Finanzas del corto plazo
Ejercicio 1
Suponga el siguiente estado de situación patrimonial (simplificado) y estado
de resultado de la firma Lear Corporation para el año 2001.
Estado de Situación Patrimonial
Inicial Final Promedio
Inventario 2.000 3.000 2.500
Ctas a cobrar 1.600 2.000 1.800
Ctas a pagar 750 1.000 875
Estado de Resultados
Ventas Netas 11.500
Costo de ventas 8.200
Estimar el ciclo operativo y el ciclo de efectivo de la empresa. Comente
Ejercicio 2
Evaluación de una política de créditos. Suponga que el precio del producto
único que produce la empresa es P = $ 20 la unidad, el costo medio V = $ 10,
se producen inicialmente Q = 100 unidades y la política de crédito eleva las
ventas a Q’ = 150. La tasa de interés mensual es r = 1% y el porcentaje de
incumplimiento = 5%. Con estos datos se pide:
a) Calcular el valor presente neto de la política de ventas al contado y
compararlo con el VPN de la política de crédito que se analiza.
b) Calcular la tasa de incumplimiento de equilibrio
Ejercicio 3
Suponga que el precio del producto que vende la empresa es P = $100 la
unidad, su costo medio v = $70, y se producen y venden inicialmente Q =
1000 unidades. Se está evaluando la posibilidad de otorgar crédito a sus
clientes de manera tal de cobrar un precio más alto. Se piensa en un
descuento del 10% por pago de contado. La tasa de interés mensual es r =
3% y se estima que el porcentaje de incumplimiento de los clientes será de
=5%. Con estos datos se pide determinar la conveniencia de implementar la
nueva política de créditos.
Ejercicio 4
El siguiente ejemplo intenta preparar el Presupuesto de Caja de la
Compañía ABC para el 4º trimestre del año 2001. En el Cuadro 1(a) se
presentan los ingresos esperados calculados empleando la siguiente
información:
1. Las Ventas de Agosto y Septiembre fueron de $100.000 y $200.000,
mientras que en Octubre, Noviembre y Diciembre se pronostican
$400.000, $300.000 y $200.000. El 20% de las ventas se realiza al
contado, el 50% a 30 días y el 20% restante a 60 días, generando Cuentas
a cobrar que son percibidas el mes siguiente al de las ventas en el primer
caso y a los dos meses en el segundo.
2. La empresa supone que no tendrá Deudores incobrables.
3. Espera cobrar dividendos de las acciones de una subsidiaria por $30.000,
en Diciembre.
Cuadro 1(a)
Presupuesto de Ingresos de efectivo de la Compañía ABC
Detalle Meses
Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre
Ventas pronosticadas 100.000 200.000 400.000 300.000 200.000
Ventas contado (20%)
Cuentas a cobrar
1 mes (50%)
2 meses (30%)
Otros ingresos efectivo
Total ingresos efectivo
Los desembolsos esperados, que se resumen en la parte (b) del mismo
cuadro, se basan en las erogaciones proyectadas por la empresa para el
mismo período, según estos datos:
1. Las Compras representan el 70% de las ventas. El 10% de las compras se
realiza al contado, el 70% se paga el mes siguiente y el 20% restante a los
dos meses.
2. En el mes de Octubre se pagarán Dividendos por $20.000.
3. Se abonan Alquileres por $5.000 mensuales.
4. Los Salarios y cargas sociales se calculan agregando a un costo fijo $8.000
mensuales un 10% del monto de ventas.
5. En Diciembre se pagan Intereses por $10.000 e Impuestos por $25.000.
6. Se compran Maquinarias en Noviembre por $130.000.
7. También en Diciembre se amortiza un préstamo por $20.000.
Cuadro 1(b)
Presupuesto de Egresos de efectivo de la Compañía ABC
Detalle Meses
Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre
Ventas pronosticadas 100.000 200.000 400.000 300.000 200.000
Compras (70% de ventas)
Al contado (10%)
1 mes (70%)
2 meses (20%)
Dividendos
Sueldos y cargas sociales
Alquileres
Impuestos
Compra maquinarias
Intereses
Fondo de amortización
Total egresos efectivo
Finalmente, en la parte (c) del Cuadro 1 se calcula el Flujo neto de efectivo y
la Necesidad de financiamiento de la empresa. Antes de avanzar es necesario
aclarar que esta firma desea mantener un saldo mínimo de Caja de $ 25.000.
Cuadro 1(c)
Presupuesto de Caja de la Compañía ABC
Detalle Meses
Octubre Noviembre Diciembre
1. Total de ingresos de efectivo
2. Total de egresos de efectivo
3. Flujo neto de efectivo (1-2)
4. Saldo de Caja inicial (+)
5. Saldo de Caja final ()
6. Necesidad de financiamiento (+)
7. Saldo de Caja final con financiamiento
Ejercicio 5
La empresa “El Óptimo SA” busca ajustar sus saldos de tesorería y para ello lo
contratan. Los parámetros que le brindan son contar como mínimo con $
1.000 y considerar una variación en los movimientos de caja de unos $ 150
diarios.
El dinero excedente lo mantiene en un Fondo de Inversión a una tasa de
interés promedio del 25% TNA. Cada movimiento (depósito/extracción) tiene
un costo de $ 8.
Se pide:
1. Determine el nivel deseable de caja según Miller y Orr.
2. ¿Cuándo debiera depositar y cuando retirar los fondos?
Ejercicio 6
La empresa Saldo óptimo SRL tiene egresos de efectivo por $ 15 millones por
semestre. Se espera que los gastos sean constantes a lo largo de los 6 meses.
En la actualidad, el rendimiento sobre la inversión en bonos es del 8% TNA y
el costo de vender los bonos es de $ 125 cada operación.
1. Cuál es el monto óptimo de venta de bonos?
2. Cuál es el saldo promedio de efectivo?
3. Cuáles serían las respuestas si el rendimiento de los bonos fuera del
12% TNA y el costo de vender fuera de $ 75? Explique porque son
diferentes.
