Capital 6.000
EBIT 2.641 Reservas 1.495
Resultado Financiero -944 Resultado del Ejercicio 1.273
EBT 1.697 Dividendo (-) -
Impuestos/Beneficios -424 Deuda a Largo Plazo 3.069
BENEFICIO NETO 1.273 Deuda a Corto Plazo 2.675
Proveedores / Acreedores 2.736
TOTAL PASIVO Y PAT. NETO 17.248
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Cash Flow 20X3
Beneficio Neto 1.273
Amortizaciones 357
Cambio en Clientes 0
Cambio en Proveedores 0
Cambio en Existencias 0
FEO 1629,5
Inversiones 2450
Deuda a Largo Plazo 2500
Cash Flow Total 1679,5
2 Calcular los ratios solicitados que servirán como guía del plan
• Ratio de liquidez. Activo Circulante/Pasivo circulante
475 + 4128 + 450 5053
= = 1,70
2736 + 225 2961
• Ratio de endeudamiento. Total exigible / recursos propios
2500 + 225 2725
= = 0.36
6000 + 1495 7495
• Rentabilidad económica. ROA=BAIT/ACTIVO TOTAL
1566 + −633 903
= = 0.0663
13633 13633
• Rentabilidad Financiera. ROE = Bº Neto / Recursos Propios
677
= 0.0903
7495
• Productividad de la plantilla. Ventas / plantilla media
16733
= 139.4417
120
• Eficiencia operativa.
Para la eficiencia operativa se partira del supuesto que toda la planta de personal esta
directamente relacionada con la operación e igualmente que tanto los gastos fijos
como los gastos variables son 100% asociados a la operación
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2265 + 1688
= 0.23624
16733
3 Estructura Financiera: Uno de los parámetros del Plan Estratégico es
Financiar al menos el 60% del activo con Recursos Propios. ¿Lo consigue?
¿Necesitaría ampliar capital para cumplir con este criterio?
Considerando solo el año 20x0 y que a lo largo de los 3 años los recursos propios
permanecen invariables se tiene que:
6000 + 1495 7495
= = 0.5501
13633 13633
El porcentaje de recursos propios actual es aproximadamente 55.01% y a lo largo de
los años tiende a reducirse, esto significa que POSIDONIA no cumpliría el criterio del
plan estratégico, por lo que debería ampliar el capital para cumplir este criterio.
4 Coste de capital: si la beta de las acciones de La Felina es de 1,25; la
rentabilidad libre de riesgo del 4% y la rentabilidad media del mercado del
9%; contestar:
a ¿Cuál es el coste de los RRPP de POSIDONIA S.L?
Se parte del supuesto que las acciones son de POSIDONIA y no de La Felina y el
calculo de los costos se realizan a partir de la formula
Rendimiento esperado = Tasa libre de riesgo + Beta * (Rendimiento de mercado -
Tasa libre de riesgo)
Rendimiento esperado = 4% + 1.25 * (9% - 4%) = 4% + 1.25 * 5% = 4% + 6.25% =
10.25%
El costo de los RRPP es de 10.25%
b ¿Cuál es la evolución del coste medio ponderado de capital previsto? ¿Se
incrementa o se reduce? ¿Por qué? ¿Qué puede hacer para invertir la situación?
La fórmula del coste medio ponderado es
WACC= [Kd*(D/V)*(1-t)] + Ke*(E/V)
Kd: Coste de la deuda financiera
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Ke: Coste de los fondos propios
t: Tasa impositiva
D: Deuda financiera
E: Fondos propios
V=D+E
20X0 20X1 20X2 20X3
Kd 10% 10% 10% 10%
Ke 10,25% 10,25% 10,25% 10,25%
T 25% 25% 25% 25%
D 2500 2634 2773 3069
E 6000 6000 6000 6000
V 8500 8634 8773 9069
WACC 0,10911765 0,10936414 0,10961188 0,11011413
Como se observa en la tabla anterior el WACC se incrementa, por la deuda a largo
plazo y para revertir la situación se debe aumentar el capital o reducir la deuda
5 ¿Crees que POSIDONIA podría entregar al menos el 50% del beneficio como
dividendo a los accionistas? Justifica tu respuesta
El beneficio neto en el año 20x0 es de 677.000 euros, la tesorería de seguridad es de
150.000 euros.
Si entregara el 50% como dividendo serian 338.500 euros
Dado que el dividendo propuesto no afecta el monto de la tesorería de seguridad, se
podría entregar el 50% de beneficio sin afectar la liquidez de la empresa.
6 Funciones del Departamento de Producción
De acuerdo al registro mercantil de POSIDONIA SL es una empresa cuyo objeto social
es la instalación y mantenimiento de sistemas bioacuáticos de tipo ornamental y o
industrial, con incorporación y aporte de animales, plantas y de toda clase de
elementos acuariológicos. (eInforma, 2024)
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• Planificación de la producción: Definir los objetivos de producción a corto,
mediano y largo plazo para cumplir con la demanda y los plazos.
• Control de calidad Supervisar la calidad de los productos o servicios fabricados
e Implementar procesos de control y mejora continua.
• Gestión de inventario y aprovisionamiento Administrar los niveles de
existencias y aprovisionamientos coordinado las compras y logística necesaria
que garantice la correcta operación del departamento.
• Diseño y mejora de procesos para optimizar los procesos de producción,
buscando eficiencias y reducción de costos.
• Gestión de recursos y personal asignando tareas y supervisando al equipo de
producción.
• Innovación y tecnología Investigando nuevas tecnologías y métodos de
producción.
7 Funciones del Departamento de Calidad
De acuerdo al registro mercantil de POSIDONIA SL es una empresa cuyo objeto social
es la instalación y mantenimiento de sistemas bioacuáticos de tipo ornamental y o
industrial, con incorporación y aporte de animales, plantas y de toda clase de
elementos acuariológicos. (eInforma, 2024)
Al ser una pequeña empresa, solo 2 empleados (eInforma, 2024), no es necesario que
tenga constituido un departamento de calidad, sin embargo, si podría tener un
empleado que se encargue de buscar la mejora continua y se compromete a satisfacer
las necesidades de las partes interesadas en el desarrollo de la actividad económica
de la empresa asegurando el cumplimiento de los requisitos legales y normativos
aplicables y suscritos.
• Gestionar la Política de Calidad con los requerimientos del Sistema de Gestión
de Calidad.
• Liderar proyectos para asegurar la calidad en la empresa. Esto incluye
elementos como análisis de riesgos, acciones de verificación, elaboración de
reseñas de diseño y auditorías.
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• Impulsar la interacción de empleados y contratistas de una manera u otra en
los procesos de mejora continua. Es importante que cada integrante sea
consciente del papel que juega en el conjunto de la empresa y que, además,
conozca el del resto de colaboradores. En esto también consiste la ejecución
estratégica de la Política de Calidad de la empresa.
• Administrar la documentación relacionada con los procesos de calidad y los
marcos legales y jurídicos que los sustentan.
• Velar por el adecuado entrenamiento y la formación del personal de la
empresa.
• Generar para todas las partes interesadas ambientes de trabajo sanos, seguros
y productivos en el desarrollo de las actividades.
• Conducir las actividades en armonía con el Medio Ambiente y la Sociedad
• Proteger la Seguridad y Salud de los empleados ejecutando programas
orientados a mejorar el bienestar de los mismos y manteniendo y aumentando
el nivel de competencias para el desarrollo de las habilidades del sistema de
gestión.
• Capacitar, concienciar y comprometer a todos los empleados y contratistas en
el logro de los objetivos de la política de calidad.
• Asignar los recursos necesarios para materializar la Política de calidad por
medio de objetivos, metas y programas.
• Cumplir con todas las leyes y regulaciones a las que haya lugar.
• Llevar a cabo revisiones y evaluaciones periódicas para asegurar el
cumplimiento de la política y medir su avance.
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Referencias
Arquero Montaño, J. L., Jiménez Cardoso, S. M., & Ruiz Albert, I. (2021). Introducción a la
contabilidad financiera. Ediciones Pirámide.
eInforma. (Julio de 2024). Información de Empresas Españolas eInforma. POSIDONIA SL en
Madrid. https://www.einforma.com/informacion-empresa/posidonia
Mora Lavandera, A. (2017). Contabilidad Financiera: Análisis y supuestos prácticos. Aranzadi.
Rey Pombo, J. (2013). Contabilidad y fiscalidad. Ediciones Paraninfo.
Página 11
