TEMA 3.
EL DÉFICIT PÚBLICO Y SU FINANCIACIÓN
- Equilibrio formal o contable → cualquier gasto debe contar con ingresos equivalentes
para financiarlos.
a) Saldo negativo (Gastos > Ingresos) → DÉFICIT. El saldo negativo se convierte en
fuente adicional de ingresos en el presupuesto.
b) Saldo positivo (Ingresos > gastos) → SUPERÁVIT. El saldo positivo permite
amortizar deuda pública emitida anteriormente cuando hubo saldos negativos.
- Desequilibrio en sentido económico → el presupuesto puede anticipar un determinado
déficit o superávit (necesidad o capacidad de financiación de las [Link].) para conseguir
efectos anticíclicos.
Pero ¿cómo se establece la duración del ciclo para no incurrir en déficits continuos? hay ser
conscientes que el uso del déficit implica cargas (los saldos negativos aumentados en los
correspondientes intereses).
1. DIFERENTES TIPOS DE DÉFICIT
SEGÚN LAS INSTITUCIONES
- Identificar la contribución de cada unidad: conocer el saldo presupuestario de cada
agente que integra el Sector Público.
- Déficit del Estado → saldo más importante Datos disponibles son mensuales (predictor
de la evolución general)
- Administración de la Seguridad Social → indicador de la sostenibilidad del sistema
- Administraciones Territoriales → “imposición de déficit cero” durante varios años
SEGÚN LAS OPERACIONES: podemos distinguir 4 conceptos de saldo presupuestario
1. Capacidad / necesidad de financiación (superávit o déficit no financiero) : Saldo de la
cuenta de capital de las [Link]. → recursos disponibles una vez realizadas las
operaciones corrientes y de capital. DPt = IPt– GPt= SNFt Medida estándar en las
comparaciones internacionales (protocolo de déficit excesivo)
2. Superávit / déficit primario: Descontamos los resultados del endeudamiento previo
(carga neta de intereses de la deuda) Déficit primario = SNFt + It = SNFt + it Bt-1
Puesto que la carga de intereses viene determinada por la política presupuestaria de los
años anteriores, el saldo primario es el indicador más exacto del grado de disciplina
presupuestaria
3. Capacidad / necesidad de endeudamiento (variación de pasivos financieros) : Es un
concepto más amplio que el anterior porque representa el importe por el que el SP ha de
endeudarse para atender a todas sus operaciones : corrientes, de capital y financieras.
NEt = NFt + VAFt Indicador de la necesidad potencial de endeudamiento
4. Capacidad / necesidad de financiación – gastos de inversión (Déficit de inversión) : Esta
definición elimina los gastos de inversión pública y se obtiene con el fin de contrastar el
cumplimiento de la llamada regla de oro de las finanzas públicas, según la cual estaría
justificado mantener un déficit en la medida en que viniese motivado por los gastos de
inversión, ya que los rendimientos futuros de esas inversiones ofrecerían la base
impositiva de la que recaudar impuestos para hacer frente al pago de intereses y
devolución del principal. Relevancia del capital público → Debate sobre la necesidad
del déficit para incrementar la inversión pública. Idea de déficit necesario para el
crecimiento a largo plazo
SEGÚN EL MOMENTO DE CONTABILIZACIÓN
SEGÚN SU CARÁCTER CÍCLICO O ESTRUCTURAL
Cuestión muy relevante → ¿qué parte de la variación observada puede atribuirse a los cambios
en el ciclo y qué parte es independiente? La cuantía del saldo presupuestario está determinada
tanto por la actuación del SP como por los efectos que sobre los programas de gastos e ingresos
públicos tienen las oscilaciones coyunturales de la actividad económica.
Políticas de estabilización → evitar retardos estabilizadores automáticos (estímulo de la
economía en fases recesivas sin adoptar medidas concretas; p.e.: impuestos progresivos o
prestaciones por desempleo).
Componente discrecional y componente inducido. DÉFICIT CÍCLICO vs. DÉFICIT
ESTRUCTURAL: NFt = DYt+ DEt - ¿Cómo cuantificar? Necesitamos conocer cómo cambian
IP y GP ante las fluctuaciones → Desvío de la producc
¿Cómo cuantificar? Necesitamos conocer cómo cambian IP y GP ante las fluctuaciones →
Desvío de la producción efectiva de la potencial. Para medir el déficit cíclico tendríamos que
estimar elasticidades de ingresos y gastos al gap de producción.
El concepto de superávit o déficit público puede diferir en función de las instituciones públicas
a que se refiera, las operaciones contempladas, el criterio de contabilización, la corrección de
sus cifras por inflación y su carácter coyuntural o estructural. La coordinación presupuestaria en
el seno de la UEM se ha sustentado en tres pilares:
- Reglas de financiación ortodoxa del déficit
- Criterios de convergencia del déficit y la deuda pública
- Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC) → “brazo preventivo” del PEC: cuando los
estabilizadores automáticos actúen el déficit se mantenga
El riesgo de una deuda pública alta
Si el volumen de deuda pública en porcentaje del PIB alcanza un nivel muy alto, la situación
puede empeorar y desembocar en una crisis de la deuda: por ejemplo, al gobierno le resulta
imposible emitir nueva deuda salvo a un tipo de interés extraordinariamente alto.
¿Por qué en ese caso los responsables de la política económica esperan en lugar de adoptar
inmediatamente medidas adecuadas para ajustar el presupuesto?
Los gobiernos a menudo no perciben la urgencia del ajuste (deriva electoral)
Para evitar perder el consenso político y, por tanto, abrir conflictos sociales, los
gobiernos tienden a retrasar la corrección fiscal.
