Universidad Nacional José Faustino Sánchez Carrión
Facultad de Ciencias Económicas, Contables y Financieras
Escuela de Ciencias Contables y Financieras
Matemática
Curso: Matemática Financiera
Financiera
Unidad 1: Valor del dinero en el tiempo
Ciclo: Segundo “A” y “B”
Tema: Conceptos Básicos
Docente: Dr. CPCC. Pablo Fernando Vásquez Morante
Huacho, Setiembre 2023
1 2 3 4
Unidad 1. Unidad 2. Unidad 3. Unidad 4.
Conceptos básicos de Formulación de Tasas Amortizaciones y Estadística Descriptiva
Matemática Financiera. de Rendimiento. Depreciación.
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Agenda
2. 9.
El tiempo y
Decisiones
sus
Financieras equivalencias
7. 3.
Diagramas Rentabilidad
de Flujo
1.
Conceptos
Básicos
6. 4.
Tasas de Liquidez
8. Interés
Valor del 5.
dinero en Riesgo
el tiempo
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35
• Es necesario tener un criterio de evaluación como base para
juzgar las alternativas: El dinero como base de comparación:
El valor del dinero en el tiempo. “El dinero produce dinero”.
• El mercado de capitales es un mercado que cambia dinero de
hoy por dinero del futuro y la tasa de interés representa la
tasa de intercambio entre presente y futuro (transferencia de
riqueza a través del tiempo)
• Toma de decisiones: Inversión o Financiamiento
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Las decisiones financieras son un equilibrio entre tres conceptos:
Rentabilidad Liquidez Riesgo
Decisión de Inversión o Decisión de Financiamiento
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En finanzas, toda decisión es el producto de una
comparación de beneficios contra costos, expresados
en tiempos iguales y que poseen “razonables riesgos
similares”. La aceptación de la alternativa que genera el
mayor valor agregado a la organización
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• Tres principios financieros:
❑ Hoy una unidad monetaria vale mas que una unidad monetaria de
mañana
❑ Una unidad monetaria segura vale mas que una con riesgo
❑ Aceptar inversiones que tienen un valor actual neto positivo o que
ofrecen una tasa de rentabilidad que superan el costo de oportunidad
de capital
• Diferentes sumas de dinero en diferentes tiempos pueden tener igual
valor económico.
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COK (Costo de oportunidad de Capital)
Flujo de caja u.m.
Tiempo
(periodos)
0 1 2 3 n
B1 B2 B3 …….. Bn
Inversión
j =n j =n
VA(B ) 0
j VA(B 0
j ) Inversion El negocio es rentable
j =1 j =1
j =n
VA(B j ) Inversion
0
El negocio no es rentable
Suma valor actual de los beneficios esperados j =1
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La rentabilidad es la capacidad de generar beneficios
futuros. En su medición se incluye aspectos que involucran:
✓ Margen de ganancia: Ingresos – Costos
✓ COK: Costo de oportunidad del dinero
✓ VA + Intereses: Valor del dinero en el tiempo
✓ I + E: Inflación, revaluación y devaluación
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Costo de oportunidad: Es el rendimiento que se deja
de percibir por ocuparse o invertir en una actividad.
Valor del dinero en el tiempo: Es la capacidad que
posee el dinero de generar rendimientos adicionales
futuros.
Inflación, revaluación y devaluación: variables
económicas que afectan el valor de los activos, debido a
la variación en sus precios o a la reevaluación de la
moneda.
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Equivale a la capacidad de pago o desembolso a corto plazo
y se mide con el flujo de caja, siendo que esta no se mide de
manera absoluta, puesto que los activos serán mas o menos
líquidos, siendo el efectivo que se posee en Caja, el más
liquido de todos.
Este se toma como criterio prioritario en finanzas, cuando el
mercado de capitales no se encuentra desarrollado.
La relación entre liquidez y riesgo es indirecta.
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Flujo de Caja (en unidades monetarias)
Rubro/Per. Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4
Ingresos 300 800 850 1800
Egresos 0 1200 500 1500
Saldo de 300 -400 350 300
Caja
Saldo 300 -100 250 550
Acumulado
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Flujo de Caja (en unidades monetarias)
Situación Situación Situación
Concepto
1 2 3
Ingresos 1000 1000 500
Egresos 500 1000 1000
Saldo 500 0 -500
Superávit de caja Déficit de caja
DECISION DE INVERSION DECISION DE FINANCIAMIENTO
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Se define como la probabilidad de tener pérdidas o ganancias
futuras y se encuentra directamente relacionada con la
rentabilidad, estando demostrado que se encuentran altamente
correlacionados.
Si un inversionista desea obtener una mayor rentabilidad,
deberá estar dispuesto a asumir un mayor riesgo.
Si el inversionista no desea correr mayores riesgos, su
rentabilidad esperada será menor.
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Es el precio del dinero en el mercado financiero, y como
cualquier producto, cuando hay más dinero, ésta baja, y si hay
escasez, ésta sube.
La tasa de interés hace referencia y permite evidenciar el valor
del dinero en el tiempo considerando todos los factores que
a ésta lo afectan y hace posible el intercambio de dinero de
hoy por dinero de mañana o dinero del mañana por dinero
de hoy
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TASA INTERES PASIVA TASA INTERES ACTIVA
Recibe
Intermediario
Paga
Financiero (IFI)
Operaciones Operaciones
Pasivas: Cuentas Activas: Cuentas
de Ahorro de Préstamo
Agente Agente
Superavitario Deficitario
[Link]
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Es la tasa de interés que ofrecen las empresas financieras a las
captaciones de fondos, y se dan a través de cuentas corrientes,
depósitos de ahorros, depósitos a plazos, emisión de títulos y valores.
Se le conoce como la tasa pasiva, porque son las obligaciones que
tienen las entidades financieras con los ahorristas, inversionistas, etc. y
son registradas en el pasivo del balance. Esta se expresa en términos
nominales y de acuerdo con la frecuencia de capitalización acordada.
T.I.P.M.N. Tasa Interés Pasiva Moneda Nacional.
[Link]. Tasa Interés Pasiva Moneda Extranjera.
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Es la tasa de interés aplicada para fondos disponibles a colocaciones,
inversiones y otros tipos de operaciones que por su naturaleza son
registrados en los distintos rubros del activo del balance de los
intermediarios financieros.
Tasa que cobran las empresas del sistema financiero cuando efectúan
colocaciones (préstamos).
Ejemplos de operaciones con uso de tasas activas son: 1) los
préstamos, 2) Descuentos, 3) Sobregiro, 4) Factoring, etc.
T.A.M.N. Tasa Activa Moneda Nacional.
[Link]. Tasa Activa Moneda Extranjera.
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Tasa de Interés Nominal:
Se conoce como tasa de interés nominal o tasa nominal al interés
que capitaliza más de una vez al año. Se trata de un valor de
referencia utilizado en las operaciones financieras que suele ser fijado
por las autoridades para regular los préstamos y depósitos
Tasa de Interés Efectiva:
La tasa efectiva, en cambio, señala la tasa a la que efectivamente
está colocado el capital. Como la capitalización del interés se produce
una cierta cantidad de veces al año, se obtiene un tasa efectiva mayor
que la nominal.
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1. Es la representación gráfica de todas las variables de una situación
financiera en una escala de tiempo. Lo mas importante es la
construcción de los flujos de caja y su ubicación en el tiempo
2. Interpretación:
❑ Las flechas con dirección hacia abajo indican una salida
(egreso) de efectivo.
❑ Las flechas con dirección hacia arriba representan un ingreso
de dinero en efectivo.
❑ En caso de existir ingresos y egresos, se pueden representar
los saldos (Ingresos – Egresos). Si estos son positivos con una
flecha con dirección hacia arriba; de lo contrario con una
flecha con dirección hacia abajo
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3. Siempre hay dos puntos de vista para la construcción del diagrama
del flujo de caja: el del que entrega los fondos y del que recibe los
mismos. Por ejemplo si usted va a realizar un deposito en el banco,
esto significa un egreso para usted y un ingreso para el banco, por
lo cual hay dos diagramas de flujo de caja.
4. En el curso adoptaremos los diagramas de flujo de caja desde la
posición de:
❑ Para los prestamos desde el punto de vista de quien recibe el
préstamo (el desembolso del préstamo es un ingreso y los
pagos del mismo son egresos)
❑ Para evaluación de inversiones desde e punto de vista de quien
la realiza (la inversión es un desembolso y el retorno de la
inversión es un ingreso)
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Ingreso
FC(+)
Flujo de caja u.m. Tasa de interés (i)
Tiempo
(periodos)
0 1 2 3 4
Egreso
FC(-)
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Flujo de caja u.m.
Tasa de interés pasiva
Tiempo
(periodos)
0 1 2 3 4
D1 R3
D0 SALDO4
D: Deposito
R: Retiro
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Flujo de caja u.m.
Tasa de interés activa
Tiempo
0 1 2 3 4 (periodos)
PAGO 1 PAGO 2 PAGO 3 PAGO 4
Préstamo
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WACC (Costo Promedio Ponderado de Capital)
Flujo de caja u.m.
COK (Costo de oportunidad de Capital)
Tiempo
(periodos)
0 1 2 3 n
FCL 1 FCL 2 FCL 3 FCL n
FCA 1 FCA 2 FCA 3 FCA n
Inversión Total
Aporte accionista
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El TIEMPO es fundamental para determinar las ganancias o
intereses percibidos o pagados sobre el capital, al aplicarle una tasa
de interés.
Un flujo cambia de valor cuando se desplaza a lo largo del
tiempo y sólo si está afecto a una tasa de interés.
Presente Futuro
Tasa de interés
Periodo de tiempo
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❑ Valor Futuro (VF): Es calcular a cuanto equivale una cantidad de
dinero en un tiempo posterior a su vencimiento u ocurrencia. Es
“avanzar” en el tiempo y su magnitud depende del número de periodos
que se traslade y de la tasa de interés (el dinero crece o aumenta)
❑ Valor Actual o Valor Presente (VP): Es calcular a cuanto equivale
una cantidad de dinero en un tiempo anterior a su vencimiento u
ocurrencia. Es “retroceder” en el tiempo y su magnitud depende del
número de periodos que se traslade y de la tasa de interés (el dinero
decrece o disminuye)
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VF
VF3
Tasa de
Flujo de caja u.m.
Interés (i)
Tiempo
0 3 n
“Avanzar en “aumenta
el Tiempo” el valor”
VP
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VF
“disminuye “Retroceder
el valor” en el Tiempo”
Flujo de caja u.m. Tasa de
Interés (i)
Tiempo
0 n-1 n
VP VPn-1
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VF = VP + I
Tasa de Interés = i %
por período
Flujo de caja u.m.
Tiempo
(períodos)
0 n
i = ( I / VP)
i% = ( I / VP) * 100
VP I = VP * i
I = VF - VP
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• Interés (I) = cantidad acumulada (VF) – inversión original (VP)
• Interés (I) = cantidad debida (VF) - préstamo original (VP)
• Tasa de interés (i) *= Interés acumulado por unidad de tiempo (I)
cantidad inicial (C)
(*) Se le conoce como también como tasa de interés acumulada,
expresada en términos unitarios o porcentuales para determinado
periodo de tiempo
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1 año = 1 Semestre = 1 Cuatrimestre =
✓ 2 semestres ✓ 2 trimestres ✓ 4 meses
✓ 4 trimestres ✓ 3 bimestres ✓ 120 días
✓ 6 bimestres ✓ 6 meses
✓ 180 días 1 Quincena =
✓ 12 meses
✓ 15 días
✓ 360 días
✓ 52 semanas
1 Trimestre = 1 Bimestre = 1 Mes =
✓ 3 meses ✓ 2 meses ✓ 30 días
✓ 90 días ✓ 60 días ✓ 2 quincenas
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Para expresar el tiempo en términos anuales (N), se divide el
numero de periodos de tiempo que me proporcionan entre el
numero de periodos de tiempo que están contenidos en un año.
Por ejemplo:
7
Como expreso 7 meses en años? N=
12
13
Como expreso 13 semanas en años? N=
52
19
Como expreso 19 trimestres en años? N =
4
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11
Como expreso 11 bimestres en años? N=
6
8.5
Como expreso 8.5 semestres en años? N=
2
10
Como expreso 10 cuatrimestres en años? N=
3
193
Como expreso 193 días en años? N=
360
Cuando me dan fechas para calcular el tiempo expresado en años,
tomo el numero de días reales transcurridos entre las fechas y los
divido entre 360
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Dr. CPCC Pablo Fernando Vásquez Morante
Asesor Contable y Financiero
Auditor Financiero y Gubernamental
pvasquez@[Link]
fervasmo100@[Link]
¿Preguntas?
Gracias
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