E D U CAC I Ó N

BYMAEDUCA
by BYMA

#BYMAEDUCA
OBLIGACIONES
NEGOCIABLES

#BYMAEDUCA
CÓMO FINANCIARSE…..

PATRIMONIO
NETO

ACTIVO

PASIVO

Roberto J. Chiaramoni
Gerente Técnico y de Valores Negociables BCBA #BYMAEDUCA
[email protected]
 OBLIGACIONES NEGOCIABLES

EMISORES Fondos INVERSORES

(capital de terceros)

Unidad de Déficit Unidad de Superávit

Obligaciones Negociables
(necesidad de fondos/ (necesidad de
(título de deuda)
financiamiento) colocación/inversión)

Roberto J. Chiaramoni
Gerente Técnico y de Valores Negociables BCBA #BYMAEDUCA
[email protected]
 OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Ley 23.576

OBLIGACIONES Valor mobiliario

NEGOCIABLES

Título de deuda emitido Representativo de un

por una empresa, la que empréstito
recibe el nombre de
“Emisora o Emisor”
Emitido en masa por una
persona jurídica

Roberto J. Chiaramoni
Gerente Técnico y de Valores Negociables BCBA #BYMAEDUCA
[email protected]
 OBLIGACIONES NEGOCIABLES
¿Quiénes pueden emitir estos valores negociables?

Sociedades
1 Anónimas 3 Cooperativas

Sociedades de
Asociaciones
2 Responsabilidad 4 Civiles
Limitada (pymes)
Sucursales de sociedades anónimas constituidas en el extranjero en los términos del art. 118 de la LGS

Roberto J. Chiaramoni
Gerente Técnico y de Valores Negociables BCBA #BYMAEDUCA
[email protected]
 OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Título ejecutivo

OBLIGACIONES Reembolso del capital

NEGOCIABLES
Pago de interés
Título de deuda emitido
por una empresa, la que
recibe el nombre de Contrato de Fideicomiso
“Emisora o Emisor”
(opción)

………Convertibilidad

Roberto J. Chiaramoni
Gerente Técnico y de Valores Negociables BCBA #BYMAEDUCA
[email protected]
 OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Servicios de una
Obligación Negociable

Devoluciones del Principal Intereses o Cupones

(Amortizaciones)
Puede ser en cuotas o totalmente al vencimiento (maturity) La tasa de interés que se encuentra en las condiciones de
del título de deuda. emisión del título de deuda se la conoce como “tasa de cupón”
Este último se lo conoce
como “bono bullet”

Roberto J. Chiaramoni
Gerente Técnico y de Valores Negociables BCBA #BYMAEDUCA
[email protected]
 OBLIGACIONES NEGOCIABLES

GENERAL No tiene límite alguno de monto a ser emitido de ONs

RÉGIMEN
PYME CNV Hasta UVA 19.000.000 (o su equivalente en otras monedas)

MiPyMEs en los términos previstos por la SEPYME, que

PYMES CNV cuenten con “Certificado MiPyME” y se encuentren, por
ende, inscriptas en el Registro correspondiente

No califican como PyME CNV las entidades bancarias, las compañías de seguros y los mercados autorizados
a funcionar por la CNV. Tampoco lo serán aquellas entidades que estén bajo control (50%) o vinculación
(20%) con empresas o grupos económicos que no revistan condición de PYME CNV

Roberto J. Chiaramoni
Gerente Técnico y de Valores Negociables BCBA #BYMAEDUCA
[email protected]
 OBLIGACIONES NEGOCIABLES

GENERAL Dirigido a Inversores Calificados y No Calificados

RÉGIMEN
PYME CNV Únicamente dirigido a Inversores Calificados

Una MiPyME es una Micro, Pequeña o Mediana Empresa que realiza en el país sus actividades
en alguno de estos sectores: servicios, comercial, industrial, agropecuario, construcción o
minero. Puede estar integrada por una o varias personas y su categoría se establece de
acuerdo a la actividad declarada, a los montos de las ventas totales anuales o a la cantidad de
empleados (véase link de acceso)

Link de acceso:
https://www.argentina.gob.ar/produccion/registrar-una-pyme/que-es-una-pyme

Roberto J. Chiaramoni
Gerente Técnico y de Valores Negociables BCBA #BYMAEDUCA
[email protected]
 OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Otorgada por la Comisión Nacional de Valores que

Oferta Pública es el ente estatal encargado de regular el mercado
de capitales argentino

Otorgados por un Mercado regulado por la

Comisión Nacional de Valores como, por ejemplo,
Listado y Negociación BYMA (que delega estas facultades, entre otras, en
la BCBA como entidad calificada autorizada por la
CNV).

Roberto J. Chiaramoni
Gerente Técnico y de Valores Negociables BCBA #BYMAEDUCA
[email protected]
 OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Se trata del marco bajo el cual se emitirán Series/

Clases de obligaciones negociables, el cual debe
Programa Global ser autorizado por la CNV y aprobado por el
Mercado.
Duración máxima: 5 años (puede prorrogarse).

Todas las emisiones en el marco del mismo no pueden superar su monto máximo establecido (puede
solicitarse un aumento del monto máximo aprobado)

Roberto J. Chiaramoni
Gerente Técnico y de Valores Negociables BCBA #BYMAEDUCA
[email protected]
 OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Emisiones en el El Programa Global permite que las Series y/o

Clases que se emitan en el marco del mismo
Marco de un cuenten con la autorización implícita de la CNV
Programa Global pudiendo presentar un documento No Visado por
tal Organismo.

Son emisiones que no se hacen en el marco de un

Emisión Individual Programa Global, por lo que requiere que, ante
cada emisión, la Sociedad deba acudir a solicitar
autorización de oferta pública a la CNV.

Roberto J. Chiaramoni
Gerente Técnico y de Valores Negociables BCBA #BYMAEDUCA
[email protected]
 OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Las entidades que hayan colocado en los 24 meses

Régimen de Emisor anteriores a la solicitud de registro, 2 emisiones de
obligaciones negociables bajo el régimen general
Frecuente de oferta pública regulado por la CNV podrán
solicitar su registro como “Emisor Frecuente” (EF).

Roberto J. Chiaramoni
Gerente Técnico y de Valores Negociables BCBA #BYMAEDUCA
[email protected]
 OBLIGACIONES NEGOCIABLES
¿Cuáles son los requisitos que deben ser cumplidos?

PARA EL INGRESO AL RÉGIMEN GENERAL por primera vez, sea con un PROGRAMA GLOBAL o con una EMISIÓN
INDIVIDUAL, la Sociedad debe cumplir con la siguiente documentación e información:

✓ Solicitud.
✓ Estatuto Social.
✓ Acta de los órganos sociales que aprueban el ingreso al régimen y la emisión que se trate.
✓ Información financiera (estados contables).
✓ Nóminas con las respectivas designaciones en actas y DDJJ.
✓ Datos de contacto de los RRM (Titular y Suplente).
✓ Prospecto, Suplemento de Prospecto o Suplemento de Precio
✓ Documentos que acrediten la instrumentación y constitución de la garantía (si corresponde).

Roberto J. Chiaramoni
Gerente Técnico y de Valores Negociables BCBA #BYMAEDUCA
[email protected]
 OBLIGACIONES NEGOCIABLES
¿Cuáles son los requisitos que deben ser cumplidos?

✓ Modelo de certificado global a ser depositado en el Agente de Depósito (por ejemplo, en CVSA).
✓ Plan de afectación de los fondos provenientes de la colocación de la emisión (luego, a los 10 días
hábiles, deberá acreditar su cumplimiento o cada etapa del mismo que se acompañará con el
informe de un contador público).
✓ En caso de que los tenedores sean representados por un Fiduciario, se debe enviar el contrato de
fideicomiso correspondiente (art. 13 de la Ley de ON Nº23.576).
✓ Calificación/ones de riesgo/s, en caso que corresponda.
✓ Demás documentación e información que se considere necesaria.
El Mercado le realizará una visita a la Sociedad para analizar su estructura administrativa adecuada que
le permita atender los deberes de información propios del régimen de oferta pública y llevará a cabo
un análisis contable de la misma, pudiendo de ellos surgir nuevos requerimientos.

Roberto J. Chiaramoni
Gerente Técnico y de Valores Negociables BCBA #BYMAEDUCA
[email protected]
 OBLIGACIONES NEGOCIABLES
¿Cuáles son otras diferencias entre ambos regímenes?

REQUISITOS / REGIMENES GENERAL PYME CNV

Debe contar, al menos, con 2 síndicos (1

Debe contar con una Comisión
titular y 1 suplente). Este requisito es
Órgano de fiscalización Fiscalizadora con 6 síndicos (3 titulares y 3
opcional en el caso de que la Emisora sea
suplentes)
una S.R.L.

EECC anuales y trimestrales bajo NIIF.

Información periódica (Estados
Además, los EECC anuales deberán ser EECC anuales y trimestrales
contables
remitidos por lo menos 20 días antes de la bajo NCP (normas locales)
–EECC-)
Asamblea de Accionistas que los trate

Debe contar con el certificado MiPyME

vigente (y si está próximo a vencer,
Certificado MiPyME No aplica
acreditar el inicio del trámite de
renovación), salvo las asociaciones civiles

Roberto J. Chiaramoni
Gerente Técnico y de Valores Negociables BCBA #BYMAEDUCA
[email protected]
OBLIGACIONES
NEGOCIABLES
CONVERTIBLES

#BYMAEDUCA
 OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Aprobación por asamblea de

accionistas (del aumento de capital
correspondiente)

OBLIGACIONES Supresión del derecho de preferencia

NEGOCIABLES y de acrecer (para la conversión)
CONVERTIBLES
Título de deuda emitido Reajuste del valor de conversión
por una empresa con (aumentos y disminuciones de
derecho a conversión en capital, etc.,)
acciones
Conversión anticipada y receso
(transformación, transferencia de
domicilio al extranjero, cambio
fundamental)

Roberto J. Chiaramoni
Gerente Técnico y de Valores Negociables BCBA #BYMAEDUCA
[email protected]
 OBLIGACIONES
NEGOCIABLES SVS y VS

#BYMAEDUCA
 BONOS SOCIALES, VERDES Y SUSTENTABLES
PANELES DE (BONOS SVS)
VALORES Estos valores negociables son estructurados de manera similar a

NEGOCIABLES
cualquier valor negociable tradicional. La diferencia radica en el uso
que el emisor le dará al financiamiento obtenido -el cual debe ser

TEMÁTICOS exclusivamente asignado a actividades o proyectos que generen

impacto social y/o ambiental positivo-.

Las Obligaciones Negociables pueden BONOS VINCULADOS A LA SOSTENIBILIDAD

calificar como Bonos SVS y VS debiendo
(BONOS VS)
cumplir con los mismos requisitos ya
Estos valores negociables son estructurados de manera similar a
mencionados y además contar con un
cualquier valor negociable tradicional. La diferencia radica en la
tercero independiente que los califique supeditación de las características financieras y/o estructurales del
como tales. instrumento al logro de ciertos objetivos sustentables por parte del
emisor.
#BYMAEDUCA
 SPEAKER

ROBERTO J. CHIARAMONI
Gerente Técnico y de Valores Negociables
- Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA) -

#BYMAEDUCA
MUCHAS
GRACIAS

#BYMAEDUCA