QUIZ
La hipótesis de eficiencia de las finanzas internacionales sostiene que los precios de los activos incorporan
rápidamente toda la información relevante, por ello su comportamiento puede ser representado por un
random walk, al ajustarse instantáneamente ante la aparición de nueva información, la cual, por definición,
es incierta e impredecible. El concepto de mercados eficientes fue un subproducto de un descubrimiento
ocasional. En 1953 la Real Sociedad Estadística se reunió en Londres para discutir un original articulo de
Maurice Kendall, el cual estudiaba el comportamiento de los precios de las acciones y mercancías con el
propósito de identificar ciclos regulares, pero las series "parecían ser erráticas, casi como si una vez a la
semana el dios del azar sacara un número aleatorio... y lo sumara al precio corriente para determinar el
precio de la semana próxima;" en otras palabras, los precios parecían seguir un random walk.
Si los precios reflejan toda la información relevante entonces sólo cambiarán rápidamente cuando arribe
nueva información, pero la nueva información, por definición, no puede predecirse (de otra forma no sería
nueva información). Si los precios de las acciones ya reflejan todo lo que es predecible entonces los
cambios en los mismos deben reflejar sólo lo impredecible; por lo tanto, los cambios en los precios deben
tener un comportamiento aleatorio.
Sin embargo, miles de inversores, amateurs y profesionales, continuamente realizan estrategias activas de
formación de portafolio, esperando obtener retornos superiores a los justificados por el nivel de riesgo que
poseen sus carteras. Es por ello, como bien señala Fischer Black (1971), que resulta importante proveer
evidencia que ilustre la hipótesis de eficiencia informacional del mercado de capitales. Se pueden realizar
tres especificaciones de la hipótesis de eficiencia: eficiencia débil, eficiencia semifuerte y eficiencia fuerte.
La eficiencia en sentido débil afirma que los precios de las acciones ya reflejan toda la información que se
puede inferir analizando los datos asociados al mercado; es decir, los datos históricos de precios y
volúmenes operados. Esto implica que el análisis de series históricas (por ej. el análisis técnico) no
permitiría a un inversor predecir el comportamiento futuro de los precios, y por ende tener la posibilidad de
obtener retornos extraordinarios para el riesgo que enfrenta.
La eficiencia en sentido semifuerte establece que los precios reflejan toda la información pública. Esto
incluye, no tan sólo la información de las series pasadas de precios y volúmenes operados, sino también
cualquier información contable de las empresas, información sobre el estado de la economía, y todo tipo de
información pública y relevante para la valuación de los activos. Por lo tanto, ninguna clase de análisis
basado en cualquier tipo de información pública podría contribuir a obtener beneficios anormales en forma
consistente.
Finalmente, la hipótesis fuerte establece que los precios de las acciones tienen reflejados, no tan sólo toda
la información pública relevante, sino también cualquier clase de información privada (por ej. la usualmente
asociada a los insiders de una empresa). Por supuesto, si el mercado es eficiente en sentido fuerte también
lo será en sentido semifuerte y débil. Por otro lado, si no se cumple la eficiencia en sentido débil tampoco
se verificará en sentido semifuerte y, por ende, en sentido fuerte. En síntesis un mercado eficiente se
caracteriza porque:
los precios de los activos reflejan inmediatamente la nueva información.
la variación de los precios está dada por dicha información y por lo tanto es impredecible.
las estrategias de trading buscando rendimientos extraordinarios sobre la base de reglas técnicas
fracasarían.
los inversores profesionales no obtendrían retornos superiores en forma consistente.
En base a la información descrita supra, conteste:
1) ¿Es necesario en Guatemala tener un órgano de divulgación de la información?
a. El conocer nueva información ayudaría a los empresarios a mejorar y a poder ayudarse a crear
nuevas estrategias para mejorar el uso de sus recursos de manera optima, quizá seria un buen
paso poder obtener dicho órgano, donde este se debería de enfocar en aspectos importantes
como la educación financiera, los beneficios de una contabilidad real, informar a los empresarios
de los beneficios que otorga la comprensión de la economía
2) Muchos indicadores económicos (incluidos los precios) reflejan información. Es ésta información real o
no en Guatemala (real es que refleje el comportamiento del mercado).
a. Como bien sabemos Guatemala no es un país que se destaque por ser honesto realmente, lo
podemos ver en cualquier lugar y por ende se podria conocer que cualquier empresa o la
mayoría de las empresas llevan dos tipos de contabilidad y esto afecta realmente posterior
porque si bien hablamos de información la empresa públicamente refleja información que
realmente no es correcta o esta “maquillada” para beneficio de la empresa por lo tanto no es real
y afecta a los mercados dando cabida a posibles malinterpretaciones del mercado
3) ¿Es posible saber la información del sector público en el país?
a. Legalmente debería poder ser posible conocer la información del sector publico pero realmente
el sistema es o muy lento o muy ineficiente dándonos obstáculos a la hora de solicitar
información y mas si es información que afecte a los funcionarios o las instituciones implicadas
4) ¿Qué tipo de eficiencia informativa cree que tenemos en Guatemala?
a. Consideraría que la débil
