Riesgo País

• Definición
• Calificación
• Índices de Calificación
• Calificadoras
 Definición

Es la exposición a pérdida financiera a consecuencia de Entre mayor sea el riesgo país, mayor será la probabilidad
problemas macroeconómicos y/o políticos acaecidos en un de incumplimiento soberano y mayor será el costo de
país receptor de la inversión. financiamiento nacional o internacional de las empresas al
interior del país.
 Calificación
Se califica la economía de un país en el caso de disponer de la información adecuada con
el fin de tener una opinión, en base a análisis cuantitativos, cualitativos y legales.

Las calificaciones son asignadas por las agencias calificadoras. Las tres principales
calificadoras son:
• - Moody’s
• - Standard & Poor’s
• - Fitch.

• Una agencia otorga una calificación de acuerdo a la capacidad de pago de

determinado deudor respecto a la obligación financiera que emite.
 Calificación

La información disponible relativa al emisor de deuda El índice que se utiliza en los mercados financieros para
relacionarla con el entorno económico y darle a los cuantificar el riesgo país se conoce como EMBI por sus siglas en
inversionistas un resumen de riesgos crediticios (probabilidad de inglés (Emerging Markets Bond Index). El EMBI fue creado por el
pago en tiempo y forma, calidad crediticia del tipo de deuda banco JP Morgan Chase en 1990 y se utiliza en los mercados
emitida, calidad de la deuda previamente emitida, etc.). financieros por su facilidad para ser interpretado. De tal forma,
un número elevado significa un alto nivel de riesgo relativo. De
forma inversa, entre menor sea el número, menor es el riesgo
país.
Las calificaciones de un país dependen de varios factores tales como:

• Factores Económicos:
• Nivel de déficit fiscal (Ingresos – Gastos)
• Crecimiento del PIB
• Relación Ingresos/deuda
• Consistencia de las políticas macroeconómicas
• Grado de apertura comercial y financiera
• Grado de diversificación de las exportaciones
•
• Factores Sociales
• Turbulencias políticas
• Presiones políticas sobre el gasto público.
•
• Factores Institucionales
• Solidez y credibilidad de las instituciones
• Estabilidad jurídica y tributaria
• Seguridad pública
• Indicadores

• Indicadores demográficos:
• Crecimiento de la población
• Pirámide de la población
•
• Indicadores económicos
• Ingreso per cápita
• Crecimiento del PIB
• Inversiones
• Crecimiento del empleo
• Tasa de actividad
• Tasa de empleo.
Calificaciones a L.P.
Moody's

Calificación Seguridad Financiera

Aaa Excepcional
Aaa Excelente
Aaa Buena, con posibilidad de deterioro futuro
Baa Adecuada, faltan elementos de protección crediticia
Baa Discutible
Baa Poca
Caa Muy Poca
Ca Poquísima
C No cumplen y su potencial de recuperación es muy bajo
1 Extremo mas alto de su calificación genérica
2 Categoría intermedia en calificación genérica
3 Extremo mas bajo de su calificación genérica
El grado de inversión se refiere a aquéllas obligaciones financieras relativamente seguras. En contraste, el
grado especulativo se asigna a las deudas relativamente inseguras. Para el caso de Moody’s dicho grado
es partir de la calificación Baa3. Debajo de dichas calificaciones, el grado es especulativo.
Calificaciones a L.P.
S&P

Calificación Seguridad Financiera

AAA Extremadamente Fuerte
AA Muy Fuerte
A Fuerte
BBB Puede debilitarse, exhibe proteccion adecuada
BB Menor probabilidad de impago que las demas especulativas
B Bajo impacto de condiciones adversas sobre impago
CCC Mayor impacto de condiciones adversa sobre impago
CC Altamente vulnerable al impago
C Situacion de bancarrota con pago de obligaciones
D Impago aun antes del periodo de gracia
Se asignan desde AA hasta CCC y sirven para ubicar el nivel
+/-
relativo entre las categorias principales

El grado de inversión se refiere a aquéllas obligaciones financieras relativamente seguras. En contraste, el grado
especulativo se asigna a las deudas relativamente inseguras. Para el caso de Standard & Poor’s, el grado de
inversión se da a partir de la calificación BBB-. Debajo de dichas calificaciones, el grado es especulativo.
Calificaciones a L.P.
Fitch

Calificación Seguridad Financiera

AAA La más alta
AA Muy alta
A Altamente vulnerable al impago
BBB Buena
BB Especulativa
B Altamente especulativa
CCC Alto riesgo de incumplimiento
CC Probable incumplimiento
C Incumplimiento inminente
D Incumplimiento definitivo
+/- Estatus relativo dentro de la escala principal

El grado de inversión se refiere a aquéllas obligaciones financieras relativamente seguras. En contraste, el grado
especulativo se asigna a las deudas relativamente inseguras. Para el caso de Standard & Poor’s, el grado de
inversión se da a partir de la calificación BBB-. Debajo de dichas calificaciones, el grado es especulativo.
 Indicadores

Indicadores financieros: Indicadores de deuda:

Crecimiento de los ingresos Deuda directa como porcentaje del PIB
Transferencia como porcentaje de ingresos Deuda directa con porcentaje de ingresos
Crecimiento de los gastos Deuda total del sector publico
Gastos de capital como porcentaje de dependiente de impuestos y tasa como
gastos totales. porcentaje de ingresos.
Gastos como porcentaje del PIB Servicio de la deuda )intereses y principal=
menos impuestos a cobrar como
Porcentaje de gastos de capital no porcentaje de ingresos operativos
financiado con deuda.
Calificaciones de Deuda Soberana para los países de la Región de
Centroamérica, Panamá y la República Dominicana (CAPARD) al
IV trimestre de 2023

Fuente:
Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano Informe de Riesgo País, I Trimestre 2022
Guatemala

La última actualización sobre la deuda soberana del país fue realizada en el segundo trimestre por la
agencia S&P, la cual subió su calificación. Las calificaciones de crédito para el país son: ´BB´ de Fitch, ´Ba1´
de Moody´s y ´BB´ de S&P, con perspectiva estable.

Fuente:
Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano Informe de Riesgo País, I Trimestre 2022
 Guatemala

Actividad Económica
El crecimiento económico se situó en 3.8 % interanual al segundo trimestre del año. Los componentes de la
demanda interna (consumo final de los hogares, consumo final del gobierno e inversión), así como las
importaciones de bienes y servicios incidieron en este resultado. Por su parte, la inflación continuó
exhibiendo una tendencia a la baja y se situó en 4.3 % al mes de noviembre de 2023.

Indicador de Actividad Económica Variación interanual (en %). Enero 2018 - octubre 2023

Fuente:
Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano Informe de Riesgo País, I Trimestre 2022
Situación de la Deuda Pública.
Como resultado de medidas para contener el traspaso de los precios internacionales, el
resultado fiscal desmejoró en el 2022 con respecto al 2021 y se ubicó en -1.7 % del PIB.
No obstante, la razón deuda a PIB disminuyó en el 2022 hasta 27.7 % y la deuda pública
total se situó en USD 26,075.3 millones.
Fuente:
Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano Informe de Riesgo País, I Trimestre 2022
Guatemala

Factores Positivos:

• Fortaleza del sector externo.

• Bajo déficit fiscal.
• Manejo de la deuda pública.

Factores de Riesgo:

A la baja: Al alza:

▪ Si el desempeño económico es • Si un contexto político favorable y

peor que el esperado o si tensiones medidas adecuadas tomadas por el
políticas inesperadas afectan la gobierno aumentan la confianza de
trayectoria de crecimiento de largo los inversionistas, y generan un
plazo del PIB de Guatemala crecimiento económico mayor al
esperado.

Fuente:
Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano Informe de Riesgo País, I Trimestre 2023
[Link]
abandona-el-dolar-pekin-funde-el-equivalente-a-la-economia-de-portugal-en-bonos-de-
[Link]

[Link]
[Link]