Nombre: Octavio Javier Arredondo Hinojosa Matrícula: al02973228
Nombre del curso: Nombre del profesor:
Toma de decisiones administrativas y Gonzalo Jiménez Morales
financieras
Módulo: Módulo 2. La administración Actividad: Evidencia 2 Proyecto Final
financiera dentro del proceso de toma
de decisiones
Fecha: 16/Febrero/2022
Bibliografía:
* Brigham, E. F. y Houston, J. F. (2010). Fundamentos de administración financiera (10ª ed.). México: Thomson.
* Lawrence J. Gitman y Chad J. Zutter (2012) Principios de administración financiera(12ª ed). México Pearson
* Block, S. B. y Hirt, G. A. (2013). Fundamentos de administración financiera (14ª ed.). México: McGraw Hill.
* Van Horne y Wachiwicz (2013). Fundamentos de adniministración financiera (13ª ed) Mexico Pearson
* Moyer, R. C. y Kretlow, W. J. (2004). Administración financiera contemporánea (7ª ed.). México: Thomson.
Sembrando la semilla de El Habañero, Inversión y crecimiento.
Introducción
En la gastronomía mexicana uno de los ingredientes preferidos por la gran mayoría de
los comensales, es el picante! El Habañero, es una empresa mexicana que ofrece
productos artesanales hechos a base de chile habanero, con la misión de llevar el
sabor de México en cada uno de sus productos.
El chile habanero en México representa uno de los
principales y mas importantes sabores de la cocina
Maya y Yucateca, El Habañero se fundó en la cuidad de
Monterrey, y con 3 años de operaciones ha logrado
fusionar la esencia de la cocina Yucateca y los sabores
tan representativos del Norte del país.
La producción de los productos es completamente artesanal, utilizando ingredientes
orgánicos que mediante un proceso tradicional, pero sustentable, logra obtener sabor
característico y único.
La empresa regiomontana comercializa sus productos a través de ecomerce,
restaurantes y exposiciones gastronómicas de la región, incluso ha podido establecer
relaciones en el extranjero, teniendo punto de venta en Japón, dada la aceptación de
sus productos en aquel país. Esta interacción con otros mercados ha dado a la
empresa oportunidades de crecimiento en producción y participación. Por tales
motivos la empresa ha decidido invertir en equipo e instalaciones, que se alinean a
estas expectativas. La consideración que se tiene es que en menos de un año la
empresa incremente la capacidad de producción en un 50%, y 50% en el segundo
año.
Objetivo del Proyecto
El proyecto será enfocado en realizar un análisis en los planes de crecimiento e
inversión de la empresa, principalmente para entender en donde se encuentra la
compañía, hacia donde quiere llegar, qué necesita para alcanzar el objetivo y como
requiere realizarlo, desde un punto de vista de administración financiera.
Durante la realización de este proyecto se analizará la información planteada y se
tienen 2 objetivos a cumplir, 1) Evaluar la inversión y entender si se alinea a la visión
2) Correcta estimación tanto del monto de la inversión, como del plazo o tiempo del
proyecto considerando los medios de fondeo. Esto con la finalidad de dar a la empresa
un norte verdadero en la evaluación del proyecto.
Marco Teórico
Qué es la administración financiera?
Desde hace ya algún tiempo, dentro de la vida de las personas, hay un tema
interesante de finanzas personales, finanzas para no financieros y temas relevantes de
don dinero, que hacen que las personas que no están inmersas en el tema financiero o
de administración sean parte y lo apliquen como modo de vida, por la relevancia que
esta materia tiene en todo el mundo y en todo tipo de ámbitos. Así que suena
interesante entender conceptos clave de las finanzas y su administración.
Existen muchas definiciones de la administración financiera, algunos ejemplos son:
• La administración financiera se ocupa de la adquisición, el financiamiento y la
administración de bienes con alguna meta global en mente. Así, la función de decisión
de la administración financiera puede desglosarse en tres áreas importantes:
decisiones de inversión, financiamiento y administración de bienes.
• El concepto de administración financiera se refiere a las tareas del gerente
financiero de la empresa. Los gerentes financieros administran los asuntos financieros
de todo tipo de organizaciones: privadas y públicas, grandes y pequeñas, lucrativas o
sin fines de lucro. Realizan tareas financieras tan diversas como el desarrollo de un
plan financiero o presupuesto, el otorgamiento de crédito a clientes, la evaluación de
gastos mayores propuestos, y la recaudación de dinero para financiar las operaciones
de la compañía.
• La administración financiera, como su nombre lo indica, es la disciplina que se
encarga de planificar, organizar y controlar los recursos financieros de la empresa;
sobre la misma recae la responsabilidad de la toma de decisiones sobre inversiones,
ahorros, financiaciones y presupuestos.
Sin embargo todas y cada una de las definiciones de administración financiera nos
llevan al mismo concepto de ver y decidir la mejor manera de utilizar los recursos para
obtener el mejor beneficio.
Dentro de la administración financiera existen muchos conceptos importantes y que se
tienen que considerar como claves para entender los comportamientos y tomar las
mejores decisiones, uno de los principales por ser el primer paso es el presupuesto de
capital, El presupuesto de capital es un instrumento clave para realizar la evaluación
de proyectos de inversión. lo indispensable para realizar el presupuesto de capital se
encuentran el costo de la inversión inicial, los ingresos estimados, los costos variables,
los costos fijos y los datos de financiamiento.
Existen 6 axiomas que nos indican lo fundamental en la administración financiera,
• Valor del dinero en el tiempo, principios y cálculos para evaluar los pagos en
efectivo en diferentes momentos y así entender el comportamiento del dinero.
• Relación de riesgo y rendimiento, relevante para evaluar proyectos, cuales son
los riesgos de efectuar tal o cual operación en la empresa.
• Efectivo, flujo del efectivo en todas sus modalidades.
• Análisis incremental, ayuda a entender que flujo de efectivo impacta o no en los
proyectos o inversiones.
• Mercados eficientes, considerar las mejores opciones para operar o invertir.
• Problemas de la agencia, son conflictos que se tienen que resolver entre
accionistas involucrados en las decisiones de operación de una compañía.
El presupuesto de capital es el proceso de decidir Cuáles inversiones son aceptables,
y cuáles se deben de comprar. En este punto pareciera que es una acción simple sin
embargo para realmente entender el mecanismo de las decisiones existen varios
métodos para evaluarlas.
Técnicas que no consideran el valor del dinero en el tiempo:
1. El método de periodo de recuperación.
2. El método de tasa de rendimiento modificada.
Técnicas que consideran el valor del dinero en el tiempo:
1. El método del valor presente neto.
2. El método de tasa interna de rendimiento
• Periodo de recuperación
El período de recuperación de capital, también llamado Payback, es un criterio de
evaluación de inversiones que se define como el tiempo en el que la inversión
devolverá el capital invertido.
Ventajas del método de recuperación:
1. Es fácil de calcular e intuitivamente sencillo.
2. Toma en cuenta flujos de efectivos en lugar
de las utilidades contables.
3. Es utilizado para medir riesgo.
• Tasa de rendimiento modificada
Representa la razón de las utilidades promedio anuales después de impuesto contra la
inversión promedio en el proyecto.
Ventajas del método tasa de rendimiento contable.
1. Su principal ventaja, es que utiliza información contable que se puede obtener
con facilidad.
• Valor presente neto (VPN)
El método del valor presente neto es uno de los criterios económicos ampliamente
utilizados. Consisten en determinar la equivalencia en el tiempo cero de los flujos de
efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el
desembolso inicial.
Ventajas del VPN.
1. Considera el valor del dinero en el tiempo.
2. Constituye el mejor criterio de optimización.
3. Permite evaluar un proyecto
• Tasa Interna de Rendimiento (TIR)
Constituye la tasa de interés a la cual se debe descontar los flujos de efectivos
generados por el proyecto a través de su vida económica para que estos se igualen
con la inversión.
Ventajas de la TIR.
1. Permite jerarquizar los proyectos de inversión conforme a su tasa de rendimiento.
2. Considera el valor del dinero en el tiempo.
3. No requiere del conocimiento de la tasa de descuento para poder calcularlo.
Las herramientas que se acaban de explicar, son aplicadas según las condiciones,
características de los proyectos y de lo que se requiera para tomar algún tipo de
decisión, importante es considerar el método o la herramienta adecuada para cada
uno de los proyectos o las decisiones que se tomen que resulten en beneficio para la
empresa.
Planteamiento del Proyecto
En el proyecto de inversión de El Habañero, considera en el primer año un aumento en
la capacidad de producción en un 50% y 50% más en el segundo año, el proyecto
consiste en la compra de equipos de deshidratación, tostado, molienda y envasado,
que son los procesos que se requieren el costo total de los equipos es de $330000,
actualmente la capacidad de producción es de 350 unidades/mes, el precio de venta
promedio es de $60 pesos, el costo de producir cada unidad es de $15 pesos.
Inventarios que manejan son de 1 mes en promedio. Dentro de las opciones que se
tienen para la inversión están crédito bancario con tasa de 16% a 5 años, o 50%
capital de socios y el resto con crédito bancario con tasa de 16% por los mismos 5
años.
De manera general, estos son las cifras que involucran el proyecto de inversión, para
tener una visión y poder tomar la mejor decisión, ya sea dar luz verde y recomendar
aceptar el proyecto, buscar alternativas o rechazar.
Las herramientas que considero apropiadas para analizar y tomar la mejor decisión
financieramente hablando son, Periodo de recuperación, Valor Presente Neto y Tasa
Interna de Rendimiento.
De primera impresión el periodo de recuperación nos puede dar una visión del tiempo
en que la empresa puede recuperar la inversión en el periodo que tiene estipulado
ejercer la compra de los equipos y lo que se espera que trabajen en el mismo periodo,
de esta manera se podrá decidir si es atractivo el proyecto o no.
En cuanto al análisis con VPN, es necesario para entender como el dinero tomará
valor a través del tiempo, y si se tendrá excedente después de recuperar la inversión,
solo se recupera la inversión, o definitivamente se rechaza y el proyecto no debe volar.
Y para finalizar el análisis la TIR, nos ayudará a visualizar que tanto puedo tener de
rendimiento con las condiciones planteadas, antes de que el mismo rendimiento sea
cero.
Estas 3 herramientas se deben de considerar importantes para decidir el futuro de El
Habañero.
Considerando la información que se tiene en cuanto a monto de inversión en los
equipos, costos de producción, materiales y la capacidad estimada, se pudiera ver
como atractivo el proyecto, sin embargo hay que considerar el factor de la demanda,
costos de venta, y que otros costos se sumarían al proyecto, de otra forma no será
posible encontrar la opción de mayor rentabilidad para la empresa, al querer expandir
y tener presencia en otros países, los costos de transporte o import/export deben
sumarse al análisis del proyecto.
En cuanto a los medios de fondeo, en principio, parece ser la opción de un crédito por
el monto total, la mejor, dado que es la misma tasa para ambos montos, y en este
caso no se desembolsa o se inyecta capital, sin embargo es necesario dejar claro, los
periodos para realizar los pagos correspondientes del financiamiento. Una tasa de
16% pudiera ser elevada para una empresa que está iniciando, mas es importante
calcularlo con las herramientas planteadas.
Si bien la estrategia de aumentar la capacidad se alinea perfectamente a un ciclo
exitoso de un negocio, es necesario considerar la viabilidad de incursionar en un
mercado internacional, por los costos y gastos que puede generar a la empresa, desde
ventas, administración, impuestos, certificados, análisis, trámites y todo lo que conlleva
abrir mercado en otro país, por lo que la estrategia debe enfocarse al incremento de la
capacidad y por consiguiente de abrir mercado e incrementar ventas, pero con un
enfoque en el mercado local/regional/nacional y como siguiente objetivo a mediano
plazo, buscar salir y alcanzar los objetivos en otro país.
La inversión en equipos, sobre todo en este tipo de proceso que se relaciona con
alimentos, es crítica, se debe de considerar el aseguramiento de la calidad del
producto, por consiguiente, temas de deterioro de los equipos, mantenimientos,
funcionamiento, garantías, deben de considerarse y definirlas para seleccionar los
equipos que se adecuen a las necesidades de la estrategia de la empresa.
Tomando estas consideraciones para el proyecto, la opción de invertir en maquinaria
para el aumento de la capacidad es viable, sin embargo para tomar la decisión se
deben de realizar los análisis de las herramientas planteadas, y así asegurar que la
estrategia de la compañía está sustentada por un buen rendimiento o rentabilidad del
proyecto.
Conclusión
Haciendo referencia a los objetivos planteados al inicio de este planteamiento del
proyecto, tenemos que se debe, 1) Evaluar la inversión y entender si se alinea a la
visión y 2) Correcta estimación tanto del monto de la inversión, como del plazo o
tiempo del proyecto considerando los medios de fondeo. Esto con la finalidad de dar a
la empresa un norte verdadero en la evaluación del proyecto.
Después de analizar cualitativamente la propuesta de proyecto de inversión de la
empresa, referente a la compra de equipos para el incremento de capacidad, se puede
decir que el proyecto es viable, sin embargo uno de los temas principales que se
tienen que analizar con mas detalle, y de ser posible replantear ese objetivo es el de
vender en otros países, que se alinea a una visión de crecimiento, si, pero quizá no
sea el mejor momento para poner mayor atención y recursos a ese objetivo.
Ahora, el resultado del análisis cuantitativo con las herramientas propuestas, Periodo
de recuperación, Valor Presente Neto y Tasa Interna de Rendimiento, al final de
cuentas es lo que nos va a decir si lo que se propone puede dar el mejor rendimiento
para la empresa.
Considero que el trabajar este proyecto es relevante tanto para entender como
funciona la toma de decisiones financieras, todo lo que conlleva la compra de un
equipo, el aumento de capacidad, renovación de tecnología, y algo que pareciera ser
en principio bueno y atractivo como el vender los productos en otros países puede ser
perjudicial para la salud financiera del negocio; adicionalmente me parece una forma
de entender también como de manera práctica se aterriza la teoría y lo que día a día
leemos, escuchamos o vivimos en el mundo de las finanzas, seguramente el resultado
del análisis aplicando las herramientas va a hacer mas divertido y entusiasma poder
participar en este tipo de decisiones y planes de una empresa.
Evidencia 2 Desarrollo del Proyecto
• Definición del proyecto de inversión
En el planteamiento del proyecto de El Habañero, se describe de forma general la idea
del proyecto de inversión de crecimiento y aumento de la capacidad instalada, en el
monto de inversión la empresa considera la compra de equipos de deshidratación,
tostado, molienda y envasado, mismos que llevarán a la compañía a incrementar la
capacidad de producción.
• Aspectos cualitativos del proyecto
La estrategia de aumentar la capacidad se alinea perfectamente a un ciclo exitoso de
un negocio, es necesario considerar la viabilidad de incursionar en un mercado
internacional, por los costos y gastos que puede generar a la empresa representaría
un riesgo en este momento.
La estrategia debe enfocarse al incremento de la capacidad, esto le dará a la empresa
la ventaja de tener un respaldo y generar inventarios que sostengan y motiven a
realizar estrategia de ventas, y hacerlo con un enfoque en el mercado
local/regional/nacional y como siguiente objetivo a mediano plazo, buscar salir y
alcanzar los objetivos en otro país.
• Aspectos cuantitativos del proyecto
La consideración para la inversión en el proyecto de aumento de capacidad de los
procesos de El Habañero es la siguiente:
El Habañero
Proyecto de Aumento de Capacidad
Costo de Equipos $ 330,000 Operación $ 86,400 Estrategia de ventas $ 43,200
Deshidratadora $ 94,000 Gastos de Mtto.
$ Equipos
14,400 Suscripciones $ 18,200
Horno tostador $ 75,000 Salarios $ 62,000 Marketing $ 25,000
Molinos $ 45,000 Fijos $ 10,000
Envase $ 83,000
Etiquetadora $ 33,000 Inventarios $ 37,500
Costo Instalación Incluido
Flujos de efectivo
Flujos de efectivo El Habañero
Años 0 1 2 3 4 5
Flujo Inicial
Maquinaria 330,000
Adaptaciones
Inventario de materiales directos 37,500
Flujos operativos
Ventas 360,000 396,000 435,600 479,160 527,076
Costo de ventas 43,200 47,520 52,272 57,499 63,249
Gastos operativos 86,400 95,040 104,544 114,998 126,498
Depreciación 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000
Amortización - - - - -
Utilidad antes de impuestos 175,400 198,440 223,784 251,662 282,329
Impuestos 30% 52,620 59,532 67,135 75,499 84,699
Utilidad neta 122,780 138,908 156,649 176,164 197,630
Depreciación y amortización 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000
Flujo antes de capital de trabajo (1) 177,780 193,908 211,649 231,164 252,630
Efectivo para capital de trabajo
Inventario - 37,500 - - 15,840 - 17,424 - 19,166 -
Cuentas por cobrar - - 39,600 - 52,272 - 23,958 -
Cuentas por pagar - 3,802 7,841 5,750 -
Capital de trabajo del periodo - 37,500 - - 51,638 - 61,855 - 37,374 -
Cambio en el capital de trabajo (2) 37,500 - 51,638 - 10,217 24,481 37,374
Flujo de efectivo operativo (1)+(2) 215,280 142,270 201,432 255,644 290,005
Flujos terminal
Flujo por venta de inversiones 191,500
FLUJO DE EFECTIVO NETO - 367,500 215,280 142,270 201,432 255,644 481,505
Los gastos operativos y los costos de ventas, están definidos para el primer año,
considerando los datos actuales, sin embargo irán aumentando en proporción durante
los 5 años.
En cuanto a las ventas pronosticadas para los siguientes 5 años, la actual capacidad y
el aumento considerado con la compra de los equipos, es posible cumplir con el
pronóstico de ventas, inclusive hay cierto margen que la estrategia de ventas pudiera
considerar para replantear el pronóstico, sin embargo será necesario trabajar en la
capacidad del último año del proyecto, ya sea con aumento de productividad o
nuevamente invertir en otros equipos.
Las fuentes de fondeo para el proyecto que se tienen para considerar,1) 100%
Préstamo de institución bancaria (Kubo Financiero) dedicada a apoyar proyectos de
pequeñas empresas con iniciativas de apoyo a mercados locales con tasa de 16%
anual y 2) 50% préstamo bancario Kubo Fnanciero y 50% capital de la sociedad.
Escenario u
Proyecto financiado solo con Deuda bancaria
Fuentes Importes W K productos
Deuda bnc 330,000 100.00% 11.20% 11.20%
Total 330,000 100% 11.20%
Tasa interés 16% Kd= i * (1-T)
Tasa impuestos 30% 11.20%
Escenario v
Proyecto financiado con "mix" de fuentes
Fuentes Importes W K productos
Capital acc 165,000 50.00% 13.00% 6.50%
Deuda bnc 165,000 50.00% 11.20% 5.60%
Total 330,000 100% 12.10%
CCPP
WACC
Riesgo B 1.20 Ks=rf+B(Rm-Rf)
Tasa libre de riesgo 7% 13.00%
Rm 12%
Tasa interés 16% Kd= i * (1-T)
Tasa impuestos 30% 11.20%
Debido al costo de capital que resulta después de analizar las dos opciones que la
empresa plantea, se fondeará con el escenario 1, debido al menor costo de capital y
al ser una empresa joven y que debe ser cautelosa y es necesario contar con un
respaldo de capital para cualquier contingencia que resulte durante la operación.
• Evaluación del proyecto de inversión
En la evaluación cualitativa el proyecto resultó viable, atractivo y alineado a la
estrategia de una empresa en crecimiento, sin embargo tenemos que analizar con las
diferentes herramientas que nos darán información y datos para tomar la mejor
decisión para el proyecto.
Periodo de Recuperación El Habañero
TASA 11.20%
Saldo Rentabilidad Recuperación
Años Fujo anual
inversión exigida inversión
1 367,500.00 215,280.00 41,160.00 174,120.00
2 193,380.00 142,269.60 21,658.56 120,611.04
3 72,768.96 201,432.00 8,150.12 193,281.88
4 - 120,512.92 255,644.40 - 13,497.45 269,141.85
5 - 389,654.76 481,504.53 - 43,641.33 525,145.86
Saldo después de recuperar la inversión 914,800.62
Años completos 3
meses 4.52
La recuperación de la inversión que se plantea en el proyecto, será de 3 años y 4
meses, por lo que antes de que se concluya el periodo del proyecto, ya se estará
teniendo ganancia.
VPN El Habañero
TASA 11.20%
Rentabilidad Recuperación de
Años Saldo inversion Fujo anual
exigida inversion
1 367,500.00 215,280.00 41,160.00 174,120.00
2 193,380.00 142,269.60 21,658.56 120,611.04
3 72,768.96 201,432.00 8,150.12 193,281.88
4 - 120,512.92 255,644.40 - 13,497.45 269,141.85
5 - 389,654.76 481,504.53 - 43,641.33 525,145.86
Total 1,282,300.62
vs Inversión 367,500.00
= excedente 914,800.62
entre FD 1.700294
= VPN 538,025.07
TIR El Habañero
AÑOS 0 1 2 3 4 5 TIR
FEN - 367,500.00 215,280.00 142,269.60 201,432.00 255,644.40 481,504.53 52.05%
VP - 367,500.00 193,597.12 115,054.22 146,492.07 167,192.63 283,189.04
VPN 538,025.07
TASA 11.20%
Después de realizar el ejercicio y evaluar los resultados tanto por el resultado de VPN
y TIR, el proyecto tiene las condiciones para considerarse como aceptable.
Índice de Rentabilidad El Habañero
VPN 1,296,130.53
II 367,500.00
IR 3.53
En cuanto al índice de rentabilidad, el proyecto también es aceptable, al ser mayor el
VPN que la inversión inicial.
En base a los datos obtenidos después de la evaluación con las herramientas de
Periodo de recuperación, Valor presente neto, Tasa interna de rendimiento e Índice de
Rentabilidad, el proyecto es aceptable. Utilizando el fondeo mediante cédito bancario,
será posible alcanzar buenos resultados. El proyecto recuperará la inversión después
de 3 años, tiempo menor al periodo definido para el proyecto y como resultado de esto
la empresa generará ganancias después de este periodo, alcanzando excedente de
$914, 800 pesos al final del periodo del proyecto. La tasa interna de rendimiento es
mayor al mínimo esperado para que el proyecto pueda funcionar TIR 52% vs TREMA
de 11.2%.
Es importante considerar que las ventas aún tienen un margen para crecer tomando
en cuenta la capacidad que se está planeando, aunque pudiera incrementar capacidad
del proceso utilizando diferentes herramientas de mejora continua o manufactura; por
lo que será necesario que en los siguientes años se definan y se alineen nuevamente
estrategias de ventas y de producción.
Conclusión
En la primera parte del proyecto, hacía una evaluación y juicio a la parte cualitativa del
proyecto de aumento de capacidad planteado por El Habañero, en la cual, los
objetivos planteados 1) Evaluar la inversión y entender si se alinea a la visión y 2)
Correcta estimación tanto del monto de la inversión, como del plazo o tiempo del
proyecto considerando los medios de fondeo, se veían viables debido a que la
estrategia en concepto es coherente.
Después de realizar el análisis cuantitativo y completo de la información financiera, se
reafirma el resultado de la evaluación y el proyecto en su planteamiento es aceptable.
Es importante mencionar que la estrategia es muy buena y tiene mucho mercado para
trabajarla. El giro del negocio y el tipo de producto es un producto con un buen margen
de utilidad que da buenos beneficios y por lo tanto opciones para seguir pensando en
el crecimiento de la empresa.
En toda empresa, en todo lugar y todas las personas tomamos decisiones día a día,
estas decisiones van haciendo los caminos divertidos, fáciles, aventurados o dejando
aprendizajes y al final del día llegaremos a alcanzar los objetivos si se tienen claros.
Cada una de las decisiones que tomamos tienen un impacto y el ideal es que el
impacto sea siempre positivo, los temas y conceptos aprendidos en esta materia,
hacen reflexionar acerca de que tan profundo se realiza un análisis antes de tomar una
decisión en cualquier ramo y que tanto este análisis puede impactar, aunque los
conceptos son enfocados en temas de finanzas y administración, es siempre aplicable
a la vida diaria y a los propósitos que se tengan.
