CFGS ADMINISTRACIÓN Y FINANZAS

Módulo: Gestión Financieras UNIDAD I. EL SITEMA FINANCIERO ESPAÑOL

UD_1 EL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL: FUNCIONAMIENTO,

INTERMEDIARIOS Y MERCADOS.
1. El Sistema Financiero Español: Funcionamiento y Elementos.

2. Órganos e Instituciones tutelares de las entidades financieras en España.

2.1. Órganos del Sistema Financiero

2.2. Entidades bancarias públicas.

2.3. El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBEC). El Eurosistema. Política Monetaria

3. Los Intermediarios Financieros.

3.1. Estructura y Funciones

4. Los Productos o Instrumentos Financieros: Una moneda de doble cara, los Activos Financieros.

4.1. Productos financieros de PASIVO. Depósitos bancarios.

4.2. Otros productos de captación de fondos

4.3. Productos financieros de activo. Operaciones de crédito

4.3.1. Productos financieros de activo básicos.

4.3.2. Otros Productos financieros

5. Los Mercados financieros: concepto y Clasificación

5.1. El mercado interbancario.

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1. El Sistema Financiero Español: Funcionamiento y Elementos.

Definición
De una forma técnica podríamos definir el SISTEMA FINANCIERO, como “el conjunto de
Instituciones e intermediarios financieros que canalizan el ahorro del sistema hacia la
inversión a través del intercambio de productos financieros que se negocian en el mercado
financiero”.

La mayor o menor complejidad de un sistema financiero deriva en el número de instituciones

financieras interpuestas (intermediarios), el grado de especialización de éstos y de la diversidad
de activos financieros ideados para atender las preferencias y necesidades de los agentes
económicos. Un sistema financiero está más desarrollado cuando cumple con las siguientes
características:

 Transparencia. La transparencia se mide con la fiabilidad de la información que reciben

los agentes del mercado.

 Liquidez. La liquidez es la facilidad que da el sistema en la conversión un producto

financiero en dinero.

 Eficiencia. La adaptabilidad de los productos entre demandantes y oferentes hace

eficiente el sistema. Un sistema financiero eficiente en este sentido se define pues como
el que es “capaz de captar el ahorro en estimulantes condiciones de remuneración,
liquidez y seguridad, al objeto de prestar a los demandantes de fondos los recursos así
obtenidos en razonables condiciones de precio, cantidad y plazo”. A mayor cantidad de
tipos de productos financieros en el mercado mayor adecuación a las preferencias de
los agentes.

Funcionamiento:
La función fundamental del sistema financiero es la canalización del ahorro hacia la inversión.
Como hemos dicho antes, el capital financiero necesita de un canal para su intercambio. Por
tanto, podríamos decir que el sistema financiero es el que proporciona ese canal.

Un sistema financiero en términos genéricos está formado por el conjunto de instituciones,

mercados e instrumentos, cuyo fin es la canalización del ahorro que generan los prestamistas
(unidades de gasto con superávit o ahorradores) hacia los prestatarios o deudores (unidades de
gasto con déficit); haciendo posible el intercambio del capital financiero entre ambos.

Función principal del sistema financiero: canalizar los recursos de las unidades económicas con
superávit hacia las unidades económicas con déficit.

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Siendo el precio del dinero el tipo de interés. Es decir, como podemos ver en el esquema, el
cobro y pago de intereses hace funcionar el mercado financiero.

Elementos:

ELEMENTO DESCRIPCIÓN
Supervisores Ejercen el CONTROL sobre los intermediarios
Sus pasivos financieros se consideran dinero.
Intermediarios Pueden crear dinero legal (los bancos centrales) y,
financieros: conjunto de Intermediarios
el llamado dinero bancario (banca privada),
instituciones financieros
mediante los depósitos a la vista suscritos por los
especializadas en la bancarios
clientes. Banca pública: Banco Central Europeo y
mediación entre Banco de España
ahorradores e inversores Banca privada: bancos comerciales, caja de ahorros y
mediante la compraventa cooperativas de crédito.
de activos en los
mercados financieros No tienen capacidad para crear dinero, sus activos
Intermediarios
no son dinero. Tienen, entre otras, funciones las de
financieros no
poner en contacto a ahorradores e inversores,
bancarios
establecer el plazo y el precio de los activos, dar
liquidez y reducir los costes y plazos de
intermediación. Sociedades Garantía
Recíproca(facilitar PYMES financiación), Entidades
Leasing, Compañías aseguradoras…
Los activos financieros facilitan el flujo de capital
entre los agentes económicos. (billetes y monedad,
Instrumentos
pagarés, Letras del Tesoro, acciones de empresa,
o activos
depósitos en bancos y cajas de ahorros…). Son
financieros
activos negociables que poseen valor de cambio y
han sido creados para no tener que llevar dinero
físico.
Familias, empresas y sector público que pueden
Agentes
actuar como ahorradores o inversores
económicos
Mercados Son las plataformas de negociación y compraventa de
financieros los activos financieros.

Al frente de todo el sistema financiero español está el Gobierno, que tiene autoridad sobre el
Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital, el cual dirige y supervisa el sistema
junto al Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC), al que pertenece el Banco de España (BE).

Los intermediarios financieros están sujetos a unas medidas de regulación y supervisión o

control permanente de las normas que han de cumplir, a través de los diferentes órganos
supervisores, para conseguir dos objetivos básicos:

1. La estabilidad del sistema financiero

2. La protección a los consumidores de los servicios financieros.

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ESTRUCTURA BÁSICA DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL

ÓRGANOS ÁREAS DE ÓRGANOS PRINCIPALES
POLÍTICOS ACTIVIDAD SUPERVISORES ENTIDADES
Gobierno Crédito Sistema Europeo de Entidades financieras
Bancos Centrales bancarias privadas:
(SEBC) bancos, cajas de ahorro y
cooperativas de crédito
Entidades finacieras no
bancarias:
Ejemplo: Sociedades de
Ministerio de Leasing,
asuntos económicos Banco de España (BE) Establecimientos
y Transformación financieros de crédito
digital (EFC), Sociedades de
inversión
Valores Comisión Nacional Sociedades y agencia de
del Mercado de valores
Valores (CNMV) Instituciones de
Comunidades inversión colectiva
Autónomas Seguros Dirección General de Entidades aseguradoras,
Seguros Y Fondos de Entidades de fondos de
Pensiones (DGSFP) pensiones

2. Órganos e Instituciones tutelares de las entidades financieras en

España.
2.1. Órganos del Sistema Financiero
Las funciones de dirección y control del sistema financiero español dependen de los siguientes
órganos:

ÓRGANOS DE Compuesto por el Banco Central Europeo (BCE) y los

LA UNIÓN Bancos Centrales Nacionales de los Estados Miembros
EUROPEA Sistema Europeo de Bancos de la Unión Europea (UE), independientemente de que
Centrales (SEBEC) hayan adoptado el euro o no.

Banco Central Europeo Es la autoridad monetaria de los países de la zona euro

(BCE) y, por tanto, el responsable de la política monetaria y de
la gestión del euro. Su objetivo básico es mantener la
estabilidad de los precios en los países de la zona euro

Gobierno Regula o supervisa muchos aspectos, por ejemplo, qué

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empresas cumplen los requisitos para ofrecer sus

ÓRGANOS servicios financieros), pero también emite activos
POLÍTICOS financieros a través de la Deuda Pública (bonos, letras y
obligaciones del Tesoro), e incluso cuenta con una
entidad pública como el Instituto de Crédito Oficial
(ICO) que realiza funciones financieras.

Ministerio de Economía Canaliza la política económica del gobierno y, por tanto, se

y Competitividad ocupa de todo lo referente al funcionamiento de las
entidades financieras

Comunidades Autónomas Las autonomías con competencias en el área económica

(CCAA) de su zona ejercen una función de control centrada
principalmente en las cajas de ahorros y en las
cooperativas de crédito.

ÓRGANOS Banco de España (BE) Es el banco central de nuestro país y se encarga, bajo la
SUPERVISORES dependencia del BCE, de supervisas la solvencia y el
comportamiento de las instituciones de crédito.

Comisión Nacional del Organismo encargado de la supervisión e inspección de los

Mercado de Valores mercados de valores españoles.
(CNMV)

Dirección General de Encargada de controlar y supervisar a las entidades

Seguros y Fondos de aseguradoras y a las gestoras de fondos de pensiones.
Pensiones

Entre el Banco de España y el Ministerio sólo hay una relación consultiva y auxiliar, sin que el
primero pueda recibir instrucciones del segundo, atendiendo al principio de autonomía.
Por otra parte, las CC.AA. tienen asumidas ciertas competencias dentro del sistema financiero, como
es la regulación y control de Cajas de Ahorro, Cooperativas de Crédito y de Seguro

2.2. Entidades bancarias públicas.

a) BANCO CENTRAL EUROPEO (BCE)
El BCE tiene personalidad jurídica propia y constituye el núcleo del Eurosistema. SU FUNCIÓN PRIORITARIA es
el control de la estabilidad de precios para evitar un nivel de inflación no deseado .

Funciones principales del Banco Central Europeo:

- Mantener la estabilidad de precios: Controla la inflación en la zona euro.
- Establecer los tipos de interés: Decide los tipos de interés para influir en la economía.
- Supervisar bancos: Vigila y regula los principales bancos europeos para asegurar su
solidez.
- Gestionar las reservas internacionales: Administra las reservas de divisas y oro de la zona
euro.
- Emitir billetes en euros: Autoriza y gestiona la producción de billetes en euros.
- Operar sistemas de pago: Asegura que los sistemas de pago en euros sean seguros y
eficientes.

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b) BANCO DE ESPAÑA (BE)

Desde enero de 1.999, con la integración en la Unión Económica y Monetaria Europea (UEM),
las funciones que desarrollaban los bancos centrales de cada Estado miembro se han visto
modificadas, y quedan unificadas dentro del SEBC.

Desde ese mismo año el BE se encuentra integrado dentro del BCE y sus funciones han pasado
a ser las de un mero ejecutor de las políticas monetarias de la UE.

En la actualidad, la labor principal del BE, además de trasladar las políticas monetarias impuestas
por el BCE, consiste en la supervisión del resto de entidades financieras y la concesión y
denegación de autorizaciones de operativa bancaria.

Las funciones básicas del B de E, se reflejan en dos ámbitos principales:

• las asumidas como miembro del SEBC: definir y ejecutar la política monetaria de la
eurozona, con el objeto principal de mantener la estabilidad de precios en el conjunto de esa
zona. Contribuye a la formulación y ejecución de la política monetaria del euro.

• las propias de un banco central nacional: Supervisar la solvencia y el cumplimiento de

la normativa especifica de las entidades de crédito y otras entidades y mercados financieros
cuya supervisión se le haya atribuido. Cuando el Banco de España regula y supervisa a las
entidades de crédito para garantizar su solvencia, está cumpliendo la función de promover la
estabilidad financiera. Ejecuta la política monetaria en España siguiendo directrices del BCE.

2.3. El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBEC). El Eurosistema. Política

Monetaria
EL SISTEMA EUROPEO DE BANCOS CENTRALES (SEBC) Y Eurosistema

Cuadro comparativo entre el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) y el Eurosistema:

Aspecto SEBC Eurosistema

Conjunto de todos los bancos centrales
Conjunto del BCE y los bancos centrales
Definición de la UE, incluyendo aquellos de países
de los países que usan el euro.
que no usan el euro.
BCE + Bancos centrales de los 27 países BCE + Bancos centrales de los países de
Miembros
de la UE. la zona euro.
Objetivo Mantener la estabilidad de precios en Mantener la estabilidad de precios en la
principal toda la UE. zona euro.
Ejecutar la política monetaria, gestionar
Supervisar la estabilidad financiera y la
Funciones las reservas y asegurar la estabilidad
cooperación monetaria en toda la UE.
financiera en la zona euro.
Alcance Toda la Unión Europea, incluidos países Solo los países que utilizan el euro como
geográfico fuera de la zona euro. moneda oficial.
No la ejecuta directamente, pero
Política Ejecuta la política monetaria en los
contribuye a su formulación en toda la
Monetaria países de la zona euro.
UE.

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3. Los Intermediarios Financieros.

3.1. Estructura y Funciones
La función básica de los intermediarios es la de canalizar, de una forma adecuada, el ahorro
desde los agentes económicos que tienen fondos disponibles hacia los que los demandan.

Los intermediarios financieros se dividen en dos grandes categorías:

1. Intermediarios Financieros Bancarios: Son los que ponen en circulación el dinero

mediante la recaptación de depósitos de sus clientes y disponen de capacidad para
financiar. Pueden generar recursos financieros, y algunos de sus pasivos están
constituidos por dinero.

o Bancos Comerciales: Ofrecen una amplia gama de servicios financieros,

incluyendo la aceptación de depósitos, concesión de préstamos, y manejo de
cuentas.

Sociedades anónimas con ánimo de lucro que tienen que rendir cuentas a sus
accionistas y repartir los beneficios entre ellos vía dividendo. Se dedican de
forma habitual y principal a la captación de depósitos con el objetivo de
conceder préstamos y, en segundo lugar, a la prestación de servicios. Por
ejemplo: Banco Santander, BBVA…

Clases de operaciones:

- De pasivo o de captación de dinero: a través de los fondos depositados

directamente por los clientes a cambio de una remuneración (intereses).
Ejemplos: cuentas corrientes, libretas de ahorro, …

- De activo: prestan dinero a sus clientes a cambio de una retribución

(intereses). Se llaman así porque la anotación contable se realiza en el activo del
balance de la entidad de crédito. Ejemplos: préstamos, créditos, descuento de
efectos, etc.

- De servicios: son operaciones complementarias a las operaciones

propias de la intermediación financiera, muy diversas y heterogéneas, y no
generan intereses sino comisiones. Ejemplos: tarjetas de crédito,
transferencias, intermediación bursátil, gestión de cobro, emisión de cheques,
alquiler de cajas fuertes, cajeros automáticos...

o Cajas de Ahorros: Similar a los bancos, pero históricamente más enfocadas en

la captación de ahorro y la concesión de préstamos a nivel local.

Son instituciones financieras independientes, sin ánimo de lucro, bajo la forma

de fundaciones de naturaleza privada de interés público, que destina una parte
importante de los beneficios obtenidos a obras sociales (prestación de servicios
culturales, sociales y asistenciales). Su operativa, así como los productos y
servicios que ofrecen son muy similares a los de los bancos. No tienen acciones
sino un fondo fundacional en el que poseen participaciones diferentes

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entidades (mutualidades, ayuntamientos...) y, por tanto, al no tener accionistas

no reparten dividendos, sino que dedican una parte importante de los
beneficios obtenidos a revertirlos a la sociedad a través de su obra social.

Con la aprobación del Real Decreto-Ley 11/2010, de 9 de julio, que reformó el

sector financiero se llevaron a cabo procesos de consolidaciones y fusiones. Las
antiguas cajas de ahorro, hoy en su mayoría bancos, reorientaron su modelo de
negocio basado en la concesión de créditos hipotecarios hacia la concesión de
créditos de carácter productivo, es decir, de crédito a pymes y empresas.
Prácticamente han desaparecido todas las cajas de ahorro convirtiéndose en bancos.

o Cooperativas de Crédito: Entidades financieras de carácter mutualista,

enfocadas en prestar servicios a sus miembros.

Sociedades con forma jurídica de cooperativas, de carácter privado, sin ánimo

de lucro, cuya titularidad corresponde a los socios, que son quienes las
administran mediante la elección democrática de sus órganos rectores y del
equipo de dirección profesional.

De una parte, son entidades cooperativas y, de otra, entidades de crédito, y se

hallan sometidas en los aspectos sociales a la Ley de Cooperativas, a la Ley de
Cooperativas de Crédito y a la legislación financiera, en tanto que son
intermediarios financieros.

Realizan las mismas operaciones activas, pasivas y de servicios permitida al

resto de entidades de crédito, para atender, preferentemente, a las
necesidades financieras de sus socios y clientes.

Están sometidas a los mismos controles que las demás entidades de crédito y se
clasifican en dos tipos:

1. Cajas Rurales o cooperativas de crédito agrícola.

2. Cooperativas de crédito no agrarias.

2. Intermediarios Financieros No Bancarios: Son los que tienen capacidad de emitir

activos y realizan otras actividades (inversión, seguros, financiación, inmuebles, etc.).

o Compañías de Seguros: Ofrecen productos de seguros de vida, salud, y otros, y

gestionan primas que invierten en diferentes activos.

o Entidades de dinero electrónico: instituciones autorizadas para emitir y

gestionar dinero electrónico, permitiendo realizar pagos y transacciones
digitales de forma segura y eficiente, sin necesidad de usar efectivo o tarjetas
bancarias tradicionales. A diferencia de los bancos, los EDEs no pueden otorgar
créditos. Ejemplos: PayPal, Revolut (pagos Internacionales)...

Estos EDEs han ganado popularidad gracias a su facilidad de uso, la seguridad

en las transacciones y la posibilidad de realizar pagos de forma rápida y sin
necesidad de cuentas bancarias tradicionales.

Fondos de Pensiones: Administran el ahorro para la jubilación, invirtiendo las

aportaciones en mercados financieros.

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o Fondo de inversión es una entidad de inversión colectiva que agrupa el dinero

de múltiples inversores para invertir en una cartera diversificada de activos
como acciones, bonos, etc.

o Sociedades de Inversión: Empresas que gestionan inversiones en nombre de

sus accionistas, invirtiendo en una cartera diversificada.

Diferencias entre Fondos de inversión y Sociedad de inversión

Aspecto Fondo de Inversión Sociedad de Inversión

Generalmente sin personalidad Entidad jurídica propia (S.A., S.L.,
Estructura Jurídica
jurídica propia. etc.).
Participaciones que varían según Acciones que varían según el
Participaciones/Acciones
el valor del fondo. valor de la sociedad.
Gestionado por una sociedad
Gestión Gestión interna o externalizada.
gestora profesional.
Alta, con precios actualizados Varía, puede estar en bolsa o
Liquidez
regularmente. menos líquida.
Fondos de inversión mutuos, SICAVs, sociedades de inversión
Ejemplos
fondos de renta fija. cotizadas en bolsa.

o Entidades de Leasing: Ofrecen contratos de arrendamiento financiero,

permitiendo a las empresas y personas usar activos a cambio de pagos
periódicos.

o Entidades de Factoring: Compran cuentas por cobrar a empresas,

proporcionando liquidez inmediata a cambio de un descuento.

o Sociedades de Capital Riesgo: Invierten en empresas emergentes o en

crecimiento, asumiendo mayores riesgos a cambio de un potencial retorno
elevado.

3. Otras entidades financieras no bancarias

Empresas de servicios de a) Sociedades de valores: operan por

inversión: su función económica es cuenta ajena (brokers) o por cuenta
canalizar el ahorro hacia la propia (dealers).
inversión, poniendo en contacto a
las empresas y entidades estatales b) Agencias de valores: operan
que necesitan dinero con los exclusivamente por cuenta ajena y tienen
ahorradores, dando liquidez a la limitados algunos servicios.
inversión mediante la venta de
títulos. Se clasifican en tres grupos: c) Sociedades gestoras de carteras:
Entidades de realizan únicamente servicios de gestión
valores de carteras de inversión.
Instituciones de inversión colectiva a)Fondos de inversión: emiten
(IIC): Instituciones financieras que participaciones. Una sociedad gestora
ponen al alcance de muchos cobra una comisión por la gestión de
inversores una amplia gama de invertir en una serie de activos (renta fija,
activos financieros (acciones y renta variable…) el dinero de una
obligaciones) o no financieros pluralidad de personas físicas o jurídicas
(inmuebles y otros bienes) que se que han puesto sus ahorros en el fondo

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negocian en los mercados habituales, (partícipes). Es obligatorio la existencia de

con el fin de que puedan alcanzar sus un depositario (entidad bancaria) al que
objetivos dentro de los principios de se le encomienda la custodia del efectivo
rentabilidad y riesgo. y la vigilancia de la actuación de la
sociedad gestora. La sociedad gestora da
órdenes al depositario de comprar o
vender valores.

b)Sociedades de inversión: emiten

acciones, operan como sociedades
anónimas. Es una alternativa para los
ahorradores que buscan opciones más
rentables que las basadas en inversiones
tradicionales, pues el rendimiento del
inversor se fundamenta en los resultados
colectivos.
Las sociedades de inversión son:
- Sociedades de inversión mobiliaria
(SIM)., el capital es fijo
- Sociedades de inversión mobiliaria
de capital variable (SIMCAV).
INSTITUCIONES Aquellas entidades relacionadas con a) Entidades aseguradoras: entidades
ASEGURADORAS la prestación de un servicio, basado que, como contrapartida del pago de
en ofrecer protección o seguridad una cantidad (prima) por parte de los
económica frente a determinados clientes que contratan un seguro
riesgos actuales o futuros. (póliza), quedan obligadas, dentro de las
Sus pasivos pueden ser convertidos condiciones pactadas, a pagar una
en dinero antes de lo previsto cantidad o a otras prestaciones
(siniestro, fallecimiento, jubilación, convenidas, en el supuesto de que se
etc.) con restricciones y pérdidas. produzca el evento objeto de cobertura.

Su supervisión y control depende de la b) Entidades o sociedades gestoras de

DIRECCIÓN GENERAL DE SEGUROS Y fondos de pensiones: entidades
FONDAS DE PENSIONES. encargadas de administrar y rentabilizar
el patrimonio integrado en los fondos de
pensiones privados (cartera de valores y
demás activos financieros), que
canalizan el ahorro hacia la cobertura de
las necesidades económicas en el
momento de la jubilación, la invalidez, la
orfandad…

Diferencias entre Broker y Dealer:

 Rol en la transacción: Un broker actúa como intermediario y no toma propiedad de los

activos, mientras que un dealer compra y vende activos por su propia cuenta.

 Fuente de ingresos: Los brokers ganan principalmente a través de comisiones por

transacción, mientras que los dealers ganan por el spread (diferencia) entre el precio de
compra y venta.

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 Riesgo: Los brokers no asumen riesgo directo del mercado, ya que simplemente facilitan
las transacciones para otros. En cambio, los dealers asumen riesgos al mantener
inventarios de activos financieros.

Funciones de los Intermediarios Financieros

1. Transformación de Activos:

o Convierte depósitos de corto plazo en préstamos de largo plazo, facilitando la

inversión y el consumo.

2. Reducción del Riesgo:

o A través de la diversificación, los intermediarios financieros distribuyen el riesgo

entre múltiples inversores.

3. Reducción de Costes de Transacción:

o Facilitan las transacciones financieras al reducir los costes asociados con la

búsqueda de contrapartes y la negociación.

4. Asimilación de Información:

o Recogen y analizan información sobre los prestatarios e inversiones, reduciendo

la asimetría de información y mejorando la asignación de recursos.

5. Facilitación de Pagos:

o Proveen sistemas para la transferencia de fondos, como cuentas corrientes,

tarjetas de crédito y débito, y transferencias electrónicas.

6. Asignación Eficiente de Recursos:

o Canalizan el ahorro hacia las inversiones más productivas, contribuyendo al

crecimiento económico.

7. Asesoramiento y Gestión Financiera:

o Ofrecen servicios de asesoría a empresas y particulares, ayudándoles a tomar

decisiones financieras informadas.

8. Facilitación del Ahorro y la Inversión:

o Ofrecen productos financieros que permiten a los ahorradores invertir su dinero

con diferentes niveles de riesgo y rendimiento.

Estos intermediarios juegan un papel crucial en el funcionamiento eficiente del sistema

financiero y en el apoyo al desarrollo económico.

4. Los Productos o Instrumentos Financieros: Una moneda de doble cara,

los Activos Financieros.
Concepto

Si partimos de que los activos financieros son todos aquellos medios a través de los cuales se
financia la actividad económica, podemos suponer que el activo financiero básico es el propio

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dinero efectivo, que va a fluir entre las dos partes que se relacionan (quienes poseen el dinero
y quienes lo necesitan).

A partir del dinero o activo financiero básico, surgen otros muchos activos financieros más
complejos, que se materializarán en títulos o productos que lo representan.

En definitiva, los activos financieros, se emiten dentro del sistema financiero dirigido a los
ahorradores (agentes económicos con superávit), para los que representa un derecho (Activo
financiero), mientras que será una obligación, una deuda para el prestatario (unidades de gasto
con déficit), que los emite, y que por tanto para éste, representará un pasivo financiero. Se trata
pues, como hemos dicho en el título de este epígrafe, de una moneda de doble cara, ya que un
mismo producto financiero, supone un activo o un pasivo, financiero según el sujeto que lo
posee o que lo emite. Ejemplo: los depósitos bancarios suponen activos financieros para el ahorrador,
y pasivos financieros para el banco que los emite.

Características fundamentales de los activos financieros son:

• Rentabilidad: Se mide con respecto al riesgo, y es la capacidad del activo de producir

rentas en forma de intereses, beneficios u otros. Es la relación entre el beneficio obtenido de la
inversión y la cantidad invertida.

• Liquidez: Se asocia con el corto plazo, y mide la facilidad de conversión del activo
financiero en dinero efectivo sin costes significativos. Un activo tiene mayor liquidez cuanto más
fácil sea transformarlo en dinero o venderlo sin pérdidas. Por supuesto, el dinero es el activo
más líquido, pero también gozan de gran liquidez otros activos como los depósitos bancarios
que fácilmente se hacen dinero a través del uso de tarjetas.

• Riesgo: se refiere a la incertidumbre sobre el posible cambio de valor de un título.; es

decir se mide en términos de volatilidad o fluctuación de valor en el mercado. El riesgo de un
activo depende de las garantías del emisor para hacer frente a la deuda cuando llegue su
vencimiento. Cuanto mayor es la incertidumbre sobre la devolución de la inversión mayor es el
riesgo. Así nos podemos encontrar desde la inversión en deuda pública, con muy poco riesgo, a
determinadas inversiones en bolsa muy arriesgadas. Por tanto, depende de la solvencia del
emisor y de las garantías que incorpore dicho activo.

En base a estas características, los inversores (ahorradores), según su perfil de riesgo

(mentalidad), seleccionarán aquellos activos que cumplan sus expectativas de liquidez, riesgo y
rentabilidad, para conseguir una cartera de valores diversificada y eficiente.

A MAYOR RENTABILIDAD, MAYOR RIESGO Y MENOR LIQUIDEZ

Existen agencias de rating o calificación que evalúan el riesgo de que el emisor de un activo
financiero pueda hacer frente a la devolución del dinero que se le ha prestado o de los intereses

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generados. En función de este riesgo las agencias (Standard & Poor`s Corporation (S&P) es una
de las más conocidas) asignan unas letras a los activos financieros: desde la AAA (la capacidad
de pago de intereses y de devolución del capital es extremadamente fuerte) hasta la D (situación
de impago).

Clasificación de los productos financieros según diferentes criterios:

• 1. Activo Financiero primario y Activo secundario: Si existe o no un proceso de

transformación en el producto con intervención de un intermediario Financiero. Se llaman
primarios, aquellos que se emiten por la unidad de gasto deficitaria, sin sufrir modificación
alguna en su intercambio. Los secundarios son aquellos que sufren alguna transformación, por
parte de los intermediarios financieros emisores, antes de su colocación

• 2. Según la duración en el mercado del activo desde su emisión: activo financiero a corto
o monetario y activo financiero a largo plazo o de capitales.

• 3. Según el emisor del activo: públicos (los emitidos por el Estado, CCAA o cualquier otro
organismo público, un ejemplo sería las Letras del Tesoro) y privados (cuando el emisor es una
empresa o sociedad de carácter privado, un ejemplo serían las acciones).

• 4. Según los rendimientos obtenidos: activos de renta fija (proporcionan, en un plazo

prefijado, unos rendimientos fijos sobre el nominal de la emisión y, por tanto, conocidos de
antemano, es decir, en el momento de la adquisición, por ejemplo: Letras del Tesoro y los Bonos
y Obligaciones del Estado; y de renta privada, los pagarés de empres y los bonos y obligaciones
de las empresas), y activos de renta variable (su valor y sus rendimientos pueden variar-
beneficio o pérdida-, y no se conocen de antemano, ya que dependen , entre otros factores, de
los beneficios obtenidos por las empresas. El activo más representativo son las acciones).

4.1. Productos financieros de PASIVO. Depósitos bancarios.

Los productos de pasivo son emitidos por las entidades de depósito para captar dinero de sus
clientes, ofreciendo un amplio surtido de productos para que inviertan sus ahorros, y a cambio
reciben una remuneración (intereses).

Los DEPÓSITOS BANCARIOS son contratos por los cuales una de las partes (persona o entidad)
entrega a la otra, generalmente una entidad de crédito, cierta cantidad de dinero con el objeto
de que esta lo custodie y que al cabo de un plazo le sea reintegrado percibiendo la cantidad
aportada más una cantidad extra en concepto de intereses.

DEPÓSITOS A LA VISTA Características: liquidez, agilidad y

flexibilidad; custodia del dinero; seguridad,
Son el producto más básico y generalizado en
ya que las entidades financieras están
la relación comercial de una entidad
sometidas a control del BE y el Fondo de
financiera con sus clientes, tanto particulares
Garantía de Depósitos garantiza hasta
como empresas, comercios y profesionales
100.000 euros por titular; sencillez; servicio
que necesitan realizar numerosos pagos,
ya que permiten hacer muchas operaciones;
cobros, adeudos y abonos por diferentes
rentabilidad escasa o nula; costes en forma
conceptos, sin que el objetivo de la
de comisiones y gastos por los servicios
rentabilidad del dinero sea prioritario.
prestados; soporte en formato de libreta,
Ofrecen liquidez inmediata y a tipos de
tarjeta y talonario; los rendimientos están
interés muy bajos o nulos.
sujetos al Impuesto sobre la Renta de las
Personas Físicas (IRPF) o el Impuesto de

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Sociedades, la entidad financiera debe

practicar retenciones a cuenta.
E-CUENTAS O E-DEPÓSITOS Características
Son tipos de productos financieros ofrecidos - - Sólo se pueden contratar por Internet.
principalmente a través de plataformas - Ofrecen tipos más altos que los depósitos
digitales, como bancos en línea y entidades tradicionales)
financieras digitales. INGdirect - Liquidez total e inmediata.
- Ausencia de comisiones o gastos.
- -Ofrecen pocos servicios asociados.

DEPÓSITOS A PLAZO. IMPOSICIONES A Características:

PLAZO FIJO (IPF) -El plazo, el importe y el rendimiento se
Tienen menos liquidez que los depósitos pactan en el momento de su formalización.
a la vista y tipos de interés superiores. Son un -El dinero depositado está inmovilizado
producto de ahorro sin riesgo. durante el plazo acordado.
-Al finalizar el plazo la entidad devuelve la
cantidad depositada más los intereses.
-Se puede pactar el pago periódico de los
intereses.
-Habitualmente se puede retirar la cantidad
depositad antes de que pase el plazo
acordado a cambio, generalmente, de una
penalización o una comisión.
PAGARÉS BANCARIOS Características:
Un pagaré bancario es una promesa escrita - Son títulos de renta fija.
por parte del banco de pagar una suma - Los plazos suelen oscilar entre los 3 y los
específica de dinero al tenedor del pagaré o a 18 meses.
quien éste designe - El garante es un emisor privado (banco).
- Su riesgo está vinculado al banco emisor.
- No están garantizados por el Fondo de
Garantía de Depósitos (FGD), si el banco
quiebra el cliente puede perder el dinero y
el Estado no se responsabilizaría de dichos
ahorros.

DEPÓSITOS ESTRUCTURADOS Características:

Son productos de inversión ofrecidos por Con garantia de capital: Ofrece una
bancos y otras instituciones financieras que protección total o parcial del capital
combinan características de depósitos invertido. Esto significa que al vencimiento
tradicionales con elementos de productos de del depósito, al menos el capital inicial (o una
inversión más complejos (rendimiento suele parte significativa) se devolverá al inversor,
estar vinculado a un activo subyacente o a independientemente del rendimiento del
una cesta de activos, como acciones, índices componente de inversión.
bursátiles, o tasas de interés.) Sin garantia del capital: No garantiza la
Usualmente, en estos depósitos el inversor devolución del capital invertido. El valor final
no puede disponer de su dinero hasta el de la inversión puede ser menor que el capital
vencimiento, no existe la posibilidad de hacer inicial invertido, dependiendo del
reembolsos anticipados, ni siquiera con desempeño del componente de inversión
penalización. estructurada.

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Es necesario conocer, antes de adquirirlos, las

normas legales y comprender los riesgos de
mercado

4.2. Otros productos de captación de fondos.

SEGUROS PLANES DE PENSIONES
Las entidades financieras ofrecen la Es un sistema de ahorro para los particulares
formalización de pólizas de seguros (seguros al objeto de que, llegada su jubilación,
de ahorro, de inversión, y seguros de rentas) incapacidad, etc., puedan cobrar una renta
que permiten efectuar inversiones a medio y mensual o del capital que han ido
largo plazo. El tomador del seguro contrata acumulando mediante aportaciones que la
un seguro por el que paga un cuota (fija o entidad ha ido invirtiendo en activos
periódica) y al final del periodo el beneficiario financieros.
(que normalmente coincide con la figura del
tomador o contratante del seguro) recibe el
capital aportado más un rendimiento
previamente determinado.

4.3. Productos financieros de activo. Operaciones de Crédito

Son los distintos medios de financiación que utilizan las empresas. Son los que generan
beneficios a las entidades de crédito que ceden dinero a sus clientes a cambio de recibir unos
intereses.

Operaciones habituales a largo plazo Operaciones habituales a corto plazo

Adquirir viviendas (préstamo hipotecario) Póliza de crédito

Adquirir Automóviles Descuento de efectos

Financiación de las inversiones del Créditos al consumo (tarjetas de crédito)

inmovilizado de las empresas

4.3.1. Productos financieros de activo básicos.

PRÉSTAMOS Características:
Un préstamo es una suma de dinero que una
entidad financiera (como un banco) otorga a Monto Inicial: El monto total del préstamo se
un prestatario (individuo o empresa) con el entrega en una sola vez.
compromiso de devolverlo en un plazo Reembolso: El reembolso se realiza en cuotas
específico, generalmente con interés. periódicas y en el plazo estipulado.
Propósito Específico: A menudo tiene un
propósito específico, como la compra de una
casa o un coche.
CUENTAS DE CRÉDITO. PÓLIZA DE CRÉDITO Características:
Un crédito es una línea de financiamiento que
una entidad financiera pone a disposición del
prestatario, permitiéndole retirar dinero

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hasta un límite máximo preestablecido. El Disponibilidad Continua: El prestatario tiene

prestatario solo paga intereses sobre el acceso continuo al crédito hasta el límite
monto que realmente utiliza. acordado.

Reembolso Flexible: El prestatario paga

intereses solo sobre el saldo utilizado y
puede reembolsar el saldo en cualquier
momento, con pagos mínimos periódicos
requeridos.

Propósito Flexible: Puede utilizarse para una

variedad de propósitos, como cubrir gastos
imprevistos o gestionar el flujo de caja.

4.3.2. Otros Productos financieros

OTROS PRODUCTOS FINANCIEROS BÁSICOS 2. PRODUCTOS DE FINANCIACIÓN

ESPECIALIZADOS

- Descuento de efectos comerciales. Descuento - Confirming o pagos confirmados. Pago

comercial anticipado a proveedores
- Anticipos de créditos comerciales (el anticipo es - Factoring , Gestión cobro clientes
sobre créditos comerciales no sobre efectos). - Leasing financiero.
- Cheques. - Renting
- Pagarés. - Forfaiting, permite financiar la totalidad de
determinadas exportaciones (pues la cláusula sin
recurso elimina los riesgos, incluso el de impago)
y simplifica los trámites.
- Crédito documentario, es un medio de pago
internacional contra documentos, por el que el
banco que emite el crédito le garantiza el cobro
al exportador de unos documentos
determinados, previa recepción de los
documentos de la transacción en regla. La
entidad financiera puede anticipar este importe
mediante financiación.

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4.3.3. Productos derivados

Definición: Los productos derivados son contratos financieros cuyo valor se basa en el valor de
un activo subyacente, como acciones, bonos, divisas, tasas de interés o índices. Son utilizados
para cubrir riesgos, especular sobre movimientos futuros de precios, o para estrategias de
inversión complejas.

Los productos derivados son usados como instrumentos de cobertura de riesgos y como
instrumentos de especulación debido a su gran capacidad para generar ganancias. Como
contrapartida a dicha capacidad para generar ganancias, los productos derivados pueden
generar grandes pérdidas.

Características:

Valor Derivado: Su valor depende del valor del activo subyacente.

Propósito: Utilizados para cobertura, especulación, y estrategias de inversión.

Riesgo: Pueden implicar un alto riesgo debido a su naturaleza apalancada y a la variabilidad del
valor del activo subyacente.

Tipos Comunes:

 Futuros: Es un contrato de carácter financiero en el que se adquiere la obligación, no el

derecho como en el caso de las Opciones, de comprar o vender un activo subyacente a
un precio específico en una fecha futura.

 Opciones: Derechos (pero no obligaciones, es una opción de compra) para comprar o

vender un activo a un precio determinado antes o en una fecha específica.

Ejemplo: Opción de Compra sobre Acciones

Situación: Supón que crees que el precio de las acciones de una empresa, actualmente
a 50 €, va a subir en los próximos tres meses.

Opción de Compra (Call Option): Compras una opción de compra que te da el derecho,
pero no la obligación, de comprar las acciones a 55 € en tres meses.

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Resultado: Si el precio de las acciones sube a 70 €, puedes ejercer la opción y comprar

las acciones a 55€, ganando la diferencia. Si el precio baja o no sube por encima de 55€,
no ejerces la opción y solo pierdes la prima pagada por la opción.

 Swaps: Contratos para intercambiar flujos de efectivo entre dos partes, basados en
diferentes tasas de interés o divisas.

Ejemplo: Swap de Tasas de Interés

Situación:

Empresa A tiene un préstamo con una tasa de interés fija del 4% anual, pero le gustaría
beneficiarse si las tasas de interés bajan en el futuro.

Empresa B tiene un préstamo con una tasa de interés variable del 3% anual, pero teme
que las tasas suban y quiere protegerse contra el aumento.

Acuerdo del Swap:

Ambas empresas acuerdan un swap de tasas de interés en el que intercambiarán pagos

de intereses. Bajo el acuerdo:

Empresa A pagará a Empresa B una tasa de interés variable del 3% anual.

Empresa B pagará a Empresa A una tasa de interés fija del 4% anual.

Resultado:

1. Si las Tasas de Interés Suben:

Supón que después de un año, las tasas de interés suben al 5%.

Empresa A sigue pagando 4% en su préstamo a tasa fija.

Empresa A recibe 3% del swap de Empresa B, pero Empresa A tendría que pagar una
tasa variable del 5% sobre su préstamo.

Pago total de interés de Empresa A = 5% (préstamo) - 3% (swap) = 2% neto (lo que paga
adicionalmente debido al aumento de tasas).

Empresa B paga 5% en su préstamo a tasa variable, pero recibe 4% del swap de Empresa
A.

Pago total de interés de Empresa B = 5% (préstamo) - 4% (swap) = 1% neto (lo que paga
adicionalmente debido al aumento de tasas).

 Forwards: Contratos personalizados para comprar o vender un activo a un precio

acordado en una fecha futura.

Ejemplo: Contrato Forward sobre Divisas

Situación: Supongamos que una empresa española debe pagar $1 millón a un proveedor
en Estados Unidos en seis meses y quiere protegerse contra la posible apreciación del
dólar.

Contrato Forward: La empresa acuerda un contrato forward para comprar $1 millón a

una tasa de cambio de 1.10 dólares por euro en seis meses.

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Resultado: Si en seis meses el tipo de cambio sube a 1.15 dólares por euro, la empresa
pagará el mismo precio acordado en el contrato forward, beneficiándose de la tasa de
cambio previamente acordada. Si el tipo de cambio baja a 1.05, la empresa aún paga el
precio acordado, que podría ser menos favorable.

Diferencias Clave: Para no confundir entre estos dos productos:

Aspecto Productos Derivados Depósitos Estructurados

Contratos financieros basados Productos de inversión combinados con

Definición
en activos subyacentes. depósitos tradicionales.

Cobertura de riesgos, Ofrecer un rendimiento basado en activos

Propósito especulación, y estrategias subyacentes mientras se mantiene una parte
financieras. del capital protegido.

Valor Depende del valor del activo El rendimiento se basa en activos subyacentes;
Derivado subyacente. el capital puede estar protegido.

Garantía de No garantizan el capital Pueden ofrecer protección total o parcial del

Capital invertido. capital invertido.

Puede ser alto debido al Varía según si tienen garantía de capital; los que
Riesgo
apalancamiento y volatilidad. no tienen pueden implicar un mayor riesgo.

Futuros, opciones, swaps, Depósitos estructurados con o sin garantía de

Ejemplos
forwards. capital

5. Los Mercados financieros: concepto y Clasificación

Ahondemos ahora, en otro de los elementos fundamentales del sistema financiero, como son
los mercados financieros, y que podremos clasificarlos atendiendo a distintos criterios.

Podemos decir, que un mercado financiero es tanto el espacio físico donde se intercambian
activos financieros entre los agentes económicos, como el mecanismo o lugar de intercambio
de activos financieros, en el que se determinan sus precios.

Los mercados financieros son aquellos especializados en el intercambio de los activos

financieros que hemos visto anteriormente y que, por tanto, son los encargados de canalizar el
ahorro hacia la inversión

Las características de un mercado financiero perfecto son la amplitud, transparencia, libertad,

profundidad y flexibilidad.

Amplitud: Se refiere a la variedad de instrumentos financieros disponibles en el mercado. Un

mercado amplio ofrece una gran diversidad de activos financieros (acciones, bonos, derivados,
etc.), lo que permite a los inversores elegir entre múltiples opciones según sus necesidades y
preferencias.

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Transparencia: En un mercado financiero transparente, toda la información relevante sobre los

activos y transacciones está disponible para todos los participantes. Esto incluye datos sobre
precios, volúmenes de negociación, y noticias económicas que puedan afectar los precios de los
activos. La transparencia reduce la asimetría de información, lo que permite a los inversores
tomar decisiones informadas.

Libertad: La libertad en un mercado financiero se refiere a la ausencia de restricciones para la

entrada y salida de participantes y para realizar transacciones. Los inversores pueden comprar
o vender activos sin barreras significativas, y las empresas pueden emitir valores con facilidad.
Esta característica promueve la competencia y la eficiencia en el mercado.

Profundidad: Un mercado es profundo cuando hay suficientes órdenes de compra y venta a

diferentes precios, lo que permite realizar transacciones de gran volumen sin causar
movimientos significativos en los precios. La profundidad asegura que el mercado sea capaz de
absorber grandes operaciones sin volatilidad excesiva.

Flexibilidad: La flexibilidad se refiere a la capacidad del mercado para adaptarse a cambios en

las condiciones económicas o financieras, incluyendo cambios en la oferta y la demanda. Un
mercado financiero flexible puede ajustarse rápidamente a nuevas informaciones o eventos,
facilitando la liquidez y la estabilidad.

Los mercados financieros se pueden clasificar atendiendo a diversos criterios, lo que no implica
que un determinado tipo pertenezca a uno solo de ellos, sino que puede participar de varios. Un
ejemplo clásico, es el Mercado de Valores, que como se puede ver es un mercado organizado,
regulado, secundario y de renta variable.

CRITERIO MERCADO CARACTERÍSTICAS

- - las negociaciones de bonos, acciones,
derivados y otros activos se realiza fuera del
ámbito de las bolsas formales y por lo tanto
están sujetos a regulaciones más laxas

- - no se someten a una reglamentación entre

los agentes o intermediarios

- - el volumen que se intercambia y los precios

a) Mercados libres, no son fijados libremente entre la oferta y la
regulados, o demanda, las operaciones no están
mercados. Over The estandarizadas
Counter (OTC).
- - negociación y liquidación, normalmente
No intervenidos bilateral
Grado de - - no suelen tener una sede física, la mayoría
formalización o de las operaciones se realizan por teléfono u
de intervención
ordenador
de las
autoridades - es un mercado mayorista donde se negocia
renta variable (acciones e índices) y derivados
(de tipos de interés y en menor cuantía sobre
acciones, materias primas o divisas)
-

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- los contratos están estandarizados y

predefinidos por los creadores
b) Mercados regulados - el precio o la cantidad de títulos se
Intervenido modifican administrativamente
- denominados, en España, como “mercados
secundarios oficiales”
• Las Bolsas de Valores
• El Mercado de Deuda Pública en
anotaciones en cuenta
El Mercado de Futuros y Opciones y Mercado
de Renta Fija (MEFF AIAF SENAF Holding de
Mercados Financieros, S.A
a) Mercado Los activos intercambiados son de nueva
primario o de creación y se limitan al momento en el que las
emisión. empresas consiguen la financiación.
Primera emisión de los Se canaliza el ahorro hacia la inversión y se
activos instrumenta a través de títulos valores
Los emisores consiguen (públicos y privados).
tesorería (liquidez) Ejemplo: La subasta de Letras del Tesoro en el
Según la emisión mercado de deuda pública gestionado por el
Según la fase de Banco de España.
negociación de los b) Mercado Es aquel en el que se realizan las compras- ventas
activos secundario o de de títulos que ya se encuentran en circulación. Es
negociación decir, no se crea una nueva deuda, simplemente
Se negocian títulos ya cambia el poseedor de un activo financiero ya
emitidos. existente
Los poseedores de Ejemplo: La Bolsa de Valores es un claro ejemplo
los activos de este tipo de mercado.
financieros obtienen
liquidez al realizar la
venta.
Donde se compran y venden las monedas
más importantes. Se trata del mayor
mercado financiero del mundo. Se dice que
el mercado de divisas no está centralizado,
porque se negocia en distintos centros
financieros por parte de distintos agentes
a) Mercado de que operan con el mismo activo.
Divisas (FOREX)
Se considera Es un mercado internacional de cambio de
“Divisa”, en posiciones entre los intermediarios que
términos quieren establecer un cambio uniforme
financieros, a la entre las distintas plazas del mundo para
moneda una divisa determinada. Es un mercado
extranjera. descentralizado, que cotiza las 24 horas del
día. Se caracteriza por su gran transparencia
y perfección, ya que la información circula
rápidamente en tiempo real. Sin embargo,
no puede catalogarse como un mercado
libre en la medida en que las autoridades
monetarias los países, intervienen en él.
En cuanto al tipo de operaciones, las más

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frecuentes son:
 Operaciones al contado: la entrega de
divisas se efectúa dos días hábiles
después de la transacción.
 Operaciones a plazo: Son operaciones
Según el tipo de de compraventa de divisas en las que la
activos
cantidad y el precio de las divisas se
financieros que se
fijan en el momento de la
negocian
contratación, pero la liquidación o
entrega de las divisas no se realiza en el
momento de la contratación sino en
uno posterior, también fijado en el
contrato (a 1, 3 y 6 meses). Este
contrato se diferencia del futuro de
divisas que se contrata en el mercado
de derivados y de forma estandarizada.

En el mercado de divisas también hay otras

operaciones como swaps (intercambio de
b) Mercados de divisas a un precio y acuerdo de recompra al
derivados: futuros y precio pactado al pasar un tiempo
opciones en divisas determinado), contratos de futuros u opciones
(en las que se adquiere el derecho, que no
obligación, de comprar una cantidad de divisa
a un precio en un momento determinado).

Se intercambia valores emitidos por el sector

c) Mercado de deuda público.
pública “Iberclear” es una S.A. que gestiona la
representación mediante anotaciones
contables de los valores de deuda pública.

Donde se negocian los valores de renta fija o

d) Mercado de renta deuda (letras, pagarés, bonos y obligaciones).
fija Estos títulos pueden ser emitidos por el Sector
público (deuda pública) o por empresas
privadas.
Donde se intercambian las acciones las cuales
representan un porcentaje de propiedad del
e) Mercado de la capital de una Sociedad Anónima. La cuantía
renta variable del dividendo que percibe cada acción está
sujeta a la buena marcha del negocio, y su
reparto lo decide la Junta General de
Accionistas. Por lo tanto, su cobro no está
garantizado
f) Mercados de Como el oro, petróleo, café, etcétera. Aunque
materias primas o no son activos financieros, se negocian cada
commodities vez más como instrumentos financieros,
conllevando técnicas cada vez más complejas
Según el plazo a) Mercados Se negocian activos financieros a corto

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monetarios plazo con un vencimiento inferior a 18 meses

Se negocian activos a largo plazo, con un

b) Mercados de vencimiento superior a 18 meses o sin
capitales vencimiento (como las acciones). Un
ejemplo de este tipo de mercado es el
“interbancario”, mercado en el que los
bancos se prestan dinero, tomando como
referencia el “euribor” (tipo de interés de
referencia).

5.1. El mercado interbancario

Los Bancos y Cajas prestan y toman fondos para rentabilizar sus inversiones y hacer frente a sus
necesidades de liquidez. Estas entidades financieras conforman el mercado interbancario
español.

En el balance de una entidad financiera bancaria aparecen, entre otras, las siguientes partidas:

 en el activo figuran las inversiones, esto es, el crédito, la cartera de renta fija
(obligaciones, bonos, letras del tesoro…) y la renta variable (acciones); además,
en el activo figuran los inmuebles y otras instalaciones;

 en el pasivo figuran los depósitos de clientes y las emisiones de empréstitos, así

como los fondos propios de la entidad.

Desde un punto de vista teórico, la situación ideal sería el equilibrio entre las respectivas masas
de clientes (inversiones y financiaciones); en la práctica dicho equilibrio apenas se produce,
porque la evolución del ahorro de los agentes y de la inversión suele producirse con ritmos
diferentes y las entidades “cierran” esas diferencias acudiendo al mercado interbancario para
financiarse (en caso de ser deficitarias de fondos), o para invertir sus recursos (en caso de
excedentes).

Las instituciones financieras deben mantener en caja el saldo suficiente (encaje) para hacer
frente a las necesidades de sus clientes y deben cumplir el coeficiente de reservas mínimas
(antiguo coeficiente de caja). Dependiendo de la situación concreta del mercado, puede ocurrir
que una entidad cualquiera que habitualmente mantenga una posición de prestador neto
necesite tomar prestados fondos; esa razón es, puntualmente, uno de los principales impulsores
del mercado interbancario; en dicho mercado se producen transacciones de dos tipos:

• Operaciones de regulación monetaria entre las entidades de depósito y las

autoridades monetarias. (rescate bancos)

• Operaciones entre las propias entidades de depósitos, en las que se prestan

entre sí fondos a unos tipos de interés y plazos determinados.

El mercado interbancario español es un mercado restringido a las entidades financieras; los

plazos a los que se negocian las operaciones suelen ser muy cortos: el 90% de ellas se cruzan al
plazo de un día.

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Para poner en contacto a las diversas entidades participantes en el mercado, existen unos
intermediarios denominados “brokers”. Los brokers se encargan de “casar”, en importe, plazo y
tipo, las diferentes necesidades de cada una de las entidades financieras.

El mercado interbancario no tiene una sede física. A diferencia de las bolsas de valores, donde
las transacciones se realizan en una ubicación específica o a través de plataformas centralizadas,
el mercado interbancario opera de manera descentralizada. Las negociaciones y cierre de
acuerdos se realizan vía telefónica.

El sistema español de pagos interbancarios está estructurado en torno a dos sistemas: TARGET2-
Banco de España, para el procesamiento de grandes pagos, utilizado en la zona euro para
transferencias de dinero entre bancos centrales y comerciales. ; y el Sistema Nacional de
Compensación Electrónica (SNCE), para los pagos de pequeño importe (transferencias, cheques,
domiciliaciones, efectos y otras operaciones diversas que más tarde son liquidadas en las
cuentas de los participantes en TARGET2-Banco de España).

Los activos que se negocian son:

 Depósitos transferibles a un día o plazos superiores.

 Divisas.

 Derivados de tipos de interés: FRA o Acuerdo de Tasas Futuras es un contrato

financiero derivado en el que dos partes acuerdan fijar una tasa de interés
para un préstamo o depósito que tendrá lugar en una fecha futura. El objetivo
principal de un FRA es proteger a las partes contra las fluctuaciones en las
tasas de interés.

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