Decisión de Inversión
CAPITULO 3
Decisión de Inversión
Un proyecto surge como respuesta a una idea que busca la solución de un problema o
la forma para aprovechar una oportunidad de negocio.
Datos más relevantes para formular un proyecto de inversión:
• Económicos:
– Aspectos Sociales, geográficos y demográficos
– Planes gubernamentales
– Aspectos Legales
– Indicadores Macroeconómicos
– Indicadores financieros
– Infraestructura del país
• Sectorial
– Tecnología y materia prima
– Calidad de los productos
– Precios de los productos
– Competencia
– Requisitos – barrera de entrada y salida
Decisión de Inversión
Las habilidades del directivo financiero se confrontan con el uso
que le dé al dinero. Por lo tanto, el adecuado conocimiento del
valor del dinero, el uso del interés, los sistemas de pago de
deudas, así como las técnicas de evaluación de las inversiones y
el financiamiento, pueden contribuir a una eficaz toma de
decisiones y a la generación de valor en la empresa.
Valor del dinero
• En el sistema financiero, básicamente lo que se negocia es dinero
• Toda mercancía tiene un costo de transacción “costo del dinero”
denominado interés en finanzas .
• Al solicitar un préstamo, estamos obligados a pagar un interés.
• Este costo del dinero se analiza bajo dos factores principales:
1. El tiempo
2. El costo en un mercado determinado
– Este costo dependerá en mercados eficientes de la oferta y la
demanda.
Valor del dinero
• Tasa de interés o costo del dinero es expresado en
porcentaje (i%), para un período de tiempo dado,
generalmente de un año.
Tasa de Interés Pasiva
• Tasa de interés pasiva= El costo ponderado de la
principal fuente de financiamiento bancario.
Tasa de Interés Activa
• Tasa de interés activa = Tasa de interés pasiva + Gastos
Operativos + Riesgo sector + spread bancario
Valor del dinero
Calculo del Interés
C = Capital (Dinero hoy / PV )
n = Tiempo (días, meses, trim., sem., años)
i = Interés en %
Fórmula No. 1 I = Cni
Valor del dinero
Interés Simple
La cantidad de dinero tomada en préstamo o invertida se llama capital o
principal y se simboliza mediante la letra C. El monto o valor futuro se define
como la suma del capital más el interés ganado y se simboliza mediante la
letra S. Por tanto:
S=C+I
VF = VA + I
VF= VA (1 + n*i)
Ejemplo:
Alicia obtiene un préstamo de $5,000.00 y se compromete a devolverlo al
cabo de un mes, pagando $138,00 de interés. ¿Qué monto deberá pagar ?
Carlos pidió prestado $8,500 y deberá pagar un total de $8,925 al cabo de 2
meses con el fin de saldar la deuda. ¿Cuánto está pagando de intereses?
Valor del dinero
Interés compuesto
Si en cada intervalo de tiempo convenido en una obligación se agregan los
intereses al capital, formando un monto sobre el cual se calcularán los
intereses en el siguiente intervalo y así sucesivamente, se dice que los
intereses se capitalizan y que la operación financiera es a interés compuesto.
Por tanto:
• En el interés simple, el crecimiento es aritmético (función lineal).
• En el interés compuesto, el crecimiento es geométrico (función
exponencial)
Valor del dinero
Tasa de interés siempre debe de estar expresada en la misma unidad de tiempo que el periodo de
capitalización.
Ejemplo:
I: 36% anual Capitalizable: mensual
I mensual: 36%/12 = 3% mensual
I: 1.5% quincenal Capitalizable: bimestral
I bimestral: 1.5%*4 = 6% bimestral
VF = VP (1 + i ) n
• F = Monto compuesto o Valor Futuro
• P = Capital original
• n = Periodos de capitalización
• i = Tasa de interés por periodo de capitalización
Valor del dinero
Ejemplos:
Que cantidad de dinero se habrá acumulado al cabo de 10 años si se
invierten $28,000 al 1% mensual con intereses capitalizables cada
bimestre?
Alejandro esta vendiendo un departamento y recibe las siguientes
ofertas:
– Daniel le ofrece $210,000 de contado
– Armando le ofrece un anticipo de $100,000 y el saldo en dos
pagarés de $71,430 cada uno a 6 y 10 meses de plazo
Si Alejandro puede invertir al 1.2% mensual con capitalización
mensual, ¿Cuál alternativa le conviene mas?
Valor del dinero
Anualidades
• Una anualidad se define como una serie de pagos
generalmente iguales realizados en intervalos de tiempo
iguales.
• Los términos de renta, pago periódico, abono u otros pueden
utilizarse en lugar de anualidad.
• Al tiempo que transcurre entre el inicio del primer período de
pago y último se llama plazo de la anualidad.
Valor del dinero
Anualidad Vencida
• A continuación se presenta un ejemplo del cálculo del VF de una anualidad
vencida.
(𝟏 + 𝒊)𝒏 −𝟏
Ejemplo: 𝑽𝑭 = 𝑨
𝒊
Suponga que se depositan $1,000 al final de cada mes en un banco que paga una
tasa de interés del 1,5% mensual capitalizable cada mes. ¿Cuál será el monto al
finalizar un año?
El papá de un niño de 10 años empieza a ahorrar para que su hijo pueda estudiar
una carrera universitaria. Planea depositar $2,000 en una cuenta de ahorro a final
de cada mes durante los próximos 8 años. Si la tasa de interés es del 9% anual,
a.- ¿Cuál será el monto de la cuenta al cabo de 8 años?
b.- ¿De cuánto serán los intereses?
Valor del dinero
Anualidad Anticipada
Es aquella en donde los pagos se llevan a cabo al inicio del periodo de pago. Son
ejemplos de anualidades anticipadas los pagos anuales (primas) de un seguro de vida,
la renta de una casa u oficina, algunos planes de crédito que estipulan que los pagos
deben realizarse al comiendo de los periodos convenidos, etcétera.
Una anualidad anticipada es una sucesión de pagos o rentas que se efectúan o vencen
al principio del periodo de pago.
Valor Futuro Valor Presente
(1+𝑖)𝑛 −1 1−(1+𝑖)−𝑛
𝑉𝐹 = 𝐴 * 1+𝑖 𝑉𝑃 = 𝐴 * 1+𝑖
𝑖 𝑖
Valor del dinero
Anualidad Anticipada
Ejercicio:
Francisco deposita $2,000 al principio de cada mes
en una cuenta de inversión. Si la tasa de interés es
del 1% mensual capitalizable cada mes.
a.- Obtenga el monto al cabo de 3 años
b.- ¿Cuál es el interés ganado en los 3 años?
c.- Calcule el valor presente de la anualidad
Valor del dinero
Rentas Perpetuas
Una Perpetuidad es una anualidad cuyo plazo no tiene fin. Este tipo de
anualidades se presenta cuando se invierte un capital y únicamente se retiran
los intereses; por lo tanto mientras se mantenga invertido el capital se tendrá
una renta perpetua.
Ejemplos: los legados, los dividendos provenientes de acciones preferentes
de una compañía.
Perpetuidad vencida Perpetuidad anticipada
𝑨 𝑷=
𝑨
* 𝟏+𝒊
𝑷= 𝒊
𝒊
Valor del dinero
Rentas Perpetuas
Ejemplos:
El testamento del señor Canavati, conocido
filántropo, establece que deberá pagarse al asilo
de ancianos, una renta perpetua de $250,000,
pagaderos al final de cada año, ¿Cuál es el valor
actual del legado, suponiendo que se encuentra
invertido al 12.64% de interés anual?
Decisión de Inversión
La incertidumbre y el riesgo siempre estarán
presentes en la toma de decisiones en el ámbito
financiero.
• La incertidumbre refiere el grado de
desconocimiento de una situación futura que
puede derivarse de una falta de información.
• El riesgo es la imposibilidad de saber con
exactitud lo que ocurrirá en el futuro.
El riesgo
En la toma de decisiones sujeta a riesgo, la inquietud
no radica solamente en los posibles resultados, sino
también en el nivel de riesgo que cada una de las
decisiones conlleva.
El riesgo
Quién es el Gestor de Riesgos?
El encargado de:
• Identificar: En base al contexto operativo de la
empresa “Qué pasaría si”.
• Medir: Cual es el impacto de este escenario.
• Controlar: Disminuir lo más que se pueda esta
“amenaza”.
• Monitorear: Para que se mantengan en los
niveles aceptados
El riesgo
RIESGO:
Probabilidad
de un
evento
x Impacto
= Riesgo
El riesgo
Incertidumbre
A mayor Incertidumbre : Mayor Riego
A mayor Certeza: Menor riesgo
Certeza
El riesgo
Qué trabajo será mejor?
El riesgo
El riesgo
Perfil de Riesgo
El riesgo
Todas las inversiones llevan implícito un riesgo que se
compensa con los rendimientos que se obtienen, y
será el nivel de riesgo que se quiera adquirir lo que
lleve a tomar una u otra decisión de inversión.
Incertidumbre
• Las decisiones sujetas a incertidumbre se desconoce, o no
puede especificar, qué probabilidades hay de que diferentes
eventos ocurran.
• Se posee información deficiente para tomar la decisión, no se
tiene control sobre la situación
• La persona que toma decisiones bajo incertidumbre, no solo
es incapaz de poder predecir el estado real que se le
presentará, sino que además no se puede cuantificar de
ninguna manera esta incertidumbre que se presenta.
Incertidumbre
Hay 3 criterios bajo incertidumbre:
• Criterio maximax: Se enfoca solo en lo mejor que pueda suceder. Tiene en cuenta
prioritariamente la mayor ganancia de cada estado de la naturaleza y elige la
mayor, con su alternativa de decisión correspondiente.
• Criterio maximin: Se considera lo peor que pueda suceder. Se identifica cuál es la
menor ganancia de cada estado de la naturaleza y se elige la mayor, con su
alternativa de decisión correspondiente.
• Criterio de Laplace: Para este criterio se consideran todos los estados de situación
de la naturaleza igualmente probables. Se determina el resultado de cada estado
de la naturaleza posible y se elige la alternativa que contenga el resultado más
favorable.
Árbol de Decisión
Es una herramienta de tipo gráfico que sirve para
desplegar visualmente un problema y para organizar los
cálculos en el análisis de decisiones.
Árbol de Decisión
• Con los árboles de decisiones se pueden incluir probabilidades al
análisis de decisiones con cierta complejidad que involucren
muchas opciones y condiciones futuras que son desconocidas.
• Así mismo, se utilizan para para indicar los valores esperados de las
diferentes acciones que se pretendan llevar a cabo. Un árbol de
decisiones también puede ser muy útil para analizar y visualizar un
problema.
• El análisis de un árbol de decisiones es una técnica que los
administradores usan para estructurar y mostrar opciones, es muy
popular porque estructura el proceso de decisión y sirve de guía a
los administradores para abordar la toma de decisiones de una
manera ordenada y secuencial.
Sesgo en la toma de decisiones
• Los sesgos son trucos, atajos mentales que ayudan a simplificar el proceso de toma
de decisiones, pero que nos alejan principalmente del pensamiento racional.
• En todo negocio se deben tomar múltiples decisiones, pero sin duda, las
decisiones financieras serán de alto impacto.
• En el ámbito de las inversiones, contar con cierta formación en la materia puede
darnos una perspectiva más completa sobre qué es mejor y qué nos puede
perjudicar
• Evitar o disminuir sesgos que son inherentes a los administradores o profesionistas
en finanzas
– exceso de confianza
– exceso de control
– aversión a las pérdidas.
