Gestión de Riesgo de Crédito

Módulo 2. Gestión de Riesgo de Crédito

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Título: Función, estructura, criterios y procedimientos del área de riesgo de crédito

Introducción:

La gestión del riesgo tiene como objetivo básico preservar la solidez financiera y patrimonial
de una entidad financiera de forma acorde con sus decisiones estratégicas en cuanto a metas
de crecimiento y rentabilidad. En el caso de riesgo de crédito, abarca a la totalidad del ciclo
del crédito, que comprende los procesos cronológicos de admisión, seguimiento y, si llega a
ser necesario, recuperación.

Las entidades financieras están llevando a cabo una revolución en el marco de la gestión
del riesgo considerado en su globalidad (crédito, mercado y operacional), a raíz de:

 Las recomendaciones surgidas de las conclusiones del Nuevo Acuerdo de Capitales de

Basilea (NACB): En concreto, Basilea II promueve la mejora en la gestión
apoyándose en la implantación de nuevas metodologías (sistemas de medición
basados en conceptos que no son conceptualmente nuevos pero que ahora se miden
estadísticamente, como probabilidad de default, severidad, pérdida esperada y
capital económico) y en nuevas herramientas (procesos de identificación, medición y
control del riesgo acordes con dichas nuevas metodologías).
 La normativa actual basada en dicho Acuerdo: Adicionalmente, los reguladores
nacionales aconsejan a las entidades que establezcan políticas y procedimientos
claros y fácilmente aplicables para todos los procesos dentro del ciclo de gestión
integral del riesgo y exige que se facilite la transparencia metodológica en todas las
fases del mismo.
Esto supone la participación de múltiples órganos ejecutivos a varios niveles, con
funciones claras y delimitadas que garanticen que los distintos riesgos en los que
incurre una entidad financiera en el desarrollo de sus actividades sean debidamente
identificados, valorados y gestionados.

Objetivos:

Al finalizar el estudio de esta unidad serás capaz de:

 Saber cuáles son las funciones básicas asignadas al área de riesgos.

• Conocer cuál es la estructura apropiada para cumplir con los objetivos y estándares
habituales en cuanto a políticas de riesgo.

¿Cuál es la función primordial del área?

¿Cuál es la función primordial del Área encargada de la Gestión del Riesgo de Crédito?

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La función primordial del Área encargada de la Gestión del Riesgo de Crédito es la de

establecer un circuito de admisión, seguimiento y recuperación homogéneo, basado en la
consecución de los objetivos estratégicos exigidos en cuanto a la calidad del riesgo
deseable para la consecución de los objetivos de beneficio, minimización de las pérdidas
esperadas y maximización de la recuperación. Y todo ello inmerso en el proceso natural de
generación de negocio como una etapa más del proceso de producción.

Puntos básicos de la función

Como puntos básicos de la función, distinguimos:

 Función de riesgos independiente y global:

Que asegure la adecuada información para la toma de decisiones a todos los niveles, pero
comprometida con el cumplimiento de los objetivos de rentabilidad de la entidad.

 Objetividad en la toma de decisiones:

Incorporando todos los factores de riesgo relevantes (tanto cualitativos como cuantitativos).

 Gestión activa de la totalidad de la vida del riesgo:

Desde el análisis previo a la aprobación hasta la extinción del riesgo.

 Procesos y procedimientos claros:

Revisados periódicamente en función de las nuevas necesidades, y con líneas de

responsabilidad definidas.

 Gestión integrada de todos los riesgos:

Mediante su identificación y cuantificación (mercado, crédito y operacional) y gestión

homogénea en base a una medida común (capital económico).

 Generación, implantación y difusión de herramientas avanzadas:

De apoyo a la decisión que, con uso eficaz de las nuevas tecnologías, faciliten la gestión de los
riesgos.

 Descentralización de la toma de decisiones:

En función de las metodologías y herramientas disponibles.

 Inclusión de la variable riesgo en las decisiones de negocio:

En todos los ámbitos: estratégico, táctico y operativo.

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Factores que influyen en la estructura de la gestión del riesgo

De igual manera que en el resto de las Áreas, aspectos como la dimensión, especialización,
presencia geográfica y prioridades estratégicas dan lugar a diferentes pautas en el diseño de
la estructura y circuitos de decisión en materia de riesgos en toda entidad financiera.

En general, cuanto más globalizada es una entidad financiera, las Áreas Centrales de
Riesgo tienden a delegar en mayor medida las misiones de admisión, seguimiento y
recuperación del día a día.

Por el contrario, centran sus objetivos en el establecimiento homogéneo de procesos,

circuitos y procedimientos de modo que se proceda a un proceso paulatino de
descentralización de la decisión que pueda ser perfectamente controlado centralmente en
cuanto al perfil de riesgo deseado por los máximos órganos de gobierno de la entidad.

Estructura de la gestión del riesgo

La estructura de la gestión del riesgo se aborda desde una óptica tanto top-down

como botton-up:

Objetivos asignados a las Áreas Centrales de Riesgo

Según lo visto anteriormente, la estructura de las Áreas de Riesgo estará más o menos
centralizada en función de la fisonomía de la entidad, disponibilidad de herramientas de
control y grado de cultura de riesgos de las Áreas de Negocio.

Ello da lugar a cierta variabilidad en los objetivos concretos asignados a las Áreas Centrales
de Riesgo, si bien los más habitualmente asignados suelen ser:

 Análisis: valoración y calificación crediticia de clientes y operaciones que sean

relevantes para la solvencia de la entidad.

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 Fijación: decisión o propuesta a los correspondientes comités de políticas de riesgo

concretas con segmentos específicos de clientes, grupos, sectores, zonas, territorios y
países, entre otros.

Criterios básicos

Los criterios generales de riesgo pueden ser comunes en todas las entidades financieras
pero es en la forma de implantarlos en cuanto a procedimientos donde radica el valor
diferencial y la fuente de ventaja competitiva.

Estos criterios básicos son:

 Información:
1. Completa: Desde el primer momento, se debe indicar al cliente la totalidad de la
documentación que debe adjuntar a la solicitud de crédito, en función del tipo de
solicitante y/o la línea de crédito.
2. Actualizada: La información debe contener los datos más recientes que garanticen
su fiabilidad.
3. Verificada: Se debe poder verificar toda la información, y sólo tendrá validez en tanto
en cuanto pueda ser contrastada con la realidad. Esto implica que de forma previa
al análisis de la operación, debe observarse una etapa de verificación y validación
de los documentos, para valorar su incidencia en el riesgo.
 Destino-importe-plazo:

Siempre debe existir una adecuación simultánea entre destino, importe y plazo de la
operación a conceder. El importe máximo del crédito solicitado deberá ser congruente
con el plazo, destino y tipo de bien a financiar; así como, con el precio de mercado de
dicho bien y con el presupuesto de gasto a realizar.

 Capacidad de pago:

El principal fundamento que soporta la toma de decisiones es la observancia de una

suficiente generación de recursos por parte del cliente para asumir las
amortizaciones de capital e intereses de los créditos adeudados, así como una
suficiente solvencia patrimonial y la constitución de garantías adecuadas y
suficientes. En primer lugar siempre se analiza el riesgo financiero de la operación (%
de financiación) y finalmente el riesgo de recuperación (liquidez del activo).

 Garantías:

No debe concederse ninguna operación sin unas garantías adecuadas, pero

tampoco debe concederse ninguna exclusivamente por las garantías aportadas.

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Procedimientos

En cuanto a procedimientos, con carácter general enumeramos:

 El seguimiento de clientes: Superada la fase de admisión, toma importancia vital el

seguimiento de clientes y operaciones que, nos han de permitir tomar medidas
tendentes a preservar la calidad de nuestra inversión, así como, a la toma de posibles
medidas correctoras.
 La descentralización en la toma de decisiones: La descentralización en la toma de
decisiones mediante la delegación para la asunción de riesgos es condición necesaria
pero no suficiente, para que una persona pueda decidir, puesto que cualquier decisión
debe basarse en un análisis previo y profesionalizado de las operaciones y clientes, de
acuerdo con las normas que en cada momento el Banco tenga en vigor.
 Las herramientas de clasificación crediticia: En la actualidad, los procesos de
admisión de cualquier tipo de riesgo, se soportan y acompañan de las
correspondientes herramientas de calificación crediticia, ya sean con formato scoring
(riesgos masivos) como de rating para negocios mayoristas, todo ello, en el bien
entendido que constituyen un “apoyo” a la decisión final.

Procedimientos en función de las características de la entidad o línea de negocio

Hay que destacar que las diferencias en la toma de decisiones de riesgo minorista y mayorista
se basan en la distinta naturaleza de cada uno:

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Seguimiento más pormenorizado:

Ya que la cuantía de las operaciones, los plazos y el destino de la financiación pueden

comprometer a la Entidad más que las operaciones con contraparte minorista, en caso de
incidencia en mora de la contraparte.

Segmentos habituales en la estructura de negocio de la Entidad Financiera

Si bien cada entidad financiera diseña su estructura de negocio de diversas maneras,

habitualmente se suelen utilizar los siguientes segmentos:

Resumen

Recuerda que:

 La gestión del riesgos pretende proteger la solidez financiera y patrimonial de las

entidades financieras.

 Los criterios básicos de riesgo son comunes en todas las entidades financieras y son
los siguientes: información, importe, plazo, garantías y capacidad de pago.

 Los procedimientos para implantar dichos criterios sí pueden variar de unas entidades
a otras.

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Título: Riesgos de particulares

Introducción

El riesgo de particulares lo definimos como la financiación que prestamos a personas físicas

para cualquier tipo de finalidad, excluidas todas aquéllas afectas a un negocio.

Diferenciamos dos grandes bloques:

 Adquisición de vivienda
 Financiación de todo tipo de bienes o servicios

A continuación, trataremos más detenidamente los conceptos fundamentales que están

relacionados con estas operaciones de financiación con particulares.

Objetivos

Al finalizar el estudio de esta unidad serás capaz de:

• Saber las características fundamentales del segmento de particulares.

• Conocer los sistemas de análisis de riesgo de este segmento.

• Profundizar en los criterios de riesgo más importantes para analizar una operación
específica.

Características

¿Cuáles son las características del segmento de particulares dentro de las entidades
financieras?

Respecto a:

 Número de clientes: Es un producto masivo, lo que permite diversificar el riesgo de

insolvencia entre un gran número de clientes, no se produce concentración de riesgo
por cliente.
 Importe: Los importes son, generalmente, medio bajos.
 Distribución de la inversión: Permite distribuir la inversión con distintos atributos:
geográficos, actividades profesionales, edades, etc.
 Rentabilidad: Detenta una mayor rentabilidad vía ingresos financieros que otros
productos de riesgo.
 Liquidez: Aporta liquidez a las entidades dada su rápida rotación y su susceptibilidad
de ser titulizadas sus carteras.

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 Fidelización: Produce un efecto de fidelización del cliente con la entidad financiera,

vía suscripción de otros productos destinados al mismo segmento, seguros,
domiciliaciones, etc.

Puesta en marcha de una operación de financiación a particulares

El proceso completo dentro de una entidad financiera para la puesta en marcha de una
operación de financiación a particulares, comprende los siguientes hitos principales:

Características de las operaciones de financiación

¡Vamos a ver los tres principales productos utilizados y sus características!

 Consumo
 Tarjeta de crédito
 Préstamo hipotecario para adquisición de vivienda habitual

De estas características, los aspectos finalidad, importe y plazo sobre la operación son
absolutamente básicos.

Consumo

1. Destino

Financiación de una finalidad no afecta a un negocio

2. Importe

• Estándar

• Para destinos especiales

3. Plazo

• Estándar, entre 3 y 5 años

• Para destinos especiales, hasta 10 años

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4. Garantía

• De forma general, la persona del solicitante

• De manera excepcional, avalista y/o prendarias

5. Instrumentación

Póliza de préstamo intervenida

6. Amortización

• Mensual

• Cuotas constantes sistema francés

Tarjeta de crédito

1. Destino

Medio de pago que comporta un riesgo de crédito

2. Importe

• Estándar

• Según perfil de clientes

3. Plazo

Anual renovable

4. Garantía

Personal del solicitante

5. Instrumentación

Contrato no intervenido

6. Amortización

• Mensual por saldo dispuesto

• Mensual con pago aplazado

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Préstamo hipotecario

1. Destino

Financiación adquisición de vivienda

2. Importe

Estándar, hasta el 80% del valor de tasación de la vivienda

3. Plazo

Estándar entre 15 y 30 años

4. Garantía

• Hipotecaria vivienda a adquirir

• De manera excepcional y adicional, avalistas

5. Instrumentación

Escritura de préstamos inscrita

6. Amortización

Mensual, cuotas constantes sistema francés

Finalidad

¿Crees que puede financiarse la compra de un vehículo con tarjeta de crédito?

Estadísticamente, las finalidades, excluida la de adquisición de la vivienda que claramente es

de mejor calidad, se pueden agrupar en niveles de riesgo de menor a mayor, con elevada
variabilidad de esquemas en función de la renta per cápita del país.

La finalidad de la operación es una variable que determina el tipo de operación a realizar.

Por ejemplo, no se financia la compra de una vivienda con un consumo o la compra de un
vehículo con la tarjeta de crédito. Además, de forma estadística, nos permite discriminar en la
valoración del riesgo.

Importe

Debemos valorar bajo tres puntos de vista:

• Proporcionalidad función del destino de la financiación.

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• Adecuación a la capacidad de reembolso del cliente.

• Medición del grado de implicación del cliente en la inversión; es decir, los fondos
que aporta. La medición será a través del ratio de autofinanciación.

Ratio de autofinanciación:

Debemos valorar bajo tres puntos de vista:

• Proporcionalidad función del destino de la financiación.

• Adecuación a la capacidad de reembolso del cliente.

• Medición del grado de implicación del cliente en la inversión; es decir, los fondos
que aporta. La medición será a través del ratio de autofinanciación.

Plazo

El plazo debe tener una correlación con la finalidad

Los bienes adquiridos se adecuan a su duración mínima y los servicios (vacaciones, viajes,
cursos escolares, financiación de impuestos) se adecuan a su posible periodicidad. En este
caso, el plazo recomendado no debe ser superior a 12 meses.

En general:

● Cuanto mayor sea el plazo, asumiremos un mayor nivel de riesgo. ¿Por qué?

Porque el transcurso del tiempo hace que puedan cambiar las condiciones o
circunstancias iniciales de concesión: cambios en la situación familiar, profesión,
pérdida de empleo, etc.

● En las operaciones a plazos elevados (más de 8 años), deberíamos asociar a la

operación garantías de tipo real. ¿Para qué?

Para que nos permitan, en caso de variación de las condiciones económicas del cliente
iniciales de concesión de la operación, resarcirnos de los posibles impagos.

Evolución

Las técnicas del análisis del riesgo de particulares, presenta una evolución constante a partir
de los años 80.

- Inicialmente

Al principio se utilizaban métodos tradicionales de carácter manual basados en el análisis de

patrimonio, moralidad y capacidad de pago.

Estos eran los únicos criterios para juzgar el perfil económico, sociológico o legal del solicitante.

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- Primer avance

• Se segmenta la clientela.

• Se estandarizan los productos.

• Se implantan los sistemas scoring de solicitudes

- En la actualidad

Se manejan, fundamentalmente, los siguientes sistemas:

• Sistemas scoring de solicitudes.

• Sistemas basados en el comportamiento del cliente o sistemas

proactivos o de clasificación.

Sistema scoring de solicitudes

O sistemas de admisión o reactivos

Atienden las solicitudes de no clientes y clientes inactivos o escasamente vinculados y la parte

fundamental de la información la aportan ellos mismos

¿Cómo se obtiene la puntuación?

El sistema asigna unos determinados pesos a los respectivos valores que puedan asumir las
variables y establece la ponderación entre las mismas.

En función de la puntuación final obtenida, se calcula la probabilidad de que el cliente incurra

en situación de morosidad y, como resultado de ésta, se produce una sanción.

Sistemas proactivos o de clasificación

La denominación proactiva responde a la postura activa que se pretende asumir con el cliente:
ofrecer la información antes de que éste manifieste sus necesidades.

Son herramientas de análisis y segmentación de las distintas bases de datos (clientes,

productos, servicios, etc.) que persiguen la diferenciación de perfiles entre la clientela, a cada
uno de los cuales le es asociada una probabilidad de mora por producto.

¿Cómo se obtiene la puntuación?

Analizando variables relativas a la información existente en las bases de datos de la propia

entidad.

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El objetivo es efectuar una asignación de límites (preclasificación) para los distintos productos
para particulares, dada una probabilidad máxima de morosidad que se está dispuesto a asumir
y que es un parámetro de la política de riesgos de la entidad.

En definitiva, se trata de asignar un límite máximo de riesgo por cliente, dando alternativas a su
utilización en los diversos productos de cada entidad (consumos, tarjetas, hipotecarios).

Criterios de riesgo

Una vez realizado el proceso de análisis, se aplican, de forma general, unos criterios de riesgo
que deben reunir las operaciones de financiación al consumo:

 Perfil socio-económico del cliente: El perfil socio-económico del cliente debe ser
adecuado al tipo de operación estudiada, del que se desprenda una propensión a hacer
frente a sus obligaciones de pago.
 Capacidad de reembolso suficiente: Con un índice de cobertura de la operación que
refleje una holgura de, entorno, a vez y media la cuota.
 Ausencia de síntomas de inestabilidad de ingresos: Y de la fuente que los genera.
 Valoración de la compañía: Valorar, por encima del tipo de actividad de la fuente de
ingresos del titular, la estabilidad y calidad crediticia de la compañía.
 Coherencia: Valorando de forma muy especial en financiaciones de adquisición de
vivienda, la aportación de recursos del cliente a la operación.
 Inexistencia de información negativa: Inexistencia de información de carácter
negativo en filtros internos y externos.

Como ya hemos definido, a la hora de analizar una operación específica, las entidades
financieras se centran en mayor profundidad en el importe, plazo y finalidad.

El análisis de riesgo se realiza a través de:

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Análisis cualitativo

Probablemente es la parte del análisis más compleja de valorar asignando pesos pero, al
mismo tiempo, la que nos aporta, quizás, la mayor capacidad predictiva sobre el
comportamiento futuro del cliente.

Con independencia de si tratamos con sistemas manuales o automáticos reactivos, las

variables más relevantes que se utilizan son:

 Datos personales:
Son los datos referidos a: edad, estado civil, unidad familiar, domicilio familiar, localidad.
 Datos profesionales:
El conjunto de variables que intervienen en este apartado, son de vital importancia
para establecer la viabilidad de la operación. Nos servirán, de manera principal, para
tratar de determinar la estabilidad de los ingresos a lo largo de la vida del crédito.
 Datos patrimoniales: En las técnicas actuales de análisis, este apartado, sin dejar de
tener un valor relevante, ha pasado a un segundo plano en detrimento de la capacidad
de reembolso del cliente.
Cobra especial valor en la valoración de Profesionales y Empresarios pues no
debe servir de contraste con los ingresos declarados, poniendo de manifiesto de forma
principal, la capacidad de ahorro del cliente y su origen (beneficios generados por su
actividad, herencia, revalorización, etc.).

Análisis cualitativo. Datos personales

Edad

• Es condición necesaria que los intervinientes tengan edad legal suficiente para
contratar la operación (actualmente mayores de 18 años).

• Valoramos tres grupos:

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Estado civil

Puede considerarse una variable significativa en el análisis del riesgo por los cambios que
pueden producirse a lo largo de la vida de la operación.

El estado civil de separado judicial o divorciado y en mayor medida separado de hecho, pueden
presentar situaciones de inestabilidad por:

● Incremento de gastos: pensiones alimenticias, cambios de domicilio,

localidad, etc.

● Desequilibrios familiares, laborales, sociales, etc.

En estos casos, nos interesa conocer en qué fase se encuentra el procedimiento y si hay o no
sentencia definitiva, por si puede darse una disminución de ingresos durante la vigencia de la
operación.

Los solteros son más inestables y presentan mayor riesgo que casados y viudos por posibles
cambios de vivienda, trabajo, localidad, etc.

Unidad familiar

Nos es imprescindible conocer el número de componentes de la unidad familiar, que incluye

al solicitante y las personas que están a su cargo, por el diferente nivel de gastos que lleva
implícito el tamaño de la unidad familiar.

En el caso de matrimonios en el régimen de gananciales o separación de bienes donde

suscriban los dos cónyuges la operación, deben analizarse los dos cónyuges

Domicilio familiar

Los principales aspectos a valorar son el régimen del domicilio, arrendamiento o propiedad y la
permanencia en el mismo siendo aspecto negativo los cambios frecuentes.

Localidad

Nos orienta sobre el nivel de gastos que puede llevar aparejado en función de que sea capital
de provincia, zona urbana o rural.

En determinados momentos, pueden existir crisis empresariales que afecten a la economía de

la zona que, requerirían una valoración especial en cuanto a estabilidad de ingresos del cliente.

Análisis cualitativo. Datos profesionales

Distinguiremos tres grupos en función del tipo de contrato o empleo:

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Trabajadores por cuenta ajena

¿Qué destacamos de este colectivo?

 Estabilidad en el empleo: La antigüedad en la empresa aporta un componente de

estabilidad importante. Si es igual o inferior a 2 años, es preciso conocer el empleo
anterior, tiempo de permanencia, razones del cambio.
En los casos de contratos temporales, debemos valorar la capacidad del cliente, basada
generalmente en sus condiciones profesionales, para la sustitución del puesto de
trabajo
 Estabilidad del pagador: Tan importante es el carácter de fijo del cliente, como la
continuidad de la empresa de la que percibe su salario.
El conocimiento de este aspecto nos permitirá estimar el nivel de seguridad que
tendremos, por lo menos durante la vida del crédito, de que la empresa no presentará
una situación de crisis que afecte directamente a las posibilidades económicas del
solicitante.
Las Administraciones Públicas y Grandes Empresas aportan una estabilidad mayor que
las PYMES por aspectos tan lógicos como la repercusión de sus impagos sobre el resto
de los factores sociales.
 Periodicidad de los ingresos: Necesitamos contar con ingresos regulares que tengan
una periodicidad mensual, acorde con el reintegro del préstamo. En los casos de fijos
discontinuos o temporeros, se debe analizar la repercusión que esta situación puede
producir en el pago normal de las cuotas pactadas.
 Cargo:
Estadísticamente, se pueden distinguir varios niveles, clasificados de menor a mayor
riesgo en función de las características económicas de cada país o región.
A modo de ejemplo, podríamos delimitar niveles en función de predictibilidad y
estabilidad de ingresos en los siguientes niveles:

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NIVEL 1 NIVEL 2 NIVEL 3 NIVEL 4

Técnico Gerente Obrero no especializado Vendedor

Mando Director Representante

intermedio

Profesor Alto directivo Comisionista

Administrativo

Encargado

Obrero especializado

Pensionistas

En estos colectivos, nos centraremos en el carácter temporal o vitalicio de la pensión y en si

puede disminuir durante la vigencia del préstamo.

Consideraremos pensiones vitalicias, que asimilaremos a asalariados fijos, las de jubilación,

viudedad e invalidez permanente y temporal, las de orfandad e incapacidad laboral transitoria.

Trabajadores por cuenta propia

Los ingresos en este segmento de clientela no son constantes, oscilan cada mes en función
de la profesión y sector de actividad a que se dedique el cliente.

Distinguiremos dos tipos básicos:

 Profesionales
 Empresarios

En estos casos, ¿cuáles son los factores principales de riesgo?

Profesionales

Desarrollan una actividad basada en una titulación académica y, generalmente, no

necesitan inversiones importantes para ejercer su actividad.

En general su actividad mantiene una línea ascendente y en última instancia son susceptibles
de recolocarse como trabajadores por cuenta ajena.

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Deberán de tenerse en cuenta:

A. Antigüedad y trayectoria en el ejercicio de la actividad (ideal más de 5 años).

B. Situación patrimonial, que nos indica la generación de recursos habida y su

transformación en ahorro.

C. Destino de la operación, no afecta al desarrollo del negocio, sino cobertura de

necesidades de consumo.

Empresarios

Desarrollan múltiples actividades, que podemos concretar en dos:

• Productivas

• Comercializadoras.

Generalmente, necesitan inversiones importantes para desarrollar su actividad.

Su economía puede desarrollarse por ciclos, con lo cual sufre alteraciones importantes que no
nos aseguran pagos periódicos.

Igualmente, han de tenerse en cuenta los siguientes aspectos:

A. Antigüedad y trayectoria en el ejercicio de la actividad (ideal más de 5 años)

B. Situación patrimonial, que nos indica la generación de recursos habida y su

transformación en ahorro.

C. Destino de la operación, no afecta al desarrollo del negocio, sino cobertura de

necesidades de consumo.

¿Cuáles son los factores principales de riesgo?

1. Aplicación del préstamo a la financiación del negocio.

2. Irregularidad en la generación de recursos.

3. Dificultad en la determinación real de los ingresos.

4. Nivel de vida superior al de asalariados.

5. Sectores en crisis.

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Análisis cualitativo. Datos patrimoniales

La valoración del patrimonio se realizará distinguiendo entre bienes:

 Muebles
 Inmuebles

Muebles: posiciones bancarias, fondos de inversión, títulos valores, etc. No se deben valorar a
estos efectos vehículos, embarcaciones, etc.

Inmuebles: fincas rústicas o urbanas, deducidas las cargas, que sean susceptibles de fácil
localización, identificación y que tengan un valor contrastable en el mercado, procediendo a
excluir aquellos activos que no cumplan este requisito. Se incluyen en este grupo la vivienda
habitual, plazas de garaje, segunda residencia, etc.

Análisis cuantitativo

La capacidad de reembolso es la posibilidad de que el cliente pueda hacer frente a las cuotas
derivadas de la operación planteada con su disponible neto mensual (diferencia entre ingresos
y gastos).

En la toma de decisión de un riesgo, la generación de recursos suficientes es la primera y

principal garantía de recuperación de nuestras inversiones. Es un objetivo básico que debe
servir de eje para el análisis del riesgo y, se convierte en condición necesaria pero no suficiente
a la hora de la toma de decisiones.

Este análisis se centrará en la determinación de un disponible neto mensual, denominado

BALANCE DE CAJA, que analizaremos a continuación

Análisis cuantitativo. Balance de caja

BALANCE DE CAJA = INGRESOS – GASTOS

El Balance de Caja se obtiene por la diferencia entre ingresos y gastos del titular o de la unidad
familiar, a través del estudio de las siguientes variables:

• Ingresos netos computables

• Gastos mensuales computables

Para conocer los pasos exactos para la obtención del Balance de Caja, debemos ver primero
más detalladamente los componentes de estas variables.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Ingresos netos computables

Por la diferencia entre periodicidad, estabilidad, regularidad, etc. en la percepción de ingresos,

distinguiremos entre:

Ingresos variables

• Son los ingresos procedentes de actividades complementarias, alquileres, rentas, etc.

de los titulares, distintos de su profesión habitual.

• Se computarán siempre que sean demostrables y tengan carácter periódico y estable.

• En cualquier caso, computaremos como máximo el 50% de los ingresos variables.

Trabajadores por cuenta propia: profesionales y empresarios

Los ingresos procedentes de este grupo se tratarán de acuerdo con los siguientes criterios:

• Profesionales liberales con 3 o más años de antigüedad: como fijos.

• Resto de no asalariados: variables.

En los ingresos variables, el importe neto anual se mensualiza y se considera un porcentaje de

los mismos como estables y repetitivos (desde un 50 hasta un 80%).

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Gastos mensuales computables

Se tienen en cuenta dos tipos de gastos:

¿Qué conceptos se agrupan en estos gastos?

Bajo este epígrafe se agrupan los siguientes conceptos:

Deudas con entidades financieras

Se computarán las cuotas mensuales

Tarjetas de crédito

Únicamente se considerarán las que tengan pago aplazado. El importe a computar será
el resultado de aplicar el porcentaje pactado sobre el saldo dispuesto en el momento de
efectuar el análisis

Otras deudas

Pagos periódicos de otras cuotas (arrendamientos financieros, entidades de

financiación, etc.) o letras, pagarés, recibos, etc. (adquisición de vivienda, coche, mobiliario,
etc.)

Alquiler de vivienda

Importe arrendamiento mensual

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Pensiones alimenticias

Se deducirán de los ingresos de las personas que las pagan y no se computarán como
ingresos a quien las perciban

Anticipos de empresas

Se computará como un endeudamiento más. No se deben netear de los ingresos

puesto que desvirtuaría los cálculos del balance de caja como se verá posteriormente al
disminuir la base sobre la que se realiza la estimación de gastos.

Gastos básicos de la unidad familiar:

Se refieren a los mínimos necesarios para la manutención y pueden variar en función del
nivel de renta de la zona de residencia y el volumen de ingresos.

Se computan con un fijo mensual por miembro de la unidad familiar, con un mínimo por unidad
corregidos por un factor geográfico en función del lugar de residencia, muy ligado a renta per
cápita y mínimo salarial.

Gastos complementarios de la unidad familiar:

Se refieren a pagos de recibos por servicios básicos tales como agua, luz, teléfono, colegio,
etc., además de los gastos por vestido, transporte, etc. Para determinar su importe se utiliza un
porcentaje entre el 20% de los ingresos netos computables, corregidos por un factor geográfico
en función del lugar de residencia.

Cálculo

Los pasos para su obtención son los siguientes:

1º Se calculan los ingresos del solicitante

INGRESOS = Ingresos fijos mensuales (nóminas líquidas) + Ingresos variables x factor de

liquidación

2º Se calculan los gastos mensuales del solicitante

GASTOS = Explícitos + Implícitos

3º Se calculan las disponibilidades líquidas mensuales

BALANCE DE CAJA = INGRESOS – GASTOS

Ya tenemos las disponibilidades líquidas del solicitante

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Interpretación

El resultado del Balance de Caja se puede comparar con la cuota de dos formas:

1. Margen de seguridad
2. Ratio de cobertura

La aparición de anotaciones que denoten la existencia de posiciones irregulares, harán que

la operación salga de los circuitos de evaluación automática, analizándose y decidiéndose de
manera manual por analistas expertos.

1. Margen de seguridad

MARGEN DE SEGURIDAD = BALANCE DE CAJA – CUOTA

• Nos indica la cantidad con la que cuenta el solicitante después de hacer frente a la
cuota.
• El valor debe ser, al menos, superior a cero. Por debajo de la capacidad de reembolso
es insuficiente.

2. Ratio de cobertura

RATIO DE COBERTURA = BALANCE DE CAJA / CUOTA

• Refleja el número de veces que podría pagar la cuota. Mediante este paso, se
transforma la unidad de medida de las disponibilidades líquidas, el euro, en el ratio de
cobertura, cuya unidad de medida es la cuota.
• Esta medida, lógicamente, tiene una referencia directa con la capacidad futura de
pago del solicitante:
• Valores inferiores a 1,5 deben considerarse como una capacidad de
pago ajustada.
• Por debajo de 1, se considera capacidad de pago insuficiente.

Una vez obtenidos estos datos, ¿qué situaciones pueden darse?

1 Cuanto mayores sean los valores de estas dos relaciones, mejor posición para el riesgo.

2 Si el resultado del Balance de Caja es negativo, la situación ha de considerarse como muy

problemática.

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3 Si el titular del crédito presenta un margen de seguridad próximo a cero o un ratio de

cobertura está próximo a 1, consideraremos una capacidad de pago ajustada.

La aparición de anotaciones que denoten la existencia de posiciones irregulares, harán que

la operación salga de los circuitos de evaluación automática, analizándose y decidiéndose de
manera manual por analistas expertos.

Filtros internos y externos

Como ya adelantamos, para finalizar con el análisis del riesgo, las entidades financieras
también utilizan:

Filtros internos

Son todos aquellos existentes en la propia entidad financiera referentes al comportamiento de

pago y posiciones actuales del cliente en operaciones de riesgo.

La obtención y análisis de esta información es el mínimo indispensable de antecedentes que

debemos obtener de todos aquellos clientes de la entidad.

Su valoración puede ser:

• Negativa, por aparición de posiciones irregulares.

• Positiva en cuanto a la vinculación del cliente con la entidad.

Filtros externos

Consisten en bases de datos externas a la entidad financiera donde se recogen registros de

situaciones de morosidad con las entidades, financieras o no, asociadas a las bases señaladas.

En general, dichas bases compartidas agrupan todas las posiciones de riesgo de un cliente con
las entidades financieras de un país, indicando entre otros, importes, modalidades, garantías y
situación contable (pago normal o situación de morosidad).

Resumen

Recuerda que:

 Los particulares permiten diversificar el riesgo de insolvencia.

 En las operaciones de financiación a particulares, la finalidad, el importe y el plazo son

básicos para determinar el riesgo de la operación.

 Para el análisis de riesgo, se utilizan los sistemas de scoring de solicitudes y los

sistemas basados en el comportamiento del cliente.

 El análisis puede ser cualitativo y cuantitativo.

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Título: Riesgo crediticio en los negocios

Introducción

Dentro de la evolución que se viene llevando a cabo en el análisis del riesgo de crédito, se han
producido distintos avances, siendo uno de los más relevantes la mayor segmentación de la
tipología de clientes/tipos de negocios.

El más relevante dentro del ámbito habitual de la denominada banca minorista es el de

“Negocios o Pequeños Negocios” que definimos como:

El segmento que comprende actividades de cualquier tipo empresarial, desarrolladas por

empresarios individuales, bien sea con forma de persona física o persona jurídica, con una
facturación limitada (en función de la economía de cada país pero como referencia en torno a
US$1 mn. como máximo).

Objetivos

En esta unidad conseguiremos:

• Conocer las características del segmento de negocios.

• Profundizar en las variables fundamentales para el análisis de riesgo de crédito de este

segmento.

Características del segmento de Negocios

“Negocios”, dentro de las técnicas de análisis del riesgo, se coloca entre “Riesgos de
particulares” y “Riesgos de empresas” teniendo las siguientes características:

 La titularidad del negocio es heterogénea: Personas físicas en régimen fiscal de

autónomos, sociedades mercantiles, comunidades de bienes, profesionales, etc., todas
con un denominador común: la explotación del negocio por cuenta propia.
 Mercado muy amplio: De gran dimensión y prácticamente desestructurado, reuniendo
un gran número de colectivos (alimentación, hostelería, reparaciones, etc.).
 Confusión entre la economía familiar del propietario y el propio negocio: Quizás sea la
característica más distintiva de este segmento.
Este extremo dificulta sobremanera el análisis y hace que los sistemas habituales de
particulares y/o empresas no resulten eficaces a la hora de valorar la situación del
negocio y no nos permita tomar la decisión al valorar el riesgo de crédito.

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 Información de muy baja calidad: Con frecuentes diferencias muy sustanciales entre la
realidad y la información facilitada y, sobre todo, muy difícil de contrastar.
 Necesidad de garantías adicionales: La estructura que presentan “Propietario-Gestor”
no permite fijar una frontera donde acaba la persona física y empieza el negocio y
obliga de manera frecuente a contar con garantías directas del propietario,
adicionales a las propias del negocio.
 Son actividades ligadas al “consumo de las familias”: Y, por tanto, al ciclo económico,
con una vulnerabilidad muy elevada a los cambios económicos, pero no solamente
globales sino, de manera muy frecuente, relacionados con la evolución de una
localidad, barrio, calle, etc.
 Competencia muy fuerte: La competencia suele ser muy fuerte, no existen
prácticamente barreras de entrada, o son muy débiles en casi cualquier tipo de
actividad.
 Alternativa a situaciones de desempleo: A veces constituyen la alternativa refugio a
situaciones de desempleo iniciándose, con posibles indemnizaciones recibidas,
pequeñas explotaciones para las cuáles, generalmente, se carece de experiencia en
la gestión.

Características de los productos

Enumeramos las principales modalidades de productos dirigidos a este segmento:

 Financiación del circulante

 Financiación a medio y largo plazo

Características de los productos. Financiación del circulante

Veamos las características de este producto:

 Finalidad: Atender las necesidades financieras derivadas de la actividad del

negocio, excluidas las particulares del propietario, siendo la más habitual la
financiación de la adquisición de existencias necesarias para el funcionamiento del
negocio.
 Reembolso: El reembolso de este tipo de financiación proviene del importe de las
ventas. Por tanto, su importe ha de ser proporcionado al coste anual de las compras y
al volumen anual de ventas.
 Plazo: De forma general, no debe superar los doce meses, adecuando los plazos de
la operación a la tipología del negocio, teniendo en cuenta la posible estacionalidad del
mismo.
 Garantías: Las que suelen acompañar a las propias del titular y a las derivadas del
producto utilizado (derechos de cobro en descuento y factoring).

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Destacamos las personales del propio titular en el caso de que el cliente tome
forma societaria.
 Instrumentación: La instrumentación se realiza a través de los siguientes productos:
o Descuento de efectos comerciales.
o Crédito de circulante.
o Préstamos de campaña.
o Factoring.
Por la tipología del negocio, podrían ser susceptibles de utilización productos como
confirming, líneas de financiación de exportaciones/importaciones, etc. Pero, en
principio, no son generalmente utilizados por el tamaño y volumen del negocio siendo
más propios de pequeñas y medianas empresas.

Características de los productos. Financiación a medio y largo plazo

Las características de este producto son:

 Finalidad: Financia la adquisición tanto del inmovilizado donde se desarrolle la

actividad del negocio así como la maquinaria, instalaciones fijas, mobiliario, etc.,
necesaria para llevar a cabo la actividad reseñada.
 Reembolso: El reembolso de este tipo de operaciones proviene de los recursos
generados por el negocio.
 Plazo: Consideramos como medio plazo hasta 5 años y largo hasta 15 años, todo
ello en función del bien objeto de financiación.
 Garantías: Estas operaciones suelen llevar aparejadas garantías de tipo real como:
Las garantías prendarias: Tanto de títulos valores como de efectivo
La garantía hipotecaria del inmovilizado a financiar:
Adquiere un valor significativo la “Garantía Hipotecaria de los bienes tomados
en garantía” sobre los cuales, aparte de su teórico valor de realización,
debemos tener en cuenta su facilidad de realización en el caso de ejecución
hipotecaria, sobre la que influyen:
 Su calificación urbanística, prevaleciendo la vivienda sobre bienes
industriales.
• Su polivalencia de uso, mas dificultad de ejecución en bienes no
polivalentes.
• Su ubicación que, afecta a su éxito comercial.
• Su estado de conservació[Link]ón del cliente

 Implicación del cliente:

Cobra especial importancia en este tipo de financiación, fundamentalmente en la de

financiación a largo plazo para la adquisición del inmueble donde se desarrolla la
actividad del negocio.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Nos referimos a la aportación de recursos del cliente en la financiación. Como

criterio general no deberíamos financiar por encima del 70% del coste de adquisición o
del valor de tasación, siempre el menor de los dos valores.

En caso de dificultades del negocio y, por tanto, de la devolución de nuestra operación,

cuanto más tenga que “perder el cliente”, mayor defensa hará del mismo.

 Instrumentación

La instrumentación se suele realizar a través de los siguientes productos:

• Préstamos con garantía hipotecaria a largo plazo

• Préstamos a medio plazo

• Leasing

• Renting

Características del análisis

El análisis de este tipo de riesgo es de los más complejos de estandarizar

Por:

• La variedad de titulares.

• La variedad de actividades.

• La compleja y baja calidad de la información

Esto conlleva de forma general un análisis manual, aplicando unas técnicas específicas para
el segmento.

Modelos de análisis

A pesar de lo visto anteriormente, se están ya aplicando por las entidades financieras modelos
de “Scoring” en la admisión de estos riesgos.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Distintos modelos

TITULAR OPERACIÓN

Persona física Financiación a largo plazo

Cliente de la entidad financiera

Persona física Financiación a largo plazo

No cliente de la entidad financiera

Persona jurídica Financiación a corto plazo

Cliente de la entidad financiera

Persona jurídica Financiación a largo plazo

No cliente de la entidad financiera

Valoración de variables

El enfoque del análisis del riesgo de crédito de este segmento lo realizaremos examinando y
valorando distintas variables que encuadramos en cuatro áreas

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 Gestión de Riesgo de Crédito

1 Aspectos básicos del negocio, donde analizaremos aspectos cualitativos del gestor, actividad
principal, clientes/proveedores, sector, etc.

2 Aspectos económicos, donde se trata todo lo relativo al giro habitual y su generación de

recursos.

3 Aspectos financieros, relativas fundamentalmente a las inversiones del negocio y su

financiación.

4 Aspectos patrimoniales, donde se desarrolla la valoración de los bienes y derechos del

negocio, propietarios y garantes.

Información a aportar

Nos encontramos las habituales en función de la forma jurídica del negocio:

En ambos casos la información aporta baja fiabilidad y escasez de detalle por lo que es
imprescindible la entrevista con el “cliente”, donde debemos ampliar y completar la
información mínima, a fin de formarnos una idea lo más aproximada posible a la realidad del
negocio.

Entrevista

La realidad del negocio debe basarse en:

• La información fiscal.

• La información contable interna.

• La entrevista, que nos ha de servir, al mismo tiempo, como contraste de

información.

Principales aspectos a tratar en dicha entrevista

Son los siguientes:

Sobre el negocio y sector:

• ¿En qué sector se ubica el negocio?

• ¿Qué grado de competencia tiene actualmente?

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 Gestión de Riesgo de Crédito

• ¿Resulta fácil la aparición de nuevos competidores?

• ¿Qué grado de presión ejercen los clientes y proveedores?

• ¿Posee la gerencia-propiedad del negocio experiencia y conocimientos técnicos y

comerciales adecuados para el desarrollo del negocio?

• ¿Gama de productos?

• ¿Ámbito geográfico de actuación?

Sobre sus activos:

• ¿Cuánto ha invertido en locales, maquinaria, instalaciones, etc.?

• ¿Ha realizado inversiones en el último año? ¿Por qué importe?

• ¿Ha desinvertido en el último año? ¿Por qué importe? ¿Con qué destino?

• ¿Cuál es el estado de su inmovilizado? ¿Necesita renovación?

• ¿Qué volumen medio de existencia mantiene?

• ¿Es el negocio estacional? ¿Cómo se distribuyen a lo largo del tiempo las existencias?

• ¿Cuál es el comportamiento de sus clientes? ¿Qué plazos de cobro concede?

Sobre su financiación:

• ¿Qué volumen actual de deuda mantiene?

• ¿Cómo está instrumentada la deuda y qué garantías tiene?

• ¿Con qué entidades financieras opera?

• ¿Mantiene o ha mantenido situaciones irregulares con entidades financieras?

• ¿Cuál es el plazo medio de pago a proveedores, su comportamiento y su volumen?

• ¿Mantiene deudas diferentes a las relacionadas con entidades financieras y

proveedores?

Sobre resultados:

• ¿Cuántas personas tiene empleadas y a cuánto asciende su coste anual?

• ¿Qué tipo de contrato laboral tiene con sus empleados?

• ¿Cuáles son sus costes fijos y a cuánto ascienden anualmente?

• ¿Cuánto paga de gastos financieros al año?

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 Gestión de Riesgo de Crédito

• ¿Qué cantidad retira el propietario en concepto de sueldos y de beneficio anualmente?

• ¿Qué volumen de ventas ha realizado en el año?

• ¿Qué productos le aportan mayor valor?

Aspectos del negocio

Respecto a los aspectos del negocio, analizaremos las siguientes variables:

Aspectos del negocio. Antigüedad del negocio

La antigüedad del negocio resulta básica en el análisis.

Nos debe dar la base suficiente para poder prever la marcha del negocio en los próximos
años y, por tanto, su estabilidad.

En este tipo de explotaciones se sucede con extraordinaria facilidad el nacimiento y

desaparición de negocios y esto constituye, probablemente, el mayor riesgo del segmento.

Para la valoración de la estabilidad, podemos establecer tres categorías:

Menor de 3 años

Plazo considerado como crítico.

La valoración ha de ser mínima y, generalmente, las operaciones deben llevar aparejadas

garantías distintas de las del negocio.

Entre 3 y 7 años

Plazo aceptable.

Debemos vigilar los posibles cambios de titularidad del negocio que deben hacer descender la
valoración.

Superior a 7 años

Máxima estabilidad en lo referente a esta variable y, por tanto, mayor valoración

Aspectos del negocio. Perfil propietario / gestor

Sobre el propietario/gestor realizaremos un análisis. son objetivo de este análisis “Experiencia

en la gestión de negocios” y “Formación profesional”

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 Gestión de Riesgo de Crédito

• La experiencia en la gestión de negocios, formación profesional, edad, relación con los

propietarios (si no coincide la gestión con la propiedad).

• En el caso de propietario, valoración patrimonial de su situación que, como hemos ya

comentado, puede confundirse con la del negocio. En todo caso, puede aportar o
detraer capacidad al negocio.

Aspectos del negocio. Actividad principal / Sector

Respecto a su actividad principal, debemos identificarla

¿Dónde la podemos encuadrar?

• Fabricación

• Comercialización

• Prestación de servicios

¿Qué debemos valorar?

• Productos que constituyen el objeto del negocio valorando calidad, precios,

competitividad, etc.

• Ubicación del negocio: pie de calle, en altura, centro comercial, etc.

• Zona de ubicación en sus aspectos comerciales referidos a la demanda actual y

previsible.

• Posible entrada de competidores (instalación Hiper-Super-Tiendas Descuento

etc.)

Aspectos del negocio. Clientes

Se trata de identificar el perfil general de sus clientes y la forma de operar con los mismos.

Podemos establecer distintas clasificaciones:

Por su forma de comercialización

• Con punto de venta abierto al público: local comercial.

• Sin punto de venta físico: venta por catálogo, correo, Internet, etc.

Comportan mayor nivel de riesgo los segundos siendo, generalmente, bastantes inestables en
cuanto a su duración y, como es evidente, con relativa facilidad de desmantelamiento.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Por su concentración

Concentrados o diversificados.

Mayor nivel de riesgo los primeros, debiendo valorar, de forma muy especial, la capacidad para
la sustitución de clientes.

Por la forma de cobro

Contado o aplazado, que debemos relacionar con la posible financiación de circulante.

Por la capacidad de negociación

Sobre precios, plazos, modos de cobro, etc.

Aspectos del negocio. Proveedores

Se trata de valorar el tipo de proveedor del negocio, así como, su relación con ellos.

Podemos realizar la siguiente clasificación:+

• Exclusivos
• Concentrados
• Diversificados

Representaciones exclusivas:

Consideramos con menor nivel de riesgo a aquellos negocios que cuentan con la
representación/exclusividad de la comercialización de la línea de productos/servicios de
determinados proveedores para una zona determinada siempre y cuando se trate de líneas de
productos con alta aceptación en el mercado y con clara diferenciación con respecto a sus
competidores.

En cualquier caso, debemos examinar:

• La vinculación contractual.

• Obligatoriedad de compras mínimas.

• Posibles vínculos accionariales/familiares con propietario del negocio.

• Posibilidad de sustitución del proveedor sin que el negocio sufra menoscabo.

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Variables económicas

A continuación vamos a analizar las principales variables económicas del análisis del riesgo.

Variables
económicas

Ingresos por ventas Recursos generados Recursos generados

sobre ventas sobre inversión

Variables económicas. Ingresos por ventas

Debemos de analizar y valorar de manera principal:

• Su evolución en el tiempo
• Su forma de cobro
• Estacionalidad del negocio

En resumen, deberá valorarse su sostenibilidad en el tiempo

Su evolución en el tiempo

Respecto a su evolución, analizaremos los tres últimos ejercicios, pudiendo establecer tres
escenarios:

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Forma de cobro

La forma de cobro de las ventas es un elemento que debemos analizar bajo dos puntos de
vista:

• El plazo de los cobros diferidos que pueden suponer una financiación.

• La posible incobrabilidad de los pagos aplazados.

Respecto a la “morosidad” de los clientes, es un factor que, en este tipo de negocios y dada su
pequeña estructura, pueden tener un efecto muy negativo afectando a la estabilidad del
negocio de forma muy sustancial.

Estacionalidad del negocio

Por último, también debemos valorar, sobre todo a efectos de financiación, la posible
estacionalidad del negocio que concentre sus ventas de una manera mayoritaria en ciertos
periodos del año.

Como ejemplos conocidos: tiendas de juguetes, explotaciones agrícolas, etc.

Variables económicas. Recursos generados sobre ventas

Es la cuantificación del porcentaje de la generación de recursos del negocio sobre la

facturación total

Es una medida del impacto de todos los costes directos, indirectos y financieros que tiene que
afrontar el negocio.

¿Cuál es su valor de referencia?

El valor de referencia lo debe marcar el sector donde se encuadre la actividad. No obstante, de

manera general, valores inferiores al 5% suelen ser preocupantes.

Otro punto a valorar de forma específica es su evolución y comportamiento en los últimos

ejercicios, comprobando su estabilidad y sostenibilidad para ejercicios futuros.

Variables económicas. Recursos generados sobre inversión

Mide la rentabilidad que obtiene el negocio sobre la inversión total realizada, necesaria
para su funcionamiento.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Al igual que en el resto de variables e indicadores que valoramos, siempre debemos tener muy
en cuenta su evolución.

Evolución

A igualdad del indicador, tendencias positivas deben evaluarse de forma favorable frente a
tendencias negativas que nos advierten de posibles deterioros futuros

Variables financieras

Las variables financieras que se utilizan para el análisis del riesgo son:

• Ventas / Inversión

• Financiación de inversiones

• Deudas con entidades financieras

• Cobertura de la deuda

Variables patrimoniales

Estas variables e indicadores toman una importancia primordial en este segmento por dos
motivos:

• Confusión de la situación económico-financiera del propietario y negocio.

• Baja fiabilidad de la información disponible.

Los indicadores utilizados son los siguientes:

• Recuperabilidad de las inversiones

• Inmuebles del negocio

• Capacidad de los garantes para hacer frente a las deudas del negocio.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Información de terceros. Esta información toma especial relevancia dada la baja calidad de
la información del segmento.

Puntos fuertes Puntos débiles

• Franquicia prestigiada • Concentrados con poder negociación

• Diversificados sin poder negociación • Sin aplazamiento de pago

La información de terceros la obtendremos de dos fuentes:

- Bases de entidades reguladoras:

Nos debe permitir:
• Contrastar y verificar la información recibida en cuanto a importes,
modalidades, plazos y garantías.
• La evolución del endeudamiento financiero.
• Detectar situaciones de morosidad.
• Determinar la cuota del riesgo que asumimos.
- Bases de datos de incumplimiento
Estas compañías incorporan, de manera general, los incumplimientos en las
obligaciones de pago, identificando importes, antigüedad de la deuda y acreedor.
Debemos consultar siempre tanto al negocio como a sus socios/accionistas

Criterios habituales

A través del proceso de análisis que hemos visto, se pretende examinar y valorar los
principales aspectos que deben intervenir en la calificación de un cliente/operación de
este segmento.

Estos aspectos son los siguientes:

Producto / Mercado

Compras / Proveedores

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Puntos fuertes Puntos débiles

• Punto de venta directo al público • Venta por canales (facilidad

desmantelamiento)
• Ubicación punto de venta Centro
Comercial • Concentración clientes > 40%

• Clientes diversificados • Producto escaso valor añadido

• Cobro contado • Actividades alta volatilidad

Experiencia empresarial / Experiencia en el negocio

Puntos fuertes Puntos débiles

• Antigüedad > 5 años • Antigüedad < 3 años

• Capacidad profesional gestor • Gestor sin experiencia en negocios

demostrada

Generación de recursos

Puntos fuertes Puntos débiles

• Evolución positiva ventas • Estancamiento / descenso ventas

• Generación estable positiva y sostenible • Oscilaciones en la generación con

tendencia negativa
• Superior al 10% de las inversiones
• Inferior al 5% sobre ventas
• Pay Back inferior a 3 años
• Inferior al 5% de las inversiones
• Ratio de cobertura de deuda > 1,3
• Pay Back superior a 6 años

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Equilibrio financiero

Puntos fuertes Puntos débiles

• [Link] /T. balance > 40% • [Link] / T. Balance < 20%

• Deuda bancaria / T. Balance < 20% • Deuda bancaria / T. Balance > 40%

Solvencia patrimonial

Puntos fuertes Puntos débiles

• Propiedad inmuebles • Inmuebles arrendados

• Recuperación inversiones > 60% • Recuperación inversiones < 40%

• Valor inmuebles / T. Activo > 40% • Valor inmuebles / T. Activo < 20%

• Aportación garantes • Ausencia garantes supone falta

implicación propietario

Resumen

Recuerda que:

 El segmento de “Negocios” se refiere a las personas físicas con explotación del negocio
por cuenta propia.

 El análisis de este tipo de riesgo es muy complejo de estandarizar.

 Las principales modalidades de producto de este segmento son la financiación del

circulante y la financiación a medio y largo plazo.

 La entrevista con el cliente y la información de terceros permite ampliar y complementar

la información mínima.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Título: Riesgo crediticio en las Empresas-Pymes

Introducción
Como introducción en el análisis y toma de decisiones sobre riesgos crediticios con
empresas, entendemos conveniente conocer el proceso completo que, de forma habitual, se
sigue en un Entidad Financiera con clientes en operaciones de activo que, constaría de cuatro
fases:

En esta unidad, vamos a ir analizando cada una de estas fases.

Objetivos

Al finalizar el estudio de esta unidad serás capaz de:

• Conocer el proceso de riesgo crediticio en las empresas-Pymes.

• Saber cuáles son los sistemas de análisis de riesgo de este segmento.

Negociación

Primer objetivo:
“Identificar las Necesidades del Cliente”

Segundo objetivo:
“Recopilación de Información” y “Preparación del Análisis”

“Identificar las Necesidades del Cliente”

Para ello, debemos llevar a cabo las acciones necesarias para llegar al conocimiento del cliente
que nos permita detectar sus necesidades.

“Recopilación de Información” y “Preparación del Análisis”

Para lo cual debemos:

• Solicitar información actualizada.

• Visitar el negocio de cliente con preparación previa de la visita, revisando posibles

antecedentes de la empresa en la entidad, información del sector y competidores.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

• No adelantar ni tomar compromisos previos con el cliente, antes de realizar nuestro

análisis y toma de decisiones.

Análisis y decisión

De manera estandarizara se maneja la siguiente información para la realización del análisis y

toma de decisiones:

Aportada por el cliente:

• Cuentas anuales (Balance de situación, Cuenta de Resultados, Memoria).

• Descripción actividades/productos principales.

• Accionistas principales.

• Equipo Gestión.

• Planes de Negocio.

• Presupuestos.

Fuentes externas:

• Estudios Sectoriales.

• Central Información Riesgos (bases de datos de de entidades reguladoras).

• Bureaux de Crédito.

• Información competidores.

Factores que evaluaremos en el proceso de análisis

De forma resumida en el proceso de análisis evaluaremos, entre otros, los siguientes factores:

• Accionariado.

• Actividad.

• Experiencia.

• Organización.

• Gestión financiero-administrativa.

• Gestión de tesorería.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

• Sistemas de información.

• Política laboral.

• Tecnología-producción.

Por último, realizaremos el proceso de toma de decisiones basado en la percepción que

hayamos obtenido del cliente, la decisión la debemos tomar previamente sobre el cliente,
adecuando posteriormente el producto o conjunto de productos.

Formalización

Esta fase de proceso, a menudo escasamente valorada, pretende dotarnos de la seguridad

jurídica necesaria, para proteger nuestros intereses crediticios, de tal manera que, ante una
situación de impago, nos permita ejercitar nuestros derechos de una forma rápida y eficaz.

Generalmente las entidades se dotan de una serie de modelos estándar para cada tipo de
producto, elaborando contratos especiales para operaciones singulares.

Seguimiento

El objetivo del seguimiento es anticiparnos a los problemas facilitando el buen fin de las
operaciones.

No debemos limitarnos a un seguimiento tradicional del riesgo “vencido y/o moroso”, sino
principalmente al riesgo vivo, siendo proactivos en su seguimiento.

Podemos establecer las siguientes fases:

1. Analizar de forma dinámica la evolución de los principales parámetros de una empresa

(situación económica, evolución del sector, etc).

2. Seguimiento de señales de alerta internas (retraso en pagos, devoluciones de recibos,

etc) y externas (aumento elevado endeudamiento, aparición en registros impagados,
etc.).

3. Variaciones significativas del accionariado y/o equipo gestor.

4. Valorar la aplicación de los criterios de riesgos dentro de la entidad.

5. Comprobar el uso de las atribuciones delegadas.

6. Verificar la correcta instrumentación de las operaciones.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

En este apartado haremos referencia a las principales variables de riesgos que componen los
productos. Estas son:

- Modalidad/tipo de operación:
o En función de las necesidades del cliente
 Financiación del circulante:
 Financiación de ventas.
 Financiación compras.
 Financiación de Inversiones:
 Reposición.
 Nuevas para incremento producción/nuevos productos
 Financiaciones especiales:
 Adquisición de empresas.
 Financiación de proyectos.
o Clasificación en las entidades financieras
 Riesgo Financiero:
 Corto plazo (<12 meses).
 Largo plazo.
 Riesgo comercial:
 Descuento, anticipo, cesiones de crédito, etc.
 Riesgo de firma:
 Financiero.
 Comercial.
 Técnico.

- Finalidad

Es un factor más del riesgo que debemos analizar y valorar en el proceso general.

Debe engarzarse en la lógica de la actividad de la empresa y ser coherente con sus

capacidades técnicas y financieras.

Puede condicionar el plazo y garantías de la operación.

En determinadas finalidades debemos controlar el destino de los fondos mediante

disposiciones diferidas (inversiones, anticipos de derechos de cobro, etc.)

- Plazo:
El primer factor a tener en cuenta es la coherencia con la finalidad, cortos plazos en
financiaciones del circulante y largos en inversiones.
Generalmente el plazo nos va a marcar de una forma sustancial las garantías que han
de soportar la operación, en efecto, el plazo aumenta el riesgo de una forma
exponencial (posibilidad de cambios de ciclo, equipos gestores, aparición de nuevos
productos, competidores y deterioros patrimoniales) y las entidades han de tratar de
cubrirse de esas eventualidades mediante la adopción de garantías.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Por último, indicar que una aplicación inadecuada de esta variable, por ejemplo, fijar
cortos plazos para financiación de inversiones, puede colocar a la empresa en una
difícil situación de liquidez y, por consiguiente a la entidad financiera.

- Importe
Debe de guardar coherencia en dos sentidos:
Con la finalidad de la operación: En principio, no es conveniente financiar el
100% de las inversiones, siendo fundamental la aportación que realiza la
empresa que, debe ser copartícipe financiero de la inversión.

Con el contexto global del cliente:

En cuanto a la posición global debemos valorar dos aspectos:
1. En primer lugar no es bueno ni para la empresa ni para la
entidad financiera la exclusividad en la financiación,
debiéndose compartir con otras entidades en función del
tamaño del cliente.
2. En segundo lugar y principal eje del riesgo, tenemos que estar
seguros de lo suficiente capacidad de reembolso del riego
conjunto de la empresa.

- Garantías:
Constituyen el elemento mitigador del riesgo, tomándose en función del plazo,
importe, finalidad y calidad crediticia del cliente.
El carácter mitigador de este factor se plasma en la acepción de la garantía, dentro del
análisis del riesgo, como “segunda vía” de recuperación de la inversión, siendo la
primera y fundamental el repago vía generación de recursos.
Como conclusión a este apartado señalamos como error frecuente en análisis simples
del riesgo, la toma de decisiones de forma exclusiva basadas en la garantía.

Segmento Empresas-Pymes

El segmento que abarca el concepto “Empresas-Pymes” lo podemos definir dentro de los

siguientes parámetros generales:

Facturación.

Son explotaciones económicas con facturación entre 5 y 150 MM de €.

Forma jurídica.

Sociedad Anónima / limitada

Accionariado.

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Es reducido y, en frecuentes ocasiones, de carácter familiar.

Equipos gestores.

A mayor tamaño de la compañía, equipos gestores mas profesionalizados y diferenciados de

la propiedad.

Ámbito de actuación.

De carácter nacional, con cada vez mayores incursiones en inversiones en el exterior.

Actividad económica.

Comprenden prácticamente cualquier tipo de actividad económica, prevaleciendo las de

carácter comercial.

Estructura.

Cada vez más se generan estructuras de pequeños/medianos grupos empresariales.

Calidad de la información.

Va mejorando de forma sustancial, aunque todavía no alcanza una calidad/fiabilidad deseable,

sobre todo en grupos de marcado carácter familiar.

¿Qué factores debemos valorar?

De manera global debemos examinar y valorar principalmente:

 La Administración del negocio.

 El sector económico donde se desenvuelve.

 Su situación económico financiera.

Todo ello con un objetivo básico:

Determinar la fuente primaria o natural de pago de la compañía.

¿Cómo se realiza la valoración?

La manera más habitual y, entendemos que adecuada, es la realización del análisis a través de
la valoración de la empresa en su doble vertiente:

• Cualitativa.

• Cuantitativa.

Realizaremos la valoración mediante una serie de variables e indicadores que nos deben
permitir llegar a un diagnóstico sobre las capacidades futuras del cliente.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

No debemos olvidar que a este análisis debemos de añadir de manera ineludible el resto de
componentes del riesgo que ya hemos descrito, finalidad, importe, plazo, garantías e
instrumentación.

En la actualidad podemos afirmar que, de una manera generalizada se ha extendido el uso del
Rating, herramienta que nos permite asignar la calidad crediticia de un cliente, asociándole una
probabilidad de incumplimiento.

Rating

La construcción de un rating conlleva dos procesos:

• El primero consiste en la definición y construcción de variables de carácter

cualitativo y cuantitativo recogidas del análisis tradicional del riesgo.

• El segundo consiste en una asignación estadística de la probabilidad de

incumplimiento en función exclusivamente de la calidad crediticia asignada por la
valoración cualitativa y cuantitativa.

La herramienta de rating constituye un apoyo muy útil a la hora de la toma de decisiones, pero
evidentemente de forma complementaria al resto de condicionantes que conlleva una
operación de riesgos que ya hemos comentado.

Aspectos cualitativos

Puede considerarse la parte más problemática del análisis, dado el componente de subjetividad
que lleva aparejado.

La valoración que asignemos de cada indicador debemos de realizarla con un criterio de

prudencia y, sobre todo, teniendo en cuenta el probable comportamiento a futuro.

A continuación vamos a analizar las principales variables cualitativas, indicando cuáles son sus
fortalezas y debilidades.

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Aspectos cualitativos. Accionariado

Puntos fuertes Puntos débiles

• Estable y solvente, con capacidad • Inestable, cambios frecuentes.

económica.
• Bajo grado de compromiso.
• Perfil industrial y/financiero.
• Perfil especulativo.
• Comprometido, respalda el
negocio, incluso con su garantía. • Estructura dispersa o excesivamente concentrada.

• Reinversión de resultados en el • Política de distribución de dividendos de reparto

negocio. agresivo.

• En sociedades familiares, • Discrepancias de criterios entre socios

sucesión asegurada. • En sociedades personalistas, ausencia de sucesión
pactada.

• Influencia negativa en equipo gestor.

Aspectos cualitativos. Actividad/Negocio - Compras y ventas

Puntos fuertes Puntos débiles

• Consolidada, con buena trayectoria/perspectivas. • Reciente, poco experimentada.

• Productos competitivos y con perspectivas de futuro. • Inestable, de alto riesgo.

• Cartera estable, de calidad, de clientes y • Frecuentes cambios en la actividad.

proveedores.
• Inadecuado tamaño empresa para desarrollo
• Plazo de pago y cobro adecuados al tipo actividad. actividad.

• Gestión de stocks adecuada. • Productos obsoletos.

• Existencia de planes de negocio. • Tendencia negativa/dudosa.

• Canales de distribución alternativos. • Excesiva dependencia de clientes y/o proveedores

(Concentración).

• Plazos de cobro y pagos desajustados en relación

activifad y competidores.

• Inexistencia de planificación comercial.

• Incumplimiento sistemático de presupuestos.

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Aspectos cualitativos. Sector

Puntos fuertes Puntos débiles

• Fuertes barreras de entrada. • Madurez de la demanda.

• Demanda con potencial de crecimiento. • Riesgo tecnológico.

• Baja volatilidad precios. • Barreras de entrada bajas o inexistentes.

• Alta rentabilidad. • Alta dependencia del regulador.

• Volatilidad precios.

Aspectos cualitativos. Gestión Financiero/Administrativa - Información

Puntos fuertes Puntos débiles

• Elevado potencial de supervivencia. • Incertidumbre sobre supervivencia.

• Estrategia financiera definida. • Política financiera no planificada, en

función necesidades puntuales.
• Nivel de endeudamiento con margen de
maniobra. • Utilización de instrumentos financieros de
alto riesgo.
• Trayectoria positiva con Entidades
Financieras. • Frecuentes situaciones de falta de
tesorería.
• Información económico financiera
auditada y con grado de fiabilidad • Información deficiente y desactualizada.
elevado.

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Aspectos cualitativos. Tecnología – producción

Puntos fuertes Puntos débiles

• Cadena clara, sin cuellos de botella. • Maquinaria obsoleta.

• Dependencia racional de • Excesivamente condicionada a

proveedores y clientes. proveedores.

• Maquinaria actualizada, con • Sin capacidad de respuesta ante

inversiones suficientes. cambios en tendencias comerciales.

• Flexible ante cambios no previstos.

Aspectos cualitativos. Organización

Puntos fuertes Puntos débiles

• Posee estructura definida, concreta • No existe estructura formal, o no se

y estable. lleva a la práctica.

• Definición de cargos y • Duplicidades de funciones.

responsabilidades.
• Conflictos entre áreas.
• Existencia de canales de
comunicación entre funciones. • Confusión generalizada de
funciones.

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Aspectos cualitativos. Política laboral

Puntos fuertes Puntos débiles

• Plantilla proporcionada al grado de • Excesiva, rígida, escasamente

actividad actual. cualificada.

• Flexible ante oscilaciones de la • Falta de motivación.

producción.
• Antecedentes de conflictividad.
• Grado de formación coherente con
puestos. • Incapacidad e ineficiencia en la
dirección de la empresa.
• Sin problemas aparentes en
conflictividad.

Aspectos cualitativos. Inmuebles - Instalaciones

Puntos fuertes Puntos débiles

• Actualizados. • Instalaciones obsoletas,

inadecuadas para la actividad.
• Ubicación acorde con actividad.
• Carencia de inversiones en
• Alto valor liquidativo, polivalencia. ejercicios anteriores.
• Cargas financieras inexistentes o • Inmuebles de difícil realización por
reducidas. especificidad de uso, ubicación y
estado de conservación.

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Aspectos cualitativos. Acceso a la financiación

Puntos fuertes Puntos débiles

• Buena imagen entre las Entidades • Trabaja con un número elevado de

Financieras; trabaja de manera entidades (>10 entidades).
estable con las principales de la
zona. • Las cifras de riesgo por entidad son
reducidas en función del tamaño de la
• Se financia con número reducido empresa.
de entidades (3-4).
• Garantías dadas a la banca, como
• Inexistencia de garantías superposición de otras preexistentes.
bancarias no habituales.
• Cambios frecuentes de entidades
financieras.

• Inexistencia de vías alternativas de

financiación (venta de inmovilizado,
reducción stocks, movilización clientes,
alargamiento plazo pago proveedores).

Aspectos cuantitativos

A partir de la información económico financiera de la compañía, se pueden elaborar distintos

indicadores cuantitativos que, en su conjunto, deben de ser capaces de valorar su situación de
liquidez y solvencia y, en concreto, poder estimar su capacidad para hacer frente a sus
obligaciones.

Paso previo e imprescindible al análisis, es la revisión minuciosa de la información disponible,

valorando su coherencia y consistencia con los aspectos cualitativos que previamente
habremos ya valorado.

En este paso, generalmente se hace necesaria la realización de “ajustes contables” previos a

fin de adaptar la contabilidad a la realidad económico-financiera de la compañía.

Como resumen de nuestra revisión siempre debemos verificar que:

“EL ACTIVO DE LA COMPAÑIA VALE LO QUE FIGURA Y QUE NO EXISTEN MAS PASIVOS
DE LOS REGISTRADOS”

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Ajustes contables

Como ajustes más habituales podemos señalar:

• Eliminación de activos ficticios.

• Ajustes a valor de mercado de existencias.(posibles sobre valoraciones).

• Eliminación de derechos de cobro fallidos.

• Incorporación de deudas fuera de balance.

• Detección de posibles pasivos contingentes no registrados (garantias prestadas,

pasivos fiscales).

• Eliminación de resultados no recurrentes.

• Revisión de costes imputados.

Aspectos cuantitativos. Indicadores

Los indicadores cuantitativos pueden obtenerse:

- Sobre balance
- Sobre cuenta de resultados

A continuación, vamos a ir analizando los indicadores cuantitativos utilizados habitualmente con

indicación de valores de referencia, bien entendido de que dichos valores son generalistas,
puesto que en cada caso vendrán dados por el sector de actividad donde se encuadre la
empresa.

Aspectos cuantitativos. Indicadores sobre Balance

Fondos Propios/Activo Fijo:

• Deseable superior a 60%.

• Alerta inferior al 30%.

Fondos propios + Deuda a l.p / Activo Fijo:

• Aceptable superior al 100%, Fondo maniobra positivo.

• Porcentajes inferiores al 65%, señal clara de alerta.

Activo Fijo /Total Balance:

• Recomendable por encima del 50%.

• Débil si es inferior al 15%.

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Rotación de existencias:

Usual el comprendido entre 20 y 90 días, valores inferiores o superiores se han de verificar y

analizar pormenorizadamente.

Rotación de clientes:

Usual el comprendido entre 30 y 120 días, valores inferiores o superiores se han de verificar y
analizar pormenorizadamente.

Deuda Financiera/Fondos Propios:

• Aceptable inferior a 175% , deseable inferior a 100%.

• Preocupante superior a 350%.

Fondos Propios/Total Balance:

• Aceptable superior a 35%.

• Débil por debajo 15%.

Deuda [Link]édito + [Link]ón / Fondos Propios:

• Aceptable inferior a 150% , deseable inferior a 100%.

• Preocupante superior a 250%.

Rotación Proveedores:

Usual el comprendido entre 30 y 120 días, valores inferiores o superiores se han de verificar y
analizar pormenorizadamente.

Aspectos cuantitativos. Indicadores sobre cuenta de resultados

Evolución de ingresos:

• Crecimientos por debajo 5%, suponen situaciones de estancamiento real.

• Descensos del entorno al 20% pueden suponer situaciones graves, con riesgo de no
sostenibilidad de la empresa.

Margen bruto de explotación (Ebitda) s/Ventas:

• Rango aceptable entre 7-12%, deseable superior a 20%.

• Alerta inferior al 5%.

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Margen ord. s/Ventas:

• Rango aceptable entre 4-7%, deseable superior a 10%.

• Preocupante por debajo de 2%.

Beneficio neto s/Ventas:

• Rango aceptable entre 4-7%.

• Alerta por debajo de 2%.

Gastos financieros s/Ventas:

• Aceptable hasta 2%.

• Preocupante entre 2-5% y señal alerta grave superior a 6%.

Beneficio Neto s/Fondos Propios:

• Rango habitual entre 5 – 12%.

• Desfavorable inferior a 2%.

Resultado neto explotación (Ebit) s/Total Activo:

• Rango aceptable de 5 a 10%.

• Preocupante inferior a 2%.

Cobertura servicio de la Deuda (Cash-Flow libre/Servicio de la deuda):

Mínimo superior a 1, recomendable valores situados entorno a 1,3 veces.

Pay-Back deuda estructural (Deuda [Link] + obligaciones /Recursos Generados)

• Aceptable hasta 6-7 años, recomendable entorno a 3 años.

• Alerta por encima 9-10 años.

Proceso ordenado y coherente

Por último recalcamos que, el análisis del riesgo no debe convertirse en un proceso
“mecanicista” de suma/resta de valores de índices/ratios, sino la realización de un proceso
ordenado y coherente, donde el primer paso ineludible a dar es la comprobación de la
veracidad de la información que manejamos, impregnado de la cultura propia de riesgos
de cada entidad financiera.

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Resumen

Recuerda que:

 El proceso que se sigue en un Entidad Financiera con clientes en operaciones de activo

que consta de cuatro fases: negociación, análisis y decisión, formalización y
seguimiento.

 Las principales variables de riesgos que componen los productos son: Modalidad / tipo
de operación, finalidad, importe, plazo y garantías.

 Para analizar la capacidad de pago de la empresa, realizaremos una valoración en

una doble vertiente: Cualitativa y cuantitativa.

Título: Riesgo crediticio en las Grandes Empresas o Corporativas

Introducción

La coyuntura actual ha dado lugar a un escenario determinado del mercado del crédito.

Por este motivo, el proceso de análisis del riesgo es cada vez más complejo.

Es necesario asumir riesgos pero ¿cuáles son asumibles? ¿hasta qué nivel?

Para determinarlo es preciso contar con técnicas muy definidas de análisis. En esta unidad
conoceremos las utilizadas para el de las grandes empresas.

Escenario determinado del mercado del crédito

• Exceso de oferta de crédito y de nuevos oferentes.

• Exceso de demanda de crédito pero escasa para nuevas inversiones reales en países
emergentes.

• Mercado basado en refinanciaciones y compras apalancadas, etc.

Objetivos

Al finalizar el estudio de esta unidad serás capaz de:

• Saber los métodos para analizar y valorar las grandes empresas y su entorno.

• Conocer los criterios para autorizar o no la operación de riesgo planteadas por estas
empresas.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Primer paso. País/sector

Determinar y valorar su entorno desde una doble perspectiva:

 País
 Sector

Segundo paso. Análisis

Análisis del Grupo / Empresa en base a:

• FACTORES CUALITATIVOS.

• FACTORES CUANTITATIVOS.

El peso que le demos a cada uno de estos factores dependerá de la naturaleza de la

contrapartida, siendo creciente el porcentaje de los factores cualitativos en función que se
trate de una empresa, gran empresa, multinacional, empresa pública o riesgos soberanos.

A continuación vamos a ir analizando cada uno de estos factores.

Factores cualitativos

Analizaremos:

 El sector
 La posición competitiva
 Los accionistas
 Configuración de los grupos
 Management & Estrategia
 La información
 La flexibilidad financiera

El sector:

• Madurez de la demanda.

• Barreras de entrada.

• Riesgo tecnológico.

• Cambios en la distribución/hábitos de consumo.

• Estructura de la oferta.

• Estructura de la demanda.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

• Volatilidad de precios.

• Competencia nacional vs. Internacional.

• Rentabilidad.

La posición competitiva:

• Cuota de mercado (local/global).

• Imagen de marca (sólo en ciertos sectores)/Calidad de los productos.

• Dependencia de clientes.

• Posición con proveedores.

• Nivel de eficiencia.

• Diversificación (exceso o defecto).

• Alianzas con otros grupos.

Los accionistas

 Reputación empresarial de los accionistas de referencia.

 Solvencia de los principales accionistas.

 Grado de compromiso.

 Grado de atomización.

 Riesgo de conflicto.

Configuración de los grupos

En el análisis de los Grupos Económicos es determinante distinguir entre la valoración a nivel

de:

- GRUPO (Consolidado).

- MATRIZ/HOLDING.

- PARTICIPADAS.

Es importante chequear:

• Porcentajes de participación accionarial (directa y/o indirectamente).

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 Gestión de Riesgo de Crédito

• Carácter estratégico del negocio/mercado.

• Denominación social de la sociedad.

Es atípico el que una filial haga “default” sin que lo haga la matriz (sólo puede suceder cuando
una filial puede arrastrar al resto del grupo); lo usual es lo contrario: la matriz hace “default” y
algunas filiales no, por lo que dada la complejidad de muchos de los grupos Corporativos
actuales el posicionamiento en una zona del Grupo u otra puede ser determinante a la hora de
hacer frente a situaciones de incumplimiento.

Management & Estrategia

• Calidad del equipo directivo.

• Continuidad del equipo.

• Personalismos.

• Variabilidad de planteamientos estratégicos.

• Agresividad en las políticas de crecimiento de la empresa ya sea a través de

crecimientos orgánicos o inorgánicos.

La información

• Calidad de la información: ha de ser suficiente y contrastada.

• Periodicidad.

• Transparencia.

• Contar con proyecciones, planes, estrategias, etc., y verificar su posterior cumplimiento.

• Información interna de la propia empresa: memorias anuales, auditorias, avance de

resultados, entrevista con la gestión, visita a las instalaciones, etc.

• Información externa, la percepción del mercado: Analistas Sectoriales, Asociaciones

patronales, Agencias de Rating y su “Outlook”, Mercados de Bonos, Mercados
Secundarios y Credit Default Swaps, Bolsa, Análisis de Bancos de inversión, Prensa
especializada.

La flexibilidad financiera

• Acceso al mercado bancario.

• Acceso a los mercados de capitales.

• Acceso al mercado bursátil.

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• Estructura de vencimientos.

• Capacidad de obtener nueva financiación con garantías.

• Capacidad de venta de activos.

Factores cuantitativos

Valoración de un conjunto de ratios y variables que miden la estructura de balance, el

apalancamiento, la rentabilidad y la capacidad de generar recursos; en definitiva, se debe ser
capaz de valorar la liquidez y la solvencia en función del sector económico (el análisis
comparativo sectorial es básico) y el momento del ciclo (valorar en la media del ciclo,
evitando el sesgo de los picos del ciclo).

Siempre hay que realizar el análisis sobre estados económico-financieros auditados, no

sobre estados financieros proyectados que pueden carecer de rigor. Sin embargo, sí es útil
simular ciertos escenarios a los que la empresa sea muy vulnerable, por ejemplo, una subida
de tipos de interés.

Factores cuantitativos

Al realizar el análisis:

– En algunos casos es necesario hacer ajustes para valorar correctamente.

– Utilizaremos ratios y variables.

– Sin olvidar algunos conceptos básicos.

– Debemos tener en cuenta algunas consideraciones a la hora de analizar

empresas ubicadas en países emergentes.

Ajustes

• Pérdidas o beneficios no recurrentes.

 Partidas que no afectan al cash flow.

 Falsos activos líquidos.

 Pasar “proveedores” a “bancos”.

 Avales financieros otorgados.

 Plusvalías/minusvalías ocultas.

 Beneficios de filiales con escasa repercusión en el cash-flow de la matriz.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

 Pasivos fuera de balance ya sea por encima (deudas en “Newco´s” o Holdings) o por
debajo (deudas en SPV¨s o vehículos de “securitización” que deterioran la calidad del
riesgo de la sociedad que “tituliza”).

Ratios y variables

• Recursos Propios / Activo Fijo

• Deuda Financiera / Recursos Propios

• Activos Fijos / Total Balance

• Activos Circulantes / Deuda a corto

• Rotación de existencias, clientes y proveedores

• Calidad de los activos

• Evolución de los activos/ventas

• Estructura de la deuda por plazos y tipos de instrumento

• Rentabilidad como Ebitda / Ventas

• ROE (Beneficio Bruto / Fondos Propios)

• Cobertura de gastos Financieros (Ebitda / GF)

• Deuda Bruta / Ebitda

• Pay Back de la deuda

• Recurrencia de los cash flows (generado y libre)

Conceptos básicos

• Las suspensiones de pagos se producen por exceso de apalancamiento vs. capacidad

de generar recursos.

• La deuda que hay que pagar es la bruta, no la neta.

• La capacidad de generar no es el EBITDA ni el cash flow, es el cash flow libre (que se

parece más al beneficio neto recurrente).

• Luego, atención con el ratio Deuda Financiera Neta / Ebitda, utilizado como un estándar
comparativo pero muy variable de industria a industria.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Empresas ubicadas en países emergentes

• Menores apalancamientos por:

– volatilidad mercados financieros locales e internacionales.

– altos tipos de interés y spreads.

– menor fiabilidad de la información contable.

• Analizar la vulnerabilidad a los tipos de interés y de cambio

• La variable Fondos Propios pierde relevancia en comparaciones y ratios por

reevaluación de activos.

• Analizar grado de vulnerabilidad al ciclo económico interno.

• Riesgos de liberalización y regulatorios.

• Baja protección al acreedor en caso de insolvencia.

Tercer paso. Asignación de Rating

En base a la metodología de análisis antes descrita, que tiene en cuenta tanto elementos
cualitativos como cuantitativos y a los que se asigna un determinado peso y ponderación,
somos capaces de asignar ratings que nos permiten distinguir si un deudor es mejor que
otro.

El rating, en definitiva, es una herramienta que ayuda a la clasificación de riesgos, a la

toma de decisiones, fijación de precios, seguimiento y al establecimiento de políticas de riesgo
y que mide la probabilidad de incumplimiento de los compromisos financieros de una
contrapartida/operación en un plazo determinado.

Ejemplo: un cliente con rating BBB tiene una probabilidad de incumplir o hacer default del 0,13
% en una operación a 1 año. Si la operación es a 5 años la probabilidad sube al 2,19%.

Aun cuando el rating se le reconozca una elevada importancia es necesario insistir en que sólo
es una herramienta más que nos ayuda a la hora de tomar decisiones y que, por tanto, las
decisiones no han de basarse única y exclusivamente en el rating

Cuarto paso. Severidad

La severidad mide la pérdida real después de todo el proceso de recuperabilidad tras un

incumplimiento.

Es un concepto sumamente importante y de una forma u otra debe tenerse en cuenta en la

política de riesgos a asumir ya que para un teórico mismo rating es posible asumir una

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 Gestión de Riesgo de Crédito

política de riesgos más agresiva en un cliente donde se espere una severidad menor ya
que no todas las operaciones son iguales.

La severidad no opera sólo en función del nivel de gravedad de la suspensión de pagos o

incumplimiento (en cuanto a nivel de apalancamiento), depende también de otros factores.

Factores:

- El sector económico (traders vs. empresas con activos fijos)

- El tipo de deuda (“señor”, subordinada, “secured”, etc.)
- Los tipos de clientes (Corporativo, Empresa, Institución Financiera, Institución Pública,
Soberano, Proyecto, Producto Estructurado)
- El tipo de operación (financiera – bonos vs. crédito -, comercial, avales, tesorería)
- Las condiciones propias de cada operación (plazo, amortizaciones, garantías)

Una vez valorado y analizado el deudor así como la operación planteada, habrá que decidir si
la autorizamos o no en función también de un último factor:

Si el cliente y/o la operación encajan en las Políticas de Riesgo globales marcadas por la
propia Entidad y que se dirigen básicamente a preservar la solvencia patrimonial del Grupo.

Posicionamiento individual

A nivel individual es, por tanto, necesario fijar un posicionamiento máximo por cliente.

En todo este proceso no hay que olvidar que el posicionamiento individual en cada
cliente/grupo da lugar a sumatorios de posicionamientos globales en regiones económicas,
países, sectores, etc.,

Por ello, hay que conocer bien el mapa de riesgos (evitando concentraciones), lo que a su vez
nos permite establecer nuevos modelos de Gestión de Riesgo basados en portfolio
management que hacen posible una gestión del riesgo más dinámica (venta de activos, compra
de protección,…).

En todo caso, la mayor o menor atención a estos procesos está íntimamente vinculada con la
dimensión y capacidad de diversificación geográfica y sectorial de una entidad.

Posicionamiento máximo por cliente

Que indique si debemos crecer, mantener o reducir nuestra exposición con el mismo,
estructurándose a nivel de Grupo/Matriz/Filiales y en tipos de operaciones y considerando los
siguientes inputs:

• La experiencia con el cliente.

• El rating y su tendencia.

• La cuota de riesgo.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

• El momento del ciclo económico.

• La rentabilidad ajustada al riesgo.

• El margen ordinario del Banco.

• Los Recursos Propios del Banco.

Resumen

Recuerda que:

 El análisis del riesgo que hemos visto tiene en cuenta factores cualitativos y
cuantitativos.

 Asignando peso a estos factores puede distinguirse si un deudor es mejor que otro.

 Una vez realizado este análisis, se determinará si el cliente y la operación encajan en la

Política de Riesgo.

Título: Riesgo crediticio en las Instituciones Públicas

Introducción

¿Crees que hay alguna diferencia entre los riesgos que asumen las entidades financieras en
estos segmentos…

 Pymes
 Negocio

… y este otro?

 Instituciones públicas

¿Crees que la valoración de su riesgo crediticio es diferente?

¡Vamos a conocer las respuestas a estas preguntas en esta unidad!

Objetivos

Al finalizar el estudio de esta unidad serás capaz de:

• Distinguir las diferentes operaciones de deuda que se realizan con las instituciones
públicas.

• Conocer los aspectos principales a tener en cuenta ante el análisis de riesgo de estas
entidades.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

El riesgo que las entidades financieras asumen con este tipo de clientes, es equivalente a
cualquier otro tipo de riesgos de segmentos diferentes, como empresas, pymes, negocios,
etc., pudiendo incurrir y, de hecho así sucede, en situaciones de impago, que pueden implicar
su morosidad.

Comporta una serie de peculiaridades.

En la siguiente pantalla analizaremos las diferencias, en cuanto al riesgo, que tienen este tipo
de entidades con el resto de segmentos.

Peculiaridades

Inherentes a:

• La tipología de clientes. (Delimitados en cuanto a su personalidad jurídica).

• La normativa legal a la que están sujetos. (Normativa de obligado cumplimiento

limitativa de su desenvolvimiento económico).

• Su función dentro del Estado. (Finalidad concreta de sus funciones, sin alternativas en
su devenir económico-financiero).

Diferencias con otros segmentos

A través de la comparación con el riesgo del resto de segmentos de la actividad económica,

enumeramos una serie de diferencias que tienen incidencia directa a la hora de valorar el
riesgo de crédito.

1. Inexistencia de ánimo de lucro.

2. Fuentes de ingresos limitada por normativa.

3. No mantenimiento del principio de gestión continuada.

4. Inembargabilidad de sus bienes.

5. Mantenimiento de la Institución.

Inexistencia de ánimo de lucro

Las instituciones no persiguen el lucro, sino la cobertura de los servicios públicos que le son
asignados manteniendo el necesario equilibrio financiero, lo que desde un punto de vista del

D.R. © Universidad Virtual del Sistema Tecnológico de Monterrey | México, 2012. 66

 Gestión de Riesgo de Crédito

riesgo tiene influencia a la hora de prever el comportamiento económico a futuro de la

institución, al no estar entre sus objetivos económicos la mejora para obtener resultados.

Fuentes de ingresos limitada por normativa

Punto crucial a la hora de analizar este tipo de riesgo. No existen alternativas cualitativas (no
podemos crear un nuevo impuesto) y las cuantitativas son limitadas, para una mejora de
ingresos que puedan hacer frente a necesidades de liquidez.

No mantenimiento del principio de gestión continuada

El principio de gestión continuada es considerado, en cualquier tipo de riesgo empresarial,

como un pilar básico; nos debe asegurar una estabilidad en el desenvolvimiento del cliente y en
el caso que nos ocupa no podemos pensar que existe, dado que el equipo de Gobierno
(gestores) lo desempeñan cargos electos.

Inembargabilidad de sus bienes

Todos los bienes de la Institución que estén afectos al cumplimiento de un servicio público son
inembargables.

Esta normativa legal hace que prácticamente las operaciones de riesgo que contratemos con
una institución carezcan de una garantía real (Prenda – hipoteca) y, en el hipotético caso de
impago y demanda judicial, no podremos resarcirnos de la ejecución de ningún tipo de bien.

Mantenimiento de la Institución

Considerado como uno de los pilares básicos de este tipo de riesgo, la práctica imposibilidad
de desaparición del cliente que conlleva una posibilidad cierta de renegociación a largos
plazos de su endeudamiento financiero.

Clases de operaciones

Las operaciones de endeudamiento financiero vienen reguladas por Ley, afectando tanto a su
finalidad, plazo, instrumentación e importe.

Son susceptibles de financiación:

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Por su finalidad

• Las inversiones necesarias para el cumplimiento del servicio público.

• Los desfases de tesorería, consecuencia principalmente de la periodicidad en el cobro

de los ingresos corrientes.

• Nuevos o mayores gastos corrientes necesarios y de carácter urgente no previstos

en los presupuestos. Este tipo de operaciones es conocido como de “Legislatura”.

Por su plazo

• Medio y largo plazo exclusivamente para la financiación de inversiones, con exclusión

de cualquier otra finalidad.

• Corto Plazo, máximo de un año no prorrogable, para cualquier operación de cobertura

de desfases de tesorería.

• Con plazo no superior al tiempo que reste hasta el final de la legislatura, las
operaciones señaladas anteriormente para gastos no previstos de carácter urgente.

Por su modalidad

• No existe restricción legal en cuanto a modalidades, pudiendo contratar cualquier tipo

de producto habitual en banca, préstamos, créditos, emisiones, renting, leasing,
confirming, etc.

Por su importe

• El total del endeudamiento de una corporación local, no puede ser superior al 110%
de sus ingresos corrientes liquidados, necesitando autorización expresa para, de
forma temporal y excepcional, superar esta limitación.

• Las operaciones de tesorería, en ningún caso, podrán superar el 30% de los

ingresos corrientes liquidados.

Para valorar el riesgo de crédito en este tipo de instituciones debemos:

1. Obtener la información necesaria.

2. Realizar el análisis del cliente.

3. Efectuar una calificación crediticia del cliente.

En las siguientes pantallas vamos a ir analizando cada uno de estos apartados.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

La información

Debe de ser completa, fiable y actualizada, utilizaremos para el análisis su contabilidad

presupuestaria/clasificación económica.

Los principales estados contables con los que debemos contar son:

1. Presupuesto del ejercicio.

2. Liquidación de los presupuestos del ejercicio corriente de ingresos y gastos.

3. Liquidación de los presupuestos de ejercicios cerrados de ingresos y gastos.

4. Remanente de Tesorería.

5. Estado de situación y movimientos de los acreedores no presupuestarios.

Presupuesto del ejercicio

Recoge las obligaciones que como máximo puede reconocer la corporación y los derechos
que se prevén liquidar en el ejercicio.

Liquidación de los presupuestos del ejercicio corriente de ingresos y gastos

Recogen a nivel de ingresos y gastos el resultado de la gestión realizada en el ejercicio,

distinguiendo las fases de:

• Reconocidos (Devengados) de los Ingresos y Gastos.

• Cobrados en lo referente a Ingresos.

• Pagados en lo referente a Gastos.

Liquidación de los presupuestos de ejercicios cerrados de ingresos y gastos

Incluyen las operaciones de gastos e ingresos que proceden de años anteriores al quedar
pendientes de pago o cobro. Nos indican el montante pagado y recaudado en el ejercicio sobre
gastos e ingresos de ejercicios anteriores.

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Remanente de Tesorería

Derechos y obligaciones pendientes de pago y fondos líquidos, todo ello referido a 31 de

diciembre.

Estado de situación y movimientos de los acreedores no presupuestarios

Refleja los acreedores pendientes de pago de la corporación, por operaciones

independientes del presupuesto, como son los créditos de tesorería, hacienda pública
acreedora, seguridad social acreedora por retenciones.

El análisis del cliente

Analizamos bajo el esquema habitual de distinguir entre:

• Aspectos cualitativos

• Aspectos cuantitativos del cliente.

El análisis del cliente. Aspectos cualitativos

Trataremos cualquier aspecto que pudiera tener una influencia directa o indirecta dentro del
comportamiento futuro del cliente y, en particular, los más habituales son:

• Calidad del Equipo de Gobierno.

• Mayorías de Gobierno.

• Prórrogas Presupuestarias.

• Tamaño de la Corporación.

• Perfil económico del municipio.

Calidad del Equipo de Gobierno

Tiene influencia directa en la gestión del presupuesto, tanto en su elaboración

(presupuestos expansivos de gastos o bien moderados de acuerdo a ingresos reales), como
fundamentalmente al rigor presupuestario aplicado a la hora de llevar a término la ejecución del
mismo.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Mayorías de Gobierno

Nos deben indicar el margen de maniobra del equipo de gobierno; un gobierno municipal en
minoría suele afectar de manera negativa en la toma de decisiones que pueden alterar la
marcha económica del municipio.

Prórrogas Presupuestarias

Situación que se produce cuando el equipo de gobierno no ha conseguido se apruebe el

presupuesto del año y se funciona con el del año anterior prorrogado. Podemos considerar
como situación muy anómala que generalmente responden a situaciones de “bloqueo” entre las
formaciones políticas.

Tamaño de la Corporación

La estructura tanto de gastos como de ingresos viene, en parte, condicionada por el tamaño de
la corporación determinada por el número de habitantes, así como su capacidad en una
determinada situación de generar mayores ingresos. Como criterio general, podemos
establecer una mayor margen de maniobra en corporaciones de mayor tamaño.

Perfil económico del municipio

Especial atención a los municipios de marcado carácter turístico que, debido a los
grandes incrementos de población de manera estacional, exigen grandes inversiones en
servicios que generalmente no están cubiertas por la necesaria vía impositiva.

Aspectos cuantitativos

Se analizan diferenciadamente las operaciones corrientes de las operaciones de capital.

Conceptualmente la base principal para la realización del análisis recae en las primeras.

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A continuación, reseñamos la estructura contable tipo por capítulos:

GASTOS INGRESOS

Operaciones Corrientes Operaciones Corrientes

1. Gastos de personal 1. Impuestos directos

2. Compras de bienes y servicios 2. Impuestos indirectos

3. Intereses 3. Tasas y otros ingresos

4. Transferencias corrientes 4. Transferencias corrientes

5. Ingresos patrimoniales

Operaciones de Capital Operaciones de Capital

6. Inversiones reales 6. Enajenación de Inversiones

7. Transferencias de capital 7. Transferencias de capital

8. Variación de activos financieros 8. Variación de activos financieros

9. Variación de pasivos financieros 9. Variación de pasivos financieros

Aspectos cuantitativos. Primer paso

Como primer paso efectuaremos una valoración basada en “Liquidaciones de los

presupuestos del ejercicio corriente y cerrados” que, debe de contener:

 Ingresos corrientes
 Gastos corrientes
 Análisis del Remanente de Tesorería

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Ingresos corrientes

• Peso de los Ingresos Tributarios frente a las transferencias del Estado u otros
organismos.

• Presión fiscal, posibilidades de incrementos.

• Ingresos tributarios ligados a la actividad urbanística, (Licencias urbanísticas), valorando

su habitualidad y recurrencia futura.

• Cualquier tipo de ingreso que ofrezca dudas sobre su recurrencia en el tiempo.

Gastos corrientes

• Peso de los gastos de funcionamiento dentro de la estructura presupuestaria de la

Corporación.

• Poner atención en algunos aspectos de los gastos de funcionamiento como pueden ser
la evolución de los gastos de personal o la descentralización en la prestación de
servicios.

• Observar la coherencia en su evolución temporal de los gastos financieros, por si

incluyera operaciones de refinanciación de su cartera de deuda.

Análisis del Remanente de Tesorería

De este documento se puede obtener información importante analizando cómo evolucionan

en el tiempo las siguientes magnitudes y variables:

• Variación del pendiente de cobro: observando si la corporación minora los derechos

en los considerados de difícil cobro, adecuando por tanto el resultado final a la realidad
o si por el contrario la provisión para insolvencia dotada resulta insuficiente.

• Variación del pendiente de pago: observar si se producen cambios sustanciales de un

año al siguiente y analizar si las variaciones tienen su origen en operaciones corrientes
o de capital.

• Nivel de fondos líquidos.

• Volumen de operaciones no presupuestarias que se analizarán en el Estado de

Situación y Movimientos de Acreedores no presupuestarios que incluyen los acreedores
que surgen como consecuencia de operaciones independientes a la ejecución del
presupuesto. Por su importancia cuantitativa dentro de los acreedores no
presupuestarios destacan los siguientes conceptos:

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– Operaciones de tesorería.

– Hacienda Pública acreedora por Impuesto de la Renta.

– Seguridad social acreedora.

Aspectos cuantitativos. Magnitudes e índices

Relacionamos los mas representativos y que, nos deben indicar la salud económico-
financiera de la Institución:

• Ahorro neto.

• Carga financiera.

• Déficit no financiero.

• % Recaudación Impuestos y tasas.

• % Recaudación Ingresos corrientes.

• % Pago compras de bienes y servicios.

• Periodo Medio de Pago a proveedores (PMP en días)

• % Pago gastos ctes. + Cáp. 9.

• % Ahorro neto / ingresos corrientes.

• % Carga financiera / Ingresos corrientes.

• Deuda Financiera a L.P.

• Deuda Financiera a C.P.

• Variación anual Deuda Financiera.

• Índice de endeudamiento a LP.

• Índice de endeudamiento a CP.

• Índice de endeudamiento Total.

La calificación crediticia

El objetivo final y principal del análisis es efectuar una calificación crediticia del cliente que, nos
permite ordenar a los clientes en función de su calidad.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

La calificación es la consecuencia del análisis realizado que nos ha de permitir definir para
cada cliente los siguientes apartados.

• Evolución presupuestaria.

• Ejecución presupuestaria.

• Remanente de tesorería.

• Nivel de endeudamiento.

Evolución presupuestaria

Valoraremos la situación y evolución en el tiempo de las principales magnitudes

presupuestarias.

Ejecución presupuestaria

Evaluamos la eficacia de la gestión recaudatoria, el grado de cumplimiento de sus obligaciones

reconocidas y la capacidad de pago de las obligaciones reconocidas a corto plazo.

Remanente de tesorería

Principales conclusiones que pueden extraerse del análisis de este documento, tales como el
signo del remanente para gastos generales, la suficiente o no dotación para insolvencias, el
nivel de los fondos líquidos a final de ejercicio, etc.

Nivel de endeudamiento

Incluye la situación y evolución en los últimos años del volumen de endeudamiento, tanto a
largo como a corto plazo, así como el porcentaje de la deuda con los ingresos corrientes.

La calificación crediticia. Ejemplo

A modo de ejemplo orientativo podríamos definir, de una manera simple, tres clientes diferentes
en función de determinadas variables e indicadores:

Variable/Indicador Corporación A Corporación B Corporación C

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Mayoria gobierno no si si

Presupuestos Si No No
Prorrogados

Ahorro Neto Negativo Positivo Positivo

[Link]/[Link]. <0 >0 < 10% >10%

Recaudación <70% >70% < 85% >85%

Ingresos

Pago bienes y <80% >80% <90% >90%

servicios

Periodo medio pago >180 dias >120 dias <180 dias <120 dias
proveedores

Indice endeaud. >110% >80% < 110% < 80%

Total

Indice endeud. >25% >15% < 25% < 15%

Corto plazo

Calificación Muy baja Normal Buena

Crediticia

Recuerda que:

 El riesgo asumido con las instituciones públicas tiene unas peculiaridades con mucha
incidencia en la valoración del riesgo de crédito.

 Estas operaciones de endeudamiento financiero vienen reguladas por ley.

 Con el análisis del riesgo se consigue ordenar a estos clientes en función de su calidad.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Título: Riesgo crediticio en las instituciones financieras

Introducción

Esta unidad servirá de inicio o introducción al análisis de instituciones financieras desde

el punto de vista del análisis de riesgo de crédito.

Para realizar el correcto análisis de un banco, resulta necesario analizar y valorar:

• Los aspectos macroeconómicos, la posición exterior, los factores socio-políticos, etc. del
país en el que resida u opera el banco.

• Los rasgos, tendencias, fortalezas y debilidades del sector bancario en el que se

integra.

¡Vamos a verlo detenidamente!

Objetivos

En esta unidad conseguiremos:

• Realizar una valoración y análisis del sistema bancario a través de algunos elementos.

• Conocer los principales elementos, parámetros y técnicas de análisis comúnmente

utilizadas en el análisis de instituciones financieras.

• Analizar, a través de una pequeña aproximación, el riesgo sistémico y el riesgo de

settlement.

• Distinguir las principales fórmulas de mitigación del riesgo.

Niveles de análisis de riesgos de un banco

Como ya hemos adelantado, el correcto análisis del riesgo de un banco exige un análisis a
tres niveles:

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Análisis del riesgo país

El análisis del país cobra especial importancia debido a la evidente correlación entre la
crisis de los sistemas bancarios y las crisis macroeconómicas.

Esta correlación es más intensa y directa cuanto más inestables y menos desarrollados son los
países.

En estos entornos, determinados hechos pueden activar una espiral recesiva con claros efectos
en la estabilidad, solvencia, liquidez y rentabilidad de los bancos del país.

Análisis del riesgo país. Ejemplos de correlación

Algunos ejemplos de correlación son:

• Situaciones de crisis o incertidumbre política

• Devaluación de la moneda nacional

• Economías con grandes altibajos en sus tasas de crecimiento

Situaciones de crisis o incertidumbre política

Se traduce en retiradas de depósitos de los bancos por parte del público y en cancelación
de líneas y no renovación de préstamos a los bancos del país por parte de bancos o
inversores extranjeros.

En definitiva, los bancos del país serían vulnerables a las llamadas “corridas de depósitos”.

Devaluación de la moneda nacional

Se traduce en:

• Menor capacidad de pago de los préstamos (mayor morosidad para

los bancos) por parte de empresas endeudadas en divisas.

• Deterioro de los niveles de capitalización de los bancos (aumenta el

tamaño de su activo expresado en moneda local sin aumentar sus fondos
propios).

D.R. © Universidad Virtual del Sistema Tecnológico de Monterrey | México, 2012. 78

 Gestión de Riesgo de Crédito

Por tanto, la expectativa una fuerte devaluación de la moneda nacional debe alertarnos
sobre el riesgo de los bancos de ese país, especialmente de aquellos con elevado peso de
operaciones en divisas en sus balances.

Economías con grandes altibajos en sus tasas de crecimiento

En estas economías se tiende a una generación excesiva del crédito en las fases
expansivas, con aumentos exponenciales de la morosidad en las fases de recesión.

Análisis del sistema bancario del país

Se trata de un análisis descriptivo y crítico con el objetivo de identificar las fortalezas y

debilidades y, en definitiva, valorar los riesgos que comporta para un banco el desarrollar
su actividad en un sistema bancario concreto.

La estructura tipo del análisis de un sistema bancario debe contener los aspectos siguientes:

1. Penetración – Grado de desarrollo

2. Estructura

3. Supervisión y tutela – regulación

4. Ratios e indicadores de actividad

5. Grado de protección a acreedores. Actitud apoyo del gobierno

6. Otros aspectos - tendencias

Penetración – grado de desarrollo

• Número de oficinas.

• Número de oficinas por habitante.

• Nivel de “bancarización”: porcentaje de la población con cuentas corrientes o que

regularmente utiliza servicios bancarios.

• Grado de penetración en la economía: depósitos del sistema /PIB, crédito/PIB.

• Nivel de desarrollo de los mercados monetarios, de divisas y de capitales.

Estructura

• Número de entidades.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

• Diferentes tipos de entidades (bancos comerciales, de inversión, de desarrollo),

características, tipo de actividad y limitaciones de actividad de cada tipo de entidades e
importancia de cada uno de estos segmentos sobre el total del sector expresado en
términos de cuota sobre activos totales, depósitos y créditos del sector.

• Presencia del Estado en el capital de los bancos; papel y peso de los bancos públicos
en el conjunto del sector. Presencia de la banca extranjera.

• Grado de concentración del sector.

Supervisión y tutela – regulación

• Organismos encargados de esta función.

• Imagen sobre el rigor y la eficacia de dichos organismos.

• Grado de regulación: coeficientes de inversión obligatoria.

• Normativa sobre el nivel de recursos propios, coeficientes de liquidez, contabilización de

morosos, constitución de provisiones, concentración de riesgos, posición abierta en
divisas, etc. Evolución, tendencias y comparación con estándares internacionales.

• Grado de liberalización del control de cambios, limitaciones en la toma de depósitos y al

otorgamiento de créditos en divisas.

Ratios e indicadores de actividad

• Crecimiento del crédito y comparación con la evolución del PIB y de la inflación.

• Ratios medios de capitalización, morosidad, rentabilidad, etc. poniendo de manifiesto

las posibles diferencias entre bancos públicos, bancos privados, bancos extranjeros,
etc.

• Hechos relevantes (crisis de algún sector o gran empresa) que hayan afectado a la
evolución del sistema o de alguna entidad en particular.

Grado de protección a acreedores. Actitud apoyo del gobierno

• Existencia de fondo de garantía de depósitos. Alcance y niveles de protección.

• Antecedentes de crisis bancarias en el país: cómo se han resuelto, cuál ha sido el

apoyo del banco central, de los poderes públicos y del resto del sistema bancario.

Otros aspectos – tendencias

• Procesos de privatización / nacionalización.

• Procesos de concentración: fusiones, absorciones.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

• Otros aspectos dignos de ser resaltados.

Factores a analizar en el análisis individual

En el análisis individual de una entidad concreta se valoran dos tipos de factores:

 Factores cualitativos
 Factores cuantitativos

Factores cualitativos

Entre los factores cualitativos distinguimos:

 Internos

Propios de la entidad como: estructura accionarial, gobierno corporativo, calidad de la gestión,

calidad y fiabilidad de la información, posición de mercado, tipo de actividad, política de
crecimiento y de expansión, etc.

 Externos

Macro-económicos y entorno del sistema bancario.

Factores cuantitativos

Entre los factores cuantitativos distinguimos:

 Parámetros y ratios de balance y cuenta de resultados

 Comparativa con el sistema

Principales parámetros y ratios

Se analizan los principales parámetros y ratios de Balance y Cuenta de Resultados del banco.

Hay que indicar que, para extraer conclusiones válidas de los ratios hay que realizar:

• Una valoración estática.

• Una valoración dinámica, sobre todo; es decir, su evolución a lo largo del

tiempo, así como su comparación con la media del sistema bancario del país.

Comparativa con el sistema

Comparación con la media del sistema o con la media de un grupo de bancos homogéneos
(“peer group”) y sus desviaciones.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

• El crecimiento de la cartera crediticia por encima de la media puede estar poniendo

de manifiesto una política de crecimiento excesivamente agresiva y la posibilidad de
estar asumiendo riesgos de calidad marginal.

• Un crecimiento de depósitos muy superior a la media puede conducir a una

estrechamiento del margen de intermediación si se están pagando tipos muy altos por
los depósitos nuevos.

En definitiva, aunque una desviación importante respecto a los valores medios no tiene porqué
ser mala en sí misma, si merece el justificar por qué se produce.

Otros factores a analizar

Además del riesgo país y del sistema bancario, los principales factores a analizar son:

• Accionariado / Gestión

• Mercado – Actividad

• Percepción riesgo en el mercado

• Capitalización

• Calidad activos

• Liquidez

• Resultados – rentabilidad

Accionariado / Gestión

• Composición (público / privado). Reputación y capacidad financiera.

• Capacidad gestores. Profesionalidad, independencia versus injerencias políticas.

• Estrategia.

• Transparencia. Calidad y fiabilidad de la información.

Mercado / Actividad

• Tamaño, ranking, peso e importancia del banco en la economía del país.

• Cuotas de mercado. Evolución.

• Reconocimiento y valor de la marca.

• Mix de actividades.

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• Ámbito geográfico. Diversificación. Vulnerabilidad a crisis económicas en algunas zonas

geográficas.

• Actitud ante fusiones, compras y alianzas.

Percepción del riesgo en el mercado

• Ratings de agencias. Evolución y perspectivas.

• Opiniones auditores.

• Opiniones, imagen en el mercado, rumores.

Capitalización

• Nivel de capitalización. Ratio BIS.

• Composición y calidad de fondos propios (proporción entre Tier 1 y Tier 2).

• Facilidad o dificultad para aumentar fondos propios (fortaleza accionistas, Bolsa).

Calidad activos

• Estructura cartera crediticia. Concentración geográfica o sectorial.

• Política crediticia. Tasas de crecimiento. Comparación con media del país y con
evolución del PIB + IPC.

• Criterios clasificación morosos y provisiones. Comparación con estándares

internacionales.

• Evolución morosidad y provisiones.

• Cartera de valores. Composición, peso sobre el total, sensibilidad a movimientos de

tipos, criterios de valoración.

Liquidez

• Composición fuentes de funding.

• Relación entre depósitos y cartera crediticia.

• Posición neta interbancaria.

Resultados / Rentabilidad

• Estructura fuentes de ingresos. Estabilidad / volatilidad.

• Correlación estructura ingresos / estructura actividades.

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• Eficiencia.

• Capacidad de provisionar morosidad: morosidad neta / beneficio antes de provisiones e

impuestos.

• Política dividendos: Pay out / traspaso a reservas.

Métodos de análisis

Existen “técnicas” o “métodos” de análisis de bancos comúnmente extendidos. Por ser los más
populares, destacamos:

CAMEL

CAMELOT

Son reglas nemotécnicas para sintetizar los principales parámetros de valorar a la hora de
analizar un banco.

CAMEL

Capitalisation

Asset quality

Management

Earnings power

Liquidity

CAMELOT

CAMEL

Operating / Regulatory Environment

Transparency / Disclosure

Los ratings de entidades financieras

Los ratings de deuda a largo y corto plazo de la distintas agencias de rating:

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• Son válidos para cualquier tipo de emisor o entidad (Gobiernos, corporaciones

locales, bancos o empresas)

• Expresan la probabilidad de reembolso puntual de las deudas de una entidad.

• Están asignados teniendo en cuenta factores:

Propios o internos del emisor (Capitalización, rentabilidad, equipo directivo, etc)

Externos (Riesgo país o de transferencia, probabilidad de apoyos externos en

caso de dificultades, etc.)

Veamos un ejemplo

Puede ocurrir que:

En países con un techo de rating (country ceiling) elevado, el rating tradicional permite
discriminar la calidad de riesgo entre distintos emisores de un país (en USA, cuyo techo de
rating es Aaa, hay bancos con rating Aaa y bancos con rating por debajo del “investment
grade”).

En países con techos de rating muy bajos, el rating tradicional prácticamente no permite
discriminar entre los bancos del país ya que casi todos ellos tienen el mismo rating, que suele
coincidir con el techo país, enmascarando las diferencias de calidad de riesgo que realmente
pueden existir entre bancos del país en cuestión.

En definitiva, la probabilidad de que los bancos sean apoyados por el Gobierno en caso de
dificultades y el hecho de que el “country ceiling” actúe como rating máximo para los residentes
del país justifican esta similitud de ratings entre los bancos de los países con rating country
ceiling por debajo del grado de inversión.

Ratings específicos de bancos

Al objeto de permitir una discriminación de la calidad de riesgo o fortaleza propia entre las
entidades de un país, Moody’s y F. Ibca elaboran unos ratings específicos para bancos:

• Bank Financial Strength Rating “BFSR” (Moody’s)

• Rating individual (F. Ibca)

Estos ratings específicos de bancos o, en castellano, Fortaleza Financiera, reflejan la

verdadera calidad del banco en sí mismo, sin estar influidos (al alza o a la baja) ni por las
expectativas de apoyos externos ni por el riesgo de transferencia.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Factores que influyen en los ratings específicos de bancos

Estos ratings se asignan:

• Teniendo en cuenta:

o Los factores de riesgo intrínsecos del banco (calidad de gestión,

capitalización, liquidez, morosidad, etc.).

o Lo que en inglés se llama el “business environment”, que refleja

distintos factores del entorno económico que favorecen o dificultan la
actividad económica en general y bancaria en particular (evolución y
solidez de la economía, estabilidad política, calidad de la supervisión y
tutela, ordenamiento jurídico –especialmente en materia de quiebras y
suspensiones- agilidad de los tribunales, fiabilidad de los estados
financieros, etc.).

Haciendo abstracción del riesgo de transferencia y de las probabilidades de apoyos externos

(del gobierno o de sus accionistas) en caso de dificultades

Ratings específicos de bancos. Ejemplos

Existen numerosos ejemplos de bancos cuyo rating de deuda están calificados en el grado de
inversión, gracias a las fuertes expectativas de apoyo de sus respectivos gobiernos en caso de
necesidad, pero cuyos ratings de fortaleza financiera están en los niveles más bajos de la
escala (D/E), reflejando la situación intrínseca de los mismos.

Este es el caso de los grandes bancos chinos o de los bancos japoneses

Grandes bancos chinos o de los bancos japoneses

Los grandes bancos chinos, mayoritariamente poseídos por el Estado, o los bancos japoneses
que, aún siendo privados, gozaban de apoyo estatal.

Recientemente los bancos japoneses están mejorando sensiblemente y sus ratings de fortaleza
financiera han escalado posiciones desde “E” donde se encontraban la mayoría hasta hace
poco.

Si bien, al eliminar el factor riesgo de transferencia, estos ratings (que van de A –el mejor- a E
-el peor-) permiten una mayor discriminación, siguen estando limitados por el factor “entorno
económico”, por lo que difícilmente un banco indonesio o turco podrá llegar a tener un rating de
fortaleza financiera o individual A o B ya que los entornos socio-político-económicos de estos

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 Gestión de Riesgo de Crédito

países distan mucho de la estabilidad de países como USA, Suiza o zona UE, donde sí
encontramos bancos con los máximos ratings de fortaleza financiera.

Tipos de riesgo

Los tipos de riesgo que pueden darse en las operaciones llevadas a cabo entre bancos son:

1. Riesgo sistémico, rasgo muy particular y casi exclusivo del sector bancario.

2. Riesgo de settlement (riesgo de entrega o de liquidación) que, si bien no es exclusivo

de estas operaciones, cobra especial dimensión en la operatoria interbancaria.

Riesgo sistémico

Es el riesgo o amenaza de que la totalidad del sistema bancario de un país entre en crisis
como consecuencia de, entre otras causas, la crisis o quiebra de un banco concreto, sobre
todo si éste es de una dimensión relevante dentro del país.

Por esta razón, los gobiernos y/o bancos centrales de prácticamente todo el mundo tienden a
apoyar a los bancos (especialmente los de cierto tamaño) que experimentan dificultades al
objeto de evitar los efectos de una crisis en cadena (efecto dominó) para el conjunto del
sistema bancario y de la economía del país

Apoyar a los bancos

Por tanto, a la hora de analizar un banco y estimar su probabilidad de “default”, es conveniente

introducir como elemento de análisis la probabilidad de ser apoyado por el gobierno en caso
de dificultades.

Esta idea queda sintetizada en el aforismo anglosajón “too big to fail” o “too big to let it fail”, que
viene a decir:

Cuanto más grande es una entidad (y, consecuentemente, el impacto de una posible
quiebra), mayor es la probabilidad de apoyo gubernamental.

Hay que matizar que este apoyo puede ser:

• Total, garantizando la totalidad de obligaciones del banco.

• Selectivo, priorizando el cumplimiento de determinadas obligaciones frente a otras.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Riesgo sistémico. Causas

Las causas del riesgo sistémico pueden ser, entre otras, las siguientes:

• Crisis macroeconómica del propio país

• “Riesgo de contagio”

• Causas sociopolíticas

• Las propias debilidades del sistema bancario

• Crisis de una entidad concreta con peso importante

Crisis macroeconómica del propio país

Dadas las interrelaciones entre riesgo país y salud del sistema bancario a las que nos hemos
referido en apartados anteriores.

“Riesgo de contagio”

Es una pérdida de confianza por parte de los ahorradores e inversores tanto locales como
internacionales en el sistema bancario de un país (y en el propio país) como consecuencia de
problemas ocurridos en otro país.

Veamos un ejemplo

Tras la profunda crisis desatada en México en diciembre 94 se produjo en el primer semestre

de 1995 una pérdida de confianza generalizada en Argentina que se tradujo en la retirada de
casi el 20% de los depósitos del sistema lo que puso al sistema bancario argentino en grave
peligro, con fuertes tensiones de liquidez.

Este riesgo de contagio o de correlación parece más o menos evidente entre economías
muy interrelacionadas, aunque también puede ponerse de manifiesto entre zonas
geográficas alejadas entre sí.

Veamos otro ejemplo

En 1997 existió un elevado riesgo de que la crisis del sudeste asiático se hubiese extendido a
Latinoamérica. Más recientemente, en el año 2001 tenemos el ejemplo de la crisis de Turquía,

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 Gestión de Riesgo de Crédito

que amenazó a extenderse a países de Latinoamérica, en principio muy poco interrelacionados

con Turquía.

Causas socio-políticas

En economías vulnerables con sistemas políticos no muy consolidados, un cambio brusco de

política económica (por cambio de gobierno) o cualquier hecho político que genere
incertidumbre puede provocar una retirada masiva de depósitos por parte de los
ahorradores y/o una brusca cancelación de líneas de crédito por parte de bancos e inversores
internacionales.

La consiguiente repercusión sería:

• En la liquidez del sistema bancario.

• En la merma de su capacidad para seguir inyectando créditos a las empresas.

Las propias debilidades del sistema bancario

Un sistema bancario mal regulado y supervisado con:

• Mala calidad de activos

• Bajo niveles de liquidez

• Escasa capitalización

• Débil estructura accionarial

• Exceso de concentración de riesgos en empresas del propio grupo bancario o de

accionistas, etc.

Un sistema bancario con estas condiciones es un sistema vulnerable y con amenazas de

riesgo sistémico.

Crisis de una entidad concreta con un peso importante

Cuando un gran banco se declara incapaz de cumplir sus compromisos existe un elevado
riesgo de que la crisis se extienda al resto de bancos del sistema.

La extensión de la crisis puede ser:

Directamente

A los bancos que tengan asumidos riesgos con el banco que cae.

D.R. © Universidad Virtual del Sistema Tecnológico de Monterrey | México, 2012. 89

 Gestión de Riesgo de Crédito

Indirectamente

Aun cuando un banco concreto no tenga muchos riesgos con el banco quebrado, sufrirá
también las consecuencias al tener contraído riesgos con bancos que si se han visto
directamente afectados por la quiebra.

Riesgo sistémico. Efectos

La afloración de este riesgo sistémico puede tener efectos nocivos devastadores para la
economía del país:

• Los bancos pueden quedar descapitalizados.

• Incapacidad de los bancos de seguir inyectando crédito a la economía.

• Deterioro del crédito internacional del país.

Esto ayuda a agravar la recesión económica que pudo originar la situación de riesgo sistémico.

Descapitalizados

Cuando un sistema bancario sufre una crisis de las dimensiones de México o Tailandia, los
bancos quedan descapitalizados, con elevadísimas tasas de morosidad, escasez de liquidez
ante la retirada de depósitos por parte del público, etc.

Incapacidad

La situación anterior se traduce en una incapacidad (además de falta de voluntad, dada la

situación de la economía) de los bancos para seguir inyectando crédito a la economía del país
lo que provoca la espiral o círculo vicioso.

Deterioro del crédito internacional del país

Por otra parte, la situación de riesgo sistémico de un sistema bancario se traduce directamente
en un deterioro del crédito internacional del país en cuestión, con el consiguiente
encarecimiento de las primas de riesgo país y un aumento de las dificultades para
conseguir crédito del exterior.

Riesgo sistémico. Soluciones

Ante este panorama y ante la amenaza de riesgo sistémico, los gobiernos de la práctica
totalidad de países ponen en marcha:

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Mecanismos de apoyo

Estos mecanismos de apoyo tienen elevados costes para la economía del país.

Son los siguientes:

• Inyección de liquidez

• Inyección de capital

• Compra de cartera morosa

• Intervención de bancos

• Garantizar las deudas de los bancos del sistema, etc.

Paquetes de reformas

Estas reformas deben abordar los problemas estructurales latentes en el sistema bancario en
cuestión.

Su objetivo debe ser:

Mejorar la transparencia del sistema, la calidad y profesionalización de la gestión, implantar

estrictos criterios de capitalización, concentración de riesgos, reconocimiento y contabilización
de morosos, normas sobre provisiones, etc.

Riesgo de settlement

¿Qué es el riesgo de settlement?

Es el riesgo que asume un banco frente a otro cuando ha cumplido sus obligaciones
derivadas de una operación pero la contraparte todavía no ha satisfecho las suyas, existiendo,
por tanto, el riesgo de perder el 100% del principal o nominal de una operación en la que el
consumo de riesgo de crédito teórico es muy inferior al nominal.

También se denomina riesgo de entrega o de liquidación

Riesgo de settlement. Causas

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Este riesgo surge como consecuencia de horarios distintos de liquidación o de liquidación

fuera de cámaras de compensación para ciertos productos.

Esto deja abierta la posibilidad de incumplimiento por parte de la contrapartida una vez que
nosotros hemos cumplido nuestra obligación de entrega, quedando fuera de nuestro control el
verificar que la contrapartida va a cumplir la suya.

Veamos dos ejemplos:

• El más típico es el derivado de operaciones de compra-venta de divisas tanto al

contado (fecha valor 2 días) como a plazo.

• El existente en otro tipo de operaciones como Repos.

Operaciones de compra-venta de divisas

En una operación al contado, el riesgo de crédito se considera prácticamente cero (la

variación en nuestra contra de la paridad entre las dos divisas entre la fecha de contratación –
día D- y de liquidación –D+2-), pero vía riesgo de settlement un banco puede llegar a perder
el 100% del nominal de la operación.

Supongamos una compra-venta de Euros contra USD en virtud de la cual nosotros tenemos
que pagar hoy Euros 100 millones y recibir a cambio USD 130 millones.

Nuestra obligación de entregar los Euros 100 millones la satisfaremos transfiriendo dicha
cantidad a una cuenta situada en un banco de la Eurozona, mientras que la contraparte
cumplirá su obligación transfiriendo a una cuenta nuestra en USA los USD 130 millones.

Dada la diferencia de horario, podría ocurrir que nosotros abonemos los Euros (normalmente
antes de abrir los mercados USA) y que la contraparte no abone los dólares.

Repos

El riesgo de settlement también existe en operaciones de Repos sobre cierto tipo de títulos
cuya liquidación no se realice en una Cámara de liquidación que asegure a sus miembros
que no va a entregar un título sin recibir el dinero o viceversa (liquidación Entrega contra Pago
o Delivery Versus Payment).

Riesgo de settlement. Soluciones

El riesgo de settlement viene eliminándose para ciertos productos a través de:

• La creación de Cámaras de liquidación.

• Una forma de mitigar el riesgo de settlement a nivel individual frente a una contraparte
cuya calidad de riesgo, situación de solvencia o liquidez nos produzca inquietud, es el

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 Gestión de Riesgo de Crédito

condicionar el cumplimiento de nuestras obligaciones al previo cumplimiento de

las de la contraparte.

Creación de Cámaras de liquidación

Con estas Cámaras se liquidan las operaciones entre sus miembros, quienes tienen claramente
limitado el impacto o quebranto que puedan llegar a sufrir en el supuesto de incumplimiento de
uno de sus miembros.

Funcionamiento: el riesgo se limita a través de la exposición máxima que un miembro puede

alcanzar frente al conjunto de la Cámara, el depósito de garantías iniciales por parte de cada
miembro y mediante el establecimiento de reglas de reparto de pérdidas entre los miembros en
el supuesto de que un miembro incumpla sus obligaciones en algún momento.

Cumplimiento de nuestras obligaciones

En la operación del ejemplo que hemos visto sobre operaciones de compra-venta de divisas,
nosotros no entregaríamos los euros hasta tener constancia de que la contraparte ha
entregado los dólares.

Este factor mitigante es válido para casos excepcionales, ya que pocos bancos están
dispuestos a aceptar esta condición.

Por tanto, al asignar límites de crédito a un banco (siempre que se vayan a realizar con el
mismo operaciones de divisas spot o forward, IRS, etc.) también debe asignarse un límite de
settlement como un límite independiente del límite de riesgo de crédito.

También llamado en algunos bancos internacionales Maximum Daily Delivery Risk “MDDR”,
es el máximo importe al que puede llegar la suma de todos los nominales que por todos los
conceptos hemos de recibir de una contraparte en una fecha concreta.

Mitigación del riesgo de crédito

• El fuerte desarrollo de los derivados financieros.

• Los largos plazos de algunas operaciones (30-40 años).

• La progresiva tendencia a aumentar y concentrar operaciones con determinadas

contrapartes.

Todo ello aconseja buscar fórmulas tendentes a limitar el riesgo de crédito (ya sea limitando el
importe o el horizonte temporal) que corren dos entidades, la una frente a la otra, y viceversa, a
la hora de concentrar operaciones.

Estas fórmulas son claramente beneficiosas desde el punto de vista de riesgo aunque
presentan ciertos inconvenientes que hay que valorar.

Inconvenientes

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Como son:

• La necesidad de un seguimiento administrativo de dichas posiciones

• La inmovilización de recursos en forma de colaterales.

Ante el uso de estas fórmulas es aconsejable asegurarse de la capacidad del Back-Office de

gestionar y seguir adecuadamente este tipo de acuerdos.

Factores mitigantes del riesgo de crédito

Entre las fórmulas más usadas en el mercado, destacamos:

Break Clauses

Acuerdos Mark to Market

Contratos ISDA

Colaterales

Break Clauses

Son cláusulas que permiten a cualquiera de las partes contratantes la cancelación anticipada
de una operación en fechas predeterminadas durante la vida de la misma, pagando a (o
recibiendo de) la otra parte el importe resultante de calcular el mark to market de la operación
en el momento de la cancelación.

Acuerdos Mark to Market

 Estos acuerdos permiten a las partes reducir el riesgo de crédito que asumen entre sí
derivado de las operaciones que realizan al amparo del acuerdo.

 ¿Cómo funcionan?

 Se establece un “threshold amount” (importe a partir del cual se activa el

compromiso de depositar garantías) y una frecuencia o periodicidad de revisión
y cálculo de mark to market de las operaciones en vigor (puede ser diaria,
semanal, mensual, trimestral o como convengan las partes).

 En cada fecha de revisión se calcula el mark to market y si éste supera al

“threshold amount” la parte que resulte pagadora depositará como garantía a
favor de la otra parte una cantidad igual a la diferencia entre el mark to market y
el “threshold amount”.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

 En caso de no depositar la garantía así calculada en un número de días

previamente pactado en el acuerdo, se darán por canceladas las operaciones en
vigor.

 El efecto final es el equivalente a limitar el riesgo de crédito a la variación que

pueda experimentar el mark to market de las operaciones vivas entre dos fechas
de revisión.

 ¿Cuáles son sus inconvenientes?

 Necesidad de calcular el mark to market con la frecuencia pactada.

 Tener que discutir con la contraparte las posibles discrepancias en el cálculo del
mark to market.

 La inmovilización de efectivo para la entidad que resulte pagadora.

 Por tanto, deben de tenerse en cuenta a la hora de firmar un acuerdo.

Contratos ISDA

 Estos acuerdos regulan los derechos y obligaciones entre las partes en relación a la
operativa de derivados y otros instrumentos financieros OTC.

 Su principal ventaja es que permite el “netting” o compensación de los flujos de distinto

signo entre las partes que se derivarían de una terminación anticipada de las
operaciones vivas en cualquier momento (las causas de terminación más habituales son
la suspensión de pagos o quiebra de una de las partes o de alguna filial
predeterminada, bajada de rating por debajo de un determinado nivel, “cross default”,
deterioro de la solvencia económica, etc.)

Colaterales

 Determinados activos que el prestatario pone a disposición del prestamista como

garantía de devolución de una deuda.

 Tanto en los acuerdos de netting que hemos visto como en los de colaterales hay que
tener presente la legislación aplicable en cada país y analizar la posibilidad de aplicarlos
eficazmente.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Mitigación del riesgo de settlement

Cuando se quiere eliminar el riesgo de settlement con una contraparte, puede condicionarse
el cumplimiento de nuestra obligación de entrega al previo cumplimiento de la obligación de la
contraparte

Glosario

Repos

Compras de títulos con pacto de reventa a fecha y precio determinado o viceversa).

Default

Impago de una obligación económica y/o financiera. Por extensión riesgo de quiebra.

Recuerda que:

 Existe una relación importante a tener en cuenta entre la crisis de los sistemas
bancarios y las crisis macroeconómicas.

 Los ratings específicos de bancos reflejan la calidad del banco en sí mismo.

 Cuanto más grande es una entidad, más probabilidad hay de apoyo gubernamental.

Título: Riesgo Project Finance

Introducción

La Financiación de Proyectos o Project Finance consiste en la financiación de una unidad

económica constituida para un proyecto específico, atendiendo en primera instancia a la
estabilidad y fiabilidad de los flujos de caja y colateralmente a los propios activos del proyecto.

En esta unidad analizaremos con detalle sus características y esta modalidad de riesgo

Objetivos

En esta unidad conseguiremos:

• Conocer los aspectos fundamentales de esta modalidad de financiación.

• Distinguir los proyectos susceptibles de Project Finance.

• Analizar los riesgos que conlleva.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Concepto de Project Finance

El Project Finance también puede definirse como:

El conjunto de acuerdos y contratos entre prestamistas, sponsors y otros participantes que

crean una forma de organización, con un importe definido y limitado de deuda que realizará
una actividad concreta y descansa sólo en un activo o grupo de activos específicos que
serán los únicos generadores de fondos utilizados para el posterior pago del servicio de la
deuda

Características

• Proyecto aislado: compañía constituida (SPV) para el desarrollo de un proyecto

específico, siendo esta sociedad independiente de los promotores.

• Recurso limitado o sin recurso a los promotores; financiación fuera de balance de los
promotores.

• La viabilidad del proyecto y su repago depende casi en exclusiva de la existencia de

flujos futuros, que han de ser estables (regulados o con amplia base de clientes en
unos casos o de gran solvencia en otros) y predecibles (períodos de cobro uniformes).

• Los riesgos del proyecto son asumidos por las partes involucradas en el mismo,
distribuyéndolos entre los participantes, incluidos los acreedores.

• Especialmente adecuados para inversiones intensivas en capital, con necesidades

elevadas de inversión a largo plazo.

• Basados en tecnologías razonablemente probadas: el riesgo tecnológico ha de ser

mínimo.

• Los suministros, infraestructuras y accesos han de estar razonablemente asegurados.

• Los proyectos han de ser económicamente viables y rentables.

• La vida útil del proyecto ha de ser mayor que el período necesario de la financiación.

• Mercado desarrollado con estructura contractual muy compleja.

Ventajas e inconvenientes

Vamos a conocer las ventajas e inconvenientes de la financiación de proyectos

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Ventajas

• La financiación se contabiliza fuera de balance, y se limita el riesgo y el recurso de

los promotores.

• Permite apalancamientos muy elevados (hasta el 90/95%).

• Plazos más largos de amortización de deuda.

• Diversifica los riesgos entre todos los intervinientes.

• Maximiza el retorno de capital para los socios (ROE) y posibilita la enajenación futura
de la participación de los sponsors.

Se limita el riesgo y el recurso de los promotores.

Los promotores no tienen que consolidar (o reflejar) en sus balances la totalidad de las deudas
contraídas por el proyecto, lo que les permite mantener su capacidad de endeudamiento y
preservar su calificación de crédito.

Las estructuras contractuales utilizadas en la Financiación de Proyectos reducen

significativamente el nivel de riesgo asumido por los sponsors, asignando dichos riesgos a
aquellos participantes que están en mejores condiciones de evaluarlo y asumirlo

Las obligaciones financieras de los accionistas quedan limitadas a sus aportaciones de capital
(financiación sin recurso) o a ciertos compromisos contractuales (financiación con recurso
limitado). Por el contrario, sí es habitual contar con recurso contra los promotores durante el
periodo de construcción.

Apalancamientos muy elevados

Una correcta estructuración posibilita lograr estructuras crediticias sólidas, permitiendo alcanzar
elevados niveles de endeudamiento que dependerán, entre otros factores, del tipo de
financiación, de la estructura contractual, el perfil de riesgos, la industria y el país en el que se
sitúe el proyecto, etc.

Enajenación futura

La estructura SPV (vehículo) que se utiliza habitualmente facilita cualquier posible venta futura
de la participación accionarial de los socios (salvo existencia de cláusulas de mantenimiento
accionarial); la reducción del perfil de riesgo del proyecto, una vez iniciada la etapa de
explotación, permite a los socios obtener plusvalías para invertir en el desarrollo de futuros
proyectos.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Inconvenientes

• Estructuras y contratos muy complejos: requieren un largo período de maduración.

• Elevados costes fijos: la intervención de asesores externos incrementa aún mas el

coste y la complejidad.

• No todo proyecto es financiable: fuente estable y predecible de cash flows,

exigiéndose un periodo mínimo de explotación en relación a la vida de la deuda.

• Fuertes restricciones a la libertad de acción del prestatario.

Sectores y proyectos susceptibles de Project Finance

A continuación exponemos los diferentes sectores y proyectos que son objeto de este tipo de
financiación:

Energía

Plataformas petrolíferas y de extracción de gas, Oleoductos, Gasoductos, Buques (petroleros y

metaneros), Plantas de Licuefacción y de Regasificación, Refinerías, Industria química …

Generación y transporte de electricidad

Plantas térmicas, Centrales hidráulicas, Cogeneración, Parques Eólicos, Biomasa, Bioetanol,

Redes de distribución …

Infraestructuras

Autopistas de peaje, Túneles, Puentes, Ferrocarriles, Puertos, Aeropuertos, Parkings, Metro,

Tranvías …

Tratamiento de aguas

Abastecimiento y tratamiento de aguas, Tratamiento de aguas residuales, Desaladoras,

Depuradoras, Canalizaciones …

Residuos

Tratamiento de residuos sólidos urbanos, Tratamiento de residuos industriales …

Telecomunicaciones

Satélites, Líneas telefónicas, Cable …

Infraestructuras sociales

Hospitales, Juzgados, Escuelas, Cárceles, Residencias …

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Estructuración financiera

Para el análisis económico del proyecto y la estructuración de la financiación, la principal

herramienta utilizada es

El Modelo Financiero: Incluye todas las proyecciones estimadas en términos de balance,

cuenta de resultados y Cash Flow.

A dichas previsiones, para evaluar la capacidad de generación de fondos y la resistencia propia

del modelo, se les aplican análisis de sensibilidad con criterios más restrictivos.

Estructuración financiera. Medición de la capacidad de un proyecto

Para medir la capacidad de un proyecto para afrontar las obligaciones del servicio de la deuda
se utilizan, principalmente, los siguientes ratios y criterios:

Covenants y garantías

Las garantías y covenants difieren en función del tipo de proyecto, sector, plazo, etc.

¿Cuáles son las más habituales?

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 Gestión de Riesgo de Crédito

• Garantía de terminación/construcción

• Cuenta de Reserva del Servicio de la Deuda

• Prenda de las acciones del acreditado

• Hipoteca o promesa de hipoteca sobre los activos del proyecto

• Cobertura de tipos de interés

• Cláusula de mantenimiento accionarial

• Prenda sobre todas las cuentas del proyecto

• Limitación a la distribución de dividendos

• Cesión de los contratos del proyecto

• Cesión de las indemnizaciones derivadas de seguros

Características de los mercados en países emergentes

Las características de los mercados en países emergentes son:

• Mercados financieros locales poco desarrollados e inexistencia o reducida capacidad

de fondeo en el largo plazo.

• Dependencia parcial de las entradas de capital extranjero para financiar la inversión

interna (bonos, préstamos bancarios, inversión directa y préstamos oficiales).

• Limitación por parte de los promotores de acudir al mercado local de financiación.

Estas características tienen unas consecuencias:

• Implica asumir mayores riesgos que en países desarrollados y, por consiguiente, se

precisa una mayor labor de análisis.

• Mayor rentabilidad de las operaciones.

• Aprovechar la experiencia en financiación estructurada: riesgo más controlado que en

la financiación internacional.

Características de los Project Finance en estos países

Las características de esta forma de financiación en los países emergentes son:

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 Gestión de Riesgo de Crédito

• Las generales de los Project Finance, que ya hemos señalado.

• Algunas más singulares:

• Estructura contractual más compleja si cabe: contratos bajo

legislación local y bajo legislaciones internacionales (principalmente bajo
ley de Nueva York).

• Riesgos adicionales:

• Riesgo país

• Devaluación de la moneda local

• Cambio de marco regulatorio

• Volatilidad de los mercados financieros

Analizaremos detenidamente estos riesgos adicionales.

Características generales

• Operaciones sin recurso o con recurso limitado a los promotores.

• Sentido estratégico y económico de la operación.

• Promotores solventes y cash flow predecibles y estables.

• Plazos de amortización de deuda con esquema de repago adecuados a la generación

de flujos y esquemas contractuales que permiten mitigar los riesgos habituales en este
tipo de operaciones

Riesgo país

Las situaciones o eventos que pueden ocurrir en un país, que estén directamente
relacionados con el mismo y afecten a la capacidad de repago de la financiación otorgada
son:

• Convertibilidad / Transferibilidad

• Expropiación

• Ruptura de contrato

• Guerra / Violencia

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Riesgo país. Coberturas de riesgo país

Seguros de riesgo país (Pólizas PRI, Pólizas Non Honoring)

Agencias Multilaterales

Agencias de crédito a la exportación (ECAs – Export Credit Agencies)

Agencias multilaterales

IFC - International Finance Corporation

IDB - Inter-American Development Bank

CAF - Corporación Andina de Fomento

• Proporcionan a los bancos una cobertura del riesgo país de las operaciones,
salvando la obligación de dotar provisiones por este concepto a los bancos
participantes.

• Gozan del status de acreedor preferente en el país, con acceso preferente al mercado
de divisas y con exclusiones en los acuerdos entre acreedores.

• Sus financiaciones no están sujetas a retenciones y otros impuestos.

• Su participación facilita la obtención de financiación a plazos más largos que

aquellos que contemplarían otras financiaciones bancarias.

• No proporcionan una garantía explícita, pero las condiciones de financiación son

pari-passu entre los distintos tramos.

Agencias de crédito a la exportación

Agencias públicas que proveen préstamos y seguros respaldados por el gobierno.

CESCE (España), US-EXIM ([Link].), Exim Bank ([Link].), JBIC (Japón), COFACE
(Francia), ECDG (U.K.), SACE (Italia), EDC (Canadá) …

La validez de la financiación de las ECAs dependerá del componente extranjero de las

inversiones a realizar y en que países se realice el acopio de dicho componente.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Suelen financiar o dar garantías comerciales y/o políticas hasta un 95-99% del valor de los
bienes exigibles.

Riesgo de devaluación de moneda local

Concordancia entre la divisa en la que se generan los ingresos y en la que se atienden los
costes.

¿Cuáles son las coberturas de este tipo de riesgo?

• Combinación de financiación en divisa con financiación en moneda local: es necesario

que el mercado de capitales local esté desarrollado.

• Utilización de instrumentos de cobertura: FX Swaps, Opciones.

• Establecimiento de cuentas de reserva en divisas fuera del país.

• Establecimiento de RCSD muy holgados y que soporten fuertes sensibilidades.

Riesgo cambio de marco regulatorio

Los riesgos asociados al marco regulatorio son los siguientes:

Cambio de ley

• Analizar antecedentes y experiencia existente.

• Anticipar posibles cambios regulatorios y buscar mecanismo de cobertura.

• Garantías de multilaterales: incumplimiento de contratos por parte del gobierno.

Modificación en el requerimiento de permisos y licencias

• Due diligence legal.

• Considerar estándares internacionales medioambientales.

Modificación de impuestos y tributos

• Due diligence legal y fiscal.

• Incluir cláusulas “gross up” en los contratos.

Ejecución de garantías/arbitraje

• Análisis del marco jurídico local y su posible evolución (Due diligence legal).

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 Gestión de Riesgo de Crédito

• Asesores jurídicos locales.

• Opiniones legales sobre la ejecutabilidad en el país de sentencias fuera del mismo.

• Utilizar arbitraje internacional.

Riesgo de volatilidad de los mercados financieros

En momentos de crisis internacionales o cambios locales se incrementa la percepción del

riesgo en países en desarrollo.

Algunos ejemplos: efecto Lula en Brasil año 2002, Default Argentina, 11 de septiembre, Enron).

¿Cuáles son las consecuencias?

• Reducción de liquidez del mercado, con mayor exposición de bancos internacionales

• Menor presencia de “retail lenders” (bancos que suelen tomar posiciones poco
significativas en las financiaciones).

Riesgo de volatilidad de los mercados financieros

Las coberturas del Riesgo de Volatilidad son:

 Claúsula MAC (Material Adverse Change)

Cambio material adverso en las condiciones de los mercados de capitales, bancario o

financiero internacionales o en el país local que pudieran afectar materialmente a la sindicación
de la operación

 Incorporación de claúsula “Market Flex”

Posibilidad de modificar el importe, precio, términos o estructura de la financiación en el caso

que dichos cambios sean necesarios para completar con éxito el proceso de sindicación.

Recuerda que:

 Los proyectos objeto de Project Finance deben ser viables y rentables.

 Permite la diversificación de riesgos.

 Los Project Finance en países emergentes tienen una estructura contractual más
compleja.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Título: Seguimiento del riesgo

Introducción

El seguimiento es el proceso encaminado a preservar en todo momento la calidad de nuestra

inversión.

Conceptualmente se ha avanzado dentro de las entidades financieras de una manera muy

significativa, pasando de

En esta unidad conoceremos las más detalles sobre este proceso.

Objetivos

En esta unidad conseguiremos:

• Conocer las herramientas utilizadas para el seguimiento de las inversiones.

• Distinguir las diferentes señales de alerta en los riesgos de las operaciones.

Definición de seguimiento

Como ya hemos visto, el seguimiento es el proceso encaminado a preservar en todo momento

la calidad de nuestra inversión.

Es una función básica que nos debe garantizar el tratamiento de cada tipo de riesgo en
función de su estado, definiendo e impulsando medidas para su adecuado recobro.

Debe estar asociado de una manera indisoluble dentro del ciclo global del riesgo: no puede
haber admisión sin posterior seguimiento.

Clasificación del riesgo

Desde el punto de vista del seguimiento, podemos clasificar el riesgo en tres estados:

Riesgo vivo

Riesgo al corriente de pago sin aparentes señales de deterioro.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Riesgo vivo dañado

Riesgo al corriente de pago con señales de deterioro.

Riesgo impagado

Riesgo en situación vencida e impagada.

Procesos de gestión

Al igual que en la Admisión, en la actualidad se van segmentando las carteras de crédito a fin
de dar un tratamiento mas “especializado” a cada tipo de riesgo y, evidentemente, apoyado en
herramientas.

En las diferentes segmentaciones que existen, vamos a definir la más genérica:

 Negocios Minoristas
 Negocios Mayoristas

Negocios Minoristas

Este segmento lo constituyen básicamente los riesgos de particulares en sus diferentes

modalidades: consumo, adquisición de vivienda, etc.

Su seguimiento debe realizarse mediante la utilización de:

Herramientas

Al ser de carácter masivo, el seguimiento debe realizarse prácticamente en su totalidad

mediante la utilización de herramientas.

Estas herramientas deben basarse en las existentes para la admisión: scorings.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Dentro de éstos, los más útiles resultan los proactivos que, periódicamente nos van a reevaluar
al cliente (evalúan en función de variables que están dentro de la entidad) dándonos, en cada
momento, la calidad del cliente.

Variables relativas a información de terceros

Central de Riesgos del Banco de España-Bureaux de Crédito.

Estrategias

Tanto de vigilancia como recuperatorias en caso de impagos.

Procedimiento recuperatorio

El procedimiento será, en primer lugar, amistoso.

Si no regularizamos las posiciones, llegaremos al procedimiento judicial

Negocios Mayoristas

Se utilizan:

• Las herramientas de admisión, en este caso, el Rating del segmento que corresponda.

• Adicionalmente, existen variables de comportamiento.

A diferencia de los negocios minoristas, de una forma generalizada, el tratamiento de los

riesgos “vivo dañado “ e “impagado”, se suele hacer de una manera singular, con tratamiento
basado en herramientas pero gestionado de manera directa y personal.

Rating

Al igual que en los negocios minoristas, se utiliza esta herramienta de admisión.

La utilización de esta herramienta en el seguimiento ha supuesto un avance enorme, dado que

nos debe “avisar” de un posible deterioro de la situación económico-financiera del cliente, a
través de una disminución drástica del rating, previamente a situaciones de impago.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

Variables de comportamiento

Como es natural, adicionalmente a la calificación crediticia del cliente definida por el Rating,
existen variables de comportamiento que se deben seguir y vigilar y que desembocan en lo
que llamamos “señales de alerta”.

Dentro de este tipo de riesgo, se pueden elaborar señales diferenciadas en función de los
subsegmentos, Pymes, Corporativas, Instituciones Públicas y Financiaras y Promoción
Inmobiliaria.

Señales de alerta en Negocios Mayoristas

A continuación reseñamos algunas de las señales de alerta en Negocios Mayoristas que se

vienen utilizando de manera más habitual:

 Situación financiera muy débil, con pérdidas continuadas.

 Situación concursal del cliente.
 Existencia de procedimientos judiciales interpuestos al cliente por terceros.
 Refinanciación forzadas, realizadas por la comunidad financiera, con o sin quitas.
 Elevado porcentaje de devoluciones de papel comercial, posiciones vencidas
habituales.
 Descubiertos en cuentas y rebasamientos en créditos.
 Aparición de anotaciones en filtros de morosidad, con importes relevantes.
 Dificultades de acceso al crédito (no renovaciones de líneas en sus entidades
habituales).
 Cambios significativos en el equipo gestor y/o accionistas.
 Incremento desproporcionado del endeudamiento financiero afectado por situaciones
concursales de clientes concentrados.
 Posición de mercado débil por aparición de competidores de bajo coste, nuevos
productos sustitutivos, etc.
 Cambios relevantes en el sector que opera y que puedan afectar de manera negativa
a la evolución del negocio.
 Detectados problemas laborales en sus factorías.

Reinstrumentación de operaciones

Se trata de un proceso al que nos puede llevar un adecuado seguimiento que nos ha debido
permitir anticiparnos a situaciones de gravedad.

¿Quiénes intervienen en el desarrollo de este proceso?

Las áreas de admisión del riesgo conjuntamente con las de seguimiento.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

¿Cómo intervienen?

• Analizando de nuevo la situación global de cliente.

• Adoptando una solución viable para la entidad y el cliente que, generalmente, suele
afectar a determinados parámetros:

• Incremento de plazo.

• Incremento de garantías.

Recuerda que:

 No puede haber admisión sin posterior seguimiento.

 Para el seguimiento también se realiza una segmentación de las carteras de crédito.

Título: Recuperaciones

Introducción

Las recuperaciones constituyen la última fase del proceso de “Gestión del riesgo”.

En esta unidad vamos a ver que se trata de una función básica que, cada vez más, llega a
constituir en sí misma un objetivo de negocio puesto que se trata de una actividad tendente a la
consecución de resultados y objetivos de carácter económico.

Objetivos

En esta unidad conseguiremos:

• Conocer las operaciones sobre las que se aplica la actuación recuperatoria.

• Distinguir los principios en los que se basa este proceso.

• Analizar las diferentes actuaciones recuperatorias que se aplican.

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 Gestión de Riesgo de Crédito

¿En qué consiste?

El proceso de recuperaciones consiste en la aplicación de distintos procedimientos tendentes

al recobro de posiciones deudoras.

Solamente se produce en el caso de que:

• El riesgo resulte impagado a su vencimiento.

• O bien, se den circunstancias subjetivas que supongan un menoscabo sustancial de la

calidad crediticia del cliente y/o de las garantías de la operación, que pongan en peligro
su devolución.

Operaciones sobre las que se aplica el proceso

En función del riesgo de insolvencia, podemos clasificar las operaciones sobre las que se
aplica la actuación recuperatoria:

Riesgo dudoso:

Por razones de morosidad

Por razones distintas a la morosidad del cliente o subestándar

Riesgo fallido

Por transcurso del tiempo

Procedimientos concursales

Por características individuales de la operación

Por razones de su morosidad

Tiene carácter objetivo y se califica en función del transcurso del tiempo en situación de
impago.

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Por razones distintas a la morosidad del cliente o subestándar

Carácter subjetivo y, como criterio más generalizado, se aplica el de “Duda razonable” sobre el
reembolso normal de la operación.

Por transcurso de tiempo

Se consideran aquellas operaciones con situación de morosidad superior a cuatro años,

excepto las cubiertas con garantías eficaces suficientes.

Procedimientos concursales

Clientes que estén declarados en concurso de acreedores para los que conste que se haya
declarado o se vaya a declarar la fase de liquidación, o sufran un deterioro notorio e
irrecuperable de su solvencia.

Por características individuales de la operación. Aquellas situaciones que, en función de

parámetros subjetivos, nos indiquen la baja probabilidad de recobro y hagan aconsejable
acelerar el pase a esta situación.

Principios básicos

Para que la actuación recuperatoria en toda la organización sea eficaz y homogénea, como en
todo proceso, debe partir de unos principios básicos.

Estos principios son:

Proactividad: Toma de iniciativa frente al deudor, en cualquier modalidad de la actuación

recuperatoria: gestiones internas, prejudiciales y judiciales.

Segmentación actuaciones

Aplicación de actuaciones diferenciadas en función de:

• La tipología de la deuda (producto, importe, fecha etc.).

• Instrumentación del contrato.

• Garantías.

• Solvencia intervinientes, etc.

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Celeridad

Constituye uno de los principios más relevantes que nos puede permitir, desde adelantarnos a
otros acreedores, hasta la obtención de mejor posición en situaciones judiciales (embargos).

Prevención

Labor que persigue evitar el progresivo deterioro económico de las operaciones mediante la
anticipación vía refinanciaciones con mejora de garantías.

Oportunidad

En la toma de decisiones sobre el cobro de deudas, ha de tenerse en cuenta el “coste de

oportunidad”, valorándose el horizonte temporal y la situación del deudor (proceso de quitas).

Negociación

Instrumento básico para la recuperación. Se concreta en la negociación directa con el deudor

por parte de un gestor de la entidad financiera.

La interposición directa de acciones judiciales no es contraria ni impide el inicio y continuación

de las negociaciones.

Cobro en efectivo

De forma prioritaria el reembolso de las posiciones ha de realizarse en efectivo y, una vez

agotadas todas las vías, se puede optar por acciones alternativas como daciones en pago de
bienes o cesión del crédito a terceros.

Estrategia recuperatoria

De manera genérica establecemos dos tratamientos diferenciados en función del binomio

cliente/producto:

Productos de carácter masivo

Clientes singulares

Productos de carácter masivo

Comprende todos los referidos a riesgos de particulares/negocios y, en concreto:

• Préstamos consumo

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• Tarjetas de crédito

• Descubiertos en cuenta corriente

• Cuentas de Crédito

• Préstamos hipotecarios adquisición vivienda.

• Avales.

En este segmento, las técnicas recuperatorias aplicadas son de carácter más estandarizado y
simple, aunque utilizando siempre la vía de la negociación.

Clientes singulares

Prevalece el tipo de cliente sobre el producto.

Comprende asuntos que, por su volumen, pueden representar un quebranto sustancial a la

entidad.

El tratamiento que se debe de dar, desde un primer momento, es el de negociación directa con
el deudor.

Actuaciones recuperatorias. Información

La recopilación de información sobre la deuda (cliente/operación) resulta básica para poder

valorar y determinar la estrategia a aplicar en la recuperación de las posiciones.

En la actuación recuperatoria, tenemos dos tipos de informaciones imprescindibles para

poder realizar el proceso:

-Contractual

Títulos originales donde se ampara el riesgo.

Verificaciones registrales de bienes.

-Solvencia del deudor

Debemos valorar y analizar:

• La información histórica que posee la entidad generada en el momento de la concesión

de la operación y sucesivas actualizaciones.

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• La información que podamos obtener referida al momento actual (Informes de

solvencia, Registros Públicos, Cirbe, Servicio de Averiguaciones Patrimoniales del
Juzgado, etc.).

Actuaciones recuperatorias. La estrategia

La estrategia consiste en la definición, en función del análisis previo realizado donde se deben
evaluar las estimaciones del recobro, de las actuaciones a realizar en cada caso.

La estrategia debe estar encaminada a recuperar la deuda en el menor tiempo posible,

valorando la alternativa económica mas beneficiosa y cercana en el tiempo.

La base de la actuación ha de ser la “Negociación” que, en ningún caso, quedará cerrada por el
hipotético inicio de la vía judicial, que deberá ser paralela.

El recobro, como criterio general ha de ser en efectivo, no obstante, si las circunstancias lo

aconsejan, en la definición de la estrategia podemos fijar otras alternativas.

Otras alternativas

• La refinanciación, siempre que se mejore la posición.

• La dación en pago, siempre que sea de bienes con liquidabilidad contrastada.

• La cesión del crédito, valorando la razonabilidad económica y el posible riesgo

reputacional, no admitiéndose en ningún caso, a ningún obligado solidario ni subsidiario.

Vía judicial

Se utilizarán las acciones judiciales que, según cada caso, resulten más eficaces desde el
punto de vista jurídico y económico para el Banco y presenten menos problemas o
complejidad en su tramitación, facilitando de este modo una más ágil recuperación.

La vía judicial no cierra, en ningún caso, la posibilidad de negociación extrajudicial.

Esta negociación extrajudicial deberá ser paralela a la actuación judicial al efecto de ejercer
una mayor presión recuperatoria, pudiéndose, en este sentido, adoptar acuerdos incluidos la
aceptación, en su caso, de nuevas y/o mejores garantías o la refinanciación de la operación.

Resumen

Recuerda que:

 El proceso de recuperaciones tiene como objetivo el recobrar posiciones deudoras.

 La deuda debe recuperarse en el menor tiempo posible

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